Федерaльнoе aгентствo пo oбрaзoвaнию
ГOУ ВПO «Сибирский гoсудaрственный технoлoгический университет»
Оценка и анализ рисков
Тема: «Дебеторский риск»
Проверил: Т.Л.Первушина

       ______________

                             (подпись)

_______________________                                                                                                                                                                   (дата, оценка)
Выполнила:

студентки группы 0605к

шифр з.к : 605219

                                      В.Г.Дидук

_______________________                                                                                                                                                                   (дата)
Крaснoярск, 2010

Содержание
Введение…………………………………………………………………………...3
             I.      Теоритичская часть
1.     Риск дебеторской задолженности…………………………………………....4

2.     Управление риском неоправданной дебиторской задолженности……...…5

3.     Методы решения проблем с неоправданной дебиторской задолженностью……………………………………………………………….9

4.     Способы управления дебиторской задолженностью……………………...11

5.     Практика управления дебиторской задолженностью на российских предприятиях и фирмах………………………………………………….….14
          II.      Практическая часть

Задача №1…………………………………………………………………….…16

Задача №2………………………………………………………………………..26

Заключение………………………………………………………………………….27

Библиографический список…………………………………………..……………28


Ведение

                    
Дебиторская задолженность в своей сути имеет два существенных признака:

с одной стороны для дебитора - она источник бесплатных средств;

с другой стороны для кредитора - это возможность увеличения ареала распространения его продукции, увеличение рынка распространения работ и услуг.

Аспект, который обычно не афишируется - это способ отсрочки налоговых платежей по схеме "взаимных долгов".

Дебиторскую задолженность можно классифицировать по различным критериям, например, по причинам образования ее можно разделить на оправданную и неоправданную.

Так, к оправданной дебиторской задолженности следует отнести дебиторскую задолженность, срок погашения которой еще не наступил и составляет менее 1 месяца и которая связана с нормальными сроками документооборота;

К неоправданной следует отнести просроченную дебиторскую задолженность, а также задолженность, связанную с ошибками в оформлении расчетных документов, с нарушением условий хозяйственных договоров и т.д.

Существует и так называемая безнадежная дебиторская задолженность, что представляют собой суммы неоплаченных задолженностей покупателей, потребителей, сроки исковой давности, по которым либо истекают, либо уже истекли.
                                                                                                                                                          I.      Теоритическая часть
1.     Риск дебеторской задолженности
С позиции теории финансов предприятия и коммерческой фирмы, дебиторская задолженность (от лат. debitum долг, обязанность) – это сумма долгов, причитающихся организации от контрагентов; важный компонент оборотного капитала. По сути, дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию (обездвиживание) оборотных средств, т.е. отвлечение денежных средств из активного оборота, сопряженное с косвенными потерями. Поэтому с очевидностью можно утверждать, что дебиторская задолженность в принципе невыгодна предприятию, не говоря уже о том, что на практике просроченная задолженность часто становится причиной финансовых затруднений фирмы.

Для дебитора же его долг – это наоборот источник финансирования текущей деятельности. До тех пор пока кредиторская задолженность не погашена, должник фактически пользуется чужими финансовыми ресурсами. Очевидно, что отлаженное и взвешенное управление кредиторской задолженностью становится значимым источником финансирования. И существуют экономически и юридически оправданные схемы такого управления. Например, фирма может выбирать и заключать контракты с такими поставщиками, которые предлагают вариабельные системы оплаты, что позволяет договориться о наиболее оптимальной для обеих сторон финансово-расчетной схеме. Ведь для кредитора дебиторская задолженность – это возможность для увеличения и расширения рынка сбыта. Но если дебиторская задолженность просрочена с нарушением условий договора, то такое финансирование должника становится неправомерным и наносит ущерб кредитору.

