Кредиты банка                      6000
Операция 3. Куплено оборудование для ателье стоимостью 16 млн. рублей. Оно должно быть показано в активе баланса по статье «Основные средства». Одновременно нужно показать уменьшение денежных средств на счете предприятия. Данная операция не повлияла на обязательства предприятия, поэтому в пассиве никаких изменений не произошло: часть одного актива заменили на другой. Предприятие все еще имеет 26 млн. рублей активов и 26млн. рублей обязательств ( пассив). Активы состоят из стоимости оборудование-12млн. рублей и денежной наличности- 14 млн. рублей , а пассивы - из собственного капитала- 20 млн. рублей и кредита банка- 6 млн. рублей.
 Актив                                                   Сумма,                                    Пассив                                 Сумма,
Денежные средства                        10000                                     Собственный капитал         20000
Основные средства                         16000                                     Кредиты банка                    6000
Операция 4. Куплена лицензия за 1,2 млн. рублей. Это одноразовый платеж, но в крупной сумме. Сразу списать эту сумму на расходы текущего месяца - значит увеличить себестоимость продукции и уменьшить сумму прибыли. Эта сумма относится на нематериальные активы и будет списываться на производство постепенно на протяжении одного года.  Следовательно в активе баланса добавляется  еще одна статья «Нематериальные активы» на сумму 1,2 млн. рублей и одновременно уменьшается на эту же сумму денежные средства предприятия. Опять изменения произошли только в активе, так как пассив в связи с этим хозяйственным актом не изменились. В итоге предприятие имеет основных средств на сумму 12млн. рублей, нематериальных активов на сумму 1,2 млн. рублей и свободных денежных средств в банке на сумму  12,8 млн. рублей , а пассиву - 26 млн. рублей.
 Актив                                                Сумма,                                          Пассив                                 Сумма,
Денежные средства                        8800                                       Собственный капитал         20000
Основные средства                         16000                                     Кредиты банка                    6000
Баланс                                              26000                                      Баланс                                  26000
Операция 5. На оставшиеся деньги куплены материалы на сумму на сумму 8,8млн. рублей и в кредит на 5 млн. рублей. В результате этой операции на предприятие появляются материалы на сумму 13,8 млн. рублей, для чего в активе баланса отводим еще одну строку. Одновременно покажем уменьшение денег на расчетном счете в банке на сумму 8,8млн. рублей и обязательств поставщикам  в пассиве на сумму 5 млн. рублей. Баланс предприятия выглядит следующим образом:
 Актив                                                Сумма,                                          Пассив                                  Сумма,
Денежные средства                          ----                                        Собственный капитал         20000
Основные средства                        16000                                     Кредиты банка                      6000
Баланс                                              31000                                      Баланс                                  31000
Операция 6. Списаны израсходованные за текущий месяц материалы в затраты основного производства на сумму 13 млн. рублей. В активе баланса добавится еще одна статья, в которой показаны затраты по основному производству 13 млн. рублей и одновременно по активу уменьшены запасы материалов на эту же сумму. В итоге сумма по активу и пассиву баланса не изменится.
 Актив                                                Сумма,                                          Пассив                                 Сумма,
Денежные средства                          ----                                        Собственный капитал         20000
Основные средства                         16000                                     Кредиты банка                    6000
Баланс                                              31000                                      Баланс                                  31000
Операция 7. Начислена амортизация на оборудование из расчета, что он будет служить четыре года. Следовательно, ежегодно сумма его износа составит 4 млн. рублей (16/4), а за месяц 333 тыс. рублей. В результате этой хозяйственной операции первоначальная стоимость станка уменьшится на 333 тыс. рублей, а затраты по основному производству возрастут соответственно на эту же сумму. Одновременно можно начислить амортизацию и на нематериальные активы из расчета, что затраты на приобретение лицензии решено списать на основное производство в течение 12месяцев. Тогда сумма месячной амортизации по нематериальным активам составит 100  тыс. рублей ( 1,2/12) . НА эту сумму стоимость нематериальных активов уменьшится, а сумма затрат предприятия соответственно возрастет. В итоге баланса предприятия будет выглядеть так.
Актив                                                   Сумма,                                       Пассив                                   Сумма,
Денежные средства                          ----                                        Собственный капитал         20000
Основные средства                       15667                                       Кредиты банка                    6000
Баланс                                              31000                                      Баланс                                  31000
Операция 8. Начислена зарплата за выполненный объем работ 3млн. рублей. В результате этой операции возрастут затраты основного производства - актив баланса и в то же время обязательства предприятия по пассиву на эту сумму. В пассиве появится статья «Расчеты по оплате труда». Одновременно нужно произвести удержания с зарплаты в пенсионный  фонд 1%- 30 тыс. рублей и подоходного налога 12% - 360 тыс. рублей и. В связи с этим задолженность по оплате труда уменьшится на 390 тыс. рублей и появится задолженность бюджету на сумму 360 тыс. рублей и органам  социального страхования на сумму 30 тыс. рублей.
Актив                                                   Сумма,                                      Пассив                                  Сумма,
Денежные средства                          ----                                       Собственный капитал          20000
Основные средства                        15667                                     Кредиты банка                     6000
Баланс                                              34000                                      Баланс                                  34000
Операция 9.  Необходимо произвести отчисления : Фонд занятости 1,5% ;  медицинское страхование -3,4% и 0,2% ; налог на общеобразовательные нужды 1% ; пенсионный фонд 28% ;  социальное страхование 5,4%. В результате на 1млн.185 тыс. рублей. возрастут  затраты предприятия и обязательства по расчетам с бюджетом и не бюджетными  фондами.
Актив                                                  Сумма,                                        Пассив                                   Сумма,
Денежные средства                          ----                                       Собственный капитал         20000
Основные средства                        15667                                     Кредиты банка                     6000
Баланс                                              35186                                      Баланс                                  35186
Операция 10. Оприходована месячная выручка за выполненные работы на сумму 30 млн. рублей, в том числе наличными 28 млн. рублей и 2 млн. рублей в долг Естественно, она поступает ежедневно, но для удобства отразим ее один раз. Денежные средства возрастут на сумму 8 млн. рублей , появится дебиторская задолженность в активе баланса 28 млн. рублей, а в пассиве возникает новый источник - доходы предприятия.
Актив                                                Сумма,                                         Пассив                                   Сумма,
Денежные средства                       28000                                      Собственный капитал           20000
Основные средства                        15667                                     Кредиты банка                       6000
Баланс                                              65186                                      Баланс                                  65186
Операция 11-12 Оплачены счета за электроэнергию и телефон  220 тыс. рублей и за аренду помещения согласно договору 500 тыс. рублей. В итоге денежные средства уменьшились на 720 тыс. рублей, а затраты возросли соответственно на эту сумму.
Актив                                                Сумма,                                         Пассив                                 Сумма,
Денежные средства                       27280                                      Собственный капитал           20000
Основные средства                        15667                                     Кредиты банка                       6000
Баланс                                              65186                                      Баланс                                  55156
Операция 13. Произведены отчисления на содержание жилфонда 1% от выручки.
30000 * 1% /  100= 300 тыс. руб.
Операция 14. Начислен налог на добавленную стоимость в размере 20 %. Добавленная стоимость= Выручка - Материальные затраты = 30-13= 17 млн. руб.
             17000  * 0,2
                                                                    НДС=                              = 2833 тыс. руб.
                    1,2
На эту сумму уменьшились доходы предприятия и увеличилась задолженность бюджету.
Операция 15. Сделаны отчисления в дорожный фонд 1% от выручки, т.е. 300 тыс. руб. Это также уменьшит доходы предприятия и увеличить задолженность  в бюджет.
Операция 16. Начислены проценты за кредит в размере 10% от суммы 6 млн. руб., что составляет 600 тыс. руб.  Затраты предприятия увеличится на эту сумму и одновременно обязательствами перед банком по кредитам.
Актив                                                Сумма,                                         Пассив                                 Сумма,
Денежные средства                       27280                                   Собственный капитал              20000
Основные средства                        15667                                  Кредиты банка                          6600
Баланс                                              65786                                      Баланс                                  65786
Операция 17. В конце месяца нужно подсчитать все расходы предприятия по основному производству и списать их на уменьшение доходов, куда уже списаны другие расходы. Всего расходов по основному производству 18939 тыс. руб. Незавершенного производства нет. На эту сумму уменьшаем затраты основного производства и закрываем данный счет. Одновременно уменьшаем доходы по пассиву. В итоге на счету останется прибыль 7628 тыс. руб.
Операция 18. Отражаем финансовые результаты от реализации продукции по дебету счета 46 и кредиту 80 « Прибыли и убытки» в сумме 7628 тыс. руб.
Операция 19. После определение финансового результата необходимо начислить налог на имущество предприятия в размере 1 % от стоимости основных средств  156 тыс. руб. и налога на прибыль 15% от суммы 7628тыс. руб. Он составит  1144тыс. руб.  После этой операции сумма прибыли уменьшиться на 1300 тыс. руб., а обязательства перед бюджетом увеличатся.
В итоге на конец первого месяца предприятие будет иметь следующий баланс:
Актив                                                Сумма,                                         Пассив                                 Сумма,
Денежные средства -51                 27280                               Собственный капитал -85              20000
Основные средства  -01                15667                                Кредиты банка -90                           6600
Нематериальные активы -04          1100                                Задолженность постав-     
Материалы -10                                  800                                щикам за материалы - 60                 5000
Затраты по основному                                                            Задолженность по оплате  
производству  - 20                              --                                    труда - 70                                        2610
Дебиторы- 62                                   2000                                Задолженность  бюджету-68           4823 
                                                                                                  Задолженность внебюджету -67        300                                          
Баланс                                              46847                                      Баланс                                       46847
Предприятие на конец месяца имеет имущества на сумму 46 млн. 847 тыс. руб. и обязательства на такую же  сумму. Актив показывает, какое имущество имеет предприятие, а пассив - откуда взялись средства для его приобретения. В следующем месяце предприятие рассчитывается с поставщиками  за полученные в кредит материалы, выплачивает заработную плату, погашает задолженность в бюджет и внебюджетным фондам, органам соцстраха, начисленные проценты и 1/6 часть кредитов банка, на что уходит  15 млн. 895 тыс. руб.  Для более  эффективного использования капитала организована работа в две смены, для чего нанят еще один  работник и приобретено материалов на большую сумму, чем в предыдущем месяце. В связи с этим увеличилась выручка предприятия, сумма заработной платы и все отчисления от зарплаты и выручки . В отчетном месяце часть денег вложена в акции коммерческого банка, дополнительно приобретено оборудования на 1,5млн. руб. Остальные операции такие же, как и в предыдущем месяце. В конце отчетного периода остатки по оборотам предприятия переносятся в рабочий баланс предприятия (см. Приложение 1.)
1.3. Группировка статей в бухгалтерском балансе и их содержание
Средства предприятия  в балансе группируются по трем разделам.
 Разделы актива баланса. В первом разделе «Внеоборотные активы» отражаются основные средства и нематериальные активы  по остаточной стоимости, в том числе стоимость земельных участков, незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения и прочие внеоборотные активы. Второй раздел «Оборотные активы» в нем отражаются  запасы и затраты, все виды дебиторской задолженности с разбивкой по срокам ожидаемого погашения (в течение 12 месяцев и более 12 месяцев после отчетной даты), краткосрочные финансовые вложения и остаток денежных средств . Однако структура  построения  этого раздела более удобна, так как средства отражаются в порядке возрастающей ликвидности, что не требует перегруппировки баланса при определении показателей ликвидности. В третьем разделе показываются непокрытые убытки прошлого и отчетного года, что, на взгляд, не совсем рационально. Убытки -это «проеденный» капитал. Отражение их в активе баланса завышает реальную сумму капитала, имеющуюся в распоряжении предприятия, что вызывает необходимость корректировки валюты баланса при его анализе .  Источники средств предприятия, которые отражаются в пассиве баланса, которые также подразделяются на три группы. Разделы пассива баланса.  Первый раздел пассива «Капитал и резервы» -источники собственных средств предприятия (уставный капитал, фонды и резервы, нераспределенная прибыль и т.д.). Второй раздел «Долгосрочные пассивы» - долгосрочные финансовые обязательства ( заемные средства - кредиты банков подлежащие погашению более чем через 12 месяцев и более чем через 12 месяцев после отчетной даты ). Третий раздел «Краткосрочные пассивы» -долгосрочные финансовые обязательства ( заемные средства - кредиты банков ; кредиторская задолженность - поставщики и подрядчики, по оплате труда, перед бюджетом; расчеты по дивидендам; доходы будущих периодов; прочие краткосрочные пассивы).
Для оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия необходимо уметь читать баланс и хорошо владеть методикой его анализа. Уметь читать баланс- значит содержание каждой его статьи, способы ее оценки и взаимосвязь с другими статьями баланса, характер возможных изменений по каждой статье и их влияние на финансовое положение предприятия, его платежеспособность.
1.4. Анализ структуры пассива баланса. Оценка рыночной устойчивости предприятия.  
Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить,  какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, комму обязано за них предприятие.
Финансово состояние предприятие во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный ( раздел первый пассива) и заемный (раздел второй и третий пассива). По продолжительности использования различаю капитал долгосрочный постоянный ( перманентный) - разделы первый и второй пассива и краткосрочный- раздел третий пассива.
Собственный капитал         Источники собственных            Постоянный( перманентный)
                                                     средств( раздел I)                      капитал
                                             Долгосрочные финансовые --
Заемный капитал                обязательства ( раздел II)   
                                            
