Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источники. Он применяется к исходному балансу, к трансформированному, либо к модифицированному (укрупненному по статьям). При проведении вертикального анализа расчет ведется в условных единицах, то есть Итог баланса на начало (на конец) года принимается за 100 ед. и все статьи Актива (Пассива) пересчитывается с учетом доли процентов в общей сумме. Вертикальный анализ позволяет не учитывать инфляцию, а анализировать лишь структуру баланса.
Вертикальный анализ бухгалтерского баланса представлен в таблице 2.2
Таблица 2.2

АКТИВ	Данные баланса на конец года			Структура баланса, в%			Изменения
	2003	2004	2005	2003	2004	2005	за 2004 г.	за 2005 г.
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Основные средства	17,1	14,9	12,2	0,21	0,14	0,07	-0,07	-0,07
II. ОБОРОТНЫЕ  АКТИВЫ
Запасы	1412,5	1414,4	1168,4	17,37	13,05	6,23	-4,32	-6,82
в том числе:
затраты в незавершенном производстве (издержки обращения)	171,7	39	31,6	2,11	0,36	0,17	-1,75	-0,19
готовая продукция и товары для перепродажи	1240,8	1375,4	1136,8	15,26	12,69	6,06	-2,56	-6,63
дебит. задолженность (платежи в теч. 12мес. после отчет. даты )	6702,6	8602,2	17482,8	82,41	79,38	93,16	-3,03	13,79
денежные средства	1,4	805,9	102,3	0,02	7,44	0,55	7,42	-6,89
ИТОГО по разделу II:	8116,5	10822,5	18753,5	99,79	99,86	99,93	0,07	0,07
БАЛАНС	8133,6	10837,4	18765,7	100	100	100
ПАССИВ
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	20	20	20	0,25	0,18	0,11	-0,06	-0,08
Нераспределенная прибыль	54,5	861,8	2882,4	0,67	7,95	15,36	7,28	7,41
ИТОГО по разделу III:	74,5	881,8	2902,4	0,92	8,14	15,47	7,22	7,33
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
займы и кредиты	6327,1	1931,2	3575,2	77,79	17,82	19,05	-59,97	1,23
кредит. задолженность	1732	8024,3	12288,1	21,29	74,04	65,48	52,75	-8,56
в том числе:
поставщики и подрядчики	1702,9	8017,5	12107,4	20,94	73,98	64,52	53,04	-9,46
задолж. перед персоналом по оплате труда	24	5,2	83,5	0,30	0,05	0,44	-0,25	0,40
задолж. перед гос. внебюджетными фондами	5,1	1,6	-	0,06	0,01	-	-0,05	-0,01
задолж. по налогам и сборам	-	-	97,2	-	-	0,52	0,00	0,52
ИТОГО по разделу V:	8059,1	9955,5	15863,3	99,08	91,86	84,53	-7,22	-7,33
БАЛАНС	8133,6	10837,3	18765,7	100	100	100

На рисунках 1 и 2 можно наглядно посмотреть структуру актива и пассива баланса.

