Содержание

Теоретическая часть…………………………………………………………...	3
Заемные средства, их содержание и основы использования……………….	3
1. Заемные средства……………………………………………………………	3
2. Формы заемных средств……………………………………………………	4
3. Содержание и использование………………………………………………	5
Практическая часть……………………………………………………………	15
Задача 1…………………………………………………………………………	15
Задача 2…………………………………………………………………………	16
Задача 3…………………………………………………………………………	17
Задача 4…………………………………………………………………………	18
Задача 5…………………………………………………………………………	19
Список используемой литературы……………………………………………	20

Теоретическая часть

Заемные средства, их формы, содержание и основы использования

1.     Заемные средства
Основу любого бизнеса составляет собственный капитал, однако на предприятиях различных отраслей экономики существует необходимость в использовании заемных средств.

Заемный капитал – это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах. В состав заемных средств входят финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений, коммерческий кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др. В бухгалтерском учете заемные средства и кредиторская задолженность отражаются отдельно. Поэтому в широком смысле возможно выделение заемных средств и в узком смысле – собственно финансового кредита. Разница между заемными средствами в широком и узком смысле представляет собой привлеченные средства. С одной стороны, привлечение заемных средств – это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами. Одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих финансовых решений – величина и эффективность использования заемных средств.

Заемный капитал может использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла.
2.      Формы заемных средств

Можно выделить различные формы привлечения заемных средств. Так, заемный капитал привлекается для обслуживания хозяйственной деятельности предприятия  в следующих основных формах:

- в денежных средствах  в национальной валюте;

-   в денежных средствах в иностранной валюте;

-   в товарной форме (в виде поставок с отсрочкой платежа сырья, материалов, товаров);

-   в форме предоставления к использованию на арендной основе основных фондов;

-   в иных формах (предоставление с отсрочкой платежа отдельных нематериальных активов и т.п.).

Выбор форм привлечения заемных средств осуществляется предприятием самостоятельно, исходя из целей и специфики его хозяйственной деятельности.



Рис. 1. Формы привлечения заемных средств.
3.Содержание и основы использования.

Эффективная хозяйственная деятельность торгового предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование этих средств позволяет существенно расширить объем реализации товаров и формируемых товарных запасов, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить образование различных целевых фондов, а, в конечном счете - повысить рыночную стоимость предприятия.

Хотя отправную точку любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях торговли объем заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением заемных средств является одной из важнейших функций торгового менеджмента, направленной на достижение высоких конечных результатов деятельности предприятия.

Управление привлечением заемных средств представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями торгового предприятия на различных этапах его развития. Основная цель этого управления состоит в обеспечении наиболее эффективных условий и форм привлечения этих средств и рационального их использования.

Вот содержание основных этапов процесса управления привлечением заемных средств на торговом предприятии.

1. Анализ привлечения и использования заемных средств в плановом периоде. Целью такого анализа является выявление состава и форм привлечения заемных средств предприятием, а также эффективность их использования.

На первой стадии анализа изучается динамика общего объема привлечения заемных средств в предплановом периоде; темпы этой динамики сопоставляются с темпами прироста суммы собственных финансовых ресурсов, объема реализации товаров и суммы активов предприятия.

На второй стадии анализа определяются основные формы привлечения заемных средств, анализируется в динамике удельный вес финансовых кредитов, товарных кредитов и устойчивых пассивов в общей сумме заемных средств торгового предприятия.

На третьей стадии анализа определяется период привлечения заемных средств. В этих целях проводится их группировка по привлечению на кратко - и долгосрочной основе, изучается динамика состава заемных средств по этому признаку и их соответствие объему оборотных и внеоборотных активов.

На четвертой стадии анализа изучается состав конкретных кредиторов предприятия и условия предоставления ими финансового и товарного кредитов.

Эти условия анализируются с позиций их соответствия текущей конъюнктуре финансового и потребительского рынков.

На пятой стадии анализа изучается эффективность использования заемных средств в целом и отдельных их форм на предприятии. В этих целях используются показатели среднего периода оборота и уровня рентабельности заемных средств. Первый из этих показателей сопоставляется в процессе анализа со средним периодом оборота собственного капитала.

Результаты этого анализа служат для оценки целесообразности использования заемных средств на предприятии в сложившихся объемах и формах.

2. Определение целей привлечения заемных средств в плановом периоде.

Заемные средства привлекаются торговым предприятием на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования. Основными целями привлечения заемных средств торговыми предприятиями являются:

а) пополнение планируемого объема постоянной части оборотных активов.

