Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего

профессионального образования

Ярославский государственный технический университет
Задание защищено

с оценкой___________


Преподаватель

____________ Андрейчева М.А.

Дата ___________________
Контрольная работа

по курсу «История развития предпринимательства »

тема: «Денежная экономика К.Викселля и И.Фишера»
                                                                                      
Задание выполнила

                                                                          студентка

группы ДВТМ-49в

                                                                                                ______________________

                                                                             Огурцова А.М.

                                                                            

                                                                                                Дата __________________
                                                   
                                                       
2009


Содержание
1. Кнут Викселль — экономист-теоретик и публицист…………………………4

2. Концепция кумулятивного процесса…………………………………………..6

3.Теория общего равновесия и концепция процента И. Фишера………………7

4.Теория денег И. Фишера………………………………………………………...9

5. Список используемой литературы…………………………………………….13




Введение

   

    Теория равновесия Вальраса на мно­гие десятилетия предопределила «болевые точки» экономической теории, среди которых проблема денег занимала едва ли не первое место. Речь шла, по существу, о создании теории, в которой деньги играли бы существенную роль. В модели равновесия расширяющей­ся экономики (экономики, в которой имеют место сбережения и ин­вестиции) Вальрас указал возможное направление развития теории, связав процент и доходность капитальных благ.

        Разумеется, равновесный подход не был единственным теорети­ческим подходом к анализу сущности и роли денег, существовавшим в конце XIX в. Весьма популярной в ряде стран, прежде всего в Гер­мании и России, была выросшая на почве исторической школы госу­дарственная теория денег Кнаппа, которая исходила из правовой при­роды и с этих позиций обсуждала сущность денег как всеобщего пла­тежного средства и меры стоимости. Определенную известность по­лучили функциональная теория денег, выводящая функцию меры сто­имости из функции средства обращения и платежа.

       На рубеже веков проблемы денег и денежного обращения приоб­рели самостоятельное практическое значение, что отражало остроту этих проблем в последнее десятилетие XIX — начале XX в. На повест­ке дня оказались следующие вопросы: золотой стандарт и его значе­ние для системы цен, биметаллизм; международное сотрудничество в области денежного и валютного регулирования. Более того, в этот период стабильность экономики рассматривалась в значительной сте­пени в связи со стабильностью цен, но если в наше время основная проблема — это тенденция роста цен, в конце XIX в. главную опас­ность представляло длительное снижение общего уровня цен, наблюдавшееся на протяжении двух десятилетий. Вместе с тем экономиче­ская стабильность не сводилась к стабильности цен. Уже в то время экономисты размышляли над проблемой стабильности уровня про­изводства и занятости. Что касается способов воздействия на денеж­ную массу, то уже тогда были предложены меры регулирования, став­шие сегодня общепринятыми, например, воздействия на денежную массу через операции с государственными облигациями — прообраз операций на открытом рынке. Высказывались самые разные предло­жения о том, как обеспечить стабильность покупательной способно­сти денег, т.е. общего уровня цен. Так, Вальрас предложил соединить золотой стандарт с системой серебряной монеты, которая служила бы не только цели размена, но и через изменение ее количеству поз­воляла бы воздействовать на покупательную способность денег. Фи­шер выдвинул идею компенсированного доллара, суть которой сво­дилась к тому, что курс валюты (ее золотое содержание) должен уста­навливаться в соответствии с движением внутренних цен, в результа­те чего покупательная способность доллара оставалась бы неизмен­ной. Большая практическая значимость указанных проблем способ­ствовала активизации теоретических исследований денег и их роли в процессе воспроизводства.

       В этой работе объединены два имени — шведского экономиста К. Викселля и американского экономиста И. Фишера, каждый из ко­торых внес заметный вклад в развитие теории денег и создание моде­ли денежной экономики. Это объединение объясняется общностью теоретической базы и используемого инструментария, а также сфе­ры интересов. Что касается теоретической базы и инструментария, то оба они были приверженцами маржинализма и принципа общего экономического равновесия, оба способствовали активному исполь­зованию математики в экономических исследованиях, полагая, что без математики теоретические исследования невозможны.

      Общность интересов проявлялась и в тематике исследований. Исследования этих экономистов так или иначе были связаны со вза­имосвязями денег, процента и цен. Даже названия их основных работ удивительным образом сходны.

     Вместе с тем позиции этих ученых по многим вопросам оказа­лись различными, что проявилось и в том, как в дальнейшем разви­вались их идеи. Из наследия Викселля выросла так называемая сток­гольмская школа, заявившая о себе в 20—30-е годы и продемонстри­ровавшая особый интерес к проблемам экономической динамики, неравновесия и неопределенности.

     Фишер не основал какой-либо школы, но его анализ процента, инфляции, ожиданий и денежного обращения, подкрепленный эм­пирическими данными, стал основой целого направления исследо­ваний, к которому в конечном счете принадлежат и современные монетаристы.

