Курсовая Проблемы иностранного инвестирования в Республике Беларусь
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-25Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
БЕЛОРУССКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
Энергетический факультет
Кафедра: «Экономика и организация энергетики»
Курсовая работа
по дисциплине «МАКРОЭКОНОМИКА»
ТЕМА
«Проблемы иностранного инвестирования в Республике Беларусь»
Исполнитель:
Зинкевич А.Г.
группа 306617
Руководитель:
старший преподаватель
Кравчук Е.А.
Минск 2009
СОДЕРЖАНИЕ
| | | Стр. |
| | Введение | |
| 1. | Сущность инвестиций и их классификация | |
| 2. | Правовое регулирование инвестиционной деятельности в Республике Беларусь | |
| 3. | Общие особенности и проблемы иностранного инвестирования | |
| 4. | Проблемы инвестиционной привлекательности Республики Беларусь и пути их решения | |
| 5. | Инвестиционный рейтинг | |
| 6. | Участие Беларуси в процессах международного инвестирования | |
| | Заключение | |
| | Список литературы | |
Введение.
Функционирование экономики переходного периода характеризуется целым комплексом проблем, упорядочение и разрешение которых является насущной задачей экономической политики государства. Одной из них является проблема привлечения инвестиций. В настоящее время в Республике Беларусь внутренние источники инвестирования, основу которых составляют национальные сбережения, весьма ограничены для наращивания экономического потенциала страны, не обеспечивают требуемых объемов капитальных вложений для обновления и модернизации производства, внедрения новых технологий и современных систем управления. В значительной мере недостающие источники капитальных вложений могли бы заменить иностранные инвестиции. Однако доля иностранных инвестиций, привлеченных в Республику Беларусь, в общей структуре капитальных вложений составляет всего около 4%. Основная часть из них представляет связанные товарные кредиты, т.е. кредитные иностранные инвестиции, возврат которых гарантирует государство. В то же время наиболее выгодными для государства являются прямые иностранные инвестиции, поскольку иностранный инвестор действует в данном случае на свой страх и риск. Задача государства, соответственно, - создание благоприятного инвестиционного климата. В этой связи научное осмысление роли и места прямых иностранных инвестиций в национальной экономике, формирование целостной системы государственного регулирования инвестиционной деятельности в условиях переходной экономики Республики Беларусь приобретает особую актуальность. Исследование роли и места инвестиций, формирование системы государственного регулирования инвестиционной деятельности обусловлено настоятельной необходимостью интеграции Республики Беларусь в систему мирохозяйственных связей, выбора оптимальных путей и способов трансформации основ хозяйственной жизни страны.
Актуальность моей работы очевидна, так как в последние годы центральной проблемой белорусской экономики является острая нехватка инвестиционных (финансовых) ресурсов. Наша страна находится на пути своего нового экономического курса и в его основу положена модель социально ориентированной рыночной экономики, позволяющей сочетать свободную частную инициативу, конкуренцию с активной ролью государства, эффективность с высоким уровнем социальной защиты населения. А всё это невозможно без активного привлечения иностранных инвесторов на белорусский рынок.
Конечно, следует сказать, что для привлечения инвестиций в Беларуси нужно создать благоприятный инвестиционный климат инвесторам. Состояние инвестиционного климата оценивается рядом международных рейтинговых агентств, таких как «Стэндарт энд Пурз», «Мудиз Инвестор Сервис», «Фитч», аналитические службы журналов «Экономист», «Евромани» и другими. К сожалению РБ не включена в рейтинг первых 3-х агентств, а в остальных занимает невысокое место. По индексу потенциала привлечения иностранных инвестиций UNCTAD (конференция ООН по торговле и развитию) в 1991-1993 году наша страна занимала 32 место, в 1991-2001 году находилась уже на 63 месте среди 140 стран мира, а сейчас Беларусь переместилась на 50 место. Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) оценивает трансформационные процессы по следующим критериям:
1. либерализация цен;
2. либерализация торгово-валютных операций;
3. приватизация малых предприятий;
4. приватизация крупных предприятий;
5. реформирование предприятий (корпоративное управление);
6. характеристика конкуренции (антимонопольная политика);
7. реформирование банковской системы;
8. реформирование небанковских финансовых предприятий;
9. реформирование инфраструктуры (реформы в области связи, энергетики и др.).
Максимальное количество баллов, которое может набрать страна равняется 5 баллам. И эти 5 баллов являются идеальным условием рыночной экономики.
По данному показателю Беларусь имеет самый низкий балл среди стран СНГ, Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ), за исключением Туркменистана.
В качестве наиболее значимых неблагоприятных факторов респонденты отметили зарегулированность хозяйственной деятельности, большое количество нормативных актов по одним и тем же вопросам, нестабильность законодательства, отсутствие гарантии собственности. Кроме того, инвесторы отметили политические проблемы с международными организациями, низкий уровень развития рыночных отношений, нежелание государства терять контроль за главными промышленными объектами.
Таким образом, целью данного курсового исследования является изучение состояния и выявление перспектив привлечения инвестиций в экономику Республики Беларусь. Для достижения поставленной целью решаются следующие задачи:
- Исследуется сущность инвестиций и их классификация;
- Рассматриваются правовые основы регулирования инвестиционной деятельности в Республике Беларусь;
- Анализируется состояние инвестиционного процесса в Республике Беларусь на современной этапе;
- Обосновывается необходимость привлечения инвестиций в экономику Республики Беларусь;
- Выявляются направления решения проблем, препятствующих привлечению инвестиций в экономику Республики Беларусь.
1. Сущность инвестиций и их классификация.
Одной из важнейших сфер деятельности любой предпринимательской фирмы является инвестиционная деятельность. Финансовые ресурсы предприятия направляются на финансирование текущих расходов и на инвестиции. Определение инвестиций дано в Инвестиционном кодексе, принятом в 2001г. В соответствии с ним : Инвестиции - это любое имущество, включая денежные средства, ценные бумаги, оборудование и результаты интеллектуальной деятельности, принадлежащие инвестору на праве собственности или ином вещном праве, и имущественные права, вкладываемые инвестором в объекты инвестиционной деятельности в целях получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного значимого результата.
Инвестиции (капитальные вложения) — совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство основных фондов всех отраслей народного хозяйства.
Инвестиции относительно новый для нашей экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие «валовые капитальные вложения», под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Инвестиции более широкое понятие. Оно охватывает и так называемые реальные инвестиции, близкие по содержанию к нашему термину «капитальные вложения», и «финансовые» (портфельные) инвестиции, то есть вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение доходов от собственности. Финансовые инвестиции могут стать как дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг. Но часть портфельных инвестиций, вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства, по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство . Инвестиции обеспечивают динамичное развитие фирмы и позволяют решать такие задачи, как:
- расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;
- приобретение новых предприятий;
- диверсификация деятельности вследствие освоения новых областей бизнеса.
Предпринимательские фирмы могут осуществлять инвестиции в различных формах, так как существует достаточное многообразие объектов инвестиций.
Инвестиции можно классифицировать по различным признакам. Главным признаком классификации является объект вложения капитала, на основании которого выделяют реальные (прямые) и финансовые (портфельные) инвестиции. Реальные (прямые) инвестиции – любое вложение денежных средств в реальные активы, связанное с производством товаров и услуг для извлечения прибыли. Это вложения, направленные на увеличение основных фондов предприятия как производственного, так и непроизводственного назначения. Реальные инвестиции реализуются путем нового строительства основных фондов, расширения, технического перевооружения или реконструкции действующих предприятий. Финансовые (портфельные) инвестиции – приобретение активов в форме ценных бумаг для извлечения прибыли. Это вложения, направленные на формирование портфеля ценных бумаг.
Следующий признак классификации инвестиций – период инвестирования, на основании которого выделяют краткосрочные и долгосрочные инвестиции. Краткосрочные инвестиции – вложения денежных средств на период до одного года. Как правило, финансовые инвестиции фирмы являются краткосрочными. Долгосрочные инвестиции – вложения денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течение периода, превышающего один год. Основной формой долгосрочных инвестиций фирмы являются ее капитальные вложения в воспроизводство основных средств.
По характеру участия фирмы в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции. В случае прямых инвестиций подразумевается непосредственное участие фирмы-инвестора в выборе объектов вложения капитала, к ним относятся капитальные вложения, вложения в уставные фонды других фирм, в некоторые виды ценных бумаг. Непрямые инвестиции подразумевают участие в процессе выбора объекта инвестирования посредника, инвестиционного фонда или финансового посредника. Чаще всего это инвестиции в ценные бумаги.
