Курсовая Управление денежными потоками компании
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-25Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
Министерство общего
образования Российской Федерации
Нижегородский Государственный университет
Им. Н.И. Лобачевского
Факультет финансы и кредит
2 высшее образование
КУРСОВАЯ РАБОТА
по финансам
на тему: УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ КОМПАНИИ
Выполнила
Осина Н.Г. гр. 13Ф58
Проверил:
Кокин А.С.
Нижний Новгород
2004
СОДЕРЖАНИЕ
Введение 3
1. Понятие и сущность денежного потока на предприятии 5
1.1. Виды денежного потока на предприятии, его классификация 6
1.2. Цель и принципы управления денежными потоками на предприятии 10
2. Методика анализа и оптимизации денежного потока на предприятии 12
5. Методика обоснования анализа денежных потоков предприятия 23
4. Планирование денежных потоков на ОАО «НМЖК» 28
4.1. Разработка плана поступления и расходования денежных потоков 28
4.2. Разработка платежного календаря на ОАО «НМЖК» 29
6.3. Порядок оптимизации денежных потоков предприятия в режиме
реального времени 30
Заключение 32
Приложения 34
Список используемой литературы 37
Введение
В системе управления различными аспектами деятельности любого предприятия в современных условиях наиболее сложным и ответственным звеном является управление финансами. В нашей стране практика эффективного финансового менеджмента находится пока лишь в стадии становления, сталкиваясь с объективными экономическими трудностями, несовершенством нормативно-правовой базы, недостаточным уровнем подготовки специалистов к работе в кризисных условиях.
Управление денежными потоками предприятия является важнейшей составной частью общей системы управления ее финансовой деятельностью. Оно позволяет решать разнообразные задачи финансового менеджмента и подчинено его главной цели.
Не один из видов текущих финансовых планов предприятия, не одна из крупных хозяйственных его операций не могут быть разработаны вне связи с планируемыми денежными потоками по ним.
Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.
Целью данной курсовой работы является необходимость разработки планового финансового документа, обеспечивающего ежедневное управление поступлением и расходованием денежных средств предприятия.
Объектом данной курсовой работы является ОАО «Нижегородский масло-жировой комбинат». ОАО «НМЖК» - одно из старейших российских предприятий масложировой отрасли. Основанный 106 лет назад, в 1898 г. как кустарное производство гарного масла и хозяйственного мыла, сегодня комбинат - крупнейший поставщик масложировой продукции на российский рынок.
В состав предприятия входят пять заводов (маргариновый, мыловаренный, гидрозавод, глицериновый и завод ППАВ) и четырнадцать вспомогательных цехов. Большая доля объемов производства приходится на Маргариновый завод, который имеет более чем пятидесятилетние традиции в производстве маргарина и майонеза. Завод по производству пищевых поверхностно - активных веществ (ППАВ) - единственное в России и странах СНГ предприятие, которое производит эмульгаторы для различных отраслей промышленности, и в первую очередь для маргариновой отрасли России. Мыловаренный завод имеет 3 подразделения: хозяйственного мыла, туалетного мыла, мыльной стружки. Гидрогенизационный завод является основным производителем полуфабрикатов для комбината и предприятий масложировой отрасли, саломас различных видов - продукция завода. В состав комбината входит Глицериновый завод, который производит стеарин и глицерин. Всего ОАО «НМЖК» выпускает более 50 наименований продукции пищевого и технического назначения.
Общая численность работающих на комбинате более 2500 человек. Комбинат имеет 3 промышленные площадки общей площадью 35,6 га.
ОАО «НМЖК» - самое крупное предприятие масложировой отрасли в России. По итогам за 2003 года среди российских предприятий комбинат занимает первое место по производству маргарина, первое место по производству майонеза и входит в первую пятерку лидеров по производству и мыла.
Каждая третья пачка маргарина, произведенная в России - нижегородская, каждая шестая банка майонеза, произведенная в России - нижегородская. Многим россиянам известна торговая марка майонеза «РЯБА», торговая марка маргарина «ХОЗЯЮШКА» и серия мыла «ДУШИСТОЕ ОБЛАКО». Это единственное предприятие в пищевой промышленности России работает по системе качества «ИСО - 9000» и четвертый год подтверждает данную систему качества.
При написании курсовой работы использовалась следующая литература: В.Е. Хруцкий «Внутрифирменное бюджетирование», И.А. Бланк «Финансовый менеджмент», Альфред М. Кинг «Тотальное управление деньгами», А.М. Ковалева «Финансы и кредит», В.В. Бочаров «Корпоративные финансы» и др.
1. Понятие и сущность денежного потока на предприятии
Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.
Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями:
- Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех аспектах. Образно говоря, денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного механизма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом;
- Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия;
- Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п. В то же время, эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции;
- Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для предприятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен;
- Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативного управления денежными потоками, а также снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли;
- Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности;
- Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования. Таким образом, эффективное управление денежными потоками предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.
