На формирование устойчивого финансового положения предприятия большое влияние оказывают его взаимоотношения с контрагентами (налоговыми органами, банками, поставщиками, покупателями, акционерами). Поэтому условием хорошего финансового положения являются налаженные деловые отношения с партнёрами. Естественно, акционеры будут вкладывать сбережения в приобретение акций именно финансово устойчивых предприятий, обладающих стабильной рентабельностью и аккуратно выплачивающих дивиденды. Чтобы иметь инвестиционную привлекательность, финансовое положение предприятия должно быть лучше, чем у соседа, и не только сегодня, но и в обозримом будущем.
То же относится и к держателям облигаций, которые желают ежегодно получать по своим облигациям вполне определённый процент, а по истечении срока займа полное погашение стоимости облигаций.
Финансовое положение предприятия является главным критерием для банков при решении вопроса о целесообразности или нецелесообразности выдачи ему кредита, а при положительном решении этого вопроса – под какие проценты и на какой срок.
Поставщики и покупатели охотно вступают в договорные отношения с платежеспособными предприятиями, обладающими многолетней высокой репутацией надёжных партнёров. Даже финансовые органы любят, если так можно сказать, предприятия с устойчивым положением, так как только такое предприятие способно своевременно и полностью оплачивать налоги и другие обязательные платежи.
Таким образом, финансовое положение определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнёров по финансовым и другим отношениям. Наилучшим способом получения объективной достоверной оценки финансового положения предприятия является его анализ, который позволяет отследить тенденции развития предприятия, дать комплексную оценку хозяйственной деятельности и служит, таким образом, перекладным мостом между выработкой управленческих решений и собственно производственно - предпринимательской деятельностью предприятия.
Анализ устойчивости финансового положения на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощать затраты предприятия излишними запасами и резервами.
Основными задачами анализа финансового положения предприятия являются:
1)                Общая оценка финансового положения и его изменения за отчётный период.
2)                Изучение соответствия между активами и источниками их формирования, рациональности их размещения и эффективности использования.
3)                Определение величины оборотного капитала, её прироста (уменьшения) и соотношения с текущими обязательствами.
4)                Соблюдение финансово-расчётной и кредитной дисциплины.
5)                Изучение структуры активов предприятия и его обязательств
6)                Расчёт оборачиваемости текущих активов, в том числе дебиторской задолженности и запасов.
7)                Определение ликвидности баланса, абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.
8)                Исчисление относительных показателей доходности предприятия и факторов, воздействующих на изменение их уровня.
9)                Определение деловой активности предприятия.
10)           Долгосрочное и краткосрочное прогнозирование устойчивости финансового положения предприятия, т.е. разработка его финансовой стратегии.
Анализ финансового положения предприятия является завершающим этапом анализа хозяйственной деятельности предприятия, включающей в себя три стадии: снабжение, производство и сбыт, составляющие в совокупности коммерческую, производственную и финансовую деятельность.
Финансовая деятельность предприятия – это такая деятельность, результатом которой является изменение в размере и составе собственного и привлечённого капитала. Она должна быть направлена на обеспечение систематического поступления и эффективного использования финансовых ресурсов, соблюдение расчётной и кредитной дисциплины, достижение рационального соотношения собственных и заёмных средств, финансовой устойчивости с целью эффективного функционирования предприятия. Между финансовой, производственной и коммерческой сторонами деятельности предприятия существует тесная связь и взаимозависимость. Так, успех финансовой деятельности во многом предопределяется его производственно-сбытовыми показателями. От того, как предприятие сможет произвести и реализовать продукцию, выдержать предусмотренный ассортимент, обеспечить соответствующий уровень качества продукции, ритмично производить и отгружать её, зависит получение оплаты и поступление денежных средств.
Бесперебойный выпуск и реализация высококачественной продукции положительно влияет на образование финансовых ресурсов предприятия. Сбои в производственном процессе, ухудшение качества продукции, затруднения с её реализацией ведут к срыву поступления денежных средств на счета предприятия, в результате чего ухудшается его платежеспособность. Имеется и обратная связь, так как отсутствие денежных средств может привести к перебоям в обеспеченности материальными ресурсами, а, следовательно, и в производственном процессе.
Величина производимых расходов также определяется уровнем эффективности производственных процессов. Чем выше их эффективность, те меньше предприятие расходует ресурсы, в том числе финансовые, при одном и том же объеме реализации продукции. И наоборот, увеличение норм расхода сырья и материалов, снижение уровня производительности труда, перерасход других ресурсов и непроизводственные расходы обуславливают потребность в дополнительных финансовых средствах. Расход трудовых и материальных ресурсов сначала обобщается в себестоимости продукции, а затем и дохода. Величина последнего показателя заметно отражается на общем финансовом положении предприятия посредством изменения величины его собственных средств.
Нормальной же финансовой деятельности предприятия в свою очередь создаёт необходимые условия для достижения поставленных целей, обеспечивает бесперебойность производства продукции и нормальную устойчивость финансового положения предприятия, гарантирующего его платежеспособность.
Анализ финансового положения следует начинать с анализа финансовой устойчивости, которая включает в себя:
-    Анализ динамики состава и структуры активов предприятия;
-    Анализ динамики состава и структуры источников формирования активов предприятия;
-    Анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости предприятия;
-    Анализ ликвидности баланса;
-    Анализ платежеспособности и кредитоспособности предприятия.
1.2            Методы анализа финансово-хозяйственного положения
Формирование рыночных отношений потребовало разделения единого комплексного анализа хозяйственной деятельности на управленческий и финансовый анализ. Каждый из этих видов анализа имеет своё основное информационное обеспечение.
Мировой опыт показывает, что существует два типа отчётности: финансовая отчётность, публикуемая в специальных справочниках, финансовых газетах и бюллетенях для ознакомления акционеров, широкой общественности, банков, страховых компаний и правительственных органов с положением дел на предприятии, с его финансовым положением и результатами хозяйственной деятельности за отчётный период. При этом в отчёте публикуется данные за ряд смежных лет, что позволяет выделить картину хозяйственной деятельности в динамике, выявить тенденции её развития и в известной степени прогнозировать её на предстоящие периоды.
И второй вид отчётности – управленческая, закрытая для посторонних лиц, строго засекреченная отчётность, содержащая сведения о нормативах себестоимости отдельных видов продукции, выпускаемой предприятием, о продукции, не нашедшей сбыта вследствие затоваривания или низкого качества.