В теории финансового менеджмента риск, связанный с неплатежами дебиторов, называется трансакционным. Это операционный риск, т.е. риск потерь, связанных с конкретной экономической операцией. Кроме дебиторской задолженности примерами здесь могут служить: нарушение поставщиком графика поставки продукции, обесценивание финансового актива в связи с финансовыми трудностями эмитента. Без особого преувеличения можно утверждать, что трансакционные риски относятся к самым распространенным рискам в повседневной практике предпринимателя. Полностью элиминировать такие риски невозможно, поэтому важно правильно оценить их и принять меры по противодействию.

Важно отметить, что в данной статье мы рассмотрим только те задачи управления дебиторской задолженности, которые направлены на решение проблем с недобросовестной задолженностью. В числе таких задач – определение риска неплатежеспособности контрагента и его платежной недобросовестности; налаживание работы с фактически или потенциально неплатежеспособными контрагентами.
 

2.     Управление риском неоправданной дебиторской задолженности
 

Современный риск-менеджмент разработал целый арсенал процедур и методов управления предпринимательскими рисками.

I. Методы оценки и прогнозирования рисков возникновения неоправданной дебиторской задолженности.

Оценка платежеспособности и деловой добросовестности контрагентов – наиболее распространенный в деловой практике способ прогнозирования риска неплатежей. Чаще всего для этого используется неформальные критерии.

В отношении контрагентов, с которыми уже имеется опыт сотрудничества:

а) Анализ предыдущих отношений с контрагентом, т.е. учет длительности сотрудничества с контрагентом и соблюдения им платежной дисциплины в прошлом.

б) Прогнозный анализ финансовых возможностей контрагента по исполнению обязательства: оценка уровня текущей платежеспособности, уровня финансовой устойчивости, экономические и финансовые условия предприятия-конрагента (например, затоваренность, наличие ресурсов для исполнения обязательства, степень нуждаемости в денежных средствах).

В отношении нового (будущего) контрагента:

в) Сбор и анализ сведений об учредителях, участниках, исполнительных руководителях предполагаемого контрагента, финансовых и балансовых данные, сведений об участии организации в судебных спорах, о деловой репутации и сроке работы на рынке, о присутствии в «черных списках» неплательщиков. Для сбора и анализа информации используются либо собственная служба безопасности (средние и крупные предприятия), либо услуги кредитных бюро. Зачастую предприниматели ограничиваются публичной информацией (из публикуемой финансовой отчетности, от информационных агентств.) или мнением партнеров по бизнесу о деловой репутации будущего контрагента. Но необходимо отметить, что в России способы формального публичного информирования участников рынка не налажены не в той мере, в какой это существует в странах с т.н. цивилизованной экономикой.

г) Проверка юридических и финансовых документов при заключении сделки.

Следует отметить, что не так уж редка практика отечественных компаний, когда вообще не используются никакие методы оценки платежеспособности контрагентов, что безусловно нельзя назвать правильной позицией.

II. Методы предотвращения риска неоправданной дебиторской задолженности

Предотвратить риск возникновения неоправданной дебиторской задолженности, а значит, и исключить негативные последствия этого можно тремя способами.

1. Избегание риска – простое уклонение от действий и операций, связанных с риском. Просроченную дебиторскую задолженность можно избежать следующими способами:

а) Отказ в заключении или продлении договора с контрагентом, в отношении которого существуют подозрения в его платежеспособности или добросовестности.

б) Работа только по 100-процентной предоплате с покупателями и заказчиками, если есть подозрения, что они оплатят счет, выставленный по факту отгрузки товара, выполнения работы (услуги).

в) Работа по 100-процентной предоплате при первых поставках товара, выполнении работ (услуг), т.е. проверка добросовестности и платежной дисциплины нового контрагента.

2. Удержание риска – это намеренное оставление риска за инвестором бизнес-операций в расчете на то, что он сможет покрыть потери за счет собственных средств.

3. Передача риска – передача риска другому лицу на определенных условиях. В современной бизнес-практике передача риска неоправданной дебиторской задолженности осуществляется по следующим направлениям:

а) Страхование рисков (наиболее распространенный способ).

б) Передача риска факторинговым компаниям, осуществляющим комплексное управление дебиторской задолженностью клиента.

