Курсовая Управление государственным долгом 9
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-25Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РФ
ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ
ФИЛИАЛ В Г УФА
Кафедра «Финансы и кредит»
Курсовая работа
по дисциплине: «Финансы»
на тему №30: «Управление государственным долгом»
Исполнитель: Самигуллин Руслан Камильевич
Факультет: Финансово-кредитный
Группа: 141Ф
Номер зачетки: 07ФФД13230
Руководитель: Балгазин Илдус Алиевич
Уфа-2010
Содержание
Введение……………………………………………………………………………стр. 3
1. Государственный долг.
1.1 Сущность и структура государственного долга………………………………… 4
1.2 Система управления государственным долгом…..……....................................... 7
2. Анализ государственного долга
2.1 Анализ структуры государственного долга в РФ……………………………… 11
2.2 Анализ погашения государственного долга…………………………………… 16
3. Пути совершенствования управления государственным долгом
3.1. Механизм управления государственным долгом на современном этапе…… 20
3.2. Основные направления и перспективы развития государственного долга…..23
Заключение…………………………………………………………………………….27
Список использованной литературы
Введение
Практически все страны мира, проводя экономические преобразования, прибегают к внешним источникам финансирования. Рациональное использование иностранных займов, кредитов и помощи способствует ускорению экономического развития, решению социально-экономических проблем. С появлением и развитием в XVII веке государственных кредитных операций ни одно российское правительство не обходилось без привлечения средств для удовлетворения своих потребностей с помощью займов и кредитов. Они сыграли незаменимую роль в деле обеспечения государственных органов дополнительными финансовыми ресурсами, финансировании бюджетных дефицитов, способствовали железнодорожному и промышленному строительству в России во второй половине XIX века, восстановлению и развитию народного хозяйства в двадцатые годы прошлого века и в период после Великой Отечественной войны. Активно государственные кредиты используются и в наши дни.
Интерес финансистов к проблемам государственных заимствований не снижается. Обусловлен он тем, что проблема государственного долга – это ключ к макроэкономической стабилизации в стране. От ее решения зависят состояние федерального бюджета, золотовалютных резервов, стабильность национальной валюты, уровень процентных ставок, инфляции, инвестиционный климат. Кроме того, принимая во внимание попытки наших международных кредиторов использовать долговую проблему для политического давления на Россию, грамотное урегулирование государственного долга становится фактором национальной безопасности и условием проведения самостоятельной внешней, да и внутренней политики.
Актуальность темы курсовой в силу сложившегося на сегодняшний день мирового финансового кризиса очень важна, так как с понятием «государственный долг» столкнулись финансовые организации и институты многих стран мира.
1.Общие сведения о государственном долге.
1.1 Сущность и структура государственного долга.
Основную массу денежных ресурсов, предназначенных для финансирования общегосударственных нужд, государство получает в виде налогов и обязательных платежей. В условиях дестабилизации финансового состояния народного хозяйства, снижения государственных доходов государство вынуждено привлекать для покрытия своих расходов средства из других источников. Основной формой государственных заимствований является государственный кредит, функционирование которого в свою очередь ведет к образованию государственного долга. В соответствии с Бюджетным кодексом РФ (ст.97) «государственным долгом РФ являются долговые обязательства РФ перед физическими, юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права».
Государственный долг делится на основной и текущий, в зависимости от срока погашения. Основным государственным долгом называется вся сумма задолженности государства, по которой не наступил срок платежа и которая не может быть предъявлена к оплате в течение данного периода. Текущим государственными долгом называется задолженность государства по обязательствам, по которым наступил срок платежа.
Долг может быть оформлен ценными бумагами или быть определен в договоре между заемщиком в лице соответствующего исполнительного органа государственной власти или местного самоуправления, с одной стороны, и инвестором, с другой стороны.
В состав государственного долга РФ входят долговые обязательства в следующих формах:
кредитные соглашения и договоры, заключенные от имени РФ с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;
государственные ценные бумаги, выпускаемые от имени РФ;
договоры о предоставлении государственных гарантий РФ, договоры поручительства РФ по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами;
переоформленные долговые обязательства третьих лиц в государственный долг РФ на основе принятых федеральных законов;
соглашение и договоры, в том числе международные, заключенные от имени РФ, о пролонгации и реструктуризации (это погашение долговых обязательств с одновременным осуществлением заимствований или принятием других долговых обязательств с установлением других условий обслуживания и сроков погашения) долговых обязательств прошлых лет.
Долговые обязательства РФ подразделяются на краткосрочные ( до одного года), среднесрочные (от одного года до трех лет) и долгосрочные (от трех до пяти лет). Они погашаются в сроки, определяемые конкретными условиями займа, и не могут превышать 30 лет.
В целях регулирования размера государственного долга устанавливается его предельный объем. Предельные объемы государственного внутреннего и внешнего долга на очередной финансовый год утверждаются федеральным законом о федеральном бюджете с разбивкой долга по формам обеспечения обязательств.
Причинами возникновения государственного долга обычно являются трудные периоды для экономики: войны, спады и т.д. Например, во время войны надо переориентировать большую часть ресурсов на производство военной продукции, что требует значительных государственных расходов, как требует их и содержание армии. Имеется три варианта финансирования: увеличение налогов, выпуск денег и дефицитное финансирование. Рост налогообложения приводит в подрыву трудовых стимулов, выпуск денег создает инфляционное давление, следовательно большая часть военных расходов финансируется за счет продажи обязательств населению. Другой источник государственного долга - это спады. В периоды, когда национальный доход сокращается, или не может увеличиваться, налоговые поступления автоматически сокращаются и приводят к бюджетным дефицитам.