В зависимости от формы собственности инвестируемых средств различают частные и государственные инвестиции. Частные инвестиции характеризуют вложения средств физических лиц и предпринимательских организаций негосударственных форм собственности. Государственные инвестиции – это вложения средств государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных фондов.
Кроме этого, отдельно выделяют венчурные инвестиции и аннуитет. Венчурные инвестиции – это рискованные вложения капитала, обусловленные необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий. Это вложения в акции новых предприятий или предприятий, осуществляющих свою деятельность в новых сферах бизнеса и связанных с большим уровнем риска. В расчете на быструю окупаемость вложенных средств венчурные инвестиции направляются в проекты, не связанные между собой, но имеющие высокую степень риска. Аннуитет – инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени. В основном это вложение средств в страховые и пенсионные фонды.
2. Правовое регулирование инвестиционной деятельности в Республике Беларусь.
Правовое регулирование инвестиционной деятельности в Республике Беларусь осуществляется в соответствии с принятым в 2001 году Инвестиционным кодексом Республики Беларусь. Данный кодекс определяет общие экономические, социальные и правовые условия инвестиционной деятельности в Республике Беларусь. Он направлен на защиту прав, интересов и имущества всех субъектов инвестиционной деятельности вне зависимости от форм собственности, на эффективное функционирование народного хозяйства Республики Беларусь на принципах рыночной экономики и создания экономических условий для реализации суверенитета республики.
Под инвестиционной деятельностью понимаются действия юридического лица или (и) физического лица, или (и) государства (административно-территориальной единицы государства) по вложению инвестиций в производство продукции (работ, услуг) или их иному использованию для получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного значимого результата. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть:
А) Иностранные государства и их административно-территориальные единицы в лице уполномоченных органов;
Б) Международные организации;
В) Иностранные юридические лица;
Г) Иностранные граждане;
Д) Физические лица (граждане Республики Беларусь и лица без гражданства), постоянно проживающие за пределами Республики Беларусь.
Объектами инвестиционной деятельности, согласно ст. 4 Кодекса, являются :
- Недвижимое имущество, в том числе предприятие как имущественный комплекс;
- Ценные бумаги;
- Интеллектуальная собственность.
Инвестиционная деятельность в Республике Беларусь осуществляется в следующих формах:
1. Создание юридического лица;
2. Приобретение имущества или имущественных прав, а именно:
Доли в уставном фонде юридического лица;
Недвижимости;
Ценных бумаг;
Прав на объекты интеллектуальной собственности;
Концессий;
Оборудования;
Других основных средств.
На сегодня из указанного выше перечня форм инвестирования наиболее распространённым является инвестирование в формирование уставных фондов (вновь создаваемых уставных фондов при создании юридических лиц). Источником финансирования уставного инвестиционного фонда могут выступать вклады, причем как в денежной, так и в неденежной форме. Вклады иностранных инвесторов в денежной форме могут вноситься в иностранной валюте или в рублях, полученных как в результате обмена валюты в установленном законодательством порядке, так и хозяйственной деятельности на территории Республики Беларусь. Достоверность оценки неденежных вкладов в уставный фонд может быть подвергнута экспертизе в порядке, установленном Советом Министров Республики Беларусь. Источниками инвестиций в уставные фонды банков могут быть только собственные средства инвестора.
Статья 15 Кодекса устанавливает возможность оказания государственной поддержки отдельным инвестиционным проектам. Государственная поддержка оказывается с целью стимулирования привлечения инвестиций в экономику Республики Беларусь. Возможно использование следующих форм государственной поддержки инвестиционным проектам:
1) Льготы по налоговым и таможенным платежам (наиболее широко применяется);
2) Предоставление гарантий правительства Республики Беларусь;
3) Использование государственных централизованных инвестиционных ресурсов.
Инвестиционная деятельность в отношении недр, вод, лесов, земель и объектов, находящихся только в собственности государства, либо деятельность, на осуществление которой распространяется исключительное право государства, могут осуществляться на основе концессий. Под концессией понимается договор, заключаемый Республикой Беларусь с национальным или зарубежным инвестором, о передаче на возмездной основе на определенный срок права на осуществление на территории Республики Беларусь отдельного вида деятельности, на которую распространяется исключительное право государства, либо права пользования имуществом, находящимся в собственности Республики Беларусь.
Объектами концессии могут являться: право на осуществление отдельных видов деятельности - на которые в соответствии с законодательными актами Республики Беларусь закреплено исключительное право государства, - по решению Президента Республики Беларусь; недра, воды, леса, земли, а также объекты, которые в соответствии с законодательными актами Республики Беларусь могут находиться только в собственности государства, - в соответствии с перечнем, утвержденным Президентом Республики Беларусь.
В связи с принятием кодекса утратили силу Закон Республики Беларусь «Об иностранных инвестициях». Теперь их положения, отведённые регулированию инвестиционной деятельности зарубежных юридических и физических лиц, объединены в Раздел 4 Кодекса. Так в этом разделе было сохранено положение о том, что субъект хозяйствования будет считаться имеющим иностранные инвестиции (ИП или СП), а следовательно будет иметь и право на получение определённых льгот по налогообложению только в том случае, если вклад иностранного субъекта хозяйствования в его уставной фонд будет не менее 20 тысяч долларов США. Такие предприятия могут создаваться в форме хозяйственных обществ и унитарных предприятий. Уставный фонд предприятия с иностранными инвестициями может быть сформирован на момент его регистрации не полностью, однако не менее чем на 50% в первый год его функционирования, и полностью – во второй. Исключением является регистрация СП в форме АО – в этом случае уставный фонд должен быть сформирован в полном объёме уже к моменту государственной регистрации.
Таким образом, к инвестициям относятся все виды финансовых и материальных ресурсов, а также имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты предпринимательских и других видов деятельности с целью получения прибыли или социального эффекта. Инвестиции классифицируют по различным признакам. Инвестиционная деятельность в Республике Беларусь определяется Инвестиционным кодексом, где расписаны основные субъекты, объекты инвестиционной деятельности, а также права и льготы инвесторов и другое.
3. Общие особенности и проблемы иностранного инвестирования.
Существует проблема стимулирования эффективного притока иностранного капитала. В этой связи встает два вопроса: во-первых, в какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли и в каких формах следует в первую очередь его привлекать. Иностранный капитал может привлекаться в форме частных зарубежных инвестиций - прямых и портфельных, а также в форме кредитов и займов. Под прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует инвестор. Инвестиции могут считаться прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров.
Прямые зарубежные инвестиции - это нечто большее, чем простое финансирование капиталовложений в экономику, хотя само по себе это крайне необходимо Беларуси. Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышения производительности и технического уровня белорусских предприятий. Размещая свой капитал в Беларуси, иностранная компания приносит с собой новые технологии, новые способы организации производства и прямой выход на мировой рынок.
Рассмотрим причины, подталкивающие иностранного предпринимателя к инвестированию, а также шаги государства, предпринимаемые для стимулирования инвестиции по каждому из них. Такое решение обуславливается широким спектром мотиваций, как например:
1. Политика правительства принимающей страны по отношению к иностранным инвестициям. Государственный аппарат должен на своём уровне отыскивать меры по предоставлению инвесторам благоприятных условий для работы в стране.
2. Географические условия принимающей страны. Необходимо, чтобы правительство проводило глубокий анализ потенциальных возможностей для производства, услуг, зависящих от местоположения страны, её соседей, сырьевых ресурсов, туристических возможностей.
3. Стремление получить более высокую норму прибыли, благодаря использованию разницы в национальных уровнях затрат производства. Изучая условия инвестирования в странах-«конкурентах» на рынке инвестиций, государство должно пытаться создать внутри страны условия для развития производства, выгодно отличающиеся от условий в других странах.
4. Распределение и перераспределение производства товаров между зарубежными филиалами, в зависимости от хозяйственной конъюнктуры отдельных стран.
5. Перевод из страны в страну производства и сбыта товаров по мере их общего освоения, чтобы как можно дольше сохранить “молодость” продукции.
6. Подведение финансовой базы под разнообразия схемы международной специализации и кооперирования, обеспечивающие комплексное решение задач по размещению и взаимодополнению отраслей.
Государству необходимо проводить грамотную денежно-финансовую политику, для того, чтобы инвестору было удобно проводить обновление, изменение производства. Также помогать разрабатывать планы, как внутреннего размещения производства, так и мирового распределения, пытаясь поставить своё государство в наиболее выгодную позицию.
7. Доступ к техническим, технологическим, управленческим нововведениям, к торговым маркам, знакам и пр. Маневрирование затратами на научно-исследовательские и наукоемкие работы путем размещения их в самых передовых научных центрах и лабораториях за рубежом.
В государстве нужно создать гибкую систему, поощряющую использование новейших технологий. Также нужны развитые и признанные в мире центры разработки, тестирования, стандартизации, патентирования и популяризации высоких технологий.
8. Экономия на транспортных затратах и на обходе таможенных барьеров. В соответствии с этой потребностью инвесторов, необходима разработка оптимальных налогов и пошлин на импорт-экспорт продукции и материалов.
9. Стабильность прибыли за счет игры на различиях в хозяйственной конъюнктуре отдельных отраслей и стран; в научно-технической политике правительств, торгово-политических режимах, в валютном и налоговом законодательстве.
10. Учет социального климата в принимающих странах, стабильность их экономики и политических режимов. Государство в целом должно быть развитым, здесь уже невозможно действовать только экономическими методами. Политические лидеры обязаны заботится о развитии государства в целом: и о его экономике, и о культуре, науке, авторитете в мире.
В каждый конкретный промежуток времени могут доминировать одни факторы (или группа их) над другими (рецессивными); может, также, расширяться их спектр в соответствии с новыми формами иностранного инвестирования (например, в зависимости от типа инвесторов и цели осуществления инвестирования).
Для стран, обладающих капиталом, для инвестирования в экономики других стран существует довольно интересный вопрос об ограничении оттока прямых инвестиций.
Ответить на вопрос, нужно ли ограничивать отток инвестиций из страны базирования, довольно сложно. Подойти к решению можно в четыре этапа:
1) Провести обследование ясных и видимых результатов стандартного статического анализа уровня благосостояния.
2) Установить, насколько выводы об уровне благосостояния зависят от того, как оценивается национальная принадлежность зарубежного инвестора.
3) Установить, каковы специальные связи многонациональной фирмы с международными рынками.
4) Рассмотреть экономические аргументы выгодности для страны налогообложения вывоза капитала в форме прямых инвестиций
Страна базирования инвестора в целом выигрывает, потому что выгоды для самих инвесторов больше, чем потери рабочих и других категорий лиц в стране базирования. Ну а принимающая страна так же остается в выигрыше, потому что выигрыш для рабочих и других категорий лиц больше, чем потери для инвесторов принимающей страны, вынужденных конкурировать с притоком управленческих и финансовых активов из страны базирования.
Потери, которые несут трудящиеся и другие слои в стране базирования, требуют своего объяснения. Представители организованного рабочего движения в США и Канаде вели энергичную борьбу против свободы североамериканских компаний организовывать производственные филиалы, например, в Мексике, утверждая, что это экспорт рабочих мест из США и Канады. В основе своей, их протест справедлив, хотя косвенным образом прямые зарубежные инвестиции создают некоторое количество рабочих мест в США и Канаде. Свобода перемещения за рубеж производства и рабочих мест из страны базирования особенно характерна для тех компаний, которые сталкиваются с сильными отраслевыми профобъединениями в стране базирования. Но трудящиеся являются не единственной группой, которая теряет от роста прямых зарубежных инвестиций. Налогоплательщики в целом также оказываются в менее выигрышном положении, поскольку прибыли многонациональной компании сложнее облагать налогом, и правительство вынуждено либо перекладывать недополученную сумму налоговых поступлений на других плательщиков, либо сокращать финансируемые им социальные программы. В этом случае пострадавшие налогоплательщики похожи на лендлордов, теряющих поступление ренты из-за эмиграции арендаторов.
Тем не менее, несмотря на все потери трудящихся и налогоплательщиков в стране базирования, выгоды самих инвесторов намного больше и превосходят все эти потери. Если страна базирования состоит только из трудящихся, налогоплательщиков и инвесторов, все равно в целом будет отмечен чистый выигрыш для страны базирования.
Таким образом, для страны базирования явно вырисовываются три количественных результата.
1) Непосредственные рыночные результаты ПЗИ (прямые зарубежные инвестиции) благоприятны для страны базирования, если инвесторы рассматриваются как принадлежащие этой стране.
2) Результат будет обратным, если мнение инвесторов не принимается во внимание в стране базирования.
3) Существуют политические и экономические изъяны свободного оттока прямых инвестиций из страны, что предполагает ограничение внешнего инвестирования; однако степень этого ограничения весьма неопределенна.
А должна ли принимающая страна ограничивать прямые инвестиции?
Последствия ПЗИ для принимающей страны, «плюсы» и «минусы» политики ограничений симметричны по форме решения соответствующих вопросов в стране базирования.
Во-первых, как отмечено выше, принимающая страна в целом выигрывает от притока инвестиций. Трудящиеся и поставщики, обслуживающие новые предприятия с зарубежным капиталом, наряду с местными и федеральным правительствами, получающими налоги, выигрывают больше, чем теряют конкурирующие местные инвесторы.
Во-вторых, в принимающей стране, как и в стране базирования, должны быть хорошо осознаны возможные осложнения взаимоотношений зарубежного инвестора с местным политическим окружением. Многонациональные фирмы могут организовать давление со стороны влиятельного правительства страны базирования и вовлечь принимающую сторону в конфронтацию.
4. Проблемы инвестиционной привлекательности Республики Беларусь и пути их решения.
Принципом современной инвестиционной политики является выполнение требований приоритетности, означающих необходимость ориентации вложений на наиболее важных направлениях развития, обеспечивающих достижение высокого уровня устойчивости предприятия, конкурентных преимуществ, повышение доходности или иного социально – экономического эффекта. Указанный принцип предполагает разработку достаточного множества моделей, проектов. В последние годы в белорусской экономике достаточно распространён взгляд на инвестиционный проект только как на некий план, пакет документов. При этом на второй план отходит осознание того, что инвестиционный проект представляет собой систему экономических отношений его участников, и от этих отношений, от того, как они организованы и оформлены, во многом зависит успех реализации проекта. Реализация любого инвестиционного проекта не возможна без квалифицированного управления им, без мониторинга окружающей проект социально-экономической среды.
Сегодня в Беларуси наиболее распространенными организационными формами отношений участников проекта являются акционерное общество и совместное предприятие.
А почему бы не создать такие организационные формы, как консорциум и хозяйственная ассоциация, активно используемые западными странами?
Консорциум представляет собой временное договорное объединение (соглашение) партнёров для осуществления проекта, по окончании которого данная форма сотрудничества или прекращается или продлевается, но уже в связи с новыми задачами. В мировой практике консорциум как временное объединение партнеров, полностью сохраняющих статус юридических лиц и право осуществления самостоятельно своей хозяйственной деятельности в части, не касающейся целей созданного консорциума, не является юридическим лицом.
Характерная особенность консорциума – отсутствие совместной собственности участников; доля каждого члена консорциума определяется исходя из квот партнеров в общих объёмах производства и оказываемых услуг в ходе осуществления проекта. Консорциум может перерасти в предприятие с долевой формой собственности, в том числе акционерной.
Хозяйственная ассоциация представляет собой добровольное объединение в целях реализации проекта различного рода лиц, выполняющих делегированные им функции. При этом участники ассоциации, строя свою деятельность на договорной основе, имеют право получать свою долю прибыли от существования проекта, а также от предприятий, не входящих в состав ассоциации. Особенность хозяйственной ассоциации проявляется в централизации одной или нескольких производственных и управленческих функций и меньшей взаимозависимости её участников, чем в консорциуме.
Белорусским учредителям проектов целесообразно оценить достоинства указанных форм проектных отношений и при необходимости использовать их для успешного осуществления инвестиционных проектов.
Очень важную роль в формировании инвестиционного климата играет государство.
Процесс взаимодействия правительства с бизнесом – необходимое условие успешного развития страны.
Зарубежный опыт показывает, что в экономически развитых странах решению проблем, связанных со стимулированием инвестиционной деятельности придаётся большое значение, им придаётся статус государственной важности. Например, в США иностранные инвестиции не остаются без внимания со стороны федеральных властей и общественных организаций. Однако тут нет специального закона и органа, регулирующего иностранные инвестиции.
Безусловно, одним из катализирующих факторов в процессе притока иностранного капитала в экономику Беларуси является деятельность Консультативного совета по иностранным инвестициям, который возглавляет премьер-министр РБ Сергей Сидорский.
На заседании рабочих групп консультативного совета обсуждаются вопросы и вносятся предложения по совершенствованию законодательства в банковской сфере, в сфере страхования, таможенных процедур, налоговой системы.
Чрезвычайно важно выработать общенациональную и отраслевую стратегию развития различных сфер белорусской экономики. Главной задачей структурно-инвестиционной политики является коренное обновление производственных мощностей на основе замены устаревших элементов новыми, реализующими достижения современного научно-технического прогресса.
Резкое снижение инвестиций на науку и научное обслуживание фактически сделало динамичное развитие в стране собственных передовых и наукоёмких производств почти невозможным.
При создании новых предприятий и новых отраслей обычно у нас внимание концентрируется на обеспечении выпуска конечного готового продукта и максимальном приближении к полной автономии предприятий, выпускающих этот продукт. При этом, как правило, отсутствует стремление к использованию преимуществ разделения труда. В результате инвестиционный процесс обычно не сопровождается ни созданием всех необходимых инфраструктур, ни тем более их опережающим развитием.
Как показывает анализ данной проблемы, правительства развитых стран опираются преимущественно на рычаги косвенного регулирования (налоговая, амортизационная, кредитно-финансовая политика).
Одним из основных регуляторов является налог на предпринимательский доход (налог на прибыль). Во всех развитых странах прослеживается тенденция снижения налоговых ставок на прибыль. В США, например, ставка на прибыль крупных компаний (с годовым доходом более 100 тыс. $) за 1965-1987 гг. сократилась с 48 до 34%, а мелких и средних (с доходом 25-50 тыс. $) – с 30 до 15%.
Инвестиционная деятельность в США регулируется также с помощью механизма инвестиционного кредита – скидки с прибыли, направленной на капиталовложения.
Правительства многих стран проводят активную региональную политику, включая поддержку развития малоосвоенных и депрессивных территорий, однако центр тяжести этой политики перемещается на уровень местных органов власти.
Одной из наиболее актуальных на сегодняшний день задач является перевод экономики Беларуси на инновационный путь развития. В то же время доля высокотехнологичного экспорта в страны дальнего зарубежья невелика для Беларуси, а основным рынком отечественных изделий остаётся внутренний рынок СНГ.
Вероятно, корни нынешних проблем лежат в отсутствии системы быстрого и эффективного превращения инновационной разработки в прибыльный коммерческий продукт.
Как правило, на начальных этапах малые инновационные компании, или «стартапы», имеют три препятствия на пути получения коммерческого кредита:
1. высокие риски;
2. сравнительно долгий срок (часто более 2-3 лет) выхода проекта на прибыльность;
3. отсутствие залогового обеспечения.
И поэтому сначала в США, а затем и в других странах получил распространение механизм венчурного финансирования, ставший основой инвестиционной схемы Силиконовой Долины. Частные инвестиции, направленные на высокорискованные проекты, находящиеся на ранних стадиях развития.
Для стимулирования инвестиционной активности субъектов хозяйствования государство использует различные формы и методы финансовой поддержки, основными из которых являются льготы по налоговым и таможенным платежам, прямое бюджетное финансирование, предоставление гарантий, участие в создании коммерческих организаций с иностранными инвестициями.
В частности, с 2004 года в республике применяется возмещение части процентов за пользование банковскими кредитами из средств республиканского бюджета, но только тем проектам, которые прошли по конкурсному отбору.
В связи с происходящими процессами глобализации рынка и информационных потоков происходит повышение роли внешнего фактора в деятельности участников рынка. Динамично изменяющаяся внешняя среда требует от них оперативной реакции. Использование Интернет-технологий является наиболее оптимальным средством доставки информации, позволяя с минимальными затратами для соискателя инвестиций оповещать о своих инвестиционных предложениях потенциальных инвесторов.
Существует ряд сайтов, посвященных подготовке, размещению и поиску инвестиционных проектов. Недостатком данных Интернет-ресурсов является то, что они малоинформативные. На них содержится в основном информация о том, кто реализует проект (зачастую без указания адреса и контактного телефона), наименование проекта (без его описания и характеристики показателей эффективности), объём требуемых инвестиций.
Всё выше перечисленное я хотела бы привести к ряду мер по повышению инвестиционной привлекательности экономики РБ.
1. Государству и бизнесу надо совместно выработать правила игры, потому что предприниматель сегодня не может работать, не понимая требований государства и порядка взаимоотношений с ним. По существу, эта проблема сводится лишь к налоговым ставкам или налоговым стимулам.
2. Неопределённость существует и в отношении собственности. До тех пор пока не будут выработаны и законодательно закреплены правила игры, рассчитывать на большой приток инвестиций нереально. Любой крупный инвестор политической гарантией своих капиталов будет считать только одно – «добро» президента на проведение инвестиционного проекта. Других, столь же весомых аргументов, защищающих имущество предпринимателя, у государства нет.
3. Нужно развивать все сферы и отрасли экономики, больше внимания уделять инфраструктуре. Анализ структуры привлечённых иностранных инвестиций показывает их весьма узкую отраслевую направленность. Основная их доля направляется либо в экспортно-ориентированные отрасли (промышленность), либо в сверхприбыльные проекты с малыми сроками окупаемости и незначительной фондоёмкостью (торговля и общественное питание, коммуникации, финансовые услуги). Безусловным лидером по привлечению зарубежного капитала является торговля и общественное питание. В США, например, в отраслевом разрезе основной объём иностранных инвестиций сосредоточен в непроизводственной сфере экономики (сфере услуг – 63%) и в обрабатывающей промышленности (около 35%).
4. Одним из наиболее перспективных путей привлечения иностранных инвестиций является участие инвесторов в процессе приватизации. Но не следует ей придавать лавинообразный характер. Нужно рассматривать любые возможные, но взаимовыгодные предложения.
5. Нужно усилить работу Консультативного совета по иностранным инвестициям. Нужно сосредоточить усилия на установлении равных условий для иностранных и национальных инвесторов, на совершенствовании системы бухгалтерского учёта и переводу её на Международную систему, на разработке предложений в нормативно-правовых актах по таможенному законодательству, на совершенствовании мер государственной поддержки малого предпринимательства.
6. Крайне необходимо сотрудничество с международными организациями. Нужно продолжить последовательную работу по унификации таможенно-тарифных систем Беларуси и России, либерализации внешнеторговых связей республики, связанной с вхождением в ВТО. Факт принятия Республики Беларусь в ВТО, несомненно, повысит привлекательность страны для иностранных компаний.
7. Представляется необходимым продолжение развития СЭЗ – как одну из самых приоритетных форм привлечения внешних инвестиций в республику.
8. Беларусь имеет уникальное географическое положение: через её территорию проходят мировые транспортные коридоры. Но при этом пока в Беларуси отсутствуют современные транспортно-логистические центры, которые могли бы на высоком уровне обслуживать транзитные потоки.
9. Законодательную базу нужно совершенствовать, развивать и принимать законы, реально отражающие цели и задачи государственного развития общества. Необходимо исключить неоднозначное толкование, противоречивость в применении законов.
10. Нужно создавать зарубежные представительства, проводить инвестиционные конференции, форумы, торги, выставки инвестиционных проектов.
11. Необходимо кадровое обеспечение реализации инвестиционной стратегии. Требуется подготовка квалифицированных специалистов по инвестиционному праву, профессиональных специалистов по инвестиционному бизнесу.
12. Для привлечения внешних инвестиций важным является формирование института стратегических партнёров, связывающих развитие своего бизнеса с развитием территории в целом, что обеспечивает непрерывность отношений и требует специфических навыков для конкретной сделки: снижение затрат на переговоры, рационализация внутренней структуры участников сделки.
Из всего вышесказанного следует, что осуществление данных мер будет содействовать более уверенному продвижению Беларуси по пути рыночных реформ.
Потенциальные преимущества притока иностранных инвестиций включают передачу технологий, управляющих навыков, торговых марок; возможность экспортной диверсификации преимущества для квалифицированной рабочей силы в отраслях с высокой добавленной стоимостью; расширение связей с внешними рынками.
5. Инвестиционный рейтинг.
Одним из методов определения инвестиционной привлекательности страны (региона) является вычисление и присвоение территории ее инвестиционного рейтинга, который представляет собой некий интегральный показатель (рейтинговое число), учитывающий совокупность влияющих на инвестиционный климат и инвестиционный потенциал факторов и позволяющий ранжировать страны (регионы) в порядке возрастания или убывания этого показателя. Присвоение территории инвестиционного рейтинга и соответствующего ему ранга, то есть мест, занимаемого страной или регионом среди других аналогичных территорий, является одним из методов оценки инвестиционной привлекательности.
Процедура составления инвестиционного рейтинга страны (региона) включает несколько этапов. Па первом этапе из всех статистических показателей, относящихся к тому или иному виду инвестиционного риска и потенциала, с помощью корреляционного анализа выделяются наиболее значимые показатели. Затем методом факторного анализа определяется вклад (вес) каждого значимого показателя в обитую величину соответствующего потенциала или риска. На завершающем этапе с помощью метода кластерного анализа регионы, ранжированные по потенциалу (риску), объединяются в типические группы по характеру инвестиционного климата.
Поскольку инвестиционные и кредитные рейтинги впервые появились в США. то крупнейшими и наиболее известными рейтинговыми службами и агентствами, специализирующимися на присвоении инвестиционных и кредитных рейтингов являются Moody's Investors, Standard & Poor's. Fitch-IBCA. Эти агентства имеют представительства в десятках стран мира и действуют не только по единым стандартам для всех стран, но и имеют примерно одинаковые методики оценки кредитоспособности и шкалы кредитных рейтингов.
Все рейтинги, как правило, построены по принципу рейтинговой шкалы, в которой выделяются типы, категории и классы рейтингов. В качестве примера можно привести категории кредитных рейтингов агентства Standard & Poor's:
Инвестиционные рейтинги:
AAA — возможности эмитента по выплате долга и процентов чрезвычайно велики;
АА - возможности эмитента по выплате долга и процентов достаточно велики;
А - возможности эмитента по выплате долга и процентов достаточно велики, но зависят от внутриэкономической ситуации;
ВВВ - возможности эмитента по выплате долга и процентов зависят от внутриэкономической ситуации на момент погашения.
Спекулятивные рейтинги:
ВВ - нестабильность внутриэкономической ситуации может повлиять на платежеспособность эмитента;
В - ограниченная платежеспособность эмитента, соответствующая, тем не менее, текущему объему выпущенных обязательств.
Аутсайдерские рейтинги:
ССС - некоторая защита интересов присутствует, однако риски и нестабильность высоки;
СС- платежеспособность эмитента сильно зависит от внутриэкономической ситуации;
С - платежеспособность эмитента полностью зависит от внутриэкономической ситуации;
D- долги просрочены.
Значение рейтингов в кредитно-инвестиционном процессе настолько возросло, что во многих странах существует практика выдачи кредитов только тем странам и их регионам, которые имеют кредитный рейтинг не ниже определенной категории (как правило, инвестиционной). Первым условием получения международного инвестиционного и кредитного рейтинга тем или иным регионом является получение национального рейтинга страной в целом. Так, например, Российская Федерация получила кредитный рейтинг от международных рейтинговых агентств в октябре
Однако следует отметить, что в сентябре
В то же время следует отметить, что при оценке перспектив привлечения инвестиций в ту или иную страну или регион не следует преувеличивать значение инвестиционного климата (потенциала, рейтинга, ранга и т.п.), поскольку в современной мировой экономике с ее двойными стандартами, составляющими основу западных рыночно-«демократических» ценностей, чисто экономические аспекты играют уже далеко не первостепенную роль. Например, социалистический Китай, который под руководством Коммунистической партии весьма успешно строит если не коммунизм, то уж, по меньшей мере, социализм, является крупнейшим получателем иностранных инвестиций от своих «классовых врагов» - капиталистических стран и, в первую очередь, США. Это кажется еще более странным на фоне того, что в КНР ежегодно публично казнят десятки предпринимателей и потому эта страна объективно не является демократической страной в западном понимании этого термина. С другой стороны, Россия, официально признанная страной с рыночной экономикой Евросоюзом (
Кроме того, очень важно учитывать, что исчисление и присвоение бесчисленных инвестиционных рейтингов и рангов разного рода «независимыми» и потому очень «авторитетными» агентствами нередко имеет своей целью не столько объективное определение инвестиционной привлекательности страны, сколько желание влиять на эту самую привлекательность и искусно управлять ею извне. Указанное явление, которое принято называть рефлексивностью рынков, хорошо изучено и описано, например, бизнесменом-«филантропом» Дж. Соросом. В его книге «Кризис мирового капитализма» повествуется о том, как ожидания рыночных субъектов по поводу состояния рынка приводят к действительным изменениям на этом самом рынке, соответствующим этим ожиданиям. Подобно рекламе и антирекламе, ангажированные рейтинговые агентства, выполняя хорошо оплаченные заказы и присваивая искусственно заниженный (завышенный) инвестиционный рейтинг той или иной стране, способны изменить в нужную сторону ожидания инвесторов и сократить (увеличить) приток в страну инвестиций. Последнее обстоятельство уже реально воздействует на инвестиционный климат и позволяет управлять (манипулировать) им и мировыми инвестиционными потоками, не выходя из нью-йоркских или лондонских офисов.
Более того, нередко предпринимаются вполне очевидные попытки воздействовать не только на экономические, но и на демократические процессы в странах, имеющих свои суверенные инвестиционные и кредитные рейтинги. Так, например, западные инвестиционные и кредитные рейтинговые агентства, удостоившие Россию высочайшей «чести» иметь свой суверенный кредитный рейтинг, который в
Текущие рейтинги:
· Standard & Poor's:
| Суверенный кредитный рейтинг Республики Беларусь | |
| по обязательствам в иностранной валюте: | В+/Негативный/В |
| по обязательствам в национальной валюте: | ВВ/Негативный/В |
Некоторые другие страны:
| Страна | Рейтинг | Прогноз |
| Китай, Эстония, Латвия, Литва, Тринидат и Тобаго | А | |
| Польша, Южная Африка, Тайланд, Оман, Барбадос | BBB+ | |
| Российская Федерация | ВВВ | Негативный |
| Болгария, Хорватия, Мексика, Тунис | ВВВ | |
| Казахстан | ВВВ- | Стабильный |
| Панама | ВВ | |
| Украина | ВВ- | Стабильный |
| Грузия | B+ | Позитивный |
| Сенегал | B+ | Стабильный |
| Папуа Новая Гвинея | B | |
Прогноз рейтинга показывает возможное направление движения рейтинга в ближайшие два-три года.
“Позитивный” — рейтинг может повыситься.
“Негативный” — рейтинг может понизиться.
“Стабильный” — изменение маловероятно.
“Развивающийся” — возможно повышение или понижение рейтинга.
Основные факторы, влияющие на уровень рейтингов:
Позитивные факторы:
- высокие уровни благосостояния и развития относительно стран, имеющих аналогичные рейтинги;
- очень низкие уровни внутренней и внешней задолженности, как в государственном, так и в частном секторах экономики;
- большой объем основных производственных фондов и высокий образовательный уровень населения.
Негативные факторы:
- непредсказуемость политических и институциональных основ;
- низкая внешняя ликвидность, которая продолжает снижаться;
- значительные условные обязательства.
Обоснование
Уровень рейтингов Беларуси ограничен структурными проблемами, обусловленными негибкой экономической политикой, в том числе зависимостью от ключевых торговых партнеров — стран СНГ, ухудшением внешней ликвидности и ограниченным доступом к международным рынкам капитала. Заключение соглашения о резервном кредите (программа stand-by) от Международного валютного фонда (МВФ) в январе 2009 г. помогло избежать нарастания давления на международные резервы. Позитивное влияние на рейтинги оказывают умеренный уровень внешнего долга страны и низкая долговая нагрузка правительства.
Резкое ухудшение условий торговли страны и сократившийся спрос со стороны ключевых импортеров привели к ухудшению внешнеторговых показателей Беларуси. В результате за 12 месяцев дефицит счета текущих операций увеличился до 13% ВВП (по состоянию на март 2009 г.) в сравнении с 8% (по состоянию на конец 2008 г.). Кредит МВФ (по программе stand-by) в объеме 3,5 млрд долл., дополненный последующим кредитованием из других источников, смягчил ситуацию, связанную с ухудшением условий доступа к международным рынкам капитала.
Несмотря на ожидаемое финансирование в объеме 1,9 млрд долл. из некоммерческих источников и поступления от приватизации в первые пять месяцев 2009 г., а также 20-процентную девальвацию белорусского рубля по отношению к доллару США в январе 2009 г., международные резервы не изменились с конца 2008 г., оставшись на низком уровне в 2,6 млрд долл. (что обеспечивает покрытие резервами выплат по счету текущих операций лишь в течение одного месяца). Несмотря на то, что мы не предполагаем сколько-нибудь значительного оттока капитала, ослабление доверия к проводимой правительством политике может привести к замещению валюты в банковской системе и оказать еще большее давление на белорусский рубль. Укреплению этого доверия может способствовать недавнее заявление МВФ о том, что он предполагает увеличить объем кредита на 1 млрд долл.
Ухудшение международной экономической конъюнктуры может оказать значительное негативное влияние на экспортно ориентированную экономику Беларуси. Мы ожидаем, что экономический спад в этой стране составит 5% в текущем году — после значительного роста в 10% в 2008 г. Правительство остается приверженным поддержанию сбалансированного бюджета, несмотря на экономический спад. Значительные капитальные расходы и субсидии обеспечивают достаточную финансовую гибкость, и мы ожидаем небольшой дефицит (2% ВВП) в 2009 г. Низкий чистый долг расширенного правительства, как ожидается, вырастет до 15% ВВП с 9% в 2008 г. — вследствие существенного ослабления национальной валюты.
Прогноз
Прогноз «Негативный» отражает низкий уровень внешней ликвидности, а также растущие, как мы считаем, проблемы, связанные с централизованной моделью белорусской экономики. Предполагаемое увеличение кредита МВФ отражает эти риски, поскольку недостижение соглашения с Россией относительно выплаты транша объемом в 500 млн долл. (оставшихся от обещанной суммы стабилизационного кредита) лишь подчеркивает рост проблем, которые Беларусь испытывает в обеспечении дальнейшего внешнего финансирования. Поэтому, с нашей точки зрения, потенциально болезненные меры по корректировке экономической политики неизбежны для снижения дефицита по счету текущих операций и поддержания доступа к внешнему финансированию в среднесрочной перспективе.
Повышение уровня международных резервов и в то же время меры по усилению внешней конкурентоспособности и снижению импорто- и энергетической зависимости белорусской экономики могли бы стать условиями для стабилизации рейтингов на текущем уровне. И, напротив, неспособность снизить значительный дефицит по счету текущих операций, дальнейшее ухудшение показателей внешней ликвидности и резервов, что потенциально будет подрывать обменный курс, могут привести к понижению рейтингов.
Однако основной движущей силой быстрого экономического роста Беларуси в последние годы были поставки дешевых энергоносителей из Российской Федерации. В настоящее время действие этого благоприятного внешнего фактора быстро идет на спад.
Важно отметить, что экономическая структура Беларуси имеет одну важную особенность: в ней высока роль государства. Данный фактор наряду с непредсказуемостью политической системы является причиной крайне низкого уровня прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в страну.
Президентская власть, безусловно, является центром белорусской политической системы, что непосредственно связано со сложившейся моделью социально-экономического развития страны. Это имеет определенные недостатки - например, замедляется быстрота политического реагирования и принятия решений, хотя решения исполняются. Кроме того, трудно предугадать степень готовности руководства страны к обслуживанию долговых обязательств во время гипотетического финансового стресса.
Политический риск - важный фактор, влияющий на кредитные рейтинги всех стран "группы равных".
Беларусь, Грузия и Украина - это страны, возникшие на постсоветском пространстве, и сейчас кредитоспособность каждой из них сложным образом зависит от отношений с Россией, касающихся геополитики, торговли и поставок энергоносителей. Зависимость Беларуси от России усиливается тем, что Россия - не только ее крупнейший сосед, но и крупнейший кредитор по финансовому счету платежного баланса.
Таким образом, основной внешний риск и один из факторов, наиболее негативно влияющих на уровень суверенных кредитных рейтингов Беларуси, связан не столько с платежеспособностью, сколько с ликвидностью этой страны.
В долгосрочной перспективе Беларусь уже не сможет решать свои проблемы просто путем увеличения заимствований государственного сектора. Если правительство не воспользуется преимуществом во времени и в ресурсах, которое оно имеет сейчас благодаря небольшому уровню своего долга, для проведения реформ, направленных на стимулирование производства и предложения в экономике, Беларуси уже не удастся восстановить свою внешнюю конкурентоспособность и устранить структурные дисбалансы во внешнеторговой и бюджетной сферах, что в конечном счете скажется на ее кредитоспособности.
6. Участие Беларуси в процессах международного инвестирования.
В силу своего географического положения, структурных особенностей народнохозяйственного комплекса и проводимой в стране экономической политики Беларусь не может оставаться в стороне от процессов международного инвестирования. Республика стала первой среди стран СНГ, принявшей еще в 2001 г. Инвестиционный кодекс, который систематизировал правовые рамки деятельности как иностранных, так и национальных инвесторов. В плане многосторонних соглашений Республика Беларусь является участницей Конвенции о разрешении инвестиционных споров между государствами и гражданами других государств (18 марта 1965 г.), Конвенции об учреждении Многостороннего Агентства по гарантиям инвестиций (11 октября 1985 г.). Подписано также около 60 двусторонних Соглашений о содействии и взаимной защите инвестиций, которые на взаимной основе предусматривают гарантию благоприятного инвестиционного режима, защиту инвестиций от национализации и экспроприации, свободный перевод за границу доходов от инвестиций, а также дают право оспаривать несправедливые решения государственных органов в отношении его инвестиций в национальных и международных судебных инстанциях. Кроме того, действует свыше 50 соглашений об избежание двойного налогообложения, в том числе с Российской Федерацией и большинством стран Европейского союза.
Когда речь заходит о конкретных формах участия Республики Беларусь в международной инвестиционной деятельности, основное внимание уделяется привлечению прямых иностранных инвестиций. Связано это с тем, что в белорусской экономике главное место занимает промышленность, основные средства которой нуждаются в существенном обновлении, а произвести его самостоятельно многими не считается посильным. В связи с этим большие надежды возлагаются на так называемых стратегических иностранных инвесторов, т.е. тех, кто проявляет долгосрочный хозяйственный интерес к Беларуси. К иностранному же портфельному инвестированию в стране отношение, очевидно, безразличное, о чем можно судить как по отсутствию в периодических изданиях публикаций на тему преимуществ для Беларуси данного вида инвестиций, так и по отсутствию соответствующих официальных заявлений. Объяснить это можно относительной ограниченностью внутреннего рынка ценных бумаг – по мнению МВФ, в Беларуси он является небольшим и неликвидным. Связано это, прежде всего, с официальным отказом от широкомасштабного передела собственности в форме приватизации, которая стала ключевым фактором преобразований в большинстве бывших социалистических стран, но результаты которой, по большому счету, не оправдали исходных ожиданий.
Наконец, кредитные инвестиции являются наиболее распространенными в Беларуси – они позволяют предприятиям самостоятельно обновлять свои основные средства без изменения форм собственности или управления. Тем не менее, в большинстве случаев осознается, что данный вид инвестиций относительно более дорогой, чем инструменты портфельного инвестирования, и менее эффективный, чем прямые иностранные инвестиции, в плане технологий производства и управления. С другой стороны, очевидно, что кредитные инвестиции дают возможность белорусским предприятиям сохранять свою производственную и управленческую самостоятельность, а это является наиболее ценным фактором для минимизации различных видов коммерческого риска в условиях мирового финансово-экономического кризиса.
Наиболее достоверные данные об иностранных инвестициях содержатся в счете операций с капиталом и финансовых операций Платежного баланса Республики Беларусь, который составляется Национальным банком страны.
