Московский Гуманитарно-экономический институт

Волгоградский филиал
КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «финансовый менеджмент»

на тему: «Особенности организации финансов акционерных обществ »
Выполнила: студентка гр. Ф-5-06

Жупанова Е. Е.

Проверил: Гольченко Ю. В
Волгоград, 2010
Содержание

Введение…………………………………………………………………………………….…...2

1.Анализ финансово хозяйственной деятельности ОАО "Петродворцовая электросеть" за 2007-2008 г……………………………………………………………………………...…….….4

1.1 Краткая экономическая характеристика ОАО "Петродворцовая электросеть…………..4

1.2 Анализ финансового состояния ОАО "Петродворцовая электросеть" за 2007- 2008гг…………………………………………………………………………………….….……7

2. Теоретические и правовые аспекты организации финансов акционерного общества………………………………………………………………………………………...19

2.1 Финансовые особенности открытого и закрытого акционерных обществ……………..19

2.2 Распределение чистой прибыли и показатели финансового состояния акционерного общества……………………………………………………………………………………..….21

2.3 Уставный капитал акционерного общества………………………………………………23

3. Анализ проблем и оценка действующего финансово-кредитного механизма АО………………………………………………………………………………………………..27

3.1 Анализ финансов АО…………………………………………………………………….…27

3.2. Распределение чистой прибыли и показатели финансового состояния ОАО «Петродворцовая электросеть»………………………………………………………..………29

3.3. Пути совершенствования и эффективности финансов ОАО "Петродворцовая электросеть ……………………………………………………………………………………..31

Заключение……………………………………………………………………………………...34

Список литературы……………………………………………………………………………..35

Приложение……………………………………………………………………………………..38
Введение

Акционерное общество (АО) - это коммерческая организационно-правовая форма объединения, образованного путем добровольного соглашения юридических и физических лиц (в том числе иностранных), объединивших свои средства и выпустивших в обращение акции с целью получения прибыли.

Акционерные общества объединяют широкий круг юридических и физических лиц - акционеров. Соблюдение прав акционеров - одно из условий финансовой деятельности акционерных обществ. Имущество АО формируется за счет продажи акций в форме открытой либо закрытой подписки, полученных доходов и иных источников.

Деятельность АО определяется Федеральным законом от 26 декабря 1995 г №208-ФЗ "Об акционерных обществах".

АО имеет свое фирменное наименование, которое содержит указание его организационно правовую форму и тип: закрытое или открытое.

Актуальность данной темы заключается в том, что акционерные общества в экономически развитых странах производят основную часть валового продукта. Активное внедрение и применение акционерной формы хозяйствования стимулируется ее преимуществами в мобилизации финансовых ресурсов, концентрации и использовании капитала, формировании мощного мотивационного механизма, ограничении риска участников, демократизации собственности, отделением от права собственности на экономические ресурсы права управления и пользования ими.

Наиболее сложную внутреннюю систему функционирования имеют финансы акционерных обществ. Финансы АО - это денежные отношения, влияющие на всех стадиях создания, деятельности, реорганизации и ликвидации АО. Роль финансов АО многогранна: они охватывают денежные отношения с учредителями общества, трудовым коллективом с поставщиками, покупателями, бюджетом, банками, внебюджетными, страховыми и другими организациями.

Таким образом, финансы АО функционируют в процессе приобретения сырья, материалов и других товарно-материальных ценностей, реализации произведенной продукции, в процессе инвестиций, формирования акционерного капитала и резервов, создания и распределения прибыли, при выплате дивидендов по акциям и процентов по облигациям, в процессе уплаты налогов в бюджет, при получении и погашении кредитов и т.п.

Тем самым финансы АО выполняют функции формирования денежных капиталов (уставного капитала, доходов, прибыли, резервов), распределения этих денежных фондов и контроля за их созданием и использованием.

Цель работы – изучение актуальных вопросов организации финансов акционерных обществ.

Указанная цель достигается путем решения следующих задач:

- рассмотреть понятие финансов акционерного общества;

- охарактеризовать систему управления финансами акционерных обществ;

- проанализировать проблемы оптимизации финансовой политики акционерных обществ;

- сделать выводы и предложения.

Объектом исследования в работе выступают финансовые ресурсы ОАО "Петродворцовая электросеть», а предметом – специфические для данных хозяйствующих субъектов формы и способы их организации.

В исследование проблемы развития акционерных обществ и отдельных аспектов их финансово-хозяйственной деятельности внесли свой вклад такие ученые дореволюционной России, как Каминка А.И., Петролжицкий Л.И., Писемский П.О., Тарасов Л.К. и др. К числу современных экономистов, разработавших отдельные проблемы развития акционерных обществ, относятся Риппер Г.Н., Нарышкина ,Л.Р. Братус С.Н., Куладин М.И., Кашанина Т.В., Сыродоева О.Н., Руссак Л.Г., Мартемьянов В.Ц.

При выполнении курсовой работы были использованы следующие методы экономических исследований: экономико-статистический, экономико-математического моделирования, аналитических группировок, сравнительный, графический метод.

Структура курсовой работы состоит из ведения трех глав, заключения, списка литературы и приложений.
1.Анализ финансово хозяйственной деятельности ОАО "Петродворцовая электросеть» за 2007- 2008

1.1Краткая экономическая характеристика ОАО "Петродворцовая электросеть»

Открытое акционерное общество “Петродворцовая электросеть” (далее - «Общество») является коммерческой организацией, Уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права акционеров по отношению к обществу. Зарегистрированные в установленном законом порядке акции Общества свободно обращаются на рынке ценных бумаг в соответствии с действующим законодательством. Общество зарегистрировано Решением Регистрационной Палаты Санкт-Петербурга № 13404 от 20 декабря 1994 г. (Свидетельство о государственной регистрации № 9327). Общество является правопреемником прав и обязанностей «Государственного Петродворцового предприятия электрических сетей», в пределах, определенных в Плане приватизации от 13 декабря 1994 года.

Общество несет имущественную ответственность по своим обязательствам всем своим имуществом и выступает в суде, арбитражном суде и третейском суде от своего имени. Общество имеет самостоятельный баланс, банковские счета, круглую печать со своим полным фирменным наименованием на русском языке и указанием на место нахождения Общества. Общество является юридическим лицом по законодательству Российской Федерации и имеет права юридического лица с момента его государственной регистрации.

