СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ БАНКРОТСТВА
1.1 Понятие банкротства, его основные причины и необходимость прогнозирования
1.2 Описание существующих отечественных и зарубежных моделей экспресс-прогнозирования вероятности наступления банкротства
1.3 Описание модели О.П.Зайцевой
2. ИССЛЕДОВАНИЕ ВОЗМОЖНОСТИ НАСТУПЛЕНИЯ БАНКРОСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ ОАО «СМОЛЕНСКГАЗ» ПО МОДЕЛИ О.П.ЗАЙЦЕВОЙ
2.1 Расчет вероятности наступления банкротства предприятия ОАО «Смоленскгаз» по модели О.П.Зайцевой
2.2 Анализ финансового состояния ОАО «Смоленскгаз»
3. ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО УЛУЧШЕНИЮ РЕЗУЛЬТАТОВ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Список используемой литературы
Приложения

ВВЕДЕНИЕ
В условиях рыночной экономики существенно возрос интерес участников экономического процесса к объективной и достоверной информации о финансовом состоянии, рентабельности и деловой активности предприятия. Все субъекты рыночных отношений: собственники, акционеры, инвесторы, поставщики, покупатели, заказчики, страховые компании и т.д. заинтересованы в однозначной оценке конкурентоспособности и надежности своих партнеров. Такую оценку можно получить различными способами. Одним из методов получения данной информации является анализ финансового состояния предприятия, главная цель которого - своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности. Финансовое состояние предприятия (ФСП) может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность, поддерживать платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах и т.д., свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.
Преодоление кризисного состояния требует разработки специальных методов управления предприятием. В рыночной экономике сформировалась система методов предварительной диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства, т.к. предполагаемое банкротство можно диагностировать на ранних стадиях, что позволяет своевременно отреагировать на проблему и воспользоваться механизмом защиты или обосновать необходимость применения последовательных процедур по реорганизации предприятия. Если эти меры не выводят предприятие из кризиса и не способствуют его финансовому оздоровлению, оно в добровольном или принудительном порядке прекращает свою деятельность и начинает ликвидационные процедуры. Современная экономическая наука имеет в своем арсенале большое количество разнообразных приемов и методов прогнозирования финансовых показателей, в т.ч. в плане оценки возможного банкротства. В данной работе рассмотрены три основных подхода к прогнозированию финансового состояния с позиции возможного банкротства: а) расчет индекса кредитоспособности; б) использование системы формализованных и неформализованных критериев; в) оценка и прогнозирование показателей удовлетворительности структуры баланса.
Актуальность темы подчеркивает тот факт, что использование различных аналитических моделей анализа необходимо для принятия решений по оптимизации интересов предприятия.
Объект исследования: предприятие ОАО «Смоленскгаз». Предмет исследования – финансово-хозяйственная деятельность предприятия.
Цель исследования – диагностика вероятности наступления банкротства предприятия ОАО «Смоленскгаз» по модели О.П.Зайцевой и разработка рекомендаций по предотвращению кризисного состояния предприятия. Согласно цели, были сформулированы задачи работы:
1. Изучить теоретический материал по основам анализа ФСП, диагностике вероятности банкротства и антикризисного управления предприятиями.
2. Проанализировать показатели, характеризующие ФСП ОАО «Смоленскгаз»;
3. Рассчитать вероятность наступления банкротства по модели О.П.Зайцевой;
4. Разработать пути улучшения финансового состояния ОАО «Смоленскгаз» и предотвращения его несостоятельности.
Методы и методики исследования: структурно-динамичекий анализ баланса; метод коэффициентов; методика комплексного анализа ФСП; методы прогнозирования возможного банкротства предприятия.
Информационной базой работы послужили разработки отечественных и зарубежных ученых в области антикризисного управления. При написании работы использовались учебные пособия и учебники по финансовому менеджменту, антикризисному управлению, анализу ФХД, научные статьи в периодических изданиях и нормативно-правовые акты РФ. Для решения задач работы была использована годовая бухгалтерская отчетность ОАО «Смоленскгаз» за 2004 - 2006 г.; приказ об учетной политике предприятия.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ БАНКРОТСТВА
1.1 Понятие банкротства, его основные причины и необходимость прогнозирования
Банкротство - это признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворять требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнять обязанность по уплате других обязательных платежей. Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом. Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.
Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:
- «несчастной», не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);
- «ложной» (корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;
- «неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций [1. С. 198 - 204].
В первом случае государство должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. Злоумышленное банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид банкротства. «Неосторожное» банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необходимо систематически проводить анализ финансового состояния, который позволит обнаружить его «болевые» точки и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия. Предпосылки банкротства многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Банкротство является, как правило, следствием совместного действия внутренних и внешних факторов, обычно банкротство на 1/3 связано с внешними и на 2/3 - с внутренними.
