Содержание

Введение…………………………………………………………………....…	5
1 Теоретические основы анализа финансового состояния предприятия………………….........................................................................	9
1.1 Сущность и задачи анализа финансового состояния предприятия в современных условиях………………………………………………………..	9
1.2 Проблемные аспекты оценки финансового состояния предприятия………………………………………………………..…………..	16
1.3 Современная методика анализа финансового состояния предприятия…………………………………………………………..………..	22
2 Анализ финансового состояния ООО «Кам-древ»…………..………...	35
2.1 Общая характеристика предприятия на (на примере ООО «Кам-древ»)……………………………………………………………..…….	35
2.2 Общая оценка финансового состояния ООО «Кам-древ»…………..….	40
2.3 Анализ показателей деловой активности предприятия…………………	54
3 Совершенствование деятельности предприятия в современных условиях……………………………………………………………………….	63
3.1 Эволюция системы аналитических показателей деятельности предприятий, используемой в зарубежной практике……………….……...	63
3.2 Основные направления и рекомендации по улучшению финансового состояния предприятия (ООО «Кам-древ»)…………………………………	72
Заключение……………………………………………………………………	88
Список использованн ых источников……………………………………..	91
Приложения

Введение
Методы и приемы сложившиеся раннее не совсем приемлемы в современных условиях. Отсюда и объективный в настоящее время процесс возрастания роли и значения таких функций управления, как учет, анализ, планирование и контроль с одновременным переосмыслением их задач, наполнением новым содержанием в соответствии с текущими тенденциями развития мировой экономики и международного опыта в этой области.

Результаты в любой сфере бизнеса зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов, которые приравниваются к «кровеносной системе», обеспечивающей жизнедеятельность предприятия. Поэтому забота о финансах является отправным моментом и конечным результатом деятельности любого субъекта хозяйствования. В условиях рыночной экономики эти вопросы имеют первостепенное значение.

Выдвижение на первый план финансовых аспектов деятельности субъектов хозяйствования, возрастание роли финансов является характерной чертой и тенденцией во всем мире.

Профессиональное управление финансами неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего более точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных методов исследования. В связи с этим существенно возрастает приоритетность и роль финансового анализа, основным содержанием которого является комплексное системное изучение финансового состояния предприятия (ФСП) и факторов его формирования с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала, что и определяет актуальность выбранной темы.

В современных условиях повышается самостоятельность предприятий в принятии и реализации управленческих решений, их экономическая и юридическая ответственность за результаты хозяйственной деятельности.

Объективно возрастает значение финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов, которая отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению.

Определение границ финансовой устойчивости предприятий относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях перехода к рынку, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к отсутствию у предприятий средств для развития производства, их неплатежеспособности и, в конечном счете, к банкротству, а «избыточная» устойчивость будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия необходим анализ его финансового состояния. Финансовое состояние представляет собой совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов.

Цель анализа состоит не только, и не столько в том, чтобы установить и оценить ФСП, но также и в том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Анализ финансового состояния показывает, по каким конкретным направлениям надо вести эту работу. В соответствии с этим результаты анализа дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния предприятия в конкретный период его деятельности.

Важность анализа ФСП заключается в том, что он не только подводит итоги хозяйственной деятельности, но и позволяет оценить потенциальные возможности предприятия на будущий период, подготовить материалы для принятия управленческих решений. Принятию всякого решения финансового характера предшествуют аналитические расчеты, поэтому практически любой представитель аппарата управления предприятием просто обязан быть хорошим аналитиком. Очевидно, что анализ, являющийся одной из составных частей грамотного управления финансами, должен выполняться не только в ретроспективе, но и, что не редко более важно, в перспективе.

Улучшение качества управления требует развития и совершенствования методологического обеспечения анализа финансового состояния предприятия и планирования его деятельности.

Проблемы совершенствования аналитических методик в целях управле­ния в нашей стране в разное время обсуждалась в работах И.А.Бахтина, В.Б.Иваш­кевича, А.П.Зудилина, С.А.Николаевой, Н.Г.Чуманенко, С.Б.Барнгольц, С.С.Сатубалдина, Н.Г.Хайруллина и других. Однако следует отметить, что отечественные методики базируются, в основном, на зарубежных методиках, ориентированных на хорошо развитые рыночные отношения. Таким образом, применение теоретических рекомендаций ведущих специалистов по проблеме анализа ФСП требует дальнейшего развития и комплексного обобщения для практического использования.

Объектом исследования выступило финансовая деятельность предприятия ООО «Кам-древ».

Предметом исследования явились методология и практика анализа финансового состояния предприятия.

Целью дипломной работы является анализ финансового состояния предприятия и разработка мероприятий по его улучшению.

В соответствии с вышеуказанной целью в дипломной работе поставлены следующие задачи:

-раскрыть сущность и рассмотреть задачи анализа финансового состояния предприятия в современных условиях;

-рассмотреть информационную базу и методику проведения анализа финансового состояния предприятия;

-провести анализ финансового состояния ООО «Кам-древ» в динамике за ряд лет;

-провести анализ финансовой устойчивости и деловой активности предприятия;

-определить основные направления оздоровления финансового состояния ООО «Кам-древ».

В первой главе данной дипломной работы мы раскрыли сущность, определили задачи и рассмотрели проблемные аспекты анализа финансового состояния предприятия и его оценки, ознакомились с методикой анализа, а также представили информационную базу для аналитической работы.

Во второй главе, дав краткую характеристику предприятию ООО «Кам-древ», провели анализ, включающий в себя оценку имущественного положения, анализ ликвидности, финансовой устойчивости и деловой активности исследуемого предприятия.

В третьей главе ознакомились с эволюцией системы аналитических показателей деятельности предприятий, используемой за рубежом, и внесли авторские предложения по оздоровлению финансового состояния и повышению эффективности финансово-хозяйственной деятельности ООО «Кам-древ».

Теоретической и методологической основой дипломной работы послужили труды отечественных ученых, таких как В.В.Бочарова, Г.В.Савицкой, М.Ш.Баканова, А.Д.Шеремета и другие, а также зарубежных ученых-экономистов, источники энциклопедического характера и материалы периодической печати.

В процессе работы применялись такие общенаучные методы исследова­ния как анализ, синтез, дедуктивный метод, логический подход к оценке эко­номических мышлений, комплексность, системность, сравнение изучаемых по­казателей, метод финансовых коэффициентов.
1 Теоретические и методические основы анализа финансового состояния
предприятия
1.1 Сущность и задачи анализа финансового состояния предприятия в современных условиях

В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйственного субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных от­ношений, заинтересованных в результатах его функционирования. Для того чтобы обеспечивать выживаемость предприятия в современных условиях, управленческому персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оценивать финансовые состояния, как своего предприятия, так и существующих потенциаль­ных конкурентов. Финансовое состояние – важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Она определяет конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнёров в финансовом и производственном отношении.

Профессиональное управление финансами неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего наиболее точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных количественных методов исследования. В связи с этим существенно возрастает приоритет и роль финансового анализа, основным содержанием которого является комплексное системное изучение финансового состояния предприятия и факторов его формирования с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала.

В России возрастает роль финансово-экономического анализа как инструмента получения достоверной информации для принятия управленческих решений. Все усложняющаяся экономическая среда, процессы глобализации и унификации предъявляют новые требования к полноте и достоверности информации, предоставляемой в финансовых отчетах предприятий. Если ранее экономический анализ в России был в большей части анализом финансово-хозяйственной деятельности и целью ее было установление контроля за соблюдением системы «план-факт», то становление рыночных отношений предъявляет сегодня к анализу другие требования. Предприятия, для того, чтобы выжить должны проявить инициативу, предприимчивость и бережливость с тем, чтобы повысить эффективность производства. В противном случае они могут оказаться на грани банкротства [6, 56].

На современном этапе экономический анализ имеет своей целью получение достоверной информации, достаточной для принятия обоснованных стратегических управленческих решений и других.

Практически применяемые сегодня в России методы анализа и прогнозирования финансово - экономического состояния предприятия отстают от развития рыночной экономики. Несмотря на то, что в бухгалтерскую и статистическую отчетность уже внесены и вносятся некоторые изменения, в целом она еще не соответствует потребностям управления предприятием в рыночных условиях, поскольку существующая отчетность предприятия не содержит какого-либо специального раздела или отдельной формы, посвященной оценке финансовой устойчивости отдельного предприятия.

Анализом финансового состояния занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы с целью изучения эффективности использования ресурсов, банки для оценки условий кредитования и определения степени риска, поставщики для своевременного получения платежей, налоговые инспекции для выполнения плана поступления средств в бюджет и так далее. В соответствии с этим анализ делится на внутренний и внешний.

Методы экономического анализа продолжают развиваться и совершенствоваться, основой же анализа и его конечной целью, как и прежде, остаются модели оценки, диагностики и прогнозирования итоговых показателей деятельности предприятий.

Предметом анализа финансово - хозяйственной деятельности предприятия можно считать структуру и содержание информационных потоков на предприятии.

Цель анализа состоит не только в том, чтобы установить и оценить финансовое положение предприятия, но и в том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Анализ финансового положения предприятия показывает, по каким направлениям надо вести эту работу, дает возможность выявить наиболее важные ас­пекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии предприятия. В соответствии с этим результаты анализа дают от­вет на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния предприятия в конкретный период его деятель­ности. Но главной целью анализа является своевременно выявлять и устранять недостатки в финан­совой деятельности и находить резервы улучшения финансового положения предприятия и его платежеспособности.

Говоря о финансово - хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования, следует принимать во внимание следующие ее особенности.

Во-первых, функционирование предприятия, его деловая активность носит цикличный характер. Анализ рекомендуется проводить на всех фазах экономи­ческого цикла.

Во-вторых, на ход хозяйственных процессов оказывают влияние множест­во факторов объективного и субъективного характера. Все эти факторы в про­цессе анализа финансового состояния необходимо тщательно изучать.

В-третьих, для отражения полной картины состояния предприятия важны не только количественные, но и качественные характеристики его деловой ак­тивности. Их анализ - важная часть анализа финансового состояния предпри­ятия.

В-четвертых, анализу на предприятии подвергается не только производст­венная и финансовая сфера, но и юридические, социальные и экономические аспекты его функционирования.

В-пятых, не следует отождествлять предметы и сферы деятельности бух­галтерского учета и анализа финансово - хозяйственной деятельности.

Хотя обе науки изучают хозяйственную деятельность экономических субъектов, главная задача первой из них состоит в сплошном и непрерывном учете хозяйственных средств и их источников, причем в денежном измерении. Главная же задача анализа финансово-хозяйственной деятельности - оценка ре­зультатов хозяйственной деятельности, выявление факторов, обусловивших ус­пехи и неудачи в анализируемом периоде, а также планирование и прогнозиро­вание деятельности предприятия на будущее. Она решается с помощью не только стоимостных данных бухгалтерского учета, но и данных оперативного и статистического учета в различных единицах измерения [30, 153].

Размещение средств предприятия имеет большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие средства вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и сфере обращения, в денежной и материальной форме, на сколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансо­вой деятельности, следовательно, и финансовое состояния предприятия.

Финансовое состояние - важнейшая характеристика экономической дея­тельности предприятия во внешней среде. Оно определяет конкурентоспособ­ность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в ка­кой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям [18, 4].

В условиях рыночной экономики результаты производственно-хозяйственной деятельности предприятия интересуют как внешних агентов (инвесторов, кредиторов, акционеров, потребителей, производителей), так и внутрихозяйственных операторов (руководителей предприятия, работников ад­министративно-управленческих и производственных подразделений). Все эти пользователи финансовой отчетности ставят себе задачу провести анализ ФСП и на его основе сделать выводы о направлениях своей деятельности по отноше­нию к предприятию. В настоящее время сформировалась достаточно четкая система критериев и показателей оценки финансово-экономического состояния. Вопросы оптимизации набора показателей, наиболее объективно отражающих тенденции изменения финансового состояния, решаются каждым предприятием самостоятельно [20, 29].

Чтобы обеспечить выживаемость предприятия в современных условиях, управленческому персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оцени­вать финансовое состояние своего предприятия, так и его существующих и по­тенциальных контрагентов. Для этого необходимо: а) владеть методикой оцен­ки финансового состояния предприятия; б) иметь соответствующее информа­ционное обеспечение; в) иметь квалифицированный персонал, способный реа­лизовать данную методику на практике.

Оценка финансового состояния может быть выполнена с различной степе­нью детализации в зависимости от целей анализа, имеющейся информации, программного, технического и кадрового обеспечения. Наиболее целесообраз­ным является выделение процедур экспресс-анализа и углубленного анализа финансового состояния [8, 15].

Основу информационного обеспечения анализа финансового состояния должна составить бухгалтерская отчетность. Безусловно, в анализе может быть использована и дополнительная информация главным образом оперативного характера, однако она носит лишь вспомогательный характер.

Что касается субъекта анализа, то до настоящего времени наиболее широ­ко распространена концепция, согласно которой аналитик - человек, занимаю­щийся аналитической работой и подготавливающий аналитические записки (отчеты, доклады, выводы, комментарии) для руководства, то есть линейных руко­водителей. Вероятно, такой подход был оправдан в прежние годы, поскольку линейные руководители были существенно ограничены в проведении многова­риантных аналитических расчетов временным параметром и имеющимися в их распоряжении техническими счетными средствами. Следствие такого положе­ния - полная неспособность линейных руководителей понять содержание ос­новных отчетных форм, взаимосвязи между ними, принципы формирования и экономический смысл ряда проводимых в них показателей, возможности ис­пользования их в финансовом анализе [24, 8].

Необходимость сочетания формализированных и неформализированных процедур в процессе принятия управленческих решений накладывает естест­венный отпечаток, как на порядок подготовки аналитических документов, так и на последовательность процедур анализа финансового состояния: они не могут быть раз и навсегда жестко заданными, но, напротив, должны корректироваться как по форме, так и по существу, а дискретность такой корректировки - слу­чайная величина. Именно такое понимание логики финансового анализа явля­ется наиболее соответствующим логике функционирования предприятия в ус­ловиях рыночной экономики [26, 32].

В традиционном понимании финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования ФСП на основе его бухгалтерской отчетности. Тако­го рода анализ может выполняться как управленческим персоналом данного предприятия, так и любым внешним аналитиком, поскольку в основном бази­руется на общедоступной информации.

Ключевой целью финансового анализа является получение определенного числа основных (наиболее представительных) параметров, дающих объектив­ную и обоснованную характеристику финансового состояния предприятия. Это относится, прежде всего, к изменениям в структуре активов и пассивов, в рас­четах с дебиторами и кредиторами, в составе прибылей и убытков. Локальные цели финансового анализа:

• 
  определение финансового состояния предприятия;
  
• 
  выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе;
  
• 
  установление основных факторов, вызывающих изменения в финансовом состоянии;
  
• 
  прогноз основных тенденций финансового состояния [28, 6].
  

Аналитика и управляющего (финансового менеджера) интересует как те­кущее финансовое положение предприятия (на месяц, квартал, год), так и его прогноз на более отдаленную перспективу.

Альтернативность целей финансового анализа определяют не только его временные границы. Она зависит также от целей, которые ставят перед собой пользователи финансовой информации.