Место нахождения Общества: 198510, Россия, Санкт-Петербург, г. Петродворец, ул. Володи Дубинина, дом 9. Почтовый адрес Общества, по которому с ним осуществляется связь: 198510, Санкт-Петербург, г. Петродворец, ул. Володи Дубинина, дом 9.

Основной целью Общества является извлечение прибыли. Общество имеет гражданские права и несет обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных законодательством РФ, в том числе:

• 
  передача и распределение электрической энергии по электрическим сетям;
  
• 
  технологическое присоединение энергопринимающих устройств (энергопринимающих установок) юридических и физических лиц к электрическим сетям;
  
• 
  предоставление услуг по наружному освещению магистралей и улиц;
  
• 
  эксплуатация и техническое обслуживание электрических сетей, сетей наружного освещения и электроустановок потребителей;
  
• 
  монтаж, наладка и ремонт энергообъектов, электроэнергетического оборудования и электроустановок потребителей;
  
• 
  проектирование и  строительство, реконструкция, модернизация, капитальный ремонт электрических сетей и сооружений на них, и сетей наружного освещения;
  эксплуатация автокранов и автовышек в порядке, установленном действующим законодательством РФ;
  
• 
  инжиниринг;
  
• 
  выдача технических условий на присоединение электрической мощности в электрических сетях;
  
• 
  выдача технических условий на разработку проектов по новому строительству, реконструкции, модернизации и капитальному ремонту электрических сетей и сетей уличного освещения;
  
• 
  проведение авторского и технического надзора за новым строительством и капитальным ремонтом электрических сетей и сетей уличного освещения,
  
• 
  согласование проектной документации на новое строительство и реконструкцию электрических сетей и сетей уличного освещения;
  
• 
  строительство и эксплуатация жилых домов в порядке, установленном действующим законодательством РФ;
  
• 
  строительство и эксплуатация объектов промышленного и гражданского назначения;
  
• 
  изготовление и реализация оборудования и конструкций для сетей электроснабжения и наружного освещения, изготовление и реализация товаров народного потребления и электрических материалов;
  
• 
  предоставление инженерных, информационных, консультационных и транспортных услуг физическим и юридическим лицам;
  
• 
  торгово-закупочная и посредническая деятельность.
  

Общество вправе осуществлять иные виды деятельности, не запрещенные законодательством РФ, направленные на достижение уставных целей.

Имущество Общества принадлежит ему на праве собственности и образуется из средств, вырученных от размещения акций Общества, основных фондов и оборотных  средств,  движимого  и  недвижимого  имущества, ценных бумаг,    полученных   доходов,    а   также   иного   имущества, приобретенного    им    по    другим    основаниям, не запрещенным законодательством РФ.

Общество вправе размещать облигации и иные ценные бумаги, предусмотренные правовыми актами РФ о ценных бумагах.

Общество может создавать на  территории Российской   Федерации   и  за пределами территории Российской Федерации  дочерние  и  зависимые хозяйственные общества, являющиеся юр. Уставный капитал Общества определяет минимальный размер имущества Общества, гарантирующего интересы кредиторов, составляет 10370 (десять тысяч триста семьдесят) рублей, который разделен на 10370   (десять тысяч триста семьдесят) акций номинальной стоимостью 1 (один) рубль.

1.2 Анализ финансового состояния ОАО "Петродворцовая электросеть" за 2007- 2008гг

Информационной базой принятия финансовых управленческих решений является анализ финансового состояния предприятия который включает следующие основные разделы:

1. Анализ имущественного положения предприятия;

2. Анализ ликвидности(платежеспособности);

3. Анализ финансовой устойчивости предприятия;

4. Анализ рентабельности.

Анализ имущественного положения ОАО "Петродворцовая электросеть" выполним в таблице 1.

Таблица 1

Сравнительный анализ имущественного положения ОАО "Петродворцовая электросеть" за 2007-2008 гг.

Наименование статьи	2007 г.		2008 г.		Абсолютное отклонение +/ -	Относительное отклонение; 2008 к 2007 в %
	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	в % к итогу
Актив
1.Внеобор. активы	1045115	62,81	1438450	62,66	393335	137,64
1.1Осн.средства	333792	20,06	481416	20,97	147624	144,23
1.2Незавер строительство	690447	41,5	926774	40,37	236327	134,23
1.3Отложенные налоговые активы	20875	1,25	30260	1,32	9385	144,96
2.Оборотные активы	618715	37,19	857058	37,34	238343	138,52
2.1Запасы	22096	1,32	67607	2,95	45511	305,97
в том числе: -сырье материалы и другие аналогичные ценности	18150	1,09	63503	2,77	45353	349,88
- расходы будущих периодов	3946	0,24	4104	0,18	158	104
2.2 НДС по приобретенным ценностям	10567	0,64	-	-	-	-
2.3Деб. задолженность	212378	12,76	409893	17,86	197515	193
в том числе:покупатели и заказчики	46268	2,78	177693	7,74	131425	384,05
2.4Краткосрочные финансовые вложения	100510	6,04	330000	14,38	229490	328,33
2.5Денежные средства	272832	16,4	49225	2,14	-223607	18,04
2.6 Прочие оборотные активы	332	0,02	332	0,014	0	100
Баланс	1663830	100	2295507	100	631677	137,97
Пассив
3. Капитал и резервы	660721	39,71	1173703	51,13	512982	177,64
3.1Уставный капитал	10	0,0006	10	0,0004	0	100
3.2Добавочный капитал	191042	11,48	285733	12,45	94691	149,57
3.3Резервный капитал	2	0,00012	2	8,71	0	100
- резервы образованные в соответствии с учредительными документами	2	0,00012	2	8,71	0	100
3.4Нераспределенная прибыль	469667	28,23	887958	38,68	418291	189,06
4.Долгосрочные обязательства	219	0,0131624	477	0,02	258	217,81
4.1Отложенные налоговые обязательства	219	0,0131624	477	0,02	258	217,81
5.Краткосрочные обязательства	1002890	60,28	1121327	48,85	118437	111,81
5.1Кредиторская задолженность	1002432	60,25	1120893	48,83	118461	111,82
поставщики и подрядчики	296633	17,83	159933	6,97	-136700	53,92
задолженность перед персоналом организации	4203	0,25	2975	0,13	-1228	70,78
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	679	0,04	1008	0,04	329	148,45
задолженность по налогам и сборам	123316	7,41	5979	0,26	-117337	4,85
- прочие кредиторы	577601	34,72	950998	41,43	373397	164,65
5.2Доходы будущих периодов	457	0,03	434	0,019	-23	94,97
Баланс	1663830	100	2295507	100	631677	137,97

По данным таблицы 1 можно прийти к выводу о том, что имущественное положение ОАО "Петродворцовая электросеть" значительно улучшилось (рост в 2008г. относительно 2007г. составил 37,97%).

