Экономика является одной из древнейших наук. Она всегда привлекала внимание ученых и всех образованных людей. Объясняется это тем, что изучение экономики – это реализация объективной необходимости познания мотивов, действий людей в хозяйственной деятельности, законов хозяйствования во все времена – от Аристотеля, Ксенофонта до сегодняшних дней.

Сегодня интерес образованных людей к экономике (экономической теории или политэкономии) не только не иссяк, но даже возрастает. Объясняется это теми глобальными переменами, которые происходят во всем мире и в России в частности. Видный американский ученый П.Самуэльсон назвал экономикс или политическую экономику королевой наук. Лауреат Нобелевской премии М.Фридмен писал, что экономика – очаровывающая наука, она удивительна тем, что ее фундаментальные принципы очень просты и могут быть записаны на одном листе бумаги, тем не менее, их понимают немногие. Сложность данной науки, отражающей сложный мир хозяйствования, в том, что при изучении она требует, по словам известного в мире специалиста по истории экономической мысли А.Хейльброннера, “выносливости верблюда и терпения святого”.

Предмет экономической теории – это исследование отношений между людьми по поводу производства, обмена, распределения и потребления материальных благ и услуг в результате эффективного использования редких ресурсов для удовлетворения безграничных потребностей.

Изучая действия продавцов на рынке, нетрудно заметить, что количество товаров, которое предлагается ими к продаже (величина предложения), также напрямую зависит от складывающегося в торговле уровня цен.

Обычно чем выше цена, по которой можно продать экономическое благо (пользующийся спросом товар), тем больший его объем продавцы и изготовители готовы предложить на рынок. Это вполне логично: чем большую сумму денег продавец выручит за проданные им товары, тем больше он сможет потратить на удовлетворение уже собственных желаний, тем более комфортной жизни он сможет достичь.

Связь величины предложения товаров с уровнем цены, по которой эти товары могут быть проданы, иллюстрирует рис.1.



Рис.1 . Связь величины предложения товаров и уровня цены.

Как мы видим, чем выше цена, тем больший объем товаров продавцы готовы предложить на рынок в обмен на деньги покупателей. Иными словами, каждому уровню цены на рынке будет соответствовать своя величина предложения товаров со стороны продавцов (производителей).

Информацию о возможных величинах предложения обычно представляют графически в виде кривой, которая называется кривой предложения. Она описывает картину предложения на данном товарном рынке, т. е. зависимость между двумя показателями:

• ценой товара;

• объемами его производства (поставок в торговлю), возможными при различных уровнях цен.

Построим кривую предложения (рис.2) на основании данных табл.1(такого рода таблицы принято называть шкалами предложения).



Рис.2 . Кривая предложения (на примере рынка велосипедов).

Каждая точка на этой кривой — величина предложения данного товара (возможный объем производства) при определенном уровне его цены. Например, точка с координатами 70, 1300 обозначает, что при цене 1300 ден. ед. изготовители готовы предложить к продаже 70 велосипедов.

Таким образом, кривая предложения позволяет ответить на два вопроса:

1) какова будет величина предложения при различных уровнях цен?

2) как изменится величина предложения при некотором изменении цены?

Таблица 1

Величины предложения велосипедов при различных уровнях цен

Величина предложения обычно изменяется в том же направлении, что и цена. А вся совокупность возможных величин предложения при различных уровнях цен образует предложение на рынке определенных благ.

Предложение — это тоже характеристика состояния рынка, а точнее, другой его важнейшей составляющей — экономической логики поведения продавцов (изготовителей). Реально эта логика проявляется в том, какой оказывается величина предложения (объем производства) при разных уровнях цены.

Соотношение между понятиями «величина предложения» и «предложение» легче понять, если каждое из них — ответ на определенный вопрос.

На вопрос владельца магазина: «Сколько товаров изготовители будут готовы мне предложить на продажу за месяц при цене, равной Хруб.?» — ответом будет информация о величине предложения.

Величина предложения — объем товара определенного вида (в натуральном измерении), который продавцы готовы (хотят и могут) предложить в течение определенного периода времени на рынок при определенном уровне рыночной цены на этот товар.

Если же он поставит вопрос по-иному: «Сколько товаров изготовители готовы будут мне предложить за месяц при различных уровнях цен на данный товар?» — то ответом будет характеристика предложения на данном рынке.

Предложение — сложившаяся в определенный период времени зависимость величин предложения на рынке определенного товара в течение определенного периода времени (месяца, года) от уровней цен, по которым этот товар может быть продан.