Рисунок 1 – Диаграмма структуры актива баланса

Рисунок 2 – Диаграмма структуры пассива баланса.
На основе проведенного вертикального анализа бухгалтерского баланса можно сделать следующие выводы.
В структуре АКТИВА основную часть валюты баланса составляют оборотные активы. Доля запасов уменьшилась к концу 2004 года на 4,3%, а к 2005г. еще на 6,8%. Это произошло за счет того, что уменьшились и издержки обращения и товары для перепродаж. За два года доля издержек снизилась от 2,11% до 0,17% от общей валюты баланса. Доля товаров тоже снизилась с 15,26% до 6,06%. Доля денежных средств менялась за два года: за 2004г. – увеличилась на 7,42%, а за 2005г. – уменьшилась на 6,89%. Также существенно меняется  доля дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев). Если за 2004г. она снизилась на 3,03%, то за 2005г. – выросла почти на 14%.
За счет этих изменений часть оборотных активов в общей сумме баланса меняется незначительно (с 99,79% до 99,93%).
Внеоборотные активы к концу 2005г. занимают немного меньшую часть в валюте баланса, чем в начале 2004г. Причиной этому послужило снижение доли основных средств (с 0,21% до 0,07%), как мы уже предполагали за счет амортизации.
Структура ПАССИВА баланса также претерпела значительные изменения. Доля собственного капитала, которая составляла около 1% на начало 2004г., к концу 2005г. выросла до 15,5%. А именно нераспределенная прибыль стала занимать более весомую часть в валюте баланса (изменилась с 0,67% до 15,36% за 2 года).
В результате увеличения процентной части капитала и резервов, доля краткосрочных пассивов, естественно уменьшилась. Поскольку из краткосрочных пассивов на исследуемом предприятии имеются только займы и кредиты, а также разные виды кредиторской задолженности, мы и будем их рассматривать:
- доля задолженности поставщикам и подрядчикам увеличилась за 2004г. на 53%, зато за 2005г. – уменьшилась почти на 10%
- задолженность перед персоналом по оплате труда и перед государственными внебюджетными фондами составляют небольшую долю валюты баланса и терпят незначительные изменения
- к концу 2005г. появляется задолженность по налогам и сборам, она составляет 0,5% от общего баланса
- а вот доля краткосрочных займов и кредитов за 2004г. выросла на 52,75% и за 2005г. снизилась всего на 1,23%.
3     Анализ эффективности и интенсивности использования капитала
             предприятия   
Эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) – отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме капитала. В процессе анализа необходимо изучить динамику показателей рентабельности капитала, установить тенденции их изменения, провести межхозяйственный сравнительный анализ их уровня с целью более полной оценки эффективности работы предприятия и поиска резервов ее повышения.
После этого можно провести факторный анализ изменения уровня данных показателей, который поможет выявить сильные и слабые стороны предприятия.
Используя данные бухгалтерского баланса и формы №2 «Отчет о прибылях и убытках», рассчитаем некоторые показатели и занесем их в таблицу 3.1. Ниже представлены некоторые расчетные формулы:
МК (мультипликатор капитала) = сумма активов / собственный капитал,                             (1)
R_об = Прибыль от реализации / выручку от реализации Í 100%,                                           (2)
где  R_об – рентабельность оборота;
К_об =  Выручка от реализации / Среднюю сумму операционного капитала,                         (3)
где К_об – коэффициент оборачиваемости операционного капитала.
Рентабельность операционного капитала (ROK), непосредственно задействованного в основной (операционной деятельности) предприятия, рассчитывается следующим образом:
ROK = Прибыль от реализации / Среднюю сумму операционного капитала.                                  (4)
В состав операционного капитала не включают основные средства непроизводственного назначения, не установленное оборудование, остатки незаконченного капитального строительства, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, ссуды для работников предприятия и т.д.
Общая оценка эффективности использования совокупных ресурсов производится на основании показателя рентабельности совокупного капитала (ВЕР), который определяется:
ВЕР = Прибыль до налогообложения / Средняя сумма совокупного капитала Í 100%.     (5)
С позиции собственников предприятия определяют рентабельность собственного капитала:
ROE = Чистая прибыль / сумма собственного капитала Í 100%.                                           (6)
Таблица 3.1

Показатель	2003год	2004год	2005год	Абсолют. Отклонение
				за 2004г	за 2005г.
Выручка (нетто) от реализации продукции (Вpп), тыс. руб	7388	42348	49967	34960	7619
Общая сумма брутто-прибыли до налогообложения (БП), тыс.руб.	23	1062	2659	1039	1597
Прибыль от реализации продукции (Пpп), тыс.руб	42	1950	3040	1908	1090
Отноение брутто-прибыли к операционной прибыли (Wп)	0,548	0,545	0,87	-0,003	0,330
Чистая прибыль (ЧП), тыс.руб	18	807	2020	789	1213
Доля чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли	0,78	0,76	0,76	-0,02	0,00
Средняя сумма совокупного капитала (KL), тыс.руб	8134	10837	18766	2703	7929
Средняя сумма собсвенного капитала (СК), тыс.руб	74	882	2902	808	2020
Мультипликатор капитала (МК)	109,92	12,29	6,47	-97,63	-5,82
Средняя сумма операционного капитала (ОК), тыс.руб.	8116	10822	18753	2706	7931
Доля операционного капитала в общей его сумме (Удо.к.)	0,9978	0,9986	0,9993	0,0008	0,0007
Рентабельность оборота (Rоб), %	0,57	4,60	6,08	4,04	1,48
Коэффициент оборачиваемости операционного капитала (Коб)	0,91	3,91	2,66	3,00	-1,25
Рентабельность операционного капитала (RОК), %	0,52	18,02	16,21	17,50	-1,81
Рентабельность совокупного капитала (BEP), %	0,28	9,80	14,17	9,52	4,37
Рентабельность собственного капитала (RОЕ), %	24,32	91,50	69,61	67,17	-21,89
Продолжительность оборота капитала (Поб), дней	395	92	135	-303	43