Основной удельный вес в активах предприятия составляет внеоборотные активы (62,81% в 2007г., 62,66 в 2008г.) основная часть которых приходится на незавершенное строительство (41,5% в 2007г., 40,37% в 2008г.). В оборотных активах основной удельный вес приходится на денежные средства (16,4% в 2007г.) и дебиторская задолженность (12,76% в 2007г.). Однако наблюдается неблагоприятная тенденция перераспределения роли между этими статьями в пользу дебиторской задолженности, сложившаяся в 2008г. (17,86%).

Основную роль в формировании финансовых ресурсов предприятия играет собственный капитал (39,71% в 2007г.), значение которого возросло в 2008г. (до 51,13%). В свою очередь собственный капитал сформирован преимущественно за счет нераспределенной прибыли (28,23% в 2007г., 36,68% в 2008г.), что свидетельствует об эффективности деятельности предприятия и финансовой устойчивости предприятия. Отрицательно следует оценить то, что заемный капитал на предприятии существует в форме кредиторской задолженности с тенденцией к росту (рост в 2008г. относительно 2007г. составил 11,82%).

Следующим этапом анализа финансового состояния предприятия является анализ его ликвидности, для которого необходимо произвести перегруппировку активов (по степени убывания их ликвидности) и пассива (по степени убывания срочности обязательств). Перегруппировка активов и пассивов ОАО "Петродворцовая электросеть" представлено в таблице 2

Таблица 2

Перегруппировка активов и пассивов ОАО "Петродворцовая электросеть"

шифр группы актива	Наименование и состав группы	2007	2008	шифр группы пассива	наименование и состав группы	2007	2008
А1	наиболее ликвидные активы (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения)	373342	379225	П1	наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность + прочие краткосрочные пассивы)	1002432	1120893
А2	быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность + прочие активы)	212710	410225	П2	краткосрочные пассивы (раздел V пассива - П1)	458	434
А3	медленно реализуемые активы (раздел II актива - А2 + долгосрочные финансовые вложения)	406005	446833	П3	долгосрочные пассивы (раздел IV пассива)	219	477
А4	трудно реализуемые активы за исключением долгосрочных финансовых вложений	1045115	1438450	П4	постоянные пассивы (раздел III пассива)	660721	1173703

Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие условия A1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4. Необходимым считается выполнение первых трех параметров, четвертый считается балансирующим.

2007 г.

A1 ≤ П1

А2 ≥ П2

А3 ≥ П3

А4 ≥ П4

2008 г.

A1 ≤ П1

А2 ≥ П2

А3 ≥ П3

А4 ≥ П4

Полученные соотношения параметров ликвидности означает, что баланс ОАО "Петродворцовая электросеть" не является ликвидным, так как не выполняется первое и четвертое условия.

Далее необходимо рассчитать коэффициенты ликвидности (табл.№3).

Таблица 3

Коэффициенты ликвидности ОАО "Петродворцовая электросеть"

Наименование коэффициента	Норма	2007	2008
1.коэффициент текущей ликвидности (А1+А2+А3)/(П1+П2)	1 - 2	0,99	1,1
2. коэффициент быстрой ликвидности (А1+А2)/(П1+П2)	0,7 - 0,8	0,58	0,70
3. коэффициент абсолютной ликвидности А1/(П1+П2)	0,2 - 0,25	0,37	0,34

Полученные значения коэффициентов ликвидности позволяют считать ОАО "Петродворцовая электросеть" относительно ликвидным, поскольку соблюдается норма по первому и третьему коэффициентам в обоих периодах, а по второму коэффициенту она не выполняется только в первом периоде.

Далее выполняется анализ финансовой устойчивости предприятия, которая является отражением стабильного превышения доходов над расходами. Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов и включают:

1. 
   Коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент автономии) показывает долю собственных средств стоимости имущества предприятия:
   

К_кск = СК / Валюта баланса

Норма 0,2 – 0,5

2. 
   Коэффициент финансовой зависимости (обратный коэффициент концентрации собственного капитала)
   

К_фз = Валюта баланса / СК

Норма 0,2 – 0,5

3. 
   Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, на сколько мобильны собственные источники средств с финансовой точки зрения. Чем больше его значение, тем лучше финансовое состояние предприятия. Оптимальное значение 0, 5.
   

К_мск = Собственные оборотные средства / СК

Собственные оборотные средства = Раздел II актива – Раздел 4 и 5 пассива

4. 
   Коэффициент концентрации заемного капитала. Чем больше значение показателя, тем выше степень риска акционеров т.к. в случае невыполнения платежных обязательств возрастает возможность банкротства предприятия. Нормативное значение показателя 0,1 – 0,5. Критическое его значение равно единице.¹
   

К_кзк = Заемный капитал / Валюта баланса

5. 
   Коэффициент структуры заемного капитала
   

К_сзк = Долгосрочные пассивы (4 раздел баланса) / Заемный Капитал

6. 
   Коэффициент финансовой независимости
   

К_фн = Заемный капитал / Собственный капитал

Норма 0,1 – 0,5

Таблица 4

Расчет коэффициентов финансовой устойчивости ОАО "Петродворцовая электросеть" за 2007 и 2008 гг.

Наименование коэффициента	Норма	2007	2008
Коэффициент концентрации собственного капитала	0,2 – 0,5	0,4	0,5
Коэффициент финансовой зависимости	0,5 – 0,2	2,51	1,96
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,5	-0,5	-0,2
Коэффициент концентрации заемного капитала	0,1 – 0,5	0,6	0,5
Коэффициент структуры заемного капитала		0,0002	0,0004
Коэффициент финансовой независимости	0,1 – 0,5	1,5	0,9

Далее выполняем анализ рентабельности ОАО "Петродворцовая электросеть".