Цели исследования достигаются в результате решения ряда аналитических задач:

• 
  определение стоимости имущества предприятия и изменений в нем;
  
• 
  оценка ликвидности и финансовой устойчивости предприятия;
  
• 
  выявление причин изменения суммы оборотного капитала за отчетный пе­риод;
  
• 
  оценка оборачиваемости оборотного капитала и установление факторов уско­рения (замедления) его оборачиваемости;
  
• 
  анализ прибыли и рентабельности;
  
• 
  оценка платежеспособности и кредитоспособности: рассмотрение использо­вания предприятием права на кредитование, обеспеченности и эффективности кредита;
  
• 
  изучение состояния и динамики расчетно-платежной дисциплины на предприятии, проверка выполнения обязательств по платежам бюджету и бан­кам;
  

- выявление резервов и возможностей наиболее экономного и рационального использования финансовых ресурсов и разработка мероприятий по укреплению финансового положения предприятия и использованию опыта финансовой ра­боты успешных предприятий.

Данные задачи выражают конкретные цели анализа с учетом организаци­онных, технических и методических возможностей его осуществления. Основ­ными факторами, в конечном счете, являются объем и качество аналитической информации.

Результаты оценки финансового состояния, устойчивости и деловой ак­тивности предприятия служат визитной карточкой, рекламой, досье, позво­ляющими определить переговорную силу предприятия при контактах с пред­ставителями различных партнерских групп.

Чтобы принимать решения в сфере производства, сбыта, финансов, инве­стиций и инноваций, руководству предприятия необходима систематическая деловая осведомленность по вопросам, которые являются результатом отбора, анализа и обобщения исходной информации.

На практике необходимо правильно читать информацию об исходных по­казателях, опираясь на цели анализа и управления. Основной принцип изучения аналитических показателей - дедуктивный метод, то есть переход от общего к частному, но он должен использоваться многократно [28, 7].

Таким образом, анализ финансового состояния предприятия (ФСП) необ­ходим для подведения итогов хозяйственной деятельности и оценки потенци­альной возможности предприятия на будущий период, для обоснования управ­ленческих решений, а также во избежание банкротства. Анализ ФСП важен не только для руководства предприятия (внутренний анализ), но и для внешних партнеров (внешний анализ).

Рассмотрев сущность и задачи анализа финансового состояния предпри­ятия, перейдем к рассмотрению проблемных аспектов его оценки.
1.2 Проблемные аспекты оценки финансового состояния

предприятия

Необходимость повышения уровня управляемости предприятий предпола­гает решение ряда сложных задач в области производственного и финансового менеджмента. На практике эти задачи сводятся к построению такой системы финансового управления, которая минимизирует издержки, формирующие се­бестоимость продукции.

Улучшение качества управления требует развития и совершенствования методологического и методического обеспечения анализа финансового состоя­ния предприятия и планирования его деятельности. Очевидно, чтобы деятель­ность предприятия обладала высокой степенью результативности, менеджмен­ту следует придерживаться стратегии, направленной на повышение его финан­совой устойчивости и платежеспособности. При этом неотъемлемой частью стратегического управления предприятием является анализ его текущей дея­тельности и оценка перспектив развития. Действующие в настоящее время нормативные документы по оценке финансового состояния предприятий не устраняют существующие противоречия между теорией управления и хозяйст­венной практикой, что свидетельствует о неэффективности инструментария оценки финансового состояния предприятий (или слабости его применения), его неадекватности условиям хозяйствования и адаптационным возможностям предприятий.

К числу наиболее важных задач финансового управления относятся: оцен­ка реально сложившегося уровня платежеспособности, оценка уровня управле­ния активами, оценка степени зависимости от внешних источников, а также расчет показателей, характеризующих изменение уровня деловой активности, экономической и финансовой рентабельности.

Перечисленные задачи тесно взаимосвязаны между собой. Поэтому только их системное решение, только их совокупные результаты могут дать объектив­ную картину ФСП.

Основные проблемные вопросы, возникающие и учитываемые в ходе про­ведения финансового анализа предприятия, заключаются в выявлении тенден­ций и закономерностей развития предприятия на исследуемый период; опреде­ление «узких» мест производства и степени их влияния на финансовое состоя­ние; выявление резервов, которые можно использовать для улучшения финан­сового состояния [22, 38].

При проведении анализа ФСП в современных условиях на первый план выдвигается проблема выбора методики, на основе которой производится рас­чет основных показателей оценки финансовой устойчивости и платежеспособ­ности, а также интерпретация показателей.

Расчеты отдельных аналитических показателей по одному и тому же пред­приятию с применением разных методик показывают несоответствия получае­мых значений, иногда значительные. Как правило, это является следствием раз­личного подхода авторов методик к базе расчетов. В настоящий момент суще­ствует проблема создания единой и непротиворечивой методики анализа фи­нансового состояния предприятия. Дополнительным требованием к такой ме­тодике должна быть корректировка нормативных значений некоторых показа­телей с учетом отраслевой принадлежности предприятия. Вопрос создания та­кой методики требует критического рассмотрения используемых в практике анализа показателей [49, 3].

Так, в соответствии с Постановлением Правительства, установлены пра­вила, согласно которым оценка финансовой устойчивости формируется на ос­нове сопоставления расчетных значений трех показателей - оценки текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами, восстановления (ут­раты) платежеспособности - с установленными значениями их нормативных величин. Однако при всей простоте и очевидности экономического содержания этой системы критериев оценки следует указать на принципиальное несовер­шенство указанного подхода. Это тем более важно, что от результатов оценки финансовой устойчивости зависит не только деловая репутация предприятия, но и принятие важных для его судьбы решений - о его банкротстве, передачи прав собственности на него и тому подобным.

К основным недостаткам указанного подхода следует отнести:

1. 
   Низкий уровень адекватности экспресс-анализа реальному положению пред­приятия вследствие ограничения совокупности всех возможных показателей финансового состояния тремя перечисленными оценочными критериями по­зволяет ожидать во многих практических случаях столь же низкого уровня дос­товерности такого анализа.
   
2. 
   Недифференцированный характер нормативных значений показателей, их универсальность и априорное допущение единообразия системы критериев не­корректны в условиях многообразия видов производственно-хозяйственной деятельности. Распределение значимости коэффициентов зависит от специфики конкретного предприятия и ситуации в отрасли или в регионе в целом. В эко­номически развитых странах нормативные значения подобных коэффициентов дифференцированы хотя бы по отраслям.
   
3. 
   Предельно завышенные количественные значения нормативных показателей, установленных на основании анализа аналогичных учетно-аналитических дан­ных мировой практики, могут быть достигнуты лишь в условиях нормального функционирования предприятий, а не в ситуации системного экономического кризиса и финансового кризиса в частности. Шоковая либерализация цен и по­следующая за этим инфляция привели к практически полному отсутствию у многих предприятий (в первую очередь с длительным производственно-сбытовым циклом) собственных оборотных средств.
   
4. 
   Экстраполяция критериальных показателей, при которой происходит ото­бражение тенденций их изменения в отчетном периоде на будущий период, приводит к усилению искажения оценки, так как при этом не учитывается воз­можность осуществления предприятием самых разнообразных мер по стабили­зации финансового состояния.
   

Таким образом, набор экономических показателей, более детально и точно характеризующих финансовое положение и активность предприятия, должен предполагать расчет следующих групп индикаторов: анализ ликвидности (или платежеспособности), анализ финансовой устойчивости, анализ оборачиваемо­сти (или деловой активности), анализ рентабельности и анализ эффективности труда. Классификация представительного состава индикаторов финансового состояния предприятия приведена на рисунке 1.

Цель анализа оборачиваемости - оценить способность предприятия при­носить доход путем совершения оборота «деньги - товар - деньги». Коэффици­ент оборачиваемости активов показывает, сколько раз за период «обернулся» рассматриваемый актив.

Анализ оборачиваемости текущих пассивов позволяет оценить среднюю продолжительность отсрочки платежей,

которую предостав­ляют предприятию его кредиторы. В составе текущих пассивов рассматривает­ся кредиторская задолженность, авансы покупателей и устойчивые пассивы [38, 64].


Рисунок 1 Классификация индикаторов финансового состояния предприятия
Цель анализа прибыльности и рентабельности - оценить способность предприятия приносить доход на вложенные в текущую деятельность средства и капитал. Одной из составляющих оценки прибыльности является анализ без­убыточности. Его цель - определить нижнюю границу прибыльности, то есть ми­нимальный объем выручки, необходимой для покрытия затрат на производство продукции. Вторая задача анализа безубыточности - оценить тенденцию при­ближения к критической точке и выявить причины, повлиявшие на данную тен­денцию.

Управление финансовой устойчивостью - это постоянный поиск рацио­нального сочетания между собственным капиталом и заемным, между денеж­ной и не денежной формой собственных средств для покрытия обязательств, между направлениями использования собственных средств - на покупку сырья и материалов в ущерб обеспечению рабочих мест (при запаздывании заработ­ной платы) или на своевременную выплату заработной платы при не полной за­груженности предприятия. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следова­тельно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства [19, 116].

В настоящее время перед предприятиями стоит задача привлечения средств, необходимых для финансирования внеоборотных и оборотных активов с целью эффективного ведения производственно-хозяйственной деятельности. Привлечение заемного капитала приводит к появлению эффекта финансового рычага. Показатель финансового рычага является обратным коэффициентом ав­тономии.

Анализ эффективности труда основывается на расчете удельных показате­лей на рубль заработной платы и одного работника.

Таким образом, только после расчета рассмотренных выше показателей и сравнения их с нормативными значениями, учитывающими особенности отрас­левой и общеэкономической специфики переходного периода, можно дать та­кую оценку финансового состояния предприятия, которую можно сделать дос­товерной.
1.3 Современная методика анализа финансового состояния предприятия

Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать как текущее финансовое положением предприятия, так и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, то есть ожидаемые параметры финансового состояния.

Но не только временные границы определяют альтернативность целей финансового анализа. Они зависят также от целей субъектов финансового анализа, то есть конкретных пользователей финансовой информации.

Цели анализа достигаются в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей проведения анализа. Основным фактором, в конечном счете, является объем и качество исходной информации. При этом надо иметь в виду, что периодическая бухгалтерская или финансовая отчетность предприятия - это лишь «сырая информация», подготовленная в ходе выполнения на предприятии учетных процедур.

Чтобы принимать решения по управлению в области производства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений руководству нужна постоянная деловая осведомленность по соответствующим вопросам, которая является результатом отбора, анализа, оценки и концентрации исходной сырой информации, необходимо аналитическое прочтение исходных данных исходя из целей анализа и управления.

Основной принцип аналитического чтения финансовых отчетов - это дедуктивный метод, то есть от общего к частному, но он должен применяться многократно. В ходе такого анализа как бы воспроизводится историческая и логическая последовательность хозяйственных фактов и событий, направленность и сила влияния их на результаты деятельности.

Введение нового плана счетов бухгалтерского учета, приведение форм бухгалтерской отчетности в большее соответствие с требованиями международных стандартов вызывает необходимость использования новой методики финансового анализа, соответствующей условиям рыночной экономики. Такая методика нужна для обоснованного выбора делового партнера, определения степени финансовой устойчивости предприятия, оценки деловой активности и эффективности предпринимательской деятельности.

Под анализом финансовой отчетности предприятия понимается выявление взаимосвязи и взаимозависимости между различными показателями его фи­нансово-хозяйственной деятельности, включенными в отчетность.

Рассмотрим информационную базу, необходимую для проведения анализа финансового состояния предприятия. Наиболее информативной формой для анализа и оценки финансового состояния предприятия служит бухгалтерский баланс (форма №1).

В бухгалтерском балансе отражаются активы и пассивы предприятий на начало и конец отчетного периода. По своей структуре он состоит из двух рав­новеликих частей - актива и пассива. В активе на соответствующую дату при­водится информация о состоянии активов в зависимости от функциональной роли, а в пассиве - о капитале, резервах и обязательствах предприятий.

В балансе данные об активах и пассивах должны проводиться в зависимо­сти от срока обращения (погашения) на долгосрочные (свыше одного года) и краткосрочные (до одного года включительно).

Бухгалтерский баланс в активе состоит из двух разделов, а в пассиве из трех: по группам активов, капитала и пассивов (обязательств). Разделы делятся на статьи баланса, показывающие на конкретные виды активов, обязательств и капитала. Баланс в основе своей составляется на основе данных об остатках на счетах синтетического учета. Вместе с тем отдельные статьи баланса могут за­полняться и на основе данных аналитического учета (например, расчеты с про­чими дебиторами и кредиторами). Статьи баланса расположены следующим образом: в активе - по степени возрастания предполагаемой ликвидности, то есть легкости, с которой активы могут быть обращены в наличные деньги: сна­чала приведены показатели наиболее тяжелых по ликвидности активов, а затем оборотные активы и наличные денежные средства, являющиеся наиболее лик­видными активами. В пассиве, если его показатели рассматривать как обяза­тельства предприятия, сначала приведены показатели о долгосрочной, а затем о краткосрочной кредиторской задолженности предприятия перед поставщиками и подрядчиками, по оплате труда перед собственным персоналом и другие. Обязательства предприятия в балансе, следовательно, располагаются по сроч­ности их возврата.

Что касается капитала, являющегося самостоятельным элементом финан­совой отчетности предприятия, то сведения о нем в балансе приводятся по со­ответствующей классификации капитала.

В современном образце формы бухгалтерского баланса в разделе III«Ка­питал и резервы» приводятся показатели о непокрытом убытке за прошлый и отчетный годы. Очевидно, что данные приводятся со знаком минус.

Баланс позволяет оценить эффективность размещения капитала предпри­ятия, его достаточность для текущей и предстоящей хозяйственной деятельно­сти, оценить размер и структуру заемных источников, а также эффективность их привлечения [13, 36].

Некоторые наиболее важные статьи баланса расшифровываются в При­ложении к балансу (форма № 5), в которой концентрируется информация о движении заемных средств (кредитах банков и займах), дебиторской и креди­торской задолженности (сумма краткосрочной и долгосрочной, в том числе просроченной), нематериальных активах, основных средствах, движении средств финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений (собственных и привлеченных), финансовых вложениях, затратах на производ­ство по экономическим элементам, пояснения к отдельным прибылям и убыт­кам, о социальных показателях и наличии ценностей, указываемых на забалан­совых счетах. Вся информация в отчетной форме № 5 приводится по состоянию на начало и конец отчетного года, а по имуществу и средствам финансирования инвестиций и финансовых вложений отражаются также их начисление (образо­вание) и использование (выбытие) в течение отчетного года.

Данные формы № 5 вместе с балансом и показателями формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках» используются для оценки финансового состояния пред­приятия.

Характеризуя отчетность о прибылях и убытках, нужно иметь в виду, что она посвящена измерению прибыли, являющейся мерой эффективности дея­тельности предприятия. Элементами измерения прибыли согласно междуна­родным бухгалтерским стандартам являются доходы и расходы.

Доходы и расходы могут быть представлены в отчете о прибылях и убыт­ках различными методами. Например, информация приводится отдельно о до­ходах и расходах от обычной деятельности и отдельно об операционных и вне­реализационных доходах и расходах. Прибыль при этом может быть рассчитана в отчете по многоступенчатой или одноступенчатой схеме. Многоступенчатая форма отчета о прибылях и убытках характеризуется аналитичностью, поэтому отчетность о прибылях и убытках отечественными предприятиями составляется по данной форме.