Еще один источник государственного долга - упомянутые выше политические интересы, приводящие к увеличению правительственных расходов и, следовательно, увеличению бюджетного дефицита.
Выплата доходов по займам и их погашение являются одной из главных статей бюджетных расходов. В условиях, когда государственный долг достигает такого уровня, при котором страна не в состоянии своевременного выполнять свои долговые обязательства, правительство вынуждено прибегать к их пролонгации, т.е. удлинению сроков погашения или конверсии – уменьшению размеров выплачиваемых процентов по займам.
Основная цель выпуска займов в сегодняшней России – это покрытие дефицита бюджета и рефинансирование предыдущих займов. Это означает, что на ту сумму задолженности, которая должна быть погашена в данном году, осуществляется выпуск новых займов.
Основополагающим для всех классификаций долга является деление его на внешний и внутренний. Внутренний и внешний долги имеют существенные социальные отличия: внешний долг ассоциируется с долгом человека, задолжавшего другим людям (долг страны другим странам). Внутренний долг – это долг самим себе. И тот и другой вид долгов – объективная реальность общественных отношений. Итак, внешний долг - это кредиты иностранных государств; международных финансовых организаций; государственные займы, деноминированные в иностранной валюте и размещенные на зарубежных рынках. Внутренний долг - это кредиты от национальных банков; государственные займы, деноминированные в национальной валюте и размещенные на национальном рынке. Он состоит из задолженности прошлых лет и вновь возникшей задолженности.
В соответствии с рекомендациями Международного валютного фонда в качестве внутреннего долга рассматриваются обязательства органов госуправления, держателями которых являются резиденты. Внешним долгом считается государственная задолжность перед нерезидентами. Практически факт отнесения владельцев долговых обязательств к резидентам и нерезидентам имеет первостепенное значение при определении структуры государственного долга.
Проблема внешней задолженности требует постоянного контроля, поскольку может оказывать очень серьезное негативное влияние на развитие страны в долгосрочной перспективе (например, финансовая изоляция в случае дефолта по внешнему долгу).
1.2 Система управления государственным долгом.
В последнее время наметились качественно новые тенденции в сфере управления госдолгом, что было обусловлено форсированным переходом к рыночным механизмам его формирования и обслуживания (в отличие от долга СССР). Главные черты новых тенденций – мобилизация ресурсов с помощью займов и других государственных обязательств, использование налоговой системы, активных методов реструктуризации заимствований и организации обслуживания долга.
Система управления госдолгом должна иметь два режима функционирования:
1) управление в нормальном режиме воспроизводственного процесса;
2) кризисное управление в условиях обостряющегося дефицита бюджета, спада производства, сокращения возможностей привлечения новых заимствований.
Граница между этими режимами определяется оценкой ключевых составляющих государственных заимствований: накопление госдолга, система платежей, тенденции новых заимствований.
Нормальный режим связан, во-первых, с обеспечением стабилизации долговых параметров; во-вторых, с наличием бездефицитного бюджета; в-третьих, с нормализацией процесса сокращения краткосрочных обязательств по долгу по отношению к среднесрочным и долгосрочным обязательствам.
Кризисное управление госдолгом связано с функционированием экономики на грани дефолта, что мы имеем с конца 1998 г. в экономике страны.
Проблема долга возникает не тогда, когда он уже образуется и существует, а тогда, когда рост долга становится неуправляемым, а процесс его выплаты начинает затрудняться, оказывая давления на весь процесс функционирования государства, процессы поддержания экономики страны в нормальном состоянии. В этом случае возникает необходимость в поиске решения следующих проблем:
общая оценка эффективности политики заимствований государством средств, особенно в связи с нарастанием напряженности в обслуживании долга;
определение предельно допустимых размеров государственного долга с учетом особенностей данного этапа развития экономики и предела размеров долга с учетом этих особенностей;
анализ и оценка методов финансирования бюджетного дефицита и возможных источников его покрытия;
определение направлений и мер по стабилизации размеров государственного долга;
оценка влияния госдолга на перспективы развития экономики страны, учитывая общие трудности реформационного процесса.
В последние годы делаются позитивные попытки регулирования государственных заимствований. Особенно важным является установление предельных объемов государственного долга РФ и предельных объемов государственных заимствований РФ. Так, в соответствии с Бюджетным кодексом (ст.106) установлено, что предельный объем государственных внешний заимствований не должен превышать годовой объем платежей по обслуживанию, погашению государственного внешнего долга РФ.
Государственный долг представляет собой сложное экономико-финансовое образование, особый финансовый механизм, требующий использования системы методов для его регулирования. К ключевым из них можно отнести:
стабилизационные инструменты в государственно долге;
уменьшение государственного внутреннего дога;
реструктуризация задолжностей экономических субъектов (предприятий и организаций) бюджету;
контроль над заимствованиями субъектов РФ;
сокращение государственного долга путем недофинансирования бюджетной сферы;
снижение стоимости обслуживания государственного долга.