1. 
   Общая рентабельность, % - определяется как отношение прибыли до налогообложения к выручке от реализации продукции.
   

Р_общ = П(У)оН/ Выручка,

где П(У)оН - прибыль (убыток) от налогообложения;

Выручка - выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей).

2. 
   Рентабельность основной деятельности - определяется как отношение прибыли до налогообложения к выручке от реализации продукции
   

Р_од = ВП/Выручка,

где ВП - валовая прибыль;

Выручка - выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей).

3. 
   Рентабельность реализованной продукции
   

Р_рпр = ПР : И,

где ПР - прибыль от реализации продукции; И - издержки производства (полная себестоимость реализованной продукции).

4. 
   Рентабельность продаж определяется по формуле:
   

Р_пр = ПР : ВР

где ВР - выручка от реализации продукции, ПР - прибыль от реализации продукции
Таблица 5

Расчет показателей рентабельности ОАО "Петродворцовая электросеть" за 2007 и 2008 гг.

Наименование показателей	2007	2008
Общая рентабельность	0,26	0,55
Рентабельность основной деятельности	0,32	0,59
Рентабельность реализованной продукции	-0,36	-1,35
Рентабельность продаж	0,25	0,54

Таким образом расчет показателей рентабельности ОАО «Петродворцовая электросеть» показал, что предприятие в целом рентабельное. Произошло увеличение за счет выручки от реализации в следствие чего у предприятия увеличилась чистая прибыль.

Вывод: Проанализировав финансовое состояние ОАО «Петродворцовая электросеть» можно сделать вывод что, основной удельный вес в активах предприятия составляет внеоборотные активы, основную роль в формировании финансовых ресурсов предприятия играет собственный капитал который сформирован преимущественно за счет нераспределенной прибыли, что свидетельствует об эффективности деятельности предприятия и финансовой устойчивости предприятия. Отрицательно следует оценить то, что заемный капитал на предприятии существует в форме кредиторской задолженности с тенденцией к росту. ОАО "Петродворцовая электросеть"считается относительно ликвидным, рентабельным.
2. Теоретические и правовые аспекты организации финансов акционерного общества

2.1 Финансовые особенности открытого и закрытого акционерных обществ

Акционерное общество (АО) - коммерческая организация, образуется путем объединения на паевой основе средств своих акционеров и относится к компаниям с ограниченной ответственностью, т.к отвечает по своим обязательствам только собственным капиталом. Имущественный риск акционеров ограничивается лишь теми средствами, которые они внесли для вступления в АО.²

Акционерным обществом (далее - обществом) в соответствии с Гражданским кодексом РФ от 21 октября 1994г. и Федеральным законом от 26 декабря 1995г. N208-ФЗ “Об акционерных обществах" признается коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу.³

В качестве участников объединения капитала путем создания акционерного общества (участников общества) могут выступать физические и юридические лица.

Финансовые ресурсы АО - это денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществлению затрат по расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию работающих. Формирование финансовых ресурсов осуществляется за счет собственных и приравненных к ним средств, мобилизации ресурсов на финансовом рынке и поступления денежных средств от финансово банковской системы в порядке перераспределения.

Высшим органом управления акционерным обществом является общее собрание его акционеров.

К исключительной компетенции общего собрания акционеров относятся:

1) изменение устава общества, в том числе изменение размера его уставного капитала;

2) избрание членов совета директоров (наблюдательного совета) и ревизионной комиссии (ревизора) общества и досрочное прекращение их полномочий;

3) образование исполнительных органов общества и досрочное прекращение их полномочий;

4) утверждение годовых отчетов, бухгалтерских балансов, счетов прибылей и убытков общества и распределение его прибылей и убытков;

5) решение о реорганизации или ликвидации общества.

Законом об акционерных обществах к исключительной компетенции общего собрания акционеров может быть также отнесено решение иных вопросов.

В обществе с числом акционеров более пятидесяти создается совет директоров (наблюдательный совет).

Общество может быть открытым или закрытым, что отражается в его уставе и фирменном наименовании. Соответственно они сокращенно называются ОАО и ЗАО. Акционеры ОАО могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров. Такое общество может проводить открытую подписку на выпускаемые им акции и осуществлять их свободную продажу. ОАО может проводить закрытую подписку на выпускаемые им акции, кроме случаев, когда возможность проведения закрытой подписки ограничена уставом общества или законом. ОАО не имеет ограничений по числу акционеров .⁴

Акции ЗАО распределяются только среди его учредителей или иного, заранее определенного круга лиц. Оно не проводит открытую подписку на выпускаемые им акции и не предлагает их для приобретения неограниченному кругу лиц. Число акционеров ограничено: оно не может превышать 50. Если число акционеров ЗАО превысит установленный законом предел, указанное общество в течение одного года должно преобразоваться в открытое. Если число его акционеров не уменьшится до установленного законом предела, ЗАО подлежит ликвидации в судебном порядке.

Акционеры закрытого общества имеют преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами, по цене предложения другому лицу. Уставом может быть предусмотрено преимущественное право общества на приобретение акций, продаваемых его акционерами, если акционеры не использовали свое преимущественное право приобретения акций.⁵

Порядок и сроки осуществления преимущественного права приобретения акций, продаваемых акционерами, устанавливаются уставом общества. Срок осуществления преимущественного права не менее 30 и не более 60 дней с момента предложения акций на продажу.

Если учредителями акционерного общества выступают Российская Федерация, субъект Российской Федерации или муниципальное образование, кроме обществ, образованных в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий, то они могут быть только открытыми.

