Реферат Функции и анализ деятельности инвестиционных банков
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-28Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
Автономная Некоммерческая Организация
Высшего Профессионального Образования
Центросоюза Российской Федерации
«Российский Университет Кооперации»
Волгоградский Кооперативный Институт (филиал)
Кафедра финансов
Курсовая работа
По дисциплине: Инвестиции
На тему: «Функции и анализ деятельности инвестиционных банков»
Студентки:
Форма обучения: очная
4 курса группы ФК62д
Научный руководитель:
Волгоград 2010
Содержание
Введение…………………………………………………………………………....3
1.Место и роль инвестиционных банков………………………………………5
1.1. Понятие инвестиционных компаний и их характеристика……….5
1.2. Общие формальные определения инвестиционного банка и его характерные черты…………………………………………………………………10
1.3. Привлечение финансовых ресурсов………………………………...15
2. Анализ деятельности банка ЗАО «Банк ФИНАМ»………………………..28
2.1. Основная деятельность Банка………………………………………31
2.2. Экономическая среда, в которой Банк осуществляет свою деятельность………………………………………………………………................32
2.3. Принципы учетной политики………………………………………..34
2.4. Управление финансовыми рисками………………………………..41
Заключение……………………………………………………………………….50
Список использованной литературы……………………………....................52
Приложение………………………………………………………………………53
Введение
Правительство РФ последовательно проводит политику, направленную на активизацию инвестиционной деятельности в стране. Эта политика исходит из того, что для оживления экономики необходим приток средств частных инвесторов, прежде всего корпоративного национального капитала, сумевшего адаптироваться к условиям рынка и способного обеспечить высокую отдачу от инвестируемых средств.
Состояние инвестиционной деятельности в настоящее время характеризуется сохраняющимися крайне ограниченными возможностями внутренних накоплений в стране. Частные инвесторы не могут в полной мере компенсировать нехватку капиталовложений для преодоления экономического спада. Повышение инвестиционной активности во многом зависит от результативности формируемой в настоящее время институциональной среды для инвестиционной деятельности, предполагающей внедрение эффективных форм организации инвестиционного процесса, в том числе создание инвестиционных банков и компаний.
Сегодня от эффективности инвестиционной политики зависят состояние производства, положение и уровень технической оснащенности основных фондов предприятий народного хозяйства, возможности структурной перестройки экономики, решение социальных и экологических проблем.
В связи с такой ситуацией выбранная тема становится особенно актуальной. Для успешного функционирования на современном рынке различные компании все чаще обращаются к профессиональным услугам инвестиционных организаций, таких как банки или инвестиционные компании.
Таким образом, целью данной работы является подробное рассмотрение операций и услуг, предоставляемых инвестиционными банками и компаниями, а также дать общие понятия и характеристики упомянутых институтов, провести анализ финансовой деятельности банка на примере ЗАО «Банк ФИНАМ».
Операции для рассмотрения:
· привлечение финансовых ресурсов (андеррайтинг);
· услуги по реструктуризации бизнеса через слияния и поглощения;
· брокерские услуги на рынке акций, долговых обязательств и производных финансовых инструментов;
· услуги по управлению портфелем ценных бумаг;
· депозитарно-кастодиальные услуги;
· предоставление аналитических материалов и инвестиционных рекомендаций клиентам;
· IPO.
1.Место и роль инвестиционных банков
2.5.
Понятие инвестиционных компаний и их характеристика
Под инвестициями понимается долгосрочное вложение средств в промышленность, сельское хозяйство и другие отрасли экономики внутри страны и за границей в целях получения прибыли. Прямые инвестиции представляют собой непосредственное вложение средств в производство, приобретение реальных активов. Портфельные инвестиции осуществляются в форме покупки ценных бумаг (портфель ценных бумаг) или предоставления денежных средств в долгосрочную ссуду (портфель ссуд) в национальной или иностранной валюте (валютный портфель). Специфика осуществления частных, государственных, а также иностранных инвестиций регулируется в инвестиционном законодательстве, определяющем основные виды инвестиционной деятельности отдельных хозяйственных образований и защищающем права инвесторов.
В нашей стране согласно законодательству под инвестициями понимаются ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой образуется прибыль или социальный эффект. К подобным ценностям относятся: денежные средства и ценные бумаги, движимое и недвижимое имущество, имущественные права и другие ценности. Участниками инвестиционной деятельности выступают физические и юридические лица, в том числе и иностранного происхождения, а также государства.
Что касается участия в инвестиционной деятельности юридических лиц, то они могут выступать в роли и инвесторов, и вкладчиков, и кредиторов, и покупателей. Это могут быть предприятия, организации, банковские и специализированные кредитно-финансовые учреждения. Именно последние играют весьма существенную роль на рынке инвестиционных услуг, предоставляя широкий набор услуг своим клиентам. Особое значение в этом плане имеет деятельность брокерских и дилерских контор, трастовых и инвестиционных компаний.
Инвестиционные компании
(фонды) представляют собой разновидность кредитно-финансовых учреждений, специализирующихся на привлечении временно свободных денежных средств мелких и средних инвесторов путем выпуска собственных ценных бумаг и размещения мобилизованных средств в ценные бумаги иных юридических лиц в целях получения прибыли. Доходы инвестиционной компании в виде дивидендов и процентов распределяются между акционерами (пайщиками), а прибыль, полученная вследствие увеличения стоимости капитала, зачисляется в резервный фонд.
Существует три основных вида инвестиционных компаний: закрытого типа, открытого типа, совместные (взаимные) фонды.
Уставной фонд инвестиционной компании закрытого типа формируется за счет выпуска акций (инвестиционных сертификатов), которые свободно обращаются на рынке, а иногда и котируются на фондовой бирже, и имеют фиксированную величину.
Величина акционерного капитала инвестиционной компании открытого типа постоянно меняется, так как она регулярно эмитирует и размещает на рынке новые партии акций и покупает их предыдущие выпуски. Ценные бумаги, выпущенные инвестиционными компаниями открытого типа, не допускаются к котировке на бирже, в ряде стран таким компаниям запрещается выпускать облигации.
Совместные (взаимные) фонды (денежного рынка) представляют собой особый тип инвестиционной компании, специализирующейся на привлечении средств мелких инвесторов за счет выпуска ценных бумаг небольшого номинала и размещения привлеченных средств в краткосрочные и высоколиквидные активы денежного рынка. Тем самым совместные фонды практически утратили инвестиционную (долгосрочную) ориентацию своих операций.
Инвестиционная компания создается в форме акционерного товарищества или товарищества с ограниченной ответственностью в порядке, установленном для этих товариществ, и осуществляет деятельность по совместному инвестированию согласно.
Инвестиционная компания для осуществления деятельности по совместному инвестированию обязанна создать взаимный фонд, провести регистрацию выпуска инвестиционных сертификатов, опубликовать инвестиционную декларацию и информацию о выпуске ею инвестиционных сертификатов.
Инвестиционная компания получает инвестиционные сертификаты в размере, равном стоимости имущества, переданного ею во взаимный фонд. Инвестиционные сертификаты учредителей хранятся в депозитарии и не могут предъявляться на продажу.
Взаимный фонд является филиалом инвестиционной компании, который образуется по решению ее вышестоящего органа. Решение о создание взаимного фонда считается принятым, если за него проголосовало не менее 3/4 присутствующих акционеров (участников), которые принимают участие в голосовании на общих собраниях инвестиционной компании.
Взаимный фонд имеет отдельный баланс и текущий счет и подлежит государственной регистрации в порядке, предусмотренном для регистрации филиалов субъектов предпринимательской деятельности. На баланс взаимного фонда инвестиционная компания может передавать имущество в виде ценных бумаг и объектов недвижимости. Средства взаимного фонда не могут использоваться на покрытие убытков инвестиционной компании.
Инвестиционная компания может основывать открытые и закрытые взаимные фонды, которые осуществляют деятельность связанную с совместным инвестированием в порядке, установленном Положением для инвестиционных фондов. Информацию о деятельности взаимного фонда инвестиционная компания обязана подавать общим сборам акционеров (участников) не реже чем раз в год.
Инвестиционная компания ведет учет наличия и оборота имущества каждого взаимного фонда в отдельности от своего имущества. Фонды, которые размещают приватизационные бумаги, обязаны на протяжении 5 лет сохранять документы о всех осуществленных ими соглашениях с приватизационными бумагами.
В случае банкротства инвестиционной компании взыскания на имущество взаимного фонда может быть наложено только после расчетов со всеми участниками взаимного фонда, кроме учредителей. Имущество фонда реализуется исключительно на аукционе. Выручка от продажи направляется на удовлетворение требований кредиторов. Средства, которые остаются после этого, распределяются между участниками соразмерно количеству инвестиционных сертификатов. С согласия участников для расчетов с ними могут использоваться ценные бумаги, которые находятся в активах фондов, кроме инвестиционных сертификатов иных фондов и векселей.
Определяя общеэкономическую суть таких институтов совместного инвестирования, как инвестиционные фонды и инвестиционные компании, необходимо выходить из того, что объединение денежных средств отдельных физических и юридических лиц для дальнейших инвестиций в конкретные проекты, программы, перспективные предприятия нацелены на получение вкладчиками стабильной прибыли. Причем эта прибыль возникает не только благодаря аккумулированию значительных средств, а, прежде всего, за счет высокопрофессиональной деятельности участников инвестиционного процесса.
