Министерство Образования Российской Федерации

Новосибирский государственный университет

экономики и управления

Институт  экономики учета и статистики

Кафедра валютно-кредитных отношений

КУРСОВАЯ РАБОТА

по предмету _________деньги, кредит, банки________________

наименование учебной дисциплины



На тему: «Денежно-кредитная политика: основные направления и инструменты»

Исполнитель

студент :

                                                          Ф. И.О.



Научный

руководитель                                 Ф.И.О.






Новосибирск, 2010

Содержание:

Введение………………………………………………………………………………3

1. Теоретические основы денежно-кредитной политики………………………….6

       1.1. Сущность и функции денежно-кредитной политики……………………..6

       1.2. Цели и принципы денежно-кредитной политики…………………………7

       1.3. основные инструменты денежно-кредитной политики…………………...9

2. Особенности развития экономики России и денежно-кредитной политики в 2010 г………………………………………………………………………………….15

2.1. Динамика денежно-кредитных показателей…………. ……………………15                             2.2   Реализация денежно-кредитной политики…………………………………22

3. Проблемы и пути оптимизации денежно – кредитного регулирования в Российской Федерации……………………………………………………………….29

Заключение…………………………………………………………………………….33

Список используемой литературы…………………………………………………...35





Введение

Под денежно-кредитной политикой государства понимается совокупность мер экономического регулирования денежного обращения и кредита, направленных на обеспечение устойчивого экономического роста путем воздействия на уровень и динамику инфляции, инвестиционную активность и другие важнейшие макроэкономические процессы.

         Актуальность темы. Одним из необходимых условий эффективного развития экономики является формирование четкого механизма денежно-кредитного регулирования, позволяющего Центральному банку воздействовать на деловую активность, контролировать деятельность коммерческих банков, добиваться стабилизации денежного обращения.

          Денежно-кредитная политика – важнейший метод государственного регулирования общественного воспроизводства с целью обеспечения наиболее благоприятных условий для развития рыночной экономики.

         Денежно-кредитная политика - очень действенный инструмент воздействия на экономику страны, не нарушающий суверенитета большинства субъектов системы бизнеса. Хотя при этом и происходит ограничение рамок их экономической свободы (без этого вообще невозможно какое-либо регулирование хозяйственной деятельности), но на ключевые решения, принимаемые этими субъектами, государство влияет лишь косвенным образом.

         В идеале денежно-кредитная политика призвана обеспечить стабильность цен, полную занятость и экономический рост - таковы ее высшие и конечные цели. Однако на практике с ее помощью приходится решать и более узкие, отвечающие насущным потребностям экономики страны задачи.

         Нельзя забывать и о том, что денежно-кредитная политика - чрезвычайно мощный, а потому необыкновенно опасный инструмент. С ее помощью можно как выйти из кризиса, так и усугубить сложившиеся в экономике негативные тенденции. Только очень взвешенные решения, принимаемые на высшем уровне после серьезного анализа ситуации, рассмотрения альтернативных путей воздействия денежно-кредитной политики на экономику государства, дадут положительные результаты. В качестве проводника денежно-кредитной политики выступает Центральный эмиссионный банк государства. Без верной денежно-кредитной политики, проводимой Центральным банком, экономика не может эффективно функционировать. Конкретные методы и инструменты кредитно-денежной политики Центрального банка определены законом о Банке России и отличаются большим разнообразием. Центральному банку предоставлены самые широкие полномочия и полная самостоятельность в вопросе о выборе методов и мероприятий по денежно-кредитному регулированию экономики страны в рамках действующего законодательства.

         Сегодня в России рациональная денежно-кредитная политика призвана минимизировать инфляцию, способствовать устойчивому экономическому росту, поддерживать курсовые соотношения валютного курса, на экономически обоснованном уровне, стимулируя развитие ориентированных на экспорт и импортозамещающих производств, существенно пополнить валютные резервы страны.

         Целью курсовой работы является рассмотрение государственной политики в области денежного обращения и кредита, направленной на регулирование экономического роста, сдерживание инфляции, обеспечение занятости и выравнивание платежного баланса. Денежно-кредитная политика осуществляется Центральным банком в тесном контакте с Правительством РФ и Министерством финансов.

         Задачами курсовой работы являются:

·                                                                                                                                                                                                                                                                                                       раскрытие понятия денежно-кредитной политики

·                                                                                                                                                                                                                                                                                                       анализ принципов денежно-кредитной политики

·                                                                                                                                                                                                                                                                                                       рассмотрение инструментов и критериев денежно-кредитной политики

·                                                                                                                                                                                                                                                                                                       ознакомление с направлениями государственной денежно - кредитной политики

·                                                                                                                                                                                                                                                                                                       выявление проблем денежно – кредитной политики

·                                                                                                                                                                                                                                                                                                       отражение путей решения проблем денежно – кредитной политики.

Данная курсовая работа состоит из трех глав.

     Во введении обоснована актуальность выбранной темы, дана оценка современного состояния решаемой проблемы, отражены используемые теоретические принципы и методические приемы, цель и задачи работы, объект и предмет исследования.

      В первой главе  мы рассмотрим структуру денежно-кредитной системы, выясним, в чем состоят ее сущность и в чем ее функциональное значение.

      Во второй главе мы уделим внимание особенностям развития экономики России и денежно-кредитной политики в 2010 году, проведем анализ основных показателей денежно-кредитной политики.

       В третьей главе мы подойдем к вопросу проблем денежно-кредитной системы в России и выясним возможные пути их решения.

       В заключении подведены итоги курсовой работы, сформулированы основные выводы, обобщены результаты исследования и предложения по решению проблем.

      Теоретической и методологической основой курсовой работы явились работы ведущих представителей отечественной экономической мысли и зарубежных авторов по вопросам осуществления денежно-кредитной политики, закон о ЦБ России, а также материалы периодической печати и ресурсы всемирной сети Internet.





1.     Теоретические основы денежно-кредитной политики

1.1. Сущность и функции денежно-кредитной политики

Денежно-кредитная политика - это совокупность мероприятий, осуществляемых государством в области денежного обращения и кредитования.

         Основой развития и надежного, устойчивого функционирования банковской системы является формирование гибкого механизма денежно - кредитного регулирования экономики, позволяющего государству эффективно воздействовать на хозяйственную активность, контролировать деятельность банковских институтов, добиваться стабилизации денежного обращения.

