Курсовая

Курсовая Функции и структура валютного рынка

Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-25

Поможем написать учебную работу

Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.

Предоплата всего

от 25%

Подписываем

договор

Выберите тип работы:

Скидка 25% при заказе до 23.11.2024





Министерство образования Российской Федерации

Омский государственный университет


Кафедра ЭТиП


Курсовая работа

По дисциплине «Международная валютная система»

На тему:


Функции и структура валютного рынка.


Выполнила

студентка гр. ЭЭ-003

Благуш Ю.С.

Проверил:

К.э.н. доцент Демидов А.Н.
Омск 2004
Оглавление.
Введение. 3

Глава I. Основные характеристики валютного  рынка. Структура и функции валютного рынка. 5

1.1. Понятие валютного рынка. 5

1.2. Структурная характеристика валютного рынка. 13

1.2.1. По видам и формам функционирования. 13

1.2.2. Участники рынка. 19

1.2.3. Сегменты валютного рынка. 23

1.2. Функциональная характеристика валютного рынка. 29

Глава II.  Валютный рынок РФ. 31

2.1. Cтруктурная характеристика валютного рынка РФ. 31

2.2. Функциональная характеристика валютного рынка РФ. 37

Заключение. 43

Список литературы. 4 4

Приложения.
Введение.


На определенном историческом этапе увеличение количества международных хозяйственных связей с неизбежностью привело к повышению роли валютно-финансовой сферы в мировом масшта­бе. Процесс международного движения товаров, услуг, капитала, производственное и научно-техническое сотрудничество, миграция рабочей силы, развитие туризма привели к возникновению общест­венных отношений, связанных с денежными требованиями и соот­ветствующими обязательствами участников международных эконо­мических отношений. Именно международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физи­ческих лиц разных стран, и обслуживается валютным рынком.

В литературе существует несколько различных толкований по­нятия валютного рынка в силу того, что законодательного опреде­ления пока нет. Различные авторы предлагают разнообразное тол­кование этой категории. Так, например, А.Г. Наговицин и В.В. Ива­нов определяют валютный рынок просто как «рынок, на котором продается и покупается валюта разных стран»[1]. И.И. Платонова рассматривает валютный рынок более сложно, а именно, в трех ас­пектах: в широком смысле слова, в узком смысле слова и с органи­зационной точки зрения. Валютные рынки рассматриваются как официальные центры, где совершается конвертация иностранных валют на национальную по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения[2].

Понятие валютного рынка является системным и как любой системе ему присущи характеристики структурности и функциональности. Целью данной курсовой работы является изучение функций и структуры валютного рынка.

В первой главе даны теоретические понятия связанные с характеристиками валютного рынка. Во второй представлен обзор валютного рынка РФ с точки зрения структуры и функций.

Глава I. Основные характеристики валютного  рынка. Структура и функции валютного рынка.

1.1. Понятие валютного рынка


Национальная денежная единица любого государства приобретает дополнительные свойства и выполняет особые функции, когда она используется при международных расче­тах и становится иностранной валютой для других госу­дарств. В   качестве иностранной валюты прежде всего рас­сматриваются денежные знаки (казначейские билеты, банк­ноты, монета) как находящиеся в обращении, так и изъятые из обращения, но подлежащие обмену знаки других госу­дарств. Кроме того, к иностранной валюте относятся средст­ва на различных банковских счетах, выраженные в денежных единицах других государств и международных денежных или расчетных единицах.

     

Иностранная валюта является частью валютных ценно­стей, которые помимо нее включают различные ценные бу­маги в иностранной валюте: платежные документы (чеки, векселя, аккредитивы и др.) и долгосрочные обязательства (акции, облигации и др.), а также благородные металлы и драгоценные камни.

Понятие иностранной валюты тесно связано с понятием национальной валюты, поскольку национальная валюта од­ного государства одновременно является иностранной валю­той для другого[3].

Национальные валюты различаются по степени их кон­вертируемости, т.е. возможности беспрепятственного или ограниченного взаимного размена, что находит отражение в масштабах их применения в международных расчетах. Это обусловлено рядом факторов. Прежде всего степень кон­вертируемости каждой валюты определяется экономической целесообразностью, а также существующим в данной стра­не законодательством, регулирующим валютные и внешне­торговые операции как резидентов, так и нерезидентов[4].

Еще одним наиболее общим фактором, влияющим на степень конвертируемости валют, служит соотношение ме­жду спросом на валюту данной страны и ее предложением на валютном рынке.

В этой связи выделяют три группы валют: свободно конвертируемые валюты (СКВ), частично конвертируемые и неконвертируемые (замкнутые) валюты.

Свободно конвертируемой является валюта тех госу­дарств, в которых полностью отсутствуют ограничения для ее обмена на другие иностранные денежные единицы. По­этому согласно терминологии, принятой Международным валютным фондом (МВФ), такая валюта именуется также' "свободно используемой" (или "свободно обратимой"). Среди подобных валют фигурируют прежде всего доллар США, марка ФРГ, японская иена, английский фунт стер­лингов и французский франк.

Частично конвертируемые валюты - это национальные денежные единицы стран, в которых сохраняются какие-либо ограничения в области валютных операций.

К числу неконвертируемых, или замкнутых, относятся валюты таких государств, где существует прямой запрет на обмен валют, распространяющийся как на резидентов, так и на нерезидентов.

ò³Ýϳó³Í  å»ïáõÃ۳ݠ ³½·³ÛÇÝ  ¹ñ³Ù³Ï³Ý  ÙdzíáñÁ  Ó»éù  ¿  µ»ñáõÙ  Éñ³óáõóÇã  ³ñÅ»ù  ¨  Çñ³Ï³Ý³óÝáõÙ  ¿  ѳïáõÏ  ·áñͳéáõÛÃÝ»ñ,  »ñµ  û·ï³·áñÍíáõÙ  ¿  ÙÇç³½·³ÛÇÝ  ѳßí³ñÏÝ»ñÇ  ųٳݳϠ ¨  ¹³éÝáõÙ  ¿  ³ÛÉ  å»ïáõÃÛáõÝÝ»ñÇ  ѳٳñ  ³ñï³ë³ÑÙ³Ý۳ݠ ³ñÅáõÛÃ:  àñå»ë  ³ñï³ñÅáõÛÃ,  ݳˠ ¨  ³é³ç,  ѳٳñíáõÙ  »Ý  ¹ñ³Ù³Ýß³ÝÝ»ñÁ (·³ÝÓ³ï³Ý  ¹ñ³ÙÝ»ñÁ,  ÃÕó¹ñ³ÙÝ»ñÁ,  Ù»ï³Õ³¹ñ³ÙÝ»ñÁ)  ÇÝãå»ë  ßñç³Ý³éáõÃ۳ݠ Ù»ç  ·ïÝíáÕ,  ³ÛÝå»ë  ¿É  ßñç³Ý³éáõÃÛáõÝÇó  ѳÝí³Í,  µ³Ûó  ÷á˳ݳÏٳݠ »Ýóϳ  ³ÛÉ  »ñÏñÝ»ñÇ  å»ïáõÃÛáõÝÝ»ñÇ  Ýß³ÝÝ»ñÁ:  µ³óÇ  ¹ñ³ÝÇó,  ³ñï³ñÅáõÛÃÇÝ  »Ý  í»ñ³µ»ñáõÙ  ï³ñµ»ñ  µ³ÝϳÛÇÝ  ѳßÇíÝ»ñÇ  íñ³ÛÇ  ÙÇçáóÝ»ñÁ`  ³ñï³Ñ³Ûïí³Í  ³ÛÉ   å»ïáõÃÛáõÝÝ»ñÇ   ¹ñ³Ù³Ï³Ý  ÙÇçáóÝ»ñáí  ¨   ÙÇç³½·³ÛÇÝ  ¹ñ³Ù³Ï³Ý  ϳ٠ ѳßí³ñϳÛÇÝ  ÙdzíáñÝ»ñáí:

²ñï³ñÅáõÛÃÁ  ѳݹÇë³ÝáõÙ ¿  ÙÇ Ù³ëÁ ³ñÅáõóÛÇÝ  ³ñÅ»ùÝ»ñÇ,  áñáÝù   µ³óÇ  ¹ñ³ÝÇó  Ý»ñ³éáõÙ  »Ý  ݳ¨  ³ñï³ñÅáõÛÃáí  ³ñï³Ñ³Ûïí³Í  ³ñÅ»ÃÕûñ`  í׳ñ³ÛÇÝ  ÷³ëï³ÃÕûñ(ã»Ï»ñ,  ÙáõñѳÏÝ»ñ,  ³Ïñ»¹ÇïÇíÝ»ñ  ¨  ³ÛÉÝ)  ¨  »ñϳñ³Å³ÙÏ»ï  å³ñï³íáñáõÃÛáõÝÝ»ñ (µ³ÅÝ»ïáÙë»ñ,  å³ñï³ïáÙë»ñ  ¨  ³ÛÉÝ),  ÇÝãå»ë  ݳ¨  ³½ÝÇí  Ù»ï³ÕÝ»ñ  ¨  óÝϳñÅ»ù  ù³ñ»ñ:

²ñï³ñÅáõÛÃÇ  ѳëϳóáõÃÛáõÝÁ  ë»ñïáñ»Ý  ϳåí³Í  ¿  ³½·³ÛÇÝ  ³ñÅáõÛÃÇ  ѳëϳóáõÃ۳ݠ Ñ»ï,  ù³ÝÇ  áñ  ÙÇ  å»ïáõÃ۳ݠ ³½·³ÛÇÝ  ³ñÅáõÛÃÁ   ÙdzųٳݳϠ ѳݹÇë³ÝáõÙ  ¿  ٻϠ ³Û  å»ïáõÃ۳ݠ ³ñï³ñÅáõÛÃ:

²½·³ÛÇÝ  ³ñÅáõÛÃÁ  ï³ñµ»ñíáõÙ  ¿  Çñ  ÷á˳ñÏ»ÉÇáõÃ۳ݠ ³ëïÇ׳Ýáí,  ³ÛëÇÝùÝ`  ÷á˳¹³ñÓ  ÷á˳ݳÏٳݠ ³Ý³ñ·»É  ϳ٠ ë³Ñٳݳ÷³Ï  Ñݳñ³íáñáõÃÛáõÝáí,  áñÁ  Çñ  ³ñï³óáÉáõÙÝ  ¿  ·ïÝáõÙ    ÙÇç³½·³ÛÇÝ   ѳßí³ñÏÝ»ñáõÙ  ¹ñ³Ýó    û·ï³·áñÍٳݠ Ù³ëßﳵݻñÇ Ù»ç:  ¸³  å³Ûٳݳíáñí³Í  ¿  ÙÇ  ß³ñ  ·áñÍáÝÝ»ñáí:  ܳˠ ¨  ³é³ç,  ó³Ýϳó³Í  ³ñÅáõÛÃÇ  ÷á˳ñÏ»ÉÇáõÃ۳ݠ ³ëïÇ׳ÝÁ  áñáßíáõÙ  ¿  Áëï  ïÝï»ë³Ï³Ý  Ýå³ï³Ñ³ñÙ³ñáõÃÛ³Ý,  ÇÝãå»ë  ݳ¨  ïí۳ɠ »ñÏñáõÙ  ·áñÍáÕ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ¨  ³ñï³ùÇÝ  ³é¨ïñ³ÛÇÝ  ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñ   ϳñ·³íáñáÕ   ûñ»Ýë¹ñáõÃÛ³Ùµ ÇÝãå»ë  黽ǹ»ÝïÝ»ñÇ,  ³ÛÝå»ë  ¿É  áã  é»½Ç¹»ÝïÝ»ñÇ  ѳٳñ: 

ػϠ ³ÛÉ  ³é³í»É  ÁݹѳÝáõñ  ÷á˳ñÏ»ÉÇáõÃ۳ݠ ³ëïÇ׳ÝÇ  íñ³  ³½¹áÕ  ·áñÍáÝ  ¿  ïí۳ɠ »ñÏñÇ  ³ñÅáõÛÃÇ  å³Ñ³Ýç³ñÏÇ  ¨  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳÛáõÙ  ¹ñ³  ³é³ç³ñÏÇ  ÙÇ稠 ѳñ³µ»ñ³ÏóáõÃÛáõÝÝ ¿:  ²Ûë  Ï³å³ÏóáõÃÛ³Ùµ  ³é³ÝÓݳóíáõÙ  »Ý  ³ñÅáõÛÃÇ  3  ËáõÙµ`

·                         ²½³ï  ÷á˳ñÏ»ÉÇ, áñáÝù áõÝ»Ý Ý»ñùÇÝ ¨ ³ñï³ùÇÝ  ³Ýë³Ñٳݳ÷³Ï  ÷á˳ñÏ»ÉÇáõÃÛáõÝ ¨ ϳñáÕ  »Ý  û·ï³·áñÍí»É áñå»ë ³ñÅáõóÛÇÝ å³Ñáõëï³ÛÇÝ ÙÇçáó: Àëï ²ñÅáõÛÃÇ ÙÇç³½·³ÛÇÝ ÑÇÙݳ¹ñ³ÙÇ(²ØÐ)  ³Û¹åÇëÇÝ  »Ý  ²ØÜ ¹áɳñÁ, ³Ý·ÉÇ³Ï³Ý ýáõÝï ëï»éÉÇÝ·Á, »íñáÝ, ßí»Ûó³ñ³Ï³Ý  ýñ³ÝÏÁ ¨ ׳åáÝ³Ï³Ý Ç»ÝÁ:  ²½³ï ÷á˳ñÏ»ÉÇáõÃÛáõÝÁ  »Ýó¹ñáõÙ ¿  ¨  ÁÝóóÇÏ,  ¨  ϳåÇï³ÉÇ  ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñÇ ·Íáí ó³Ýϳó³Í ë³Ñٳݳ÷³ÏáõÙÝ»ñÇ µ³ó³Ï³ÛáõÃÛáõÝ:

·                        سëݳÏÇ ÷á˳ñÏ»ÉÇ »Ý ÏáãíáõÙ ³ÛÝ ³ñÅáõÛÃÝ»ñÁ, áñáÝó Ýϳïٳٵ ÏÇñ³éíáõÙ » ³ñÅáõóÛÇÝ ë³Ñٳݳ÷³ÏáõÙÝ»ñ ¨ áñáÝó Ñ»ï áã µáÉáñ ³ñÅáõÛÃÝ»ñ »Ý ÷á˳ݳÏíáõÙ: Ù³ëݳíáñ³å»ë`  øáõí»ÛÃÇ ¹ÇݳñÁ, ÐáÝÏáÝ·Ç ¹áɳñÁ, êÇÝ·³åáõñÇ ¹áɳñÁ, éáõë³Ï³Ý éáõµÉÇÝ ¨  ³ÛÉÝ:

·                        ö³Ï ³ñÅáõÛÃÝ»ñÁ ·áñÍáõÙ »Ý ÙdzÛÝ ³½·³ÛÇÝ ïÝï»ëáõÃÛ³Ý ßñç³Ý³ÏÝ»ñáõÙ ¨ ѳٳß˳ñѳÛÇÝ ³ñÅáõóÛÇÝ ßáõϳݻñáõÙ ã»Ý ÷á˳ݳÏíáõÙ ³ÛÉ ³ñÅáõÛÃÝ»ñÇ Ñ»ï:

Валюты, обращающиеся на валютном рынке, приобре­тают здесь различную значимость. В частности, доллар США выполняет особую роль, поскольку при его посред­стве осуществляется подавляющее большинство сделок во всех финансовых центрах мира (около 83% общего числа сделок). Немецкая марка и японская иена приобрели под­линно международный статус с середины 80-х годов. Прак­тически на всех валютных биржах устанавливается их соотношение с долларом США. В настоящее время они зани­мают соответственно второе и третье места по объему опе­раций после доллара.

