Часть II

Оценка инвестиционной привлекательности предприятия на основе анализа финансового состояния

1. Общая характеристика предприятия

ООО «Гермес».

ООО не ставит цели извлечения прибыли и не распределяет ее между участниками.

ООО самостоятельное предприятие, зарабатывает сред­ства, получает доходы лишь в той мере, в какой это необходимо для достижения уставных целей. ООО ведет коммерческую деятельность, но обращают все свои доходы на некоммерческие цели.

Согласно Гражданскому ко­дексу Российской Федерации прибыль, полученная некоммерческой организаци­ей, не может быть распределена среди его участников, а должна быть направлена на цели его основной деятельности.

Цель создания предприятия это полное удовлетворение потребностей организаций и граждан в продукции, работах и услугах, производимых ООО.

Основной вид деятельности предприятия это организация, подготовка и проведение спортивных мероприятий в своей области деятельности.

Также предприятие для поддержания своего основного вида деятельности занимается производством и реализацией и оказание услуг. Это производство спортивного инвентаря, деревообрабатывающий цех и другое.

2. Предварительная оценка финансового состояния предприятия.
2.1. Произведем вертикальный и горизонтальный анализ показателей бухгалтерской отчетности. Для этого используем сравнительный аналитический баланс предприятия. (Приложение 1).

Предварительная оценка имущественного положения показала:

1) первый раздел баланса «Внеоборотные активы» меньше третьего раздела «Капитал и резервы»

2003 г.: 15862<20228 тыс. руб.

2004г.: 12687<18357 тыс. руб.

2005г.: 13167<18050 тыс. руб.

Таким образом, собственные источники средств идут на создание не только основных средств, но и на оборотные средства.

2) Сумма оборотных средств превышает величину краткосрочных заемных средств в течении всех трех периодов, то есть предприятие ведет нормальную хозяйственную деятельность, так как большая часть оборотных средств приобретается за счет собственных средств.

Активы сформировались в большей степени за счет внеоборотных активов, а пассивы за счет собственных средств.

2.2. Составим схему формирования активов предприятия за 2005 год (Приложение 2).

Видно, что большую часть финансового капитала составляет собственный капитал (18050 т.р.) и одну шестую часть привлеченный капитал (3007 т.р.). Перманентный капитал распределился между статьями «основные средства» (1431 т.р.) и «незавершенное строительство». И малая его часть, соответственно, в статье «денежные средства» (1203 т.р.). Сумма статей денежные средства, «запасы» и «дебиторская задолженность» составила оборотные средства (7890 т.р.), а сумма внеоборотных активов, в свою очередь, составляет производительный капитал (активы, имущество – 21057 т.р.).

2.3. Оценку темпов роста оборотных и внеоборотных активов и структуры активов произведем в таблицах 1и 2.
Таблица 1 - Оценка темпов роста оборотных и внеоборотных активов

Основные элементы имущества	2003 год	2004 год	Отклонение за 2004г., тыс. руб.	Темп роста за 2004 год, %	2005 год	Отклонение за 2005 г., тыс. руб.	Темп роста за 2005 год, %	Базисный темп роста, %
Стоимость имущества (190+290)	24223	23682	-541	97,77	21057	-2625	88,91	0,87
1.Внеоборотные активы (190)	15862	12687	-3175	79,98	13167	+480	103,78	0,83
То же в % к имуществу	65,48	53,57	-11,91	81,81	62,53	+8,96	116,72	0,95
2. Оборотные активы (290)	8361	10995	+2634	131,50	7890	-3105	71,76	0,94
То же в % к имуществу	34,52	46,43	+11,91	134,50	37,47	-8,96	80,70	1,09

Активы предприятия за анализируемый период уменьшились на 3166 тыс., или на 13,1%. Уменьшение активов произошло за счет уменьшения внеоборотных активов на 2695 тыс. руб., или на 16,99%, оборотных активов на 471 тыс. руб., или на 5,63%.

Из таблицы 1 видно, что за 2003 год уменьшилась стоимость имущества. Величина внеоборотных активов уменьшилась, а оборотных увеличилась. В 2005 году ситуация противоположная.