III. Методы снижения вероятности риска неоправданной дебиторской задолженности и его негативных последствий

1. Диверсификация риска неоправданной дебиторской задолженности – распределение дебиторской задолженности между различными контрагентами. Это значительно снижает и вероятность возникновения риска и последствия негативных ситуаций. В этом смысле нежелательно сотрудничество лишь с «монопольным» контрагентом.

2. Тщательный отбор контрагентов (клиентская политика). Например, работа только с крупными покупателями.

3. Лимитирование дебиторской задолженности – установление предельных сумм кредитования контрагентов, например, при продаже товаров в кредит. Установление сроков предоставления кредита.

4. Использование вариабельных систем оплат, взаимоприемлемых для дебитора и кредитора, учитывающих их финансовые возможности (скидки и наценки, бонусы и штрафы, предоплата и пост-оплата, рассрочки, переводы на другие формы оплаты).

5. Применение стандартов кредитоспособности контрагента при определении условий договора в каждом конкретном случае: в зависимости от того, насколько кредитоспособен и надежен контрагент устанавливаются условия договора.

6. Самострахование рисков, связанных с дебиторской задолженностью означает, что кредитор предпочитает сам подстраховаться на рисковый случай, сэкономив тем самым на покупке страховки в страховой компании. Осуществляется, в частности, путем создания резервного фонда на случай возникновения сомнительной и безнадежной задолженности.

7. Работа с контрагентами – потенциальными должниками. В частности, личные контакты с контрагентами через менеджеров по продажам, кредитных контролеров, службу безопасности.

8. Тщательная юридическая проработка договорной документации. Использование в договоре санкций за нарушение условий сотрудничества и других способов обеспечения обязательств.
 

3.     Методы решения проблем с неоправданной дебиторской задолженностью
 

Несмотря на все усилия по предотвращению риска возникновения просроченной дебиторской задолженности, полностью избежать ее не удается. Не будет преувеличением утверждать, что каждый предприниматель регулярно сталкивается с недобросовестностью или недисциплинированностью дебиторов. Поэтому возникает вопрос, как решать эти проблемы.

I) Методы управления своевременностью оплат

1. Применение системы скидок.

2. Разработка системы сбора платежей.

3. Перевод на другую форму оплаты.

4. Личные контакты с контрагентом.

5. Применение санкций, предусмотренных договором.

6. Запрос гарантийных писем об оплате с определением графика платежей.

7. Направление актов сверок.

8. Координация оплат службой безопасности.

9. Прекращение отгрузки, приостановление выполнения работ, оказания услуг.

На практике наиболее распространенными являются 2 метода решения проблем со своевременностью оплат дебиторами – это личные контакты с контрагентами и использование штрафных санкций за просрочку платежа.

II) Методы работы по возврату долгов

1. Ведение переговоров

2. Обращение в арбитражный суд

3. Обращение в факторинговую компанию

4. Обращение к коллекторам.

5. Кроме того, в последнее время получают распространение косвенные методы решения проблем с недобросовестной дебиторской задолженностью. Среди таких методов – PR-сопровождение деятельности по сбору долгов, PR-сопровождение юридической деятельности по защите прав обманутых кредиторов. В частности, проведение мероприятий, аналогичных пресс-конференции «Недобросовестность в бизнесе», организуемой ГПК ИНТЕЛЛЕКТ-С . Либо освещение в СМИ обстоятельств рассмотрения в суде дела о взыскании долга. Подобные публичные мероприятия, на которых оглашаются конкретные факты недобросовестного поведения в бизнесе, с указанием имен предпринимателей, названий фирм, привлекают большое внимание СМИ и общественности. Все это, безусловно, имеет роковое значение для деловой репутации недобросовестного бизнесмена. Зачастую, боясь огласки негативной информации, должник соглашается на погашение долга, стороны согласуют сроки и порядок платежа.
4.     Способы управления дебиторской задолженностью
Современная практика финансового менеджмента предлагает 2 способа управления дебиторской задолженностью на предприятии: самостоятельное управление и передача управления задолженностью на аутсорсинг.

