Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию ГОУ ВПО

Всероссийский заочный финансово–экономический институт

Кафедра финансы и кредит
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

По дисциплине: «Рынок ценных бумаг»

Тема: Акции и их характеристика

Студент:	Попова Ирина Николаевна
специальность	ФК
группа	Периферия, день,I ВО
№ зачетной книжки	05ффб03606
Преподаватель:	Татьяна Константиновна Мальгина

Архангельск – 2010г.

Содержание

1. Введение.

2.Понятие и виды акций 2

3.Стоимостная характеристика акций 6

4. Рынок акций (западная и российская практика) 10

5. Задача 12

Заключение 14

Список литературы 15

Введение

Акция – это долевая ценная бумага, удостоверяющая, в соответствии с требованиями законодательства, отношения совладения (титул собственности), гарантирующая инвестору участие в управлении акционерным обществом в той или иной форме, дающая возможность получения дивиденда в той или иной форме и гарантирующая инвестору право на имущество общества при ликвидации последнего по определенной процедуре.

Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное общество при его создании (учреждении), при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного капитала. Поэтому акцию можно считать свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества.(3;250)

Акции играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Они перераспределяют денежные средства, предоставляют определенные права их владельцам, помимо права на капитал, обеспечивают получение дохода и (или) возврат самого капитала.

В данной контрольной работе предстоит рассмотреть понятие и виды акций,

Дать стоимостную характеристику акций, рынку акций промышленно развитых стран мира, проанализировать и показать особенности российского рынка акций.(1;150)


1. Понятие и виды акций

Акция свидетельствует о финансовых вложениях в собственный капитал предприятия с целью получения дополнительного дохода. Последний складывается из суммы дивиденда и прироста капитала, вложенного в акции, в силу роста его цены, а, следовательно, и продажной цены акции.

Акции выпускаются негосударственными предприятиями и учреждениями и в отличие от облигаций не имеют установленных сроков погашения. Покупка акции сопровождается для инвестора приобретением ряда имущественных и других прав:

• право на соответствующую долю имущества предприятия, а также остаток активов при ликвидации предприятия,

• право на доход в форме дивидендов,

• право на управление предприятием, если приобретены, например, обыкновенны акции,

•  право на продажу акций третьим лицам, либо уступка акции на других условиях,

• право на получение информации о деятельности компании, главным образом той, которая публикуется в годовом отчете.

Номинал акции – это сумма, указанная в акции. Часто номинал устанавливается эмитентом в малой сумме, следовательно, можно говорить об установлении малой нарицательной стоимости акции. Последняя обладает большей ликвидностью по сравнению с акцией большой нарицательной стоимости. Многие биржи требуют «достаточной обширности рынка ценных бумаг», подразумевая при этом более широкую возможность покупаться и продаваться данной ценной бумаги более широкому кругу потенциальных участников фондового рынка.

Акции могут быть именными и на предъявителя.

Именная акция записывается в специальный журнал регистрации, который ведется в акционерном обществе. В нем содержатся сведения о каждой именной акции, времени ее приобретения, количестве таких акций. Следовательно, движение именных акций подлежит обязательной регистрации, а передача их требует соответствующего нотариального оформления.

Акция обыкновенная – дает право на получение дохода по плавающей ставке, т.е. дохода, который зависит от результатов деятельности компании, а также право на участие в управлении (одна акция – один голос). Привилегированная акция дает доход в форме гарантированного фиксированного процента, а также долю остатков активов компании.
Дивиденды по этим акциям выплачиваются независимо от результатов деятельности компании и до момента выплаты дивидендов по обыкновенным акциям. Эти акции обладают меньшим риском недополучения дохода, но уровень их доходности может быть существенно ниже при успешной работе компании. Привилегированная акция не дает право на участие в управлении компании, если иное не предусмотрено в уставных документах. (2;245)

В мировой практике известны различные виды привилегированных акций:
• кумулятивные – подлежат выкупу в определенный срок;
• конвертируемые – т.е. с опционным конвертированием в обыкновенные акции того же эмитента на определенных условиях и количествах. Ставка привилегированной конвертируемой акции ниже, чем привилегированной неконвертируемой. Ее привлекательность заключается в том, что владелец имеет право обменять ее на обыкновенную акцию, если доходность по обыкновенным может существенно вырасти при хороших результатах работы предприятия. Условия конверсии акций определяются заданием либо коэффициентом конверсии (конверсионное соотношение). Коэффициент конверсии определяет количество обыкновенных акций, на которые может быть обменена одна привилегированная конвертируемая акция.