                                              Краткосрочные финансовые       Переменный капитал      
                                               обязательства ( раздел III)
Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиям самофинансирования предприятия.  Он является основной самостоятельности и независимость предприятия. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, если производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства   на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может и обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платить за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного)  капитала.  В тоже время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного  использования необходима постоянная оперативная работа, направленная  на контроль за своевременными возвратом их и на привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии  поможет многим предприятием повысить эффективность своей деятельность. Важными показателями, которые характеризуют рыночную устойчивость предприятия, являются:
-коэффициент финансовой автономности (независимости) или удельный вес собственного капитала в общей сумме капитала;
-коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала);
-плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска ( отношение заемного капитала к собственному )
 Таблица 2. Структура пассивов (обязательств) предприятия.

	Уровень показателя
Показатель	на	на	измене
	начало	конец	ние
	месяца	месяца	+,-
Удельный вес собственного капитала в
общей валюте баланса ( коэффициент фи	38,4	40,8	+2,4
нансовой автономности предприятия),%
Удельный вес заемного капитала
( коэффициент финансовой зависимости)	61,6	59,2	-2,4
В том числе:
долгосрочного	-	-	-
краткосрочного	61,6	59,2	-2,4
Коэффициент финансового риска
( плечо финансового рычага)	1,6	1,45	-0,15

Чем выше уровень первого показателя и ниже второго и третьего, тем устойчивее имеет финансовое положение предприятия. В таблице 2. видно что доля собственного капитала тенденцию к повышению. За отчетный месяц она увеличилась на 2,4%, так как темпы прироста собственного капитала выше темпов прироста заемного капитала . Уменьшилось плечо финансового рычага на 1,5%. Это свидетельствует  от том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов значительно снизилась и повысилась его рыночная устойчивость.
Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной позиции инвесторов и с позиции предприятия. Для банков и прочих инвесторов более надежная ситуация, если доля собственного капитала у клиента более высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятие же, как правило, заинтересованы в привлечение заемных средств. Получив заемные средства под меньший процент, чем экономическая рентабельность предприятия,  можно расширить производство, повысить доходность собственного капитала. В различных отраслях сложились своего рода нормативы соотношения заемных и собственных средств. В отраслях, где низкий  коэффициент оборачиваемости капитала, плечо финансового рычага не должно превышать 0,5. В других отраслях, где оборачиваемость капитала высокая, коэффициент может быть выше 1.
При внутреннем анализе финансового состояния необходимо изучить динамику и структуру собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных его слагаемых и дать оценку этим изменениям за отчетный период.
Таблица 3. Динамика структуры собственного капитала 

	Сумма,		Структура капитала,
	тыс.руб.		%
Источник капитала	на	на	на	на	измене
	начало	конец	начало	конец	ние
	месяца	месяца	месяца	месяца	+,-
Уставный капитал	10000	10000	78,8	55,0	-23,8
Фонд накопления	-	1500	-	8,2	+8,2
Нераспределенная прибыль	2695	6697	21,2	36,8	+15,6
предприятия
Итого:	12695	18197	100,0	100,0	-

Данные, приведенные в таблице 3. , показывают изменения в структуре собственного капитала: доля уставного капитала снизилась на 23,8%, а доля нераспределенной прибыли и фонда накопления увеличилась, что свидетельствует о расширенном воспроизводстве. Часть прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия  после выплаты налогов, использована на приобретение дополнительного оборудования, а часть- как источник финансирования текущих затрат.
Таблица 4. Динамика структуры заемного капитала.

	Сумма,		Структура капитала,
	тыс.руб.		%
Источник капитала	на	на	на	на	измене
	начало	конец	начало	конец	ние
	месяца	месяца	месяца	месяца	+,-
Краткосрочные кредиты	6600	6600	32,4	19,0	-13,4
Кредиторская задолженность:
по оплате труда	1740	3480	8,6	13,2	+4,6
органам соцстраха	720	1440	3,5	5,4	+1,9
бюджету и фондам	3300	6198	16,2	23,5	+7,3
поставщикам	8000	10000	39,3	37,9	-1,4
прочим кредиторам	-	260	-	1,0	+1,0
Итого:	23360	26378	100,0	100,0	-

В структуре заемного капитала ( таблица 4.)  доля банковского кредита в связи с частичным его погашением уменьшилась, доля кредиторской задолженности, которая временно используется в обороте предприятия до момента наступления сроков ее погашения, увеличилась.
Привлечение заемных средств в обороте предприятия является нормальным явлением. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнут просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов, санкций и ухудшению финансового положения.
Следовательно, разумные размеры привлечения заемного капитала способны улучшить финансовое состояние предприятия, а чрезмерные- ухудшить его. Поэтому в процессе анализа необходимо изучить состав, давность появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причины образования просроченной задолженности поставщикам ресурсов, персоналу предприятия по оплате труда, бюджету, внебюджетным фондам, установить сумму выплаченных санкций за просрочку платежей.
Средняя продолжительность использования кредиторской задолженности в обороте предприятия ( Пк) рассчитывается следующими образом.