2.2 Распределение чистой прибыли и показатели финансового состояния акционерного общества

Совет директоров решает вопрос о распределении чистой прибыли. Часть этой прибыли может направляться на производственное и социальное развитие общества. Определяется доля прибыли на выплату процентов по облигациям. Производятся отчисления в резервный фонд. Рассчитываются возможные выплаты служащим АО в виде денежных вознаграждений или акций в соответствии с определенным процентом, предусмотренным уставом. Оставшаяся чистая прибыль направляется на выплату дивидендов акционерам.⁶

Совет директоров, исходя из состояния общества, конкурентоспособности его продукции и перспектив развития принимает решение о конкретном соотношении размеров чистой прибыли, распределяемой по указанным направлениям. Не исключено, что в отдельные периоды прибыль не будет направляться на выплату дивидендов акционерам, а в большем размере пойдет на производственное и социальное развитие трудового коллектива или другие цели.

Акции общества, состоящие на его балансе, не учитываются при распределении прибыли между акционерами.

Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние АО, определяющее, в свою очередь, процесс распределения прибыли, является доля прибыли, рассчитанная на одну акцию.

Величина чистой прибыли, приходящаяся на одну акцию, позволяет реально оценить эффективность деятельности АО, его финансовое положение. Рассчитывают такой показатель по формуле:

Ап= Чп/Н, (1)

где Ап - прибыль, рассчитанная на одну акцию; Чп - чистая прибыль общества; Н - число выпущенных акций. Рост данного показателя свидетельствует об успешной деятельности АО, гарантирующей высокие дивиденды и увеличение фактической стоимости акций. Снижение прибыли, приходящейся на одну акцию, приводит к выводу о неблагополучии в использовании акционерного капитала и влечет необходимость детального анализа деятельности АО.

О степени "отдачи" акционерного капитала можно судить по отношению к нему чистой прибыли:

О=Чп/К, (2)

где О - отдача акционерного капитала;

К - акционерный капитал.

Показатель отдачи акционерного капитала характеризует интенсивность его использования и, следовательно, рост или уменьшение прибыли, получаемой от этого капитала.

2.3 Уставный капитал акционерного общества

С учреждением АО создается его уставный капитал, который представляет собой общую оценку средств, отраженную в уставе АО или договоре об образовании общества.

Уставный капитал АО состоит из определенного числа обыкновенных акций, численность которых предусмотрена уставом. В соответствии с Гражданским Кодексом РФ в уставный капитал АО включается только номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами. Следовательно, акции выпущенные обществом, но не оплаченные акционерами, не могут составлять уставный капитал. Кроме того, в уставный капитал включается стоимость имущества, переданного учредителями обществу. Это здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности, ценные бумаги, денежные средства (в рублях и иностранной валюте). Вклад в уставный капитал может иметь форму имущественных прав пользования землей, водой, природными ресурсами, на интеллектуальную собственность и др.⁷

Оценка вкладов в форме имущества и имущественных прав производится совместным решением участников общества на основе действующих на рынке цен. В соответствии с эти решением определяется доля участия каждого из них в уставном капитале. Если по этой оценке сумма вклада выше 100 минимальных размеров месячной оплаты труда, то требуется подтверждение независимого аудитора.

Величина уставного капитала при учреждении АО должна быть полностью распределена между учредителями. В момент учреждения АО не допускается наличие акций для открытой подписки, т.е. публичной продажи. Все акции должны быть полностью распределены между учредителями.

Увеличение уставного капитала акционерного общества.

Акционерное общество вправе по решению общего собрания акционеров увеличить уставный капитал путем увеличения номинальной стоимости акций или выпуска дополнительных акций.

Увеличение уставного капитала акционерного общества допускается после его полной оплаты. Увеличение уставного капитала общества для покрытия понесенных им убытков не допускается.

Уменьшение уставного капитала акционерного общества.

Акционерное общество также вправе уменьшить уставной капитал путем уменьшения номинальной стоимости акций либо путем покупки части акций в целях сокращения их общего количества.

Уменьшение уставного капитала общества допускается после уведомления его кредиторов в порядке, определяемом законом об акционерных обществах. При этом кредиторы общества вправе потребовать досрочного прекращения или исполнения соответствующих обязательств общества и возмещения им убытков.

Уменьшение уставного капитала акционерного общества путем покупки и погашения части акций допускается, если такая возможность предусмотрена в уставе общества.

Акции, являются составной частью уставного капитала, оплачиваются следующим образом. Половина акций подлежит оплате в течении 30 дней после регистрации АО. Вторая половина должна быть оплачена в течении первого года деятельности общества. При этом конкретное требование к акционерам по срокам и размерам взносов по неоплаченной части акций принимает совет директоров.⁸

Если в течении года уставный капитал оплачен не полностью, собрание акционеров в трехмесячный срок обязано объявить об уменьшении уставного капитала или о ликвидации общества.

При последующих выпусках часть акций может быть не размещена. Тогда они находятся в распоряжении совета директоров. Однако на балансе общества не может находиться более 10% от общего количества ранее выпущенных им акций. Акции, учитываемые на балансе, в течение года должны быть реализованы или погашены в соответствии с соответствующим уменьшением уставного капитала.

Уставом АО или решением общего собрания акционеров может быть предусмотрено право членов совета директоров, управляющих и других работников общества на покупку части акций на льготных условиях, т.е. опцион. Вместе с тем законом и уставом АО могут быть предусмотрены ограничения на количество акций, их суммарную номинальную стоимость или максимальное число голосов, принадлежащих одному акционеру.

АО имеет право приобретать у акционеров ранее выпущенные им акции только после полной оплаты уставного капитала и завершения формирования резервного фонда. Такие акции выкупаются по решению совета директоров исключительно за счет собственных средств общества, но при условии, что сумма чистых активов не окажется меньше общей величины уставного капитала и резервного фонда.
Чистые активы акционерного общества оцениваются в законодательном порядке на основании данных бухгалтерского учета. Для определения величины активов из общей суммы активов АО исключаются его обязательства, кроме обязательств по акциям.

Прибыль акционерного общества образуется так же, как на предприятиях других форм собственности, в виде разницы между выручкой от реализации продукции (работ, услуг), за вычетом соответствующих налогов, и затратами на производство этой продукции (работ, услуг).

Если затраты превышают сумму выручки, общество имеет убытки. Порядок использования прибыли, не подлежащей распределению между акционерами, определяется уставом общества. После уплаты налога на прибыль и других обязательных платежей остается чистая прибыль, поступающая в полное распоряжение АО.