Основным методом управления госдолгом является оптимизация государственных заимствований. Данный подход выходит за рамки понятия «метод регулирования», представляя собой практически программу по оптимизации заимствований, в рамках которой осуществляется маневр внутренними и внешними займами.
Оптимизационный подход касается как формирования долга, так и его обслуживания, включая следующие меры: обесценение эквивалентности текущих долгов и будущих налогов; сохранение баланса в эмиссионной деятельности и сборе налогов с процессом наращивания долга и размерами его обслуживания; реализация политики стабилизации долга в увязке с процессом инвестирования; проведение мер по трансформации политики роста долга в ограничительную политику, стабилизирующую рост долга.
Эффективным методом является удлинение государственного внутреннего долга. Данный метод является одним из ключевых в системе управления государственным долгом и связан с процессом замещения «коротких» и «дорогих» долгов на «длинные» и «дешевые». Реализация данного метода предполагает сокращение привлеченных средств путем размещения государственных краткосрочных обязательств, а также снижение доходности по государственным ценным бумагам.
Реструктуризация задолжностей экономических субъектов (предприятий и организаций бюджету). Данный метод в нормальной экономической ситуации должен применяться в ограниченных масштабах (индивидуально). Однако системный кризис, в котором кризис неплатежей является одним из основных, обуславливает необходимость активного использования данного метода, чтобы не допустить полной остановки разваливающегося реального сектора производства, поскольку долги многих предприятий многократно превышают годовые объемы реализации продукции и перешли в категорию безденежных. Сложность использования данного метода связана с тем, что списание или прощение долгов со стороны государства подрывает государственную налоговую и финансовую политику. Под данный метод есть правовое обеспечение: постановление правительства РФ «О порядке проведения в 1998 г. реструктуризации задолжности юридических лиц перед федеральным бюджетом» от 14 апреля 1998 г. № 395.
Ключевые составляющие данного метода: ускоренная процедура банкротства, обращение взыскания на дебиторскую задолжность должников бюджету, пересчет пеней, отнесение долгов на определенную дату.
Контроль над заимствованиями субъектов РФ. В настоящее время регионы активно проводят политику заимствований, однако многие из них зачастую не в состоянии платить по уже имеющимся обязательствам по внешним долгам. Неконтролируемый рост региональных заимствований приводит к росту дефицита расширенного правительства. Это обуславливает необходимость выработки эффективных способов и решений по обеспечению контроля со стороны федерального центра за этим процессом.
Сокращение государственного долга путем недофинансирования бюджетной сферы. Политика сокращения государственного долга путем недофинансирования бюджетной сферы сопряжена с неоправданно высокими социальными издержками. В условиях же начинающегося экономического подъема можно осторожно корректировать политику накопления государственного долга с учетом необходимости финансирования ключевых социальных направлений.
Снижение стоимости обслуживания государственного долга. Важнейшим направлением снижения стоимости обслуживания госдолга является прекращение практики предоставления государственных гарантий. Правительству следует проводить заимствования, не допуская нерыночных, неденежных форм оформления своей задолжности (в виде зачетов, освобождений, т.д.), что не изменит реальную величину последней, но сделает ее более прозрачной.
Организационная система управления госдолгом включает:
федеральную службу (агентство) по управлению госдолгом;
функционально-ориентированные структурные подразделения по управлению госдолгом в Минфине РФ и ЦБ РФ;
организационно-методическое обеспечение управления госдолгом, включающее разработки по прогнозированию госдолга, организации системы учета госдолга (в рамках государственных финансов), методических разработок по структуре долга, расчетных схем обслуживания долга и др.
В компетенцию федеральной службы (агентства) по управлению госдолгом входят: установление норм и правил, регулирующих рынки инструментов долга; определение первичных дилеров; регулирующие и координирующие функции по отношению к регионам, осуществляющим эмиссию обязательств на внутренних и внешних рынках; подготовка предложений по увеличению госдолга (объемам, выплате процентов и др.); подготовка аналитических материалов по оценке состояния государственного долга; подготовка нормативно-методических материалов по работе с госдолгом. Важнейшим направлением деятельности службы по управлению госдолгом является управление дюрацией государственных обязательств, в частности: управление и контроль за процентными выплатами по долгу; регулирование ликвидности рынка долговых инструментов; координация функций по формированию валютной структуры долга; управление кассовыми потоками.
2.Анализ государственного долга.
2.1
Анализ структуры государственного долга в РФ.
Любое государство в выборе форм долговых обязательств стремится к тому, чтобы основным кредитором было население своей страны и чтобы как можно меньше зависеть от иностранных кредиторов, поскольку это ослабляет не только экономическую самостоятельность страны, но и его суверенитет. Для сравнения в Великобритании доля внутренних займов в общей сумме государственных займов на 01.01.2006 г. составляет 97%, во Франции – 96%, в Италии – 90%, в Японии – 87 %., в Российской Федерации – 30%.
По структуре государственный долг РФ состоит из нескольких групп долговых обязательств:
задолженности владельцам ГКО-ОФЗ (около 160 млрд. рублей);
задолженности Минфина перед ЦБ по кредитам на финансирование дефицита бюджета (около 60 млрд. рублей);
задолженности, появившейся вследствие взятого на себя государством обязательства по восстановлению сбережений граждан (государственный внутренний долг СССР в части, приходящейся на Российскую Федерацию, составляет сумму 191,4 млн. рублей);
внешней задолженности бывшего СССР, принятой на себя РФ (около 100 млрд. долларов США);
вновь возникшая задолженность РФ перед иностранными государствами, международными организациями и фирмами (более 50 млрд. долл.).