Анализ отклонений от планируемых предприятием нормативов соответственно становится составной частью внутреннего анализа. Анализ финансового положения, основывающийся на бухгалтерской отчётности, приобретает характер внешнего анализа, т.е. анализа, проводимого за пределами предприятия его заинтересованными контрагентами – собственниками или государственными органами на основе отчётных данных, которые содержат лишь весьма ограниченную часть информации о деятельности предприятия.
Методика внешнего анализа финансового положения представляет большой интерес для каждого предприятия не только для целей оценки потенциальных партнеров, но и собственной самооценки, осуществляемой с точки зрения внешних пользователей финансовой отчётности.
Практика финансового анализа уже выработала основные правила чтения финансовой отчётности. Можно выделить среди них шесть основных методов:
7.                 Горизонтальный анализ
8.                 Вертикальный анализ
9.                 Трендовый
10. Сравнительный
11. Факторный
12. Метод финансовых коэффициентов.
Горизонтальный (временной) анализ – сравнение каждой позиции отчётности с предыдущим периодом. Он позволяет определить абсолютные и относительные отклонения различных статей бухгалтерской отчётности по сравнению с предшествующим периодом.
Вертикальный (структурный) анализ – определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчётности на результат в целом. Он позволяет выявить удельный вес отдельных статей к итоговому показателю в целом по балансу или по его разделам.
Горизонтальный и вертикальный анализы дополняют друг друга. Поэтому нередко строят таблицы, характеризующие как структуры отчётной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных её показателей.
Трендовый анализ базируется на расчёте относительных отклонений показателей за ряд лет от уровня базисного года, для которого все показатели принимаются за 100 %. Иными словами, трендовый анализ представляет собой сравнение каждой позиции отчётности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а, следовательно, ведётся перспективный, прогнозный анализ. Наиболее распространённый приём финансового анализа – использование различных финансовых коэффициентов.
Коэффициенты являются относительными величинами, при исчислении которых одну из величин принимают за единицу, а другую выражают как отношение к единице. Расчёт финансовых коэффициентов основан на существовании определённых взаимосвязей между отдельными статьями баланса. Они являются исходной базой для последующего факторного анализа финансового положения предприятия и выражают математические взаимоотношения между двумя величинами, анализ которых позволяет исследователю выявить скрытые явления. От правильности истолкования их зависит полезность анализа соответствующих коэффициентов для принятия решений. Это самый трудный аспект анализа отношений, так как он требует знания внутренних и внешних факторов их формирования. Фактический уровень отношений сравнивается с прошлым, с теоретически обоснованным, с отраслевым.
Более углубленный анализ не всегда подтверждает выводы, сделанные на основании отношений, т.к. на их уровень влияет специфика отдельных предприятий, усреднённость отраслевых данных, не оптимальность фактически достигнутого уровня в предшествующие годы. Наиболее распространёнными и изучаемыми являются следующие показатели: ликвидность финансовой устойчивости, доходности и деловой активности.
Сравнительный (пространственный) анализ – это внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчётности по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов, и межхозяйственный анализ показателей данной фирмы в сравнении с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.
Факторный анализ – это анализ влияния отдельных факторов или причин на результативный показатель с помощью детерминированных приёмов исследования. Причём факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), т.е. раздробление результативного показателя на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.
Наряду с вышеуказанными методами, при анализе финансового положения используются традиционные приёмы экономического анализа, экономической и математической статистики. Умелое использование разнообразных методов и приёмов, разработанных изначально в рамках той или иной экономической науки, позволяет глубоко проанализировать финансовое положение предприятия и разработать предложения по его оздоровлению, укреплению финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.
В работе «Как анализировать финансовое положение предприятия» Ефимова О.В. начинает свою методику анализа аналогично, т.е. с оценки структуры имущественной массы, что является одной из важнейших задач каждого хозяйственника – и позволяет сделать предварительную оценку платежеспособности и ликвидности предприятия. [10]
И.М. Лоханина и З.К. Золкина [11] сначала осуществляют проверку качества составления отчётности, затем приводят чтение её, на базе которого предварительно оценивают финансовое положение предприятия, после чего приводят углубленный и детальный анализ имущественного состояния предприятия и источников его формирования, финансовой независимости и платежеспособности предприятия.
Оригинальную методику анализа финансового положения предприятия предложили А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфуллин [1]. Она включает в себя следующие блоки анализа: общая оценка финансового состояния и его изменения за отчётный период; анализ финансовой устойчивости предприятия; анализ ликвидности баланса; анализ деловой активности и платежеспособности предприятия.
Оценка финансового состояния и его изменения за отчётный период по сравнительному аналитическому балансу – нетто, а также анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости составляют тот основной исходный пункт, из которого должны развиваться остальные блоки анализа финансового состояния.
Анализ ликвидности баланса, исходя из анализа устойчивости, должен оценивать текущую платежеспособность и давать заключение о возможности сохранения финансового равновесия и платежеспособности в будущем.
В.А. Андреев [26] и В.В. Ковалёв [12] предлагают организовать работу по оценке финансового положения предприятия в виде двухмодульной структуры: экспресс – анализа и углубленного анализа. Целью экспресс-анализа является оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта. В рамках его осуществляется расчёт, контроль и анализ в динамике небольшого числа основных показателей, что позволяет наглядно и просто достичь поставленной цели. Углубленный детализированный анализ финансового положения конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа. Его цель – дать окончательную полную оценку о финансовом положении хозяйствующего субъекта, результатах его деятельности в истекшем отчётном периоде, а также возможностях развития предприятия на перспективу.
Таим образом, аудитор выбрав правильную методику в отношении последовательности проведения анализа, сможет провести глубокий, всесторонний, комплексный анализ финансового положения, дать объективную и достоверную оценку, разработать рекомендации по укреплению финансовой устойчивости и повышению доходности предприятия.
1.3            Экспресс – анализ финансово – хозяйственного положения
Проведение аналитических процедур при проверке финансовой отчётности зависит от поставленных целей, а также различных факторов информационного, временного, методического, кадрового и технического обеспечения.
Целью экспресс-анализа является наглядная и простая оценка положения и динамики развития хозяйствующего субъекта.
Экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа:
1.                 подготовительный
2.                 предварительный обзор финансовой отчётности
3.                 экономическое чтение и анализ отчётности.
Цель первого этапа – принять решение о целесообразности анализа финансовой отчётности и убедится в её готовности к чтению.
Первая задача решается путём ознакомления с аудиторским заключением, содержащего оценку аудитора о достоверности представленной в отчёте информации и её соответствии действующим нормативным документам.
Проверка готовности отчётности к чтению носит менее ответственный и в определённой степени технический характер. Здесь проводится визуальная и простейшая счётная проверка отчётности по формальным признакам и по существу: определяется наличие всех необходимых форм и приложений, реквизитов и подписей; выверяется правильность и ясность заполнения отчётных форм; проверяются взаимная увязка показателей отчётных форм и основные контрольные соотношения между ними.
Цель второго этапа – ознакомление с пояснительной запиской к балансу. Это необходимо для того, чтобы оценит условия работы в отчётном периоде, определить тенденции основных показателей, а также качественные изменения в имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта.
В пояснительной записке, как правило, говорится о том, какой учётной политике следует данное предприятие, раскрывается другая важная информация, включая сведения о рисках и о неопределённости ситуации, которая может отразиться на финансовом положении предприятия, о любых ресурсах и обязательствах, не нашедших своего отражения в финансовой отчётности. В частности, в ней излагаются основные факторы, повлиявшие в отчетном году на хозяйственные и финансовые результаты деятельности предприятия, а так же решения по итогам рассмотрения на предприятии годового бухгалтерского отчёта и распределения чистого дохода.
В пояснительной записке должны быть данные и о динамике важнейших экономических и финансовых показателей работы предприятия за ряд лет, описании будущих капиталовложений, осуществляемых экономических мероприятий и другой информации, интересующей возможных пользователей годового бухгалтерского отчёта. Так, например, в ней должны быть раскрыты процентные ставки, сроки погашения кредитов, очерёдность выплат и другие особенности, вытекающие из кредитных соглашений и условий займа.
Аналитику необходимо ознакомится и с дополнительной информацией, например, о географических сегментах рынка, об отраслевых особенностях.
Ознакомившись с объяснительной запиской, необходимо приступить к третьему, основному в экспресс-анализе, этапу – экономическому чтению и анализу отчётности. Его цель – обобщенная оценка финансового положения предприятия и результатов его финансово-хозяйственной деятельности. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации в интересах различных пользователей. Поэтому возможны различные варианты его реализации с учётом воздействия объективных и особенно субъективных факторов.
Одним из основных элементов экспресс-анализа является условие работать с годовым отчётом, частности, с бухгалтерским балансом, являющимся наиболее информативной его формой для анализа и оценки финансового положения предприятия.
Значение бухгалтерского баланса так велико, что анализ финансового положения нередко называют анализом баланса.
Умение читать баланс – знание содержания каждой его статьи, способа его оценки, роли в деятельности предприятия, связи с другими статьями, характеристики этих изменений для экономики предприятия – даёт возможность:
-    получить значительный объём информации о предприятии;
-    определить степень обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами;
-    установить, за счет, каких статей изменилась величина оборотных средств;
-    оценить общее финансовое положение предприятия даже без расчётов аналитических показателей.
Чтение баланса включает в себя:
-    оценку изменений валюты баланса за исследуемый период;
-    сопоставление темпов роста валюты баланса с темпами роста объёма производства, реализации продукции, совокупного и чистого дохода;
-    изучение основных взаимосвязей разделов, групп и отдельных статей баланса;
-    анализ характера изменений отдельных разделов и статей баланса.
На данной стадии анализа формируется первоначальное представление о деятельности предприятия, выявляются изменения в составе имущества предприятия и их источниках, устанавливаются взаимосвязь между показателями, правильность размещения средств предприятия, его текущая платежеспособность. С этой целью определяют соотношения отдельных статей актива и пассива баланса, их удельный вес в валюте баланса (в общем итоге), рассчитывают суммы отклонений в структуре основных статей баланса по сравнению с предшествующим периодом.
Начинают чтение баланса с установления изменения величины баланса за анализируемый период времени. Для изучения стоимости имущества предприятия, итог баланса на начало периода сравнивают с итогом баланса на конец периода.
Наряду с определением абсолютного изменения валюты баланса необходимо сопоставить темпы её роста с темпами роста объёма реализации и валового (чистого) дохода. Опережение темпов роста объёма реализации и валового дохода с темпами роста валюты баланса свидетельствует об улучшении использования средств на данном предприятии и, наоборот, отставание темпов роста объема производства, реализации и валового дохода от темпов роста валюты баланса свидетельствует об ухудшении использования средств предприятием.
В процессе чтения бухгалтерского баланса каждую статью нужно рассматривать в двух аспектах:
1.                 по экономическому содержанию, величине и динамике;
2.                 с какой статьей (группой статей) противоположной стороны баланса она корреспондирует. Другими словам, для каждой статьи актива необходимо представить себе соответств3ующий источник ей покрытия, и, наоборот, для каждой статьи пассива необходимо видеть направление использования финансового ресурса. Следует подчеркнуть, что установление правильности использования источников средств по существу является основной идеей финансового положения хозяйствующего субъекта.
Баланс пронизан сетью взаимосвязей, логические и количественные отношения имеются на уровне разделов, групп и отдельных статей. В первую очередь укажем на характер взаимосвязей между разделами баланса предприятия.
1.                 Сумма итогов всех разделов актива баланса равна сумме итогов всех разделов его пассива:
А ( I + II ) = П ( I + II + III )
Это равенство выражает основную идею бухгалтерского баланса – одна и та же сумма средств предприятия представлена в двух аспектах:
1)                по составу и размещению;
2)                по источникам образования (финансирования)
2. Итог первого раздела актива, как правило, меньше итога первого раздела пассива
А I < П I
Экономический смысл этого неравенства заключается в том, что часть собственных средств идет на приобретение основных средств и осуществление долгосрочных финансовых вложений, оставшаяся часть – на покрытие оборотных средств, показанных во втором разделе актива.
3. Общая сумма текущих активов превышает величину текущих обязательств
А II > П III
Данное неравенство связано с предыдущим неравенством. Оно обусловлено тем, что при нормальном функционировании значительная часть оборотных средств приобретается за счёт собственных финансовых ресурсов предприятия.