В настоящее время большинство предприятий торговли не имеют возможности финансировать полностью эту часть оборотных активов за счет собственного капитала (т.е. использовать умеренную модель финансирования активов).

Значительная часть этого финансирования осуществляется за счет заемных средств. В системе целей привлечения заемных средств торговыми предприятиями эта цель на современном этапе является приоритетной;

б) обеспечение формирования переменной части оборотных активов. Какую бы модель финансирования активов не использовало торговое предприятие, во всех случаях переменная часть оборотных активов частично или полностью финансируется за счет заемных средств;

в) формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. Целью привлечения заемных средств в этом случае выступает необходимость ускорения реализации отдельных реальных проектов торгового предприятия (новое строительство, реконструкция). Для этой цели заемные средства привлекаются обычно на долгосрочной основе;

г) обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников. В этих случаях заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам на индивидуальное жилищное строительство, обустройство садовых и огородных участков и на другие аналогичные цели;

д) другие временные нужды. Принцип целевого привлечения заемных средств обеспечивается и в этом случае, хотя такое их привлечение осуществляется на короткие сроки и в небольшом объеме.

3. Определение предельного объема привлечения заемных средств.

Максимальный объем привлечения заемных средств диктуется двумя основными условиями:

а) предельным эффектом финансового левериджа. Так как объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается коэффициент финансового левериджа, при котором его эффект будет максимальным. С учетом плановой суммы собственного капитала и рассчитанного коэффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала;

б) обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. В рамках предельного объема заемных средств, формирующего наибольший эффект финансового левериджа, определяется соотношение собственного и заемного капитала, обеспечивающее достаточную финансовую устойчивость предприятия в предстоящем периоде не только с позиций самого торгового предприятия, но и с позиций возможных его кредиторов (что обеспечит впоследствии снижение стоимости привлечения заемных средств).

С учетом этих требований и ранее определенного показателя финансовой структуры капитала торговое предприятие устанавливает лимит использования заемных средств в своей хозяйственной деятельности.

4. Определение соотношения заемных средств, привлекаемых на кратко - и долгосрочной основе. Расчет потребности в объемах кратко - и долгосрочных заемных средств основывается на целях их использования в предстоящем периоде. На долгосрочный период (свыше 1 года) заемные средства привлекаются, как правило, для расширения объема собственных основных средств и формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов (хотя при консервативном подходе к финансированию активов заемные средства на долгосрочной основе привлекаются и для обеспечения формирования оборотного капитала). На краткосрочный период заемные средства привлекаются для всех остальных целей их использования.

Расчет необходимого размера заемных средств в рамках каждого периода осуществляется в разрезе отдельных целевых направлений их предстоящего использования. Целью этих расчетов является установление сроков использования привлекаемых заемных средств для оптимизации соотношения долго - и краткосрочных их видов. В процессе этих расчетов определяются полный и средний срок использования заемных средств.

Полный срок использования заемных средств представляет собой период времени с начала их поступления до окончательного погашения всей суммы долга. Он включает в себя три временных периода:

а) срок полезного использования;

б) льготный (грационный) период;

в) срок погашения.

а) срок полезного использования - это период времени, в течение которого торговое предприятие непосредственно использует предоставленные заемные средства в своей хозяйственной деятельности;

6) льготный (грационный) период - это период времени с момента окончания полезного использования заемных средств до начала погашения долга. Он служит резервом времени для аккумуляции необходимых финансовых средств;

в) срок погашения - это период времени, в течение которого происходит полная выплата основного долга и процентов по используемым заемным средствам. Этот показатель используется в тех случаях, когда выплата основного долга и процентов осуществляется не одномоментно после окончания срока использования заемных средств, а частями в течение определенного периода времени по предусмотренному графику.

Расчет полного срока использования заемных средств осуществляется в разрезе перечисленных элементов исходя из целей их использования и сложившейся на финансовом рынке практики установления льготного периода и срока погашения.

Средний срок использования заемных средств представляет собой средний расчетный период, в течение которого они находятся в использовании на предприятии.

Он определяется по формуле:
СС_з = (СП_з/2) + ЛП + (ПП/2)

где:

СС_з - средний срок использования заемных средств;

СП_з - срок полезного использования заемных средств;

ЛП - льготный период;

ПП - срок погашения.

Средний срок использования заемных средств определяется по каждому целевому направлению привлечения этих средств, по объему их привлечения на кратко - и долгосрочной основе; по привлекаемой сумме заемных средств в целом.

Соотношение заемных средств, привлекаемых на кратко - и долгосрочной основе может быть оптимизировано также с учетом стоимости их привлечения.