     Имя Викселля прочно ассоциируется с понятием кумулятивного процесса, являющегося центральным в модели, устанавливающей зависимость между ссудным процентом, доходностью капитала, це­нами и объемом производства, которая позже стала центральной те­мой кейнсианских дебатов, имевших столь серьезные последствия для развития экономической науки в XX в. Имя Фишера вошло в исто­рию экономической науки в связи с развитием количественной тео­рии, ее трансакционной версии. Последнее имело не только теоре­тическое, но и огромное практическое значение в деле формирова­ния основ кредитно-денежной политики. При этом оба экономиста были незаурядными людьми, с широкими общественными интере­сами.
1. Кнут Викселль — экономист-теоретик и публицист¹

    

      К. Викселль был не только выдающимся теоретиком-экономис­том, но и популярным публицистом, смело обсуждавшим злободнев­ные социальные проблемы, которые было не принято обсуждать пуб­лично: равенства полов и прав женщин, ограничения рождаемости, последствия безбрачия, проституции и даже эвтаназии; позволявшим себе критику в адрес церкви и христианских догматов; яростно биче­вавший такие социальные пороки, как пьянство, нищета трудящихся и т.д.

 

----------------------

      ¹ Йохан Густав Кнут Викселль (1851—1926) родился в Стокгольме. Мате­матическое образование получил в университете г. Уппсала. На протяжении всей жизни занимался активной публицистической и просветительской де­ятельностью, имевшей выраженную социальную направленность. Одновре­менно проводил теоретические экономические исследования. Во многом из-за своей широкой известности как публициста, которая порой приобретала скандальный характер, научная карьера Викселля складывалась непросто: первую постоянную академическую должность он получил лишь в 1901 г. в университете г. Лунда. Но, несмотря на это, практически все экономисты, которых мы относим к стокгольмской школе (Б. Улин, Э. Лундберг, Э. Лин-даль), считали себя его учениками. В последние годы жизни Викселль кон­сультировал различные правительственные организации, Банк Швеции, вхо­дил в состав многочисленных комитетов и комиссий, был активным членом Шведской экономической ассоциации.
       Часто его оригинальная, граничащая с эксцентричностью позиция шокировала благопристойное общество².

        Политико-социальная ориентация Викселля может быть в самом общем виде охарактеризована как умеренно просоциалистическая. Он отстаивал активную роль государства в достижении более равно­мерного распределения богатства и доходов и осуществлении мер социальной защиты, в качестве важнейшей цели экономической по­литики выдвигал стабильность покупательной способности денег. Выражением взглядов Викселля по вопросу о роли государства и его задач в современном обществе стала книга «Социалистическое государство и современное общество» (1905), где он высказался достаточно оптимистично относительно социализма и его перспектив: Вик­селль отмечал, что более активное вмешательство государства в эко­номику станет неизбежным следствием всеобщего избирательного права и роста политического влияния трудящихся, которые обяза­тельно поставят вопрос о более равномерном распределении богат­ства. Одобрительно относясь к подобной перспективе, он, тем не ме­нее, не призывал к радикальному перераспределению богатства и до­ходов даже в случае прихода к власти социалистов. Викселль осно­вывался на принципе эффективности и если и говорил о социализа­ции, то как о постепенном установлении контроля над монополия­ми, развитии системы социального обеспечения и страхования, при сохранении средств производства в собственности частных лиц или кооперативов. Иными словами, он имел в виду некоторую форму со­циального рыночного хозяйства, и эта его позиция перекликалась с идеями некоторых представителей социальной экономии .

        В области чистой экономической теории вклад Викселля состоит в развитии теории распределения на основе концепции предельной производительности и попытке интеграции денег в схему Вальраса, что позволяло рассматривать колебания их стоимости в связи с изме­нением уровня деловой активности. Тем самым был предложен но­вый подход к проблеме динамики.

       Первой крупной работой Викселля в области теории была книга «Стоимость, капитал и рента» (1893), в которой он последовательно применял маржиналистский подход к теории распределения³. Ис­пользовав идею производственной функции, он сформулировал принцип эффективной аллокации ресурсов,
-----------------------------------

       ²Так, в 1910 г. он был осужден и провел несколько месяцев в тюрьме за оскорбление религии. В одной из своих публичных лекций Викселль обру­шился надогмат о непорочном зачатии с позиций защиты прав человека (речь шла о супружеских правах Иосифа).

       ³ Wicksell К. Value, Capital, and Rent (Ueber Wert, Kapital und Rente nach den neueren nationalokonomischen Theorien, 1893) Transl. Frowein. S. L., 1954.

соединив его с принци­пом распределения доходов, и, более того, выразил результат мате­матическим языком: в соответствии с принципом оптимальности доля производственных факторов в выпуске должна быть пропорциональ­на частной производной производственной функции по соответст­вующему фактору. В рамках анализа проблемы распределения с точ­ки зрения оптимальной аллокации ресурсов Викселль обратился к сформулированной ранее Уикстидом так называемой проблеме «ис­черпания продукта». Суть проблемы состоит в том, что условия сво­бодной конкуренции и оптимальности на уровне фирмы не согласу­ются с предположением о линейной однородности производствен­ной функции, которая только и гарантирует полное распределение продукта между факторами в соответствии с их предельными продук­тами. Чтобы решить эту проблему, Викселль вышел на уровень от­расли и предположил, что условия линейной однородности выпол­няются для производственной функции на уровне отрасли в целом, а индивидуальные производственные функции фирм не являются ли­нейно-однородными.

