3.                Успех долгосрочных инвестиций полностью зависит от будущих событий и их неопределенности. Недостаточно предполагать, что прошлые условия и опыт останутся неизменными и будут применимы к новому проекту. Здесь может помочь тщательный анализ изменений отдельных переменных, таких как объем продаж, цены и стоимость сырья и т. д. Такой анализ помогает сузить диапазон будущих ошибок.
4.                Инвестиционный процесс всегда связан с риском, и чем длительнее проект и сроки его окупаемости, тем он рискованнее. В связи с этим при принятии решения необходимо учитывать фактор времени. Не требует доказательств, что рубль, полученный сегодня, стоит дороже рубля, полученного год спустя. Для того, чтобы более корректно оценить будущие доходы от инвестиционной деятельности, требуется метод перевода относительных величин этих будущих потоков в величины на сегодняшний день. Для такого перевода в экономическом анализе существуют специальные математические методы, позволяющие определить будущие поступления с учетом фактора времени: метод наращения и метод дисконтирования.
Теперь определим связь инвестиций с результативными показателями.
В экономическом анализе при рассмотрении структуры ВВП по направлениям использования оперируют тремя показателями. Конечное потребление, валовое накопление и сальдо экспорта и импорта товаров и услуг.
Эти три показателя и составляют своего рода баланс направлений использования ВВП. Например: при ежегодных темпах роста ВВП в 107 — 108 процентов и сальдо внешней торговли к ВВП не более 0,7 процента, доля накопления к ВВП должна составлять до 27 процентов, а инвестиции в основные фонды — до 24 процентов к ВВП.[1.5]
Это макроэкономические условия, которые должны поддерживаться в реальной экономической политике для того, чтобы обеспечить экономическое развитие и достичь повышения жизненного уровня граждан.
Теперь возьмем пример из недавней истории.
В 2002 году при планируемой норме валового накопления 24,8 процента к ВВП фактически имели только 22 процента. А доля инвестиций в основной капитал составила всего 16,6 процента при плановых 21,6 процента. Сопоставим 21,6 процентов и 16,6 процентов. Разница на 5,0 процентных пункта.
В 2002 году ВВП было 25,5 триллиона рублей. Отсюда легко подсчитать ту сумму капвложений, которую не добираем за счет внутреннего накопления для обеспечения нашего развития. А эта сумма составляет более 1,5 триллиона рублей.[1.5]
Таким образом, инвестиционная деятельность имеет большое значение для развития экономики. Вместе с тем знание теоретического аспект этого вида деятельности позволяет более тщательно его исследовать и проводить анализ основных показателей.
2. Инвестиционная политика в переходной экономике Республики Беларусь: направление, проблемы государственного регулирования, особенности реализации, тенденции
С целью максимизации эффективности проведения инвестиционной политики в Республике Беларусь принято ряд законопроектов и программ с целью правового регулирования и поддержания развития инвестиционной деятельности.
Основным документом в сфере инвестиций является "Инвестиционный кодекс Республики Беларусь". Он определяет основные правовые условия осуществления инвестиционной деятельности и направлен на ее стимулирование и государственную поддержку, а также на защиту прав инвесторов на территории Республики Беларусь. [1.2]
Немаловажным является также постановление Совета Министров Республики Беларусь от 12 декабря 2001г. №1795 "о консультативном совете по иностранным инвестициям при Совете Министров Республики Беларусь." , принятое в целях повышения эффективности работы по привлечению иностранных инвестиций в экономику республики, обеспечения проведения последовательной государственной политики в этой области
Национальная программа привлечения инвестиций в экономику Республики Беларусь на период до 2010 года, разработанная по поручению Совета Министров Республики Беларусь, определяет условия формирования благоприятного инвестиционного климата, главные направления и механизмы привлечения отечественных и иностранных инвестиций. При ее разработке учтены результаты выполнения мероприятий, утвержденных в 1996 г. в рамках Национальной программы привлечения инвестиций в экономику Республики Беларусь, а также принятые в последующие годы нормативные правовые акты, ключевые положения Основных направлений социально-экономического развития Республики Беларусь до 2010 г., Программы социально-экономического развития Республики Беларусь на 2001-2005 годы.
Оценка инвестиционной привлекательности территории является важнейшим аспектом принятия любого инвестиционного решения. Чем сложнее ситуация в стране, тем в большей степени опыт и интуиция инвестора должны опираться на результаты экспертной оценки инвестиционного климата. Инвестиционный климат - это обобщенная характеристика совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических предпосылок, предопределяющих целесообразность инвестирования в ту или иную хозяйственную систему.
История сравнительных оценок инвестиционной привлекательности, или инвестиционного климата, насчитывает более 30 лет. В Японии и некоторых других странах используются описательные характеристики инвестиционного климата без попыток его количественной оценки.
В США публикуется "ежегодная статистическая карта", которая включает 4 обобщенных показателя инвестиционного климата: экономическую эффективность инвестиций, деловую жизнеспособность, потенциал развития территории и основные составляющие налоговой политики.
Как правило, в зарубежных странах оценку инвестиционного климата осуществляют применительно к макроэкономической сфере.
Позиции Республики Беларусь и других стран СНГ в зарубежных рейтингах сегодня незавидны. В отличие от СССР, который в рейтинге известного экономического журнала "Euromoney" за 1988 г. занимал 17 место после Италии и Тайваня, ни одна из бывших советских республик не сумела попасть в число 50 стран с наиболее благоприятным инвестиционным климатом. Беларусь находится за пределами первой сотни инвестиционно привлекательных стран. Это является главной причиной дефицита иностранных инвестиций и бегства частного капитала за границу в более привлекательные регионы.
Существует несколько характерных подходов к оценке инвестиционного климата, из которых наиболее приемлемым является факторный, основанный на оценке набора факторов:
· характеристика экономического потенциала;
·общие уровни хозяйствования (развитие отраслей материального производства, степень изношенности основных фондов, незавершенного строительства);
·зрелость рыночной среды (инфраструктура, приватизация, инфляция, степень вовлеченности населения в инвестиционный процесс, емкость местного рынка, экспортные возможности, присутствие иностранного капитала);
· политическая ситуация;
·социальные факторы (уровень жизни населения, величина реальной зарплаты, отношение населения к местным и иностранным предпринимателям, условия работы иностранных специалистов);
·финансовые (доходы бюджета, доступность бюджетных ресурсов, кредитов в иностранной валюте, уровень банковского процента, сумма вкладов на душу населения, удельный вес долгосрочных кредитов).
Необходимо отметить, что методология оценки инвестиционного климата далека от совершенства. Категории инвестиционного климата присуща значительная доля субъективизма.
Инвестиционный климат любой хозяйственной системы характеризуется чрезвычайным динамизмом и постоянно меняется в лучшую или худшую сторону. [2.3]
В 1996-2000 гг. в развитии белорусской экономики определились два этапа: относительно высокие темпы роста, характерные для начала периода и замедление темпов экономического развития во второй его половине.
Обусловлено это тем, что многие факторы, стимулировавшие экономический рост в начале этого периода, в частности недоиспользованный производственный и научно-технический потенциал, политика денежной экспансии, жесткое регулирование цен, исчерпали себя. Обострились инфляционные процессы. Основная причина этого - денежно-кредитная политика 1998-1999 гг., связанная с опережающим эмиссионным кредитованием государственных программ в области жилищного строительства, а также последствиями августовского (1998 г.) финансового кризиса в России.
С 2000 г. в Беларуси стала проводиться достаточно жесткая денежно-кредитная политика, обеспечившая снижение темпов инфляции и создание условий для оздоровления финансовой сферы. Обеспечение положительного уровня реальных процентных ставок и относительная стабилизация рыночного курса белорусского рубля способствовали достижению сбалансированности спроса и предложения на денежном рынке. Опережающая по сравнению с инфляцией девальвация официального курса белорусского рубля по отношению к доллару США привела к сокращению разрыва, а в сентябре 2000 г. - к единому курсу белорусского рубля на валютном рынке. Однако принятые меры не привели пока к существенному улучшению экономической ситуации.
Усложнение финансовых проблем в свою очередь блокирует рост инвестиций и обновление основных фондов. Не удалось в полной мере обеспечить интенсификацию инвестиционных процессов за счет внутренних сбережений.
С принятием в 2001 г. Инвестиционного кодекса в республике значительно улучшилась правовая среда для инвестиционной деятельности. Вместе с тем сохраняются серьезные недостатки: противоречивость нормативных правовых актов, непоследовательность и наличие взаимоисключающих норм.
Необходимо завершить формирование нормативно-правовой базы в области налогового, кредитного, валютного, таможенного регулирования инвестиций и обеспечить иностранным инвесторам стабильные, благоприятные условия для предпринимательской деятельности.