Цели фирмы определяют, сколько товаров фирма готова будет предложить к продаже при тех или иных уровнях цены, т. е. ее индивидуальное предложение.

Индивидуальное предложение — предложение, с которым на рынок выходит отдельный продавец.

Поскольку рыночный спрос формируется как сумма спросов отдельных покупателей, можно предположить, что и рыночное предложение представляет собой сумму индивидуальных предложений всех фирм отрасли.

Рыночное предложение — суммарное предложение товаров на рынке всеми продавцами.

Допустим, что на рынке аудиокассет страны действуют две фирмы: АО «Шосткассета» и АО «Казанькассета». Индивидуальные кривые их предложения показаны на рис. 3


Рис. 3 . Индивидуальные кривые предложения фирм по производству аудиокассет

Как же сложится в этих условиях рыночная кривая предложения?

Ответ на это дает рис. 4. Как мы видим, общее (рыночное) предложение кассет сложилось как сумма индивидуальных предложений обеих фирм. Например, при цене 8 ед. за кассету АО «Шосткассета» готово было предложить на рынок 20 млн кассет, а АО «Казанькассета» — 25 млн кассет. Значит, при такой цене на рынок будет реально предложено 45 млн кассет.



Рис. 4. Формирование рыночной кривой предложения на базе индивидуальных кривых предложения фирм отрасли
Раз рыночное предложение формируется как сумма индивидуальных предложений отдельных фирм, то:

1) чем больше на рынке фирм и чем они ближе по объемам продаж, тем меньшее влияние каждая из них оказывает на формирование общего рыночного предложения;

2) чем больше различия между фирмами по объемам продаж и чем фирм меньше, тем большее влияние на формирование рыночного предложения оказывают наиболее крупные производители.

Поскольку хозяйство любой страны представляет собой совокупность рынков всевозможных ресурсов и товаров, то в конечном счете коммерческие стратегии всех фирм-производителей сливаются на рынке страны в совокупное предложение. Однако переход от индивидуального к рыночному и, наконец, к совокупному предложению нельзя рассматривать просто как суммирование индивидуальных предложений все более широкого круга фирм.
Совокупное предложение — общее количество конечных товаров и услуг, которое фирмы страны могут и готовы в течение определенного периода времени предложить на рынок при: 1) сложившемся в стране уровне цен; 2) существующей технологии; 3) имеющихся ресурсах всех видов.

Дело в том, что закономерности формирования совокупного предложения достаточно отличны от закономерностей формирования предложения рыночного и тем более индивидуального.

На уровне страны совершенно по-особому начинает звучать проблема ограниченности ресурсов. Отдельная фирма может расширять масштабы использования ресурсов в очень больших размерах — лишь бы предельные затраты на производство не превышали предельной выручки от продаж.

В масштабах страны в целом ситуация меняется. Если производство начнут наращивать все фирмы, то в конце концов в хозяйственную деятельность будут вовлечены все доступные в данный момент времени производственные ресурсы страны. Вот почему кривая совокупного предложения имеет вид, отличающийся от вида обычной кривой предложения (рис.4 ).
Обратимся к рассмотрению неценовых факторов совокупного предложения, которые следует отличать от ценовых. В то время как ценовые факторы характеризуются движением по данной, фиксированной кривой совокупного предложения, неценовые факторы отображаются смещением этой кривой вправо и влево от первоначального положения.

Действительно, кривая совокупного предложения - AS (рис. 4) изображает зависимость между уровнем цен и объемом национального производства; смещенные кривые (A1S1 и A2S2) показывают, как изменяется совокупное предложение при различных неценовых факторах. Другими словами, данная кривая совокупного предложения отображает зависимость между уровнем цен и объемом национального производства при прочих равных условиях, т.е. в отвлечении от неценовых факторов. Общей особенностью неценовых факторов является то, что все они определяют издержки на единицу продукции. В конечном счете, происходит смещение кривой совокупного предложения вправо при уменьшении издержек и влево при их увеличении.

К неценовым факторам относятся, во-первых, цены на ресурсы (земельные, трудовые, капитальные) и предпринимательские способности. Предполагая прочие условия равными, нетрудно убедиться, что когда происходит повышение цен на ресурсы, то соответственно увеличиваются издержки производства и в результате совокупное предложение понижается. Это приводит к смещению кривой совокупного предложения влево. При уменьшении цен на ресурсы снижаются издержки, увеличивается совокупное предложение, и, следовательно, кривая предложения смещается вправо. Поскольку около 70% затрат предприятий идет на заработную плату, то именно этот неценовой фактор вместе с капитальными затратами играет существенную роль в изменении совокупного предложения.