5. Определение форм привлечения заемных средств. Заемные средства привлекаются для обслуживания хозяйственной деятельности торгового предприятия в следующих основных формах:

а) в форме товарного кредита;

б) в форме финансового кредита;

в) в прочих формах.

Товарный кредит занимает основное место среди форм привлечения заемных средств торговым предприятием на современном этапе. Для привлекающих его торговых предприятий он является самой маневренной формой финансирования за счет заемных средств наименее ликвидной части их оборотных активов - товарных запасов. При этом он позволяет автоматически сглаживать сезонную потребность в финансировании оборотных активов (их переменной части), связанную с сезонным расширением объема реализации товаров. Особенно возрастает роль товарного кредита при импорте товаров в процессе осуществления торговым предприятием внешнеэкономических операций.

В современной практике выделяют следующие основные виды товарного кредита:

а) товарный кредит с отсрочкой платежа по условиям контракта. Это наиболее распространенный в настоящее время вид товарного кредита, который оговаривается условиями контракта на поставку товаров и не требует специальных документов по его оформлению;

б) товарный кредит с оформлением векселем. Это один из наиболее перспективных видов товарного кредита, получивший значительное распространение в странах с развитой рыночной экономикой и активно внедряемый в нашу хозяйственную практику. Вексельный оборот по товарному кредиту обслуживается простыми и переводными векселями (разница между ними состоит в том, что последний может быть передан любому третьему лицу путем индоссамента). Векселя по товарному кредиту выдаются по согласованию сторон со следующими сроками исполнения: по предъявлению; в определенный срок после предъявления; в определенный срок после составления; на определенную дату;

в) товарный кредит по открытому счету. Он используется в хозяйственных отношениях торгового предприятия с его постоянными поставщиками при многократных поставках заранее согласованного ассортимента товаров мелкими партиями (хлебобулочных изделии, молочной продукции и т.п.). В этом случае поставщик относит стоимость отгруженных товаров на дебет счета, открытого торговому предприятию, которое погашает свою задолженность в обусловленные контрактом сроки (обычно раз в месяц);

г) товарный кредит в форме консигнации. Он представляет собой вид внешнеэкономической комиссионной торговой операции, при которой поставщик (консигнант) отгружает товары на склад торгового предприятия (консигнатора) с поручением реализовать их. Расчеты торгового предприятия с консигнантом осуществляются лишь после того, как поставленный товар реализован. В этом случае товарный кредит носит для торгового предприятия самый безопасный в финансовом отношении характер.

В процессе привлечения различных видов товарного кредита должны быть исключены внефинансовые формы воздействия на торговое предприятие со стороны кредиторов (навязывание ненужного ассортимента товаров и продукции низкого качества, требования прекращения коммерческих отношений с конкурентами продавца и т.п.).

Финансовый кредит, осуществляемый в прямой денежной форме, используется торговыми предприятиями в настоящее время в ограниченных размерах, так как стоимость его привлечения во многих видах превышает обычно уровень рентабельности активов торгового предприятия (при котором дифференциал финансового левериджа имеет отрицательное значение). Выше мы рассмотрели все преимущества и недостатки финансового кредита.

Выбор форм и видов привлечения заемных средств осуществляется торговым предприятием самостоятельно исходя из целей и специфики его хозяйственной деятельности.

6. Определение состава кредиторов. Состав кредиторов торгового предприятия определяется целями и формами привлечения заемных средств.

Основными кредиторами торгового предприятия являются обычно его постоянные поставщики, с которыми установлены длительные коммерческие связи, а также коммерческий банк, осуществляющий его расчетно-кассовое обслуживание.

7. Формирование эффективных условий привлечения кредитов. К числу важнейших из этих условий относятся:

а) срок предоставления кредита:

б) ставка процента за кредит:

в) условия выплаты суммы процента;

г) условия выплаты основной суммы долга:

д) прочие условия, связанные с получением кредита.

Срок предоставления кредита является одним из определяющих условий его привлечения. Оптимальным считается срок предоставления кредита, в течение которого полностью реализуется цель его привлечения (например, ипотечный кредит - на срок реализации инвестиционного проекта; товарный кредит - на период полной реализации закупленных товаров и т.п.).

Ставка процента за кредит характеризуется тремя основными параметрами: ее формой, видом и размером.

По применяемым формам различают процентную ставку (для наращения суммы долга) и учетную ставку (для дисконтирования суммы долга). Если размер этих ставок одинаков, то предпочтение должно быть отдано процентной ставке, так как в этом случае расходы по обслуживанию долга будут меньшими.