1.1. Виды денежного потока на предприятии, его классификация
Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, составным, включающим свой состав многочисленные в виды этих потоков. Для эффективного, целенаправленного управления денежные потоки требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам:
1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяют следующие виды денежных потоков:
- денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;
- денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе операционно-хозяйственного построения предприятия;
- денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.
2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:
- денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность: заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступление денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления пересчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;
- денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;
- денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.
3. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида
потоков:
- положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств»);
- отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»).
Характеризуя эти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового менеджмента.
4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:
- валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;
- чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходование денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.
Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:
ЧДП = ПДП - ОДП,
где ЧДП - сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;
ПДП - сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;
ОДП - сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.
Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование и динамику размера остатка его денежных активов.
Из нашей таблицы в Приложениях 1 и 2 мы имеем положительный денежный поток:
454 937 - 454 740 = 197 (млн. руб.)
5. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды потоков предприятия:
- избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступление денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;
- дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.
6. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока
- настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;
- будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий денежный поток может использоваться и как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.
Рассматриваемые виды денежных потоков предприятия отражают содержание концепции оценки стоимости денег во времени применительно к хозяйственным операциям предприятия.
7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:
- регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступлений или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носит большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.;
- дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса; покупкой лицензии франчайзинга; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.
Рассматривая эти виды денежных потоков предприятия, следует обратить внимание на то, что они различаются лишь в рамках конкретного временного интервала. При определенном минимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные. И наоборот - в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денежных потоков носит регулярный характер
8. По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами:
- регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета;
- нерегулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Примером такого денежного потока может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении периода лизингования актива.
Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии.
1.2. Цель и принципы управления денежными потоками на предприятии
Управление денежными потоками предприятия является важной составной частью общей системы управления его финансовой деятельностью. Оно позволяет решать разнообразные задачи финансового менеджмента и подчинено его главной цели.
Процесс управления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах, основными из которых являются:
1. Принцип информативной достоверности. Как и каждая управляющая система, управление денежными потоками предприятия должно быть обеспечено необходимой информационной базой. Создание такой информационной базы представляет определенные трудности, так как прямая финансовая отчетность, базирующаяся на единым методических принципах бухгалтерского учета, отсутствует. Определенные международные стандарты формирования такой отчетности начали разрабатываться только с 1971 года и по мнению многих специалистов еще далеки от завершения (хотя общие параметры таких стандартов уже утверждены, они допускают вариативность методов определения отдельных показателей принятой системы отчетности). Отличие методов ведения бухгалтерского учета в нашей стране от принятых в международной практике еще больше усложняют задачу формирования достоверной информационной базы управления денежными потоками предприятия. В этих условиях обеспечение принципа информативной достоверности связанно с осуществлением сложных вычислений, которые требуют унификации методических подходов;
2. Принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками предприятия имеет дело со многими их видами и разновидностями, рассмотренными в процессе их классификации. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков предприятия по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам;
3. Принцип обеспечения эффективности. Денежные потока предприятия характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов предприятия. По существу эти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводственных активов (до момента их использования в хозяйственном процессе), которые теряют свою стоимость во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными потоками заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций предприятия;
4. Принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных потоков порождает временный дефицит денежных средств предприятия, который отрицательно сказывается на уровне его платежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными потоками необходимо обеспечить достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода.
С учетом рассмотренных принципов организуется конкретный процесс управления денежными потоками предприятия.
Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.
2. Методика анализа и оптимизации денежного потока на предприятии
В соответствии с международными стандартами учета и сложившейся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода - косвенный и прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.
Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.
По операционной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока предприятия косвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по операционной деятельности, имеет следующий вид:
ЧДПо = ЧП + Аос + Ана +-
D
ДЗ +-
D
Зтм +-
D
КЗ +-
D
Р,
где ЧДПо - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;
ЧП - сумма чистой прибыли предприятия;
Аос - сумма амортизации основных средств;
Ана - сумма амортизации нематериальных активов;
D ДЗ - прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности;
D Зтм - прирост (снижение) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих в состав оборотных активов;
D КЗ - прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;
D Р - прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.
По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по инвестиционной деятельности, имеет следующий вид:
ЧДПи = Рос + Рна + Рдфи + Рса + Дп - Пос - D НКС - Пна - Пдфи - Вса,
где ЧДПи - сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;
Рос - сумма реализации выбывших основных средств;
Рна - сумма реализации выбывших нематериальных активов;
Рдфи - сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;
Рса - сумма повторной реализации ранее выкупленных собственных акций предприятия;
Дп - сумма дивиденда (процентов), полученных предприятием по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля;
Пос - сумма приобретенных основных средств;
D НКС - сумма прироста незавершенного капитального строительства;
Пна - сумма приобретения нематериальных активов;
Пдфи - сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;
Вса - сумма выкупленных собственных акций предприятия.