В первую очередь необходимо изучить факторы изменения рентабельности операционного капитала, поскольку она лежит в основе формирования остальных показателей доходности капитала. Ее величина непосредственно зависит от скорости оборота капитала в операционном процессе и от уровня рентабельности продаж:
                                                                                    (7)
Рассмотрим факторы изменения рентабельности на примере 2005 года. Общее изменение уровня данного показателя составляет:
Δ ROK _общ = ROK₁ – ROK₀ = 16,21 – 18,02 = -1,81%;
В том числе за счет изменения:
§  коэффициента оборачиваемости операционного капитала
Δ ROKк_об  = Δ К_об Í R об₀ =  (2,66 – 3,91) Í 4,6 = - 5,75%;
§  рентабельности оборота
Δ ROKR_об  = К_об1 Í Δ R об = 2,66 Í (6,08 – 4,6) =  +3,94%.
  Результаты расчетов показывают, что рентабельность операционного капитала понизилась исключительно за счет замедления его оборачиваемости при одновременном росте рентабельности продаж.
Рентабельность совокупного капитала по уровню своего синтеза является более сложным показателем. Его величина зависит не только от рентабельности операционного капитала и факторов, формирующих его уровень, но и доли в нем операционного капитала, а также от структуры прибыли:
                        (8)
Согласно данным таблицы 3.1 общее изменение рентабельности совокупного капитала составляет:
Δ ВЕР_общ =  ВЕР₁ – ВЕР₀ = 14,17 – 9,8 = +4,37%,
в том числе за счет изменения:
§  структуры прибыли
Δ ВЕР_w = Δ W Í Коб₀ Í R об₀ Í Удок₀ =  (0,87 – 0,55) Í 3,91 Í 4,6 Í 0,9986 = +5,75%;
§  коэффициента оборачиваемости операционного капитала
Δ ВЕРк_об =  W₁ Í Δ Коб Í R об₀ Í Удок₀ = 0,87 Í (2,66 – 3,91) Í 4,6 Í 0,9986 = -4,99%;
§  рентабельности оборота
Δ ВЕРR_об =  W₁ Í Коб₁ Í Δ R об Í Удок₀ = 0,87 Í 2,66 Í (6,08 – 4,6) Í 0,9986 = +3.42%;
§  удельного веса операционного капитала в общей сумме капитала
Δ ВЕРудок  =  W₁ Í Коб₁ Í R об₁ Í Δ Удок = 0,87 Í 2,66Í6,08Í(0,9993–0,9986) = 0,01%.
Данные этого расчета показывают, что доходность капитала за отчетный год увеличилась в связи с повышением рентабельности продаж, а также изменениям структуры прибыли. Увеличение прибыли от инвестиционной и финансовой деятельности способствовали росту величины Wп, а следовательно, и доходности совокупного капитала. Когда как доля операционного капитала практически не изменилась, а понижение коэффициента оборачиваемости снизило доходность совокупного капитала почти на 5%.
Рентабельность собственного капитала замыкает всю пирамиду показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности.
Рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность совокупного капитала (ВЕР) связаны между собой следующим образом:
                                             (9)
где Дчп – доля чистой прибыли в общей сумме брутто – прибыли до выплаты процентов и   
                 налогов;
      ВЕР – рентабельность совокупного капитала;
      МК – мультипликатор капитала, т.е. объем активов, опирающихся на фундамент                   
                 собственного капитала.
Данная взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала.
Используя данные таблицы 3.1, произведем факторный анализ рентабельности собственного капитала:
Общее изменение рентабельности собственного капитала:
Δ ROE_общ = ROE₁ – ROE₀ = 69,61 – 91,5 = -21,89%,
В том числе за счет изменения:
§  доли чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли
Δ ROEД_чп = Δ Д_чп Í ВЕР₀ Í МК₀ = (0,7597 – 0,7599) Í 9,8 Í 12,29 = -0,024%;
§  рентабельности совокупного капитала
Δ ROE_ВЕР =  Д_чп1 Í Δ ВЕР Í МК₀ = 0,76 Í (14,17 – 9,8) Í 12,29 = +40,82%;
§  мультипликатора капитала
Δ ROE_МК =  Д_чп1 Í ВЕР₁ Í Δ МК = 0,76 Í 14,17 Í (6,47 – 12,29) = -62,676%.
Данные этого расчета показывают, что рентабельность собственного капитала за отчетный год уменьшилась исключительно из-за снижения показателя мультипликатора капитала (рост совокупного капитала значительно превышает рост собственного капитала), несмотря на рост доходности совокупного капитала.
Рентабельность капитала тесно связана с его оборачиваемостью, которая является одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо изучить скорость оборота капитала.
Продолжительность оборота капитала:
                                                     (10)
где Д –количество календарных дней в анализируемом периоде (год - 360).
В нашем примере (таблица 3.1) продолжительность одного оборота капитала составляет:
К концу 2003 года – 395 дней, 2004 года – 92 дня, а к концу 2005 года – 135 дней. Из таблицы видно, что если в 2003 году капитал делал 1 оборот за год, то к 2004 году он делает в год почти 4 оборота, а в 2005 году – около 2,5 оборотов в год.
4      Анализ прибыли и рентабельности предприятия
                Анализ состава и динамики прибыли
Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Чем больше величина прибыли и выше уровень рентабельности, тем эффективнее функционирует предприятие, тем устойчивее его финансовое состояние. поэтому поиск резервов увеличения прибыли и рентабельности – одна из основных задач в любой сфере бизнеса. Большое значение в процессе управления финансовыми результатами отводится экономическому анализу.
Таблица 4.1 – Анализ динамики и состава прибыли на конец 2004г.