В определении размеров государственного долга существуют различные подходы. Наиболее реалистичным считается определение доли государственного долга к ВВП или к экспорту. Голая констатация абсолютных размеров долга игнорирует объем ВВП. Границей опасности считается превышение суммы долга по сравнению с экспортом в 2 раза, повышенной опасности – в 3 раза.
Многие экономисты считают, что основная тяжесть долга состоит в необходимости ежегодно отчислять процентные платежи, возникающие как результат государственного долга. При достижении определенного уровня платежей по обслуживанию государственного долга по отношению к ВВП государство теряет возможность дальнейшего экономического роста. Соотношение государственного долга и ВВП см. в рисунке 1.
Рисунок 1. Динамика государственного долга России в 2006-2010г.г., в процентах к ВВП.
На примере последних лет виден постоянный рост ВВП, но одновременно увеличивается и государственный долг из-за постоянного начисления процентов на старые и новые займы. Однако заметна тенденция к уменьшению доли государственного долга в структуре ВВП. При таком процессе можно довести величину долга до приемлемого уровня, который даст возможность дальнейшего экономического роста.
Рисунок 2. Структура государственного внешнего долга Российской Федерации по состоянию на 1 августа 2010 года.
Оценка трансформации совокупного национального долга России за последние годы позволяет сделать вывод, что в этой области сформировался комплекс угроз экономической безопасности. Основными из них являются следующие:
- рост внешнего корпоративного долга. В 2007г. прирост этого долга составил свыше 11,4% ВВП. Если существующие тенденции сохранятся, то к концу 2010г. корпоративный долг иностранным кредиторам достигнет 57% ВВП, против менее 25 процентов на конец 2006г. Следует особо подчеркнуть, что внешний корпоративный долг формируется сравнительно небольшим числом крупнейших предприятий и банков. В конце 2007 года 39,1% корпоративного долга перед нерезидентами приходилось всего на 15 заемщиков. На трех крупнейших заемщиков - "Роснефть", "Газпром" и группу ВТБ, приходилось почти 22 % долга. В настоящее время сложилось положение, когда ряд российских корпораций по объему своих долгов нерезидентам превысили пороговые значения экономической безопасности, разработанные для государства в целом (Маастрихтские соглашения). А ведь помимо долгов перед нерезидентами эти же корпорации имеют крупные долги перед российскими банками. Угроза экономической безопасности состоит здесь в том, что ряду крупнейших российских предприятий и банков (Внешторгбанк и Сбербанк по объему заимствований у нерезидентов занимают, соответственно, 3 и 6 места) в перспективе угрожает банкротство, которое потянет за собой крах сотен предприятий - смежников, и всей банковской системы страны;
- усиление сырьевой направленности развития экономики, в связи с тем, что крупнейшими заемщиками у нерезидентов являются нефтегазовые корпорации;
- наличие у иностранных инвесторов российских долговых обязательств (государственных и корпоративных еврооблигаций, облигаций государственного внутреннего валютного займа, валютных корпоративных облигаций) на сумму более, чем в 120 млрд. долларов. Это создает угрозу дестабилизации рынка ценных бумаг и бюджетной системы страны при возникновении кризисных явлений на внешних рынках;
- ухудшение структуры внешних облигационных займов. В 2001 - 2003гг. в структуре этих займов абсолютно преобладали государственные ценные бумаги - еврооблигации и ОВВЗ. В настоящее время свыше 70 процентов приходится на корпоративные еврооблигации. Между тем, долги по корпоративным еврооблигациям гораздо менее надежны, чем по государственным ценным бумагам, а также, чем кредитная задолженность, так как котировки евробондов испытывают в последние годы существенные перепады;
- происходит интенсивное строительство новой пирамиды ценных бумаг - корпоративных еврооблигаций. В настоящее время она превышает 90 млрд. долларов (из них свыше 50% приходится на государственные компании и банки), что существенно выше пирамиды госбумаг (ГКО - ОФЗ) перед дефолтом;
- чрезмерно высокая концентрация корпоративных еврооблигационных займов. На 15 крупнейших заемщиков приходится около 71 процента всего объема корпоративных еврооблигаций. Ресурсная база для погашения корпоративных еврооблигационных долгов необычайно низка по сравнению с ресурсной базой для погашения внутреннего корпоративного долга, долга по рублевым облигациям, внешнего (кредиты и займы) корпоративного долга;
- рост всего совокупного национального долга, наиболее динамичной составляющей, которого является внешний корпоративный долг. В 2010 году СНД приблизится к 134% ВВП, что будет существенно выше всех финансовых резервов государства - золотовалютных резервов Банка России, Стабилизационного фонда РФ (Резервного фонда и Фонда будущих поколений), обязательных резервов коммерческих банков, средств системы страхования вкладов.