         Наделенный государством особыми правами Центральный банк является проводником общегосударственной политики стабилизации экономики, товарно-денежной сбалансированности. Переход к рыночной экономике предполагает повышение эффективности и оперативности осуществления денежно-кредитной политики на макроэкономическом уровне.[4,c.350]

         Денежно-кредитная политика на макроэкономическом  уровне представляет собой целенаправленную деятельность Центрального банка (при содействии Министерства экономики и финансов и при необходимости иных центральных ведомств) по выполнению общегосударственных задач. Основным объектом денежно-кредитного регулирования выступает совокупная наличная и безналичная денежная масса в экономике. Конечная цель данного регулирования со стороны Центрального банка заключается в обеспечении товарно-денежной сбалансированности в хозяйстве, стимулировании экономического роста, достижении стабильности национальной валюты, урегулировании государственного долга.

         Для реализации возложенных на него функций ЦБ РФ участвует в разработке экономической политики Правительства Российской Федерации. Банк России и Правительство Российской Федерации информируют друг друга о предполагаемых действиях, имеющих общегосударственное значение, координируют свою политику, проводят регулярные консультации.

Банк России консультирует Министерство финансов РФ по вопросам графика выпуска государственных ценных бумаг и погашения государственного долга с учетом их воздействия на состояние банковской системы и приоритетов единой государственной денежно-кредитной политики.[9, c.351-352] 

      

1.2.          Цели и принципы денежно-кредитной политики

Целями денежно-кредитной политики являются:

1) Экономические цели, направленные на поддержание экономической активности и сокращение безработицы:

·       регулирование темпов экономического роста;

·       увеличение ВВП;

·       смягчение циклических колебаний на рынке товаров, капитала и рабочей силы;

·       сдерживание инфляции;

·       стимулировать рост объема денежно-кредитных операций;

·       достижение сбалансированности платежного баланса и другие.

2) Социальные задачи:

- повысить уровень жизни населения;

- сделать различные услуги более доступными и другие.[1,c.30]

         В современных условиях в основе денежно-кредитной политики большинства стран лежит принцип «компенсационного регулирования», основанный на сочетании двух противоположных комплексов мероприятий, которые применяются на различных фазах экономического цикла. Таким образом, принципы денежно-кредитной политики можно разделить на:

·       принципы экспансии (стимулирование кредитных операций, снижение нормы процента, нагнетание в платежный оборот дополнительных денежных средств),

·       принципы рестрикции (ограничение кредитных операций, повышение уровня процентных ставок, торможение темпов роста денежной массы в обращении).

         Рассмотрим более подробно эти направления денежно-кредитной политики государства:

  - проведение экспансионистской или расширительной политики, направленной на стимулирование масштабов кредитования и увеличение количества денег. В зависимости от экономической ситуации Центральный банк осуществляет удорожание или удешевление кредитов для коммерческих банков, а соответственно, и для заемщиков. Если в экономике наблюдается спад производства, растет безработица, то он проводит политику дешевых денег, которая делает кредиты дешевыми и доступными. Параллельно происходит увеличение предложения денег, что ведет к снижению процентной ставки и, соответственно, должно стимулировать рост инвестиций и деловой активности, а также реального Валового Национального Продукта (ВНП). Если на финансовом рынке обостряется конкуренция и предложение денег опережает спрос на них, банки вынуждены снижать процентную ставку с целью привлечения заемщиков. Это особенно четко проявляется в условиях депрессивного состояния экономики. Дешевый кредит подталкивает предприятия вкладывать деньги в средства производства, а домашние хозяйства - покупать потребительские товары. Происходит увеличение спроса на товарном рынке и создаются предпосылки для экономического роста. Эта политика проводится в период застоя.

  - проведение рестриктивной или ограничительной (жесткой) политики, направленной на увеличение процентной ставки. При росте инфляции Центральный банк проводит политику дорогих денег, что ведет к подорожанию кредита и делает его труднодоступным. В этом случае происходит увеличение продажи государственных ценных бумаг на открытом рынке, рост резервной нормы и увеличение учетной ставки. Высокие процентные ставки, с одной стороны, стимулируют владельцев денег побольше сберегать их, а с другой стороны, ограничивают число желающих брать их в ссуду. В этом случае субъекты рынка стремятся приобретать ценные бумаги. Данное направление регулирования используется при наличии инфляции и высоких темпов экономического роста. Банки стремятся заработать на проценте по кредитам, присваивая разницу между доходами от активных операций и расходами, осуществленными для привлечения средств. Как известно, процентная ставка зависит от темпов инфляции и даже от инфляционных ожиданий. Если цены возросли, а процентная ставка оказалась неизменной, то и банки, и вкладчики получат обратно обесценившиеся деньги. При подъеме экономики, когда деньги нужны всем, процентные ставки будут расти. [3,c.251-252]

1.3. основные инструменты денежно-кредитной политики

Рассмотрим основные инструменты с помощью которых центральный банк проводит свою политику по отношению к коммерческим банкам. К ним относятся в первую очередь изменение ставки рефинансирования, изменение норм обязательных резервов, операции на открытом рынке с ценными бумагами и иностранной валютой, а также некоторые меры, носящие жесткий административный характер.

1. Политика обязательных резервов.

В настоящее время минимальные резервы - это наиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь все кредитные учреждения, как правило, либо в форме наличных денег в кассе банков, либо в виде депозитов в центральном банке или в иных высоколиквидных формах, определяемых центральным банком. Норматив резервных требований представляет собой установленное в законодательном порядке процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным (объемным) или относительным (приращению) показателям пассивных (депозитов) либо активных (кредитных вложений) операций. Использование нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей сумме обязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части) характер воздействия.

Изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы недополучение прибыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством.

Недостаток этого метода заключается в том, что некоторые учреждения, в основном специализированные банки, имеющие незначительные депозиты, оказываются в преимущественном положение по сравнению с коммерческими банками, располагающими большими ресурсами.

В последние полтора-два десятилетия произошло уменьшение роли указанного метода кредитно-денежного регулирования. Об этом говорит тот факт, что повсеместно (в западных странах) происходит снижение нормы обязательных резервов и даже ее отмена по некоторым видам депозитов.

Понижение нормы денежных резервов приведет к увеличению денежного мультипликатора, а, следовательно, увеличит объем той денежной массы, которую может поддерживать некоторое количество резервов. Если центральный банк увеличивает норму обязательных резервов, то это приводит к сокращению избыточных резервов банков и к мультипликационному уменьшению денежного предложения. Этот процесс происходит очень быстро. Ибо, как только подписывается решение об увеличении резервных норм, каждый банк сразу же обнаруживает недостаточность своих резервов. Он срочно продаст часть своих ценных бумаг и потребует возвращения ссуд.