Главными функциями инвестиционных компаний является диверсификация инвестиций и управление инвестиционным портфелем, в который входят ценные бумаги разных эмитентов и другие виды фондовых инструментов. В соответствии с ситуацией данные финансовые посредники осуществляют покупку-продажу ценных бумаг, перераспределяя капитал в перспективные отрасли и предприятия. Для осуществления этого инвестиционные компании создают специализированную структуру - инвестиционный руководитель, которая действует, как руководитель: распоряжается денежными средствами, формирует портфель инвестиций, выступает представителем и консультантом по вопросам инвестирования, маркетинга. Чаще всего она создается в форме доверительного общества, т.е. структуры, которой инвестиционный фонд или компания доверяет управление инвестиционной деятельностью, управление активами. На фондовом рынке доверительные общества осуществляют представительную деятельность по обслуживанию ценных бумаг (в том числе приватизационных) доверителя в соответствии с договором поручения, заключенного между доверителем и доверительным обществом.
Несмотря на то, что инвестиционные фонды и компании имеют много общего, у последних есть все же существенные отличия. Прежде всего, у такой компании сложнее организационная структура: создание инвестиционной компании сопровождается организацией взаимных фондов, которые выступают дочерними предприятиями самой компании. Кроме того, компания имеет более жесткие требования к уставному фонду (минимальный уставный капитал для инвестиционной компании в 25 раз больше, чем для инвестиционного фонда).
1.2. Общие формальные определения инвестиционного банка и его характерные черты
Термины «инвестиционный банк» и «инвестиционная компания» в Законе нигде не встречаются, хотя были введены в оборот еще в
В англо-русском банковском энциклопедическом словаре Б.Г.Федорова инвестиционный банк определен как банк, специализирующийся на организации выпуска, гарантировании размещения и торговле ценными бумагами; осуществляющий также консультации клиентов по различным финансовым вопросам; при этом он ориентирован в основном на оптовые финансовые рынки (для условий США) или как неклиринговый банк, специализирующийся на средне- и долгосрочных инвестициях в мелкие и средние компании (для условий Великобритании).
Следует отметить, что в разных странах сложились различающиеся между собой терминологические системы. Так, в Великобритании к сути инвестиционного банка больше подходит термин investment
trust
(
company
), а не термин investment
bank
; наиболее близко к американскому пониманию такое явление, как инвестиционный банкирский дом (investment
banking
house). Инвестиционный банкирский дом определяют как предприятие, занимающееся торговлей корпоративными и государственными ценными бумагами, прежде всего в форме покупки крупного пакета и дальнейшей продажи этих бумаг инвесторам, а также корпоративным финансированием в форме привлечения капитала под выпускаемые ценные бумаги или в форме предоставления долгосрочного инвестиционного кредита.
В последние годы появилась тенденция сближения американских и английских терминов. Все чаще используются термин «инвестиционный дом» (investment
house), а также некоторые другие термины.
Из вышеприведенных определений, а также из многих других сведений можно вычленить следующие черты, характерные для инвестиционных банков:
это крупная универсальная коммерческая организация, сочетающая большинство допустимых видов деятельности на рынке ценных бумаг и на некоторых других финансовых рынках;
основная деятельность – привлечение финансовых ресурсов посредством ценных бумаг;
проведение операций, прежде всего на оптовых финансовых рынках;
приоритет имеют средне- и долгосрочные вложения;
основа портфеля – ценные бумаги, при этом большинство инвестиционных банков в наибольшей степени ориентируются на негосударственные ценные бумаги.
Другие институты рынка ценных бумаг ориентируются на выполнение отдельных специализированных операций. При этом им не по силам инвестиционно-банковская деятельность.
Следует отметить, что деятельность по привлечению финансовых ресурсов обычно описывается как инвестиционная банковская деятельность. Самым простым определением инвестиционного банка будет следующее: инвестиционный банк – это финансовый институт, занимающийся инвестиционной банковской деятельностью. Однако такое определение будет не совсем точным. Оно в неявном виде предполагает специализацию данного института на инвестиционной банковской деятельности. Но дело в том, что специализироваться только на инвестиционной банковской деятельности нельзя, ибо осуществление ее возможно только в рамках по-настоящему универсального института, в котором достаточно развиты все другие виды деятельности инвестиционного банка. Деятельность по привлечению финансовых ресурсов невозможна без наличия хорошо организованной и развитой работы по другим направлениям, свойственным инвестиционному банку. Можно сказать, что все другие виды деятельности инвестиционного банка создают основу для развития в рамках этого банка инвестиционной банковской деятельности. Кроме того, инвестиционная банковская деятельность является не только наиболее престижным направлением в работе инвестиционного банка, но и наиболее прибыльным. Поэтому все крупные и амбициозные компании на рынке ценных бумаг стремятся к получению проектов по привлечению финансовых ресурсов, т.е. стремятся перерасти в инвестиционный банк.
Именно деятельность по привлечению финансовых ресурсов для своих клиентов через размещение их ценных бумаг является основной, определяющей компанию в качестве инвестиционного банка. В то же время осуществление этой деятельности предполагает наличие многих других видов деятельности, в комплексе формирующих универсальность инвестиционного банка.
В России до самого последнего времени почти никто не называл себя осознанно инвестиционным банком. В некоторых сферах, в которых могли бы работать инвестиционные банки, функционировали инвестиционные компании и коммерческие банки. В то же время, именно инвестиционные компании, становясь крупнее, все более приближаются к понятию инвестиционного банка. Многие крупные инвестиционные компании, намечая стратегические цели дальнейшего развития, формулируют их в виде одной глобальной цели – перерасти в инвестиционный банк, что означает:
- увеличить количество выполняемых услуг, прийти к комплексности услуг для клиентов;
- увеличить количество видов деятельности для выполнения более широкого спектра услуг;
- увеличить собственный капитал (как за счет собственной прибыли, так и за счет объединения с другими инвестиционными компаниями);
- на основе увеличенного размера капитала переходить к более крупным и более длительным инвестиционным проектам на финансовом рынке;
- наращивать клиентскую базу, переходить от обслуживания мелких и средних к обслуживанию крупных клиентов;
- снижать риск инвестиций за счет увеличения диверсификации, повышения профессионализма персонала, роста количества клиентов и других факторов;
- ориентироваться на привлечение финансирования как наиболее рентабельную деятельность, доступную на новом, более высоком уровне развития инвестиционной компании и при возросшем размере капитала.
Достижение этих целей и означает переход от характеристик, свойственных инвестиционным компаниям, к состоянию, описываемому характеристиками, свойственными инвестиционному банку.
К выделению в большинстве стран Запада (прежде всего в США, Японии, Англии и Франции) инвестиционных банков привели разделение труда и специализация в кредитно-банковской сфере. Их главная миссия - служить финансовым мостом, в том числе международным, между промышленным и банковским капиталом, предоставлять все необходимые для взаимодействия услуги. Они обеспечивают хранение ценных бумаг, управляют ими, взимают проценты, дивиденды, задолженности, отвечают на предложения бесплатного распределения акций, гарантируют преимущественные права пайщиков. Эти инвестиционные институты стимулируют финансово-промышленную интеграцию по трем главным направлениям: банковское инвестирование, корпоративное финансирование, финансовый инжиниринг.
Основная задача инвестиционных банков – мобилизация долгосрочного ссудного капитала и предоставление его заемщикам путем выпуска и размещения акций, облигаций и других видов ценных бумаг. Каждая крупная компания имеет, как правило, “свой” инвестиционный банк, услугами которого постоянно пользуется. В настоящее время существуют два основных типа инвестиционных банков. Банки первого типа занимаются исключительно организацией выпуска, размещением и торговлей ценными бумагами, проведением брокерских и дилерских операций с различными финансовыми инструментами (валюты, фьючерсы, опционы и другие производные финансовые инструменты), управлением активами своих клиентов, а также оказывают услуги в сфере корпоративных финансов (реструктуризация бизнеса, сделки по слиянию и поглощению компаний и т.п.). Это, так называемые, классические инвестиционные банки. Инвестиционные банки второго типа, больше известные как банки развития (development banks), занимаются в большинстве своем долгосрочным кредитованием и финансированием инвестиционных проектов своих клиентов, имеющих достаточно длительный период окупаемости. Этот тип инвестиционных банков характерен в основном для континентальных стран Западной Европы и развивающихся рынков (emerging markets).
Обобщая ежегодные отчеты инвестиционных банков, можно вычленить следующий спектр предоставляемых ими услуг:
· привлечение финансовых ресурсов;
· услуги по реструктуризации бизнеса через слияния и поглощения;
· брокерские услуги на рынке акций, долговых обязательств и производных финансовых инструментов;
· услуги по управлению портфелем ценных бумаг;
· депозитарно-кастодиальные услуги;
· предоставление аналитических материалов и инвестиционных рекомендаций клиентам.
Теперь более подробно рассмотрим основные услуги и виды деятельности классического инвестиционного банка и инвестиционной компании.
1.3. Привлечение финансовых ресурсов
Суть этой услуги состоит в следующем. Клиент инвестиционного банка нуждается в получении финансовых ресурсов на продолжительный срок (для реконструкции предприятия или для освоения нового бизнеса). Так как этот клиент не занимается профессиональной деятельностью на финансовом рынке, он обращается за помощью к инвестиционному банку. Инвестиционный банк помогает клиенту привлечь финансовые ресурсы, т.е. разрабатывает механизмы и инструменты привлечения финансовых ресурсов и находит конечных инвесторов.