Таблица 1. Структура государственного внешнего долга Российской Федерации по состоянию на 1 августа 2010 года.
| Категория долга | млн. долларов США | млн. евро |
| Государственный внешний долг Российской Федерации (включая обязательства бывшего Союза ССР, принятые Российской Федерацией ) | 41 656,9 | 31 860,0 |
| Задолженность перед официальными кредиторами - членами Парижского клуба, не являвшаяся предметом реструктуризации | 854,6 | 653,6 |
| Задолженность перед официальными кредиторами - не членами Парижского клуба | 1 768,8 | 1 352,8 |
| Задолженность перед официальными кредиторами - бывшими странами СЭВ | 1 219,0 | 932,3 |
| Коммерческая задолженность бывшего СССР | 806,5 | 616,8 |
| Задолженность перед международными финансовыми организациями | 3 398,0 | 2 598,9 |
| Задолженность по еврооблигационным займам | 30 987,0 | 23 699,5 |
| Задолженность по ОВГВЗ | 1 775,1 | 1 357,6 |
| ОВГВЗ VII серии | 1 750,0 | 1 338,4 |
| Задолженность по гарантиям Российской Федерации в иностранной валюте | 847,9 | 648,5 |
2.2 Анализ погашения государственного долга.
Объем погашения внешнего долга, согласно предварительной оценке, составил в январе-феврале 2006 года 845 млн. долларов США или 0,7% ВВП. Одновременно, новые заимствования были привлечены в объеме всего 0,02% ВВП и представляли собой целевые кредиты. Объем средств, привлеченных на внутреннем долговом рынке, составил 39,6 млрд. рублей (1,2% ВВП) при затратах на погашение обязательств в объеме 22,9 млрд. рублей.
Предоставляя для Российской Федерации право приобретения обязательств в режиме внутреннего и внешнего долга, Бюджетный кодекс устанавливает при этом порядок определения количественных пределов таких обязательств и порядок их выполнения.
Например, ФЗ «о федеральном бюджете на 2006 год» в статье 87 предусматривает следующие ограничения:
Установить на 1 января 2007 года:
1) верхний предел государственного внешнего долга Российской Федерации в сумме 79,2 млрд. долларов США (или 64,4 млрд. евро);
2) верхний предел государственного внешнего долга иностранных государств (за исключением государств - участников Содружества Независимых Государств) перед Российской Федерацией в сумме 68,8 млрд. долларов США;
3) верхний предел государственного внешнего долга государств - участников Содружества Независимых Государств перед Российской Федерацией в сумме 3,2 млрд. долларов США;
4) предел предоставления гарантий третьим лицам на привлечение внешних заимствований в сумме 2,9 млрд. долларов США».
На рис.2 и далее показана структура государственного долга по срокам погашения, на которых наглядно видны динамика и объем возвратов.
Рисунок 3. Структура государственного внутреннего долга по срокам погашения
Таблица 3. Структура государственного внутреннего долга по срокам погашения
-
Год погашения
Величина возврата, млрд.руб.
2006
40,176
2007
73,417
2008
88,266
2009
67,386
2010
88,611
2011
39,985
2012
73,117
2013
2,600
2014
7,420
2015
32,403
2016
32,403
2017
10,020
2018
59,399
2019
27,938
2020
26,495
2021
40,994
2022
21,000
2023
20,000
2024
18,000
2025
19,000
2026
19,000
2027
22,000
2028
20,000
2029
23,000
2030
-
2031
-
2032
-
2033
-
2034
1,978
2035
3,957
2036
1,978
Итого
880,543
Объем государственного внешнего долга за 2010 год снизится на 4,6 млрд. долларов США. Вместе с тем, подтвердить объем и структуру внешнего долга без предоставления дополнительных обоснований не представляется возможным. До настоящего времени полностью не подтвержден в документальной форме объем коммерческой задолженности, заявленный Правительством Российской Федерации. Соответственно задолженность в части государственных ценных бумаг, а именно еврооблигаций, по состоянию на 1 января 2010 года ввиду предполагаемого переоформления части коммерческой задолженности также требует уточнения. Значительной неопределенностью характеризуются отражаемые в структуре государственного внешнего долга объемы резерва на изменение процентных ставок и валютных курсов, а также гарантий. При этом объем государственных гарантий, включаемых в состав государственного внешнего долга отдельной строкой, отражает объем потенциальных обязательств по государственным заимствованиям, которые могут быть осуществлены после 2006 года. Гарантийные обязательства по реально осуществленным заимствованиям учитываются в объеме государственного внешнего долга по соответствующим позициям в разрезе кредиторов.
Проектом федерального закона "О федеральном бюджете на 2006 год" предусмотрены платежи по погашению государственного внешнего долга в размере 6,8 млрд. долларов США и государственного внутреннего долга в размере 141,7 млрд. рублей.
Профицит федерального бюджета в январе 2005г. превысил 6 миллиардов долларов, что почти в 4 раза больше января прошлого года.
По информации Минфина, по состоянию на 1 января 2009г. объем Стабилизационного фонда составлял 522,3 млрд. руб., а все последующие январские поступления составили 218,4 млрд. Из всей этой суммы 31 января 2009г. 93,5 млрд. руб. было перечислено в счет погашения государственного долга России перед Международным валютным фондом. Задолженность Парижскому клубу сократилась на 6%. Это произошло потому, что в ноябре 2009 года была внепланово возвращена большая часть долга (27,9 млрд. долл.) этой организации.
3. Пути совершенствования управления государственным долгом.