В отечественной форме «Отчет о прибылях и убытках» информация о при­былях (убытках) приводится по схеме: сначала определяется результат от обычной деятельности, за тем прибавлением к нему операционных доходов и вычитании операционных расходов определяется совокупный финансовый ре­зультат от хозяйственно - финансовой деятельности предприятия, наконец, прибавлением к совокупному финансовому результату прочих внереализаци­онных доходов и вычитанием соответствующих расходов определяется показа­тель конечного финансового результата (прибыль или убытки) отчетного пе­риода.

«Отчет о прибылях и убытках» является важнейшим источником инфор­мации для анализа показателей рентабельности активов предприятия, рента­бельности реализованной продукции, определения величины чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, и других показателей.

В приложении к бухгалтерскому балансу «Отчет об изменениях капитала» (форма № 3) отражается движение составляющих собственного капитала, про­чих фондов и резервов предприятия. Приводятся данные по видам капитала, фондов и резервов по состоянию на начало и конец отчетного года, а также их увеличение и уменьшение в течение года. Кроме того, в форме № 3 приводится информация о чистых активах предприятия на начало и конец отчетного года и о поступлении средств из бюджета и отраслевых и межотраслевых фондов на финансирование капитальных вложений, научно - исследовательских работ, возмещение убытков, социальное развитие и прочие цели.

В «Отчете о движении денежных средств» (форма № 4) отражается ин­формация денежных средств на начало года, поступлении их в течение года с указанием источников поступлений и видов деятельности и расходовании де­нежных средств с указанием направлений расходов и видов деятельности.

В данной форме отчета суммируются потоки денежных средств за отчет­ный период и формируются дополнительные данные о результатах хозяйствен­ной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Форма № 3 и № 4 дополняют бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках, позволяют раскрыть факторы, определившие изменение финансовой устойчивости и ликвидности предприятия, помогают построить прогнозы на предстоящий период на основе экстраполяции действовавших тенденций с уче­том новых условий [13, 40].

Анализ ФСП может выполняться как управленческим персоналом данного предприятия, так и любым внешним аналитиком, поскольку в основном бази­руется на общедоступной информации. Тем не менее, принято выделять два вида финансового анализа: внутренний и внешний.

Внутренний анализ проводится работниками предприятия. Информацион­ная база такого анализа гораздо шире и включает любую информацию, цирку­лирующую внутри предприятия и полезную для принятия управленческих ре­шений. Соответственно расширяются и возможности анализа.

Внешний финансовый анализ проводится аналитиками, являющимися по­сторонними лицами для предприятия и потому не имеющими доступа к внут­ренней информационной базе предприятия. Внешний анализ менее детализиро­ван и более формализирован. Детализация процедурной стороны методики ана­лиза финансового состояния зависит от поставленных целей, а также различных факторов информационного, временного, методического, кадрового и технического обеспечения. Аналитическая работа может проводиться в два этапа:

- предварительная оценка или экспресс-анализ финансового состояния;

- детализированный анализ финансового состояния [7, 23].

Подробнее остановимся на методике детализированного анализа финансо­вого состояния.

Его цель - более подробная характеристика имущественного и финансово­го положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в ис­текшем отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на пер­спективу. Степень детализации зависит от желания аналитика.

В общем виде программа проведения анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия выглядит следующим образом:

1. Построение аналитического баланса - нетто.

2. Оценка и анализ экономического потенциала.

2.1. Оценка имущественного положения и структуры капитала.

2.2. Анализ финансового положения:
- оценка ликвидности;

- оценка финансовой устойчивости.

3. Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности.

3.1. Анализ деловой активности.

3.2 Анализ рентабельности.

4. Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния предприятия.

Несомненно, что анализ финансового состояния должен проводиться на основе баланса - нетто, очищенного от регулирующих статей. Действующая в настоящее время отчетная форма в отдельных случаях относит синтетические счета к разделам баланса недостаточно корректно. Таким образом, прежде чем проводить анализ финансового состояния предприятия, следует сформировать аналитический (пригодный для анализа) баланс.

Перечень процедур преобразования отчетной формы баланса в аналити­ческий баланс зависит от конкретных условий. Каждый аналитик в соответствии со своей квалификацией и опытом решает эту проблему по-своему. Важно, чтобы были поправлены показатели, наиболее существенно искажающие ре­альную картину.

На основании аналитического баланса проводится расчет и оценка дина­мики ряда коэффициентов, характеризующих ликвидность, финансовую устой­чивость, эффективность производства. По результатам анализа осуществляется прогноз вероятности банкротства предприятия и дается оценка его кредитоспо­собности. Заключительным этапом проведения работ по финансовому анализу является разработка программы финансового оздоровления.

ФСП в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. В процессе функционирования пред­приятия величина активов и их структура претерпевает постоянные изменения. Оценку имущественного положения и структуры капитала предприятия можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности [37, 31].

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их ис­точников. Как правило, показатели структуры рассчитываются в процентах к валюте баланса. Относительные показатели в определенной степени сглажива­ют негативное влияние инфляционных процессов, которые существенно за­трудняют сопоставление абсолютных показателей в динамике.

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели допол­няются относительными темпами роста (снижения). На практике нередко объе­диняют горизонтальный и вертикальный анализ, то есть строят аналитические таб­лицы, характеризующие как структуру средств предприятия и их источников, так и динамику отдельных ее показателей [11, 14].

Анализ финансового положения предприятия складывается на основании показателей ликвидности и финансовой устойчивости. Финансовые коэффици­енты, применяемые для оценки ликвидности и платежеспособности предпри­ятия рассчитываются согласно приложению 7. Показатели ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обя­зательства, реализуя свои текущие активы. Финансовое положение организации характеризуется как устойчивое при достаточно высоком уровне ликвидности организации. Низкое значение коэффициентов ликвидности свидетельствует о возможности возникновения проблемы наличности в организации и о возмож­ных затруднениях в дальнейшей операционной деятельности. В то же время очень большое значение коэффициентов свидетельствует о невыгодном вложе­нии средств в оборотные активы [17, 52].

Основная часть оценки ликвидности баланса - установить величину по­крытия обязательств предприятия его активами, срок трансформации которых в денежные средства (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Для осуществления анализа активы и пассивы баланса классифицируются по следующим признакам:

1) по степени убывания ликвидности (активов);

2) по степени срочности оплаты обязательств.

Для определения ликвидности баланса группы актива и пассива сравни­вают между собой. Условия абсолютной ликвидности следующие:

А П

А П (1)

А П

А<П

Обязательным условием абсолютной ликвидности баланса является вы­полнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит балансирую­щий характер. Его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия соб­ственных оборотных средств (капитал и резервы - внеоборотные активы). Сравнение А с Пи А+ А + Ппозволяет установить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о его платежеспособности на ближайшее время. Сравнение А₃ с П₃ выражает перспективную ликвидность, что является базой для прогноза долгосрочной платежеспособности [47, 50].

Рисунок 2 Классификация статей актива и пассива баланса для анализа ликвидности

Анализу ликвидности (платежеспособности) предприятия отводят перво­степенное значение. Оценка ликвидности по показателю текущей ликвидности, либо промежуточной, может оказаться далеко не точной, и возможно, потребу­ется в конкретном случае оценка по показателю абсолютной ликвидности. При анализе данных показателей важно проследить их динамику. За показателями ликвидности (платежеспособности) особенно внимательно следят в странах с рыночной экономикой. Кредиторы и владельцы уделяют также внимание дол­госрочной финансовой и производственной структуре предприятия. Кредито­ров интересует мера финансового риска, степень защищенности вложенного ими капитала, то есть способность предприятия погашать долгосрочную задолжен­ность. Собственников и управляющих интересует структура капитала, сочета­ние различных источников в финансировании активов предприятия.

Этим задачам отвечают показатели финансовой устойчивости предпри­ятия, изображенные на рисунке 3.

Рисунок 3 Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия

По данным показателям собственники и администрация предприятия могут определять допустимые доли заемных и собственных источников финансиро­вания или, как определяет финансовый менеджмент, проводить политику фи­нансового левериджа, а кредиторы, в свою очередь, принимают решения о пре­доставлении ему дополнительных займов.

Существует четыре типа финансовой устойчивости - абсолютная финан­совая устойчивость, нормальная финансовая устойчивость, неустойчивое фи­нансовое положение и кризисное (критическое) финансовое состояние.

Финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта - это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преиму­щественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска [4, 41].

Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия рассчитываются согласно приложению 9.

Показатели деловой активности предназначены для оценки эффективности использования предприятием имеющихся у него активов. Они позволяют оце­нить оптимальный размер и структуру активов с позиции функционирования предприятия. Величина активов должна быть достаточна и оптимальна для вы­полнения производственной программы предприятия. Показатели деловой ак­тивности имеют большое значение для оценки финансового положения пред­приятия, поскольку скорость оборота активов, то есть скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособ­ность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота активов отражает при прочих равных условиях повышение производственно - технического по­тенциала. Если предприятие испытывает недостаток в ресурсах, оно должно думать об источниках финансирования для их пополнения. Наоборот, если ве­личина активов неоправданно велика, предприятие будет нести дополнитель­ные расходы. Следовательно, показатели данной группы характеризуют на­правления использования предприятием своих активов для получения доходов и прибыли.

Одним из критериев ФСП и эффективности управления является способ­ность предприятия генерировать прибыль[43, 4].

Показатели рентабельности отражают, насколько эффективно предприятие использует свои средства в целях получения прибыли.

Существует две группы показателей рентабельности: рентабельность ка­питала и рентабельность продаж.

Таким образом, показатели рыночной активности будут высокими, если показатели ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности и рен­табельности свидетельствуют об устойчивом финансовом положении предпри­ятия.

При оценке показателей следует провести их сравнительный анализ с су­ществующими критериальными (нормативными) и среднеотраслевыми значе­ниями или показателями аналогичных показателей. Использование данной ме­тодики анализа дает возможность оценить и понять, улучшается или ухудшает­ся финансовое состояние предприятия. Как снижение значений показателей ниже рекомендуемых границ, так и повышение их, и движение в одном направлении следует интерпретировать как ухудшение характеристик финансового положения предприятия [12, 34].

Таким образом, данная методика анализа показывает, насколько предпри­ятие соответствует критериям, построенным на оценке будущих событий в. на­стоящий момент, и избежать неприятностей.

Ключевой целью финансового анализа является получение определенного числа основных (наиболее представительных) параметров, дающих объектив­ную и обоснованную характеристику финансового состояния предприятия. На основе анализа дается оценка финансового состояния предприятия и вырабаты­вается методы по его финансовому оздоровлению.

Рассмотрев теоретические основы анализа финансового состояния пред­приятия, перейдем к практике использования данной методики на примере функционирования ООО «Кам-древ».
2 Анализ финансового состояния ООО «Кам-древ»
2.1 Общая характеристика предприятия

Общество с ограниченной ответственностью «Кам-древ» было создано решением собрания учредителей акционерного общества в 1998 году и внесено в реестр акционерных обществ, создаваемых на территории РТ за №754. Общая численность персонала ООО «Кам-древ» на 01.01.2008г. составляет 287 человек. Основными видами деятельности ООО «Кам-древ» являются снабжение строительными материалами и сырьем промышленных предприятий, оказание услуг по погрузке и выгрузке материалов, а также их хранение. Основными видами деятельности ООО «Кам-древ» является снабжение строительными материалами и сырьем промышленных предприятий, оказание услуг по погрузке и выгрузке материалов, а также их хранение.

Для выяснения объективной картины деятельности анализируемого предприятия следует произвести оценку имущественного положения предприятия. Оценим имущественное положение предприятия, проведя горизонтальный анализ и в дополнении к нему вертикальный анализ баланса ООО«Кам-древ» за 2006, 2007, 2008 годы.

Таблица 1

Горизонтальный анализ баланса ООО «Кам-древ»

Показатели	2006 г. (база расчета)		2007г.		Отклоне-ние (+,-), тыс.руб.	Темп прироста, %
	Сумма, тыс.руб.	%	Сумма, тыс.руб.	%
1	2	3	4	5	6	7
АКТИВ 1Внеоборотные активы Основные средства	5197	100	4983	95,88	-214	-4,12
ИТОГО по разделу 1	5197	100	4983	95,88	-214	-4,12
2. Оборотные активы Запасы	3798	100	3925	103,3	+ 127	+ 3,3
в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности	2798	100	3925	140,3	+ 1127	+ 40.3

Продолжение таблицы 1

Показатели	2006 г. (база расчета)		2007г.		Отклоне-ние (+,-), тыс.руб.	Темп прироста, %
	Сумма, тыс.руб.	%	Сумма, тыс.руб.	%
1	2	3	4	5	6	8
готовая продукция и товары для перепродажи	1000	100	-	-	-	-
Налог на добавленную стоимость	-	100	422	-	-	.
Дебиторская задолженность	14062	100	19019	135,25	+ 4957	+ 35,25
в том числе: покупатели и заказчики	9918	100	16998	171,4	+ 7080	+ 71,4
прочие дебиторы	4144	100	2042	49.28	-2102	- 50.72
Денежные средства	5835	100	4053	69.46	-1782	-30.54
в том числе: расчетные счета	5835	100	4053	69.46	-1782	-30.54
ИТОГО по разделу 2	23695	100	27419	115.72	+3724	+ 15.72
БАЛАНС	28892	100	32402	112.15	+ 3510	+ 12.15
ПАССИВ 3. Капитал и резервы Уставный капитал	1000	100	1000	-	-	-
Добавочный капитал	-	100	120	-	-	-
Нераспределенная прибыль прошлых лет	9703	100	9703	-	-	-
Нераспределенная прибыль отчетного года	8840	100	9711	109.85	+ 871	+ 9.85
ИТОГО по разделу 3	19543	100	20534	105.07	+ 991	+ 5.07
4. Долгосрочные обязательства	-	-	-	-	-	-
5. Краткосрочные обязательства Кредиторская задолженность	9349	100	11868	126,94	+ 2519	+ 26.94
в том числе: поставщики и подрядчики	5005	100	6721	134,29	+ 1716	+ 34,29
задолженность перед персоналом организации	1982	100	2129	107.42	+147	+7.42
задолженность перед государств. внебюджетными фондами	61	100	78	127,87	+ 17	+ 27,87
задолженность перед бюджетом	242	100	340	140,5	+ 98	+40.5
прочие кредиторы	2059	100	2600	126.27	+541	+ 26,27
ИТОГО по разделу 5	9349	100	11868	126.94	+ 2519	+26.94
БАЛАНС	28892	100	32402	112.15	+3510	+ 12.15

Из данных таблицы видно, что валюта баланса увеличилась на 12,15 %, что составляет 3510 тыс.руб. Основную часть в структуре имущества занимают оборотные активы, следовательно, данное увеличение произошло за счет увеличения оборотных средств на 3724 тыс.руб., что в процентном отношении составило 15,72 %.

В частности, дебиторская задолженность в 2007 году увеличилась на 35,25 % или на 4957 тысяч рублей. Данное изменение является негативным в деятельности предприятия и свидетельствует об ухудшении ситуации с оплатой товаров, услуг ООО «Кам-древ». Вследствие чего денежные средства уменьшились на 30,54 % или 1782 тысяч рублей, что говорит о некотором ухудшении финансового состояния предприятия.

Также в составе оборотных активов наблюдается незначительное увеличение запасов на 3,3 % или 127 тысяч рублей.

Уменьшение внеоборотных активов в 2007 году с 5197 тысяч рублей до 4983 тысяч рублей в структуре имущества анализируемого предприятия составило 214 тысяч рублей или 4,12 %, что связано с продажей основных средств.

Рассмотрим пассив баланса. В разделе «Капитал и резервы», где отражаются источники собственных средств, наблюдается некоторое изменение за счет увеличения нераспределенной прибыли в размере 871 тысяч рублей и получения предприятием добавочного капитала в размере 120 тысяч рублей, что повлекло за собой увеличение собственного капитала на 5,07 %.

По разделу «Краткосрочные обязательства» прослеживается увеличение доли краткосрочной задолженности на 26,94 % или 2519 тысяч рублей, что является негативным, в частности увеличения задолженности предприятия перед поставщиками и подрядчиками в размере 1716 тысяч рублей, перед персоналом организации на 147 тысяч рублей, перед государственными внебюджетными фондами на 17 тысяч рублей, перед бюджетом на 98 тысяч рублей, перед прочими кредиторами на 541 тысяч рублей, что составило 34,29 %, 7,42 %, 27,87 %, 40,5 % и 26,27 % соответственно.

Таким образом, оценивая имущественное положение предприятия по трем годам, представим горизонтальный анализ баланса ООО «Кам-древ» за 2008 г., взяв за базу расчета данные баланса за 2007 г.
Таблица 2

Горизонтальный анализ баланса ООО «Кам-древ»

Показатели	2007г. (база расчета)		2008г.		Огклоне-ние (+,-). тыс.руб.	Темп прироста, %
	Сумма, тыс.руб.	%	Сумма. тыс.руб.	%
1	2	3	4	5	6	7
АКТИВ 1. Внеоборотные активы Основные средства	4983	100	4651	93,33	-332	-6,67
ИТОГО по разделу 1	4983	100	465!	93.33	-332	-6,67
2. Оборотные активы Запасы	3925	100	4423	112.69	+498	+12,69
в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности	3925	100	4423	112,69	+498	+12.69
Налог на добавленную стоимость	422	100	395	93,6	-27	-6,4
Дебиторская задолженность	19019	100	13849	72,82	-5170	-27,18
в том числе: покупатели и заказчики	16998	100	12129	71,36	-4869	-28,64
прочие дебиторы	2042	100	1720	84,23	-322	-15,77
Денежные средства	4053	100	6578	162,3	+2525	+62,3
в том числе: расчетные счета	4053	100	6578	162,3	+2525	+ 62.3
ИТОГО по разделу 2	27419	100	25245	92,07	-2174	-7.93
БАЛАНС	32402	100	29896	92,27	-2506	-7.73
ПАССИВ 3. Капитал и резервы Уставный капитал	1000	100	1000	-	-	-
Добавочный капитал	120	100	120	-	-	-
Нераспределенная прибыль прошлых лет	9703	100	9703	-	-	-
Нераспределенная прибыль отчетного года	9711	100	11211	115,45	+ 1500	+ 15,45
ИТОГО по разделу 3	20534	100	22034	107,3	+ 1500	+ 7,3
4. Долгосрочные обязательства	-	-	-	-	-	-
5. Краткосрочные обязательства Кредиторская задолженность	11868	100	7862	66,25	-4006	-33,75
в том числе: поставщики и подрядчики	6721	100	5721	85,12	- 1000	- 14,88
задолженность перед персоналом организации	2129	100	1628	76,47	-501	-23,53
задолженность перед гос. внебюджетными фондами	78	100	84	107,69	+ 6	+ 7,69
задолженность перед бюджетом	340	100	429	126,18	+ 89	+ 26,18
прочие кредиторы	2600	100	-	-	-	-
ИТОГО по разделу 5	11868	100	7862	66,25	-4006	-33,75
БАЛАНС	32402	100	29896	92,27	-2506	-7,73

Исходя из данных таблицы видно, что валюта баланса уменьшилась на 7,73 %, что составляет 2506 тысяч рублей, в том числе величина внеоборотных активов на 332 тысяч рублей или 6,67 %, а оборотных — на 2174 тысяч рублей или 7,93 %, что говорит об ухудшении имущественного положения предприятия анализируемый период. Данное изменение связано с уменьшением дебиторской задолженности на 5170 тысяч рублей или 27,18%, в частности уменьшена задолженности перед покупателями и заказчиками на 4869 тысяч рублей или 28,64 и прочими дебиторами на 322 тысяч рублей или 15,77 %; кредиторской задолженности на 4006 тысяч рублей или 33,75 %, в том числе с уменьшением задолженности перед поставщиками и подрядчиками на 1000 тысяч рублей или 14,88 % и перед персоналом организации на 501 тысяч рублей или 23,53 %, что является положительными аспектами в деятельности акционерного общества. Следует отметить также увеличение денежных средств на расчетных счетах на 2525 тысяч рублей или 62,3%; увеличение собственного капитала на 1500 тысяч рублей, что составляет 7,3%, что тоже является позитивными моментами в работе анализируемого предприятия.

Таким образом, по результатам горизонтального анализа баланса ООО «Кам-древ» можно сказать об улучшении имущественного положения предприятия в 2007 году и его ухудшении в 2008 году.

Для того чтобы глубже рассмотреть финансовое состояние предприятия и оценить его имущественное положение проведем вертикальный анализ баланса ООО, при котором приоритетное значение уделяется изучению относительных показателей таблица 3.

Таблица 3

Вертикальный анализ баланса ООО «Кам-древ»

Показатели	2006 г.	2007 г.	2008 г.
1	2	3	4
АКТИВ I. Внеоборотные активы Основные средства	17,.99	15,38	15,.56
ИТОГО по разделу 1	17.99	15.38	15,56

Продолжение таблицы 3

Показатели	2006 г.	2007 г.	2008 г.
1	2	3	4
2. Оборотные активы Запасы	13,14	12,11	14,8
в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности	9,68	12,11	14,8
готовая продукция и товары для перепродажи	3,46	-	-
Налог на добавленную стоимость		1,3	1,32
Дебиторская задолженность	48,67	58,7	46,.32
в том числе: покупатели и заказчики	34,33	52,4	40,57
прочие дебиторы	14,34	6,3	5,75
Денежные средства	20,2	12,51	22,0
в том числе: расчетный счет	20,2	12,51	22,0
ИТОГО по разделу 2	82,01	84,62	84,44
БАЛАНС	100	100	100
ПАССИВ 3. Капитал и резервы Уставный капитал	3,46	3,09	3,34
Добавочный капитал	-	0,37	0,4
Нераспределенная прибыль прошлых лет	33,58	29,95	32,46
Нераспределенная прибыль отчетного года	30,6	29,97	37,5
ИТОГО по разделу 3	67,64	63,37	73,7
4. Долгосрочные обязательства	-	-	-
5. Краткосрочные обязательства Кредиторская задолженность	32,36	36,63	26,6
в том числе: поставщики и подрядчики	17,32	20,74	19,14
задолженность перед персоналом организации	6,86	6,57	5,45
задолженность перед гос. внебюджетными фондами	0,21	0,24	0,28
задолженность перед бюджетом	0,84	1,05	1,43
прочие кредиторы	7,13	8,02	-
ИТОГО по разделу 5	32,36	36,63	26,3
БАЛАНС	100	100	100

Рассмотрим структуру активов и пассивов в анализируемых годах. Наименьшую долю в структуре активов баланса занимают внеоборотные активы, которые составляют 17,99 %, 15,38 % и 15,56 % соответственно в 2006, 2007, 2008 гг. В динамике прослеживается уменьшение доли в 2008 году на 2,61 3 пункта и незначительное ее увеличение в 2009 году на 0,18.

Наибольший удельный вес в активах занимают оборотные средства, и их доля по годам составляет 82,01 %; 84,62 % и 84,44 % соответственно в 2006, 2007, 2008 гг.

Значительную долю также занимает дебиторская задолженность, она составляет в 2006г.- 48,67 %, в 2007г.- 58,7 % и в 2008г.- 46,32 %. В динамике в 2007 году прослеживается тенденция к увеличению дебиторской задолженности, что является негативным моментом в деятельности предприятия и говорит об ухудшении ситуации по оплате товаров, услуг, предоставляемых ООО «Кам-древ». Однако в 2008 году в динамике наблюдается уменьшение доли дебиторской задолженности до 46,32 % в сравнении как с 2007 г., так и с 2006 г., что является позитивным фактором.

Что касается запасов, то здесь вырисовывается следующая картина:

в 2006г. их доля в активе составила 13,14 %, 2006 г.- 12,11 %, соответственно уменьшилась на 1,04 %. Данное изменение связано с уменьшением производст­венного потенциала предприятия. Но в 2008г. доля запасов увеличивается с 12,11 % до 14,8 %, то есть на 2,69 пункта, что связано с наращиванием производственного потенциала.

Доля денежных средств в составе оборотных активов составляет 20,2%, 12,51% и 22% соответственно по годам. В 2007 году в динамике наблюдается уменьшение денежных средств на расчетных счетах на 7,69 %, что напрямую связано с увеличением дебиторской задолженности в 2007 году. Но в 2008 году доля денежных средств увеличивается на 9,49 пункта в сравнении с 2007 годом, что является следствием уменьшения дебиторской задолженности в 2008 году.

Подводя итог вышесказанному, можно сделать вывод, что данная структура активов баланса является нерациональной по всем трем анализируемым годам для промышленного предприятия, так как доля основного капитала - 17,99 %; 15,38% и 15,56 % меньше доли оборотного капитала - 82,01 %; 84,62 % и 84,44 % соответственно.

Рассматривая пассивы баланса ООО «Кам-древ» по всем трем годам, нужно отметить, что их структура является оптимальной, о чем говорит преобладание доли собственного капитала, которая составляет 67,64 % в 2006г.; 63,37 % в 2007г.; 73,7 % в 2008г. над долей заемных средств, которая составила 32,36 %; 36,63 % и 26,3 % по годам соответственно.

Таким образом, анализируя структуру пассивов баланса общества с ограниченной ответственностью, в динамике прослеживается тенденция к увеличению доли кредиторской задолженности на 4,27 % в 2007 году по сравнению с 2006 г. и ее уменьшении на 10,33 % в 2008 г. по сравнению с 2007 г. Также необходимо отметить, что в динамике наблюдается незначительное уменьшение собственного капитала на 4,27 % в 2007г. и его значительное увеличение на 10,33% в 2008 г.

Наглядно структура баланса ООО «Кам-древ» представлена на рисунке 4.

Актив

2006г. 2007г. 2008г.



Пассив

2006г. 2007г. 2008г.





Рисунок 4 Структура баланса ООО «Кам-древ»
Подводя итог всему вышесказанному, нужно отметить, что горизонтальный и вертикальный анализ баланса дополняют друг друга и дают возможность оценить имущественное положение анализируемого предприятия.

Следующим этапом проведения анализа финансового состояния предприятия является анализ ликвидности и финансовой устойчивости, который будет проведен нами в следующем параграфе.
2.2 Общая оценка финансового состояния предприятия

Предприятие является платежеспособным, если соблюдается следующее условие:

ОА КО, (2)

где ОА - оборотные активы (раздел 2 баланса); КО - краткосрочные обязательства (раздел 5 баланса).

СОС СО, (3)

где СОС - собственные оборотные средства (ОА - КО); СО - наиболее срочные обязательства (статьи из раздела 5 баланса).

На практике платежеспособность предприятия выражается через ликвид­ность его баланса.

Согласно методике анализа финансового состояния предприятия по па­раметру A1 > П1 платежный излишек на конец 2006г. составил 3514 тысяч рублей или 60,22 %; на конец 2007г. - 7815 тысяч рублей или 192,82%; на конец 2008г. 1284 тысяч рублей или 19,52%. Данное неравенство не соответствует условиям абсолютной ликвидности. По параметру А₂ > П₂ платежный недостаток составил на конец 2006 г. составил 4713 тысяч рублей или 33,52 %; на конец 2007г. - 7151 тысяч рублей или 37,6% на конец 2008г. 5987 тысяч рублей или 43,23%. Что касается параметра А₃ > П₃, то здесь вследствие отсутствия долгосрочных обязательств у предпри­ятия, прослеживается платежный излишек равный самим медленно реализуе­мым активам в размере 100% по годам соответственно, что отражено в таблице 4.

Таким образом, баланс общества с ограниченной ответственностью «Кам-древ» соответствует критериям абсолютной ликвидности по всем параметрам за исключением параметра А>П выполнение которого является обязательным условием абсолютной ликвидности баланса, следовательно анализируемый баланс общества не явля­ется абсолютно ликвидным. При анализе баланса на ликвидность необходимо обратить внимание на такой важный показатель, как собственный оборотный капитал (свободные средства, находящиеся в обороте предприятия). Собственный оборотный капитал (СОК) равен разнице между итогами раздела 2 «Обо­ротные активы» и раздела 5 «Краткосрочные обязательства».

В анализируемом обществе с ограниченной ответственностью краткосрочные обязательства полностью покрываются оборотными активами это отображено в таблице 5. Рост СОК отражает повышение уровня ликвидности, тогда как его снижение - уменьшение уровня ликвидности. В 2007 г. наблюдается снижение СОК с 6725 тысяч рублей до 1205 тысяч рублей, что составляет 5520 тысяч рублей. Данное снижение величины СОК свидетельствует об ухудшении финансового состояния предприятия. В 2008г. прослеживается лини незначительное увеличение в сравнении с 2007г., которое составляет 627 тысяч рублей, что говорит о некотором улучшении ФСП.

Для качественной оценки финансового положения предприятия кроме абсолютных показателей ликвидности следует определить ряд финансовые коэффициентов. Цель такого расчета - оценить соотношение имеющихся оборотных активов (по их видам) и краткосрочных обязательств для их возможного последующего погашения.

Рассчитаем коэффициенты ликвидности и платежеспособности анализируемого предприятия за 2006г., согласно методике анализа финансового состояния предприятия, используя данные таблиц 4 и 5.
Таблица 4

Абсолютные показатели ликвидности баланса ООО «Кам-древ», тыс.руб.

Актив	на конец 2006г. года	на конец 2007г. года	на конец 2008г. года	Пассии	2006г. на конец года	2007г. на конец года	2008г. на конец года	Платежный излишек (+), недостаток (-)
								2006г.	2007г.	2008г.
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
1 .Быст-рореализуе­мые активы (A)	5835	4053	6578	1.Наиболее срочные обязательства (П)	9349	11868	7862	+ 3514	+ 7815	1 1284
2. Сре не-реализуемые активы (А)	14062	19019	13849	2 .Кратко-срочные обязательства (П)	9349	11868	7862	-4713	-7151	-5987
3. Медденно-реализуемыс активы (А)	3798	4347	4818	3. Долгосрочные обязательства (П)	-	-	-	+ 3798	+ 4347	+ 4818
4.Трудно-реализуемые активы (А)	5197	4983	4651	4.Постоян-ные (фиксированные) пассивы (П)	10703	19543	20534	+ 5506	+14560	+15883
Баланс п.2+3+4	28892	32402	29806	Баланс п.2+3+4	28892	32402	29806	-	-	-

Таблица 5

Расчет собственного оборотного капитала, тыс.руб.

	2006г.		2007г.		2008г.		Изменения (+,-)
	На начато года	На конец года	На начато года	На конец года	На начало года	На конец года	2005 г.	2006г.	2007г.
1 .Оборотные активы	23156	23695	23695	27419	27419	252 15	+539	+ 3724	-2174
2.Краткосрочные обязательства	15535	9349	9349	11868	11868	7862	-6186	+ 2519	-4006
3. СОК (п. 1-2)	7621	14346	14346	15551	15551	17383	+6725	+ 1205	+ 1832
4. СОК. отнесенный к ОА.%	32.,91	60,54	60,.54	56,72	56,72	68,86	-	-	-

1. Коэффициент абсолютной (быстрой) ликвидности.