Среди валютных пар сделки "доллар США/немецкая марка" составляют 25% всего учтенного оборота валютно­го рынка, "доллар США/японская иена" - 20%, "доллар США/английский фунт стерлингов"- 10%.[5]

Что касается таких валют, как английский фунт стер­лингов, швейцарский и французский франк, голландский гульден, канадский и австралийский доллар, итальянская лира, то операции с ними носят относительно постоянный характер. Поэтому также постоянно существует необходи­мость устанавливать их соотношение друг с другом, а так­же с основными валютами, используемыми на рынке - дол­ларом США, немецкой маркой и японской иеной. Опреде­ление соотношения между другими свободно конвертируе­мыми валютами производится только во время работы фи­нансовых центров соответствующих стран-эмитентов.

Неконвертируемые валюты, как правило, не являются объектом сделок, а их курс устанавливается непосредст­венно центральным банком того или иного государства.

В процессе обмена валют в каждый данный момент времени складывается их определенное соотношение, име­нуемое валютным курсом. Валютный курс - это "цена" де­нежной единицы какой-либо страны, выраженная в денеж­ных единицах других стран или в международных денеж­ных или расчетных единицах (СДР, ЭКЮ). Разновидно­стью валютного курса является кросс-курс, который уста­навливается как соотношение между двумя валютами и рассчитывается на основе курса каждой из них относитель­но какой-либо третьей валюты, чаще всего доллара США.

В современных условиях международные организации (в частности, МВФ) выделяют три основных режима ва­лютных курсов: "свободно плавающие", "с ограниченным плаванием" и "фиксированные" валютные курсы. Помимо основных существуют и промежуточные варианты режима валютных курсов. Как правило, каждое государство-участник МВФ самостоятельно избирает тот или иной ре­жим курса национальной валюты, регистрируя его в МВФ.

Так, в начале 1995 г. им был зарегистрирован официальный режим курсов валют 177 государств. Из них валюты 74 стран имели фиксированный курс, 31 - курс с ограничен­ным (регулируемым) плаванием, 27 стран - полностью сво­бодный курс (свободно плавающий курс)[6].

С понятием валютного курса тесно связано понятие ва­лютного паритета. Валютный паритет - это официально устанавливаемое государством соотношение между нацио­нальной денежной единицей и международными расчетны­ми единицами либо другими валютами, прежде всего ре­зервными. В отличие от валютного курса паритет валют является относительно устойчивой величиной, поскольку меняется в зависимости от степени обесценения той или иной валюты.

Внешнеторговые сделки, зарубежные инвестиции и кредитование, перевод капиталов, прибылей и доходов в других формах из страны в страну требуют проведения различных операций с валютами. Валютные операции пред­ставляют собой сделки по купле-продаже валюты. Эти опе­рации различаются по видам в зависимости от целей и сро­ков их осуществления. Они имеют целью приобретение ва­лют для коммерческой деятельности или извлечения спеку­лятивной прибыли за счет курсовой разницы, а также для страхования от валютного риска. Валютные операции спо­собствуют конвертируемости валют, меж­дународных расчетов, международному движению капиталов.
²ñÅáõÛÃÇ  ÷á˳ñÅ»ùÇ  ѳëϳóáõÃ۳ݠ Ñ»ï  ë»ñïáñ»Ý  ϳåí³Í  ¿  ³ñÅáõóÛÇÝ  å³ñÇï»ï  ѳëϳóáõÃÛáõÝÁ:  ²ñÅáõóÛÇÝ  å³ñÇï»ïÁ  å»ïáõÃÛáõÝÝ»ñÇ  ÏáÕÙÇó  å³ßïáݳå»ë  ѳëï³ïí³Í  ѳñ³µ»ñ³ÏóáõÃÛáõÝÝ ¿  ³½·³ÛÇÝ  ¹ñ³Ù³Ï³Ý  ÙdzíáñÇ  ¨  ÙÇç³½·³ÛÇÝ  ѳßí³ñϳÛÇÝ  ÙdzíáñÝ»ñÇ  ϳ٠ ³ÛÉ  ³ñÅáõÛÃÝ»ñÇ  ÙÇç¨ , ³Ù»ÝÇó  ³é³ç  å³Ñáõëï³ÛÇÝ:  Æ ï³ñµ»ñáõÃÛáõÝ  ³ñÅáõÛÃÇ  ÷á˳ñÅ»ùÇ  ³ñÅáõóÛÇÝ  å³ñÇï»ïÁ  ѳݹÇë³ÝáõÙ  ¿  ѳٻٳﳵ³ñ  ϳÛáõÝ  Ù»ÍáõÃÛáõÝ,  ù³ÝÇ  áñ  ³ÛÝ  ÷áËíáõÙ  ¿  ϳËí³Í  ³Ûë  Ï³Ù  ³ÛÝ  ³ñÅáõÛÃÇ  ³ñÅ»½ñÏٳݠ ³ëïÇ׳ÝÇó:

²ñï³ùÇÝ  ³é¨ïñ³ÛÇÝ  ·áñͳñùÝ»ñÁ,  ûï³ñ»ñÏñÛ³  Ý»ñ¹ñáõÙÝ»ñÁ  ¨  í³ñϳíáñáõÙÁ,  ϳåÇï³ÉÇ,  ß³ÑáõÛÃÇ  ¨  »Ï³ÙáõïÇ  ÷á˳¹ñáõÙÁ  ÙÇ  »ñÏñÇó  »ñÏÇñ  å³Ñ³ÝçáõÙ  ¿  ³ñÅáõÛÃÝ»ñÇ  Ñ»ï  ï³ñµ»ñ  ·áñͳéáõÃÛáõÝÝ»ñÇ  Çñ³Ï³Ý³óáõÙ:  ²ñÅáõóÛÇÝ  ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñÁ  ÇñÝ»óÇó  Ý»ñϳ۳óÝáõÙ  »Ý  ³ñÅáõÛÃÇ  ³éùáõí³×³éùÇ  ·áñͳñùÝ»ñ:  ²Ûë  ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñÁ  ï³ñµ»ñíáõÙ  »Ý  Çñ»Ýó  ï»ë³ÏÝ»ñáí`  ϳËí³Í  ¹ñ³Ýó  Çñ³Ï³Ý³óٳݠ Ýå³ï³ÏÝ»ñÇó  ¨  ųÙÏ»ïÝ»ñÇó:  ¸ñ³Ýù  áõݻݻݠ ³ñÅáõÛÝ»ñÇ  Ó»éù  µ»ñٳݠ Ýå³ï³Ï`  ³é¨ïñ³ÛÇÝ  ·áñÍáõÝ»áõÃ۳ݠ ϳ٠ ÷á˳ñÅ»ùÝ»ñÇ  ï³ñµ»ñáõÃ۳ݠ ѳßíÇÝ  ëå»ÏáõÉÛ³ïÇí  ß³ÑáõÛà ëï³Ý³Éáõ  ѳٳñ,  ÇÝå»ë  ݳ¨  ³ñÅáõóÛÇÝ  éÇëÏ»ñÇó  ³å³Ñáí³·ñ»Éáõ  ѳٳñ:  ²ñÅáõóÛÇÝ  ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñÁ  Ýå³ëïáõÙ  »Ý  ³ñÅáõÛÃÝ»ñÇ  ÷á˳ñÏ»ÉÇáõÃÛ³ÝÁ,  ÙÇç³½·³ÛÇÝ  ѳßí³ñÏÝ»ñÇ             своевременности  ,  ϳåÇï³ÉÇ  ÙÇÓ³½·³ÛÇÝ  ß³ñÅÇÝ:

²ÛëåÇëáí, ³ñÅáõÛÃÝ»ñÇ  ÷á˳ݳÏáõÙÁ  ¨  ¹ñ³Ýó  Ñ»ï  ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñÁ  Çñ³Ï³Ý³óíáõÙ »Ý  ÙÇ  ³é³ÝÓݳѳïáõÏ  ßáõϳÛáõÙ,  áñÁ  ÏáãíáõÙ  ¿  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳ:

 

²ñÅáõÛÃÝ»ñÇ  ÷á˳ݳÏÙ³Ý ·áñÍÁÝóóáõ٠ųٳݳÏÇ  Ûáõñ³ù³ÝãÛáõñ  ïí۳ɠ å³ÑÇÝ  Ó¨³íáñíáõÙ  ¿  ¹ñ³Ýó  áñáß  ѳñ³µ»ñ³ÏóáõÃÛáõÝ,  áñÁ  ³Ýí³ÝáõÙ  »Ý  ³ñÅáõÛÃÇ  ÷á˳ñÅ»ù:  ²ñÅáõÛÃÇ  ÷á˳ñÅ»ùÁ  ³½·³ÛÇÝ  ³ñÅáõÛÃÇ  ٻϠ ÙdzíáñÇ  ·ÇÝÝ ¿`  ³ñï³Ñ³Áïí³Í  ³ñï³ë³ÑÙ³Ý۳ݠ ³ñÅáõÛÃÇ  ÙdzíáñÝ»ñáí:  ²ñÅáõÛÃÇ  ÷á˳ñÅ»ùÁ,  áñå»ë  »ñÏáõ  ³ñÅáõÛÃÝ»ñÇ  ·Ý»ñÇ  µ³½³ÛÇ  ѳñ³µ»ñ³ÏóáõÛÃáõÝ,  ѳëï³ïíáõÙ  ¿  ûñ»Ýë¹ñáõÃÛ³Ùµ  ϳ٠ áñáßíáõÙ  ¿  Ýñ³Ýó  ÷á˳¹³ñÓ  ·Ý³Ýßٳٵ:
Обмен валют и операции с ними осуществляются на специфическом рынке - валютном. Валютный рынок пред­ставляет собой систему (совокупность) экономических и организационных отношений, складывающихся на основе купли и продажи иностранных валют. Валютный рынок -это также особая сфера деятельности, которая обеспечивает сопоставление спроса иностранной валюты с ее предложе­нием и определяет ее курс относительно национальной де­нежной единицы данной страны.

С точки зрения макроэкономики, т.е. общей структуры хозяйства отдельной страны, валютный рынок является ча­стью финансового рынка, существующего наряду с други­ми видами рынков, такими как рынки средств производст­ва, рабочей силы, услуг, технологий, потребительский ры­нок и др. Общую структуру финансового рынка и место в нем валютного рынка можно представить в виде схемы (см. приложение 1).

Авторы отечественных изданий, в которых освещаются проблемы функционирования валютного рынка, обраща­ют внимание на необходимость разграничивать такие по­нятия, как "национальный валютный рынок" и " междуна­родный валютный рынок"[7]. При этом под национальным валютным рынком подразумевается сфера осуществления валютных операций прежде всего внутри страны, приво­дятся различные критерии классификации валютных рынков.

Эксперты центральных банков и специалисты финан­совой сферы стран Западной Европы, и прежде всего госу­дарств - членов Европейского союза (ЕС), подобной чет­кой грани между названными разновидностями валютного рынка, как правило, не проводят. Анализируя различные аспекты деятельности валютного рынка, они имеют в виду прежде всего единый, т.е. международный, валютный ры­нок. Дело в том, что, во-первых, валютный рынок не име­ет четких географических границ, определенного места расположения, поскольку носит международный характер. В то же время он функционирует в условиях существования множества отдельных суверенных государств и много­образия национальных валют. Именно благодаря такому противоречивому единству - сочетанию международного характера рынка и национальной принадлежности валюты определенному государству - возникают обменные опера­ции, существует и сам валютный рынок.

Во-вторых, как уже отмечалось, операции с иностран­ной валютой складываются на основе процессов междуна­родной торговли, движения капиталов и рабочей силы, пе­редачи технологий, все больше объединяющих националь­ные хозяйства отдельных стран в единое мировое экономи­ческое пространство, т.е. мировое хозяйство. Например, ежедневно центральные банки и другие финансовые инсти­туты, а также экспортеры и импортеры - компании разных стран, участвующие в международных сделках, - получают или выплачивают значительные суммы в валюте. Поэтому одним из связующих звеньев мирового хозяйства и является международный валютный рынок, который лишь весьма условно можно подразделить на некие национальные и ре­гиональные рынки валют.

В-третьих, необходимо иметь в виду, что степень во­влеченности различных стран в мировое хозяйство, в том числе и их участия в валютно-финансовом обмене, неоди­накова. Если речь идет о странах с частично конвертируе­мой и замкнутой валютой, то это означает определенную их обособленность, отстраненность от международного ва­лютного рынка. Государства, валюта которых свободно конвертируется, являются, как правило, экономически раз­витыми странами (к ним относятся и государства Западной Европы) и выступают в качестве наиболее активных участников валютного рынка. Отсюда становится понятно, почему специалисты в области валютных операций разви­тых стран придерживаются мнения, согласно которому международный валютный рынок и аналогичный рынок внутри страны составляют единое целое. Вместе с тем, если страна недостаточно тесно связана с мировым хозяйством по каким-либо параметрам, то ее внутренний валютный рынок приобретает самостоятельное значение для ее эко­номики, в определенной мере обособляется от международ­ного рынка.[8]

سÏñá¿ÏáÝáÙÇϳÛÇ  ï»ë³ÝÏÛáõÝÇó,  ³ÛëÇÝùÝ`  ³é³ÝÓÇÝ  »ñÏñÇ  ïÝï»ëáõÃ۳ݠ ÁݹѳÝáõñ  ϳéáõóí³ÍùÇó,  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳݠ ѳݹÇë³ÝáõÙ  ¿  ýÇݳÝë³Ï³Ý  ßáõϳÛÇ  ÙÇ Ù³ëÁ,  ßáõϳÛÇ  ·áÛáõÃÛáõÝ  áõÝ»óáÕ  ³ÛÝåÇëÇ  ï»ë³ÏÝ»ñÇ  Ñ»ï,  ÇÝãåÇëÇù  »Ý  ³ñï³¹ñáõÃ۳ݠ ÙÇçáóÝ»ñÇ  ßáõϳÝ,  ³ß˳ïáõÅÇ,  ͳé³ÛáõÃÛáõÝÝ»ñÇ,  ï»ËÝáÉá·Ç³Ý»ñÇ,  ëå³éáճϳݠ ßáõϳݻñÁ  ¨  ³ÛÉÝ: 