Вывод: Акционерное общество (АО) - коммерческая организация, образуется путем объединения на паевой основе средств своих акционеров и относится к компаниям с ограниченной ответственностью, т.к отвечает по своим обязательствам только собственным капиталом. Имущественный риск акционеров ограничивается лишь теми средствами, которые они внесли для вступления в АО. Финансовые ресурсы - это денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществлению затрат по расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию работающих.
3. Анализ проблем и оценка действующего финансово-кредитного механизма ОАО "Петродворцовая электросеть"

3.1. Анализ финансов акционерных обществ

Роль финансов акционерных обществ многогранна: они охватывают денежные отношения с учредителями общества, трудовым коллективом, поставщиками, покупателями, бюджетом, банками, внебюджетными, страховыми и другими организациями.

Таким образом, финансы акционерных обществ функционируют в:

- приобретении сырья, материалов и других товарно-материальных ценностей;

- реализации произведенной продукции; инвестициях;

- формировании акционерного капитала, резервов;

- создании и распределении прибыли, при выплате дивидендов и процентов по акциям и - облигациям;

- уплате налогов в бюджет;

- получении и погашении кредитов и т.д.

Рассмотрим процесс функционирование финансов предприятия на примере ОАО "Петродворцовая электросеть"

Уставный капитал Общества определяет минимальный размер имущества Общества, гарантирующего интересы кредиторов, составляет 10370 (десять тысяч триста семьдесят) рублей, который разделен на 10370   (десять тысяч триста семьдесят) акций номинальной стоимостью 1 (один) рубль.

Сформированный при создании ОАО «Петродворцовая электросеть» первоначальный капитал был инвестирован в производство, в процессе которого создается стоимость, выражаемая ценой реализованной продукции. После реализации продукции она принимает денежную форму - форму выручки от реализации произведенных товаров, которая поступает на расчетный счет предприятия.

Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия - это многоцелевой источник финансирования его потребностей, но основные направления ее использования можно определить как накопление и потребление.

По результатам хозяйственной деятельности в отчетном 2007 году Обществом получена чистая прибыль в размере 456 млн. 718 тыс. рублей, в 2008 году 422,6 млн. рублей.

Пропорции распределения прибыли на накопление и потребление определяют перспективы развития предприятия.

Распределение прибыли между участниками ОАО «Петродворцовая электросеть» производится ежеквартально, раз в полгода или один раз в год. Для этого используются методы, предусмотренные учредительными документами. На практике такое распределение осуществляется чаще всего пропорционально долям участников в уставном фонде общества.

Поскольку финансы акционерных обществ как отношения являются частью экономических отношений, возникающих в процессе хозяйственной деятельности, принципы их организации определяются основами хозяйственной деятельности предприятия. Исходя их этого, принципы организации финансов ОАО «Петродворцовая электросеть» можно сформулировать следующим образом: самостоятельность в области финансовой деятельности, самофинансирование, заинтересованность в итогах финансово-хозяйственной деятельности, ответственность за ее результаты, контроль за финансово - хозяйственной деятельностью предприятия.⁹

Важными аспектами финансов акционерного общества являются вопросы выплаты дивидендов. В 2007, 2008 годах начислений и выплат дивидендов не производилось ,следовательно денежные ресурсы предприятия были вложены или инвестированы в производство.

Вложения в развитие энергохозяйства с использованием современных технологий позволит в будущем значительно снизить расходы на ликвидацию аварийных ситуаций и повысить надежность и бесперебойность электроснабжения потребителей.

Общий объем инвестиций в 2008 году составил 733,13 млн.руб.:

• 
  Инвестиции в проектирование и строительство ПС «Петродворец» - 244,9 млн.рублей
  
• 
  Инвестиции в новое строительство, спецтехнику и оборудование -158,33 млн. руб.
  
• 
  Инвестиции в проектирование и реконструкцию ПС 222 (Горелово) - 265,5 млн.руб.
  
• 
  Инвестиции на модернизацию и реконструкцию собственного оборудования – 64,4 млн. руб.
  

3.2 Распределение чистой прибыли и показатели финансового состояния акционерного общества

Совет директоров решает вопрос о распределении чистой прибыли. Часть этой прибыли может направляться на производственное и социальное развитие общества. Определяется доля прибыли на выплату процентов по облигациям. Производятся отчисления в резервный фонд. Рассчитываются выплаты служащим"Петродворцовая электросеть" в виде денежных вознаграждений или акций в соответствии с определенным процентом, предусмотренным уставом. В течение 2008 года тарифные ставки и должностные оклады работников были увеличены в среднем на 20 %. Средняя заработная плата персонала в 2008 году составила 28 661 руб., что на 6 321 рублей выше уровня 2007 года.

Общество обеспечивает своим сотрудникам полный объем социальных льгот и гарантий, предусмотренных в том числе локальными нормативными актами. В Обществе действуют договоры добровольного и обязательного медицинского страхования. Кроме того, сотрудники могут рассчитывать на поддержку в случае пожара, кражи, тяжелого материального положения или в иных случаях, в том числе к очередному отпуску. Общая сумма социальных выплат в 2008 году составила 9 860,14 тыс.руб.

Совет директоров, исходя из состояния общества, конкурентоспособности его продукции и перспектив развития принимает решение о конкретном соотношении размеров чистой прибыли, распределяемой по указанным направлениям. Не исключено, что в отдельные периоды прибыль не будет направляться на выплату дивидендов акционерам, а в большем размере пойдет на производственное и социальное развитие трудового коллектива или другие цели.

Акции общества, состоящие на его балансе, не учитываются при распределении прибыли между акционерами.

Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние АО, определяющее, в свою очередь, процесс распределения прибыли, является доля прибыли, рассчитанная на одну акцию.

Величина чистой прибыли, приходящаяся на одну акцию, позволяет реально оценить эффективность деятельности АО, его финансовое положение. Рассчитывают такой показатель по формуле:¹⁰

Ап= Чп/Н, (1)

где Ап - прибыль, рассчитанная на одну акцию; Чп - чистая прибыль общества; Н –

число выпущенных акций.

