Министерство образования и науки Российской Федерации

ГОУ ВПО  Череповецкий Государственный Университет

Инженерно – экономический институт
Кафедра: Экономики 

Дисциплина: Международные

валютно-кредитные отношения
Курсовая работа

на тему: «Синдицированный кредит».
Выполнил студент

группы 5МЭ – 41:

Емельянова Е.В.

Проверил преподаватель:

Васильцов В.С. 

 
Череповец

2009г.

Содержание.

Введение…………………………………………………………….……....3

         I . Сущность синдицированного кредита………………………………….5

      1.1   Понятие синдицированного кредита……………………………...5

              1.2  Участники синдицированного кредитования и их взаимодействие…………………………………………………………………....6

     1.3 Условия синдицированного кредита………………………............9

     1.4 Преимущества синдицированного кредита……………………...14

II. Развитие синдицированного кредита в России……………………....18

     2.1 Анализ и проблемы развития синдицированного кредита в России…………………………………………………………………………….18

     2.2 Организация синдицированного кредита………………………..26

Заключение………………………………………………………………..31

Список литературы……………………………………………………….34
Введение

Синдицированное кредитование позволяет активизировать механизмы формирования мощных финансовых потоков, позволяющих эффективно решать задачи экономического роста и капитализации банковской системы России. Распространение практики синдицированного кредитования в российской действительности, будет способствовать многократному увеличению возможностей банковской системы в части кредитования. Все больше российских банков обращаются к теме синдицированного кредитования, стремясь привлечь заемные средства от иностранных финансовых институтов. С каждым годом увеличивается количество российских банков, привлекших синдицированные кредиты в первый раз, что свидетельствует, во-первых, о росте доверия к российскому рынку со стороны иностранных инвесторов, а во-вторых, указывает на тот факт, что в целом размещать деньги на российском рынке для иностранцев выгодно.

В настоящее время в России сложились условия, объективно способствующие дальнейшему развитию рынка синдицированных кредитов, как одного из эффективных механизмов, обеспечивающих необходимое кредитование промышленности с целью дальнейшего экономического роста.

Актуальность темы курсовой работы обусловлена тем, что рынок синдицированных кредитов становится все более открытым для российских заемщиков. Все больше новых банков используют данные инструменты в качестве источника привлечения ресурсов, что не только дает им конкретный результат в виде полученных денежных средств, но, что более важно, помогает им выйти на мировой рынок капитала и укрепить свою репутацию.

Целями курсовой работы являются изучение теретических основ организации синдицированных кредитов, способов погашения, а также анализ и выявление причин, препятствующих более эффективному развитию в России синдицированного кредита. Обектом курсовой работы является синдицированный кредит, как форма международного кредита, предметом – анализ развития синдицированного кредита в России.

Для достижения указанных целей были поставлены следующие задачи:

–дать понятие синдицированного кредитования,

–рассмотреть основы синдицированного кредитования,

- изучить на примере способы погашения кредита,

–проанализированть развитие синдицированного кредита в России,

–обозначить перспективы синдицированного кредитования в России.

Для выполнения работы использовался метод анализа научной литературы, наблюдение, сравнение, анализ показателей.

I. Сущность синдицированного кредита

1.1 Понятие синдицированного кредита

Синдицированный кредит  – (англ. sindicated bank credit)- кредит, предоставляемый двумя или более банками одному заемщику, чаще всего международный, который может быть предоставлен одному заемщику группой (двумя или более) банков-кредиторов при объединении их финансовых ресурсов. Этот кредит нельзя расценивать как отдельный вид кредитования, это скорее форма, удобная кредиторам и заёмщику. Такое кредитование позволяет кредиторам, в роли которых чаще всего выступают банки, аккумулировать ресурсы для выдачи крупного займа и снижать риски путем их распределения между всеми участниками. Заемщик имеем возможность привлечь средства легче и быстрее, чем при поиске частных инвесторов. Кроме этого заемщик получает «дешевые» деньги, т.к. пропадает необходимость в уплате многих косвенных платежей и налогов; снижаются затраты на аудиторов, экономистов и юристов, так как упрощаются требования к отчетности. При выдаче синдицированного кредита подписываются обязательства, при нарушении которых кредиторы имеют право требовать досрочное погашение кредита и применять штрафные санкции к заемщику. Синдицированные кредиты являются хорошим инструментом проникновения крупных банков в регионы. Позволяют крупным заемщикам получать кредит на выгодных условиях и с меньшими рисками.

Наиболее распространены следующие формы синдицированного кредита:

- клубный кредит - необходимые средства полностью представляются ведущим менеджером и другим участниками управляющей группы;

- долевой кредит - один или несколько банков подписываются на всю сумму займа и полностью выполняют кредитное соглашение; далее каждый из них индивидуально продает участие небольшой группе банков без создания формальной структуры синдиката;

- авансированный кредит - заемщик получает средства от ведущего банка/банков, на основе выданного ему сертификата участия как обязательства банка предоставить ему кредит. Кредитные ноты находятся в свободном торге между банками, заинтересованными в участии в сделке, которая организуется на основе конкурсных торгов.