3.1. Механизм управления государственным долгом на современном этапе
Размер государственного долга в абсолютном выражении не дает полного представления о состоянии экономики и платежеспособности страны. Для оценки способности страны-дебитора выполнять обязательства по погашению и обслуживанию накопленного объема государственного долга мировая практика выработала долговые показатели (коэффициенты). Одним из критериев оценки долговой устойчивости является анализ объема ресурсов, которыми располагает страна должник, т. е. размер и темпы роста ВВП в сопоставлении с государственным долгом. Этот показатель позволяет оценить уровень долговой нагрузки на экономику страны и отражает ее потенциальные возможности переориентировать национальное производство на экспорт в целях получения иностранной валюты и обеспечения способности погасить внешний долг. Чем выше данный показатель, тем большую долю доходов от реализации произведенного продукта государство вынуждено направлять не на внутреннее развитие, а на выполнение долговых обязательств перед внешними кредиторами. Если накопленный долг превышает объем средств, который в средне- и долгосрочной перспективе страна-дебитор может направить на выполнение долговых обязательств, возникает ситуация "долгового навеса". Условной границей начала такого опасного состояния внешнего долга принято считать превышение объемом долга 50% объема ВВП.
Вместе с тем в структуре государственного долга России при некотором снижении внешней задолженности наблюдается рост внутренних и "новых" внешних долговых обязательств. С экономической точки зрения это свидетельствует о начале реализации стратегической концепции в области государственного долга, суть которой заключается в постепенном стирании разделения долговых обязательств на внешние и внутренние. Государственный долг становится все более единым, и управление финансовыми обязательствами государства переходит к единому центру.
В последние годы наметилась тенденция к сокращению внешнего долга Российской Федерации. На 01 января 2006г. он составил 76,5 млрд. долл., а по состоянию на 1 октября 2008 г. снизился до 40,4 млрд. долл.
Для погашения внешнего государственного долга, и прежде всего Парижскому клубу, был создан в 2004 г. Стабилизационный фонд.
Стабилизационный фонд трактуется и как инструмент сдерживания инфляции, регулирования обменного курса. Речь идет о направленности этой политики на достижение, главным образом, финансовой стабилизации.
В целом можно выделить положительные моменты в вопросе внешнего долга:
снижается общий объем;
повышается доля рыночных инструментов (ОВГВЗ);
снижается долговая нагрузка на экономику;
из-за благоприятной внешней конъюнктуры тенденция уменьшения внешнего долга будет сохраняться и в дальнейшем.
Таблица 1. Структура государственного внешнего долга млрд. долл.:
| Структура государственного внешнего долга по состоянию на млрд. долл.: | 01.01.08 | 01.01.08 | 01.01.07 | 01.01.06 |
| Государственный внешний долг Российской Федерации (включая обязательства бывшего Союза ССР, принятые Российской Федерацией ) | 40,4 | 44,9 | 52,0 | 76,5 |
| Задолженность странам - участницам Парижского клуба | 1,4 | 1,8 | 3,1 | 25,2 |
| Задолженность странам, не вошедшим в Парижский клуб | 2,0 | 2,2 | 3,3 | 3,5 |
| Задолженность бывшим странам СЭВ | 1,5 | 1,5 | 1,9 | 2,1 |
| Коммерческая задолженность | 0,8 | 0,7 | 0,8 | 1,1 |
| Задолженность перед международными финансовыми организациями | 4,6 | 5,0 | 5,5 | 5,7 |
| Еврооблигационные займы | 27,7 | 28,6 | 31,9 | 31,5 |
| ОВГВЗ | 1,8 | 4,5 | 4,9 | 7,1 |
| Предоставление гарантий Российской Федерации в иностранной валюте | 0,6 | 0,6 | 0,6 | 0,3 |
Как видно из таблицы, наибольший удельный вес во внешнем государственном долге РФ занимают еврооблигации. Очевидно, что размеры долга в России с каждым годом уменьшаются, как по общему объему так и по видам задолженности. Намечена тенденция на уменьшение внешних займов, что благоприятно влияет на экономическую ситуацию в стране.
Структура современного внутреннего долга РФ состоит из:
Государственных бескупонных краткосрочных облигаций (ГКО);
Облигаций федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК), с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД), с фиксированным купоном (ОФЗ-ФК) и с амортизацией долга (ОФЗ-АД).
Основное увеличение внутреннего долга произошло в период 1993-98гг., когда бурно рос рынок государственных ценных бумаг, выпускаемых для покрытия дефицита бюджета. Тогда же задолженность различных кредиторов перед Банком России (в том числе возникших до распада СССР) принималась на государственный внутренний долг. Последовавшее за кризисом 1998г. некоторое снижение в росте государственных заимствований сменилось их активным ростом, начиная с 2003г. Внутренний долг за последние 6 лет увеличился на 62,3% или на 321,3 млрд. руб. и к 2008 году достиг почти 27% в общей структуре долга, что соответствует планам правительства в долгосрочной перспективе.
3.2. Основные направления и перспективы развития государственного долга
Основными задачами по управлению долгом в ближайшее время будут являться:
сокращение объемов внешних долговых обязательств и, соответственно, стоимости их обслуживания;
оптимизация структуры внешнего долга, увеличение доли его рыночной составляющей;
оптимизация графика платежей по внешнему долгу, устранение пиков платежей;
рефинансирование внешнего долга за счет внутренних заимствований без существенного ухудшения структуры долга по срокам платежей;
повышение эффективности использования заемных средств.
