Мировой рынок золота на современном этапе

 

Введение

Золото - главный драгоценный металл, признанный таковым по всему миру. Еще в древности жители нашей страны, а также и другие народы использовали золото в качестве нынешних бумажных денежных купюр и других видов используемых денег.

Золото - актуальный интерес всех народов и поколений. Почему именно этот металл заинтересовал нас так серьезно и завоевал наше внимание? А все потому, что золото словно самой природой создано для чеканки монет, для изготовления различных необходимых электронных деталей: оно встречается исключительно в чистом виде, пластично и устойчиво к коррозии, ковко, однородно, компактно, короче, - идеальный, в некотором смысле, металл. Более того, его добыча очень трудоемкая, поэтому даже небольшое количество золота воплощает много труда.

Для древних египтян источником золота была Нубия, для древних греков - Индия, Лидия, для римлян - Испания, Венгрия. В настоящее время золото добывается в основном в Южной Африке, СНГ, Канаде, США, Австралии и Гане. Главные международные рынки золота находятся в Лондоне и Цюрихе - цена тройской унции золота на этих рынках выступает как его мировая цена, применяемая в расчетах между странами.

Рынок золота в отличии от остальных видов рынка является чрезвычайно нестабильным. Нельзя заранее с точностью прогнозировать будущий скачок его оценок. Ведь это зависит не только от ценовых факторов, но и также от различных других неценовых факторов.

Сегодня золото продолжает оставаться средством выравнивания платежного баланса на международном рынке (причем в виде слитков определенного веса) .

 

Глава 1 Конъюнктура, спрос, предложение

1.1 Ценовая конъюнктура

Со времени перевода международной торговли золотом на свободный рыночный режим цена драгоценного металла прошла несколько более или менее продолжительных повышательных и понижательных циклов.

С конца 60-х и на протяжении 70-х годов рыночная цена золота, освобожденная от государственного регулирования, резко возросла, достигнув в январе 1980 г. абсолютного минимума в 850 дол. за унцию. Затем последовал откат, и в первой половине 80-х годов наблюдалось существенное снижение его цены - до минимальной отметки 284 дол. за унцию в феврале 1985 г. На протяжении следующего повышательного цикла, длившегося примерно три года, рыночные котировки значительно поднялись (наивысший уровень в 503 за унцию был зафиксирован в декабре 1987 г.) , после чего золото снова стало дешеветь. Очередная понижательная фаза, если не считать некоторых временных заминок, длилась более пяти лет и закончилась в марте 1993 г., когда лондонские котировки опустились до 326 дол. за унц. Последовавший за ним период можно считать третьим повышательным циклом, поскольку четыре года мировая цена золота находилась на более высоком уровне, чем в 1992- начале 1993 года.

Цена золота на лондонском рынке[1] (в долларах за унцию)

	1987 г.	1992 г.	1993 г.	1994 г.	1995 г.	1996 г.
Средняя за год	447	344	360	384	384	388
Высшая	503	360	406	396	396	415
Низшая	390	330	326	370	372	367

С осени котировки металла стали расти из месяца в месяц, пересекли 400-долларовую отметку и в первых числах февраля 1996 г. достигли максимального значения в 415,4 дол. за унцию. По столь высокой цене золото в последний раз продавалось шесть лет назад - в начале 1990 года. Однако оптимистические прогнозы относительно дальнейшего роста цены не оправдались: наоборот, уже со второго квартала 1996 г. котировки пошли вниз и к концу года опустились до 370 дол., т.е. даже ниже уровня, существовавшего за год до этого, с последующим падением в 1997 г.

Такие непредсказуемые скачки рыночной цены золота объясняются сложным взаимодействием самых разных факторов. Прежде всего, сказывается стабилизирующее влияние таких фундаментальных политических и экономических факторов, как прекращение "холодной войны" и сохранение достаточно высоких темпов экономического развития в ведущих странах мира. Инвесторы, ранее приобретавшие золото на случай возможной войны или как страховку от обесценения денег, ныне утрачивают к нему интерес, предпочитая вложение средств в иные финансовые активы.