В отношении синдицированного кредита речь всегда идет о крупномасштабных сделках, не менее 20 млн. долларов, поэтому клиентами этой системы могут быть только юридические лица: крупные предприятия, финансовые институты (в том числе, банки) или государство. Самый большой в истории синдицированный кредит был взят компанией General Electric и составлял 25 млрд. долл.[4]
2.2  Участники синдицированного кредитования и их взаимодействие

Основной участник синдицированного кредитования — это, конечно, заемщик, который может сам являться кредитной организацией (банком).

Для характеристики банков — участников синдицированного кредитования разумнее сначала выделить функции, которые в принципе необходимо выполнять банкам — участникам синдиката:

1) регулирование и согласование всех вопросов по сделке с заемщиком до оформления кредитного договора;

2) отбор банков-участников;

3) согласование подписываемой документации между заемщиком и банками-участниками;

4) общение с юристами по поводу подготовки документации;

5) анализ проекта и заемщика;

6) кредитование (фондирование) сделки;

7) сбор необходимых сумм с банков-участников;

8) перевод средств заемщику;

9) контроль над целевым использованием кредита;

10) распределение между банками полученных от заемщика средств (возврат основной суммы долга, процентов);

11) администрирование выданного кредита;

12) информирование банков-участников о ходе синдикации и реализации проекта;

13) согласование всех вопросов, возникающих как у заемщика, так и у банков, ответы на запросы заемщика после подписания кредитного договора;

14) отслеживание и проверка обеспечения по кредиту.

Распределение ролей между банками-участниками в абстрактном случае может быть таким:

— организаторские функции выполняет организатор;

— координирующие функции — банк, ведущий книгу синдикации (the bookrunner);

— документарную функцию — агент по документации;

— расчетные функции — кредитный агент (расчетный банк или просто агент);

— банки — участники кредитования участвуют в фондировании заемщика, то есть выполняют функцию денежного участия;

— функцию контроля обеспечения выполняет агент по обеспечению.

На практике же чаще всего все банки-участники делятся на две группы:

- в период до подписания документации — организатор и прочие банки-участники. Организатор выполняет функции и банка-организатора, и банка, ведущего книгу синдикации;

- после подписания документации — банк-агент и прочие банки-участники. Банк-агент является и расчетным агентом, и агентом по обеспечению, и агентом по документации. Если банк-агент не объединяет в себе эти три роли, то возможен конфликт интересов.

В качестве организатора, как правило, выступают крупные известные банки, имеющие неоднократный положительный опыт участия в синдикатах.[2]

Возможны разные схемы финансирования, которые требуют выполнения дополнительных функций, не учтенных в приведенной выше классификации. Например, при финансировании экспорта источником погашения кредита будет служить экспортная выручка, приходящая по заранее оговоренным паспортам сделок. Таким образом, может оказаться необходимым специальный «паспортный» банк, который откроет паспорта экспортных сделок (в другом случае эта роль может быть возложена на банк, выполняющий расчетные функции). Роль паспортного банка в России очень популярна, так как он получает дополнительные комиссионные за конверсию валютной выручки в рубли и обратную конверсию последних в иностранную валюту, а также за ведение паспорта сделки и осуществление функций валютного контроля.

Таким образом, возможно наличие множества участников синдицированного кредитования с различными функциями, при этом обязательными участниками синдиката кредиторов являются:

1) заемщик (банк-заемщик);

2) банк-организатор, исполняющий координирующие функции до подписания кредитной документации;

3) банк-агент, исполняющий расчетные функции, контролирующий обеспечение и согласование документации.

Механизм предоставления синдицированного кредита:

- Заемщик заключает один кредитный договор, независимо от числа кредиторов;

- Заемщик ведет переговоры только с организатором;

- Платежи по кредиту производятся всеми кредиторами одновременно, пропорционально доле участия в кредите.[3]
1.3 Условия синдицированного кредита

 Синдицированный кредит обычно заключается на особых условиях.

1. Процентные ставки. Чаще всего процентная ставка плавающая, но имеет фиксированный лимит и рассчитывается от размера Libor. Libor (London InterBank Offered Rate)- средняя ставка Лондонского межбанковского рынка, которая применяется во всём мире как коэффициент фиксированной ставки. Сегодня проценты по синдицированным кредитам в среднем составляют Libor+0,5-3,5% годовых в валюте. LIBOR - средняя ставка, по которой банки осуществляют заем денежных средств друг у друга на Лондонском межбанковском рынке. Срок синдицированного кредита разделяется на процентные периоды, по окончании которых происходит выплата процентов заемщиком. В течение процентного периода начисление процентов происходит на основе ставки LIBOR, закрепленной незадолго до начала соответствующего процентного периода, в продолжение которого плавающая ставка в целях конкретного договора синдицированного кредита остается неизменной. При этом новая процентная ставка устанавливается по окончании каждого процентного периода. Например, если заемщик выбрал трехмесячный процентный период, то по истечении каждых трех месяцев ставка LIBOR будет фиксироваться заново.[2]

Обычно процентный период выбирает сам заемщик в зависимости от подходов к управлению своими процентными рисками (длительность промежутка времени, применительно к которому исчисляется LIBOR, влияет на размер этой процентной ставки). Заемщик указывает продолжительность первого процентного периода еще до выборки денежных средств, а каждого последующего - незадолго до начала соответствующего периода. Как уже отмечалось, банки финансируют синдицированные кредиты путем осуществления собственных заимствований на межбанковском рынке. Поэтому нормальной практикой является предоставление заемщику права выбора между одним, тремя и шестью месяцами, поскольку кредиты со ставками в отношении таких сроков легкодоступны для синдиката на межбанковском рынке.