èáõë  Ñ»ÕÇݳÏÝ»ñÇ  ³ß˳ïáõÃÛáõÝÝ»ñÁ,  áñáÝóáõÙ  Éáõë³µ³ÝíáõÙ  »Ý  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳÛÇ  ËݹÇñÝ»ñÁ,  áõß³¹ñáõÃÛáõÝ  »Ý  ¹³ñÓÝáõÙ  ³ÛÝåÇëÇ  ѳëϳóáõÃÛáõÝÝ»ñÇ  ë³Ñٳݳ½³ïٳݠ ³ÝÑñ³Å»ßïáõÃ۳ݠ íñ³,  ÇÝãåÇëÇù  »Ý  §³½·³ÛÇÝ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳݦ  ¨  §ÙÇç³½·³ÛÇÝ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳݦ:  Àݹ  áñáõÙ,  ³½·³ÛÇÝ  ßáõϳÛÇ  ï³Ï  ѳëϳóíáõÙ  ¿  ݳˠ ¨  ³é³ç  »ñÏñÇ  Ý»ñëáõÙ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñÇ  Çñ³Ï³Ý³óáõÙÁ,  ³é³ç »Ý  ù³ßíáõÙ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳݻñÇ  ¹³ë³Ï³ñ·Ù³Ý  ï³ñµ»ñ  ã³÷³ÝÇßÝ»ñ:

²ñ¨Ùï۳ݠ ºíñáå³ÛÇ  Ï»Ýïñáݳϳݠ µ³ÝÏ»ñÇ  ÷áñÓ³·»ïÝ»ñÁ  ¨  ýÇݳÝë³Ï³Ý  áÉáñïÇ  Ù³ëݳ·»ïÝ»ñÁ,  ¨  ³Ù»ÝÇó  ³é³ç  ºíñáå³Ï³Ý  ÙÇáõÃÛ³Ý(ºØ)  ³Ý¹³Ù  å»ïáõÃÛáõÝÝ»ñÁ ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳÛÇ  í»ñÁ  Ýßí³Í    ï³ñ³ï»ë³ÏÝ»ñÇ  ÙÇç¨,  áñå»ë  ϳÝáÝ,  ã»Ý  ¹ÝáõÙ  ÝٳݳïÇå  Ñëï³Ï  ë³ÑÙ³ÝÝ»ñ:    ì»ñÉáõÍ»Éáí  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳÛÇ  ·áñÍáõÝ»áõÃ۳ݠ ï³ñµ»ñ  ï»ë³ÝÏÛáõÝÝ»ñÁ,  Ýñ³Ýù  ÝϳïÇ  áõݻݠ ÑÇÙݳϳÝáõÙ  ÙdzÏ,  ³ÛëÇÝùÝ`  ÙÇç³½·³ÛÇÝ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳÝ:  ´³ÝÁ  Ýñ³ÝáõÙ  ¿,  áñ,  ³é³çÇÝ  Ñ»ñÃÇÝ,  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳݠ ãáõÝÇ  Ñëï³Ï  ³ß˳ñѳ·ñ³Ï³Ý  ë³ÑÙ³ÝÝ»ñ,  áñáß³ÏÇ  ï»Õ³Ï³Ûí³Í  í³Ûñ»ñ,  ù³ÝÇ  áñ  ³ÛÝ  ÏñáõÙ  ¿  ÙÇç³½·³ÛÇÝ  µÝáõÛÃ:  ØǨÝáõÛÝ  ųٳݳϠ ³ÛÝ  ·áñÍáõÙ  ¿  µ³½Ù³ÃÇí  ³é³ÝÓÇÝ  ÇÝùÝÇß˳ݠ å»ïáõÃÛáõÝÝ»ñÇ  ¨  µ³½Ù³ï»ë³Ï  ³½·³ÛÇÝ  ³ñÅáõÛÃÝ»ñÇ  ³éϳÛáõÃ۳ݠ å³ÛÙ³ÝÝ»ñáõÙ:  ºí  Ñ»Ýó  ³ÛëåÇëÇ  ѳϳëáõÃÛáõÝÝ»ñÇ  ÙdzëÝáõÃÛ³Ý`    ÙÇç³½·³ÛÇÝ  µÝáõÛÃÇ  ßáõϳÛÇ  ¨  áñáß  å»ïáõÃÛáõÝÝ»ñÇ  ³½·³ÛÇÝ  å³ïϳݻÉáõÃÛ³Ý  ³ñÅáõÛÃÝ»ñÇ  ѳٳÏóٳݠ ßÝáñÑÇí  ³é³ç³ÝáõÙ  »Ý  ÷á˳ݳϳÛÇÝ  ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñ,  ¨  ·áÛ³ï¨áõÙ  ¿  Ñ»Ýó  ÇÝùÁ`  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳÝ:

ºñÏñáñ¹,  ÇÝå»ë  ³ñ¹»Ý  Ýßí»É  ¿,  ³ñï³ë³ÑÙ³Ý۳ݠ ³ñÅáõÛÃÇ  Ñ»ï  ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñÁ  Ó¨³íáñíáõÙ  »Ý   ÙÇç³½·³ÛÇÝ  ³é¨ïñÇ,  ϳåÇï³ÉÇ  ¨  ³ß˳ïáõÅÇ  ß³ñÅÇ,  ï»ËÝáÉá·Ç³Ý»ñÇ  ÷á˳Ýóٳݠ ·áñÍÁÝóóÝ»ñÇ  ÑÇٳݠ íñ³`  Ùdzíáñ»Éáí  ³í»ÉÇ  ß³ï  ³é³ÝÓÇÝ  »ñÏñÝ»ñÇ  ³½·³ÛÇÝ  ïÝï»ëáõÃÛáõÝÝ»ñ  ٻϠ ѳٳß˳ñѳÛÇÝ  ïÝï»ë³Ï³Ý  ï³ñ³ÍáõÃÛ³Ý,  ³ÛëÇÝùÝ`  ѳٳß˳ñѳÛÇÝ  ïÝï»ëáõÃ۳ݠ Ù»ç:  úñÇݳÏ,  ³Ù»Ý  ûñ  Ï»Ýïñáݳϳݠ µ³ÝÏ»ñÁ  ¨  ³ÛÉ  ýÇݳÝë³Ï³Ý  ϳéáõÛóÝ»ñÁ,  ÇÝãå»ë  ݳ¨  ï³ñµ»ñ  »ñÏñÝ»ñÇ  ÁÝÏ»ñáõÃÛáõÝÝ»ñÁ`  ³ñï³Ñ³ÝáÕÝ»ñÁ  ¨  Ý»ñÙáõÍáÕÝ»ñÁ,  áñáÝù  Ù³ëݳÏóáõÙ  »Ý  ÙÇç³½·³ÛÇÝ  ·áñͳñùÝ»ñÇÝ,  ëï³ÝáõÙ  »Ý  ϳ٠ í׳ñáõÙ  »Ý  Ý߳ݳϳÉÇ  ·áõÙ³ñÝ»ñ  ³ñÅáõÛÃáí:  ²Û¹  å³ï׳éáí, ѳٳ˳ñѳÛÇÝ  ïÝï»ëáõÃ۳ݠ ϳåáÕ  û½³ÏÝ»ñÇó  Ù»ÏÝ  ¿É  ѳݹÇë³ÝáõÙ  ¿  ÙÇç³½·³ÛÇÝ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳÝ,  áñÁ  ÙdzÛÝ  ËÇëï  å³ÛٳݳϳÝáñ»Ý  ϳñ»ÉÇ  ¿  µ³Å³Ý»É  ³ñÅáõÛÃÇ  ³½·³ÛÇÝ  ¨  ï³ñ³Í³ßñç³Ý³ÛÇÝ  ßáõϳݻñÇ:

ºññáñ¹,  ³ÝÑñ³Å»ßï  ¿  ÝϳïÇ  áõÝ»Ý³É ³ÛÝ,  áñ  ѳٳß˳ñѳÛÇÝ  ïÝï»ëáõÃ۳ݠ Ù»ç  ï³ñµ»ñ  »ñÏñÝ»ñÇ  Ý»ñ·ñ³íí³ÍáõÃ۳ݠ ³ëïÇ׳ÝÁ,  ³Û¹  ÃíáõÙ  ݳ¨  ¹ñ³Ýó  Ù³ëݳÏóáõÃÛáõÝÁ  ³ñÅáõóýÇݳÝë³Ï³Ý  ÷á˳ݳÏÙ³ÝÁ,  ÙdzÝ߳ݳϠ ã¿:  ºÃ»  ËáëùÁ  ·ÝáõÙ  ¿  Ù³ëݳÏÇ  ÷á˳ñÏ»ÉÇ  ϳ٠ ÷³Ï  ³ñÅáõÛà áõÝ»óáÕ  »ñÏñÝ»ñÇ  Ù³ëÇÝ,  ³å³  ¹³  ³Ýßáõßï  íϳÛáõÙ  ¿  ÙÇç³½·³ÛÇÝ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳÛÇó  ¹ñ³Ýó  ³Ýç³ï  áõ  Ñ»éáõ  ÉÇÝ»Éáõ  Ù³ëÇÝ:  ²ÛÝ  å»ïáõÃÛáõÝÝ»ñÁ,  áñáÝó  ³ñÅáõÛÃÁ  ³½³ï  ÷á˳ñÏ»ÉÇ  ¿,  ѳݹÇë³ÝáõÙ  »Ý,  áñå»ë  ϳÝáÝ,  ïÝï»ë³å»ë  ½³ñ·³ó³Í  »ñÏñÝ»ñÁ  (¹ñ³Ýó  ¿  í»ñ³µ»ñáõÙ  ݳ¨  ²ñ¨Ùï۳ݠ ºíñáå³ÛÇ  »ñÏñÝ»ñÁ)   ¨  ѳݹ»ë  »Ý  ·³ÉÇë  áñå»ë  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳÛÇ  ³é³í»É  ³ÏïÇí  Ù³ëݳÏÇóÝ»ñ:   ²Ûëï»ÕÇó  å³ñ½  ¿  ¹³éÝáõÙ,  û  ÇÝãáõ  »Ý  ½³ñ·³ó³Í  »ñÏñÝ»ñÇ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñÇ  µÝ³·³í³éÇ  Ù³ëݳ·»ïÝ»ñÁ  ѳÏí³Í  ³ÛÝ  ϳñÍÇùÇÝ,  áñÇ  ѳٳӳÛÝ  ÙÇç³½·³ÛÇÝ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳݠ ¨  »ñÏñÇ  Ý»ñëáõÙ  ÝٳݳïÇå  ßáõϳݠ ϳ½ÙáõÙ  »Ý  ÙÇ  ³ÙµáÕçáõÃÛáõÝ:     ¸ñ³ Ñ»ï  Ù»Ïï»Õ,  »Ã»  »ñÏÇñÁ  ÇÝã-áñ  å³ñ³Ù»ïñ»ñáí µ³í³Ï³Ý³ã³÷  ë»ñïáñ»Ý  ϳåí³Í  ã¿  ѳٳß˳ñѳÛÇÝ  ïÝï»ëáõÃÛ³ÝÁ,  ³å³   ¹ñ³  Ý»ñùÇÝ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳݠ ëï³ÝáõÙ  ¿  ÇÝùÝáõñáõÛÝ  Ý߳ݳÏáõÃÛáõÝ  ¹ñ³  ïÝï»ëáõÃ۳ݠ ѳٳñ,  áñáß³ÏÇ  ã³÷áí  ³Ýç³ïíáõÙ  ¿  ÙÇç³½·³ÛÇÝ  ßáõϳÛÇó:  8          

²ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳÛÇ  ûµÛ»ÏïÝ»ñÝ  »Ý  ѳݹÇë³ÝáõÙ  ѳë³ñ³Ï³Ï³Ý  ѳñ³µ»ñáõÃÛáõÝÝ»ñÇ  ³ÙµáÕçáõÃÛáõÝÁ  (ÑÇÙݳϳÝáõÙ   ïÝï»ëáõÃ۳ݠ ¨  å»ïáõÃÛáõÝÝ»ñÇ  ÏáÕÙÇó  ¹ñ³  ϳñ·³íáñٳݠ áÉáñïáõÙ)   ³åñ³ÝùÝ»ñÇ,  ͳé³ÛáõÃÛáõÝÝ»ñÇ,  ³ß˳ï³ÝùÇ  ÙÇç³½·³ÛÇÝ   ßñç³åïáõÛï                                                                                                                                                    

Объектом валютного рынка является комплекс общественных отношений (в основном в сфере экономики и ее регулирования го­сударствами) по поводу обслуживания международного оборота товаров, услуг, работ; своевременного осуществления междуна­родных расчетов; стихийного определения валютных курсов путем балансирования спроса и предложения различных валют; предо­ставления механизмов защиты от валютных рисков; диверсифика­ции валютных резервов банков, предприятий и государств; прове­дения валютных интервенций; использования рынка государства­ми для целей их денежно-кредитной и экономической политики; получения прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок. Приведенный перечень мероприятий, реализуемых на от­крытом валютном рынке, конечно не закрыт.

Предметом, которым оперируют субъекты международного ва­лютного рынка в процессе реализации общественных отношений, являющихся объектом, являются валюты разных стран, ценные бумаги, выраженные в иностранных валютах, а также валютные ценности (в некоторых странах, например в России).

На мировых валютных рынках операции проводятся, как пра­вило, с валютами, наиболее широко использующимися в мировом платежном обороте. Так, на шесть валют — доллар США, марку ФРГ, иену, фунт стерлингов, швейцарский и французский франки приходится до 90% всего международного оборота. На региональ­ных и местных рынках осуществляются операции с конкретными конвертируемыми валютами, такими как сингапурский доллар, саудовский риял, кувейтский динар, российский рубль и т.д.

Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных ресурсов, по степени организо­ванности.[9]

1.2. Структурная характеристика валютного рынка.

1.2.1. По видам и формам функционирования.


По сфере распространения, т.е. по широте охвата, можно выде­лить международный (международные финансовые центры) и внутренний валютные рынки. Так международные (мировые) ва­лютные рынки сосредоточены в основных финансовых центрах Западной Европы, США, Ближнего Востока, Восточной Азии. На­иболее крупные центры расположены в Лондоне, Нью-Йорке, Франкфурте-на-Майне, Париже, Цюрихе, Токио, Сингапуре и др. По некоторым оценкам на Лондонский рынок приходится от од­ной трети до половины годового оборота. Его постепенно догоня­ет Нью-Йоркский рынок.

В свою очередь, как международный, так и внутренний рынки состоят из ряда региональных рынков, которые образуются финан­совыми центрами в отдельных регионах мира или данной страны Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под международным валютным рынком также следует понимать цепь тесно связанных между собой системой ка­бельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных ва­лютных рынков. Между ними существует перелив средств в зави­симости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

По отношению к валютным ограничениям
можно выделить сво­бодный и несвободный валютные рынки (это относится к регио­нальным и национальным валютным рынкам) в зависимости от отсутствия или наличия на нем валютных ограничений.[10]

Регулирование валютных операций в зарубежных странах осу­ществляется, как правило, на двух уровнях. Это государственное регулирование, проводимое в рамках валютной политики государ­ства, и ограничения, вводимые непосредственно банками для страхования своей деятельности от возможных убытков. Валютная политика любого государства представляет собой, прежде всего, элемент экономической стратегии правительства, находящегося у власти.

В наиболее общем плане валютная политика развитых госу­дарств представляет собой целенаправленное использование влас­тями определенных механизмов для достижения целей экономи­ческой политики — стимулирования темпов экономического рос та, занятости населения и борьбы с инфляционными тенденциями. В целом валютная политика призвана регулировать внешнюю конкурентоспособность государства, обеспечивать защиту эконо­мики от негативного воздействия валютной неустойчивости и лю­бых внешних факторов.