Диагностика банкротства – это прежде всего выявление объекта исследования: показатели текущего и перспективного потоков платежей и показатели формирования чистого денежного потока по производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Не всегда отклонение от формально предписанных значений коэффициентов свидетельствует о необходимости объявления предприятия банкротом. Нередко ликвидация должника-банкрота невыгодна ни кредиторам, ни государству. С этой целью законом предусмотрена процедура восстановления платежеспособности предприятия [20. С. 116 - 137].
Существует несколько методов оценки и диагностики банкротства предприятия. Ни один из этих методов диагностирования нельзя считать совершенным, тем не менее они дают возможность оценить степень вероятности банкротства (очень высокая, высокая, возможная, очень низкая). С учетом принадлежности результата к одной из этих характеристик переходят ко 2-му этапу диагностики - к определению масштабов кризисного состояния организации (легкий кризис, тяжелый кризис, катастрофа). В зависимости от масштабов кризисного состояния организации разрабатывается антикризисный механизм. Заключительный этап диагностики банкротства - изучение факторов, обусловливающих кризисное развитие организации. Степень этого воздействия может быть определена посредством одно- или многофакторных корреляционных моделей. Завершается этап составлением прогноза наиболее колеблющихся и чувствительных негативных факторов, способных вызвать банкротство организации в перспективе. По итогам факторного анализа разрабатывается антикризисный механизм банкротства.
Основная задача диагностики состоит в том, чтобы своевременно распознать и обеспечить принятие таких управленческих решений, которые будут способствовать снижению влияния негативных процессов на состояние объекта. Содержание и результаты диагностических исследований позволят сделать вывод, что они являются одним из наиболее универсальных средств получения достоверной информации о состоянии и отклонениях в развитии исследуемого объекта. Для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении: анализа обширной системы критериев и признаков; ограниченного круга показателей; интегральных показателей.
На основании приведенной в постановлении системы критериев принимаются решения:
- о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным;
- о наличии реальной возможности предприятия-должника восстановить свою платежеспособность;
- о наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятия, когда оно в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.
Неудовлетворительная структура баланса – это такое состояние имущества и обязательств должника, когда за счет имущества не может быть обеспечено своевременное исполнение обязательств перед кредиторами из-за недостаточной ликвидности имущества должника. При этом общая стоимость имущества может быть равна общей сумме обязательств должника или превышать ее. Неудовлетворительная структура баланса организации служит основанием для признания ее неплатежеспособной.
Основными причинами возникновения состояния банкротства являются следующие.
1. Объективные причины, создающие условия хозяйствования:
- несовершенство финансовой, денежной, кредитной, налоговой систем, нормативной и законодательной базы реформирования экономики;
- достаточно высокий уровень инфляции.
2. Субъективные причины, относящиеся непосредственно к хозяйствованию:
- неумение предусмотреть банкротство и избежать его в будущем;
- снижение объемов продаж из-за плохого изучения спроса, отсутствия сбытовой сети и рекламы;
- снижение объема производства;
- снижение качества и цены продукции;
- приближение цен на некоторые виды продукции к ценам на аналогичные, но более высококачественные импортные виды;
- неоправданно высокие затраты;
- низкая рентабельность продукции;
- слишком большой цикл производства;
- большие долги, взаимные неплатежи;
- неумение руководителей старой школы управления приспособиться к жестким реальностям формирования рынка, проявлять предприимчивость в налаживании выпуска продукции, пользующейся повышенным спросом, выбирать эффективную финансовую, ценовую и инвестиционную политику;
- разбалансированность экономического механизма воспроизводства капитала организации.
Главной целью создания и приведения в действие системы антикризисного управления на предприятии является проведение его структурной перестройки в соответствии с потребностями рынка. Эта цель развертывается в иерархическую последовательность целей и задач. Главная цель реализуется через систему основных целей антикризисного управления, к которым относятся:
- предотвращение банкротства предприятия и его социальных последствий;
- проведение санационных мероприятий;
- ликвидация неперспективного и не обладающего реальными возможностями для восстановления платежеспособности предприятия.
Система антикризисного управления на предприятии является составным элементом управления предприятием и включает в себя обеспечивающую и функциональную части. Первую составляют подсистемы организационного, методического, нормативного и правового обеспечения. Функциональная часть объединяет функции управления кризисными ситуациями и представляет собой комплекс экономических и организационных методов, обеспечивающих решение задач диагностики финансового состояния предприятия, контроля и своевременного упреждения и предотвращения приближающихся кризисных ситуаций, финансового оздоровления и преодоления состояния неплатежеспособности.
Основными задачами процесса диагностики кризисных ситуаций и состояния банкротства являются:
- анализ финансового состояния предприятия и его прогноз на предстоящий период;
- своевременное обнаружение причин и основных факторов, способствующих развитию кризисных ситуаций;
- мониторинг внешней и внутренней среды предприятия и прогноз ее развития;
- обнаружение ранее незаметных признаков грядущего неблагополучия предприятия.
Таким образом, только комплексный анализ нескольких показателей (особенно, если их сопоставлять за ряд лет с показателями других предприятий, близких к данному по характеру выпускаемой продукции или оказываемых услуг, применяемым технологиям) может своевременно указать на негативные тенденции и возможное ухудшение положения предприятия.