	Средние остатки кредиторской задолженности * Дни периода
Пк   =
	Сумма кредитовых оборотов по счетам расчетов с кредиторами

При анализе долгосрочного заемного капитала, если он имеется на предприятии, интерес представляют сроки востребования долгосрочных кредитов, так как от этого зависит стабильность финансового состояния предприятия. При  анализе кредиторской задолженности следует учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской  задолженности. Поэтому в процессе анализа необходимо сравнить сумму дебиторской и кредиторской задолженности. Если первая превышает вторую, то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность. Таким образом, анализ структуры собственных и заемных средств необходима для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Этот момент очень важен, во-первых, для внешних потребителей информации ( например банков и других поставщиков ресурсов ) при изучении степени финансового риска и, во-вторых, для самого предприятия при определении перспективного варианта организации финансов и выработке финансовой стратегии.                    
1.5. Анализ  структуры актива баланса.
Все, что имеет стоимость,  принадлежит  предприятию и отражается в активе баланса называется его активами. Актив баланса содержит сведения о решении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о вложении его в конкретное имущество и материальные ценности о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса.
Схема 1. Структуры активов баланса.

	Основные средства
Долгосрочный	Долгосрочные финансовые вложения
капитал
	Нематериальные активы			Средства
				используемые
	Запасы			за пределами
				предприятия
	Дебиторская задолженность
Текущие
активы	Краткосрочные финансовые вложения
	Денежная наличность

Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности - быстрота превращения в денежную наличность. По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные или основной капитал  ( раздел I) и текущие  (оборотные активы ) раздел- II). Средства предприятия могут использоваться в его внутреннем обороте и за его пределами ( дебиторская задолженность, приобретение ценных бумаг, акций, облигаций других предприятий).
Оборотный капитал может находится в сфере производства ( запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов) и сфере обращения ( готовая продукция на складах и отгруженная покупателем, средства в расчетах, краткосрочные финансовые вложения, денежная наличность в кассе и на счетах в банках, товары и др.) . Оборотный капитал может функционировать в денежной и материальной форме. В период инфляции вложение средств в денежные активы приводит к понижению покупательной способности.  Размещение средств предприятия имеет очень большое значение  в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие ассигнования вложений в основные и оборотные средства,  сколько их находится в сфере производства и сфере обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние предприятия.  Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия сырья, материалов, то это отрицательно скажется на финансовых результатах предприятия и его финансовое положение. То же произойдет, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость и как следствие ухудшается финансовое состояние. И при хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность.
Поэтому в процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить изменения в их составе и структуре и тать им оценку.
Таблица 5. Структура активов предприятия.

Средства	На начало		На конец		Прирост
предприятия	месяца		месяца
	тыс.	доля,	тыс.	доля,	тыс.	доля,
	руб.	%	руб.	%	руб.	%
Долгосрочные активы	13175	39,9	14350	32,2	+1175	-7,7
Текущие активы	19880	60,1	30225	67,8	+10345	+7,7
В том числе в сфере:
производства	500	1,5	3625	8,1	+3125	+6,6
обращения	19380	58,6	26600	59,7	+7220	+1,1
Итого:	33055	100	44575	100	+11520	-

Из таблицы видно, что за отчетный  месяц структура активов анализируемого предприятия существенно изменилась: уменьшилась доля основного капитала, а оборотного соответственно увеличилась на 7,7%, в том числе в сфере производства- на 6,6% и сфере обращения- на 1,1%. В связи с этим изменилось органическое строение капитала: на начало месяца отношение основного капитала к оборотному составляет 0,66%, а на конец - 0,47, что будет способствовать ускорению его оборачиваемости.
В процессе последующего анализа необходимо установить изменения в долгосрочные (внеоборотных)  активах. Долгосрочные активы или основной капитал - вложения средств с долговременными целями в недвижимость, облигации, акции, нематериальные активы и т.д. Большое внимание уделяется изучению состояния, динамики и структуры основных фондов, так как они занимают основной  удельный вес в долгосрочных активах предприятия. При изучении состава  основных средств нужно выяснить соотношения их активной и пассивной части, от оптимального сочетания зависит фондоотдача и финансовое состояние предприятия. Банки и другие инвесторы при изучении состава имущества предприятия обращают также внимание на состояние основных фондов с точки зрения их технического уровня, экономической эффективности, физического и морального износа. Далее необходимо проанализировать изменения по каждой статье текущих активов баланса как наиболее мобильной части  капитала .
 Таблица 6. Анализ структуры оборотных средств предприятия .

	Наличие средств,			Структура средств, %
	тыс. руб.
Виды средств	на	на	изме	на	на	изме
	начало	конец	нения	начало	конец	нения
	месяца	месяца		месяца	месяца
Денежные средства	16380	17100	+720	82,4	56,5	-25,9
Краткосрочные финан
совые вложения	-	3500	+3500	-	11,6	+11,6
Дебиторы	3000	6000	+3000	15,1	19,9	+4,8
Запасы	500	3000	+2500	2,5	9,9	+7,4
Незавершенное	-	625	+625	-	2,1	+2,1
производство
Готовая продукция	-	-	-	-	-	-
Итого:	19880	30225	+10345	100,0	100,0	-

Как видно из таблице 6.,наибольший удельный вес в текущих активах занимают денежные средства. На их долю на начало месяца приходится 82,4% текущих активов. К концу месяца абсолютная их сумма увеличилась, однако их доля уменьшилась на 25,9% в связи с тем, что часть денежной наличности вложена в акции, часть в производственные запасы, а часть находится  в непогашенной дебиторской задолженности, сумма которой возросла в течение отчетного месяца. Увеличение денег на счетах в банке свидетельствует, как правило, об укреплении финансового состояния предприятия. Сумма денег должна быть такой, чтобы ее хватало для погашения всех первоочередных платежей. Наличие больших остатков денег на протяжении длительного времени может быть результатом неправильного использования оборотного капитала. Их нужно быстро пускать  в оборот с целью получения прибыли: расширять свое производство или вкладывать в акции других предприятий. Если предприятие расширяет свою деятельность, то растет и число покупателей, а соответственно и дебиторская задолженность. С другой стороны, предприятие может сократить отгрузку продукции, тогда счета дебиторов уменьшается. Следовательно, рост дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно. Необходимо отличать нормальную и просроченную задолженность. Наличие  последней  создает финансовые затруднения, так как предприятие будет чувствовать недостаток финансовых ресурсов для приобретения производственных запасов. Кроме того, замораживание средств приводит к замедлению оборачиваемости капитала. Поэтому каждое предприятие заинтересовано в сокращении сроков погашения платежей. Ускорить платежи можно путем  совершенствования расчетов, своевременного оформления расчетных документов, предварительной оплаты и т.д.
Например: предприятие только начинает свою деятельность , поэтому его дебиторская задолженность небольшая и она образовалась в основном на протяжении отчетного месяца. Если  же предприятие  имеет большой стаж своей деятельности ,то в составе дебиторской задолженности могут  быть просроченные счета. В связи с этим в процессе анализа нужно изучить динамику , состав, причины и  давность образования дебиторской задолженности, установить, нет ли  в ее составе сумм, нереальных для взыскания или таких, по которым  истекают сроки исковой давности . Если они имеются, то необходимо срочно принять меры по их взысканию, включая и такие, как  обращение в судебные органы. Для анализа дебиторской задолженности, кроме баланса, используется материалы первичного и аналитического бухгалтерского учета.
  Таблица 7. Анализ состава и давности образования дебиторской задолженности.

