Реферат Деньги и денежные системы
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-28Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
Содержание:
Введение…………………………………………………………………………..3
1. Сущность, виды и функции денег в современных условиях………………4
2.Теории денег и их эволюция……………………………………………….....12
2.1. Металлическая концепция денег……………………………………...12
2.2. Номиналистическая теория денег…………………………………......12
2.3. Количественная теория денег………………………………………….13
3. Размеры денежной массы и скорость ее обращения:
макроэкономические аспекты…………………………………………………..15
3.1. Обращение денежной массы в 2005 году…………………………….19
3.2. Обращение денежной массы в первом полугодии 2006 года……….23
4. Анализ факторов равновесия на денежном рынке………………………....27
5. Денежная система: понятие, структура, типы.……………………………..30
5.1. Элементы денежной системы…………………………………………33
6. Денежная система РБ………………………………………………………...36
6.1. Денежно-кредитная политика: основные направления и инструменты………………………………………………………………...38
6.2. Денежно-кредитная и валютная политики первого полугодия
2006 года…………………………………………………………………….42
Заключение……………………………………………………………………….45
Список использованной литературы…………………………………...............47
ВВЕДЕНИЕ
Деньги — особый товар, призванный служить всеобщим эквивалентом, условным измерителем стоимости любого товара, выступать в форме самостоятельной меновой стоимости и меры труда; капитал; универсальное средство ликвидности, используемое для оценки стоимости (или ценности) и представляющее собой единство финансовых активов и обязательств.
Денежная система представляет собой форму организации денежного обращения, которая имеет исторический характер и изменяется в соответствии с сущностью экономической системы и основами денежно-кредитной политики.
Деньги, пожалуй, один из наиболее важных элементов любой экономической системы, содействующих работе экономики. Если действующая денежная система работает хорошо и слаженно, то она вливает жизненную силу во все стадии процесса производства, в кругооборот доходов и расходов, способствует полному использованию имеющихся производственных мощностей и трудовых ресурсов. И наоборот, если функционирующая денежная система работает плохо, с перебоями, то это может стать главной причиной снижения или резких колебаний уровня производства, занятости, роста цен и снижения доходов населения.
Велика роль денег в денежно-кредитном регулировании экономики промышленно развитых стран, где это регулирование основано на монетаристской теории денег. Цель денежно-кредитного регулирования - сдерживание роста денежной массы, преодоление инфляции, если она допущена, или сдерживание зарождающихся инфляционных процессов, стимулирование роста производства в стране.
Целью данной курсовой работы является изучить сущность, виды, функции и теории денег, а также изучить понятие, структуру и типы денежной системы. Для достижения поставленной цели предполагается решить следующие задачи:
1. Рассмотреть теоретические аспекты темы.
2. Раскрыть структуру денежной системы и денежной массы в РБ на основе статистики.
3. Выявить проблемы развития денежной системы РБ на основе инструментов и основных направлений денежно-кредитной политики.
1. СУЩНОСТЬ, ВИДЫ И ФУНКЦИИ ДЕНЕГ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ
Сущность денег заключается в том, что они служат необходимым активным элементом и составной частью экономической деятельности общества, отношений между различными участниками и звеньями воспроизводственного процесса. С их помощью происходят образование, распределение, перераспределение и использование национального дохода через государственный бюджет, налоги и займы. Деньги играют важную роль в хозяйственной деятельности предприятий, в функционировании органов государства, в усилении заинтересованности людей в развитии и повышении эффективности производства, в экономном использовании ресурсов.
Деньги - это особый вид универсального товара, используемого в качестве всеобщего эквивалента, посредством которого выражается стоимость всех других товаров. Деньги представляют собой уникальный товар, выполняющий функции средства обмена, платежа, измерения стоимости, накопления богатства. В современной экономике обращение денег является неизменным условием обращения практически всех видов товаров. Благодаря деньгам удается иметь единый измеритель стоимости, необходимый при сравнении, обмене товаров.
Деньги - это блага, выполняющие функции средства измерения ценности остальных благ (всеобщего эквивалента) или средства осуществления расчетов при обмене (средства обмена). Деньги - это те блага, которые обладают совершенной ликвидностью. Деньга - экономическая категория, в которой проявляются и с помощью которой строятся отношения между людьми. Назначение денег заключается в экономии трансакционных издержек рыночных взаимодействий.
Прежде всего, с их помощью достигается экономия издержек выбора ассортимента и количества покупаемых благ, времени и места совершения сделки, а также контрагентов по сделке.
Также с помощью денег достигается огромная экономия издержек на измерении ценности благ. В экономике, где достигнуто согласие по поводу всеобщего эквивалента, индивиды могут с легкостью составлять обменные пропорции. Если известна цена двух товаров, то их относительная ценность очевидна.
Необходимо подчеркнуть, что товарообменные отношения с момента их зарождения объективно тяготели к поискам удобного, приемлемого для всех товара, способного выступать всеобщим эквивалентом на рынке. Таким эквивалентом, как известно, были в разное время металлы - бронза, железо, медь, серебро, золото. Первоначально они использовались в виде украшений, оружия, орудий труда и малообработанных кусков металла, часто случайных форм и размеров. Это были бруски, прутья, пластины и слитки. Для расчетов слитками приходилось взвешивать их на весах, однако часто возникала необходимость делить слитки на более мелкие части.
Потребность в универсальном расчетном эквиваленте привела к появлению уже в VIII в. до н.э. стандартизованных слитков с гарантированными весом и составом.
Рост товарного производства и расширение товарообмена, вовлечение в эти процессы все большего числа ремесленников и других участников способствовали дальнейшей стандартизации металлических денег и приведению их размеров к потребностям розничной торговли. Примерно в XII в. до н.э. в Китае, а в VII в. до н.э. в государствах Средиземноморья - Лидии и Эгине появились металлические деньги, одинаковые по весу, размеру и составу сплавов. Постепенно они приобрели круглую, удобную для производства и использования форму. От традиционных слитков они отличались более мелкими размерами, а также тем, что их платежеспособность и основные параметры (размер, состав сплавов, вес) в той или иной мере гарантировались и оберегались государством. Началась, таким образом, длительная эпоха господства металлических денег.
Одним из важнейших результатов эволюции этих денег было появление у них номиналов - понятий, олицетворявших определенный весовой стандарт денежного металла и закрепившихся за деньгами в качестве их наименований.
Возникновение монет было обусловлено развитием товарно-денежных отношений. В этом событии реализовалось одно из важнейших качеств денежного металла - стоимость. Более удобные для обращения, чем слитки, они в течение короткого периода получили широкое применение во всем мире.
В течение многих веков, вплоть до начала XIX в., в денежных системах большинства стран господствовало параллельное хождение золотых и серебряных монет, имевших одинаковый статус. При этом ценовое соотношение между золотом и серебром официально не устанавливалось, а определялось рыночными механизмами. В некоторых же странах хождение полноценных золотых и серебряных монет осуществлялось при установленном государством ценовом соотношении между золотом и серебром.
В конце XIX - начале XX в. с развитием крупного машинного производства появились существенные диспропорции между резко возрастающей массой товаров и количеством денег, ограниченным по условиям золотого стандарта фактическим наличием денежного металла. Тем не менее, золотой стандарт просуществовал в подавляющем большинстве государств до первой мировой войны. К началу же первой мировой войны практически все страны в целях формирования военных стратегических запасов изъяли из обращения золотые и серебряные монеты. Их место в денежном обращении заняли необеспеченные банкноты и разменная монета. В связи с этим появились принципиально новые денежные системы, которые формировались не на реальных деньгах, обладавших собственной товарной стоимостью, а основывались на их суррогатах, получивших наименование денежных знаков, - не обеспеченных золотом банкнотах, казначейских билетах, монетах из недорогих сплавов. В отличие от полноценной золотой монеты эти суррогаты не имели на товарном рынке своей собственной стоимости, поскольку она была ничтожно мала, а лишь свидетельствовали о праве их держателя получить в обмен на них определенную стоимость. Денежные знаки в этом случае выступали лишь в качестве опосредованных представителей стоимости.
В 70-е годы XX в. произошла деноминация золота, в результате чего оно перестало выполнять сначала функции средства обращения и платежа во внутреннем обороте страны, а затем с 1976 года и функцию мировых денег. Во внутреннем обороте и на мировом рынке золото было вытеснено бумажными и кредитными деньгами.
Бумажные деньги являются знаками, представителями полноценных денег. Исторически бумажные деньги возникли из металлического обращения. Они появились в обороте как заместители ранее находившихся в обращении серебряных или золотых монет. На возможность обращения заместителей полноценных денег объективно натолкнула действительность, практика функционирования денег как средства обращения, где деньги являются посредником в обмене товаров. В течение многовековой истории использования серебряных и золотых монет было замечено, что монеты стертые и испорченные, т.е. содержащие меньший реальный вес, находятся в обращении наряду с монетами полноценными и выражают ту же стоимость. Это привело к мысли заменить металлические монеты бумажными, которые практически не имели стоимости.
Сущность бумажных денег состоит в том, что они являются денежными знаками и обычно не размениваются на металл. Поэтому бумажные деньги приобретают представительную стоимость в обращении и выполняют роль покупательного и платежного средства.
Необходимо подчеркнуть, что по экономической природе бумажным деньгам присущи неустойчивость обращения и обесценение. Неустойчивость бумажно-денежного обращения связана прежде всего с тем, что выпуск бумажных денег регулируется не столько потребностью товарооборота в деньгах, сколько постоянно растущими потребностями государства в финансовых ресурсах, в частности, для покрытия бюджетного дефицита. Кроме того, нет механизма автоматического изъятия излишка бумажных денег из обращения.
Кредитные деньги. Кредитные деньги возникли с развитием товарного производства, когда купля-продажа осуществляется с рассрочкой платежа, т.е. в кредит. Их появление связано с выполнением функции денег как средства платежа, где деньги выступают обязательством, которое должно быть погашено через заранее установленный срок действительными деньгами. Их экономическое значение:
Ø отражать потребность товарооборота в наличных деньгах;
Ø экономить действительные деньги;
Ø способствовать развитию безналичного оборота.
Кредитные деньги прошли следующую эволюцию; вексель, банкнота, чек, электронные деньги, кредитные карточки.
Вексель - письменное обязательство должника (простой вексель) или приказ кредитора должнику (переводный вексель - тратта) об уплате обозначенной на нем суммы через определенный срок. Простой и переводный векселя - это разновидности коммерческого векселя, то есть долгового обязательства, возникающего на основе торговой сделки. Существуют также финансовые векселя, то есть долговые обязательства, возникшие из предоставления в долг определенной суммы денег. Их разновидностью являются казначейские векселя. Последний представляет собой краткосрочную правительственную ценную бумагу, срок действия которой не превышает одного года (обычно составляет 3-6 месяцев). Должником здесь выступает государство. Дружеские векселя - безденежные, не связанные с реальной коммерческой сделкой векселя, которые выписываются контрагентами друг на друга с целью получения денег путем учета таких векселей в банках.
Характерными особенностями векселя являются:
а) абстрактность (на векселе не указан конкретный вид сделки);
б) бесспорность (обязательная оплата долга вплоть до принятия принудительных мер после составления нотариусом акта о протесте);
в) обращаемость (передача векселя как платежного средства другим лицам с передаточной надписью на его обороте (жиро или индоссамент), что создает возможность взаимного зачета вексельных обязательств).
Банкнота - это долговое обязательство банка. В настоящее время банкнота выпускается центральным банком путем переучета векселей, кредитования различных кредитных организаций и государства.
Выпуск в обращение банкнот - этого вида кредитных денег - производят обычно банки при выполнении кредитных операций, осуществляемых в связи с различными хозяйственными процессами. Их изъятие из оборота производят на основе кредитных операций, выполняемых в связи с хозяйственными процессами, а не при осуществлении расходов и получении доходов государством.
Особенность кредитных денег состоит в том, что их выпуск в обращение увязывается с действительными потребностями оборота. Это значит, что кредитные операции осуществляются в связи с реальными процессами производства и реализации продукции. Ссуда выдается, как правило, под обеспечение, которым служат определенные виды запасов. Погашение же ссуд происходит при снижении остатков ценностей. Это позволяет увязывать объем платежных средств, предоставляемых заемщикам, с действительной потребностью оборота в деньгах. Именно эта особенность представляет собой наиболее важное преимущество кредитных денег.
Самое существенное различие между кредитными деньгами (банкнотами) и бумажными денежными знаками состоит в особенностях их выпуска в обращение. Если банкноты выпускаются в обращение в связи с кредитными операциями, выполняющимися в увязке с реальными процессами производства и реализации продукции, то бумажные деньги поступают в оборот без такой увязки.
С созданием коммерческих банков и сосредоточением свободных денежных средств на текущих счетах появилось такое кредитное орудие обращения, как чек. Чек – это разновидность переводного векселя, который вкладчик выписывает на коммерческий или центральный банк. Чек представляет собой письменный приказ владельца текущего счета банку о выплате определенной суммы денег чекодержателю или о перечислении ее на другой текущий счет. Чеки впервые появились в Англии в 1683 году.
Экономическая сущность чека состоит в том, что он служит средством получения наличных денег в банке, выступает средством обращения и платежа и, наконец, является орудием безналичных расчетов. Именно на основе чеков возникла система безналичных расчетов, при которой основная часть взаимных претензий погашается без участия наличных денег.
Расширение практики безналичных денежных расчетов, механизация и автоматизация банковских операций, переход к широкому использованию более совершенных поколений ЭВМ обусловили возникновение новых методов погашения или передачи долга с применением электронных денег.
Электронные деньги - это деньги на счетах компьютерной памяти банков, распоряжение которыми осуществляется с помощью специального электронного устройства. Распространение системы платежей на электронной основе знаменует собой переход на качественно новую ступень эволюции денежного обращения. Начиная с середины 90-х годов XX в. электронные деньги стали активно вводится в обращение виртуальными частными банками, электронными расчетно-платежными системами, иными коммерческими структурами, функционирующими в глобальной сети Интернет (Internet) в режиме реального времени (on-line) и получили широкое распространение во многих странах мира, прежде всего в Западной Европе и США.
Электронные деньги обладают некоторыми специфическими особенностями. Прежде всего, у них нет натурально-вещественных носителей потребительной стоимости и стоимости. Электронные деньги могут существовать исключительно в форме специальных электронных импульсов, цифровых двоичных кодов (файлов), которые содержат информацию о характеристике денежных знаков (серийный номер, дата выпуска, наименование эмитента).
На основе распространения ЭВМ в банковском деле появилась возможность замены чеков пластиковыми карточками. Пластиковые карточки представляют собой средство расчетов, замещающее наличные деньги и чеки, а также позволяющее владельцу получить в банке краткосрочную ссуду. Наибольшее применение пластиковые карточки получили в розничной торговле и сфере услуг.
Первое и главное их предназначение (иначе они бы не привлекали потребителя) — карточки облегчают расчеты за товары и услуги. Немаловажно и то, что электронные деньги трудно украсть. К тому же, имея счет в банке, клиент зарабатывает себе кредитную историю. Ведь однажды, во время очередной покупки, на счете может не оказаться достаточно денег, и тогда банк своему постоянному клиенту откроет кредит или увеличит сумму выданного ранее. Затем, по мере поступления на счет средств, этот кредит будет погашен вместе с процентами. Чем большую кредитную историю имеет клиент банка, тем у него больше шансов получить кредит по хорошим ставкам, причем даже в валюте. Это одно из базисных свойств пластиковых карточек.
Сущность денег как экономической категории проявляется в их функциях, которые выражают внутреннее содержание денег.
Деньги выполняют следующие пять функций:
1) мера стоимости,
2) средство обращения,
3) средство платежа,
4) средство накопления и сбережения,
5) мировые деньги.
1) Функция денег как меры стоимости. Деньги как всеобщий эквивалент измеряют стоимость всех товаров. Общественно необходимый труд, затраченный на производство товаров, создает условия для их уравнивания. Все товары выступают продуктами общественно необходимого труда, поэтому действительные деньги (серебро, золото), сами обладающие стоимостью, могут стать мерой стоимости этих товаров. Причем измерение стоимости товаров деньгами происходит идеально, то есть у владельца товара не обязательно должны быть наличные деньги.
Итак, деньги выступают мерой стоимости. Общество считает удобным использовать денежную единицу в качестве масштаба для соизмерения относительных стоимостей разнородных благ и ресурсов. Благодаря денежной системе нет необходимости выражать цену каждого продукта через все другие продукты, на которые он мог бы быть обменен. Использование денег в качестве общего эквивалента означает, что цену любого продукта достаточно выразить только через денежную единицу. Такое использование денег позволяет участникам сделки легко сравнивать относительную ценность различных товаров и ресурсов.
В современном мире ценность различных благ выражается в однородных денежных единицах - рублях, долларах и так далее, достаточно легко переводимых (конвертируемых) друг в друга. Стоимость товара, выраженная в деньгах, называется ценой.
Она определяется общественно необходимыми затратами труда на производство и реализацию товара.
Для сравнения цен разных по стоимости товаров необходимо свести их к одному масштабу, то есть выразить их в одинаковых денежных единицах.
2) Функция денег как средства обращения. Деньги можно использовать при покупке и продаже товаров и услуг. Деньги повсеместно и легко принимаются в качестве средства платежа. Это удобное социальное изобретение, которое позволяет платить владельцам ресурсов и производителям "товаром" (деньгами), который может быть использован для покупки любого из всего набора товаров и услуг, имеющихся на рынке. Предоставляя удобный способ обмена товарами, деньги дают обществу возможность воспользоваться плодами региональной специализации и разделения труда между людьми. В отличие от первой функции, где товары идеально оцениваются в деньгах до начала их обращения, деньги при обращении товаров должны присутствовать реально. Особенностью денег как средства обращения является их реальное присутствие в обращении и мимолетность их участия в обмене. В связи с этим функцию средства обращения могут выполнять неполноценные деньги - бумажные и кредитные. В настоящее время господствующее положение заняли так называемые кредитные деньги: векселя, банкноты, чеки, банковские кредитные карточки.
3) Функция денег как средства платежа. Эта функция возникла в связи с развитием кредитных отношений в капиталистическом хозяйстве. Деньги как средство платежа используются при продаже товаров в кредит, необходимость которой связана с неодинаковыми условиями производства и реализации товаров, разной продолжительностью их производства и обращения, сезонным характером производства, а также при выплате заработной платы рабочим и служащим.
Ускорению платежей, сокращению издержек обращения и повышению рентабельности предприятий способствует введение в платежный оборот электронных денег. Основными ее элементами являются автоматизированные расчетные палаты, система автоматизированного кассира и система терминалов, установленных в пункте покупки. На базе электронных денег возникли кредитные карточки. Они способствуют сокращению платежей наличными деньгами, служат средством расчетов, замещающим наличные деньги и чеки. Значение кредитных карточек заключается в том, что их применение сужает сферу использования наличных денег, является мощным стимулом в реализации товаров и устранении кризисных явлений в экономике.
4) Функции денег как средства накопления и сбережения. Деньги, обеспечивая их владельцу получение любого товара, становятся всеобщим воплощением общественного богатства. Поэтому у людей возникает стремление к их накоплению и сбережению. Получая деньги в оплату за свою продукцию, экономический субъект создает некий "запас чистой ценности". Этот запас может быть краткосрочным (если индивид потратит деньги тут же, приобретя другой товар), а может быть и долгосрочным (если индивид сбережет деньги для совершения покупок или оплаты долгов в будущем).
Деньги выполняют функцию средства сбережения, поэтому они позволяют это делать в наиболее удобной форме. Поскольку деньги являются наиболее ликвидным товаром, т.е. который проще всего истратить, они являются очень удобной формой хранения богатства. Но при инфляции подобное преимущество в определенной мере утрачивается и возникает необходимость учитывать обесценение денег. Владение деньгами, хранение их не приносит денежного дохода, который извлекается, скажем, при хранении ценных бумаг (акций, облигаций и так далее). Однако деньги имеют то преимущество, что они могут быть безотлагательно использованы предприятием или в домашнем хозяйстве для удовлетворения любого финансового обязательства.
По мере развития товарного производства значение функции денег как средства накопления и сбережения возрастало. Без накоплений и сбережений становилось невозможным осуществлять воспроизводство. Стремление к получению наибольшей прибыли заставляет предпринимателей не хранить деньги как мертвое сокровище, а пускать их в оборот.
5) Функции мировых денег. Внешнеторговые связи, международные займы, оказание услуг внешнему партнеру вызвали появление мировых денег. Они функционируют как всеобщее платежное средство, всеобщее покупательное средство и всеобщая материализация общественного богатства.
Все пять функций денег представляют собой проявление единой сущности денег как всеобщего эквивалента товаров и услуг. Они находятся в тесной связи и единстве. Логически и исторически каждая последующая функция предполагает известное развитие предыдущих функций.
Благодаря выполнению перечисленных функций деньги играют ключевую роль в развитии производства, особенно в рыночной экономике. Общественная роль денег в экономической системе состоит в том, что они являются связующим звеном между независимыми товаропроизводителями, а также средством учета общественного труда в товарном хозяйстве. Деньги участвуют в установлении цен на товары.
Деньги обслуживают производство общественного продукта, с их помощью происходят образование, распределение, перераспределение и использование национального дохода через государственный бюджет, налоги и займы.
2. ТЕОРИИ ДЕНЕГ И ИХ ЭВОЛЮЦИЯ
Связь денег с производством замечена давно. Деньги, как мы отмечали, являются важным элементом любой экономической системы, содействующих функционированию экономики. В зависимости, прежде всего, от оценки роли денег и денежной системы в развитии экономики существуют различные теории денег. Эти теории возникают, получают подтверждение и какое-то время господствуют. Однако некоторые из них, напротив, не получают распространения, поскольку практика не подтверждает, а то и просто опровергает их.
Различают три основные теории денег - металлическую, номиналистическую, количественную.
2.1 Металлическая теория денег
Данная теория возникла в Англии в период первоначального накопления капитала в XVI-ХVII вв. Одним из основателей металлической теории был У. Стаффорд (1554-1612). Для металлической теории денег было характерно отождествление богатства общества с драгоценными металлами, которым приписывалось монопольное выполнение всех функций денег. Сторонники этой теории не видели необходимости и закономерности замены полноценных денег бумажными, поэтому позднее они выступали против бумажных денег, не разменных на металл.
2.2. Номиналистическая теория денег
Первыми представителями этой теории были англичане Дж. Беркли (1685-1753) и Дж. Стюарт (1712-1780). В основе их теории лежали два следующих положения. Во-первых, деньги создаются государством, и, во-вторых, стоимость денег определяется их номиналом. Основной ошибкой представителей номинализма является положение о том, что стоимость денег определяется государством. Тем самым они отрицают трудовую теорию стоимости и товарную природу денег.
Дальнейшее развитие этой теории приходится на конец XIX - начало XX в. Наиболее известным представителем номинализма был немецкий экономист Г. Кнапп (1842-1926). По его мнению, деньги имеют покупательную способность, которую придает им государство. Г. Кнапп основывал свою теорию не на полноценных монетах, а на бумажных деньгах. При анализе денежной массы он учитывал лишь государственные казначейские билеты (бумажные деньги) и разменные монеты, исключая из нее кредитные деньга (векселя, банкноты, чеки).
Главная ошибка номиналистов состояла в том, что, оторвав бумажные деньги от золота и от стоимости товара, они наделяли их "стоимостью", "покупательной силой" путем акта государственного законодательства. Положения номиналистической теории были применены в экономической политике Германии, которая широко использовала эмиссию денег в годы первой мировой войны. Период гиперинфляции в Германии в 20-х годах окончательно опроверг концепцию номинализма в теориях денег.
2.3.
Количественная теория денег
Основоположником количественной теории денег был французский экономист Ж. Боден (1530-1596). Дальнейшее развитие эта теория получила в трудах англичан Д. Юма (1711-1776) и Дж. Милля (1773-1836), а также француза Ш. Монтескье (1689-1755). Д. Юм, пытаясь установить причинную и пропорциональную связь между приливом благородных металлов из Америки и ростом цен в XVI-XVII вв., выдвинул тезис: "Стоимость денег определяется их количеством". Сторонники этой теории видели в деньгах только средство обращения. Они ошибочно утверждали, что в процессе обращения в результате столкновения денежной и товарной масс якобы устанавливаются цены и определяется стоимость денег.
Основы современной количественной теории денег были заложены американским экономистом и математиком Ирвингом Фишером (1867-1947). И. Фишер отрицал трудовую стоимость и исходил из "покупательной силы денег". Он выделял шесть факторов, от которых зависит эта "покупательная сила денег":
1) количество наличных денег в обращении;
2) скорость обращения денег;
3) средневзвешенный уровень цен;
4) количество товаров;
5) сумма банковских депозитов;
6) скорость депозитно-чекового обращения.
Современная количественная теория денег, изучая макроэкономические модели и общие соотношения между массой товаров и уровнем цен, утверждает, что в основе изменения уровня цен лежит главным образом динамика номинальной денежной массы. Она выдвигает соответствующие практические рекомендации по стабилизации экономики с помощью контроля над денежной массой.
Разновидностью количественной теории денег является монетаризм. Монетаризм - экономическая теория, в соответствии с которой денежная масса, находящаяся в обращении, играет определяющую роль в стабилизации и развитии рыночной экономики. Основоположником монетаризма является создатель чикагской школы, лауреат Нобелевской премии 1976 года М. Фридмен. Монетаризм возник в 50-е годы.
В соответствии с монетаристской концепцией современные рыночные отношения представляют собой устойчивую, саморегулируемую систему, обеспечивающую экономическую эффективность. Важно также, что вмешательство государства в развитие экономики желательно и неизбежно, но не с целью корректировки рыночных механизмов кейнсианскими методами регулирования совокупного спроса, а для создания условий активизации конкурентных сил рынка при помощи рациональной денежной политики. В зависимости от реакции рынка на манипулирование денежной массой Фридмен и его последователи рассматривают две модели - краткосрочную и долгосрочную. В краткосрочном плане увеличение денежной массы ведет к понижению процентных ставок и расширению спроса, сокращению безработицы. Однако если увеличение предложения денег повторяется неоднократно в течение длительного времени, то происходит интенсификация инвестиционного процесса. Это стимулирует рост объемов производства, продаж, доходов и спроса на деньги, что повышает ставку процента. Долгосрочный эффект такой политики - разрыв связи между движением нормы процента, изменением спроса на деньги и их предложением. Условием долгосрочного равновесия денежного рынка монетаризм считает соблюдение основного денежного закона, устанавливающего связь между долгосрочным темпом роста предложения денег и долгосрочным темпом роста реального продукта:
m = у + i,
где m - долгосрочный темп роста предложения денег;
у - долгосрочный темп роста реального продукта;
i - темп ожидаемой инфляции (контролируемый государством темп роста цен).
Цель долгосрочной денежной политики - стабилизация инфляции и превращение ее в полностью прогнозируемую. С позиций монетаризма такая экономическая политика, ориентирующаяся не на краткосрочные изменения хозяйственной конъюнктуры, а на долгосрочные тенденции, наилучшим образом содействует поддержанию оптимальных темпов экономического роста. В настоящее время монетаризм уже не является полным антиподом кейнсианской концепции развития экономики. Сегодня существует некий кеинсианско-неоклассический синтез - самостоятельная теоретическая модель, аккумулирующая элементы обеих экономических теории.
3. РАЗМЕРЫ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ И СКОРОСТЬ ЕЕ ОБРАЩЕНИЯ: МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ
Денежное обращение - это движение денег во внутреннем экономическом обороте страны, в системе внешнеэкономических связей в наличной и безналичной форме, обслуживающее реализацию товаров и услуг, а также нетоварные платежи в хозяйстве.
Базовыми категориями денежного обращения являются денежная единица, денежная масса, денежная система и денежно-кредитная политика.
Денежная единица - это исторически сложившаяся законодательно закрепленная национальная единица измерения количества денег, цен товаров и услуг.
Денежная масса — совокупность всех денежных средств, которые находятся в обращении в наличной и безналичной формах (покупательные, платежные и накопленные средства), обеспечивающих кругооборот товаров и услуг, экономические связи субъектов хозяйствования и государства. В структуре денежной массы выделяются активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами.
Денежно-кредитная политика представляет собой совокупность денежно- кредитных инструментов (параметры денежной массы, нормы резервов, уровень процента, сроки кредита, ставки рефинансирования и так далее).
Денежная система представляет собой форму организации денежного обращения, которая имеет исторический характер и изменяется в соответствии с сущностью экономической системы и основами денежно-кредитной политики.
Денежное обращение - достаточно сложная конструкция, соединяющая как основные сущностные характеристики денег, так и механизмы, и способы использования денег для содействия экономическому и социальному развитию страны.
Роль денежного обращения, его правильная организация проявляются в следующих моментах:
во-первых, отлаженность хозяйственного оборота и платежно-расчетной системы. Если нет этой отлаженности, то на пути движения денег возникают тромбы, замедляется хозяйственный и денежный оборот, растут неплатежи;
во-вторых, способность обеспечить сбалансированность спроса и предложения на товарном рынке, не допускать дефицита товаров. В решении этой задачи исключительное значение имеет правильное определение количества денег в обращении;
в-третьих, характер и степень влияния денежной массы на рост цен и инфляцию. Избыточное насыщение деньгами хозяйственного оборота делает легкодоступным извлечение прибыли за счет роста цен, ослабляет конкуренцию. Недостаток денежной массы не только порождает натурализацию товарного обмена (бартер, взаимозачеты), нарушает ценовые пропорции, но и подрывает действенность налоговой системы, поскольку платежи в бюджет совершаются не "живыми" деньгами, а в натуральном эквиваленте;
в-четвертых, хронический недостаток денежных средств у субъектов рынка для выплаты заработной платы, финансирования оборотных средств. Этот недостаток можно считать относительным, поскольку значительная часть денег циркулирует в теневой экономике, уходит от налогообложения и вывозится за рубеж, оседая на счетах оффшорных компаний.
Одним из основных ориентиров денежно-кредитнойполитики является денежная масса. Именно этот параметр денежного обращения оказывает влияние на экономический рост, динамику цен, занятость, бесперебойное функционирование платежно-расчетной системы.
Исходной основой определения количества денег является сумма цен товаров. Учитывая, что одна денежная единица совершает несколько оборотов в год, количество денег в обращении прямо пропорционально сумме цен и обратно пропорционально скорости оборота денежной единицы. С развитием кредита, системы взаимных расчетов и погашения взаимоплатежей совокупная стоимость товаров и услуг уменьшается на сумму цен товаров и услуг, проданных ранее, срок оплаты которых наступает в текущем году.
Движение денег, опосредующее отношения физических лиц, субъектов хозяйствования и государственных органов, или кругооборот доходов и продуктов в национальной экономике, представляет собой денежное обращение. Оно происходит в двух формах: наличной и безналичной. Наличные деньги используются для кругооборота товаров и услуг, а также для расчетов по выплате заработной платы, премий, пособий, пенсий; для платежей населения за коммунальные услуги; оплаты ценных бумаг и выплат по ним дохода; выплаты страховых возмещений по договорам страхования и др. Эмиссию, или выпуск наличных денег, осуществляет центральный государственный банк. Безналичное обращение — движение стоимости без участия наличных денег, то есть перечисление денежных средств по счетам кредитных учреждений, зачет взаимных требований. Оно осуществляется с помощью чеков, векселей, кредитных карточек и других кредитных инструментов. По объему наличные деньги значительно уступают денежным средствам, находящимся на банковских счетах; банкноты и разменная монета в современных условиях составляют около 10 % всех денежных средств.
Суммарная денежная масса в экономике для осуществления операций обмена и платежа зависит от предложения денег банковским сектором и от спроса на деньги, то есть стремления учреждений небанковского сектора иметь у себя определенную денежную сумму в виде наличных денег или вкладов до востребования. Предложение денег и спрос на них образуют компоненты денежного рынка.
Для характеристики денежного предложения используются известные денежные макроагрегаты: МО, М1, М2, МЗ, М4, L и D. Они различаются степенью ликвидности, или легкости их превращения в наличные деньги. В Беларуси используются следующие агрегаты денежной массы: МО, М1, М2, М2* (рассчитываются в белорусских рублях) и МЗ.
Агрегат МО (наличные деньги в обороте) — наиболее ликвидная часть денежной массы, доступная для немедленного использования в качестве платежного средства. Включает банкноты и монеты в обращении на руках у физических лиц и в кассах юридических лиц.
Агрегат М1 — включает МО плюс переводные депозиты (остатки средств юридических и физических лиц — резидентов Республики Беларусьна текущих, депозитных и иных счетах до востребования) в белорусских рублях.
Агрегат М2 (денежная масса в национальном определении) — включает агрегат М1 плюс другие депозиты (срочные депозиты), открытые в банках юридическими и физическими лицами — резидентами Республики Беларусь в белорусских рублях.
Агрегат М2*(рублевая денежная масса) — агрегат М2 плюс средства в ценных бумагах (кроме акций) юридических и физических лиц — резидентов Республики Беларусь в белорусских рублях.
Агрегат МЗ (широкая денежная масса) — агрегат М2* плюс переводные и срочные депозиты в иностранной валюте, средства в ценных бумагах (кроме акций) в иностранной валюте и депозиты в драгоценных материалах юридических лиц — резидентов Республики Беларусь.
Предложение денег исчисляется с помощью денежного мультипликатора, который показывает, во сколько раз изменится объем денежной массы в случае изменения денежной базы (денег центрального банка).
Соотношение денежной массы и массы товаров и услуг на рынке определяет покупательную способность денег, зависящую от количества товаров и услуг, которые можно купить на денежную единицу (при увеличении уровня цен покупательная способность денег снижается, и наоборот).
Другим компонентом денежного рынка является спрос на деньги. Он проявляется в двух аспектах: как средство обращения — в спросе на деньги для сделок (трансакционный спрос), как средство сохранения богатства — в спросе на деньги для приобретения прочих финансовых активов (облигаций, акций и др.). Первый аспект определяется, главным образом, общим денежным доходом общества и изменяется прямо пропорционально номиналу ВВП, второй — стремлением получить доход в виде дивидендов, или процентов, и изменяется обратно пропорционально уровню процентной ставки.
Некоторые считают, что, чем в стране больше денег, тем лучше. Но действительно ли увеличение суммы вращающихся в стране денег ведет к росту её богатства?
Длительный опыт использования денег научил экономистов жёсткой истине - денег в стране должно быть ровно столько, сколько нужно для нормального хода торговли и производства, - ни больше, ни меньше.
Скорость обращения денег определяется числом оборотов денежной единицы за определенный период, так как одни и те же деньги в течение известного периода переходят из рук в руки, обслуживая продажу товаров и оказание услуг.
Экономисты научились рассчитывать скорость обращения денег, хотя, конечно, только в среднем - для всей массы денег обращавшихся в стране в течение года.
Для этого надо разделить общую стоимость всех товаров, проданных в стране в течение года, на количество денег, находившихся в обращении по сведениям национального банка:
M= PQ/V,
где M- масса (общая сумма) денег, которая необходима стране для обеспечения нормального денежного обращения;
P- средний уровень цен на товары и услуги, продаваемые в этой стране;
Q- общий объем товаров и услуг, продаваемых в этой стране за год;
V- скорость обращения денег (в разах в год).
Очевидно, что если в стране растут цены, то даже при неизменном объеме производства и той же скорости обращения масса денег должна быть увеличена. Если же деньги начинают обращаться быстрее, а цены и объем производства не возрастают, то страна может обойтись меньшим количеством денег.
Эта формула показывает, что количество денег, обращающееся в стране, не может быть произвольным. Оно должно точно соответствовать объему сделок за год и достигнутой скорости обращения местной валюты.
Закон денежного обращения был сформулирован К. Марксом в его фундаментальном труде "Капитал".
где: М – количество денег, необходимых для обращения;
РО - сумма цен реализованных товаров и услуг;
П – сумма платежей по обязательствам;
К - сумма цен товаров, проданных в кредит;
ВП - взаимопогашаемые обязательства;
У - скорость оборота одноименной денежной единицы.
Зависимость уровня цен от денежной массы определяется формулой Фишера:
MV=PQ,
где M – масса денег; P – цена товара; V – скорость обращения денег; Q– количество товаров, предлагаемое на рынке.
Так, если известно общее количество товаров на рынке страны и цены, по которым они продаются, то можно рассчитать необходимое количество денег в обращении.
Уравнение Фишера показывает, что, если цены на товары в стране растут, то необходимо увеличивать массу денег в обращении. В противном случае возникнет дефицит денег. В этой ситуации власти вынуждены вводить более крупные купюры.
Для оценки динамики денежной массы в стране используют различные экономические показатели. Изменение объема денежной массы может быть связано как с абсолютным ее увеличением вследствие эмиссии, так и с ускорением денежного оборота. В связи с тем, что количественно скорость обращения оценить трудно, для оценок используются косвенные данные.
Обычно используются следующие показатели скорости обращения денег:
· показатель скорости обращения денег в кругообороте доходов. Этот показатель рассчитывается как отношение ВНП или национального дохода к агрегатам М1 или М2. Динамика расчетной величины показывает взаимосвязь между денежным обращением и процессами экономического развития;
· показатель оборачиваемости денег в платежном обороте определяется как отношение суммы денег на банковских счетах к среднегодовой величине денежной массы в обращении. Этот показатель определяет скорость безналичных расчетов.
3.1. Обращение денежной массы в 2005 году
Параметры денежного предложения в белорусских рублях в 2005 году формировались в условиях замедления инфляционных процессов, сохранения достаточно высоких темпов экономического роста, деловой и инвестиционной активности в экономике и, соответственно, увеличения спроса юридических и физических лиц на реальные денежные остатки.
Широкая денежная масса за 2005 год выросла на 42,2 процента, или на 3,7 трлн. рублей, и на 1 января 2006 года составила 12,6 трлн. рублей при ее увеличении на 44,1 процента за 2004 год (Таблица 3.1).[6]
Такое изменение денежного предложения в 2005 году сопровождалось продолжением позитивной тенденции к снижению скорости обращения денег, что свидетельствует о замедлении инфляционных процессов. Скорость обращения широкой денежной массы снизилась в 2005 году на 10,7 процента, в 2004 году – на 7,9 процента. При этом скорость обращения рублевой денежной массы уменьшилась в 2005 году на 18,9 процента, в 2004 году – на 16,3 процента.
Таблица 3.1
Широкая денежная масса за 2005 год (млрд. рублей)
| | 01.01.05 | 01.02.05 | 01.03.05 | 01.04.05 | 01.05.05 | 01.06.05 | 01.07.05 | 01.08.05 | 01.09.05 | 01.10.05 | 01.11.05 | 01.12.05 | 01.01.06 |
| 1. Наличные деньги в обороте - М0 | 1 339,4 | 1 263,1 | 1 377,1 | 1 373,9 | 1 543,7 | 1 549,4 | 1 680,5 | 1 809,0 | 1 725,2 | 1 806,8 | 1 789,8 | 1 817,5 | 2 016,4 |
| 2. Переводные депозиты | 1 771,9 | 1 633,0 | 1 714,7 | 1 737,7 | 1 847,5 | 1 885,2 | 2 110,6 | 2 158,9 | 2 141,7 | 2 209,6 | 2 346,4 | 2 375,6 | 2 929,4 |
| 2.1. Физических лиц | 526,4 | 560,6 | 638,1 | 612,6 | 680,3 | 684,0 | 796,1 | 879,2 | 797,4 | 829,3 | 822,4 | 826,4 | 938,2 |
| 2.2.Юридических лиц** | 1 245,5 | 1 072,4 | 1 076,5 | 1 125,1 | 1 167,2 | 1 201,2 | 1 314,5 | 1 279,8 | 1 344,3 | 1 380,3 | 1 524,0 | 1 549,2 | 1 991,2 |
| Денежный агрегат - М1 | 3 111,4 | 2 896,1 | 3 091,8 | 3 111,5 | 3 391,2 | 3 434,7 | 3 791,1 | 3 968,0 | 3 866,9 | 4 016,4 | 4 136,3 | 4 193,1 | 4 945,8 |
| 3. Срочные депозиты | 2 177,0 | 2 248,4 | 2 352,6 | 2 516,1 | 2 522,0 | 2 605,1 | 2 746,2 | 2 946,9 | 2 996,4 | 3 087,5 | 3 141,6 | 3 245,2 | 3 520,0 |
| 3.1. Физических лиц | 1 812,4 | 1 920,5 | 1 996,3 | 2 070,5 | 2 119,9 | 2 195,4 | 2 272,5 | 2 343,4 | 2 402,7 | 2 458,3 | 2 517,8 | 2 607,2 | 2 721,1 |
| 3.2.Юридических лиц | 364,6 | 327,9 | 356,3 | 445,6 | 402,1 | 409,6 | 473,7 | 603,6 | 593,7 | 629,3 | 623,8 | 638,0 | 798,9 |
| Денежная масса в национальном определении - М2 | 5 288,3 | 5 144,5 | 5 444,3 | 5 627,7 | 5 913,2 | 6 039,7 | 6 537,3 | 6 914,9 | 6 863,3 | 7 103,9 | 7 277,8 | 7 438,3 | 8 465,8 |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 4. Ценные бумаги, выпущенные банками (вне банковского оборота) в национальной валюте | 100,0 | 64,6 | 79,7 | 106,9 | 131,0 | 124,7 | 119,6 | 120,7 | 111,8 | 114,5 | 127,4 | 126,7 | 129,1 |
| Рублевая денежная масса - М2* | 5 388,3 | 5 209,1 | 5 524,0 | 5 734,6 | 6 044,2 | 6 164,4 | 6 657,0 | 7 035,7 | 6 975,1 | 7 218,4 | 7 405,2 | 7 565,0 | 8 594,9 |
| 5. Депозиты в иностранной валюте | 3 426,1 | 3 419,5 | 3 398,7 | 3 498,3 | 3 614,6 | 3 655,8 | 3 602,7 | 3 618,8 | 3 755,7 | 3 802,1 | 3 861,9 | 3 870,2 | 3 951,9 |
| 5.1.Переводные депозиты | 1 524,8 | 1 515,0 | 1 469,8 | 1 538,0 | 1 619,4 | 1 632,4 | 1 627,0 | 1 588,7 | 1 629,3 | 1 619,7 | 1 728,9 | 1 753,9 | 1 860,2 |
| 2.1.Физических лиц | 110,7 | 102,8 | 113,5 | 108,3 | 108,8 | 108,7 | 111,3 | 115,5 | 116,4 | 114,0 | 112,3 | 109,5 | 113,0 |
| 2.2.Юридических лиц** | 1 414,1 | 1 412,2 | 1 356,3 | 1 429,7 | 1 510,5 | 1 523,6 | 1 515,8 | 1 473,1 | 1 512,8 | 1 505,8 | 1 616,6 | 1 644,4 | 1 747,3 |
| 5.2. Срочные депозиты | 1 901,2 | 1 904,5 | 1 928,9 | 1 960,4 | 1 995,2 | 2 023,4 | 1 975,7 | 2 030,1 | 2 126,4 | 2 182,3 | 2 133,0 | 2 116,3 | 2 091,7 |
| 2.1. Физических лиц | 1 436,9 | 1 497,0 | 1 487,6 | 1 483,4 | 1 499,8 | 1 506,3 | 1 520,1 | 1 528,4 | 1 587,8 | 1 621,8 | 1 659,5 | 1 692,8 | 1 746,9 |
| 2.2.Юридических лиц** | 464,4 | 407,5 | 441,3 | 476,9 | 495,4 | 517,1 | 455,6 | 501,7 | 538,6 | 560,5 | 473,5 | 423,6 | 344,8 |
| 6. Ценные бумаги, выпущенные банками (вне банковского оборота) в иностранной валюте | 21,4 | 14,7 | 10,6 | 10,5 | 11,3 | 12,0 | 11,5 | 12,1 | 15,0 | 16,9 | 17,2 | 19,3 | 20,1 |
| 7. Депозиты в драгоценных металлах | 3,2 | 3,3 | 3,3 | 3,2 | 3,3 | 3,2 | 3,0 | 3,3 | 3,3 | 3,4 | 3,5 | 3,7 | 3,6 |
| Широкая денежная масса - М3 | 8 839,0 | 8 646,6 | 8 936,6 | 9 246,7 | 9 673,3 | 9 835,5 | 10274,2 | 10669,8 | 10749,1 | 11040,7 | 11287,8 | 11 458,2 | 12 570,6 |
Примечание:
**Юридические лица – коммерческие и некоммерческие организации, индивидуальные предприниматели, небанковские финансовые организации. [6]
В результате опережающего темпа роста рублевой денежной массы (инвалютная составляющая широкой денежной массы увеличилась на 16,2 процента) ее доля в общем объеме широкой денежной массы за 2005 год увеличилась на 7,4 процентного пункта и на 1 января 2006 года составила 68,4 процента (против увеличения на 5,4 процентного пункта и 61 процент за 2004 год соответственно), что свидетельствует о продолжении тенденции снижения уровня долларизации экономики страны.
Активизация производственной и инвестиционной деятельности и увеличение потребностей предприятий и населения в платежных и кредитных средствах предопределили увеличение спроса экономики на деньги, что обусловило прирост денежного предложения в белорусских рублях за 2005 год на 59,5 процента (за 2004 год – на 58,1 процента) при замедлении инфляционных процессов. Объем рублевой денежной масс на 1 января 2006 года составил 8,6 трлн. рублей и увеличился на 3,2 трлн. рублей по сравнению с 1 января 2005 года.
Рост в 2005 году рублевого денежного предложения связан с увеличением на 71,1 процента рублевой денежной базы на фоне снижения рублевого денежного мультипликатора с 2,36 на 1января 2005 года до 2,2 на 1 января 2006 года.
Такое изменение рублевого денежного мультипликатора обусловлено увеличением отношения рублевых избыточных резервов к рублевым депозитам и сокращением отношения наличных денег к рублевым депозитам. Увеличение отношения рублевых избыточных резервов к рублевым депозитам составило 120 процентов (с 0,08 на 1 января 2005 года до 0,16 на 1 января 2006 года) и связано в основном с увеличением на 319,1 млрд. рублей ценных бумаг Национального банка в банках. Сокращение отношения рублевых обязательных резервов к рублевым депозитам составило 22,3 процента (с 0,16 на 1 января 2005 года до 0,12 на 1 января 2006 года), что связано со снижением норматива обязательных резервов от привлеченных средств физических лиц в белорусских рублях до 5 процентов, юридических лиц – до 9 процентов. Сокращение отношения наличных денег к рублевым депозитам составило 7,3 процента (с 0,33 на 1 января 2005 года до 0,31 на 1 января 2006 года), что обусловлено более высокими темпами роста безналичной части рублевой денежной массы по сравнению с ее наличным компонентом.
При этом изменение рублевой денежной массы за 2005 год сложилось за счет роста наличных денег в обороте на 50,5 процента, переводных депозитов юридических и физических лиц – на 65,3 процента, срочных депозитов юридических и физических лиц – на 61,7 процента, объема ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского оборота), - 29,1 процента (за 2004 год по составляющим – на 44,6; 64,7; 82,5 и минус 53,1 процент соответственно).
В результате в общем объеме рублевой денежной массы за 2005 год доля переводных депозитов увеличилась на 1,2 процентного пункта, срочных депозитов – на 0,6 процентного пункта при снижении доли наличных денег в обороте на 1,4 процентного пункта, ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского оборота), - на 0,4 процентного пункта. В целом данные тенденции в структуре рублевой денежной массы представляются положительными, отражая, прежде всего, рост спроса экономики на белорусские рубли как средство сбережения и платежа.
Основной удельный вес (42.3 процента) в приросте рублевой денежной массы за 2005 год составили средства физических лиц (переводные депозиты увеличились на 78,2 процента, срочные депозиты – на 50,1 процента и сберегательные сертификаты в рублях – в 5,9 раза).
Рублевые депозиты физических лиц за 2005 год выросли на 1,3 трлн. рублей, или на 56,5 процента (за 2004 год – на 1,2 трлн. рублей, или на 99,9 процента), их удельный вес в приросте всех рублевых депозитов составил 52,8 процента, а их доля в структуре рублевых депозитов снизилась на 2,5 процентного пункта по сравнению с уровнем начала 2005 года. Замедление темпов роста депозитов населения в 2005 году по сравнению с 2004 годом в определенной мере связано с ускоренным ростом потребительских расходов домашних хозяйство во взаимодействии с изменением их структуры, а также с тем, что в предыдущие несколько лет значительная часть прироста вкладов населения в банках формировалась за счет трансформации сбережений из неорганизованной формы в организованную, тогда как в текущем году данный процесс носит, вероятно, уже замедленный характер. При этом в структуре вновь привлекаемых срочных депозитов физических лиц в белорусских рублях доля долгосрочных средств за 2005 год увеличилась до 28,9 процента против 6,6 процента за 2004 год.
Рублевые депозиты юридических лиц за 2005 год выросли на 73,3 процента, в том числе переводные депозиты – на 59,9 процента, срочные депозиты – на 119,1 процента (за 2004 год увеличились на 46,5; 50,9 и 33.4 процента соответственно). В основе увеличения средств предприятий в банках лежит прирост выручки, оплаченной денежными средствами. Доля денежной составляющей выручки от реализации продукции в общем объеме оплаченной выручки возросла с 84 процентов в 2004 году до 88,9 процента в 2005 году. Чистая прибыль в экономике в 2005 году по сравнению с 2004 годом возросла в 1,5 раза. В реальном выражении (расчет произведен на основе использования уточненного дефлятора ВВП – 116,6) - на 26.7 процента.
Депозиты в иностранной валюте в долларовом эквиваленте выросли на 16,3 процента, или на 267,6 млн. долларов США (за 2004 год – на 25,8 процента, или на 324,2 млн. долларов США), в том числе депозиты юридических лиц – на 12,3 процента, или на 106,5 млн. долларов США (за 2004 год – на 21,4 процента, или на 153,3 млн. долларов США), депозиты физических лиц - на 21,2 процента, или на 151,1 млн. долларов США (за 2004 год – на 31,8 процента, или на 171,9 млн. долларов США).
Балансовыми факторами роста широкой денежной массы за 2005 год за 3,7 трлн. рублей явились увеличение чистых иностранных активов банковской системы (ЧИАБС) на 1,1 трлн. рублей и чистых внутренних активов банковской системы (ЧВАБС) – на 2,6 трлн. рублей (за 2004 год – на 2,7; 0,4; 2,3 трлн. рублей соответственно).
Валовые выдачи банками кредитов экономике в белорусских рублях и иностранной валюте за 2005 год составили 23,8 трлн. рублей и увеличились по сравнению с 2004 годом на 26.4 процента, или на 5 трлн. рублей, в том числе валовые выдачи долгосрочных (инвестиционных) кредитов, соответственно, - 4 трлн. рублей и на 61,2 процента, или на 1,5 трлн. рублей. Доля валовых выдач долгосрочных кредитов в общем объеме выданных за 2005 год экономике кредитов увеличилась до 17 процентов при 13,3 процента в 2004 году.[10,стр. 6-8]
3.2. Обращение денежной массы в первом полугодии 2006 года
Таблица 3.2
Широкая денежная масса за 2006 год (млрд. рублей)
| | 01.01.2006 | 01.07.2006 | 01.09.2006 | 01.10.2006 | 01.11.2006 |
| 1. Наличные деньги в обороте – М0 | 2 016.4 | 2 485.9 | 2 578.5 | 2 688.6 | 2 609.1 |
| 2. Переводные депозиты | 2 929.4 | 3 077.4 | 3 175.9 | 3 296.9 | 3 393.9 |
| 2.1. Физических лиц | 938.2 | 1 230.8 | 1 209.9 | 1 273.2 | 1 180.9 |
| 2.2. Юридических лиц** | 1 991.2 | 1 846.6 | 1 966.0 | 2 023.6 | 2 213.0 |
| Денежный агрегат – М1 | 4 945.8 | 5 563.2 | 5 754.4 | 5 985.5 | 6 003.0 |
| 3. Срочные депозиты | 3 520.0 | 4 550.2 | 5 132.5 | 5 234.5 | 5 134.0 |
| 3.1. Физических лиц | 2 721.1 | 3 428.9 | 3 711.8 | 3 834.9 | 3 952.3 |
| 3.2. Юридических лиц ** | 798.9 | 1 121.3 | 1 420.6 | 1 399.6 | 1 181.7 |
| Денежная масса в национальном определении – М2 | 8 465.8 | 10 113.4 | 10 886.8 | 11 220.0 | 11 137.0 |
| 4. Ценные бумаги, выпущенные банками (вне банковского оборота) в национальной валюте | 129.1 | 81.7 | 85.4 | 82.8 | 83.4 |
| Рублевая денежная масса – М2* | 8 594.9 | 10 195.1 | 10 972.2 | 11 302.8 | 11 220.4 |
| 5. Депозиты в иностранной валюте | 3 951.9 | 4 378.4 | 4 797.1 | 4 685.0 | 4 736.8 |
| 5.1 Переводные депозиты | 1 860.2 | 2 044.1 | 2 360.3 | 2 256.0 | 2 269.9 |
| 5.1.1 Физических лиц | 113.0 | 132.1 | 139.5 | 141.9 | 144.3 |
| 5.1.2. Юридических лиц** | 1 747.3 | 1 911.9 | 2 220.8 | 2 114.1 | 2 125.6 |
| 5.2. Срочные депозиты | 2 091.7 | 2 334.3 | 2 436.8 | 2 429.0 | 2 466.9 |
| 5.2.1. Физических лиц | 1 746.9 | 1 942.2 | 2 031.2 | 2 065.7 | 2 123.4 |
| 5.2.2. Юридических лиц** | 344.8 | 392.2 | 405.5 | 363.3 | 343.5 |
| 6. Ценные бумаги, выпущенные банками (вне банковского оборота) в иностранной валюте | 20.1 | 27.2 | 31.9 | 34.0 | 35.3 |
| 7. Депозиты в драгоценных металлах | 3.6 | 4.3 | 4.4 | 4.1 | 3.8 |
| Широкая денежная масса – М3 | 12 570.6 | 14 605.1 | 15 805.6 | 16 025.9 | 15 996.3 |
Примечание:
** Юридические лица – коммерческие и некоммерческие организации, индивидуальные предприниматели, небанковские финансовые организации. [6]
Параметры денежного предложения в белорусских рублях в первом полугодии 2006 года формировались в условиях сохранения высокой деловой и инвестиционной активности в экономике по сравнению с аналогичным периодом 2005года и, как следствие, продолжения увеличения спроса юридических и физических лиц на реальные денежные остатки.
Широкая денежная масса на 1июля 2006 года составила 14,6 трлн. рублей, и за первое полугодие 2006 года увеличилась на 16,2 процента, или на 2 трлн. рублей (Таблица 3.2).[6]
Такое изменение денежного предложения в первом полугодии 2006 года сопровождалось продолжением позитивной тенденции к снижению скорости обращения денег и увеличению спроса экономики на деньги. Скорость обращения широкой денежной массы в среднегодовом исчислении снизился за период с 1 июля 2005 года по 1 июля 2006 года на 12,9 процента (при ее уменьшении за период с 1 июля 2004 года по 1 июля 2005 года на 7,9 процента). Скорость обращения рублевой денежной массы (М*) в среднегодовом исчислении уменьшилась за период с 1 июля 2005 года по 1 июля 2006 года на 20,8 процента (при ее снижении за период с 1 июля 2004 года по 1 июля 2005 года на 16,3 процента). Снижение скорости обращения денежной массы свидетельствуют о замедлении инфляционных и девальвационных процессов в стране и повышении коэффициента монетизации экономики.
Объем рублевой денежной массы на 1июля 2006 года составил 10.2 трлн. рублей и вырос по сравнению с началом 2006 года на 1,6 трлн. рублей. В реальном выражении за первое полугодие 2006 года рублевая денежная масса увеличилась на 15 процентов (за соответствующий период 2005 года – на 18,8 процента).
Изменение в первом полугодии 2006 года рублевой денежной массы связано с сокращением на 0,4 процента рублевой денежной базы (за первое полугодие 2005 года увеличение на 14,4 процента) и увеличением на 19,1 процента рублевого денежного мультипликатора (с 2,2 на 1 января 2006 года до 2,62 на 1 июля 2006 года) (за первое полугодие 2005 года – на 8 процентов).
В результате проводимых Национальном банком операций рублевая денежная база сократилась на 15,9 млрд. рублей. Основными факторами, повлиявшими на изменение с начала текущего года рублевой денежной базы, явились увеличение депозитов Правительства Республики Беларусь (включая средства бюджетных организаций) на счетах в Национальном банке на 353,5 млрд. рублей, продажа Национальным банком иностранной валюты на 306,9 млрд. рублей (в рамках реализации курсовой политики) и увеличение требований Национального банка к экономике на 574,6 млрд. рублей.
С начала текущего года уменьшение избыточных резервов составило 567,7 млрд. рублей и, в условиях снижающихся в апреле – июне текущего года объемов ликвидности в банковской системе, связано в основном с уменьшением депозитов банков в Национальном банке на 393,5 млрд. рублей.
Активная рублевая денежная масса (М1) с начала текущего года увеличилась на 12,5 процента, или на 617,5 млрд. рублей, сто в складывающихся экономических условиях соответствует спросу экономики на деньги и не создает дополнительного давления на девальвационно-инфляционные процессы со стороны факторов совокупного спроса на товары и услуги.
Активная рублевая денежная масса на 1 июля 2006 года сформировалась в объеме 5 563,2 млрд. рублей. Ее удельный вес в структуре рублевой денежной массы с начала текущего года снизился на 3 процентных пункта и на 1 июля 2006 года составил 54,6 процента против его сокращения на 0,8 процентного пункта за первое полугодие 2005 года.
Такое изменение за первое полугодие 2006 года денежного агрегата М1 сложилось при увеличении на 23,3 процента наличных денег в обороте, или на 469,4 млрд. рублей, и на 5,1 процента переводных депозитов, или на 158 млрд.
Весь прирост с начала текущего года переводных депозитов сложился за счет роста переводных рублевых депозитов населения, которые за отчетный период 2006 года выросли на 31,2 процента, или на 292,5 млрд. рублей, при сокращении на 7,3 процента, или на 144,5 млрд. рублей, переводных депозитов юридических лиц.
Рост за первое полугодие 2006 года наличных денег в обороте обусловлен в значительной степени проводимой политикой по росту заработной платы и пенсий, а переводных депозитов физических лиц кроме этого и расширением использования банковских пластиковых карточек, привлекательностью для населения вкладов до востребования в банках, действующих на условиях срочных, а также началом отпускной кампании.
Рублевые депозиты за первое полугодие 2006 года увеличились на 18,3 процента, или на 1178,1 млрд. рублей.
В структуре рублевых депозитов на 1 июля 2006 года преобладающая часть принадлежала рублевым депозитам физических лиц, доля которых составила 61,1 процента и увеличилась по сравнению с уровнем начала 2006 года на 4,4 процентного пункта. При этом рублевые депозиты физических лиц за первое полугодие 2006 года выросли на 27,3 процента, или на 1 трлн. рублей. Замедление темпов роста депозитов физических лиц в первом полугодии 2006 года по сравнению с соответствующим периодом 2005 года в определенной мере связано с ускоренным ростом потребительских расходов домохозяйств во взаимосвязи с изменением их структуры.
Рублевые депозиты юридических лиц за первое полугодие 2006 года увеличились на 6,4 процента, или на 177,8 млрд. рублей. В основе увеличения средств предприятий в банках лежит прирост выручки, оплаченной денежными средствами.
Срочные рублевые депозиты юридических и физических лиц на 1 июля 2006 года составили 4,6 трлн. рублей и с начала 2006 года увеличились на 29,3 процента, или на 1 трлн. рублей.
В целом данные тенденции в структуре рублевой денежной массы представляются положительными, отражая прежде всего рост спроса экономики на белорусские рубли как средство сбережения и платежа.
Ценные бумаги, выпущенные банками (вне банковского оборота), за первое полугодие текущего года сократились на 36,7 процента, а их удельный вес в структуре рублевой денежной массы уменьшился на 0,7 процентного пункта и на 1 июля 2006 года составил 0,8 процента (за аналогичный период 2005 года – увеличение на 19,7 процента, на минус 0,1 процентного пункта и 1,8 процента соответственно).
Доля рублевой денежной массы в общем объеме широкой денежной массы за первое полугодие 2006 года увеличилась на 1,4 процентного пункта и на 1 июля 2006 года составила 69,8 процента (за соответствующий период 2005 года – на 3,9 процентного пункта и 64,9 процента соответственно).
Валютная составляющая широкой денежной массы за первое полугодие 2006 года выросла на 11,4 процента, или на 211 млн. долларов США.
Депозиты в иностранной валюте увеличились на 11,3 процента, или на 207,7 млн. долларов США, в том числе депозиты физических лиц – на 12,1 процента, или на 104,2 млн. долларов США, депозиты юридических лиц – на 10,6 процента, или на 103,5 млн. долларов США.
Балансовыми факторами увеличения за первое полугодие 2006 года широкой денежной массы на 2 трлн. рублей явились: увеличение чистых иностранных активов банковской системы (ЧИАБС) на 0,1 трлн. рублей и чистых внутренних активов банковской системы (ЧВАБС) - на 1,9 трлн. рублей.
Валовые выдачи банками кредитов экономике в белорусских рублях и иностранной валюте за первое полугодие 2006 года составили 14,1 трлн. рублей и увеличились по сравнению с аналогичным периодом 2005 года на 36,5 процента, или на 3,8 трлн. рублей, в том числе валовые выдачи долгосрочных кредитов (без учета финансового лизинга) соответственно 2,7 трлн. рублей и на 46,4 процента, или на 847,8 млрд. рублей.[11, стр. 4-7]
4. АНАЛИЗ ФАКТОРОВ РАВНОВЕСИЯ НА ДЕНЕЖНОМ РЫНКЕ
Денежный рынок — это рынок, на котором спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки, «цены» денег, это часть финансового рынка. Его функционирование находится под влиянием общего состояния экономики, что отражается, прежде всего, на равновесии системы денежного обращения.
Основными его элементами являются спрос на деньги, предложение денег, цена денег (ставка ссудного процента). Роль денег выполняют не только наличные деньги, но и вклады до востребования, срочные вклады и тому подобное. Поэтому для расчета количества денег экономисты ввели понятие денежных агрегатов: М1, М2, М3, М4 (в порядке убывания степени ликвидности). Состав и количество используемых денежных агрегатов различаются по странам.
Модель денежного рынка соединяет спрос и предложение денег. Оптимальным для денежного рынка является равновесие между спросом на деньги и их предложением. Графически оно достигается при пересечении кривых Dm и Sm в точке E (Рис. 4.1.). Эта точка определяет равновесную ставку процента iE, то есть цену денег.
Рис. 4.1. Равновесие денежного рынка
Равновесие денежного рынка может нарушаться вследствие изменения как предложения денег, так и спроса на них. Подвижная процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок, реагируя на эти изменения.
Корректировка ситуации с целью достижения равновесия возможна
потому, что экономические агенты меняют структуру своих активов в зависимости от движения процентной ставки. Так, если предложение денег уменьшилось, тогда кривая Sm сдвинется в положение Sm1 (Рис. 4.1.). При ставке процента iE спрос на деньги будет больше предложения. Чтобы получить необходимое количество денег, банки, население начнут продавать облигации. Рост предложения облигаций приведет к снижению их рыночной цены. Однако чем ниже цена облигаций, тем выше процентная ставка. По мере ее увеличения будет расти спрос на ценные бумаги и уменьшаться спрос на деньги, что соответствует движению вверх и влево по кривой спроса Dm. Когда ставка процента станет равной i1, денежный рынок достигнет нового положения равновесия в точке E1 (Рис. 4.2.).
Рис. 4.2. Равновесие денежного рынка при изменении предложения денег
Увеличение предложения денег сдвигает кривую Sm вправо, в положение Sm2. При существующей ставке процента iE предложение денег будет больше спроса. Пытаясь наиболее эффективно задействовать имеющиеся “лишние” деньги, банки, население начнут покупать облигации. Спрос на них возрастет, что приведет к повышению рыночной цены облигаций и соответственно к уменьшению ссудного процента. По мере его снижения будет сокращаться спрос на облигации и увеличиваться спрос на наличные деньги до тех пор, пока денежный рынок не достигнет нового положения равновесия в точке E2 при ставке процента i2.
Изменение спроса на деньги также влияет на равновесие денежного рынка. Увеличение ВВП привело к росту спроса на деньги с Dm до Dm1 (Рис. 4.3.). При ставке процента iE спрос на деньги будет больше предложения. Попытка приобрести необходимое количество денег приведет к продаже облигаций. Рыночная цена ценных бумаг снизится, что обусловит повышение процентной ставки. По мере ее роста будет сокращаться спрос на деньги. Этот процесс закончиться тогда, когда ставка процента станет равной i1. Новое положение равновесия наступит в точке E1.
Рис. 4.3. Равновесие денежного рынка при изменении спроса денег
Уменьшение спроса на деньги приведет к сдвигу кривой Dm1 в положение Dm (Рис. 4.3.). В этом случае при ставке процента i1 предложение денег превышать спрос. Банки, население попытаются избавиться от “лишних” деньг, покупая ценные бумаги. Эти действия вызовут рост цен на облигации и снижение процентной ставки, но не смогут изменить количество денег, находящихся в обращении. Равновесие будет достигнуто в точке E, когда ставка процента станет равной iE.
Таким образом, нарушения равновесия на денежном рынке приводя к колебаниям процентной ставки. Изменяясь, она влияет на спрос банков, населения на деньги и восстанавливает равновесие на рынке денег.
5. ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА: ПОНЯТИЕ, СТРУКТУРА, ТИПЫ
Денежная
система - исторически сложившаяся в каждой стране и законодательно установленная форма организации денежного обращения. Ее составной частью является национальная валютная система, которая в то же время относительно самостоятельна.
Денежные системы сформировались в Европе в XVI-XVII вв. в период укрепления государственной власти и формирования национальных рынков, хотя отдельные их элементы появились в более ранний период.
Объективную необходимость в единой, стабильной и эластичной денежной системе обусловили следующие причины:
· феодальная раздробленность, в том числе в монетном деле, которая препятствовала образованию национального рынка;
· товарно-денежные отношения периода капитализма свободной конкуренции, которые требовали устойчивости денежной системы, относительного постоянства стоимости денежной единицы.
Законодательством каждой страны определяется структура денежной системы, которая включает:
• национальную денежную единицу (рубль, доллар, франк, иена и так далее), в которой выражены цены товаров и услуг;
• систему кредитных и бумажных денег, разменных монет, которые являются законными платежными средствами в наличном обороте;
• регламентируемые государством формы и условия частных кредитных денег (векселей, чеков);
• систему эмиссии денег, т.е. законодательно закрепленный порядок выпуска денег в обращение;
• порядок обмена национальной валюты на иностранную и фиксированный государством валютный курс;
• государственные органы, ведающие вопросами регулирования денежного обращения.
В зависимости от того, в какой форме функционируют деньги: как товар - всеобщий эквивалент или как мера стоимости, различают два типа денежных систем:
1. системы металлического обращения, при которых денежный товар (благородные металлы) непосредственно обращается и выполняет все функции денег, а кредитные деньги разменны на металл;
2. системы обращения денежных знаков, когда золото и серебро вытеснены из обращения неразменными на них кредитными и бумажными деньгами.
При металлическомобращении в зависимости от металла, который в данной стране принят в качестве всеобщего эквивалента, и базы денежного обращения различают биметаллизм и монометаллизм.
Биметаллизм - это денежная система, при которой государство законодательно закрепляет роль всеобщего эквивалента за двумя благородными металлами (обычно за золотом и серебром), предусматривая свободную чеканку монет из обоих металлов и их неограниченное обращение.
Существовали три разновидности биметаллизма:
· система параллельной валюты, когда соотношение между золотыми и серебряными монетами устанавливалось стихийно на рынке;
· система двойной валюты, когда соотношение между золотыми и серебряными монетами устанавливалось государством в зависимости от спроса на металлы, от экономической и политической ситуации в стране и мире;
· система "хромающей" валюты, при которой золотые и серебряные монеты служили законными средствами платежа, но не на равных основаниях, так как чеканка серебряных монет производилась в закрытом порядке в отличие от свободной чеканки золотых монет. Это фактически система двойной валюты, "хромающая" на серебряную ногу, то есть золото имеет более свободное обращение, чем серебряные деньги.
Биметаллическая денежная система была противоречива и неустойчива. Она не соответствовала потребностям развитого товарного хозяйства, так как использование в качестве меры стоимости одновременно двух металлов - золота и серебра - противоречит природе этой функции денег. Всеобщей мерой стоимости может служить только один товар.
Кроме того, устанавливаемое государством твердое стоимостное соотношение между золотом и серебром не соответствовало их рыночной стоимости. Рыночное соотношение золотых и серебряных монет составляло 1:20, 1:22. В результате удешевления производства серебра в конце XIX в. и его обесценения золотые монеты стали уходить из обращения в сокровище. В этом проявилось действие закона Грешэма: монеты из обесценившегося металла вытесняют из обращения монеты из другого металла («"плохие" деньга вытесняют из обращения "хорошие"»).
Развитие товарного хозяйства требовало устойчивых денег, единого всеобщего эквивалента, поэтому биметаллизм уступил место монометаллизму.
Монометаллизм - это такая денежная система, при которой один денежный металл (золото или серебро) служит всеобщим эквивалентом и одновременно в обращении присутствуют другие знаки стоимости (банкноты, казначейские билеты, разменная монета), разменные на этот денежный металл (золото или серебро).
В зависимости от характера обращения и обмена денежных знаков на золото в теории денег различают три разновидности золотого монометаллизма: золотомонетный, золотослитковый и золотодевизный стандарты.
Золотой монометаллизм существовал до первой мировой войны в форме золотомонетного стандарта. Золотомонетный стандарт характеризуется тем, что исчисление цен товаров осуществляется в золоте; во внутреннем обращении страны находятся полноценные золотые монеты, золото выполняет все функции денег; производится свободная чеканка золотых монет для частных лиц с фиксированным содержанием золота; находящиеся в обращении денежные знаки (банкноты, металлическая разменная монета) свободно и неограниченно размениваются на золотые монеты по нарицательной стоимости; допускаются свободный вывоз и ввоз золота и функционирование свободных рынков золота.
Все это обеспечивало относительную устойчивость и эластичность денежной системы. Излишние по сравнению с требованиями закона денежного обращения золотые монеты уходили из обращения в сокровище. При расширении потребности хозяйственного оборота в деньгах золото поступало из сокровища в обращение. Поэтому золотомонетный стандарт в наибольшей степени соответствовал требованиям народного хозяйства, способствовал развитию производства, кредитной системы, международной торговли и кредита, вывозу капитала.
Вместе с тем функционирование золотомонетного стандарта требовало наличия определенных золотых запасов у центральных банков, которые служили резервом монетного обращения, обеспечивали размен банкнот на золото.
Следует отметить, что даже в период расцвета золотомонетного стандарта обмен банкнот на золото часто приостанавливался в периоды войн, когда государство вынуждено было финансировать военные расходы за счет бумажной эмиссии.
Первая мировая война, потребовавшая больших финансовых затрат на военные нужды, вызвала рост дефицита бюджетов воюющих государств и привела к отмене золотомонетного стандарта. Во всех воевавших странах (кроме США) был прекращен размен монет на золото и запрещен вывоз его за границу; золотые монеты ушли из обращения в сокровище.
После первой мировой войны ни одно развитое государство не смогло вернуться к золотомонетному стандарту. В условиях послевоенной стабилизации экономики в 20-е годы в ряде стран был установлен золотослитковый стандарт. При золотослитковом стандарте в отличие от золотомонетного в обращении отсутствуют золотые монеты и их свободная чеканка. Обмен банкнот и других неполноценных денег производился только на золотые слитки весом около
В большинстве стран непосредственный обмен неполноценных денег на золото не был восстановлен даже в такой форме, а применялся обмен кредитных денег на иностранную валюту (девизы), так называемый золотовалютный (золотодевизный) стандарт. При золотодевизном стандарте также отсутствуют свободное обращение золотых монет и свободная чеканка. Обмен неполноценных денег на золото производится с помощью обмена на валюту стран с золотослитковым стандартом. Таким путем сохранялась косвенная связь денежных единиц стран с золотодевизным стандартом с золотом.
В результате мирового экономического кризиса (1929-1933 гг.) были ликвидированы все формы золотого монометаллизма и утвердилась система неразменных на золото и не обеспеченных золотом кредитных и бумажных денег. Знаки стоимости - банкноты, чеки, векселя, казначейские билеты - вытеснили золото из обращения.
С середины 30-х годов XX в. в мире начинают функционировать денежные системы, основанные на обороте неразменных кредитных денежных знаков.
Для денежных систем, построенных на обороте кредитных денег, характерно:
· вытеснение золота как из внутреннего, так из внешнего оборота и оседание его в золотых резервах (в первую очередь в банках), при этом золото продолжает выполнять функцию сокровища;
· выпуск наличных и безналичных денежных знаков на основе кредитных операций банков;
· развитие безналичного денежного оборота и сокращение наличного денежного оборота;
· создание и развитие механизмов денежно-кредитного регулирования со стороны государства.
Элементы денежной системы
Как любая система, денежная система состоит из ряда элементов. Выделяются следующие элементы денежной системы:
1) название денежной единицы как единицы денежного счета, необходимого для выражения цены товара;
2) масштаб цен;
3) виды денег и денежных знаков, находящихся в обращении и являющихся законным платежным средством;
4) порядок эмиссии и характер обеспечения денежных знаков, выпущенных в обращение;
5) методы регулирования денежного обращения.
Денежная единица - это установленный в законодательном порядке денежный знак, который служит для соизмерения и выражения цен всех товаров. Денежная единица, как правило, делится на мелкие, пропорциональные части.
Масштаб цен - это средство выражения стоимости в денежных единицах, техническая функция денег. При металлическом обращении, когда денежный товар - металл - выполнял все функции денег, масштаб цен представлял собой весовое количество денежного металла, принятое в стране в качестве денежной единицы или ее кратных частей. Государства фиксировали масштабы цен в законодательном порядке.
Первоначально весовое содержание монет совпадало с масштабом цен, что даже нашло отражение в названии некоторых денежных единиц (например, фунт стерлингов представлял собой фунт серебра). Однако в ходе исторического развития масштаб цен постепенно обособлялся от весового содержания монет. Это было связано с порчей монет (то есть уменьшением веса или пробы монеты при сохранении ее прежней номинальной стоимости, которое предпринималось государством в условиях металлического денежного обращения с целью получения дохода в государственную казну), их снашиванием, переходом к чеканке монет из более дешевых металлов вместо дорогих (медных вместо серебряных).
В настоящее время масштаб цен складываетсястихийно и служит для соизмерения стоимостей товаров посредством цены.
Виды денежных знаков. В настоящее время ни в одной стране нет системы металлического обращения. Основными видами денежных знаков являются; кредитные банковские билеты (банкноты), а также государственные бумажные деньги (казначейские билеты) и разменная монета, являющиеся законными платежными средствами в стране.
Банкноты (банковские билеты) - это вид денежных знаков, законное платежное средство, выпускаемое в обращение центральными банками. Появление банкнот было обусловлено развитием рыночных отношений в целом и кредитных в частности. Впервые банкноты были выпущены в обращение в конце XVII в. Центральные банки выпускали банкноты на основе учета (покупки) частных коммерческих векселей, которые служили их обеспечением. Наряду с векселями обеспечением банкнот являлось золото, находившееся в распоряжении центрального банка. Двойное обеспечение придавало "классическим" банкнотам высокую устойчивость и надежность. Выпущенные банкноты регулярно возвращались в центральный банк при наступлении срока платежа по учтенному векселю, а также при предъявлении их владельцами к размену на золото, так как в период золотого стандарта производился свободный размен банкнот на драгоценный металл.
Банкноты выпускаются строго определенного достоинства.
Казначейские билеты - бумажные деньги, выпускаемые непосредственно государственным казначейством - министерством финансов или специальным государственным финансовым органом, как правило, для покрытия бюджетного дефицита. Казначейские билеты никогда не обеспечивались в отличие от банковских билетов драгоценными металлами и не подлежали размену на золото или серебро. После отмены золотого стандарта разница междуказначейскими билетами и банкнотами практически стерлась.
Разменная монета - слиток металла, имеющий установленные законом весовое содержание и форму. Монеты чеканятся, как правило, казначейством, причем стоимость металла монеты соответствует лишь части номинала (разменной монеты). Монеты служат в качестве разменных денег и позволяют совершать любые мелкие покупки.
Эмиссионная система - законодательно установленный порядок выпуска и обращения неразменных на золото кредитных и бумажных денежных знаков.
Разные экономические и исторические предпосылки возникновения и использования кредитных и бумажных денег предопределили и разный порядок их эмиссии.
Эмиссионные операции (операции по выпуску и изъятию денег из обращения) в государствах исторически осуществляли:
a) центральный (эмиссионный) банк, пользующийся монопольным правом выпуска банковских билетов (банкнот), составляющих подавляющую часть налично-денежного обращения;
b) казначейство (министерство финансов или другой аналогичный исполнительный орган), выпускающее мелкокупюрные бумажно-денежные знаки (казначейские билеты и монеты, изготовленные из дешевых видов металла).
В настоящее время эмиссию неразменных на золото денежных знаков независимо от их вида осуществляют эмиссионные банки, которые организуют денежное обращение в стране и отвечают за его состояние. Поэтому нет четкой грани между кредитными и бумажными деньгами. И те и другие являются обязательными покупательными и платежными средствами на внутреннем рынке страны, а некоторые валюты - даже на внешнем рынке (конвертируемые валюты).
Денежное регулирование представляет собой комплекс мер государственного воздействия по достижению соответствия количества денег объективным потребностям экономического развития. Во многих промышленно развитых странах с 70-х годов было введено таргетирование, то есть установление целевых ориентиров в регулировании прироста денежной массы в обращении и кредита, которых придерживаются в своей политике центральные банки.
6. ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ
Денежная система Республики Беларусь функционирует в соответствии с принятым в декабре 1990 года Законом «О Национальном банке Республики Беларусь» и последующими законодательными актами, определившими ее правовые основы. В 1992 году в оборот был введен белорусский рубль, который вначале обращался параллельно с рублем бывшего СССР и использовался только в наличных расчетах. С марта 1993 года он начал котироваться на валютной бирже, а в октябре 1994 года белорусский рубль был объявлен единственным законным платежным средством на территории республики.
В процессе монетарного регулирования участвуют субъекты денежной сферы, к которым относятся все агенты товарно-денежных отношений: государство, экономические агенты (включая коммерческие банки, финансовые компании и биржи) и население. Но ведущая роль возложена на банковскую систему страны.
В соответствии с Конституцией Республики Беларусь (ст. 136) и Банковским кодексом (ст. 7), Национальный банк (в качестве центрального банка) регулирует кредитные отношения, денежное обращение, определяет порядок расчетов и обладает исключительным правом эмиссии денег. Национальный банк призван обеспечивать прежде всего стабильность национальной валюты и банковской системы. Практически вся деятельность Национального банка Республики Беларусь направлена на реализацию целей монетарного регулирования (рис. 5.1).
Существенная часть монетарной деятельности Национального банка ранее была связана с предоставлением ресурсов правительству для покрытия дефицита республиканского бюджета и временных недостатков бюджетных средств — так называемых кассовых разрывов. Для реализации целей монетарного регулирования, прежде всего для контроля за динамикой денежной массы, Национальный банк активно использует разнообразные инструменты привлечения ресурсов банков и так далее.
Наряду с допустимым ростом денежной массы определяющими (промежуточными) монетарными целями выступают лимиты и направления денежной эмиссии, а также уровень цен денежного рынка, включая процентные ставки и обменный курс.
Другой уровень банковской системы Республики Беларусь состоит из сети самостоятельных банковских учреждений, непосредственно выполняющих функции кредитно-расчетного обслуживания клиентуры на коммерческих принципах. Главной его составляющей являются коммерческие банки, деятельность которых носит многосторонний характер. Они занимаются практически всеми видами кредитных, расчетных и финансовых операций, связанных с обслуживанием хозяйственной деятельности своих клиентов. К важнейшим их функциям традиционно относятся:
Рис. 5.1. монетарные институты Национального банка и организация монетарного регулирования*
*Источник: Лоьанов В. А. Инструменты монетарного регулирования// Фин. анализ. Центр банк. исслед. 1998. № 1. с. 38.
• аккумулирование временно свободных денежных средств, сбережений и накоплений;
• обеспечение функционирования расчетно-платежного механизма, осуществление и организация расчетов в народном хозяйстве, организация платежного оборота;
• кредитование отдельных хозяйственных единиц, юридических и физических лиц, кредитно-финансовое обслуживание внутреннего и внешнего хозяйственных оборотов;
• учет векселей и операции с ними;
• хранение финансовых и материальных ценностей;
• доверительное управление имуществом клиентов (трастовые операции).
. Денежно-кредитная политика: основные направления и инструменты
Денежно-кредитная политика представляет собой часть, один из элементов общей экономической политики государства (наряду с промышленной, структурной, внешнеторговой, налоговой и другими видами политики) и определяется приоритетами и целями правительства.
Конечными целями обычно являются: стабильность экономического роста, низкий уровень безработицы, низкая инфляция, стабильность цен, устойчивый платежный баланс. Среди целей денежно-кредитной политики государства выделяются долгосрочные (безынфляционная экономика в условиях отсутствия безработицы) и краткосрочные (поддержка определенного уровня денежной массы в обращении, размера банковских резервов и учетной ставки процента). Проводником монетарной политики является центральный банк страны, а объектами — спрос и предложение на денежном рынке.
Реализация самостоятельной денежно-кредитной политики Республики Беларусь де-факто началась в1993 году, а де-юре — в 1994 году.
1990-е годы были периодом перехода от командно-административной системы к рыночным принципам ведения хозяйства, либерализации ценообразования и внешнеторговой деятельности, периодом становления и формирования национальной монетарной системы, создания ее организационного, технического и кадрового потенциалов. За эти годы были решены многие сложные проблемы: преодоление гиперинфляции, неконтролируемой девальвации, административного определения обменного курса и др. Постепенно отлаживалась структура монетарных институтов, повышался профессиональный уровень кадров, деятельность монетарного регулирования переводилась на научную основу и рыночные принципы. Была создана современная система монетарного регулирования.
При выработке монетарных целей математически рассчитываются монетарные параметры, в том числе прирост денежной массы в соответствии с ростом ВВП. Это обусловлено существованием объективных товарно-денежных пропорций, одна из которых выражается в виде уравнения обмена
Mv=pQ,
где М — количество денег (средняя совокупная денежная масса); v — скорость обращения денег; р — цены на товары и услуги (дефлятор ВВП); Q —объем производства (ВВП).
Регулирование денежной массы требует контроля ряда денежно-кредитных пропорций, вытекающих из монетарных балансов:
М = ЧИАб + ЧВАб;
П = ЧИАк + ЧВАк; Д = ЧИАн + ЧВАн,
где ЧИА — чистые иностранные активы;ЧВА — чистые внутренние активы; П — ресурсы коммерческих банков, привлеченные от предприятий и населения (обязательства коммерческих банков перед нефинансовыми органами); Д — денежная база (обязательства Национального банка); б, к, н — соответственно банковская система, коммерческие банки, Национальный банк.
Прирост агрегатов денежной массы (обязательств банковской системы) в основном является результатом наращивания компонентов денежной базы (денежной эмиссии), ее мультипликации в процессе деятельности банковской системы, что выражается достаточно устойчивой связью
М = kД,
где k — денежный мультипликатор.
Регулирование денежной массы, динамики агрегатов МО, М1, М2, М2* и МЗ и их соотношений наряду с определением ориентиров роста денежной массы (таргетированием) в корреляции с ростом макропараметров (ВВП и др.) осуществляется с помощью следующих инструментов:
· размер эмиссии в результате выдачи кредитов правительству или коммерческим банкам;
· обязательное резервирование;
· процентная политика;
· изменения валютных резервов с соответствующим изменением рублевых средств;
· объем возможных операций на рынке государственных ценных бумаг и др.
На рост денежной массы наряду с Национальным банком большое влияние оказывает Правительство, так как размер кредитной эмиссии зависит от будущего бюджета.
Регулирование объема кредитования и денежной эмиссии осуществляется прежде всего в целях воздействия на хозяйственную активность. Степень банковской ликвидности оказывает влияние на структуру банковских ссуд и депозитов, размер денежной массы, уровень рыночной нормы процента. Управление государственным долгом регулирует распределение ссудных капиталов между частным и государственным секторами, уровень процентных ставок и банковскую ликвидность.
Денежно-кредитное регулирование осуществляется также процентной политикой Национального банка, (регулированием учетной ставки, ставки рефинансирования, ломбардной ставки, депозитной ставки), политикой резервирования (установлением Национальным банком норм обязательных резервов коммерческих банков), операциями на открытом рынке, рефинансированием банков и валютным регулированием.
Фактически современный этап денежно-кредитной политики Республики Беларусь начался в 2000 году, его главная цель — обеспечение стабильного и предсказуемого обменного курса белорусского рубля. При этом в тактическом плане политика направлена на постепенное и последовательное снижение темпов девальвации рубля, но не на его жесткую фиксацию.
Новые подходы к денежно-кредитному регулированию, стратегические установки и тактические решения вырабатываются и выполняются в рамках реализации долгосрочной Концепции развития банковской системы Республики Беларусь на 2001—2010 годы и ежегодно разрабатываемых Национальным банком во взаимодействии с Правительством Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь, которые
утверждаются Президентом страны. Основными целевыми ориентирами единой государственной денежно-кредитной политики в 2001—2010 гг. и деятельности Национального банка являются:
• защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам;
• развитие и укрепление банковской системы;
• обеспечение эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы.[3]
Денежно-кредитная политика в 2001-2005 годах, как составная часть макроэкономической политики государства, способствовала решению задач социально-экономического развития страны.
Основной целью денежно-кредитной политики являлась защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательской способности и обменного курса по отношению к иностранным валютам. Достижение данной цели осуществлялось посредством поддержанием плавной, предсказуемой динамики официального обменного курса национальной валюты.
За 2001-2005 годы была обеспечена относительная стабильность обменного курса белорусского рубля, которая наряду с другими экономическими и монетарными факторами способствовала ограничению инфляционных процессов в стране и стала одной из предпосылок экономического роста и повышения на этой основе благосостояния населения.
Белорусский рубль стал полностью конвертируемым по текущим операциям, что нашло отражение в присоединении Беларуси к статье VIII Соглашения Международного валютного фонда.