1.2 Описание существующих отечественных и зарубежных моделей экспресс-прогнозирования вероятности наступления банкротства
Одной из первых попыток использовать аналитические коэффициенты для прогнозирования банкротства считается работа У. Бивера, который проанализировал 30 коэффициентов за пятилетний период по группе компаний, половина из которых обанкротилась. Все коэффициенты были сгруппированы им в шесть групп, при этом исследование показало, что наибольшую значимость для прогнозирования имел показатель, характеризовавший соотношение притока денежных средств и заемного капитала.
В настоящее время для диагностики вероятности банкротства все модели условно делятся на две группы:
1. Зарубежные:
1.1. Модель Альтмана:
- двухфакторная модель
Z= -0,3877 - 1,0736*КТЛ + 0,579*
где КТЛ - коэффициент текущей ликвидности;
ЗК - заемный капитал;
П – пассивы.
Если Z>0, то вероятность банкротства высокая, если Z<0, то низкая. Точность этой модели не высокая - 65%.
- пятифакторная модель рассчитывается для ОАО чьи акции котируются на рынке:
Z=1,2*х1 + 1,4*х2 + 3,3*х3 + 0,6*х4 + 1,0*х5,

где х1 = ; х2 =- ; х3 =– ; х4 = ; х5 =
Нормативы для Z:
Z 2,99 – вероятность банкротства до 10%;
2,99<Z<2,77 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;
2,77 Z<1,81 средняя вероятность от 35 до 50%;
Z<1,81 – высокая вероятность банкротства от 80 до 100%.
- пятифакторная модель ЗАО или предприятий чьи акции не котируются на рынке:
Z = 0,7*х1 + 0,8*х2 + 3,1*х3 + 0,4*х4 + 1,0*х5,
где где х1 = ; х2 = ; х3 = ; х4 = ; х5 = .
Нормативы для Z:
Z < 1,23 высокая степень банкротства, 1,23< Z < 2,89 средняя, Z  2,89 низкая степень.
Модель Альтмана может быть использована для диагностики риска банкротства и на более продолжительный срок чем 1 год, но точность в этом случае будет снижаться.
1.2. Модель Бивера:
Таблица 1 – Сравнение расчетных данных с нормативными

Коэффициенты	Благоприятные	Банкроты за 5 лет	Банкроты на момент
группа К1	3,3-3,5	2,4	2
К2	0,45	0,15	-0,15
К3	0,1	0,05	-0,2
К4	0,37-0,40	0,5	0,8
К5	0,40-0,42	0,3	0,06

- группа 1 - движение наличности,
- группа 2 - коэффициент чистого дохода,
- группа 3 - коэффициент обязательств к суммарным активам,
- группа 4 - коэффициент ликвидных активов к суммарным активам,
- группа 5 - коэффициент ликвидных активов к текущей задолженности.
Составляется расчетная таблица, которая заполняется по результатам сравнения факторных с нормативными.
1.3. Модель Ж. Конана и М. Голдер:
Q=-0,16*y1 - 0,222*y2 + 0,87*y3 + 0,10*y4 – 0,24*y5
Q - рассчитываемое значение позволяет определить вероятность задержек платежей фирмы.
y1 = ДС + ; y2 = СК + ; y3 = ; y4 =
= ; y5 = .
В зависимости от значения Q (от 0,164-0,210) определяется вероятность неплатежеспособности.
1.4. Модель надзора над ссудами – Чессера, она прогнозирует в случае невыполнения клиентом условий договора о кредите.
Y=-2,04 - 5,24*х1 +0,005*х2 - 6,65*х3 + 4,4*х4 + 0,079*х5 + 0,102*х6,
Р=1/(1+е ), где е = 2,718; р  0,5 - заемщик относится к группе которая не выполняет условия договора; р < 0,5 - заемщик относится к группе надежных клиентов. Однако кроме этого расчета при выдаче кредита учитывается множество других факторов.