Накопленная веками и с каждым годом возрастающая масса частных и государственных золотых резервов (130 тыс. т на нынешний год) обладает высокой ликвидностью и активно взаимодействует с рынком, реагируя на существующий и влияя на будущий уровень рыночных оценок. Дополнительное поступление металла из этого резервуара стимулируется подорожанием золота из-за обострения спроса или снижения предложения. Таким образом, изменения конъюнктуры рынка приводят в действие факторы, устраняющие резкие ценовые колебания и восстанавливающие временное равновесие.

1.2 Состояние спроса

Важнейший сдвиг последних лет - возобновившаяся тенденция расширения емкости рынка физического золота, которая измеряется совокупным спросом на слитковый металл. После двухлетнего спада мировой спрос на золото в слитковой форме в 1995 г. увеличился на 11%, превысив 3,8 тыс. т и близко подойдя к максимальному уровню 1992 г. Мировой спрос на золото в 1995 г. достиг рекордного уровня - оценка сложившейся ситуации Всемирным советом по золоту. Общие затраты на приобретение указанного количества составили 45,5 млрд. долларов.

Спрос возрос со стороны промышленно-производственной сферы (фабрикационный спрос) . Здесь золото приобретается как исходный сырьевой материал для последующей промышленной переработки в готовую продукцию - ювелирные изделия, предметы промышленно-бытового назначения, монеты, медали. В 1995 г. этот спрос достиг наивысшего за всю историю уровня в 3,3 тыс. т. Другие сферы спроса на слитковое золото: инвестиционно-тезавраторские цели, пополнение государственных золотых резервов.

При осуществлении операций со слитками обычно используют слитки определенного веса и качества, отвечающие соответствующим стандартам согласно указаниям Центрального банка, это могут быть слитки отечественного производства, отвечающие требованиям российских ГОСТов, и аналогичные слитки иностранного происхождения, если они соответствуют международным стандартам качества, принятым Лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов.

При сделках на большие суммы обычно оперируют крупноразмерными "стандартными" слитками различного веса и пробы, при менее значительных сделках - так называемыми "мерными" слитками, имеющих сравнительно небольшой вес (1 кг и менее) , но отличающихся очень высокой пробой (99,99% чистого металла) . По российским ГОСТам масса слитков выражена в метрических мерах веса, тогда как по международным стандартам - в тройских унциях. Для перехода от отечественного стандарта к международному и обратно необходимо использовать соотношение 1 тройская унция = 31,103 г.

Одна из особенностей современной ситуации состоит в том, что операции по купле-продаже золотых слитков, учитываемые в рамках "западного мира", во все возрастающей степени смещаются в развивающиеся страны, главным образом Ближнего Востока, Юго-Восточной Азии, Дальнего Востока. Что же касается стран "восточного блока", где главными потребителями выступают Китай и Россия, то их ниша на мировом рынке остается достаточно скромной - около 10% совокупного спроса на слитки.

Мировой спрос на слитковое золото (в т чистого металла)

	1991 г.	1992 г.	1993 г.	1994 г.	1995 г.
Фабрикационный спрос	2860	3184	3031	3065	3261
В том числе для производства: ювелирных изделий	2340	2739	2541	2604	2749
прочих изделий	342	325	344	362	385
монет и медалей	178	120	146	99	127
Инвестиции и прочие операции	297	386	529	290	366
Покупки в госрезервы	236	376	112	99	183
Весь объем спроса	3393	3946	3672	3454	3810

В свою очередь уровень фабрикационного спроса почти целиком зависит от масштаба потребления золота для ювелирных целей: на эту сферу приходится свыше 70% общего мирового спроса на слитковый металл. По итогам 1995 г. ювелиры всего мира приобрели для переработки рекордное количество золота - почти 2750 т, в том числе и в промышленно-развитых государствах - 898 т, развивающихся странах - 1639 т, странах "восточного блока" - 212 т. В последнем случае подавляющая часть (191 т) пришлась на Китай, тогда как в России потребление золота на ювелирные цели упало до 8 т в год, что меньше, чем в Перу или в Бангладеш.