Следует отметить, что деятельность по привлечению финансовых ресурсов (capital raising activities) обычно описывается как инвестиционно-банковская деятельность (investment banking). Термин investment banking появился в США в конце 19-го века – после того, как банки стали полностью выкупать на себя новые выпуски ценных бумаг для последующей продажи конечным инвесторам от своего имени. Этот термин основан на двух других понятиях: loan contracting (содействие в заключении договоров займа) и securities syndication (создание консорциумов по размещению ценных бумаг). И именно инвестиционно-банковская деятельность, то есть деятельность по привлечению финансовых ресурсов для своих клиентов путем организации выпуска и размещения их ценных бумаг на рынке, является основной, определяющей данный финансовый институт в качестве классического инвестиционного банка. Классические инвестиционные банки в процессе своей инвестиционной деятельности выступают очень часто андеррайтерами по размещению прежде всего долговых обязательств, поскольку имеют тесные контакты как с корпорациями и правительственными структурами, так и с крупными клиентами, желающими надежно и выгодно разместить свои средства. А все другие виды деятельности создают необходимые предпосылки для успешного осуществления этой основной деятельности.
Андеррайтинг как основной вид деятельности
Основной функцией инвестиционных банков, определяющей их сущность, является посредническая функция на рынке капиталов. Иными словами в основе его деятельности лежит мобилизация долгосрочного ссудного капитала и предоставление его заемщикам путем выпуска и размещения ценных бумаг. Основываясь на таком определении, посредническую функцию можно разделить на две части. Первая функция будет заключаться в организации эмиссии ценных бумаг для клиентов (государства или корпораций), нуждающихся в капитале, и гарантирование в той или иной форме их размещения на первичном рынке. Иначе данный вид услуг называют андеррайтингом. Вторая функция представляет собой продажу ценных бумаг на вторичном рынке. При выполнении такой функции инвестиционные банки действуют как брокеры или дилеры при покупке и продаже ценных бумаг (данный вид деятельности будет рассмотрен ниже).
В настоящее время андеррайтинг означает организацию эмиссии ценных бумаг для клиента, являющегося эмитентом ценных бумаг, и гарантирование в той или иной форме их размещения на первичном рынке.
Андеррайтер – участник рынка ценных бумаг или их группа, обслуживающая, гарантирующая эмиссию ценных бумаг эмитента и осуществляющая их покупку для дальнейшей перепродажи инвесторам.
На современном фондовом рынке выбор андеррайтера является важной частью подготовки эмиссии ценных бумаг. Компания, планирующая выпуск ценных бумаг, должна выбрать такого андеррайтера, квалификация и опыт которого в наибольшей степени отвечали бы его запросам.
Отчет об итогах выпуска ценных бумаг - документ, предоставляемый в регистрирующий орган после окончания размещения и содержащий информацию о количестве размещенных ценных бумаг, о фактической цене размещения, сумме эмиссионного дохода, крупных акционерах.
Андеррайтинг бывает следующих видов:
· Андеррайтинг на базе твердых обязательств. При данном соглашении андеррайтер берег на себя обязательство выкупить у эмитента весь выпуск целиком. В случае неразмещения эмиссии он принимает на себя финансовые риски за непроданные ценные бумаги, также его потери будут значительными, если на вторичном рынке цена на ценные бумаги понижается. Для эмитента этот тип соглашений наиболее предпочтителен, поскольку эмитент освобождает себя от риска, связанного с размещением выпуска. Но в силу высоких рисков для андеррайтера эмитенту приходится терять часть доходов, делая скидку с оговоренного эмиссионного курса при продаже выпуска инвестиционному банку. Соглашения такого типа используются для размещения высококачественных эмиссий.
· Частичный выкуп (распространение с гарантией выкупа). В этом случае банк выкупает лишь часть эмиссии и гарантирует выкуп за свой счет недоразмещенный им среди инвесторов в течение оговоренного срока остаток эмиссии.
· Андеррайтинг на базе лучших усилий. По данному соглашению андеррайтер берет на себя обязательство приложить все возможные усилия для размещения ценных бумаг, но не берет обязательства выкупать недораспространенную часть выпуска. Непроданные ценные бумаги возвращаются эмитенту. Сторонним инвесторам цепные бумаги продаются от имени эмитента. Инвестиционный банки в данном случае действует как агент, пытающийся продать ценные бумаги по желаемой цене и получающий комиссионные от проданных ценных бумаг. Причем, если за определенный период времени часть акций остается непроданной, на инвестиционный банк налагается штраф. Такой вид андеррайтинга обычно используется, когда инвестиционный банкир и компания-клиент не могут договориться по поводу размера или условий выпуска.
Оказание аналитической и информационной поддержки ценных бумаг консультантом-андеррайтером состоит в постоянном отслеживании конъюнктуры рынка, состоянии факторов, влияющих на рынок в целом и на курс данных ценных бумаг.
Необходимо заметить, что указанные этапы не обязательны для исполнения каждым андеррайтером. Выполнение тех или иных этапов оговаривается в зависимости от потребности в их исполнении деятельности.
Реструктуризация бизнеса через слияния и поглощения
В рыночной экономике у хозяйствующих субъектов время от времени возникают кризисные ситуации, связанные с несоответствием размера и/или структуры компании требованиям рынка. Услуги по слияниям и поглощениям включают поиск компании для покупки (либо продажи) за счет конкретной фирмы, которая хочет нарастить балансовую мощь или осуществить стратегию роста. Получив официальное поручение на приобретение (реализацию), инвестиционный банк проводит необходимые переговоры, юридически оформляет сделку и часто даже финансирует ее. Он может получить в ней долю, но обычно ограничивается комиссией, которая состоит из фиксированной части и переменной, выплачиваемой лишь в случае успеха. Нередко стороны договариваются лишь о твердом минимуме при успешной трансакции, чтобы гарантировать инвестиционному банку доход в случае, если цена продажи нулевая или очень низкая из-за больших долгов и покупатель довольствуется только получением пассивов.
В этом случае владельцы данного бизнеса могут принять решение об уходе с определенного рынка либо о соединении своего капитала с другим капиталом; либо они захотят купить компанию, которая или является их конкурентом, или производит необходимую им продукцию. Для того чтобы поглотить чужую компанию, в большинстве случаев требуется купить контрольный пакет ее акций. Поскольку на таких операциях в основном специализируются инвестиционные банки, клиенты обращаются именно к ним.
Однако, деятельность по покупке/продаже отдельных компаний не тождественна слияниям и поглощениям. Деятельность классического инвестиционного банка в сфере слияний и поглощений может быть подразделена на следующие составляющие:
· консалтинговая деятельность по определению оптимального варианта реструктуризации бизнеса;
· привлечение финансовых ресурсов для осуществления слияний и поглощений;
· аккумулирование на рынке крупных пакетов акций по заказу клиента (покупка крупных пакетов), а также продажа крупных пакетов;
· реструктуризация отдельной компании и продажа ее частей;
· выработка и осуществление эффективной защиты клиента от поглощения.
Для успешного осуществления подобного вида деятельности инвестиционному банку необходимо обладать значительным свободным капиталом. В российской экономической практике можно выделить ряд характерных операций по переходу контроля над компаниями. Большинство российских компаний были образованы в процессе акционирования и приватизации. Приватизация ряда компаний происходила путем их выделения из определенных государственных структур и их возмездной передачи в состав частных структур. Данный факт позволяет рассматривать приобретение компаний в процессе приватизации как полноценный элемент стратегии слияний и поглощений, продолжающий иметь большое значение в современных российских условиях. В соответствии с российской моделью существовало три варианта приватизации.
Другим видом сделок, характерным для России, можно считать аккумулирование долгов поглощаемой компании и конвертация их в акции компании в процессе банкротства. При проведении процедуры банкротства возможно подписание мирового соглашения, по которому кредитор получает свой долг акциями предприятия. При определенной заинтересованности в поглощении компании достаточно легко возбудить процедуру банкротства, учитывая значительную обремененность большинства российских компаний долгами, а затем конвертировать долги в акции. В соответствии со ст. 3 и 5 Закона «О несостоятельности (банкротстве)» от 8 января 1998 года основанием для подачи заявления в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом считается неоплата в течение трех месяцев денежных обязательств в размере, превышающем 500 минимальных размеров оплаты труда (МРОТ). Для избежания банкротства многие компании готовы продать имеющиеся в их собственности контрольные пакеты акций других предприятий либо заключить мировое соглашение.
В основе российской экономики на современном этапе лежат различные интегрированные групповые объединения компаний (интегрированные корпоративные структуры), которые представляют большой интерес для научного изучения слияний и поглощений, во-первых, поскольку они являются основными субъектами процессов слияний и поглощений, а, во-вторых, образование групповых объединений имеет свою внутреннюю логику, которая диктует большинство процессов поглощения, происходящих в России.
Для того, чтобы слияние или поглощение прошло успешно, необходимо:
- правильно выбрать организационную форму сделки;
- обеспечить четкое соответствие сделки антимонопольному законодательству;
- иметь достаточно финансовых ресурсов для объединения;
- в случае слияния быстро и мирно решить вопрос “кто главный”;
- максимально быстро включить в процесс слияния не только высший, но и средний управленческий персонал.
Возможны следующие организационные формы слияний и поглощений компаний:
- объединение двух или нескольких компаний, которое предполагает, что одна из участниц сделки принимает на свой баланс все активы и все обязательства другой компании. Для применения такой формы необходимо добиться одобрения сделки не менее, чем 50% акционеров компаний, которые участвуют в сделке (уставы корпораций и законы иногда устанавливают более высокую долю голосов, необходимых для одобрения сделки);
- объединение двух или нескольких компаний, которое предполагает, что создается новое юридическое лицо, которое принимает на свой баланс все активы и все обязательства объединяемых компаний. Для применения такой формы, также как и для предыдущей, необходимо добиться одобрения сделки не менее, чем 50% акционеров объединяемых компаний;
- покупка акций компании либо с оплатой в денежной форме, либо в обмен на акции или иные ценные бумаги поглощающей компании. В этом случае инициатор сделки может вести переговоры с акционерами интересующей его компании на индивидуальной основе. Одобрение и поддержка сделки менеджерами поглощаемой компании в этом случае не обязательны;
- покупка некоторых или всех активов компании. При этой организационной форме в отличие от предыдущей необходима передача прав собственности на активы, и деньги должны быть выплачены самой компании как хозяйственной единице, а не непосредственно ее акционерам.