Валютные ограничения — это система государственных мер (административных, законодательных, экономических, организа­ционных) по установлению порядка проведения операций с пред­метом оперирования (иностранной валютой, ценными бумагами, выраженными в ней, валютными ценностями) в отдельных стра­нах, вмененных национальным законодательством.

Валютные ог­раничения включают в себя меры по целевому регулированию платежей и переводов национальной и иностранной валюты за границу, а также установления порядка расчетов в валюте на внут­реннем рынке.

Валютный рынок с валютными ограничениями называется не­свободным рынком, а при отсутствии их — свободным валютным рынком.

По видам применяемых валютных курсов валютный рынок мо­жет быть с одним режимом и с двойным режимом.

Рынок с одним режимом — это валютный рынок со свободны­ми валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, коти­ровка которых устанавливается на биржевых торгах.

Валютный рынок с двойным режимом — это рынок с одновре­менным применением фиксированного и плавающего курса валю­ты. Введение двойного валютного рынка используется государст­вом как мера регулирования движения капиталов между нацио­нальным и международным рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов на экономику данного государства.[11]

По степени организованности
валютный рынок бывает бирже­вой и внебиржевой.

Биржевой валютный рынок — это организованный рынок, ко­торый представлен валютной биржей. Валютная биржа — пред­приятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основ­ная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валю­ты, т.е. ее рыночной стоимости.

Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является са­мым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвид­ностью (ликвидность валюты и ценных бумаг в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в рубли). Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, кото­рые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Это так называе­мый валютный дилинг (ForEx DEALING). После 1973 года цены валют перестали определяться золотыми запасами стран (Brenton Wood Agreement) и на сегодняшний день внебиржевой рынок тор­говли валютами (суммарный оборот рынка в день) составляет 1,2 трл. долларов США, опережая, например, рынок государственных долговых обязательств США примерно в четыре раза. Необходимо отметить, что огромный финансовый потенциал данного рынка обуславливает те сверхприбыли и сверхпотери, которые несут его участники. Наиболее известен «прорыв Сороса» (Soros's break­through), когда 23—25 сентября 1982 года полученная его фондом прибыль оценивалась в 1 млрд. долларов США.

Рынок ForEx можно разделить на четыре «эшелона» (сегмента).

- крупный (margin =10 mm. $);

- средний (margin = 0,5 mln. $);

— малый (margin = 0,005 mln. $);

— «стартовый» (margin = 1 $).

Основные игровые валюты: USD — доллар США; DEM — не­мецкая марка; GBP — английский фунт; JPY — японская иена; SWF — швейцарский франк.

Конечно, будучи противоположными сторонами одной медали, биржевой и внебиржевой рынки (хотя в определенной степени и противоречат друг другу) в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связано с тем, что, выполняя общую функцию по тор­говле валютой и обращению ценных бумаг в валюте, они применя­ют различные методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте.[12]

в. н. лиховидов

Если сформулировать по возможности точное опре­деление, то международный валютный рынок FOREX
(Foreign Exchange Market) представляет собой совокуп­ность операций по купле-продаже иностранной валюты, и предоставлению ссуд на конкретных условиях (сумма, обменный курс, процентная ставка) с выполнением на определенную дату. Основными участниками валютного рынка являются: коммерческие банки, валютные биржи, центральные банки, фирмы, осуществляющие внешнетор­говые операции, инвестиционные фонды, брокерские ком­пании; постоянно растет непосредственное участие в ва­лютных операциях частных лиц.

FOREX - самый большой рынок в мире, он состав­ляет по объему до 90 % всего мирового рынка капиталов. Тысячи участников этого рынка - банки, брокерские фир­мы, инвестиционные фонды, финансовые и страховые компании - в течение 24 часов в сутки покупают и прода­ют валюту, заключая сделки в течение нескольких секунд в любой точке Земного шара. Объединенные в единую глобальную сеть спутниковыми каналами связи с помо­щью совершеннейших компьютерных систем, они созда­ют оборот валютных средств, который в сумме за год превышает в 10 раз общий годовой валовой, нацио­нальный продукт всех государств мира (причем, цифра взята из учебника 5-летней давности).

Для чего необходимо перемещение таких огромных денежных масс по электронным каналам? Валютные опе­рации обеспечивают экономические связи между участ­никами различных рынков, находящимися по разные стороны государственных границ: межгосударственные рас­четы, расчеты между фирмами из разных стран за постав­ляемые товары и услуги, иностранные инвестиции, меж­дународный туризм и деловые поездки. Без валютообменных операций эти важнейшие виды экономической актив­ности не могли бы существовать. Но деньги, служащие здесь инструментом, сами становятся товаром, так как спрос и предложение по операциям с каждой валютой в различных деловых центрах меняется во времени, а сле­довательно меняется и цена каждой валюты, причем ме­няется быстро и непредсказуемым образом.
²ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳÛÇ  ϳéáõóí³Íù³ÛÇÝ µÝáõÛÃÁ

¶áñÍáõÝ»áõÃ۳ݠ Ó¨»ñÁ  ¨ ï»ë³ÏÝ»ñÁ
γËí³Í  ³ñÅáõóÛÇÝ  ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñÇ  ͳí³ÉÇó,  µÝáõÛÃÇó,  û·ï³·áñÍíáÕ  ³ñÅáõÛÃÇ  ù³Ý³ÏÇó  ¨  ³½³ï³Ï³Ý³óٳݠ ³ëïÇ׳ÝÇó  ï³ñµ»ñíáõÙ  »Ý  ÙÇç³½·³ÛÇÝ(ÙÇç³½·³ÛÇÝ ýÇݳÝë³Ï³Ý  Ï»ÝïñáÝÝ»ñ),  ï³ñ³Í³ßñç³Ý³ÛÇÝ  ¨  ³½·³ÛÇÝ (ï»Õ³Ï³Ý)  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳݻñ:  ²Ûëå»ë,  ÙÇç³½·³ÛÇÝ  (ѳٳß˳ñѳÛÇÝ)  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳݻñÁ  Ï»Ýïñáݳó³Í  »Ý  ²ñ¨Ùï۳ݠ ºíñáå³ÛÇ,  ²ØÜ-Ç,   Ø»ñÓ³íáñ  ²ñ¨»ÉùÇ,  ²ñ¨»É۳ݠ ²ëdzÛÇ  ÑÇÙݳϳݠ ýÇݳÝë³Ï³Ý  Ï»ÝïñáÝÝ»ñáõÙ:   ²é³í»É  Ëáßáñ  Ï»ÝïñáÝÝ»ñÁ  ï»Õ³Ï³Ûí³Í  »Ý  ÈáݹáÝáõÙ,  ÜÛáõ ÚáñùáõÙ,  سÛÝÇ üñ³ÝÏýáõñïáõÙ,  ö³ñǽáõÙ,  òÛáõñÇËáõÙ,  îáÏÇáÛáõÙ,  êÇÝ·³åáõñáõÙ  ¨  ³ÛÉáõñ:   Àëï  áñáß  ѳßí³ñÏÝ»ñÇ  ÈáݹáÝ۳ݠ ßáõϳÛÇÝ  µ³ÅÇÝ  ¿  ÁÝÏÝáõÙ  ï³ñ»Ï³Ý  ßñç³Ý³éáõÃ۳ݠ 1/3-Çó  ÙÇÝ㨠 1/2  Ù³ëÁ:  Üñ³Ý  ³ëïÇ׳ݳµ³ñ  ѳëÝáõÙ  ¿  ÜÛáõ Úáñù۳ݠ ßáõϳÝ:

ØÇç³½·³ÛÇÝ  ßáõϳݠ  Áݹ·ñÏáõÙ  ¿   ³ß˳ñÑÇ  µáÉáñ  »ñÏñÝ»ñÇ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳݻñÁ:  ØÇç³½·³ÛÇÝ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳÛÇ  ï³Ï  ϳñ»ÉÇ  ¿  ݳ¨  ѳëϳݳɠ ë»ñïáñ»Ý  Çñ³ñ  Ñ»ï  Ï³åí³Í  ѳٳß˳ñѳÛÇÝ  ï³ñ³Í³çñç³Ý³ÛÇÝ  ßáõϳݻñÇ  ϳµ»É³ÛÇÝ  ¨  ³ñµ³Ý۳ϳÛÇÝ  ϳå»ñÇ  ѳٳϳñ·»ñÇ  ßÕó:   

:

γñ¨áñíáõÙ ¿ ݳ¨ ³ñÅáõóÛÇÝ ßáõϳÛáõÙ ë³Ñٳݳ÷³ÏáõÙÝ»ñÇ ³éϳÛáõÃÛ³Ý Ï³Ù µ³ó³Ï³ÛáõÃÛ³Ý ËݹÇñÁ, Áëï áñÇ ³é³ÝÓݳóÝáõÙ »Ý ³½³ï ¨ áã ³½³ï ³ñÅáõóÛÇÝ ßáõϳݻñ: ²½³ï ³ñÅáõóÛÇÝ ßáõÏ³Ý »Ýó¹ñáõÙ ¿ ³ñÅáõóÛÇÝ ë³Ñٳݳ÷³ÏáõÙÝ»ñÇ µ³ó³Ï³ÛáõÃÛáõÝ, áñÁ ³ñÅáõóÛÇÝ ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñÇ Çñ³Ï³Ý³óÙ³Ý Ï³ñ·Ç ¨ ٻ˳ÝǽÙÝ»ñÇ ë³ÑÙ³ÝÙ³Ý áõÕÕáõÃÛ³Ùµ Çñ³Ï³Ý³óíáÕ ÙÇçáó³éáõÙÝ»ñÇ Ñ³Ù³Ï³ñ· ¿:  ²Ûë ë³Ñ³Ù³Ý³÷³ÏáõÙÝ»ñÁ Ý»ñ³éáõÙ »Ý ³½·³ÛÇÝ ¨ ³ñï³ë³ÑÙ³ÝÛ³Ý ³ñÅáõÛÃÝ»ñÇ ÷á˳ÝóáõÙÝ»ñÇ ¨ í׳ñáõÙÝ»ñÇ Ï³ñ·³íáñÙ³Ý ÙÇçáó³éáõÙÝ»ñÁ: ²Ûë ë³Ñٳݳ÷³ÏáõÙÝ»ñÇ ³éϳÛáõÃÛáõÝÁ íϳÛáõÙ ¿ áã ³½³ï ßáõϳÛÇ ·áÛáõÃÛ³Ý Ù³ëÇÝ:

Àëï  ³ñÅáõóÛÇÝ  ë³Ñٳݳ÷³ÏáõÙÝ»ñÇ  ϳñ»ÉÇ  ³é³ÝÓݳóݻɠ ³½³ï  ¨  áã  ³½³ï  ³ñßáõóÛÇÝ  ßáõϳݻñ (ëñ³Ý  í»ñ³µ»ñáõÙ  »Ý  ï³ñ³Í³ßñç³Ý³ÛÇÝ  ¨  ³½·³ÛÇÝ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳݻñÁ) `  ϳËí³Í  ¹ñ³ÝóáõÙ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ë³Ñٳݳ÷³ÏáõÙÝ»ñÇ  µ³ó³Ï³ÛáõÃÛáõÝÇó  ϳ٠ ³éϳÛáõÃÛáõÝÇó: 

²ñÅáõóÛÇÝ  ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñÇ  ϳñ·³íáñáõÙÁ  ³ñï³ë³ÑÙ³Ý۳ݠ »ñÏñÝ»ñáõÙ  Çñ³Ï³Ý³óíáõÙ  ¿,  áñå»ë  ϳÝáÝ,  »ñÏáõ  ٳϳñ¹³ÏÝ»ñáí:  Ø»ÏÁ  å»ï³Ï³Ý  ϳñ·³íáñáõÙÝ  ¿,  áñÁ  ³ÝóϳóíáõÙ  ¿  å»ïáõÃ۳ݠ ³ñÅáõóÛÇÝ  ù³Õ³ù³Ï³ÝáõÃ۳ݠ ßñç³Ý³ÏÝ»ñáõÙ,  ÇëÏ  ÙÛáõëÁ  ³ÝÙÇç³å»ë  µ³ÝÏ»ñÇ  ÏáÕÙÇó  ÏÇñ³éíáÕ  ë³Ñٳݳ÷³ÏáõÙÝ»ñÝ »Ý`  Ñݳñ³íáñ  ÏáñáõëïÝ»ñÇó   Çñ»Ýó  ·áñÍáõÝ»áõÃ۳ݠ ³å³Ñáí³·ñٳݠ ѳٳñ:  ò³Ýϳó³Í  å»ïáõÃ۳ݠ ³ñÅáõóÛÇÝ  ù³Õ³ù³Ï³ÝáõÃÛáõÝÁ  Çñ»ÝÇó  Ý»ñϳ۳óÝáõÙ  ¿,  ݳˠ ¨  ³é³ç,  ϳé³í³ñáõÃ۳ݠ ïÝï»ë³Ï³Ý  é³½Ù³í³ñáõÃ۳ݠ ï³ññ: 

²é³í»É  ÁݹѳÝáõñ  Ùáï»óٳٵ  ½³ñ·³ó³Í  å»ïáõÃÛáõÝÝ»ñÇ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ù³Õ³ù³Ï³ÝáõÃÛáõÝÁ  Çñ»ÝÇó  Ý»ñϳ۳óÝáõÙ  ¿  áñáß³ÏÇ  ٻ˳ÝǽÙÝ»ñÇ  Ýå³ï³Ï³ëɳó  ÏÇñ³éáõÙÁ  ïÝï»ë³Ï³Ý  ù³Õ³ù³Ï³ÝáõÃ۳ݠ Ýå³ï³ÏÝ»ñÇÝ   ѳëÝ»Éáõ  ѳٳñ.  ïÝï»ë³Ï³Ý  ³×Ç  ï»Ùå»ñÇ,  µÝ³ÏãáõÃ۳ݠ ½µ³Õí³ÍáõÃ۳ݠ ËóÝáõÙ  ¨  å³Ûù³ñ  ÇÝýÉÛ³ódzÛÇ  ÙÇïáõÙÝ»ñÇ  ¹»Ù:  ÀݹѳÝáõñ  ³éٳٵ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ù³Õ³ù³Ï³ÝáõÃÛáõÝÁ   Ïáãí³Í  ¿  ϳñ·³íáñ»É  å»ïáõÃ۳ݠ ³ñï³ùÇÝ  ÙñóáõݳÏáõÃÛáõÝÁ,  å³ßïå³Ý»É  ïÝï»ëáõÃÛáõÝÁ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ³ÝϳÛáõÝáõÃ۳ݠ ¨  ó³Ýϳó³Í  ³ñï³ùÇÝ  ·áñÍáÝÝ»ñÇ  ³½¹»óáõÃÛáõÝÇó:  

²ñÅáõóÛÇÝ  ë³Ñٳݳ÷³ÏáõÙÝ»ñÁ  å»ï³Ï³Ý ٳϳñ¹³Ïáí  Ñ³Ù³Ï³ñ· ¿

²é³ÝÓݳóÝáõÙ »Ý Ù»Ï ¨ »ñÏáõ é»ÅÇÙáí ³ñÅáõóÛÇÝ ßáõϳݻñ:

         Ø»Ï é»ÅÇÙáí ³ñÅáõóÛÇÝ ßáõϳݠ ³½³ï, ³ÛëÇÝùÝ` ÉáÕ³óáÕ, ³ñÅáõóÛÇÝ ÷á˳ñÅ»ùáí ßáõÏ³Ý ¿, áñï»Õ ³ñÅáõóÛÇÝ ÷á˳ñÅ»ùÇ ·Ý³ÝßáõÙÁ ϳï³ñíáõÙ ¿ µáñë³ÛÇÝ ³é¨ïñÇ ÙÇçáóáí:

         ºñÏáõ ϳ٠»ñϳÏÇ é»ÅÇÙáí ³ñÅáõóÛÇÝ ßáõϳݠ ýÇùëí³Í ¨ ÉáÕ³óáÕ ³ñÅáõóÛÇÝ ÷á˳ñÅ»ùÝ»ñÇ ÙdzųٳݳÏÛ³ û·ï³·áñÍٳٵ ßáõÏ³Ý ¿: ºñϳÏÇ ³ñÅáõóÛÇÝ ßáõϳÛÇ Ý»ñ¹ñáõÙÁ å»ïáõÃÛ³Ý ÏáÕÙÇó û·ï³·áñÍíáõÙ ¿ áñå»ë ÷á˳ïí³Ï³Ý ϳåÇï³ÉÇ ÙÇç³½·³ÛÇÝ ¨ ³½·³ÛÇÝ ßáõϳݻñÇ ÙÇç¨ Ï³åÇï³ÉÇ ß³ñÅÇ Ï³ñ·³íáñÙ³Ý ÙÇçáó: ²ÛÝ Ïáãí³Í ¿ ë³Ñٳݳ÷³Ï»Éáõ ¨ í»ñ³ÑëÏ»Éáõ ïÝï»ëáõÃÛ³Ý íñ³ ÷á˳ïí³Ï³Ý ϳåÇï³ÉÇ ÙÇç³½·³ÛÇÝ ßáõϳÛÇ ³½¹»óáõÃÛáõÝÁ

²ñÅáõóÛÇÝ  ë³Ñٳݳ÷³ÏáõÙÝ»ñÁ  Ý»ñ³éáõÙ  »Ý  ³ñï³ë³ÑÙ³ÝáõÙ  ³½·³ÛÇÝ ¨  ³ñï³ë³ÑٳݳÝ۳ݠ ³ñÅáõÛÃÇ  í׳ñáõÙÝ»ñÇ  ¨  ÷á˳ÝóáõÙÝ»ñÇ ³ÙµáÕç³Ï³Ý  ϳñ·³íáñáõÙ ,  ÇÝãå»ë  ݳ¨  Ý»ñùÇÝ  ßáõϳÛáõÙ 

²ñÅáõóÛÇÝ  ë³Ñٳݳ÷³ÏáõÙÝ»ñáí  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳݠ ÏáãíáõÙ  ¿  áã  ³½³ï  ßáõϳ,  ÇëÏ  ¹ñ³Ýó  µ³ó³Ï³ÛáõÃ۳ݠ ¹»åùáõÙ`  ³½³ï  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳ:

Àëï  ÏÇñ³éíáÕ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ÷á˳ñÅ»ùÇ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳݻñÁ  ϳñáÕ  »Ý  ÉÇݻɠ Ùdzé»ÅÇÙ  ¨  »ñÏé»ÅÇÙ:  Ødzé»ÅÇÙ  ßáõϳݠ ³½³ï  ³ñÅáõóÛÇÝ  ÷á˳ñÅ»ùáí  ßáõϳÝ,  ³ÛëÇÝùÝ`  ÉáÕ³óáÕ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ÷á˳ñÅ»ùáí,  áñÇ  ·Ý³ÝßáõÙÁ  áñáßíáõÙ  ¿  ßáõϳÛáõÙ,  ÇëÏ  ó³Ýϳó³Í  ³ñï³ñÅáõóÛÇÝ  ÇÝï»ñí»Ýódz  ³í»ÉÇ  ßáõï  Ýå³ï³Ï  áõÝÇ  Ù»ÕÙ»Éáõ  ÷á˳ñÅ»ùÇ  ÷á÷áËٳݠ ï»Ùå»ñÁ  ¨  ϳÝË»Éáõ  ͳÛñ³Ñ»Õ  ï³ï³ÝáõÙÝ»ñÁ,  ù³Ý áñáͳÏÇ  ٳϳñ¹³Ï  ë³ÑٳݻÉáõ  ¹ñ³  ѳٳñ:

ºñÏé»ÅÇÙ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳݠ ÏÇñ³éáõÙ  ¿  ÙdzųٳݳϠ ýÇùëí³Í  ¨  ÉáÕ³óáÕ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ÷á˳ñÅ»ùÝ»ñÁ:  ºñÏé»ÅÇÙ  ßáõϳÛÇ  Ý»ñÙáõÍáõÙÁ  å»ïáõÃÛáõÝÝ»ñÇ  ÏáÕÙÇó  û·ï³·áñÍíáõÙ  ¿  áñå»ë  ÷á˳ïí³Ï³Ý  ϳåÇï³ÉÇ  ³½·³ÛÇÝ  ¨  ÙÇç³½·³ÛÇÝ ßáõϳݻñÇ  ÙÇ稠 ϳåÇï³ÉÇ  ß³ñÅÇ  ϳñ·³íáñٳݠ ÙÇçáó:  ²Ûë  ÙÇçáóÁ  Ïáãí³Í  ¿  ë³Ñٳݳ÷³Ï»É  ¨   í»ñ³Ñëϻɠ ÷³Ë³ïí³Ï³Ý  ϳåÇï³ÉÇ  ÙÇç³½·³ÛÇÝ  ßáõϳÛÇ  ³½¹»óáõÃÛáõÝÁ  ïí۳ɠ å»ïáõÃ۳ݠ ïÝï»ëáõÃ۳ݠ íñ³:

Àëï  Ï³½Ù³Ï»ñåí³ÍáõÃ۳ݠ ³ëïÇ׳ÝÇ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳݠ ÉÇÝáõÙ  ¿  µáñë³Û³Ï³Ý  ¨  ³ñï³µáñë³Û³Ï³Ý:  ´áñë³Û³Ï³Ý  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳݠ ϳ½Ù³Ï»ñåí³Í  ßáõϳ  ¿,  áñÁ  Ý»ñϳ۳óÝáõÙ  ¿  ³ñÅáõóÛÇÝ  µáñë³Ý:  ²ñÅáõóÛÇÝ  µáñë³Ý  ϳ½Ù³Ï»ñåáõÙ  ¿  ³ñÅáõÛÃÇ  ¨  ³ñÅ»ÃÕûñÇ  ³é¨ïáõñÁ:   ¸ñ³  ÑÇÙݳϳݠ ·áñͳéáõÛÃÁ  ϳ۳ÝáõÙ  ¿  áã  Ã»  µ³ñÓñ  »Ï³Ùáõï  ëï³Ý³Éáõ,  ³ÛÉ  ųٳݳϳíáñ³å»ë  ³½³ï  ¹ñ³Ù³Ï³Ý  ÙÇçáó»ñÇ  ÙáµÇÉǽ³óٳݠ Ù»ç  ³ñÅáõÛÃÇ  ¨  ³ñÅ»ÃÕûñÇ  í³×³éùÇ  ÙÇçáóáí,  ¨  ݳ¨  ³ñÅáõÛÃÇ  ÷á˳ñÅ»ùÇ,  ³ÛëÇÝùÝ`  ¹ñ³  ßáõϳ۳ϳݠ ³ñÅ»ùÇ  áñáßٳݠ Ù»ç:  ´áñë³ÛÇÝ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳݠ áõÝÇ  ÙÇ  ß³ñù  ³é³í»ÉáõÃÛáõÝÝ»ñ.  ѳݹÇë³ÝáõÙ  ¿  ³ñÅáõÛÃÇ  ¨  ³ñÅáõóÛÇÝ  ÙÇçáóÝ»ñÇ  ³Ù»Ý³¿Å³Ý  ³ÕµÛáõñÁ,   µáñë³ÛÇÝ  ³é¨ïñáõÙ  Ý»ñϳ۳óí³Í  ѳÛï»ñÁ  áõݻݠ µ³ó³ñӳϠ ÉÇÏíǹ³ÛÝáõÃÛáõÝ(³ñÅáõÛÃÇ  ϳ٠ ³ñÅ»ÃÕÃÇ  ÉÇÏíǹ³ÛÝáõÃÛáõÝÁ  Ý߳ݳÏáõÙ  ¿  Ñݳñ³íáñáõÃÛáõÝÁ  ¹ñ³Ýó  ³ñ³·  ¨  ³é³Ýó  ·ÝÇ  Ù»ç  ÏáñáõëïÝ»ñÇ  ÷á˳ñϻɠ ٻϠ ³ÛÉ  ³ñÅáõÛÃáí):

²ñï³µáñë³Û³Ï³Ý  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳݠ ϳ½Ù³Ï»ñåíáõÙ  ¿  ¹ÇÉ»ñÝ»ñÇ  ÏáÕÙÇó,  áñáÝù  ϳñáÕ  »Ý  ÉÇݻɠ ϳ٠ ãÉÇݻɠ ³ñÅáõóÛÇÝ  µáñë³ÛÇ  ³Ý¹³Ù  ¨  í³ñáõÙ  »Ý  ³ÛÝ  Ñ»é³Ëáëáí,  ý³ùëáí,  ѳٳϳñ·ã³ÛÇÝ  ó³Ýóáí:  ê³,  ³Ûëå»ë  Ïáãí³Í,  ³ñÅáõóÛÇÝ  ¹ÇÉÇÝ·Ý ¿  (ForEx DEALING):  1973 Ãí³Ï³ÝÇó  Ñ»ïá  ³ñÅáõÛÃÝ»ñÇ  ·Ý»ñÁ  ¹³¹³ñ»óÇÝ  áñáßí»É  »ñÏñÇ  áëÏÛ³  å³ÑáõëïÝ»ñáí (´ñ»ïïáÝ-ìáõ¹ë۳ݠ ѳٳӳÛݳ·Çñ)  ¨ ³Ûëûñ  ³ñÅáõÛÃÝ»ñáí  ³é¨ïñÇ  ³ñï³µáñë³Û³Ï³Ý  ßáõϳݠ ϳ½ÙáõÙ  ¿  1.2  ïñÇÉÇáÝ  ²ØÜ ¹áÉɳñ:  ²ÝÑñ³Å»ßï  ¿  Ýß»É,  áñ  ïí۳ɠ ßáõϳÛÇ  Ñëϳ۳ϳݠ ýÇݳÝë³Ï³Ý  åáï»ÝódzÉÝ  ¿É  Ñ»Ýó  å³ÛٳݳíáñáõÙ  ¿  ³ÛÝ  ·»ñß³ÑáõÛÃÝ»ñÁ  ¨  ÏáñáõëïÝ»ñÁ,  áñáÝù  ÏñáõÙ  »Ý  Ù³ëݳÏÇóÝ»ñÁ:

   ForEx  ßáõϳݠ ϳñ»ÉÇ  ¿  µ³Å³Ý»É  4  ѳïí³ÍÝ»ñÇ`  Ëáßáñ(),  ÙÇçÇÝ,  ÷áùñ  ¨  §ëÏëݳϦ     

ÆѳñÏ»,  µáñë³Û³Ï³Ý  ¨  ³ñï³µáñë³Û³Ï³Ý  ßáõϳݻñÁ,  ÉÇÝ»Éáí  Ù»Ï Ù»¹³ÉÇ  ѳϳé³Ï  ÏáÕÙ»ñáõÙ,  ÙǨÝáõÛÝ   ųٳݳϠ ÷á˳¹³ñÓ³µ³ñ  Éñ³óÝáõÙ  »Ý  ÙÇÙÛ³Ýó:  ¸³  ϳËí³Í  ¿,  Ýñ³ÝÇó,  áñ  Çñ³Ï³óÝ»Éáí    ³ñÅáõÛÃáí  ³é¨ïñÇ  ¨  ³ñÅ»ÃÕûñÇ  ßñç³Ý³éáõÃÛ³Ý ÁݹѳÝáõñ  ·áñͳéáõÛÃ`  ¹ñ³Ýù  ÏÇñ³éáõÙ  »Ý  ï³ñµ»ñ  Ù»Ãá¹Ý»ñ  ¨  Ó¨»ñ  ³ñÅáõÛÃÇ  ¨  ³ñÅ»ÃÕûñÇ  Çñ³óٳݠ ѳٳñ:

²ñï³µáñë³Û³Ï³Ý  ³é¨ïñÇ  ³é³í»ÉáõÃÛáõÝÁ  ϳ۳ÝáõÙ  ¿  Ýñ³ÝáõÙ,  áñ    ³ñÅáõÛÃÇ  ÷á˳ݳÏٳݠ ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñÇ  íñ³   ͳËëíáõÙ ¿  µ³í³Ï³ÝÇÝ  ó³Íñ  ÇÝùݳñÅ»ù: ´³ÝÏ»ñÇ  ¹ÇÉ»ñÝ»ñÁ  ѳ׳ˠ û·ï³·áñÍáõÙ  »Ý 

Достоинства   внебиржевого   валютного   рынка   заключают­ся в:

- достаточно низкой себестоимости затрат на операции по об­мену валют. Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валют­ную конверсию путем заключения договоров купли-продажи ва­люты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов снимаются комиссионные, сумма которых на­ходится в прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на бир­жевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валют­ной конверсии осуществляется практически бесплатно;

- более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валют­ной бирже. Это связано, прежде всего, с тем, что внебиржевой ва­лютный рынок позволяет проводить сделки в течение всего опера­ционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии.

²ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳݻñÇ  ¹³ë³Ï³ñ·Ù³Ý  ųٳݳϠ ϳñ»ÉÇ  ¿  ³é³ÝÓݳóݻɠ »íñá³ñÅáõÛÃÇ

Далее, при классификации валютных рынков следует выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также «черный» и «серый» рынки. Остановимся на этом коротко.

 Рынок евровалют — это международный рынок валют стран За­падной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран. Функционирование рынка евровалют связано с использова­нием валют в безналичных депозитно-ссудных операциях за пре­делами стран-эмитентов данных валют.

Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по дол­говым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения процентов в соответствии с купонами (купон — часть облигационного сертификата, которая при отделении от него дает владельцу право на получение процента).

Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отно­шения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют.

Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных зай­мов в евровалюте коммерческими банками иностранных госу­дарств.

Срочная торговля в последние годы является важнейшим сег­ментом развития финансовых рынков. Быстрому развитию сроч­ных рынков способствует существующее непостоянство и быстрая изменчивость цен товаров и финансовых инструментов.

При характеристике срочных рынков можно выделить:

- рынок форвардных контрактов;

- рынок фьючерсов;

- рынок опционов.

Форвардные сделки, или срочные сделки за наличный расчет, в соответствии с которыми покупатель и продавец соглашаются на поставку товара или валюты на определенную дату в будущем, яв­ляются альтернативой практикуемым на бирже фьючерсам и оп­ционам, а также одной из первых форм срочного контракта, кото­рые возникли как реакция на значительное изменение цен.[13]

Рынок фьючерсов. Одним из наиболее успешных и в то же самое время наиболее противоречивых нововведений на мировых фи­нансовых рынках в последние десятилетия стало начало торговли финансовыми фьючерсами, т.е. такими фьючерсными контракта­ми, в основе которых лежат финансовые инструменты с фиксиро­ванной процентной ставкой и валютные курсы.