Этот инструмент монетарной политики является наиболее мощным, поскольку он затрагивает основы всей банковской системы. Он является настолько мощным, что в действительности его применяют раз в несколько лет, а не каждый день, как в случае с операциями на открытом рынке.

2. Рефинансирование коммерческих банков.

Термин "рефинансирование" означает получение денежных средств  кредитными учреждениями от центрального банка. Центральный банк может выдавать кредиты коммерческим банкам, а также переучитывать ценные бумаги, находящиеся в их портфелях (как правило, векселя).

Переучет векселей долгое время был одним из основных методов денежно-кредитной политики центральных банков Западной Европы. Центральные банки предъявляли определенные требования к учитываемому векселю, главным из которых являлась надежность долгового обязательства.

В случае повышения центральным банком ставки рефинансирования, коммерческие банки будут стремиться компенсировать потери, вызванные ее ростом (удорожанием кредита) путем повышения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам. Т.е. изменение учетной (рефинансирования) ставки прямо влияет на изменение ставок по кредитам коммерческих банков. Последнее является главной целью данного метода денежно-кредитной политики центрального банка. Например, повышение официальной учетной ставки в период усиления инфляции вызывает рост процентной ставки по кредитным операциям коммерческих банков, что приводит к их сокращению, поскольку происходит удорожание кредита, и наоборот.

Изменение официальной процентной ставки оказывает влияние на кредитную сферу. Во-первых, затруднение или облегчение возможности коммерческих банков получить кредит в центральном банке влияет на ликвидность кредитных учреждений. Во-вторых, изменение официальной ставки означает удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для клиентуры, так как происходит изменение процентных ставок по активным кредитным операциям. Также изменение официальной ставки центрального банка означает переход к новой денежно-кредитной политике, что заставляет коммерческие банки вносить необходимые коррективы в свою деятельность.

Недостатком использования рефинансирования при проведении денежно-кредитной политики является то, что этот метод затрагивает лишь коммерческие банки. Если рефинансирование используется мало или осуществляется не в центральном банке, то указанный метод почти полностью теряет свою эффективность. [10,c.27-30]

3. Операции на открытом рынке.

Постепенно два вышеописанных метода денежно-кредитного регулирования (рефинансирование и обязательное резервирование) утратили свое первостепенное по важности значение, и главным инструментом денежно-кредитной политики стали интервенции центрального банка, получившие название операций на открытом рынке.

Этот метод заключается в том, что центральный банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот. Центральные банки периодически вносят изменения в указанный метод кредитного регулирования, изменяют интенсивность своих операций, их частоту.

Операции на открытом рынке впервые стали активно применяться в США, Канаде и Великобритании в связи с наличием в этих странах развитого рынка ценных бумаг. Позднее этот метод кредитного регулирования получил всеобщее применение и в Западной Европе.

По форме проведения рыночные операции центрального банка с ценными бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет собой обычную покупку или продажу. Обратная заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Гибкость обратных операций, более мягкий эффект их воздействия, придают популярность данному инструменту регулирования. Так доля обратных операций центральных банков ведущих промышленно-развитых стран на открытом рынке достигает от 82 до 99,6%". Если разобраться, то можно увидеть, что по своей сути эти операции аналогичны рефинансированию под залог ценных бумаг. Центральный банк предлагает коммерческим банкам продать ему ценные бумаги на условиях, определяемых на основе аукционных (конкурентных) торгов, с обязательством их обратной продажи через 4-8 недель. Причем процентные платежи, "набегающие" по данным ценным бумагам в период их нахождения в собственности центрального банка, будут принадлежать коммерческим банкам.

Таким образом, операции на открытом рынке, как метод денежно-кредитного регулирования, значительно отличаются от двух предыдущих. Главное отличие - это использование более гибкого регулирования, поскольку объем покупки ценных бумаг, а также используемая при этом процентная ставка могут изменяться ежедневно в соответствии с направлением политики центрального банка. Коммерческие банки, учитывая указанную особенность данного метода, должны внимательно следить за своим финансовым положением, не допуская при этом ухудшения ликвидности.

4. Некоторые прочие методы регулирования денежно-кредитной сферы.

Наряду с экономическими методами, посредством которых центральный банк регулирует деятельность коммерческих банков, им могут использоваться в этой области и административные методы воздействия.

К ним относится, например, использование количественных кредитных ограничений.

Этот метод кредитного регулирования представляет собой количественное ограничение суммы выданных кредитов. В отличие от рассмотренных выше методов регулирования, контингентирование кредита является прямым методом воздействия на деятельность банков. Также кредитные ограничения приводят к тому, что предприятия заемщики попадают в неодинаковое положение. Банки стремятся выдавать кредиты в первую очередь своим традиционным клиентам, как правило, крупным предприятиям. Мелкие и средние фирмы оказываются главными жертвами данной политики.

Также центральный банк может устанавливать различные нормативы (коэффициенты), которые коммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся нормативы достаточности капитала коммерческого банка, нормативы ликвидности баланса, нормативы максимального размера риска на одного заемщика и некоторые дополняющие нормативы. Перечисленные нормативы обязательны для выполнения коммерческими банками. Также центральный банк может устанавливать необязательные, так называемые оценочные нормативы, которые коммерческим банкам рекомендуется поддерживать на должном уровне.

При нарушении коммерческими банками банковского законодательства, правил совершения банковских операций, других серьезных недостатках в работе, что ведет к ущемлению прав их акционеров, вкладчиков, клиентов центральный банк может применять к ним самые жесткие меры административного воздействия, вплоть до ликвидации банков.

Очевидно, что использование административного воздействия со стороны центрального банка по отношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, а применяться в порядке исключительно вынужденных мер. Кроме трех основных вышеприведенных инструментов денежной политики, государство также иногда использует второстепенное селективное регулирование, которое касается фондовой биржи, потребительского кредита.[2, c.93-95]





2. Особенности развития экономики России и денежно-кредитной политики в 2010г.