Таблица 2 - Оценка структуры активов (капитала) предприятия

Наименование показателей	2003 г.	2004 г.	Отклонение за 2004 г.	2005 г.	Отклонение за 2005 г.
1. Доля основных средств в имуществе предприятия, %	15,02	5,43	-9,59	6,79	+1,36
2. Доля оборотных средств в активах предприятия, %	34,52	46,43	+11,91	37,47	-8,96
3. Уровень перманентного капитала, %	83,51	77,52	-5,99	85,72	+8,2
4. Уровень капитала, отвлеченного из оборота предприятия, %	0,05	44,74	+44,69	50,32	+5,58

Анализ показал, что доля основных средств в имуществе предприятия в 2004 году уменьшилась на 9,59%, а в 2005 году увеличилась на 1,36%. Уровень перманентного капитала в 2004 году снизился на 5,99%, а в 2005 году увеличился на 8,2%. Уровень капитала, отвлеченного из оборота в 2004 году увеличился на 44,69%, а в 2005 году на 5,58%.
2.4. Охарактеризуем производственные возможности предприятия ( табл. 3). Проанализируем структуру и динамику величины реальных активов (производственного капитала).

Таблица 3 - Анализ структуры и динамики реальных активов

Реальные активы (РА)	2003 г.		2004 г.		Отклонение за 2004 г.		2005 г.		Отклонение за 2005 г.
	тыс. руб.	в %	тыс. руб.	в %	тыс. руб.	в %	тыс. руб.	в %	тыс. руб.	в %
1. Нематериальные активы (110)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
2. Основные средства (120)	3638	59.53	1586	39.96	-2352	+81.31	1431	28.12	+145	+7.75
в том числе здания и оборудование (122)	3638	59.53	1096	34.06	-2542	+87.87	-	-	-1096	-58.58
3. Сырье, материалы и др. (211)	2023	33.11	1913	59.45	-110	+3.80	3080	60.52	+11.67	62.37
4. Незавершенное производство (214)	450	7.36	19	0.59	-431	+14.89	578	11.36	+559	+29.88
Итого РА	6111	100	3218	100	-2893	100	5089	100	+1871	100
РА в % к имуществу	25.23		13.59		-11.64		24.17		10.58

Наибольшая часть реальных активов представлена производственными основными средствами, то есть предприятия создает материальные условия расширения своей деятельности. В структуре и динамике реальных активов произошли следующие изменения: увеличение основных средств на 145 тыс. руб. Увеличение запасов сырья и материалов является положительным фактором, что ведет к росту объема производства.

2.5. Проанализируем структуру и динамику оборотных активов.

По отношению к сфере производства оборотные активы делятся на 2 группы:

1. 
   оборотные производственные фонды. К ним относятся сырье (211), незавершенное производство (213), расходы будущих периодов (216), налог на добавленную стоимость (220), прочие оборотные активы (217+270);
   
2. 
   фонды обращения: готовая продукция (214), товары отгруженные (215), дебиторская задолженность (230+240), краткосрочные финансовые вложения (250), денежные средства (260).
   

Соотношение между статьями оборотных средств образует структуру, пример которой приведен в табл. 4.

Таблица 4 - Анализ структуры и динамики оборотных активов

Показатель	2003 г.		2004 г.		Отклонение за 2004 г.		2005 г.		Отклонение за 2005 г.
	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	%	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	%
1. Запасы (210–217)	2555	30,56	2041	18,56	-514	-12	3080	39,04	+1039	+20,48
1.1. В том числе готовая продукция и товары отгруженные (214+215)	450	5,38	19	0,17	-431	-5,21	578	7,33	+559	+7,16
2. Всего вложений в оборотные активы (290––217–270)	8361	100	10995	100	+2634	-	7890	100	-3105	-
2.1. Оборотные производственные фонды (стр.1– –стр.1.1)	2105	25,18	2022	18,39	-83	-6,79	2502	31,71	+480	+13,32
2.2. Фонды обращения (стр.2– –стр.2.1)	6256	74,82	8973	81,61	+2717	6,79	5388	68,29	-3585	-13,32

Вложения в оборотные активы предприятия за последний период уменьшились с 8361 до 7890 тыс. руб. Прирост оборотных активов в 2005 году произошел за счет увеличения запасов с 2041 до 3080 тыс. руб. Соответственно увеличились оборотные производственные фонды в 2005 году на 480 тыс. руб., фонды обращения уменьшились на 4583 тыс. руб.

2.6. Проведите анализ ликвидных активов. К ним относят денежные средства (260), товары отгруженные (215), дебиторскую задолженность (230+240), краткосрочные финансовые вложения (250). Анализ ликвидных активов состоит в изучении динамики их структуры (табл. 5).