До настоящего времени в Российской Федерации по существу не создано единой, целостной системы управления государственным долгом. Существенным недостатком управления государственным долгом является отсутствие законодательно закрепленных целей государственных заимствований. Вне правового регулирования остается механизм проведения операции реструктуризации, обмена долговых обязательств на инвестиции, а также конверсии и консолидации займов. Практически отсутствует согласованность в политике управления активными и пассивными долгами.
В действующем законодательстве отсутствует система ответственности за эффективность принимаемых решений при осуществлении государственной политики заимствований и управления государственным долгом и, соответственно, пределы полномочий и ответственность Правительства Российской Федерации, органов федеральной исполнительной власти, Банка России и иных банков-агентов эмитента государственных долговых обязательств. Вне рамок действующего законодательства остаются вопросы координации действий Правительства Российской Федерации и Банка России в проведении текущей долговой, денежно-кредитной и валютной политики.
Существует необходимость законодательного реформирования системы управления государственным долгом Российской Федерации и первоочередного проведения необходимых мероприятий, к которым можно отнести:
разработку и принятие Федерального закона о внесении в Бюджетный кодекс Российской Федерации по внесению поправок в части, касающейся вопросов управления государственным долгом;
разработку и принятие федерального закона о государственном долге Российской Федерации;
разработку и утверждение нормативных документов, регламентирующих деятельность Внешэкономбанка в качестве агента по обслуживанию государственного внешнего долга и государственных внешних финансовых активов;
создание единой базы данных по государственному долгу Российской Федерации;
разработку и утверждение единого порядка ведения Государственной долговой книги Российской Федерации, субъекта Российской Федерации и муниципальной долговой книги;
разработку критериев и механизмов оценки эффективности заемной и долговой политики.
В соответствии с Бюджетным кодексом РФ управление государственным долгом Российской Федерации осуществляется Правительством Российской Федерации либо уполномоченным им Министерством финансов Российской Федерации.
Долговые обязательства Российской Федерации, субъекта Российской Федерации, муниципального образования полностью и без условий обеспечиваются всем находящимся в собственности Российской Федерации, субъекта Российской Федерации, муниципального образования имуществом, составляющим соответствующую казну, и исполняются за счет средств соответствующего бюджета.
Российская Федерация не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов Российской Федерации и муниципальных образований, если указанные обязательства не были гарантированы Российской Федерацией.
ФЗ от 24.07.07 №198 « О федеральном бюджете на 2008 год и на плановый период 2009 и 2010 годов»
определены основные характеристики федерального бюджета на 2008 год и на плановый период 2009 и 2010 годов
В статье 1 данного закона сказано:
1. Утвердить основные характеристики федерального бюджета на 2008 год, определенные исходя из прогнозируемого объема валового внутреннего продукта в размере 38 952,0 млрд. рублей и уровня инфляции, не превышающего 8,5 процента (декабрь 2008 года к декабрю 2007 года):
1) прогнозируемый общий объем доходов федерального бюджета в сумме 8 056 875 884,0 тыс. рублей, в том числе прогнозируемый объем нефтегазовых доходов федерального бюджета в сумме 3 470 666 732,0 тыс. рублей;
2) общий объем расходов федерального бюджета в сумме 6 901 562 193,3 тыс. рублей;
3) объем нефтегазового трансферта в сумме 2 135 000 000,0 тыс. рублей;
4) нормативную величину Резервного фонда в сумме 3 500 000 000,0 тыс. рублей;
5) верхний предел государственного внутреннего долга Российской Федерации на 1 января 2009 года в сумме 1 824 700 718,8 тыс. рублей;
6) верхний предел государственного внешнего долга Российской Федерации на 1 января 2009 года в сумме 43,3 млрд. долларов США, или 32,1 млрд. евро;
7) прогнозируемый профицит федерального бюджета в сумме 1 155 313 690,7 тыс. рублей.
2. Утвердить основные характеристики федерального бюджета на 2009 год и на 2010 год, определенные исходя из прогнозируемого объема валового внутреннего продукта в размере соответственно 44 565,0 млрд. рублей и 50 781,0 млрд. рублей и уровня инфляции, не превышающего соответственно 7,0 процента (декабрь 2009 года к декабрю 2008 года) и 6,0 процента (декабрь 2010 года к декабрю 2009 года):
1) прогнозируемый общий объем доходов федерального бюджета на 2009 год в сумме 8 706 142 477,0 тыс. рублей, в том числе прогнозируемый объем нефтегазовых доходов федерального бюджета в сумме 3 108 506 619,0 тыс. рублей, и на 2010 год в сумме 9 408 213 942,0 тыс. рублей, в том числе прогнозируемый объем нефтегазовых доходов федерального бюджета в сумме 2 991 035 282,0 тыс. рублей;
2) общий объем расходов федерального бюджета на 2009 год в сумме 8 282 755 921,8 тыс. рублей, в том числе условно утвержденные расходы в сумме 1 017 602 120,0 тыс. рублей, и на 2010 год в сумме 9 034 645 094,0 тыс. рублей, в том числе условно утвержденные расходы в сумме 1 349 179 887,0 тыс. рублей;
3) объем нефтегазового трансферта на 2009 год в сумме 2 451 075 000,0 тыс. рублей и на 2010 год в сумме 2 285 145 000,0 тыс. рублей;
4) нормативную величину Резервного фонда на 2009 год в сумме 4 456 500 000,0 тыс. рублей и на 2010 год в сумме 5 078 100 000,0 тыс. рублей;
5) верхний предел государственного внутреннего долга Российской Федерации на 1 января 2010 года в сумме 2 275 764 772,0 тыс. рублей и на 1 января 2011 года в сумме 2 856 847 356,1 тыс. рублей;
6) верхний предел государственного внешнего долга Российской Федерации на 1 января 2010 года в сумме 43,9 млрд. долларов США, или 32,3 млрд. евро, и на 1 января 2011 года в сумме 45,0 млрд. долларов США, или 33,0 млрд. евро;
7) прогнозируемый профицит федерального бюджета на 2009 год в сумме 423 386 555,2 тыс. рублей и на 2010 год в сумме 373 568 848,0 тыс. рублей.