         В «Исследовании в области теории общественных финансов» (1896)⁴ Викселль впервые применил принципы теории предельной полезно­сти к анализу общественного сектора и выдвинул идею, что услуги предприятий общественного сектора и естественных монополий должны осуществляться в соответствии с принципом предельных издержек как основы цены.

        В этой работе он сформулировал следующие принципы и проце­дуры принятия решений в области фискальной политики:

       основная часть бюджетных поступлений должна идти не от кос­венных налогов, а от прямых налогов на доходы и имущество;

       решение о налогах и расходах должно приниматься в комплексе и отражать общественные предпочтения;

       важную роль в достижении социальных результатов играет про­цедура принятия решений: положительные результаты предлагаемых решений в области бюджетадолжны быть очевидными для парламен­тариев и приниматься подавляющим большинством.

       Проблему налогов Викселль рассматривал с позиций теории пре­дельной полезности в ее применимости к общественному сектору. В этой связи он касался проблемы цены чистых и смешанных обще­ственных благ и их услуг.

 

<sup>---------------------------------------------------------------------------------

           4</sup> Wicksell К. Finanztheoretische Untersuchungen, nebst Darstellung und Kritik des Steuerwesens Schwedens. Jena, 1896. Partial, transl.// Classics in the Theory of Public Finance. 1964.
          Анализ проблем капитала и процента, начатый в «Стоимости, капитале и ренте», был продолжен в «Лекциях по политической эконо­мии» ( первая часть — 1901 г., вторая - 1906 г.)⁵. Эта работа представ­ляет своеобразный синтез старых и новых идей, макро- и микропод­ходов. В этой работе Викселль развивал теорию капитала и процента Бём-Баверка, предложил рассматривать процент с точки зрения ожи­даемой предельной производительности благ. Центральным момен­том теории капитала он сделал не концепцию среднего периода про­изводства, а концепцию временной структуры инвестиций. Викселль попытался выяснить, как изменения в этой структуре связаны с из­менениями в зарплате, ренте, проценте, с одной стороны, и с услови­ями накопления капитала и технологическими изменениями — с другой. Отчасти он предвосхитил подход Кейнса, исследовав связь меж­ду сбережениями и инвестициями и связав изменения в этих агрега­тах с изменениями стоимости денег. Викселль отказался от рассмот­рения массы денег как экзогенного параметра и обратил внимание на взаимодействие между объемом банковского кредита и его ценой, с одной стороны, и между количеством денег и решениями индиви­дов относительно использования доходов и решениями предприни­мателей относительно производства — с другой. Это означало, кроме всего прочего, радикальный пересмотр количественной теории де­нег, которая, как известно, связывала изменения общего уровня цен с изменениям количества денег.

        Главной переменной модели денежной экономики Викселля яв­ляется соотношение рыночной процентной ставки и так называемой естественной ставки, а центральным механизмом этой модели — так называемый кумулятивный процесс, изложенный в работе «Процент и цены» (1898)⁶ и в части 2 «Лекций...».

2. Концепция кумулятивного процесса
        В отличие от Вальраса, который начинал с простейшей экономи­ки реального обмена, Викселль рассматривал денежную экономику, в которой действуют банки, определяющие цену кредита. Предпри­ниматели-инвесторы при определении объема инвестиций исходят, с одной стороны, из величины рыночной ставки процента, а с дру­гой — из так называемого естественного процента, который отражает величину предполагаемой доходности новых капитальных благ.
------------------------------

                ⁵ Wicksell К. Lectures on Political Economy (Forenlasningar i nationalekono-mi, 1901, 1906) Trans. Classen E. 2 vols. L., 1934-1935.

               ⁶Interest and Prices (Geldzins und Giiterpreise, 1898). (Trans. Kahn R. L., 1936).

       Следует отметить, что и у Викселля, и у его последователей мож­но обнаружить различия в трактовке этого понятия, а также терми­нологические разночтения. Так, наряду с термином «естественный» часто используется термин «реальный процент», вместо понятия «рыночный» — «денежный», а кроме того иногда вводится понятие «нормальный процент», который отличается от естественного на ве­личину, отражающую степень риска вложений в тот или иной ак­тив. С подобной терминологической и одновременно содержатель­ной проблемой мы встретимся еще не раз.

      Но так или иначе Викселль сосредоточил внимание не на самих по себе значениях рыночного или естественного процента, а на их соотношении.

     То, что эти проценты не всегда совпадают, можно объяснить хотя бы тем, что они связаны с разными процессами. Рыночный (банков­ский, денежный) процент отражает, с одной стороны, спрос на кре­дит, а с другой — возможности его удовлетворения банками, которые зависят от резервов банков и от банковского законодательства. Есте­ственный процент отражает потенциальную доходность капитальных активов при некоторых заданных условиях воспроизводства. Совпа­дение значений обеих переменных возможно, но всегда оно имеет место лишь в бартерной экономике. В подобной экономике, как пи­сал Викселль в работе «Процент и цены», норма процента устанавли­вается под влиянием спроса и предложения в условиях, когда капи­тал — это капитальные активы, а плата за заемный капитал осуществ­ляется в натуре, без посредства денег⁷.