K= 5835 : 9349 = 0,6

Рекомендуемое значение данного коэффициента 0,15-0,2.

Следовательно, предприятие способно погасить только 0,6 часть всей своей задолженности, то есть предприятие имеет высокую платежеспособность или является ликвидным.

2. Коэффициент текущей ликвидности.

К= (5835+14062): 9349 = 2,1

Рекомендуемое значение данного коэффициента 0,5 - 0,8. Следовательно, предприятие имеет возможность своевременно проводить расчеты со своими дебиторами.

3. Коэффициент ликвидности при мобилизации средств.

К= 3798: 9349 = 0,4

Рекомендуемое значение данного коэффициента 0,5 - 0,7. Следовательно, предприятие неплатежеспособно в зависимости от материальных запасов с точки зрения мобилизации денежных средств для погашения краткосрочных обязательств, то есть в 2006г. акционерное общество не имело достаточное количество запасов, чтобы покрыть ими краткосрочные обязательства.

4. Коэффициент общей ликвидности.

К= (5835 + 14062 + 3798) : 9349 = 2,5

Рекомендуемое значение данного коэффициента 1-2.

Следовательно, предприятие имеет достаточный запас финансовой прочности вследствие превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами, то есть у общества с ограниченной ответственностью достаточно оборотных активов для покрытия краткосрочных обязательств.

5. Коэффициент собственной платежеспособности.

К= (23695 - 9349): 9349 = 1,5 Данный коэффициент индивидуален для каждого предприятия и зависит от специфики его производственно-коммерческой деятельности.

Таким образом, из выше сделанных расчетов следует, что коэффициента ликвидности ООО «Кам-древ» соответствуют рекомендуемым значениям показателей за исключением коэффициента ликвидности при мобилизации средств, то есть предприятие в 2006г. в общем итоге является платежеспособным.

Аналогично рассчитаем коэффициенты ликвидности предприятия за 2007 и 2008 гг. и проследим за динамикой изменения. Данные разместим в таблице 6.

Таблица 6

Коэффициенты, применяемые для оценки ликвидности ООО «Кам-древ»

Коэффициенты ликвидности	2006 г.	2007г.	2008г.	Отклонение (+,-)
				2007 г. по сравнению с 2006г.	2008 г. по сравнению с 2007г.
1. K	0,6	0,34	0,84	-0,26	+0,5
2. К	2,1	1,94	2,6	-0,16	+0,66
3. К	0,4	0,37	0,61	-0,03	+0,24
4. К	2,5	2,3	3,2	-0,2	+0,9
5. К	1,5	1,31	2,21	-0,19	+0,9

Из данных таблицы видно, что на протяжении до 01.01.2007г. наблюдается уменьшение значений всех коэффициентов ликвидности и их соответствие рекомендуемым значениям, то есть на протяжении до 2007г. ООО «Кам-древ» является ликвидным и платежеспособным в ближайшее время.

Следует отметить, что данная тенденция к уменьшению коэффициентов ликвидности является негативным фактором в деятельности предприятия и уменьшает его платежеспособность.

На протяжении до 01.01.2008 г. прослеживается увеличение значений всех коэффициентов ликвидности, что является позитивным фактором в функционировании общества.

Таким образом, общество с ограниченной ответственностью «Кам-древ» имеет коэффициенты ликвидности в пределах рекомендуемых значений и в общем итоге имеет высокую ликвидность, а следовательно является ликвидным и платежеспособным.

Наглядно коэффициенты ликвидности ООО «Кам-древ» представлены на рисунке 5.



Рисунок 5 Динамика показателей ликвидности ООО «Кам-древ» за 2006-2008 гг.

Одной из ключевых задач анализа финансового состояния предприятия является изучение показателей, отражающих его финансовую устойчивость. Она характеризуется стабильным превышением доходов над расходами, свободным маневрированием денежными средствами и эффективным их использованием в процессе текущей (операционной) деятельности [16, 8].

Рассмотрим абсолютные показатели финансовой устойчивости анализируемого предприятия, представленные в таблице 7.

Согласно приложению 8 анализируемое предприятие находится в устойчивом финансовом положении как на 01.01.2007г., так и на протяжении до 01.01.2008г. Подобное заключение сделано на основании следующих выводов:

1) излишек собственного оборотного капитала по всем трем годам;

2) излишек собственных и долгосрочных заемных источников формирования оборотных средств по всем трем годам;

3) излишек общей величины основных источников формирования запасов по всем трем годам.

Таким образом, абсолютные показатели финансовой устойчивости общества с ограниченной ответственностью соответствуют такой трехмерной модели, при которой М = (1;1;1) по всем анализируемым годам и характеризуют финансовое состояние предприятия как абсолютно устойчивое.

Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов и оцениваются с помощью финансовых коэффициентов. Информационной базой для их расчета являются статьи актива и пассива бухгалтерского баланса.

Рассчитаем относительные показатели финансовой устойчивости ООО «Кам-древ» за 2006г., согласно методике анализа финансового состояния предприятия.

Таблица 7

Абсолютные и вспомогательные показатели финансовой устойчивости ООО «Кам-древ», тысяч рублей

Показатели	Усл. обозна­чения	2006г.	2007г.	2008 г.	Изменения (+.-)
					2007г. по сравнению с 2006г.	2008г. по сравнению с 2007г.
1	2	3	4	5	6	7
1.Источники формирования собственных средств	ИСС	19543	20534	22034	991	1500
2.Внеоборотные активы	BOA	5197	4983	4651	-214	-332
3.Наличие собственного оборотного капитала (с. 1-2)	СОК	14346	15551	17383	1205	1832
4.Долгосрочные обяза-тельства (кредиты и займы)	ДКЗ	-	-	-	-	-
5.Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования оборотных средств (с.3+4)	СДИ	14346	15551	17383	1205	1832
6. Краткосрочные кредиты и займы	ККЗ	9349	11868	7862	2519	-4006

Продолжение таблица 7

Показатели	Усл. обозна­чения	2006г.	2007г.	2008 г.	Изменения (+.-)
					2007г. по сравнению с 2006г.	2008г. по сравнению с 2007г.
1	2	3	4	5	6	7
7.0бшая величина основных источников средств (с.5-6)	ОИ	4997	3683	9521	- 1314	+5838
8.Обшая сумма запасов	З	3798	3925	4423	+127	+498
9.Излишек (+), недостаток (-) СОК (с.3-8)	СОК	+10548	+ 11626	+12960	+ 1078	+1334
10.Излишек (+), недостаток (-) СДИ (с.5-8)	СДИ	+10548	+11626	+12960	+ 1078	+1334
11. Излишек (+), недостаток (-) ОИЗ	ОИЗ	+ 19897	+23494	+ 20822	+ 3597	-2672
12.Трехфакторная модель типа финансовой устойчивости	м= СОК; СДИ; ОИЗ.	(1;1;1)	(1;1;1)	(1;1;1)	-	-

1. Коэффициент финансовой независимости.

К_фн=19543 : 28892 = 0,68

Рекомендуемое значение данного коэффициента выше 0,5.

Следовательно, собственный капитал анализируемого предприятия составляет больше половины средств, составляющих валюту баланса, что указывает на укрепление финансовой независимости предприятия от внешних источников.

2. Коэффициент задолженности.

К₃ = 9349 : 19543 = 0,5

Рекомендуемое значение данного коэффициента 0,67.

Следовательно, предприятие имеет коэффициент задолженности в пределах допустимого уровня, то есть у общества нет необходимости в снижении доли заемных средств.

3. Коэффициент самофинансирования.

К_сф= 19543 : 9349 = 2,1

Рекомендуемое значение данного коэффициента 1.

Следовательно, данное предприятие имеет возможность покрыть собственным капиталом заемные средства.

4. Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом.

К₀= 14346: 23695 = 0,6

Рекомендуемое значение данного коэффициента > 0,1 (или 10%). Следовательно, предприятие может проводить независимую финансовую политику по отношению к внешним кредиторам, так как имеет высокую долю собственного оборотного капитала в составе оборотного.

5. Коэффициент маневренности собственного оборотного капитала.

К_м= 14346: 19543=0,7

Рекомендуемое значение данного коэффициента 0,2 - 0,5.

Следовательно, акционерное общество имеет высокий уровень гибкости использования собственного оборотного капитала, так как значение данного показателя превышает верхнюю границу.

6. Коэффициент финансовой напряженности.

Кф._напр.= 9349: 28892 = 0,3

Рекомендуемое значение данного коэффициента не более 0,5.

Следовательно, предприятие не зависит от внешних финансовых источников, так как доля заемных средств в валюте баланса заемщика соответствует рекомендуемой.

7. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов.

К_с = 23695 : 5197 = 4,6

Данный коэффициент индивидуален для каждого предприятия.

8. Коэффициент имущества производственного назначения.

К_ипн= (5197 + 3798): 28892 = 0,3

Рекомендуемое значение данного коэффициента > 0,5.

Следовательно, предприятию необходимо привлечь заемные средства для пополнения имущества, так как доля имущества производственного назначения в активах предприятия недостаточна и составляет всего 0,3.

Таким образом, ООО «Кам-древ» за анализируемый 2006г. имеет высокую финансовую независимость, это подтверждается высокими показателями всех коэффициентов, что дает возможность предприятию проводить независимую финансовую политику по отношению к внешним кредиторам. Исключение составляет лишь коэффициент имущества производственного назначения.

Аналогично рассчитаем относительные показатели финансовой устойчивости анализируемого предприятия за 2007 и 2008 гг., данные отразим в таблице 8.

Таблица 8

Относительные показатели финансовой устойчивости ООО «Кам-древ»

Наименование показателя	2006г.	2007г.	2008г.	Изменения (+,-)
				2007г. в сравнении с 2006г	2008г. в сравнении с 2007г.
1	2		4	5	6
1.Кфн	0,68	0,63	0,73	-0,05	+0,1
2.К3	0,5	0,58	0,36	+0,08	-0,22
3.Ксф	2,1	1,73	2,8	-0,37	+1,07
4. Ко	0,6	0,57	0,69	-0,03	+0,12
5.Км	0,7	0,76	0,79	+0,06	+0,03
6.Кф.напр	0,3	0,4	0,3	+0,1	-0,1
7.Кс	4,6	5,5	5,4	+0,9	-0,1
8.Кипн	0,3	0,24	0,3	-0,06	+0,06

Из данных, приведенных в таблице 8 можно сделать следующие выводы: позитивным моментом в деятельности предприятия в 2007 году при анализе коэффициентов финансовой устойчивости является возрастание коэффициента маневренности на 0,06 пункта.

Однако следует отметить, что тенденция к увеличению коэффициентов задолженности на 0,8 пункта и коэффициента финансовой напряженности на 0,1 является негативным фактором в работе общества, хотя значения данных коэффициентов находятся в пределах рекомендуемых.

Также к негативным факторам можно отнести следующие: снижение доли коэффициента финансовой независимости на 0,05 пункта; коэффициента самофинансирования на 0,37; коэффициента обеспеченности СОК на 0,03 пункта, а также коэффициента имущества производственного назначения на 0,06 пункта, что никак не повлияло на финансовую независимость общества, так как значения указанных коэффициентов соответствуют рекомендуемым, за исключением коэффициента имущества производственного назначения.

При анализе относительных показателей финансовой устойчивости в 2008 г. вырисовывается следующая картина: увеличение доли коэффициент; финансовой независимости на 0,1; коэффициента самофинансирования на 1,07 коэффициента обеспеченности СОК на 0,12 и коэффициента маневренности на 0,03 пункта; положительная тенденция к увеличению коэффициента имуществе производственного назначения, а также снижение коэффициента задолженности на 0,22 и коэффициента финансовой напряженности на 0,1 пункта являютсу положительными факторами в деятельности анализируемого предприятия.

Наглядно коэффициенты финансовой устойчивости предприятия представлены на рисунке 6.

Таким образом, финансовое положение ООО «Кам-древ» является устойчивым, что дает предприятию проводить независимую финансовую политику по отношению к внешним кредиторам.

Рассмотрев показатели ликвидности и финансовой устойчивости анализируемого предприятия, перейдем к анализу показателей деловой активности.



Наименование коэффициентов:

1. коэффициент финансовой независимости

2. коэффициента задолженности

3. коэффициента самофинансирования
4. коэффициента обеспеченности

5. коэффициента маневренности

6. коэффициента финансовой напряженности

2.3 Анализ показателей деловой активности предприятия

Деловая активность предприятия измеряется с помощью системы количественных и качественных критериев.

Качественные критерии - широта рынков сбыта (внутренних и внешних), деловая репутация предприятия, его конкурентоспособность, наличие постоянных поставщиков и покупателей готовой продукции (услуг) и др. Данные критерии целесообразно сопоставлять с аналогичными параметрами конкурентов, действующих в отрасли или сфере бизнеса.

Количественные критерии деловой активности характеризуются абсолютными и относительными показателями. Среди абсолютных показателей необходимо выделить объем продажи готовой продукции, товаров, работ и услуг (оборот), прибыль, величину авансированного капитала (активов).

Целесообразно сравнивать эти параметры в динамике за ряд периодов (кварталов, лет). Оптимальное соотношение между ними:

Т_п>Т_в>Т_а>100%, (4)

где Т_п - темп роста прибыли, % ; Т_в - темп роста выручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг), % ; Т_а- темп роста активов, %.

Прибыль должна увеличиваться более высокими темпами, чем остальные параметры. Это означает, что издержки производства должны снижаться, активы (имущество) предприятия использоваться более рационально. Однако на практике даже у стабильно работающих предприятий возможны отклонения от указанного соотношения показателей. Причины могут быть самые разнообразные: освоение новых видов продукции и технологий, большие капиталовложения на обновление и модернизацию основных средств, реорганизация структуры управления и производства. Эти факторы часто вызваны внешним экономическим окружением и требуют значительных капитальных затрат, которые окупятся в отдаленной перспективе [6, 159].

Относительные показатели деловой активности характеризуют эффективность использования ресурсов (имущества предприятия). Их часто представляют в виде системы финансовых коэффициентов - показателей оборачиваемости. Они имеют важное значение для любого предприятия.

Во-первых, от скорости оборота авансированных средств зависит объем выручки от реализации товаров.

Во-вторых, с размерами выручки от реализации, а следовательно, с оборачиваемостью активов связана относительная величина коммерческих и управленческих расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов.

В-третьих, ускорение оборота на определенной стадии индивидуального кругооборота фондов предприятия приводит к ускорению оборота и на других стадиях производственного цикла (на стадиях снабжения, производства, сбыта и расчетов за готовую продукцию). Производственный (операционный) цикл характеризуется периодом оборота запасов (материальных запасов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров) и дебиторской задолженности. Финансовый цикл выражает разницу между продолжительностью производственного цикла (в днях) и средним сроком обращения (погашения) кредиторской задолженности [24, 47].