Таблица 5 - Анализ структуры и динамики ликвидных активов

Ликвидные активы	2003 г.		2004 г.		Отклонение за 2004 г.		2005 г.		Отклонение за 2005 г.
	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	%	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	%
1. Денежные средства (260)	1292	25,69	2493	27,85	+1201	+2,16	1203	28,43	-1290	+0,58
в том числе расчетный счет (262+263)	1292	25,69	2493	27,85	+1201	+2,16	-	-	-2493	-27,85
2. Товары отгруженные (215)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
3. Дебиторы (230+240)	3738	74,31	6460	72,15	+2722	-2,16	3029	71,57	-3431	-0,58
4.Краткосрочные финансовые вложения (250)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Итого ликвидных активов	5030	100	8953	100	+3923	-	4232	100	-4721	-

Видно, что ликвидные активы увеличились к 2004 году на 3923 тыс. руб. Этот рост обеспечили дебиторы (удельный вес – 72,15%). Также наблюдается увеличение денежных средств, которые к 2004 году увеличились на 1201 тыс. руб. Но в 2005 году наблюдается спад ликвидных активов. Уменьшение составило 4721 тыс. руб.
2.7. Для изучения состояния расчетов составим баланс дебиторской и кредиторской задолженностей (Приложение 3).

Анализ баланса дебиторской и кредиторской задолженностей показал, что за 2003 год наблюдается превышение кредиторской задолженности над дебиторской задолженностью (пассивное сальдо). В 2004 и 2005 году превышение дебиторской задолженности над кредиторской задолженностью (активное сальдо).

3. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия.

3.1. Проведите анализ ликвидности баланса предприятия способом, основанным на перегруппировке активов баланса по степени их ликвидности (табл. 6), а пассивов — по степени срочности их погашения (табл. 7).
Таблица 6 - Группировка активов по степени ликвидности

Статьи актива	2003 г.		2004 г.		Изменение структуры за 2004 г., %	2005 г.		Изменение структуры за 2005 г., %
	тыс. руб.	в % к валюте баланса	тыс. руб.	в % к валюте баланса		тыс. руб.	в % к валюте баланса
1	2	3	4	5	6	7	8	9
А1 — Наиболее ликвидные активы
Ден. средства	1292	5,33	2493	10,52	+5,19	1203	5,71	-4,81
в том числе касса	-	-	-	-	-	-	-	-
расчетный счет	1293	5,33	2493	10,52	+5,19	-	-	-
валютный счет	-	-	-	-	-	-	-	-
Проч. ден. средства	-	-	-	-	-	-	-	-
Краткоср. Фин. вложения	-	-	-	-	-	-	-	-
ИТОГО:	1292	5,33	2493	10,52	+5,19	1203	5,71	-4,81
А2 — Быстрореализуемые активы
Товары отгруженные	-	-	-	-	-	-	-	-
Дебиторская задолженность	3738	15,43	6460	27,28	+11,85	3029	14,38	-12,9
ИТОГО:	3738	15,43	6460	27,28	+11,85	3029	14,38	-12,9
А3 — Медленнореализуемые активы
Сырье, материалы.	2023	8,35	1913	8,08	-0,27	3080	14,63	+6,55
Расходы будущих периодов	64	0,26	99	0,42	+0,16	-	-	-0,42
Незавершенное производство	18	0,07	10	0,04	-0,03	-	-	-0,04
Готовая продукция и товары	450	1,86	19	0,08	-1,78	578	2,76	+2,68
Дебиторская задолженность	-	-	-	-	-	-	-	-
ИТОГО:	2555	10,55	2041	8,62	-1,93	3658	17,37	+9,25
А4 — Труднореализуемые активы
Основные средства	3638	15,02	1286	5,43	-9,59	1431	6,79	+1,36
НМА	-	-	-	-	-	-	-	-
Долгоср. Фин. вложения	12	0,05	10595	44,74	+44,69	10595	50,32	+5,58
Незавершенное строительство	4139	17,09	806	3,40	-13,69	1140	5,41	+2,01
Другие активы	8849	36,53	-	-	-	-	-	-
ИТОГО:	16638	68,69	12687	53,57	-15,12	13166	62,53	+8,96
ВАЛЮТА БАЛАНСА	24223	100	23681	100	-	21056	100	-

Таблица 7 - Группировка пассивов по срокам их погашения, расположенных в порядке возрастания

