Реферат Инвестиционный анализ 4

Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-28

Поможем написать учебную работу

Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.

Предоплата всего

от 25%

Подписываем

договор

Имя

Выберите тип работы:

Принимаю Политику конфиденциальности

Скидка 25% при заказе до 21.9.2024

Здесь нет введения и графиков!!!
Исходные данные

Для оценки инвестирования рассмотрим расширение имеющегося производства – машиностроительного завода, расположенного во Владимирской области. Завод работает в сфере специального машиностроения и выполняет заказы под ключ, разрабатывает техническую документацию, а также производит изделия по готовой документации заказчика. Уровень сложности заказов варьируется от элементарных до крупных сложных объектов.

Предприятие имеет собственную железнодорожную ветку и оснащенный разгрузочно-погрузочными механизмами тупик, таможенный терминал, производственные площади (более 10 тысяч квадратных метров), оснащенные грузоподъемными механизмами и высокоточным оборудованием.

В перечне типовых объектов, создаваемых предприятием находятся:

· опалубочные системы;

· флотационные машины;

· вибрационные грохота;

· гидроциклоны;

· строительные металлоконструкции;

· конвейеры.

Для более эффективного использования производственных мощностей советом директоров принято решение о строительстве нового цеха для производства объектов гидромеханизации, в частности, земснарядов.

Эффективность инвестирования данного проекта можно обосновать тем, что в настоящее время идет активная разработка новых месторождений нерудных ископаемых, драгоценных металлов, а также активные очистные работы на многих водоемах, что обеспечивает спрос на гидромеханическую продукцию.
Земснаряд – это плавучая машина, оборудованная механизмами, агрегатами и устройствами для подводной разработки грунта, добычи, транспортировки его на необходимое расстояние с последующей укладкой. С помощью земснарядов возможно произвести работы в самых разных областях: очистить водоемы, начиная от паркового пруда или отстойник комбината, углубить реки, озера, добыть песок и гравий из карьера, а также использовать земснаряд при добыче драгоценных ископаемых – золота, алмазов.
Решено провести тендер на строительство цеха среди подрядчиков, имеющих опыт работы в сфере промышленного строительства. Подрядчик обязан выполнить работы по строительству цеха, а также закупить необходимое для производства оборудование.

Габариты цеха:

· длина 100м;

· ширина 50м;

· высота 20м.

Данный цех позволит производить земснаряды наибольшей мощности и габаритов. При условии занятости в цеху 150 рабочих-слесарей возможно обеспечить производство 5 земснарядов в месяц.

Таблица 1. Общая характеристика объекта строительства.

Наименование показателей	Характеристика
Тип объекта	Промышленное
Производственное назначение объекта	Выпуск объектов гидромеханизации
Размещение	Владимирская область
Этажность	1
Количество секций	1
Площадь здания в плане, кв.м.	5000
Общая производственная площадь, кв.м.	5000
Материал несущих конструкций	ж/б плиты
Материал ограждающих конструкций	ж/б плиты

Данные о стадии инвестирования строительства цеха

Данная таблица отображает общие капиталовложение и распределение их по основным статьям, а также предполагаемую продолжительность стадий проекта.

Таблица 2. Планируемые финансово-экономические параметры проекта.

Наименование показателя	Условное обозначение	Величины
Общая стоимость кап. вложений, тыс, у.е	К	6000
В т.ч. - стоимость СМР, тыс, у.е	К_смр	2700
- стоимость технологического оборудования, тыс, у.е	К_то	1500
- прочие инвестиционные издержки, тыс, у.е	К_пи	720
Производственные затраты	К_пр	300
Инвестиции в оборотный капитал, тыс, у.е	К_ок	300
Продолжительность:
- предыинвестиционной стадии, мес	Т_пи	5
- инвестиционной стадии, мес	Т_ис	10
- эксплуатационной стадии, мес	Т_э	22
Доля заемных средств, %	α	50

Данные о стадии эксплуатации.
Таблица 3. Данные о стадии эксплуатации

Наименование показателя	Условное обозначение	Величины
Продолжительность освоения производственной мощности, мес	Т_м	4
Средний прогнозируемый спрос на конечную продукцию, нат. ед./мес.	D	5
Удельные эксплуатационные затраты, тыс.руб./нат.ед.	c	80
Средняя рентабельность эксплуатации объекта, %	r	40
Процентная ставка по среднесрочным кредитам, %/год	k	15
Процентная ставка по депозитным вкладам, %/год	d	12
Темп инфляции, %/год	inf	8

Распределение инвестиционных затрат проекта

На основе данных таблицы 1 составляется распределение инвестиций по фазам и временным шагам проекта (таблица 4). Таблица необходима для изучения динамики затрат, а значит более точного анализа инвестиционных издержек. Это поможет снизить вероятность возникновения непредвиденных затрат.