Брокерские услуги
Инвестиционные банки предоставляют своим клиентам брокерские услуги по самому широкому спектру финансовых инструментов. Кроме традиционных брокерских услуг по покупке/продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиентов, они могут предложить клиентам совершать сделки “на марже”, сделки типа “своп” и другие. У крупных банков брокерские услуги приносят сравнительно небольшую долю общего дохода. Это связано с высоким уровнем конкуренции в данной сфере финансовых услуг.
Несмотря на низкую рентабельность подобных операций, оказание инвестиционным банком высококачественных и доступных по цене брокерских услуг – это первый шаг к привлечению нового клиента, который в дальнейшем может перейти от потребления брокерских услуг к услугам по доверительному управлению портфелем ценных бумаг, более прибыльным для банка.
Услуги по управлению портфелями
Клиент инвестиционного банка, обладающий определенным количеством свободных финансовых ресурсов, имеет возможность разместить их на финансовом рынке. Он может сделать это самостоятельно, обращаясь к инвестиционному банку как к брокеру и, используя его рекомендации, а может и доверить размещение и последующее управление своими ресурсами инвестиционному банку. В последнем случае инвестиционный банк не просто продает или покупает ценные бумаги или другие финансовые активы по поручению клиента (что имеет место при осуществлении брокерских операций), а распоряжается финансовыми ресурсами по своему усмотрению, преследуя цель максимизировать доход клиента.
Существует две основные формы управления активами клиентов. В первом случае финансовые ресурсы клиента помещаются на его персональный счет в инвестиционном банке, и банк формирует индивидуальный портфель ценных бумаг, который максимально точно отвечает потребностям клиента. Следует иметь в виду, что активы на таком счете должны быть достаточно большими (несколько сотен тысяч долларов), иначе нельзя будет составить диверсифицированный портфель и эффективность от управления таким счетом будет невысокой. Поэтому, большее распространение получила форма управления с использованием различного рода инвестиционных фондов.
Как правило, крупный инвестиционный банк управляет большим количеством инвестиционных фондов, которые различаются:
· по целям инвестирования (фонды роста, фонды дохода и др.);
· по направлениям инвестиций (фонды денежного рынка, фонды акций, фонды облигаций);
· по способам взаимодействия с инвесторами (открытые, закрытые и интервальные фонды);
· по формам организации (акционерные фонды, паевые фонды, трасты и др.) и другим параметрам.
Каждый фонд является портфелем финансовых инструментов, управление которым и осуществляет инвестиционный банк. Обычно, инвестиционные банки устанавливают минимальные требования к сумме вложений в такие фонды на уровне нескольких сотен долларов, что является доступной суммой практически для каждого.
Кроме того, инвестбанки совершают операции с недвижимостью. При этом они могут выступают в качестве трейдера или инвестора, страховщика или брокера, организатора переговоров или кредитора.
Как уже отмечалось, в ходе дерегулирования финансовой сферы на Западе были демонтированы многие барьеры между коммерческими и инвестиционными банками, паевыми фондами и страховыми компаниями. Деловые банки активно вторгались (напрямую и через филиалы) на розничный рынок банковских услуг — потребительский кредит, ссуды под недвижимость, лизинг. Коммерческие банки столь же активно практикуют финансовый инжиниринг, в том числе через покупку финансовых институтов.
Подобно коммерческим инвестиционные банкиры значительно расширили забалансовые операции (гарантии, поручительство, траст). У многих комиссионные доходы значительно превышают процентные, что как тенденция просматривается во всем мире, включая Россию. По примеру финансовых компаний инвестиционные институты широко предлагают консультирование (особенно по налогам, инвестированию, управлению), посредничество, операции по поручению и за счет третьих лиц.
Экспансия инвестиционных банков распространилась и на страхование. К этому их подталкивает необходимость хеджировать риски на фондовом, валютном, инвестиционном, кредитном и товарном рынках, а также стремление получить на управление ресурсы, портфель инструментов страхования — капитализацию, комиссионные за размещение и часть прибыли от управления фондами. Страховые компании тоже не отказываются от подобной кооперации, надеясь на большие контракты с крупными клиентами.
Депозитарно-кастодиальные услуги
Классический инвестиционный банк также предоставляет своим клиентам услуги по хранению, опеке, попечительству и учету ценных бумаг клиентов. В большинстве своем такие услуги оказываются в комплексе с брокерскими. Клиенты чаще всего предпочитают хранить бумаги у брокера, что минимизировать затраты времени на расчеты по сделкам. Инвестбанк как депозитарий-кастодиан обязан уметь осуществлять на основе всесторонней информированности о качестве ценных бумаг:
· хранение и ведение счетов ценных бумаг клиентов в любой стране в строгом соответствии с заключенными с ними договорами и их распоряжениями, а также законодательными и нормативными требованиями как в стране, где осуществляется хранение ценных бумаг, так и в странах, где юридически зарегистрирован банк и биржа, совершающая торги с бумагами клиентов;
· проверку подлинности распоряжений (подписи и печати) клиентов на проведение операций с их активами;
· своевременное, точное и полное отражение распоряжений клиента на проведение операций в системе учета, голосование по доверенности;
· своевременное проведение расчетов при исполнении сделок, совершаемых клиентами (как по ценным бумагам, так и по денежным средствам);
· своевременную сверку и устранение разницы в позициях по ценным бумагам клиента в системах внутреннего учета банка, реестродержателей, депозитариев, бэк-офисов клиентов;
· своевременный и точный учет доходов по ценным бумагам клиентов, содействие в освобождении от налогов, возврат налогов;
· своевременный сбор и распределение доходов по ценным бумагам клиентов, изменение структуры их капитала;
· своевременное и точное информирование клиентов о корпоративных действиях эмитентов и выполнение связанных с ними распоряжений клиентов, обеспечение конфиденциальности сведений о клиентах;
· своевременное и точное исполнение корпоративных действий эмитентов, соответствующее оформление бухгалтерской и финансовой отчетности;
· оценку, правильный расчет (или контроль за правильностью расчета) стоимости инвестиционного портфеля и рисков;
· обеспечение защищенности, а также полноты и точности информации, направляемой клиенту;
· ведение ежедневного и точного учета фактов обременения ценных бумаг клиентов.
Аналитические исследования и предоставление рекомендаций клиентам
Предоставление клиенту рекомендаций чаще всего нельзя рассматривать как отдельный вид деятельности. В большинстве случаев предоставление рекомендаций присутствует в качестве составной части таких услуг, как привлечение финансовых средств, реструктуризация бизнеса через слияния и поглощения, брокерские услуги, управление портфелем. Клиент наибольшим образом заинтересован в рекомендациях инвестиционного банка при обращении к нему как брокеру. В этом случае брокер рекомендует клиенту, какие ценные бумаги имеет смысл покупать и какие продавать, предоставляет аналитические обзоры по рынку, осуществляет детальное исследование потенциального объекта инвестиций.
Нужно отметить, что этот вид деятельности сам по себе, как правило, не приносит прибыли. Напротив, это направление становиться одним из наиболее затратных в инвестиционных банках. Тем не менее, на содержание своих исследовательских отделов банки тратят огромные деньги. Существуют, по крайней мере, две причины такой “любви” к исследовательской деятельности. Во-первых, исследования и рекомендации, предоставляемые клиентам, являются своеобразным “лицом” инвестиционного банка, характеризуют его возможности, указывают на качество услуг этого банка. Лучший способ привлечь клиента – предоставление ему исследований, рекомендаций, оценок рынка, прогнозов. Во-вторых, качественная исследовательская работа лежит в основе успешной деятельности по управлению инвестициями, привлечению финансирования. Чем выше качество аналитической работы в инвестиционном банке, тем крупнее привлекаемые финансовые ресурсы, условия их привлечения – выгоднее, а управление этими активами – выгоднее.
IPO
IPO (Initial Public Offering), первичное размещение акций — первичное публичное размешение акций акционерной компании, когда компания впервые выходит на открытый рынок и предлагает свои акции широкому кругу инвесторов. Как правило, IPO осуществляется на биржевом рынке. IPO — один из наиболее эффективных и недорогих способов привлечения капитала для развития компании.
Как правило, первичное размещение акций проводится с привлечением инвестиционных банков или инвестиционных компаний в качестве андеррайтеров — организаторов размещения. IPO обычно предшествует road-show — серия встреч представителей компании с потенциальными инвесторами, на которых осуществляется презентация компании, основных показателей ее деятельности и характеристик размещения акций.
В российской практике под названием IPO иногда подразумевается и вторичные размещения на рынке пакетов акций (например, публичная продажа пакетов акций действующих акционеров широкому или ограниченному кругу инвесторов).
2. Анализ деятельности банка ЗАО «Банк ФИНАМ»
ЗАО «Банк ФИНАМ» начал свою деятельность в 1994 году под названием АКБ «МЕГАВАТТ-БАНК»
Многолетняя история банка подтверждает его надежность. При этом ЗАО «Банк ФИНАМ» не стоит на месте. Высокопрофессиональные специалисты банка постоянно разрабатывают новые сервисы, призванные повысить комфортность обслуживания каждого клиента.