	Сумма		В том числе
	тыс.
Вид дебиторской	руб.	до 1	от 1 до	от 3 до	от 6 до	свыше
задолженности		мес	3 мес	6 мес	12 мес	одного
						года
За товары и услуги	6000	5400	600	-	-	-
С бюджетом	-	-	-	-	-	-
С внебюджетными фондами	-	-	-	-	-	-
С органами соцстраха	-	-	-	-	-	-
Итого:	6000	5400	600	-	-	-

Особую актуальность проблема неплатежей приобретает в условиях инфляции, когда происходит обесценивание денег. В последнее время дебиторская задолженность предприятия достигла   астрономической суммы, значительная часть которой в ходе инфляции теряется. При инфляции, например, в 30% в год в конце года можно приобрести всего 70% того, что можно было купить в начале года. Поэтому невыгодно держать деньги в наличности, невыгодно и продавать товар в долг. Однако выгодно иметь кредитные обязательства к оплате в денежной форме, так как выплаты по различным видам кредиторской задолженности производится деньгами, покупательная способность которых к моменту выплаты уменьшается.
Продолжительность нахождения средств в дебиторской задолженности (Пд) определяется следующим образом:
                

	Средний остаток задолженности по счетам дебиторов *Дни периода
Пд   =
	Сумма дебетового оборота по счетам дебиторов

Чтобы подсчитать убытки предприятия от несвоевременной  оплаты счетов дебиторами, необходимо от просроченной дебиторской задолженности вычесть ее сумму, скорректированную на индекс инфляции за этот срок (за минусом полученной пени), или сумму  просроченной дебиторской задолженности умножить на ставку банковского процента за этот период и из полученного результата  вычесть сумму полученной пени. Большое влияние на финансовое состояние   предприятия оказывает состояние производственных запасов. В целях  нормативного хода производства и сбыта продукции запасы должны  быть оптимальным. Наличие меньших по объему, но более подвижных запасов означает, что меньшая сумма наличных финансовых  ресурсов находится в запасе. Накопление больших запасов  свидетельствует  о спаде активности предприятия. Большие сверхплановые запасы   приводят к  замораживанию оборотного капитала, замедлению его оборачиваемости, в результате чего ухудшается  финансовое состояние  предприятия. В то же время  недостаток запасов также отрицательно влияет на  финансовое положение предприятия, так как  сокращается  производство продукции, уменьшается сумма прибыли. Поэтому предприятие должно  стремиться  к тому, чтобы производство вовремя  и полном  объеме обеспечивалось  всеми необходимыми ресурсами  и в то же время, чтобы  они не залежались на складе.
Анализ состояния производственных запасов необходимо  начинать  с проверки соответствия фактических остатков их плановой потребности.
Таблица 8. Анализ соответствия фактических запасов плановой потребности, тыс. руб.

Вид	По плановым нормам	Фактическое	Отклонение от
материальных	на фактический	наличие	норматива
запасов	выпуск
А	320	550	+230
В	400	580	+180
С	150	130	-20
Итого:	2000	3000	+1000

В примере остаток производственных запасов увеличился в 6 раз. Это не совсем оправдано, так как оборот предприятия за этот период возрос только в 1,9 раз (38 млн. руб./20 млн. руб.). Образовалась сверхнормативный запас материальных ценностей в размере 1000 тыс. руб.
Размер производственных запасов в стоимости  выражении может измениться за счет количественного, так и стоимостного (инфляционного) фактора. Расчет влияния количественного (К) и стоимостного (Ц) фактора на изменение суммы запасов (З) по каждому виду осуществляется способом абсолютных разниц :
D Зк = ( К1 - К0 ) Ц0              D Зц = К1 ( Ц1 - Ц0 )
Таблица 9. Анализ причин изменения производственных запасов.

Вид	Остаток на конец		Изменение суммы запасов, тыс. руб.
запасов	месяца, тыс. руб.		всего	в том числе за счет
	по норме	фактически		количества	стоимости
А	320	550	+230	+190	+40
В	400	580	+180	+150	+30
С	150	130	-20	-25	+5
Итого:	2000	3000	+1000	+800	+200

Данные показывают, что увеличение суммы производственных запасов произошло не только за счет их количества, но и за счет их   стоимости в связи с инфляцией. Причинами  сверхнормативного количества производственных запасов могут быть наличие  неходовых, залежалых материальных ценностей ; нереальность  нормативов; отклонение  фактического завоза материалов то расчетного
вследствие инфляционных процессов и перебоев в снабжении; отклонение фактического расхода материалов на производство готовой продукции от планового. Чтобы рассчитать влияние этих факторов на изменение суммы запасов, необходимо изменение количества каждого вида материалов за счет i-го фактора умножить на плановую оценку соответствующего материала:
DЗi = å (D Кi* Цплi)
Если предприятие не новое, то следует выяснить, нет  ли в составе запасов неходовых, залежалых, ненужных материальных ценностей. Это легко установить по данным складского учета или сальдовым ведомостям. Если по какому-либо материалу  остаток большой, а расходы на протяжении года не  было или   он был незначительный, то его можно отнести к группе неходовых запасов. Наличие таких материалов свидетельствует о том , что оборотный капитал заморожен на длительное время  в производственных запасах в результате чего замедляется его оборачиваемость. 
В процессе анализа изучается также показатель среднего запаса каждого вида материалов в днях (Зд):
          О * Д
                                                                        Зд =
            Р
где О- средний остаток i-го вида материальных запасов; Д- продолжительность анализируемого периода, дни;  Р- расход  материалов i-го вида за отчетный период.
Фактический средний запас в днях по основным видам материалов сравнивается с нормативным, устанавливаются отклонения, их причины и принимаются меры по сокращению или пополнению запаса, необходимого для ритмичной работы предприятия.  
Для анализа состава, длительности и причин образования сверхнормативных остатков готовой продукции используется данные аналитического и складского учета, инвентаризации и оперативных данных отдела сбыта, службы  маркетинга. С целью расширения и поиска новых рынков сбыта необходимо изучать пути снижения  себестоимости продукции, повышения ее качества и конкурентоспособность, структурной перестройки экономики предприятия, организация эффективной рекламы и т.д. 
1.6. Анализ взаимосвязи актива и пассива баланса. Оценка финансовой устойчивости предприятия.
Между статьями актива и пассива баланса существует взаимосвязь. Каждая статья баланса имеет  свои источники финансирования.  Источником финансирования долгосрочных активов как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Не исключается случаи формирования долгосрочных активов и за счет  кредиторов банка.
Текущие активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств.  В зависимости от источника формирования общую сумму текущих активов (оборотного капитала)  делится  на  две части:
- переменную часть, которая создана за счет краткосрочных обязательств предприятия;
-постоянный минимум текущих активов ( запасов и затрат) , который образуется за счет перманентного (собственного и долгосрочного заемного) капитала;
Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.
Схем 2.взаимосвязей статей баланса предприятия.

Долгосрочные активы		Собственный основной
( основной капитал )		капитал и долгосрочные
		кредиты	Постоянный
			( перманентный)
	Постоянная	Собственный	капитал
	часть	оборотный капитал
Текущие активы
	Переменная	Краткосрочный заемный капитал
	часть

Чтобы определить сколько оборотного капитала используется в обороте, необходимо от общей суммы по первому т второму разделам пассива  баланса вычесть сумму долгосрочных ( внеоборотных)  активов.
На начало                                   На конец
Общая сумма постоянного капитала
(сумма I и II разделов пассива)                                                             12695                                      18197
Общая сумма внеоборотных активов                                                  13175                                      14350
Сумма собственных оборотных  средств                                             -480                                         3847
Сумму собственного оборотного капитала можно рассчитать и другим способом: от общей суммы текущих активов вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств (III раздел пассива). Разность покажет, какая сумма текущих активов сформирована за счет собственного капитала или что останется в обороте предприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженность кредиторам.
На начало                                    На конец
Общая сумма текущих  активов                                                           19880                                      30225
Общая сумма краткосрочных долгов                                                 
предприятия (III раздел пассива)                                                           20360                                     26378
Сумма собственных оборотных  капитала                                            -480                                       3847
Доля в сумме текущих активов, %
              собственного капитала                                                              -                                             12,7
              заемного капитала                                                                      100                                        87,3
Данные показывают, что на начало месяца текущие активы были полностью сформированы за счет заемных средств, а на конец месяца доля заемных средств в формировании текущих активов составила 87,3%, а собственных12,7%. Если предприятие будет и в дальнейшем таким темпами накапливать собственный капитал, то скоро оно достигнет оптимального соотношения собственных и заемных средств.
Также рассчитывается структура распределения собственного капитала, доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его сумме. Отношение собственного оборотного капитала к общей его сумме  называется коэффициент маневренности капитала, которой показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая  позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть высоким, чтобы обеспечить достаточную гибкость в использовании собственных средств предприятия.
На начало                                  На конец
Сумма собственного оборотного капитала                                            0                                          3847                                    
Общая сумма собственного капитала                                                              
 (I раздел актива)                                                                                    12695                                     18197
Коэффициент маневренности собственного капитала                            0                                          0,21
На анализируемом предприятии по состоянию на конец месяца доля собственного капитала, находящаяся в обороте, возросла на 21%. Это следует оценить положительно.
Важным показателем, который характеризует финансовое состояния  и его устойчивости, является обеспеченность  материальных оборотных средств собственными источниками финансирования. Она устанавливается сравнением суммы собственного оборотного капитала с общей суммой материальных оборотных фондов.
На начало                                    На конец
Сумма собственного оборотного капитала                                            -                                           3847                                   
Сумма материальных оборотных  фондов                                           500                                        3625
Процент обеспеченности                                                                          -                                          106,1
Видно, что материальные оборотные фонды на начало месяца совсем не были обеспечены собственными источниками финансирования, а  на конец месяца обеспеченность составила 106,1%. Это свидетельствует о том, что степень зависимости предприятия от внешних инвесторов снизились. Излишек или недостаток источников средств для формирования  запасов и затрат  (материальных оборотных фондов) является одним  из критерием оценки финансовой устойчивости предприятия. Выделяют четыре типа финансовой устойчивости :
1.   Абсолютная устойчивость финансового состояния, если запасы (З) меньше суммы собственного оборотного капитала (Скоб) и кредитов банка под товарно-материальные  ценности (КРтм.ц.)
          З < Скоб + КРтм.ц.
а коэффициент  обеспеченности запасов и затрат источниками средств (К о.з.)  больше единицы
    