Фьючерсный контракт — это юридически обоснованное согла­шение между двумя сторонами о поставке или получении того или иного товара определенного объема и качества по заранее согласо­ванной цене в определенный момент или определенный ряд мо­ментов в будущем.

Финансовый фьючерс — это соглашение о покупке или прода­же того или иного финансового инструмента по заранее согласо­ванной цене в течение определенного месяца в будущем (в опреде­ленный день месяца)'.

Рынок фьючерсных контрактов служит для двух основных целей:

1. Он позволяет инвесторам страховать себя от неблагоприятно­го изменения цен на рынке спот в будущем (операции хеджеров).

2.  Он позволяет спекулянтам открывать позиции на большие суммы под незначительное обеспечение.

Рынок опционов. Одним из видов срочных сделок являются оп­ционы. Опцион — это двусторонний договор о передаче прав (для покупателя) и обязательство (для продавца) купить или продать определенный финансовый актив по фиксированному курсу в за­ранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени.

Рынок валютных опционов получил широкое развитие в сере­дине 70-х гг. XX в., после введения в большинстве стран вместо фиксированных валютных курсов плавающих (с марта 1973 г.).

Валютный опцион — это контракт, дающий право (но не обяза­тельство) одному из участников сделки купить или продать опре­деленное количество иностранной валюты по фиксированной це­не (цена исполнения опциона) в течение некоторого периода вре­мени, в то время как другой участник за денежную премию обязу­ется при необходимости обеспечить реализацию этого права, буду­чи готовым продать или купить иностранную валюту по опре­деленной договорной цене.[14]

1.2.2. Участники рынка.


²ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳÛÇ ³í»ÉÇ  ³ÙµáÕç³Ï³Ý ϳéáõóí³Íù³ÛÇÝ  µÝáõó·ÇñÁ    ï³Éáõ  ѳٳñ  ³ÝÑñ³Å»ßï  ¿  Ãí³ñϻɠ ¹ñ³  Ù³ëݳÏÇóÝ»ñÇÝ  ¨  ùùÝݳñϻɠ ¹ñ³Ýó  ·áñÍáõÝ»áõÃÛáõÝÁ:  ²í»ÉÇ  Ù³Ýñ³Ù³ëÝáñ»Ý  ëÏë»Ýù  ùÝݳñϻɠ ³Ûë  Ñ³ñóÁ:  àñå»ë  ϳÝáÝ,  ³é³ÝÓݳóíáõÙ  »Ý  Ù³ëݳÏÇóÝ»ñÇ  »ñ»ù  ÑÇÙݳϳݠ ËáõÙµ,  áñáÝóÇó  Ûáõñ³ù³ÝãÛáõñÁ  

Чтобы дать более полную структурную характеристику валютного рынка, необходимо перечислить его участников и рассмот­реть некоторые особенности их деятельности. Остановимся подробнее на данном вопросе. Как правило, выделяют три основные группы участников, каждая из которых не явля­ется однородной по своему составу.

Валютный рынок представляет собой преимущественно межбанковский рынок. Поэтому в качестве его основных действующих лиц прежде всего выступают банки и другие финансовые учреждения, которые составляют первую группу его участников. Они могут осуществлять операции как в собственных целях, так и в интересах своей клиентуры. При этом участники могут работать на рынке, вступая в прямой контакт друг с другом, либо действовать через посредни­ков. В этой категории прежде всего выделяются коммерче­ские банки, особое место в ней занимают центральные банки стран. Кроме того, значительную роль играют различные финансовые учреждения, такие как финансовые филиалы крупных промышленно-финансовых групп, вышедших на мировую арену. Масштабы их деятельности на валютном рынке постоянно возрастают, особенно быстро они росли в последнее десятилетие. Например, крупные компании, действующие в какой-либо области производства (электро­ника, аэрокосмическая техника, химическое производство, энергетика, автомобилестроение, добыча и переработка энергоносителей и др.) имеют свои банки или финансовые подразделения, работающие на валютном рынке.

Для проведения валютных операций крупные коммер­ческие банки располагают депозитами в зарубежных фи­нансовых учреждениях, являющихся их корреспондентами. В то же время далеко не все даже крупные банки стран За­падной Европы выступают в качестве постоянных участников валютного рынка. Например, во Франции ими являют­ся лишь несколько банков: Креди Лионнэ, Париба, Сосьете женераль, Банк Насьональ де Пари, Эндосюэз и некото­рые другие.[15]

Как уже отмечалось, к первой группе действующих на валютном рынке участников относятся и центральные бан­ки. Они занимают в этой группе особое положение. Прежде всего, по своему статусу они не являются коммерческими учреждениями и уже по этой причине существенно отличаются от коммерческих банков и других финансовых инсти­тутов. Центральные банки также обладают в своей струк­туре подразделением дилинга. Однако валютные операции занимают подчиненное место в деятельности центральных банков, поскольку служат для них преимущественно лишь средством осуществления основных функций и, как прави­ло, не имеют целью непосредственное извлечение дохода.

Кроме того, центральные банки располагают контр­агентами иного рода и выполняют иные функции. С одной стороны, они руководствуются распоряжениями своего правительства (в тех странах, где центральный банк не пользуется полной самостоятельностью) или участвуют в проведении согласованной с ним экономической политики (в государствах, где центральный банк более независим). Они также координируют свои действия на валютном рын­ке с политикой центральных банков других стран (в част­ности при проведении валютных интервенций) и руково­дствуются положениями нормативных документов между­народных финансовых организаций.[16]

С другой стороны, функцией центральных банков явля­ется наблюдение за состоянием валютного рынка и его ре­гулирование. Прежде всего это касается курса националь­ной валюты, корректировка которого в желаемом направ­лении осуществляется, в частности, посредством интервен­ций на валютном рынке, а также с помощью валютных ре­зервов центрального банка. Кроме того, это может затра­гивать и операции коммерческих банков страны и других финансовых учреждений, а также брокеров, которые обя­заны безоговорочно предоставлять центральному банку соответствующую информацию.

Вторую группу участников валютного рынка составля­ют независимые брокеры и брокерские фирмы. Помимо про­ведения собственных валютных операций они осуществля­ют информационную и посредническую функции, которые тесно взаимосвязаны. Их информационная функция состоит в том, что они сообщают другим участникам рынка кур­сы валют, по которым последние готовы совершать сделки. Посредническая функция заключается в том, что брокеры сосредоточивают в своих руках распоряжения о продаже и покупке валют и предоставляют полезную информацию дилерам банков, что значительно облегчает деятельность последних. И отдельные брокеры, и брокерские фирмы располагают широкой сетью корреспондентов и получают доход (брокерские комиссионные) по каждой сделке как от продавца, так и от покупателя валюты.

Авторитет того или иного брокера на валютном рынке, как правило, зависит от масштабов его деятельности, чис­ленности и солидности его клиентуры, а имена корреспон­дентов являются предметом коммерческой тайны. Подоб­ная практика представляет особый интерес для некоторых финансовых учреждений, не желающих до определенного момента раскрывать свою позицию по какой-либо валюте. В целом деятельность брокеров способствует оживле­нию  деловой  активности  и  повышению  эффективности функционирования валютного рынка. Вместе с тем следует отметить, что роль брокеров на указанном рынке посте­пенно  снижается при одновременном возрастании доли сделок, реализуемых через автоматизированную дилерскую сеть. В настоящее время лишь около 1/3 общего числа ва­лютных операций осуществляется брокерами.

В области валютных операций брокерские фирмы, как и банки, имеют свою структуру, состоящую из отделов, ка­ждый из которых работает с одной или несколькими валю­тами. Соответственно в рамках отдела каждый брокер спе­циализируется либо на операциях типа "спот", либо зани­мается сделками на определенный срок, ориентируясь при этом на конкретную группу корреспондентов. Наиболее крупные и известные из брокерских фирм Западной Европы сосредоточены в Лондоне.  Это фирмы международного масштаба, имеющие представителей или филиалы не толь­ко при лондонской, но и при других валютных биржах 

В третью группу участников валютного рынка вклю­чают всех, лично не осуществляющих операции с валюта­ми, т.е. тех, кто не выступает здесь непосредственно, а пользуется услугами банков. Прежде всего к ним относятся юридические лица (предприятия промышленности, тор­говли и других секторов экономики, некоторые финансо­вые небанковские учреждения), а также физические лица.

Среди финансовых небанковских учреждений, которые непосредственно сами не производят операций на валют­ном рынке, фигурируют, в частности, пенсионные фонды, страховые общества и фонды хеджирования (или хеджинговые компании). Будучи в состоянии аккумулировать значи­тельные финансовые ресурсы, они также могут действовать на международных рынках и являются важными участни­ками валютного рынка, действуя через посредников.[17]

1.2.3. Сегменты валютного рынка


На валютном рынке осуществляются различные по со­держанию операции, которые объединены соответствую­щими сегментами рынка. Основными сегментами межбан­ковского валютного рынка являются кассовый рынок (ры­нок сделок по текущему курсу, или операций телеграфного перевода, именуемый в западной литературе также как ры­нок "спот") и срочный рынок (или рынок операций на срок).

На кассовом рынке (рынке "слот") покупка и продажа валют происходит на условиях расчета в течение двух ра­бочих дней после даты заключения сделки и по курсу на момент ее заключения.

Наличный рынок, являясь частью валютного рынка, функционирует также непрерывно. Это означает, что его участники могут покупать или продавать валюту в течение всего времени его работы.

Курс любой валюты устанавливается на рынке "спот" по отношению к доллару США, тогда как между другими валютами в определенный момент прямого соотношения может и не существовать. Несмотря на непрерывный ха­рактер валютных операций и постоянное определение кур­сов валют, в некоторых финансовых центрах существует процедура так называемого "фиксинга", продолжитель­ность которой в разных странах различна. "Фиксинг - это процесс официального определения курсов различных валют, т.е. их котировка во время периодиче­ских встреч основных участников рынка, которые прово­дятся в каждом финансовом центре. Например, в Париже в помещении фондовой биржи с 1977 г. процедура фиксин­га происходит ежедневно по рабочим дням в течение при­близительно 30 минут (начало в 13.30 - в зимнее время, и в 14.00 - в летнее). При этом представитель Французского объединения бирж объявляет курсы основных валют (курс продажи и курс покупки по каждой из валют) по отноше­нию к французскому франку, которые затем публикуются в официальном издании Франции.

Разница между курсом продавца и курсом покупателя носит название "спрэд, или "маржа" и представляет собой доход банка, использующего упомяну­тые котировки при проведении валютных операций. По­добная официальная котировка валют позволяет клиентуре коммерческих банков лучше сориентироваться относитель­но конъюнктуры валютного рынка и точнее формулиро­вать свои распоряжения банкам.

Курс любой валюты (как правило, по отношению к доллару США) выражается цифрой, включающей четыре знака после запятой, т.е. десятитысячными долями едини­цы. В этой связи в профессиональной терминологии диле­ров используется понятие "пип", т.е. "пункт", обозна­чающее 1/10000 курса валюты. Например, курс француз­ского франка по отношению к доллару США можно выра­зить цифрами 5,5950-5,5958, где первая соответствует курсу покупки, а вторая - продажи. При этом курс франка можно представить также и в виде следующего выражения: 5,5950/08, где 08 - это число "пипов", составляющее разни­цу между курсом продажи и курсом покупки, или "спрэд"("маржа").

Официальная котировка валют (фиксинг) в той или иной форме осуществляется на большинстве бирж в горо­дах Западной Европы: в Амстердаме, Брюсселе, Мадриде, Милане, Париже, во Франкфурте-на-Майне. Однако на крупнейших из них (в Лондоне и Цюрихе) подобная коти­ровка не проводится.

В настоящее время кассовый рынок (рынок "спот") по-прежнему является крупнейшим сегментом валютного рынка. Несмотря на то, что за последние годы объем тор­гов здесь увеличивался медленнее, чем в других сегментах (рынки валютных фьючерсов и опционов), на долю кассо вого рынка приходится немногим менее половины (около 49%) совокупного оборота валютного рынка.

Другим важным сегментом валютного рынка является срочный рынок (операции на срок). Участники этого рынка принимают на себя обязательства купить и продать валюту по курсу, установленному в момент заключения сделки, но с условием взаимной поставки валют в оговоренный срок. Сделки заключаются либо на срок от трех до семи дней, либо на 1, 2, 3, 6, 9, 12 и 18 месяцев, либо на два или три го­да, на пять лет.

Объектом подобных сделок обычно может служить любая свободно конвертируемая валюта. Однако чем про­должительнее срок сделки, тем на меньшее число валют она может распространяться. Дело в том, что одной из двух ос­новных целей срочных сделок, помимо извлечения спекуля­тивной прибыли, является прежде всего страхование от возможного риска, вызванного изменением курсов валют. Поэтому при сроках от трех дней до шести месяцев воз­можно заключать сделки практически по всем конверти­руемым валютам, используемым в международных расче­тах. В проведении операций сроком на один и два года почти не используются такие валюты, как австрийский шиллинг, бельгийский франк, испанская песета, итальян­ская лира, португальское эскудо, а также денежные едини­цы скандинавских стран. В контрактах на срок свыше двух лет применяются лишь ведущие валюты: доллар США, не­мецкая марка, швейцарский франк, японская йена и анг­лийский фунт стерлингов.

Как правило, при осуществлении срочных операций банки требуют от клиентов определенных гарантий в виде соответствующих вкладов (за исключением тех случаев, ко­гда контрагентом является другой банк или финансовое учреждение). Потребность в подобных гарантиях увеличи­вается, когда курсы валют, лежащих в основе сделки на срок, испытывают значительные колебания.[18]

Валюты с поставкой в определенный срок не имеют официальной котировки, их курсы складываются под влиянием рыночных сил, а поэтому они отличаются от кур сов валют с немедленной поставкой (операции "спот"). Сделки на любой срок свыше двух рабочих дней получили название форвардных операций. При этом если курс валюты по ним выше действующего курса "спот", то говорят, что такая валюта котируется с премией, если же он ниже курса по кассовым операциям, то речь идет о дисконте.

В условиях стабилизации конъюнктуры валютного рынка объем срочных операций сокращается по сравнению с наличными сделками. Наоборот, при значительных коле­баниях курсов валют на рынке "спот" объем форвардных сделок возрастает. Так, в последние годы в связи с усилени­ем дестабилизирующих явлений на валютном рынке объем срочных операций увеличивался быстрее, чем объем кассо­вых сделок.

-       На форвардном рынке имеют место два вида валютных операций. К первому виду относятся обычные форвардные сделки, которые предусматривают покупку или продажу валюты со сроками выплаты более двух дней. Второй вид - это операции "своп", представляющие собой одновремен­ную покупку и продажу валюты с различными сроками расчетов. При этом в качестве контрагента всегда выступа­ет одно и то же лицо. Сделка "своп" может быть определе­на и как сочетание сделок типа "спот" и форвардных опе­раций (классический вид операции: "своп"= сделка "спот" + "форвард

Необходимо отметить, что помимо традиционных опе­раций типа "спот" и форвардных сделок в 70-х годах на ва­лютном рынке появились относительно новые виды сделок (так называемые стандартные контракты): валютные фью­черсы и опционы. На их основе сложились соответствующие сегменты рынка.