В начале своей деятельности ЗАО «Банк ФИНАМ» обслуживал исключительно предприятия энергетического сектора, но в связи с расширением банковских услуг клиентская база банка пополнилась корпоративными клиентами из других отраслей. На данный момент ЗАО «Банк ФИНАМ» предоставляет весь перечень традиционных банковских услуг, а также предлагает своим клиентам инновационные технологии банковского обслуживания, эффективное и выгодное размещение денежных средств.
В 1996 году ЗАО «Банк ФИНАМ» (АКБ «МЕГАВАТТ-БАНК») открыл филиал в Пензе.
В 1999 году АКБ «МЕГАВАТТ-БАНК» изменил организационно-правовую форму на ЗАО АКБ «МЕГАВАТТ-БАНК».
В 2000 году АКБ «МЕГАВАТТ-БАНК» получил лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской и дилерской деятельности.
АКБ «МЕГАВАТТ-БАНК» является членом некоммерческого партнерства Фондовой биржи "Санкт-Петербург", фондовой секции Московской межбанковской валютной биржи, некоммерческого партнерства Фондовой биржи РТС, Ассоциации Российских банков и др.
С 28 октября 2005 года АКБ «МЕГАВАТТ-БАНК» включен в реестр банков-участников системы обязательного страхования вкладов.
В 2004 году банк стал частью инвестиционного холдинга «ФИНАМ», что позволило значительно расширить его возможности среди банков Москвы и, соответственно, перечень предоставляемых услуг.
Логичной стала процедура ребрендинга банка, которая была проведена в 2006 году. Банк сменил свое название на ЗАО «Инвестиционный Банк «ФИНАМ»
ЗАО «Инвестиционный Банк «ФИНАМ» является высокотехнологичной компанией. Программно-аппаратный комплекс банка настроен на взаимодействие с рассчетно-платежной системой MoneyMail. Это гарантирует безопасность переводов и сохранность денежных средств. Новейшие платежные технологии и тесное взаимодействие с банками-партнерами обеспечивает простоту и широкие возможности данного сервиса. Пополнить счет можно самыми различными способами по всей территории России. Интернет-магазинам MoneyMail предоставляет целый инструментарий по увеличению продаж и проведению разнообразных маркетинговых акций.
ЗАО «Инвестиционный Банк «ФИНАМ» уверенно смотрит в будущее. Стратегия развития банка является четкой и реальной, а главным приоритетом его работы всегда был и будет долгосрочный интерес клиентов.
В конце 2006 года была представлена услуга по доступу к рынку Форекс совместно с крупнейшим Европейским банком – SAXO BANK. Это позволило Банку предоставить клиентам доступ к реальной торговой площадке для торговли более, чем 140 парами валют с низкими комиссионными, надежной, понятной и прозрачной инфраструктурой, где каждый желающий может уверенно и спокойно проводить операции на международном рынке валют.
В 2007 году ЗАО «Банк ФИНАМ» один из первых среди коммерческих банков Москвы запустил услугу «Кредитование под залог ценных бумаг». Отличительной особенностью является возможность кредитования под акции любых эмитентов по вполне доступным ставкам. Продукт предназначен для тех инвесторов, кто ждет роста от своих вложений в акции, но имеет возможность вложить средства в проекты, которые принесут больше, чем ставка по кредиту или просто испытывает временную необходимость в ресурсах.
В 2007 года ЗАО «Банк ФИНАМ» представил продукт «Кредитование под залог недвижимости». Любой желающий, имеющий квартиру в Москве или землю, или загородную недвижимость в Подмосковье может воспользоваться этой услугой, предоставив в залог свою собственность. Кредит под залог недвижимости был создан по многочисленным запросам наших клиентов и является одним из наиболее востребованных продуктов Банка.
Лицензия и членство в объединениях банка Финам
Лицензии ЗАО "Банк ФИНАМ"
• Лицензия ЗАО «Банк ФИНАМ» на осуществление банковских операций со средствами в рублях и иностранной валюте №2799 от 12 сентября 2006 года
• Лицензия ЗАО «Банк ФИНАМ» на осуществление банковских операций №2799 от 12.09.2006г. - привлечение денежных средств юридических лиц во вклады (до востребования и на определенный срок);
размещение привлеченных во вклады (до востребования и на определенный срок) денежных средств юридических лиц от своего имени и за свой счет; открытие и ведение банковских счетов юридических лиц; осуществление расчетов по поручению юридических лиц, в том числе банков-корреспондентов, по их банковским счетам; инкассация денежных средств, векселей, платежных и расчетных документов и кассовое обслуживание физических и юридических лиц; купля-продажа иностранной валюты в наличной и безналичной формах; выдача банковских гарантий; осуществление переводов денежных средств по поручению физических лиц без открытия банковских счетов (за исключением почтовых переводов);
• Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 177-02883-100000 от 27 ноября
• Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности № 177-03933-000100 от 15 декабря
• Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности № 177-02993-010000 от 27 ноября
Членство в объединениях, ассоциациях, биржах.
ЗАО "Банк ФИНАМ" является членом:
• некоммерческого партнерства Фондовой биржи "Санкт-Петербург";
• фондовой секции Московской межбанковской валютной биржи;
• некоммерческого партнерства Фондовой биржи РТС.
• Ассоциации Российских банков;
• Ассоциации региональных банков России (Ассоциация "Россия");
• Болгаро-Российской Торгово-Промышленной Палаты;
• Международного банковского клуба.
Реквизиты банка Финам
Фирменное (полное, официальное) наименование банка:
Закрытое акционерное общество «Инвестиционный Банк «ФИНАМ»
Close Joint Stock Company FINAM Investment Bank.
2.1. Основная деятельность Банка
Данная финансовая отчетность, подготовленная в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности, включает финансовую отчетность Закрытого акционерного общества «Инвестиционный Банк «ФИНАМ» (далее Банк).
Закрытое акционерное общество «Инвестиционный Банк «ФИНАМ» - это кредитная организация, созданная в форме закрытого акционерного общества. Банк работает на основании лицензии на осуществление банковских операций № 2799, выданной Центральным банком Российской Федерации (Банком России) 12 сентября 2006 года.
Основным видом деятельности Банка являются банковские операции на территории Российской Федерации.
Банк участвует в системе обязательного страхования вкладов физических лиц в банках Российской Федерации, утвержденной Федеральным законом «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации» (Собрание законодательства Российской Федерации, 2003, № 52, ст.5029; 2004, № 34, ст. 3521; 2005, № 1, ст. 23; № 43, ст. 4351; 2006, № 31, ст. 3449; 2007, № 12, ст. 1350; 2008, № 42, ст. 4699; № 44, ст. 4981). Система обязательного страхования вкладов физических лиц в банках Российской Федерации гарантирует выплату 100% возмещения по вкладам, размер которых не превышает 700 тысяч рублей (до 1 октября 2008 года: 100% возмещения по вкладам, размер которых не превышает 100 тысяч рублей, и 90% возмещения по вкладам, размер которых составляет от 100 тысяч рублей до 400 тысяч рублей) на одно физическое лицо, в случае отзыва у Банка лицензии или введения Банком России моратория на платежи.
Банк имеет один филиал, расположенный по адресу:
Банк зарегистрирован по следующему адресу: 115093, Россия, г. Москва, ул. Б. Серпуховская, д.14/13, стр. 1.
Основным местом ведения деятельности Банка является Российская Федерация.
2.2. Экономическая среда, в которой Банк осуществляет свою деятельность
Экономика Российской Федерации проявляет некоторые характерные особенности, присущие развивающимся рынкам, в том числе, наблюдается сравнительно высокая инфляция. Несмотря на то, что в последние годы отмечался активный экономический рост, в течение 2008 года, и, особенно, в четвертом квартале 2008 года, финансовая ситуация на российском рынке значительно ухудшилась. В результате роста неустойчивости на финансовых и сырьевых рынках, а также воздействия ряда других факторов, на российском фондовом рынке был отмечен значительный спад. Кроме того, начиная с сентября 2008 года, отмечался рост неустойчивости на валютных рынках, что привело к обесценению российского рубля относительно некоторых иностранных валют. Официальный курс Центрального банка Российской Федерации вырос с 25,37 рублей за один доллар США по состоянию на 1 октября 2008 года до 29,38 рублей за один доллар США по состоянию на 31 декабря 2008 года и до 33,41 рублей на 30 марта 2009 года.
Золото-валютные резервы Российской Федерации снизились с 556 813 000 тысяч долларов США на 30 сентября 2008 года до 438 200 000 тысяч долларов США на 26 декабря 2008 года и до 384 074 000 тысяч долларов США на 1 марта 2009 года.
События на финансовых рынках оказали воздействие и на товарно-сырьевой рынок. Цена спот за баррель нефти Urals на условиях ФОБ снизилась с 91,15 долларов США на 29 сентября 2008 года до 41,83 долларов США на 31 декабря 2008 года и 51,77 долларов США на 30 марта 2009 года.
Для оказания поддержки российскому финансовому рынку были предприняты различные меры, в
том числе:
- в октябре 2008 года Банк России снизил норматив обязательных резервов до 0,5% и увеличил сумму гарантированного возмещения по вкладам в рамках государственной программы страхования вкладов до 700 тысяч рублей на одно физическое лицо в случае отзыва у банка лицензии или введения ЦБ РФ моратория на платежи;
- существенно расширен перечень активов, предоставляемых в качестве обеспечения по договорам с обязательством обратного выкупа с ЦБ РФ.