2.1. Динамика денежно-кредитных показателей

    1) Инфляция и экономический рост

В 2010 году продол­жалось восстановление российской эконо­мики после глубокого спада, вызванного мировым финансово-экономическим кри­зисом. Постепенное оживление мировой экономики и улучшение условий торговли способствовали увеличению российского экспорта и поддержанию роста производства. Сократился чистый отток частного капитала. Возобновился рост потребительской и инве­стиционной активности. В январе-июне 2010 года объем ВВП увеличился на 4,2%. Однако в III квартале прирост производства товаров и услуг составил, по оценке, менее 3%.  (рисунок 1)


рис.1 Инфляция на потребительском рынке и базовая инфляция (в % к соответствующему месяцу предыдущего года).

В условиях экономического роста численность занятого населения в 2010 году увеличилась по срав­нению с 2009 годом. С февраля общая численность безра­ботных начала сокращаться и на конец сентя­бря 2010 года составила 6,6% численности экономически активного населения (7,6% годом ранее).

Реальные располагаемые денежные доходы населения в январе-сентябре 2010 года возросли по сравнению с соответству­ющим периодом 2009 года на 4,8%. Рас­ходы населения на покупку товаров и оплату услуг в реальном выражении увеличились, по оценке, на 4,3%. Улучшение финансового положения организаций способствовало ро­сту инвестиций. В январе-сентябре 2010 года объем вложений в основной капитал возрос на 3,8% (в январе-сентябре 2009 года он снизился на 19,6%).

В условиях более высоких, чем в 2009 году, мировых цен на энергоносители уве­личивались доходы бюджета. Реализация мер государственной политики, направлен­ных на поддержание внутреннего спроса, способствовала росту расходов на конеч­ное потребление органов государственного управления. Дефицит федерального бюдже­та в  2010 году заметно сни­зился по сравнению с 2009 годом и составил 2,2% ВВП.

В январе-июле 2010 года отмечалось существенное снижение инфляции. На за­медление роста цен повлияли низкий уро­вень спроса и сохранявшийся отрицательным разрыв выпуска, укрепление рубля. В июле 2010 года инфляция снизилась в го­довом выражении до 5,5% – минимальное значение с 1991 года.   (таблица 1)

Таблица 1

Динамика инфляции на потребительском рынке и базовой инфляции

(с начала года нарастающим итогом, %)



В августе-октябре 2010 года рост цен ускорился. Потребительские цены в августе в годовом выражении возросли на 6,1%, в сентябре – на 7,0%, в октябре – на 7,5%. В значительной мере ускорение инфляции связано в частности с ускорени­ем роста цен на продовольствие вследствие неблагоприятных погодных условий.

Тем не менее в целом за январь-октябрь 2010 года инфляция была ниже, чем за соот­ветствующий период 2009 года. По сравне­нию с декабрем предыдущего года в октябре потребительские цены возросли на 6,8% (за десять месяцев 2009 года – на 8,1%). Товары и услуги, учитываемые при расчете базовой инфляции, подорожали за январь-октябрь 2010 года на 5,1% против 7,6% годом ранее (в годовом выражении в октя­бре – на 5,8%).[11]

2) платежный баланс

В 2010 году платеж­ный баланс формировался под воздействи­ем разнонаправленных факторов. Улучше­ние конъюнктуры рынка основных товаров российского экспорта происходило наряду с восстановлением внутреннего спроса, спо­собствовавшим ускорению роста импор­та. Положительное сальдо текущего счета от квартала к кварталу снижалось. При этом расширялось привлечение иностранного капитала, которое, однако, не компенсиро­вало его отток. В результате темпы прироста валютных резервов в III квартале 2010 года существенно замедлились.

Профицит счета текущих операций по сравнению с 2009 годом вырос в 1,8 раза и составил 60,9 млрд. долларов    США.    Положительное    сальдо торгового баланса увеличилось в 1,5 раза (114,5 млрд. долларов США). (рисунок 2)

Экспорт товаров возрос до 286,5 млрд. долларов США (на 37,8%). Более полови­ны его прироста обеспечено повышением средних контрактных цен на сырую нефть и нефтепродукты. По природному газу су­щественного изменения цен не отмеча­лось, а физический объем поставок вырос на 14,5%. Совокупный экспорт указанных топливно-энергетических товаров соста­вил 183,0 млрд. долларов США (в январе-сентябре 2009 года - 129,6 млрд. долларов США). Их доля в структуре вывоза выросла с 62,4 до 63,9%. Увеличение экспорта дру­гих товаров (на 32,3%) также обусловлено преимущественно повышением цен.

Рис.2 Соотношение базовых параметров счета текущих операций в платежном балансе Российской Федерации (млрд. долларов США)

Импорт товаров в 2010 году возрос до 172,0 млрд. долларов США (на 30,8%). Почти две трети приро­ста получено за счет увеличения ввоза в на­туральном выражении. Структура импорта, в которой традиционно преобладали маши­ны, оборудование и транспортные средства, продукция химической промышленности, а также продовольственные товары и сырье для их производства, почти не изменилась.

Отрицательное сальдо междуна­родной торговли услугами увеличилось до 18,6 млрд. долларов США (на 30,5%). Объем предоставленных нерезидентам услуг вырос на 7,5% - до 32,6 млрд. долларов США. Стоимость полученных услуг была больше, чем в 2009 году, на 14,8% – 51,2 млрд. долларов США, в том числе расходы, связанные с поездками резидентов за рубеж, превысили на 6,5% докризисный максимум 2008 года.

Дефицит баланса оплаты труда изме­нился незначительно и составил 6,8 млрд. долларов США (2009 год – 6,5 млрд. долларов США).

Отрицательное сальдо инвестицион­ных доходов выросло с 20,5 до 24,9 млрд. долларов США. Суммы, начисленные к вы­плате, увеличились на 15,5%, к получению – на 10,2%. Рост реинвестированных доходов и дивидендов обусловил увеличение сово­купного объема выплат частным сектором в пользу нерезидентов до 48,8 млрд. дол­ларов США. Доходы, полученные банками и прочими секторами из-за рубежа, оцени­вались в 20,8 млрд. долларов США. Поло­жительное сальдо инвестиционных доходов органов денежно-кредитного регулирова­ния уменьшилось с 5,4 млрд. долларов США в 2009 году до 3,6 млрд. долларов США в  2010 году в результате падения доходности резервных активов.

Из-за опережающего роста объ­ема денежных переводов физических лиц – резидентов за границу выплачен­ные текущие трансферты превысили по­лученные на 3,3 млрд. долларов США (2009 год  – на 1,9 млрд. долларов США).

В результате возобновившегося при­влечения иностранных инвестиций государ­ственным и частным секторами при снижении объемов вывоза капитала за рубеж дефицит по финансовому счету (без учета резервных активов) сократился с 46,8 млрд. долларов США в 2009 году до 15,6 млрд. долларов США в 2010 году.