Показатель	Базовый период		Отчетный период		Темп роста
	сумма,	Доля,	сумма,	Доля,	прибыли,
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	%
Прибыль от реализации прдукции, услуг до выплаты процентов и налогов	42	183	1950	183	4643
Процентные доходы от инвестиционной деятельности	-	-	-	-	-
Сальдо прочих операционных доходов и расходов	-19	-83	-887	-83	4668
Сальдо  внереализационных доходов и расходов	-	-	-	-	-
Общая сумма брутто - прибыли	23	100	1063	100	4622
Проценты к уплате за использование заемных средств	-	-	-	-	-
Прибыль отчетного периода после уплаты процентов	23	100	1063	100	4622
Налоги из прибыли	5,5	24	255	24	4636
Экономические санкции по платежам в бюджет	-	-	-	-	-
Чистая прибыль	17,5	76	808	76	4617
Втом числе:                                                                             нераспределенная (капитализированная)  прибыль	17,5	76	808	76	4617

Как показывают данные таблицы 4.1, общая сумма брутто – прибыли за исследуемый период увеличилась в 46 раз. Причем прибыль от реализации товарной продукции составляет гораздо большую сумму (на 83%), которая уменьшается на эти 83% за счет операционных расходов. Также из таблицы 4.1 можно увидеть, что за 2004 год прибыль предприятия значительно увеличилась.
В 2005 году картина несколько меняется (таблица 4.2):
Сумма брутто – прибыли увеличилась на 150%, так же как и чистая прибыль. К концу 2005года , исчезают операционные расходы, но появляются Внереализационные, которые уменьшают прибыль от реализации на 14%.
Таблица 4.2 – Анализ динамики и состава прибыли на конец 2005г.

Показатель	Базовый период		Отчетный период		Темп роста
	сумма,	Доля,	сумма,	Доля,	прибыли,
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	%
Прибыль от реализации прдукции, услуг до выплаты процентов и налогов	1950	183	3040	114	156
Процентные доходы от инвестиционной деятельности	-	-	-	-	-
Сальдо прочих операционных доходов и расходов	-887	-83	-	-	-
Сальдо  внереализационных доходов и расходов	-	-	-381	-114	-
Общая сумма брутто - прибыли	1063	100	2659	100	250
Проценты к уплате за использование заемных средств	-	-	-	-	-
Прибыль отчетного периода после уплаты процентов	1063	100	2659	100	250
Налоги из прибыли	255	24	638	24	250
Экономические санкции по платежам в бюджет	-	-	-	-	-
Чистая прибыль	808	76	2021	76	250
Втом числе:                                                                             нераспределенная (капитализированная)  прибыль	808	76	2021	76	250

                Анализ рентабельности предприятия
Рентабельность  - это относительный показатель, определяющий доходность бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.азатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности ). Они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Эти показатели используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.
Для анализа рассчитаем некоторые показатели рентабельности и поместим их в таблицу 4.3
                                ,                                         (11)
                                                                   (12)
                                               (13)
                                                                                    (14)
Таблица 4.3

Показатель	2004 год			2005 год
	нач. года	конец года	Абс. откл.	нач. года	конец года	Абс. откл.
	в тыс. рублях			в тыс. рублях
Прибыль от реализации прдукции, услуг	42	1950	1908	1950	3040	1090
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг	7388	42348	34960	42348	49967	7619
Полная себестоимость	7346	40398	33052	40398	46927	6529
Чистая прибыль	18	807	789	807	2021	1214
Собственный капитал	74	882	808	882	2902	2020
Стоимость активов	8134	10837	2703	10837	18766	7929
Рентабельность продукции	0,57	4,83	4,26	4,83	6,48	1,65
Рентабельность продаж	0,57	4,60	4,04	4,60	6,08	1,48
Рентабельность активов	0,22	7,45	7,23	7,45	10,77	3,32
Рентабельность собственного капитала	24,32	91,50	67,17	91,50	69,64	-21,85

