МОСКВА 2010
Содержание
I. Оценка доходности инновационного проекта……………………………………………….3

1. Поток реальных денег (Cash Flow)…………………………………………………………..4

2. Определение  коэффициента дисконтирования проекта…………………………………...4

3. Определение чистого дисконтированного дохода проекта и чистой текущей стоимости по годам реализации проекта…………………………………………………………………...5

4. Расчет индекса доходности проекта…………………………………………………………5

5. Расчет среднегодовой рентабельности проекта…………………………………………….5

6. Расчет внутренней нормы доходности………………………………………………………6

7. Расчет срока окупаемости инновационного проекта (PP)………………………………….7

8. Расчет точки безубыточности………………………………………………………………...8

II.Оценка предпринимательского риска инновационного проекта…………………………..9

1. Расчет предпринимательского риска при изменении объема продаж…………………...10

2. Оценка степени предпринимательского риска, при изменении доли постоянных расходов…………………………………………………………………………………………11

3.Оценка предпринимательского риска при переводе основных производственных рабочих на сдельно премиальную оплату труда………...…………………...........................12

III.Анализ использования основных производственных фондов …………………...……...13

1. Расчет влияния факторов на прирост фондоотдачи оборудования……………………....13

2. Расчет условных показателей фондоотдачи…………………………………………….....14

IV.Экономико-математический метод парных сравнений………………………………….14

1.Формируем матрицу предпочтения для критериев………………………………………..14

2.Расчет нормированной оценки значимости критериев…………………………………....15

3.Расчет оценки объектов сравнения по каждому критерию………………………………..15

4. Расчет сводной оценки объектов сравнения с учетом значимости критериев………….16

Список литературы…………………………………………………………………………….18

I
. Оценка доходности инновационного проекта

Исходные данные для определения доходности инновационного проекта

Таблица 1

Исходные данные для определения доходности проекта

№	Показатели	Размерность	Значения
1	Затраты на приобретение нового оборудования	млн. руб.	14,1
2	Затраты на доставку, монтаж и пусконаладочные работы	млн. руб.	3,7
3	Затраты на инженерное обустройство, обучение персонала и рекламные технологии	млн. руб.	2,6
4	Гарантированный срок работы нового оборудования после ввода	годы	5
5	Гарантированный объем продаж новой продукции в год	млн. руб.	49,8
6	Текущие затраты в течение года	млн. руб.	40,8
7	Условно-постоянные затраты	млн. руб.	9,2
	в т.ч. амортизация	млн. руб.	3,0
8	Годовой объем заказов	тыс. шт.	111
9	Депозит	%	9
10	Уровень риска проекта	%	5
11	Инфляция на валютном рынке	%	2

Таблица 2

Основные экономические показатели предприятия

№	Показатели	Базовый год	Отчетный год	Отклонения, в %
		2009	2010
1.	Продукция (продажа в отпускных ценах без косвенных налогов)	80 020	84 300	105,3
2.	Производственный персонал
2.а.	Производственный персонал, чел.	390	392	100,5
2.б.	Оплата труда с начислением, тыс. руб.	12 510	13 100	104,7
3.	Материальные затраты, тыс. руб.	51 540	53 680	104,2
4.	Амортизация, тыс. руб.	8 570	8 960	104,5
5.	ОПФ, тыс. руб.	75 400	76 700	101,7
6.	Оборотные средства НМЦ, тыс. руб.	16 580	16 700	100,7
7.а.	Производительность труда, руб./чел.	205,2	215,1	104,8
7.б.	Продукция на 1 руб. оплаты труда	6,39	6,43	100,6
8.	Материал отдачи	1,30	1,57	120,7
9.	Фондоотдачи, руб./руб.	1,06	1,09	103,7
10.	Оборачиваемость оборотных средств	4,82	5,05	104,7
11.	с/с продаж (материалы + оплата труда + Ам)	72 620	75 740	104,3
12.	Прибыль от продаж (Продукция- С/с), тыс. руб.	7 400	8 560	115,7

Из таблицы 2 мы видим, что продажа продукции в 2010 году возросла на 4280 тыс. руб. по сравнению с 2009 годом. Количество производственного персонала увеличилось на 2 человека, в свою очередь оплата туда увеличилась на 590 тыс. руб. Материальные затраты в 2010 году составили 53 680, что на 2140 тыс. руб., больше чем в 2009 году. Таким образом прибыль от продаж в 2010 году составила 8560 тыс.руб.