Впервые с 1998 года государственный сектор значительно нарастил иностранные обязательства. Минфин России разместил еврооблигации на 5,5 млрд. долларов США (из них инвестиции нерезидентов оценива­лись в 5,1 млрд. долларов США). Зафикси­рован также рост иностранных обязательств субъектов Российской Федерации вслед­ствие приобретения нерезидентами облига­ций, номинированных в рублях. Требования государственного сектора увеличились не­значительно.

3) валютный курс

В 2010 году ситуация на внутреннем валютном рынке определялась состоянием внешних финансовых и товарных рынков и параметрами проведения курсовой поли­тики Банка России, которая была направле­на на обеспечение устойчивости курса рубля и осуществлялась в рамках режима управля­емого плавающего валютного курса.

В 2010 году при проведении операций на внутреннем валютном рынке Банк России продолжал использовать в качестве опера­ционного ориентира стоимость бивалютной корзины (сумма 0,45 евро и 0,55 доллара США), устанавливая операционный плаваю­щий интервал ее допустимых значений с кор­ректировкой границ в зависимости от объе­ма совершенных валютных интервенций.

Банк России в 2010 году осуществлял целевые покупки иностранной валюты для компенсации действия факторов системати­ческого дисбаланса спроса и предложения иностранной валюты на внутреннем рын­ке. Параметры данных операций в настоя­щее время определяются с учетом основных внешних факторов формирования платеж­ного баланса. Целевые интервенции направлены главным образом на нейтрализацию устойчивых ожиданий участников внутрен­него валютного рынка относительно измене­ния обменного курса рубля, формирующихся под влиянием конъюнктуры мирового рынка энергоносителей.

В соответствии с действующими пара­метрами реализации курсовой политики при превышении объемом операций Банка Рос­сии, совершенных внутри и на границах опе­рационного интервала значений бивалютной корзины, объема целевых интервенций на установленную величину производится соответствующая корректировка границ ука­занного интервала.

В целях дальнейшего повышения гиб­кости курсообразования 13 октября 2010 года Банк России увеличил ширину операци­онного плавающего интервала с 3 до 4 рублей, а также снизил с 700 млн. долларов США до 650 млн. долларов США величину нако­пленных интервенций, приводящих к сдвигу границ интервала на 5 копеек. (рисунок 3)



Рис.3 Динамика реального курса рубля (прирост в % к декабрю предыдущего)

В первые месяцы 2010 года в усло­виях сохранения благоприятной внешней конъюнктуры увеличившийся приток средств от внешнеторговых операций перекрывал чистый отток частного капитала, опреде­ляя превышение предложения иностранной валюты на внутреннем рынке над спросом на нее и, соответственно, тенденцию укре­пления рубля.

Вместе с тем в мае 2010 года на фоне снижения цен на нефть на мировых рынках и формирования негативных ожиданий ин­весторов, вызванных нарастанием проблем с обслуживанием суверенного долга отдель­ных стран еврозоны, устойчивое укрепление рубля к бивалютной корзине сменилось не­которым его ослаблением. В летние месяцы 2010 года в условиях сохранения повышенной неопределенности на внешних рынках выра­женные тенденции в динамике курса рубля отсутствовали, а объемы участия Банка Рос­сии на внутреннем валютном рынке остава­лись невысокими. (рисунок 4)

           

Рис.4 Интервенции Банка России на внутреннем валютном рынке и динамика рублевой стоимости бивалютной корзины

Во второй половине сентября на фоне повышения спроса на валюту, связанного, в частности, с выплатами по корпоративно­му внешнему долгу, снижение курса рубля возобновилось. Однако ввиду отсутствия фундаментальных факторов для устойчиво­го ослабления рубля стоимость бивалютной корзины не вышла за рамки операционного коридора, и объемы интервенций Банка Рос­сии остались относительно небольшими.

В январе-октябре 2010 года Банк Рос­сии осу­ществлял как покупку (в январе-августе), так и продажу (в сентябре-октябре) иностранной валюты на внутреннем рынке. Объем нетто-покупки иностранной валюты Банком России за указанный период составил 40,6 млрд. долларов США, из которых 15,9 млрд. дол­ларов США – целевые интервенции.

На 1 ноября 2010 года стоимость бивалютной корзины составила 36,16 рубля, что совпадает с ее уровнем на 1 января 2010 года. При этом официальный курс доллара США к рублю за январь-октябрь 2010 года вырос на 2,0% - до 30,7821 рубля за доллар США на 1 ноября 2010 года, а официаль­ный курс евро к рублю снизился на 1,7% -до 42,7256 рубля за евро.

Прирост индекса реального эффектив­ного курса рубля в декабре 2010 года по от­ношению к декабрю 2009 года составил 3,9%, при этом реальный курс рубля к евро повысился на 9,4%, а аналогичный показатель к долла­ру США - на 4,2%. [5,c.15-16]

2.2   Реализация денежно-кредитной политики

В 2010 году реализация денежно-кредитной политики происходила в условиях, когда основные последствия наиболее острой фазы мирового финансово-экономического кризиса преодолены, но российская эконо­мика еще не вышла на траекторию устойчиво­го роста. Масштабные антикризисные меры, принятые Правительством Российской Феде­рации и Банком России в 2008-2009 годах, позволили преодолеть дефицит ликвидности и не допустить дестабилизации функциони­рования банковской системы. Наметившееся улучшение основных макроэкономических показателей и индикаторов финансовой си­стемы позволило Банку России приступить к постепенному сворачиванию мер, которые были введены им в острую фазу кризиса. Вместе с тем неустойчивое восстановление экономической активности и медленный рост банковского кредитования определяют задачу поддержания и расширения совокуп­ного спроса.

Процентная политика. В условиях замедления инфляции и снижения инфляционных ожиданий Банк России в первой половине 2010 года про­должал начатое в апреле 2009 года сниже­ние процентных ставок по своим операциям, направленное на уменьшение стоимости за­имствований в экономике, стимулирование кредитной активности и экономического роста, а также ограничение притока кратко­срочного спекулятивного капитала. К началу июня 2010 года Совет директоров Банка Рос­сии 4 раза принимал решение о снижении ставки рефинансирования и ставок по от­дельным операциям

В условиях сложившегося в банков­ском секторе структурного избытка ликвид­ности ключевое значение для формирования динамики процентных ставок на денежном рынке приобрели процентные ставки по де­позитным операциям Банка России. Для по­вышения эффективности процентной по­литики Банк России с 29 марта 2010 года возобновил проведение де­позитных операций по фиксированной про­центной ставке на условии «овернайт», а в сентябре продлил время приема заявок кре­дитных организаций о заключении сделок по ним с использованием системы «Рейтерс-Дилинг». После выравнивания процентных ставок по депозитным операциям на усло­виях «овернайт», «том-некст», «спот-некст» и «до востребования» с 1.06.2010 единая процентная ставка по этим видам депозитов стала формировать нижнюю границу кори­дора процентных ставок Банка России, а его ширина при этом сократилась на 0,25 про­центного пункта.