Весьма актуальной задачей для республики становится проведение ежегодного мониторинга инвестиционного климата. Наиболее подходящим вариантом является отслеживание состояния инвестиционного климата экономики страны без выделения отдельных хозяйственных систем (отраслей, регионов, экономических зон).
Согласно расчетам, потребность в инвестициях на 2002-2010 годы составит 39 млрд. USD. Общий объем инвестиций в основной капитал в 2010 г. должен возрасти по сравнению с 2000 г. в 2,2-2,5 раза (в 2005 г., по сравнению с 2000 г, он возрастет в 1,6-1,7 раза). Доля инвестиций в ВВП составит в 2010 г. 26 - 28% (в 2000 г. - 19,8%). Это даст возможность обеспечить расширение воспроизводственных пропорций, повышение и конкурентоспособности выпускаемой продукции на внешнем и внутреннем рынках и как результат - более полно удовлетворить потребности народного хозяйства и населения страны в средствах производства и потребительских товарах. [1.4]
В условиях недостатка инвестиционных ресурсов основной упор должен быть сделан на мобилизацию имеющихся внутренних активов, которыми располагают нефинансовые организации, население, банки, страховые организации и предприниматели. Важнейшим источником финансирования инвестиционного спроса по-прежнему остаются собственные средства организаций, удельный вес которых в общем объеме инвестиций по республике составляет более 50%
Рост объемов инвестиций будет обеспечиваться за счет финансового оздоровления организаций. В этой связи главной задачей становится создание стимулов для использования амортизации и прибыли на техническое перевооружение основных производственных фондов, особенно их активной части, имеющих критический коэффициент износа.
С 1 января 2002 года на территории республики осуществляется переход на новые условия начисления амортизации основных средств и нематериальных активов. Механизм реализации новой амортизационной политики отражен в Положении о порядке начисления амортизации основных средств и нематериальных активов, предусматривающем либерализацию существующей системы начисления амортизации. Согласно новым правилам, осуществляющая предпринимательскую деятельность организация, исходя из своего финансово-экономического состояния и конъюнктуры рынка, может определять в соответствии с самостоятельно выбранными (в рамках установленных государством диапазонов) сроками полезного использования амортизируемых объектов, способами и методами начисления амортизации, суммы амортизационных отчислений на воспроизводство основных средств и нематериальных активов. Объекты, используемые в предпринимательской деятельности, амортизируют у каждого нового собственника или балансодержателя. При этом ускорение процесса начисления амортизации по объектам, используемым в предпринимательской деятельности может происходить как посредством выбора нижней границы диапазона сроков полезного использования, применения нелинейных способов амортизации, так и через применение порядка индексации амортизации при использовании линейного способа в сочетании с проведением переоценок основных средств в период высокого уровня инфляции.
Новая амортизационная политика восстанавливает воспроизводственную роль амортизационных отчислений. При этом льгота по прибыли на развитие и расширение производства связана с механизмом формирования и использования амортизационных фондов, потенциальные направления расходования которых расширены.
Поскольку новая амортизационная политика предусматривает формирование амортизационного фонда за счет амортизационных отчислений только той части, которая вошла в себестоимость реализованной продукции, появляется реальный инвестиционный источник воспроизводства основных средств и нематериальных активов.
Проведение мониторинга результатов внедрения новой амортизационной политики и дальнейшая ее унификация в рамках создания Союзного государства Беларуси и России на основе международных стандартов финансовой отчетности позволит уточнить новый порядок начисления амортизации, нормативные сроки службы и сроки полезного использования амортизируемых объектов и применять с 2003 года ее уточненный вариант всеми организациями и индивидуальными предпринимателями Республики Беларусь.
Важной составляющей, способствующей финансовому оздоровлению и повышению инвестиционной активности юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, является установление оптимальных налоговых нагрузок на организации.
В этой связи, в настоящее время готовится пакет документов, предусматривающий:
·расширение круга и улучшение условий применения упрощенной системы налогообложения и бухгалтерского учета для субъектов малого предпринимательства и индивидуальных предпринимателей на основе повышения предельного для таких условий размера выручки от реализации товаров (работ, услуг) и численности наемных работников;
·отмена авансовой оплаты патента и ограничения необходимых учетных операций;
·сокращение перечня налогов и сборов, уплачиваемых субъектами малого предпринимательства помимо ставки единого налога по упрощенной системе налогообложения;
·снижение ставки налога на прибыль для субъектов малого предпринимательства, не перешедших на упрощенную систему налогообложения, с 15 до 10%;
·отмена по целому ряду сделок и операций декларирования средств, инвестируемых физическими лицами в малый бизнес.
Смягчение налогового климата с 2002 года будет осуществляться по следующим направлениям:
·установление моратория на введение в течение финансового года новых налогов и обязательных платежей, а также изменение ставок (кроме случаев их индексации в порядке, установленном действующим законодательством) и увеличение базы налогообложения действующих доходных источников;
·расширение базы налогообложения за счет сокращения льгот по налоговым платежам;
·реализация мер по погашению накопленной задолженности юридическими лицами по платежам в бюджет с применением, при необходимости, процедуры банкротства;
·сохранение практики исчисления и уплаты едиными платежами налогов и сборов, взимаемых от одной базы налогообложения.
В дальнейшем предусматривается реализация следующих мер:
·поэтапное снижение налоговой нагрузки на экономику (к 2005 году на уровне не менее 5-6 процентных пункта к ВВП) за счет постепенной отмены и снижения ставок оборотных сборов и отчислений в целевые бюджетные и внебюджетные фонды, взимаемых с выручки от реализации товаров и услуг, и усиления на этой основе роли прямого налогообложения реально полученных доходов;
·выравнивание условий налогообложения для всех налогоплательщиков, в первую очередь за счет поэтапного сокращения льгот по налоговым и таможенным платежам;
·введение общепринятых в мировой практике правовых основ и правил налогообложения на основе введения в действие общей части проекта Налогового кодекса Республики Беларусь;
·введение в действие второй специальной части проекта Налогового кодекса Республики Беларусь, обеспечивающей создание эффективной и четкой налоговой системы, свободной от оборотных платежей и унифицированной по основным параметрам с системой налогообложения Российской Федерации;
·продолжение работы по унификации налоговых законодательств Республики Беларусь и Российской Федерации в рамках Договора о создании Союзного государства и подготовка проекта Налогового кодекса Союзного государства.
Реализация указанных мероприятий будет побуждать юридических лиц и население к накоплению средств и инвестированию, создаст благоприятные условия для финансового оздоровления организаций.
В целом снижение налоговых ставок должно поощрять выявление хозяйственной деятельности, скрытой в настоящее время в "теневой экономике". Это еще один из существенных элементов накопления и развития капитала.
Механизм реализации указанных конкретных предложений найдет свое отражение в пакете документов, основными из которых являются - Налоговый кодекс Республики Беларусь и в дальнейшем - Союзного государства, проекты Законов и Декретов Президента Республики Беларусь. Сроки их разработки приведены в мероприятиях к настоящей программе.
В то же время весьма важным для белорусской экономики являются прямые государственные инвестиции, финансируемые из государственного бюджета. Они являются основой для развития материально-технической базы социальной сферы (здравоохранение, образование, культура, социальное обеспечение, наука, спорт, жилищно-коммунальное хозяйство и др.). Учитывая, что в среднесрочной перспективе снижается возможность резкого увеличения масштабов прямого государственного инвестирования, основными принципами инвестиционно-финансовой деятельности государства должны стать: строгое выполнение инвестиционно-бюджетных обязательств государства; разграничение инвестиционных обязательств республиканских и региональных органов власти; сохранение адресно-целевого подхода к распределению бюджетных инвестиций в годовых государственных инвестиционных программах; инвестиции в новое поколение, прежде всего в материально-техническую базу здравоохранения, образования и культуры; инфраструктурное обеспечение системы правоохранительных органов; участие в создании материальной базы для развития секторов новой экономики; решение экологических проблем и осуществление природоохранных мероприятий; выравнивание социально-экономического развития областей республики.
Необходимость развития инфраструктурных объектов для обеспечения воспроизводственных процессов требует увеличения бюджетной поддержки инвестиционных проектов, связанных с экспортом продукции, решением проблемы импортозамещения и основанных на использовании новых и высоких технологий. Сохранится финансирование производственной сферы на условиях конкурсного размещения централизованных инвестиционных ресурсов в рамках Государственной инвестиционной программы на очередной финансовый год с использованием на эти цели 10% от общего объема государственных капитальных вложений, финансируемых за счет средств республиканского бюджета.