Различают привилегированные акции типа «А», «Б», «Золотая акция». Типы «А», «Б» применяются в процессе приватизации государственных предприятий и реализуются по закрытой подписке. Закрытая подписка – это продажа или передача акций работникам приватизируемых предприятий, или лицам, получившим определенные льготы при приватизации (безвозмездная передача, продажа по цене, ниже номинала, продажа в рассрочку). Акции типа «Б» выпускаются в счет доли уставного капитала, держателем которого является фонд по управлению имуществом. Последний и является исключительным держателем этих акций. В момент продажи фондом имущества таких акций в процессе приватизации они автоматически превращаются в обыкновенные акции в соотношении одна к одной акции.
«Золотые акции» выпускались в процессе приватизации некоторых видов предприятий (оптовая книжная торговля, культуры, химических комплексов, имеющих объекты с ядовитыми веществами и др.). Этим препятствуется нежелательное перепрофилирование предприятий. Владелец имеет право «вето» на срок до трех лет на принятие решений акционерами по перепрофилированию производства. Передача «золотой акции» в залог, управление, аренду не допускается, а ее отчуждение допускается только с разрешения органа, выпустившего эту акцию. При продаже или отчуждении «золотая акция» конвертируется в обыкновенную акцию.

В процессе приватизации выпускаются также акции трудового коллектива и акции предприятия. Первые распространяются исключительно среди работников приватизируемого предприятия, вторые – среди других юридических лиц. Эти акции не дают их держателям право на управление предприятием, не меняют правового состояния, положения, формы собственности. По существу, они являются лишь средством мобилизации дополнительных финансовых ресурсов.

Привилегированные акции с плавающей ставкой дают ее владельцу право при определенных условиях получить процент до уровня дивиденда обыкновенной акции. Фактически, привилегированные акции есть нечто среднее, гибридное образование между обыкновенными акциями и долговыми обязательствами (облигациями).

Бланк акции содержит следующие реквизиты: фирменное название акционерного общества, наименование ценной бумаги – акция, серия и порядковый номер, дата выпуска, вид акции и ее номинальная стоимость, имя держателя (если она именная), количество выпускаемых акций, срок выплаты дивидендов, подпись уполномоченного лица.

Акции могут не выдаваться на руки, тогда ее владелец получает сертификат акций, который представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую факт владения поименованным в нем количеством акций. Передача сертификата означает совершение сделки и переход права собственности на акции.

Цена акции может быть:

• номинальная – напечатанная на акции (не ниже 10 рублей);

• рыночная – цена купли-продажи на фондовом рынке;
балансовая стоимость – рассчитывается по данным финансового отчета как стоимость чистых активов (разница между активами предприятия и его обязательствами), деленная на общее число обыкновенных акций, находящихся в обращении.(5;145)

2. Стоимостная характеристика акций

Номинальная стоимость акций, как уже отмечалось, величина довольно условная. Акции продаются и покупаются по ценам, как правило, не привязанным к номиналу. Выпускаются акции и без указания номинала. Фактически акция представляет собой бессрочную ссуду эмитенту и не имеет гарантированной стоимости погашения, а также установленного твердого размера дохода, в отличие от облигации.

Оценка потенциального дохода от акций осуществляется так же, как по облигациям, т. е. доход от полученных дивидендов и прирост капитала связаны с изменениями цены. Однако размер дивидендов зависит от чистой прибыли компании, величина которой весьма нестабильна и никем не может быть гарантирована. Поэтому дивидендный доход, хотя и важен, имеет второстепенное значение по сравнению с доходностью капитала по акциям. Другие аспекты стоимостных характеристик акций заметно отличаются от облигаций.

Существенным является учет стадии развития сектора деятельности эмитента (производимого продукта, услуги), а также этапа экономического цикла, на котором находится его компания. Продукт (услуга) может быть в стадии активного продвижения на рынок или вытеснения его оттуда конкурентами. Важно также, находится ли компания на этапе расширения или вынужденного свертывания масштабов своей деятельности. Все это необходимо учитывать при оценке стоимостных характеристик инвестиций в акции и в определенной мере — в корпоративные облигации. (3;256)

Дивидендная доходность акций. Дивидендная доходность может определяться как текущая, так и перспективная. Эти показатели рассчитываются аналогично текущей доходности облигаций. Если в расчетах использовать не известные по прошлым выплатам суммы дивидендов, а показатели их прогнозируемых величин, то можно определить ожидаемую, или перспективную, доходность акций.

Дивидендная доходность акций, как правило, всегда ниже, чем доходность облигаций. Расчеты и сравнения этих показателей полезны при принятии решений о направлениях инвестирования капитала и т.д.

Доход на акцию. Годовая чистая прибыль компаний, как правило, не направляется полностью на выплату дивидендов по обыкновенным акциям. Часть ее резервируется, т.е. составляет нераспределенную прибыль, которая будет использована на различные цели в будущем. Поэтому акционеру важно оценить степень прибыльности компании после произведения ею всех необходимых расходов и платежей по налогам, долгам, сборам и т.д., т.е. до выплат дивидендов по обыкновенным акциям.