Таким образом, уже для участников синдиката установление процентных периодов позволяет обеспечить координацию между платежами по собственным обязательствам на межбанковском рынке и процентными платежами заемщика по синдицированному кредиту. Вместе с тем далеко не все кредиторы обеспечивают финансирование своих синдицированных кредитов на межбанковском рынке, а при получении кредиторами финансирования на таком рынке их выплаты необязательно совпадают с процентными периодами, выбранными заемщиком. Тем не менее, расчет процентов для таких кредиторов все равно основывается на предположении, что их активы и пассивы балансируются по суммам и срокам.[3]

2. Стоимость. Стоимость привлечения синдицированного кредита складывается из ставки и комиссии за организацию финансирования. Комиссия выплачивается организатору сразу после использования основной суммы кредита. Часть комиссии организатор переводит банкам-участникам согласно их долям участия. Комиссия используется организатором для стимулирования спроса на рынке: чем выше сумма участия какого-либо банка, тем больший процент он получит в качестве комиссии. Для снижения суммарной стоимости финансирования рекомендуется привлекать синдицированный кредит на сумму не менее 500 млн. руб. на срок свыше 1 года. В таком случае комиссия за организацию кредита меньше влияет на общую стоимость финансирования, и ценовые параметры становятся еще более выгодными.

В случае переподписки, т. е. если в результате размещения объем заявок превышает заявленную сумму кредита, банк-организатор по согласованию с заемщиком может снижать ставку до тех пор, пока объем заявок не уменьшится до необходимого уровня. Таким образом, ставка будет зафиксирована на справедливом рыночном уровне, что заведомо ниже ставок по двусторонним кредитам, имеющимся у заемщика. Во избежание недоразумений можно изначально не фиксировать ставку, а выходить на рынок с диапазоном ставок.

3. Сроки. Как правило, синдицированные кредиты заключаются на сроки от года до пяти лет, хотя сроки могут варьироваться от 6 месяцев до 25 лет.

4. Обеспечение. Синдицированный кредит является кредитом под обеспечение, обеспечением могут быть: залоговое обязательство, договор-гарантия, договор-поручительство, договор страхования ответственности непогашения кредита и др.

5. Погашение. График погашения указывается в договоре и может предполагать как единовременную выплату, так и обычное погашение или погашение в рассрочку.

6.Оформление. Синдицированный кредит предполагает множество процедур, связанных с оформлением, в этой связи в последние годы за рубежом наблюдается тенденция к оформлению синдицированных кредитов в электронной (бездокументальной) форме. Так, по данным американской компании IntraLinks, занимающейся преимущественно синдицированным кредитованием, около 70% банков, участвующих в сделках синдицированного кредитования, в настоящее время получают кредитную информацию и документацию в электронном виде.[2]

Достоинства этого очевидны: расходы на распространение бумажной документации снижаются примерно на 30%, и значительно экономится время. Однако в нашей стране закон запрещает такое оформление, поэтому синдицированный кредит оформляется довольно долго (иногда 12-18 месяцев) и стоит дороже.

Сейчас рынок синдицрованных кредитов завоевали иностранные банки, такие как Citigroup, Barclays Capital, ABN AMRO, Raiffeisen Zentralbank Osterreich AG, BNP Paribas, Commerzbank и другие. Из российских банков можно назвать Банк Москвы и ВТБ.

В нашей стране это направление кредитования считается перспективным в сфере внешней торговли и крупного бизнеса.

Существует несколько критериев, которым должен удовлетворять заемщик, желающий получить синдицированный кредит. К ним можно отнести:

- Наличие юридически обоснованного доступа к внешним рынкам. Предприятиям необходимо получить соответствующее разрешение на привлечение внешней ссуды. Если заемщиком оказывается банк, то он должен обладать генеральной лицензией. В случае ее отсутствия банк может получить специальное разрешение у Центробанка. Собственно, важны не столько лицензии, сколько подтверждение, что заемщик имеет право совершать операции подобного рода.

- Кредитая история. Обычно на рынок еврокредитов выходят заемщики, заработавшие кредитную историю на протяжении не менее трех-пяти лет. Разумеется, претендент на синдицированный кредит должен уже иметь опыт взаимодействия с зарубежными организациями в виде корреспондентских отношений (для банков) или экспортных операций (для предприятий).

- Аудит по международным стандартам. Проведение международного аудита является не менее важным условием кредитования, чем наличие специального разрешения от органов власти. Без финансовой отчетности, заверенной международными аудиторами кредиторы, естественно, не смогут разобраться во внутренних делах заемщика. Наиболее предпочтительными считаются аудиторы из первой международной десятки консультантов.

На этом обязательные условия, необходимые для начала переговоров о синдицированном кредите, заканчиваются. Но перечень дополнительных условий может быть продолжен. Для заемщика желательно наличие кредитного рейтинга, программы раскрытия информации и т.д.

Чем лучше претендент на кредит будет подготовлен, тем выше шансы, что он сумеет привлечь организаторов синдиката с широко известным именем. Обычно всем вышеуказанным критериям в полном объеме удовлетворяют крупнейшие банки. Их финансовое положение находит отражение в кредитных рейтингах, в доверии, оказываемое ему на рынке, процентных ставках и т.д. Чем лучше будет организован синдикат, тем выгоднее будут условия привлечения синдицированного кредита. Не самые крупные банки и предприятия тоже могут получить синдицированный кредит, но состав синдиката и условия займа, скорее всего, будут на порядок уступать "оптимальному" варианту. Все это, в конечном счете, скажется на стоимости привлечения кредита.[5]
1.4 Преимущества синдицированного кредита

Преимуществами синдицированного кредитования являются:

- возможность привлечения крупномасштабного финансирования;

- повышения независимости от конкретного кредитора;

- диверсификации базы кредиторов;

- относительная простота механизма привлечения финансирования;

- гибкие условия выдачи / погашения кредита;

- согласованный с Заемщиком состав участников сделки;

- степень раскрытия информации определяется заемщиком;

- отсутствие налога на операции с ценными бумагами;

- не требует государственной регистрации;

-  ставка ниже, чем по двусторонним кредитам той же срочности;

- возможность привлечения долгосрочных средств;

- сочетание преимуществ публичного финансирования с индивидуальным подходом по определению параметров кредита;

- за счет участников синдиката заемщик существенно расширяет базу кредиторов для последующих двусторонних кредитов;

-  за счет организации синдицированного кредита заемщик существенно экономит на издержках по сравнению с необходимостью привлечения нескольких кредитов от разных банков;

- созданный консорциум берет на себя подготовку и оформление общего пакета документов с едиными условиями, оговоренными требованиями и распределенными рисками, что, несомненно, значительно экономит время клиента и упрощает получение кредита;

- можно снизить трудозатраты по обслуживанию долга, так как условия кредита одинаковы для всех банков, входящих в группу;

- сумма кредита не ограничивается возможностями одного банка, поэтому использование кредита позволяет привлекать значительные заемные средства, что удовлетворяет потребности крупных промышленных компаний;

- график выдачи средств может быть приспособлен к любым условиям заёмщика;

- при желании можно изменить валюту кредита. Если речь идёт о мультивалютных сделках;

- позволяет заемщику одновременно открыть лимиты во многих банках, можно использовать это для покрытия кассовых разрывов в двустороннем порядке — нередко после выдачи синдицированного кредита остается много свободных лимитов, как в банках-участниках синдиката, так и в тех банках, которые не успели войти в сделку. Более того, синдицированный кредит по желанию всех сторон может быть пролонгирован или рефинансирован силами прежних или новых участников. Таким образом, заемщик получает широкие возможности по управлению своим кредитным портфелем на протяжении всего срока синдицированного кредита, а также по его истечении.[6]

Необходимо отметить, что синдицированный кредит позволяет сэкономить на временных и финансовых издержках по сравнению с несколькими двусторонними кредитами.

Основное преимущество синдицированного кредита для банков-кредиторов в том, что заметно снижаются риски каждого отдельного банка из консорциумной группы. Консорциум (объединение банков, дающих кредит) носит временный характер, обычно направленный на кредитование определенного проекта.

Заёмщик вправе самостоятельно определить, какие банки будут составлять синдикат, хотя обычно это ранее проверенные совместными сделками банки-партнеры. Заёмщик определяет сумму займа, приглашает банки к участию в синдикате, указывая основные характеристики сделки. Приглашенные банки отправляют клиенту условия, на которых они согласны принять участие: процентные ставки, финансовые нюансы и т.д. Следует отметить, что кроме общей оговоренной процентной ставки заемщик обязан оплатить организационную комиссию и (в частных случаях) ряд дополнительных вознаграждений.

Однако несмотря не многочисленные преимущества лишь немногие банки готовы работать с данным видом кредитования, основные причины:

- отсутствие специалистов по данному направлению в РФ;

- сделки подчиняются, как правило, английскому праву, что не упрощает их оборачиваемость;

- низкий спрос со стороны российских банков.

Отличительные особенности  синдицированного   кредита:

- наличие финансовых ковенант (обязательств), при нарушении которых, кредиторы могут требовать досрочного погашения кредита. Заемщик может снизить риски путем более детального планирования деятельности компании на срок привлечения кредита, а также при обсуждении кредитного соглашения с кредиторами.

- возникновение валютных и процентных рисков, связанных с принятием обязательств по кредиту. Возможными способами управления рисками являются использование инструментов хеджирования срочного рынка и ограничение возможных потерь путем установления внутренних лимитов на валютную задолженность в структуре обязательств заемщиком.[4]
II. Развитие синдицированного кредита в России

2.1 Анализ развития синдицированного кредита в России

В международной практике синдицированное кредитование является достаточно распространенным явлением. В России данный рынок в полной мере оформился лишь в 2004 году и, несмотря на многочисленные, в том числе законодательные, препятствия, имеет весьма обнадеживающие перспективы. Особенно важным представляется развитие сегмента рублевого синдицированного кредитования региональных заемщиков.

Основными ограничителями развития кредитования реального сектора экономики являются низкая капитализация банковской системы России и требования по соблюдению пруденциальных норм. В этой ситуации эффективным инструментом развития кредитных отношений может стать синдицированное кредитование.

В международной практике синдицированное кредитование является достаточно распространенным явлением. Так, по данным американской консалтинговой компании Thomson Financial, по итогам первого полугодия 2005 года рынок синдицированных кредитов вырос до $1,5 трлн. Крупнейший синдицированный кредит за этот период привлекла General Electric Capital Corp. ($25 млрд.), а в Европе самым значительным заемщиком стала компания Volkswagen ($15,3 млрд.).

В России рынок синдицированного кредитования начал развиваться с конца 1995 года. До июня 1998 года кредиторами выступали исключительно зарубежные банки, причем до 1997 года основными заемщиками были, только крупные российские банки и лишь затем — компании топливно-энергетического комплекса. Основной объем внешних синдицированных заимствований пришелся на 1997 год и составил $10 млрд. (в 1996 году — всего $250 млн.), из них свыше 65% — кредиты Газпрому. Первым синдицированным кредитом, организованным российским банком (банк «Еврофинанс»), был кредит на $25 млн., предоставленный компанией «АЛРОСА» в 1998 году. Кризис 1998 года жестко отразился на рынке синдицированных заимствований. Так, в 1999 году сумма кредитов сократилась до уровня 1996 года и составила $230 млн.

С 2000 года началось оживление на рынке синдицированного кредитования. В результате национальный рынок синдицированного кредитования в полной мере оформился лишь в 2004 году. По данным Cbonds, в 2005 году накопленный объем рынка синдицированных кредитов составил $43 806 млрд., в 2006 — $36 580 млрд., в 2007 году — 192 048 млрд.[9]

Если рассматривать показатели по синдицированному кредиту за 2008 год, то заметно резкое снижение (Рис.1). Возможно, одной из основных причин данной ситуации стал кризис, и многие банки были не способны выдавать кредиты крупных размеров, а также был большой риск невозврата кредитов и поэтому кредиторы с большей осторожностью относились к заемщикам. По прогнозам многих аналитиков к 2010 году объем российского рынка синдицированных кредитов начнет рост и превысит $90 млрд.

Рис. 1.Объем предоставленных синдицированных кредитов в России за 2008 год ($ млрд.)

Динамично развивается весь рынок - объемы кредитов растут, а ставки снижаются. За пять лет для российских заемщиков за рубежом они снизились в среднем с LIBOR + 4,3% до LIBOR + 1,8% годовых и с 11,6% до 8,7% годовых в долларах США внутри страны. Средний срок займа за рубежом вырос с одного до трех лет, а в России - с полугода до двух.
Рис. 2. Крупнейшие банки — организаторы синдицированных кредитов в России по итогам 2008 года.

Лидирующие позиции по итогам 2008 года принадлежат пяти инвестиционным банкам: BNP Paribas, ABN AMRO, Calyon, Citigroup, Societe Generale, которые в совокупности занимают более 50% рынка (рис. 2).

Иностранные банки доминируют на этом рынке, однако участие российских организаций в синдикациях становится все более популярным, но организовывают такие кредиты российские банки не часто, например основными организаторами синдикаций были дочерние предприятия ВТБ: VTB Bank Deutschland (180 млн. долл.) и VTB Bank Europe (138 млн. долл.).

Анализ российского рынка синдицированного кредитования свидетельствует о том, что большинство кредитов предоставляется в иностранной валюте, а лидирующие позиции занимают иностранные банки. Данная ситуация сложилась вследствие ряда объективных факторов:

- иностранные финансовые институты имеют высокую капитализацию, в десятки раз превышающую капитализацию российских банков;

- иностранные банки имеется многолетний опыт проведения операций по синдицированному кредитованию иностранными банками;

- иностранные организаторы имеют отличную репутацию, которая привлекает первоклассных заемщиков.

Кроме того, до недавнего времени финансовые ресурсы на российском рынке были достаточно дорогие, да и их ограниченность была очевидна. Поэтому большинство синдицированных кредитов организовывается иностранными банками, которые по сравнению с отечественными имеют не только гораздо больше опыта, но и  больше связей на рынке западных, восточных и азиатских капиталов.

Можно предположить, что в ближайшее время данная ситуация существенно не изменится. В этих условиях российским банкам необходимо развивать сегмент рублевого синдицированного кредитования региональных заемщиков. Развитию данного сегмента будут способствовать: поддержка со стороны ЕБРР, увеличение ликвидности рублевого рынка, прогнозируемость курса национальной валюты, введение ее конвертируемости, рост розничного и корпоративного кредитования в рублях банками, появление на рынке средних и мелких заемщиков. Развитие регионального механизма синдицированного кредитования с участием региональных банков может стать для крупных и средних российских банков альтернативой расширению филиальной сети.

Синдицированное кредитование на современном этапе является одним из наиболее перспективных способов проникновения крупных банков в регионы. Развитие синдицированного кредитования в регионах будет иметь положительный эффект как для банков, так и для заемщиков.

Для банков положительные тенденции использования консорциального финансирования заключаются в:

- расширении кредитной экспансии в условиях неограниченности ресурсов;

- повышении конкурентоспособности региональных банков и сохранении приоритетности на банковском рынке;

- диверсификации кредитных рисков и их минимизации;

- улучшении качества кредитных портфелей участников и оценке заемщика.

Для региональных заемщиков привлечение синдицированных кредитов также имеет ряд преимуществ:

- привлекаемые таким образом ресурсы являются более «длинными» и «дешевыми» по сравнению с традиционными кредитами, из-за того что источники кредитования диверсифицированы;

- заемщик создает публичную кредитную историю у большого числа кредиторов;

Для многих региональных компаний привлечение синдицированных кредитов может стать первым опытом проведения публичных сделок, что пригодится при организации в дальнейшем займов. В то же время привлечение заемщиком синдицированного кредита потребует от него наличия кредитной истории, предоставления отчетности, раскрытия структуры собственности предприятия. Многие предприятия пока слабо представляют себе преимущества синдицированного кредитования по сравнению с традиционным.

До сих пор в России не было синдицированных кредитов в полном смысле этого слова. Однако логика развития банковской системы объективно должна скоро привести к росту синдицированного кредитования внутри страны. Вместе с тем существует ряд препятствий к формированию в России цивилизованного рынка, которые должны быть преодолены для успешного развития синдицированного кредитования:

1. Отсутствие доверия между российскими банками. Кризис ликвидности показал уязвимость и неустойчивость многих российских кредитных организаций. Высокий риск также связан с возможностью отзыва у банка-партнера лицензии в связи с нарушением законодательства в области противодействия отмыванию (легализации) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма.

2. Несовершенство законодательной и нормативной базы. Для широкого использования любого финансового инструмента необходима соответствующая правовая база. Синдицированное кредитование регулируется теми же нормами, что и иные кредитные операции. Участники сделки столкнутся с неадекватностью и, порой, противоречивостью правовых норм. В российской законодательной и нормативной базе отсутствуют отдельные документы, которые бы регулировали синдицированное кредитование. Трудность состоит в том, что в большинстве законодательных актов, таких как Гражданский кодекс, синдикации упоминаются косвенно и для их проведения установлены лишь общие правила. При этом документы Банка России, регулирующие синдицированное кредитование, не соответствуют стандартам, которые применяют иностранные организаторы. Кроме того, на рынке практически отсутствуют наработанные судебные прецеденты.

3. Несовершенство финансовой отчетности. В процессе анализа финансового состояния потенциального заёмщика банки сталкиваются с несовершенством финансовой отчётности. Методические материалы по бухгалтерской документации запутанны, их понимание становится привилегией узкого круга специалистов. Между тем основной задачей финансовой отчётности является предоставление заинтересованным лицам возможности провести объективную оценку состояния предприятия. Пожалуй, ещё важнее то, что многие предприятия искажают отчётность с целью ухода от налогообложения. Внедрение международных стандартов бухгалтерской отчётности не решит эту проблему – здесь в идеале необходима перестройка всей налоговой системы.

4. Неоднородность возможностей различных банков. Банки имеют разный размер собственного капитала и разную структуру пассивов.

Решение проблем на первом этапе развития синдицированного кредитования в России, как представляется, необходимо искать в следующих направлениях.

1. Оптимизация банковского права, относящегося к синдицированному кредитованию и корреспондентскому делу, учитывая роль корреспондентских отношений в реализации подобного рода сделок.

Сегодня в России у банков настолько мало опыта в организации и участии в синдицированном кредитовании, да еще нормативная база настолько скудна и противоречива, что степень желания участвовать в объединении при всех прочих возможностях у банков очень низкая. В связи с этим было бы разумным обратить внимание Государственной Думы, Совета Федерации, Банка России и Правительства РФ на необходимость скорейшего уточнения и формирования законодательной и нормативной базы для синдицированного кредитования. Необходимо разработать нормы права, регулирующие возможность обращения синдицированных кредитов на вторичном рынке.

2. Проведение консультаций и согласование общих подходов к решению существующих проблем синдицированного кредитования с государственными регулирующими органами, а также организация практических семинаров с привлечением специалистов из ведущих западных банков, основной темой которых являлась бы организация синдицированного кредитования в его практическом и теоретическом аспектах.

В силу новизны такого вида кредитования, как синдицированное, у большинства российских банков существуют вопросы о его сути и особенностях. Помочь найти ответы хотя бы на часть из них могли бы систематические консультации более опытных участников данного рынка, а также финансовых консультантов. Банк России и различные банковские ассоциации страны (в частности, Ассоциация российских банков) могли бы организовывать семинары, конференции для обсуждения актуальных теоретических и практических вопросов.

3. На основе материалов таких конференций и семинаров, статистической информации об уже выданных синдицированных кредитах необходимы обобщение банковской практики, разработка методических материалов и рекомендаций по синдицированному кредитованию, в том числе отработка правил бухгалтерского учета.

4. Для обобщения информации об уже организованных кредитах, для выявления новых проблем развития синдицированного кредитования в России полезно начать вести реестр синдицированных кредитов, что можно сделать в рамках деятельности уже возникающих и проектируемых кредитных бюро.

5. Необходима унификация кредитной практики, правового оформления кредитов и пакетов документов, используемых банками в кредитном процессе, связанном с синдикацией, что будет способствовать установлению доверия между банками и станет еще одним шагом к созданию нормальной банковской системы.[11]
2.3 Организация синдицированного кредита

При организации синдицированного кредита необходимо учитывать множество ньюансов, которые необходимо указать в договоре. Некоторые из них можно разобрать на примере.

Предположим что, организация взяла синдицированный кредит в размере 20 млн. $ на 2 года. В данном синдикате участвует 6 банков, предоставляющих кредит и банк-агент, исполняющий расчетные функции, контролирующий обеспечение и согласование документации. Для реализации данного вида кредита необходимо заключить договор о синдицированном кредитовании с банком - организатором. При заключении договора о синдицированном кредитовании в рамках этих юрисдикций следует обращать внимание на предварительные условия, положения об ограничении прав заемщика на время действия договора, условия досрочного возврата и налоговые последствия.

 Банк - организатор синдиката заключает с клиентом-заемщиком договор на предоставление синдицированного кредита, по которому он является единственным кредитором, а также один или несколько договоров на предоставление (размещение) денежных средств с третьими лицами (в том числе банками) - участниками кредитного пула/консорциума (далее - банки-участники), по которому(ым) банк-организатор является заемщиком, для целей последующего предоставления синдицированного кредита.

Основные разделы договора:

- Толкование (Interpretation) – определение терминов, используемых в договоре.

- Кредит, ссуда (The Facility) – определение природы сделки и её структуры

- Проценты (Interest) – определение составных частей и уровня процентов.

- Выплата, полное погашение и продление кредита (Repayment, Cancellation and Extention) – формальные, но очень важные определения, от которых может зависеть фактическая судьба денег и заёмщика.

- Изменения в обстоятельствах (Changes in Circumstances) – предположим, Дума вводит новые налоги, кто их будет выплачивать и др.

- Заявления и гарантии (Representations and Warranties) – заверения заёмщика, что предоставляемые им документы и информация правдивы, что он имеет право взять заём, и т.д.

- Штрафные проценты и возмещение (Default Interest and Indemnities) – определение процентов и штрафов, которые заёмщик выплачивает, если в срок не возвращает кредит.

- Платежи (Payments) – описание способа возврата кредита и выплаты процентов.

- Комиссии и расходы (Fees and Expenses) – описание различных расходов заёмщика и вознаграждений для кредиторов, формально не являющихся процентами (хотя фактически входящих в полную цену кредита для заёмщика);

- Цессии и трансферты (Assignment and Transfers) – один из самых интересных для развития рынка синдикаций разделов. Любой кредитный договор в соответствии с общими принципами гражданского права допускает уступку прав требования по кредиту третьей стороне (цессия – если это посторонний для синдикации, и трансферт – если это её член). Стремясь повысить ликвидность вторичного рынка банковских кредитов, и в первую очередь - синдикаций (ведь они – самые крупные кредиты наилучшим заёмщикам), банки всего мира идут по обычному пути: снижения транзакционных издержек по уступке прав требования. В частности, наблюдается тенденция к унификации документов по синдицированному (и обычному) кредитованию.

- Право и юрисдикция (Law and Jurisdiction) – чаще договоры заключают по английскому, немецкому или швейцарскому праву – в зависимости от расположения организатора и соглашения сторон.

- Разное (Miscellaneous).

Работая над договором, следует иметь в виду три основных момента.

Во-первых, необходимо добиться правильного и наиболее выгодного для заемщика отражения предварительных условий в тексте договора.

Во-вторых, очень важно обратить внимание на статьи, которые накладывают различные ограничения на права заёмщика на время действия договора. Также важно аккуратно прописать условия, при которых кредитор может требовать досрочного возврата денег.

Наконец, в-третьих, большое внимание следует уделять налогам, которые заемщик должен будет платить в связи с кредитом. Иногда структура сделки, определяющая налоги, оговаривается в договоре.[10]

Также очень важно определить способ погашения кредита. По данному синдицированному кредиту ставка равна LIBOR + 1,65 % для первого года кредита и LIBOR +  2,65 % для второго года кредита, а также комиссия  банку - агенту - 2 %. Кредит может быть погашен единовременно в конце срока, или по траншам.

1.    Выплата синдицированного кредита единовременно в конце срока:

Выплата = 20 млн.$ + (LIBOR + 1,65 %) + (LIBOR + 2,65 %) + комиссия

          Процентная ставка за 1 год =  5,7 % + 1, 65 % = 7, 35 %

         (20 млн.$/100 %)*7,35 % = 1, 47 млн. $

Процентная ставка за 2 год =  5,7 % + 2, 65 % = 8, 35 %

(20 млн.$/100 %)*7,35 % = 1, 67 млн. $

Комиссия = (20 млн. $/100 %) * 2 % = 0,4 млн. $

Выплата = 20 млн. $ + 1, 47 млн. $ + 1, 67 млн. $+ 0,4 млн. $ = 23, 54 млн. $

Таким образом, организация должна выплатить в конце срока кредита 23, 54 млн. $

2.    Выплата синдицированного кредита по 2 траншам:

- Транш А – выплата в конце 1 года:

Выплата = 10 млн. $+ (LIBOR + 1,65 %); (LIBOR = 5,7 %)

Процентная ставка по 1 году = 5,7 % + 1, 65 % = 7, 35 %

(20 млн.$/100 %)*7,35 % = 1, 47 млн. $

Выплата = 10 млн.$ + 0,735 млн. $ = 10, 735 млн. $

-        Транш В – выплата в конце 2 года:

Выплата = 10 млн. $+ (LIBOR + 2,65 %) + комиссия;

Процентная ставка по 2 году = 5,7 % + 2,65 % = 8,35 %

(10 млн.$/100 %)*8,35 % = 0,835 млн. $

Комиссия = (20 млн. $/100 %) * 2 % = 0,4 млн. $

Выплата = 10 млн.$ + 0,835 млн. $ + 0,4 млн. $= 11, 235 млн. $

Таким образом, по истечению первого транша организация обязана выплатить 10, 735 млн. $, а по истечению второго транша – 11, 235 млн. $ (сумма указана вместе с комиссией банку – агенту).

Способ погашения кредита должен быть обязательно указан в договоре, поэтому необходимо рассмотреть заранее все возможные варианта. Как видно из расчетов, выплата кредита по траншам более выгодна для заемщика, но в случае с единовременным погашением существует возможность накопить необходимые средства к сроку возврата кредита. Поэтому организации – заемщику необходимо реально рассмотреть свои возможности и, исходя из этого, выбирать способ погашения.
Заключение

В отношении синдицированного кредита речь всегда идет о крупномасштабных сделках, не менее 20 млн. долларов, поэтому клиентами этой системы могут быть только юридические лица: крупные предприятия, финансовые институты (в том числе, банки) или государство.

При организации синдицированного кредита возможно наличие множества участников с различными функциями, при этом обязательными участниками синдиката кредиторов являются:

1) заемщик (банк-заемщик);

2) банк-организатор, исполняющий координирующие функции до подписания кредитной документации;

3) банк-агент, исполняющий расчетные функции, контролирующий обеспечение и согласование документации.

При получении синдицированного кредита необходимо ознакомится с условиями предоставления, а также существует несколько критериев, которым должен удовлетворять заемщик, желающий получить кредит. Эта форма кредита имеет множество преимуществ, однако, несмотря на них лишь немногие банки готовы его выдавать, так как:

- отсутствуют специалисты по данному направлению в РФ;

- сделки подчиняются, как правило, английскому праву, что не упрощает их оборачиваемость.

В международной практике синдицированное кредитование является достаточно распространенным явлением. В России данный рынок в полной мере оформился лишь в 2004 году и, несмотря на многочисленные, в том числе законодательные, препятствия, имеет весьма обнадеживающие перспективы. Особенно важным представляется развитие сегмента рублевого синдицированного кредитования региональных заемщиков.

Анализ российского рынка синдицированного кредитования свидетельствует о том, что большинство кредитов предоставляется в иностранной валюте, а лидирующие позиции занимают иностранные банки. Данная ситуация сложилась вследствие ряда объективных факторов:

- иностранные финансовые институты имеют высокую капитализацию, в десятки раз превышающую капитализацию российских банков;

- иностранные банки имеется многолетний опыт проведения операций по синдицированному кредитованию иностранными банками;

- иностранные организаторы имеют отличную репутацию, которая привлекает первоклассных заемщиков.

Кроме того, до недавнего времени финансовые ресурсы на российском рынке были достаточно дорогие, да и их ограниченность была очевидна. Поэтому большинство синдицированных кредитов организовывается иностранными банками, которые по сравнению с отечественными имеют не только гораздо больше опыта, но и  больше связей на рынке западных, восточных и азиатских капиталов

Если рассматривать показатели по синдицированному кредиту за 2008 год, то заметно резкое снижение к концу года. Возможно, одной из основных причин данной ситуации стал кризис, и многие банки были не способны выдавать кредиты крупных размеров, а также был большой риск невозврата кредитов и поэтому кредиторы с большей осторожностью относились к заемщикам. По прогнозам многих аналитиков к 2010 году объем российского рынка синдицированных кредитов начнет рост и превысит $90 млрд.

Вместе с тем существует ряд препятствий к формированию в России синдицированного рынка, которые должны быть преодолены для успешного развития: отсутствие доверия между российскими банками, несовершенство законодательной и нормативной базы, несовершенство финансовой отчетности, неоднородность возможностей различных банков.

Также, в связи с неразвитостью данного кредита в России, необходимо больше внимания уделять организации синдицированного кредита, способам его погащения и другим ньюансам для более эффективных сделок.
Список литературы

1.                Антонов Н.Г., Пессель М.А. Денежное обращение, кредит и банки – М: Финстатинформ, 2003.

2.                Игнатова И.М. Перспективные банковские продукты: синдицированное кредитование - Банковское кредитование. 2007.

3.                Лексис В. Кредит и банки/ Пер. с нем. – М: Перспектива, 2005.

4.                Лобанова Н.И. Синдицированные кредиты: сущность и основные понятия - международные банковские операции. 2006.

5.                   Менглишева Е.В. Конференции, семинары. Синдицированное кредитование в России и странах СНГ - Банковское кредитование. № 4. 2005.

6.                Усоскин В.М. Современный коммерческий банк. Управление и операции – М, 2003.

7.                Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник/под ред. В.К.Сенчагова.-М.:Проспект, 2000.

8.                Черкасов В.Е. Финансовый анализ в коммерческом банке. - М.: ИНФРА-М, 2001.

9.                www.klerk.ru

10.            www.orioncom.ru

11.            www.vbisnese.ru