С целью привлечения в инвестиционную сферу заемных и собственных средств юридических лиц и усиления роли государства в поддержке указанных направлений необходимо:
·установить в размере 10 процентов ставки рефинансирования Национального банка Республики Беларусь оплату за пользование бюджетными средствами, предоставляемыми для реализации инвестиционных проектов в отраслях материального производства;
·предусмотреть возвратность указанных средств на инвестиции в основной капитал для дальнейшего реинвестирования в инвестиционные проекты на платной и возвратной основе.
Значение государственных инвестиций состоит также в том, что они являются катализатором инвестиционной активности в частном секторе, что достигается за счет предоставления на конкурсной основе государственных гарантий для реализации коммерческих инвестиционных проектов. Эта роль централизованных инвестиционных ресурсов в экономике республики будет усиливаться по мере приватизации и разгосударствления.
В свою очередь использование лизинга, как одной из форм инвестирования в условиях ограниченности инвестиционных ресурсов имеет широкую перспективу в решении проблем технического перевооружения производства.
В целях развития, регулирования и поддержки лизинговой деятельности в Республике Беларусь в последнее пятилетие были приняты Указ Президента Республики Беларусь № 587 (1997 год) "О лизинге", Положение "О лизинге на территории Республики Беларусь", утвержденное постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 31.12.1997 г. № 1769. Палатой представителей Национального Собрания Республики Беларусь ратифицированы Конвенция УНИДРУА о международном финансовом лизинге (1998 г.) и Конвенция о межгосударственном лизинге (1999 г.). Министерством финансов, Государственным таможенным комитетом и Национальным банком республики принят ряд соответствующих решений по бухгалтерскому учету, таможенному и валютному регулированию лизинговых операций.
Принимая во внимание, что по своей природе и действующему в Республике Беларусь законодательству лизинговая деятельность не может нанести ущерб государству, а финансовые и имущественные потоки при осуществлении лизинговых операций в силу простоты и прозрачности договора лизинга не только легко отслеживаются, но и находятся под постоянным контролем банков-кредиторов и страховых организаций, Правительство республики отказалось от лицензирования этого вида деятельности и ограничения размера уставного фонда.
За последние 3 года нормативная база лизинга не подвергалась существенным изменениям, что свидетельствует о достаточности достигнутого баланса интересов государства и коммерческих образований.
В большинстве промышленно развитых стран мира получение в долгосрочное пользование по лизингу оборудования и других производственных активов является крупным источником финансирования капитальных вложений и составляет примерно 25-30 процентов их общего объема. В нашей стране этот показатель по итогам 1997 года достиг лишь 1 процента от общего объема капитальных вложений, в 1998 году - 2%, в 1999 году - 2,1%. Данные приведены по информации Белорусского союза лизингодателей. На рынке лизинговых услуг Беларуси работают около 60 лизинговых компаний.
В республике имеется положительный опыт использования международного лизинга для обновления и увеличения основных средств. Белорусские транспортники, не привлекая государственных средств и правительственных гарантий, полностью обновили по лизингу подвижной состав для международных перевозок. Это позволило дополнительно получить сотни миллионов долларов валютной выручки и иметь стране положительное сальдо внешнеторгового баланса по услугам.
Механизм лизинга не предусматривает участия государства в субсидировании лизинговых услуг. Однако, в связи с отсутствием необходимых средств, в настоящее время государство участвует в закупке сельскохозяйственной техники с целью ее передачи в долгосрочную аренду и, в значительно меньшей степени, - в лизинг.
В настоящее время наиболее активно осуществляется международный лизинг с юридическими лицами Российской Федерации. Действующая законодательная база Беларуси, России, Украины, Молдовы и других стран СНГ не препятствует осуществлению лизинговых договоров между юридическими лицами.
Учрежденная в 1997 году Лизинговая конфедерация (союз) Содружества независимых государств (СНГЛИЗИНГ) предусматривает открытие в ряде регионов государств-участников территориальных агентств СНГЛИЗИНГ и организацию их деятельности по разработке и осуществлению межрегиональных лизинговых проектов и программ. Открытие такого агентства в Минске предусматривается в 1 полугодии 2002 года.
Вместе с тем, несмотря на положительную тенденцию развития лизинговой деятельности, рынок лизинговых услуг в Беларуси развит слабо.
Успешному развитию лизинга в республике препятствует ряд обстоятельств, основные из которых сводятся к следующему:
·недостаточность финансового, в том числе валютного потенциала;
·нехватка стартового капитала для организации лизинговых компаний;
·слабая диверсификация предоставляемых услуг;
·неразвитость связей с другими страховыми компаниями (практическое отсутствие рынка перестраховочных услуг);
·отсутствие системы информационного обеспечения лизинга, которая предоставляла бы постоянно восполняемую и доступную информацию о предложениях лизинговых услуг, и, связанное с этим, недостаточное понимание сущности лизинга, его достоинств, как у потенциальных лизингодателей, так и предпринимателей - потенциальных лизингополучателей.
В перспективе лизинг, как одна из рыночных и высокорентабельных форм, может дать рост общих объемов инвестиций в республике и реально расширить выбор методов и способов хозяйствования для организаций материальной сферы.
За счет развертывания лизинговых операций представляется реальным осуществить продвижение производимой отечественной промышленностью продукции на внутренний и международный рынок, обновление парка оборудования, не прибегая к крупным капиталовложениям, и в условиях низкой покупательной способности.
В связи с необходимостью формирования при участии государства эффективной системы привлечения иностранных инвестиций, продвижения на зарубежных рынках капитала белорусскихинвестиционных возможностей и формирования привлекательного образа страны, принимающей инвестиции, была создана информационная система "Инвестиции в Республике Беларусь". [2.1]
Информационная система "Инвестиции в Республике Беларусь" создана компанией ЗАО "ИПМ - Консалт" при поддержке Департамента по делам инвестиций Министерства экономики Республики Беларусь.
Проект представляет собой, функционирующую в Интернете, систему, основой которой является электронная база данных инвестиционных проектов (http://www.ib.by)/. В базе бесплатно размещается подробная информация по инвестиционным проектам (на русском и английском языках) в формате, соответствующем международным стандартам.
Целью проекта "Инвестиции в Республике Беларусь" является оказание помощи белорусским предприятиям в привлечении финансовых средств под разработанные инвестиционные проекты, обеспечение "прозрачности" инвестиционного рынка для отечественных и иностранных инвесторов. А также, обеспечение открытого доступа российских и иностранных инвесторов к наиболее полной информации об инвестиционных возможностях в Республике Беларусь путем публикации в сети Интернет базы данных инвестиционных проектов белорусских предприятий.
На мировом финансовом рынке идет жесткая конкурентная борьба за инвестиционные ресурсы, и в этой борьбе побеждают те страны и регионы, которые в максимально выгодном свете представляют свой инвестиционный климат и инвестиционные возможности, предлагают потенциальным инвесторам полный и удобный информационный сервис. Наиболее предпочтительным вариантом является ситуация, при которой вся необходимая информация доставляется прямо на рабочий стол инвестору, избавляя его от необходимости тратить время и усилия на поиск приемлемых инвестиционных предложений. Информационная открытость является, таким образом, одной из важных составляющих привлекательного инвестиционного климата страны или региона. Очевидно, что использование Интернет технологий является наиболее оптимальным средством доставки информации, позволяя с минимальными затратами для соискателя инвестиций оповещать о своих инвестиционных предложениях мировое финансовое сообщество.
Таким образом, в Республике Беларусь создаются все условия для успешной и безопасной инвестиционной деятельности, однако уровень инвестиций в настоящее время не достигает запланированного уровня. Следовательно, государственная политика в этой области еще не достаточно эффективна.
3. Анализ динамики инвестиций во взаимодействии с основными макроэкономическими показателями Республики Беларусь при переходе к рынку
Основным показателем при оценке инвестиционной деятельности является "инвестиции в основной капитал по источникам финансирования". Данные за ряд лет по этому показателю приведены в Приложении 1. [2.3]
При анализе данных получаем, что инвестиции в основной капитал за счет собственных средств организаций (включая кредиты) занимают основной удельный вес и стабильный рост. Поведение же других показателей менее стабильно (рис 1.)
Согласно разработанному Министерством экономики проекту Программы социально-экономического развития Республики Беларусь на 2001-2005 гг. к концу прогнозного периода предусматривалось:
-сохранить основным источником инвестирования собственные и заемные средства предприятий (примерно 55 % к 2005 г.);
-увеличить долю валового накопления в ВВП до 26 %;
-увеличить общий объем инвестиций в основной капитал по сравнению с 2000 г. в 1,4 - 1,6 раза