По оценкам специалистов, занимающихся консультированием в области финансового менеджмента, из общей экономии, которую может получить предприятие при рациональном управлении финансами, 50 % может дать управление материально-производственными запасами, 40 % - управление запасами готовой продукции и дебиторской задолженностью и остальные 10 % - управление собственным технологическим циклом. Поэтому необходимо сосредоточить основное внимание в управлении финансами на 90 % из существующих возможностей. Следовательно, одним из важных факторов повышения эффективности управления оборотными активами является сокращение финансового цикла при сохранении приемлемого соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью, что может служить одним из критериев управления финансами предприятия. Поскольку продолжительность производственного цикла больше длительности финансового цикла на период оборота кредиторской задолженности, то снижение финансового цикла обычно приводит и к сокращению операционного цикла, что характеризует положительную тенденцию в деятельности предприятия.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество предприятия, оцениваются с помощью:

- скорости оборота - количества оборота, который совершает за анализируемый период основной и оборотный капитал;

- период оборота - среднего срока, за который возвращаются в хозяйственную деятельность предприятия денежные средства, вложенные в материальные и нематериальные активы.

Информация о величине выручки от реализации товаров содержится в «Отчете о прибылях и убытках». Средняя величина активов для расчета коэффициентов деловой активности определяется по бухгалтерскому балансу по формуле средней арифметической:

А= (5)

где А - средняя величина за расчетный период; - остаток активов на начало отчетного периода; - остаток активов на конец отчетного периода.

Продолжительность одного оборота в днях (П₀) рассчитывается по формуле:

Длительность расчетного периода, дни

П₀= (6)

Коэффициент оборачиваемости активов, в оборотах

Следовательно, для анализа деловой активности предприятия используются две группы показателей:

1. Общие показатели оборачиваемости активов;

2. Показатели управления активами.

Рассмотрим коэффициенты деловой активности, рассчитанные согласно приложения 10 в таблице 9.
Таблица 9.

Коэффициенты деловой активности по ООО «Кам-древ»

п/п	Наименование показателей	2006 г.	2007г.			2008г.		Изменения (+,-)
								2007г. по сравнению с 2006г.		2008г. по сравнению с 2007г.
1	2		4			5		6		7
1.	Исходные данные для расчета
1.1	Выручка от реализации товаров (продукции, работ, услуг), тыс.руб.	32144	32383			38794		+ 239		+ 6411
1.2	Себестоимость реализованных товаров, тыс. руб.	24653	25541			27612		+ 888		+ 2071
Продолжение таблицы 9
п/п	Наименование показателей			2006 г.	2007г.		2008г.		Изменения (+,-)
									2007г. по сравнению с 2006г.		2008г. по сравнению с 2007г.
1	2			3	4		5		6		7
1.3 1.4 1.5	Средняя стоимость оборотных активов, тыс.руб., в том числе: запасов дебиторской задолженности			23425,5 4362,5 13304,5	25557 3861,5 16540,5		26332 4174 16434		+ 2131,5 -501 + 3236		- 775 + 312,5 - 106,5
1.6	Средняя стоимость собственного капитала, тыс.руб.			15123	20038,5		21284		- 4915,5		+ 1245,5
1.7	Средняя стоимость кредиторской задолженности, тыс.руб.			12442	10608,5		9865		-1833,5		-743,5
1.8	Прибыль до выплаты налогов(бухгалтерская прибыль), тыс.руб.			10962	11950		13900		988		1950
2	Расчет коэффициентов деловой активности
2.1	Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (стр. 1.1 : стр. 1.3)			1,37	1,27		1,47		-0,1		0,2
2.2	Продолжительность одного оборота оборотных активов (365 : стр. 2.1), дни			266,4	287,4		248,3		21		-39,1
2.3	Коэффициент оборачиваемости запасов (стр. 1.2 : стр. 1.4)			5,65	6,61		6,62		0,96		0,01
2.4	Продолжительность одного оборота запасов (365 : стр.2.3), дни			64,6	55,23		55,12		-9,37		-0,11
2.5	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (стр.1.1 : стр. 1.5)			2,42	1,96		2,36		-0,46		0,4
2.6	Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности (365 : стр.2.5), дни			150,83	186,22		154,66		35,39		-31,56
2.7	Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (капитала и резервов), (стр. 1.1 : стр. 1.6.)			2,13	1,62		1,82		-0,51		0,2
2.8	Продолжительность одного оборота собственного капитала (365:стр.2.7)			171,36	225,31		200,55		53,95		24,76
2.9	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (стр. 1.1:стр.1.7)			2,58	3,05		3,93		0,47		0,88
2.10	Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности (365:стр.2.9), дни			141,47	119,67		92,88		-21,8		-26,79
2.11	Коэффициент загрузки (закрепления) оборотных активов (стр.1.3:стр1.1)			0,73	0,79		0,68		-0,06		-0,11

Данные таблицы показывают, что коэффициент оборачиваемости оборотных активов снизился в 2007г. по сравнению с 2006г. на 0,1 пункта, что привело к незначительному замедлению оборачиваемости на 21 день. Сумма вовлеченных средств в связи с замедлением оборачиваемости оборотных активов рассчитывается по формуле:

Сумма= П * Одн.оборот, (7)

где П - продолжительность одного оборота,

Сумма=21 * 88,72=1863,12

Однако в 2008г. данный коэффициент возрос на 0,2 пункта, что привело к ускорению оборачиваемости на 39,1 дней, и является положительным моментом в деятельности предприятия. Сумма высвобожденных средств в связи с ускорением оборачиваемости оборотных активов равна:

Сумма = - 39,1 * 106,28 = - 4155,55

В том числе продолжительность оборота дебиторской задолженности в 2008г. уменьшилась на 31,56 дней по сравнению с 2007г., тогда как в 2007г. наблюдалось некоторое ее увеличение на 35,39 дней. Данное уменьшение продолжительности оборота еще раз подчеркивает улучшение ситуации по оплате товаров и услуг со стороны дебиторов. Для улучшения платежеспособности обществу необходимо строго контролировать дебиторскую задолженность.

Коэффициент оборачиваемости запасов имеет тенденцию к возрастанию по всем трем анализируемым годам и соответственно наблюдается ускорение оборачиваемости на 9,37 в 2006 г. и на 0,11 дней в 2008 г., что является незначительным изменением, то есть наблюдается лишь некоторое увеличение скорости реализации запасов.

Продолжительность одного оборота собственного капитала увеличилась в 2007 г. на 53,95 дней. Данное изменение является негативным фактором в работе предприятия, то есть прослеживается снижение активности собственного капитала. Тогда как в 2008 г. наблюдается уменьшение на 24,76 дней, что является позитивным моментом.

Ускорение оборачиваемости кредиторской задолженности в 2007 г. составило 21,8 дней и в 2006 г. - 26,79 дней, что неблагоприятно сказалось на укреплении платежеспособности общества.

Наглядно деловая активность ООО «Кам-древ» представлена на рисунке 7 и рисунке 8.


Рисунок 7 Динамика коэффициентов оборачиваемости ООО «Кам-древ» за 2006-2008г.


Рисунок 8 Продолжительность одного оборота в днях
Исходя из выше проведенного анализа деловой активности можно сделать вывод о том, что коэффициенты деловой активности анализируемого предприятия к началу 2009 года имеют тенденцию к увеличению, что способствует ускорению оборачиваемости его ресурсов, а, следовательно, подтверждает эффективность их использования.

Таким образом, ООО «Кам-древ» за анализируемый период имеет тенденцию к улучшению его деятельности, что подтверждается при оценке имущественного положения предприятия и анализе всех коэффициентов.

Структура активов баланса ООО является нерациональной, так как доля основного капитала меньше доли оборотного капитала, которая представлена запасами, дебиторской задолженностью и денежными средствами.

Структура пассивов баланса является оптимальной по всем трем анализируемым годам, так как доля собственного капитала преобладает над долей заемных средств.

Из анализа данных предприятия по его ликвидности следует, что баланс общества не является абсолютно ликвидным, так как выполняются не все условия абсолютной ликвидности. Однако относительные коэффициенты ликвидности соответствуют рекомендуемым значениям по всем трем анализируемым годам. Таким образом, в общем итоге общество имеет высокую ликвидность, а, следовательно, является в перспективе платежеспособным.

Из анализа показателей финансовой устойчивости следует, что анализируемое предприятие не имеет зависимости по отношению к внешним инвесторам. Таким образом, ООО имеет устойчивое финансовое положение.

При анализе показателей деловой активности к началу 2009 года наблюдается тенденция к увеличению коэффициентов, что способствует ускорению оборачиваемости его ресурсов.

Изучив методику проведения анализа финансового состояния предприятия, и применив ее на практике на примере функционирования ООО «Кам-древ», рассмотрим систему аналитических показателей деятельности предприятий, применяемую за рубежом.
3 Совершенствование деятельности предприятия в современных условиях
3.1 Эволюция системы аналитических показателей деятельности предприятий, используемой в зарубежной практике

Система аналитических показателей оценки и измерения результатов деятельности компаний, оценки стоимости прошла в своем развитии несколько этапов. В зависимости от развития рынка капитала, усложнения внешней среды деятельности компаний изменялись информационные потребности инвесторов, аналитиков и менеджеров, выдвигались на первый план те или иные показатели [40, 73].

Первые модели измерения и оценки результатов деятельности появились в 1920-х гг. и были достаточно простыми в расчетах. Наиболее ранняя модель, получившая огромную популярность, была разработана инженером компании Du Pont. В 1918 г. Ф.Д. Браун получил задание проанализировать финансовое положение компании, 23 % акций которой были выкуплены корпорацией Du Pont, Браун понял математическую связь между обычно просчитываемыми коэффициентами, коэффициентом рентабельности продаж (показатель прибыльности), ресурсоотдачи (показатель эффективности) и рентабельностью активов (ROA). Произведение коэффициента рентабельности продаж и ресурсоотдачи равнялось ROA, в этом и заключалась теоретическая основа модели Du Pont. В то время максимизация показателя ROA была общей корпоративной целью. На ROA влияли как рентабельность, так и эффективность использования ресурсов, привело к разработке системы планирования и контроля над всеми операционными решениями внутри фирмы. Это стало доминирующей формой финансового анализа вплоть до 1970-х гг. Более расширенную модель Du Pont можно представить следующим образом:

, (1)

где Рпр - рентабельность продаж; ОбА - оборачиваемость активов; ЧП - чистая прибыль; ВР - выручка от реализации; А - активы; СОС -собственные оборотные средства; ОС - основные средства; ПЗ -производственные запасы; ДЗ - дебиторская задолженность; ДС - денежные средства; КО - краткосрочные обязательства.

Таким образом, модель может быть разложена на факторы, влияющие на рентабельность активов. В зависимости от специфики отрасли можно разложить на факторы, более значимые для конкретной отрасли.

В 1950-х гг. популярность приобретает другая модель анализа деятельности компаний - оценка устойчивости экономического роста. Экономический смысл, заложенный в данной модели, следующий: рост продаж компании зависит от ее способности финансировать текущие потребности в активах и от наличия достаточного капитала для компенсации растущей задолженности. Анализ устойчивости экономического роста выполняется посредством рассмотрения степени привлечения заемных средств, уровня эффективности использования активов, величины чистой прибыли и дивидендов. Оцениваются данные показатели с точки зрения их влияния на другие. Показатель, характеризующий устойчивый экономический рост, называется коэффициентом устойчивого экономического роста (K_g). Основная модель расчета K_g выглядит следующим образом:

, (2)

где НП - нераспределенная прибыль; СК - собственный капитал.

Начиная с 1970-х гг., общепринятой целью финансового менеджмента становится «максимизация богатства собственников фирмы», и фокус перемещается с показателя ROA на показатель ROE - рентабельность акционерного капитала. Это привело к первому основному изменению в первоначальной модели Du Pont. В дополнении к прибыльности и эффективности способ финансирования деятельности фирмы (соотношение собственных и заемных средств), то есть использование «левериджа», становится третьей сферой внимания финансовых менеджеров. Появился новый коэффициент, названный мультипликатором акционерного капитала, или рентабельностью акционерного капитала, рассчитываемый как отношение активов к акционерному капиталу. Модифицированная модель Du Pont стала выглядеть следующим образом:

, (3)

где АК - акционерный капитал.

Данная модель отражает взаимосвязь между отчетом о прибылях и убытках, активом баланса и пассивом баланса и используется для разработки стратегий улучшения показателя ROE.

Хававини и Виалетт предложили другую версию модели Du pont. Эта модификация проявилась в получении пяти различных коэффициентов, вместе составляющих ROE. При этом они заявили, что финансовые отчеты фирмы, на основе которых готовятся годовые отчеты (наиболее важные документы для кредиторов и налоговых органов), не всегда полезны для менеджеров, принимающих операционные и финансовые решения. Модифицированная модель Du Pont в этом варианте:

, (4)

EBIT - прибыль до налогообложения и выплаты процентов в покрытие расходов по обслуживанию долга; ИК - инвестированный капитал; ЕВТ -прибыль до налогообложения; EAT - прибыль после налогообложения.

Такая модифицированная модель также отражает влияние операционных и финансовых решений (леверидж) на рентабельность акционерного капитала ROE, но включает в себя пять факторов, оказывающих влияние на ROE, характеризует пути улучшения этого показателя.

Каждый из факторов, участвующий в модели Du Pont, имеет свои ограничения и недостатки и отраслевую специфику, что нужно учитывать аналитикам при принятии решений для улучшения показателя рентабельности капитала за счет операционных факторов. Недостатком модели Du Pont является тот факт, что предполагаемая прибыль выражается посредством доходности активов подразделений, и результаты деятельности прогнозируются на основе прошлых результатов.

В 1970-х гг. начинают использовать показатели доходности акций компаний - чистая прибыль на акцию (EPS) и коэффициент соотношения цены акции и чистой прибыли (Р/Е).

EPS - чистая прибыль на акцию, представляет собой отношение чистой прибыли, уменьшенной на величину дивидендов по привилегированным акциям, к общему числу обыкновенных акций:

, (5)

где Д – дивиденды, ОА – число обыкновенных акций.

Рост этого показателя обычно способствует увеличению операций с ценными бумагами данной компании, повышению ее инвестиционной привлекательности. Повышение цены косвенно приносит доход эмитенту, повышая доход от капитализации, стимулируя держателей акций реинвестировать свои прибыли в активы компании. Вместе с тем этот показатель не лишен недостатков, основным из которых является пространственная несопоставимость ввиду неодинаковой рыночной стоимости акций различных компаний.

Другой показатель, завоевавший популярность в 1970-х гг. и по сей день являющийся самым часто используемым аналитиками финансовым коэффициентом, - соотношение цены акций и прибыли - мультипликатор Р/Е.

Мультипликатор Р/Е рассчитывается как цена акции (Р), деленная на прибыль компании (Е).Обычно он описывается как цена, которую инвесторы готовы платить за прибыль компании. Традиционный анализ Р/Е происходит по общепринятой формуле:

Стоимость акции = (6)

Так как установленная прибыль на акцию (ЕРS) известна, для расчета стоимости акций инвесторы могут подобрать подходящее значение мультипликатора Р/Е, затем сравнить результат с текущей ценой акции и определить, переоценена, недооценена или правильно оценена акция той или иной компании. Расчет прост, но результаты часто разочаровывают.

Другой вариант мультипликатора Р/Е, завоевавший достаточную популярность среди профессиональных аналитиков, - мультипликатор EBITDA (EBITDA - прибыль до выплаты процентов, налогов, начисления амортизации и износа), - рассчитывается по формуле:

Мультипликатор EBITDA = , (7)

где Стп = Рст + Уч. ст. заемных средств – Временно свободные ден. ср.