Рисунок 3 – график изменения рентабельности.
Рентабельность продукции показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. На нашем предприятии рентабельность продукции невысокая. На начало 2004 года всего 0,57%: значит прибыль с одного рубля затрат меньше одной копейки. К концу 2004 года она увеличивается и составляет уже почти 5 копеек на 1 рубль затрат, а к концу 2005 года – 6,5 копеек.
Рентабельность продаж характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности, показывает сколько прибыли предприятие имеет с рубля продаж. По данным таблицы видно, что рентабельность продаж также невысока и ее показатели очень близки к показателям рентабельности продукции. Растут они примерно пропорционально.
Рентабельность активов увеличивается более значимо, если на начало 2004 года она составляла всего 0,22%, то к концу 2005 года – 10,77%. Значит на конец отчетного периода на 1рубль активов предприятия приходится почти 11 копеек чистой прибыли.
Рентабельность собственного капитала ведет себя неоднозначно: в 2004году она увеличивается за год на 67%, а в 2005 – уменьшается почти на 22%.
5     Анализ финансовых показателей
                 Показатели ликвидности и платежеспособности
Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности организации, т.е. ее способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в платежеспособности и кредитоспособности заемщика. Тоже должны сделать и партнеры по бизнесу, особенно если возникает вопрос о предоставлении предприятию коммерческого кредита или отсрочки платежа.
 Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы Компании можно разделить на следующие группы:
А₁. Наиболее ликвидные активы (строка баланса 250 + стр. 260)
А₂. Быстро реализуемые активы (строка баланса 240+ стр.214+стр.215)
А₃. Медленно реализуемые активы (стр. 210(без  214, 215) + стр 220 + стр 230 + стр 270)
А₄. Трудно реализуемые активы (стр. 190).
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.
П₁. Наиболее срочные обязательства (стр. 620)
П₂. Краткосрочные пассивы ( стр. 610 + стр. 660)
П₃. Долгосрочные пассивы (стр. 590+ стр. 630 +стр. 640 +стр. 650)
П₄. Постоянные пассивы или устойчивые (стр. 490).
Сгруппируем данные бухгалтерского баланса по группам и занесем их в таблицу 5.1.
Таблица 5.1
 

Группа	2004 год		2005 год
	начало года	конец года	начало года	конец года
	в тыс.руб.	в тыс.руб.	в тыс.руб.	в тыс.руб.
А1	1,4	806	806	102
А2	7943	9977	9977	18619
А3	172	39	39	32
А4	17	15	15	12
П1	1732	8024	8024	12289
П2	6327	1931	1931	3575
П3	0	0	0	0
П4	74	882	882	2902

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
                                             А₁ > П₁; А₂ > П₂ ; А₃ > П₃; А₄ < П₄
Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.
Сравним наши показатели:

		2004 год
1,4	≤	1732		806	≤	8024
7943	≥	6327		9977	≥	1931
172	≥	0		39	≥	0
17	≤	74		15	≤	882

			2005 год
	806	≤	8024		102	≤	12289
	9977	≥	1931		18619	≥	3575
	39	≥	0		32	≥	0
	15	≤	882		12	≤	2902

                                                        
На нашем примере мы видим: не соблюдаются первое и четвертое неравенства, ликвидность баланса отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.
Для оценки перспективной платежеспособности рассчитывают следующие показатели ликвидности: коэффициент ликвидности абсолютный, промежуточный и общий.
1.                  Коэффициент абсолютной ликвидности  К_ал  определяется:
                                                       .                                                                   (15)
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в текущий момент. Нормальное ограничение данного показателя : 0,25 - 0, 3. Если предприятие в текущий момент может на 25-30% погасить все свои долги, то его платежеспособность считается нормальной.
2. Промежуточный коэффициент ликвидности   К_пл:
                                             .                                                                     (16)
Промежуточный коэффициент ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. Оптимальное значение показателя определено ³1. Однако если большую часть ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой своевременно трудно взыскать, то ограничение должно быть 1,5 : 1.
3.Наиболее обобщающим показателем является коэффициент покрытия  К_ло или общий коэффициент ликвидности:
                                        .                                                                   (17)
Общий коэффициент ликвидности показывает платежные возможности предприятия при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов оборотных активов. Нормальным ограничением является К_ло ³ 1,5.
В таблице 5.2 занесены коэффициенты ликвидности предприятия ООО«Далькон» за исследуемый период. На основе данных видно, что коэффициент абсолютной ликвидности очень низкий, к концу отчетного периода предприятие может только на 0,64 % погасить свои долги. Промежуточный коэффициент ликвидности к концу 2005 года приблизился к оптимальному значению и стал равен 1,2. Но его основную часть составляет дебиторская задолженность, часть которой своевременно трудно взыскать, поэтому коэффициент ликвидности тоже нельзя назвать нормальным. Общий коэффициент ликвидности тоже несколько ниже нормы и составляет к концу 2005 года 1,18.
Таблица 5.2