Picture false \* MERGEFORMAT
Как можно видеть, первый пункт прогноза выполнен (собственные и заемные средства предприятий в источниках инвестиций к 2004г. составили 57,6 %). Увеличение общего объема инвестиций в основной капитал по сравнению с 2000г составило 566%. А вот доля валового накопления в ВВП составила 20,7%, что ниже планируемого уровня на 5,3 процентных пункта (п.п.).
Однако, достижение планируемых показателей не снимает проблему инвестиций. В настоящее время балансовая стоимость основного капитала только промышленности составляет в долларовом эквиваленте порядка 30 млрд. USD, что без малого в 1,5 раза выше годового ВВП Беларуси. Значит, даже при направлении 20% ВВП на инвестиции (что вполне нормально) на полное обновление капитала исключительно промышленности потребуется порядка 7 лет (показатель на уровне развитых стран). Однако за последние пять лет доля промышленности в капитальных вложениях экономики в среднем составляла 30%. Срок полного обновления увеличится еще в 3,3 раза и составит 23 года. При этом следует помнить, что доля основных фондов промышленности в экономике Беларуси составляет всего 36%. Становится очевидной с одной стороны, неприемлемость такого затягивания модернизации основного капитала, и, с другой стороны, непосильность инвестиционного бремени для экономики страны. Нужны иностранные инвестиции. На это нацелена и Национальная программа привлечения инвестиций в экономику Республики Беларусь на период с 2002 до 2010 года, которая устанавливает к 2010г уровень иностранных инвестиций в размере 13 млрд. USD (36% в общем объеме инвестиций). [2.2]
В то же время, как видно из графика (рис 1.) доля иностранных инвестиций в 2004г составила 3%. что на 2,5 п.п. ниже уровня 2003г., а объем иностранных инвестиций составил 307 млрд.р. (146 млн. USD), что составило 78,1% уровня 2003г. Такое катастрофическое положение с иностранными инвестициями связано с недоверием иностранных инвесторов к политической обстановке в стране.
Финансирование инвестиций от населения имеет устойчивую тенденцию к снижению (с 2000 по 2004гг на 6,2 п.п.) и составило в 2004г 1176 млрд.р. (11,5% от общего объема инвестиций). Финансирование из республиканского бюджета составило 765 млрд.р. в 2004г (7,5% от общего объема инвестиций, что на 0,2 п.п. по отношению к 2003г(7,3%), однако, по сравнению с 2000г(9,8%) наблюдается спад на 2,3 п.п.) Таким образом, рост инвестиций довольно длительное время осуществляется за счет стабильного роста двух источников финансирования – местные бюджеты, которые в 2004г внесли 1283 млрд.р. (12,5%) и собственные средства организаций – 5901 млрд.р. в 2004г (57,6%). Это обусловлено социальной направленностью политики Республики Беларусь, однако не стоит забывать, что без стабилизации положения в промышленности социальные реформы будут менее эффективны. [2.5]
С другой стороны в постановлении Совета министров №152 "Об инвестиционной деятельности в Республике Беларусь в 2004году" сказано: "Руководители министерств и концернов, облисполкомов, главы администраций свободных экономических зон должны обеспечить под личную ответственность безусловное выполнение доведенных заданий по объемам инвестиций и по реализации инвестиционных проектов". Поэтому росту инвестиций удивляться не приходится, да и состояние показателей структуры инвестиций становится более объяснимым.
Объем инвестиций в основной капитал в процентах к ВВП (рис 2.) в 2004г составил 20,7%, что на 1,2 п.п. выше, чем в 2003г. Стоит так же заметить, что объем инвестиций в основной капитал увеличился на 43,7% по сравнению с уровнем 2003г.
Можно предположить, что резкий всплеск объема инвестиций в основной капитал в процентах к ВВП в 2002г связан с переходом на новые условия начисления амортизации основных средств и нематериальных активов. Механизм реализации новой амортизационной политики отражен в Положении о порядке начисления амортизации основных средств и нематериальных активов, предусматривающем либерализацию существующей системы начисления амортизации. Согласно новым правилам, осуществляющая предпринимательскую деятельность организация, исходя из своего финансово-экономического состояния и конъюнктуры рынка, может определять в соответствии с самостоятельно выбранными (в рамках установленных государством диапазонов) сроками полезного использования амортизируемых объектов, способами и методами начисления амортизации, суммы амортизационных отчислений на воспроизводство основных средств и нематериальных активов. Объекты, используемые в предпринимательской деятельности, амортизируют у каждого нового собственника или балансодержателя. При этом ускорение процесса начисления амортизации по объектам, используемым в предпринимательской деятельности может происходить как посредством выбора нижней границы диапазона сроков полезного использования, применения нелинейных способов амортизации, так и через применение порядка индексации амортизации при использовании линейного способа в сочетании с проведением переоценок основных средств в период высокого уровня инфляции.