При самостоятельном управлении задолженностью используются исключительно ресурсы предприятия (трудовые, финансовые, технические). Для этого в организации могут создаваться специализированные службы: кредитные контролеры, службы безопасности и т.п.

Аутсорсинг (внешнее управление) позволяет поручить работу с задолженностью специализированной организации. Преимущества аутсорсинга заключаются в том, что он дает возможность предприятию эффективно решать те задачи, которыми самостоятельно заниматься либо дорого, либо невозможно из-за недостатка ресурсов. Это особенно актуально для малого и среднего бизнеса, содержать и обеспечивать работу спецподразделений под силу только крупным игрокам рынка. Кроме того, профильный специалист аутсорсинговой компании гарантирует более профессиональное решение возложенных на него задач. Сегодня рыночная инфраструктура предлагает компаниям, нуждающимся во внешнем управлении дебиторской задолженностью, разные пакеты услуг. Это могут быть и узкоспециализированные услуги (например, по сбору информации о контрагенте или по взысканию долгов на основании уже состоявшихся решений суда), а может быть и комплекс услуг (юридических или факторинговых).

Рынок аутсорсинговых услуг по управлению дебиторской задолженностью

I) Услуги кредитных бюро

Кредитные бюро могут предоставить информацию о потенциальных дебиторах и контрагентах (покупателях, заказчиках). Сфера деятельности бюро – сбор, анализ информации, формирование единой базы данных об участниках экономического оборота. Клиенты кредитного бюро могут получить регистрационные и банковские данные интересующей их организации, сведения об ее учредителях, участниках, исполнительных руководителях, финансовые и балансовые данные, сведения об участии организации в судебных спорах, о деловой репутации и сроке работы на рынке, о присутствии в «черных списках» неплательщиков.

II) Страховые услуги

Страховые компании осуществляют страхование рисков кредиторов: кредитного – риск частичной или полной неоплаты товара дебитором, риск неполучения платежа от покупателя в срок, потери ликвидности – риск несвоевременной оплаты товара дебитором, риска упущенной выгоды

III) Кредитные услуги

Банки и другие финансовые организации предоставляют кредиторам финансирование, например, в виде кредита под уступку прав денежных требований.

IV) Факторинг

Факторинговые услуги оказывают специализированные организации (факторы, факторинговые компании) и банки. Факторинг – это комплекс услуг по управлению дебиторской задолженностью, в состав которого входят оценка платёжеспособности дебитора, управление своевременностью оплат, покрытие кредитных рисков, финансирование кредитора, консультирование. Факторинг решает следующие задачи: расширение доли компании на рынке; повышение ликвидности дебиторской задолженности; ликвидация кассовых разрывов; своевременная оплата контрактов и налогов.

V) Юридические услуги

Юридические фирмы занимаются правовым сопровождением сделок с контрагентами (участие в переговорах, составление и экспертиза документов, сопровождающих заключение сделки и ее исполнение, консультирование), защитой нарушенных прав и интересов кредиторов (в том числе в суде, арбитражном суде, на стадии исполнительного производства, представляя интересы клиента в иных правоохранительных органах).

VI) Коллекторство

Коллекторская деятельность - работа по взысканию большого объема однотипной, преимущественно бесспорной, задолженности. Особенно востребовано в деловом обороте коллекторство стало с распространением потребительского кредитования. Представляет собой системную программу взыскания задолженности, поставленную на конвейер. Для реализации программы используются: претензионная работа и медиация (soft collection), приказное, исковое и исполнительное производство (hard collection). Все эти методы нацелены на результат – возвращение денежных средств в наиболее быстрые сроки с минимальными затратами.

На практике значительное количество случаев погашения задолженности по кредитам происходит по инициативе должника в результате проведенной коллекторами досудебной работы. Или же должник возобновляет платежи сразу после разговора, встречи с коллектором или после получения документов из суда (искового заявления, повестки о назначении судебного заседания).