4. Ещё более глубокий экономический смысл имеет связь между группами статей баланса, выражающая отношение собственности, что видно из неравенства:
А = С_к + П_к
где А – активы предприятия;
 С_к – собственный капитал;
 П_к – привлечённый капитал.
Данное равенство показывает, что все активы предприятия (А) имеют два принципиально различных источника покрытия: собственный капитал (С_к) и привлеченный (заёмный) капитал (П_к). На этом равенстве базируются расчёты некоторых важнейших коэффициентов. От абсолютных значений элементов приведённого равенства и относительных соотношений между ними зависит степень доверия кредиторов к данному предприятию. Контроль за этими соотношениями и управление мим – суть правильной и мудрой финансовой политики.
Одним из важнейших действий аналитика при чтении баланса является выявление «больных» статей его, т.е. тех, которые требуют особого внимания, что, является одним из приёмов экономической диагностики хозяйственной деятельности предприятия. Эти статьи, а также некоторые соотношения между балансовыми статьями свидетельствуют либо о крайне не удовлетворительной работе предприятия, либо об отдельных определённых недостатках. При анализе следует учитывать, что «больные» статьи не только характеризуют работу хозяйственного субъекта истекшем периоде, но и оказывают влияние на развитие хозяйственной ситуации в будущем. Аналитику следует в самом общем виде наметить возможные пути улучшения сложившегося финансового положения хозяйствующего субъекта.
Возможные действия аналитика в дальнейшем: выяснения основных причин создавшейся ситуации; изучение динамики результативных показателей для выявления закономерности полученного в отчётном периоде убытка; определение путей устранения причин убыточной работы.
Наличие же суммы по второй статье свидетельствует о неплатежеспособности предприятия, о серьёзных недостатках в финансовой работ, о том, что хозяйствующий субъект имеет просроченные ссуды, которые можно установить по данным аналитического учёта. Поскольку за просроченную задолженность банк взимает повышенный процент, это уменьшает размер дохода хозяйствующего субъекта.
По данным аналитического учёта могут быть определены и другие «больные» показатели работы предприятия, которыми являются:
А) расчёты с дебиторами в части задолженности по расчётным документам, не оплаченными в срок покупателями и заказчиками, и за товары, находящиеся на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта. Для покрытия их отвлекаются собственные оборотные средства. Они омертвляются, их оборачиваемость замедляется, а также уменьшается возможность оперативно маневрировать финансовыми ресурсами предприятия;
Б) расчёты с работниками в части превышения задолженности по полученным ссудам над кредитами банков для работников;
В) расчёты с персоналом по возмещению материального ущерба, недостач и потерь от порчи ТМЗ, не списанных с баланса в установленном порядке.
Таким образом, мы рассмотрели статьи баланса, требующие особого внимания аналитика, как с точки зрения достигнутых результатов, так и перспектив развития хозяйственной жизни предприятия.
Далее методикой экспресс-анализа предусматривается анализ финансовой отчетности. Для этого, прежде всего, выполняется расчёт сравнительно несложных в исчислении показателей, затем производится отбор небольшого количества наиболее существенных из них и проводится контроль их динамики. Отбор субъективен и производится аналитиком. Совокупность этих показателей, характеризует пространственно-временную деятельность предприятия в сопоставлениях. Экономический потенциал предприятия может быть охарактеризован двояко: с позиции имущественного положения предприятия и с позиции его финансового положения. Обе эти стороны взаимосвязаны, а показатели должны рассматриваться в динамике с учётом темпов изменения.
Финансовое положение предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового положения – ликвидность и платежеспособность предприятия.
Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него текущих активов в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.
Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчётов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. В рамках экспресс-анализа платежеспособности обращают внимание на статьи, характеризующие наличные деньги в кассе и на расчётных счетах в банке. Это и понятно: они выражают совокупность наличных денежных средств, т.е. имущества, которое имеет абсолютную ценность, в отличие от любого иного имущества, имеющего ценность лишь относительную. Эти ресурсы наиболее мобильны, они могут быть включены в финансово-хозяйственную деятельность в любой момент, тогда как другие виды активов нередко могут включаться лишь с определённым временным шагом.
С позиции долгосрочной перспективы финансовое положение предприятия характеризуется структурой источников средств, степенью зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.
Таким образом, экспресс-анализ финансового положения предприятия может оформляться по-разному: в виде совокупности показателей, краткого текстового отчёта, серии аналитических таблиц и завершается выводом о целесообразности или необходимости более углубленного и детального анализа финансового положения предприятия и результатов его финансово-хозяйственной деятельности.
Следовательно, финансово-экономический анализ представляет собой процесс исследования финансового состояния и основных результатов хозяйственной деятельности предприятия с целью выявления резервов повышения его рыночной стоимости и обеспечения эффективного развития.
Объектами финансового анализа считается финансовая информация, которая отражает размер прибыли и убытков изменения структуры активов и пассивов, состояние дебиторской и кредиторской задолженности в интересующем периоде. Результатом проведения анализа следует считать заключение о финансовом состоянии анализируемого субъекта.
Практика анализа выработала основные правила чтения финансовых отчётов: горизонтальный, вертикальный, трендовый, анализ основных показателей, сравнительный анализ, факторный.
Самым быстрым является факторный экспресс-анализ финансово-хозяйственного положения предприятия, который включает в себя краткий текстовый отчёт и совокупность различных показателей. По экспресс-анализу можно сделать выводы о целесообразности углубленного анализа финансового положения предприятия и о результатах его деятельности.
Опираясь на работы отечественных и зарубежных экономистов были сделаны выше описанные выводы, это была всего лишь теоретическая часть и чтобы глубже вникнуть, что из себя представляет анализ финансово-хозяйственного положения предприятия рассмотрим практически и проанализируем финансово-хозяйственное положение ОАО «Казахтелеком».