Заключение.
Бюджетная, долговая и валютная политика государства неразрывно связаны между собой: государственный долг влияет на экономический рост, уровень инфляции, ставки рефинансирования, занятости, объема инвестиций в экономику, приводит к сокращению инвестиционных ресурсов в экономике, нарушению воспроизводственных процессов, снижению экономического роста. Рано или поздно заимствования выходят за рамки возможностей государства, что вызывает необходимость сокращения расходов на социальные, инвестиционные и другие цели, не связанные с погашением и обслуживанием долга. Необоснованная бюджетная, денежно-кредитная и курсовая политика государства вызывает неуверенность на финансовых рынках в отношении инвестиционного климата, побуждая инвесторов к выдвижению требований более высокой премии за риск.
К важнейшим мерам по управлению государственным долгом относятся установление предельных объемов государственного внутреннего и внешнего долга, границы внешних заимствований. Чрезмерный рост государственного долга несет в себе угрозу для экономической безопасности страны и стабильности бюджетной системы.
В связи с этим также следует учитывать, что система управления государственным долгом по своей сути должна включать определение цели и обоснованность государственных заимствований, минимизацию стоимости долга для заемщика, эффективное использование, учет и контроль за расходованием привлекаемых ресурсов, усиление инвестиционного характера займов, обеспечение своевременного возврата полученных кредитов. Это предполагает формирование единой системы управления государственным долгом, включая учет займов субъектов Федерации, внешней задолженности банков и других корпоративных заимствований. С введением в действие Бюджетного кодекса впервые на законодательном уровне прописано понятие единой системы учета и регистрации государственных долговых обязательств. Информация о долговых обязательствах Российской Федерации, выпуске ценных бумаг субъектов и муниципальных образований вносится в Государственную долговую книгу Российской Федерации, государственную долговую книгу ее субъекта или муниципальную долговую книгу в трёхдневный срок с момента возникновения обязательства.
Следует отметить, что на рынке государственного внутреннего долга за последние годы произошли позитивные перемены: проведена новация по государственным ценным бумагам, отлажена инфраструктура и нормативное регулирование рынка государственных ценных бумаг. На основе приведенной выше информации можно сделать следующий вывод: бюджетная политика как целенаправленная деятельность государства по определению основных задач и количественных параметров формирования доходов и расходов бюджета, управления государственным долгом является одним из основных инструментов экономической политики государства. В связи с этим на передний план снова выдвигается проблема государственного долга.
Происходит сокращение внешнего долга за счет уточнения коммерческой задолженности, уменьшения объема роста долга вследствие неблагоприятных для России изменений валютных курсов и сокращения объема ожидаемых кредитов по линии международных финансовых организаций. Но внутренний долг за счет этого растет (за счет облигаций федерального займа).
В общем можно сказать, что положение нашей страны сложно, но не безнадежно. Значительно улучшилась ситуация с поступлением доходов в бюджет, снизилась задолженность по выплатам заработной платы, погашены задолженности по выплате пенсий. Но все равно вопрос государственного долга остается открытым, он требует решения и стабильного оживления экономики не на короткий период, а куда более длительный.
Список использованной литературы.
Конституция РФ
Гражданский кодекс Российской Федерации: Части первая, вторая и третья: − М.: Юрайт-Издат, 2005.
Налоговый кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005.
Бюджетный кодекс Российской Федерации// Консультант Плюс.
Ворожцов П. А. О принципах политики России в области управления государственным долгом/П. А. Ворожцов// Рынок ценных бумаг-2005.
Финансы: учебник / под ред. В.В. Ковалевой – Москва, 2004.
Финансы: учебник / под ред. М.В. Романовского 2-е издание, перераб. дополнено – М.: Юрайит, 2006.
Финансы: учебник для студенческих вузов «Финансы и кредит» под ред. / Г.Б. Поляка – 3-е издание, перераб. – М.: Юнити – Дана, 2007.
Государственные и муниципальные финансы России, учебное пособие / Л.С. Гринкевич Н.К. – М.: Кнорус, 2007.
Чумаченко А.А. Государственный внутренний долг и государственные внутренние заимствования/А.А. Чумаченко//Рынок ценных бумаг.-2005-№16-С. 63-66.
Шенаев В. Н. Проблема внешнего долга России/ В. Н. Шенаев// Бизнес и банки-2005-№26.
www.minfin.ru – официальный сайт министерства финансов России.
www.government.gov.ru – официальный сайт правительства России.
www.cbr.ru – официальный сайт Банка России.
Статья доктора экономических наук Андрея Шабалина «В долг до последнего».