При отсутствии доброй воли на исполнение обязательств по кредитным договорам коллектор передает исполнительные листы для принудительного взыскания судебным приставам, оказывает им содействие в розыске как самого должника, так и его имущества. В результате интересы кредитора удовлетворяются обращением взыскания на арестованное имущество, вычетами из заработной платы до полного погашения задолженности.

5.     Практика управления дебиторской задолженностью на российских предприятиях и фирмах
По оценкам исследователей отечественного рынка финансового аутсорсинга сегодня менее 20% компаний заказывают у внешних организаций комплексное управление дебиторской задолженностью. Клиентами факторинговых компаний, как правило, являются поставщики розничных сетей (с количеством постоянных покупателей – 10 и более; с такими условиями поставок, как отсрочка платежа от 20 до 90 дней, безналичный расчет, переход права собственности в момент отгрузки). Объем уступаемой предприятием дебиторской задолженности составляет от 3 до 30 млн. руб. в месяц. Факторинг наиболее распространен в таких отраслях экономики, как производство и дистрибуция продуктов питания, товаров народного потребления, фармацевтической, алкогольной, полиграфической, упаковочной, косметической и парфюмерной продукции. Обычно к факторинговым компаниям обращаются по трем вопросам: нехватка денежных средств, построение продаж в кредит и страхование рисков.

Большинство российских предпринимателей предпочитают самостоятельное решение этого вопроса. Непопулярность финансового аутсорсинга можно объяснить несколькими причинами, в частности, недостаточной институциональной развитостью отрасли. Становление отрасли началось вслед за расширением потребления в стране, развитием кредитования (в первую очередь, товарного и потребительского). Кроме того, значительно тормозит развитие факторинга нежелание российских компаний раскрывать конфиденциальную информацию о сделках с дебиторами. Ведь при факторинговом обслуживании заказчик передает фактору все документы, отражающие его договорные отношения с контрагентами, и документы по всем конкретным операциям. Присутствие «третьей стороны» не приветствуется в российском бизнесе также в силу широкого распространения практики неофициальных платежей.

Значительно чаще отечественные компании заказывают не комплексное (факторинговое) обслуживание, а отдельные услуги по управлению дебиторской задолженностью: юридические, страховые, кредитные, коллекторские. Популярность отдельных услуг объясняется их большей доступностью и необходимостью для малого и среднего бизнеса по сравнению с факторингом. Последний коммерчески оправдан и необходим для крупных игроков, работающих с обширной клиентской базой.
                                                                                                                                                 II.Практическая часть
Задача№1
Дано:

Таблица №1 – исходные данные

Паказатели	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
Объем реализации в,шт.	68 250	78 000	97 500	78 000	39 000
Цена реализации,у.е.за шт.	156	156	164	164	156
Средние переменные издержки, у.е.за шт.	87	88	89	90	92
Ежегодные постоянные издержки,тыс.  у.е.	585
Оборотный капитал,(инвестиции), тыс.  у.е.	4875
Остаточная стоимость, тыс.  у.е.	390
Ставка дисконта,%	39

Рассчитаем базовое значение NPV, по формуле:

,

где: Р_к – выгода проекта в год К;

        r – ставка дисконта;

        К – годы;

        IC – инвестиции (оборотный капитал).
Выгода проекта в каждом году рассчитывается по формуле:

,

где:  - цeнa peaлизации единицы продукции в год K;

 - средние переменные издержки на единицу продукции в году K;

 - объем продаж в натуральном выражении в году K;

П – постоянные издержки.

При этом на 5 году жизненного цикла продукции выгода проекта увеличивается на величину остаточной стоимости.

Решение:

РК= (Ц_р^к-ПИ_ср^к)*Q_р^к-П

РК₁=(156-87)*68 250-585 000=4 124 250

РК₂=(156-88)*78 000-585 000=4 719 000

РК₃=(164-89)*97 500-585 000=6 727 500

РК₄=(164-90)*78 000-585 000=5 187 000

РК₅=(156-92)*39 000-585 000=1 911 000+ 390 000 = 2 301 000
Таблица №2 - Расчет выгоды по годам

Годы	Выгода  проекта,. у.е.	Коэффициент дисконтирования	Дисконтированный доход, у.е.
1 год	4 124 250	1,39	2 967 086
2 год	4 719 000	1,93	2 445 077
3 год	6 727 500	2,68	2 510 261
4 год	5 187 000	3,73	1 390 616
5 год	2 301 000	5,19	443 353
Итого:			9 756 393

Теперь определяем базовое

=9 756 393– 4 875 000 = 4 881 393у.е.

Увеличиваем объем реализации на 10%, на основе чего рассчитываем новое значение :

Q₁=75 075 , Q₂=85 800, Q₃= 107 250, Q₄= 85 800, Q₅= 42 900

РК₁=(156-87)*75 075-585 000=4 595 175 у.е.

РК₂=(156-88)*85 800-585 000=5 249 400 у.е.

РК₃=(164-89)*107 250-585 000=7 458 750 у.е.

РК₄=(164-90)*85 800-585 000=5 764 200 у.е.

РК₅=(156-92)*42 900-585 000+ 390 000 =2 550 600 у.е.

= (4 595 175 /1,39 + 5 249 400 /1,93 +7 458 750 /2,68 +5 764 200 /3,73 +2 550 600 /5,19) –4 875 000 = 5 970 700 у.е.

= 5 970 700\4 881 393*100-100= 22,3 % (Ср. год. = 22,3/5 = 4,46)

Показатель чувствительности составил: Ч_Q = 4,46/10 = 0,446

Вывод: Объем реализации имеет среднюю степень важности и среднюю точность прогноза.

NPV при изменении цены на 10%

Ц₁=171,6; Ц₂=171,6; Ц₃=180,4; Ц₄=180,4; Ц₅= 171,6

РК₁=(171,6-87)*68 250-585 000=5 188 950 у.е.

РК₂=(171,6-88)*78 000-585 000=5 935 800 у.е.

РК₃=(180,4-89)*97 500-585 000=8 326 500 у.е.

РК₄=(180,4-90)*78 000-585 000=6 466 200 у.е.

РК₅=(171,6-92)*39 000-585 000++ 390 000  =2 909 400 у.е.

= (5 188 950/1,39 + 5 935 800 /1,93 +8 326 500 +/2,68 +6 466 200 /3,73 +2 909 400 /5,19) –4 875 000 = 11 165 165.е.

= 11 165 165\4 881 393*100-100= 128,7% (Ср. год. = 128,7/5 = 25,7)

Показатель чувствительности составил: Ч_Q = 25,7/10 = 2,57

Вывод: Цена реализации имеет высокую степень важности и невозможность прогнозирования.

NPV при изменении средних переменных издержек на 10%

ПИ₁ = 95,7; ПИ₂ = 96,8; ПИ₃ = 97,9; ПИ₄ = 99; ПИ₅ = 101,2

РК₁=(156-95,7)*68 250-585 000=3 530 475 д.е.

РК₂=(156-96,8)*78 000-585 000=4 032 600 д.е.

РК₃=(164-97,9)*97 500-585 000=5 859 750 д.е.

РК₄=(164-99)*78 000-585 000=4 485 000 д.е.

РК₅=(156-101,2)*39 000-585 000+ 390 000 =1 942 200 д.е.

= (3 530 475/1,39 + 4 032 600/1,93 +5 859 750+/2,68 +4 485 000/3,73 +1 942 200/5,19) –4 875 000 = 8 392 446 д.е.

= 8 392 446 \4 881 393*100-100= 71,9% (Ср. год. = 71,9/5 = 34,4)

Показатель чувствительности составил: Ч_Q = 34,4/10 = 3,44

Вывод: Переменные издержки имеют среднюю степень важности и среднюю точность прогноза.

NPV при изменении ежегодных постоянных издержек   на 10%

П _1-5 =643 500 д.е.

РК₁=(156-87)*68 250-643 500=4 065 750 д.е.