Среди других положительных тенденций следует отметить: снижение долларизации экономики и улучшение структуры денежной массы, а также увеличение золотовалютных резервов страны. За 2001-2005 годы чистые иностранные активы органов денежно-кредитного регулирования выросли на 1,23 миллиарда долларов США, или в 9,2 раза.[9, стр. 8]
Доля рублевой денежной массы в общем объеме широкой денежной массы по сравнению с 01.01.2001 возросла на 21,3 процентного пункта и на 01.01.2005 составила 61 процент. За 2005 год произошло дальнейшее увеличение указанного показателя на 7,4 процентного пункта – до 68,4 процента. В структуре денежной массы возросла доля срочных депозитов при снижении доли наличных денег в обращении. [9, стр. 8]
Таким образом, проводимая в 2001-2005 годах денежно-кредитная политика, направленная на обеспечение устойчивости национальной валюты и снижение инфляции, способствовала обеспечению экономического и социального развития государства.
В 2006 году сохраниться преемственность проводимой в предыдущем пяти денежно-кредитной политики. Она будет направлена на достижение прогнозируемых социально-экономических показателей развития республики. Конечная ее цель – обеспечение с помощью монетарных инструментов, наряду с мерами экономической политики, снижение инфляции, измеряемой приростом индекса потребительских цен, до уровня 7-9 процентов.
В 2006 году контрольным показателем денежно-кредитной политики останется обменный курс белорусского рубля к российскому. При этом в течение года Национальный банк будет стремиться обеспечивать его неизменность по отношению к уровню на начало года, допуская колебания курса с учетом необходимости достижения конечной цели по темпам инфляции и развития ситуации во внешнем секторе экономики.
Наряду с показателями номинального обменного курса в качестве промежуточного целевого ориентира будет использоваться показатель активной рублевой денежной массы (М1). Активная денежная масса в 2006 году может увеличиться на 24-29 процентов. [9, стр. 9]
Стратегические цели денежно-кредитной политики в 2006-2010 годах – обеспечение эффективного функционирования денежно-кредитной системы, ее содействие достижению устойчивого экономического роста, повышению реальных денежных доходов населения. Рост инвестиций и сбережений.
Денежно-кредитная политика будет направлена на снижение уровня инфляции с помощью монетарных инструментов наряду с мерами общей экономической политики. Предусматривается также обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательской способности и обменного курса по отношению к иностранным валютам.
Темпы наращивания денежного предложения в национальной валюте будет выдерживаться в соответствии со спросом экономики на деньги и с целевым параметром инфляции, допустимый уровень которого к 2010 году не должен превысить 5 процентов. При этом валовые кредиты банков увеличатся в 2,7 раза.[7, стр. 3]
Финансовая безопасность будет обеспечена посредством снижения инфляции, поддержания стабильного обменного курса белорусского рубля, дальнейшего увеличения золотовалютных резервов, уменьшения количества убыточных предприятий, контроля за внутренним и внешним долгом.
6.2.
Денежно-кредитная и валютная политики первого полугодия 2006 года
Денежно-кредитная политика в I квартале 2006 года проводилась с учетом характерного для экономики Республики Беларусь сезонного падения деловой активности, обусловливающего снижение спроса на деньги для сделок со стороны субъектов хозяйствования.
В январе 2006 года Национальный банк совместно с Правительством РБ предприняли меры по изъятию из обращения избыточной ликвидности, образовавшейся в экономике в декабре 2005 года вследствие роста рублевой денежной базы на 30,9%. Следует отметить, что декабрьский рост рублевой денежной базы обусловлен главным образом изъятием Правительством большей части своих депозитов (82,4% от их общего объема на 01.12.2005 г.) со счетов в НБ. Для нейтрализации последствий столь резкого роста денежного предложения коммерческие банки еще в декабре значительную часть избыточной ликвидности перевели на свои депозиты в НБ и в ценные бумаги НБ в виде резервов.
В январе 2006 года увеличение депозитов Правительства РБ (включая средства бюджетных организаций) на счетах в НБ на 525,2 млрд. рублей позволило сократить рублевую денежную базу на 12,8% и рублевую денежную массу соответственно на 2,6%. Таким образом, удалось частично минимизировать влияние монетарных факторов на инфляцию. Прирост индекса потребительских цен в январе составил 1,3%.
В феврале – марте 2006 года динамика рассматриваемых показателей стабилизировалась в рамках узкого диапазона отклонений, отражало антиинфляционные усилия НБ. Рублевая денежная база после сокращения в феврале на 2,1% и увеличения в марте 5,7% по итогам I квартала 2006 года составила 90,3% от уровня, сложившегося на начало 2006 года. Прирост рублевой денежной массы за I квартал составил 4,3%.
В течение I квартала 2006 года срочные депозиты в банковской системе увеличились на 16,6%, в том числе населения – на 12,8%, существенно опережая темпы роста рублевой денежной массы в целом. В результате продолжалась тенденция улучшения структуры широкой денежной массы: доля срочных рублевых депозитов выросла за рассматриваемый период с 28 до 31,5%, в том числе населения – с 21,6% до 23,6%.
В январе – феврале 2006 года конъюнктура на валютном рынке на различных сегментах имела противоположную направленность. На рынке наличной валюты сложилось отрицательное сальдо покупки банками валюты в размере 108,9 млн. долл. США, а сальдо продаж иностранной валюты субъектами хозяйствования, являющимися резидентами РБ, в размере 177,1 млн. долл. США было положительным.[12, стр. 9-11]
Денежно-кредитная политика во II квартале 2006 года по сравнению с предыдущим отличалась ускорением темпов наращивания денежного предложения: рублевая денежная масса в обращении увеличилась на 14,1%, а ее совокупный прирост с начала года составил 18,6%. Несмотря на это, темпы инфляции остались на достаточно низком уровне, что связано с сохраняющимся в экономике высоким спросом на деньги. Рост реального спроса на деньги и тенденции повышения коэффициента монетизации экономики, которые наблюдаются в РБ в последние годы, характерны для всех стран с переходной экономикой после достижения финансовой стабилизации на макроуровне. Происходит он как для накопления сбережений, так и для обслуживания хозяйственного и потребительского оборота. Из общего объема прироста рублевой денежной массы М2 в обращении за первое полугодие в размере 1,6 трлн. рублей. 43% абсорбировалось в срочные рублевые депозиты населения, 19,6 – в срочные депозиты юридических лиц, а остальные 37,4% пришлись на увеличение активных денежных агрегатов – наличных и переводных депозитов.
Процентная политика, проводимая НБ в первом полугодии, обеспечивала положительный уровень процентных ставок в реальном выражении на денежном рынке. Официальная ставка рефинансирования на протяжении пяти месяцев поддерживалась на уровне 11% годовых, лишь с 1 июня она была снижена до 10,5%.
Несмотря на то, что по сравнению с январем – маем 2005 года объем поступлений валютной выручки на счета хозяйствующих субъектов, являющихся резидентами РБ, вырос на 27,5%, положительное сальдо продажи валюты на внутреннем рынке сократилось почти на 35% и составило 488,5 млн. долл. США. Отмеченное снижение объемов предложения валюты сопровождалось ростом спроса на валютном рынке со стороны физических лиц и нерезидентов. На рынке наличной валюты сложилось отрицательное сальдо покупки ее банками у населения в размере 337,0 млн. долл. США, что более чем в 2,5 раза больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Положительное сальдо покупки валюты нерезидентами выросло на 30%, составив 377,2 млн. долл. США.
Таким образом, монетарная политика, проводимая НБ в первом полугодии 2006 года, способствовала дальнейшей финансовой стабильности и эффективности выполнению банковской системой своих функций по аккумулированию временно свободных средств и кредитной поддержке экономического роста.[13, стр. 50-52]
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Итак, деньги – важнейший элемент рыночной экономики. Товары приходят и уходят с рынков, а деньги остаются и находятся в постоянном движении. Они прошли долгий путь развития с древних времён до наших дней. Стоимость денег обеспечивает в наши дни государство, поскольку оно монополизировало выпуск денег.
В современной экономике деньги являются, по существу, декретивными деньгами, они - деньги потому, что государство объявило их законным платежным средством. Государство, выпуская денежные банкноты, не гарантирует их обмен на какой либо другой товар (золото), как это было до недавнего времени. Сегодня золото перестало играть роль денег: стоимость товара нигде не измеряется в золотом эквиваленте; золото перестало выполнять функцию накопления (нет свободного обмена банкнот на золото); золото не выполняет функцию платежа; золото не выполняет ни одной из функции денег в международном обмене. Сегодня все расчеты выполняются в национальных валютах, которые не имеют золотого обеспечения.
Рыночная экономика не может существовать без денег. Деньги выполняют в экономике три главные функции:
1) средство обращения (помогают товарам обмениваться, минуя трудности бартера. Эта функция обеспечивает разделение труда в экономике);
2) измерение ценности товара (деньги почти такая же единица измерения ценности, как метр - единица измерения длина);
3) средство сбережения (надежнее всего хранить богатство именно в деньгах, если есть уверенность в том, что не будут инфляции).
В настоящее время деньгами являются бумаги и монеты (денежные знаки), выпускаемые Центральным банком любого государства. Никакой самостоятельной ценности в хозяйстве денежные знаки в отличие от денежных товаров и драгоценных металлов не имеют. Ценность им придает только авторитет выпускающего их государства. Согласно закону, который действует в каждой стране, денежные знаки обязательны для приема на ее территории в качестве платы за товары и услуги.
Деньги (вернее, не сами деньги, а возможность некоторое время распоряжаться чужими деньгами) тоже могут покупаться и продаваться на рынке, как и всякий другой товар.
Во многих высокоразвитых странах денежные знаки доживают свои последние годы. Если в стране хорошо развита банковская система, правительство пользуется доверием у населения, нет никакой необходимости носить с собой кучи бумажных денег и монет. Можно перейти на безналичный расчет. Это во много раз удобнее и практичнее. Люди могут приходить в магазин с пластиковой карточкой в кармане, и покупать сколько угодно товаров, если конечно позволяет счет. Почти все крупные сделки проводятся по безналичному расчету.
Но такой вид расчета может быть перспективным только при стабильной экономике, развитой банковской системе и абсолютному доверию населения государству. Если хоть один из этих компонентов не выполняется, полный переход на безналичную систему просто невозможен.
В нашей стране в последние годы достигнуто доверие населения и хозяйствующих субъектов к белорусскому рублю в качестве привлекательного средства сбережения, превосходящего по уровню реальной доходности финансовые инструменты в иностранной свободно конвертируемой валюте. Что свидетельствует о развитой банковской системе и стабильности в экономике.
В курсовой работе показано сущность денежной системы, её структура и функции. Отображён механизм регулирования денег со стороны Национального банка. Проанализирована денежная система Беларуси на современном этапе развития и выявлена её специфика.
Список использованной литературы:
1. Король, И. Электронные деньги в Беларуси: шаг за шагом / И. Король//Банковский вестник – 1998. - №5.- с.9-11.
2. Макроэкономика: курс лекций/ А. С. Головачев, Ч. В. Головачева.- 2-е изд., стер.- Мн.: Акад. упр. при Президенте Республике Беларусь, 2005.- 256 с.
3. Национальная экономика Беларуси: Потенциалы. Хозяйственные комплексы. Направления развития. Механизмы управления: Учеб. пособие / В. Н. Шимов, Я. М. Александрович, А. В. Богданович и др.; Под общ. ред. В. Н. Шимова.- Мн.: БГЭУ,2005.-844 с.
4. Финансы, денежное обращение и кредит. Учебник./ Под ред. В. К. Сенчагова, А. И. Архипова. – М.: «Проспект», 2000.- 496 с.
5. Финансы и кредит: Учеб. пособие/ Л. Г. Колпина, Г. И. Кравцова, В. Л. Тарасевич и др.; Под ред. М. И. Плотницкого.- Мн.: Книжный дом; Мисанта, 2005.- 336 с.
6. Данные с сервера ЦБ Беларуси www.nbrb.by.
7. Газета «Рэспублiка» № 36-2006г.
8. Румянцева,О. Денежно-кредитное регулирование и проблемы оптимизации денежного предложения/ О. Румянцева// Банковский вестник.-2006.-№26.- с. 104-108.
9. Алымов, Ю. Анализ макроэкономической ситуации в Беларуси / Ю. Алымов// Банковский вестник.-2006.-№26.- с. 6-9.
10. Тенденции в денежно-кредитной сфере РБ в 2005 году// Банковский вестник.-2006.-№8.- с. 5-12.
11. Тенденции в денежно-кредитной сфере РБ в январе-июне 2006 года// Банковский вестник.-2006.-№24.- с. 3-11.
12. Денежно-кредитная и валютная политика// Экономический бюллетень.-2006.-№5.-с. 9-12.
13. Реализация денежно-кредитной и валютной политики// Экономический бюллетень.-2006.-№8.-с. 50-52.