Валютные фьючерсы предоставляют владельцу право и налагают на него обязательства по поставке некоторого количества валюты к определенному сроку в будущем по согласованному валютному курсу. Внешне фьючерсы очень похожи на форвардные сделки, однако между ними сущест­вуют следующие различия:

-       фьючерсы более стандартизованы, так как характеризу­ются стандартным объемом валют и сроками расчета;

-       фьючерсы проводятся на организованных рынках (фью­черсных биржах);

-       дилеры по фьючерсным сделкам не ведут торговлю не­посредственно с другими дилерами, поскольку в качест­ве посредников  между ними выступают клиринговые компании.

Валютные опционы дают владельцу право, но не нала­гают никаких обязательств по покупке (сделка с предвари­тельной премией, опцион покупателя) и по продаже (сделка с обратной премией, опцион продавца) валюты к определенному сроку в будущем по согласованному валютному курсу.

Основными различиями между фьючерсами и опцио­нами являются следующие:

-       владелец опциона имеет возможность купить или про­дать валюту, но не обязан делать этого;

-       для того чтобы купить или продать опцион, необходимо заплатить одной из сторон дополнительную премию. Это означает, что опцион в отличие от фьючерса имеет определенную цену;

-       торги по опционам в основном проводятся на внебирже­вом рынке ценных бумаг.

Рассмотренные сегменты валютного рынка в современ­ных условиях претерпевают дальнейшую эволюцию. Как уже отмечалось, кассовый рынок практически все еще со­храняет первое место по объему операций среди других сегментов в общем обороте валютного рынка. В то же вре­мя форвардный рынок, охватывающий обычные форвард­ные сделки и рынок операций "своп", в начале 90-х годов развивался значительно быстрее, чем кассовый рынок ("спот"). Прежде всего это относится к рынку сделок "своп", который стал вторым по объему сегментом валют­ного рынка (около 40% оборота в 1992 г.) после рынка кас­совых операций. Объем сделок с валютными опционами также существенно возрос, хотя относительно других сег­ментов его доля в общем обороте валютного рынка остает­ся пока скромной.[19]


1.2. Функциональная характеристика валютного рынка


Валютный рынок  выполняет сле­дующие основные функции:

1. обслуживание международного оборота товаров, услуг и ка­питалов;

2. формирование валютного курса на основе спроса и предло­жения на валюту;

3. хеджирование  (страхование)  от валютных и  кредитных рисков;

4.  проведение  денежно-кредитной политики  (центральные банки, ФРС,  казначейства);

5. получение прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок по различным долговым обязательствам (коммерческих банков, предприятий).
С организационно-функциональной точки зрения (как результат реали­зации экономических функций) валютные рынки обеспечивают обслуживание международного оборота товаров, услуг, работ; своевременное осуществление международных расчетов; взаимо­связь различных рынков; стихийное определение валютных кур­сов путем балансирования спроса и предложения; предоставление механизмов защиты от валютных рисков; диверсификацию валют­ных резервов банков, предприятий и государства; валютную ин­тервенцию; использование рынка государствами для целей их де­нежно-кредитной и экономической политики; получение прибы­ли в виде разницы курсов валют и процентных ставок; регулирова­ние валютных курсов национальной валюты к иностранным валю­там (государственное и рыночное); проведение валютной полити­ки, направленной на государственное регулирование указанной области экономики и другие мероприятия. (см. Приложение 2,3)

С организационно-институционной точки зрения валютные рын­ки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностран­ных банков, осуществляющих валютные операции.

С организационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.

²ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳݠ ϳï³ñáõÙ  ¿  Ñ»ï¨Û³É  ýáõÝÏódzݻñÁ.

1.     ²åñ³ÝùÝ»ñÇ,  ͳé³ÛáõÃÛáõÝÝ»ñÇ  ¨  ϳåÇï³ÉÇ  ÙÇç³½·³ÛÇÝ  ßñç³Ý³éáõÃ۳ݠ ëå³ë³ñÏáõÙ:

2.    ²ñÅáõÃÇ  ÷á˳ñÅ»ùÇ  Ó¨³íáñáõÙ  ³ñÅáõÛÃÇ  ³é³ç³ñÏÇ  ¨  å³Ñ³Ýç³ñÏÇ  ÑÇٳݠ íñ³:

3.    лç³íáñáõÙ(³å³Ñáí³·ñáõÙ)  ³ñÅáõóÛÇÝ  ¨  í³ñϳÛÇÝ  éÇëÏ»ñÇó:

4.    ¸ñ³Ù³í³ñϳÛÇÝ  ù³Õ³ù³Ï³ÝáõÃ۳ݠ í³ñáõÙ (Ï»Ýïñáݳϳݠ µ³ÝÏ»ñ, ·³ÝÓ³ñ³ÝÝ»ñ, ü»¹»ñ³É å³Ñáõëï³ÛÇÝ Ñ³Ù³Ï³ñ·):

5.    Þ³ÑáõÛÃÇ  ëï³óáõÙ  ³ñÅáõÃÝ»ñÇ  ÷á˳ñÅ»ùÝ»ñÇ  ï³ñµ»ñáõÃÛáõÝÝ»ñÇ  ¨ ï³ñµ»ñ  å³ñï³íáñáõÃÛáõÝÝ»ñÇ ïáÏáë³¹ñáõÛùÝ»ñÇ  ï»ëùáí (³é¨ïñ³ÛÇÝ  µ³ÝÏ»ñÇ,  Ó»éݳñÏáõÃÛáõÝÝ»ñÇ):

γ½Ù³Ï»ñå³·áñͳéݳϳݠ ï»ë³ÝÏÛáõÝÇó (áñå»ë  ïÝï»ë³Ï³Ý  ·áñͳéáõÛÃÝ»ñÇ  Çñ³Ï³Ý³óٳݠ ³ñ¹ÛáõÝù)  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳݻñÁ  ³å³ÑáíáõÙ  »Ý  ³åñ³ÝùÝ»ñÇ,  ͳé³ÛáõÃÛáõÝÝ»ñÇ,  ³ß˳ï³ÝùÇ  ÙÇç³½·³ÛÇÝ  ßñç³Ý³éáõÃ۳ݠ ëå³ë³ñÏáõÙ,  ÙÇç³½·³ÛÇÝ  ѳßí³ñÏÝ»ñÇ  ųٳݳÏÇÝ  Çñ³·áñÍáõÙ,  ï³ñµ»ñ  ßáõϳݻñÇ  ÷á˳¹³ñÓ  ϳå,  ³ñÅáõóÛÇÝ  ÷á˳ñÅ»ùÝ»ñÇ  áñáßáõÙ  ³é³ç³ñÏÇ  ¨  å³Ñ³Ýç³ñÏÇ  ѳí³ë³ñ³ÏßéáõÃ۳ݠ ׳ݳå³ñÑáí,  ³ñÅáõóÛÇÝ  éÇëÏ»ñÇó  å³ßïå³Ýí»Éáõ  ٻ˳ÝǽÙÝ»ñÇ  ïñ³Ù³¹ñáõÙ,  µ³ÝÏ»ñÇ,  Ó»éݳñÏáõÃÛáõÝÝ»ñÇ  ¨  å»ïáõÃÛáõÝÝ»ñÇ  ³ñÅáõóÛÇÝ  å³ÑáõëïÝ»ñÇ  ¹Çí»ñëÇýÇϳóáõÙ,  ³ñÅáõóÛÇÝ  ÇÝï»ñí»Ýódz,  å»ïáõÃÛáõÝÝ»ñÇ  ÏáÕÙÇó  ßáõϳÛÇ  û·ï³·áñÍáõÙ`  Çñ»Ýó  ¹ñ³Ù³í³ñϳÛÇÝ  ¨  ïÝï»ë³Ï³Ý  ù³Õ³ù³Ï³ÝáõÃ۳ݠ Ýå³ï³Ïáí,  ß³ÑáõÛÃÇ  ëï³óáõÙ  ³ñÅáõÃÝ»ñÇ  ÷á˳ñÅ»ùÝ»ñÇ  ï³ñµ»ñáõÃÛáõÝÝ»ñÇ  ¨  ïáÏáë³¹ñáõÛùÝ»ñÇ  ï»ëùáí,  ³ñï³ñÅáõÛÃÝ»ñÇ  Ýϳïٳٵ  ³½·³ÛÇÝ  ³ñÅáõÛÃÇ  ÷á˳ñÅ»ùÝ»ñÇ  ϳñ·³íáñáõÙ(å»ï³Ï³Ý  ¨  ßáõϳ۳ϳÝ),  ³ñÅáõóÛÇÝ  ù³Õ³ù³Ï³ÝáõÃ۳ݠ í³ñáõÙ  ¨  ³ÛÉ  ÙÇçáó³éáõÙÝ»ñ:

γ½Ù³Ï»ñå³Ï³éáõóí³Íù³ÛÇÝ  ï»ë³ÝÏÛáõÝÇó  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳݻñÁ  Çñ»ÝóÇó  Ý»ñϳ۳óÝáõÙ »Ý  ³ñÅáõóÛÇÝ  ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñ  Çñ³Ï³Ý³óÝáÕ  Édz½áñí³Í  µ³ÝÏ»ñÇ,  Ý»ñ¹ñáõÙ³ÛÇÝ  ÁÝÏ»ñáõÃÛáõÝÝ»ñÇ,  µáñë³Ý»ñÇ,  ³ñï³ë³ÑÙ³Ý۳ݠ µ³ÝÏ»ñÇ,  µñáÏ»ñ³ÛÇÝ  ÁÝÏ»ñáõÃÛáõÝÝ»ñÇ  ³ÙµáÕçáõÃÛáõÝ ¿:

γ½Ù³Ï»ñå³Ù»Ë³ÝÇϳϳݠ ï»ë³ÝÏÛáõÝÇó  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳݠ Çñ»ÝÇó  Ý»ñϳ۳óÝáõÙ  ¿  ï³ñµ»ñ  »ñÏñÝ»ñÇ  µ³ÝÏ»ñÁ  Çñ³ñ  ϳåáÕ,  ÙÇç³½·³ÛÇÝ  ѳßí³ñÏÝ»ñ  ¨  ³ÛÉ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñ  Çñ³Ï³Ý³óÝáÕ  ѳÕáñ¹³Ïóٳݠ ѳٳϳñ·Ç  ³ÙµáÕçáõÃÛáõÝ:

 ²ÛëåÇëáí,  ÙÇ  ÏáÕÙÇó,   ³ñï³ùÇÝ  ³ñÅáõóÛÇÝ  ßáõϳݠ ³Ù»Ý³Ù»Í  ³å³Ï»Ýïñáݳóí³Í  ýÇݳݳë³Ï³Ý  ßáõϳݠ ¿  ³ß˳ñÑáõÙ,  áñáõÙ  Çñ³Ï³Ý³óíáõÙ  »Ý  ³ñï³ñÅáõÛÃÇ  ÙÇç³½·³ÛÇÝ  ³é¨ïáõñ  ¨  ÷á˳ݳÏáõÙ:

´³óÇ  ¹ñ³ÝÇó

Итак, с одной стороны, внешний валютный рынок — это самый большой, децентрализованный финансовый рынок в мире, на ко­тором осуществляется международная торговля и обмен иностран­ных валют (объемы операций на валютных рынках не публикуют­ся, однако, по мнению специалистов, совокупный валютный ры­нок имеет обороты примерно 100—200 млрд. долларов в день).

Кроме коммерческих банков, важнейшими участниками ва­лютного рынка являются центральные банки развитых государств. Помимо обслуживания нужд правительства они проводят опера­ции в рамках официальной денежно-кредитной политики. Пред­ставителями государства могут быть внешнеторговые банки и дру­гие учреждения.

Важную роль в формировании валютного рынка играют бро­керские фирмы. Вообще, межбанковский рынок делится на пря­мой и брокерский. Поэтому составным звеном в институциональ­ной структуре валютного рынка являются брокерские фирмы, че­рез которые до недавнего времени проходило примерно 30% ва­лютных операций. Брокерские фирмы взимают за посредничество определенные комиссионные проценты. С развитием электрон­ных средств межбанковской связи при осуществлении валютных операций роль брокерских фирм на межбанковском рынке снизи­лась, хотя они продолжают играть важную роль в операциях физи­ческих лиц и мелких предприятий. [20]


Глава II.  Валютный рынок РФ.

2.1. Cтруктурная характеристика валютного рынка РФ.


Основными составляющими валютного рынка в России выступают:

- рынок наличной валюты;

- рынок безналичной валюты.

Рынок наличной валюты представлен валютно-обменными операциями физических лиц через коммерческие банки и банкнотными сделками, совершаемыми коммерческими банками в целях пополнения валютно-кассовой наличности.

Рынок безналичной валюты состоит из рынка наличных сделок (спот-рынок) и срочный рынок. В свою очередь срочный рынок делится на биржевой рынок, на котором совершаются фьючерсные сделки, и внебиржевой – совершаются форвардные сделки. Также необходимо отметить о совершении опционных сделок на срочных рынках.

Основным законодательным актом в области валютных отно­шений Российской Федерации является Закон РСФСР от 9 ок­тября 1992 г. «О валютном регулировании и валютном контроле», а также другие законы и подзаконные акты. В Законе определены  основные понятия: иностранная валюта и валютные ценности, текущие операции платежного баланса, капитальные опера­ции, а также ключевые понятия валютного законодательства — «резидент» и «нерезидент», имеющие различные режимы валют­ного регулирования.

Валютные ценности — это иностранная валюта, ценные бу­маги в иностранной валюте, а также драгоценные металлы — золо­то, серебро, платина, металлы платиновой группы в любом виде, за исключением ювелирных и других бытовых изделий, а также лом таких изделий.

Резиденты — это:

- физические лица, имеющие постоянное местожительство в РФ, в том числе временно находящиеся вне России;

- юридические лица, созданные а соответствии с законода­тельством России, с местонахождением в РФ;

- предприятия и организации, не являющиеся юридически­ми лицами, созданы в соответствии с законодательством Российской Федерации, с местонахождением в России;

- находящиеся за пределами России филиалы и представи­тельства вышеуказанных резидентов;

 - дипломатические и иные представительства РФ, находя­щиеся за пределами РФ.

Нерезиденты — это:

-   физические лица, имеющие постоянное местожительство за пределами РФ, в том числе временно находящиеся в РФ;

- юридические лица, созданные в соответствии с законода­тельством иностранных государств, с местонахождением за пределами РФ;

- предприятия и организации, не являющиеся юридически­ми лицами, созданные в соответствии с законодательст­вом иностранных государств, с местонахождением за пре­делами РФ;

- находящиеся в РФ филиалы и представительства выше­указанных нерезидентов;

-  находящиеся в РФ иностранные дипломатические и иные иностранные представительства, а также международные организации, их филиалы и представительства.

 Операции в иностранной валюте и с ценными бумагами в иностранной валюте подразделяются на текущие валютные опе­рации и валютные операции, связанные с движением капитала.

К текущим валютным операциям относятся:

- переводы в РФ и из РФ иностранной валюты для осущест­вления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и им­порту товаров, работ, услуг, а также осуществление расче­тов, связанных с кредитованием экспортно-импортных операций на срок не более 180 дней;

- получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней;

- переводы в РФ и из РФ процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала;

- переводы неторгового характера в РФ и из РФ, включая перевод сумм заработной платы, пенсий, алиментов, на­следства, а также другие аналогичные операции.