коэффициент	показатель на конец года
	2003	2004	2005
К ал	0,0002	0,0810	0,0064
К пл	0,9858	1,0832	1,1801
К ло	1,0071	1,0871	1,1821

На основании только этих показателей нельзя безошибочно оценить финансовое состояние предприятия, т.к. данный процесс очень сложный и дать ему полную характеристику 2-3 показателями нельзя. Поэтому для более полной и объективной оценки ликвидности можно использовать следующую факторную модель:
,         (18)
Где Х1 – показатель, характеризующий стоимость текущих активов, приходящихся на рубль прибыли;
       Х2 – показатель, свидетельствующий о способности предприятия погашать свои долги за счет результатов своей деятельности.
Таблица 5.3

показатель	2004 год			2005 год
	нач. года	конец года	абс.откл.	нач. года	конец года	абс.откл.
Клик	1,0092	1,0886	0,0794	1,0886	1,1830	0,0944
Х1	349,1990	10,2024	-338,9966	10,2024	7,0582	-3,1442
Х2	0,0029	0,1067	0,1038	0,1067	0,1676	0,0609

В таблице 5.3 рассчитаны показатели коэффициента ликвидности за 2 года. На основе данной таблицы проведем факторный анализ изменения данного коэффициента.
2004 год:
Δ К лик = К лик₁ – К лик₂ = 1,0886 – 1,0092 = 0,0794;
В том числе за счет изменения:
§  показателя, характеризующего стоимость текущих активов, приходящихся на рубль прибыли
Δ К лик_Х1 = Δ Х1 Í Х2₀  = (10,2024 – 349,1990) Í 0,0029 = - 0,9831
§  показателя, свидетельствующего о способности предприятия погашать свои долги за счет результатов своей деятельности
Δ К лик_Х2 =  Х1₁ Í Δ Х2 = 10,2024 Í (0,1067 – 0,0029) = 1,059
По расчетам видно, что коэффициент ликвидности вырос за 2004 год на 8%, причем вырос исключительно за счет роста показателя Х2 , несмотря на снижение показателя Х1.
2005 год:
Δ К лик = К лик₁ – К лик₂ = 1,183 – 1,0886 = 0,0944;
В том числе за счет изменения:
§  показателя, характеризующего стоимость текущих активов, приходящихся на рубль прибыли
Δ К лик_Х1 = Δ Х1 Í Х2₀  = (7,0582 – 10,2024) Í 0,1067 = - 0,3355
§  показателя, свидетельствующего о способности предприятия погашать свои долги за счет результатов своей деятельности
Δ К лик_Х2 =  Х1₁ Í Δ Х2 = 7,0582 Í (0,1676 – 0,1067) = 0,4298
По расчетам видно, что коэффициент ликвидности вырос за 2005 год на 9,5%, причем вырос за счет роста показателя Х2 , несмотря на снижение показателя Х1(как и в 2004 году).
                 Показатели деловой активности или оборачиваемости.  
Деловую активность предприятия можно оценивать с качественной и с количественной стороны. Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данного предприятия с деятельностью родственных по отраслевой принадлежности предприятий. Качественными, то есть не формализуемыми критериями оценки являются широта рынка сбыта, наличие продукции, поставляемой на экспорт, репутация предприятия и т.д. Количественная оценка деловой активности проводится по двум направлениям:
1. Степень выполнения плановых заданий по основным показателям и темпы их изменения;
2. Эффективность использования ресурсов предприятия.
При оценке деловой активности по первому направлению рекомендуется сравнивать динамику основных показателей предприятия. Учитывая, что оптимальным является следующее их отношение:
           
            ТП > ТР > ТА >100%,
 Где ТП, ТР, ТА  - темпы изменения соответственно прибыли, объема реализации, активов или иных ресурсов. Эта зависимость означает, что:
— экономический потенциал предприятия возрастает;
— объем реализации растет более высокими темпами, чем ресурсы, т.е. эффективность использования ресурсов растет;
— прибыль увеличивается быстрее, чем реализация, что свидетельствует о снижении издержек предприятия;
Данное соотношение можно назвать «золотым правилом» экономики предприятия, но отклонения от этого правила не всегда следует рассматривать как негативные. Освоение новых перспективных сфер приложения капитала, реконструкция и техническое перевооружение предприятия связаны со значительными капитальными вложениями, которые не дают сиюминутной выгоды, но в перспективе могут окупиться с лихвой.
На нашем предприятии ООО «Далькон» (см. таблицу 5.4), показатели за 2004 год полностью удовлетворяют неравенству «золотого правила»:
4617,1% > 573,2% > 133,2% > 100%,                              (ТП > ТР > ТА >100%)
А значит возрастает экономический потенциал предприятия, объем реализации растет более высокими темпами, чем ресурсы и прибыль увеличивается быстрее, чем реализация.
В 2005 году неравенство другое:
250,1% > 173,2% > 118% > 100%,                                     (ТП > ТА > ТР >100%)
То есть, объем реализации возрастает, экономический потенциал растет быстрее, но прибыль все  равно увеличивается быстрее, чем выручка и активы.
Таблица 5.4

Показатель	Сумма, тыс. руб.			Темп изменения, %
	2003г.	2004г.	2005г.	2003-04	2004-05
Чистая прибыль	17,5	808	2021	4617,1	250,1
Выручка  от реализации продукции	7388	42348	49967	573,2	118,0
Сумма активов	8133,6	10837,4	18765,7	133,2	173,2

Для оценки деловой активности по второму направлению используются следующие показатели:
Коэффициент оборачиваемости активов. Этот показатель характеризует уровень эффективности использования активов и рассчитывается по формуле:
         .                                                             (19)
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности. Этот показатель характеризует уровень эффективности использования дебиторской задолженности, его формула:
.                             (20)
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности. Этот показатель характеризует уровень эффективности использования кредиторской задолженности на данном предприятия, он рассчитывается:
  .                          (21)
.
Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов. Этот показатель характеризует уровень эффективности использования запасов на данной фирме. Значение его расчитывается:
        .                                           (22)
Коэффициент оборачиваемости основных средств или фондоотдача. Этот показатель характеризует уровень эффективности использования основных средств числом его оборотов за анализируемый период времени или размером выручки, приходящейся на один рубль основных средств, его формула:
      .                                               (23)
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала. Этот показатель характеризует уровень эффективности использования собственного капитала числом его оборотов за анализируемый период времени или размером выручки, приходящейся на один рубль собственного капитала, он рассчитывается по формуле:
   .                                                       (24)
Таблица 5.5

Показатель	2004 год			2005 год
	нач. года	конец года	темп роста,%	нач. года	конец года	темп роста,%
Коа	0,908	3,908	430,18	3,908	2,663	68,14
Кодз	1,102	4,923	446,61	4,923	2,858	58,06
Кокз	4,146	4,195	101,17	4,195	3,273	78,02
Компз	5,084	23,800	468,12	23,800	34,423	144,64
Коос	432,489	2850,011	658,98	2850,011	4100,661	143,88
Коск	99,208	48,026	48,41	48,026	17,216	35,85

В таблице 5.5 занесены все коэффициенты оборачиваемости предприятия за 2 года. Мы видим, что в 2004 году значительно растут коэффициенты оборачиваемости активов, дебиторской задолженности, МПЗ и ОС; коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности остается практически на том же уровне, а собственного капитала сократился в 2 раза. В 2005 году растут коэффициенты оборачиваемости МПЗ и ОС, а остальные  - уменьшаются.
6     Анализ финансовой устойчивости предприятия.
Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия.
Проанализируем структуру источников предприятия и оценим степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитаем следующие показатели:
1)                          Коэффициент финансовой автономии (или независимости) – удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса;
2)                          Коэффициент финансовой зависимости – доля заемного капитала в общей валюте баланса;
3)                          Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности)– отношение собственного капитала к заемному;
4)                          Коэффициент финансового левериджа (или коэффициент финансового риска) – отношение заемного капитала к собственному.
Данные занесем в таблицу 6.1.
Таблица 5.5

Показатели	2004 год			2005 год
	на начало года	на конец года	изменения	на начало года	на конец года	изменения
1. Коэффициент финансовой автономии	0,01	0,08	0,07	0,08	0,16	0,08
2. Коэффициент финансовой зависимости	0,99	0,92	-0,07	0,92	0,84	-0,07
3. Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом	0,01	0,09	0,08	0,09	0,18	0,09
4. Коэффициент финансового левериджа	108,2	11,29	-96,91	11,29	5,47	-5,82