РК₂=(156-88)*78 000-643 500=4 660 500 д.е.

РК₃=(164-89)*97 500-643 500=6 669 000 д.е.

РК₄=(164-90)*78 000-643 500=5 128 500 д.е.

РК₅=(156-92)*39 000-643 500+ 390 000 =2 242 500 д.е.

= (4 065 750 /1,39 + 4 660 500 /1,93 +6 669 000 +/2,68 +5 128 500 /3,73 +2 242 500 /5,19) –4 875 000 = 2 127 120д.е.

= 2 127 120\4 881 393*100-100= -56.4% (Ср. год. = 56,4/5 = 11,3)

Показатель чувствительности составил: Ч_Q = 11,3/10 = 1,13

Вывод: Постоянные издержки имеют низкую степень важности и среднюю  точность прогноза

NPV при изменении оборотного капитала на 10%

ОК _1-5 =4 923 750

РК₁=(156-87)*68 250-585 000=4 124 250

РК₂=(156-88)*78 000-585 000=4 719 000

РК₃=(164-89)*97 500-585 000=6 727 500

РК₄=(164-90)*78 000-585 000=5 187 000

РК₅=(156-92)*39 000-585 000+ 390 000 = 2 301 000

Теперь определяем базовое

=9 756 393– 4 923 750= 4 832 643у.е.

=4 832 643\4 881 393*100-100= -0.99% (Ср. год. = 0,99/5 = 0,2)

Показатель чувствительности составил: Ч_Q = 0,2/10 = 0,002

Вывод: Оборотный капитал имеют низкую степень важности и высокую точность прогноза.

Увеличиваем остаточную стоимость на 5%, на основе чего рассчитываем новое значение :

ОС ₅ = 393 900 у.е.

РК₁=(156-87)*68 250-585 000=4 124 250

РК₂=(156-88)*78 000-585 000=4 719 000

РК₃=(164-89)*97 500-585 000=6 727 500

РК₄=(164-90)*78 000-585 000=5 187 000

РК₅=(156-92)*39 000-585 000+393 900 = 2 304 900

Годы	Выгода  проекта,. у.е.	Коэффициент дисконтирования	Дисконтированный доход, у.е.
1 год	4 124 250	1,39	2 967 086
2 год	4 719 000	1,93	2 445 077
3 год	6 727 500	2,68	2 510 261
4 год	5 187 000	3,73	1 390 616
5 год	2 304 900	5,19	444 104
Итого:			9 757 144

Теперь определяем базовое

=9 757 144– 4 875 000 = 4 882 144у.е.

=4 882 144\4 881 393*100-100= 0,001% (Ср. год. = 0,01/5 = 0,003)

Показатель чувствительности составил: Ч_Q = 0,01/10 = 0,0003

Вывод: Остаточная стоимость имеет низкую степень важности и среднюю точность прогноза.

Увеличиваем ставку дисконта на 10%, на основе чего рассчитываем новое значение :

39+10% = 42,9 = 0,429

РК₁=(156-87)*68 250-585 000=4 124 250

РК₂=(156-88)*78 000-585 000=4 719 000

РК₃=(164-89)*97 500-585 000=6 727 500

РК₄=(164-90)*78 000-585 000=5 187 000

РК₅=(156-92)*39 000-585 000 = 2 301 000

Годы	Выгода  проекта,. у.е.	Коэффициент дисконтирования	Дисконтированный доход, у.е.
1 год	4 124 250	1,429	2 886 109
2 год	4 719 000	2,04	2 313235
3 год	6 727 500	2,92	2 303938
4 год	5 187 000	4,17	1 243 884
5 год	2 301 000	5,96	386 073
Итого:			9 133 239

Теперь определяем базовое

=9 133 239– 4 875 000 = 4 258 239у.е.

= 4 258 239\4 881 393*100-100= -12,7 % (Ср. год. = 12,7/5 = 2,55)

Показатель чувствительности составил: Ч_Q = 2,55/10 = 0,25

Вывод: Ставка дисконта имеет низкую степень важности и среднюю точность прогноза.