Налоговое, валютное и таможенное законодательство Российской Федерации допускают возможность разных толкований и подвержены часто вносимым изменениям. Дополнительные трудности для банков, в настоящее время осуществляющих свою деятельность в Российской Федерации, заключаются в несовершенстве законодательной базы по делам о несостоятельности и банкротстве, в отсутствии формализованных процедур регистрации и обращения взыскания на обеспечение кредитов, а также в других недостатках правовой и фискальной систем. Перспективы экономического развития Российской Федерации, в основном, зависят от эффективности экономических, финансовых и валютных мер, предпринимаемых Правительством, а также от развития налоговой, правовой, нормативной и политической систем.
Руководство Банка не в состоянии предсказать все тенденции, которые могли бы оказать влияние на развитие банковского сектора и экономику в целом, а также то, какое воздействие (при наличии такового) они могут оказать на финансовое положение Банка в будущем.
2.3. Принципы учетной политики
1) Ключевые методы оценки
При отражении финансовых инструментов Банк использует следующие методы их оценки: по справедливой стоимости, по амортизированной стоимости или по себестоимости.
Справедливая стоимость - это сумма, на которую можно обменять актив или урегулировать обязательство при совершении сделки между хорошо осведомленными, желающими совершить такую сделку и независимыми друг от друга сторонами.
Финансовые инструменты считаются котируемыми на активном рынке, если котировки по данным инструментам регулярно определяются, и информация о них является доступной на фондовой бирже через информационно-аналитические системы или в иных информационных источниках, а также, если эти цены отражают действительные и регулярные рыночные операции, совершаемые независимыми участниками рынка.
Амортизированная стоимость финансового актива или финансового обязательства - это стоимость, получаемая путем вычитания из стоимости актива или обязательства при первоначальном признании сумм любых произведенных (полученных) выплат, скорректированная на величину накопленной амортизации разницы между первоначально признанной и фактически получаемой (выплачиваемой) по финансовому инструменту суммой, а также на величину признанных в отношении указанного инструмента убытков от обесценения. Амортизация указанной разницы осуществляется с использованием эффективной ставки процента.
Себестоимость представляет собой сумму уплаченных денежных средств или эквивалентов денежных средств или справедливую стоимость другого возмещения, переданного для приобретения актива на дату покупки, и включает затраты по сделке. Оценка по себестоимости применяется только в отношении инвестиций в долевые инструменты, которые не имеют рыночных котировок, и справедливая стоимость которых не может быть надежно оценена, и в отношении производных финансовых инструментов, которые связаны с долевыми инструментами, не имеющими котировок на открытом рынке, и подлежат погашению такими долевыми инструментами. Ценные бумаги, полученные в качестве займа, не отражаются в финансовой отчетности. В случае если эти ценные бумаги реализуются третьим сторонам, финансовый результат от приобретения и продажи этих ценных бумаг отражается в отчете о прибылях и убытках по строке "Доходы за вычетом расходов по операциям с финансовыми активами, оцениваемыми по справедливой стоимости через прибыль или убыток". Обязательство по возврату данных ценных бумаг отражается по справедливой стоимости как предназначенное для торговли по статье "Финансовые обязательства, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток".
2) Амортизация
Амортизация начисляется по методу равномерного списания в течение срока полезного использования активов с использованием следующих норм амортизации:
-здания – 2% в год
- компьютерное оборудование – 25% в год,
- автомобили – 20% в год,
-прочее оборудование – 10% в год,
- улучшение арендованного имущества – в течение срока аренды.
Амортизация признается, даже если справедливая стоимость актива, превышает его балансовую стоимость, при условии, что ликвидационная стоимость актива не превышает балансовую стоимость. Ремонт и обслуживание актива не исключают необходимость его амортизации. Амортизация актива начинается, когда он становится доступен для использования, т.е. когда местоположение и состояние актива обеспечивают его использование в соответствии с намерениями Банка. Амортизация актива прекращается на более раннюю из двух дат: даты классификации актива как удерживаемого для продажи (или включения его в группу выбытия) и даты прекращения признания данного актива.
Земля не подлежит амортизации.
3) Нематериальные активы
К нематериальным активам относятся идентифицируемые неденежные активы, не имеющие физической формы.
Нематериальные активы с неограниченным сроком полезного использования не амортизируются. При этом они ежегодно анализируются на предмет обесценения. Приобретенные лицензии на программное обеспечение капитализируются на основе затрат, понесенных на приобретение и внедрение данного программного обеспечения. Затраты на разработку, напрямую связанные с идентифицируемым программным обеспечением, которое контролируется Банком и с высокой степенью вероятности принесет в течение периода, превышающего один год, экономические выгоды в размере, превышающем затраты, признаются нематериальным активом.
4) Финансовая аренда
Когда Банк выступает в роли арендодателя и риски и доходы от владения объектами аренды передаются арендатору, передаваемые в аренду активы отражаются как дебиторская задолженность по финансовой аренде и учитываются по дисконтированной стоимости будущих арендных платежей. Дебиторская задолженность по финансовой аренде первоначально отражается на дату возникновения арендных отношений с использованием ставки дисконтирования, определенной на дату арендной сделки (датой арендной сделки считается дата заключения договора аренды или дата подтверждения участниками арендных отношений основных положений аренды в зависимости от того, какая дата наступила раньше).
5) Выпущенные долговые ценные бумаги
Выпущенные долговые ценные бумаги включают векселя, депозитные сертификаты и облигации, выпущенные Банком. Выпущенные долговые ценные бумаги первоначально отражаются по справедливой стоимости, которая представляет собой сумму полученных средств (справедливую стоимость полученного имущества) за вычетом понесенных затрат по сделке.
Впоследствии выпущенные долговые ценные бумаги, отражаются по амортизированной стоимости и любая разница между их первоначальной стоимостью и стоимостью на момент погашения отражается в отчете о прибылях и убытках в течение периода обращения данной ценной бумаги с использованием метода эффективной ставки процента.
Если Банк приобретает собственные выпущенные долговые ценные бумаги, они исключаются из баланса, а разница между балансовой стоимостью обязательства и уплаченной суммой включается в состав доходов (расходов) от (досрочного) урегулирования задолженности.
6) Привилегированные акции
Привилегированные акции Банка представляют собой акции, дивиденды по которым согласно его уставу, выплачиваются по решению общего собрания акционеров и отражаются как собственный капитал.
7) Собственные акции, выкупленные у акционеров
В случае, если Банк или его дочерние организации выкупают акции Банка, собственный капитал уменьшается на величину уплаченной суммы, включая все дополнительные затраты по сделке, за вычетом налогообложения до момента реализации данных акций или уменьшения уставного капитала на номинальную стоимость данных акций. В случае последующей продажи этих акций полученная сумма включается в собственный капитал.
8) Дивиденды
Дивиденды, объявленные после даты составления бухгалтерского баланса, отражаются в примечании о событиях, произошедших после отчетной даты.
Если дивиденды объявляются владельцам долевых инструментов после отчетной даты, такие дивиденды на отчетную дату в качестве обязательств не признаются. Дивиденды отражаются при их утверждении общим собранием акционеров и показываются в отчетности как распределение прибыли.
9) Отражение доходов и расходов
Процентные доходы и расходы отражаются в отчете о прибылях и убытках по всем долговым инструментам по методу наращивания с использованием метода эффективной ставки процента. Комиссии, относящиеся к эффективной процентной ставке, включают комиссии, полученные или уплаченные в связи с формированием или приобретением финансового актива или выпуском финансового обязательства.
В случае если возникает сомнение в своевременном погашении кредитов и прочих долговых инструментов, они списываются до возмещаемой стоимости с последующим отражением процентного дохода на основе той процентной ставки, которая использовалась для дисконтирования будущих денежных потоков с целью оценки возмещаемой стоимости.
Все прочие комиссионные доходы и прочие доходы и прочие расходы отражаются, как правило, по методу наращивания в течение периода предоставления услуги в зависимости от степени завершенности конкретной сделки, определяемой как доля фактически оказанной услуги в общем объеме услуг, которые должны быть предоставлены.
10) Финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи
По состоянию на 31.12.2007 г. и на отчетную дату – 31.12.2008 г. в портфеле Банка отсутствовали финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи.
11) Финансовые активы, удерживаемые до погашения
Банк не имеет финансовых активов, которые намерен удерживать до погашения.
12) Инвестиции в ассоциированную компанию
На отчетную дату Банк не имеет дочерних компаний. Консолидированная отчетность не составлялась.
13) Основные средства и нематериальные активы (см.табл.5)
Банк не передавал основные средства в залог третьим лицам в качестве обеспечения по прочим заемным средствам.
Признаки обесценения основных средств Банка отсутствуют. Банк использует основные средства на осуществление своей уставной деятельности и предполагает, что в будущем основные средства полностью самортизируются.
14) Выпущенные долговые ценные бумаги
По состоянию за 31 декабря 2007 года выпущенные долговые ценные бумаги Банка представляли собственные процентные векселя сроком «по предъявлению, но не ранее» в сумме 495 991тыс. руб. Средства привлечены на условиях существенно не отличающихся от рыночных.
15)Уставный капитал
Все обыкновенные акции имеют номинальную стоимость 0,1 тысяч рублей за акцию. Каждая акция представляет право одного голоса. На 31 декабря 2008 года собственные акции Банком не выкупались.
16) Накопленный дефицит (Нераспределенная прибыль)
Прибыль Банка за 2008 год составила – 12 605 тыс. руб. (за 2007 год – убыток 42 124 тыс. руб.). Накопленная нераспределенная прибыль по состоянию на 31 декабря 2008 года составила 13 357 тыс. руб. (2007 год – 752 тыс. руб.)