Чем выше уровень первого и третьего показателей и чем ниже уровень второго и четвертого показателей, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. В нашем случае доля собственного капитала имеет тенденцию к повышению. За 2004 год она повысилась на 7%, а за 2005 – на 8%, так как темпы прироста собственного капитала выше темпов прироста заемного капитала. Плечо финансового рычага уменьшается (на 97% в 2004 году, почти на 6% - в 2005 году), это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов снижается, особенно значительно в 2004 году.
Заключение
В данной курсовой работе были изучены основы анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Для исследования было выбрано коммерческое предприятие ООО «Далькон», занимающееся оптовой торговлей.
В первой главе приведены основные технико-экономические показатели деятельности компании.
Вторая глава содержит исследования деятельности фирмы методом проведения вертикального и горизонтального анализа бухгалтерского баланса. Анализ показал, что в течение отчетного периода наблюдается перераспределение средств между различными статьями баланса. Увеличивается дебиторские и кредиторские задолженности. Незначительно меняются запасы, но при этом сократилась величина основных средств фирмы. Увеличивается количество собственных средств, что оказывает благоприятное влияние на финансовую устойчивость компании. Общая сумма валюты баланса за два отчетных года растет.
В третьей главе производился анализ эффективности использования капитала предприятия. Анализ показал, что эффективность использования капитала – неоднозначна. Если к концу 2004 года показатели рентабельности операционного, совокупного и собственного капиталов имели тенденцию роста, то к концу 2005 года выросла только рентабельность совокупного капитала.
Анализ прибыли и рентабельности предприятия, рассматриваемые в 4 главе показывает: однозначный рост прибыли в течении двух лет, а также рост рентабельности продукции, продаж и активов.
В пятой главе проводился анализ финансовых показателей фирмы, таких, как ликвидность, платежеспособность, оборачиваемость капитала и деловая активность. Так значение коэффициента общей ликвидности, как в начале, так и в конце отчетного периода, находится ниже допустимых границ. Величина коэффициента промежуточной ликвидности к концу 2005 года выросла, но не дотягивает до рекомендуемых значений. Таким образом , данное предприятие не может погасить большую часть краткосрочных обязательств за счет имеющихся в наличии денежных средств.
Что касается показателей деловой активности, более-менее эффективно к концу 2005 года используются только материальные запасы (если не брать во внимание Коос). Значения коэффициентов оборачиваемости активов, кредиторской и дебиторской задолженности и собственного капитала настолько малы, что можно с уверенностью сказать о нерациональном использовании этих ресерсов. Хотя все они в динамике имеют положительную тенденцию.
Шестая глава курсовой работы состоит из расчета показателей финансового положения фирмы. Низкие в начале отчетного периода значения финансовой независимости к концу 2005 года становятся немного лучше. Доля заемных средств в валюте баланса на начало 2004 года примерно в 99 раз больше доли собственных средств, а к концу 2005 года их соотношение составляет уже 16:84. Следовательно, данное предприятие находится в состоянии финансовой неустойчивости и зависимости от кредиторов, но еще не все потеряно и возможно, при дальнейшей положительной динамике все войдет в норму.
Предприятию необходимо придерживаться курса увеличения собственного капитала и вложению его в оборотные активы. Нужно стремиться уменьшить краткосрочные кредиты,  поскольку необходимо как можно раньше создать платежеспособное предприятие, которое было бы финансово устойчивым. Пока что таковым его назвать нельзя, т.к. краткосрочные заемные средства все еще превышают собственный капитал.
Кроме того, предприятию необходимо наладить работу по взысканию дебиторской задолженности, которая позволит высвободить дополнительные денежные средства и тем самым повысить ликвидность.
И еще, предприятию необходимо уменьшать издержки на производство, это приведет к увеличению  выручки от реализации продукции и, следовательно,   к повышению рентабельности производства. Данные выводы основаны на рассчитанных показателях рентабельности и оборачиваемости каптала.
Угроза банкротства данному предприятию не грозит. Стоит отметить правильное ведение данного бизнеса. Однако, если не пересмотреть вопросы связанные с наращиванием оборотных активов за счет собственных средств, то будет спад производства.
Несмотря на увеличение баланса, стоит более активнее вести себя на рынке, т.к. оборачиваемость капитала велика, и поэтому, взяв долгосрочный кредит, вложить его в оборотные средства добиться более весомой прибыли.
Список использованной литературы
1.      Раицкий К.А. Экономика организации (предприятия): Учебник. - 4-е изд., и доп. -М: Издательско-торговая корпорация "Дашков и К", 2004. - 1012 с.