Во-вторых, несомненно, что производительность оказывает значительное воздействие на совокупное предложение. Производительность измеряется как отношение реального объема производства к общим затратам. Поэтому с повышением производительности при заданных ресурсах можно получить больший объем производства, а тем самым увеличить совокупное предложение. Чтобы яснее представить данную зависимость, необходимо выяснить, как меняются издержки на единицу продукции в результате изменений в производительности. Стоимость единицы продукции измеряется отношением общей стоимости ресурсов к единице продукции, откуда следует: при уменьшении издержек на единицу продукции увеличение производительности приведет к смещению кривой совокупного предложения вправо, а увеличению издержек - соответственно влево.

В-третьих, изменить издержки на единицу продукции, а следовательно, совокупное предложение могут определенные правовые нормы, а именно налоги и субсидии. Ясно, что налоги с предприятий отразятся на издержках на единицу выпускаемой продукции. Если налоги увеличатся, то издержки возрастут, а тем самым сократится совокупное предложение и его кривая сместится влево. При уменьшении налогов издержки снизятся, а совокупное предложение увеличится, и его кривая сместится вправо.

В-четвертых, государственное регулирование. В большинстве случаев предприятиям дорого обходится государственное регулирование. Оно увеличивает издержки производства на единицу продукции и сдвигает кривую совокупного предложения влево. Сторонники концепции экономики предложения и дерегулирования яростно доказывают, что увеличивая эффективность и уменьшая объем канцелярской работы, неизбежной в условиях высокорегулируемой экономики, дерегулирование снизит издержки продукции. И наоборот, усиление регулирования приведет к увеличению издержек производства и уменьшению совокупного предложения.

Главный мотив деятельности любой фирмы в рыночных условиях – максимилизация прибыли . Реальные возможности реализации этой стратегической цели во всех случаях ограничены издержками производства и спросом на выпускаемую фирмой продукцию . В конкретных случаях (завоевание места на рынке , конкурентная борьба и т.п. ) фирма может идти на временное снижение прибыли и даже убытки . Но длительное время существовать без прибыли фирма не может , ибо она не выстоит в конкурентной борьбе . Поскольку издержки – это основной ограничитель прибыли и одновременно главный фактор , влияющий на объем предложения , то принятие решений руководством фирмы невозможно без анализа уже имеющихся издержек производства и их величины на перспективу . Это относится к выпуску уже освоенной продукции к переходу на новые изделия .

Современная экономическая теория совершенно по-иному подходит к трактовке издержек. Она исходит из ограниченности используемых ресурсов и возможности их альтернативного использования . Под альтернативным использованием понимается , например , возможность производства из дерева строительных материалов , мебели , бумаги , ряда химических продуктов . Поэтому когда фирма решает производить какой-то определенный товар , например мебель из дерева , то она тем самым отказывается от производства из дерева , скажем , блоков для дачных домиков . Отсюда нетрудно сделать вывод , что экономические , или вмененные , издержки определенного ресурса , используемого в данном производстве , равны его стоимости (ценности) при наиболее оптимальном способе его использования для производства товаров . В графической форме это выражается кривой производственных возможностей . Ограниченность ресурсов означает , что всегда приходится выбирать , а выбор означает отказ от одного в пользу другого . В итоге экономические издержки – это плата поставщику , осуществляемая фирмой , или доходы поставщика ресурсов , а также внутренние издержки на то ,чтобы ресурсы были применены именно данной фирмой и для определенного варианта производства .Другими словами , производитель должен иметь в виду , что те или иные ресурсы могут быть использованы альтернативным образом , и , следовательно , необходимо сопоставить ожидаемые выгоды от этих альтернатив , т.е. пожертвовать ценностью альтернативных возможностей . С этой точки зрения можно утверждать , что издержки , которые следует учитывать при принятии экономических решений, это всегда альтернативные издержки, т.е. альтернативная стоимость (ценность) ресурсов при наилучшем альтернативном варианте их применения . Издержки делится на : внешние (явные) и внутренние (неявные), постоянные и переменные, средние, предельные, валовые.

На долговременном этапе, если осуществляется увеличение производственных мощностей, перед каждой фирмой встает проблема нового соотношения факторов производства. Суть этой проблемы состоит в том , чтобы обеспечить заранее заданный объем производства продукции с минимальными издержками .

