Рассмотрим анализ инвестиционного проекта на примере организации производства по пошиву школьной формы. Проект рассчитан на 5 лет. По договору 10 школ закупают школьную форму для учеников 1-3 класса в течение 5 лет. Производитель поставляет комплект форм для трех параллелей каждой из 10 школ ежегодно в течение 5 лет к началу учебного года.
Прогноз продаж и цены одной школьной формы
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| продажи | 3300 | 3500 | 4100 | 3900 | 3800 |
| цена | 950 | 980 | 1000 | 970 | 950 |
Затраты на пошив одной формы (материалы, труд)
| стоим. (руб.) | кол-во, ед. |
| материалы (ткань) | 150 | 2,5 |
| материалы (нитки) | 60 | 3 |
| труд (раскройщик) | 50 | 2 |
| труд (швии) | 35 | 4 |
Постоянные расходы включают в себя:
Расходы на производственное помещение – 350000 руб.;
Расходы на покупку оборудования – 150000 руб.
Амортизация производится линейным методом, срок амортизации равен 5 лет.
Источником финансирования проекта является кредит («Разовый кредит» в банке «Северная казна) на сумму 500000 руб. под 17% годовых, при условии ежегодной выплаты в размере 100000 руб., в качестве погашения основной суммы кредита.
Ожидаемая чистая прибыль от проекта
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| выручка | 3135000 | 3430000 | 4100000 | 3783000 | 3610000 |
| материалы | 1831500 | 1942500 | 2275500 | 2164500 | 2109000 |
| зарплата | 1188000 | 1260000 | 1476000 | 1404000 | 1368000 |
| амортизация | 100000 | 100000 | 100000 | 100000 | 100000 |
| коммун. расходы | 16500 | 17500 | 20500 | 19500 | 19000 |
| трансп. расходы | 6600 | 7000 | 8200 | 7800 | 7600 |
| налогооблаг. прибыль | 192400 | 303000 | 419800 | 287200 | 206400 |
| налог на прибыль | 46176 | 72720 | 100752 | 68928 | 49536 |
| проценты | 85000 | 68000 | 51000 | 34000 | 17000 |
| чистая прибыль | 61224 | 162280 | 268048 | 184272 | 139864 |
Чистый дисконтированный доход от реализации проекта
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| капиталовложения | -500000 | | | | | |
| чистая прибыль | | 61224 | 162280 | 268048 | 184272 | 139864 |
| амортизация | | 100000 | 100000 | 100000 | 100000 | 100000 |
| погашение основной суммы кредита | | 100000 | 100000 | 100000 | 100000 | 100000 |
| денежный поток | -500000 | 261224 | 362280 | 468048 | 384272 | 339864 |
| накопленный денжный поток | -500000 | -238776 | 123504 | 591552 | 975824 | 1315688 |
| коэффициент дисконтирования | 1,00 | 0,85 | 0,73 | 0,62 | 0,53 | 0,46 |
| дисконт. денежный поток | -500000 | 223268 | 264650 | 292235 | 205067 | 155016 |
| накоп. дисконт. денежный поток | -500000 | -276732 | -12081 | 280154 | 485221 | 640237 |
Чистый денежный поток составил:
NPV = -500000 + (61224 + 100000 + 100000) * 0,85 + (162280 + 100000 + 100000) * 0,73 + (268048 + 100000 + 100000) * 0,62 + (184272 + 100000 + 100000) * 0,53 + (139864 + 100000 + 100000) * 0,46 = 640237
Чистый денежный поток проекта равен 640237 руб.
Норма прибыли проекта равна 640237/5 = 128047 руб.
Рентабельность проекта составляет 640237/500000 * 100% = 128%
Срок окупаемости проекта включает 2 полных года, число месяцев рассчитывается по формуле:
Где - абсолютная величина последнего отрицательного сальдо накопленного потока денежного дохода,
S2 – значение первого положительного сальдо накопленного потока денежного дохода.
Расчет внутренней нормы доходности.
При ставке процента 41% NPV проекта равен 17133 руб., при ставке процента 43% NPV проекта равен -16596 руб.
Анализ рискованности проекта оценим при помощи метода сценариев (возможное изменение стоимости материалов и труда).
Рассмотрим три сценария:
Пессимистический с вероятностью 30%;
Реальный с вероятностью 50%;
Оптимистический с вероятностью 20%.
Затраты на пошив одной формы (материалы, труд) в зависимости от сценария
| стоим. в зависим. от сценрия, руб. | кол-во, ед. |
| пессим. | реал. | оптим. |
| материалы (ткань) | 155 | 150 | 140 | 2,5 |
| материалы (нитки) | 65 | 60 | 50 | 3 |
| труд (раскройщик) | 55 | 50 | 40 | 2 |
| труд (швии) | 40 | 35 | 30 | 4 |
Постоянные затраты и условия кредита не зависят от сценария и не изменяются.
Ожидаемая чистая прибыль от проекта в зависимости от сценария
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| выручка | 3135000 | 3430000 | 4100000 | 3783000 | 3610000 |
| материалы (пессим.) | 1922250 | 2038750 | 2388250 | 2271750 | 2213500 |
| материалы (реал.) | 1831500 | 1942500 | 2275500 | 2164500 | 2109000 |
| материалы (оптим.) | 1650000 | 1750000 | 2050000 | 1950000 | 1900000 |
| зарплата (пессим.) | 1336500 | 1417500 | 1660500 | 1579500 | 1539000 |
| зарплата (реал.) | 1188000 | 1260000 | 1476000 | 1404000 | 1368000 |
| зарплата (оптим.) | 990000 | 1050000 | 1230000 | 1170000 | 1140000 |
| амортизация | 100000 | 100000 | 100000 | 100000 | 100000 |
| коммун. расходы | 16500 | 17500 | 20500 | 19500 | 19000 |
| трансп. расходы | 6600 | 7000 | 8200 | 7800 | 7600 |
| налогооблаг. прибыль (пессим.) | -46850 | 49250 | 122550 | 4450 | -69100 |
| налогооблаг. прибыль (реал.) | 192400 | 303000 | 419800 | 287200 | 206400 |
| налогооблаг. прибыль (оптим.) | 571900 | 705500 | 891300 | 735700 | 643400 |
| налог на прибыль (пессим.) | 0 | 11820 | 29412 | 1068 | 0 |
| налог на прибыль (реал.) | 46176 | 72720 | 100752 | 68928 | 49536 |
| натог на прибыль (оптим.) | 137256 | 169320 | 213912 | 176568 | 154416 |
| проценты | 85000 | 68000 | 51000 | 34000 | 17000 |
| чистая прибыль (пессим.) | -131850 | -30570 | 42138 | -30618 | -86100 |
| чистая прибыль (реал.) | 61224 | 162280 | 268048 | 184272 | 139864 |
| чистая прибыль (оптим.) | 349644 | 468180 | 626388 | 525132 | 471984 |
Чистый дисконтированный доход от реализации проекта в зависимости от сценария
| | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| капиталовложения | -500000 | | | | | |
| чистая прибыль (пессим.) | | -131850 | -30570 | 42138 | -30618 | -86100 |
| чистая прибыль (реал.) | | 61224 | 162280 | 268048 | 184272 | 139864 |
| чистая прибыль (оптим.) | | 349644 | 468180 | 626388 | 525132 | 471984 |
| амортизация | | 100000 | 100000 | 100000 | 100000 | 100000 |
| погашение осн. суммы кредита | | 100000 | 100000 | 100000 | 100000 | 100000 |
| коэффициент дисконтирования | 1,00 | 0,85 | 0,73 | 0,62 | 0,53 | 0,46 |
| дисконт. денежный поток (пессим.) | -500000 | 58248 | 123771 | 151184 | 90391 | 51951 |
| дисконт. денежный поток (реал.) | -500000 | 223268 | 264650 | 292235 | 205067 | 155016 |
| дисконт. денежный поток (оптим.) | -500000 | 469781 | 488115 | 515972 | 386967 | 306499 |
Значение чистого дисконтированного дохода и его вероятность
| NPV | Вероятность сценария |
| Пессимистический | -24456 | 30% |
| Реальный | 640237 | 50% |
| Оптимистический | 1667334 | 20% |
Среднее значение NPV равняется
-24456 * 0,3 + 640237 *0,5 + 1667334 * 0,2 = 646248,5 руб.
Стандартное отклонение NPV равно 586084 руб.
Размах вариации составляет 1667334 – (-24456) = 1691790 руб.
Коэффициент вариации равен 586084/646248,5 * 100% = 90,5%
На основании полученных результатов можно сделать вывод о том, что проект прибыльный и его стоит принять.