В целом с начала цикла смягчения денежно-кредитной политики до 1 июня 2010 года ставка рефинансирования Банка России была снижена на 5,25 процентного пункта (до 7,75%), минимальная процент­ная ставка по рыночным операциям предо­ставления ликвидности на срок до 7 дней – на 5 процентных пунктов (до 5%), ставка по однодневным депозитам и депозитам до востребования – на 5,25 процентного пункта (до 2,5%). (рисунок 5)

Продолжительный период сниже­ния процентных ставок Банком России и предпринятые ранее действия Правитель­ства Российской Федерации и Банка России по поддержке кредитных организаций спо­собствовали снижению ставок денежного рынка, улучшению состояния банковского сектора и уменьшению системных рисков.

В июне 2010 года процентные ставки денежного рынка вышли на уровень, обеспе­чивающий приемлемый баланс между до­ступностью заемных средств и инфляцион­ными рисками и являющийся нейтральным относительно трансграничного движения краткосрочного капитала. Это позволило Со­вету директоров Банка России в июне-октябре принять решения о сохранении на неизмен­ном уровне ставки рефинансирования и про­центных ставок по операциям Банка России.



Рис.5 процентные ставки по основным операциям Банка России и однодневная ставка MIACR (% годовых)

В июне-октябре 2010 года ситуация на денежном рынке оставалась спокойной, процентные ставки в основном находились вблизи   нижней   границы   коридора   процентных ставок по операциям Банка России. В частности, средневзвешенная ставка MIACR по однодневным кредитам в рублях, состав­лявшая в январе 2010 года 4,0% годовых, с июня по сентябрь находилась на уровне 2,6% годовых, в октябре – 2,7% годовых.

Денежное предложение. Динамика денежной массы определяет инфляционные риски в средне- и долгосроч­ный период. Достаточно продолжительное (в течение предыдущих двух лет) снижение годовых темпов роста денежной массы огра­ничивало давление со стороны денежных факторов на динамику инфляции в 2009 году и первой половине 2010 года.

Оживление экономики, укрепление рубля (преимущественно в I квартале 2010 года), а также замедление инфля­ции обусловливали продолжение начав­шегося в предыдущем году увеличения спроса на деньги. Росло и денежное пред­ложение. После острой фазы финансово-экономического кризиса рост денежной массы во многом носил восстановитель­ный характер и на 1.10.2010 годовой темп прироста денежного агрегата М2 составил 31,2%. Оценка темпов прироста денежного агрегата М2 в целом за 2010 год повышена до 25-28%.

В настоящее время Банк России счита­ет, что инфляционные риски, обусловлен­ные монетарными факторами, находятся на приемлемом уровне. Повышение гибко­сти курсообразования и уменьшение дефи­цита федерального бюджета способствовали снижению инфляционных рисков, связанных с формированием денежного предложения. Курсовая динамика оказывала замет­ное влияние на выбираемую экономически­ми агентами валютную структуру финансо­вых активов. По предварительным оценкам платежного баланса Российской Федерации, объем наличной иностранной валюты вне банков за 2010 год сокра­тился на 13,0 млрд. долларов США. Согласно предварительным данным, объем депозитов в иностранной валюте в долларовом эквива­ленте за 2010 год сокра­тился на 6,1%, в то время как за предыдущий год этот показатель возрос на 15,6%. (рисунок 6)

Рис.6 депозиты в рублях и иностранной валюте (прирост в % к соответствующей дате предыдущего года)

С марта 2010 года на увеличение со­вокупного денежного предложения стало оказывать влияние банковское кредитование реального сектора экономики. Смягчение денежно-кредитной политики приводило к постепенному уменьшению стоимости заем­ных средств для нефинансового сектора эко­номики. Так, средневзвешенная процентная ставка по рублевым кредитам нефинансовым организациям на срок до 1 года снизилась с 14,7% годовых в сентябре 2009 года до 9,7% годовых в сентябре 2010 года, на срок свыше 1 года - с 15,3 до 11,0% годовых соответственно. (рисунок 7)

Рис.7 номинальные процентные ставки по кредитам нефинансовым организациям в рублях (% годовых)

Помимо снижения стоимости кредитов расширению кредитной деятельности спо­собствовали некоторое оживление спроса на кредитные ресурсы со стороны нефинан­совых заемщиков в условиях начавшегося восстановления экономической активности, рост депозитной базы кредитных организа­ций, реализация механизма государственных гарантий по банковским кредитам нефинан­совым организациям, поддержка ипотечного кредитования и программа субсидирования процентных ставок по автокредитам.[12]

Объем задолженности по кредитам не­финансовым организациям в рублях и иностранной валюте (в рублевом выражении) за 2010 год увеличился на 8,7%, по кредитам физическим лицам - на 8,3%. Вместе с тем в настоящее время бо­лее быстрый рост кредитов реальному секто­ру экономики сдерживается рядом факторов. (рисунок 8)

Продолжается рост просроченной за­долженности по банковским кредитам не­финансовым организациям и физическим лицам, однако в 2010 году он был менее интенсивным, чем в 2009 году. Объем про­сроченной задолженности нефинансовых организаций за 2010 год возрос на 7,3%, физических лиц - на 18,8%. Сохраняющаяся повышенная неопределен­ность и кредитные риски удерживают на от­носительно высоком уровне премии за риск, входящие в рыночную стоимость заимство­ваний.