Поставка оборудования осуществлена в 2010 году.
1. Поток реальных денег (
Cash
Flow)

1.1.
Расчет единовременных затрат по дипломному проекту

2010 год: 14,1+3,7=17,8 млн. руб.

2011 год: 2,6 млн. руб.

1.2. Расчет поступлений от проекта

2011 год: 0

2012-2016 (ежегодно): 49,8-40,8+3,0=12

Таблица 3

Данные для диаграммы
Cash
Flow

Годы	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016
Cash	-17,8	-2,6	12	12	12	12	12

По данным таблицы 3 построена диаграмма «Cash Flow», представленная на рисунке 1.


Рис.1 «Диаграмма
Cash Flow».
2.     
Расчет коэффициента дисконтирования инновационного проекта

Основная формула для расчета коэффициента дисконтирования:

d=
a+
b+
c, где

а – принимаемая цена капитала на уровне депозита;

b – уровень риска для данного типа проектов;

с – уровень инфляции на валютном рынке.

d=0,9+0,5+0,2=0,16 или 16%.

3. Расчет чистого дисконтированного дохода проекта и чистой текущей стоимости по годам реализации проекта

                  n

                          ( Дi-Кi)       ,

ЧДДi =               (1+d)  

                 i=1

 где Дi – доходы i-го периода;

        Кi – затраты i-го периода.

Чистая текущая стоимость инновационного проекта рассчитывается как кумулятивная сумма:

ЧТС_i=∑ ЧДД_i

Таблица 4

Расчет ЧДД и ЧТС по проекту

периоды	D	K	1/(1+d)	D/(1+d)	K/(1+d)	ЧДД	ЧТС
2010	0,00	17,80	1,00	0,00	17,80	-17,80	-17,80
2011	0,00	2,60	0,86	0,00	2,24	-2,24	-20,04
2012	12,00	0,00	0,74	8,92	0,00	8,92	-11,12
2013	12,00	0,00	0,64	7,69	0,00	7,69	-3,44
2014	12,00	0,00	0,55	6,63	0,00	6,63	3,19
2015	12,00	0,00	0,48	5,71	0,00	5,71	8,91
2016	12,00	0,00	0,41	4,93	0,00	4,93	13,83
ИТОГО	60	20,4		33,87	20,04	13,83

Результатом расчета по таблице 4 явилось значение ЧДД проекта, равное:

ЧДД_{проекта}= 13,83 млн.руб.

4. Расчет индекса доходности проекта

Индекс доходности проекта - отношение суммы накопленных дисконтированных доходов к сумме единовременных дисконтированных затрат. Индекс доходности рассчитывается по формуле:

Рис. 4 Точка безубыточности (ВЕР)

Рассчитаем цену единицы продукции:

Р=63,2/140=0,45

VC-переменные расходы на единицу продукции

VC= текущие затраты – годовой выпуск продукции – УПЗ/объем заказов

VC= 40,8-9,2/111=0,28

ВЕР=шт.
II.              
Оценка предпринимательского риска инновационного проекта

Условие:

Предприятие реализует продукцию собственного производства:

Объем производства (V) – 2000 шт.

Выручка от продаж- 40 млн.руб.

Переменные расходы – 24 млн. руб.

Постоянные расход – 8 млн. руб.

Необходимо оценить:

1.      Предпринимательский риск (т.е. силу операционного риска, точку безубыточности, запас финансовой прочности), при данном объеме продаж.