Picture false \* MERGEFORMAT
Новая амортизационная политика восстанавливает воспроизводственную роль амортизационных отчислений. При этом льгота по прибыли на развитие и расширение производства связана с механизмом формирования и использования амортизационных фондов, потенциальные направления расходования которых расширены.
Поскольку новая амортизационная политика предусматривает формирование амортизационного фонда за счет амортизационных отчислений только той части, которая вошла в себестоимость реализованной продукции, появляется реальный инвестиционный источник воспроизводства основных средств и нематериальных активов.
Как видно из структуры инвестиций в основной капитал по объектам инвестирования (рис 3. и Приложение 2) инвестиции в производственную сферу составили в 2004г 40,7% от всего объема инвестиций. Данную ситуацию стоит расценивать как негативную. Учитывая степень износа активной части основных фондов, можно сделать вывод, что сфера производства в большей степени нуждается в инвестировании. Если сравнить этот показатель с уровнем 1990г, то мы видим явное отличие – 59,1%.


Прямые инвестиции. Операции с прямыми инвестициями обеспечили чистый приток капитала в страну в размере 168,1 млн. USD, что на 1,3 % меньше, чем в 2003 году. (рис 4. и Приложение 3). [1.1]
Чистое привлечение прямых инвестиций в Республику Беларусь сложилось в размере 169,4 млн. USD и было обеспечено, в первую очередь, вложениями нерезидентов в уставные фонды предприятий и банков в размере 125,9 млн. USD и реинвестированными доходами в размере 23,6 млн. USD. Вместе с тем, нетто-приток прямых инвестиций в форме акционерного капитала снизился по сравнению с 2003 годом на 7,5 %. Реинвестированные доходы в 1,9 раза превысили уровень 2003 года. Прямые иностранные инвестиции в форме ссуд от зарубежных совладельцев обусловили чистый приток капитала в экономику страны в размере 19,9 млн. USD, что меньше уровня 2003 года на 15 %.
Валовый объем поступивших прямых инвестиций в экономику страны составил 897,8 млн. USD, увеличившись по сравнению 2003 годом на 18,8 %.
В объеме поступивших в страну прямых инвестиций по-прежнему наибольший удельный вес составили кредиты и займы, полученные от зарубежных совладельцев совместных и иностранных предприятий (81,8 % общего объема). Оставшаяся часть пришлась на вклады в уставные фонды предприятий и банков (15,5 %) и реинвестированные доходы (2,6 %).

Основная часть прямых инвестиций в форме кредитов и займов направлена в такие отрасли экономики, как торговля и общественное питание, связь. Прямые инвестиции в форме участия в капитале поступили, в основном, в экспортно-ориентированные отрасли промышленности, торговлю и общественное питание, транспорт. Объемы выполненных строительно-монтажных работ на территории Республики Беларусь по строительству и обслуживанию газопровода "Ямал - Западная Европа" составили 26,3 млн. USD. Основными донорами прямых инвестиций в экономику Республики Беларусь являлись резиденты Швейцарии, Российской Федерации, Великобритании, Нидерландов, США и Кипра. Долгосрочный интерес к белорусской экономике (взносы в уставный фонд предприятий) имели иностранные инвесторы из Нидерландов, Великобритании, США, Латвии и Кипра.
В 2004 году банками Республики Беларусь привлечено прямых иностранных инвестиций в форме вкладов в уставные фонды банков в размере 12,4 млн. USD против 41,2 млн. USD в 2003 году. Основные инвестиции поступили из России, Латвии, Великобритании и Кипра.
Прямые инвестиции резидентов Республики Беларусь за границу оставались незначительными и сложились в размере 1,3 млн. USD. Прямые инвестиции в форме акционерного капитала осуществлены, в основном, в Венгрию, Украину, Латвию и Польшу.
Портфельные инвестиции. Сальдо по операциям с ценными бумагами сформировалось положительным в размере 59,7 млн. USD против 6,1 млн. USD в 2003 году. Приток капитала в страну обусловлен увеличением на 56,5 млн. USD обязательств перед нерезидентами по ценным бумагам белорусских эмитентов (в том числе на 51,7 млн. USD по долгосрочным и краткосрочным облигациям Министерства финансов) и снижением на 3,2 млн. USD активов резидентов Республики Беларусь, размещенных в ценных бумагах иностранных эмитентов. Основной формой операций с ценными бумагами, как иностранных, так и белорусских эмитентов, явились сделки с долговыми ценными бумагами (в основном, краткосрочными), которые обеспечили приток капитала в страну в размере 58,6 млн. USD. Операции с ценными бумагами, обеспечивающими участие в капитале, обусловили приток капитала в размере 1,1 млн. USD.
Другие инвестиции. По операциям, проведенным с коммерческими кредитами, ссудами, прочими иностранными активами (кроме резервных) и обязательствами, наблюдался чистый приток финансовых ресурсов в страну в размере 715,5 млн. USD против 123,3 млн. USD в 2003 году.
Иностранные активы резидентов Республики Беларусь по данному разделу выросли на 145,6 млн. USD, что в 2,4 раза больше, чем в 2003 году. Увеличение иностранных активов обусловлено ростом текущей задолженности нерезидентов за белорусский экспорт и ростом прочих активов органов денежно-кредитного регулирования.
Обязательства перед внешним миром увеличились на 861,1 млн. USD. Приток финансовых ресурсов обеспечен, прежде всего, ростом задолженности перед поставщиками за импорт товаров и услуг, поступлением инвестиций в страну в форме заемного капитала и увеличением обязательств перед нерезидентами по счетам и депозитам.
Как показал предшествующий анализ, существует прямая необходимость в сотрудничестве с иностранными инвесторами и привлечении иностранного капитала в экономику нашей страны.
Иностранные инвестиции приведут к процветанию государства, в противном случае – к процветанию инвесторов и негативным последствиям в развитии собственной экономики.
Работы на государственном уровне по привлечению в страну иностранного капитала должны включать:
- разработку концепции привлечения иностранных инвестиций, её обсуждение и утверждение Президентом;
- принятие дополнительных законов и других законодательных актов способствующих привлечению иностранных инвесторов в республику;
- создание системы государственного управления процессом привлечения иностранных инвесторов.
Общим условием стимулирования притока иностранных инвестиций является как можно более скорая стабилизация финансового положения в Республике Беларусь.
Проблема привлечения иностранных инвестиций должна быть увязана с другой, не менее важной для Беларуси, проблемой – защитой интересов отечественных производителей и ограждением их от чрезмерной конкуренции.
Важную роль может сыграть организация производства продукции на базе использования лучших зарубежных образцов с помощью импорта лицензий.
Для разработки и реализации такой политики представляется целесообразным:
- заключить с развитыми странами соглашение о сотрудничестве в области технологического обмена;
- создать при отраслевых министерствах и концернах фонды для долевого финансирования импорта технологий по основным направлениям структурной перестройки.
Одним из каналов притока финансовых ресурсов может стать создание определённых условий для размещения в Республике Беларусь филиалов крупнейших иностранных банков и представительств международных компаний корпораций, работающих со странами СНГ, Балтии и Восточной Европы.
Деятельность филиалов иностранных банков должна быть поставлена под адекватный финансовый контроль. Такой подход позволит значительно улучшить работу по привлечении финансовых ресурсов и обслуживанию инвестиционных потоков.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Перед народным хозяйством страны стоит задача оживить инвестиционную деятельность, и как можно скорее. Без нормального инвестиционного климата из кризиса не выйти. Нужна стабильная валюта, стабильные законы, стабильные налоги, компетентное руководство. Необходимо добиться такого развития экономики, чтобы сбережения пошли в банки, в инвестиционные фонды, финансовые компании и стали работать на пользу народного хозяйства.
Соотношение между зарубежным капиталом и частным национальным капиталом, вкладываемый в инвестиционные процессы, только на первый взгляд кажется простым. Опыт других стран свидетельствует, что нельзя создать привлекательные условия для зарубежного капитала, не создав условий для своего. Необходимо ясно представлять, что внешние инвестиции не пойдут в экономику пока в ней не будут внутренние. Вложение средств должно стать привлекательным для национального капитала в первую очередь, а затем для иностранного.
В этой связи важно как можно скорее разобраться с факторами, которые способствуют созданию благоприятных условий для оживления инвестиционного процесса.
В числе путей решения этого вопроса можно назвать следующие:
- децентрализация инвестиционного процесса;
- повышение роли амортизационных отчислений;
- расширение практики страхования инвестиций;
- переход к размещению государственных средств на конкурсной основе под эффективные инвестиционные проекты;
- создание благоприятных условий для привлечения зарубежного капитала.

Список использованных источников
1.     "ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ", Национальная экономическая газета №23(841) от 01.04.05.
2.     ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КОДЕКС РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ 2001г.
3.     Мелкумов Я.С. "Организация и финансирование инвестиций": Учебное пособие — М.: ИНФРА-М, 2004г.
4.     НАЦИОНАЛЬНАЯ ПРОГРАММА ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ В ЭКОНОМИКУ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ НА ПЕРИОД ДО 2010 ГОДА.
5.  "Об иностранных инвестициях и государственных интересах" Сергей ТКАЧЕВ, помощник Президента Республики Беларусь Журнал "Вестник" №20-2003
6. Экономика переходного периода: Учебное пособие для вузов / Под ред. В. В. Радаева. — М.: МГУ, 1995. — 410 с.
7. Информационная система "Инвестиции в Республике Беларусь" www.ib.by
8. Информационный сайт "Открытый Контакт" www.open.by
9. Сайт Министерства статистики и аналитики www.belstat.gov.by
10. Сайт Национального банка Республики Беларусь www.nbrb.by
11. Сайт Национальной экономической газеты www.neg.by
12. Сайт Министерства статистики и аналитики www.belstat.gov.by
13. Сайт Национального банка Республики Беларусь www.nbrb.by

Приложение 1
Инвестиции в основной капитал по источникам финансирования
(в фактически действовавших ценах)
 SHAPE  \* MERGEFORMAT

Млрд.

руб.

В процентах

к итогу

Млрд.

руб.

1)

В процентах

к итогу

Млрд.

руб.

В процентах

к итогу

Млрд.

руб.

В процентах

к итогу

Млрд.

руб.

В процентах

к итогу

Млрд.

руб.

В процентах

к итогу

Инвестиции в

основной капитал –

всего

22382

100

1809

100

3049

100

4485

100

7131

100

10244

100

из них

финансируемые за

счет:

республиканского

бюджета

3621

16,2

178

9,8

256

8,5

423

9,4

522

7,3

765

7,5

местного бюджета

2163

9,7

190

10,5

323

10,6

485

10,8

816

11,4

1283

12,5

собственных

средств

организаций,

включая кредиты

11083

49,5

930

51,4

1643

53,9

2394

53,4

3972

55,7

5901

57,6

населения, включая

кредиты

990

4,4

319

17,7

481

15,8

628

14

933

13,1

1176

11,5

иностранных

инвесторов

1485

6,6

78

4,3

81

2,6

233

5,2

393

5,5

307

3

2003

2004

1995

2000

2001

2002

1)                С учетом деноминации (уменьшение в 1000 раз)

Приложение 2
Основные показатели по инвестициям
	1990	1991	1992	1993	1994	1995	1996	1997	1998	1999	2000	2001	2002	2003	2004
Инвестиции в основной капитал (капитальные вложения):
в текущих ценах, млрд.руб.	9,3	16	169	2496	4508	22382	29838	68224	158528	623883	1809	3049	4485	7131	10244
в том числе по отраслям:
производящие товары	5,5	8,8	86	1076	1965	9031	12030	26777	69633	227662	701	1181	1765	3001	4168
оказывающие услуги	3,8	7,2	83	1420	2543	13351	17808	41447	88895	396221	1108	1868	2720	4130	6076
Индексы инвестиций в основной капитал:
в сопоставимых   ценах, в процентах к предыдущему году	109	104	71	85	89	69	95	120	125	92	102	97	106	121	120
в том числе по отраслям:
производящие товары	104	98	66	72	90	64	95	117	139	76	108	97	108	133	124
оказывающие услуги	115	113	78	99,4	88	73	95	122	115	104	98	97	105	113	116
1)  С учетом деноминации (уменьшение в 1000 раз).
	59,1	55,0	50,9	43,1	43,6	40,3	40,3	39,2	43,9	36,5	38,8	38,7	39,4	42,1	40,7
	40,9	45,0	49,1	56,9	56,4	59,7	59,7	60,8	56,1	63,5	61,2	61,3	60,6	57,9	59,3