      Разумеется, сразу же возникает вопрос: в какой мере естествен­ная и рыночная ставки независимы друг от друга, не воздействуют ли на них одни и те же факторы, наконец, насколько устойчива естест­венная ставка? В принципе Викселль исходил из того, что примени­тельно к определенному периоду соответствующие предположения о независимости могут быть сделаны.

      Итак, каков же механизм воздействия расхождений между этими ставками на экономику?

      Когда банковский (рыночный, денежный) процент меньше есте­ственного (реального), у потенциальных инвесторов возникают ожи­дания дополнительных прибылей. Инвестиционные проекты начи­нают претворяться в жизнь, растет спрос на факторы производства, что приводит к росту заработной платы и рентных платежей, порож­дая в свою очередь рост спроса на предметы потребления. Причем последний способен несколько замедлить возникшую в результате



<sup>----------------------------------------------------

       7</sup> Wicksell К. Gelzinsund Giiterpreise. Jena, 1898. S. 38.
первоначального импульса тенденцию относительного роста цен на инвестиционные товары. Повышение спроса на предметы потребле­ния в свою очередь стимулирует производство и инвестиции. Про­цесс приобретает кумулятивный характер.

          Здесь важно подчеркнуть, что импульс к расширению производ­ства дает рынок инвестиционных товаров, затем тенденция повыше­ния деловой активности распространяется на рынок предметов по­требления и как «вторичный импульс» «возвращается» на рынок ка­питальных благ и т.д.

        Хозяйственная экспансия, возникшая таким образом, не может продолжаться бесконечно. В некоторый момент начнет ощущаться ограниченность банковских резервов, что заставит банки повысить процентные ставки, в результате чего первоначальная разница меж­ду естественным и денежным процентом сократится. Процесс экс­пансии исчерпает себя, когда банковский процент достигает уровня реального процента. При этом система приходит в состояние равно­весия, которое характеризуется более высоким уровнем цен и произ­водства.

       Из модели кумулятивного процесса Викселль сформулировал ус­ловия денежного равновесия и стабильности цен. Оно сводится к ра­венству рыночного и естественного процентов. В этом случае сово­купный спрос на заемный капитал равен совокупному предложению сбережений, процент не влияет на цены, цены и заработная плата остаются неизменными.

       Именно так были сформулированы Викселлем условия денежно­го равновесия во второй части «Лекций...». Выяснением непротиво­речивости этих условий и их выполнимости занялись впоследствии представители стокгольмской школы.

Каковы теоретические и практические следствия предложенной Викселлем схемы?

      Во-первых, схема Викселля является, пусть и упрощенным, опи­санием неравновесного процесса, и следовательно, может рассмат­риваться как шаг от статики в сторону динамического анализа; она дала возможность объяснить факт однонаправленного изменения цен и процента; при этом Викселль вплотную подошел к проблеме лагов и ожиданий.

      Во-вторых, в рамках динамического подхода была предпринята попытка интеграции теории денег и теории цен. Речь идет о связи между изменением относительных и абсолютных цен. В кумулятив­ном процессе цены на капитальные активы изменяются прежде, чем цены на потребительские товары, а следовательно, изменяются от-носительные цены. Изменение общего уровня цен завершает процесс подстройки системы цен к первоначальному импульсу, вызванному расхождением между естественной и рыночной процентными став­ками.

      В-третьих, Викселль внес существенные модификации в тео­рию денег, сделав ее интегральной частью теории производства. Он отказался от старых представлений об экзогенности предложения денег, связав политику банков с общей экономической конъюнк­турой.

      Наконец, в-четвертых, из схемы Викселля следует практичес­кий вывод о процентной ставке как важнейшем инструменте поли­тики стабилизации. Однако эффективность этого инструмента за­висит от того, в какой мере обоснованы предположения об устой­чивости рассматриваемых взаимосвязей и о независимости перемен­ных модели.

      Прежде всего речь идет о том, насколько можно полагаться на устойчивость реального, или естественного, процента по отношению к изменениям рыночного, денежного, т.е. насколько можно прене­бречь возможными побочными и непрямыми эффектами, например, стимулирующим воздействием роста цен на доходы, а через них на естественную ставку. Ясно, что если рыночная и естественная ставки в силу каких-либо причин изменяются в одном направлении, эффек­тивность процента как инструмента экономической политики пада­ет. Опыт военной (первой мировой войны) экономики показал обос­нованность подобных опасений. В условиях войны начинают дейст­вовать процессы, которые Викселль оставлял за рамками рассмотре­ния, например, ожидается рост прибылей в ряде отраслей, растущие доходы и прогнозы их дальнейшего роста влияют на поведение по­требителей и инвесторов и т.д. Все это определяет тенденцию роста реального процента и снижает эффективность повышения процента как средства борьбы с перегревом экономики.