Показатель	2004	2005	2006	2005/2004	2006/2005
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,0745	0,1126	0,1101	0,0382	-0,0026
Коэффициент срочной ликвидности	0,8383	0,6053	0,5007	-0,2330	-0,1046
Коэффициент текущей ликвидности	2,1963	1,4990	1,1539	-0,6973	-0,3451

Значение коэффициента абсолютной ликвидности в случае ОАО «Смоленскгаз» в 2004 было слишком низким – 7,5%, только в 2005-2006 г. его значение выросло до 11% от суммы краткосрочных обязательств. И хотя динамика показателя положительная, предприятие не обладает в достаточной степени быстроликвидными активами.
Для показателя срочной ликвидности обычно удовлетворяет соотношение 0,7-1,0. В случае ОАО «Смоленскгаз» значение этого показателя было недостаточным на протяжении 2004-2006 гг. и к тому же динамика показателя отрицательная. В 2005 г. произошло его уменьшение на 23,3% от суммы кредиторской задолженности, т.е. предприятие могло погасить в течение 3-х месяцев лишь 60,5% кредиторской задолженности, тогда как в 2004 г. – 83,8%. В течение 2006 г. значение снизилось до 50% от суммы краткосрочных обязательств. В принципе такие изменения значения коэффициента связаны только с изменением суммы активов. Коэффициент текущей ликвидности - удовлетворяет обычно значение 2. На исследуемом предприятии его величина была близка к нормативной только в 2004 г., на протяжении всех остальных периодов значение коэффициента текущей ликвидности находилось на уровне 1,1-1,5. Т.е. в течение года ОАО «Смоленскгаз» не сможет полностью погасить кредиторскую задолженность и динамика показателя отрицательная, т.е. рост задолженности внешним кредиторам у предприятия происходит быстрее, чем прирост собственных оборотных средств, что отрицательно характеризует его деятельность.
Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность ОАО «Смоленскгаз» как недостаточную на протяжении всего исследуемого периода. Кроме того, следует отметить наметившуюся тенденцию к снижению всех показателей ликвидности предприятия как явно негативную. Расчет показателей платежеспособности представлен в таблице 13. Исходя из полученных в результате анализ данных можно сделать выводы:
Таблица 13 – Расчет показателей платежеспособности

Показатель	Кр-й	2004	2005	2006	2005/2004	2006/2005
Чистый оборотный капитал, тыс. руб.		11809	4266	1971	-7543	-2295
К-т маневренности функционирующего капитала		-0,789	-0,530	-0,706	0,259	-0,176
Доля СОС в активах	0,5	0,315	0,225	0,260	-0,091	0,036
К-т общей платежеспособности	1	0,220	0,199	0,242	-0,021	0,043

Показатель «Чистый оборотный капитал» говорит о наличии у предприятия временно свободных средств, в случае ОАО «Смоленскгаз» эти суммы достаточно значительны и никак не используются. Отрицательным моментов является также снижение этого показателя: в 2004 г. у предприятия было временно свободно 11809 тыс. руб., в 2005 г. происходит резкое уменьшение суммы до 4266 тыс. руб. или на 7543 тыс. руб., в 2006 г. также происходит уменьшение величины временно свободных денежных средств на 2295 тыс. руб., т.о. к 2007 г. ОАО «Смоленскгаз» располагало 1971 тыс. руб.
Значение коэффициента маневренности функционирующего капитала свидетельствует о высоком удельном весе медленнореализуемых активов, что делает предприятие недостаточно ликвидным, т.е. у ОАО «Смоленскгаз» снижается возможность быстрого погашения обязательств.
Доля собственных оборотных средств в активах также снижается: с 0,315 в 2004 г. до 0,26 в 2006 г. Значения показателя были ниже нормативных значений, т.е. ОАО «Смоленскгаз» не располагает достаточным количеством средств в обороте сформированных за счет собственных источников, его зависимость от внешних источников отрицательно характеризует его финансовое состояние и устойчивость.
В значениях коэффициента общей платежеспособности изменения незначительны, за весь исследуемый период предприятие ОАО «Смоленскгаз» могло погасить лишь 22% (в 2004 г.), 19,9% в 2005 г. и 24,2% в 2006 г., что говорит о возможных просрочках платежей и несомненно является отрицательным фактом, требуя самого пристального внимания руководства
Поэтому считаю необходимым исследовать показатели деловой активности предприятия. Кроме того, основываясь на анализе показателей финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности ОАО «Смоленскгаз» и их динамике в 2004 – 2006 гг. рекомендуется провести диагностику банкротства предприятия.
2.2.4 Анализ деловой активности и рентабельности предприятия
Термин «деловая активность» начал использоваться в отечественной учетно-аналитической практике сравнительно недавно – в связи с внедрением методик анализа финансовой отчетности на основе системы аналитических коэффициентов. В контексте анализа ФХД под этим термином понимается текущая производственная и коммерческая деятельность предприятия. Деловая активность субъекта хозяйствования проявляется в динамичности его развития, достижении поставленных целей, эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта продукции. В данной работе анализ деловой активности ОАО «Смоленскгаз» проводится в направлении анализа уровня эффективности использования ресурсов коммерческой организации. Расчет показателей деловой активности выполнен в табл. 14, при расчетах использовались среднегодовые показатели стоимости активов предприятия. На основе выполненных расчетов можно сформулировать следующие выводы:
Таблица 14 – Расчет показателей деловой активности ОАО «Смоленскгаз» в 2004 – 2006 гг.