																Приложение 3
Платежный баланс за 1993 – 2004 гг.
II. Финансовый счет
																	млн. долларов США
Наименование		1993		1994		1995		1996		1997		1998		1999	2000		2001	2002	2003		2004
1. Прямые инвестиции		17,6		10,5		14,7		105		349,5		201		443,2	118,6		95,5	453	170		168
кредит		17,6		10,5		14,7		105		351,6		203		444	118,8		96,2	581	756		898
дебит		0		0		0		0		-2,1		-2,3		-0,8	-0,2		-0,7	-128	-586		-730
1.1. За границу		0		0		0		0		-2,1		-2,3		-0,8	-0,2		-0,3	206	-1,5		-1,3
кредит		0		0		0		0		0		0		0	0		0,3	208	0		0,2
дебит		0		0		0		0		-2,1		-2,3		-0,8	-0,2		-0,6	-1,3	-1,5		-1,5
1.2. Во внутреннюю экономику		17,6		10,5		14,7		105		351,6		203		444	118,8		95,8	247	172		169
кредит		17,6		10,5		14,7		105		351,6		203		444	118,8		95,9	374	756		898
дебит		0		0		0		0		0		0		0	0		-0,1	-127	-584		-728
2. Портфельные инвестиции		0		0		0		-15		-19,8		14,6		-20,6	44,4		-19,9	-9,1	6,1		59,7
кредит		0		0		0		3,4		41,8		55,7		36,7	146,3		163,9	162	272		226
дебит		0		0		0		-18		-61,6		-41		-57,3	-101,9		-183,8	-171	-266		-167
2.1. Активы		0		0		0		-18		-61,6		28		-15,4	-5,7		25,5	-2,4	0,8		3,2
кредит		0		0		0		0		0		30,9		4,1	19,7		34,8	13,4	2,1		17,7
дебит		0		0		0		-18		-61,6		-2,9		-19,5	-25,4		-9,3	-16	-1,3		-15
2.2. Обязательства		0		0		0		3,2		41,8		-13		-5,2	50,1		-45,4	-6,7	5,3		56,5
кредит		0		0		0		3,4		41,8		24,8		32,6	126,6		129,1	149	270		209
дебит		0		0		0		-0,2		0		-38		-37,8	-76,5		-174,5	-155	-264		-152
3. Другие инвестиции		401		509,7		550		-323		268		404		-77,5	-72,5		262,7	42,2	123		716
кредит		531		847,8		906		770		622,1		1 083,5		791,2	889,9		1 179,1	1 393,1	1 778,6		2 707,3
дебит		-129		-338,1		-356		-1 093,2		-354,1		-680		-868,7	-962,4		-916,4	-1 350,9	-1 655,3		-1 991,8
3.1. Активы		-118		-232,5		-155		-132		49,9		199		-36,7	41,7		-139,2	-309	-61		-146
кредит		0		6,3		74,8		2,6		65		425		214,5	221,4		224,2	461	639		933
дебит		-118		-238,8		-230		-134		-15,1		-226		-251,2	-179,7		-363,4	-770	-700		-1 078,7
3.1.1. Коммерческие кредиты		-42		-144,6		-230		-94		59,6		188		-8,8	55,8		-36,5	-121	37,5		-269
кредит		0		0		0		0		59,6		188		0	55,8		0	0	37,5		0
дебит		-42		-144,6		-230		-94		0		0		-8,8	0		-36,5	-121	0		-269
3.1.2. Ссуды		0		0		14		0		-4,2		7,1		-7	1,6		-21,2	-35	12,6		6
кредит		0		0		14		0		1,7		12,8		0,2	1,9		0,6	1,8	14,7		15,3
дебит		0		0		0		0		-5,9		-5,7		-7,2	-0,3		-21,8	-37	-2,1		-9,3
3.1.3. Депозиты, счета и наличные деньги		0		0		0		-40		-7,4		18,8		-6,1	9,8		-64,6	-145	-58		134
кредит		0		0		0		0		1,5		78,7		213,4	143,9		223,2	445	584		906
дебит		0		0		0		-40		-8,9		-60		-219,5	-134,1		-287,8	-590	-642		-771
3.1.4. Прочие активы		-76		-87,9		60,8		2,6		1,9		-14		-14,8	-25,5		-16,9	-7,6	-53		-17
кредит		0		6,3		60,8		2,6		2,2		146		0,9	19,8		0,4	14,2	2,3		12,2
дебит		-76		-94,2		0		0		-0,3		-160		-15,7	-45,3		-17,3	-22	-55		-29
3.2. Обязательства		519		742,2		705		-192		218,1		205		-40,8	-114,2		401,9	352	184		861
кредит		531		841,5		831		767		557,1		659		576,7	668,5		954,9	932	1 139,8		1 774,2
дебит		-11		-99,3		-126		-959		-339		-454		-617,5	-782,7		-553	-581	-956		-913
3.2.1. Коммерческие кредиты		156		92,6		227		187		359		-60		-5	-125,5		-19,1	56,3	96,2		672
кредит		156		92,6		227		187		359		3,3		0	0		0	56,3	96,2		672
дебит		0		0		0		0		0		-63		-5	-125,5		-19,1	0	0		0
3.2.2. Ссуды		342		239,4		266		76,9		76,6		-19		-26,8	50,4		321,7	315	58		187
кредит		348		329,4		370		158		155,2		223		349,7	496,7		753,1	816	921		1 018,6
дебит		-6,3		-90		-104		-81		-78,6		-242		-376,5	-446,3		-431,4	-501	-863		-831
3.2.3. Депозиты, счета и наличные деньги		0		0		0		156		-81,7		-7,4		-7,1	-44,7		61,5	32	78,7		16,2
кредит		0		0		0		156		5,1		71,5		5,4	8,7		61,5	38,6	78,7		44,6
дебит		0		0		0		0		-86,8		-79		-12,5	-53,4		0	-6,6	0		-28
3.2.4. Прочие обязательства		22		410,2		212		-612		-135,8		291		-1,9	5,6		37,8	-52	-49		-14
кредит		26,8		419,5		234		266		37,8		360		221,6	163,1		140,3	21,2	44,4		39,1
дебит		-4,8		-9,3		-22		-878		-173,6		-70		-223,5	-157,5		-102,5	-73	-93		-54
4. Резервные активы		17		-63,2		-287		-79		75,4		54,6		34,5	-75,6		5,2	-101	13,8		-256
кредит		17		0		0,1		4,4		75,8		61		38,9	26,9		26	115	35,9		0,5
дебит		0		-63,2		-287		-83		-0,4		-6,4		-4,4	-102,5		-20,8	-216	-22		-256
Статистические расхождения		-0.9		-37.0		173.1		-178.1		52.9		172.3		-240.5	254.1		-5.4	-127.0	41.1		306.6
Общий баланс		0.0		0.0		0.0		0.0		0.0		0.0		0.0	0.0		0.0	0.0	0.0		0.0