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОГО ПОЛОЖЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
Открытое акционерное общество «Казахтелеком» образовалось 1994 г. в каждой области РК имеется директор телекома областного центра, а в Астане и Алматы – ГЦТ – Государственный Центр Телекоммуникаций, т. е. филиалы ОАО «Казахтелеком». ОАО «Казахтелеком» занимается установкой телефонной связи, строительством магистралей телефонных линий. ОАО «Казахтелеком» и его филиалы осуществляют модернизацию сетей телекоммуникаций столицы РК и её регионов, внедряя новые виды услуг в существующих сетях, также представляет к сведению заинтересованных лиц перечень следующих телекоммуникационных услуг: предоставление услуг местной, междугородной, международной связи, предоставление услуг ISDN (видеотелефон, видеоконференция и прочее), IP – телефоны высокоскоростной передачи данных, доступ в Интернет, системы беспроводного доступа, радиофикация, услуги интеллектуальной сети, аудио текст, таксофонная, телеграфная связь, монтаж и настройка систем спутникового и кабельного телевидения, звукоусиление на открытых и закрытых площадках.












Коэфф.об. ТМЗ = Себестоимость продаж
Средняя величинаТМЗ
Некоторые аналитики используют другую формулу:
Коэфф.об. ТМЗ = Объём продаж
Запасы на кон. Года
Использование в числителе формулы себестоимость реализованной продукции является более целесообразным, так как в балансе ТМЗ отражаются по себестоимости, поэтому не будет превышения расчетного показателя оборачиваемости ТМЗ над реальным.
Во- вторых, продажи проводятся в течении всего года, поэтому целесообразнее использовать средний показатель ТМЗ, рассчитанный как среднемесячный. При отсутствии данных по месяцам, можно сложить данные на начало и на конец года, и разделить на 2.
Многие зарубежные общепризнанные фирмы, занимающиеся сбором статистической информации по финансовым коэффициентам, при расчёте коэффициента оборачиваемости ТМЗ, в числителе формулы берут объём продаж, а в знаменателе – запасы на конец года.
Поэтому для обеспечения сопоставимости коэффициентов необходимо знать алгоритм расчёта среднеотраслевого коэффициента по сравниваемому предприятию.
Средняя продолжительность оборота ТМЗ или средний срок хранения запасов - показатель обратный коэффициенту оборачиваемости ТМЗ.

Средний период оборота ТМЗ = 360

Коэф. Оборачиваемости ТМЗ
Оборачиваемость запасов зависит от вида деятельности предприятия и в частности от характеристики его продукции:
·                    От продолжительности и сложности производственного цикла
·                    От возможной сезонной зависимости
Оборачиваемость запасов не определяется полностью отраслевыми различиями, она зависит так же от более или менее нормального управления ею. Поэтому для анализа качества управления ТМЗ важно провести анализ изменения оборачиваемости ТМЗ за ряд последних лет.
В ходе анализа этого показателя необходимо учитывать влияние оценки ТМЗ (м-д Фифо,Лифо), особенно при сравнении деятельности данного предприятия с конкурентами.
Средняя продолжительность оборота ТМЗ на исследуемом предприятии увеличилась на 2 дня и составила в 2001 г. – 35 дней (1 мес. И 5 дней). Наилучшее значение 33 дня достигнуто в 1999 г. В целом же средняя продолжительность оборота ТМЗ больших изменений за исследуемый период не претерпевала.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности определяется, как отношение объёма продаж в кредит к средней сумме дебиторской задолженности и, показывает сколько раз в среднем в течение отчётного периода дебиторская задолженность превращалась в денежные средства.
Коэффициент оборачиваемости = Объем продаж
Деб.задолженности Сред. величина деб. задолженности
Поскольку информация по продажам в кредит, как правило, отсутствует, то чаще всего при расчёте коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности пользуются суммарным показателем объёма продаж, как в кредит, так и за наличные. Как и оборачиваемость ТМЗ, оборачиваемость дебиторской задолженности зависит от отрасли, а точнее от торговых правил этой отрасли.
Отраслевые различия коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности менее важны, чем в случае оборачиваемости запасов, так как предприятие может влиять на оборачиваемость дебиторской задолженности, договариваясь о предоставляемых сроках платежа. Следовательно, продолжительность оборачиваемости дебиторской задолженности характеризует эффективность кредитной политики компании по отношению к своим клиентам, поэтому величину среднего периода инкассации дебиторской задолженности можно так же оценить путём сопоставления его со сроками, в которые компания проводит свои продажи.
Если средний показатель продолжительности оборота дебиторской задолженности превышает срок кредита предоставляемого компанией своим клиентам, то необходимо провести сравнительный анализ и рассмотреть временную структуру дебиторской задолженности. Таблица временной структуры показывает величину просрочки для каждого счета и показывает, является ли данное явление распространенным или характерным только для нескольких крупных показателей.
Управление дебиторской задолженностью ОАО улучшилось, если в 1999 г. средний период инкассации дебиторской задолженности составил 59 дней, то в 2000 г. – 51 день, хотя в 2000 г. наблюдалось повышение до 60 дней.
То есть отсрочка платежей по счетам фирмы составляла в 2001 г. 1 месяц и 21 день, на такой срок покупателям был предоставлен потребительский кредит – маркетинговая тактика ОАО «Казахтелеком».
Важно так же оценить имеет ли место наличие крупной просроченной задолженности, взыскание которой затруднительно.
Несмотря на то, что для анализа оборачиваемости дебиторской задолженности, не существует другой базы сравнения, кроме среднеотраслевых коэффициентов, этот показатель полезно сравнивать с коэффициентом оборачиваемости кредиторской задолженности поставщикам. Такой подход позволяет сопоставить условия кредитования, которыми предприятие пользуется у других предприятий-поставщиков с теми условиями кредитования, которые предприятие само предоставляет другим предприятиям-покупателям.
Качество управления кредиторской задолженностью, так же улучшилось, если в 1999 г. ОАО «Казахтелеком» оплачивало выставленные ему счета кредиторами и начисленные расходы за 150 дней (5 месяцев), то в 2001 г. уже за 113 дня (3 месяца и 23 дня). Отсюда так называемый кризис неплатежей в экономике РК. Но для ОАО «Казахтелеком» это не так уж и плохо, потому что операционный цикл все 3 года финансировался за счёт средств кредиторов. Необходимо балансировать между финансовой выгодой и этическими нормами в отношениях с деловыми партнёрами.
Длительность операционного цикла показывает, сколько в среднем дней требуется для производства, продажи и оплаты продукции предприятия и определяется как сумма средней продолжительности оборота ТМЗ и средней продолжительности оборота дебиторской задолженности.
Финансовый цикл или цикл обращения денежной наличности представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.
Коэффициент оборачиваемости текущих активов показывает оборачиваемость или использовании всех оборотных средств компании и рассчитывается как отношение объёма продаж к средней за период стоимости текущих активов.
Средняя продолжительность оборота текущих активов показатель обратный коэффициенту оборачиваемости текущих активов.
Коэффициент оборачиваемости фиксированных активов называется так же коэффициентом использования основного капитала, показывает насколько эффективно компания использует основные фонды.
Оборачиваемость фиксированных активов увеличилась на 0,22, с 0,53 до 0,75 на 41,5%, как результат уменьшения доли фиксированных активов в имуществе ОАО.
При сопоставлении данного коэффициента для разных компаний или одной компании за разные годы необходимо проверить: обеспечено ли единообразие в оценке среднегодовой стоимости ОС. Например, если на одном предприятие ОС оценены с учётом амортизации начисленной по методу равномерного списания, а на другом предприятие используется метод ускоренной стоимости амортизации, то во втором случае оборачиваемость будет выше.
Коэффициент оборачиваемости всех активов или коэффициент трансформации показывает использование всех активов компании.
Суммарные активы ОАО за 3 года возросли на 4 743 156 или на 8%, как следствие того, что коэффициент оборачиваемости суммарных активов за 3 года в целом не претерпевал больших изменений, а рост объёмов продаж увеличился на 47%.
Проанализировав баланс ОАО «Казахтелеком» за исследуемый период можно сделать вывод, что в ОАО поддерживается концепция повышенной платежеспособности, так как краткосрочные обязательства больше быстро реализуемых активов. Следует вывод, баланс не ликвиден.
Чистый доход ОАО «Казахтелеком» получил лишь в 2001 г., который составил 2 303 654 тенге. Два предшествующих года 1999, 2000 года организация сработала в убыток. На это повлияло ряд факторов: увеличение дохода от основной деятельности (2000 г.), рост с/с предоставляемых услуг (2000 г.). Важную роль сыграло получение дохода по курсовой разнице в 2001 г., которая составила 659 260, в отличии двух предшествующих лет – убыток: 1999 г. – 2 270 333 и 2000 г. – 4 670 537 тенге.
Управление дебиторской задолженностью ОАО улучшилось, если в 1999 г. средний период инкассации дебиторской задолженности составил 59 дней, то в 2001 г. – 51 день, хотя в 2000 г. наблюдалось повышение до 60 дней.
То есть отсрочка платежей по счетам фирмы составляла в 2001 г. 1 месяц и 21 день, на такой срок покупателям был предоставлен потребительский кредит – маркетинговая тактика ОАО «Казахтелеком».
Качество управления кредиторской задолженностью, так же улучшилось, если в 1999 г. ОАО «Казахтелеком» оплачивало выставленные ему счета кредиторами и начисленные расходы за 150 дней (5 месяцев), то в 2001 г. уже за 113 дня (3 месяца и 23 дня). Отсюда так называемый кризис неплатежей в экономике РК. Но для ОАО «Казахтелеком» это не так уж и плохо, потому что операционный цикл все 3 года финансировался за счёт средств кредиторов. Необходимо балансировать между финансовой выгодой и этическими нормами в отношениях с деловыми партнёрами.

ГЛАВА 3. МЕТОДЫ ПОВЫШЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия – стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана со структурой баланса предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Но степень зависимости от кредиторов оценивается не только соотношением заёмных и собственных источников средств. Это более многогранное понятие, включающее оценку и собственного капитала, и состава оборотных и внеоборотных активов, и наличие или отсутствие убытков и т.д.
В отличие от понятий «платежеспособность» и «кредитоспособность», понятие «Финансовая устойчивость» – более широкое и расплывчатое, т.к. включает в себя оценку разных сторон деятельности предприятия. Поэтому для оценки финансовой устойчивости применяется набор или система коэффициентов.
1.    Коэффициент концентрации собственного капитала. Он характеризует долю владельца предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Считается, что чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлечённого (заёмного) капитала. Суммарное значение названных коэффициентов, как правило, равно 1. По поводу степени привлечения заёмных средств существуют разные мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточна высока. Нижний предел показателя оценивают в 60% всех источников средств. В предприятии с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за счёт собственных средств. Другая точка зрения состоит в том, что рациональная структура капитала, в которой преобладают заёмные источники. Высокое значение коэффициента концентрации заёмного капитала свидетельствуют о степени доверия к предприятию со стороны банков и других кредиторов, а значит, о его финансовой надёжности.
2.    Коэффициент финансовой зависимости. Это показатель, обратный коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заёмных средств в общей сумме источников. Если его значение снижается до 1, это означает, что все финансирование осуществляется за счёт собственных источников. Если, например, его значение равно 1,3, значит в каждом тенге капитала, вложенного в активы предприятия, соотношение заёмных и собственных средств равно 0,231/0,769 (1/1,3 = 0,769; 1-0,769 = 0,231).
3.    Коэффициент маневренности собственного капитала. Он показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может существенно изменяться в зависимости от вида деятельности предприятия и структуры его активов, в т.ч. оборотных активов.
4.    Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Логика расчёта этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счёт долгосрочных заёмных источников.
5.    Коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств. Это доля долгосрочных заёмных источников в общей величине собственного и заёмного капитала предприятия с одной стороны, наличие долгосрочных займов свидетельствует о доверии к предприятию со стороны кредиторов, об уверенности кредиторов в устойчивом развитии предприятия на перспективу. Но с другой стороны, рост этого показателя в динамике может означать и негативную тенденцию, означающую, что предприятие всё сильнее зависит от внешних инвесторов.
6.    Коэффициент соотношения собственных и привлечённых средств. Этот коэффициент даёт наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Например, его значение на уровне 0,5 показывает, что на каждый тенге собственных средств, вложенный в активы предприятия, приходится 50 тиын заёмных источников. Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников, т.е. в определённом смысле, о снижении его финансовой устойчивости.
7.    Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования. Он показывает, какая часть материальных оборотных активов финансируется за счёт собственного капитала. Уровень этого коэффициента, независимо от вида деятельности предприятия, должен быть близок к 1. Однако надо при оценке его учитывать состав запасов (достаточны ли запасы для бесперебойной деятельности предприятия, нет ли излишних запасов). Если фактическое наличие материальных оборотных активов ниже действительной потребности предприятия, то коэффициент должен превышать 1, и наоборот, в случаях, когда запасы предприятия выше необходимой потребности, коэффициент может быть меньше 1. Однако в случаях, когда он значительно ниже 1, необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, т.к. именно эти элементы материальных оборотных активов в первую очередь обеспечивают возможности бесперебойной деятельности предприятия.
8.    Коэффициент устойчивого финансирования. Это соотношение суммарной величины собственных и долгосрочных заёмных источников средств с суммарной стоимостью внеоборотных и оборотных активов. Он показывает, какая часть активов финансируется за счёт устойчивых источников. Кроме того, он отражает степень независимости (или зависимости) предприятия от краткосрочных заёмных источников покрытия.
9.    Индекс постоянного актива. Это соотношение стоимости внеоборотных активов к собственному капиталу и резервам. Показывает, какая доля собственных источников средств направляется на покрытие внеоборотных активов, т.е. основной части производственного потенциала предприятия (если в составе внеоборотных активов невелика доля нематериальных активов, долгосрочных финансовых вложений и др.).
10.            Коэффициент износа. Определяется как частное от деления накопленной суммы износа к первоначальной балансовой стоимости основных средств. Этот коэффициент показывает, в какой степени профинансированы за счёт износа замена и обновление основных средств. При этом следует учитывать, насколько долго служат основные средства, начисляется или не начисляется ускоренная амортизация.
11.             Коэффициент реальной стоимости имущества. Он рассчитывается как частное от деления суммарной стоимости основных средств, запасов сырья и материалов и незавершённого производства на общую стоимость имущества предприятия (валюту баланса). Перечисленные элементы активов, включаемые в числитель коэффициента, - это, по существу, средства производства, необходимые условия для осуществления основной деятельности, производственный потенциал предприятия. Следовательно, коэффициент отражает долю в составе активов имущества, обеспечивающего основную деятельность предприятия. Понятно, что коэффициент имеет ограниченное применение и может отражать реальную ситуацию лишь на предприятиях производственных отраслей, причём в разных отраслях он будет существенно различаться.
12.            Коэффициент автономии. Это отношение величины капитала и резервов к валюте баланса. Коэффициент показывает степень независимости предприятия от заёмных источников средств.
Приведённый перечень коэффициентов финансовой устойчивости показывает, что таких коэффициентов очень много, они отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почти не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Их нормальный уровень зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприятия и т.д. Поэтому приемлемость коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только для конкретного предприятия, с учётом условий его деятельности. Возможны некоторые сопоставления по предприятиям одинаковой специализации, но они очень ограничены. Необходимо учитывать также, что некоторые коэффициенты, содержащиеся в перечне, дают повторную информацию о финансовой устойчивости, а другие функционально связаны между собой. Всё это мы учтём при дальнейшем рассмотрении вопроса.
Большое количество коэффициентов служит для оценки с разных сторон структуры капитала предприятия. Для оценки этой группы коэффициентов есть один критерий, универсальный по отношению ко всем предприятиям: владельцы предприятия предпочитают разумный рост доли заёмных средств; наоборот, кредиторы отдают предпочтение предприятиям, где велика доля собственного капитала, т.е. выше уровень финансовой автономии.
Иногда предлагают для расчёта общего показателя финансовой устойчивости суммировать балльные оценки каждого коэффициента. Но это очень условный приём, т.к. условно количество баллов присваиваемых коэффициентом с учётом их значимости. На самом деле коэффициенты имеют равную значимость, если они не повторяют друг друга и не находятся в функциональной зависимости между собой. Из перечня коэффициентов надо выбрать такие, которые имеют самостоятельное значение, и оценивать финансовую устойчивость предприятия в целом только по уменьшенному набору коэффициентов. Чтобы сделать это, необходимо более подробно рассмотреть, как формируется каждый коэффициент финансовой устойчивости. Такое рассмотрение давно в следующей таблице.
Таблица 3.1.
Формирование коэффициентов финансовой устойчивости и их взаимосвязи.
Уже из формализации коэффициентов финансовой устойчивости видно, что некоторые из них дают, по существу, одну и ту же информацию, а также зависят друг от друга по уровню. Рассмотрим эти зависимости.
1.     Коэффициент концентрации собственного капитала и коэффициент автономии – это один и тот же показатель финансовой устойчивости, но с разными названиями.
2.     Коэффициент автономии и коэффициент финансовой зависимости в сумме всегда дают 1, т.е. Кк=1-Кз.
3.     Коэффициент маневренности собственных средств и индекс постоянного актива в сумме всегда дают 1, т.е. Км=1-Кпа.
4.     Коэффициент структуры долгосрочных вложений и коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств находятся в функциональной зависимости между собой: Кдп=Кд*Ав/Вб, т.е. коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств во столько раз меньше коэффициента структуры долгосрочных вложений, во сколько раз стоимость внеоборотных активов меньше валюты баланса. Следовательно, один из этих коэффициентов не имеет самостоятельного значения, т.к. равен другому, откорректированному на структуру активов. При выборе одного из них в качестве коэффициента финансовой устойчивости надо руководствоваться задачей, стоящей перед показателем. Долгосрочные заёмные средства по своей сути являются источником финансирования вложений, т.е. внеоборотных активов. С ними и надо сопоставлять величину долгосрочных кредитов и займов. Сама потребность в долгосрочных кредитах определяется капиталоёмкостью той деятельности, которую осуществляет предприятие. Поэтому можно ограничиться одним из двух коэффициентов – коэффициентом структуры долгосрочных вложений. Его динамика будет правильно отражать степень участия заёмного капитала в формировании внеоборотных активов. Динамика коэффициента долгосрочного привлечения заёмных средств может быть искажена в случае увеличения или уменьшения внеоборотных активов или убытков, т.е. сдвигов в структуре активов, не имеющих никакого отношения к привлечению долгосрочных заёмных средств.
5.     Коэффициент соотношения собственных и заёмных средств повторяет информацию, получаемую из коэффициентов автономии и финансовой зависимости, которые, как уже говорилось, в сумме всегда дают 1. Если Кз=Сз/Сс, а Кс=Сс/Сз, то произведение этих коэффициентов всегда равно 1. Достаточно оценить финансовую устойчивость с помощью одного из них; применение другого даст избыточную информацию. Таким образом, из трёх коэффициентов – автономии, финансовой зависимости и соотношения собственных и заёмных средств, - можно выбрать один, чтобы оценить степень зависимости предприятия от заёмных источников. Наиболее распространён на практике и нагляден коэффициент соотношения собственных и заёмных средств.
6.     Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования имеет самостоятельное значение и должен применяться для оценки финансовой устойчивости предприятия.
7.     Коэффициент устойчивого финансирования имеет самостоятельное значение только в случае у предприятия долгосрочных заёмных средств. Если их нет, а также убытков на балансе предприятия, то коэффициент устойчивого финансирования полностью совпадает с коэффициентом автономии, о целесообразности практического применения которого уже говорилось.
8.     Коэффициент износа имеет самостоятельное значение, но только в капиталоёмких сферах деятельности.
9.     Коэффициент реальной стоимости имущества представляет большой интерес в отраслях производственной сферы. В других отраслях он будет искажён структурой активов, где мала доля материальных внеоборотных и оборотных активов в составе имущества.
Таким образом, проанализировав достаточно большой набор имеющихся коэффициентов финансовой устойчивости, можно ограничиться следующим:
-              Коэффициент соотношения – собственных и заёмных средств;
-              Коэффициент маневренности собственных средств;
-              Коэффициент структуры долгосрочных вложений;
-              Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования;
-              Коэффициент устойчивого финансирования;
-              Коэффициент реальной стоимости имущества.
Из названных семи коэффициентов только три имеют универсальное применение независимо от характера деятельности и структуры активов и пассивов предприятия: коэффициент соотношения собственных, заёмных средств, коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования. Применение остальных ограничено либо сферой деятельности, либо отсутствием долгосрочных заёмных средств у предприятия. Последнее сегодня можно рассматривать как правило.
Но даже в пределах трёх названных универсальных коэффициентов нетрудно заметить, что одни и те же факторы определяют их рост или снижение: коэффициент маневренности собственных средств им коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками имеют один и тот же числитель – собственные оборотные средства. Поэтому соотношение их уровня зависит от соотношения величины капитала и резервов и стоимости материальных оборотных активов. Соответственно и динамика коэффициентов определяется при одной и той же динамике собственных оборотных средств лишь различиями в уровнях и направлениях изменения знаменателей – запасов и собственного капитала. Это не мешает им оставаться самостоятельными коэффициентами, однако на практике следует иметь в виду, что увеличение собственных оборотных средств приводит к повышению финансовой устойчивости сразу по двум критериям её оценки. В свою очередь, рост собственных оборотных средств – это результата, как правило, увеличения собственного капитала, а в некоторых случаях – и снижения стоимости внеоборотных активов.
Увеличение собственного капитала при определённых условиях приводит и к увеличению соотношения собственных и заёмных средств.
Следовательно, три универсальных коэффициента финансовой устойчивости взаимосвязаны факторами, определяющими их уровень и динамику. Все они ориентируют предприятие на увеличение собственного капитала при относительно меньшем росте внеоборотных активов, т.е. на одновременное повышение мобильности имущества.
Коэффициент структуры долгосрочных вложений и коэффициент устойчивого финансирования также близки по своему содержанию. Их увеличивают одни и те же факторы: рост долгосрочных заёмных источников средств при относительно меньшем увеличении вне оборотных активов. Однако динамика коэффициентов может различаться в зависимости от изменений собственного капитала и величины оборотных активов.
Оставшиеся два коэффициента - коэффициент износа и коэффициент реальной стоимости имущества – целесообразно применять в качестве критериев финансовой      устойчивости, как уже говорилось, лишь в производственной сфере, особенно в капиталоёмких отраслях.
Очень важно правильно оценить уровень и динамику коэффициентов финансовой устойчивости на конкретном предприятии. Выше отмечалось, что никакие их нормативные значения, которые можно было бы сопоставить с данными предприятия, практически невозможно установить. Как же в таком случае ответить на вопрос достаточен ли уровень коэффициентов на предприятии, надо ли их повышать или снижать? Для каждого предприятия можно определить нормальный или минимально необходимый при его структуре активов и пассивов уровень коэффициентов финансовой устойчивости. Рассмотрим это на примере ОАО «Казахтелеком». Рассчитаем по его данным набор коэффициентов финансовой устойчивости, оценим их уровень и динамику.
Необходимые исходные данные и расчёт коэффициентов приведены в следующей таблице 3.2.
Таблица 3.2.
Расчёт коэффициентов финансовой устойчивости ОАО «Казахтелеком»
При рассмотрении результатов расчёта в первом приближении можно сделать следующие выводы:
 У предприятия очень низкие коэффициенты соотношения собственных и заёмных средств обеспеченности запасов собственными источниками финансирования, устойчивого финансирования. Все они определяются низкой долей капитала и резервов в составе пассивов и основных средств – в составе активов. Добавочный капитал как элемент капитала и резервов – это источник покрытия увеличивающейся стоимости основных средств.
Таким образом, нет необходимости в каких-то приёмах для оценки общего уровня финансовой устойчивости предприятия. Если достаточны коэффициенты обеспеченности запасов собственными источниками финансирования и реальной стоимости имущества, уровни всех остальных коэффициентов также можно считать достаточными. Может возникнуть вопрос, нельзя ли ограничиться только двумя названными коэффициентами, если другие производны от них? Думается, что нельзя, т.к. структура активов и пассивов предприятия меняется на другую дату разница между фактическими и нормальными уровнями коэффициентов будет другой, чем в анализируемом периоде. Всесторонняя оценка финансовой устойчивости обеспечивается сравнением фактических значений с нормальными по всей совокупности коэффициентов. Кроме того, при таком сравнении видны все факторы, влияющие на уровень коэффициентов. Например, коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования может изменяться под влиянием изменений стоимости запасов, величины внеоборотных активов, суммы капитала и резервов. Найти фактор, который можно реально использовать для приближения фактического уровня коэффициента к нормальному – одна из задач управления финансовой устойчивости предприятия.
В процессе поиска таких факторов может оказаться, что предприятию не надо искать долгосрочные займы и увеличивать собственный капитал, а вместо этого лучше наращивать краткосрочные заёмные средства. В других случаях, наоборот, может возникнуть необходимость в увеличении устойчивых источников финансирования; если такая возможность практически отсутствует, предприятие вынуждено будет рассмотреть способы уменьшения внеоборотных активов либо запасов.