Показатель	2004	2005	2006	2005/2004	2006/2005
К-т общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача), оборотов	1,19	1,53	2,06	0,34	0,53
К-т оборачиваемости оборотных средств, оборотов	4,04	5,58	8,49	1,54	2,91
Фондоотдача, руб.	5111,19	623,19	349,53	-4487,99	-273,67
К-т отдачи СК, руб.	2,17	3,02	3,68	0,86	0,65
Оборачиваемость МПЗ, дни	23,06	25,62	15,73	2,55	-9,89
Оборачиваемость денежных средств, дни	3,01	2,22	2,55	-0,79	0,33
К-т оборачиваемости средств в расчетах, оборотов	20,58	27,38	30,62	6,81	3,23
Срок погашения ДЗ, дни	12,25	9,20	8,23	-3,05	-0,97
К-т оборачиваемости КЗ, оборотов	3,66	3,03	4,54	-0,63	1,51
Срок погашения КЗ, дни	68,83	83,25	55,49	14,42	-27,76

Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача) показывает эффективность использования имущества. За исследуемый период динамика показателя следующая: в 2004 г. капитал ОАО «Смоленскгаз» совершал 1,19 оборота в год, в 2005 г. значение показателя выросло до 1,53 оборота, в 2006 г. произошел дальнейший рост показателя до 2,06 оборота в год, что обеспечивалось ростом выручки и несомненно является положительным фактом.
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств показывает скорость оборачиваемости оборотных активов. Его рост (почти в 2 раза) к 2007 г. однозначно заслуживает положительной оценки. В целом динамика этого показателя совпадает с динамикой коэффициента общей оборачиваемости капитала. В случае предприятия ОАО «Смоленскгаз» все оборотные активы предприятия, проходя полный цикл, совершают 8,5 оборотов в год в 2006 г., что по сравнению с количеством оборотов 4 в 2004 г. положительно характеризует его деятельность по управлению активами.
Показатель фондоотдачи свидетельствует об эффективности использования основных средств предприятия и имеет очевидную экономическую интерпретацию, показывая сколько рублей выручки приходится на 1 руб. вложенный в основные средства. В случае ОАО «Смоленскгаз» этот показатель в 2004 г. составил 5111 руб. на каждый рубль, т.е. был достаточно высоким, в течение 2005-2006 г. значение показателя резко уменьшается до 349,53 рубля с каждого рубля вложенного в основные средства. Такую отрицательную динамику фондоотдачи можно объяснить значительным ростом выручки от продаж наряду с незначительным увеличением суммы основных средств, эффективность использования которых в принципе была достаточно высокая.
Коэффициент отдачи СК показывает скорость оборота собственного капитала, т.е. сколько рублей выручки приходится на 1 руб. вложенный в него. В 2004 г. используя собственный капитал, предприятие ОАО «Смоленскгаз» получало 2,17 руб. выручки; в 2005 г. – 3,02 руб. (рост показателя связано с увеличением суммы выручки от продаж); в 2006 г. предприятие ОАО «Смоленскгаз» получало с отдачу с каждого рубля собственного капитала в виде 3,68 руб. выручки. Рост данного показателя является положительным фактом в деятельности предприятия.
Оборачиваемость материально-производственных запасов в 2004 г. составила 23 дня, в 2005 г. – 26 дней, в 2006 г. наблюдается снижение данного показателя до 16 дней (или на 10 дней), что следует расценивать положительно, т.к. сократился срок нахождения МПЗ в обороте, т.е. ускорилась их оборачиваемость и получение дополнительных выгод.
Показатель оборачиваемости денежных средств снизился по аналогии с показателем МПЗ, хотя значения продолжительности периода намного меньше из-за маленьких сумм денежных средств в течение всего исследуемого периода. Если в 2004 г. денежные средства совершали полный оборот за 3 дня, то в 2006 г. – почти за 2,5 дня.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности и срок ее погашения являются одними из самых важных показателей, характеризующих деловую активность предприятия. В случае ОАО «Смоленскгаз» средства в дебиторской задолженности в 2006 г. стали совершать 30,6 оборотов за год вместо 20,6 в 2004 г., т.е. оборачиваемость снизилась почти в 1,5 раза. Но при этом сократился срок погашения дебиторской задолженности с 12,2 дней в 2004 до 8,2 дней в 2006 г. Все это говорит о повышении эффективности управления этим видом активов, хотя и напрямую связано с ростом выручки к 2006 г.
Показатели оборачиваемости кредиторской задолженности ОАО «Смоленскгаз» также изменились за исследуемый период в лучшую сторону. Период погашения предприятием своих обязательств сократился с 66 дней в 2004 г. до 31 дня в 2006 г., что несомненно говорит о расширении коммерческого кредита предоставляемого организации.
Количество полных оборотов кредиторской задолженности за год также выросло с 3,6 оборотов 2004 г. до 4,5 оборотов в 2006 г. Это свидетельствует о том, что предприятие вовремя погашает свои обязательства, избегая штрафных санкций со стороны кредиторов и способно эффективно использовать заемные средства.
В целом положительная тенденция уменьшения продолжительности оборота всех проанализированных видов оборотных активов может быть объяснена ростом выручки к 2006 г. Стоит отметить повышение оборачиваемости всех проанализированных видов активов (ДЗ, ДС, МПЗ), что говорит об улучшении управления оборотными активами на ОАО «Смоленскгаз», поскольку скорость превращения оборотных средств в денежную форму оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота текущих активов при прочих равных условиях отражает повышение инвестиционной привлекательности предприятия.
Показатели рентабельности - это важнейшие характеристики фактической среды формирования прибыли и дохода предприятий. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования. Анализ рентабельности представлен в табл. 15.
Таблица 15 - Анализ показателей рентабельности за 2004-2006 гг.[2]