Сравнивая этот показатель с размером дивиденда, можно оценить величину нераспределенной прибыли на акцию, т.е. реальные резервы компании, и сопоставить их с аналогичными показателями других компаний.

Отношение цены к доходу на акцию. Этот коэффициент обычно используется для ориентировочного сопоставления качества акций компаний одного сектора (отрасли) деятельности. Сравнение акций компаний одной отрасли разных стран, тем более разных отраслей деятельности, с помощью отношения цены к доходу не дает объективной картины. Он позволяет приблизительно оценить срок окупаемости затрат на приобретение акций компании при условно предполагаемом постоянном уровне ее прибыльности.

Высокие значения отношения цены к доходу могут свидетельствовать о завышенной, спекулятивной стоимости акций на рынке или отражать большую уверенность инвесторов в потенциальном росте доходов компании.

Чистая стоимость активов на акцию. Сущность коэффициента состоит в отражении стоимости всех активов компании, которые потенциально могли бы быть проданы за наличные с распределением денежной выручки между акционерами в соответствии с количеством обыкновенных акций. Другими словами, это акционерный капитал в совокупности с резервами компании, приходящийся на акцию.

Показатель чистой стоимости активов на акцию служит индикатором допустимого уровня снижения текущей рыночной цены акции компании. Если цена уменьшается до уровня индикатора, то может возникнуть соблазн приобретения контроля над компанией только для того, чтобы ее ликвидировать.

Другие характеристики. Доходность капитала по акциям, с точки зрения инвестора, как уже отмечалось, приоритетна по отношению к дивидендному доходу. Однако прогнозировать этот показатель трудно из-за бессрочности данных ценных бумаг, многофакторности изменения цены на них и ряда других особенностей.

Учитывая это, изменения цены на акцию можно сопоставлять с изменениями величины соответствующего фондового индекса, т.е. части адекватного рынка, к которому относится компания. При этом определяется коэффициент опережения или отставания цены на акцию по отношению к данному рынку за один и тот же период времени. Этот коэффициент в редких случаях может принимать отрицательные значения, что свидетельствует об обратном характере изменения цены акции по отношению к общей тенденции. Анализ изменений цен акций позволяет делать соответствующие выводы. (2;157)

3. 
   Рынок акций (западная и российская практика)
   

В современной России рынок акций находится на перекрестке противоречивых интересов и трудно совместимых целей различных участников экономической деятельности: предприятий и государственных органов, экспортеров, импортеров, банков, иностранных инвесторов, населения и т.д. О недостаточной эффективности и неупорядоченности мер государственных органов по управлению отношениями на этом рынке свидетельствует целый ряд негативных процессов. Рынок находится в нестабильном положении, хотя бы потому, что не вышел из фазы формирования, в условиях экономики, носящей переходный характер и находящейся в состоянии глубокого кризиса. В такой ситуации любые существенные события, воплощающие заметные экономические и политические изменения автоматически приводят к дестабилизации и обесценению ценных бумаг и главным образом акций

Вследствие данных обстоятельств население страны не питает доверия к финансовому рынку. Из-за общей криминализации экономики, несовершенства законов о рынке ценных бумаг и других негативных явлениях, россияне не следуют принципам рыночной экономики, и не вкладывают свои сбережения в акции, облигации и другие источники устойчивого дохода, т.е. не стремятся к рублевым формам сбережений, поскольку не верят в свою национальную валюту. Они предпочитают ей, в основном, доллары США или же евро. Уровень текущих котировок основных, в том числе и акций, ценных бумаг внутри страны является тем ключевым фактором, который, наряду с валютным курсом и показателями ВВП связывает экономику страны с остальным миром.

В практике используемых странами рыночной экономики систем регулирования на рынке ценных бумаг можно найти самые разнообразные сочетания различных инструментов и целей воздействия на рынок. Схемы действий государственных органов находятся в диапазоне между двумя крайними режимами: это система фиксированных курсов акций (чаще для госсектора в экономике и корпораций с преимущественной долей активов государства) и режим свободного их котирования на бирже. Режим фиксированных курсов. Основная идея такого регулирования заключается в проведении политики курсообразования, не допускающей отклонение от заранее выбранных приоритетов, которая обеспечивается ограничениями по операциям физических и юридических лиц, т.е. государство жестко фиксирует курсы акций своих предприятий. В данном случае
Правительство должно располагать адекватными резервами средств для смягчения колебаний на рынке ценных бумаг.