Данные табл.1 свидетельствуют об относительной успешности выбранной руководством страны стратегии привлечения иностранного капитала, которая делает ставку именно на прямого инвестора. В абсолютном выражении к 2009г. Республика Беларусь привлекла более 6,5 млрд. долл. США прямых иностранных инвестиций, или свыше 650 долл. на душу населения, что является достаточно существенным показателем по региональным меркам. Согласно КТРООН, Беларусь вошла в десятку ведущих получателей ПИИ среди не вступивших в ЕС бывших социалистических стран, оказавшись на 7-м месте по итогам 2007г. Имеющиеся данные также подтверждают обозначенное выше мнение о скептическом отношении белорусов к портфельным инвестициям – совокупный объем привлеченных портфельных инвестиций не превысил 30 млн. долл. США, что в несколько сотен раз меньше совокупного объема привлеченных прямых иностранных инвестиций. Наконец, по представленным в табл. 1 данным можно убедиться и в относительной популярности кредитных инвестиций, которые классифицированы в Платежном балансе Республики Беларусь как «прочие инвестиции». Так, совокупный объем привлеченных с 1995 г. таким образом средств составил 12,7 млрд. долл. США, что почти в два раза больше совокупного объема привлеченных прямых иностранных инвестиций. При этом следует отметить, что около 84% этой суммы было привлечено начиная с 2004 г. (42,5% - только в 2007 г.). По имеющимся данным, в 2008 г. «прочие» инвестиции составили около 53% от всех поступивших иностранных инвестиций, тогда как в 2006 и 2007 гг. это соотношение было еще большим – 82% и 75%соответственно. Столь высокая, хотя и снижающаяся, доля кредитных инвестиций в общем объеме иностранного финансирования, очевидно, свидетельствует об активизации использования внешних источников для инвестиционных целей белорусскими предприятиями при одновременном сохранении производственной и управленческой независимости от иностранцев.
Таблица 1
Поступление иностранных инвестиций в Республику Беларусь, млн. долл. США
| Вид иностранных инвестиций | 1995 | 1996 | 1997 | 1998 | 1999 | 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 |
| Прямые | 14,7 | 104,5 | 351,6 | 203,2 | 444,0 | 118,8 | 95,8 | 247,1 | 171,8 | 163,8 | 305 | 354 | 1785,2 | 2158,1 |
| Портфельные | 0,0 | 3,2 | 41,8 | -13,4 | -5,2 | 50,1 | -45,4 | -6,7 | 5,3 | 59,6 | -38,6 | -24,7 | 2,4 | 0,5 |
| Прочие | 705,3 | -191,9 | 218,1 | 204,6 | -40,8 | -114,2 | 403,9 | 647,7 | 162,1 | 1055,7 | 185,6 | 1527,3 | 5441,6 | 2471,4 |
При рассмотрении участия Республики Беларусь в международной инвестиционной деятельности представляется необоснованным уделять внимание исключительно вопросам привлечения иностранного капитала в национальную экономику. Для того чтобы сохранить и расширить свои возможности в системе международного разделения труда, отечественные субъекты хозяйствования, очевидно, должны ориентироваться на опыт своих европейских конкурентов и сами проводить активную деятельность в сфере международного инвестирования. Только в этом случае они смогут воспользоваться теми преимуществами, которые дают иностранные инвестиции в плане доступа к высоким технологиям, сокращения материальных и нематериальных издержек, маркетинга, повышения качества трудовых ресурсов, а в итоге – роста конкурентоспособности. По-видимому, не случайным является тот факт, что основные объемы экспорта инвестиций приходятся именно на развитые страны, которые таким образом закрепляют свое доминирующее положение в мировой экономике. Так, например, в 2006 г. доли развитых стран в общемировых накоплениях и потоках исходящих иностранных инвестиций составили 89 и 91,2% соответственно. В данной связи закономерным выглядит стремление наиболее активно развивающихся стран, и прежде всего Китая, всемерно расширять объемы и географию экспорта прямых иностранных инвестиций и делать это не только в традиционных, но и в высокотехнологичных отраслях.
Изучение доступных данных платежного баланса указывает на практическое отсутствие экспорта инвестиций из Республики Беларусь. Так, объемы прямых капиталовложений белорусских предприятий за границей долгое время исчислялись несколькими миллионами долларов США ежегодно (исключение – 2002 и 2007 гг.). Очевидно, белорусские предприятия либо не обладают достаточными ресурсами, либо не видят экономического смысла в экспорте капитала, отдавая предпочтение более традиционной форме внешнеэкономической деятельности – экспорту готовой продукции. Данный подход может быть оправдан в краткосрочной и среднесрочной перспективе. В условиях же глобализации и постоянно растущей конкуренции на традиционных для белорусских производителей внешних рынках долгосрочная обоснованность подобной стратегии представляется сомнительной. Так же, впрочем, как и доводы, что отечественный капитал ни при каких условиях не в состоянии конкурировать с иностранным за пределами границ республики.
Здесь следует учесть, что внешний инвестиционный потенциал страны сосредоточен главным образом в тех отраслях, которые по объективным причинам во все меньшей степени интересуют развитые страны, а именно – в машиностроении и электротехнической промышленности. Несмотря на то, что доля развитых стран в экспорте инвестиций является критической по всем отраслям, объемы как оттока, так и накоплений ПИИ в сфере услуг более чем в два раза превышают соответствующие показатели в сфере производства. При этом в начале 1990-х годов данное превышение составляло только 8,7% по накоплениям и 38% по оттоку ПИИ. Иными словами, промышленность теряет инвестиционную привлекательность для развитых стран в сравнении с услугами, что, несомненно, отражает структурные сдвиги в их национальных хозяйствах. Кроме этого, большая часть инвестиционного экспорта в промышленности осуществляется между самими развитыми странами, тогда как в развивающиеся страны из развитых поступает не более 100 млрд. долл. США ежегодно (причем не менее половины из этой суммы уходит только в Китай). Далее, необходимо отметить и то, что инвестиционные потоки в тех отраслях, где может быть сосредоточен основной внешнеинвестиционный потенциал белорусской промышленности (машиностроении/автомобилестроении, электротехнической и химической промышленности), сконцентрированы главным образом в пределах развитых стран, особенно, что касается химической промышленности.
Таблица 2
Движение ПИИ по отдельным отраслям промышленности, млн. долл. США
| Отрасль промышленности | Отток ПИИ | Приток ПИИ | ||||||||
| 1989-1991гг. | 2004-2006гг. | 1989-1991гг. | 2004-2006гг. | |||||||
| Развит. | Развив. | Развит. | Развив. | ЮВЕ/СНГ | Развит. | Развив. | Развит. | Развив. | ЮВЕ/СНГ | |
| Промышленность, всего: | 80049 | 3491 | 252538 | 12679 | 267 | 47588 | 16128 | 126865 | 102345 | 6943 |
| Из нее: | | |||||||||
| Машиностроение | 7437 | 25 | 20308 | 59 | 1 | 4833 | 2960 | 12819 | 7523 | 446 |
| Автомобилестроение | 4061 | - | 16774 | 84 | 1 | 3559 | 331 | 5079 | 2041 | 175 |
| Электротехническая | 10606 | 868 | 27590 | 1132 | 11 | 3519 | 851 | 10142 | 4749 | 67 |
| Химическая | 13076 | 1136 | 67669 | 301 | 92 | 10207 | 2063 | 33331 | 4754 | 833 |
| Резино-пластмассовая | 1072 | 128 | 4899 | 26 | - | 930 | 31 | 3231 | 382 | 176 |
| Металлургическая | 6430 | 244 | 18232 | 67 | 59 | 3959 | 1281 | 15338 | 3418 | 821 |
Данные табл. 2 показывают, что ежегодный приток средств в те отрасли промышленности развивающихся стран, по которым у ведущих белорусских производителей имеется наибольший потенциал, в середине 2004-2006 гг. составлял чуть более 20млрд. долл. США, а по странам СНГ и Юго-Восточной Европы – 2,5 млрд. долл. При этом сами развивающиеся страны по данным отраслям экспортировали капитал на сумму 1,67 млрд. долл., а страны ЮВЕ/СНГ – в десять раз меньше (0,16 млрд. долл.). Чтобы сравнить указанные объемы непосредственно с возможностями белорусских валообразующих предприятий, можно сослаться на информацию о том, что для обновления основных средств только двух ведущих белорусских производителей – Минского автомобильного завода и Минского тракторного завода – требуется 2,3 млрд. долл. США. Принимая во внимание тот факт, что белорусский внешнеэкономический потенциал объективно нацелен именно на рынки развивающихся стран, не вызывает сомнения возможность конкуренции ведущих отечественных экспортеров, ежегодные объемы продаж многих из которых составляют сотни миллионов долларов США на инвестиционном рынке в несколько десятков миллиардов долларов.
Безусловно, определенные сдвиги в активизации белорусского инвестиционного экспорта имеются – это и создание сборочных производств белорусской техники, и расширение товаропроводящих сетей, и углубление кооперационных связей с иностранными фирмами. Тем не менее, данные платежного баланса страны не могут подтвердить мнения о том, что в данном направлении принимаются меры, достаточные для обеспечения долгосрочных конкурентных преимуществ белорусских производителей. Особенно если учесть те возможности, которые открыты для экспорта инвестиций вследствие политических усилий высшего руководства республики по таким стратегически важным направлениям, как Латинская Америка и Ближний Восток.