                        С Коб + КРтм.ц
                                                                     Ко.з. =                                      > 1
                         З
2.   Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если
З = СКоб   +  КРтм.ц. ;
           СКоб  +   КРтм.ц.
                                                         Ко.з. =                                         = 1
                 З
3.   Неустойчивое финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления  равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств ( Ивр) в оборот предприятия (резервного фонда , фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской.
З = СКоб  + КРтм.ц. + Ивр;
     СКоб  +   КРтм.ц. + Ивр
                                                        Ко.з. =                                             = 1
З
При этом финансовая неустойчивость считается допустимой, если соблюдается следующие условия:
-производственные запасы плюс готовая продукция равны или превышают сумму краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующих в формировании запасов;
-незавершенное производство плюс расходы будущих периодов равны или меньше суммы собственного оборотного капитала;
Если эти условия не выполняются, то имеет место тенденция ухудшения финансового состояния.
4.   Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором
З  >  СКоб + КРтм.ц. + Ивр.;
СКоб  +   КРтм.ц. + Ивр
                                                        Ко.з. =                                            < 1
З
Равновесие платежного баланса в обеспечивается за счет  просроченных платежей по оплате труда, ссуда банка, поставщикам, бюджету. Устойчивость финансового состояния может быть  восстановлена путем:
-ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота;
-обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);
пополнения собственного капитала за счет внутренних и внешних источников.
Поэтому при внутреннем анализе осуществляется углубленное изучение причин изменения запасов и затрат, оборачиваемости текущих активов, наличия собственного оборотного капитала, а также выявление резервов сокращения долгосрочных и текущих материальных активов, ускоренная оборачиваемости средств, увеличения собственного оборотного капитала.
Наличие собственного оборотного капитала и его изменение имеют очень большое значение в обеспечении финансовой устойчивости предприятия, целесообразно провести факторный анализ его динамики.
Таблица 10. Анализ влияния факторов на изменение наличия собственного оборотного капитала. 

Факторы	Расчет влияния	Уровень влияния,
		тыс. руб.
1. Постоянные капитал
1.1. Уставный капитал	10000-10000	-
1.2. Добавленный капитал	-	-
1.3. Резервный фонд	-	-
1.4. Фонд накопления	1500-0	+1500
1.5. Сумма нерапределенной прибыли	6697-2695	+4002
1.6. Долгосрочные кредиты и займы	-	-
2. Долгосрочные активы
2.1. Основные средства	-(13100-11800)	-1300
2.2. Долгосрочные финансовые вложения	-	-
2.3. Незавершенные капитальные вложения	-	-
2.4. Нематериальные активы	-(1250-1375)	+125
Итого:	3847-(-480)	+4327

Из таблицы видно, что за отчетный период сумма собственного оборотного капитала увеличилась . Это произошло главным образом за счет прироста суммы нераспределенной прибыли и фонда накопления, а также уменьшения суммы нематериальных активов. Дополнительное вложение капитала в основные фонды вызвало уменьшение суммы собственного оборотного капитала.
Темпы роста собственного капитала (отношение суммы прибыли, направленной фонды накопления, к собственному капиталу) зависят от факторов:
рентабельность продаж (Rрп)
оборачиваемость капитала (Коб)
структуры капитала, характеризующей финансовую активность предприятия по привлечению заемных средств (отношение среднегодовой суммы валюты баланса к среднегодовой сумме собственного капитала ) (Кз)
процента отчислений чистой прибыли на развитие производства (Дотч)
Глава 2.  Анализ использования капитала и оценка финансовой устойчивости.
2.1. Анализ эффективности и интенсивности использования капитала.
Капитал находится в постоянном движении, переходя их одной стадии кругооборота в другую
Д-Т.....П....Т-Д`
На первой стадии предприятие приобретает  необходимые ему  основные фонды, производственные запасы. На второй стадии - средства в форме запасов поступают в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается эта стадия выпуском годовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется и на счет предприятия поступают денежные средства. Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше продукции получит и реализует предприятие при одной и той же сумме капитала. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояние предприятия.
Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли, так как обычно к  исходной  денежной форме они возвращаются с приращением. Если производство и реализация продукции являются убыточными, то  ускорение оборачиваемости средств ведется к ухудшению финансовых результатов. Нужно стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к максимальной его отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на один рубль капитала. Это достигается рациональным и экономичным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасходу, потерь на всех стадия кругооборота. В результате капитал вернется к своему исходному состоянию в большей сумме, с прибылью.
Эффективность использования капитала характеризуется его отдачей ( рентабельностью)как отношение суммы прибыли к среднегодовой суме основного и оборотного капитала. Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости - отношение выручки от реализации продукции, работ и услуг к среднегодовой стоимости капитала).
Взаимосвязь между показателями отдачи капитала и его  оборачиваемости  выражается таким образом:

Прибыль	=	Прибыль	*	Выручка от реализации
Среднегодовая		Выручка от реализации		Среднегодовая сумма
сумма капитала		продукции		капитала

Иными словами доходность инвестированного капитала (ЭР) равна произведению рентабельности продаж ( R )  и коэффициента оборачиваемости капитала  (Коб):
ЭР= R *Коб  
Расчет влияния факторов на изменение уровня рентабельности капитала можно произвести методом абсолютных разниц.
Таблица 11. Показатели эффективности использования капитала.

Показатель	Прошлый	Отчетный
	период	период
Прибыль предприятия, тыс. руб.	3290	6720
Выручка от реализации продукции, тыс. руб.	20000	38000
Средняя сумма капитала, тыс.руб.	24000	37500
Рентабельность капитала, %	13,71	17,92
Рентабельность продаж, %	16,45	17,684
Коэффициент оборачиваемости капитала	0,833	1,013
Изменение рентабельности капитала за счет:
рентабельности продаж	( 17,684 - 16,45 ) * 0,833= +1,033
коэффициент оборачиваемости	( 1,013  - 0,833 ) * 17,684 = + 3,18
	Всего	+4,21

Данные показывают, что отдача капитала за отчетный месяц повысилась на 4,21% и в основном за счет ускорения его оборачиваемости. В результате повышения уровня рентабельности продаж она увеличилась по сравнению с прошлым месяцем на 1,03%.
При  внутреннем анализе изучаются причины изменения рентабельности продаж. Оборачиваемость капитала тесно связана с его отдачей и является одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более глубже изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление или ускорение движения средств.
Скоростью оборачиваемости  капитала характеризуется :
-коэффициентом оборачиваемости (Коб):
             Выручка от реализации продукции, работ и услуг
                                 Коб =                                                                                                   ;
                                                  Среднегодовая стоимость капитала или его части
-продолжительность одного оборота (Поб):
                           Д                                                            Среднегодовая стоимость капитала * Д
            Поб   =                ,   или                      Поб =
                          Коб                                                         Выручка от реализации продукции
 
где  Д- количество  календарных дней в анализируемом периоде ( год- 360 дней, квартал- 90, месяц- 30 дней)
Средние  остатки всего капитала и отдельных видов оборотных средств рассчитывается по средней хронологической 1/2  суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого  месяца плюс1/2 остатка на конец периода и результат  делим на количество  месяцев в расчетном периоде. Необходима информация для расчета показателей оборачиваемости имеется  в бухгалтерском балансе и отчете о реализации продукции.
В процессе анализа необходимо изучить оборачиваемость капитала не только в целом, но и по стадиям кругооборота. Это позволит проследить, на каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Для этого средние остатки отдельных видов текущих активов нужно разделить на однодневный оборот.
Таблица 12. Анализ продолжительности оборотного капитала.

	Средние		Сумма
	остатки,		выручки,		Продолжительность
	тыс.руб.		тыс.руб.		оборота, дни
Виды средств	прош	отчет	прош	отчет	прош	отчет	изме
	лый	ный	лый	ный	лый	ный	нение
	месяца	месяца	месяца	месяца	месяца	месяца
Общая сумма капитала	24000	37500	20000	38000	36,0	29,6	- 6,4
В том числе:
основного	13300	13750	20000	38000	20,0	10,85	-9,15
оборотного	10700	23750	20000	38000	16,0	18,75	+2,75
В том числе:
денежная наличность	7400	15200	20000	38000	11,1	12,0	+0,9
дебиторы	1800	4800	20000	38000	2,7	3,75	+1,05
запасы	1500	3750	20000	38000	2,2	3,0	+0,8

Данные показывают, что продолжительность оборота основного капитала сократилась почти вдвое за счет использования  оборудования в две смены. Оборачиваемость же капитала, вложенного в текущие активы, несколько замедлилась в связи с образованием сверхплановых запасов материальных ценностей, увеличением суммы средств в дебиторской  задолженности и в денежной наличности.
Продолжительность оборотного капитала неодинакова в различных отраслях. Во многом зависит от продолжительности производственного процесса и процесса обращения товаров. Время производства обусловлено технологическим процессом, техникой, организацией производства. Для его сокращения необходимо совершенствовать технику и организацию производства , автоматизировать труд. Продолжительность  оборотного капитала во многом зависит и от органического строения капитала ( соотношения основного и оборотного капитала). Чем выше доля основного капитала в общей его сумме, тем медленнее он оборачивается, и наоборот, при увеличении удельного веса оборотных активов ускоряется общая оборачиваемость капитала. Зависимость общей продолжительности  оборотного капитала :
Поб = Поб.к.  / УДоб.к.,
где Поб- средняя продолжительность оборота общей суммы капитала; Поб.к - продолжительность оборота оборотного капитала; УДоб.к - удельный вес оборотного капитала в общей сумме
Для расчета влияния данных факторов используется способ подстановки:
Поб1 = Поб.к0 /  УДоб.к0 = 16,05 / 0,4458 = 36 дн.
Поб.усл = Поб.к0 / УДоб.к1 = 16,05 / 0,6333 = 25,3 дн.
Поб1 = Поб.к1 / УДоб.к1 = 18,75 / 0,6333 = 29,6 дн.
Из этих данных видно, что общая оборачиваемость капитала ускорилась на 6,4 дня, в том числе за счет увеличения доли оборотного капитала на 10,7 дня ( 25,3- 36). В связи с замедлением оборачиваемости текущих активов общая оборачиваемость капитала замедлилась 4,3 дня (29,6 - 25,3)
Общая оборачиваемость оборотного капитала  представляет собой сумму частных показателей оборачиваемости отдельных видов текущих активов. Частные показатели оборачиваемости, рассчитанные по выручке, необходимы для определения влияния каждой статьи текущих активов на изменение общей продолжительности  оборота оборотного капитала . Действительный же оборот отдельных элементов характеризуется не общая сумма  выручки от реализации продукции, а сумма оборота по кредиту бухгалтерских  счетов, на которых отражаются различные виды текущих активов ( для незавершенного  производства - выпуск готовых изделий; для производственных запасов - расход их на  производство; для остатков готовой продукции - ее отгрузка покупателям; для дебиторской задолженности  - кредитовые обороты по счетам )
Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы прибыли. Сумма высвобожденных средств из оборота в связи  с ускорением  ( -Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности  оборота: 
              Выручка фактическая                                   38000
+ Э =                                                 * D Поб =                         ( 29,6 - 36,0 ) = - 8107 тыс. руб.
                 Дни в период                                                30
В примере видно. Что связи с ускорением оборачиваемости капитала на 6,4 дней относительно высвобождено из оборота 8107 тыс. руб. Поскольку сумму прибыли можно представить в виде произведения следующих факторов: П = å К * ЭР = å К * Rрп * Коб , увеличение суммы прибыли за счет изменения коэффициента оборачиваемости капитала можно рассчитать умножением прироста коэффициента оборачиваемости на фактический  коэффициент рентабельности продаж и на фактическую среднегодовую сумму капитала:
 
DПкоб = DКоб  * Rрпф * åКф
DП = ( 1,013 - 0,833 ) * 0,17684 * 37500 = + 1194 тыс. руб.
В примере ускорение оборачиваемости капитала в отчетный месяц обеспечило прирост прибыли на сумму 1194 тыс. руб. 
2.2Оценка эффективности использования собственного и заемного капитала.
Для оценки эффективности использования капитала можно использовать показатели:
-общую рентабельность инвестиционного капитала;
-ставку доходности заемного капитала, инвестированного кредиторами;
-ставку доходности (рентабельности) собственного капитала.
Показатели используемые для расчета показателей:
СК- собственный капитал;
ЗК- заемный капитал;
åК - общая сумма инвестиционного капитала;
ЧП- чистая прибыль;
ЭП- валовая (эксплутационная) прибыль до выплаты налогов  и процентов по займам;
Кн - коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли);
ЭР - ставка доходности на инвестированный капитал до уплаты налогов;
РСК- рентабельность собственного капитала после уплаты налогов;
ИФ- финансовые издержки по обслуживанию кредиторской задолженности.
Общая рентабельность инвестированного капитала - определяется отношением общей суммы прибыли, т.е. суммы доходов собственника и кредиторов, к массе инвестированного ими капитала:
-до уплаты налогов;
               ЭП
                                                                       ЭР =                          ;       
            СК + ЗК
-после платы налогов;
              ЧП + ИФ
                                                                      ЭР  =                            .   
             СК + ЗК
Ставка рентабельности заемного капитала- рассчитывается отношением массы прибыли, которую выплачивают собственники кредиторам,  к сумме инвестированного ими капитала:
              Сумма выплаченных процентов за кредиты инвесторам
РЗК =                                                                                                                  = СП.   
              Среднегодовая сумма долговых обязательств предприятия
Знаменатель данного показателя включает не только финансовые долги ( кредиты и займы), но и все остальные долги ( поставщикам и прочим кредиторам ).
Рентабельность заемного капитала, рассчитывается таким образом не совсем реально отражает стоимость кредиторов предприятия, так как не учитывает налоговую экономию, которая сокращает реальную стоимость долгов.
Пример:
Прибыль до налога и процентов за кредиты                                           500                                 500
Финансовые расходы ( проценты за кредит)                                             -                                   100
Облагаемая прибыль                                                                                 500                                 400
Налог ( 30%)                                                                                              150                                 120
Чистая прибыль                                                                                         350                                 280
Налоговая экономия на предприятии 2 составляет 30млн. руб. Следовательно, если предприятие берет кредит под 10%, то при ставке налогообложения в 30% реально кредит стоит не 10%, а  7%  (10%(1-0,3) .
Рентабельность собственного капитала  - представляет собой отношение массы чистой прибыли, полученной за отчетный период, к среднегодовой стоимости собственного капитала:
РСК = ЧП/СК
Чистая прибыль на предприятие может быть представлена так: ЧП = Валовая прибыль - Налоги - Проценты , т.е.
ЧП = ЭР *  åК (  1 - Кн ) - СП ( ЗК )
Поскольку рентабельность собственного капитала равна отношению чистой прибыли к сумме собственного инвестированного капитала, то
               ЭР * СК ( 1 - Кн) + [ ЭР ( 1 - Кн ) - СП ]  * ЗК                                                         ЗК
РСК =                                                                                   = ЭР (1-Кн)+ [ ЭР (1-Кн) - СП]
                                               СК                                                                                                СК
Разность между рентабельности собственного капитала и рентабельностью инвестированного капитала после уплаты налогов ( ЭР (1-Кн)) образуется за счет эффекта финансового рычага  ( ЭФР)
                              
                                                         ЗК  
ЭФР = ( ЭР ( 1 - Кн ) - СП )
                                                        СК
Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Оно возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность выше ссудного процента. Эффект финансового рычага состоит из двух компонентов: разности между рентабельностью инвестированного капитала после уплаты налога и ставкой процента за кредит ( ЭР (  1- Кн) -СП);  плеча финансового рычага, т.е. отношения  ЗК / СК. Положительный эффект финансового рычага возникает, если ЭР ( 1-Кн) - СП>0. Например:  рентабельность инвестированного капитала после уплаты налога составляет 15%, в то время как процентная ставка за кредитные ресурсы равна 10%. Разность между стоимость заемного и размещенного капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. Если ЭР (1-Кн )- СП<0, создает  отрицательный эффект финансового рычага, в результате чего происходит
« проедание » собственного капитала и последствия могут быть разрушительными для предприятия.
Ситуация несколько изменяется с эффектом финансового рычага, если при исчисления налогов учитывают финансовые расходы по обслуживанию долга. Тогда за счет налоговой экономии реальная ставка процента за кредиты уменьшится по сравнению с контрактной и будет равна СП (1-Кн). В таких случаях эффект финансового рычага рассчитывается так :
                                                               ЗК                                                   ЗК
ЭФР = (ЭР ( 1 - Кн ) - СП ( 1- Кн  ))                  =     ( ЭР - СП) ( 1- Кн)
                                                               СК                                                  СК
Пример: рассмотрим две ситуации , когда проценты за кредитные ресурсы не учитываются и учитываются при исчисления налогов:
1.   Проценты не учитываются .
Предприятие
Среднегодовая сумма капитала                                                                      1000              1000         1000
В том числе:
заемного капитала                                                                                                 -                 500           750
собственного капитала                                                                                    1000                500           250
Эксплуатационная прибыль до налога                                                            200                200           200
Общая рентабельность инвестированного капитала, %                                  20                  20             20
Налог ( 30%)                                                                                                         60                   60             60
Эксплуатационная прибыль после уплаты налога                                         140                140           140
Сумма процентов за кредит ( при ставке 10%)                                                -                     50             75
Чистая прибыль                                                                                                 140                  90             65
Рентабельность собственного капитала, %                                                     14                   18             26
Эффект финансового рычага, %                                                                       -                     +4           +12
Приведенные данные показывают, при одинаковом уровне экономической рентабельности  инвестированного капитала в 20% в наличии разная рентабельность собственного капитала. Предприятие 2, используя заемные средства, увеличило рентабельность собственного капитала на 4% за счет того, что кредитные ресурсы он оплатил по контрактной ставке 10%, а рентабельность инвестированного капитала после уплаты налогов составляет 14%
ЭФР2= [20 (1-0,3)-10] * 500 / 500 =+4%
Предприятие 3 получило эффект рычага еще больше за счет высокой доли заемного капитала (плеча финансового рычага)
ЭФР 3 =[20(1-0,3)-10]* 750/ 250 = +12%
2.   Проценты учитываются.
Предприятие
Среднегодовая сумма капитала                                                                      1000              1000         1000
В том числе:
заемного капитала                                                                                                 -                 500           750
собственного капитала                                                                                    1000                500           250
Эксплуатационная прибыль до налога                                                            200                200          200
Общая рентабельность инвестированного капитала, %                                   20                 20             20
Сумма  процентов за кредит (при ставке 10%)                                                -                     50             75
Налогооблагаемая прибыль                                                                             200                 150           125      
Налог ( 30%)                                                                                                        60                   45          37,5
Чистая прибыль                                                                                                140                 105           87,5
Рентабельность собственного капитала, %                                                     14                   21             35
Эффект финансового рычага, %                                                                       -                     +7           +21
Как видно из примера , фискальный учет финансовых расходов по обслуживанию долга позволит, предприятию 2  увеличить эффект финансового рычага с 4 до 7 %, а предприятию 3 - с 12 до 21 % за счет налоговой экономии. Таким образом. Основные различия между 1 и 2  заключаются в том , что при расчете эффекта финансового рычага  по первой в основу положена контрактная процентная ставка (СП), а по - второй ставке СП(1-Кн), скорректированная на льготы по налогообложению. Контрактная ставка заменяется реальной с учетом вычета финансовых расходов.
Эффект финансового рычага в случае учета финансовых расходов зависит от трех факторов:
-разницы  между общей рентабельностью инвестированного капитала после уплаты налога и контрактной процентной ставкой:
ЭР ( 1-Кн )- СП = 20 ( 1-0,3 )- 10 = +4%
-сокращения процентной ставки по причине налоговой экономии
СП - СП ( 1- Кн ) = 10-10 ( 1- 0,3 ) = +3%
-плеча финансового рычага
ЗК / СК = 750 / 250 = 3
 В итоге получим ЭФР = ( 4+3 )*3 = 21 % - для предприятия  3. Эти расчеты могут меняться  от влиянии инфляции. В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, эффект финансового рычага и рентабельность собственного капитала увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.
Скорректированную с учетом инфляции сумму прибыли  получаем из формулы:
Пск =[ ЭР * СК(1 + И ) + ЭР * ЗК ( 1+ И) - СП * ЗК] ( 1- Кн) + И * ЗК
где И - тем инфляции.
Переоцененная ставка доходности ( рентабельности ) собственного капитала, очищенная от инфляции, рассчитывается путем деления скорректированной суммы прибыли переоцененного собственного капитала :
                     Пск                                                               СП                           ЗК            И              ЗК
РСК  =                        =  ЭР ( 1- Кн ) + [ ЭР ( 1- Кн) -           ( 1- Кн ) ] *          +           * 
               СК ( 1 + И)                                                     1+И                           СК          1+И          СК
Тогда эффект финансового рычага будет равен:
                        
                           СП                               ЗК             И              ЗК                             
ЭФР = ( ЭР -               )   ( 1 - Кн) *             +                 *                    *  100%          
                          1+И                              СК           1+И           СК
Если в балансе предприятия сумма собственного капитала проиндексирована с учетом инфляции, то эффект финансового рычага определяется так
                        СП                             ЗК            И * ЗК            
ЭФР = [ ЭР -              ] ( 1- Кн ) *               +                      * 100%     
                        1+И                           СК               СК
Допустим, что в отчетном году инфляция составил 50%. Скорректируем данные на уровне инфляции.
Предприятие
Скорректированная сумма собственного капитала                                        1500               750           375
Заемного капитала                                                                                                  -                 500           750
Общая сумма капитала                                                                                    1500               1250          1125
Скорректированная прибыль до налога                                                          300                 300           300
Общая рентабельность инвестированного капитала, %                                20                   24             26,67
Сумма  процентов за кредит (при ставке 10%)                                                -                    50             75
Налогооблагаемая прибыль                                                                             300                 250           225      
Налог ( 30%)                                                                                                       90                  75             67,5
Чистая прибыль                                                                                                210                 175          157,5
Рентабельность собственного капитала, %                                                    14                  56,66        142
Эффект финансового рычага, %                                                                       -                  +42,66       +128
Прирост ЭФР за счет инфляции, %                                                                  -                  +35,66       +107
Эффект рычага с учетом инфляции составляет:
-для предприятия 2
                        10                           500                0,5                  500
ЭФР = ( 20 -             ) ( 1- 0,3 )                  +                    *                 *     100 = 42,66%
                        1,5                         500                  1,5                 500
-для предприятия  3
                       10                           750                 0,5                  750
ЭФР = ( 20 -             ) ( 1- 0,3 )                  +                    *                 *     100 = 128 %
                        1,5                         250                  1,5                 250
Сравнение результатов, показывает, что инфляция создает две дополнительно составляющие эффективного финансового рычага:
1)  увеличение доходности собственного капитала за счет неиндексации процентов по займам:
(СП * И) *ЗК (1- Кн)            ( 10*0,5) * 750 ( 1-0,3 )
                                        =                                               =  + 7%
          СК (1+И)                              250*1,5
2)  рост рентабельности собственного капитала за счет неиндексации самих заемных средств:
И*ЗК                 0,5 * 750
                   =                          = 100%
СК(1+И)             250*1,5
Отсюда следует, что в условиях инфляционной среды даже при отрицательной величине дифференциала ( ЭР - СП / (1+И))< 0 эффект финансового рычага может быть положительным за счет неиндексации долговых обязательств, что создает дополнительный доход от применения заемных средств и увеличивает рентабельность собственного капитала. Таким образом,  в условиях инфляции эффект финансового рычага зависит от : разницы между ставкой доходности всего инвестированного капитала и ставкой ссудного процента; уровня налогообложения; суммы долговых обязательств; темпов инфляции.
2.3.Оценка производственно - финансового левериджа.
Процесс оптимизации структуры активов и пассивов предприятия с целью увеличения прибыли в финансовом анализе называется левериджа. Различаются три вида: производственный; финансовый и производственно- финансовый.
Для раскрытия его сущности представим факторную модель  чистой прибыли ( ЧП ) в виде разности между выручкой ( ВР ) и  издержки производственного ( ИП) и финансовый характер ( ИФ ):
ЧП = ВР -ИП - ИФ
Издержки производственного характера - это затраты на производство и реализацию продукции ( полная себестоимость ). В зависимости от объема производства продукции они подразделяются  на постоянные и переменные. Соотношение между этими частями издержек зависит от технологической и технической стратегии предприятия и его инвестиционной политики. Инвестирование капитала в основные фонды обуславливает рост постоянных и относительное сокращение переменных расходов. Взаимосвязь между объемом производства, постоянными и переменными издержками выражается  показателем производственного  левериджа.
Производственный леверидж - это  потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения структуры себестоимости  продукции и объема ее выпуска. Исчисляется уровень производственного левериджа отношением темпов прироста валовой прибыли  DП %( до выплаты процентов и налогов ) к темпам прироста объема продаж в натуральных или условно - натуральных единицах ( DVPП%)
 
                  D П%
                                                                     Кп.л. =
                DРП %
Он показывает степень чувствительности валовой прибыли к изменению объема производства. При высоком его значении даже незначительный спад или увеличение производства продукции приводит к существенному изменению прибыли. Более высокий уровень производственного левериджа обычно имеют предприятия с более высоким технической оснащенности производства. При повышении уровня технической оснащенности происходит увеличение доли постоянных затрат и уровня производственного левериджа. С ростом последнего увеличивается степень риска недополучения выручки, необходимой для возмещения постоянных расходов .
Пример:
Цена изделия, тыс. руб.                                                                                       800             800            800
Себестоимость изделия тыс. руб.                                                                       500             500            500
Удельные переменные расходы, тыс. руб.                                                         300             250           200
Сумма постоянных затрат, млн. руб.                                                                1000           1250         1500 
Безубыточный объем продаж, шт.                                                                    2000           2273         2500
Объем производства, шт.
          вариант 1                                                                                                   3000           3000          3000
          вариант 2                                                                                                   3600           3600          3600
Прирост производства, %                                                                                      20               20              20
Выручка, млн. руб.
          вариант 1                                                                                                   2400           2400          2400
Сумма затрат  млн. руб.
         вариант 1                                                                                                    1900           2000          2100
Прибыль, млн. руб.
          вариант 1                                                                                                     500             400            300
Прирост валовой прибыли, %                                                                                60           82,5             120                 
Приведенные данные показывают, что наибольшее  значения коэффициента производственного левериджа имеет то предприятие, у которого выше отношение постоянных расходов к переменным. Каждый процент прироста выпуска продукции при сложившейся структуре издержек обеспечивает прирост валовой прибыли на первом предприятии - 3%, на втором- 4,26 %, на третьем - 6%. Соответственно при спаде производства прибыль на третьем предприятии будет сокращаться в два раза быстрее, чем на первом. Следовательно, на третьем предприятии более высокая степень производственного риска.
Второй составляющей является финансовые издержки ( расходы по обслуживанию долга). Величина их зависит от суммы заемного средств и их доли в общей сумме инвестированного капитала.
Взаимосвязь между прибылью и соотношением собственного и заемного капитала - это финансовый леверидж. Потенциальная возможность влиять на прибыль путем изменения объема и структуры собственного и заемного капитала. Его уровень измеряется отношением темпов прироста чистой прибыли (DЧП %) к темпам прироста валовой прибыли (DП%)
Кф.л. =  DЧП% /  DП%
Он показывает, во сколько раз темпы прироста чистой прибыли превышают темпы прироста валовой прибыли. Это превышение, обеспечивается за счет эффекта финансового рычага, одной  из составляющий которых является его плечо ( отношение заемного капитала к собственному). Увеличивая или уменьшая плечо рычага в зависимости от сложившихся условий можно влиять на прибыль и доходность собственного капитала. Возрастание финансового левериджа сопровождается повышением степени финансового риска, связанного с возможным недостатком средств для выплаты процентов по долгосрочным кредитам и займам. Незначительное изменение валовой прибыли и рентабельности инвестированного капитала в условиях высокого финансового левериджа может привести к значительному изменению чистой прибыли, что опасно при спаде производства.
 Пример:  Сравним финансовый риск при различной структуре капитала. Рассчитаем , как изменится рентабельность собственного капитала при отклонении прибыли от базового уровня на 10%.