Применение конкретной схемы регулирования связано с состоянием внутриэкономического развития. Основными причинами использования режима фиксированного курса является кризис экономики или отсталость национального хозяйства от мировых критериев ценообразования и качества производимых товаров и услуг. Свобода рыночных сил на финансовых рынках, связанная с использованием режима свободного котирования, оказывает благотворное воздействие на национальное хозяйство, как правило, на фоне сильных позиций страны на внешних рынках, выраженных в высокой доле в мировом экспорте. Следует заметить, что на практике эти крайности редко встречаются в чистом виде. В большинстве случаев для стран с рыночной экономикой имеет место быть система управляемых котировок, т.е. гибкие курсы с частичным вмешательством государства.

Относительная либерализация рынка акций, в сочетании с внутренней конвертируемостью рубля соответствует общей линии на “разгосударствление" экономики и внешнеэкономических связей, на интеграцию России в мировую экономику. Значительная открытость российского рынка для импорта товаров и экспорта капитала означает усиление иностранной конкуренции, которая может подтолкнуть внутренних производителей к большей эффективности. Немаловажно и то, что российский потребитель, традиционно жестоко ограниченный в доступе к зарубежным товарам и услугам теперь имеет широкую возможность выбора. Между тем такая возможность представляет важнейшее социальное преимущество рыночной экономики. В его достижении сыграл определенную роль "плавающий" курс рубля. Он был фактически неизбежен в условиях инфляции последних лет и закономерно выступил орудием сближения внутренних цен с мировыми, устранения имевшихся в советской экономики огромных искажений структуры цен. Это, с одной стороны. С другой стороны, преобразованный режим инвестиций и присущий ему порядок установления курса акций, в значительной степени способствовали
"долларизации" российской экономики, бегству капиталов за границу, наплыву низкосортных и низкопробных импортных товаров и т.д.(4;257)

Задача:

Предприятие «Гефес» приобрело 2 тыс. акций по рыночному курсу по 1500 руб. за акцию при её номинальной стоимости 900 руб. Определить текущую доходность акции с учётом 13% налога на доходы по ценным бумагам, если размер дивиденда составляет 25% на акцию.

Решение
:

1.Рассчитаем дивидендный доход на одну акцию.

Iд=А==225 руб.

2. Теперь рассчитаем дивидендный доход на 2000 акций:

Iд= 225*2000=450 000 руб.

3.Найдем текущую доходность акций.

R= ==15%.

4. Определим текущую доходность акций с учетом налога.

R=15-(0,13*0,15)=13,05%.

Ответ: текущая доходность акций с учетом 13% налога на доходы по ценным бумагам равна 13,05%.


Заключение

На данном этапе развития рынка ценных бумаг в России оформились правовые, экономические и организационные основы для его планомерного развития, в том числе: приняты федеральные законы, формирующие нормативную правовую основу рынка; появилось значительное количество профессиональных участников рынка, имеющих опыт практической работы на нем.

Вместе с тем российский рынок ценных бумаг на данный момент имеет много нерешённых проблем. Главной проблемой российского рынка является отсутствие, в первую очередь, инвестиционных ресурсов. Одной и причин дефицита инвестиций является резкое разрушение советской системы финансирования народного хозяйства. С началом реформ российские предприятия в одночасье лишились большей части оборотных средств. Новая система финансирования народного хозяйства - рыночная - предусматривала включение в процесс инвестирования реального сектора новых институтов. Однако фактически весь финансовый рынок страны был построен на останках умирающей промышленности и за счёт иностранных инвестиций, объёмы которых оказались значительно меньше ожидаемых.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг в России постоянно обновляется и совершенствуется по мере развития фондового рынка. Гибкость законодательства о ценных бумагах достигается подзаконным регулированием многих вопросов их эмиссии и обращения при закреплении в федеральных законах основополагающих норм.

С развитием экономической стабильности будет развиваться и интерес к ценным бумагам у граждан и иностранных инвесторов. Хотя, в то же время, данные процессы взаимосвязаны. Экономическое развитие предприятий зависит от тех денежных средств, которые они смогут привлечь путем размещения своих акций.

Акции в настоящее время в России играет исключительно важную роль, являясь приоритетной составной частью современной экономики.
3. Список использованной литературы

1. Рынок ценных бумаг: Учебник/ Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова.

2. Рынок ценных бумаг: Учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / Под ред. Е. Ф. Жукова. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2006г.

3. Рынок ценных бумаг: Учебник/ Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова.

4. Ценные бумаги и фондовые рынки.: Учебное пособие для экономических ВУЗов/Под ред. Жуков Е.Ф. – М.: Банки и биржи; ЮНИТИ, 2003.

5. Ценные бумаги и биржевое дело: Учебное пособие. /Под ред Зотов В.П.. –

Кемерово: Кузбассиздат, 2001

Дата : Подпись: