Курсовая Анализ финансово-хозяйственной деятельности и разработка финансовой стратегии предприятия

Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-25

Поможем написать учебную работу

Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.

Предоплата всего

от 25%

Подписываем

договор

Имя

Выберите тип работы:

Принимаю Политику конфиденциальности

Скидка 25% при заказе до 9.11.2024

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Федеральное государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Сибирский федеральный университет»

ИНСТИТУТ ГРАДОСТРОИТЕЛЬСТВА, УПРАВЛЕНИЯ

И РЕГИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ

Курсовая работа

Анализ финансово-хозяйственной деятельности и разработка финансовой стратегии предприятия

Выполнила: ст-ка ЭУ 74-1

Грузенко Т.С.

Огай Т.Э

Проверил: Говорина О.В.

Красноярск 2008

Содержание

Введение……………………………………………………………………...	3
Теоретическая часть…………………………………………………………	6
Расчетная часть………………………………………………………………	10
Заключение…………………………………………………………………...
Приложение…………………………………………………………………..
Список используемой литературы………………………………………….

Введение

Основная цель курсовой работы: получить теоретические знания и освоить практические навыки, которые позволяют осуществлять эффективный финансовый менеджмент в соответствии с российской практикой и современными международными требованиями к данному виду деятельности.

Выполнению курсовой работы предшествует изучение:

- нормативной и учебно-методической литературы по данному вопросу;

- финансовой и бухгалтерской отчетности предприятия;

- положения предприятия на данном этапе развития (сложившаяся ситуация в развитии, проблемы, перспективы основных направлений развития) и др.

Объектом нашего исследования будет финансовая отчетность общества с ограниченной ответственностью «ЭйрЮнион». Основными видами деятельности ООО «ЭйрЮнион» являются:

- деятельность воздушного пассажирского транспорта, подчиняющегося расписанию, включая деятельность по подготовке расписания полетов участников Общества, управление полетами, организация продаж перевозок;

- деятельность воздушного транспорта, не подчиняющегося расписанию, включая планирование чартерных программ, продажу чартеров, управление полетами;

- аренда воздушного транспорта с экипажем или без экипажа;

- иная вспомогательная деятельность воздушного транспорта, включая деятельность по обеспечению полетов;

- консультирование по вопросам коммерческой деятельности и управления, включая консультирование по вопросам управления маркетингом, предоставление услуг по обеспечению связей с общественностью, предоставление иных услуг, связанных с управлением участниками Общества;

- иные виды деятельности, не запрещенные действующим законодательством РФ, в том числе не предусмотренные уставом.

Участники общества:

1) Открытое акционерное общество «Авиакомпания «Красноярские авиалинии»;

Размер доли в уставном капитале общества: 51 %;

2) Открытое акционерное общество «Авиакомпания «Домодедовские авиалинии»;

Размер доли в уставном капитале общества: 49 %.

ООО «ЭйрЮнион» является ядром одноименного альянса - ОАО «КрасЭйр», ОАО «ДАЛ», ОАО «Самара», ОАО «Омскавиа» и ОАО «Сибавиатранс», обеспечивая технологическое взаимодействие и консолидацию перечисленных авиакомпаний.

Положение Общества в отрасли во многом зависит от объема сбытового рынка. Объем - сбытового рынка характеризует не само количество авиакомпаний - потребителей услуг, а объем производимой ими транспортной продукции. Так как именно от него формируется доходная база Общества. Минимальный рынок сбыта услуг Общества гарантирован спросом пяти авиакомпаний-партнеров, поскольку решение о таком сотрудничестве с ООО «ЭйрЮнион» одобрено собственниками этих авиакомпаний, в том числе теми, кто непосредственно осуществляет менеджмент во всех авиакомпаниях-партнерах, и ООО «ЭйрЮнион». Оборот бизнеса авиакомпаний - партнеров неуклонно растет, расширяя доходную базу Общества.

Кроме этого, на рынке существует ряд региональных средних и мелких авиакомпаний, нуждающихся в подобного рода услугах. Число таких потенциальных клиентов составляет сегодня не менее 15-20 авиакомпаний. Более того, многие из них, не имея самостоятельной перспективной ниши на рынке перевозок, и не располагая достаточными управленческими ресурсами, ищут партнерства с крупными перевозчиками или их союзами во избежание собственного банкротства. Ввиду неизбежного сокращения числа операторов авиационного рынка в России под давлением конкуренции и мер государственного регулирования, ожидается, что значительное число мелких перевозчиков пожелают войти в число авиакомпаний - партнеров, которым ООО «ЭйрЮнион» оказывает консультационные услуги и предоставляет управленческие решения, или влиться в одну из крупных авиакомпаний.

Компании в данном положении необходима разработка финансовой стратегии для дальнейшей успешной работы и достижения поставленных целей, повышение конкурентных позиций предприятия в сфере авиаперевозок через механизм формирования и эффективного использования прибыли

В основной части курсовой работы выделяется 2 раздела

В теоретической части:

- дается описание вопросов анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия и построения финансовых стратегий;

- приводятся методики, используемые при анализе финансового состояния предприятия, и методики используемые для разработки финансовых стратегий; рассматриваются их достоинства и недостатки; условия их применения; нормативно-справочную базу для выполнения расчетов.

В расчетной части:

- выполняется анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия на основе выбранной методики финансового анализа;

- разрабатывается финансовая стратегия предприятия, которая включает в себя: ценовую политику, политику максимизации прибыли, политику рационального привлечения заемных средств, политику распределения прибыли предприятия, инвестиционную политику, стратегию управления текущими активами и текущими пассивами предприятия.

В заключении необходимо разработать рекомендации руководству предприятия от финансового менеджера по результатам проведенного исследования и выполненных практических расчетов.

Теоретическая часть
Финансовый менеджмент (ФМ) представляет собой систему рационального управления процессами финансирования хозяйственной деятельности коммерческой организации.

ФМ является неотъемлемой частью общей системы управления предприятием, которая в свою очередь состоит из двух подсистем (рис.1): объекта управления (управляемая подсистема) и субъекта управления (управляющая подсистема).

Управляющая подсистема

(субъект управления)

Финансовые рычаги и методы

Управляемая подсистема

(объект управления)

Рисунок 1. Основные подсистемы предприятия
В качестве основного объекта управления в финансовом менеджменте выступает денежный оборот предприятия как непрерывный поток денежных выплат и поступлений, проходящих через расчетный и другие счета предприятия.

Субъектом управления, т.е. управляющей подсистемой финансового менеджмента, являются финансовая дирекция и ее отделы (департаменты), а также финансовые менеджеры. Именно управляющая подсистема вырабатывает и реализует цели финансового менеджмента

Основной конечной целью финансового менеджмента является повышение конкурентных позиций предприятия в соответствующей сфере деятельности через механизм формирования и эффективного использования прибыли.

Финансовый менеджмент позволяет ответить на следующие вопросы:

1.                 Как рыночная среда меняет логику функционирования финансового механизма предприятия?

2.                 Как управлять финансовыми ресурсами предприятия?

3.                 Как сочетать стратегию и тактику предприятия?

4.                 Какие ограничения на управление финансами накладывает инфляционная среда?

5.                 Какие легальные методы финансового маневрирования существуют в целях нейтрализации последствий тяжелого налогообложения?

По содержанию ФМ сводится к процессу выработки управляющих воздействий на движение финансовых ресурсов и капитала с целью повышения эффективности их использования и приращения.

Цели ФМ реализуются через функции объекта и субъекта управления.

Основными функциями объекта управления в ФМ являются:

1) Воспроизводственная, т.е. деятельность по обеспечению эффективного воспроизводства капитала, предназначенного для осуществления текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Оценку эффективности реализации воспроизводственной функции ФМ можно провести по следующим основным показателям:

·        Рост собственного капитала

·        Превышение темпов роста собственного капитала над темпами роста валюты баланса

·        Степень капитализации, т.е. доли прибыли, направленной на создание фондов накопления и доли нераспределенной прибыли в чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия

·        Повышение доходности (рентабельности) капитала

·        Повышение скорости оборота капитала, сопровождаемое ростом его доходности.

2) Производственная, т.е. регулирование текущей производственно-коммерческой деятельности предприятия по обеспечению эффективного размещения капитала, созданию денежных фондов и источников финансирования текущей деятельности.

Оценку эффективности реализации производственной функции ФМ можно провести по следующим основным показателям:

·        Структура капитала;

·        Структура распределения балансовой прибыли;

·        Уровень и динамика себестоимости продукции и затрат на ед. продукции;

·        Уровень и динамика фонда оплаты труда.

3)                Контрольная функция, т.е. контроль за использованием финансовых ресурсов.

Функции объекта финансового менеджмента реализуются через функции субъекта управления, которые заключаются в следующем:

·        Прогнозирование финансовых ситуаций.

·        Планирование финансовой деятельности.

·        Регулирование денежного оборота.

·        Учет затрат и результатов производственной, инвестиционной и финансовой деятельности.

·        Анализ и оценка эффективности использования и вложения капитала.

·        Контроль за расходованием и поступлением денежных средств на всех этапах производственно-коммерческого цикла.

Основной принцип, которым должны руководствоваться финансовые менеджеры всех уровней – это исключительность интересов предприятия. Конечные финансовые цели предприятия определяют всю цепочку целей и действий всех участников процесса управления финансами.

Важнейшими компетенциями финансового менеджера являются:

1.                 В области финансирования деятельности предприятия:

·          Определение рациональной структуры пассивов предприятия (соотношение между заемными и собственными средствами) с учетом допустимого уровня финансового риска.

·          Разработка дивидендной политики.

·          Формирование наилучшей структуры заемных средств.

2.        В области финансовой стороны эксплуатации активов:

·          Определение основных направлений расходования средств, соответствующие стратегическим и тактическим целям предприятия.

·          Регулирование массы и динамики финансовых результатов с учетом приемлемого уровня предпринимательского риска.

3.        В области осуществления стратегии и тактики финансового менеджмента:

·          Проведение инвестиционной политики, выбор наилучших инвестиционных проектов с последующим финансовым мониторингом претворения их в жизнь.

·          Комплексное оперативное управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами предприятия.

·          Анализ ценовых и прочих маркетинговых решений с точки зрения их влияния на финансовые результаты.

·          Финансовое прогнозирование и планирование.

4.        В области внутреннего финансового контроля:

·          Анализ финансовых результатов и финансового состояния предприятия.

Расчетная часть
1. Информационная база для разработки финансовой стратегии предприятия
Информационной базой для принятия управленческих решений, связанных с разработкой финансовой стратегии предприятия служат результаты анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Анализ проводится по следующим группам показателей:
1)           Показатели финансовой устойчивости

2)           Показатели деловой активности

3)           Показатели рентабельности

4)           Показатели ликвидности (платежеспособности).
Показатели финансовой устойчивости:

Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в предприятие. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность.

1.            Коэффициент финансовой независимости (К_ФН). Характеризует долю собственного капитала в валюте баланса

СК – собственный капитал,

ВБ – валюта баланса

Рекомендуемое значение показателя – выше 0,5. Превышение указывает на укрепление финансовой независимости предприятия от внешних источников
2.            Коэффициент задолженности (К_З) Характеризует соотношение между заемными и собственными средствам

ЗК – заемный капитал;

Рекомендуемое значение показателя – 0,67
3. Коэффициент самофинансирования (К_СФ) характеризует соотношение между собственными и заемными средствами

Рекомендуемое значение ≥ 1,0. Указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств
4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ко) Характеризует долю собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) в оборотных активах

СОС – собственные оборотные средства;

ОА – оборотные активы.

Рекомендуемое значение показателя ≥ 0,1 (или 10%). Чем выше показатель, тем больше возможностей у предприятия в проведении независимой финансовой политики
5.            Коэффициент маневренности (Км) Характеризует долю собственных оборотных средств в собственном капитале

Рекомендуемое значение 0,2-0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше у предприятия финансовых возможностей для маневра
6. Коэффициент финансовой напряженности (Кф.напр.) Характеризует долю заемных средств в валюте баланса заемщика

Не более 0,5. Превышение верхней границы свидетельствует о большой зависимости предприятия от внешних финансовых источников
7. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов (Кс) характеризует сколько внеоборотных активов приходится на каждый рубль оборотных активов

ВОА – внеоборотные (иммобилизованные) активы

Показатель ндивидуален для каждого предприятия. Чем выше значение показателя, тем больше средств авансируется в оборотные (мобильные) активы
8. . Коэффициент имущества производственного назначения (Кипн) Долю имущества производственного назначения в активах предприятия

З – запасы;

А – общий объем активов (имущества)

Кипн ≥ 0,5. При снижении показателя ниже чем 0,5, необходимо привлечение заемных средств для пополнения имущества
Таблица 1.1 -
Расчет показателей финансовой устойчивости

Наименование показателя	Источник информации	Значение на нач. периода	Значение на кон. периода	Изменение за период
СК, тыс. руб.	Ф№ 1 стр.490	-2 362	343	2705
ВБ, тыс. руб.	Ф№1 стр. 300	5 714	1 882 052	1 876 338
КФН, тыс. руб.	Расч.	- 0,4134	0.0002	0,4136
ЗК, тыс. руб.	Ф№1 стр. 510+610	3 018	1 531 370	1 528 352
К_З	Расч.	-1,27	4465	4466
К_СФ	Расч.	-0,7827	0,0002	0,7828
СОС, тыс. руб.	Ф№1 р3 +р4+р1	714	1 531 824	1 531 110
ОА, тыс. руб.	Ф№1 стр. 290	2 639	1 875 142	1 872 503
Ко	Расч.	0,27	0,82	0,55
Км	Расч.	-0,3	4 466	4 466,3
Кф.напр.	Расч.	0,53	0,81	0,28
ВОА, тыс. руб.	Ф№1 стр. 190	3 075	6 910	3 835
Кс	Расч.	0,86	271,37	270,51
З	Ф№1 стр210-216	501	2 801	2 300
Кипн	Расч.	0,63	0,005	-0,62

На основе рассчитанных показателей ООО «ЭйрЮнион» можно сделать следующее заключение о финансовом состоянии предприятия.

Коэффициент финансовой независимости далек от рекомендуемого значения, следовательно, предприятие сильно зависит от внешних источников.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами также выше рекомендуемого значения, следовательно, у предприятия больше возможностей для проведения независимой финансовой политики.

Коэффициент маневренности значительно ниже рекомендуемого значения, т.е. предприятие не имеет возможности для свободного финансового маневрирования, т.к. доля средств, вложенных в наиболее мобильные активы, очень низка.

Коэффициент имущества производственного назначения выше рекомендуемого значения, следовательно, в привлечении заемных средств нет необходимости.

Для улучшения финансового состояния предприятия необходимо улучшить некоторые финансовые показатели. Добиться этого лучше увеличением источников собственных средств.
Показатели ликвидности (платежеспособности)

Ликвидность активов – это величина, обратная времени, необходимого для превращения их в деньги, т.е. чем меньше времени понадобится для превращения активов в деньги, тем они ликвиднее.

Ликвидность баланса – выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги; соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса достигается путем установления равенства между обязательствами предприятия и его активами.

Техническая сторона анализа ликвидности баланса заключается в сопоставлении средств по активу с обязательствами по пассиву. При этом активы должны быть сгруппированы по степени их ликвидности и расположены в порядке убывания ликвидности, а обязательства должны быть сгруппированы по срокам их погашения и расположены в порядке возрастания сроков уплаты.

Активы предприятия в зависимости от скорости превращения их в деньги делятся на четыре группы.

Наиболее ликвидные активы. В эту группу входят денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Используя коды строк полной формы баланса (ф. №1 по ОКУД), можно записать алгоритм расчета этой группы:

А₁= стр.250 + стр.260.

Быстро реализуемые активы. В эту группу входят дебиторская задолженность и прочие активы:

А₂= стр.220 + стр.230 + стр.240 + стр.270.

Медленно реализуемые активы. В эту группу входят запасы, кроме строки «Расходы будущих периодов», а из 1 раздела баланса включается строка «Долгосрочные финансовые вложения»:

А₃ = стр.210 – стр.216 + стр.140

Трудно реализуемые активы. В эту группу входят статьи 1 раздела баланса, кроме строки, включенной в группу медленно реализуемые активы:

А₄= стр.190 – стр.140.

Обязательства предприятия (статьи пассива баланса) также группируются в четыре группы и располагаются по степени срочности их оплаты.

Наиболее срочные обязательства. В группу включается кредиторская задолженность:

П₁= стр.620.

Краткосрочные пассивы. В группу включаются краткосрочные кредиты и займы и прочие краткосрочные пассивы:

П₂ = стр.610 + стр.660.

Долгосрочные пассивы. В группу включаются долгосрочные кредиты и займы:

П₃= стр.590.

Постоянные пассивы. В группу включаются строки 4 раздела баланса + строки из 6 раздела. В целях сохранения баланса актива и пассива итог этой группы уменьшается на величину строки «Расходы будущих периодов» 2 разделы актива баланса:

П₄ = стр.490 – стр.216.

Для определения ликвидности баланса надо сопоставить произведенные расчеты групп активов и групп обязательств. Баланс считается ликвидным при условии следующих соотношений групп активов и обязательств:

Сравнение первой и второй групп активов с первыми двумя группами пассивов показывает текущую ликвидность, т.е. платежеспособность или неплатежеспособность предприятия в ближайшее к моменту проведения анализа время.

Сравнения третьей группы активов и пассивов показывает перспективную ликвидность, т.е. прогноз платежеспособности предприятия.

Ликвидность предприятия определяется и с помощью ряда финансовых коэффициентов.

1. Коэффициент абсолютной (быстрой) ликвидности (Кал) показывает какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время (на дату составления баланса)

2.

ДС – денежные средства;

КФВ – краткосрочные финансовые вложения;

КО – краткосрочные обязательства

Рекомендуемое значение 0,15-0,2. Низкое значение указывает на снижение платежеспособности.
2. Коэффициент текущей (уточненной) ликвидности (Ктл) характеризует прогнозируемые платежные возможности предприятия в условиях современного проведения расчетов с дебиторами

ДЗ – дебиторская задолженность

Рекомендуемое значение 0,5-0,8. Низкое значение указывает на необходимость систематической работы с дебиторами, чтобы обеспечить ее преобразование в денежные средства.
3. Коэффициент ликвидности при мобилизации средств (Клмс) показывает степень зависимости платежеспособности предприятия от материальных запасов с точки зрения мобилизации денежных средств для погашения краткосрочных обязательств

З – запасы товарно-материальных ценностей

Рекомендуемое значение показателя 0,5-0,7. Нижняя граница характеризует достаточность мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обязательств
4. Коэффициент общей ликвидности (Кол) показывает достаточность оборотных средств у предприятия для покрытия своих краткосрочных обязательств. Характеризует также запас финансовой прочности вследствие превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами

Рекомендуемое значение показателя 1-2. Нижняя граница указывает на то, что оборотных средств должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств
5. Коэффициент собственной платежеспособности (Ксп) Характеризует долю чистого оборотного капитала в краткосрочных обязательствах, то есть способность предприятия возместить за счет чистых оборотных активов его краткосрочные долговые обязательства

ЧОК – чистый оборотный капитал

Показатель индивидуален для каждого предприятия и зависит от специфики его производственно-коммерческой деятельности
Таблица 1.2- Расчет показателей ликвидности

Наименование показателя	Источник информации	Значение на нач. периода	Значение на кон. периода	Изменение за период
ДС, тыс. руб.	Ф№ 1 стр.260	19	2 186	2 167
КФВ, тыс. руб.	Ф№1 стр. 250	0	0	0
КО, тыс. руб.	Ф№1 стр. 690	8 075	357 138	349 063
Кал	Расч.	0,002	0.006	0,004
ДЗ, тыс. руб.	Ф№1 стр. 230+240	1 687	1 861 948	1 860 261
Ктл	Расч.	0,21	6,22	6,01
З, тыс. руб.	Ф№1 стр.210-216	501	2 801	2 300
Клмс	Расч.	0,062	0,008	-0,612
Кол	Расч.	0,27	5,23	4,96
ЧОК, тыс. руб.	Ф№1 р3 +р4-р1	-2 718	1 518 004	1 520 722
Ксп	Расч.	-0,33	4,25	4,58

Почти все рассчитанные показатели ликвидности далеки от рекомендуемых значений, это говорит о том, что на конец 2005г. ООО «ЭйрЮнион» имело низкую платежеспособность, хотя у предприятия имелась большая дебиторская задолженность, что способствует прогнозируемым платежным возможностям. Значение коэффициент ликвидности при мобилизации средств говорит о недостаточность мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обязательств, при этом коэффициент общей ликвидности больше рекомендуемых значений в 3 раза, это свидетельствует о том, что оборотных средств должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств. Хоть показатели и далеки от рекомендуемых значений, но за отчетный период большинство коэффициентов имели положительную динамики, что благоприятно для предприятия.
Показатели деловой активности

Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении ею поставленных целей, что отражают абсолютные стоимостные и относительные показатели.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов — показателей оборачиваемости

Показатели деловой активности относятся к показателям, дающим информацию об эффективности работы предприятия, об эффективности работы менеджмента.

Показатели оборачиваемости показывают сколько раз в год (или за анализируемый период) «оборачиваются» те или иные активы предприятия. Обратная величина, помноженная на 360 дней (или количество дней в анализируемом периоде), указывает на продолжительность оборота.

Скорость оборота показывает время превращения анализируемой статьи в денежные средства. Поэтому, при увеличении скорости оборачиваемости можно говорить о повышении платежеспособности организации.

Показатели оборачиваемости активов
1. Коэффициент оборачиваемости активов (КО_А), показывает скорость оборота всего авансированного капитала (активов) предприятия, т.е. количество совершенных им оборотов за анализируемый период.

ВР – выручка от реализации товаров, (продукции, работ, услуг) без косвенных налогов;

Ā – средняя стоимость активов за расчетный период (квартал, год)

2. Продолжительность одного оборота, П_А (дни); характеризует продолжительность одного оборота всего авансированного капитала (активов) в днях

Д – количество дней в расчетном периоде (квартал – 90 дн., полугодие – 180 дн., год – 365 дн.)
3. Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов – КО_ВОА (раздел I баланса); показывает скорость оборота немобильных активов предприятия за анализируемый период

ВŌА – средняя стоимость внеоборотных активов за отчетный период;
4. Продолжительность одного оборота внеоборотных активов – П_ВОА, дни; характеризует продолжительность одного оборота немобильных активов в днях.

5. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов КО_ОА(раздел II баланса); показывает скорость оборота мобильных активов предприятия за анализируемый период

   ОА - средняя стоимость оборотных активов за отчетный период;
6.            Продолжительность одного оборота оборотных активов, дни (П_ОА); выражает продолжительность оборота мобильных активов за анализируемый период, т.е. длительность производственного (операционного) цикла предприятия

7.

7. Коэффициент оборачиваемости запасов КО_З; показывает скорость оборота запасов (сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции на складе, товаров

СРТ – себестоимость реализации товаров (продукции, работ, услуг);

    З   – средняя стоимость запасов за расчетный период
8. Продолжительность одного оборота запасов, дни (П_З); показывает скорость превращения запасов из материальной в денежную форму. Снижение показателя – благоприятная тенденция

9. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности КО_ДЗ; показывает число оборотов, совершенных дебиторской задолженностью за анализируемый период. При ускорении оборачиваемости происходит снижение значения показателя, что свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами

ДЗ – средняя стоимость дебиторской задолженности за расчетный период
10. Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности, дни (П_ДЗ)

характеризует продолжительность одного оборота дебиторской задолженности. Снижение показателя – благоприятная тенденция

Таблица 1.3- Расчет показателей оборачиваемости активов

Наименование показателя	Источник информации	Значение на нач. периода	Значение на кон. периода	Изменение за период
ВР, тыс. руб.	Ф№ 2 стр.010	6 300	236 904	230 604
Ā, тыс. руб.	Ф№1 стр. 300	2 857	943 883	941 026
КО_А	Расч.	2,21	0,25	-1,96
П_{А, дни}	Расч.	165	1 454	-1289
ВŌА, тыс. руб.	Ф№ 1 стр.190	1538	4 993	3455
КО_ВОА	Расч.	4,1	47,45	43,35
П_{ВОА, дни}	Расч.	89	8	-81
ОА, тыс. руб.	Ф№ 1 стр.290	1 320	938 891	937 571
КО_ОА	Расч.	4,77	0,25	-4,52
П_{ОА, дни}	Расч.	77	1 460	1 383
СРТ, тыс. руб.	Ф№ 2 стр.020	8 482	220 767	212 285
З, тыс. руб.	Ф№ 1 стр.210-216	251	1 651	1 400
КО_З	Расч.	33,79	133,72	99,93
П_{З, дни}	Расч.	10,8	2,73	-8,07
ДЗ, тыс. руб	Ф№1 стр. 230+240	843,5	930 974	930 130,5
КО_ДЗ	Расч.	7,47	0,25	-7,22
П_{ДЗ, дни}	Расч.	49	1 460	1 411

Рассчитанные показатели говорят, о том что на предприятии скорость оборота всего авансированного капитала (активов) предприятия, т.е. количество совершенных им оборотов за анализируемый период- год не велика, всего 0, 25 оборота. А продолжительность одного оборота всего авансированного капитала составляет 1 454 дней (почти 4 года). Оборачиваемость внеоборотных активов и запасов равны 47,45 и 133,72 соответственно. Это говорит о том, что продолжительность их полного оборота (обновления) очень мала. Следовательно, требуется более тщательный анализ причин более длительной оборачиваемости оборотных активов и дебиторской задолженности.
Показатели оборачиваемости собственного капитала
1. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала КО_СК(раздел III баланса); отражает активность собственного капитала. Рост в динамике означает повышение эффективности использования собственного капитала.

СК – средняя стоимость собственного капитала за расчетный период
2. Продолжительность одного оборота собственного капитала, дни (П_{СК) характеризует} скорость оборота собственного капитала. Снижение показателя в динамике отражает благоприятную для предприятия тенденцию

Таблица 1.4- Расчет показателей оборачиваемости собственного капитала

Наименование показателя	Источник информации	Значение на нач. периода	Значение на кон. периода	Изменение за период
ВР, тыс. руб.	Ф№ 2 стр.010	6 300	236 904	230 604
СК, тыс. руб.	Ф№1 стр. 490	-1 181	- 1 010	171
КО_ск	Расч.	- 5,33	-234,56	-229,23
П_{ск, дни}	Расч.	-68,48	-1,56	66,92

Рассчитанные показатели характеризуются как неблагоприятные, но это происходит именно потому, что на предприятие очень мал размер среднегодового собственного капитала по сравнению с заемными средствами.
Показатели оборачиваемости кредиторской задолженности:
1. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности КО_{КЗ -}средний остаток кредиторской задолженности за расчетный период

Показывает скорость оборота задолженности предприятия. Ускорение неблагоприятно сказывается на ликвидности предприятия, если О_КЗ < О_ДЗ, то возможен остаток свободных средств у предприятия

2.

3. Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности П_КЗ, дни. характеризует период времени, за который предприятие покрывает срочную задолженность. Замедление оборачиваемости, т.е. увеличение периода свидетельствует о благоприятной тенденции в деятельности предприятия

Таблица 1.5-
Расчет показателей оборачиваемости кредиторской задолженности

Наименование показателя	Источник информации	Значение на нач. периода	Значение на кон. периода	Изменение за период
ВР, тыс. руб.	Ф№ 2 стр.010	6 300	236 904	230 604
КЗ, тыс. руб.	Ф№1 стр. 620	2 529	177 698	175 169
КО_кз	Расч.	2,49	1,33	-1,16
П_{кз, дни}	Расч.	147	274	127

Расчет показателей говорит о неблагоприятной ситуацией с оборачиваемостью кредиторской задолженности, т.к. период оборачиваемости кредиторской задолженности значительно вырос.
Показатели деловой активности очень важны для организации.

Во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового оборота, а большинство показателей оборачиваемости очень малы.

Во-вторых, с размерами оборота, а следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов.

В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях.

Деловая активность предприятия характеризуется отрицательно, т.к. средства, вложенные в активы, очень медленно превращаются в реальные деньги.

Показатели рентабельности

Важнейшим показателем, отражающим конечные финансовые результаты деятельности предприятия, является рентабельность. Рентабельность характеризует прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных в предприятия, или иные финансовые операции.

Исходя из состава имущества предприятия, в которое вкладываются капиталы, и проводимых предпринимателем хозяйственных и финансовых операций складывается система показателей рентабельности:

1. Рентабельность реализованной продукции

Показывает, сколько прибыли от реализации продукции приходится на один рубль полных затрат

П_Р – прибыль от реализации товаров;

С_РП – полная себестоимость реализации продукции (товаров)
2. Рентабельность производства о

тражает величину прибыли, приходящейся на каждый рубль производственных ресурсов (материальных активов) предприятия

БП – бухгалтерская прибыль (общая прибыль до налогообложения);

– средняя стоимость основных средств за расчетный период;

– средняя стоимость материально-производственных запасов за расчетный период
3. Рентабельность активов (имущества)
3.1 Рентабельность совокупных активов о

тражает величину прибыли, приходящейся на каждый рубль совокупных активов

БП – бухгалтерская прибыль;

Ā – средняя стоимость совокупных активов за расчетный период
3.2 Рентабельность внеоборотных активов

характеризует величину бухгалтерской прибыли, приходящейся на каждый рубль внеоборотных активов

средняя стоимость внеоборотных активов за расчетный период
3.3 Рентабельность оборотных активов п

оказывает величину бухгалтерской прибыли, приходящейся на один рубль оборотных активов

- – средняя стоимость оборотных активов за расчетный период
3.4 Рентабельность чистого оборотного капитала
характеризует величину бухгалтерской прибыли, приходящейся на рубль чистого оборотного капитала

– средняя стоимость чистого оборотного капитала за расчетный период;

ЧОК – оборотные активы минус краткосрочные обязательства
4. Рентабельность собственного капитала

показывает величину чистой прибыли, приходящейся на рубль собственного капитала

– средняя стоимость собственного капитала за расчетный период
5. Рентабельность инвестиций
отражает величину чистой прибыли, приходящейся на рубль инвестиций, то есть авансированного капитала

– средняя стоимость инвестиций за расчетный период

Инвестиции = Собственный капитал + Долгосрочные обязательства
6. Рентабельность продаж

характеризует, сколько бухгалтерской прибыли приходится на рубль объема продаж

БП – бухгалтерская прибыль (общая прибыль до налогообложения);

ОП – объем продаж;
С помощью этих показателей рентабельности можно проанализировать эффективность использования активов предприятия, т.е. финансовую отдачу от вложенных капиталов.

Таблица 1.6- Расчет показателей рентабельности

Наименование показателя	Источник информации	Значение на нач. периода	Значение на кон. периода	Изменение за период
П_{Р, тыс. руб.}	Ф№ 2 стр.050	- 2 182	16 137	18 319
С_{РП, тыс.руб.}	Ф№ 2 стр. 020	- 8 482	220 767	229249
Ррп, %	Расч.	25,72	7,31	- 18,41
БП, тыс. руб.	Ф№2 стр. 140	- 2 915	6 008	8 923
, тыс. руб.	Ф№1 стр. 120	1 266	4 653	3 387
, тыс.руб.	Ф№1 стр. 210-216	251	1 651	1 400
Рп, %	Расч.	-192,2	95,3	287,5
Ā, тыс. руб.	Ф№1 стр. 300	2 857	943 883	941 026
Ра, %	Расч.	-102,03	0,63	102,66
, тыс. руб.	Ф№ 1 стр.190	1 538	4 993	3 455
Рвоа, %	Расч.	- 189,53	120,33	309,86
, тыс. руб.	Ф№ 1 стр.290	1 320	938 891	937 571
Роа, %	Расч.	-220,83	0,64	221,47
, тыс. руб.	Расч.	357	766 269	765 912
Рчок, %	Расч.	-816,52	0,39	816,92
, тыс. руб.	Ф№1 стр. 490	- 1 181	-1 010	171
Рск, %	Расч.	201,02	- 267,82	- 468,84
, тыс. руб.	Ф№1 стр.490+590	- 1 181	761 276	762 457
Ри, %	Расч.	201,02	0,36	- 200,66
ОП, пкм			4 650 400
Рп, %	Расч.		0,1

Из данных таблицы следует, что большинство показателей рентабельности за отчетный период по сравнению с базисным значительно выросли, что подтверждает эффективность деятельности предприятия. Особенно существенно увеличились показатели рентабельности производства, активов, внеоборотных активов..
Кроме того, должны быть рассчитаны базовые показатели финансового менеджмента

Базовые показатели финансового менеджмента

·                   Добавленная стоимость:

   где

– стоимость произведенной продукции;

         – материальные ресурсы, затраченные на производство продукции и услуги сторонних организаций.

Показатель включает в себя платежи государству, проценты за кредит, выплаты различным инвесторам, расходы на оплату труда, отчисления на социальные нужды.
·                   Брутто – результат эксплуатации инвестиций:

     где

    - оплата труда;

    - отчисления на социальные нужды
     БРЭИ является одним из промежуточных показателей финансово-хозяйственной деятельности, отражает прибыль предприятия до вычета амортизации, финансовых издержек по заемным средствам и налога на прибыль.
·                   Нетто – результат эксплуатации инвестиций:
НРЭИ = БРЭИ - З

     где

    З – затраты на восстановление   основных средств

     НРЭИ представляет собой прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль. Отражает экономический эффект, получаемый предприятием с затрат. Может также рассчитываться как сумма балансовой прибыли и процентов за кредит, относящихся на себестоимость.
·                   Экономическая рентабельность активов:

Показывает величину прибыли, полученной предприятием в расчете на один рубль его имущества.

·                   Результат хозяйственной деятельности:

     где

    - изменение финансово – эксплуатационных потребностей, равное разнице текущих активов и текущих пассивов предприятия;

     - производственные инвестиции (в основном, в основные средства);

     - обычные продажи имущества.



·                   Результат финансовой деятельности:

     где

    - изменение заемных средств;

      - финансовые издержки по заемным средствам;

     - налог на прибыль;

     - сумма выплачиваемых дивидендов;

      - доход от финансовой деятельности;

        - прочие расходы от финансовой деятельности

·                   Результат финансово - хозяйственной деятельности:

     По результатам расчетов показателей РХД, РФД и РФХД определяется позиция предприятия в матрице финансовых стратегий с целью прогнозирования «критического» пути предприятия на ближайшую перспективу, определения допустимых пределов риска и выявления порога возможностей предприятия.

     В зависимости от значения показателей РХД, РФД и РФХД предприятие может находиться в зоне успеха, в зоне дефицита или занимать позицию равновесия:

Матрица финансовых стратегий

		РФД << 0		РФД » 0		РФД >> 0
РХД >> 0	₁ РФХД » 0		₄ РФХД > 0		₆ РФХД >> 0
РХД » 0	₇ РФХД < 0		₂ РФХД » 0		₅ РФХД > 0
РХД << 0	₉ РФХД << 0		₈ РФХД < 0		₃ РФХД » 0

Классификация активов

Наименование

Состав

1.   Наиболее ликвидные

активы

А₁

·     денежные средства

·     КФВ

2.   Быстро реализуемые

активы

А₂

·     дебиторская задолженность со сроком погашения в течение 12 месяцев после отчетной даты

3.   Медленно реализуемые

активы

А₃

·     Статьи раздела 2 актива баланса, включающие запасы и прочие оборотные активы, за исключением РБП

4.   Трудно реализуемые

активы

А₄

·     внеоборотные активы (I раздел актива)

·     дебиторская задолженность со сроком погашения более 12 месяцев после отчетной даты

Текущие активы (ТА) = А_{1 +}А₂+ А₃ +А4

Текущие активы на нач. года (ТА) = (19+0) + 1687+ (601-100) + (3075+ 0) = 5 282

Текущие активы на кон. года (ТА) = (2 186+0) + 337 410+ (5 464-2 663) + (6 910+ 1 524 538) = 1 873 845
Таблица 3

Классификация пассивов

Наименование

Состав

1.   Наиболее срочные

обязательства

P₁

·     кредиторская задолженность

·     расчеты по дивидендам

·     прочие краткосрочные обязательства

·     ссуды, не погашенные в срок

2.   Краткосрочные пассивы

P₂

·     краткосрочные заемные средства

·     прочие краткосрочные обязательства

3.   Долгосрочные и

среднесрочные пассивы

P₃

·     долгосрочные заемные средства

·     прочие долгосрочные обязательства

4.   Постоянные пассивы

P₄

·     капитал и резервы (3 раздел пассива)

·     доходы будущих периодов

·     резервы предстоящих расходов и др.

Текущие пассивы (ТП) = P₁+ P₂ +P₃+ P₄

Текущие пассивы на нач. года (ТП) = (5075+0+0+0) + 3018 + 0 + (-2362 +0+0) = 5 731

Текущие пассивы на кон. года (ТП) = (350 338+0+0+0) + 6 800 + 1 524 571 + (-2362 +0+0) = 1 879 347
Таблица 1.7- Расчет базовых показателей финансового менеджмента, тыс. руб.

Наименование показателя	Источник информации	Значение на нач. периода	Значение на кон. периода
C произв и реал.	Ф№ 2 стр.010	6 300	236 904
Мат. Затраты	Ф№5 стр. 710	4 117	4 117
ДС	Расч.	232 787	232 787
Расх на ОТ	Ф№5 стр. 720	88 709	88 709
ЕСН	Ф№5 стр. 730	20 525	20 525
БРЭИ	Расч.	123 553	123 553
Затраты на восстан. ОС	Ф№5 стр. 740	920	920
НРЭИ	Расч.	122 633	122 633
ЭРа	Расч.	7%	7%
ТФП	А - П	- 449	- 449
Инв в произ.	Ф№4 стр. 290	11 377	11 377
Обычные продажи имущества	Ф№4 стр. 210	0	0
РХД	Расч.	112 625	112 625
	Ф№1 стр. 510,610	1 528 352	1 528 352
ФИзс	Ф№2 стр. 070	25 225	25 225
Налог на прибыль	Ф№2 стр. 150	2 759	2 759
Дивиденды	Ф№4 стр. 170	672	672
Сальдо от фин деятельности	Ф№4 стр. 430	2 186	2 186
РФД	Расч.	1 501 882	1 501 882
РФХД	Расч.	1 614 507	1 614 507

По результатам расчетов РФД и РХД принимаем РХД примерно равным 0, а РФД намного больше 0, поэтому определяем, что предприятие находится в 5 квадрате матрице, в котором РФХД > 0. Для этого положения характерно увеличение заемных средств и проведение политики диверсификации и инвестиционной политики.

В данном случае предприятию выгодно, чтобы, привлекая заемные средства, увеличился уровень экономической рентабельности активов, при этом у предприятия будет возможность перехода во 2- самый благоприятный квадрат матрицы, в положение устойчивого равновесия.

В обратном случае, если финансовые издержки по заемным средствам понизят уровень экономической рентабельности активов, то предприятие может переместиться в 8 квадрат матрицы, называемый «Дилемма». 8 квадрат характеризуется тем, что при привлечении заемных средств, их все равно будет недостаточно для покрытия текущих финансовых потребностей.
2. Разработка финансовой стратегии предприятия
Разработке финансовой стратегии должно предшествовать проведение комплексного анализа возможностей предприятия с использованием матрицы SWOT-анализа.

При разработке финансовых стратегий предприятия необходимо ориентироваться на следующие этапы:

2.1. Разработка ценовой политики предприятия.

2.2. Разработка политики максимизации прибыли.

2.3. Разработка политики привлечения заемных средств.

2.4. Разработка политики распределения прибыли предприятия.

2.5. Разработка инвестиционной политики.

2.6. Разработка стратегии управления текущими активами и текущими пассивами предприятия.

Алгоритм проведения расчетов при разработке ценовой политики предприятия

Ценовая политика предприятия разрабатывается с использованием методики сравнения по показателям предельной выручки и предельной издержек. Наибольшую прибыль производителю обеспечивают такой объем выпуска и такая цена, при которых предельные издержки максимально приближены к предельной выручке или равны ей.

Но, при определении максимальной прибыли следует уделить внимание изменению цены и степени ее влияния на величину спроса, а следовательно и выручки. Эту зависимость можно проследить, используя показатель эластичности спроса. Эластичность спроса показывает степень изменения спроса в зависимости от изменения цены на данный товар.

В зависимости от численного значения эластичности спроса можно выделить следующие влияния на изменение цен:

1) Эластичность спроса больше 1, т.е. спрос эластичен. При снижении цены значительно повышается объем производимой продукции, так как спрос растет быстрее, чем снижается цена, а следовательно и выручка предприятия растет. С другой стороны, при возрастании цены значительно снижаются объемы производимой продукции, т.е. спрос снижается более высокими темпами, чем растет цена и соответственно падает выручка предприятия.

2) При эластичности спроса равной 1, спрос абсолютно эластичен. Как при снижении цены, так и при ее повышении спрос будет соответственно расти и падать такими же темпами, что и изменение цены. Выручка предприятия, в данном случае будет относительно постоянна.

3) Эластичность спроса меньше 1 (неэластичный спрос). В данном случае при снижении цены темпы роста спроса меньше темпов снижения цены, также происходит снижение выручки. При повышении цены темпы снижения спроса меньше темпов роста цены, соответственно растет выручка.

Эластичность спроса принято рассчитывать, используя данные об изменении спроса в процентах при определенном процентном изменении цены на товар. Это значит, что формула расчета эластичности изменения спроса при изменении цен (коэффициент эластичности) имеет вид:

1. Определяем влияние изменения цен на прибыль предприятия с помощью механизма оценки эластичности спроса товара (табл. 2.1).
Таблица 2.1 - Влияние эластичности спроса на выручку от реализации одного места

Цена,руб.,Ц	Объем перевозок,пасс.	Выручка от реализации, руб.,ВР	Изменения в спросе, %	Изменения в цене, %	Эластичность спроса,Кэ
1	2	3	4	5	6
13900	0	0	200,00	-3,66	-54,60
13400	120	1608000	8,00	-3,80	-2,10
12900	130	1677000	7,41	-3,95	-1,87
12400	140	1736000	6,90	-4,12	-1,68
11900	150	1785000	6,45	-4,29	-1,50
11400	160	1824000	6,06	-4,48	-1,35
10900	170	1853000	5,71	-4,69	-1,22
10400	180	1872000	5,41	-4,93	-1,10
9900	190	1881000	5,13	-5,18	-0,99
9400	200	1880000	4,88	-5,46	-0,89

Из таблицы 2.1. видно, что спрос неэластичен при любой цене. В данном случае при снижении цены темпы роста спроса меньше темпов снижения цены, также происходит снижение выручки. При повышении цены темпы снижения спроса меньше темпов роста цены, соответственно растет выручка.
2. Определяем при каком количестве производимого товара, и при какой цене на него прибыль предприятия является максимальной (табл. 2. 2), используя методику сравнения по показателям предельной выручки и предельных издержек.

Из табличных данных построим графики зависимости выручки, издержек прибыли (убытка) в зависимости от объема пассажирооборота.

Рисунок 1 – Зависимость прибыли, валовой выручки и издержек от объема производства

Таблица 2.2 - Выбор варианта максимальной прибыли предприятия

Количество продаваемого товара (Q), шт.	Цена (P), руб.	Выручка от реализации (TR), руб.	Валовые издержки (TC), руб.	Прибыль, руб.	Предельная выручка от реализации (MR), руб.	Предельные издержки (MC), руб.	Разница между MR и MC
1	2	3	4	5	6	7	8
0	11400	0	8360	790300	0	-790300	8360
120	11400	1368000	8360	1123900	2780,0	244100	5580
130	11400	1482000	8360	1151700	2780,0	330300	5580
140	11400	1596000	8360	1179500	2780,0	416500	5580
150	11400	1710000	8360	1207300	2780,0	502700	5580
160	11400	1824000	8360	1235100	2780,0	588900	5580
170	11400	1938000	8360	1262900	2780,0	675100	5580
180	11400	2052000	8360	1290700	2780,0	761300	5580
190	11400	2166000	8360	1318500	2780,0	847500	5580
200	11400	2280000	8360	1346300	2780,0	933700	5580
210	11400	2394000	8360	1374100	2780,0	1019900	5580

Анализируя таблицы 2.1, 2.2. и рисунок 1 видно, что предельная выручка превышает предельные издержки на 5,58 тыс. руб. с увеличением объема производства, прибыль увеличивается, и есть смысл наращивать производство. Предприятие будет получать прибыль при осуществлении перевозок большего значения, тем более, что спрос является неэластичным.
Алгоритм проведения расчетов при разработке политики                                        максимизации прибыли предприятия
В финансовом менеджменте применяется два основных подхода при разработки политики максимизации массы и темпов наращивания прибыли:

Сопоставление предельной выручки с предельными затратами наиболее эффективна при решении задачи максимизации прибыли.

Сопоставление выручки от реализации с суммарными, а также переменными и постоянными затратами, применяемое не только для расчета максимальной прибыли, но и для определения наивысших темпов ее прироста.

Суммарные затраты предприятия, как производственные, так и внепроизводственные, независимо от того, относятся ли они на себестоимость или на финансовые результаты, можно разделить на три основные категории: переменные, постоянные, смешанные.

Переменные затраты - изменяются пропорционально изменению объема производства. К ним относят расходы на закупку сырья и материалов, потребление электроэнергии, транспортные издержки, торгово-комиссионные расходы, зарплата основных производственных рабочих и другие.

Постоянные затраты не изменяются пропорционально изменению объема производства. К ним относятся амортизационные отчисления, проценты за кредит, арендная плата, оклады управляющих работников, административные расходы и
другие.

Смешанные затраты - состоят из переменных и постоянных частей. К ним относятся, например, почтовые и телеграфные расходы, затраты на текущий ремонт оборудования и т.п. В процессе принятия решений смешанные затраты относят либо к переменным, либо к постоянным.

Практическая польза от классификации затрат на категории состоит в следующем:

во-первых, такое деление помогает решить задачу максимизации массы и темпов прироста прибыли за счет относительного сокращения тех или иных расходов;

во-вторых, эта классификация позволяет судить об окупаемости затрат и дает возможность определить “запас финансовой прочности” предприятия на случай осложнения конъюнктуры и иных затруднений.

Изменяя величину, не только переменных, но и постоянных затрат можно проследить, как в зависимости от этого изменяется величина прибыли предприятия.

Очевидно, что чем больше удельный вес в затратах предприятия составляют постоянные затраты, тем больше требуется времени и средств для достижения порога рентабельности и наоборот. Из этого следует, что нецелесообразно раздувать постоянные затраты, так как в случае снижения выручки, потери прибыли будут просто катастрофическими. Однако, если перспективы предприятия постоянны и руководство в их полностью уверено, то можно повысить долю постоянных затрат, так как с их помощью предприятие будет получать большую прибыль.
1.                 Устанавливаем, что при наращивании объема производства при фиксированной цене 11 400 рублей прибыль увеличивается, это связано с тем, что велика доля постоянных затрат и предельная выручка гораздо больше предельных издержек

2.                 Определяем наиболее оптимальный вариант сочетания постоянных и переменных затрат для максимизации объемов и увеличения темпов прироста прибыли предприятия (табл. 3).
Таблица 2.3-Выбор варианта оптимального сочетания постоянных и переменных затрат

Показатели	Вариант
Показатели	1	2	3	4	5	6
1. Выручка от реализации, тыс. руб.	90	100	120	130	140	150
2. Переменные затраты, тыс. руб.	1026000	1140000	1368000	1482000	1596000	1710000
3. Результат от реализации после возмещения переменных затрат, тыс. руб.	250200	278000	333600	361400	389200	417000
4. Постоянные затраты, тыс. руб.	775800	862000	1034400	1120600	1206800	1293000
5. Порог рентабельности, тыс. руб.	790300	790300	790300	790300	790300	790300
6. Запас финансовой прочности, тыс. руб.	0,76	0,76	0,76	0,76	0,76	0,76
7. Запас финансовой прочности, %	1045176,33	1045176,33	1045176,33	1045176,33	1045176,33	1045176,33
8. Прибыль, тыс. руб.	-19176,33	94823,67	322823,67	436823,67	550823,67	664823,67
9. Прирост прибыли, %	-14500	71700	244100	330300	416500	502700
10. Сила воздействия производственного рычага	120,73	-32536,97	22401,37	8903,62	8297,21	7941,82

На основании данных таблицы 3 строим график зависимости порога рентабельности от объема пассажирооборота.

Рисунок 2 Определение порога рентабельности
Анализируя график зависимости всех издержек и валовой выручки от объема производства (рисунок 2) видно, что точка пересечения линий общих затрат и выручки от реализации является точкой безубыточности и находится между при пассажирообороте равным 90. Левее этой точки по линии выручки предприятие несет убытки. Правее этой точки по линии выручки предприятие получает прибыль.

Анализируя полученные расчеты можно сделать вывод, что при неизменных постоянных затратах и росте выручки нам выгодно изменять переменные расходы, так как мы будем стремиться к максимизации прибыли.

Итак, любое изменение выручки от реализации порождает еще более сильное изменение прибыли. Эта зависимость называется эффектом производственного рычага.

В практических расчетах, для определения силы воздействия производственного рычага применяют отношение результата от реализации после возмещения переменных затрат к прибыли. Результат от реализации после возмещения переменных затрат (валовая маржа) представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами. Желательно, чтобы суммы покрытия хватало не только для возмещения постоянных затрат, но и для формирования прибыли. Эффект производственного рычага можно контролировать на основе учета удельного веса постоянных затрат в общей сумме затрат. Чем больше удельный вес постоянных затрат, тем сильнее действует операционный рычаг и наоборот.

Когда же выручка от реализации снижается, сила воздействия производственного рычага возрастает как при повышении, так и при понижении удельного веса постоянных затрат в общей их сумме. При возрастании выручки от реализации, если порог рентабельности уже пройден, сила воздействия производственного рычага убывает: каждый процент прироста выручки дает все меньше и меньше процент прироста прибыли. Следует учитывать, что на небольшом удалении от порога рентабельности сила воздействия операционного рычага максимальна, а по мере удаления от него, она начинает убывать. Знания об эффекте производственного рычага чрезвычайно полезны при планировании платежей по налогу на прибыль, а также для выработки деталей коммерческой политики предприятия.

Важным показателем является запас финансовой прочности (ЗФП). ЗФП показывает, какое снижение выручки от реализации может позволить себе предприятие без особо негативных последствий для себя.

Рекомендации руководителю предприятия:

1) можно произвести незначительное снижение постоянных затрат за счет: снижения расходов на всевозможные аэропортовые сборы.

2) снизить переменные затраты, за счет внедрения новой, более экономичной в эксплуатации техники, использования более дешевых сырья и материалов, либо привлечь более выгодных поставщиков продуктов для бортового питания.

Алгоритм проведения расчетов при разработке политики

привлечения заемных средств
Эффект финансового рычага – приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

Влияние эффекта рычага на финансовое состояние предприятия:

1. Предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность примерно двумя третями экономической рентабельности: РСС = 2/3 ЭР.

2. Предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных средств в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки. Тогда и возникает эффект финансового рычага:

РСС = 0,76 ЭР + ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА.

Эффект возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью и «ценой» заемных средств — средней расчетной ставкой процента (СРСП). Предприятие должно наработать такую экономическую рентабельность, чтобы средств хватило, по крайней мере, для уплаты процентов за кредит.

ЭФР = (1 – Сн.п.)*ДИФФЕРЕНЦИАЛ * ПЛЕЧО РЫЧАГА

Или

ЭФР = (1 – Сн.п.)*(ЭР-СРСП)*ЗС/СС

Плечо рычага – характеризует силу воздействия рычага. Это соотношение между заемными и собственными средствами.

Дифференциал – первая составляющая ЭФР (не должен быть отрицательной величиной). Может, наступить момент, когда дифференциал станет меньше нуля. Эффект рычага будет действовать тогда лишь во вред предприятию. Риск кредитора выражен величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск; чем меньше дифференциал, тем больше риск.

Не следует увеличивать любой ценой плечо рычага, необходимо регулировать плечо рычага в зависимости от дифференциала.

Эффект финансового рычага оптимально должен быть равен половине – двум третям уровня экономической рентабельности. Тогда ЭФР способен компенсировать налогообложение и обеспечить собственным средствам отдачу не ниже экономической рентабельности вложений в производство. Более того, при таком соотношении между ЭФР и экономической рентабельности значительно снижается акционерный риск.

Расчет эффекта финансового рычага (при различной структуре пассива) представлен в таблице 2.4
Таблица 2.4- Расчет эффекта финансового рычага (при различной структуре пассива)

Показатели	Варианты
	1	2	3	4
1.Актив	1882052	1882052	1882052	1882052
2.Пассив, всего:	1882052	1882052	1882052	1882052
в т.ч. собственные средства	343	546600	941026	376410,4
заемные средства	1881709	1335452	941026	1505641,6
3.Плечо рычага	5486,032	2,443	1,000	4,000
4.Нетто-результат эксплуатации инвестиций	122633	122633	122633	122633
5.СРСП, %	17	18	19	20
6.Финансовые издержки	319890,53	240381,36	169384,68	271015,488
7.Экономическая рентабельность, %	6,52	6,52	6,52	6,52
8.Дифференциал	-10,48	-11,48	-12,48	-13,48
9.ЭФР	-43712,16	-21,32	-9,49	-40,99
10. РСС	-43707,21	-16,37	-4,54	-36,04
11.ЭФР/РСС	1,00	1,30	2,09	1,14

Рассчитаем отношение экономической рентабельности активов к среднерасчетной ставке процента в каждом из предложенных вариантов:

1)     6,52 /17=0,38

2)     6,52/18 =0,36

3)     6,52/19=0,34

4)     6,52/20=0,33
Рассмотрим данные отношения по графику 2.3.1 кривых дифференциалов.

_{Рисунок 3 - График кривых дифференциалов}
Ни один из вариантов не вписывается в безопасное плечо рычага, т.е. предприятию нельзя привлекать заемные средства в данном размере и при данной ставке процента.
Алгоритм проведения расчетов при разработке политики

распределения прибыли предприятия

В связи с тем, что организационно- правовой формой нашего предприятия «ЭйрЮнион» является общество с ограниченной ответственностью, поэтому разработка политики распределения прибыли будет неуместна, так как основанием для распределения прибыли будет решение участников общества.

Экономическая рентабельность - один из важнейших конечных показателей оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Очень важно знать, как ее регулировать.
Таблица 2.5 – Расчет КМ и КТ

Показатель	Источник	Значение, руб.
Актив	Ф №1 стр. 300	1 882 052
Пассив	Ф №1 стр. 700	1 882 052
Оборот	Ф №2 стр. 010	236 904
НРЭИ	Таблица 1.7	122 633
Коммерческая маржа	НРЭИ/Оборот*100%	51,78%
Коэффициент трансформации	Оборот/Актив	0,12
ЭР	КМ * КТ	6,21%

Коммерческая маржа показывает, какой результат эксплуатации дают каждые 100 рублей оборота. Предприятию соответствует сильная КМ. Коэффициент трансформации показывает, сколько рублей оборота снимается с каждого рубля актива, т.е. в какой оборот трансформируется каждый рубль актива. Это 2 зона.

км

Эр = 6,21%

                                                                              кт
Рисунок 4 – Экономическая рентабельность как произведение коммерческой моржи и коэффициента трансформации.
Наше предприятие находится в 1 зоне, что характерно для большинства российских предприятий. Основным способом улучшения позиций предприятия является увеличение оборота.
Алгоритм проведения расчетов при разработке инвестиционной

политики предприятия



Термин «политика» выражает совокупность целей и задач стратегического и тактического назначения, а также механизма их реализации в какой либо сфере деятельности.

Инвестиционная политика предприятия – составная часть общей экономической стратегии, которая определяет выбор и способы реализации наиболее рациональных путей обновления и расширения его производственного и научно-технического потенциала. Данная политика направлена на обеспечение выживания предприятия в сложной рыночной среде, на достижение им финансовой устойчивости и создание условий для общего развития. При ее разработке необходимо предусмотреть:

·                                Достижение экономического, научно-технического и социального эффекта от рассматриваемых мероприятий – для каждого объекта инвестирования используют специфические методы оценки эффективности, а затем отбирают те проекты, которые при прочих равных условиях обеспечивают предприятию максимальную эффективность (рентабельность) инвестиций;

·                                Получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный капитал при минимальных инвестиционных затратах (капиталовложениях);

·                                Рациональное распоряжение средствами на реализацию неприбыльных инвестиционных проектов, т.е. снижение расходов на достижение соответствующего социального, экономического и научно-технического эффекта реализации данных проектов;

·                                Использование предприятием для повышения эффективности инвестиций государственной поддержки в форме бюджетных кредитов, гарантий Правительства РФ и т.д.;

·                                Привлечение льготных кредитов международных финансово-кредитных организаций и частных иностранных инвесторов;

·                                Минимизацию инвестиционных рисков, связанных с выполнением конкретных проектов;

·                                Обеспечение ликвидности инвестиций;

·                                Соответствие мероприятий, которые предусмотрено осуществить в рамках инвестиционной политики, законодательным и нормативным актам РФ, регулирующим инвестиционную деятельность.

Влияние коммерческих рисков (строительных, производственных, маркетинговых и пр.) может быть оценено через вероятное изменение ожидаемой доходности инвестиционных проектов и соответственное снижение их эффективности. Такие риски поддаются снижению посредством самострахования (создание инвесторами финансовых резервов), диверсификации инвестиционного портфеля, лимитирования, приобретения дополнительной информации о предмете инвестирования и др. От некоммерческих рисков (стихийных бедствий, аварий, беспорядков и др.) защищают гарантии Правительства РФ и страхование инвестиций.

Для обеспечения ликвидности инвестиций следует взвести вероятность значительных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры рынка и стратегии развития предприятия в предстоящем году. Подобные изменения способны существенно снизить доходность отдельных объектов инвестирования, повысить уровень рисков, что окажет негативное влияние на общую инвестиционную привлекательность предприятия. В силу воздействия этих факторов часто приходится принимать решения о своевременном выходе из неэффективных проектов и реинвестировании высвобождаемого капитала. Вот почему целесообразно оценить уровень ликвидности инвестиций в каждый объект. По итогам оценки проводят ранжирование реальных проектов по критерию их ликвидности. Для реализации отбирают те из них, которые имеют максимальный уровень ликвидности.

При разработке инвестиционной политики учитывают следующие факторы:

·        Финансовое состояние предприятия (устойчивое, неустойчивое, кризисное);

·        Технический уровень производства, наличие незавершенного строительства и неустановленного оборудования;

·        Возможность получения оборудования по лизингу;

·        Наличие собственных средств, возможности привлечения недорогих кредитов и займов;

·        Конъюнктуру рынка капитала;

·        Льготы, получаемые инвестором от государства;

·        Коммерческую и бюджетную эффективность намечаемых к реализации проектов;

·        Условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков;

·        Налоговое окружение – налоги и другие обязательные платежи, уплачиваемые инвестором;

·        Условно-переменные и условно-постоянные издержки предприятия, в том числе на производство и сбыт продукции;

·        Цены на продукцию и выручку от продаж.

Потребность в ресурсах для реализации инвестиционной политики предприятия определяют с учетом его производственного и научно-технического потенциала, необходимого для выпуска продукции (услуг) в соответствии с потребностями рынка.

При оценке рынка продукции предприятия принимают во внимание:

·        Географические границы рынка реализации данной продукцию;

·        Общий объем продаж и его динамику за последние три года;

·        Динамику потребительского спроса, прогнозируемого на период реализации инвестиционной политики;

·        Уровень конкуренции на рынке;

·        Технический уровень продукции и возможности его повышения за счет реализации конкретных инвестиционных проектов и др.

Потребность предприятия в инвестиционных ресурсах соответствует расходам, которые предстоят с начала периода реализации инвестиционной политики. Стоимость объектов незавершенного строительства, оплаченного неустановленного оборудования, иные капитальные затраты истекших лет не включают в общий объем капиталовложений предстоящего периода.

При разработке инвестиционной политики рекомендуют определять общий объем инвестиций, способы рационального использования собственных средств и возможности привлечения дополнительных денежных ресурсов с финансового рынка. Инвестиционные проекты в рамках долгосрочной стратегии предприятия целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации исходя из достижения максимального общего экономического эффекта (дохода или прибыли) в процессе осуществления инвестиционной политики. Среднесрочную инвестиционную политику разрабатывают на период 1-2 года, а долгосрочную – на более длительную перспективу (свыше двух лет).

С точки зрения управления реальными инвестициями (в рамках инвестиционной политики) можно выделить следующие этапы (шаги) инвестиционного процесса на предприятии:

·          Мотивация инвестиционной деятельность;

·          Программирование инвестиций (программа развития предприятия);

·          Обоснование целесообразности реализации выбранной инвестиционной программы (оценка эффективности, рисков, ресурсного обеспечения и др.);

·          Страхование реальных инвестиций;

·          Регулирование инвестиционного процесса;

·          Планирование инвестиций (составление ТЭО, бизнес-планов проектов и т.д.);

·          Финансовое обеспечение инвестиционной деятельности (разработка капитального бюджета);

·          Проектирование (разработка проектно-сметной документации по отдельным объектам);

·          Обеспечение реальных инвестиций (капиталовложений) материально-техническими ресурсами;

·          Освоение реальных инвестиций (процесс производства строительно-монтажных работ);

·          Мониторинг процесса освоения реальных инвестиций (оперативное управление строительным циклом;

·          Сдача готовых объектов в эксплуатацию;

·          Освоение проектных мощностей;

·          Оценка результатов инвестирования (эффективности реализованных инвестиционных проектов).

Данные этапы могут быть изменены исходя из масштабов инвестиционной деятельности предприятия и характера реализуемых проектов.

Инвестиционная политика, определенная специалистами предприятия, подлежит рассмотрению и утверждению его администрацией. Ключевые положения данной политики рекомендуют учитывать при технико-экономическом обосновании инвестиционных проектов, выборе различных источников финансирования, привлечении к реализации проектов сторонних организаций в порядке долевого вклада в строительство.

Эффективность инвестиционной политики оценивают по сроку окупаемости инвестиций, которые определяют на основе данных бизнес-плана и предварительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов.

        Алгоритм разработки политики управления текущими активами и текущими пассивами предприятия
Для разработки политики управления текущими активами и текущими пассивами рассчитаем следующие показатели:

1)     Чистый оборотный капитал

(ЧОК) = СС + ДО-ВОА,
где ЧОК – собственные оборотные средства предприятия.
     2)Текущие финансово-эксплуатационные потребности
ФЭП = (ТА-ДС)-ТП.
Таблица 2.6.– Расчет ЧОК и ФЭП

Показатель	Значение за 2004г.	Значение за 2005г.
СС	- 2 362	343
ДО	1	1 524 571
ВОА	3 075	6 910
Чок, руб.	- 5 436	1 518 004
ТА	5 282	1 873 845
ДС	19	2 186
ТП	5 731	1 879 347
ФЭП, руб.	-468	-7 688
ФЭП в % к обороту(ФЭП/Выручку*100%)	-7,43	-3,25
ФЭП, дн.	11.17	7.16

Из таблицы 2.6. видно, что предприятие не нуждается в привлечении дополнительных источников финансирования, т.к. ЧОК выше ФЭП.

На ФЭП оказывает влияние:

1) длительность эксплуатационного и сбытового циклов;

2) темпы роста объема производства и продажи товаров;

3) сезонность производства и реализации продукции;

4) состояние коньюктуры;

5) величина маржинального дохода;

6) инфляция.

Перейдем теперь к политике управления текущими активами. Различают четыре вида политик:

Агрессивная политика управления текущими активами заключается в том, что предприятие не ставит никаких ограничений в наращивании текущих активов, держит значительные заемные средства, имеет значительные затраты сырья и готовой продукции и, стимулируя покупателей, раздувает дебиторскую задолженность, т.е. удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен. Риск неплатежеспособности и экономическая рентабельность активов низкая.

Консервативная политика управления текущими активами характеризуются тем, что удельный вес текущих активов в общей сумме активов низок, а период оборачиваемости краток. Данная политика приемлема для устойчивой ситуации на рынке, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время потребления и т.д. - известны заранее. Обеспечивает данная политика высокую экономическую рентабельность, но и высок также риск неплатежеспособности.

Умеренная политика управления текущими активами. Для нее характерно то, что и экономическая рентабельность, и риск неплатежеспособности, и период оборачиваемости - находятся на средних уровнях.

Идеальная политика. ТА полностью покрываются краткосрочными обязательствами, данная модель рискованна с точки зрения ликвидности. В практике практически не встречается.

Для предприятия ООО «ЭйрЮнион» характерна агрессивная политика - высокий удельный вес текущих активов в общей сумме активов, (удельный вес ТА более 50 %). При агрессивной политике растут фин. Издержки по заемным средствам, что снижает уровень экономической рентабельности активов, и создает риск потери ликвидности.

Политики управления текущими пассивами похожи с политиками управления текущими активами:

Агрессивная политика управления текущими пассивами характеризуется абсолютным преобладанием краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов. По такой политике повышается эффект финансового рычага. Постоянные затраты отягощаются процентами за кредит, увеличивается сила воздействия производственного рычага.

Консервативная политика управления текущими пассивами определяется тем, что у предприятия отсутствуют или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. Активы финансируются за счет постоянных пассивов.

Умеренная политика управления текущими пассивами - нейтральный уровень краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия.

И в сфере управления текущими пассивами ГП КК «Ачинское ПАТП» придерживается консервативной политики - активы финансируются за счет постоянных пассивов (удельный вес ТП = 11%).

На основе матрицы выбора комплексного оперативного управления (ПКОУ) текущими активами и текущими пассивами таблица 2.6.2 определим ПКОУ для ПАТП. Суть политики комплексного оперативного управления состоит в том, чтобы с одной стороны, определить достаточный уровень и рациональную структуру текущих активов, с другой стороны в определении величины и источников финансирования текущих активов.
Таблица 2.6.2 - Матрица выбор политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами

Политика управления текущими пассивами	Политика управления текущими активами
Политика управления текущими пассивами	Консервативная	Умеренная	Агрессивная
Агрессивная	-	Умеренная ПКОУ	Агрессивная ПКОУ
Умеренная	Умеренная ПКОУ	Умеренная ПКОУ	Умеренная ПКОУ
Консервативная	Консервативная ПКОУ	Умеренная ПКОУ	-

Матрица выбора политики комплексного оперативного управления ТА и ТП показывает, что:

Консервативной политике управления текущими активами может соответствовать умеренный или консервативный тип политики управления текущими пассивами, но не агрессивной.

Умеренной политике управления текущими активами может соответствовать только умеренный тип политики управления текущими пассивами.

Агрессивной политике управления текущими активами может соответствовать агрессивный и умеренный тип политики управления текущими пассивами.

Для данного предприятия характерна консервативная политика комплексного оперативного управления ТА и ТП.Определение оптимальной величины текущих финансовых потребностей (ТФП) для предприятия.
ТПФ показывает потребность предприятия в краткосрочном кредите. Дефицит Оборотных средств определяется по формуле

Это означает, что дефицита в оборотных средствах практически нет, пропорционально годовым объемам продаж.
2. Определение влияния факторов на величину ТФП.

3. Определение достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов, источников их финансирования.

4. Выбор политики управления текущими активами.

5. Определение достаточного уровня и рациональной структуры текущих пассивов.

6. Выбор политики управления текущими пассивами.

7. Выбор политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами на основе матрицы (табл. 5).
Таблица 5
Матрица выбора политики комплексного оперативного управления (ПКОУ) текущими активами и текущими пассивами.

Политика управления текущими пассивами	Политика управления текущими активами
Политика управления текущими пассивами	Консервативная	Умеренная	Агрессивная
Агрессивная	Не сочетается	Умеренная ПКОУ	Агрессивная ПКОУ
Умеренная	Умеренная ПКОУ	Умеренная ПКОУ	Умеренная ПКОУ
Консервативная	Консервативная ПКОУ	Умеренная ПКОУ	Не сочетается

Заключение
В результате выполнения курсовой работы студент должен освоить следующие знания, умения и навыки работы:

По формированию системы финансового менеджмента на предприятия:

·     знать концептуальные основы финансового менеджмента;

·     уметь анализировать финансовую отчетность предприятия и использовать приемы финансового анализа при принятии управленческих решений;

·     владеть методами финансового планирования и бюджетирования;

·     владеть основными методами управления финансовыми рисками;

·     уметь формировать эффективную финансовую структуру предприятия, определять функции и обязанности ее основных подразделений.

По финансированию деятельности предприятия:

·     знать современные методы управления финансовой структурой капитала предприятия и его составными элементами;

·     быть способным определять рациональную структуру пассивов предприятия с учетом допустимого уровня финансового риска;

·     уметь проводить обоснованную оценку альтернативных источников финансирования предпринимательской деятельности;

·     быть способным разрабатывать дивидендную политику предприятия.

По финансовой стороне управления активами:

·     знать сущность управления активами предприятия;

·     уметь формировать рациональную структуру активов с учетом приемлемого уровня ликвидности, рентабельности и финансовой устойчивости;

·     уметь регулировать объем денежных средств и динамику финансовых результатов с учетом приемлемого уровня предпринимательского риска.

По осуществлению стратегии финансового менеджмента:

·     уметь разрабатывать финансовую стратегию предприятия, соответствующую целям функционирования предприятия на рынке, стадии ее жизненного цикла.

По осуществлению тактики финансового менеджмента:

·     знать основные подходы к комплексному оперативному управлению оборотными средствами и краткосрочными обязательствами предприятия;

·     быть способным проводить оценку ценовых и прочих маркетинговых решений с точки зрения их влияния на финансовые результаты.

Библиографический список
1.       Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 2000.

2.       Бланк И.А. Основы финансового менеджмента (в 2 томах). - К.: Ника-Центр, 2000.

3.       Забелина О.В., Толкаченко Г.Л. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. – М.: Издательство «Экзамен», 2005. – 224 с.

4.       Ковалев В.В. Управление финансами: Учебное пособие. – М.: ФБК-Пресс, 2002.

5.       Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. – М.: Издательство ДИС, 2000.

6.       Павлова Л.Н.Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия: Учебник для ВУЗов. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2000.

7.       Практикум по финансовому менеджменту: учебно-деловые ситуации, задачи и решения. / Под ред. Е.С. Стояновой. – М.: Перспектива, 2001.

8.       Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник /Под ред. Е.С. Стояновой. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: “Перспектива”, 2001. – 656с.

9.       З.А. Васильева, О.В. Говорина Финансовый менеджмент.Методические указания к курсовой работе для студентов экономических специальностей. Красноярск, КГТУ, 2004.

10.   Колб Р.В., Родригес Р.Дж. Финансовый менеджмент: Учебник / Пер. 2-го англ. издания. – М.: Издательство «Финпресс», 2001. – 496 с.

11.   Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Финансы предприятий. Учебное пособие. – М.: ООО «ВИТРЭМ», 2002. – 352 с.

12.   Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами. – М.: Финансы и статистика, 2000.

13.   Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности. – Минск: Новое знание, 2000.

14.   Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом. – М.: ГУ ВЩЭ, 2001.

15.   Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 2000.

Оглавление
Предисловие……………………………………………………………………..3

Введение………………………………………………………………………….5

Методические указания к выполнению курсовой работы……………………9

Заключение……………………………………………………………………...16

Библиографический список……………………………………………………18

1. Реферат Соединительные ткани 2
2. Сочинение на тему Толстой л. н. - Кутузов и наполеон в романе-эпопее л. н. толстого война и мир
3. Реферат Мероприятия по улучшению финансовых результатов ООО Элементаль
4. Книга Детская сексуальность и психоанализ детских неврозов, Фрейд Анна
5. Реферат на тему Theory Essay Research Paper In briefly evaluating
6. Реферат Тенденции развития регионов севера России
7. Реферат Види складів адміністративних правопорушень
8. Реферат на тему Disgusting Smoke Stains And Odors Essay Research
9. Реферат Глсударственный и муниципальный кредит
10. Лекция на тему Учет страховых операций

Алгоритм проведения расчетов при разработке политики

Bukvasha