17) Прибыль на акцию
Базовая прибыль /убыток на акцию рассчитывается посредством деления чистого убытка или прибыли, приходящейся на обыкновенные акции, на средневзвешенное количество обыкновенных акций в течение года за вычетом среднего количества обыкновенных акций, выкупленных Банком у акционеров. Банк не имеет обыкновенных акций, потенциально разводнящих прибыль/убыток на акцию. Акции Банка не находятся в свободном обращении, расчет прибыли на акцию не производится.
2.4.Управление финансовыми рисками
Управление рисками Банка осуществляется в отношении финансовых рисков (кредитный риск, рыночные риски -валютный риск, риск процентной ставки, прочий ценовой риск и риск ликвидности), географического, операционного и правового рисков. Главной задачей управления финансовыми рисками является определение лимитов риска с дальнейшим обеспечением соблюдения установленных лимитов и других мер внутреннего контроля. Управление операционным и правовым риском должно обеспечивать надлежащее соблюдение внутренних регламентов и процедур в целях минимизации операционного и правового рисков.
В Банке действует многоуровневая система принятия инвестиционных решений, осуществления контроля и управления рисками.
Процедуры по управлению рисками регулируются внутренними документами, а также нормативными актами Банка России. Анализ и контроль за рисками осуществляется в Банке руководством Банка, руководителями подразделений, а также Департаментом анализа и управления рисками.
Департамент анализа и управления рисками является самостоятельным структурным подразделением и подчиняется непосредственно Председателю Правления Банка. В состав Департамента входят Управление анализа и оценки рисков, Аналитическое управление и Управление сводной отчетности.
Управление анализа и оценки рисков обеспечивает сбор и классификацию информации по всем видам рисков банковской деятельности; обеспечивает соблюдение установленного порядка хранения документов; организовывает работу по оценке всех видов рисков банковской деятельности; осуществляет контроль за управлением всех видов рисков; вырабатывает рекомендации, решения по минимизации рисков; ведет оценку показателей рисков; готовит периодическую отчетность в установленные сроки; выполняет работу по формированию, ведению и хранению базы данных экономической информации; осуществляет формирование отчетности либо отдельных ее этапов.
Аналитическое управление обеспечивает получение информации от структурных подразделений, влияющей на состояние рисков; обеспечивает классификацию и хранение информации; организовывает работу по ведению досье на эмитентов-контрагентов; осуществляет постоянный мониторинг финансовых рисков; осуществляет прогнозирование состояния финансовых рынков и вырабатывает рекомендации по операциям на финансовых рынках; готовит периодическую отчетность в установленные сроки; выполняет работу по формированию, ведению и хранению базы данных экономической информации; осуществляет формирование отчетности либо отдельных ее этапов.
В целях снижения и ограничения банковских рисков в Банке разработаны: «Положение об организации управления валютным риском в ЗАО «Банк ФИНАМ», «Положение о политике в сфере управления и контроля за состоянием ликвидности в ЗАО «Банк ФИНАМ», «Положение об организации управления операционным риском в ЗАО «Банк ФИНАМ», «Положение об организации управления правовым риском», «Положение по организации управления риском потери деловой репутации в ЗАО «Банк ФИНАМ», «Методика проведения полного анализа и управления рисками, связанными с нарушением информационной безопасности в ЗАО «Банк ФИНАМ», «План действий на случай непредвиденных обстоятельств», «Положение об ограничении рисков при работе на фондовом рынке», «Положение о политике в сфере управления и контроля за рыночным риском в ЗАО «Банк ФИНАМ».
Кредитный риск
Банк подвержен кредитному риску, который является риском финансовых потерь вследствие неисполнения своих обязательств контрагентами Банка, или риск снижения стоимости ценных бумаг вследствие ухудшения кредитного качества эмитента (снижения их кредитных рейтингов). Кредитный риск возникает в результате кредитных и прочих операций Банка с контрагентами, вследствие которых возникают финансовые активы.
Максимальный уровень кредитного риска Банка отражается в балансовой стоимости финансовых активов в бухгалтерском балансе.
Банк контролирует кредитный риск, устанавливая лимиты на одного заемщика или группы связанных заемщиков, лимиты и ограничения на вложения в ценные бумаги.
Лимиты кредитного риска по продуктам и отраслям экономики регулярно утверждаются Банком. Мониторинг таких рисков осуществляется на регулярной основе, кроме того, возможен внеплановый пересмотр данных лимитов.
Банк осуществляет анализ кредитов по срокам погашения и последующий контроль просроченных остатков.
В целях снижения рисков Банком устанавливаются стандартные унифицированные требования к заемщикам.
Одним из методов регулирования кредитного риска является получение обеспечения по размещаемым Банком средствам. Обеспечением по кредитам могут выступать недвижимость, ценные бумаги, транспортное и производственное оборудование, материальные запасы, драгоценные металлы, права по контрактам и личная собственность. Для ограничения кредитного риска в залог может быть принято одновременно несколько видов обеспечения. Банк в примечаниях к финансовой отчетности раскрывает информацию об удерживаемом в качестве обеспечения залоге и других формах обеспечения кредита.
При принятии решения о кредитовании юридических лиц Банк принимает от потенциального заемщика информацию о его финансовой деятельности за последний финансовый год в обязательном порядке, а в ряде случаев и за предыдущий финансовый год (рекомендательный характер исходя из внутренних положений). В качестве дополнительной информации рассматривается: кредитная история, история взаимоотношения с Банком, среднемесячные обороты по расчетным счетам, сведения об учредителях, руководящих органах, принадлежности к финансово- промышленным группам, данные об основных показателях и тенденциях развития отрасли, в которой заемщик осуществляет свою деятельность, основные характеристики выпускаемой продукции, видов работ, оказываемых услуг, наличие взаимосвязей и взаимозависимостей от государственных структур, информация о крупнейших контрагентах заемщика.
Банком в целях минимизации риска не возврата кредитов под залог ценных бумаг в договорах залога предусмотрен ряд мер, а именно:
– в случае снижения рыночной стоимости предмета залога ниже уровня 115% от текущей задолженности заемщика, Залогодатель обязан не позднее одного дня с момента предъявления Залогодержателем требования передать в залог дополнительное имущество в виде ценных бумаг, согласованных с банком. С учетом переданного дополнительного имущества, сумма залога по рыночной оценке должна быть не ниже 115% от текущей задолженности Заемщика.
Если принятие таких мер невозможно, Заемщик обязан:
- досрочно погасить кредит полностью с последующим высвобождением залога,
-досрочно погасить часть кредита в сумме, необходимой для того, чтобы рыночная стоимость предмета залога была не ниже 115% от суммы оставшегося долга после частичного погашения.
При оценке кредитного риска принимается во внимание:
- наличие положительной кредитной истории,
- соотношение суммы кредита к среднемесячному уровню доходов (за последние 6 месяцев),
- срок кредита,
- возраст заемщика,
- имущество заемщика,
- стаж работы на последнем месте работы,
- категория Заемщика,
- наличие графика погашения по кредитному договору.
Рыночный риск.
Банк подвержен рыночному риску, который является риском финансовых потерь или снижения стоимости активов в результате неблагоприятного изменения рыночных цен (курсов иностранных валют, цен на драгоценные металлы, процентных ставок). Банк устанавливает лимиты в отношении уровня принимаемого риска и контролирует их соблюдение на ежедневной основе. Однако использование этого подхода не позволяет предотвратить образование убытков, превышающих установленные лимиты, в случае более существенных изменений на рынке.
По каждому виду рыночного риска, которому Банк подвергается на отчетную дату, проводится анализ чувствительности, отражающий информацию о том, как повлияли бы на прибыль или убыток изменения соответствующей переменной риска, которое могло бы иметь место на отчетную дату.
Географический риск.
По состоянию на 31.12.2008 г. в составе кредитов и дебиторской задолженности Банка отражены 2 кредита резидентам Республики Кипр, выданные в национальной валюте РФ. Общая сумма задолженности 104 520 тыс. руб. (за вычетом резерва – 77 640 тыс. руб.).
В 2007 году Банк практически не был подвержен географическому риску, так как все активы и обязательства Банка были размещены на территории Российской Федерации.
Риск ликвидности.
Риск ликвидности возникает при несовпадении сроков требования по активам со сроками погашения по обязательствам. Банк подвержен риску в связи с ежедневной необходимостью использования имеющихся денежных средств для расчетов по счетам клиентов, при наступлении срока погашения депозитов, выдаче кредитов, произведением выплат по гарантиям и по производным финансовым инструментам, расчеты по которым производятся денежными средствами. Банк не аккумулирует денежные средства на случай единовременного исполнения обязательств по всем вышеуказанным требованиям, так как исходя из накопленного опыта работы, можно с достаточной долей точности прогнозировать необходимый уровень денежных средств для выполнения данных обязательств. Риском ликвидности управляет Правление Банка. Контроль за риском ликвидности возложен на руководителей подразделений и службу внутреннего контроля Банка. Внутрибанковским документом - «Положением о политике в сфере управления и контроля за состоянием ликвидности в ЗАО «Банк ФИНАМ» определен порядок распределения полномочий и ответственности при управлении ликвидностью Банка и контроле ее состояния; порядок проведения анализа мгновенной, текущей и долгосрочной ликвидности, анализа риска потерь ликвидности в связи с разрывом в сроках погашения требований и обязательств; порядок управления ликвидностью филиалов; требования к организации системы управления ликвидностью и прибыльностью; порядок разрешения конфликта интересов между ликвидностью и прибыльностью; порядок составления краткосрочного прогноза ликвидности; порядок управления и оценки ликвидности Банка в иностранной валюте; порядок информирования органов управления Банка о состоянии ликвидности; порядок проведения анализа ликвидности с использованием негативных сценариев событий; процедуры восстановления ликвидности Банка; система сбора информации о состоянии ликвидности Банка; порядок контроля за требованиями Положения.