Коэффициент	Расчет	Значение показателя
		2004	2005	2006	2005/ 2004	2006/ 2005
R хозяйственной деятельности, %	Прибыль от продаж/ Себестоимость	15,92	1,05	0,34	-14,88	-0,71
R продаж, %	ПП/Выручка	13,61	1,03	0,27	-12,57	-0,76
R собственного капитала, %	ЧП/СК	19,88	-6,95	-7,72	-26,83	-0,77
R основного капитала, %	ЧП/ВОА	0,15	-0,05	-0,06	-0,20	-0,01
R оборотного капитала, %	ЧП/ОА	0,37	-0,13	-0,18	-0,50	-0,05

В 2006 г и 2005 г. относительно 2004 г. можно наблюдать резкое снижение рентабельности хозяйственной деятельности, что еще раз подтверждает правильность расчетов показателей эффективности в п. 2.2.1. настоящей работы. Также слишком малы или имеют отрицательное значение все остальные показатели рентабельности, наметилась тенденция к их снижению. Несомненно руководству предприятия ОАО «Смоленскгаз» необходимо уделить самое пристальное внимание этим фактам и принять меры к увеличению степени ликвидности и рентабельности, а также повышению эффективности хозяйственной деятельности предприятия.
Все показатели прибыли на предприятии ОАО «Смоленскгаз» в 2005-2006 гг. значительно уменьшилась по сравнению с 2004 годом, а финансовым результатом деятельности предприятия стал «убыток». Такой динамике прибыли способствовали: рост удельной доли затрат в общей сумме выручки, преобладание соответствующих расходов над операционными и внереализационными. При этом стоит отметить, что у предприятия на протяжении всего исследуемого периода в наличии был ЧОК (чистый оборотный капитал), т.е. средства, которые предприятие могло бы инвестировать и получить дополнительные доходы. Можно утверждать, что на предприятии ОАО «Смоленскгаз» ведется неэффективная работа по управлению финансами.
Резюме по результатам анализа финансового состояния предприятия:
Согласно полученных данных, можно сделать вывод, что по результатам работы за последние 2 года предприятие ОАО «Смоленскгаз» ухудшило свое финансовое состояние, скачки и уменьшения значений отдельных коэффициентов следует отнести к отрицательной работе предприятия. Увеличение величины запасов, повлекшее рост кредиторской задолженности говорит о неэффективности финансовой политики предприятия. Как результат такого ведения хозяйственной деятельности – низкий уровень текущей платежеспособности - требует принятия мер по финансовому оздоровлению предприятия.
Если наметившиеся в 2005-2006 гг. тенденции будут сохраняться, то можно утверждать, что предприятие не сможет эффективно функционировать, т.е. наступит реальная угроза банкротства, что противоречит самой цели создания ОАО «Смоленскгаз».

3. ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО УЛУЧШЕНИЮ РЕЗУЛЬТАТОВ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ
ОАО «Смоленскгаз» в плане полученных результатов прогнозирования банкротства и анализа финансового состояния можно предпринять следующие меры по улучшению финансового состояния и предотвращения угрозы банкротства:
1. Направлять свободные денежные средства на финансовую деятельность. Организация практически не занимается финансовой деятельностью, которая при определенных обстоятельствах (наличии квалифицированного персонала, и др.) могла бы приносить дополнительную прибыль.
2. С целью изыскания дополнительных денежных средств, разработать и провести процедуры экономии текущих затрат.
Производственные запасы составляют порядка 15% стоимости имущества ОАО «Смоленскгаз», а затраты материальных ресурсов выше 60% (себестоимость продукции выше 90%) и более в себестоимости продукции. Именно поэтому усиление контроля за состоянием производственных запасов и рациональным их использованием оказывает существенное влияние на рентабельность предприятия и его финансовое положение.
Основным направлением повышения эффективности использования производственных запасов является внедрение ресурсосберегающих, малоотходных и безотходных технологий. В случае ОАО «Смоленскгаз» рекомендуется введение системы более строго учета основного вида материалов – газовых труб, а также максимальное увеличение удельного веса наиболее экономичных в плане трудозатрат на их установку и сборку комплектующих. Кроме того при организации складского учета на ОАО «Смоленскгаз» рекомендуется применять одно из условий рационального использования производственных ресурсов - нормирование складских запасов и материальных затрат. ОАО «Смоленскгаз» должно стремиться к соблюдению норм производственных запасов каждого вида материалов, поскольку их излишек приводит к замедлению оборачиваемости оборотных средств, а недостаток - к срыву производственного процесса.
3. Основную часть имущества предприятия представляют внеоборотные активы (порядка 77% от общей стоимости имущества). Для оптимизации финансового состояния предприятия можно порекомендовать в контексте управления основными производственными фондами:
- применение метода ускоренной амортизации, что позволит привести стоимость ОПФ в соответствие с реальными рыночными ценами;
- списание/реализация устаревшего, изношенного, поломанного оборудования;
- снижение расходов на содержание помещений, инвентаря и оборудования;
Реализация неиспользуемого (устаревшего, изношенного и т.д.) оборудования даст дополнительный доход предприятия, кроме того уменьшение доли основных производственных фондов по сравнению с оборотными повысит значение коэффициентов ликвидности.
4. Снижение себестоимости производимой продукции, оказываемых услуг. Для этого необходимо внедрение новых ресурсосберегающих технологий (например при резке и сварке труб, прокладке газопроводов), использование новых высокотехнологичных и более экономных материалов (например при теплоизоляции), пересмотр статей калькуляции для уточнения себестоимости.
ОАО «Смоленскгаз» сможет успешно конкурировать на рынке также при условии реализации следующих задач:
- Увеличение объема реализации сжиженного газа;
- Улучшение качества обслуживания;
- Проведение небольшое рекламной кампании с целью стимулирования реализации сжиженного газа и привлечения новых покупателей;
- Введение в эксплуатацию новые АГЗС на территории Смоленской области.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Система защитных финансовых механизмов при угрозе банкротства зависит от масштабов кризисной ситуации. При легком финансовом кризисе достаточно нормализовать текущую финансовую ситуацию, сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств. Глубокий финансовый кризис требует полного использования всех внутренних и внешних механизмов финансовой стабилизации. Полная финансовая катастрофа предполагает поиск эффективных форм санации, в противном случае - ликвидация предприятия.
В результате исследования финансово-экономических показателей предприятия ОАО «Смоленскгаз» были получены следующие результаты:
- Анализируя динамику показателей, можно сделать вывод, что в целом предприятие ОАО «Смоленскгаз» работало в течение рассматриваемого периода достаточно эффективно - интегральный показатель эффективной и хозяйственной деятельности 2006 г. по сравнению 2005 г. вырос с 3,33 до 5,12 или на 1,8 пункта. При этом следует отметить ухудшение всех показателей в 2005 г. по сравнению с 2004 г., и их положительную динамику к концу 2006 г. также как негативный фактор сразу следует отметить появление такого конечного результата финансово-хозяйственной деятельности как «убыток» в 2005 и 2006 гг.
- В целом значительных изменений в структуре имущества и его источников ОАО «Смоленскгаз» не произошло. Соотношения между оборотными и внеоборотными активами, собственными и заемными источниками финансирования можно признать вполне удовлетворительными, т.к. они достаточно близки к нормативным соотношениям 50:50.
- У предприятия ОАО «Смоленскгаз» не хватает собственных средств для формирования основных производственных фондов, что свидетельствует о прямой угрозе банкротства, кроме того наблюдается снижение величины собственных оборотных средств. В целом эти расчеты подтверждают правильность сделанных в работе выводов о недостаточности у предприятия ОАО «Смоленскгаз» собственных средств на протяжении всего исследуемого периода и свидетельствуют о его неустойчивом финансовом состоянии.
- На исследуемом предприятии в течение всех периодов наблюдается несоответствие первого условия абсолютной ликвидности – у ОАО «Смоленскгаз» недостаточно высоколиквидных активов для погашения наиболее срочных обязательств, т.е. присутствует возможность риска недостаточной ликвидности, увеличение суммы кредиторской задолженности происходит быстрее чем суммы денежных средств. В целом предприятие не может быть признано достаточно ликвидным.
Показателями положительно влияющими на рост угрозы банкротства (рассчитанной по модели О.П.Зайцевой) в случае ОАО «Смоленскгаз» являются: наличие непокрытых убытков в 2005 и 2006 гг., а отсюда значения х1 и х2 выше нормативного; слишком большая величина кредиторской задолженности.
Показателями уменьшающими угрозу банкротства в случае ОАО «Смоленскгаз» являются: превышение собственных источников финансирования над заемными; устойчивый рост выручки предприятия.
Для снижения угрозы банкротства предприятию прежде всего необходимо максимально возможно снизить сумму получаемых убытков, в идеальном варианте – прийти к результату «прибыль». Уменьшить сумму кредиторской задолженности путем проведения взаимозачета по платежам в бюджет, т.к. суммы НДС достаточно значительны. Кроме того следует уделить внимание формированию большей суммы абсолютноликвидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений). Предприятие не ведет финансовой работы, но суммы временно свободных средств (чистый оборотный капитал) достаточно значительны и никак не используются. Можно порекомендовать уделить внимание дополнительным финансовым вложениям для получения дополнительного дохода.