где СтП - стоимость предприятия; Рст - рыночная стоимость; Уч.ст -учетная стоимость.

Показатель EBITDA появился на арене коэффициентов в 1980-х гг. наряду с LBO - манией, когда многие компании заплатили за активы больше, чем справедливую рыночную стоимость. EBITDA стал широко использоваться для оценки способности обслуживания долга спонсорами LBO и их лидерами. Данный коэффициент показывает, сколько денег может заработать молодая быстро растущая компания до того, как она станет отдавать их кредиторам, государству и так далее. Если показатель EBITDA растет во времени, то он дает представления инвесторам о потенциальной прибыльности компании, поэтому инвесторы смотрят на него как на заменитель чистой прибыли. Со временем EBITDA стал использоваться для измерения денежных потоков компаний, близких к банкротству. Позже он был использован в компаниях с долгосрочными активами. Сегодня этот показатель используется компаниями всех отраслей.

Главными недостатками показателя EBITDA являются: игнорирование изменений в оборотном капитале и преувеличение денежного потока в период роста оборотного капитала; не принятие во внимание суммы, необходимой для реинвестиций, особенно для компаний с преобладающей долей краткосрочных активов. А также данный показатель не дает представление о качестве прибыли; не является общим для международных учетных конвенций; может искажать финансовое положение компаний.

RONA - рентабельность чистых активов - еще один показатель, появившейся в 1980-х гг. Этот показатель оценки финансовых результатов компании:

RONA = , (8)

где ЧА - чистые активы; ВА - внеоборотные активы; ЧОК - чистый оборотный капитал.

Чем выше этот показатель в общем случае, тем выше прибыльность деятельности компании [40, 81].

В 1990-е гг. с отрицательными качествами учетных, отчетных прибылей и показателей, рассчитываемых на их основе, а также со смещением ориентира на показатели стоимости, связано появление такого показателя, как EVA -экономическая добавленная стоимость. Данный показатель был разработан американской компанией Stern Stewart & Со. В настоящее время его используют многие известные компании, как в США, так и в других странах для измерения прироста акционерной стоимости. Показатель экономической добавленной стоимости рассчитывается по следующей схеме: чистая прибыль от обычной деятельности минус использованный для ее создания капитал или финансовые затраты, связанные со стоимостью инвестированного капитала. В наиболее общем виде формула расчета EVA может быть представлена следующим образом:

EVA = ЧП после налогообложения - (К х СтК), (9)

где К - капитал; СтК - стоимость капитала.

Положительная EVA означает, что компания создала стоимость за анализируемый период, отрицательная - характеризует снижение стоимости компании.

Рассмотрим достоинства и недостатки данного метода. Достоинства показателя EVA следующие: относительная простота расчета и использования; применяется в качестве сигнала об ухудшении финансового положения (при отрицательной EVA), так как уменьшение EVA с опережением предсказывает уменьшение чистой прибыли; EVA стимулирует компании пересматривать свои запасы в составе используемого капитала. Уменьшение неоправданно высоких запасов в затрачиваемом капитале повышает положительное значение EVA. Внедрение данного показателя позволяет лучше обосновывать необходимость (или отсутствие таковой) корпоративной реструктуризации, связанной с поглощениями и слияниями. Сравнивается прогнозная рентабельность новой корпоративной структуры со стоимостью использованного капитала, и это служит обоснованием принимаемого решения и других.

К недостаткам данного показателя можно отнести: EVA не может быть использована в качестве единственного критерия, так как менеджеры теряют из виду оценку долгосрочного риска, перспективу доходов от других инвестиционных проектов; EVA - внешний показатель. Следовательно, он не может руководить организационным поведением, так как истинные двигатели долгосрочной стоимости лежат в ежедневных поступках работников, они должны знать, как их действия отражаются на стоимости; показатель EVA рассчитан на основе исторических данных деятельности фирмы, поэтому невозможно достоверно оценить влияние текущей корпоративной политики на будущую стоимость компании и других.

Попыткой преодолеть последний недостаток EVA стала разработка компании Stern Stewart & Со показателя MVA или рыночная добавленная стоимость. MVA отражает созданную предприятием стоимость, превышающую показанную в балансе сумму инвестиций, и рассчитывается как разница между балансовой стоимостью капитализации (чистых активов) и рыночной стоимостью капитала различных типов. Применение данного показателя требует корректировки балансовых оценок и осторожной оценки того, насколько показательна текущая стоимость акций. Boston Consulting Group предложили свой показатель, учитывающий временные расхождения, - TSR или совокупная акционерная доходность. Это экономический доход акционеров в форме дивидендов и приращения или уменьшения их капитала за счет роста или снижения курса акций за определенный период. TSR рассчитывается по следующей формуле:

ОД акционерного КД

TSR = капитала для инвестора = рыночной стоимости акции + Д, (10)

где ОД - общая доходность; КД - капитальный доход.

TSR означает общую сумму отдачи капитала для инвестора.

Несмотря на всеобщую попытку объединить прошлые результаты деятельности компаний с прогнозами их будущего роста в финансовых показателях, все больше аналитиков указывают на несостоятельность данного процесса. Специалисты говорят о невозможности стратегического планирования и оценки компаний на основе лишь финансовых показателей результатов деятельности компаний.

Таким образом, для менеджеров, инвесторов и аналитиков важны как финансовые, так и нефинансовые показатели, причем относятся они к разным временным периодам. По мнению респондентов, качество информации по финансовым показателям более удовлетворительное, чем по нефинансовым.

Исследователи обнаружили, что в среднем 30 % рекомендаций финансовых аналитиков основывались на нефинансовых показателях (например, качестве менеджмента, способности исполнения стратегии и тому подобному). Этот факт наряду с первостепенной важностью стратегических целей для менеджеров предприятия объясняет популярность относительно новой у нас и уже достаточно разработанной и активно внедряемой на Западе концепции сбалансированной системы показателей (BSC). Суть концепции заключается в том, что сбалансированная система показателей является способом управления, измеряющего экономическую и операционную деятельность фирмы. Система BSC призвана решать на четыре основных задачи:

1. оценка фирмы клиентом (перспектива клиента);

2. выявление процессов, обеспечивающих фирме исключительные конкурентные преимущества (перспектива бизнес- процессов);

3. достижение дальнейшего улучшения состояния фирмы (перспектива роста и обучения);

4. оценка компании акционерами (финансовая перспектива).

Таким образом, идея BSC состоит в попытке оценить компанию не только с финансовой стороны, но дать «всеобъемлющую характеристику» компании с четырех главных сущностных сторон ее деятельности. Это система стратегического управления предприятием на основе измерения и оценки ее эффективности с помощью финансовых и нефинансовых показателей [41, 82].

Достоинства BSC как инструмента стратегического управления предприятием можно увидеть в результатах опроса компаний, внедривших данную систему в свое управление, который был проведен в 1999 г. институтом Balance Scorecard Collaborative:

1) BSC - инструмент реализации организационной стратегии, оценки действующей стратегии на полноту, последовательность, актуальность и взаимоувязку;

2) BSC способствует управлению процессами увеличения стоимости предприятий;

3) BSC помогает информировать внешних потребителей о стратегии компании;

4) использование в системе параметров различных аспектов деятельности обеспечивает всеобъемлющую характеристику стратегии организации;

5) необходимость доведения стратегии до низших уровней организационной структуры стимулирует понимание общефирменной стратегии, заинтересованность в эффективности достижения поставленных целей на каждом уровне предприятия, обучение и профессиональный рост всех работников предприятия.

Недостатком системы является отсутствие как такового результативного показателя и средства оценки эффективности самой системы, отмечаются также некоторые практические трудности внедрения системы. Наличие BSC полезно только тогда, когда она используется соответствующим образом.

Таким образом, финансовые показатели, отражающие прошлые результаты деятельности компании, практически утратили свое превосходство в помощи принятия перспективных решений менеджеров, аналитиков и инвесторов. Их значение все также велико, если они отражают рост акционерной стоимости компании и генерирование денежных потоков. Использование нефинансовых показателей наряду с финансовыми позволяет всесторонне оценивать деятельность компании, повышать эффективность хозяйственной деятельности посредством стратегического управления (с помощью сбалансированной системы показателей), которое пронизывает все уровни предприятия. Таким образом, на первый план выходит оценка акционерной стоимости компании, а следовательно и совершенствование финансовой отчетности позволяющей анализировать изменение стоимости компаний [41, 88].

Рассмотрев эволюцию аналитических показателей, используемых за рубежом, перейдем к основным направлениям оздоровления финансового состояния предприятий.
3.2 Основные направления и рекомендации по улучшению финансового состояния предприятий

Финансовое оздоровление предприятий требует использования комплекса мероприятий для повышения платежеспособности, финансовой устойчивости и эффективности деятельности и предполагает разработку стратегии финансового оздоровления, соответствующих программ и планов на основе избранных с этой целью методов.

Для выбора методов финансового оздоровления необходимы четкие критериальные оценки. Основанием для их выбора является стадия финансового кризиса, на которой находится предприятие.

Выбор метода оздоровления зависит и от желаемого результата: реструктуризации имущества предприятия, реализации возможностей увеличения уставного капитала, ликвидации задолженности по заработной плате и так далее.

На выбор метода финансового оздоровления оказывает влияние и региональная специфика: особенности местного законодательства, прежде всего налогового, возможности получения дополнительной финансовой поддержки со стороны местных властей. Важно учитывать размер и возраст предприятия.

Таким образом, выбор метода финансового оздоровления оказывает прямое влияние на достижение поставленных при этом целей, на устойчивость финансового состояния предприятия и его будущее [20, 128].

К предприятию, которое имеет неустойчивое финансовое состояние, применяют реорганизационные или ликвидационные процедуры. Реорганизационные процедуры предусматривают восстановление платежеспособности путем проведения определенных инновационных мероприятий. По результатам анализа должна быть выработана генеральная финансовая стратегия и составлен бизнес-план финансового оздоровления предприятия с целью недопущения банкротства и вывода его из «опасной зоны» путем комплексного использования внутренних и внешних резервов.

Конкретные пути выхода предприятия из кризисной финансовой ситуа­ции зависят от причин его несостоятельности. Поскольку большинство предприятий страдают по вине неэффективной государственной политики, то одним из путей финансового оздоровления предприятий должна быть государственная поддержка несостоятельных субъектов хозяйствования. Но ввиду дефицита государственного бюджета рассчитывать на эту помощь могут не все предприятия.

С целью сокращения дефицита собственного оборотного капитала общество может попытаться пополнить его за счет выпуска и размещения новых акций и облигаций. Однако при этом надо иметь ввиду, что выпуск новых акций может привести к падению их курса, и это тоже может стать причиной кризисного финансового состояния предприятия. Поэтому в западных странах чаще всего прибегают к выпуску конвертируемых облигаций с фиксированным процентом дохода и возможностью их обмена на акции предприятия.

Один из путей предотвращения финансового кризиса предприятия - уменьшение или полный отказ от выплаты дивидендов по акциям при условии, что удастся убедить акционеров в реальности программы финансового оздоровления и повышения дивидендных выплат в будущем.

Укреплению платежеспособности предприятий может способствовать использование векселей, то есть ценных бумаг, удостоверяющих безусловное обязательство векселедателей уплатить по наступлении срока определенную сумму векселедержателям, то есть владельцам векселей. Эмиссия векселей может осуществляться как банками, так и предприятиями. Банки, эмитируя векселя для расчетов и обеспечивая ими предприятия в качестве платежного средства, увеличивают денежную массу, которая должна покрыть первичные неплатежи и по цепочке погасить все последующие неплатежи. В результате в балансах первичных неплательщиков кредиторская задолженность предприятиям-контрагентам будет заменена кредиторской задолженностью банку, предоставившему вексельный кредит. Вместе с тем здесь возникает ряд проблем:

- векселя значительно легче поддаются подделке, чем денежные знаки;

- нет гарантии, что полученный вексельный кредит будет сразу же использован предприятием для погашения задолженности;

- замена взаимной задолженности векселями повысит ее ликвидность, а значит скорость ее обращения, что, очевидно, будет стимулировать инфляцию.

Если же векселя эмитируются предприятиями, то возникает следующая проблема: далеко не всегда переводные векселя предприятий-должников могут свободно обращаться на рынке ценных бумаг и, следовательно, использоваться как средство платежа при расчетах с предприятиями-кредиторами. Фактически так функционировать могут лишь векселя доходных, финансово устойчивых предприятий, способных погашать задолженность. Действенным средством укрепления финансового состояния предприятий и снижения неплатежей служат зачеты взаимных требований - клиринг [34, 56].

Важным источником финансового оздоровления предприятия является факторинг, то есть уступка банку или факторинговой компании права на востребование дебиторской задолженности, или договор-цессия, по которому предприятие уступает свое требование к дебиторам банку в качестве обеспечения возврата кредита.

Одним из эффективных методов обновления материально-технической базы предприятия является лизинг, который не требует полной единовременной оплаты арендуемого имущества и служит одним из видов инвестирования. Использование ускоренной амортизации по лизинговым операциям позволяет оперативно обновлять оборудование и вести техническое перевооружение производства. Привлечение кредитов под прибыльные проекты, способные нести предприятию высокий доход, также является одним из резервов финансового оздоровления предприятия.

Большую помощь в выявлении резервов улучшения финансового состояния предприятия может оказать маркетинговый анализ по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и формированию на этой основе оптимального ассортимента и структуры производства продукции.

Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточной работы за счет более полного использования производственной мощности предприятия, повышения качества и конкурентоспособности продукции, снижения ее себестоимости, рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращения непроизводительных расходов и потерь [45, 5].

Для объективного и углубленного анализа текущей деятельности по укреплению финансового состояния предприятия для крупных и растущих предприятий необходимо введение управленческого учета дополнительно к бухгалтерскому учету. Управленческий учет предназначен, прежде всего, для того, чтобы помочь руководству предприятия в принятии конкретных управленческих решений, и является действенным механизмом оперативного управления.

Наиболее важными мерами по оздоровлению экономики предприятия являются отсрочка платежей в бюджеты разных уровней и во внебюджетные фонды, и совершенствование бизнеса [38, 66].

Эти процессы называют реструктуризацией. Реструктуризация задолженности предусматривает отсрочку платежа по задолженности, рассрочку уплаты задолженности, списание части задолженности, пересчет пени. Данные процедуры осуществляются финансовой службой предприятия. Ее задача заключается в сверке задолженности: по платежам в бюджеты разных уровней - с районной налоговой службой, по платежам во внебюджетные фонды - с каждым отделением соответствующего фонда. По результатам сверки готовят справку о задолженности по платежам с указанием общей суммы, разбивкой ее на недоимки, штрафы, пени. После инвентаризации всех задолженностей анализируют возможность осуществления текущих платежей предприятия. Итоги инвентаризации задолженности и справку о возможности выполнения текущих платежей вместе с заявкой о реструктуризации направляют в организации и ведомства, с которыми будут заключаться соглашения о реструктуризации. После заключения соглашений в бухгалтерские балансы вносят соответствующие дополнения. Это позволяет правильно оценить текущее финансовое состояние предприятия после реструктуризации задолженностей [44, 32].

Реструктуризация задолженности является первым шагом позитивного разрешения сложной финансовой ситуации. Далее должен быть сделан второй шаг - накопление денежных ресурсов для погашения отсроченной задолженности. Эта задача может быть решена на основе проведения реструктуризации бизнеса по направлениям, представленным в таблице 10.

Таблица 10

Мероприятия по реструктуризации бизнеса

Направление	Цель
Разграничение (определение прав) собственности между собственниками предприятия	Определение экономических интересов участников
Формирование системы управления предприятием, ориентированной на функционирование в условиях рынка	Оперативное принятие решений с высоким уровнем ответственности за последствия их реализации
Освоение новых технологий и производства новых видов продукции	Повышение конкурентоспособности продукции
Создание дочерних предприятий	Повышение ответственности руководителей подразделений, снижение налогового бремени
Продажа части используемого имущества	Предотвращение хищения имущества, снижение расходов по консервации и охране имущества
Ликвидация, сокращение, консервация, передача в аренду нерентабельных производств и активов	Сокращение расходов предприятий, расчет на благополучную рыночную конъюнктуру и оживление экономики страны
Сокращение избыточного персонала, приведение оплаты труда в соответствии с фактическими результатами работы	Сокращение затрат на рабочую силу

Каждое из приведенных направлений реструктуризации представляет собой комплекс мер. В каждом конкретном случае количество мероприятий и их сочетание зависят от финансового состояния. Основой для осуществления реструктуризации являются правовая экспертиза учредительных документов и сверка экономических интересов собственников имущества и руководства предприятия при сохранении организационно-правовой формы хозяйствования.

В обязательном порядке пересматривают затраты предприятия на производство продукции и оказание услуг с целью выявления каналов экономии. В ходе анализа затрат необходимо выявить соответствие финансовых возможностей предприятия принятой системе оплаты труда. При этом может быть принята гибкая система оплаты, которая складывается из авансирования и окончательной выплаты по результатам работы за год. Выдача заработной платы частично продукцией собственного производства позволяет значительно экономить на налоговых отчислениях.

Резервом восстановления платежеспособности может быть ликвидация неприбыльных видов деятельности. Это не требует дополнительных затрат, если в производстве нерентабельной продукции занята незначительная часть населения и в случае возобновления ее производства не требуются кадры узкой специализации.

По результатам проведенного анализа финансового состояния ООО «Кам-древ» необходимо разработать программу по его оздоровлению, включающую основные мероприятия.

Для того, чтобы ООО «Кам-древ» могло улучшить свое финансовое положение, ему дополнительно к бухгалтерскому учету следует перейти на управленческий учет, чтобы более точно определять эффективность различных звеньев и знать рычаги воздействия на каждый из них в своей текущей деятельности.

Управленческий учет должен вестись ежедневно. Эффективность управления достигается через воздействие одного параметра на несколько других. Если предприятие умеет управлять соотношением Актив/Кредиторская задолженность, то и остальные коэффициенты улучшатся.

Введение управленческого учета не требует ни технических изменений, ни ощутимых финансовых вложений, в основном это организационное мероприятие, направленное на то, что бухгалтерский учет дополняется новыми показателями и методикой учета. Здесь наиболее важным является умение согласовать взаимодействие бухгалтерии и службы управленческого учета, так как только их взаимодействие даст необходимый эффект.

Чтобы провести анализ текущей снабженческой, производственной и сбытовой деятельности всесторонне необходимо провести разделение затрат на «переменные» и «постоянные». С помощью этих составляющих можно просчитать такие показатели как: ценовой коэффициент, точка безубыточности, прибыльность различных видов затрат, маржинальная прибыль, производственный леверидж и другие обязательные характеристики по эффективному управлению финансовым состоянием предприятия. С точки зрения управления необходимо взять под контроль:

- постоянные и переменные затраты;

- точку безубыточности;

- темп роста (падения) актива и кредиторской задолженности.

Одной из важных особенностей управленческого учета является умение составлять планы на дальнейшее развитие предприятия с учетом изменения рынка.

Таким образом, введение управленческого учета на анализируемом предприятии способно улучшить его финансовое состояние на порядок в течение года.

Одним из важных мероприятий по оздоровлению финансового состояния анализируемого предприятия является составление бюджетов или бюджетирование, которое является составной частью финансового планирования. Структура бюджета зависит от объекта бюджетирования и от размера хозяйствующего субъекта. Финансовый бюджет означает план вложения капитала, в том числе заемного, и уплаты налогов.

Общий бюджет хозяйствующего субъекта целесообразно проводить по следующей схеме, представленной на рисунке 9.



Рисунок 9 Схема общего бюджета
Отправной точкой для составления бюджетов является бюджет продаж. Этот бюджет определяется на основе маркетингового исследования, так как объем продаж и, следовательно, сумма выручки от продажи товаров (работ, услуг) определяются не только производственной мощностью хозяйствующего субъекта, но и возможностями сбыта. Объем сбыта зависит, прежде всего, от размера спроса на данный товар (работу, услугу).

После определения объема продаж переходят к определению затрат на осуществление этой продажи. Для чего составляют производственный бюджет и производят прогноз себестоимости производства и издержек обращения.

Производственный бюджет включает в себя бюджет поступления необходимого сырья и материалов на производство продукции.

С бюджетом фонда оплаты труда связаны платежи в социальные внебюджетные фонды (пенсионный, социального страхования, обязательного медицинского страхования) и некоторые налоги.

Бюджет материальных затрат отражает расходы сырья на производство продукции и другие затраты, в том числе оплату услуг сторонних организаций.

Бюджет потребления энергии отражает оплату услуг сторонних организаций, предоставляющих хозяйствующему субъекту электроэнергию, газ, и другое.

Бюджет амортизации в значительной степени определяет инвестиционную политику. Амортизация является устойчивым источником финансовых ресурсов предприятия. Она образуется в результате переноса стоимости основных фондов и нематериальных активов на стоимость товаров (работ, услуг). Амортизация - выгодный источник финансовых ресурсов, так как с суммы амортизационных отчислений в отличии от прибыли налог не взимается. Бюджет прочих расходов охватывает все другие затраты (транспортные расходы, расходы на командировки и другое).

Финансовый бюджет включает бюджет вложения капитала, бюджет погашения кредита, налоговый бюджет.

Бюджет вложения капитала предназначен для определения целей вложения капитала, объема капитала и его источников. Разработка этого бюджета полностью базируется на принципах стратегического менеджмента.

Бюджет погашения кредитов позволяет осуществить операции по погашению кредитов и займов в соответствии с графиком их погашения. По существу, бюджет погашения кредитов - не что иное, как кредитный план предприятия.

Налоговый бюджет должен включать в себя все налоги и обязательные платежи в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды [45, 3].

Увеличении капитализации компании ведёт к укреплениию финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта. В зависимости от вида деятельности, стратегии предприятия и сложившихся текущих проблем увеличение затрагивает либо внеоборотные, либо оборотные активы, либо те и другие одновременно. Если в результате финансово-хозяйственной деятельности предприятие реинвести­рует прибыль, направляя ее на пополнение внеоборотных активов (прежде всего средств труда) и оборотных активов (в части предметов труда или запа­сов), происходит реальная капитализация, выражающаяся в увеличении реальной стоимости имущества.

В большинстве случаев предприятия с сильной стратегией инвестируют дополнительный собственный капитан в активы долгосрочного характера, то есть во внеоборотные активы. В данном случае капитализация представляет собой естественный результат финансово-хозяйственной деятельности, является эко­номически объективной и инициируется со стороны источников финансирова­ния, то есть пассива баланса. Эта форма проявления может именоваться реальной капитализацией. Реальная капитализация ведет к укреплению финансовой ус­тойчивости предприятия, повышению его кредитного рейтинга, росту марке­тинговой привлекательности и увеличению его рыночной стоимости.

Однако на практике процесс накопления на внутрихозяйственном уровне зачастую является результатом активной маркетинговой политики и рекламной кампании, которые «накручивают» рыночную стоимость предприятия, отрывая ее от реальной стоимости. В этом случае увеличение валюты баланса при прочих равных условиях происходит изначально со стороны активов — как правило, не­материальной составляющей баланса, например, за счет следующих операций:

-отражения в балансе стоимостной оценки деловой репутации (гудвилла);

-увеличения рыночной стоимости торговой марки, бренда;

-отражения в учете и соответственно в балансе прав на ноу-хау;

-приобретения прав на результаты интеллектуальной деятельности.

Увеличение имущества предприятия в этом случае при прочих равных условиях может отражаться в балансе в разных вариантах:

-балансироваться в пассиве ростом добавочного капитала;

-относиться на финансовые результаты, увеличивая чистую прибыль;

-увеличивать уставный капитал с соответствующей регистрацией в уста­новленном порядке.

Добавочный капитал, нераспределенная прибыль и уставный капитал, в свою очередь, увеличивают агрегат «собственный капитал», то есть происходит ка­питализация предприятия. Однако капитализация в данном случае иницииру­ется внутрифирменным менеджментом со стороны активов, прежде всего нема­териальных, которые представляют собой высокорисковые активы и могут ис­чезнуть при малейших изменениях политической ситуации или рыночной конъюнктуры. Операции такого рода позволяют сформировать «представительный» баланс, однако стоимостные оценки при этом зачастую носят договорной, следовательно, субъективный характер.

Увеличение имущества за счет договорных оценок даже ценой перерегистрации уставного капитала является в значительной мере субъективной операцией. Увеличение собственного капитала за счет расширения уставного фонда придает операциям такого рода некую стабильность и правовое оформление, однако оно представляет собой экстенсивный путь развития предприятия и не свидетельствует об эффективности использования его потенциала. Такая разновидность капитализации может именоваться субъективной или маркетинговой капитализацией, поскольку ее природа носит субъективный характер, а используется эта форма капитализации, как правило, в маркетинговых целях.

Субъективная (маркетинговая) капитализации в последнее время является весьма популярной среди PR-агентств, которые исходят из того, что деловая репутация играет ключевую роль в формировании стоимости компании. Такой подход к капитализации обусловил появление проекта «Капитализация репутации», инициатором которого является агентство «Паблисити PR». В эксперт­ном опросе, проведенном этим PR-агентством, приняли участие 1072 респон­дента из числа топ-менеджеров, руководителей и сотрудников департаментов маркетинга, рекламы и PR, финансовых аналитиков и других экспертов круп­ных компаний («Газпром», «Никойл», Danone, «Ингосстрах», РБК. «Аэрофлот», МВО, British American Tobacco, «Банк Русский Стандарт» и др.). Более 60% рес­пондентов ответили, что деловая репутация представляет собой реальный ак­тив, создающий стоимость.

В России рыночная капитализация в последнее время получает развитие, что обусловлено активизацией фондового рынка. Однако характерна она лишь крупного бизнеса, сформированного на акционерном капитале. Большей части отечественных предприятий этот инструмент наращивания собственного капитала, а, следовательно, и эта форма капитализации пока недоступны.

Таким образом, в зависимости от применяемого инструментария капитализация подразделяется на:

-реальную, представляя собой естественный результат финансово-хозяй­ственной деятельности. Она является экономически объективной, происходит за счет прибыли, то есть инициируется со стороны источников финансирования (пассива баланса). При данной форме капитализации увеличение собственного капитала (прибыли) ведёт к увеличению внеоборотных активов (средств труда);

-субъективную или маркетинговую. В этом случае капитализация иници­ируется внутрифирменным менеджментом со стороны активов, прежде всего нематериальных, которые представляют собой высокорисковые активы; «представительный» баланс при этой форме капитализации создается за счет стоимостных оценок субъективного характера. В данном случае увеличение внеоборотных активов (нематериальных активов) ведёт к увеличению собственного капитала (добавочного, уставного капитала или прибыли);

-рыночную, которая в этом случае инициируется внешними биржевыми структурами, осуществляющими котировки акций, и может быть пред­ставлена следующей балансовой зависимостью: увеличение внеоборотных активов (финансовых вложений) ведёт к увеличению собственного капитала (добавочного капитала).

Перечисленные формы проявления капитализации становятся возможными в результате существующих правил балансоведения. Балансовые оценки формируются по результатам финансово-хозяйственной деятельности предприятия, но при этом обладают определенной гибкостью. Это позволяет создать помощью баланса «представительный» образ предприятия. Выявить «подводные камни» в таком балансе зачастую возможно лишь в результате профессиональной экспертизы или независимой аудиторской проверки. Обобщение практического опыта капитализации и его всесторонний анализ важны для всех участников рынка — для предприятий, формирующих собственный образ на рынке для их партнеров, а также для акционеров.

Большая часть малых предприятий не рассматривает увеличение собственного капитала в качестве источника последующего инвестирования, фактор повышения кредитоспособности, укрепления финансовой устойчивости, а также не использует баланс в качестве источника информации, формирующей «представительный» образ фирмы. Наблюдающаяся на малых предприятия капитализация является реальной по форме, но за год составляет около 1%, то есть практически отсутствует. Это объясняется тем, что при формировании финансовой отчетности дня малых предприятий определяющим мотивом является минимизация налоговых издержек, в частности минимизация налога на прибыль за счет уменьшения налогооблагаемой прибыли.

Кроме выше предложенных мер обществу необходимо пересмотреть свою учетную политику, и в договорах на оказание услуг обязательно оговаривать условия оплаты, а также очень важно определение конкретных размеров скидок при досрочной оплате. Нами была предложена форма расчета с пользователями услуг, оказанными ООО «Кам-древ» в виде предоплаты. При заключении договоров необходимо тщательно изучать платежеспособность и уровень финансовой устойчивости пользователей. С теми предприятиями, которые не выполняют условия договора, в дальнейшем следует отказаться от сотрудничества и взыскать с них задолженность по всем правилам с учетом штрафов и пени. При разработке учетной политики предприятие должно выбрать такой метод калькуляции себестоимости продукции (работ, услуг), который даст представление о структуре затрат, уровне постоянных и переменных расходов, доле коммерческих расходов, выборе базы для распределения косвенных расходов между объектами калькулирования.

После изучения дебиторской и кредиторской задолженности необходимо провести следующие мероприятия:

- принять решения о замене неденежных форм расчетов денежными или их сокращения на основе вексельных форм расчетов;

- составить программы ликвидации задолженности по заработной плате, если такая задолженность имеет место;

- определить возможность реструктуризации задолженности по платежам в федеральный бюджет и внебюджетные фонды.

В настоящее время в бухгалтерской и статистической отчетности предприятий выделяется лишь задолженность, просроченная погашением свыше трех месяцев. Необходима более подробная группировка дебиторской задолженности: до 30 дней, от 30 до 60 дней, от 60 до 90 дней и так далее. К тому же часть данной задолженности составляют так называемые сомнительные долги. Таким образом, было бы правильным учитывать в составе оборотных средств дебиторскую задолженность не в полном объеме, а за вычетом сомнительных долгов.

Денежные средства, полученные после уменьшения дебиторской задолженности, могут быть направлены на погашение задолженности перед персоналом предприятия, то есть на выплату заработной платы работникам ООО «Кам-древ», а также на погашение задолженности перед бюджетом и в государственные внебюджетные фонды.

Следующим этапом по оздоровлению ООО «Кам-древ» является привлечение денежных средств путем эмиссии ценных бумаг (акций). Данное мероприятие необходимо для приобретения предприятием лицензии на новый вид деятельности, в частности на оказание услуг по строительству объектов. Это позволит акционерному обществу расширить свою хозяйственную деятельность.

Подводя итог вышесказанному, на наш взгляд, все вышеперечисленные меры и мероприятия позволят значительно улучшить финансовое состояние анализируемого предприятия, а также направить принимаемые руководством решения на повышение его доходности, рыночной стоимости и деловой активности.