     В другой исторической ситуации возможно возникновение про­тивоположной тенденции — снижения естественного процента в силу, например, пессимистических ожиданий инвесторов, и тогда пони­жение рыночного процента перестает быть средством в борьбе со спа­дом производства и падением цен. Именно эта ситуация и стала впос­ледствии объектом пристального внимания Дж.М. Кейнса.

     Викселль, таким образом, сделал важный шаг к созданию дина­мической модели денежной экономики и во многих отношениях предвосхитил не только макроэкономический подход Кейнса, но и некоторые направления развития кейнсианской теории.

3. Теория общего равновесия и концепция процента И. Фишера
         С несколько иных позиций проблемы денежной экономики ана­лизировал Ирвинг Фишер⁸. Вместе с Дж.Б. Кларком он был первым из американских экономистов, добившихся международного призна­ния, и до сих пор, несмотря на то что сейчас американские экономи­сты занимают лидирующие позиции в мировой экономической на­уке, считается одним из самых выдающихся американских экономи­стов. Его исследования ознаменовали разрыв американской эконо­мической науки с классической политэкономией, соединенной с тра­дицией исторической школы, и обращение к новому, укрепившему­ся в Европе теоретическому подходу — маржинализму и основанной на нем неоклассики.

      Фишер в наибольшей степени, чем кто-либо другой из американ­ских экономистов, способствовал расширению использования мате­матики, развитию эконометрики, количественного анализа и стати­стических методов. Он был одним из основателей Американского эконометрического общества и журнала «Эконометрика».

      Фишер внес заметный вклад в разработку статистических индек­сов. Он пытался, в частности, вывести «наилучшую» формулу для индексов цен Р и количеств Q
, удовлетворяющих следующему усло­вию: Р₁Q
₁
/Р₀
Q_o
= Σ(p
₁
ⁱ

q
₁
ⁱ
)/(
p
₀
ⁱ

q
₀
ⁱ
), где Р_1,Q₁ P_o
,
Q_o
- индексы цен и количеств в период t
= 1 и t = 0, р₁ⁱ
,
q
₁
ⁱ
,
p
₀
ⁱ

,
qⁱ
₀
— значения цен и коли­честв товара i в соответствующий период.

      Достижения в области статистики вместе с использованием кор­реляционного и регрессионного анализа, в том числе и метода рас­пределенных лагов — все это дало надежный инструментарий количественного анализа и определило направление будущих исследова­ний денежного обращения и инфляции, цикла сбережений, зависи­мости между инфляцией и безработицей, известной сегодня как кри­вая Филлипса, а также связи между динамикой цен и процента.
------------------------------------

             ⁸ Фишер (1867—1947) родился в штате Нью-Йорк, образование получил в Йельском университете, где впоследствии работал почти всю жизнь. Он был первым, кто в Йельском университете защитил диссертацию по теоре­тической экономике на математическом факультете. Наряду с проблемами экономической теории Фишер посвящал себя пропаганде того, что сегодня принято называть здоровым образом жизни, выступал за защиту окружаю­щей среды, за развитие социальной гигиены и даже высказывал предложе­ния по усовершенствованию календаря и правописания и по многим другим вопросам в совершенно различных областях.

Будучи экономистом-теоретиком, Фишер относился к теории не как ценности самой по себе, а как средству улучшения действительности; по­следняя давала ему и импульс для теоретических изысканий. Так, его тео­рия капитала и дохода сделала его противником налогообложения дохода в принципе, а теория денег побудила выступить с идеей компенсирован­ного доллара.
        В области чистой теории вклад Фишера связан с развитием тео­рии общего равновесия и в этой связи с разработкой теории процен­та и капитала, а также теории денег, которая включает проблемы ин­фляции и цикла.

      Фишер внес модификации в теорию индивидуального выбора. Он отказался от предпосылки о независимости влияния на совокупную полезность количества одного товара от количества другого товара и перешел к рассмотрению более общего случая, когда воздействие вза­имосвязано. В зависимости от характера этой взаимосвязанности Фишер выделял товары, дополняющие друг друга — когда увеличе­ние количества одного товара ведет к повышению предельной полез­ности другого, и товары, конкурирующие, или товары-субституты, — когда увеличение количества одного приводит к уменьшению пре­дельной полезности другого. В первом случае соотношения количеств товаров слабо реагируют на изменения их относительных цен, во вто­ром — напротив, даже небольшие изменения относительных цен силь­но влияют на соотношение количеств потребляемых товаров. Оче­видно, что условия равновесия при таком подходе зависят от значе­ний так называемой перекрестной эластичности.