Для исследования этой процедуры примем, что имеются лишь два фактора производства : капитал К и труд L . Нетрудно усвоить, что цена труда, определяемая на конкурентных рынках, равна ставке заработной платы w . Цена капитала равна арендной плате за оборудование r . Для простоты исследования предположим, что все оборудование (капитал) не приобретается фирмой, а арендуется, например, по лизинговой системе, и что цены на капитал и труд в рамках данного периода остаются постоянными.

Издержки производства могут быть представлены в виде так называемых изокост. Под ними понимаются все возможные сочетания труда и капитала, которые имеют одинаковую общую стоимость, или, что-то же самое, сочетания факторов производства с равными валовыми издержками. Валовые издержки определяются по формуле : ТС = w + rK . Это уравнение может быть выражено изокостой, показанной выше.

Фирма не может избрать изокосту С₀ , т.к. нет такого сочетания факторов, которое обеспечило бы выпуск продукции Q при их стоимости, равной С₀ . Заданный объем производства может быть обеспечен при расходах , равных С₂ , когда затраты труда и капитала соответственно равны L₂ и К₂ или L₃ и К₃ . Но в этом случае издержки не будут минимальными , что не отвечает поставленной цели . Значительно эффективнее будет решение в точке N , т.к. при этом набор факторов производства обеспечит минимизацию издержек производства. Сказанное выше верно при условии, что цены на факторы производства неизменны. На практике так не бывает . Предположим , что цена капитала увеличится . Тогда угол наклона изокосты, равный – (w/r) , уменьшится , а кривая С₁ станет более пологой . Минимизация издержек в данном случае будет иметь место в точке М со значениями L₄ и К₄ . В связи с увеличением цены на капитал фирма заменяет капитал трудом.

Предельная норма технологического замещения – это то кол-во, на которое за счет использования дополнительной единицы труда могут быть сокращены затраты капитала при неизменном объеме производства. Норма технологического замещения обозначается MPTS. В экономической теории доказано, что она равна угловому коэффициенту изокванты с обратным знаком .

Тогда MPTS = K /L = MPL / MPk .

Отсюда, путем несложных преобразований получаем:

MPL / w = MPK / r , где МР – предельный продукт капитала или труда .

Из последнего уравнения следует, что при минимальных издержках каждый дополнительный рубль, затраченный на производственные факторы, дает равное кол-во производимой продукции. Отсюда следует, что при вышеуказанных условиях фирма может выбирать между факторами производства и покупать более дешевый фактор, чему будет соответствовать определенная структура факторов производства.

В одной и той же отрасли действуют не одинаковые, а совершенно разные фирмы с разными масштабами, организацией и технической базой производства, а значит, и с разным уровнем издержек. Сравнение средних издержек фирмы с уровнем цены дает возможность оценить положение этой фирмы на рынке .

В условиях совершенной конкуренции при любом сложившемся уровне цены существует своего рода «внешний предел», при котором производители вступают в данную отрасль или же выталкиваются из нее. Повышение цены обусловливает появление новых фирм и сохранение старых . Снижение цены приводит к тому , что предприятия с высоким уровнем издержек становятся убыточными и должны данную отрасль покинуть .

Ниже показаны три возможных варианта положения фирмы на рынке. Если линия цены Р лишь касается кривой средних издержек АС в минимальной точке М , то фирма в состоянии лишь покрыть свои минимальные издержки . Точка М в данном случае является точкой нулевой прибыли .



Следует особо подчеркнуть, что говоря о нулевой прибыли, мы не имеем в виду, что фирма вообще не получает никакой прибыли. Как уже было показано, в издержки производства включаются не только затраты на сырье, оборудование, рабочую силу, но и процент , который фирмы могли бы получить на свой капитал , если бы вкладывали его в другие отрасли . Иными словами , нормальная прибыль как нормальная отдача от капитала , определяемая путем конкуренции во всех отраслях с одинаковым уровнем риска, или вознаграждение фактора предпринимательства, является составной частью издержек. Обычно фактор предпринимательства рассматривается как постоянный фактор. В связи с этим нормальная прибыль относится на постоянные издержки .

Если средние издержки ниже цены, то фирма при определенных объемах производства ( от Q₁ до Q₂ ) получает в среднем прибыль более высокую , чем нормальная прибыль , т.е. сверхприбыль , или квазиренту . Наконец , если средние издержки фирмы при любом объеме производства выше рыночной цены , то данная фирма терпит убытки и разорится , если не будет реорганизована или не уйдет с рынка .