Показатели	Показатель чувствительности	Важность переменной	Возможность прогнозирования	Рейтинг
Объем реализации	0,446	н	С	III
Цена реализации	2,57	в	H	I
Переменные издержки	3,44	в	С	III
Постоянные издержки	1,13	с	С	II
Оборотный капитал	0,002	Н	В	III
Остаточная стоимость	0,0003	Н	С	II
Ставка дисконта	0,25	Н	С	II

С помощью таблицы 3 оценим рейтинги переменных.

Таблица 3 - Матрица чувствительности и важности

Возможность прогнозирования	Важность переменной
		Чувствительность
		Bысокая	Средняя	Низкая
	Низкая	I	I	II
	Средняя	I	II	III
	Bысокая	II	III	III

I – самая рискованная переменная, требуется дальнейшая проверка и постоянный мониторинг;

II – средняя степень риска, необходимо внимательно отслеживать переменную в динамике;

III – практически безрисковая переменная, остановить изучение и забыть.

Вывод: Самой рискованной переменной является цена реализации и переменные издержки. Среднюю степень риска имеет объем реализации. Безрисковой переменной являются постоянные издержки,  оборотный капитал, остаточная стоимость и ставка дисконта
Задача №2
Дано:

Доходность по видам активов в год	А	Б	В	50%а+50%б	50%б+50%в	50%а+505В
1год	10	11	10	18	16	17
2год	14	12	13	12	20	18
3год	8	16	14	15	14	22

1)                Дв^а=10,67

Дв^б=13

Дв^в=12,33

Дв ^а+б=15

Дв ^б+в=16,67

Дв ^а+в =19
2)                Ос^а=2,49

Ос    ^б=2,16

Ос^в=1,69

Ос ^а+б =2,45

Ос ^б+в =2,49

Ос ^а+в =2,16
3)                К^а=0,23

К ^б =0,17

К^в=0,14

К ^а+б =0,16

К ^б+в =0,15

К ^а+в =0,11

Вывод: Самый выгодный вариант вложения средст, это в доходность по видам портфелей, а именно портфель 50%а+50%в, он имеет самый меньший  коофициент вариации и оптимальный уровень доходности.

 
Заключение
Процесс управления дебиторской задолженностью, с одной стороны, является частью маркетинговой полити-ки предприятия, с другой - составляющей финансового управления деятельностью предприятия.

В условиях формирования рыночной экономики России предприятия и организации с разными формами собственности получили широкую самостоятельность в вопросах обеспечения их сырьем, кадрами, организации процесса производства продукции, услуг, оплаты труда, в установлении размера индивидуальной заработной платы, выборе систем оплаты труда, определении расходов на оплату и т.д.

Дебиторская задолженность может возникнуть по всем видам расчетов предприятия с контрагентами и является их составной частью. Основной вид взаимных долговых обязательств имеет место при расчетах с поставщиками и подрядчиками.

Рациональная организация контроля за состоянием расчетов способствует укреплению договорной и расчетной дисциплины, выполнению обязательств по поставкам продукции в заданном ассортименте и качестве, повышению ответственности организаций за соблюдение платежной дисциплины, сокращению дебиторской и кредиторской задолженности, ускорению оборачиваемости оборотных средств и, следовательно, улучшению финансового состояния организаций.
Библиографический список
1.     Менеджмент, Учебник. А.И. Орлов,М.: Издательство "Изумруд", 2003.

2.     Риск-менеджмент, Балабанов И.Т.

3.     Риск-менеджмент: Учебник,Автор: Фомичев А.Н. Издательство: Дашков и К, 2009 г., 374 с.

4.     Риск-менеджмент. Учебник В. Н. Вяткин, И. В. Вяткин, В. А. Гамза, Ю. Ю. Екатеринославский, Дж. Дж. Хэмптон, Издательство: Дашков и Ко, 2003 г.

5.     Риск-менеджмент: Учебник / В. Н. Вяткин, И. В. Вяткин, В. А. Гамза, Ю. Ю.