Задача

Задача Задачи по предмету Инвестиции

Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-29

Поможем написать учебную работу

Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.

Предоплата всего

от 25%

Подписываем

договор

Выберите тип работы:

Скидка 25% при заказе до 11.11.2024





МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО - ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ
Кафедра финансового менеджмента
Контрольная работа
по дисциплине “ Инвестиции”

Вариант 4

задачи(№ 6,10,14)



Содержание

Задача №6

3

Задача № 10

12

Задача № 14

16

Список литературы

31


Задача №6

Предприятие «Д» рассматривает проект по запуску новой производственной линии, которую планируется установить в  неиспользуемом в настоящее время здании и эксплуатировать на протяжении 4-х лет. На реконструкцию здания в прошлом году  было потрачено 100 000,00. Имеется возможность сдать  неиспользуемое здание в аренду на 5 лет с ежегодной платой 25 000,00.

Стоимость оборудования равна 200 000,00; доставка оценивается в 10 000,00; монтаж и установка в 30 000,00. Полезный срок оборудования – 5лет. Предполагается, что оно может быть продано в конце 4-го года за 25 000,00. Потребуется также дополнительные товарно-материальные запасы в объеме 25 000,00; в связи с чем кредиторская задолженность увеличиться на 5 000,00.

Ожидается, что в результате запуска новой линии выручка от реализации составит 200 000,00 ежегодно. Переменные и постоянные  затраты в каждом году определены в объеме 55 000,00 и 20 000,00 соответственно.

Стоимость капитала для предприятия равна 12%, ставка налога на прибыль – 38%.

1)Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

2)Предположим, что в связи с вводом новой линии сбыт другой продукции уменьшится на 50 000,00. Влияет ли данное условие на общую эффективность проекта? Если да, то подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.


Решение

Разработаем  план движения денежных потоков по проекту №1 и осуществим оценку его экономической эффективности.

Денежные потоки по инвестиционному проекту

 По условию общий объем инвестиций на начало реализации проекта включает затраты на покупку, доставку и установку оборудования, а также стоимость дополнительного оборотного капитала:

200 000 – стоимость нового оборудования

30 000 - стоимость монтажа и установки

25 000 - стоимость товарно-материальных запасов

10 000 – стоимость доставки

I0 = 200 000 + 10 000 + 30 000 + 25 000 = 265 000,где I0 – общий объем инвестиций на начало реализации проекта

 Стоимость реконструкции здания (100 000) в данном случае является понесенными ранее безвозвратными затратами, величина которых не может измениться в связи с принятием или отклонением проекта, поэтому она не учитывается в оценке денежного потока.

Рассчитаем амортизацию

(240000-25000)  / 5 = 43000
Сумма операционного потока





Поток

1+r

t

(1+r)t

FCFt/(1+r)^t

-265000

1,07

0

1,00

-265000

109340

1,07

1

1,07

102186,916

109340

1,07

2

1,14

95501,7905

109340

1,07

3

1,23

89254,0099

146840

1,07

4

1,31

112023,533









133966,249


Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 1


Таблица 1

Денежные потоки по инвестиционному проекту

№п/п

Выплаты и поступления по проекту

Период

0

1

2

3

4

1

закупка и установка

оборудования

240 000

 

 

 

 

2

увеличение оборотных

средств

25 000

 

 

 

 

3

выручка от реализации Rt

 

225000

225000

225000

225000

4

переменные затраты VCt

 

55 000

55 000

55 000

55 000

5

постоянные затраты FCt

 

20 000

20 000

20 000

20 000

6

амортизация At

 

43000

43000

43 000

43000

7

прибыль до налогов (3-4-5-6)

 

107000

107000

107000

107000

8

налоги

 

40660

40660

40660

40660

9

чистый операционный

 доход (7-8)

 

66340

66340

66340

66340

10

ликвидационная стоимость

оборудования

 

 

 

 

25000

11

высвобождение оборотного

капитала

 

 

 

 

12500

Денежный поток

12

Начальные капиталовложения I0 (1+2)

265 000

 

 

 

 

13

Денежный поток от операций

OCFt (6+9)

 

109340

109340

109340

109340

14

денежный поток от завершения

проекта LCFt (10+11)

 

 

 

 

37500

15

Чистый денежный поток

FCFt (13+14-12)

-265 000

109340

109340

109340

146840



Оценка экономической эффективности:

а) чистая  приведенная стоимость (NPV
)

где     r -  норма дисконта (стоимость капитала)

n – число периодов реализации проекта

FCFt – чистый денежный поток в периоде t

CIF t – суммарные поступления от проекта в периоде t

COF t – суммарные выплаты по проекту в периоде t
Таблица 2

Поток

1+r

t

(1+r)
^
t


FCFt/(1+r)^t

-265000

1,12

0

1,00

-265000

109340

1,12

1

1,12

97625

109340

1,12

2

1,25

87165,1786

109340

1,12

3

1,40

77826,0523

146840

1,12

4

1,57

93319,4746









90935,7055



 Согласно правилу NPV: Если NPV > 0 , то проект принимается, иначе его следует отклонить. В нашем случае, проект принимается.

б)Для нахождения внутренней нормы доходности  используем функцию ВСД пакета анализа EXCEL

Таблица 3

Поток

-265000

109340

109340

109340

146840

r

12%









NPV

90 935,71









IRR

27%









MIRR

21%









PI

0,66













            IRR = 27%, эффективность проекта очевидна, т.к. стоимость привлечения капитала для его реализации равна 12%.

в) Модифицированная  внутренняя норма доходности дает более правильную оценку ставки дисконтирования и снимает проблему множественности нормы доходности на различных этапах.



MIRR больше ставки дисконтирования (21%>12%) следовательно  проект принят.

г) индекс рентабельности, показывает сколько единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат.

Для расчета используется следующая формула



Т.к. PI = 1,34>1.0, то мы  принимаем этот проект

Значения критериев эффективности проекта


Наименование критерия


Значение критерия


Чистая приведенная стоимость NPV(1)



90935,71

Внутренняя норма доходности IRR

27%

Модифицированная внутренняя норма доходности MIRR

21%

Индекс рентабельности PI

1,34



Из полученных результатов видно, что внутренняя норма доходности составляет 27%. Она превышает стоимость капитала, который необходим для осуществления проекта. Большое значение отдается чистой приведенной стоимости (NPV)- 90935,71 Индекс рентабельности составляет 1,34 это объясняется тем, что на 1 рубль отдача будет составлять 34 копеек.

Рассмотрим второе условие задачи:


Предположим, что в связи с вводом новой линии сбыт другой продукции уменьшится на 50 000, 00. Влияет ли данное условие на общую эффективность проекта? Если да, то подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Данное условие не будет влиять на общую эффективность инвестиционного проекта, так как на основании принципа автономности, при оценке проекта должны учитываться денежные потоки, которые возникают в результате реализации проекта. Данный принцип связан с разделением доходов и расходов, которые имеют отношение к конкретному инвестиционному проекту, хозяйственной деятельности предприятия в целом.

№п/п

Выплаты и поступления по проекту

Период

0

1

2

3

4

1

закупка и установка

оборудования

240 000









2

увеличение оборотных

 средств

25 000









3

выручка от реализации Rt



175000

175000

175000

175000

4

переменные затраты VCt



55 000

55 000

55 000

55 000

5

постоянные затраты FCt



20 000

20 000

20 000

20 000

6

амортизация At



43000

43000

43000

43000

7

прибыль до налогов

 (3-4-5-6)



57000

57000

57000

57000

8

налоги



21660

21660

21660

21660

9

чистый операционный доход

 (7-8)



35340

35340

35340

35340

10

ликвидационная стоимость

 оборудования









25000

11

высвобождение оборотного

 капитала









12500

Денежный поток

12

Начальные капиталовложения

 I0 (1+2)

265 000









13

Денежный поток от операций

OCFt (6+9)



78340

78340

78340

78340

14

денежный поток от

завершения проекта LCFt (10+11)









37500

15

Чистый денежный поток

FCFt (13+14-12)

-265 000

78340

78340

78340

118840


Оценка экономической эффективности:

а) чистая  приведенная стоимость (NPV
)

где     r -  норма дисконта (стоимость капитала)

n – число периодов реализации проекта

FCFt – чистый денежный поток в периоде t

CIF t – суммарные поступления от проекта в периоде t

COF t – суммарные выплаты по проекту в периоде t



Поток

-265000

78340

78340

78340

118840

r

12%









NPV

-1 315,57









IRR

11,78%









MIRR

11,86 %









PI

1,00











 Согласно правилу NPV: Если NPV > 0 , то проект принимается, иначе его следует отклонить. В нашем случае, отклоняется проект принимается.