      Фишер предпринял попытку придать вальрасовой схеме межвременной аспект, т.е. распространить принцип равновесия на случай, когда решения экономических субъектов принимаются на некото­рую временную перспективу. Другими словами, он сосредоточился не на анализе системы взаимодействующих рынков и производств различных товаров, а следовательно, на определении относительных цен товаров в данный момент, как это делал Вальрас, а на исследова­нии производства и потребления в различные моменты времени и на соотношении цен, относящихся к различным моментам времени. Очевидно, такой подход предполагает, что все экономические пока­затели и переменные приобретают временное измерение, особое зна­чение придается проценту, но уже не просто как цене ссудного капи­тала, а как некоторому интегральному показателю предпочтения на­стоящего будущему. Причина существования межвременных предпо­чтений людей кроется, по мнению Фишера, в конечном счете в том, что жизнь человека коротка и полна неожиданностей. Не случайно он назвал свою теорию процента теорией «нетерпения и инвестици­онных возможностей».

      Проценту специально посвящены несколько известных работ Фишера: «.Оценивание и процент» (1896)⁹, «Норма процента»(1907)¹⁰, «Теория процента» (1930)". В них он связывал процент прежде всего с чисто психологическим, связанным с «нетерпением», предпочтени­ем настоящих благ будущим, находящим свое выражение в agio — раз­нице в полезности благ, относящихся к различным моментам време­ни. Кроме того, на величину процента, по его мнению, оказывает вли­яние предельная норма доходности инвестиций, характеризующая инвестиционные возможности.

      Уровень процента у Фишера определяется в точке равновесия этих двух величин с поправками на факторы неопределенности и риска. Если рассуждать в терминах кривых безразличия, то можно сказать, что точка касания кривых межвременного потребительского предпо­чтения и инвестиционных возможностей определяет некоторый дис­конт, или процент, который существует уже потому, что люди пред­почитают настоящее будущему, даже если ссудный капитал в собст­венном смысле слова отсутствует. Если же между производством и потреблением благ «стоит» кредит, то равновесие достигается не в точке касания обозначенных кривых, а где-то между ними, где имен­но — это зависит от рынка ссудного капитала. Строгое доказательст­во существования равновесия в подобной межвременной модели — задача математически весьма сложная, и ее решение было предложе­но намного позже.

     Межвременной подход Фишера проявился в его анализе как ка­питала, так и потребительского поведения. В первом случае речь идет о трактовке Фишером капитала как дисконтированного потока до­ходов; причем дисконт, или процент, выступал в роли связующего звена между капиталом как потоком и капиталом как запасом. Дис­контирование, таким образом, является способом «приведения» бу­дущего к настоящему, что, в частности, позволяет соотносить различ­ные инвестиционные проекты.

    В области потребительского поведения межвременной подход проявился в модели, которая предвосхитила известную сегодня мо­дель жизненного цикла. Суть этой модели в том, что потребитель осу­ществляет свой выбор, определяя траекторию потребления на весь период жизни. Фишер рассматривал проблему потребительского вы бора как проблему trade-off между потреблением сегодня и потребле­нием завтра. Иными словами, осуществляя потребительский выбор, т.е. определяя как объем текущего потребления, так и объем текущих сбережений, люди решают оптимизационную задачу, в которой как будущее потребление, так и будущие доходы подвергаются процеду­ре дисконтирования.
-------------------------------

        ⁹ Fisher I. Appreciation and Interest. N.Y., 1896.

Msner l. Appreciauuu aiiu inicicai. ii.i., m^u.

      ¹⁰Fisher I. The Rate of Interest: Its Nature, Determination and Relation to Economic Phenomena. N.Y., 1907.

          ¹¹Fisher I. The Theory of Interest as Determined by Impatience to Spend Income and Opportunity to Invest It. N.Y., 1930.

4. Теория денег И. Фишера

    Основы теории денег были изложены И. Фишером в«Покупатель­ной силе денег» (1911 )¹² и в ряде работ 30-х годов, прежде всего в работе «100%-е деньги» (1935)'³. Теория Фишера представляет собой модифи­цированный вариант количественной теории денег и является в опре­деленном смысле предшественницей современного монетаризма. Как и современный монетаризм, она имела выраженную практическую направленность и опиралась на эмпирические исследования денеж­ного обращения США, данные об институциональных и функциональ­ных изменениях в банковской сфере и сфере финансов и была призва­на теоретически их осмыслить и систематизировать.

   Подобно монетаристам Фишер сосредоточил внимание на про­блеме изменения покупательной способности средств обращения, которую он определил как величину, обратную общему уровню цен.

   Его интересовало соотношение агрегированного спроса на день­ги и их предложения. Вопросы же, связанные с изменением спроса и предложения товаров и движением относительных цен, т.е. вопросы, которые рассматривает теория общего равновесия, Фишер вынес за рамки теории денег. Таким образом, можно утверждать, что Фишер принял «классическую дихотомию» реального и денежного секторов экономики.

В центре денежной теории Фишера — знаменитое уравнение об­мена, описывающее связь между объемом совершаемых сделок, мас­сой законных платежных средств в обращении, скоростью обраще­ния последних и общим уровнем цен.

Это обычное уравнение количественной теории: PQ
=
MV
, где Р — индекс цен; Q
— объем сделок; М — масса денег в обращении; V
— скорость их обращения. Без содержательной интерпретации, объясняющей характер переменных и их взаимосвязи, т.е. без обращения к динамическому неравновесию, это уравнение представляет собой тождество, или определение.
----------------------------

           ¹² Fisher I. The Purchasing Power of Money: Its Determination and Relation to Credit, Interest, and Crises. N.Y., 1911.

          ¹³ Fisher I. 100% Money: Designed to Keep Checking Banks 100% Liquid; to Prevent Inflation and Deflation; Largely to Cure or Prevent Depression; and to Wipe Out Much of the National Debt. N.Y., 1930.
      Фишер принял и попытался дать обоснование основного поло­жения количественной теории денег, согласно которому уровень цен изменяется прямо пропорционально изменению количества денег в обращении при условии, что скорость обращения денег и объем тор­говли остаются неизменными.

     Фишер рассматривал денежное обращение в рамках макропод­хода в отличие от сторонников так называемого кембриджского урав­нения, которые подходили к анализу денежного обращения с пози­ций индивида, решающего задачу оптимального распределения порт­феля и тем самым определяющего желательный объем кассовый ос­татков, т.е. спрос на деньги. Уравнение выглядело следующим обра­зом: т = ку, или т = kPq
, где т — индивидуальный спрос на кассовые остатки, у — доход индивида; q
— объем совершаемых им сделок. По­сле процедуры агрегирования: М = kPQ
или М= kY
.

      С формальной математической точки зрения уравнение Фишера и кембриджское уравнение эквивалентны, поскольку можно принять, что к= 1/V
. Различия коренятся в интерпретации этих уравнений, в позиции, с которой рассматривается денежное обращение.

      Фишер сделал важный шаг в сторону статистического «наполне­ния» денежной теории. Он предвидел огромное практическое значе­ние денежной теории, особое внимание уделял статистическому со­держанию входящих в уравнение переменных и явно или неявно пред­полагаемому механизму взаимодействия между этими переменными и другими экономическими показателями.

      В уравнении Фишера Q
отражает все сделки, в которых участву­ют законные платежные средства, что означает учет не только конеч­ных, но и промежуточных сделок. Агрегат PQ
в уравнении Фишера получен простым суммированием всех индивидуальных сделок, со­вершаемых с каждым товаром в течение года, т.е. PQ
= p
₁
q
₁
+
p
₂
q
₂
+ ...

      В отличие от традиционной количественной теории масса пла­тежных средств у Фишера включает как наличность — М, так и чеко­вые депозиты — М_у Таким образом Фишер отразил в теории реаль­ный исторический факт повышения роли банков в обслуживании процесса обмена. Важно то, что Фишер в каком-то смысле начал про­цесс «деабсолютизации» денег как уникального финансового акти­ва, открыл дорогу портфельному подходу, хотя сам этот подход не развивал. По существу, он первый расширил статистическое содер­жание денежной массы за счет включения в нее денежных субститутов. Сегодня — это срочные и сберегательные депозиты в банках и других финансовых институтах, некоторые виды государственных ценных бумаг и т.д., которые находят отражение в денежных агрега­тах M₁, М₂, М₃ и т.д.

        Двум денежным агрегатам, которые рассматривал Фишер, соот­ветствовали и две разные скорости обращения: V
и
V
₁
. Обе скорости обращения предполагались устойчивыми по отношению к другим пе­ременным уравнения и независимыми друг от друга. Фишер исходил из того, что соотношение между депозитами и наличными деньгами определено привычками людей и сложившимися институциональны­ми характеристиками системы, например, частотой выплаты зарпла­ты, принятой практикой оплаты счетов, уровнем вертикальной ин­теграции фирм и т.д., а также банковским законодательством, опре­деляющим резервное обеспечение, и потому это соотношение может считаться неизменным. Фишер не рассматривал возможность того, что некоторые ликвидные активы будут в какой-то степени выпол­нять функцию денег, а следовательно, процентная ставка будет ока­зывать воздействие на величину спроса на деньги.

       При таком подходе естественным было убеждение Фишера в том, что и для случая депозитов вывод количественной теории сохраняет свою силу. Однако со временем Фишер сделал важное уточнение: вывод количественной теории справедлив в так называемых нормаль­ных условиях, т.е. вне переходных периодов. Таким образом, Фишер признал ограниченность возможностей количественной теории как универсальной макромодели, прежде всего в коротких периодах.

        Эта неполнота количественной теории отчасти была компенси­рована его теорией процента, в центре которой находится знамени­тое уравнении инфляции Фишера: i = r
+ р, где i-номинальный (ры­ночный, денежный) процент; r— реальный процент; р — темп роста цен, или показатель инфляции.

       Взятое само по себе, это уравнение можно трактовать как тожде­ство, или определение. Так, реальный процент, по существу, опреде­ляется как разница между наблюдаемыми рыночным процентом и темпом инфляции. Достаточно просто выразить каузальную связь для равновесной ситуации: в стационарных условиях, или в долгосроч­ном периоде, номинальный процент полностью адаптируется к из­менениям цен.

      Если же рассматривать это уравнение как условие равновесия на финансовом рынке, то при описании процесса в нестационарном состоянии, когда ожидаемый рост цен не совпадает с фактическим, в уравнении должна присутствовать переменная, отражающая не фактический, а ожидаемый уровень цен. В этом случае уравнение содер­жит уже две ненаблюдаемые переменные, и их оценка требует введе­ния дополнительных предположений, например, предположения о формировании инфляционных ожиданий. Более того, если процесс адаптации требует значительного времени, то встает вопрос о влия­нии инфляции на реальную процентную ставку. Возникает пробле­ма, в определенном смысле аналогичная той, с которой столкнулся Викселль. И в этом случае встает вопрос о влиянии изменения цен через изменение реальной процентной ставки на реальные перемен­ные системы, прежде всего объем производства и занятости. Причем этот подход позволял анализировать ситуацию не только инфляции, но и дефляции, столь важную для периода 30-х годов.

      Еще в работе «Оценивание и процент» Фишер высказал мысль о том, что адаптация системы к изменению цен требует достаточно про­должительного времени и протекает неравномерно в том смысле, что некоторые цены изменяются быстрее, чем другие. Именно это об­стоятельство служило основанием для следующего предположения об изменении реальной ставки: в условиях не полностью антиципи­рованной инфляции она может оказаться меньше равновесной — по­скольку номинальная ставка не успевает полностью отреагировать на изменения цен (Фишер связывал это с различной реакцией кредито­ров и заемщиков), а в условиях дефляции — больше. Отсюда ясно, что в отличие от Пигу, у которого падение цен через эффект реаль­ных кассовых остатков оказывало стабилизирующее воздействие на экономику, Фишер скорее видел в нем фактор, дестабилизирующий экономику из-за связи между реальной процентной ставкой и дина­микой цен.

       Мы видим, что по некоторым вопросам позиция Фишера при­ближается к позиции Викселля, но это обстоятельство не должно вве­сти в заблуждение и затушевать различия их подходов. У Викселля в качестве экзогенной (по отношению к последующему изменению цен) переменной выступает разность естественной и денежной про­центных ставок. У Фишера процент — переменная, эндогенная по от­ношению к ценам. Далее, Викселль рассматривал изменение общего уровня цен как результат изменения относительных цен товаров, Фишер рассуждал прежде всего в терминах общего уровня цен и счи­тал, что изменение цен предшествует изменению процентной став­ки, хотя, как и Викселль, он стремился объяснить факт однонаправ­ленного движения этих переменных.

       Признавая возможность влияния денег (через процентную став­ку) на реальные переменные модели, Фишер фактически допускал существование зависимости типа кривой Филлипса¹⁴. И тем самым открывал дорогу анализу роли денег в условиях неравновесия. Одна­ко в «Покупательной силе денег» он не пошел далеко по этому пути, так как главную задачу видел в убеждении читателя в необходимости стабильности темпов роста денежной массы. Впрочем, к этому выво­ду он, скорее всего, пришел бы и в результате анализа неравновесно­го процесса, как это сделали монетаристы.

      Практическим следствием денежной теории Фишера, направлен­ным на решение проблемы стабилизации покупательной способнос­ти денег, или общего уровня цен, были: предложение следовать пра­вилу «компенсированного доллара», высказанное в «Покупательной силе денег» и предложение так называемых 100%-х денег, высказан­ное в работе с соответствующим названием.

        Суть первого предложения состояла в том, что в условиях золото­го стандарта стабильность покупательной способности денег может быть достигнута, если правительство будет корректировать цену зо­лота в обратной пропорции к изменению общего уровня товарных цен. Это правило он предлагал распространить на мировое хозяйст­во: изменения цен золота в национальных валютах должны происхо­дить согласованно во всех странах, связанных системой фиксирован­ных курсов, и отражать соотношения между изменениями националь­ного и мирового индекса цен.

      Идея компенсированного доллара представляет собой правило, которому политики должны всегда следовать, не поддаваясь искуше­нию отказаться от него ради исправления текущей ситуации. И как таковая, эта идея в определенной мере созвучна рекомендациям мо­нетаристов и представителей новой классики, отстаивающих необ­ходимость следовать «денежному правилу», а не политике точной настройки.

      Идея 100%-х денег состояла в установлении 100%-го резервного обеспечения чековых депозитов. Эта идея вновь стала популярной в 80-е годы в связи с обострением проблемы надежности банков и дру­гих финансовых институтов в условиях быстрого увеличения много­образия платежных средств и связанным с этим ростом неустойчиво­сти денежной системы.

     Предвосхитив многие теоретические и практические идеи, а так­же методы анализа, получившие распространение в будущем, Фишер, В 1926 г. Фишер написал на эту тему статью, озаглавленную «Статис­тическое соотношение между безработицей и изменениями цен» ( Fisher I. A Statistical Relation between Unemployment and Price Changes// International Labour Review. 1926. June. 13). тем не менее, не предположил целостной модели денежной эконо­мики. Но если бы он это сделал, то, как пишет Дж. Тобин, «он мог бы стать американским Кейнсом» .
Список используемой литературы
1.        Сурин А.И. «История экономики и экономических учений»,М. -2002