Министерство образования науки РФ

Федеральное агентство по образованию ГОУ ВПО

Всероссийский заочный финансово-экономический институт
По дисциплине

«Мировая экономика»

Тема: (№)

№ 21 «Валютный курс и факторы, его определяющие»
\
БАРНАУЛ
Содержание

Введение

1. Валютный курс и факторы, его определяющие

1.1. Сущность валютного курса, его виды

1.2. Факторы, определяющие валютный курс

2. Тесты
                                                                 
           

Введение

Развитие внешнеэкономических отношений требует особого инструмента, посредством которого субъекты, действующие на международном рынке, могли бы поддерживать между собой тесное финансовое взаимодействие. Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты. Важнейшим элементом в системе банковских операций с иностранной валютой является обменный валютный курс, т.к. развитие МЭО требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран.

Валютный курс необходим для:

- Взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту за национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;

- Сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

- Периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.
1. Валютный курс и факторы, его определяющие.

1.1. Сущность валютного курса, его виды.

Валюта (итал. Valuta - цена, стоимость) - денежная единица страны, участвующей в международном экономическом обмене и других международных отношениях, связанных с денежными расчетами. Валюта используется в виде записей на счетах, национальных банкнот, платежных средств и кредитных инструментов расчетов: чеков, тратт, переводов и т.п.

Валютный (обменный) курс есть цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Валютный курс отражает комплекс взаимоотношений между двумя валютами: соотношение их покупательной способности, темпов инфляции, спроса и предложения валют на международных валютных рынках и др.

Виды валютного курса

Плавающий валютный курс - колеблющийся валютный курс, который устанавливается с учетом динамики курсов отдельных валют или набора валют (валютной корзины).

Фиксированный валютный курс - официально установленное соотношение между национальными валютами, основное на определяемых в законодательном порядке валютных паритетов, при строгом ограничении колебаний рыночных курсов валют.

Официальный валютный курс - валютный курс национальной валюты, определяемый правительством. Поддержка официального курса может потребовать от правительства проведения мер валютного регулирования.

Завышенный валютный курс - валютный курс, сложившийся на основании соотношения внутренних и внешних цен по отдельным группам товаров с высокой экспортно-импортной эффективностью. Обычно завышенный курс превышает реальный курс валюты тех стран, в которых не все элементы национального богатства вовлечены в товарный оборот.

Реальный обменный курс валют - обменный курс, скорректированный на инфляционную разницу между двумя странами. Реальный валютный курс есть относительная цена товаров, произведенных в двух странах. Он показывает соотношение, в котором товары одной страны могут обмениваться на товары другой страны.

При низком реальном обменном курсе иностранные товары относительно дороги, а отечественные – относительно дешевы. Экономические агенты в подобных случаях приобретают меньшее количество иностранных товаров и больше – отечественных.

Номинальный валютный курс - валютный курс, выраженный в текущих ценах обмениваемых валют, не учитывающих уровня инфляции или рефляции цен в тех странах, чьи валюты обмениваются.

Форвардный валютный курс - курс, по которому можно купить или продать валюту при условии ее поставки в будущем.

Колеблющийся валютный курс - валютный курс, устанавливаемый на биржевых торгах под воздействием спроса и предложения.

Товарный валютный курс - валютный курс, рассчитанный исходя из соотношения цен на определенные товары.

Эффективный валютный курс - комбинированный показатель (индекс), характеризующий положение валюты определенной страны в сравнении с валютами ее основных торговых партнеров. В качестве весов индекса принимаются объемы внешней торговли.

Исторический валютный курс - в бухгалтерском учете - валютный курс, действующий на момент приобретения актива или обязательства.

А также валюты  подразделяются на:

а) полностью обра­тимые, т.е. свободно конвертируемая валюта, которая беспрепятственно обменивается на другую валюту;

б) час­тично обратимые или частично конвертируемые валюты - на­циональная валюта стран, в которых применяются валютные ограничения по отдельным видам обменных операций и платежного оборота;

в) необратимые (замкнутые, неконверти­руемые) - валюта, используемая в пределах одной страны.