б) Для нахождения внутренней нормы доходности  используем функцию ВСД пакета анализа EXCEL
Этот проект мы отклоняем, т.к. норма доходности меньше ставки дисконтирования (11,78%<12%).

в) Модифицированная  внутренняя норма доходности дает более правильную оценку ставки дисконтирования и снимает проблему множественности нормы доходности на различных этапах.


MIRR меньше ставки дисконтирования (11,86%<12%) следовательно  проект отклоняем

г) индекс рентабельности, показывает сколько единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат.

Для расчета используется следующая формула

Т.к. PI=1.0, то мы отклоняем принимаем этот проект
Значения критериев эффективности проекта


Наименование критерия


Значение критерия


Чистая приведенная стоимость NPV(1)



-1 315,57

Внутренняя норма доходности IRR

11,78  %

Модифицированная внутренняя норма доходности MIRR

11,867%

Индекс рентабельности PI

1



Из полученных результатов видно, что внутренняя норма доходности составляет 11,78%. Она меньше  стоимости капитала, которой необходимо для осуществления проекта. Данное условие влияет на общую эффективность проекта, т.к. с вводом новой линии  сбыт другой продукции уменьшится на 50 000 руб. и этот проект не принесет для инвестора дополнительного дохода



Задача №10

Предприятие рассматривает вопрос о целесообразности замены старого оборудования «С» на новое «Н». Старое оборудование было куплено 5 лет назад за 20 000,00 и прослужит еще в течение 5 лет, после чего подлежит списанию. В настоящее время оно может быть продано за 12 000,00.

Новое оборудование с нормативным сроком эксплуатации 5лет стоит 30 000,00. Его доставка и установка обойдутся в 5 000,00. Поскольку оборудование «Н» имеет более высокую производительность, предприятие должно будет увеличить начальный запас сырья и материалов на 5000,00. По завершению срока полезной службы оборудование будет списано.

Ожидается, что внедрение нового оборудования позволит сократить затраты на оплату труда на 10 000,00 в год, а также снизить расходы на предпродажную подготовку продукции на 1000,00  в год. При этом потери от брака снизятся с 8000,00 до 3000,00. Расходы на обслуживание и ремонт оборудования возрастут на 4000,00 в год.

Ставка налога на прибыль равна 35%, ставка налога на доходы от реализации основных средств – 30%. Используется линейный метод амортизации.

1)     Разработайте план движения денежных потоков и  определите, при какой максимальной ставке дисконтирования (средней цене капитала) проект может быть принят.

2)     Осуществите анализ эффективности проекта из расчета стоимости капитала для фирмы, равной 75% от максимально допустимой.


Решение

№п/п

Выплаты и поступления по проекту

Период

0

1

2

3

4

5

1

реализация старого оборудования за вычетом налога

12000

 

 

 

 

 

2

покупка нового оборудования

35 000

 

 

 

 

 

3

увеличение оборотных средств

5 000

 

 

 

 

 

4

изменение выручки от реализации

 

0

0

0

0

0

5

уменьшение затрат на оплату труда

 

10 000

10 000

10 000

10 000

10 000

6

уменьшение расходов на предпродажную подготовку

 

1 000

1 000

1 000

1 000

1 000

7

Уменьшение потери от брака

 

5 000

5 000

5 000

5 000

5 000

8

увеличение расходов на

обслуживание оборудования

 

4 000

4 000

4 000

4 000

4 000

9

амортизация нового оборудования

 

7 000

7 000

7 000

7 000

7 000

10

амортизация старого оборудования

 

2 000

2 000

2 000

2 000

2 000

11

изменение амортизационных

платежей (9-10)

 

5 000

5 000

5 000

5 000

5 000

12

изменение дохода до налогов

(5+6+7-8-13)

 

7 000

7 000

7 000

7 000

7 000

13

изменение налоговых платежей

 

2450

2450

2450

2450

2450

14

изменение чистого операционного дохода (12-13)

 

4 550

4 550

4 550

4 550

4 550

15

высвобождение оборотного

капитала

 

 

 

 

 

5 000

Денежный поток

16

Начальные капиталовложения

(2-1+3)

28 000

 

 

 

 

 

17

Денежный поток от операций

(11+14)

 

9 550

9 550

9 550

9 550

9 550

18

денежный поток от

завершения проекта (15)

 

 

 

 

 

5 000

19

Чистый денежный поток

 (17+18-16)

-28000

9 550

9 550

9 550

9 550

14 550

Балансовая стоимость нового оборудования складывается из цены покупки и затрат по доставке и установке

30000+5000=35000

Изменение операционных затрат учитывает изменение всех текущих затрат. Амортизация рассчитана с использованием линейного метода на основе балансовой стоимости оборудования и его нормативного срока службы.