Таблица 4.

*Статьи затрат*	*Всего*	Распределение затрат во времени
*Статьи затрат*	*Всего*	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	14	15	25	30
ПРЕДЫНВЕСТИЦИОННАЯ СТАДИЯ
Разработка бизнес-плана(ТЭО)	70	70
Стоимость проектно-изыскательских работ	30	15	15
ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТАДИЯ
Стоимость привлечения основных фондов для строительства(организация тендера, поиск подрядчика)	40						25	15
Подготовка территории строительства	100						50	50
Стоимость строительных работ, всего. В т.ч	2000						400	300	500	300	250	250
-по объектам основного производственного назначения	1400						400	300	300	200	100	100
- прочие СМР	600								200	100	150	150
Стоимость монтажных работ, всего. В т.ч.	700										167	247	109	70	107
-основного	490										147	147	70	40	86
-вспомогательного	210										20	100	39	30	21
Стоимость техноло- гического оборудования, всего. В т.ч.	1500											100	400	593	420	327
-основного технологического оборудования	900												300	200	250	150
-вспомогательного оборудования	375													168	75	132
-инвентаря	225													135	45	45
Подключение к инженерным сетям	200											50	50	50	50
Благоустройство территории	140											50	50	40
Прочие инвестиционные издержки, всего. В т.ч.	720						243	93	35	38	38,6	173	26,4	29	22,4	21,6
-затраты на патентование, приобретение лицензий, результатов НИОКР	180						90	90
-выплаты страховым организациям в период строительства	300						150					150
-содержание дирекции строящегося предприятия	20						2	2	2	2	2	2	2	2	2	2
-подготовка эксплуатационного персонала	11,6						1	1	1	1	1	1	1	1	2	1,6
-создание социальной и технологической инфраструктуры	30												10	10	5	5
-рекультивация земли	75								25	25	25
-ликвидация социального, экологического, другого ущерба	67,6										2,6	13	13	13	13	13
-расходы на непредвиденные работы и затраты, предусмотренные сметой на строительство	35,8								7	10	8	7	0,4	3	0,4
ПРЕДЭКСПЛУАТАЦИОННАЯ ФАЗА
Производственные затраты,всего. В т.ч.	300														140	160
-апробирование оборудования	135														60	75
-пуско-наладочные работы	165														80	85
Инвестиции в оборотный капитал	300																150	150
ВСЕГО капитальных вложений	6000	85	15				718	458	535	338	455,6	870	635,4	782	739,4	508,6	150	150

Таблица 5. Программа производства и реализации продукции

Наименование показателя	Ед.изм.	16	17	18	19	20	21	22	23	24	25	26	27	28	29	…	51	52	53	54	55
Объем производства(реализации)	нат.ед./мес.	2	2	3	4	5	5	5	5	5	5	5	5	5	5	5	5	4	4	4	4
Цена реализации	тыс.у.е./нат.ед.	350	350	350	350	350	350	350	350	350	350	350	350	350	350	350	350	350	350	350	350
Выручка от реализации	тыс.у.е../мес.	700	700	1050	1400	1750	1750	1750	1750	1750	1750	2100	1750	1750	1750	1750	1750	1400	1400	1400	1400
Полные эксплуатационные затраты	тыс.у.е../мес.	160	160	240	320	400	400	400	400	400	400	480	400	400	400	400	400	320	320	320	320
Амортизация	тыс.у.е./мес.	4	4	4	4	4	4	4	4	4	4	4	4	4	4	4	4	4	4	4	4
Прибыль	тыс.у.е./мес.	536	536	806	1076	1346	1346	1346	1346	1346	1346	1616	1346	1346	1346	1346	1346	1076	1076	1076	1076
НДС	тыс.у.е./мес.	140	140	210	280	350	350	350	350	350	350	420	350	350	350	350	350	280	280	280	280
Налог на при- быль	тыс.у.е./мес.	96,48	96,48	145,08	193,68	242,28	242,28	242,28	242,28	242,28	242,28	290,88	242,28	242,28	242,28	242,28	242,28	193,68	193,68	193,68	193,68
Чистая прибыль	тыс.у.е./мес.	299,52	299,52	450,92	602,32	753,72	753,72	753,72	753,72	753,72	753,72	905,12	753,72	753,72	753,72	753,72	753,72	602,32	602,32	602,32	602,32
ИТОГО ДОХОДЫ	тыс.у.е./мес.	303,52	303,52	454,92	606,32	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	909,12	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	606,32	606,32	606,32	606,32

Таблица 6. Структура производственных расходов

Статьи затрат	Общая стоимость, тыс.у.е./мес.
ПЕРЕМЕННЫЕ затраты, всего	64
Средняя заработная плата рабочих	12,8
Стоимость материальных ресурсов	32
Стоимость эксплуатации технологического оборудования	19,2
ПОСТОЯННЫЕ затраты, всего	16
Средняя заработная плата: -АУП -линейного персонала	2 6
Амортизация технологического оборудования	4
Аренда земли, зданий и сооружений	1
Затраты на рекламу	1
Издержки по сбыту	2

Во время эксплуатационной стадии анализируются кадровые, технологические и сбытовые параметры производства, при которых инвестирование будет являться прибыльным. Для решения этой задачи выполняются расчеты полных производственных затрат и выручки. Результаты расчетов приводятся в таблицах 5 и 6. Реализация продукции начнется на 16-м месяце.

Инвестиционный анализ финансовой деятельности проекта
Составление графика финансового потока
На прединвестиционной стадии заемные средства не используются, т.к. в них нет необходимости. Инвестору достаточно собственных средств.

Таблица 7. Финансовый поток. Прединвестиционная стадия

ПРИТОК(поступления), тыс.у.е./мес.

1

2

3

4

5

Собственные

85

15

0

0

0

Заемные

0

0

0

0

0

ВСЕГО приток

85

15

0

0

0

ОТТОК(расходы), тыс.р./мес.

Разработка бизнес-плана(ТЭО)

70

0

0

0

0

Разработка проектно-сметной документации

15

15

0

0

0

ВСЕГО отток

85

15

0

0

0

САЛЬДО ПОТОКА

0

0

0

0

0

На инвестиционной стадии проекта используются помимо собственных средств еще и заемные. Для целей инвестирования на 12 месяце проекта взят банковский кредит в размере 3 000 тыс у.е. на год под 15% в год12 месяце проекта. По условиям договора кредитования выплаты заемщик начинает осуществлять ежемесячено через 3 месяца (т.е. с 15 месяца проекта) со дня взятия кредита.

Инвестор берет в банке кредит на 12 месяце. 3000 тыс у.е. под 15% годовых. Начиная с 15 месяца будет выплачивать проценты ежемесячно. Через год инвестор вернет всю сумму единовременно.

Необходимо рассматривать финансовый поток двумя способами: методом собственного капитала и методом средневзвешенной стоимости капитала WACC.
1.
Метод собственного капитала

На инвестиционной стадии сумма инвестиций полагается равной только собственным средствам инвестора. В оценке денежного потока на эксплуатационной стадии учитываются и процентные платежи и погашение основной суммы долга. Норма дисконта при этом расчете принимается равной альтернативной прибыльности собственного капитала инвестора, т.е. d=r_s=12 % (таблица 3). NPV при этом рассчитывается по след формуле:

_n_tn

NPV =∑ (ЧП_t – K_t^z – k_t)/(1+d)^t– ∑( K_t^s + k_t) /(1+d)^t(1) неправильная формула!!!

^t⁼^t^{э                                                              0}

где ЧП –чистая прибыль

       K_t^z – сумма заемных средств

       K_t^s– сумма собственных средств

       k_t_–сумма процентов по кредиту

Таблица 8. Финансовый поток. Инвестиционная стадия.

ПРИТОК(поступления), тыс.у.е./мес.

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

Собственные

718

458

535

338

455,6

495,4

0

0

0

0

ВСЕГО приток

718

458

535

338

455,6

495.4

0

0

0

0

ОТТОК(расходы), тыс.р./мес.

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

Стоимость привлечения основных фондов

25

15

0

0

0

0

0

0

0

0

Подготовка территории строительства

50

50

0

0

0

0

0

0

0

0

Стоимость строительных работ

400

300

500

300

250

250

0

0

0

0

Стоимость монтажных работ

0

0

0

0

167

247

109

70

107

0

Стоимость технологического оборудования

0

0

0

0

0

0

300

503

370

327

Подключение к инженерным сетям

0

0

0

0

0

50

50

50

50

0

Благоустройство территории

0

0

0

0

0

50

50

40

0

0

Прочие инвестиционные издержки

243

93

35

38

38,6

173

26,4

29

22,4

21,6

Производственные затраты

0

0

0

0

0

0

0

0

140

160

ВСЕГО отток

718

458

535

338

455,6

770

535,4

692

689,4

508,6

САЛЬДО ПОТОКА

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

Таблица 9. Финансовый поток. Эксплуатационная стадия

ПРИТОК(поступления), тыс.у.е/мес.	16	17	18	19	20	21	22	23	24	25	26	27	28	29	30	31	32	33
Собственные (выручка и амортизация)	303,52	303,52	454,92	606,32	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	909,12	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72
ВСЕГО приток	303,52	303,52	454,92	606,32	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	909,12	3757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72
ОТТОК(расходы), тыс.р./мес.	16	17	18	19	20	21	22	23	24	25	26	27	28	29	30	31	32	33
Пополнение оборотного капитала	0	0	0	0	0	0	0	0	0	150	0	0	0	0	150	0	0	0
Полные эксплуатационные затраты	160	160	240	320	400	400	400	400	400	400	480	400	400	400	400	400	400	400
Выплата процентов	37,5	37,5	37,5	37,5	37,5	37,5	37,5	37,5	37,5	37,5	37,5	37,5	0	0	0	0	0	0
Возврат основной суммы долга	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	3000	0	0	0	0	0	0
ВСЕГО отток	197,5	197,5	277,5	357,5	437,5	437,5	437,5	437,5	437,5	587,5	437,5	3437,5	400	400	550	400	400	400
САЛЬДО ПОТОКА	106,02	106,02	177,42	248,82	320,22	320,22	320,22	320,22	320,22	170,22	471,62	138,22	357,72	357,72	207,72	357,72	357,72	357,72

Таблица 9 (продолжение)

ПРИТОК(поступления), тыс.у.е/мес.	34	35	36	37	38	39	40	…	50	51	52	53	54	55
Собственные (выручка и амортизация)	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	606,32	606,32	606,32	606,32	606,32
ВСЕГО приток	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	606,32	606,32	606,32	606,32	606,32
ОТТОК(расходы), тыс.р./мес.	34	35	36	37	38	39	40	…	50	51	52	53	54	55
Пополнение оборотного капитала	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Полные эксплуатационные затраты	400	400	400	400	400	400	400	400	400	320	320	320	320	320
ВСЕГО отток	400	400	400	400	400	400	400	400	400	320	320	320	320	320
САЛЬДО ПОТОКА	357,72	357,72	357,72	357,72	357,72	357,72	357,72	357,72	357,72	286,32	286,32	286,32	286,32	286,32

2.
Метод средневзвешенной стоимости капитала
WACC

(Weighted Average Cost of Capital)

В формуле NPV сумма инвестиций берется полная. А в ФП не учитывается ни возврат долга, ни процентные выплаты. Сумма процента при этом учитывается с корректировкой нормы дисконта, которая полагается равной средневзвешенной величине альтернативной доходности всего капиталопроекта.

D_wacc=d*r_z+(1-d)r_s

r_z– процентная ставка по кредиту

d – доля заемных средств

d_wa_сс = 0,5*0,12+0,5*0,15=0,06+0,075=0,135 =13,5% в год

NPV рассчитывается следующим образом:

_n_tn

NPV =∑ ЧП_t /(1+d_wacc)^t– ∑K_t /(1+d_wacc)^t(2)

^t⁼^t^{э 0}

Таблица 10 Финансовый поток. Инвестиционная стадия.

ПРИТОК(поступления), тыс.у.е./мес.	6	7	8	9	10	11	12	13	14	15
Собственные	718	458	535	338	455,6	495,4
Заемные						274,6	535,4	692	689,4	508,6
ВСЕГО приток	718	458	535	338	455,6	770	535,4	692	689,4	508,6
ОТТОК(расходы), тыс.р./мес.	6	7	8	9	10	11	12	13	14	15
Стоимость привлечения основных фондов	25	15	0	0	0	0	0	0	0	0
Подготовка территории строительства	50	50	0	0	0	0	0	0	0	0
Стоимость строительных работ	400	300	500	300	250	250	0	0	0	0
Стоимость монтажных работ	0	0	0	0	167	247	109	70	107	0
Стоимость технологического оборудования	0	0	0	0	0	0	300	503	370	327
Подключение к инженерным сетям	0	0	0	0	0	50	50	50	50	0
Благоустройство территории	0	0	0	0	0	50	50	40	0	0
Прочие инвестиционные издержки	243	93	35	38	38,6	173	26,4	29	22,4	21,6
Производственные затраты	0	0	0	0	0	0	0	0	140	160
ВСЕГО отток	718	458	535	338	455,6	770	535,4	692	689,4	508,6
САЛЬДО ПОТОКА	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0

Таблица 11 Финансовый поток. Эксплуатационная стадия

ПРИТОК(поступления), тыс.у.е/мес.	16	17	18	19	20	21	22	23	24	25	26	27	28	29	30	31	32	33
Собственные (выручка и амортизация)	303,52	303,52	454,92	606,32	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	909,12	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72
ВСЕГО приток	303,52	303,52	454,92	606,32	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	909,12	3757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72
ОТТОК(расходы), тыс.р./мес.	16	17	18	19	20	21	22	23	24	25	26	27	28	29	30	31	32	33
Пополнение оборотного капитала	0	0	0	0	0	0	0	0	0	150	0	0	0	0	150	0	0	0
Полные эксплуатационные затраты	160	160	240	320	400	400	400	400	400	400	480	400	400	400	400	400	400	400
ВСЕГО отток	197,5	197,5	277,5	357,5	437,5	437,5	437,5	437,5	437,5	587,5	437,5	3437,5	400	400	550	400	400	400
САЛЬДО ПОТОКА	106,02	106,02	177,42	248,82	320,22	320,22	320,22	320,22	320,22	170,22	471,62	138,22	357,72	357,72	207,72	357,72	357,72	357,72

Таблица 12 (продолжение)

ПРИТОК(поступления), тыс.у.е/мес.	34	35	36	37	38	39	40	…	50	51	52	53	54	55
Собственные (выручка и амортизация)	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	606,32	606,32	606,32	606,32	606,32
ВСЕГО приток	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	757,72	606,32	606,32	606,32	606,32	606,32
ОТТОК(расходы), тыс.р./мес.	34	35	36	37	38	39	40	…	50	51	52	53	54	55
Пополнение оборотного капитала	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Полные эксплуатационные затраты	400	400	400	400	400	400	400	400	400	320	320	320	320	320
ВСЕГО отток	400	400	400	400	400	400	400	400	400	320	320	320	320	320
САЛЬДО ПОТОКА	357,72	357,72	357,72	357,72	357,72	357,72	357,72	357,72	357,72	286,32	286,32	286,32	286,32	286,32

Для наглядности изобразим на одном графике отток, приток и сальдо данного потока.

График 1.
Показатели эффективности проекта
В длительных коммерческих проектах всегда имеет место упущенная выгода, т.е. сумма дохода, которую можно было бы получить, направив деньги в альтернативный проект, приносящий прибыль. Разработаны стандартные критерии оценки выгодности инвестирования с учетом упущенной выгоды:

1. Чистый дисконтированный доход проекта (NPV);

2. Индекс прибыльности проекта( PI);

3. Внутренняя норма доходности проекта (IRR);

4. Период окупаемости (PBP).

Рассмотрим каждый из них подробнее.
Чистый дисконтированный доход проекта

Чистый дисконтированный доход (англ. Net present value — NPV) – текущая стоимость будущих доходов (разности поступлений и затрат) за минусом затрат текущего периода. Расчёт NPV — стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта и показывает оценку эффекта от инвестиции, приведённую к настоящему моменту времени с учётом разной временной стоимости денег. Если NPV > 0, то инвестиции прибыльны, а если NPV< 0, то инвестиции убыточны.

По методу собственного капитала (формула 1):

Таблица 12

Показатели	Годы
Показатели	1	2	3	4	5
Инвестиции	3100	3726,1	8212,5	4800	2400
Инвестиции дисконтированные	2767,857	2564,971	5845,495	3050,487	1361,824
Инвестиции дисконтированные с нарастающим итогом	2767,857	5332,828	11178,32	14228,81	15590,63
Прибыль	-	5456,88	9092,64	9092,64	4547,04
Прибыль дисконтированная	-	4872,214	7248,597	6471,962	2889,726
Прибыль дисконтированная с нарастающим итогом	-	4872,214	12120,811	18592,77	21482,5

Таким образом NPV =21482,5-15590,63=5891,864 > 0

Так как NPV положителен, то проект возместит первоначальные затраты и обеспечит получение. Значит, проект эффективен.

По методу средневзвешенной стоимости капитала
WACC
(формула 2):

Таблица 13.

Показатели	Годы
Показатели	1	2	3	4	5
Инвестиции	3910	4770	4950	4800	2400
Инвестиции дисконтированные	3444,934	3702,769	3385,459	2892,396	1274,183
Инвестиции дисконтированные с нарастающим итогом	3444,934	7147,703	10533,16	13425,56	14699,74
Прибыль	-	5456,88	9092,64	9092,64	4547,04
Прибыль дисконтированная	-	4807,824	7058,27	6218,74	2739,967
Прибыль дисконтированная с нарастающим итогом	-	4807,824	11866,09	18084,83	20824,8

Таким образом NPV =20824,8-14699,74=6125,059 >0

NPV положителен, а это значит, что инвестору выгодно вкладывать средства в данный проект.
Индекс прибыльности проекта

Индекс прибыльности (англ. Profitability Index — PI) – относительная величина, которая характеризует сколько у.е. чистой дисконтированной прибыли приходится в среднем на 1 у.е. дисконтированных инвестиций. PI - отношение приведенной стоимости будущих денежных потоков от реализации инвестиционного проекта к приведенной стоимости первоначальных инвестиций

Если PI > 1, то инвестиции прибыльны, а если PI< 1, то инвестиции убыточны.

По методу собственного капитала (формула 1):

PI=21482,5/5590,63=1,378 >1 (таблица 12)

Значит, проект эффективен.
По методу средневзвешенной стоимости капитала
WACC
(формула 2):

PI=20824,8/14699,74=1,417 > 1 (таблица 13)

Проект можно считать коммерчески эффективным, т.к. PI > 1, то финансовый результат проекта превышает первоначальные инвестиции.
Внутренняя норма доходности (рентабельности)

Внутренняя норма доходности (англ. Internal rate of return — IRR) – это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) равен 0. Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Чем выше величина IRR, тем больше эффективность инвестиций. Величину IRR сравнивают с заданной нормой дисконта d. При этом если IRR>d, то проект обеспечивает положительную NPV и доходность, равную IRR-d. Если IRR<d, затраты превышают доходы, и проект будет убыточным.

Таблица 14.

Показатели	Величина нормы дисконта
Показатели	10	15	18	20	22
Инвестиции дисконтированные с нарастающим итогом	18721,12	16610,62	15517,46	14831,49	14202,18
Прибыль дисконтированная с нарастающим итогом	19834,2	16893,55	15420,94	14516,06	13704,34
NPV(d)	>0	>0	~0	<0	<0

График 2.
Таким образом при d=18% чистый дисконтированный доход будет равен 0. Так как IRR > d (18>12), то мы можем сказать, что наш проект имеет достаточный запас финансовой прочности.
Период окупаемости проекта

Период окупаемости Внутренняя норма доходности (англ. Pay-Back Period — PBP) – срок, за который возмещаются первоначальные вложения за счет чистых поступлений. Точка, в которой PBP примет положительное значение, будет являться точкой окупаемости.

График 3.
Таблица 15.

Показатели	Номер временного шага проекта
Показатели	27	30	34	37	55
Инвестиции дисконтированные с нарастающим итогом	8509,148	9470,051	10608,9	11432,53	17820,55
Прибыль дисконтированная с нарастающим итогом	6684,364	8496,513	10912,71	12660,14	21482,5
NPV(t)	<0	<0	~0	>0	>0

Получаем, что вложенная сумма инвестиций окупится на 34 месяце от начала проекта, или на 19 месяце время эксплуатационной стадии.

Заключение

В данном курсовом проекте было рассмотрено расширение действующего предприятия путем строительства цеха по выпуску объектов гидромеханизации. Применив стандартные критерии оценки выгодности инвестирования с учетом упущенной выгоды (NPV, PI, IRR, PBP), было доказано, что данный проект эффективен. Инвестор берет кредит в сумме 3млн. у.е. Через год после начала эксплуатации цеха, он сможет вернуть банку средства. Через 40 месяцев после начала эксплуатации цеха чистая прибыль составит 9,3 млн. у.е.

Таблица 16. Сводная таблица показателей

Показатель

Метод оценки

Собственный капитал

Средневзвешенная стоимость капитала
WACC

NPV

5891,864

6125,059

PI

1,378

1,417

PBP

15

IRR

19

Доля заемных средств

50%

Срок возврата кредита

12 месяцев

Bukvasha