В 2007 году величина прибыли на одну акцию ОАО «Петродворцовая электросеть» составила 456718000/(7777+2593)= 425645,8;в 2008году= 422000000,6/(7777+2593)= 39142,6. Вследствие сокращения чистой прибыли общества происходит снижение прибыли рассчитанной на одну акцию на 386502тыс.руб. Снижение прибыли, приходящейся на одну акцию, приводит к выводу о неблагополучии в использовании акционерного капитала и влечет необходимость детального анализа деятельности ОАО «Петродворцовая электросеть».

О степени "отдачи" акционерного капитала можно судить по отношению к нему чистой прибыли:¹¹

О=Чп/К, (2)

где О - отдача акционерного капитала;

К - акционерный капитал.

Отдача акционерного капитала ОАО «Петродворцовая электросеть» в 2007 году составила 456718000/10370=44042; в 2008 году 422000000,6/10370=40501,4

Показатель отдачи акционерного капитала характеризует интенсивность его использования и, следовательно, уменьшение прибыли, получаемой от этого капитала на 1,087%.

3.3. Совершенствование финансов АО.

Предприятие с различными формами собственности, действующие в условиях конкуренции как самостоятельные товаропроизводители, заинтересованы в завоевании рынка и получения прибыли. Для этого каждому из них необходимо четко ориентироваться в сложной обстановке рынка, правильно оценивать не только свой экономический и производственный потенциал, перспективы развития и финансовую устойчивость, но и возможных конкурентов.¹²

Хорошее финансовое состояние – это устойчивая платежеспособность, достаточная обеспеченность собственными оборотными средствами и эффективное их использование, четкая организация расчетов, наличие устойчивой финансовой базы. Однако за последние пять лет состояние крупнейших московских акционерных обществ свидетельствует о кризисном финансовом положении большинства из них, что характеризуется их неудовлетворительной платежеспособностью, просроченной задолженностью перед бюджетом, поставщиками и банком. Чаще акционерные общества даже не платежеспособны, по сути дела банкроты, и кризис этот с каждым годом углубляется.

Для нормализации финансов ОАО «Петродворцовая электросеть» в целесообразно было бы ужесточить меры против роста просроченной дебиторско-кредиторской задолженности стимулирующего инфляцию. В отдельных случаях возможно введение нормативных требований к уровню абсолютной ликвидности АО (соотношение между остатком денежных средств на расчетных счетах и задолженностью).

Антиинфляционный эффект этих мер состоит в сдерживании роста спроса, замедлением оборота денежной массы, ослаблением заинтересованности повышения цен для увеличения объемов оплаченной продукции. Акционерным обществам следовало бы отслеживать денежную задолженность и формировать фонд риска на наличие сомнительных договоров за счет чистой прибыли. Это необходимо для оценки платежеспособности должника, перспектив и сроков взыскания долга.¹³

Кредиторская задолженность не должна нарушать нормальных отношений с поставщиками, оказывать отрицательное воздействие на отгрузку товаров и выполнения других обязательств в адрес предприятия приводит к потерям в форме уплаты штрафов, пени, неустоек. ОАО «Петродворцовая электросеть» необходимо напомнить, что кредиторская задолженность является формой краткосрочных обязательств предприятия – плательщика. Это – денежные активы предприятия-получателя средств, и недопустимо их необоснованное отвлечение из оборота. Необходима выработка такой политики, при которой халатность и преднамеренная задержка в оплате счетов отрицательно сказалась бы на репутации предприятия. Нужно осознавать огромное значение фактора времени для эффективного использования финансов акционерного общества. Финансовым службам ОАО «Петродворцовая электросеть» нужно следить темпами инфляции, соотношением курса рубля к мировым валютам и понимать, что всякая оборачиваемость, а не высокие цены приносят весомые доходы в большом бизнесе. Просроченная дебиторская задолженность означает также рост риска непогашения долгов и уменьшения прибыли. Поэтому каждое предприятие заинтересовано в сокращении сроков погашения причитающихся ему платежей. Ускорить платежи можно путем совершенствования расчетов, своевременного оформления расчетных документов, предварительной оплаты, применения вексельной формы расчетов.

Например, в нашем случае ускорению оборачиваемости дебиторской задолженности способствовало бы увеличение объема реализации, не сопровождающееся увеличением средних остатков дебиторской задолженности. Практически это означало бы изменения в условиях расчетов с покупателями и другими дебиторами. Второй способ — изменение договорных условий расчетов с поставщиками, например удлинение промежутка времени между поставкой и ее оплатой.

Желательно, чтобы коммерческий кредит поставщиков с лихвой перекрывал клиентскую задолженность. Тогда у предприятия в каждый данный момент оказывается денежных средств даже больше, чем необходимо для обеспечения бесперебойного производства (величина финансово-эксплуатационных потребностей оказывается при этом отрицательной). Но как же добиться такого положения? Задача эта сводится к расчету разумной длительности отсрочек платежей по поставкам сырья (услугам других организаций) и реализации готовой продукции (услуг). Тем же АО, которые не хотят брать на себя выполнение работы по проверке платежеспособности клиентов, ведению бухгалтерского учета в отношений собственных требований, но заинтересованы в быстром получение по счетам, целесообразно было бы использовать факторинговый вид услуг. Сущность его состоит в получение фактор-фирмой платежных документов клиентов и осуществлению операций по денежным расчетам. По нашему мнению факторинговые операции будут способствовать разрешению кризиса неплатежеспособности, а значит ускорению оборачиваемости финансов АО.

Вывод: Сформированный при создании ОАО «Петродворцовая электросеть» первоначальный капитал был инвестирован в производство, в процессе которого создается стоимость, выражаемая ценой реализованной продукции. По результатам хозяйственной деятельности в отчетном 2007 году Обществом получена чистая прибыль в размере 456 млн. 718 тыс. рублей, в 2008 году 422,6 млн. рублей. Вследствие сокращения чистой прибыли общества происходит снижение прибыли рассчитанной на одну акцию на 386502тыс.руб, приводит к выводу о неблагополучии в использовании акционерного капитала и влечет необходимость детального анализа деятельности ОАО «Петродворцовая электросеть». Для нормализации финансов ОАО «Петродворцовая электросеть» в целесообразно было бы ужесточить меры против роста просроченной дебиторско-кредиторской задолженности стимулирующего инфляцию, ускорить платежи можно путем совершенствования расчетов, своевременного оформления расчетных документов, предварительной оплаты, применения вексельной формы расчетов, измененить договорные условия расчетов с поставщиками, например удлиненить промежуток времени между поставкой и ее оплатой.
Заключение

Финансы акционерного общества - это денежные отношения, возникающие на всех стадиях создания, деятельности, реорганизации и ликвидации акционерных обществ.