		1				2				3
Общая сумма капитала		1000				1000				1000
Доля заемного капитала, %		0				50				75
Валовая прибыль	180	200	220		180	200	220		180	200	220
Уплаченные проценты	-	-	-		50	50	50		75	75	75
Налог ( 30% )	54	60	66		39	45	51		31,5	37,5	43,5
Чистая прибыль	126	140	154		91	105	119		74,5	87,5	101,5
РСК, %	12,6	14	15,4		18	21	23,8		29,8	35	40,6
Размах РСК, %		28				5,6				10,8
DП %	-10	-	+10		-10	-	+10		-10	-	+10
DЧП %	-10	-	+10		-13	-	+13,3		-16	-	+16
К ф.л.		1,0				1,33				1,6

Данные показывают, что если предприятие финансирует свою деятельность только за счет собственных средств, коэффициент финансового левериджа равен 1, т.е. эффект рычага отсутствует. В данном примере изменение валовой прибыли на 1% приводит к такому же увеличению или уменьшению чистой прибыли. С возрастанием доли заемного капитала повышается размах вариации рентабельности собственного капитала ( РСК ), коэффициента финансового левериджа  и чистой прибыли. Это свидетельствует о повышении степени финансового риска инвестирования  при высоком плече рычага.
Производственно - финансовый леверидж - представляет произведение уровней производственного и финансового левериджа. Он отражает общий риск, связанный с возможным недостатком средств для возмещения производственных расходов и финансовых издержек по обслуживанию внешнего долга.
Например: прирост объема продаж составляет - 20%, валовой прибыли - 60%, чистой прибыли - 75%
К п.л. = 60 / 20 = 3;     Кф.л = 75 / 60 = 1,25;      Кп-ф.л = 3*1,25 = 3,75
На основание этого примера можно сделать вывод, что при сложившейся структуре издержек на предприятии и структуры источников капитала увеличение объема производства на 1% обеспечит прирост валовой прибыли на 3% и прирост чистой прибыли на 3,75%. Каждый процент прироста валовой прибыли приведет к увеличению чистой прибыли  на 1,25%. В такой же пропорции будет изменяться данные показатели и при спаде производства.  Используя эти данные можно оценивать и прогнозировать степень производственного и финансового риска инвестирования.
2.4. Анализ платежеспособности и кредитоспособности предприятия.
 Одним из показателем, характеризующий финансовое состояние предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами  своевременно погасить свои платежные обязательства.
Анализ платежеспособности необходимо не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов ( банков ). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостоверится в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно нужно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.
Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятия платежеспособности   и ликвидности очень близкими, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность . В то же время  ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, по краткосрочным обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения. Наиболее мобильной частью ликвидных средств являются деньги и краткосрочные финансовые вложения ,они относятся к первой группе . Ко второй группе относятся готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность текущих активов зависит от  своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов,  скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.  К третей группе относятся превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию.
Таблица 13.Группировка текущих активов по степени ликвидности.

Текущие активы	На начало	На конец
	месяца	месяца
Денежные средства	16380	17100
Краткосрочные финансовые вложения	-	3500
Итого по первой группе	16380	20600
Готовая продукция	-	-
Товары отгруженные	-	-
Дебиторская задолженность	3000	6000
Итого по второй группе	3000	6000
Производственные запасы	500	3000
Незавершенное производство	-	625
Расходы будущих периодов	-	-
Итого по третьей группе	500	3625
Итого текущих активов	19880	30225

Соответственно на три группы разбиваются и платежные обязательства предприятия . К первой группе относится задолженность, сроки оплаты которой уже наступил. Ко второй группе относится задолженность, которую следует погасить в ближайшее время. К третьей группе относится долгосрочная задолженность. 
Чтобы определить текущую платежеспособность, необходимо ликвидные средства первой группы  сравнивать   с платежными обязательствами первой группы.  Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять единицу или немного больше. По данным баланса этот показатель можно рассчитать  только один раз в месяц или квартал. Предприятие же производят расчеты с кредиторами  каждый день. Поэтому для оперативного анализа текущие платежеспособности , ежедневного контроля за поступлением средств от продажи продукции, от погашения дебиторской задолженности и прочим поступлениями  денежных средств, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками  и прочими кредиторами составляет платежный  календарь, в котором, с одной стороны, подчитываются   наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой  стороны  платежные обязательства на этот же период (  1, 5, 10, 15 дней, месяц ). Оперативный платежный календарь составляется на основе данных об отгрузки и реализации продукции, о закупках средств производства, документов о расчетах по оплате труда , на выдачу авансов работникам, выписок со счетов банков и др.    Для оценки перспектив платежеспособности  рассчитываются показатели ликвидности : абсолютный; промежуточный;  общий.
Абсолютный показатель ликвидности - определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия ( III раздел пассива баланса ). Его значение признаются достаточным, если он выше 0,25 - 0,30. Если  предприятие в текущий момент может погасить все свои долги, то его платежеспособность считается нормальной.   Отношение ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов предприятия представляет собой промежуточный коэффициент ликвидности. Удовлетворяет обычно соотношение 1:1. Однако оно может оказаться недостаточным, если  большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать.  В таких случаях требуется соотношение  1,5:1. Общий коэффициент  ликвидности рассчитывается  отношением всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство ( раздел III актива ), к общей сумме  краткосрочных обязательств ( раздел III пассива ). Удовлетворяет обычно коэффициент 1,5 - 2,0.
Таблица  14. Показатели ликвидности предприятия.

Показатели ликвидности	На начало	На конец
	месяца	месяца
Абсолютный	0,80	0,78
Промежуточный	0,95	1,01
Общий	0,98	1,15

 Коэффициенты ликвидности - показатели относительные и на протяжении некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастают числитель и знаменатель дроби. Финансовое положение за время может измениться. Например: уменьшиться прибыль, уровень рентабельности, коэффициент оборачиваемости др.  Для более полной и  объективной оценки ликвидности можно  использовать  следующую факторную модель:
             
               Текущая прибыль                 Балансовая прибыль
К лик =                                           *                                                = Х1 * Х2        
               Балансовая прибыль              Краткосрочные долги
где  Х1- показатель, характеризующий стоимость текущих активов, приходящихся на рубль прибыли; Х2 -   показатель, свидетельствующий о способности предприятия погашать свои долги за счет результатов своей деятельности. Он характеризует устойчивость финансов. Чем выше его величина, тем лучше финансовое состояние предприятия. Для расчета влияния этих факторов можно использовать способы цепной постановки или абсолютных разниц..
При определение платежеспособности желательно рассмотреть структуру всего капитала, включая основной. Если акции, векселя и прочие ценные бумаги довольно существенные, котируются на бирже, они могут быть проданы с минимальными потерями. Ценные бумаги гарантируют лучшую ликвидность, чем некоторые товары. В такой ситуации предприятию не нужен очень высокий коэффициент ликвидности, поскольку оборотный капитал может стабилизировать продажей части основного капитала.
Еще один показатель ликвидности - коэффициент самофинансирования - отношение суммы само финансируемого дохода ( прибыль + амортизация ) к общей  сумме внутренних  и внешних источников финансовых доходов:

	Общая сумма финансовых доходов
	внутренние				внешний
прибыль		амортизация		выпуск акций			займы
						долгосрочные		краткосрочные

Данные коэффициента можно рассчитать отношением само финансируемого дохода к добавленной стоимости. Он показывает степень, с которой предприятие само финансирует свою деятельность. Можно определить также сколько само финансируемого дохода приходится на одного работника предприятия.  Анализируя состояние платежеспособности предприятия  необходимо рассматривать причины финансовых затруднений , часто их образования и продолжительность просроченных долгов. Причинами неплатежеспособности могут быть невыполнение плана производству и реализации продукции, повышение ее себестоимости; невыполнение плана прибыли и как результат  недостаток собственных источников само финансирования предприятия высокий процент налогообложения. Одной из причин ухудшения платежеспособности может быть неправильное использования оборотного капитала:  отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования.