СОДЕРЖАНИЕ:

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………….3

1.     Содержание, цель и задачи управления портфелем реальных               

инвестиций………………………………………………………………..4

2. Правила инвестирования…………………………………………………7

3. Бизнес-план инвестиционного проекта………………………………….8

4. Оперативное управление портфелем раельных инвестиций…………11

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………….14

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ……………………….15
ВВЕДЕНИЕ

Инвестиции играют важнейшую роль как на макро-, так и на микроуровне. По сути они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта хозяйствования и являются локомотивом в развитии экономики.

За последние годы наблюдается тенденция сокращения реальных инвестиций, что отрицательно отразилось на ускорении НТП и развитии всего народнохозяйственного комплекса. Инвестиционный кризис в стране оказался более глубоким, чем общий экономический, хотя оба они тесно взаимосвязаны и взаимообусловлены.

Исследование проблем инвестирования экономики всегда находилось в центре внимания экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. В современных условиях они выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода из сложившегося экономического кризиса, структурных сдвигов в народном хозяйстве, обеспечения технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро- и макроуровнях. Активизация инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных механизмов социально-экономических преобразований. Термин «инвестиция» входит в число наиболее часто используемых понятий в экономике, в особенности в экономике, находящейся в процессе трансформации или испытывающей подъем. Это понятие происходит от латинского investio-одеваю и подразумевает долгосрочное вложение в экономику внутри страны и за границей.

Традиционно различают два вида инвестиций – финансовые и реальные. Первые представляют собой вложение капитала в долгосрочные финансовые активы – паи, акции, облигации; вторые – в различные материально-технической базы предприятий производственной и непроизводственной сфер.

За реальными инвестициями в российском законодательстве закреплен специальный термин - капитальные вложения, под которыми понимаются инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

Основным регулятором отношений реальных инвестиций на уровне страны является ФЗ от 25 февраля 1999 года №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», оформляются как правило в виде инвестиционного проекта.
1. Содержание, цель и задачи управления портфелем реальных инвестиций

Инвестиционный портфель предприятия представляет собой набор входящих в него реальных проектов и программ, принятых к рассмот­рению на предмет реализации. Ключевой целью управления им явля­ется наиболее эффективная реализация инвестиционной стратегии предприятия на различных этапах его развития. Формируя портфель, инвестор должен найти ответы на следующие вопросы в рамках вы­бранной им инвестиционной стратегии. Какие конкретные проекты следует принять предприятию? Каков общий объем капитальных вло­жений необходимо предусмотреть в инвестиционном плане и бюдже­те? Из каких источников может финансироваться инвестиционный портфель предприятия?                                                            

Ответы на данные вопросы тесно связаны. Проблема не сводится к обычному решению того, какие виды капитальных затрат финансиро­вать из имеющихся источников средств, поскольку объем привлечения заемных средств находится под контролем руководства предприятия. Поэтому решения о выборе инвестиционного проекта и источниках его финансирования в идеальном случае должны приниматься одно­временно. Аналогично критерий отбора проекта не может быть уста­новлен без учета стоимости капитала (собственного и привлеченного с финансового рынка), необходимого для его реализации. Анализ эф­фективности сформированного инвестиционного портфеля позволяет дать правильные ответы на эти вопросы.

При управлении портфелем реальных инвестиций необходимо учи­тывать следующие особенности капитальных вложений:

1) Их осуществление сопряжено со значительными материальными и денежными затратами.

2)      Отдача от капиталовложений может быть получена в течение ряда лет в будущем.

3)      В прогнозе результатов капиталовложений обязательно присутствуют элементы риска и неопределенности.

4)      Те инвестиции, которые обычно рассматривают как капитальные вложения, предполагают расширение производственных мощно­стей, приобретение нового оборудования или иные капитальные затраты, непосредственно связанные с повышением способности предприятия достичь своих стратегических и тактических целей.

В процессе достижения ключевой цели инвестиционной деятельности решают ряд задач:

1)    Повышение темпов экономического развития предприятия. Меж­ду эффективностью инвестиционной политики и темпами экономического развития предприятия существует прямая связь. Чем выше объем продаж и прибыли, тем больше при прочих равных условиях остается средств на капиталовложения.

2)    Максимизация прибыли (дохода) от инвестиционной деятельно­сти. Возможности экономического развития предприятия зависят от объемов не бухгалтерской, а чистой прибыли, остающейся после налогообложения. Поэтому при наличии в портфеле нескольких инвестиционных проектов рекомендуют выбирать про­ект, который обеспечивает инвестору наибольшую норму чистой прибыли на вложенный капитал. В инвестиционном анализе для оценки эффективности инвестиций используют не только пока­затель чистой прибыли, но и амортизационные отчисления, т. е. учитывают весь денежный поток, генерируемый проектом.

3)     Минимизация рисков. Инвестиционные риски многообразны и сопутствуют всем видам инвестирования. При неблагоприятных условиях они могут вызвать не только потерю прибыли (дохода) от инвестиций, но и всего авансированного капитала или его час­ти. Поэтому рекомендуется ограничивать инвестиционные риски путем отказа от реализации наиболее рисковых проектов.

4)    Обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Капитальное инвестирование связано с отвлечени­ем финансовых ресурсов в больших размерах и на длительный срок, что может привести к дефициту ликвидных средств для рас­четов по текущим хозяйственным операциям. Кроме того, финансирование отдельных проектов осуществляют за счет привлечен­ных заемных средств. Резкое увеличение последних в пассиве баланса предприятия способно привести к потере финансовой устойчивости в долгосрочном периоде. Поэтому, определяя ис­точники финансирования капиталовложений, следует заранее прогнозировать, какое влияние схема финансирования окажет на финансовое равновесие предприятия.

Основные объекты наблюдения за финансовым состоянием пред­приятия в процессе капитального инвестирования следующие:

-  чистый денежный поток от всех видов деятельности (приток денежных средств минус их отток);

-  структура капитала (соотношение между собственным и при­влеченным капиталом);

-  рыночная стоимость (цена) предприятия;

-  состав долгосрочных и краткосрочных обязательств по срокам погашения;

-  состав и структура активов;

-  состав текущих (эксплуатационных) расходов и возможности их снижения;

-  степень концентрации финансовых операций в зонах повышен­ного риска;

-  динамика дебиторской и кредиторской задолженности;

-  эффективность внедрения финансового и инвестиционного менеджмента;

-  продолжительность осуществления строительно-монтажных работ и выполнение графиков их производства;

-  уровень освоения производственных мощностей по вновь введенным объектам и пусковым комплексам;

-  обеспеченность строительного процесса необходимым финансированием (как внутренним, так и внешним).

5)  Ускорение реализации инвестиционных проектов. Намечаемые к реализации проекты должны быть выполнены как можно быст­рее, поскольку тем самым достигается:

-  ускорение экономического развития предприятия в целом;

-  скорейшее формирование дополнительного денежного потока в форме чистой прибыли и амортизационных отчислений, который служит источником возмещения первоначальных инве­стиций;

-  сокращение сроков использования заемных средств, что поз­воляет инвестору экономить на процентных платежах кредиторам;

-  снижение инвестиционных рисков, связанных с неблагоприятным изменением рыночной конъюнктуры, а также потерь от инфляции.

Все перечисленные задачи управления инвестиционным портфелем тесно взаимосвязаны. Так, высоких темпов развития предприятия мож­но достигнуть за счет подбора высокодоходных проектов и ускорения их реализации. В свою очередь, максимизация прибыли (дохода) от инвестиций сопровождается ростом инвестиционных рисков, что тре­бует их нейтрализации. Минимизация данных рисков выступает важнейшим условием обеспечения финансовой устойчивости и платеже­способности предприятия в процессе инвестиционной деятельности. Следовательно, приоритетной задачей управления инвестиционным портфелем является не максимизация прибыли от проектов, а обеспе­чение высоких темпов экономического развития предприятия при до­статочной его финансовой стабильности.

С учетом перечисленных выше задач определяют программу дей­ствий по формированию и реализации портфеля реальных инвести­ций. Она заключается в следующем:

-  исследование внешней инвестиционной среды и прогнозирование конъюнктуры на рынке инвестиционных товаров;

-  разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности предприятий;

-  определение стратегии формирования инвестиционных ресурсов для реализации выбранной стратегии;

-  поиск и оценка инвестиционной привлекательности отдельных проектов по критериям доходности, безопасности, ликвидности и окупаемости капитальных затрат и отбор наиболее приоритетных из них;

-  формирование инвестиционного портфеля и его анализ по вы­бранным критериям эффективности;

-  текущее планирование и оперативное управление процессом реализации проектов (составление календарных планов и бюджетов реализации проектов);

-  подготовка решений о выходе из неэффективных инвестиционных проектов и реинвестировании высвобождающегося капитала.

Если фактическая эффективность инвестиционного портфеля ока­жется ниже ожидаемой, то принимают решение о выходе из проекта и определяют формы такого выхода (продажа активов, акционирование и т. д.). Только после этого подбирают новые высокоэффективные про­екты, отвечающие интересам инвестора.
2. Правила инвестирования

Наиболее общими условиями успеха во всех формах инвестирования являются:

-  сбор необходимой информации;

-  прогнозирование перспектив рыночной конъюнктуры по интере­сующим инвестора объектам;

-  выбор стратегии поведения на рынке инвестиционных товаров;

-  гибкая текущая корректировка инвестиционной тактики, а под­час и стратегии.

Выбор наиболее эффективного способа инвестирования начинает­ся с четкого определения возможных вариантов.

Альтернативные проекты поочередно сравнивают друг с другом и выбирают наилучший из них с точки зрения доходности, безопасности и надежности.

1)  Принцип финансового соотношения сроков («золотое банковское правило») гласит: получение и расходование средств должны происходить в установленные сроки, а капитальные вложения с длительными сроками окупаемости целесообразно финансировать за счет долгосрочных заемных средств (долгосрочных бан­ковских кредитов и облигационных займов с длительными срока­ми погашения).

2)      Принцип сбалансированности рисков — особенно рисковые ин­вестиции целесообразно финансировать за счет собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений).

3)  Правило предельной рентабельности — рекомендуют выбирать такие капитальные вложения, которые обеспечивают инвестору достижение максимальной (предельной) доходности.

4)  Чистая прибыль от данного вложения капитала должна превышать ее величину от помещения денежных средств на банковский депозит (Сдп), т. е.:
Ри>Cдп
где Ри – рентабельность инвестиций.

5)  Рентабельность инвестиций (Ри) всегда должна быть выше среднего­дового темпа инфляции:

Ри=

где ЧП – чистая прибыль, И – уровень инфляции.

6)  Рентабельность конкретного инвестиционного проекта с учетом фактора времени (временной стоимости денег) всегда больше до­ходности альтернативных проектов.

7)  Рентабельность активов (Ра) предприятия после реализации проекта    увеличивается и в любом случае превышает среднюю ставку банковского процента (СП):

Ра>СП

8)  Рассмотренный проект должен соответствовать главной страте­гии поведения предприятия на товарном рынке с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости инвестиционных затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек производства и об­ращения и обеспечения стабильности поступления доходов в те­чение периода эксплуатации проекта.

Инвестиции в реальные проекты — длительный по времени процесс. Поэтому при их оценке необходимо учитывать:

1)  рискованность проектов — чем длиннее срок окупаемости затрат, тем выше инвестиционный риск;

2)  временную стоимость денег, так как с течением времени деньги теряют свою ценность вследствие инфляции;

3)  привлекательность проекта по сравнению с альтернативными вариантами вложения капитала с точки зрения максимизации дохода и роста курсовой стоимости акций компании при минимальном уровне риска, так как эта цель для инвестора определяющая.

Используя указанные правила на практике, инвестор может при­нять обоснованное решение, отвечающее его стратегическим целям.
3. Бизнес-план инвестиционного проекта

Для определения состава и сроков осуществления различных мероприя­тий в рамках инвестиционной политики и обеспечения их финансовыми ресурсами предприятия разрабатывают бизнес-планы инвестиционных проектов, которые после проведения экспертизы утверждаются их ди­рекцией и служат руководством для практической деятельности.

Бизнес-план представляет собой стандартный для индустриально раз­витых стран документ, в котором подробно обоснована концепция реаль­ного инвестиционного проекта и приведены его основные параметры. Этот документ представляет собой своеобразный программный Продукт, содержащий информацию в зафиксированном виде и специально пред­назначенный для ее передачи пользователям во времени и пространстве.

Бизнес-план предназначен для доведения деловой информации до всех заинтересованных участников инвестиционного проекта: потен­циальных инвесторов и кредиторов, экспертов, местной администра­ции и т. д. Понимание бизнес-плана как документа связано также с за­крытостью всей содержащейся в нем информации, что подтверждается соответствующей записью ответственных лиц. Прежде всего бизнес-план используют для обоснования долгосрочных инвестиционных ре­шений, связанных с мобилизацией внешних источников финанси­рования для осуществления выпуска новой продукций посредством создания новых производственных мощностей или увеличения её из­готовления на базе технического перевооружения или реконструкции действующего производства.

Главное здесь состоит в том, что в бизнес-плане во всех случаях дают обоснование инвестиций в реальные активы — здания, сооружения, машины и оборудование и др. При его разработке руководствуются принципами комплексности и системности. Комплексность означа­ет полноту содержащейся в бизнес-плане информации (экономиче­ской, технической, маркетинговой, правовой, финансовой и др.). Сис­темность предполагает изложение по определенной схеме (системе, построенной в соответствии с внутренней логикой описания проекта и доказательства эффективности его реализации потенциальным инвес­тором). Слово «бизнес» выражает учет рыночного окружения произ­водственно-коммерческой деятельности предприятия, реализующего инвестиционный проект.

Современная практика свидетельствует о том, что предприятие для осуществления реального инвестирования должно иметь четкое пред­ставление о следующих ключевых параметрах:

-  масштаб своей производственной и коммерческой деятельности;

-  сырьевое, техническое и кадровое обеспечение своего проекта;

-  объемы необходимых капитальных вложений и сроках их возврата;

-  финансовые ресурсы, привлекаемые для реализации проекта;

-  риски, связанные с данным проектом, и способах защиты от них. Наряду с перечисленными показателями существенное значение

-  для разработки бизнес-плана имеют сведения об экономическом окру­жении проекта.

Подходы к разработке и изложению бизнес-плана дифференциру­ют исходя из характера инвестиционных проектов. Для крупных про­ектов требующих значительных объемов капиталовложений, а также для проектов, связанных с производством и внедрением на рынок принципиально новой продукции, составляют развернутый бизнес-план. Для небольших проектов достаточно разработать краткий вари­ант этого документа (10-15 страниц).

В деловой практике сложились определенные требования к этому документу, соблюдение которых делает его наглядным и удобным в применении. К таким требованиям можно отнести:

-  целевую направленность, так как бизнес-план должен отражать конечную цель осуществления инвестиционного проекта;

-  многофункциональное назначение, так как его информацией могут пользоваться различные категории заинтересованных лиц;

-  краткость и логичность изложения информативного материала (текста, расчетов, рисунков и таблиц);

-  достоверность проводимой в этом документе информации, по­скольку все его положения и выводы должны базироваться на собственных исследованиях инициатора проекта и внешних ин­формативных источниках;

-  строгую последовательность изложения материала, которая является общепринятой и приведена ниже в форме отдельных раз­делов, каждый из которых характеризует различные аспекты ин­вестиционного проекта.

Бизнес-план инвестиционного проекта может иметь следующую при­мерную структуру:

-  титульный лист;

-  вводная часть (резюме);

-  обзор состояния отрасли, к которой относится предприятие;

-  производственный план (продукция, услуги и др.);

-  анализ рынка и план маркетинга;

-  организационный план;

-  оценка риска и страхование инвестиций;

-  финансовый план;

-  стратегия финансирования;

-  оценка экономической эффективности затрат, осуществленных в ходе реализации проекта;

-  приложения.

Финансовый план является одним из ключевых разделов бизнес-плана. К его разработке следует подойти особенно тщательно, так как он помогает ответить на главный вопрос, интересующий инвестора: когда и в каких формах будет обеспечен возврат инвестируемого капи­тала?

Рассматриваемый раздел бизнес-плана отражает результат ряда расчетов (шагов). Например, календарный план денежных потоков (график поступлениями расходования денежных средстве ходе реали­зации инвестиционного проекта) включает три блока расчетов, отно­сящихся к производственно-сбытовой, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Расчеты по каждому блоку завершают оп­ределением сальдо притока и оттока денежных средств, а именно:

-  сальдо производственно-сбытовой деятельности —суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений по годам;

-  сальдо инвестиционной деятельности образуется вычитанием полного объема инвестиций из инвестируемых собственных

-  средств предприятия (кроме реинвестируемых чистой прибыли и амортизации);

-  сальдо финансовой деятельности равно разности между суммой заемных средств (включая продажу акций, выпущенных для реа­лизации инвестиционного проекта) и суммой средств, необходимых для погашения долга, уплаты процентов и выплаты дивидендов акционерам.

Условием успеха инвестиционного проекта служит положительное значение общего сальдо денежного потока, которое находят суммированием итоговых сальдо производственно-сбытовой, инвестиционной           и финансовой деятельности предприятия.

Стратегия финансирования инвестиционного проекта завершает изложение финансового раздела бизнес-плана. Реальные проекты в рамках инвестиционной политики предприятия целесообразно согла­совывать между собой по объемам выделяемых финансовых ресурсов и срокам реализации исходя из критерия достижения максимального общего экономического эффекта, получаемого в процессе инвестирования.

Разработка бизнес-планов инвестиционных проектов тесно связана с выбранной предприятием стратегией управления портфелем реаль­ных инвестиций.

4. Оперативное управление портфелем реальных инвестиций


На базе детальной оценки каждого инвестиционного проекта осуществляют окончательный их отбор в формируемый предприятием портфель реальных инвестиций. Формирование портфеля реальных инвестиций базируется на следующих принципах.

1)  Множественность критериев отбора для включения реальных проектов в инвестиционный портфель предприятия. Этот принцип базируется на ранжировании целей и задач инвестирова­ния по их важности для предприятия (инвестора). Например, та­кие параметры, как доходность, срок окупаемости и безопасность инвестиций и др.

2)  Классификация критериев по видам инвестиционных проектов. Такую классификацию критериев осуществляют по проектам, носящим затратный характер, по проектам замещения, по незави­симым и иным проектам.

3)  Учет влияния объективных ограничений инвестиционной деятельности предприятия. Такими ограничениями являются: пла­нируемый объем капиталовложений; формы и направления от­раслевой и региональной диверсификации инвестиционной деятельности; наличие собственных источников финансирова­ния капиталовложений; возможности привлечения средств с фи­нансового рынка и др.

4)  Достижение взаимосвязи инвестиционной с текущей (обычной) и финансовой деятельностью предприятия. Данная взаимосвязь обеспечивается формированием денежных потоков от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности и их концентрацией в едином денежном потоке в рамках конкретных интервалов (пе­риодов) времени.

5)  Сбалансированность портфеля инвестиций с материальными и финансовыми ресурсами предприятия. Она обеспечивается с по­мощью таких параметров, как «доходность — риск» и «доход­ность — ликвидность» с учетом выбранной инвестиционной стра­тегии.

С учетом указанных параметров финансовый аспект управления инвестиционным портфелем заключается в формировании бюджета капиталовложений.

Разработка бюджета реализации портфеля реальных инвестиций включает решение двух основных задач.

1)  Определение объема и структуры капитальных затрат в разрезе отдельных этапов оперативного (календарного) плана.

2)  Обеспечение необходимого для возмещения этих затрат потока финансовых ресурсов (источников финансирования капитало­вложений) в рамках общего объема реальных денежных средств, выделяемых на реализацию конкретного проекта.

Форма капитального бюджета предприятия представлена на рисунке 1.

 На практике капитальный бюджет предприятия часто ограничен. Поэтому перед его руководством часто стоит задача: установить такую комбинацию проектов, которая в рамках имеющихся денежных средств дает наибольший объем чистого денежного потока.

Данная задача сводится к подбору комбинации проектов, которая максимизирует чистую текущую стоимость (NPV). Затем подбирают сочетание проектов с учетом делимости (возможности частичной реа­лизации) или неделимости (возможности полного осуществления).

Ключевым критерием принятия решения о «выходе» из неэффек­тивного проекта является ожидаемое значение внутренней нормы до­ходности ВНД. Продолжение его реализации возможно при соблюде­нии следующего неравенства:

ВНД=Д+ПР+ПЛ
где Д — средняя ставка депозитного процента, учитывающая фактор инфляции на рынке ссудного капитала, %; ПР — уровень премии за риск, связанный с реализацией проекта, %; ПЛ, — уровень премии за низкую ликвидность с учетом прогнозируемого увеличения продол­жительности осуществления проекта, %.

В процессе выбора конкретных форм «выхода» из инвестиционного проекта целесообразно исходить из требований экономической эффективности (минимизации потерь прибыли, дохода и вложенного капитала) и сохранения имиджа предприятия-инвестора на товарном и финансовом рынках.



Рисунок 1.  Капитальный бюджет предприятия на предстоящий период

Объемы и стоимость работ каждого проекта вне зависимости от источников его финансирования подлежат тщательной проверке. Существуют аналоги — объекты, сведения о которых слу­жат базой для сравнения, ориентиром полученных резуль­татов. Кроме того, в каждом проекте предусматриваются резервы на покрытие непредвиденных расходов, служащие для компенсации возможных ошибок и просчетов,  также влияния инфляционных процессов.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Каждому предприятию необходимы ресурсы, чтобы финансировать свою производственно-торговую деятельность.

Действенность инвестиционной деятельности, как на микро- так и на макроуровне, определяется эффективностью использования инвестиционных ресурсов. В этом плане решающее значение имеют результаты хозяйственной деятельности инвестиционных отраслей. Их технический уровень, организация производства, развитие предпринимательства, способность к освоению инноваций оказывают основное воздействие на инвестиционный цикл, окупаемость и отдачу инвестиционных ресурсов.

Из проведенного исследования вытекает, что инвестиции представляют собой важнейшую экономическую категорию расширенного воспроизводства, играющую ключевую роль в реализации структурных сдвигов в экономике и формировании народнохозяйственных пропорций на макроуровне, адекватных рыночным формам хозяйствования.

Развитие российской экономики не отрицает ряда весьма важных общих закономерностей в инвестиционной деятельности, и вместе с тем оно порождает общие черты, обусловленные изменением экономических приоритетов, формированием национального рынка, стремлением к интеграции экономики в мировое хозяйство. Поэтому инвестиционный процесс рассматривается как результат взаимодействия этих факторов.

Поиск путей стабилизации экономики, в первую очередь, предполагает активизацию инвестиционной деятельности, которая, прежде всего, должна быть сориентирована на коренные структурные преобразования.

Мировая практика и здравый смысл показывают, что существенное повышение народного благосостояния достигается не на путях снижения нормы накопления, а, наоборот, при ее достаточно высоком уровне и высоких темпах роста национального дохода. Но для поддержания нормы производственного накопления на достаточно высоком уровне нужны соответствующие условия, а именно: высокий или постоянно возрастающий уровень эффективности производства. Поэтому главной особенностью современной инвестиционной стратегии должно стать повышение эффективности национальной экономики, которая бы позволила расширить границы накопления, приостановила бы снижение, а затем и стабилизировала норму производственного накопления. Доля фонда накопления в национальном доходе всегда должна устанавливается на таком уровне, чтобы экономика могла его эффективно освоить и который позволял бы также реализовывать наивысший на данный момент, уровень достижений научно-технической революции. Формирование более прогрессивного типа инвестиций обуславливает необходимость совершенствования структуры капитальных вложений в основное производство, производственную и социальную инфраструктуры.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1.     Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Феде-раций, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 фев-раля 1999 г. № 39-ФЗ

2.      Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. - Самара: «Сам Вен», 200Л2

3.     Белолипецкий В. Г. Финансы фирмы: Курс лекций / Под. ред. И.П.Мерзлякова. - М.: Инфра-М, 2008

4.     Бланк Н.А. Инвестиционный менеджмент. - Киев, МП «ИТЕМ» ЛТД «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 2005

5.     Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. : М.: Финансы и статистика, 2008

6.     Гитман Л.Д., Джонк М.Д. Основное инвестирование: Пер. с англ. М.: Дело, 2007