По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определятся как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а так же дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по финансовой деятельности, имеет следующий вид:
ЧДПф = Пск + Пдк + Пкк + БЦФ - Вдк - Вкк - Ду,
где ЧДПф - сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности в рассматриваемом периоде;
Пск - сумма дополнительного привлеченного из внешних источников собственного акционерного или паевого капитала;
Пдк - сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;
Пкк - сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;
БЦФ - сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия;
Вдк - сумма выплаты (погашения) основного долга по долгосрочным кредитам и займам;
Вкк - сумма выплаты (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам;
Ду - сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).
Результаты расчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде.
Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:
ЧДПп = ЧДПо + ЧДПи + ЧДПф,
где ЧДПп - общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;
ЧДПо - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности;
ЧДПи - сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности;
ЧДПф - сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности.
Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития - чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей содержится в иных формах действующей финансовой отчетности предприятия.
Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Различия полученных результатов расчета денежных потоков прямы и косвенным методом относятся только к операционной деятельности предприятия. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.
Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет суммы чистого денежного потока по операционной деятельности предприятия прямым методом, имеет следующий вид:
ЧДПо = РП + ППо - Зтм - ЗПоп - ЗПау - НПб - НПвф - ПВо,
где ЧДПо - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;
РП - сумма денежных средств, полученных от реализации продукции;
ППо - сумма прочих поступлений денежных средств в процессе операционной деятельности;
Зтм - сумма денежных средств, выплаченных за приобретение сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщиков;
ЗПоп - сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу;
ЗПау - сумма заработной платы, выплаченной административно-управленческому персоналу; НПб - сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет;
НПвф - сумма налоговых платежей, перечисленная во внебюджетные фонды;
ПВо - сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности.
423739 + 31198 - 315126 - 28878 - 38119 - 72617 = 197 (млн. руб.)
(см. приложение (табл. 1и 2))
Расчеты суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе.
В соответствии с принципами международного учета расчеты денежных потоков предприятие выбирает самостоятельно, однако предпочтительным считается прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе.
Анализ денежных потоков в предшествующем периоде.
Основной целью этого анализа является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности и использования их, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям («центрам ответственности»).
На первом этапе анализа рассматривается динамика объема формирования положительного денежного потока предприятия в разрезе отдельных источников. В процессе этого аспекта анализа темпы прироста положительного денежного потока сопоставляются с темпами прироста активов предприятия, объемов производства и реализации продукции. Особое внимание на этом этапе анализа уделяется изучению соотношения привлечения денежных средств за счет внутренних и внешних источников, выявлению степени зависимости развития предприятия от внешних источников финансирования.
На втором этапе анализа рассматривается динамика объема формирования отрицательного денежного потока предприятия, а также структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств. В процессе этого этапа анализа определяется, насколько соразмерно развивались за счет расходования денежных средств отдельные виды активов предприятия, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости; по каким направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам.
На третьем этапе анализа рассматривается сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему; изучается динамика показателя чистого денежного потока как важнейшего результативного показателя финансовой деятельности предприятия и индикатора уровня сбалансированности его денежных потоков в целом. В процессе анализа определяется роль и место чистой прибыли предприятия в формировании его чистого денежного потока: выявляется степень достаточности амортизационных отчислений с позиций необходимого обновления основных средств и нематериальных активов.
Особое место в процессе этого этапа анализа уделяется «качеству чистого денежного потока» - обобщенной характеристике структуры источников формирования этого показателя. Высокое качество чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста выпуска продукции и снижения ее себестоимости, а низкое - за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию, осуществлением внереализационных операций и т.п.
На четвертом этапе анализа исследуется синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного периода: рассматривается динамика остатков денежных активов предприятия, отражающая уровень этой синхронности и обеспечивающая абсолютную платежеспособность. В процессе исследования синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается динамика коэффициента ликвидности денежного потока предприятия в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:
КЛдп = ПДП/ОДП,
где КЛдп - коэффициент ликвидности денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;
ПДП - сумма валового положительного денежного потока (поступления денежных средств);
ОДП - сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств).
454937/ 454740 = 1,0004 (см. приложение (табл. 1и 2))
Вывод: коэффициент ликвидности денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде равен 1, что характеризует платежеспособность данного предприятия.
Для обеспечения необходимой ликвидности денежного потока этот коэффициент должен иметь значение не ниже единицы (превышение единицы будет генерировать рост остатка денежных активов на конец рассматриваемого периода, т.е. способствовать повышению коэффициента абсолютной платежеспособности предприятия).