Амортизация нового оборудования равна

35000/5=7000

Амортизация старого оборудования равна

 20000/10=2000.


Оценка экономической эффективности проекта:

1)     чистая  приведенная стоимость (NPV
)


           ,

где     FCF – чистый денежный поток в периоде t

CIF – суммарные поступления от проекта в периоде t

COF – суммарные выплаты по проекту в периоде t

r -  норма дисконта (стоимость капитала)

n – число периодов

Осуществим анализ эффективности проекта, при условии, что процентная ставка будет составлять 75% от максимальной, т.е. будет равна

22.5%*0,75=16.87%. ~17 %

Поток

-28000

9550

9550

9550

9550

9550

14550






Т.к. чистая приведенная стоимость больше 0, то принимаем этот проект.

2) внутренняя норма доходности (IRR) (внутренняя ставка доходности)



IRR = 24 %

Мы принимаем этот проект, т.к. IRR>r (23%>16,5%).
3) Модифицированная внутренняя норма доходности MIRR



      Расчет модифицированной внутренней нормы доходности

4)Индекс рентабельности



проект принимается, т.к. PI больше 1.
Задача №14

Компания «П» рассматривает два взаимоисключающих проекта, требующих одинаковых первоначальных инвестиций в 30 000,00 и рассчитанных на реализацию в течение 20 лет. Стоимость капитала для компании составляет 10%. Менеджеры компании определили три сценария поступления ежегодных платежей от каждого из проектов.

Сценарий

Вероятность

Проект 1

Проект 2

Пессимистический

0,3

1200,00

3700,00

Вероятный

0,5

4000,00

4000,00

оптимистический

0,2

7000,00

4500,00



1)Определите критерий NPV, IRR, PI для каждого сценария и их ожидаемые значения.

2) исходя из предположения о нормальном распределении значений критерия NPV определите: а) вероятность того, что значение NPV будет ниже среднего; б) больше чем среднее плюс одного стандартного отклонение; в) отрицательное.

3) Какой проект вы рекомендуете принять? Почему?


Решение

1 определим критерии NPV
,
IRR
,
PI
для каждого сценария и их ожидаемые значения.

ПРОЕКТ 1

Проект №1 пессимистический сценарий

1.                 Чистая  приведенная стоимость (NPV
)


           ,

где     FCF – чистый денежный поток в периоде t

CIF – суммарные поступления от проекта в периоде t

COF – суммарные выплаты по проекту в периоде t

r -  норма дисконта (стоимость капитала)

n – число периодов



Пессимистический

1+r

t

(1+r)t

FCFt/(1+r)t

-30000

 

1,1

0

1,00

-30000,00

1200

 

1,1

1

1,10

1090,91

1200

 

1,1

2

1,21

991,74

1200

 

1,1

3

1,33

901,58

1200

 

1,1

4

1,46

819,62

1200

 

1,1

5

1,61

745,11

1200

 

1,1

6

1,77

677,37

1200

 

1,1

7

1,95

615,79

1200

 

1,1

8

2,14

559,81

1200

 

1,1

9

2,36

508,92

1200

 

1,1

10

2,59

462,65

1200

 

1,1

11

2,85

420,59

1200

 

1,1

12

3,14

382,36

1200

 

1,1

13

3,45

347,60

1200

 

1,1

14

3,80

316,00

1200

 

1,1

15

4,18

287,27

1200

 

1,1

16

4,59

261,15

1200

 

1,1

17

5,05

237,41

1200

 

1,1

18

5,56

215,83

1200

 

1,1

19

6,12

196,21

1200

 

1,1

20

6,73

178,37



 

 

 

 Сумма

-19783,72

 

 









r

0,1









NPV

-19783,72









PI

0,34









IRR

-2,04%
























Расчет показателя FCFt/(1+r)t  

























































Расчет  NPV
















Чистая приведенная стоимость равна -19783,72, значит мы отклоняем этот проект, т.к. этот проект не принесет дополнительного дохода на вложенный капитал.