К свободно конвертируемой валюте, которую можно свобод­но перевозить из одной страны в другую без существенных ог­раничений, а также свободно продавать и покупать, относятся доллар США, английский фунт стерлингов, японская иена, фран­цузский франк, итальянская лира и валюты ряда других раз­витых и нескольких развивающихся государств. Главная особенность свободно конвертируемой валюты (СКВ) - способ­ность обмениваться на любую другую валюту по текущему, курсу благодаря ее твердому товарному покрытию, при этом ее соб­ственный курс остается неизменным. По этим причинам СКВ иногда называют твердой валютой. Предприятия, имеющие на счетах СКВ, могут использовать ее для расчетов, как по торговым, так и по неторговым операциям практически в любое время и в любой стране.

Во всех западных странах почти все иностранные валюты котируются на валютной бирже, их курсы фиксируются и объявляются ежедневно. Все сделки во внешней торговле связаны с платежами, т.е. переводом денег из одной страны в другую. Этим они отличаются от системы клиринговых расчетов, когда платежи между клиентами и госу­дарственными или внешнеторговыми банками производятся в одной стране, а окончательный расчет происходит между госу­дарственными центральными банками этих стран.

Международные счетные денежные единицы и свободно кон­вертируемые валюты составляют резервную валюту, которая ис­пользуется странами для урегулирования задолженности на их международных счетах или в качестве резерва для националь­ных валют.

Для увеличения валютных резервов используется активная внешняя торговля, положительное сальдо которой составляет валютную выручку. Валютная выручка - разница между суммой поступлений по экспортным операциям и суммой платежей по импортным операциям, включая комиссионные, страховые, транспортные платежи и поступления и т.д. Показатель "валютная выручка" используется при расчетах эффективности экспорта.

Для поддержания курса национальной валюты на междуна­родном валютном рынке центральный банк страны проводит ва­лютную интервенцию, представляющую собой один из способов воздействия центрального эмиссионного банка страны, валюта которой является конвертируемой, на процессы формирования курса своей валюты на международном валютном рынке. Источ­ником для проведения валютной интервенции могут быть как внешние займы, кредиты, так и внутреннее перераспределение находящейся в стране валюты.

Частично конвертируемыми являются валюты тех стран, где существуют количественные ограничения или специальные разрешительные процедуры на обмен валюты по отдельным видам операций или на различных субъектов валютных сделок.

Неконвертируемыми валютами являются национальные денежные единицы тех стран, законодательство которых предусматривает ограничения практически по всем видам операций. Советский и даже российский рубль фактически до середины 1992 года являлся классическим образцом такой валюты. Однозначно одно: чем меньше ограничений, тем более «рыночным» является механизм формирования спроса и предложения на валютном рынке, тем более совершенна его институциональная организация.
1.2. Факторы, определяющие валютный курс.

Рассмотрим подробнее механизм влияния некоторых факторов на величину валютного курса.

            Денежная масса:

Изменения валютных курсов являются результа­том изменения соотношения между национальными денежными едини­цами.

Совершенно очевидно, что относительное состояние денежных масс государств влияет на валютные курсы. На международной арене, как и на национальном рынке, стоимость валюты тем меньше, чем боль­ше ее находится в обращении. Известные в истории случаи гиперинф­ляции подтверждают это основное положение. Многотриллионное уве­личение предложения денег в Германии в 1922 - 1923 гг. было главной причиной многократного увеличения стоимости иностранных валют и цен внутри страны в то время. Инфляция денежного предложе­ния в нашей стране также объясняет, почему наша валюта претерпела сильное обесценение.

Национальный доход:

Национальный доход является важным фактором, который имеет большое воздействие на валютный курс. Так, увеличение предложения продуктов повышает курс валюты, а увеличение внутреннего спроса понижает ее курс. В долгосрочном периоде более высокий национальный доход означает и более высокую стоимость валюты страны.

Рост ВНП означает общее хорошее состояние экономики, увеличение про­мышленного производства, приток зарубежных инвестиций в эко­номику, рост экспорта. Увеличение зарубежных инвестиций и эк­спорта приводит к увеличению спроса на национальную валюту со стороны иностранцев, что выражается в росте курса.

Паритет покупательской способности:

Паритет покупательной способности - соотношение между двумя (несколькими) валютами по их покупательной способности к определенному набору товаров и услуг, т.е. он показывает, чему равна покупательная сила денежной единицы одной стра­ны, выраженной в денежных единицах других государств.

Она рассчитывается как соотношение на аналогичные товары и услуги, произведенные в сравниваемых странах. Данные исчисления позволяют оценить ВВП с поправкой на уровень жизни.

А также покупательная способность национальной ва­люты определяется не только спросом и предложением на ва­лютном рынке, но и эффективностью национальной экономики, уровнем производительности всех факторов производства, по­требностью страны в импорте и ее экспортными возможностями, общей экономической ситуацией и степенью политической ста­бильности в стране.

Набор товаров-представителей, аналогичных и идентичных для сравниваемых стран, являясь одним из необходимых и важ­нейших условий определения покупательной способности валют, представляет, по существу, сознательную организован­ную выборку. Строгого теоретического обоснования относитель­но оптимального числа и вида товаров-представителей, используемых в статистике международных сопоставлений для определения пересчетных валютных коэффициентов, пока нет. К тому же отсутствует международный стандарт качества срав­ниваемых товаров, что затрудняет разработку единой базы расчета. Все это затрудняет про­цесс выравнивания цен в различных странах.

Несмотря на такую количественную неопределенность, паритет покупательной спо­собности имеет большое значение для понимания закономернос­тей изменения валютных курсов. Метод определения и корректировки курса в соответствии с паритетом покупательной способности валют свойственен систе­ме фиксированных валютных курсов (золотой стандарт, Бреттон-вудская система); раньше он также использовался странами Евро­пейской валютной системы (курсы европейских валют были привязаны друг к другу и корректировались на основе покупательной способ­ности).

В долгосрочном аспекте  реальный валютный курс имеет тенденцию колебаться вокруг значения паритета покупа­тельной способности, однако сам паритет постоянно пересчи­тывается по мере изменения уровня цен в сравниваемых странах.

Реальный доход:


То, что заставляет изме­няться национальный доход, имеет большое воздействие и на валютный, курс. Таким образом, многое зависит от того, что вызывает изменение в национальном доходе: увеличение способности предложения продуктов (курс валюты возрастет) или увеличение внутреннего спроса (курс валюты упадет).

Так как сдвиги в совокупном спросе больше проявляют свое влия­ние в краткосрочном плане, а в предложении - в долгосрочном, коли­чественная теория отражают, прежде всего, долгосрочные ре­зультаты, т.е. тот случай,  когда более высокий национальный доход означает и более высокую стоимость валюты страны.

Процентные ставки:


Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов  с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки ниже.

Влияние процентных ставок, так же как и влияние реального национального дохода на валютный курс, определяется теми силами, которые воздействуют на сами процентные ставки.

Ожидаемые изменения:

Кроме средства обращения, деньги играют роль средства сбережения. Такая функция денег по-своему проявляется в мире ва­лютных курсов и торговли валютой. Даже неденежные активы, которые служат средством сбережения, должны быть первоначально куплены на какие-нибудь национальные деньги. То же относится и к финансо­вым активам. Например, для покупки английских облигаций или акций необходимы английские фунты стерлингов в форме депозитов до вос­требования или наличных денег. Владельцу английских ценных бумаг впоследствии за них должны будут заплатить в фунтах стерлингов, а не долларами или другими валютами. Обладание обычными финансо­выми активами в некоторой стране ставит их владельца в зависимость от будущего курса ее валюты.

Спрос на финансовые ценные бумаги в любой валюте должен быть связан с ожиданиями в дви­жении валютных курсов.

Существует аналогия между валютным рынком и рынком акции. На обоих этих рынках сумма будущих доходов неопределенна. И там и здесь цены (или валютные курсы) в короткий срок подскакивают или падают, реагируя на какие-нибудь известия, так как инвесторы на обоих рынках стремятся предсказать будущие неопределенные цены и курсы.

Лю­бые признаки быстрого роста денежной массы предвещают избыточное предложение валюты этой страны, что должно понизить ее цену. Владельцы  любой национальной валюты в наличной фор­ме либо в форме финансовых ценных бумаг, приносящих доход, долж­ны внимательно следить, не собирается ли государство ввести какие-либо ограничения или налоги в этом отношении. Официальные органы сами могут проводить интервенции, покупать или продавать валюту с целью воздействия на валютный курс. Их интервенции в защиту слабеющей валюты, как правило, несколько укрепляют ее положение благодаря поглощению определенного количества ее избыточного предложения. Однако конечный результат интервенций зависит от реакции спекулянтов. Если они убеждены, что официальные органы действительно хотят и имеют резервы стабили­зировать тот или иной валютный курс, то они сами будут способство­вать поддержанию курса этой валюты. Однако если заявление офици­альных органов выступить в поддержку слабой валюты выглядит как отчаянная попытка, не могущая изменить ход событий, то спекуляция против этой валюты только усилится.

Торговый баланс:

Валютные рынки чувствительны к официальным сообщениям о двух измерителях платежного баланса. Один измеритель - торговый баланс, нетто-соотношение экспорта и импорта страны. Состояние торгового баланса в большой степени характери­зует экономическое положение данной страны. Оно служит одним из важных показателей зависимости ее экономики от внешних рынков, от конъюнктуры, международной конкуренции.

Другой показа­тель - баланс расчетов по текущим операциям - представляет собой баланс экспортно-импортных расчетов, как по товарам, так и услугам. Реакция валют­ного рынка на эти потоки имеет свою логику. Например, дефицит тор­гового или текущего баланса является сигналом того, что страна боль­ше расходует денег за границей, чем получает. Такое несоответствие приводит к тому, что больше национальной валюты попадает к ино­странцам, в то время как потребность в ней падает и все больше ино­странных владельцев этой валюты стремятся продать ее. Кроме того, торговый дефицит и дефицит текущих - показатели того, что про­исходит поворот к покупке товаров и услуг в иностранной валюте, и что все больше участников рынка предпочитают иметь (или расходовать) иностранную валюту. Рынок учитывает эту ситуацию, и часто после официальных сообщений о растущих дефицитах расчетов происходит падение курса валюты. Однако не всегда дефициты внешних балансов, говорят о слабости валюты; предположим, что дефицит страны отражает желание иностранцев иметь больше данной валюты для международных операций, продавая стране больше товаров и услуг. В этом случае дефицит сопровождается увеличением курса национальной валюты, а не понижением.

Таковы основные силы, определяющие движение валютных кур­сов.
Тесты

1. Валютный курс – это (выберите верный ответ):

а) цена денежной единицы страны, выраженная в золоте;

·              б) цена денежной единицы страны, выраженная в денежной единице

другой страны;

в) цена денежной единицы страны, выраженная в долларах США;

г) относительная цена валют;

д) относительная цена товаров, произведенных в двух странах.

2. Валютный курс определяется следующими факторами:

·              а) уровнем процентных ставок;

·              б) состоянием торгового баланса страны;

·              в) паритетом покупательной способности валют;

г) ожиданиями участников валютного рынка;

д) все ответы верны.

3. Реальный валютный курс – это (укажите верный ответ):

а) курс, по которому обменивают валюту участники внешней торговли;

б) прогнозируемый валютный курс;

в) курс, устанавливаемый Центральным Банком;

·              г) номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом динамики цен в своей стране и в стране иностранной валюты.
Список  использованных источников:

1. Мировая экономика: Учебное пособие для вузов / Под. ред. И.П. Ни­колаевой. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

            2. АвдокушинЕ.Ф. Международные экономические отношения. М.: Юристъ, 1999 .

3. Международные валютно-кредитные финансовые отношения / Под ред. Л.Н. Красавиной. М.: Финансы и статистика, 2000.

4. Конспект лекций