Роль финансов акционерных обществ многогранна: они охватывают денежные отношения с учредителями общества, трудовым коллективом, поставщиками, покупателями, бюджетом, банками, внебюджетными, страховыми и другими организациями.

В ходе исследования были решены следующие задачи:

1. Выполнен анализ финансового состояния ОАО «Петродворцовая электросеть» ,который показал, что финансовое состояние оценивается как удовлетворительное, имущественное положение ОАО "Петродворцовая электросеть" значительно улучшилось (рост в 2008г. относительно 2007г. составил 37,97%). собственный капитал сформирован преимущественно за счет нераспределенной прибыли (28,23% в 2007г., 36,68% в 2008г.), что свидетельствует об эффективности деятельности предприятия и финансовой устойчивости предприятия.

2. Во второй главе было выявлено, что формирование финансовых ресурсов осуществляется за счет собственных и приравненных к ним средств, мобилизации ресурсов на финансовом рынке и поступления денежных средств от финансово банковской системы в порядке перераспределения. Финансовые ресурсы АО - это денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществлению затрат по расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию работающих.

3. Проанализирована система финансов АО, для нормализации финансов ОАО «Петродворцовая электросеть» в целесообразно было бы ужесточить меры против роста просроченной дебиторско-кредиторской задолженности стимулирующего инфляцию. В отдельных случаях возможно введение нормативных требований к уровню абсолютной ликвидности АО. Вследствие сокращения чистой прибыли общества происходит снижение прибыли рассчитанной на одну акцию на 386502тыс.руб, приводит к выводу о неблагополучии в использовании акционерного капитала и влечет необходимость детального анализа деятельности ОАО «Петродворцовая электросеть». Для нормализации финансов ОАО «Петродворцовая электросеть» в целесообразно было бы ужесточить меры против роста просроченной дебиторско-кредиторской задолженности стимулирующего инфляцию, ускорить платежи можно путем совершенствования расчетов, своевременного оформления расчетных документов, предварительной оплаты, применения вексельной формы расчетов, измененить договорные условия расчетов с поставщиками, например удлиненить промежуток времени между поставкой и ее оплатой.

Таким образом были рассмотрены финансы акционерных обществ на примере предприятия ОАО «Петродворцовая электросеть». Подводя, итог своей работы я считаю, что выполнила все поставленные задачи.
Список литературы

1. Гражданский кодекс РФ (часть первая). Принят Государственной думой и одобрен Федеральным Собранием 21.10 1994г. (ред. от 29.06.2009г).

2. Федеральный закон от 26.12.1995г. № 208-ФЗ (ред. от 03.06.2009г)"Об акционерных обществах".

3. Федеральный закон от 21.12.2001г. № 178-ФЗ (ред. от 07.05.2009г)"О приватизации государственного и муниципального имущества".

4. Акимов, В.В. Акционерные предприятия / В.В. Акимов. - М.: Интеллектуальный бизнес.- 2007. – с.281.

5. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. М.: ИНФРА_М.- 2006.- с.362.

6. Ковалев В.В. Финансовый анализ АО: Методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика.-2008г.- с.456.

7. Павлова Л.М. Финансы предприятия. Учебник. М. Финансы ЮНИТИ.-1998г.- с.639.

8. Подвинская, Е.С. Все об акционерных обществах / Е.С. Подвинская, Н.И. Жиляева.- 2006. – с.349.

9. Пордаев А. Показатели характеризующие финансово-хозяйственную деятельность АО, их классификация.//Журнал аудитор.- 2006 №6.- с.26-40.

10. Пордаев А. Совершенствование анализа финансового анализа АО.//Аудитор.-2006 №8. –с.32-43.

11. Пинишко В.С., Чорба П.М. Финансирование и кредитование 32 готовок в потребительской кооперации. 2-е изд-е переработанное. М. Экономика .-2006г.-с.102.

12. Подъяблонская Л.М. Поздняков К.К. Анализ оборотного капитала ОАО.//Финансы.- 2008г.-№3- с19-21.

13. Финансы предприятий: учебное пособие/ Е.И. Бородина, Ю.С. Голикова, М.В.Колчина, З.М. Смирнова под ред. Е.И. Бородиной. М. Банки и биржи. ЮНИТИ .-2005г.- с.208.

14. Финансово-кредитный словарь / под ред.А.Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика.-2006.-с.789.

15. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник. - М.: ФОРУМ ИНФРА – М.- 2006. – с.416.

16. Павлова Л.М. Финансы предприятия. Учебник. М. Финансы ЮНИТИ .-2004г.-с.639.

17. Пордаев А. Показатели характеризующие финансово-хозяйственную деятельность АО, их классификация.//Журнал аудитор .-2005№6. -с. 26-40.

18. Пордаев А. Совершенствование анализа финансового анализа АО.//Аудитор.-2007 №8.- с32-43.

19. Пинишко В.С., Чорба П.М. Финансирование и кредитование 32 готовок впотребительской кооперации. 2-е изд-е переработанное. М. Экономика.- 2006г.-с.102.

20. Подъяблонская Л.М. Поздняков К.К. Анализ оборотного капиталаОАО.//Финансы.- 2008г.№3.- с.19-21.

21. Финансы. Денежное обращение и кредит. Учебник под ред. В.К. Сенчагова,А.И. Архипова. М. Проспект,.-2001г.- с.496.

22. Экономика переходного периода. Книга 1. А Исаксен, К. Гамильтон, Т. Гульфасон. Серия: рыночная экономика т.3.-2008г.-с.789.

23. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. Учебник: Профессиональный курс в финансовой академии при Правительстве РФ. - М.: Перспектива.-2006.-с.88.

24. Эффективная финансовая деятельность. Секреты финансовых директоров / Майкл Сатклифф, Майкл Доннеллан; пер. с англ. Д.А. Куликова; под общ. Ред. Д.А. Рябых. - М.: Вершина.- 2007. –с.496.
Приложения

Приложение1