2.           Индекс рентабельности


Индекс рентабельности составляет 0,34  меньше 1, то проект отклоняется.
3.Внутренняя норма доходности

                 
               Внутренняя норма доходности IRR = 2.04%, меньше r, проект отклоняется


Проект №1 пессимистический сценарий

Верояный

1+r

t

(1+r)t

FCFt/(1+r)t

-30000

 

1,1

0

1,00

-30000,00

4000

 

1,1

1

1,10

3636,36

4000

 

1,1

2

1,21

3305,79

4000

 

1,1

3

1,33

3005,26

4000

 

1,1

4

1,46

2732,05

4000

 

1,1

5

1,61

2483,69

4000

 

1,1

6

1,77

2257,90

4000

 

1,1

7

1,95

2052,63

4000

 

1,1

8

2,14

1866,03

4000

 

1,1

9

2,36

1696,39

4000

 

1,1

10

2,59

1542,17

4000

 

1,1

11

2,85

1401,98

4000

 

1,1

12

3,14

1274,52

4000

 

1,1

13

3,45

1158,66

4000

 

1,1

14

3,80

1053,33

4000

 

1,1

15

4,18

957,57

4000

 

1,1

16

4,59

870,52

4000

 

1,1

17

5,05

791,38

4000

 

1,1

18

5,56

719,44

4000

 

1,1

19

6,12

654,03

4000

 

1,1

20

6,73

594,57

4000

 

 

 

 Сумма

4054,25

 

 









r

0,1









NPV

4054,25









PI

1,14









IRR

12,13%
























Проект №1 оптимистический сценарий



Оптимистический

1+r

t

(1+r)t

FCFt/(1+r)t

-30000

 

1,1

0

1,00

-30000,00

7000

 

1,1

1

1,10

6363,64

7000

 

1,1

2

1,21

5785,12

7000

 

1,1

3

1,33

5259,20

7000

 

1,1

4

1,46

4781,09

7000

 

1,1

5

1,61

4346,45

7000

 

1,1

6

1,77

3951,32

7000

 

1,1

7

1,95

3592,11

7000

 

1,1

8

2,14

3265,55

7000

 

1,1

9

2,36

2968,68

7000

 

1,1

10

2,59

2698,80

7000

 

1,1

11

2,85

2453,46

7000

 

1,1

12

3,14

2230,42

7000

 

1,1

13

3,45

2027,65

7000

 

1,1

14

3,80

1843,32

7000

 

1,1

15

4,18

1675,74

7000

 

1,1

16

4,59

1523,40

7000

 

1,1

17

5,05

1384,91

7000

 

1,1

18

5,56

1259,01

7000

 

1,1

19

6,12

1144,56

7000

 

1,1

20

6,73

1040,51

7000

 

 

 

 Сумма

29594,95

 

 









r

0,1









NPV

29594,95









PI

1,99









IRR

23,03%





















Проект №1 пессимистический сценарий

1. Чистая приведенная стоимость равна = 19783,72, значит, мы отклоняем этот проект, т.к. этот проект не принесет дополнительного дохода на вложенный капитал.

2.Внутренняя норма доходности IRR = 2.04%, меньше r, проект отклоняется.

3. Индекс рентабельности    PI=0,34

Индекс рентабельности меньше 1,  проект отклоняется.

Проект №1 вероятностный сценарий

1. Чистая приведенная стоимость = 4054,25

Мы принимаем этот проект, т.к NPV>0 и этот проект позволит увеличить первоначально авансированный капитал инвестора

2. Внутренняя норма доходности IIRR = 12,13%, больше r, проект принимается.

1.                 Индекс рентабельности PI=1,14

Т.к. PI>1.0, то мы принимаем этот проект

Проект №1 оптимистический сценарий

1.Чистая приведенная стоимость = 25 594, 95

Мы принимаем этот проект, т.к. чистая приведенная стоимость   больше 0.

2. Внутренняя норма доходности 23,03%

т.к. IRR больше r , т.е.23,03% больше 10%, то проект принимаем.