Список используемой литературы
1.     Антикризисное управление: Учебник/ под ред. Э.М.Короткова. – М.6 ИНФРА-М, 2001. – 432 с.;
2.     Антикризисное управление: от банкротства к финансовому оздоровлению/под ред. Г.П. Иванова. М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2005 № 44.
3.     Балабанов И.Т. «Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?». - М.: Финансы и Статистика, 2004 – 223 с.
4.     Баринов В.А. Антикризисное управление: Учеб. пособие. – М.: ФБК-ПРЕСС, 2002. – 520 с.;
5.     Баканов М.И. , Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник.. - М.: Финансы и статистика, 2002 – 288 с.
6.     Басовский Л.Е. Теория экономического анализа: Учебное пособие. - М.: ИНФРА – М, 2002 – 302 с.
7.     Ионова И.Ф., Н.Н.Селезнева Финансовый анализ. Управление финансами - М.: ЮНИТИ 2003 – 534 с.
8.     Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Отчётность. - М.: Финансы и статистика, 2005 - 432с.
9.     Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки- М. .: ИКЦ «Дис», 2002 - 224с.
10.Ковалев В.В. Финансовый анализ: Учебник для вузов - М.: Финансы и статистика, 2005 – 314 с.
11.Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - М.: Проспект, 2004. - 320с.
12.Краткий словарь современных понятий и терминов (3-е изд., дораб., и доп./ Н.Т. Бунимович и др. Сост., общ. ред. В.А. Макаренко. - М.: Республика, 2000. 1038 с.
13.Крутик А.Б. Антикризисный менеджмент: Учебник. – СПб.: Питер, 2001. – 432 с.;
14.Любушин Н.П., Лещева В.Б. Анализ финансово-экономической деятельности: Учеб. пособие. - М.: ЮНИТИ-ДАНА 2005.-301с.
15.Нормативно-методические материалы о несостоятельности (банкротстве) предприятий. Федеральная служба России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению. М., 2004.
16.Предпринимательское (хозяйственное) право: Учебник. Том 2 / отв. Ред. О.М. Олейник. – М.: Юристъ, 2002.-666с.
17.Родионова Н.А. Антикризисный менеджмент: Учеб. пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 223 с.
18.Стоянов Е.А., Стоянова Е.С. Экспертная диагностика и аудит финансово-хозяйственного положения предприятия. - М.: Перспектива, 2005 – 401 с.
19.Савицкая Г.В. Экономический анализ: Учеб. – 10-е изд., - М.: Новое знание, 2004. – 640 с.
20.Савицкая Г.В. Теория анализа хозяйственной деятельности: Учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 281 с.
21.Самсонов Н.Ф. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебное пособие. М.: Статистика 2001 – 301 с.
22.Самсонов Н.Ф. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М 2002 – 495 с.
23.Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент Учебник для вузов М.: Перспектива 2005 – 425 с.
24.Уткин Э.А. Финансовый менеджмент - М.: Зеркало 2002. - 264с.
25.Финансовый менеджмент: теория и практика/ Под ред. Стояновой Е.С.- М.: Перспектива, 2003 – 463 с.
26.Финансовый менеджмент: Учебник/ под ред. д.э.н. проф. А.М.Ковалевой. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 284 с.
27.Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/под ред. акад. Г.Б.Поляка. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 527 с.;
28.Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учебник для вузов. – М.: ГУ ВШЭ, 2000. – 504 с.;
29.Финансовый менеджмент: теория и практика/ Под ред. Стояновой Е.С.- М.: Перспектива, 2003 – 463 с.
30.Финансовый менеджмент: Учебник/ под ред. д.э.н. проф. А.М.Ковалевой. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 284 с.
31.Чернышева Ю.Г., Чернышев Э.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. М.: «МарТ» 2004 - с. 293
32.Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа: Учебное пособие: М.: Филинъ, 2003. – 208 с.
33.Экономический анализ/под ред. проф. Л.Т.Гиляровской. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 615 с.
34.Яшин С.Н., Яшина Н.И. Совершенствование теоретических и практических основ определения экономического состояния промышленных предприятий в целях управления их экономическими развитием // Финансы и кредиты 2003 №12.

---