Валютный риск
Банк подвержен риску того, что справедливая стоимость будущих потоков денежных средств, связанных с финансовым инструментом, будет меняться из-за изменений валютно-обменных курсов.
Банк устанавливает лимиты в отношении уровня принимаемого риска в разрезе валют и, в целом, на конец каждого дня, так и в пределах одного дня, и контролирует их соблюдение на ежедневной основе. Банк предоставлял кредиты в иностранной валюте. В зависимости от денежных потоков, получаемых заемщиком, рост курсов иностранных валют по отношению к валюте Российской Федерации может оказывать негативное воздействие на способность заемщиков осуществить погашение кредитов, что, в свою очередь увеличивает вероятность возникновения убытков по кредитам. Приведенный выше анализ включает только денежные активы и обязательства. Банк считает, что вложения в неденежные активы не приведут к возникновению существенного валютного риска.
Риск процентной ставки
Банк подвержен процентному риску в первую очередь в результате своей деятельности по предоставлению кредитов по фиксированным процентным ставкам в суммах и на сроки, отличающиеся от сумм и сроков привлечения средств под фиксированные процентные ставки. На практике процентные ставки, как правило, устанавливаются на короткий срок. Кроме того, процентные ставки, зафиксированные в условиях договоров как по активам, так и по обязательствам, нередко пересматриваются на основе взаимной договоренности в соответствии с текущей рыночной ситуацией.
Банк устанавливает лимиты в отношении приемлемого уровня расхождения сроков изменения процентных ставок и осуществляет контроль за соблюдением установленных лимитов на ежедневной основе. При отсутствии инструментов хеджирования Банк обычно стремится к совпадению позиций по процентным ставкам. По мере изменения рыночной конъюнктуры при наличии условий, определенных условиями договоров и законодательством РФ, Банк может в одностороннем порядке изменить процентную ставку по своим активам (обязательствам).
Операционный риск
Банк управляет операционным риском в целях обеспечения надлежащего соблюдения внутренних регламентов и процедур в целях минимизации операционного риска. В целях снижения операционного риска Банк организует и устанавливает процедуры внутреннего контроля за проведением операций в подразделениях. Установленная система контроля предусматривает эффективное разделение обязанностей, права доступа, процедуры утверждения и сверки, обучение персонала, а также процедуры оценки, включая внутренний аудит.
Правовой риск
Правовой риск - риск возникновения у Банка убытков вследствие несоблюдения Банком требований нормативных правовых актов и заключенных договоров, противоречивость законодательства Российской Федерации, отсутствие правовых норм по регулированию отдельных вопросов, возникающих в процессе деятельности, нарушения контрагентами нормативных правовых актов, а также условий заключенных договоров. Цели и задачи управления правовым риском достигаются следующими методами: система полномочий и принятия решений, системой мониторинга законодательства, система контроля, система мониторинга контрагентов. В целях снижения правового риска Банком разрабатываются формы договоров, заключаемых с контрагентами, и, в обязательном порядке, проводится юридическая экспертиза заключаемых сделок.
Заключение
В общей структуре участников финансового рынка все больше появляются крупные структуры, выступающие стержнем рынка ценных бумаг в любой стране и ориентированные на универсализацию своей деятельности. Это организации, функции которых позволяют характеризовать их как инвестиционные банки. Инвестиционная банковская деятельность является не только наиболее престижным направлением в работе инвестиционного банка, но и наиболее прибыльным. Поэтому все крупные и амбициозные компании на рынке ценных бумаг стремятся к получению проектов по привлечению финансовых ресурсов, т.е. стремятся перерасти в инвестиционный банк.
В России при отсутствии законодательного описания инвестиционного банка те предприятия, которые развивались в структуры, по характеристикам соответствующие понятию инвестиционного банка, в большинстве своем имели лицензию именно инвестиционной компании. Однако помимо тех видов операций, которые относятся к инвестиционным компаниям, инвестиционный банк выполняет функции (такие, как кастоди-услуги, управление активами), свойственные другим специализированным участникам рынка.
В данной работе, рассмотрев основные операции инвестиционных банков и компаний, можно сделать вывод, что основой их деятельности является посредническая функция на рынке капиталов, т.е. мобилизация долгосрочного ссудного капитала и предоставление его заемщикам путем выпуска и размещения ценных бумаг. Пожалуй, сектор корпоративных ценных бумаг в настоящее время является наиболее перспективным, и в нем особенно активно развивается инвестиционно-банковская деятельность.
Стремительными темпами развивается рынок IPO. Исследования показывают, что в последнее время он восстановился после периода, когда большинство площадок было закрыто для первичного размещения акций. Объемы средств, привлеченных в текущем году, свидетельствуют о том, что фондовый рынок преодолел рекордный уровень 1998 года, когда общая сумма примерно 1100 IPO составила 118 млрд. долларов.
С начала 2005 года объем IPO российских компаний вырос почти на 400%, но радоваться этому пока рано. Все проведенные российскими компаниями IPO были совершены с явной недооценкой. Западные экономисты предупреждают, что излишняя спешка стать публичными может привести не только к большим проблемам в самих компаниях-эмитентах, но и привести к появлению фондовых пузырей. И предстоящий в России в 2006 году бум IPO может стать причиной, по которой может рухнуть российский фондовый рынок. Главной причиной обвала может стать не слишком серьезное отношение эмитентов к рискам, которые неизменно сопутствуют компаниям с момента объявления о публичности.
Таким образом, излишняя спешка российских компаний стать публичными может привести не только к большим проблемам в самой компании, но и пошатнуть российский фондовый рынок в целом.
Список использованной литературы
1. Данилов Ю.А. Создание и развитие инвестиционного банка в России – М.: Дело, 2007
2. Жуков Е.В. Инвестиционные институты: Уч. пособие для вузов. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2007
3. Пыркова Г.Х. Андеррайтинг как основной вид деятельности инвестиционных банков // Проблемы экономики и управления. 2008. №2
4. Екатерина Шохина. IPO для маленьких // «Эксперт» №11 -
5. Серебренников Дмитрий. Бум российских IPO переносится // Top-manager 23.01.2006г.
6. Пирогов А.Н. Слияния и поглощения компаний: зарубежная и российская теория и практика// Менеджмент в России и за рубежом, 2008
http://www.deloshop.ru/menu_5-text_maloe_0-13-404.html
7. Владимирова И.Г. Слияния и поглощения компаний // Менеджмент в России и за рубежом №1 / 2007
8. http://www.gazeta.ru/2006/04/25/oa_197371.shtml
9. http://www.vzglyad.ru/economy/2005/12/14/15752.html
10. http://www.ipocongress.ru/rus/ipo_members/
11. http://www.finansmag.ru/27932
12. http://www.ipocongress.ru/rus/guide/ipostages/id/52/
13. www.newtone.ru
14. http://k2kapital.com/education/edit19990505.html
15. http://www.zvezda.ru/economics/2009/02/23/banks.htm#p1
Приложение
Таблица 1
Закрытое акционерное общество «Инвестиционный Банк «ФИНАМ»
Бухгалтерский баланс за год, закончившийся 31 декабря 2008 года.
(в тысячах российских рублей)
| Активы | Примечания | 2008 год | 2007 год |
| Денежные средства и их эквиваленты | 5 | 531 059 | 298 730 |
| Обязательные резервы на счетах в Банке России (центральных банках) | | 3 136 | 22 526 |
| Финансовые активы, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток | 6 | 419 055 | 205 279 |
| Кредиты и авансы клиентам | 8 | 1 095 209 | 1 067 030 |
| Финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи | | 0 | 0 |
| Финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи, переданные без прекращения признания | | 0 | 0 |
| Финансовые активы, удерживаемые до погашения | | 0 | 0 |
| Финансовые активы, удерживаемые до погашения, переданные без прекращения признания | | 0 | 0 |
| Инвестиции в ассоциированные организации | | 0 | 0 |
| Основные средства | 13 | 276 263 | 250 591 |
| Текущие требования по налогу на прибыль | | 0 | 0 |
| Отложенный налоговый актив | 23 | 1 517 | 0 |
| Прочие активы | 14 | 134 517 | 62 102 |
| Итого активов | | 2 460 756 | 1 906 258 |
| Обязательства | | | |
| Средства других банков | | 0 | 0 |
| Средства клиентов | 15 | 1 610 847 | 1 347 784 |
| Финансовые обязательства, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток | | 0 | 0 |
| Выпущенные долговые ценные бумаги | 16 | 495 991 | 243 557 |
| Прочие заемные средства | | 0 | 0 |
| Прочие обязательства | 17 | 46 522 | 13 056 |
| Текущие обязательства по налогу на прибыль | | 0 | 0 |
| Отложенное налоговое обязательство | | 0 | 7069 |
| Итого обязательств | | 2 153 360 | 1 611 467 |
| Уставный капитал | 18 | 232 518 | 232 518 |
| Эмиссионный доход | | 0 | 0 |
| Фонд переоценки по справедливой стоимости финансовых активов, имеющихся в наличии для продажи | | 0 | 0 |
| Фонд переоценки основных средств | | 61 521 | 61 521 |
| Фонд накопленных курсовых разниц | | 0 | 0 |
| Нераспределенная прибыль (Накопленный дефицит) | 19 | 13 357 | 752 |
| Итого собственный капитал (дефицит собственного капитала) | | 307 396 | 294 791 |
| Итого обязательств и собственного капитала (дефицита собственного капитала) | | 2 460 756 | 1 906 258 |
Утверждено Советом Директоров и подписано от имени Совета Директоров «22» мая 2009 года.