На пятом этапе анализа определяется эффективность денежных потоков предприятия. Обобщающим показателем такой оценки выступает коэффициент эффективности денежного потока предприятия, который рассчитывается по следующей формуле:
КЭдп = ЧДП/ОДП,
где КЭдп - коэффициент эффективности денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;
ЧДП - сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;
ОДП - сумма валового отрицательного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.
197/454740 = 0,00043 (см. приложение (табл. 1и 2))
Определенное представление об уровне эффективности денежного потока позволяет получить и коэффициент реинвестирования чистого денежного потока, который рассчитывается по следующей формуле:
КРчдп = ЧДПр/ЧДП,
где КРчдп - коэффициент реинвестирования чистого денежного потока в рассматриваемом периоде;
ЧДПр - сумма чистого денежного потока предприятия, направленная на инвестирование его развития в рассматриваемом периоде;
ЧДП - общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.
(7000 + 10037)\197 = 0, 86
Эти обобщающие показатели могут быть дополнены рядом частных показателей - коэффициентом рентабельности использования среднего остатка денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях: коэффициент рентабельности использования среднего остатка накапливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях и т.п.
Результаты анализа используются для выявления резервов оптимизации денежных потоков предприятия и их планирования на предстоящий период.
Оптимизация денежных потоков предприятия. Такая оптимизация является одной из важнейших функций управления денежными потоками, направленной на повышение их эффективности в предстоящем периоде. Важнейшими задачами, решаемыми в процессе этого этапа управления денежными потоками, являются: выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость предприятия от внешних источников привлечения денежных средств; обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объемам; обеспечение более тесной взаимосвязи денежных потоков по видам хозяйственной деятельности предприятия; повышение суммы и качества чистого денежного потока, генерируемого хозяйственной деятельностью предприятия.
Планирование денежных потоков предприятия в разрезе различных их видов. Такое планирование носит прогнозный характер в силу неопределенности ряда исходных его предпосылок. Поэтому планирование денежных потоков осуществляется в форме многовариантных плановых расчетов этих показателей при различных сценариях развития исходных факторов (оптимистическом, реалистическом, пессимистическом).
Обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия. Объектом такого контроля являются: выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежным потоков во времени; ликвидность денежных потоков и их эффективность. Эти показатели контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия.
Оптимизаций денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.
Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия являются:
- обеспечение сбалансированности объемов денежным потоков;
- обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;
- обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.
Основными объектами оптимизации выступают:
- положительный денежный поток;
- отрицательный денежный поток;
- остаток денежных активов;
- чистый денежный поток.
Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние. Система основных факторов, влияющих на формирование денежных потоков предприятия, приведена на рисунке 1.
продукции
Возможность привлечения средств
Характер влияния рассмотренных факторов используется в процессе оптимизации денежных потоков предприятия.
Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.
Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышение доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а, в конечном счете, - в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.
Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.
Методы оптимизации дефицитного денежного потока зависят от характера этой дефицитности - краткосрочной или долгосрочной.
Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования «Системы ускорения - замедления платежного оборота» (или «Системы лидс энд лэгс»). Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.
Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
Факторы, влияющие на денежный поток предприятия:
- увеличение размера ценовых скидок за наличный расчет за реализованный покупателям продукции;
- обеспечение частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;
- сокращение сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;
- ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности;
- использование современных форм рефинансирования дебиторской задолженности - учета векселей, факторинга, форфейтинга;
- ускорение инкассации платежных документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т.п.).
Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
- использование флоута для замедления инкассации собственных платежных документов;
- увеличение по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита;
- замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);
- реструктуризация портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.
Следует отметить, что «Система ускорения - замедления платежного оборота», решая проблему сбалансированности объемов дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде (и соответственно повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия), создает определенные проблемы нарастания дефицитности этого потока в последующих периодах. Поэтому параллельно с использованием механизма этой системы должны быть разработаны меры по обеспечению сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.
Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:
- привлечение стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;
- дополнительной эмиссии акций;
- привлечения долгосрочных финансовых кредитов;
- продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования;
- продажи (или сдачу в аренду) неиспользуемых видов основных средств.
Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
- сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;
- отказ от финансового инвестирования;
- снижения суммы постоянных издержек предприятия.
Методы оптимизации избыточного денежного потока предприятия связанны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы:
- увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;
- ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации;
- осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;
- активное формирование портфеля финансовых инвестиций;
- досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.
Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.
Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:
- снижения суммы постоянных, переменных издержек;
- осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;
- осуществление эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;
- использование метода ускоренной амортизации основных средств;
- сокращение периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов;
- продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;
- усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.
Результаты оптимизации денежных потоков предприятия получают свое отражение в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде.
3. Методика обоснования анализа денежных потоков
Предложенное методическое обоснование анализа денежных потоков предприятия позволит выявить резервы и пути поддержания определенного уровня абсолютной ликвидности предприятия при условии соответствующей интерпретации полученных результатов.
При формулировке выводов по результатам анализа необходимо учитывать, что факторы, выделенные в результате детализации показателей №Поступило денежных средств» и «Израсходовано денежных средств», оказывают прямое влияние на денежные потоки предприятия. Их действие вызывает пропорциональное изменение объема поступления или использования, а также конечного и чистого остатков денежных средств предприятия. Особенность лишь в том, что действие факторов, которые выражены показателями, являющимися слагаемыми показателя «Поступило денежных средств», вызывает прямо пропорциональное изменение и объема поступления, и величин конечного и чистого остатков денежных средств. Действие же факторов, которые выражены показателями, являющимися слагаемыми показателя «Израсходовано денежных средств», вызывает прямо пропорциональное изменение объема использования денежных средств, но обратно пропорциональное изменение величин конечного и чистого остатков денежных средств.
Группировка соответствующих факторов по признаку зависимости между ними и конечным и чистым остатками денежных средств предприятия представлена в табл. 3.1.
При оценке действия на сумму конечного и чистого остатков денежных средств факторов, выделенных путем детализации выручки от продажи продукции, товаров, работ и услуг, т.е. косвенных, следует учитывать два момента.
Во-первых, показатели, которыми выражены косвенные факторы, формируются по принципу начисления, а начисленное не означает реально исполненное. Поэтому увеличение тех показателей, которые отражают суммы к поступлению, означает уменьшение конечного и чистого остатков денежных средств в исследуемом периоде из-за задержки реального поступления этих средств, но возможное их увеличение в будущем. И наоборот, увеличение показателей, которые отражают суммы к уплате, следует оценивать как положительное влияние на конечный и чистый остатки денежных средств, так как денежные средства из-за задержки их реальной выплаты временно остаются в распоряжении предприятия. В будущем это может отрицательно повлиять на исследуемые показатели, и наоборот.
Во-вторых, факторы, выраженные факторными показателями, определяющими прибыль (убыток) до налогообложения, влияют на денежные потоки предприятия через налог и прибыль. Поэтому изменение конечного и чистого остатков денежных средств представлена в табл. 3.2.
Таблица 3.1
Группировка факторов, оказывающих прямое влияние на денежные потоки предприятия, по признаку зависимости между ними и конечным и чистым остатками денежных средств
| Признак | Факторные показатели |
| 1 | 2 |
| 1. Прямо пропорциональная зависимость | 1.1. Выручка от продажи продукции, товаров, работ и услуг 1.2. Выручка от продажи основных средств и иного имущества 1.3. Авансы, полученные от покупателей (заказчиков) 1.4. Бюджетные ассигнования и иное целевое финансирование 1.5. Кредиты и займы полученные 1.6. Дивиденды, проценты по финансовым вложениям 1.7. Прочие поступления 1.8. Выручка от продажи продукции, товаров, работ и услуг начисленная |
| 2. Обратно пропорциональная зависимость | 2.1. Оплата товаров, работ, услуг 2.2. Выплаты работникам предприятия 2.3. Перечисления в государственные внебюджетные фонды 2.4. Перечисления в бюджет 2.5. Авансы, выданные поставщикам (подрядчикам) 2.6. финансовые вложения 2.7. Дивиденды, проценты по ценным бумагам уплаченные 2.8. Проценты по полученным кредитам и займам уплаченные 2.9. Прочие выплаты, перечисления 2.10. Выручка, полученная в результате исполнения обязательств неденежными средствами 2.11 Прирост (уменьшение) дебиторской задолженности в части доходов |
Таблица 3.2.
Группировка косвенных факторов по признаку зависимости между ними и конечным и чистым остатками денежных средств предприятия
| Признак | Факторные показатели |
| 1 | 2 |
| 1. Прямая зависимость | 1.1. Себестоимость проданных товаров, продукции, работ и услуг (в том числе, материальные затраты, затраты на оплату труда, отчисления на социальные нужды, амортизационные отчисления, прочие затраты) 1.2. Коммерческие расходы 1.3. Управленческие расходы 1.4. Проценты к уплате 1.5. Прочие операционные расходы 1.6. Внереализационные расходы 1.7. Чрезвычайные расходы |
| 2. Обратная зависимость | 2.1. Выручка от продажи продукции, работ, услуг начисленная 2.2. Проценты к получению 2.3. Доходы от участия в других организациях 2.4. Прочие операционные доходы 2.5. Внереализационные доходы 2.6. Чрезвычайные доходы 2.7. отклонение налогооблагаемой базы, реальной от отчетной 2.8. Ставка налога на прибыль |
Факторы, влияющие на отклонение чистого остатка денежных средств от чистого финансового результата, полученных предприятием за исследуемый период времени, можно разделить на две группы:
1. определяющие чистый финансовый результат;
2. определяющий чистый остаток денежных средств.
И в той и в другой группе можно выделить еще по две подгруппы:
- факторы, имеющие с исследуемым показателем прямую зависимость;
- факторы, имеющие с исследуемым показателем обратную зависимость.
Если факторы, которые имеют с чистым финансовым результатом прямую зависимость, изменяются в сторону увеличения, то это обеспечивает уменьшение отклонения чистого остатка денежных средств от чистого финансового результата, и наоборот. Если факторы, которые имеют с чистым финансовым результатом обратную зависимость, изменяются в сторону увеличения, то это обеспечивает увеличение исследуемого отклонения, и наоборот.
Увеличение показателей, отражающих факторы, имеющие с чистым остатком денежных средств прямую зависимость, способствует увеличению и отклонению этого остатка от чистого финансового результата, и наоборот. Увеличение показателей, отражающих факторы, имеющие с чистым остатком денежных средств обратную зависимость, способствуют уменьшению исследуемого отклонения, и наоборот.
Соответствующая группировка факторов, определяющих отклонение чистого остатка денежных средств от чистого финансового результата, представлена в табл. 3.3.
Таблица 3.3.
Группировка факторов, определяющих отклонение чистого остатка
денежных средств от чистого финансового результата,
полученных предприятием за исследуемый период времени
| Признак | Факторные показатели, определяющие чистый финансовый результат | Факторные показатели, определяющие чистый остаток денежных средств |
| 1 | 2 | 3 |
| 1. Прямая зависимость | 1.1. Проценты к получению 1.2. Доходы от участия в других организациях 1.3. Прочие операционные доходы 1.4. Внереализационные доходы 1.5. Чрезвычайные доходы | 1.1. Выручка от продажи основных средств и иного имущества 1.2. Авансы, полученные от покупателей (заказчиков) 1.3. Бюджетные ассигнования и иное целевое финансирование 1.4. Кредиты и займы полученные 1.5. Дивиденды, проценты по финансовым вложениям 1.6. Прочие поступления |
| 2. Обратная зависимость | 2.1. Налог на прибыль и другие аналогичные обязательные платежи начисленные 2.2. Проценты к уплате 2.3. Прочие операционные расходы 2.4. Внереализационные расходы 2.5. Чрезвычайные расходы 2.6. Коммерческие расходы 2.7. Управленческие расходы 2.8. Себестоимость проданных товаров, продукции, работ и услуг (в том числе, материальные затраты, затраты на оплату труда, отчисления на социальные нужды, амортизационные отчисления, прочие затраты) | 2.1. Выручка, полученная в результате исполнения обязательств неденежными средствами 2.2. Прирост (уменьшение) дебиторской задолженности в части доходов 2.3. Оплата товаров, работ и услуг 2.4. Выплаты работникам 2.5. Перечисления в государственные внебюджетные фонды 2.6. Перечисления в бюджет 2.7. Авансы, выданные поставщикам (подрядчикам) 2.8. Финансовые вложения 2.9. Дивиденды, проценты по ценным бумагам уплаченные 2.10. Проценты по полученным кредитам и займам уплаченные 2.11. Прочие выплаты, перечисления |
4. Планирование денежных потоков на ОАО «НМЖК»
4.1. Разработка плана поступления и расходования денежных средств
Не один из видов текущих финансовых планов предприятия, не одна из крупных его хозяйственных операций не могут быть разработаны вне связи с планируемыми денежными потоками по ним. Концентрация всех видов планируемых денежных потоков предприятия получает свое отражение в специальном плановом документе - плане поступления и расходования денежных средств, который является одной из основных форм текущего финансового плана.
План поступления и расходования денежных средств разрабатывается на предстоящий год в помесячном разрезе, чтобы обеспечить учет сезонных колебаний денежных потоков предприятия. Он составляется по отдельным видам хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Учитывая, что ряд исходных предпосылок разработки этого плана носит слабый прогнозируемый характер, он составляется обычно в вариантах - «оптимистический», «реалистический» и «пессимистический». Кроме того, разработка этого плана носит многовариантный характер и по его используемым методам расчета отдельных его показателей.
Основной целью разработки плана поступления и расходования денежных средств является прогнозирование во времени валового и чистого денежных потоков предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности и обеспечении постоянной платежеспособности на всех этапах планового периода.
Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности предприятия осуществляется двумя основными способами, исходя из планируемого объема реализации продукции и исходя из планируемой целевой суммы чистой прибыли.
Определение плановой суммы операционных затрат по производству и реализации продукции является одним из наиболее трудоемких этапов прогнозирования денежных потоков. В его основе лежит калькулирование себестоимости отдельных видов продукции. В состав плановой себестоимости конкретного вида продукции включаются все прямые и непрямые затраты на ее производство и реализацию.
Рассчитанный показатель плановой суммы расходования денежных средств характеризует планируемый объем отрицательного денежного потока по операционной деятельности.
Прогнозирование и расходование денежных средств по инвестиционной деятельности осуществляется методом прямого счета. Основой осуществления этих расчетов являются:
1. Программа реального инвестирования, характеризующая объем вложения денежных средств в разрезе отдельных осуществляемых или намеченных к реализации инвестиционных проектов.
2. Проектируемый к формированию портфель долгосрочных финансовых инвестиций. Если такой портфель на предприятии уже сформирован, то определяется необходимая сумма денежных средств для обеспечения его прироста или объема реализации инструментов долгосрочных финансовых вложений.
3. Предполагаемая сумма поступления доходов от реализации основных средств и нематериальных активов. В основу этого расчета должен быть положен план их обновления.
4. Прогнозируемый размер инвестиционной прибыли.
Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по финансовой деятельности осуществляется методом прямого счета на основе потребности предприятия во внешнем финансировании, определенным ее элементам.
Таблица прогноза денежных потоков ОАО «НМЖК» представлена в приложении см. табл. 3
4.2. Разработка платежного календаря на ОАО «НМЖК»
План поступления и расходования денежных средств, разработанный на предстоящий год с разбивкой по месяцам, дает лишь общую основу управления денежными потоками предприятия. Вместе с тем, высокий динамизм этих потоков, их зависимость от множества факторов краткосрочного действия определяет необходимость разработки планового финансового документа, обеспечивающего ежедневное управление поступлением и расходованием денежных средств предприятия. Таким плановым документом выступает платежный календарь.
Платежный календарь, разработанный на предприятии в разнообразных вариантах, является самым эффективным и надежным инструментом оперативного управления его денежными потоками. Он позволяет решить следующие основные задачи:
1. Свести прогнозные варианты плана поступления и расходования денежных средств к одному реальному заданию по формированию денежных потоков предприятия в рамках одного месяца.
2. В максимально возможной степени синхронизировать положительный и отрицательный денежные потоки, повысив тем самым эффективность денежного оборота предприятия.
3. Обеспечить приоритетность платежей предприятия по критерию их влияния на конечные результаты его финансовой деятельности.
4. В максимальной степени обеспечить необходимую абсолютную ликвидность денежного потока предприятия, т.е. его платежеспособность в рамках краткосрочного периода.
5. Включить управление денежными потоками в систему оперативного контроллинга финансовой деятельности предприятия.
Платежный календарь ОАО «НМЖК» представлен в таблице 4, см. приложение.
4.3. Порядок оптимизации денежных потоков
предприятия в режиме реального времени
Для того чтобы система управления работала в режиме предупреждения нежелательных ситуаций, а не в режиме исправления последствий, необходимо оперативно следить за формированием каждого показателя, своевременно выявлять возможные отклонения. Это определяет значение оперативного анализа в целом, и денежных потоков предприятия в частности. Относительно денежных потоков значение оперативного анализа усиливается еще и тем, что денежные средства являются самыми мобильными активами предприятия. Они связаны почти со всеми финансово-хозяйственными процессами, происходящими на предприятии, поэтому, чтобы не допускать существенных отклонений плановых показателей от реального состояния денежных потоков, эти показатели необходимо периодически (иногда и довольно часто) уточнять.
Теоретически самым эффективным можно признать такое управление денежными средствами, когда обеспечена синхронность поступления и выплаты денежных средств и их остаток равен нулю.
Как уже отмечалось ранее, излишне накопленные суммы денежных средств отрицательно влияют на финансовую устойчивость предприятия. Во-первых, обладая абсолютной ликвидностью, денежные средства могут не обеспечивать предприятию той рентабельности, которую оно могло бы иметь от размещения их в каком-либо прибыльном объекте. Во-вторых, при хранении денежные средства теряют свою реальную стоимость из-за инфляции. Поэтому для повышения рентабельности предприятию необходимо снижать ликвидность своих хозяйственных средств в выгодных пределах.
Однако на результат финансово-хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как избыточный, так и дефицитный денежные потоки.
Негативные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении уровня абсолютной ликвидности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности и обязательств по распределению, увеличении продолжительности цикла денежных потоков, а в конечном счете так же, как и при избыточном денежном потоке, - в снижении финансовой устойчивости предприятия.
Следовательно, предприятию необходимо поддерживать оптимальный остаток денежных средств. Этот остаток, который обеспечивает максимально возможную эффективность использования денежных средств при сохранении необходимого уровня абсолютной ликвидности предприятия.