3. индекс рентабельности PI= 1,99

PI больше 1.0, то мы принимаем этот проект




ПРОЕКТ 2

Аналогично проекту 1 рассчитываются показатели доя проекта № 2

Проект №2 пессимистический сценарий



Пессимистический

1+r

t

(1+r)t

FCFt/(1+r)t

-30000

 

1,1

0

1,00

-30000,00

3700

 

1,1

1

1,10

3363,64

3700

 

1,1

2

1,21

3057,85

3700

 

1,1

3

1,33

2779,86

3700

 

1,1

4

1,46

2527,15

3700

 

1,1

5

1,61

2297,41

3700

 

1,1

6

1,77

2088,55

3700

 

1,1

7

1,95

1898,69

3700

 

1,1

8

2,14

1726,08

3700

 

1,1

9

2,36

1569,16

3700

 

1,1

10

2,59

1426,51

3700

 

1,1

11

2,85

1296,83

3700

 

1,1

12

3,14

1178,93

3700

 

1,1

13

3,45

1071,76

3700

 

1,1

14

3,80

974,33

3700

 

1,1

15

4,18

885,75

3700

 

1,1

16

4,59

805,23

3700

 

1,1

17

5,05

732,03

3700

 

1,1

18

5,56

665,48

3700

 

1,1

19

6,12

604,98

3700

 

1,1

20

6,73

549,98



 

 

 

Сумма

1500,19

 

 









r

0,1









NPV

1500,19









PI

1,05









IRR

10,73%






















Проект №2 вероятный сценарий

Вероятный

1+r

t

(1+r)t

FCFt/(1+r)t

-30000

 

1,1

0

1,00

-30000,00

4000

 

1,1

1

1,10

3636,36

4000

 

1,1

2

1,21

3305,79

4000

 

1,1

3

1,33

3005,26

4000

 

1,1

4

1,46

2732,05

4000

 

1,1

5

1,61

2483,69

4000

 

1,1

6

1,77

2257,90

4000

 

1,1

7

1,95

2052,63

4000

 

1,1

8

2,14

1866,03

4000

 

1,1

9

2,36

1696,39

4000

 

1,1

10

2,59

1542,17

4000

 

1,1

11

2,85

1401,98

4000

 

1,1

12

3,14

1274,52

4000

 

1,1

13

3,45

1158,66

4000

 

1,1

14

3,80

1053,33

4000

 

1,1

15

4,18

957,57

4000

 

1,1

16

4,59

870,52

4000

 

1,1

17

5,05

791,38

4000

 

1,1

18

5,56

719,44

4000

 

1,1

19

6,12

654,03

4000

 

1,1

20

6,73

594,57

4000

 

 

 

Сумма

4054,25

 

 









r

0,1









NPV

4054,25









PI

1,14









IRR

12,13%
























Проект № 2 оптимистический сценарий

Оптимистический

1+r

t

(1+r)t

FCFt/(1+r)t

-30000

 

1,1

0

1,00

-30000,00

4500

 

1,1

1

1,10

4090,91

4500

 

1,1

2

1,21

3719,01

4500

 

1,1

3

1,33

3380,92

4500

 

1,1

4

1,46

3073,56

4500

 

1,1

5

1,61

2794,15

4500

 

1,1

6

1,77

2540,13

4500

 

1,1

7

1,95

2309,21

4500

 

1,1

8

2,14

2099,28

4500

 

1,1

9

2,36

1908,44

4500

 

1,1

10

2,59

1734,94

4500

 

1,1

11

2,85

1577,22

4500

 

1,1

12

3,14

1433,84

4500

 

1,1

13

3,45

1303,49

4500

 

1,1

14

3,80

1184,99

4500

 

1,1

15

4,18

1077,26

4500

 

1,1

16

4,59

979,33

4500

 

1,1

17

5,05

890,30

4500

 

1,1

18

5,56

809,36

4500

 

1,1

19

6,12

735,79

4500

 

1,1

20

6,73

668,90

4500

 

 

 

Сумма

8311,04

 

 









r

0,1









NPV

8311,04









PI

1,28









IRR

14,05%





















Проект №2 пессимистический сценарий

1. Чистая приведенная стоимость = 1500,19, больше 0, проект принимается.

2. Внутренняя норма доходности 10,73%. Т.к. IRR  больше r, т. е. 10,73% больше 10%, то проект принимаем.

3. Индекс рентабельности  = 1,05

Индекс рентабельности больше 1.0, то мы принимаем проект

Проект №2 вероятностный сценарий

1. Чистая приведенная стоимость = 4054,25. Мы принимаем этот проект, т.к. чистая приведенная стоимость больше 0.

2.Внутренняя норма доходности 12,13%, это больше r, проект принимается.

3. Индекс рентабельности 1,14

PI больше 1, то проект принят

Проект № 2 оптимистический сценарий

1. Чистая приведенная стоимость = 8311,04, больше 0, проект принимается.

2. Внутренняя норма доходности 14,05%. Т.к. IRR  больше r, то проект принимаем.

3. Индекс рентабельности  = 1,28

Индекс рентабельности больше 1.0, то мы принимаем проект.

Выводы:

Ожидаемые значения чистой приведенной стоимости по проекту № 1

Ожидаемые значения чистой приведенной стоимости по проекту №1:



 Ожидаемые значения внутренней нормы доходности по проекту №1





Ожидаемые значения индекса рентабельности по проекту №1





Ожидаемые значения чистой приведенной стоимости по проекту №2





Ожидаемые значения внутренней нормы доходности по проекту №2





Ожидаемые значения индекса рентабельности по проекту №2




2) стандартное отклонение потока платежей от ожидаемого значения



Стандартное отклонение потока платежей от ожидаемого значения в периоде t

, где Р- вероятность

Стандартное отклонение по проекту №1





Стандартное отклонение по проекту №2





Общее стандартное отклонение





а) определим вероятность того, что значение NPV будет не ниже среднего

Показатели для расчета вероятности, того что значение NPV будет не ниже среднего

Проект 1

 

Проект 2

 

Значения

Вероятность

 



Значения

Вероятность

Х

2011

 

 

Х

4139,4

 

Среднее

2011

 

 

Среднее

4139,4

 

Отклонение

2674,58

 

 

Отклонение

306

 

Интегральная

1

0,5

 

Интегральная

1

0,5

Расчет вероятности для проекта № 1




б) больше чем среднее плюс одно стандартное отклонение, т.е

Х1 = 2011+2674,58 = 4685,79

Х2 = 4139,4 + 306 = 4445,4

Показатели для расчета вероятности, того что значение NPV будет  больше чем среднее плюс одно стандартное отклонение

Проект 1

 

Проект 2

 

Значения

Вероятность

 



Значения

Вероятность

Х

4685,79

 

 

Х

4445,4

 

Среднее

2011

 

 

Среднее

4139,4

 

Отклонение

2674,58

 

 

Отклонение

306

 

Интегральная

1

0,84

84,14

Интегральная

1

0,84







в) отрицательное

Показатели для расчета вероятности, того что значение NPV будет  отрицательным

Проект 1

 

Проект 2

 

Значения

Вероятность

 



Значения

Вероятность

Х

0

 

 

Х

0

 

Среднее

2011

 

 

Среднее

4139,4

 

Отклонение

2674,58

 

 

Отклонение

306

 

Интегральная

1

0,23

23

Интегральная

1

0,00



Итак, можно сделать вывод, что следует принять проект №2, т.к. он при всех сценариях гарантирует положительный поток денежных средств. У него выше среднее значение потоков и меньше разбросов, а вероятность того, что потоки будут отрицательны почти нулевая.



Список литературы
1              Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента: В 2 т. — Киев: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001.

2              Инвестиции / Под ред. проф. В.В. Ковалева. — СПб.: Прос­пект, 2002.

3              Лутсевич И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, мо­дели, техника вычислений. — М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.

4              Методические рекомендации по оценке эффективности ин­вестиционных проектов (вторая редакция) / М-во экон. РФ, М-во фин. РФ, ГК по стр-ву, архит. и жил. политике; рук. авт. кол. Коссов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. — М.: Эко­номика, 2000.

5              Савчук В.П., Прилипко СИ., Величко Е.Г. Анализ и разработ­ка инвестиционных проектов. — Киев: Эльга, 1999.

1. Курсовая на тему Проектирование технологического процесса механической обработки ступенчатого вала
2. Реферат Прокурор в хозяйственном процессе
3. Курсовая Валютные кризисы теория и действительность
4. Реферат Отчуждение Одномерный человек
5. Курсовая Природные ресурсы экономические и предохранные аспекты
6. Курсовая Формирование отчетных показателей о сырье, материалах и других аналогичных ценностях прои
7. Реферат Преступление против собственности 3
8. Реферат Феномен тоталитаризма в современной государственности
9. Реферат на тему Archibald Macleish Essay Research Paper Still he
10. Реферат на тему Charles Lindbergh Essay Research Paper Charles LindberghShortly