По применяемым видам различают фиксированную ставку процента (устанавливаемую на весь срок кредита) и плавающую ставку процента (с периодическим пересмотром ее размера в зависимости от изменения учетной ставки Национального банка, темпов инфляции и конъюнктуры финансового рынка). Время, в течение которого ставка процента остается неизменной, называется процентным периодом. В условиях инфляции для торгового предприятия предпочтительней является фиксированная ставка или плавающая ставка с высоким процентным периодом.

Размер ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости. По товарному кредиту он принимается при оценке в размере ценовой скидки продавца за осуществление немедленного расчета за поставленные товары.

Условия выплаты основной суммы долга характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам: частичному возврату основной суммы долга в течение общего периода функционирования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврата основной или части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита. При прочих равных условиях третий вариант является для предприятия предпочтительней.

Прочие условия, связанные с получением кредита, могут предусматривать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, разный уровень размера кредита по отношению к сумме заклада или залога и т.п.

8 Обеспечение эффективного использования кредитов.

Критерием такой эффективности выступает разница между периодом использования кредита и периодом обращения активов, на формирование которых он привлекался. Чем выше положительное значение этой разницы, тем эффективней использование привлеченного кредита и выше возможности ускорения его возврата.

9. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. С целью обеспечения расчетов по наиболее крупным кредитам на торговом предприятии может заранее резервироваться специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию кредитов и возврату основной суммы долга включаются в график денежного потока ("платежный календарь") и контролируются в процессе текущего мониторинга финансовой деятельности торгового предприятия.

В процессе управления привлечением заемных средств необходимо иметь в виду, что кредит во всех его формах и видах очень опасный финансовый инструмент и пользоваться им нужно очень умело и осторожно. В противном случае это может привести к снижению делового имиджа торгового предприятия

Практическая часть

Задача 1

Предприятие-оптовик  реализует праздничные ароматизированные свечи. Свечи продаются в упаковках по 8 шт. цена одной свечки 2 тыс.р. Объем реализации за квартал составил 5 000 упаковок. Причем у аналитической группы предприятия имеется следующая информация по затратам: постоянные затраты составляют 40 000 тыс.р., а отношение переменных затрат к выручке – 0,2. Финансовый директор предприятия дал указание аналитикам рассчитать прибыль при планируемом росте выручки от продаж на 20% в прогнозируемом периоде.

1. Рассчитаем выручку (В) от реализации продукции:

В = 8шт * 5 000 уп * 2тыс. р. = 80 000 тыс. р.;

2. Найдем из отношения переменные затраты (Зпер):

Зпер / В = 0,2; отсюда Зпер = В * 0,2 = 80 000 тыс.р. * 0,2 = 16 000 тыс.р

3. По имеющимся данным находим прибыль (П):

П = В – Зпер – Зпост = 80 000тыс.р – 16 000тыс.р. – 40 000тыс.р. = 24 000тыс.р.

4. определим эффект операционного рычага от увеличения стоимости (Рц):

Рц =  В / П;

Учитывая, что В =  П + Зпер + Зпост, можно записать:

Рц = (П+Зпер+Зпост)/П = 1+Зпер/П + Зпост/П

Рц = 1 + 16 000/24 000 + 40 000/24 000= 1+0,7+1,7 = 3,4

Из данного расчета мы видим, что при увеличении выручки на 1%,  прибыль увеличится на 3,4%.

Соответственно исходя из данного вывода, можно сделать следующий:

Если по заданию руководителей группа аналитиков увеличит выручку на 20%, следовательно прибыль при этом увеличится на 3,4%*20 = 68%

Ответ: при увеличении выручки на 20%, прибыль увеличится на 68%.
Расчет простых процентов

Задача 2

Клиент положил в банк вклад под простую процентную ставку. Какая сумма будет на счете клиента через: 1) 6 месяцев; 2) 3 года; 3) 3 года 7месяцев.

Дано:

Годовая процентная ставка – 10%;

Сумма вклада – 20тыс.р

Решение:

Расчет простых процентов происходит по формуле:

FV = PV (1+i*n),

где FV – будущая сумма; PV – сумма вклада; i – годовая проста процентная ставка в долях; n – период вклада.

1. FV = 20( 1+ 0,1*0,5) = 20*1,05 = 21 тыс.р;

2. FV = 20(1+0.1*3) = 20*1.3 = 26 тыс.р;

Для расчета третьего периода, воспользуемся другой формулой, так период вклада не целый.

FV = PV (1+i*∂/К),

где  ∂ - период в днях; К – количество дней в году. При этом примем, что в году 360 дней, а в месяце 30.