Статьи пассива	2003г.		2004г.		Изменение структуры за 2004 г., %	2005г.		Изменение структуры за 2005 г., %
	тыс. руб.	в % к валюте баланса	тыс. руб.	в % к валюте баланса		тыс. руб.	в % к валюте баланса
П1 — Наиболее срочные обязательства
Кредиторская задолженность	3930	16,22	5296	22,36	+6,14	2980	14,15	-8,21
ИТОГО:	3930	16,22	5296	22,36	+6,14	2980	14,15	-8,21
П2 — Краткосрочные обязательства
Кредиты и займы	-	-	-	-	-	-	-	-
ИТОГО:	-	-	-	-	-	-	-	-
П3 — Долгосрочные пассивы
Кредиты и займы и т.п.	-	-	-	-	-	-	-	-
Прочие долгосрочные обязательства	65	0,27	27	0,11	-0,16	27	0,13	0,02
ИТОГО:	65	0,27	27	0,11	-0,16	27	0,13	0,02
П4 — Постоянные пассивы
Уставной капитал	28	0,12	45	0,19	+0,07	45	0,21	0,02
Резервный капитал	8	0,03	-	-	-0,03	-	-	-
Добавленный капитал	14064	58,06	-	-	-58,06	-	-	-
Фонды специального назначения	5825	24,05	-	-	-24,05	-	-	-
Целевое финансирование и поступления	303	1,25	-	-	-1,25	-	-	-
Нераспределенная прибыль	-	-	18312	77,33	+77,33	-	-	-
Другие пассивы (465+470+475)	-	-	-	-	-	18005	85,51	+85,51
ИТОГО:	20228	83,51	18357	77,52	-5,99	18050	85,72	+8,20
ВАЛЮТА БАЛАНСА (ВБ)	24223	100	23681	100	-	21056	100	-

Баланс нельзя считать абсолютно ликвидным, так как не выполняются следующие соотношения:

А1 ≥ П1;

А2 ≥ П2;

А3 ≥ П3;

А4 ≤ П4.

На 2003 год 1292<3930;

3738>0;

2555>65;

16638<20228.

На 2004 год 2493<5296;

6460>0;

2041>27;

12687<18357.

На 2005 год 1203<2980;

3029>0;

3658>27;

13166<18050.

Таким образом, предприятие не может выполнять краткосрочные обязательства.

Оценку ликвидности проведем путем сопоставления соответствующих элементов активов и пассивов, определяется излишек (+) или недостаток (–) платежных средств по каждой классификационной группе (табл. 8).

Таблица 8 - Анализ ликвидности баланса предприятия

АКТИВ	2003г.	2004г.	2005г.	ПАССИВ	2003 г.	2004 г.	2005г.	Излишек (+), недостаток (–) активов для погашения обязательств
								2003 г.	2004 г.	2005г.
А1	1292	2493	1203	П1	3930	5296	2980	+2638	+2803	+1777
А2	3738	6460	3029	П2	-	-	-	-3738	-6460	-3029
А3	2555	2041	3658	П3	65	27	27	-2490	-2014	-3631
А4	16638	12687	13166	П4	20228	18357	18050	+3590	+5670	+4884

В 2003 году на предприятии наблюдается неравенство А1<П1, которое говорит о том, что предприятие не способно покрыть кредиторскую задолженность собственными денежными средствами.

А2>П2 – сумма дебиторской задолженности выше суммы кредитов и займов.

А3>П3 – в случае необходимости долгосрочные обязательства могут быть полностью погашены денежными средствами от продажи товаров.

А4<П4 – предприятие не является абсолютно ликвидным.

3.2. Для количественной оценки ликвидности определите финансовые коэффициенты и сравните их с нормативными значениями, сделайте соответствующие выводы (табл. 9).

Таблица 9 - Оценка платежеспособности предприятия

Показатель	Рекомендуемое значение	2003г.	2004г.	Изменение за 2004г.	2005г.	Изменение за 2005г.
Общий коэффициент ликвидности баланса	2,0-2,5	0,99	1,19	0,2	1,2	0,01
Коэффициент абсолютной ликвидности "быстрый показатель"	0,25	0,33	0,47	+0,14	0,40	-0,07
Коэффициент "критической" ликвидности	больше или равно 1,0	1,28	1,69	+0,41	1,42	0,27
Коэффициент текущей ликвидности	2	1,93	2	+0,07	2,65	+0,65

Общий коэффициент ликвидности характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы срочных обязательств, то есть крат­косрочных кредитов и займов, а также кредиторской задолженности. Этот коэффициент показывает платежные возможности предприятия при условии своевременных расчетов с дебиторами, благоприятной реали­зацией готовой продукции, а также в случае необходимости продажи прочих элементов материальных оборотных средств. По данному предприятию за все периоды показатель ниже нормативного уровня.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть задолженности может быть погашена за счет денежных средств , находящихся на счету 50,51,52 на дату составления баланса.

Он яв­ляется наиболее жестким критерием платежеспособности и показыва­ет, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена не­медленно. Этот показатель рассчитывается как соотношение самых лик­видных активов (денежных средств) и краткосрочных обязательств. Рекомендуемая нижняя граница этого коэффициента составляет 0,2, но в нашем случае коэффициенты выше рекомендуемых.

Коэффициент критической ликвидности показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Наши полученные значения выше нормативных и наблюдается тенденция к увеличению.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продол­жительности одного оборота всех оборотных средств. Нормальным счи­тается коэффициент, превышающий или равный значению 2. Полученные коэффициенты свидетельствуют о высокой платежеспособности предприятия. Структура баланса признается удовлетворительной, так как на конец отчетного периода коэффициент текущей ликвидности больше 2.
4. Анализ финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия отражает рациональность формирования, распределения и использования финансовых ресурсов. Она оценивается двумя видами показателей — абсолютными и относительными.

4.1. Рассчитаем абсолютные показатели финансовой устойчивости. Абсолютные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень обеспеченности запасов источниками их формирования и, в совокупности, определяют тип финансовой устойчивости.

Для определения типа финансовой устойчивости проведем анализ соотношения запасов и затрат (ЗЗ) и источников формирования запасов и затрат (ИФЗ).

Общая величина запасов и затрат: ЗЗ = стр. 210 + стр. 220.

Источники формирования запасов и затрат:

ИФЗ = СОС + ДЗИ +КЗИ = стр. 490 – стр. 190 + стр. 590 + стр. 610,

где СОС – собственные оборотные средства, СОС = П4 – А4 = стр. 490 – стр. 190;

ДЗИ – долгосрочные заемные источники, ДЗИ = стр. 590;

КЗИ – краткосрочные заемные источники (краткосрочные кредиты и займы),

КЗИ = стр. 610.

Таблица 10 - Тип финансовой устойчивости предприятия

Финансовые показатели	Коды строк	2003г.	2004г.	Изменение за 2004г.	2005 г.	Изменение за 2005 г.
1. Капитал и резервы	490	20228	18357	-1871	18050	-307
2. Внеоборотные активы	190	15862	12687	-3175	13167	+480
3. Собственные оборотные средства СОС	490–190	4366	5670	+1304	4883	-787
4. Долгосрочные обязательства ДЗИ	590	-	-	-	-	-
5. Краткосрочные обязательства КЗИ	610	-	-	-	-	-
6. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат ИФЗ (п.3+п.4+п.5)	490–190+ +590+610	4366	5670	+1304	4883	-787
7. Общая величина запасов и затрат ЗЗ	210+220	3331	2041	-1209	3658	-1617
8. Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств (п.3–п.7)		1035	3629	+2594	1225	-2404
9. Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников СОС+ДЗИ (п.3+п.4–п.7)		1035	3629	+2594	1225	-2404
10. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников запасов и затрат ИФЗ (п.6–п.7)		1035	3629	+2594	1225	-2404
11. Тип финансовой устойчивости	Абсолютная финансовая устойчивость

Таким образом, данное предприятие относится к 1 типу финансовой устойчивости, так как ЗЗ < СОС.

Рассчитайте долю покрытия запасов и затрат (табл. 11).

Таблица 11 - Расширяющийся источник финансирования

Наименование		Коды строк	Значение, тыс. руб.		«Расширяющийся» источник финансирования
Производственные запасы, тыс. руб.		210+220	3658
Финансовые источники	Собственные оборотные средства, СОС	490–190	4883		4883тыс. руб. 133,5%
	СОС + долгосрочные заемные средства	490– –190+590	4883		4883тыс. руб. 133,5%
	ИФЗ=СОС + долгосрочные заемные средства + краткосрочные обязательства	490– –190+ +590+ +610	4883		4883тыс. руб. 133,5%
Дефицит (-), избыток (+) финансовых источников, тыс. руб.		ИФЗ – – (210+220)	1225		Запасы 3658тыс. руб.

Доля покрытия запасов и затрат всеми тремя финансовыми источниками одинакова, к тому же есть избыток (+) финансовых источников 1225 тыс. руб.
4.2. Рассчитаем относительные показатели финансовой устойчивости.

Таблица 12 - Относительные показатели финансовой устойчивости

	Нормативное значение	2003 г.	2004 г.	Изменение за 2004 г.	2005 г.	Изменение за 2005г.
1 . Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	меньше 1,0	0,2	0,3	0,1	0,2	-0,1
2 . Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.	не менее 0,1	0,4	0,5	0,1	0,6	0,1
3 . Коэффициент финансовой независимости	больше или равно 0,5	0,8	0,8	0	0,8	0

Из расчетов видно, что все показатели находятся в пределах допустимых значений.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует долю оборотных средств, направляемых на приобретение запасов и покрытие затрат. Так как в нашем случае он в норме, следовательно, собственных оборотных средств достаточно для покрытия производственных запасов.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает зависимость предприятия от внешних источников финансирования. Не снижение этого коэффициента, как в данном случае, говорит об уменьшении зависимости.

4.3. Составим матричный баланс предприятия для 2005 года.

Финансирования активов предприятия согласно правилам финансирования (Приложение 5) осуществляется неправильно, так как отвлечение краткосрочных займов и кредитов для финансирования основных средств и незавершенного строительства недопустимо, поскольку это равноценно из «замораживанию» во внеоборотных активах.

5. Оценка деловой активности предприятия.

5.1 Определим динами­ку показателей деловой активности за три периода (таблица 13).

Таблица 13 - Коэффициенты деловой активности

Показатели деловой активности	2003г.	2004г.	Изменение за 2004 г.	2005 г.	Изменение за 2005 г.
1. Выручка от реализации продукции, тыс. руб.	18558	29590	+11032	12797	-16793
2. Себестоимость выпуска, тыс. руб.	10443	23168	+12725	10721	-12447
3. Валюта баланса, тыс. руб.	24223	23681	-542	21057	-2624
4. Величина запасов и затрат по балансу, тыс. руб.	3331	2041	-1290	3658	+1617
5. Денежные средства, средства в расчетах и прочие активы, тыс. руб.	1292	2493	+1201	1203	-1290
6. Дебиторская задолженность, тыс. руб.	3738	6460	+2722	3029	-3431
7. Кредиторская задолженность, тыс. руб.	3930	5296	+1366	2980	-2316
8. Основные средства и прочие внеоборотные активы, тыс. руб.	15862	12687	-3175	13167	480
9. Величина источников собственных средств предприятия, тыс. руб.	20228	18357	-1871	18050	-307
10. Коэффициент общей оборачиваемости (стр.1/стр.3)	0,766	1,25	+0,484	0,608	-0,642
11. Коэффициент оборачиваемости мобильных средств (стр.1/(стр.4+стр.5))	4,014	6,526	+2,512	2,633	-3,893
12. Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств (стр.2/стр.4)	3,135	11,351	+8,216	2,931	-8,42
13. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (стр.1/стр.6)	4,965	4,58	-0,385	4,225	-0,355
14. Срок оборота дебиторской задолженности, дней (365/стр.13)	74	80	+6	86	+6
15. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (стр.1/стр.7)	4,722	5,587	+0,865	4,294	-1,293
16. Срок оборота кредиторской задолженности, дней (365/стр.15)	77	65	-12	85	+20
17. Фондоотдача основных средств и прочих внеоборотных активов (стр.1/стр.8)	1,17	2,332	+1,162	0,972	-1,36
18. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (стр.1/стр.9)	0,917	1,612	+0,695	0,709	-0,903

Коэффициент общей оборачиваемости характеризует скорость оборота всего имущества предприятия. Полученные коэффициенты говорят о довольно низкой оборачиваемости.

Коэффициент оборачиваемости мобильных средств характеризует скорость оборота всех оборотных средств предприятия.

Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств показывает число оборотов запасов и затрат за анализируемый период. Снижение коэффициента оборачиваемости ма­териальных оборотных средств свидетельствует об увеличении произ­водственных запасов и незавершенного производства, готовой продук­ции или о снижении выручки от реализации.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности характеризует расширение или снижение коммерческого кредита, предоставленного предприятием. Коэффициенты говорят о том, что оборачиваемость невысокая.

Срок оборота кредиторской задолженности характеризует продолжительность срока, необходимого для получения предприятием долгов за реализацию.

Для того, чтобы управлять процессом изменения дебиторской задолженности необходимо:

- контролировать состояние расчетов с покупателями;

- ориентироваться на большее число покупателей в целях уменьшения риска неуплаты одним;

- следить за отношением дебиторской и кредиторской задолженностей;

- предоставлять скидки при досрочной оплате.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности характеризует расширение или снижение коммерческого кредита, предоставленного предприятию.

Срок оборота кредиторской задолженности характеризует срок возврата долгов предприятию по текущим обязательствам в днях.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала определяет скорость оборота собственного капитала (с финансовой точки зрения) и активность денежных средств (с экономической). В данном случае у предприятия низкие коэффициенты, то есть, есть бездействие части собственных средств.

5.2. Определим операционный и финансовый циклы движения денежных средств (Приложение 6,7).

Длительность операционного цикла включает период времени от момента расходования денежных средств на приобретение запасов до поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию.

Критерий оценки эффективности использования ресурсов предприятия - минимизация операционного и финансового циклов за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности и производственных запасов и увеличения срока погашения кредиторской задолженности.

На данном предприятии операционный цикл предприятия по сравнению с 2003 годом в 2005 году сократился (с 258 дней до 208 дней), но по сравнению с 20004 годом вырос (с 118 дней до 208 дней), в общем это можно охарактеризовать положительно.

Финансовый цикл в 2004 году составлял 54 дня, что превысило уровень 2003 года (182 дня) – это отрицательно. В 2005 году он снизился незначительно до 124 дней.
6. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия.

6.1. Проанализируйте структуру выручки от продажи товаров, продукции, работ и услуг за три периода (Таблица 14).
Таблица 14 - Анализ структуры выручки от продажи товаров, продукции, работ и услуг

Наименование показателя	Коды строк	2003г.		2004г.		Изменение За 2004г.		2005г.		Изменение За 2005г.
		тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
Выручка от реализации продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов, и аналогичных обязательных платежей)	010	18558	100	29590	100	+11032	-	12797	100	-16793	-
Себестоимость проданных товаров, работ, услуг	020	10443	56,27	23168	78,29	+12725	+22,02	10721	83,78	-12447	+5,49
Валовая прибыль	029	8115	43,73	6422	21,70	-1693	-22,03	2076	16,22	-4346	-5,48
Коммерческие расходы	030	291	1,57	554	1,87	+263	+0,3	117	0,91	-1437	-0,96
Управленческие расходы	040	348	1,87	2404	8,12	+2056	+6,25	708	5,53	-1696	-2,59
Прибыль (убыток) от продаж (010–020–030–040)	050	7476	40,28	3464	11,71	-4012	-28,57	1251	9,77	-2213	-1,94
Проценты к получению	060	-	-	-	-	-	-	6	0,05	+6	+0,05
Проценты к уплате	070	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Доходы от участия в других организациях	080	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Прочие операционные доходы	090	-	-	823	2,78	+823	+2,78	-	-	-823	-2,78
Прочие операционные расходы	100	119	0,64	769	2,59	+650	+1,95	-	-	-769	-2,59
Внереализационные доходы	120	1053	5,67	549	1,86	-504	-3,81	214	1,67	-335	-0,19
Внереализационные расходы	130	344	1,85	510	1,72	+166	-0,13	131	1,02	-379	-0,7
Прибыль (убыток) до налогообложения (050+060– 070+080+090 –100+120–130)	140	8066	43,46	3558	12,02	-4508	-31,44	1340	10,47	-2218	-1,55
Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи	150	2865	15,44	854	2,89	-2011	-12,55	218	1,7	-636	-1,19
Прибыль (убыток) от обычной деятельности	160	5201	28,03	2704	9,14	-2497	-18,89	-	-	-2704	-9,14
Чрезвычайные доходы	170	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Чрезвычайные расходы	180	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода) (160+170–180)	190	5201	28,03	2704	9,14	-2497	-18,89	1018	7,95	-1686	-1,19

В начале анализируемого периода предприятие имело чистую прибыль от основной деятельности в размере 5201 тыс. руб. В 2004 году было снижение чистой прибыли на 2497 тыс. руб. Причина – низкая выручка от реализации. К концу анализируемого периода прибыль составила 1018 тыс. руб.

6.2. Проанализируем динамику балансовой прибыли и ее структуру.

Таблица 15 - Анализ структуры и динамики балансовой прибыли

Состав балансовой прибыли	2003 г.		2004 г.		Отклонение за 2004 г.		2005 г.		Отклонение за 2005 г.
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
Балансовая прибыль	8066	100	3558	100	-4508	-	1340	100	-2218	-
в том числе: - прибыль от реализации	7476	92,69	3465	97,39	-4011	+4,7	1251	9,36	-2214	-4,03
- доходы от участия в других организациях	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
- разница в процентах, полученных и уплаченных	-	-	-	-	-	-	6	0,45	+6	+6
- разница между операционными доходами и расходами	-119	-1,48	54	1,52	+173	+3	-	-	-54	-1,52
- прочие внереализационные финансовые результаты	709	8,79	39	1,09	-670	-7,7	83	6,19	+44	+5,1

Из таблицы видно, что структура балансовой прибыли постоянно изменяется. Основную долю занимает прибыль от реализации (более 90%).

6.3. Проанализируем формирование прибыли от реализации продукции.

Таблица 16 - Анализ формирования прибыли от реализации продукции, работ, услуг

Наименование показателей	2003 г.	2004 г.	Отклонение за 2004 г.	2005 г.	Отклонение за 2005 г.
1. Выручка (нетто) от реа­лизации продукции	18558	29590	+11032	12797	-16793
2. Себестоимость реализа­ции продукции	10443	23168	+12725	10721	-12447
3. Коммерческие расходы	291	554	+263	117	-437
4. Управленческие расходы	348	2404	+2056	708	-1696
5. Прибыль от реализации продукции (стр. 1 – стр. 2 – стр. 3 – стр. 4)	7476	3464	-4012	1251	-2213

В 2004 году возросла себестоимость выпускаемой продукции на 12725 тыс. руб., а прибыль уменьшилась на 4012 тыс. руб. из-за роста коммерческих и управленческих расходов. В 2055 году также наблюдается спад прибыли.

6.4. Оценку рентабельности хозяйственной деятельности и рентабельности использования капитала за отчетный период проведем в приложениях 8 и 9.

Все показатели рентабельности к концу года снизились, так как увеличились затраты и уменьшилась прибыль.

Рентабельность реализованной продукции признается самым значимым показателем в этой части финансового анализа. Определяется как отношение чистой прибыли к объему реализованной продукции. Этот коэффициент показывает, сколько рублей чистой прибыли приносит каждый рубль реализованной продукции, называется иначе нормой прибыли.

Рентабельность всего капитала является наиболее общим показателем рентабельности. Это показатель показывает, сколько рублей (или других денежных единиц) необходимо затратить предприятию для получения одного рубля чистой прибыли независимо от источника привлечения этих средств.

Рентабельность собственных средств позволяет определить эффективность использования инвестирован­ного собственниками капитала и сравнить с возможным получением прибыли от вложения этих средств в другие ценные бумаги. Исчисляется как отношение чистой прибыли к среднегодовой сумме собственного капитала. Показывает, сколько прибыли получено с каждой единицы денежных средств, вложенных собственниками предприятия. Этот показатель служит важным критерием при оценке уровня котировки акций на бирже.

К показателям рентабельности относятся, по-сущеетву, некоторые показатели доходности предприятия, например коэффициент доходности от основной деятельности, исчисленный как отношение валовой прибыли к объему реализации.

7. Определите класс кредитоспособности предприятия — заемщика, используя критериальные значения финансовых показателей для оценки кредитоспособности предприятия (Приложение 10).

Таблица 17 - Определение класса кредитоспособности предприятия-заемщика

Финансовые коэффициенты	Значение на 2005 г.	Класс кредитоспособности	Весовой ранг	Сводная оценка
1	2	3	4	5=3*4
1. Коэффициент текущей ликвидности	2,65	1 класс	0,1	0,265
2. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,4	5 класс	0,25	0,1
3. Уровень перманентного капитала, %	85,72	1 класс	0,15	12,858
4. Уровень обеспеченности запасов собственными оборотными средствами (СОС),%	0,6	2 класс	0,20	0,12
5. Коэффициент коммерческой платежеспособности	-	-	0,05	-
6. Коэффициент самофинансирования	0,28	4 класс	0,05	0,014
7. Рентабельность оборота, %	12,50	5 класс	0,20	2,5
ИТОГО: средневзвешенная оценка		3 класс	1,00

Исходя из полученного класса кредитоспособности, кредитное учреждение рассматривает условия кредитования хозяйствующего субъекта. При этом в качестве дополнительных условий кредитования будет учитываться инвестиционная привлекательность предприятия (табл. 18).

Таблица 18 - Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

Наименование показателя	Единица измерения	Динамика финансовых коэффициентов			Обоснование инвестиционной привлекательности предприятия
		2003г.	2005г.	Индекс роста
1.Внеоборотные активы	Тыс. руб.	12687	13167	1,03
2.Оборотные активы	Тыс. руб.	10995	7890	0,72
3. Оборотные производственные фонды	Тыс. руб.	2022	2502	1,23
4.Валовая прибыль	Тыс. руб.	29590	12797	0,43
5.Чистая прибыль	Тыс. руб.	2704	1018	0,38

Таким образом, предприятие имеет нестабильную финансовую деятельность. Для стабилизации нужны следующие мероприятия:

- ускорить возврат дебиторской задолженности;

- уменьшить количество запасов на складах;

- изыскивать резервы снижения затрат на производство;

- планировать ценообразование;

- снизить кредиторскую задолженность…..