Потребление золота для ювелирных целей (в т чистого металла)

	1991 г.	1992 г.	1993 г.	1994 г.	1995 г.
Италия	415	461	441	435	446
Индия	227	294	259	346	401
Китай	125	190	173	203	191
США	121	132	140	147	148
Тайвань	111	160	128	114	102
Саудовская Аравия	110	153	148	127	153

На нынешнем этапе продолжается рост потребления золота в не ювелирных отраслях, где используется его уникальные природно-физические свойства - исключительная электропроводность, химическая инертность, ковкость, пластичность, стойкость к коррозии. Фабрикационный спрос такого рода международная статистика обычно делит на три группы: использование золота в электронной промышленности; в зубоврачебной практике; в прочих отраслях промышленности. В данной сфере потребление золота отличается гораздо более спокойной динамикой. Промышленно-бытовое потребление драгоценного металла в целом очень постепенно нарастает, следуя общим темпам экономического развития. Тем более что особые свойства золота не всегда позволяют заменить его каким-то иным материалом, из-за чего драгоценный металл во многих случаях приходится использовать вне зависимости от уровня существующей цены.

Промышленно-бытовое потребление золота (в т чистого металла)

	1991 г.	1992 г.	1993 г.	1994 г.	1995 г.
Электроника	206	176	182	194	209
Стоматология	63	65	63	64	66
Прочие отрасли	73	84	99	104	110
Мировой итог	342	325	344	362	385
Индустриальные страны	247	244	252	265	284
Развивающиеся страны	29	38	56	61	65
"Восточный блок"	66	43	36	36	36

Немного об электронной промышленности: продолжающийся рост производства видео- и радиотехники, компьютеров, роботов обуславливает увеличение потребления золота в электронной промышленности и смежных с нею отраслях, несмотря на подорожание драгоценного металла и меры по ее экономии.

В этой промышленности задействовано около 6% всего используемого золота. В западных странах в последнее десятилетие использование этого металла в данной сфере стабильно возрастает, в то время как в бывшем СССР оно постоянно сокращается (в 1988 г. - 69,1 т; в 1996 г. - 13,8 т) .

Страны мирового потребления золота в электронной промышленности (в т чистого металла)

	1994 г.	1995 г.	1996 г.
Всего	189,7	205,0	207,5
Япония	70,7	76,0	78,8
США	46,5	53,0	51,0
Респ. Корея	8,1	11,0	11,6
СССР/ СНГ	16,7	15,0	13,8

Также слитковый металл для чеканки монет пользовался интенсивным спросом в 1995 г. (Австралия, Канада, Китай) .

1.3 Состояние предложения

Ситуация в сфере продаж на рынке золота на современном этапе отличается тем, что растущий рыночный спрос все больше и больше удовлетворяется не за счет вновь производимого металла, а за счет его изъятия из ранее накопленных запасов. Причем дополняющее предложение исходит непосредственно от государственных властей. В некоторых странах центральные банки способствуют продвижению золота на рынке. Они направляют металл на рынок либо для прямой реализации, либо с целью проведения своеобразных займовых операций, позволяющих производителям золота на регулярной основе дополнять поставки из текущей добычи форвардными продажами.

Суммарная величина добычи хоть и медленно, но сокращается третий год подряд. Общий объем выпуска слитковой продукции в 1995 г. остался на том же уровне, что и в предыдущем.

Мировое предложение слиткового золота (в т чистого металла)

	1991 г.	1992 г.	1993 г.	1994 г.	1995 г.
Новая добыча	2160	2233	2290	2280	2272
Переработка лома	470	473	558	594	602
Форвардные продажи	96	156	217	163	461
Продажи из госрезервов	353	983	605	185	384
Детезаврация и прочие операции	314	101	2	232	91
Весь объем предложения	3393	3946	3672	3454	3810

Главным очагом падения мирового производства золота в настоящее время является ЮАР. Ее доля в мировой добыче сократилась до 23% против 40% десятью годами ранее.

В настоящее время самые высокие темпы производства золота демонстрирует Индонезия, которая еще в 1989 г. занимала 19-е место в мире, а в нынешний период 5-е.

Сокращение предложения золота из новой добычи возмещаются поставками вторичного металла, получаемого от переработки ранее изготовленной золотосодержащей продукции (золотого лома) . Поступления из этого источника превысили 600-тонную отметку.

Переработка золотого лома (в т чистого металла)

	1991 г.	1992 г.	1993 г.	1994 г.	1995 г.
Индустриальные страны	120	89	118	115	123
В том числе: США	39	44	51	54	55
Япония	43	13	20	14	16
Италия	14	11	23	23	27
Развивающиеся страны	330	359	414	457	461
В том числе: Индия	70	75	91	90	97
Египет	54	57	46	43	40
Саудовская Аравия	48	73	91	96	97
"Восточный блок"	20	25	26	22	18
Мировой итог	470	473	558	594	602

Особенности скупки и переработки золотого лома в различных регионах мира:

1. Преобладающая доля вторичного металла происходит из преимущественно из Среднего Востока, Индийского субконтинента.

2. Главный источник золотого лома - ювелирная продукция, вышедшая из моды или реализуемая владельцами вследствие нужды в деньгах. В США перерабатывают свыше 45% всего золотого лома развитых стран, из этих изделий получают 75% вторичного металла.

3. Вторичный металл формирует существенную часть сырьевой базы ювелирного промысла развивающихся стран.

 

Глава 2. Биржевая торговля

В первую очередь, торгуют на золотых биржах не самим металлом в физическом виде, а титулами собственности на него в форме контрактов, которые определяют права и обязанности продавцов и покупателей определенного стандартного количества золота (100 унций, 1 кг) . Фьючерсный контракт представляет собой безусловное обязательство поставить данное количество золота к обусловленному сроку по цене, согласованной в момент сделки. Опционный контракт дает владельцу право в любое время действия контракта купить или продать по заранее обусловленной цене золото или фьючерс на это же количество металла. В настоящее время международная торговля фьючерсами сосредоточена в США - на Товарной бирже Нью-Йорка (КОМЭКС) , а также в Японии - Токийская промышленная товарная биржа (ТОКОМ) . Опционами торгуют в основном на КОМЭКСе, кроме того - на Товарной бирже в Сан-Паулу (Бразилия) .

Биржевая торговля золотом (эквивалент в тыс. т чистого металла)

	1991 г.	1992 г.	1993 г.	1994 г.	1995 г.
Торговля фьючерсами	25,7	22,9	35,6	38,9	35,2
в Нью-Йорке	21,1	18,7	27,7	26,4	24,3
в Токио	4,6	4,2	8,8	12,5	10,9
Торговля опционами	6,3	5,6	7,7	6,5	6,7

Резкое увеличение объемов биржевых сделок после поворота мировой цены золота в сторону повышения сменилось их сокращением, когда выяснилось, что цена растет слишком медленно и с очень малыми колебаниями вверх и вниз.

Суммарный годовой объем фьючерсных и опционных операций за весь 1996 г. изменился мало. В 1995 г. денежный эквивалент мирового оборота по торговле золотыми фьючерсными и опционными контрактами по среднегодовой цене лондонского слиткового рынка оценивался в 500 млрд. дол. против 305 млрд. дол. в 1992 г.

 

Глава 3. Данные за 1996-1997 года

Так как ситуация на рынке золота не из устойчивых, следует постоянно следить за ходом действий на нем.

Положение на мировом рынке золота (в т чистого металла)

	1996 г.	1996 г. I-е полугод.	1997 г. I-е полугод.
Предложение	3477	1732	2028
Добыча	2346	1145	1161
Продажи официальным сектором	239	72	220
Поставки старого золотого лома	644	366	268
Золотые займы	-	3	-
Форвардные продажи	10	-	131
Опционное хеджирование	79	-	61
Спрос	3477	1732	2028
В промышленности:	3290	1613	1857
Ювелирной	2807	1377	1592
Электронной	207	99	119
Чеканке монет (продаже)	60	30	36
Прочих отраслях	216	106	110
Накопление слитков	182	100	167
Золотые займы	5	-	4
Форвардные продажи	-	2	-
Опционное хеджирование	-	18	-
Средняя цена (долл./унц.) [2]	387,7	395,21	347,09

 

Заключение

Если развитие удержится в таком же состоянии, то следует ожидать, что нынешнее медленное снижение рыночных котировок приостановиться и возобновится столь же медленное их повышение. Конкретные сроки и возможные величины прогнозировать очень сложно, но все же ожидать, что в ближайшем будущем цены приблизятся и даже перешагнут порог в 400 дол. за унцию, не следует. Более вероятен вариант, что среднегодовая цена окажется ниже прошлогодней. В любом случае, мировой рынок золота обладает одной уникальной особенностью прогнозы относительно поведения такой капризной категории, как мировая цена золота, очень часто не сбываются.

А в заключении немного статистики: Основные производители золота[3] (в т чистого металла)

	1992 г.	1993 г.	1994 г.	1995 г.
ЮАР	614	620	584	522
США	329	332	326	329
Австралия	244	247	255	254
Канада	160	153	146	150
Китай	113	121	124	136
Россия	134	144	137	128

Основные потребители золота (фабрикационный спрос, в т чистого металла)

	1992 г.	1993 г.	1994 г.	1995 г.
Италия	473	452	447	458
Индия	304	282	370	426
США	219	233	236	250
Китай	200	186	215	204
Япония	190	219	187	187
Турция	119	134	122	110
Гонконг	99	89	88	87
СССР-СНГ	66	56	51	46

Золото в государственных резервах (в т чистого металла)

	1992 г.	1993 г.	1994 г.	1995 г.
США	8144	8143	8141	8140
Германия	3701	3701	3701	3701
Франция	3182	3182	3182	3182
Италия	2592	2592	2592	2592
Швейцария	2590	2590	2590	2590
Голландия	1708	1363	1352	1352
Бельгия	974	974	974	799
Япония	754	754	754	754
Великобритания	724	717	717	716
Португалия	624	625	625	625
МВФ	3217	3217	3217	3217
Китай	395	395	395	395
Россия	300	317	262	293

 

Список литературы:

1. Современная экономика: многоуровневое учебное пособие. Мамедов О. Ю., М., "Феникс", 1997.

2. Борисов С. М., Регулирование российского рынка драгоценных металлов: новые моменты.// Деньги и кредит., №12. - М., "Финансы и статистика", 1996.

3. Борисов С. М., Мировой рынок золота: тенденции и статистика.// Деньги и кредит., №6. - М., "Финансы и статистика", 1997.

4. Драгоценные камни и металлы: Ситуация на мировом рынке золота.// БИКИ, №55. - СПб., 1997.

5. Драгоценные металлы и камни: На рынке золота.// БИКИ, №60. - СПб., 1997.

6. Драгоценные металлы и камни: Спрос на золото в электронной промышленности.// БИКИ, №62. - СПб., 1997.

7. Драгоценные металлы и камни: Ситуация на мировом рынке золота.// БИКИ, №63. - СПб., 1997.

8. Драгоценные металлы и камни: Ситуация на мировом рынке золота в первой половине 1997 года.// БИКИ, №120-121., - СПб., 1997.

---

[1] Эти и последующие цифровые данные взяты из ежегодных публикаций Gold Fields Mineral Services Ltd.

[2] Цена на Лондонском рынке.

[3] По данным публикаций Международного валютного фонда и GFMS Ltd.

---