2.      Оценить предпринимательский риск при изменение объема продаж, при:

V₁= 2000 ед.,

V₂ = 3500 ед.,

V₃= 4000 ед.,

V₄=4500 ед.

3.      Рассчитать степень предпринимательского риска, при увеличение доли постоянных расходов, на 5%, 20% , при объеме продаж 4000 ед.

Расчет предпринимательского риска при данном объеме продаж

1. Объем производства (V) – 2000 шт.

2. Выручка от продаж- 40 млн. руб.

3. Переменные расходы – 24 млн. руб.

4. Постоянные расход – 8 млн. руб.

5.      Маржинальный доход ( выручка- переменные расходы)= 40 – 24 = 16 млн. руб.

6.      Прибыль ( маржинальный доход – постоянные расходы) = 16 – 8 = 8 млн.руб.

7.      Операционный доход = 16 / 8 = 2

8.      Удельные переменные расходы =  24000000 / 2000 = 12000 руб./ед.

9.       Цена продажи = 400000000/2000 = 20000 руб./ед.

10.  Удельный маржинальный доход =  16000000/2000= 8000 руб./ед.

11.   Точка безубыточности = 8000000/8000= 1000 ед.

         ВЕР = 1000 ед.

12.     Выручка в точке безубыточности = точка безубыточности ∙ цену продаж =

 =   1000 ∙ 20000 = 20000,0 тыс. руб.

13.  Запас финансовой прочности в стоимостном выражении  тыс. руб. =

= выручка – выручка в точке безубыточности = 40000,0 -20000,0 = 20000,0 тыс. руб.

14.  Запас финансовой прочности в % = 20,0 / 40,0 *100% = 50%

Вывод: Предприятие имеет удовлетворительный экономический показатель хозяйственной деятельности. Физический  смысл операционного рычага  - увеличение объема продаж  на 1 % ведет к увеличению прибыли на 2%. Физический смысл запасов финансовой прочности. Предприятие, может позволить себе максимально снизить объем продаж на 50%.

1.     
Расчет предпринимательского риска при изменении объема продаж

Таблица 9

Расчет предпринимательского риска при изменении объема продаж

Показатели инновационного проекта	Объем производства
	V1 =1500	V2=2000	V3=3000	V4=4000
1.      Выручка ( цена∙ объем продаж) Тыс. руб.	20000∙1500=30000	20000∙2000= 40000	20000*3000=60000	20000*4000= 80000
2.      Переменные расходы ( удельные переменные расходы ∙ объем продаж) Тыс. руб.	12000∙1500 = 18000	12000∙2000= 24000	12000∙3000 = 36000	12000∙4000 = 48000
3.      Маржа ( удельный маржинальный доход ∙ объем продаж) тыс. руб.	8000∙1500 = 12000	8000∙2000 = 16000	8000∙3000 = 24000	8000∙4000 = 32000
4.      Постоянные расходы тыс. руб.	8000	8000	8000	8000
5.      Прибыль (маржинальный доход – постоянные расходы) тыс. руб.	12000-8000 = 4000	16000-8000 =8000	24000-8000 = 16000	32000-8000 = 24000
6.      Операционный рычаг = ( МД/прибыль) тыс. руб.	12000/ 4000 = 3	16000/8000 =2	24000/16000 =1,5	32000/24000 =1,33
7.      Запас финансовой прочности( выручка – выручка в точке безубыточности) тыс.руб.	30000,0-20000,0= 10000,0	40000,0- 20000,0= 20000,0	60000,0- 20000,0= 40000,0	80000,0- 20000,0= 60000,0
8.      Запас финансовой прочности %	10000/30000=33,3	20000/40000=50	40000/60000=66,6	60000/80000= 75

Вывод.  С увеличением объема продаж, прирост прибыли по операционному рычагу, увеличится с 3  до 1,3 , но при этом снижается и предпринимательский риск, т.к. увеличивается запас финансовой прочности  с 33,3  до  75 .

2.     
Оценка степени предпринимательского риска, при изменении доли постоянных расходов

Таблица 10

Оценка степени предпринимательского риска, при изменении доли постоянных расходов

Показатели инновационного проекта	Постоянные расходы
	+ 5%	+20%
1.      Объем продаж	2000	2000
2.      Выручка                           тыс.р.	20000∙2000= 40000	20000∙2000= 40000
3.      Переменные расходы тыс. руб.	12000∙2000= 24000	12000∙2000= 24000
4.      Маржа  тыс. руб.	8000∙2000 = 16000	8000∙2000 = 16000
5.      Удельная маржа	8000	8000
6.      Постоянные расходы млн. р.	8000*1,05=8400	8000*1,2=9600
7.      Прибыль ( маржа – постоянные расходы)  тыс. руб.	16000-8400=7600	16000-9600=6400
8.      Операционный рычаг (МД\прибыль) = тыс. руб.	16000/7600=2,1	16000/6400=2,5
9.      Точка безубыточности тыс. руб.	8400/8000=1,05	9600/8000=1,2
10.  Выручка в точке безубыточности тыс. руб.	1,05*20000=21000	1,2*20000=24000
11.  Запас финансовой прочности( выручка – выручка в точке безубыточности) тыс.руб.	40000-21000=19000	40000-24000=16000
12.  Запас финансовой прочности %	19000/40000=47,5	16000/40000=40

Вывод. При увеличении доли постоянных расходов, при неизменных постоянных расходах,  прирост прибыли возрастает с  2,1 до 2,5. Предпринимательский риск увеличился т.к. запас финансовой прочности уменьшился с 47,5 до 40.
3.     
Оценка предпринимательского риска при переводе основных производственных рабочих на сдельно премиальную оплату труда

 Изменение предпринимательского риска при переводе основных производственных рабочих на сдельно премиальную оплату труда. Рассмотрим  2 варианта оплаты труда 7 % и 5% от выручки.

Таблица 11

Изменение предпринимательского риска

Показатели инновационного проекта	Постоянные расходы
	-5%	-7%
1.      Объем продаж	2000	2000
2.      Выручка             тыс.руб.	40000	40000
3.      Постоянные расходы тыс.руб.	8000-(40000*0,05)=6000	8000-(40000*0,07)=5200
4.      Маржинальный доход тыс. руб.	40000-26000=14000	40000-26800=13200
5.      Переменные расходы	24000+(40000*0,05)= 26000	24000+(40000*0,07)=26800
6.      Удельный маржинальный доход	14000/2=7000	13200/2=6600
7.      Прибыль тыс. руб.	14000-6000=8000	13200-5200=8000
8.      Операционный рычаг тыс. руб.	14000/8000=1,75	13200/8000=1,65
9.      Точка безубыточности тыс. руб.	6000/7000=0,857	5200/6600=0,787
10.  Выручка в точке безубыточности тыс. руб.	0,857*20000=17140	0,787*20000=15740
11.  Запас финансовой прочности ( выручка – выручка в точке безубыточности) тыс.руб.	40000-17140=22860	40000-15740=24260
12.  Запас финансовой прочности %	22860/40000*100=57,15	24260/40000=60,6

Вывод: снижение доли постоянных расходов и перевод их в переменные уменьшает прибыль предприятия по операционному рычагу с 1,75 до 1,65, но снижает риск  предприятия, т.к. увеличив запас финансовых ресурсов с 57,15 до 60,6 уменьшиться объем в критической точки  т.е. в точке ВЕР с  857 до 787.
III
. Анализ использования основных производственных фондов

Таблица 12

Анализ использования основных производственных фондов

Показатели	План	Факт	Абсолютное отклонение
1.Объем выпуска продукции	102000	107300	+5300
2. Среднегодовая стоимость	31400	33846	+2446
2.1. ОПФ	18400	19308	+908
2.2. Акт. Части	13000	14538	+1538
3. Количество оборудования	230	235	+5
4. Коэффициент (удельный вес) акт. части фондов	0,59	0,64	+0,05
5. Фондоотдача в руб.	5,7	5,71	+0,01
акт. части,	8,32	7,75	-0,57
6. Среднегодовое количество технологического оборудования	80	85	+5
7. Отработано за год всем оборудованием, т/ч	327,5	297,8	-29,7
в т.ч. единицы оборудования
часов	3760	3250	-510
смен	510	462	-38
дней	260	250	-10
8, Коэффициент сменности рабочего оборудования (Кем)	2,1	1,9	-0,2
9. Средняя продуктивность смены (П) в часах	8,2	7,1	-1,1
10. Выработка продукции за 1 м/ч, тыс. руб.	279	315	+36

Из таблицы 12 мы видим, что предприятие выпустило на 5300 тыс. руб. больше, чем было запланировано, при этом среднегодовая стоимость увеличилась на 2446.

Необходимо:

1.      Рассчитать влияние факторов на прирост фондоотдачи оборудования

2.      Определить условные показатели фондоотдачи

1. Расчет влияния факторов на прирост фондоотдачи оборудования

Таблица 13

Анализ использования ОПФ

Группа ОС	Наличие на начало 2009г		Поступило за 2009г.		Выбыло за 2009г.		Наличие на конец 2009г
	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%	Тыс.руб.	%	Тыс.руб.	%
ОПФ	18400	90,7	1500	64,6	592	40,5	19308	91,2
ОНепроФ	1870	9,3	820	35,4	870	59,5	1820	0,7
Всего ОФ	20270	100	2320	100	1462	100	21128	100
В т.ч. акт. части	13000	64,1	1720	74,1	182	12,4	14538	68,8

За отчетный период 2009 г. Произошли изменения в структуре ОФ, стоимость основных фондов возросла с 20270 до 21128, т.е. на 858 тыс. руб. или на 858/20270*100%=4%, в т.ч. ОПФ возросла на 908 тыс. руб. 908/18400=5%, доля в общей сумме ОПФ увеличилась на 1%.

Доля непроизводственных фондов уменьшилась 9,3 до 0,7, т.е. на 8,6%. Удельный вес активной части фонда возросла с 64,1% до 68,8%, т.е. на 4,7%.

2. Расчет условных показателей фондоотдачи

Для проведения расчета используются следующие показатели:

1.     
К обн=1500/19308=0,07

2.     
К выб=592/18400=0,03

3.     
К прироста=908/18400=0,05

4.     
К износа=1300/19000=0,06

5.     
К годности=19000-1300/19000=0,93

Вывод: На основании расчетных показателей можно сделать заключение, что предприятие обновило ОПФ на 7%, выбыло ОПФ на 3,2%, прирост ОПФ 5%, износ составил 6%, годность ОПФ 93%. Это говорит о том, что основные производственные фонды сравнительно не долгое время было в эксплуатации, если нормативный срок 5 лет, то оборудование эксплуатировалось менее года. Оборудованию еще долгое время не будет требоваться финансовые ресурсы на капитальный ремонт.

IV.Экономико-математический метод парных сравнений

Объектами сравнения являются 3 поставщика:

1-     ОАО «Калина»

2-     ЗАО «Полиэдр»

3-     ООО «Столица»

Критерии сравнения:

Х1-качество товаров;

Х2-цена за изделие;

Х3-широта ассортимента.

1.Формируем матрицу предпочтения для критериев

На рынке работают 5 экспертов в области производства и реализации продукции. Каждый эксперт определяет значимость критерия по отношению друг к другу, если 1 критерий более значимый, то ставится знак «>», если менее значим, то «<», если одинаков, то «=».
Таблица 14

Матрица предпочтения

Пары сравнительных критериев	Эксперты					Система сравнительных критериев
	1	2	3	4	5
Х1 и Х2	<	>	<	>	>	>
Х1 и Х3	=	>	=	>	=	=
Х2 и Х3	>	<	>	>	=	>

2.Расчет нормированной оценки значимости критериев

При формировании матрицы смежности критериев вместо качественных элементов системы сравнения «>», «<», «=» устанавливают количественные нормы значимости, т.е. если  «>», то 2; если «<», то 0; если «=», то 1.

Таблица 15

Матрица смежности критериев

j	Критерии оценки
i	х1	х2	х3
Х1	0	2	2	4	0,5	8	0,470588
	<	>	>
Х2	1	0	2	3	0,375	6	0,352941
	=	<	>
Х3	0	1	0	1	0,125	3	0,176471
	<	=	<
	1	3	4	8	1	17	1

         - это интегрированная сила 1го порядка

         - это интегрированная сила 2го порядка  

         - это оценка значимости критерия на 1 итерацию

 



3.     
Расчет оценки объектов сравнения по каждому критерию

Произведем оценку объектов сравнения по критерию Х1 (качество товаров)

Формируем матрицу не транизитивного подхода.

Транзитивный (логический) подход – если a>b и b>c, то a>c.

Не транзитивный подход предполагает ситуацию когда a
Таблица 16

Оценка объектов сравнения по критерию 1

j	Критерии оценки
i	х1	х2	х3
Х1	0	0	2	2	0,166667	8	0,16
	<	<	>
Х2	2	2	2	6	0,5	24	0,48
	>	>	>
Х3	1	2	1	4	0,333333	18	0,36
	=	>	=
	3	4	5	12	1	50	1

      Таблица 17

Оценка объектов сравнения по критерию 2

j	Критерии оценки
i	х1	х2	х3
Х1	2	2	0	4	0,5	12	0,461538
	>	>	<
Х2	2	0	0	2	0,25	8	0,307692
	>	<	<
Х3	1	1	0	2	0,25	6	0,230769
	=	=	<
	5	3	0	8	1	26	1

      Таблица 18

Оценка объектов сравнения по критерию
3

j	Критерии оценки
i	х1	х2	х3
Х1	0	2	1	3	0,230769	14	0,245614
	<	>	=
Х2	1	2	1	4	0,307692	17	0,298246
	=	>	=
Х3	2	2	2	6	0,461538	26	0,45614
	>	>	>
	3	6	4	13	1	57	1

4. Расчет сводной оценки объектов сравнения с учетом значимости критериев

Первая подстрока в строке объекта сравнения содержат оценки этого объекта по критериям. Во второй подстроке проставляются объекты сравнения по критериям с учетом их значимости, т.е. оценки , где

значимость критериев

 оценка объекта

Сводная оценка критериев сравнения вычисляется как сумма оценок по строке.



Ранг объекта назначается в соответствии с ее сводной оценкой, высший ранг = 1.

Таблица 19

Расчет сводной оценки объектов сравнения с учетом значимости критериев

Объекты сравнения	Критерии			Оценка объектов	Сводная оценка объектов
	Х1	Х2	Х3
	Значимость критериев В j
	0,471	0,353	0,176
ОАО «Калина»	0,16	0,46	0,25
	0,07536	0,16238	0,044	0,28174	3
ЗАО «Полиэдр»	0,48	0,31	0,3
	0,22608	0,10943	0,0528	0,38831	1
ООО «Столица»	0,36	0,23	0,46
	0,16956	0,08119	0,08096	0,33171	2

Вывод: Главный бухгалтер и коммерческий директор заключат договор на поставку материалов с организацией ЗАО «Полиэдр», т.к. сводная оценка объекта ровна 0,38831 и является наибольшей.
Список литературы

1.      Дедушева Л. А. Лекции по Теории экономического анализа

2.      Баканов М.И., Мельник М.В., Шеремет А.Д./Теория экономического анализа - М.: Финансы и статистика, 2005. — 536

3.      Любушин Н.П./Экономический анализ - М.:ЮНИТИ, 2009

4.      Шадрина Г.В., Озорнина Е.Г./Теория экономического анализа–М.: ММИЭИФП, 2003.