3. FV = 20(1+0.1*1290/360) = 20*1.4 = 28 тыс.р.

Ответ: 21 тыс.р; 26 тыс.р; 28 тыс.р.
Задача 3

Предприниматель взял ссуду в банке ссуду по процентную ставку. Определить, во сколько раз сумма долга к концу срока ссуды будет больше выданной банком суммы, если банк начисляет простые проценты через: 1) 6 месяцев, 2) 3 года, 3)  3 года 7 месяцев.

Дано:

Годовая процентная ставка – 20%;

Сумма вклада – 2тыс.р

Решение:

Расчет простых процентов происходит по формуле:

FV = PV (1+i*n),

где FV – будущая сумма; PV – сумма вклада; i – годовая проста процентная ставка в долях; n – период вклада.

1. FV = 2( 1+ 0,2*0,5) = 2*1,1 = 2,2 тыс.р;

2,2 тыс.р/2 тыс.р = 1,1 раза

2. FV = 2(1+0.2*3) = 2*1.6 = 3,2 тыс.р;

3,2тыс.р/2тыс.р = 1,6 раза

Для расчета третьего периода, воспользуемся другой формулой, так период вклада не целый.

FV = PV (1+i*∂/К),

где  ∂ - период в днях; К – количество дней в году. При этом примем, что в году 360 дней, а в месяце 30.

3. FV = 2(1+0.2*1290/360) = 2*1.7 = 3,4 тыс.р.

3,4тыс.р/2тыс.р = 1,7 раза.

Ответ: 1,1 раза; 1,6 раза; 1,7 раза.
Расчет сложных процентов

Задача 4

Сумма средств в размерах, указанных в варианте, инвестируются под процентную ставку: 1) на 4 года; 2) 10 лет. Найти наращенные суммы при условии ежегодных начислений сложных и простых процентов.

Дано:

Сумма инвестирования – 10 тыс.р;

Годовая процентная ставка – 25%

Решение:

Простые проценты найдем по аналогичной в выше решенных задачах, при этом получим:

1.     FV = 10(1+0.25*4) = 10*2=20 тыс.р.;

2.     FV = 10(1+0.25*10) = 10*3.5 = 35тыс.р.

          При расчете сложных процентов воспользуемся следующей формулой:

FV = PV(1+i)ⁿ,

          Получим:

1.     FV = 10(1+0.25)⁴ = 10*2.4 = 24тыс.р;

2.     FV = 10(1+0,25)¹⁰ = 10*9,3 = 93тыс.р.

Ответ: При простых процентах: 20 тыс.р и 35 тыс.р., при сложных процентах: 24 тыс.р. и 93 тыс.р.
Задача 5

Рассчитать наращенную сумму с исходной суммы – 30 тыс.р при размещении ее в банке на условиях начисления простых и сложных процентов при годовой процентной ставке 25% , периоды наращения различны: 30 дней, 210 дней. 4 года, 10 лет. Полагать год равным 360 дней. Прокомментировать полученные результаты.

Рассчитаем сначала простые проценты:

1. FV = 30(1+0,25*30/360) = 30*1,02 = 30,6 тыс.р;

2. FV = 30(1+0,25*210/360) = 30*1,15 = 34,5тыс.р;

3. FV = 30(1+0,25*4) = 30*2 = 60тыс.р;

4. FV = 30(1+0,25*10) = 30*3,5 = 105 тыс.р.

Затем рассчитаем сложные проценты:

1. FV = 30(1+0,25)^30/360 =30*1,25^0,08 = 30*1,02 = 30,6тыс.р;

2. FV = 30(1+0,25)^210/360 = 30*1,25^0,58 = 30*1,14 = 34,2тыс.р.;

3. FV = 30(1+0,25)⁴ = 30*2,44 = 73,2тыс.р;

4. FV = 30(1+0,25)10 = 30*9,31 = 279,3 тыс.р.
Из данных расчетов можно сделать следующие выводы:

Наращенная сумма до года по простой процентной ставке равна 30,6тыс.р и 34,5 тыс.р, а при начислении сложных процентов 30,6тыс.р. и 34,2 тыс.р., следовательно до года выгоднее вкладывать деньги под начисление простых процентов.

Наращенная сумма свыше года по простой процентной ставке равна   60 тыс.р и 105 тыс.р., а при сложных процентах 73,2 тыс.р. и 279,3 тыс.р., следовательно делать вложение на период свыше одного года выгоднее при начислении сложны процентов.
Список используемой литературы
1.                Васильева Л.С., Петровская М.В. Финансовый анализ: учеб. М.: КНОРУС, 2006. С.544.

2.                Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: учеб пособие, М.: "Перспектива", 2002. С.656.

3.                Яблукова Р.З., Финансовый менеджмент в вопросах и ответах. – М.: изд. «Проспект», 2004.