Кроме того, денежные средства - настолько мобильный актив и так быстро изменяется, что плановые показатели даже не на большой период времени могут совершенно не соответствовать реальному положению дел. И причиной этому является не только нестабильность экономической ситуации, но и то, что жизнь, ее условия очень быстро изменяются. Как отмечает Р Акофф: «Само изменение постоянно меняется. ...Изменение всегда ускоряется... В прошлом изменения не оказывали большого давления на людей, так что им не уделяли серьезного внимания. Сегодня такое давление значительно и поэтому привлекает наше внимание. Теперь их скорость столь велика, что неверная реакция может стоить очень дорого и даже вести к катастрофе. Каждый день из игры выходят компании и правительства, плохо приспособившиеся к изменениям или адаптирующиеся слишком медленно. Адаптация к происходящим быстрым изменениям требует быстрых и значительных корректировок того, что мы делаем, и того, как мы это делаем. Как выразился выдающейся исследователь менеджмента Питер Друкер, руководители должны теперь управлять нарушениями непрерывности. Изменения в управлении стали главной заботой тех, кто с этим связан».
Представляется, что повсеместное использование компьютерных систем в управлении позволяет осуществлять непрерывное планирование, и тем самым, дает возможность оптимизировать денежные остатки в режиме реального времени. Составление платежного календаря должно представлять собой итерационный процесс последовательного приближения к приемлемому варианту, т.е. процесс регулярного обновления плановой информации, который обеспечивается путем принятия фактически сложившегося состояния денежных потоков предприятия за начальное условие и перерасчета плановых показателей. Иными словами, необходимо показатели, отражающие фактическую ситуацию, сложившеюся за день, сравнивать с плановыми показателями, определенными на этот день, по выявляемым при этом отклонениях устанавливать их причины, а затем, с учетом принимаемых решений по возникшим отклонениям, пересчитывать (корректировать) плановые показатели платежного календаря на предстоящий период.
Заключение
1. Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности.
2. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия.
3. Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.д. В то же время эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.
4. Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для предприятия, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен.
5. Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборотного капитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативного управления денежными потоками, а также снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.
6. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникнуть как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессу управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности.
7. Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получит дополнительную прибыль генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а так же накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих операционный процесс, а так же резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования. Таким образом, эффективное управление денежными потоками предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.
Приложения
Таблица 1
План поступления денежных средств НМЖК на сентябрь 2004г.
| Наименование центров финансовой ответственности | План поступлений (млн. руб.) |
| Инженерная служба | 1 000 |
| Энергетика | 140 |
| Гараж | 1 456 |
| Транспортно-складское хозяйство | 200 |
| Отдел МЖС | 3 832 |
| Отдел ОРС | 23 314 |
| Отдел МТС | 150 |
| Субсидии НМЖК | 836 |
| Социальная сфера | 270 |
| Торговый дом НМЖК | 423 739 |
| ИТОГО ПО ЦФО | 454 937 |
Таблица 2
План расходования денежных средств НМЖК на сентябрь 2004г.
| Наименование центров финансовой ответственности | План платежей (млн. руб.) |
| Инженерная служба | 13 299 |
| Транспортно-складское хозяйство | 13 072 |
| Капитальное строительство | 7 000 |
| Производство и развитие | 1 391 |
| Сырье | 315 126 |
| ВЭС оборудование | 10 037 |
| Маркетинг | 12 899 |
| Общехозяйственные расходы | 11 416 |
| % за кредит | 2 298 |
| Зарплата НМЖК | 19 700 |
| Начисления на зарплату | 9 178 |
| Налоги НМЖК | 38 119 |
| Социальная сфера | 1 205 |
| ИТОГО ПО ЦФО | 454 740 |
Список используемой литературы
1. Альфред М. Кинг Тотальное управление деньгами. - СПб.: «Полигон», 1999.
2. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. - М.: «Финансы и статистика», 1997.
3. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы. - М.: «ИНФРА-М», 1998.
4. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.1. - Киев: «Ника-Центр», «Эльга», 1998.
5. Бочаров В.В. Корпоративные финансы. - СПб.: «Питер», 2001.
6. Герчикова И.Н. Финансовый менеджмент. - М.: «Консалтбанкир», 1996.
7. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: «Бухгалтерский учет», 1996.
8. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. - М.: «Финансы», «ЮНИТИ», 1997.
9. Ковалев В.В. Управление финансами. - М.: «ФБК-ПРЕСС», 1998.
10. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. - М.: «Дело и сервис», 1998.
11. Рындин А.В., Шамаев Г.А. Организация финансового менеджмента на предприятии. - М.: «РДЛ», 1997.
12. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика. - М.: «Перспектива», 1995.
13. Финансовый менеджмент: руководство по технике эффективного менеджмента. - М.: «КАРАНА», 1998.
14. Хруцкий Е.В., Сизова Т.В., Гамаюнов В.В. Внутрифирменное бюджетирование. - М.: «Финансы и статистика», 2002.
15. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий: Учеб. Пособие. - М.: «ИНФРА-М», 1997.
16. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа предприятия. - М., 1998.