 В валютные операции, связанные с движением капиталов, входят:

- прямые инвестиции — вложения в уставный капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием;

- портфельные инвестиции — приобретение ценных бумаг;

- переводы в оплату прав собственности на здания, соору­жения и иное имущество, включая землю и ее недра, от­носимое по законодательству страны его местонахождения к недвижимому имуществу, а также иные права на недви­жимость;

- предоставление и получение отсрочки платежа на срок бо­лее 180 дней по экспорту и импорту товаров, работ, услуг;

- предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней;

- все иные валютные операции, не являющиеся текущими валютными операциями.

Валютные операции в России осуществляют только уполно­моченные коммерческие банки, т. е. банки и иные кредитные учреждения, получившие лицензии Центрального банка России  на проведение валютных операций.

Существуют три вида валютных лицензий: внутренние, рас­ширенные и генеральные. Наибольшие права предоставляет гене­ральная валютная лицензия.

На проведение операций с золотом требуется также специ­альная лицензия ЦБ.

Валютные ценности могут находиться в собственности как резидентов, так и нерезидентов.

Покупка и продажа иностранной валюты проводятся через уполномоченные коммерческие банки. Сделки купли-продажи иностранной валюты могут осуществляться непосредственно между уполномоченными банками, а также через валютные биржи, действующие в порядке и на условиях, устанавливаемых ЦБ России. При этом покупка и продажа иностранной валюты, минуя уполномоченные банки, не допускаются.

Валютное регулирование, осуществляет Центральный банк России. Он устанавливает порядок обязательного перевода, вы­воза и пересылки иностранной валюты и ценных бумаг в ино­странной валюте, принадлежащих резидентам; выдает валютные лицензии; проводит валютные интервенции на главных валют­ных биржах страны — ММВБ и Санкт-Петербургской бирже.

Валютный контроль осуществляется органами валютного контроля и их агентами. Органами валютного контроля является Центральный банк России, а также правительство РФ. Агентами валютного контроля выступают организации, кото­рые в соответствии с законодательными актами могут осуществлять функции валютного контроля. Агенты валютного контроля подотчетны соответствующим органам валютного контроля. Ос­новной агент валютного контроля — Федеральное агентство по валютному и экспортному контролю. Законодательной основой валютного контроля выступает Инструкция по ва­лютному импортному контролю, направленная на совершенство­вание учета и контроля за импортными операциями. Расчеты так же, как и по экспорту, осуществляются только через упол­номоченные банки, оформившие с импортерами паспорта сде­лок. Уполномоченный банк производит платежи по импортному контракту, открытие импортных аккредитивов и выдачу банков­ских гарантий только при наличии подписанного паспорта сдел­ки. Оплата импортируемого товара по контракту импортера мо­жет производиться только со счета импортера в его уполномо­ченном банке или банком-корреспондентом, действующим по его поручению. Это позволит резко уменьшить утечку валюты за рубеж.

Внутренний валютный рынок России состоит из внутренних региональных рынков. Он представлен, прежде всего, валютными биржами  в Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону, Екатеринбурге, Новосибирске и Владивостоке. Состояние валютного рынка РФ зависит от смены международных валютных курсов, важнейшее значение в процессе курсообразования принадлежит ММВБ.

 Главенствующее значение на рынке имеет рубль, как национальная валюта. Российский рубль продолжает оставаться замкнутой валютой. Вывозить его в зарубежные развитые и развивающиеся государ­ства можно только в небольших количествах. Рубль не является валютой международных расчетов. Он не может служить валю­той цены и валютой платежа во внешнеторговых контрактах. Банки развитых западных стран не имеют счетов в рублях в сво­их странах.

В России фактически уже имеется внутренняя конвертируемость рубля при наличии ряда валютных ограничений. Для перехода к полной конвертируемости рубля потребуется политико-экономическая и финансовая стабилизация, накопление существенных золотовалютных резервов, отработка валютного механизма сотруд­ничества со странами СНГ. В 1996г. Россия подписала ст. VIII Ус­тава МВФ, в результате чего рубль стал конвертируемой валютой в платежах и переводах.

В настоящее вре­мя в России действует режим плавающего валютного курса, кото­рый зависит от спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на ММВБ. Курс рубля к конвертируемым валютам обеспечивает связь экономики России с мировым рынком. (см. Приложение 5)

На валютном рынке Российской Федерации действуют различные институты, уполномоченные банки Российской Федерации, иностранные банки и инвестиционные компании, биржи, брокерские конторы.[21]

2.2. Функциональная характеристика валютного рынка РФ.


Валютный рынок представляет собой официальный финан­совый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них. С функциональной точки зрения валютные рынки обес­печивают своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разницы курсов валют. С институциональной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестицион­ных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции. Уполномочен­ный банк - это коммерческий банк, получивший от Централь­ного банка России лицензию на проведение операций с ино­странной валютой.

Операции на валютном рынке проводятся между банками (межбанковские валютные расчеты) и банками со своими клиентами.

С организационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, теле­фонных, телексных, электронных и прочих коммуникацион­ных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валют­ные операции. Эффективность операций на валютном рынке во многом определяется его видом.

В Российской Федерации официальный валютный курс рубля устанавливается с помощью фиксинга.

Фиксинг  осуществляется Центральным банком России на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и представляет собой определение курса доллара США к рублю.

Курс фиксинга является единым курсом Центрального банка России. Через него, используя информацию о кросс-курсах агентства "Рейтер" (REUTER), он выводит курс рубля к остальным валютам. Валютный фиксинг происходит два раза в неделю - во вторник и четверг. В день валютного фиксинга Центральный банк России сообщает курсы веду­щих свободно конвертируемых валют к рублю через публи­кацию в Российской газете, в Российских вестях и др.

Биржевой валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа-предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим пред­приятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных (рублевых, валютных) средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости.

Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: являет­ся самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсо­лютной ликвидностью.

Ликвидность валюты и ценных бумаг в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в рубли.

Указанные выше достоинства биржевого валютного рынка России обусловлены следующими факторами:

-       законодательно установленным требованием по обяза­тельной продаже части (50%) валютной выручки от экспорта товаров, работ, услуг;

-       ограниченным количеством валютных бирж (т.е. торговых площадок), на которых производятся операции по купле-продаже (конверсии) валюты;

-       использованием государством Московской межбанков­ской валютной биржи для установления официального обмен­ного курса рубля к доллару, а на основе его через систему кросс-курсов к другим валютам;

-       контролем за торгами на ММВБ со стороны Центрального банка России, который использует валютные ресурсы госу­дарства для регулирования соотношения рубля и доллара и тем самым гарантирует, что все выставленные на бирже для покупки доллары США будут куплены.

Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.

Биржевой и внебиржевой рынки в определенной степени противоречат друг другу и в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связано с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг в валюте, они применяют различные методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте.

Достоинства внебиржевого валютного рынка заклю­чаются в:

-                   достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют. Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валютную конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов взимаются комис­сионные, сумма которых находится з прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как быя найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически бесплатно;

-                   более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной бирже. Это связано прежде всего с тем, что вне­биржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течение всего операционного дня, а не в строго определен­ное время биржевой сессии. Например, акционерное обще­ство "Межбанковский финансовый дом" как участник вне­биржевого валютного рынка заключает контракт на куплю-продажу валюты по плавающему курсу. В нем фиксируется только сумма продаваемой валюты без указания курса сделки. В качестве обменного валютного курса обычно используется курс, который установится на следующих торгах на ММВБ. Расчеты по таким сделкам происходят после того, как установится курс на ММВБ. В результате этого создаются условия единой технологической цепочки, использование которой позволяет валютным дилерам банков осуществлять операции по обмену валюты в течение всего операционного дня, совме­щая преимущества биржевого и внебиржевого валютного рынка.

С переходом России к рыночной экономике срочная торговля в сфере валютных операций постепенно расширяется, и этому спо­собствует ряд факторов:

-                   во-первых, рынок срочных контрактов позволяет производите­лям и потребителям различной продукции избежать или умень­шить ценовой риск при реализации или приобретении товаров;

-                   во-вторых, рынок срочных контрактов позволяет экспортерам и импортерам избежать или уменьшить риск при изменении валюных курсов. Немаловажную роль в увеличении активности на этом рынке должны сыграть и иностранные инвесторы, заинтере­сованные во вложениях в российские финансовые инструменты и хеджировании курса рубля к иностранным валютам с целью репа­триации прибыли;

-                   в-третьих, рынок срочных контрактов служит одним из меха­низмов, стабилизирующих само функционирование рыночной экономики, в том числе ее финансового сектора, так как позволя­ет владельцам финансовых активов застраховать риск падения их курсовой стоимости, а заемщикам и кредиторам — риск измене­ния процентной ставки.

Рассматривая валютный рынок Российской Федерации, следует указать на новую роль и особое место российского рубля в странах ближнего зарубежья. Российский рубль имеет сегодня для стран СНГ такое же значение, что и аме­риканский доллар для Российской Федерации. Если бы центральные банки стран СНГ располагали достаточным запасом российских рублей, то они могли бы поддерживать курс своих валют достаточно стабильным.

Однако такого запаса в настоящее время нет и нацио­нальная валюта стран СНГ быстро обесценивается.

Для национальных валют стран СНГ отрицательные последствия имеет неплатежеспособность российских хозяйствую­щих субъектов. Страны СНГ намного больше заинтересо­ваны иметь рубли для покупки российских товаров, чем Россия их национальные валюты для своих приобретений в ближайшем зарубежье. Страны СНГ с удовольствием про­дают свою продукцию за рубли. Если бы они требовали за нее национальные деньги, тогда бы на российской валютной бирже был бы более высокий спрос на эти валюты. [22]
Заключение.

Таким образом, можно сказать, что валютный рынок - это механизм, с помощью кото­рого устанавливаются правовые и экономические взаимо­отношения между потребителями и продавцами валют. Это является его основной функциональной характеристикой. Кроме того, валютный рынок выполняет следующие функции:

1.                Своевременное осуществление международных расчетов.

2.                Регулирование валютных курсов.

3.                Диверсификация валютных резервов.

4.                Страхование валютных рисков.

5.                Получение прибыли участниками валютного рын­ка в виде разницы курсов валют.

С точки зрения структуры, валютный рынок можно характеризовать с различных позиций: содержания, сегментов и участников.

Валютный рынок в России нельзя назвать развитым сравнительно с мировым, однако он выполняет некоторые функции внутреннего валютного рынка и имеет структурированную систему во многом аналогичную другим системам валютных рынков.


 
Список литературы.


1.     Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: М.: 1999

2.     Акопова Е.С., Воронкова О.Н. Мировая экономика и международные экономические отношения. Ростов-на-Дону: 2000.

3.     Бабич А.М., Павлова Л.Н. Финансы: Учебник – М.: 2000.

4.     Балабанов И. Т. Валютный рынок и валютные операции в России. М., 1994.

5.     Букато В.И., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России / Под ред. М.Х. Лапидуса. – М.: 1996.

6.     Бункина М.К. Деньги. Банки. Валюта М.: 1994.

7.     Бункина М.К., Семенов В.А. Макроэкономика: Учеб. пособие.- М.:1995.

8.     Долан Э.Дж., Кэмпбелл К.Д., Кэмпбелл Р.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. М.- Л., 1999.

9.     Дробозина Л.А., Окунева Л.П. Финансы. Денежное обращение. Кредит М.: 2000.

10. Линдерт П.Х.  Экономика  мирохозяйственных  связей. М., 1992.

11. Лиховидов В.Н. Фундаментальный анализ мировых валютных рынков: методы прогнозирования и принятия решений. М: 2000

12. Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения. М., 1997.

13. Российская банковская энциклопедия. М., 1995.

14. Симонов Ю.Ф. Носко Б.П. Валютные отношения. Ростов-на Дону: 2001

15. Соколова О.В. Финансы, деньги, кредит. М.: 2000.

16. Фишер II. С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. М., 1993.

17. Валютный рынок и валютное регулирование / под ред. Платонова И.Н. М: 1996

18. Международные валютно-кредитные и финансовые от­ношения/Под ред. Л.Н.Красавиной. М., 1994.

19. Навой А. Валютный рынок.// Рынок ценных бумаг- 2002.- №1.

20. Евстигнеев В. Р. Мировая валютная-кредитная система и Россия // Мировая экономика и международные отно­шения. 2000  № 10.

21. Медведева М.Б. Валютная биржа-организатор торговли на рынке негосударственных ценных бумаг.// Финансы и кредит-2002.

22. Щеголева Н.Г. Развитие российского валютного рынка на современном этапе.// Финансы и кредит- 2002.- №2.



[1] Наговицин А.Г., Иванов В.В. Валютный курс: факторы, динамика, прогнозирова­ние. М., 1995

[2] Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник. /Под ред. Л.Н. Красавиной.— М., Финансы и статистика. 1994, с. 336.

[3] Российская банковская энциклопедия. М., 1995.

[4] Эти правила периодически меняются по мере развития всей меж­дународной валютной системы

[5] Бункина М.К., Семенов В.А. Макроэкономика: Учеб. пособие.- М.:1995.



[6] Букато В.И., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России / Под ред. М.Х. Лапидуса. – М.: 1996.



[7] Балабанов И.Т: Валютный рынок и валют­ные операции в России. М., 1994.

[8] Соколова О.В. Финансы, деньги, кредит. М.: 2000.



[9] Симонов Ю.Ф. Носко Б.П. Валютные отношения. Ростов-на Дону: 2001



[10] Долан Э.Дж., Кэмпбелл К.Д., Кэмпбелл Р.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. М.- Л., 1999.



[11] Дробозина Л.А., Окунева Л.П. Финансы. Денежное обращение. Кредит М.: 2000.



[12]Акопова Е.С., Воронкова О.Н. Мировая экономика и международные экономические отношения. Ростов-на-Дону: 2000.



[13] Валютный рынок и валютное регулирование: Учебное пособие. / Под ред. И.Н. Платоновой. М., 1996.

[14]Балабанов И. Т. Валютный рынок и валютные операции в России. М., 1994.


[15] Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения. М., 1997.



[16] Линдерт П.Х.  Экономика  мирохозяйственных  связей. М., 1992.



[17] Бункина М.К. Деньги. Банки. Валюта М.: 1994.



[18] Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: М.: 1999



[19] Бабич А.М., Павлова Л.Н. Финансы: Учебник – М.: 2000.



[20] ' Валютный рынок и валютное регулирование. Под ред. Платоновой И.Н., — М., 1996

[21] Евстигнеев В. Р. Мировая валютная-кредитная система и Россия // Мировая экономика и международные отно­шения. 2000  № 10.



[22] Щеголева Н.Г. Развитие российского валютного рынка на современном этапе.// Финансы и кредит- 2002.- №2.



1. Доклад на тему Короли Норвегии
2. Реферат Основы физической географии
3. Реферат на тему Medicine In America Essay Research Paper James
4. Реферат на тему Shay
5. Реферат на тему Send In The Clones Essay Research Paper
6. Реферат на тему Политические и правовые учения в Западной Европе в XVI в
7. Реферат на тему JeanJacques Rousseau Essay Research Paper Jean Jacques
8. Реферат на тему Diamonds Essay Research Paper DIMONDSDiamond is the
9. Курсовая на тему Расчет электрических фильтров
10. Реферат на тему Borned Poisoned Essay Research Paper Born Poisoned