При этом, очевидно, неправомерно считать, что эффективность внешнеинвестиционной стратегии белорусских компаний может быть измерена только по финансовым показателям из Платежного баланса. В современных условиях эффективность инвестиций отражается не столько в денежном выражении, сколько в качественной стратегии и продуманных тактических мерах. Иными словами, если перед белорусскими предприятиями объективно стоит долгосрочная задача обеспечения собственной конкурентоспособности именно на внешних рынках, они должны решать ее исходя из особенностей современной мировой экономики и международных экономических отношений, не полагаясь исключительно на национальные экономические обычаи. Если обеспечение долгосрочной конкурентоспособности требует сохранения существующих рынков и освоения новых, то действовать в данной связи нужно исходя из опыта развитых, в том числе европейских стран, которые даже после потери значительных колониальных владений сумели обеспечить ведущее положение в мировой экономике во многом благодаря продуманной инвестиционной стратегии. Следовательно, открытые политическим путем возможности для сохранения старых (в рамках ЕвроАзЭС) и освоения новых рынков требуют от ведущих белорусских предприятий разработки долгосрочной инвестиционной стратегии, реализацию которой откладывать на более поздний срок, по меньшей мере, нецелесообразно.
Вполне вероятно, что первые шаги в данном направлении не потребуют больших затрат, но, в любом случае, они должны быть частью общего плана действий, а не точечными разрозненными мерами. К примеру, если речь идет о Латинской Америке, начинать можно с исследования непосредственно на местах основных экономических параметров новых рынков, культурных и политических особенностей, установления неформальных контактов, пробных проектов. При этом к решению таких задач следует подходить комплексно, что подразумевает, прежде всего, включение специалистов различного профиля в рабочие группы по освоению новых и сохранению существующих рынков. Это может способствовать достижению максимальной отдачи от командирования в соответствующие регионы и обеспечить минимизацию всех видов риска еще на раннем, наиболее сложном этапе реализации активных внешнеинвестиционных стратегий.
В случае если белорусские предприятия не имеют объективных возможностей осуществлять прямое инвестирование, но стремятся к удешевлению стоимости заемных ресурсов для обновления своих основных средств, они могут использовать возможности международного рынка портфельных инвестиций. Речь идет, прежде всего, о выпуске долговых обязательств на «еврорынках», в первую очередь европейских. Для этого необходимо привести свою финансовую отчетность в соответствие с международными стандартами, получить кредитный рейтинг, провести сравнительный анализ возможностей различных фондовых рынков с помощью квалифицированных специалистов. По мнению белорусского исследователя данного вопроса И.Еремеевой, зарубежные фондовые рынки предпочтительны для белорусских компаний, если они планируют привлечь значительный (от 2 млн. долл. США) объем средств посредством облигационных выпусков. Несмотря на очевидную нестабильность основных финансовых рынков мира в связи с продолжающимся кризисом ведущих капиталистических государств, условия для облигационных займов не являются запретительными, так как данный сегмент финансового рынка традиционно более устойчив к кризисным явлениям в экономике. Конечно, спрос на долговые обязательства неравномерен, т.е. наиболее востребованы облигации официальных заемщиков и ведущих корпораций (так называемых «голубых фишек»), но именно в кризисных условиях облигационный рынок способен продемонстрировать наибольшие относительные преимущества. Важно понимать, что первые выпуски белорусских корпоративных или официальных еврооблигаций могут и не принести зримых преимуществ в сравнении с инвестиционным кредитованием, особенно если речь идет о налаженных и стратегических финансово-промышленных связях. Но такие инициативы расширяют возможности Беларуси на международном рынке инвестиций, способствуют более глубокой интеграции народнохозяйственного комплекса страны в мировую экономику.
Заключение.
Зарубежный капитал является, пожалуй, наиболее реальным инвестиционным ресурсом в переходной экономике. Иностранные инвестиции остаются важнейшим источником финансирования капиталовложений, а также дефицита текущего счета платежного баланса. Велика их роль в обеспечении экономического роста стран, в передаче технологии, ноу-хау и передового опыта.
Создание более благоприятного инвестиционного климата в стране предполагает решение многих вопросов. Налогообложение, количество и ставки налогов, налоговые льготы, гарантии собственности, механизмы ценообразования и валютные расчеты, уровень законности и целесообразности деятельности контрольных органов являются ключевыми факторами, определяющими состояние инвестиционного климата.
Инвестиционный климат в Беларуси стал более благоприятным, значительно усовершенствовалось законодательство в этой сфере. Такое мнение высказал представитель ООН/ПРООН в Беларуси Антониус Брук на пресс-конференции, посвященной презентации "Доклада о мировых инвестициях - 2009".
Антониус Брук дал высокую оценку сотрудничеству ПРООН с Беларусью в сфере создания благоприятной среды для привлечения ПИИ. Он отметил усилия ПРООН по поддержке Беларуси во вступлении в ВТО. "Содействие ПРООН проявляется и в реализации проектов, направленных на повышение энергоэффективности и энергобезопасности, развитие туризма и других потенциально интересных для иностранных инвесторов отраслей, расширение практики социальной ответственности предприятий", - сказал представитель ООН/ПРООН.
Период временного замедления притока иностранных инвестиций в экономику Беларуси нужно использовать для совершенствования инвестиционного климата, чтобы после кризиса Беларусь могла предложить зарубежному бизнесу максимально выгодные условия, подчеркнул Антониус Брук.
Так же отмечу, что налог на доходы иностранных организаций, осуществляющих деятельность в Беларуси, по доходам в виде дивидендов будет снижен с 2010 года с 15% до 12%. Об этом сообщил заместитель начальника главного управления налоговой политики и доходов бюджета Министерства финансов Владислав Татаринович.
Из вышеуказанного видно, что работы по улучшению инвестиционного климата ведутся, однако белорусская законодательная база еще достаточно несовершенна и недостаточна для нормального и устойчивого протекания процесса инвестиционной деятельности. Так же очевидно, что белорусские предприятия в настоящее время не имеют долгосрочных внешнеинвестиционных стратегий, которыми можно было бы воспользоваться для упрочнения своих рыночных позиций в условиях кризиса.
Привлечение в широких масштабах национальных и иностранных инвестиций в белорусскую экономику преследует долговременные стратегические цели создания в Беларуси цивилизованного, социально ориентированного общества, характеризующегося высоким качеством жизни населения, в основе которого лежит смешанная экономика, предполагающая не только совместное эффективное функционирование различных форм собственности, но и интернационализацию рынка товаров, рабочей силы и капитала.
Перед нашим государством и предприятиями стоит сложная и достаточно деликатная задача: привлечь в страну иностранный капитал, не лишая его собственных стимулов и направляя его мерами экономического регулирования на достижение общественных целей, а именно – на улучшение благосостояния нашего государства и народа.
Список литературы.
1. Платежный баланс Республики Беларусь за 2008 год (аналитическое представление), Электронный ресурс, www.nbrb.by
2. World Investment Report 2008 ("Доклада о мировых инвестициях - 2008"), Организация Объединенных Наций, Нью-Йорк и Женева, 2008
3. World Investment Report 2009 ("Доклада о мировых инвестициях - 2009"), Организация Объединенных Наций, Нью-Йорк и Женева, 2009
4. Ульянова Н.В. Прямые иностранные инвестиции в экономике Беларуси, Экономический бюллетень НИЭИ Министерства экономики Республики Беларусь, 2006г. №2
5. Белорусский экономический журнал, 2009г. №3, стр.47-56, В.И.Ярошевич
6. Пелих А.С. «Переходная экономика», «Право и экономика», Минск, 2008
7. http://www.standardandpoors.com
8. Берзон Н. Формирование инвестиционного климата в экономике. /Вопросы экономики. 2001г. №7
9. Белорусский журнал международного права и международных отношений www.beljournal.by.ru
10. Национальная Экономическая Газета – www.neg.by
11. Балацкий Е. Иностранные инвестиции и экономический рост. МЭ и МО. –2002г
12. Еремеева И. Особенности выхода белорусских предприятий на рынки облигационных заимствований, Банковский вестник, 2009
13. Инвестиционное законодательство, Электронный ресурс, www.invest.belarus.by