Рис.8 кредиты нефинансовым организациям и физическим лицам в рублях и иностранной валюте (прирост в % к соответствующей дате предыдущего года)

Объем денежной базы в широком определении, характеризующий денежное предложение со стороны органов денежно-кредитного регулирования, за 2010 год увеличился на 10,2% (за 2009 год он снизился на 13,9%). Годовой темп прироста широкой денежной базы на 1.10.2010 со­ставил 48,3% (на 1.10.2009 ее объем со­кратился по сравнению с аналогичной датой предыдущего года на 9,7%). Опережающий рост денежной базы по сравнению с денеж­ной массой отражает снижение денежного мультипликатора, составившее за рассма­триваемый период 11,6%. Такая динамика стала следствием существенного роста уров­ня ликвидности банковского сектора: отно­шение совокупных банковских резервов к депозитам, включаемым в состав денежной массы (М2), возросло с 13,0% на 1.10.2009 до 19,4% на 1.10.2010. Это отражает потен­циальную возможность расширения банков­ского кредитования.

Изменение динамики денежной базы по сравнению с 2009 годом было обусловлено  главным  образом  ускорени­ем роста международных резервов органов денежно-кредитного регулирования. За 2010 год объем чистых международных резервов в долларовом эк­виваленте, рассчитанный по фиксирован­ным курсам валют к доллару США, повы­сился на 14,4%. Общий объем нетто-покупки иностранной валюты Банком России на вну­треннем валютном рынке в 2010 году составил 44,5 млрд. долларов США, в результате чего в банковский сектор поступила ликвидность в объеме 1,3 трлн. рублей. При этом бюджетный канал в теку­щем году оказывал сдерживающее влияние на рост денежной базы вследствие форми­рования профицита расширенного бюджета (в январе-августе текущего года его величина по отношению к ВВП составила 0,9% по срав­нению с дефицитом в размере 2,3% ВВП в январе-августе 2009 года). В этих условиях чистый кредит расширенному правительству со стороны органов денежно-кредитного ре­гулирования за 2010 год сократился на 129,0 млрд. рублей. [7, с.56-59]
3. Проблемы и пути оптимизации денежно – кредитного регулирования в Российской Федерации

Проведение денежно-кредитной политики ЦБ РФ в условиях неустойчивости и изменчивости внешних и внутренних условий экономики страны неизбежно сталкивается с рядом проблем.

·                   Во-первых, непростой проблемой является сама оценка состояния экономического развития (что необходимо для принятия Центральным Банком наиболее рациональных мер).

·                   Во-вторых, регулирование в рамках национальной экономики усложняется из-за влияния внешнеэкономических процессов. Итогом является то, что целевая направленность принимаемых мер может искажаться. Осуществляя регулирование, ЦБ должен учитывать не только взаимосвязи в рамках мировой экономики, но и взаимозависимость звеньев национального хозяйства.

Нестабильность российской экономики приводит к нестабильности спроса и предложения на кредитном рынке, выявляя положительные и отрицательные стороны методов кредитования народного хозяйства. Так, актуальность кредита под залог ценностей падает из-за залоговой стоимости, частой невозможности быстрой реализации залога и т.д. Популярность же потребительского кредита на кредитном рынке возрастает из-за простоты его оформления, доступности многим слоям населения, не требует крупного залога, сравнительно невысокая стоимость и другие преимущества.

Следует также отметить необходимость разработки законодательного обеспечения потребительского кредитования как косвенного источника кредитования реального сектора экономики, развивающегося в последнее время наиболее высокими темпами.

Дефицит денежной массы в обращении и устойчиво высокие расходы государства приводят к росту доли денежных ресурсов страны, направляемых на покрытие расходов бюджета.

Кроме того, налично-денежный оборот в стране возрастает по стоимостной структуре. Причины роста налично-денежного оборота многообразны. К ним можно отнести:

·  экономический кризис;

·  кризис неплатежей;

·  кризис наличности;

·  плохая организация системы межбанковских расчетов;

·  замедление расчетов;

Сознательное сокращение прибыли и доходов предприятий с целью ухода от налогов и расширение наличных платежей за пределами банковской системы.

Резкий рост налично-денежного оборота приводит к увеличению издержек государства на обращение, перевозку, хранение наличных денег, а также замену ветхих купюр.

Выполняя расчетно-кассовые операции, банки Российской Федерации регулируют объем наличной денежной массы и ее обращение. В условиях ограниченности ресурсов, многие коммерческие банки не могут в полном объеме выполнять наличное и безналичное обслуживание населения и юридических лиц, что приводит к потере выгоды по данным операциям.

Денежный рынок наличности также отличается повышенной рискованностью: подделка денежных знаков, вычислительные ошибки кассовых служб, значительный объем кассовых операций и т.д. Такие риски приводят к нарушению расчетно-кассовой работы в кредитных учреждениях и снижению эффективности данных операций.

Другой негативный фактор заключается в том, что скорость обращения денег имеет тенденцию меняться в направлении, противоположном предложению денег, тем самым, замедляя или ликвидируя изменения в предложении денег, вызванные политикой, то есть когда предложение денег ограничивается, скорость обращения денег склонна к возрастанию. И наоборот, когда принимаются политические меры для увеличения предложения денег в период спада, весьма вероятно падение скорости обращения денег.

Кроме того, одной из основных проблем денежного рынка в любой стране является инфляция. Особенно негативные факторы инфляции проявляются в обесценении капиталов в наличной и безналичной формах, в падении покупательской способности, в разорении неконкурентоспособных предприятий, в общем экономическом кризисе. Оборот наличных и безналичных средств всегда связан с риском не получить ожидаемой суммы доходности как для государства в целом, так и для отдельного субъекта. Инфляция лишает Центральный Банк эффективно проводить денежно-кредитную политику в стране.

На современном этапе развития денежно-кредитной сферы необходимо совершенствовать денежно-кредитную политику ЦБ РФ для решения наиболее срочных проблем [6, с.42].

Пути оптимизации денежно-кредитной политики в Российской Федерации.

Наибольшая эффективность реализации денежно-кредитной политики Центрального Банка проявляется тогда, когда используется вся совокупность экономических инструментов, причем в целесообразной последовательности.

Совершенствование денежно-кредитной сферы экономики России происходит при помощи совместных действий ЦБ и государства. Цель кредитно-денежной политики ЦБ в денежной сфере состоит в том, чтобы создать на денежном рынке условия для того, чтобы в экономике постоянно существовала такая масса денег и кредитов, которая необходима для развития, а тем самым обеспечить страну растущим количеством товаров, услуг, рабочих мест. Чтобы компенсировать потерю покупательной способности, кредиторы должны добавить определенный процент (соответствующий уровню инфляции) к тем ставкам, которые они назначили бы в другой ситуации. Поэтому если рост инфляции обусловлен ростом денежной массы, то фактически может привести к повышению процентных ставок.

Для повышения скорости и эффективности оборачиваемости денежных средств в наличной и безналичной формах очень важно развитие механизма предоставления гарантий. В настоящее время это предоставление государственных гарантий. Однако только государственными гарантиями нельзя полностью обеспечить потребности коммерческих структур в гарантиях.

Таким образом, улучшение конъюнктуры денежного рынка в России приведет к укреплению национальной денежной единицы и стабилизации денежной системы в целом, что, в свою очередь, окажет положительное влияние на весь комплекс экономических процессов в стране.

В рамках политики обеспечения оптимальной монетизации - объем денежной массы, оцененный по агрегату М2, в течение не более чем за 5 лет должен быть доведен от 20% в настоящее время до как минимум 50% валового внутреннего продукта. При этом доля наличных денег в обращении должна составить не более 10% в широкой денежной массе, оцененной по агрегату МЗ. Кроме того, увеличение доли электронных денег и платежей в безналичной форме положительно отразится на состоянии платежно-расчетной системы страны, а также будет способствовать сокращению веса теневой экономики.

В рамках курсовой политики ЦБ РФ не следует переоценивать роль реального обменного курса национальной валюты в качестве эффективной управляющей переменной. Кроме того, поддержание курса национальной валюты на относительно низком уровне, отмеченное на протяжении последних лет, консервирует существующую отраслевую структуру нашей экономики, ее экспортный потенциал в современном виде, когда в структуре экспорта преобладает углеводородное сырье и товары низких переделов.

Такой подход к организации кредитного рынка России позволяет расширить возможности его участников и в целом поддержать функционирование экономической системы государства на мировом уровне.

В заключение необходимо отметить, что обоснование и регламентация конечной цели денежно-кредитной политики ЦБ РФ являются исходным и ключевым этапом ее модернизации. Без обоснования конечной цели денежно-кредитной политики ЦБ, адекватной необходимости повышения качества жизни, и обеспечения инновационного развития экономики имеет место опасность «имитации бурной деятельности» [8, с.11-15].

Заключение

Государственное регулирование кредитно – финансовых институтов – один из важнейших элементов развития и формирования денежно – кредитной системы любой страны. Основными направлениями государственного регулирования являются: политика Центрального Банка в отношении кредитно – финансовых институтов, особенно банков; налоговая политика правительства в смешенных (полугосударственных) или государственных институтах и законодательные мероприятия исполнительной и законодательной власти.

Центральный Банк РФ при осуществлении денежно – кредитной политики оперирует следующими инструментами: устанавливает процентные ставки по операциям Банка России (резервные требования); операции на открытом рынке; осуществляет рефинансирование банков, валютное регулирование; устанавливает ориентиры роста денежной массы и прямые количественные ограничения. Исходя из анализа денежно – кредитной сферы, можно сделать вывод, что денежно – кредитный рынок всё более расширяется и требует более совершенных мер по проводимому регулированию. В связи с этим были разработаны основные направления денежно – кредитной политики ЦБ РФ:

·     Создание благоприятных условий для поступательного экономического развития страны в долгосрочной перспективе;

·     Последовательное снижение уровня инфляции;

·     Повышение темпов экономического роста;

·     Укрепления национальной валюты, что позволило продолжить накопление золотовалютных резервов государства в значительных масштабах;

·     Ослабление зависимости экономики и денежно – кредитной сферы от влияния высоких цен на нефть;

·     Использование для стабилизации денежно – кредитной сферы средства стабилизационного фонда;

·     Стабилизация повышения спроса на деньги при помощи ограничений на денежную наличность;

·     Стимулирование кредитных операций;

·     Совершенствование межбанковского кредитного рынка и другие.

При реализации данных направлений денежно – кредитной политики ЦБ РФ в условиях не устойчивости внешних и внутренних факторов экономики неизбежно возникают разнообразные проблемы. Это и несовершенство законодательной базы, и рискованность денежно – кредитной сферы, нехватка наличных и безналичных денежных средств и другие. Поэтому целесообразно оптимизировать денежно – кредитную политику ЦБ РФ по следующим направлениям:

·  Совершенствование законодательной базы в сфере денежно – кредитной политики;

·  Снижение инфляции и проведения политики сдерживания цен;

·  Усиление стимулов инвестиционной активности;

·  Усиление контроля над законностью наличного и безналичного оборота для предотвращения развития теневого бизнеса;

·  Изменение уровня резервных требований и процентных ставок, которые должны платить банки;

·  Предоставление государственных гарантий;

·  Достаточно хорошо развитое информационное обеспечение участников денежно – кредитной сферы;

·  Обеспечение высокого профессионализма участников проведения денежно – кредитной политики.

Реализация эффективных мер по укреплению денежно – кредитной сферы экономики России и создания условий для повышения эффективности его регулирования при помощи политики Центрального Банка будет способствовать оживлению финансовой и социальной жизни страны и ее стабильному развитию в будущем.




Список используемой литературы

1.     Антонов Н.Г. Денежное обращение, кредит и банки: Учебник для вузов. - М.: ЮНИТИ. - 2003.

2.     Банковское дело учебник Е.П. Жарковская-М.:Омега-Л 2006г.

3.     Деньги, банки и денежно-кредитная политика / Эдвин Дж.Долан. С.Петербург. Изд. “Санкт-Петербург Оркестр”. - 2002. - 389 с.

4.     Дробозина Л.А., Окунева Л.П., Андросова Л.Д. И др. Финансы. Денежное обращение. Кредит. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2003.

5.     Коротков, П.А Банковское дело/ П.А. Коротков// Раздел: анализ и прогноз; Аналитика- № 10.- 2010.- С.15-16

6.     Литягин, Н.Н. Проблемы денежно - кредитного регулирования ЦБ РФ/ Н.Н. Литягин // Финансы и кредит -2010.-№11.-С.42

7.     Маневич В.И. Об «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2011 год и период 2012 и 2013 годов»// Бизнес и банки. - 2010. - № 46. - с. 56-59

8.     Позняковский, С.М. Пути оптимизации денежно - кредитной системы в РФ/ С.М. Позняковский// Финанс.-2010. - №6- С 11-15

9.     Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов. / Под ред. Л.А.Дробозиной. - М.: ЮНИТИ. Финансы, 2004. - 477 с.

10.  Улюкаев, А.В. Современная денежно – кредитная политика, Москва, Академия народного хозяйства, 2008. – 856с.

11.  Интернет сайт www.cbr.ru - Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации.

12.  Интернет сайт  www.minfin.ru - Официальный сайт Министерства финансов Российской Федерации.