Динамика средних издержек характеризует положение фирмы на рынке, однако сама по себе не определяет линии предложения и точки оптимального объема производства. Действительно , если средние издержки ниже цены , то на этом основании мы можем лишь утверждать , что в интервале от Q₁ до Q₂ находится зона прибыльного производства, а при объеме производства Q₃ , которому соответствуют минимальные средние издержки, фирма получает максимальную прибыль на единицу продукта. Однако означает ли это, что точка Q₃ – это точка оптимального объема производства, где фирма достигает своего равновесия? Производителя, как известно, интересует не прибыль на единицу продукции, а максимум общей массы получаемой прибыли. Линия средних издержек не показывает, где достигается этот максимум .

В связи с этим необходимо рассмотреть так называемые предельные издержки, т.е. дополнительные издержки, связанные с производством дополнительной единицы продукции наиболее дешевым способом. Предельные издержки получаются как разность между издержками производства n единиц и издержками производства n-1 единиц : МС=ТС_n-ТС_n-1 . Ниже показана динамика предельных издержек .

Кривая предельных издержек не зависит от постоянных издержек, потому, что постоянные издержки существуют независимо от того, производится ли дополнительная единица продукции. Сначала предельные издержки сокращаются, оставаясь ниже средних издержек. Это объясняется тем, что если издержки на единицу продукции убывают, следовательно, каждый последующий продукт стоит меньше средних издержек предшествующих продуктов, т.е. средние издержки выше предельных. Последующий рост средних издержек означает , что предельные издержки становятся выше предшествующих средних издержек . Таким образом , линия предельных издержек пересекает линию средних издержек в ее минимальной точке М .

Производство дополнительной единицы продукции, порождая дополнительные издержки, с другой стороны , приносит и дополнительный доход , выручку от ее продажи. Величина этого дополнительного , или предельного дохода ( выручки) представляет собой разность между валовой выручкой от продажи n и n-1 единиц прoдукции : MR=TR_n-TR_n-1. В условиях свободной конкуренции , как известно , производитель не может повлиять на уровень рыночной цены , и , следовательно , продает любое количество своей продукции по одной и той же цене . Это значит , что в условиях свободной конкуренции дополнительный доход от продажи дополнительной единицы продукции будет при любом объеме одинаков , т.е. предельный доход будет равен цене : MR=P .

Введя понятия предельных издержек и предельного дохода , мы можем теперь более точно определить точку равновесия фирмы , или точку , где она прекращает производство, добившись максимально возможной при данной цене массы прибыли . Очевидно , что фирма будет расширять объем производства , пока каждая дополнительно произведенная единица продукции будет приносить дополнительную прибыль . Другими словами , пока предельные издержки будут меньше , чем предельный доход ,фирма может расширять производство. Если предельные издержки начнут превышать предельный доход , фирма будет нести убытки .

Ниже показано, что с увеличением производства кривая предельных издержек (МС) идет вверх и пересекает горизонтальную линию предельного дохода, равного рыночной цене Р₁ , в точке М , соответствующей объему производства Q₁. Любое отклонение от этой точки приводит к потерям для фирмы либо в виде прямых убытков при большем объеме производства, либо в результате сокращения массы прибыли при уменьшении выпуска продукции.



Таким образом, условие равновесия фирмы, как в краткосрочном, так и в долгосрочном периоде можно сформулировать следующим образом : МС=MR . Любая фирма, добивающаяся прибыли, стремится установить такой объем производства, при котором соблюдается это условие равновесия. На рынке совершенной конкуренции предельный доход всегда равен цене, поэтому условие равновесия фирмы приобретает вид МС=Р .

Соотношение предельных издержек и предельного дохода – это своего рода сигнальная система, которая информирует предпринимателя о том, достигнут ли оптимум производства или можно ожидать дальнейшего роста прибыли . Однако нельзя точно определить получаемую фирмой массу прибыли на основании динамики предельных издержек , поскольку , как уже отмечалось , они не учитывают постоянных издержек .

Общая прибыль , получаемая фирмой , может быть определена как разность между валовой выручкой (TR) и валовыми издержками (ТС) . В свою очередь , валовая выручка образом, лишь соединив проведенный ранее анализ предельных издержек и предельного дохода с анализом динамики Общая прибыль , получаемая фирмой , может быть определена как разность между валовой средних издержек , можем точно определить объем получаемой прибыли.

В мировой практике различают две основные модели рынка ценных бумаг: североамериканскую (рыночную, спекулятивную) и европейскую (банковскую). Называют эти модели, соответственно, модель США и модель Германии. К важнейшим характеристикам североамериканской модели относятся: высокая доля акционерного капитала на рынке ценных бумаг; доминирующая роль нвестиционных фондов и других коллективных инвесторов; большой удельный вес коммерческих бумаг; финансирование дефицита бюджета только путем выпуска ценных бумаг; низкая доля прямого банковского кредита (25-30%) в финансировании экономики страны; низкая доля участия банков в уставных фондах промышленного сектора экономики; преобладание на рынке ценных бумаг небанковских инвестиционных институтов, тенденция к снижению доли банков в финансовых активах.

К основным характеристикам европейской модели относятся: низкая доля акционерного капитала, высокая доля финансирования за счет выпуска облигационных займов (соотношение облигаций и акций – 10:1); низкая доля инвестиционных фондов; малый удельный вес коммерческих бумаг; традиция прямого кредитования на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государственных ценных бумаг; высокая доля прямого банковского кредита (50 – 60%) в финансировании экономики страны, относительно высокая доля участия банков в уставных фондах объединений банков и предприятий; на рынке ценных бумаг преобладание влияния банков.

Рынок ценных бумаг Беларуси относится к так называемым развивающимся, нарождающимся рынкам. Поэтому, в Беларуси, как в прочем и в странах Центральной и Восточной Европы, складывается смешанная модель фондового рынка, в которой присутствуют черты как североамериканской, так и европейской моделей. В качестве основных ее характеристик можно назвать значительную роль государства в процессе создания фондового рынка, прямое кредитование на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государством ценных бумаг, относительно высокую долю ценных бумаг банков и финансовых инструментов на финансовом и фондовом рынках государства.

К настоящему времени в Беларуси создана законодательно – правовая база фондового рынка. К числу основных законов, определяющих виды ценных бумаг на рынке Беларуси, положение и взаимоотношения участников рынка ценных бумаг, получение доходов от владения и распоряжения ценными бумагами, порядок их выпуска и обращения и т.д., относятся: Гражданский кодекс Республики Беларусь; Законы Республики Беларусь:“Об акционерных обществах, обществах с ограниченной ответственностью и обществах с дополнительной ответственностью”; “О Национальном банке Республики Беларусь ”; “О банках и банковской деятельности в Республике Беларусь”; “Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь ”; “О разгосударствлении и приватизации государственной собственности в Республике Беларусь ”; “О депозитарной деятельности центральном депозитарии ценных бумаг в Республике Беларусь".

Рынок государственных ценных бумаг в странах с развитой рыночной экономикой традиционно выполняет следующие основные функции: финансирование текущего бюджетного дефицита; погашение ранее размещенных займов; обеспечение кассового исполнения государственного бюджета; сглаживание неравномерности поступления налоговых платежей; обеспечение коммерческих банков ликвидными резервными активами; финансирование целевых программ, осуществляемых органами власти; поддержку социально значимых учреждений и организаций.

Участниками рынка государственных ценных бумаг в Беларуси являются:

1. Министерство финансов - эмитент, выступающий от имени Правительства Республики Беларусь. Этот орган выпускает ценные бумаги и несет от своего имени обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг.

2. Национальный банк Республики Беларусь - экономический советник и финансовый агент Правительства по размещении, обслуживанию и погашению выпусков государственных ценных бумаг.

3. Инвесторы – профессиональные участники рынка ценных бумаг, юридические и физические лица, в том числе иностранные, владеющие облигациями, обладающие избытком финансовых средств, инвестируемыми в ценные бумаги Правительства.

Выделяют также группу финансовых посредников профессиональных участников рынка ценных бумаг, через которых осуществляется перераспределение свободных денежных ресурсов от инвесторов к эмитенту.

Министерство финансов, являясь эмитентом, определяет основные параметры каждой эмиссии государственных ценных бумаг: дату размещения, объем выпуска, срок обращения, дату погашения, вид эмитируемой ценной бумаги, владельцев облигаций.

Спектр ценных бумаг Правительства, имеющих обращение на рынке государственных ценных бумаг, в некоторой степени определяется составом инвесторов на рынке.

Первичное размещение облигаций в Республике Беларусь, как и в экономически развитых государствах, проходит в виде закрытого аукциона. Участники аукциона резервируют денежные средства в день его проведения и выставляют конкурентные предложения, в которых указывается цена покупки размещенных ценных бумаг. В неконкурентном предложении указывается сумма денежных средств, которую первичный инвестор готов направить для приобретения облигаций по средневзвешенной цене. Цены продажи облигаций (минимальную и средневзвешенную) при их первичном размещении определяет Министерство финансов. Предложения участников аукциона удовлетворяются в соответствии с их заявками по цене, установленной Министерством финансов, и более высокой. При недостаточном размещении облигаций в ходе аукциона используется система количественного тендера, при котором облигации приобретаются инвесторами по заранее установленной эмитентом цене продажи. Первичное размещение государственных облигаций осуществляется Национальным банком Республики Беларусь, который выступает в роли финансового агента Правительства. В настоящее время структура рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь представлена следующим образом:

• государственные краткосрочные облигации (ГКО);

• долгосрочные государственные облигации (ДГО);

• государственные долгосрочные облигации с купонным доходом (ГДО).

Выпускаются и ценные бумаги Национального банка Республики Беларусь, которые по своей экономической сути близки к государственным ценным бумагам.

В целях проведения единой государственной политики в регламентации отношений между участниками рынка ценных бумаг, связанных с выпуском ценных бумаг, Комитетом по ценным бумагам при Министерстве финансов Республики Беларусь разработаны и утверждены 16 октября 1997 г. «Правила регистрации и выпуска ценных бумаг на территории Республики Беларусь ». Эти правила устанавливают требования к регистрации и выпуску акций и облигаций субъектов хозяйствования в соответствии с Законами Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах», «Об акционерных обществах, обществах с ограниченной ответственностью и обществах с дополнительной ответственностью». Регистрации подлежат ценные бумаги юридических лиц, зарегистрированных в установленном порядке. Эмитент реализует право на выпуск ценных бумаг с момента регистрации ценных бумаг и присвоения номера государственной регистрации в Госкомитете по ценным бумагам.

Все необходимые для регистрации акций документы представляются вновь созданным открытым акционерным обществом в месячный, закрытым — в трехмесячный срок с момента их регистрации как юридических лиц в соответствующих органах, а совместным предприятием, зарегистрированным в виде акционерного общества,— в месячный срок после полного формирования уставного фонда.

Акции выпускаются при создании акционерного общества или при увеличении его уставного фонда. При этом запрещен выпуск акций для покрытия убытков, связанных с хозяйственной деятельностью.

Налогообложение операций с ценными бумагами в Республике Беларусь претерпело серьезные изменения с января 2000 г. С этого времени доходы от ценных бумаг, за исключением дивидендов и приравненных к ним доходов, облагаются налогом на доходы в соответствии с Декретом Президента Республики Беларусь от 23.12.99 г. № 43 «О налогообложении доходов, полученных в отдельных сферах деятельности». Для кредитно-финансовых учреждений и страховых компаний объектом обложения является общая сумма доходов от операций с ценными бумагами, полученная в налоговом периоде; для иных юридических лиц — общая сумма доходов от реализации (погашения) ценных бумаг в налоговом периоде. При определении налогооблагаемой базы кредитно-финансовые учреждения и страховые организации вычитают из полученных от операций с ценными бумагами доходов сумму расходов по этим операциям. Иными юридическими лицами, осуществляющими операции с ценными бумагами, налогооблагаемая база определяется как разница между ценой реализации (погашения) ценных бумаг в налоговом периоде и ценой их приобретения с учетом затрат на приобретение и реализацию.

Плательщики налога на доходы вправе уменьшить налогооблагаемую базу на сумму доходов, полученных от операций с государственными ценными бумагами, ценными бумагами Национального банка и ценными бумагами местных целевых жилищных займов.

Наряду с государством и саморегулируемыми организациями финансовый контроль на рынке ценных бумаг осуществляют организаторы торговли, в частности, фондовая биржа. Она берет под наблюдение процесс проведения торгов. Для этого в ее организационной структуре имеется специальное подразделение — как правило, отдел внутреннего аудита. Контрольные функции могут быт возложены и на специалистов других отделов. Основной объект контроля — цены. Фондовая биржа предотвращает манипулирование ценами, использование служебной информации, несанкционированный доступ к информации, ошибки в работе торговых систем. С этой целью проверяются данные о ценах договоров, количестве ценных бумаг, предлагаемых по ним, ценах фактической купли-продажи ценных бумаг и др. Кроме того проводятся проверки соблюдения участниками торговли и их уполномоченными лицами правил и процедур сбора, обработки, раскрытия и распространения информации о ценах. Контролируется также правильность и полнота отражения договоров купли-продажи ценных бумаг в журналах и книгах участников торговли.

На некоторых биржах, например, в России, создаются специальные дисциплинарные комиссии. Целью их деятельности является снижение рисков по сделкам в рамках торговой системы. Комиссии проводят проверки соблюдения правил и внутренних операционных процедур участниками торговли. Разрабатывается кодекс мер дисциплинарного воздействия на участников торговли при нарушении ими правил функционирования биржи и законодательных актов. В качестве санкций дисциплинарные комиссии, как правило, выносят порицание участникам торговли, объявляют официальное предупреждение, налагают штрафы, отменяют регистрацию уполномоченных лиц участника, вносят предложения в органы управления биржи по применению иных мер воздействия к нарушителям. Финансовый контроль на рынках ценных бумаг развитых стран автоматизирован по важнейшим направлениям контроля. ЭВМ внедряются также на многих развивающихся рынках (России, Малайзии, Кореи и др.). Первые шаги имеют место и в Беларуси.

Задача 17

На основании данных таблицы определите общую полезность потребления яблок:

Q шт.	1	2	3	4	5	6
MU	12	23	32	40	46	50
TU	12	35	67	107	153	203

а) постройте кривую MU;

б) постройте кривую TU;

в) объясните характер кривых МU и TU.



Предельная полезность потребления яблок Общая полезность потребления яблок

Данные, приведенные в таблице и на рисунках, показывают, что предельная полезность яблок увеличивается по мере увеличения их количества. Общая полезность увеличивается до тех пор, пока предельная полезность имеет положительное значение. Темп увеличения общей полезности с каждым добавлением яблока замедляется.
В человеческом обществе нет ни одной сферы жизни, ни одной профессии, ни одной страны, где бы человек мог чувствовать себя абсолютно независимым от мира экономики, мог махнуть рукой на ее законы. Недаром ведь ученые, пытаясь в научных целях вообразить такого свободного от экономики человека, могли представить его лишь в образе Робинзона Крузо — единственного жителя необитаемого острова. Все же остальные — хотят они того или нет и кем бы они ни были по профессии — вынуждены осознанно или бессознательно подлаживаться под требования мира экономики, чтобы жить в довольстве и радости, а не скитаться в поисках милостыни и временного крова над головой. Едва издав первый крик, мы попадаем в мир, где именно экономические причины определяют, например, в каких условиях проходили роды и хватит ли у врачей лекарств, чтобы выходить мать и младенца при необходимости. А окончив школу, мы уже сами оказываемся перед необходимостью выстроить свою жизнь с учетом экономических условий страны, где нам выпало жить. Именно эти условия определяют выбор нами своей профессии, комфортность нашей будущей жизни и даже ее продолжительность. Конечно, все мы прокладываем свой путь в мире экономики по-разному: кто-то в качестве предпринимателя, кто-то в качестве наемного работника, кто-то становится профессиональным строителем или капитаном дальнего плавания, а кто-то выбирает свободную профессию, например, художника или артиста. Но кем бы мы ни стали, мы обречены всю жизнь решать экономические проблемы, думая о том, как заработать на жизнь и как разумнее использовать полученные доходы. И потому основные сведения об устройстве экономической системы общества столь же необходимы каждому, как элементарные сведения об анатомии (как иначе понять, что у тебя болит и опасно ли это для жизни?).
ЛИТЕРАТУРА

1. 
   “Курс экономической теории” под ред. М.Н.Чепурина, Е.А.Киселевой Изд. “АСА”, Киров, 1994
   
2. 
   Липсиц, Игорь Владимирович. Л61 Экономика: учебник для вузов/И.В. Липсиц. — М.: Омега-Л, 2006. — 656 с. — (Высшее экономическое образование). — ISBN 5-98119-407-3. Агентство С IP РГБ
   

3. 
   “Экономика” С.Фишер, Р.Дорнбуш, Р.Шмалензи Изд. “Дело”,Москва,1993
   
4. 
   “Экономика” Том 1 и 2 П.Самуэльсон Изд. НПО “АЛГОН” “Машиностроение”, Москва, 1997
   
5. 
   “Экономикс” Кэмпбелл Р.Макконнелл, Стенли Л.Брю том 1. Изд. “Республика”, Москва, 1992
   
6. 
   “Экономическая теория” К.Ховард, Г.Журавлева, Н.Эриашвили Изд. “ЮНИТИ”, Москва, 1998
   
7. 
   “Экономическая теория” Носова С.С. Изд. “Владос”, Москва, 1999