МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ РФ ГОУ ВПО ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

на тему

Возникновение и развитие рынка ценных бумаг в

Российской Империи

вариант №2

Исполнитель: ***

Специальность: бух. учет анализ и аудит

Группа: ***

№ зачетной книжки:***

Руководитель: ***

ЧЕЛЯБИНСК 2007

Оглавление
     Введение………………………………………………………………………………...3

1.     Возникновение и развитие государственных ценных бумаг в Российской   Империи………………………………………………………………..………4-5

2.     Становление рынка ценных бумаг после отмены крепостного права……..6-8

3.     История развития бирж……………………………………………………...9-12

Заключение……………………………………………………………………...……..13

Решение задачи……………………………..…………………………………………14

Список используемой литературы…………………………………...………………15
Введение
     Формирование рынка ценных бумаг в Российской империи проходило в 3 этапа.

Первый этап, с 1769г.  по 1861г., был временем становления рынка ценных бумаг с преимущественным обращением государственных ценных бумаг.

Второй этап начался после отмены крепостного прав в 1861г. и завершился окончанием денежной реформы, введением «золотой валюты»  в конце 19в.

Третий период совпал со становлением «золотого рынка» ценных бумаг с 1897 по 1914г.

     К концу 1917г. рынок ценных бумаг Российской империи прекратил свое существование.

     В истории формирования фондовых бирж тоже было три периода развития: дореволюционный, советский и нынешний, начатый с приватизации собственности государства. Все эти исторические этапы имеют свои особенности, обусловленные процессами экономических преобразований.




1.Возникновение и развитие государственных ценных бумаг в

                                  Российской   Империи
     Развитие промышленности и торговли в правление Екатерины II вызвало к жизни появление в России рынка ценных бумаг. До введения в обращение государственных ценных бумаг главными источниками покрытия чрезвычайных расходов служили заимствование средств у государственных кредитных учреждений и эмиссия бумажных денег. Непрерывные войны  заставляли правительство искать новые источники финансирования. При заключении первого внешнего займа с амстердамскими банкирами в 1769 г. были использованы государственные ценные бумаги в форме российских облигаций, размещенные на зарубежном финансовом рынке исходя из 5% годовых, сроком на 10 лет.  Затем уже само русское правительство выпустило ряд внешних займов путем соглашения с посредниками – банкирами; на них были оформлены облигации займов.

     Екатерина II оставила  своему сыну Павлу I (1754-1801, начало правления -1796) Российскую империю в значительно более благополучном состоянии, чем получила: увеличилась численность населения, произошел рост государственных доходов, была создана банковская система. Павел I  продолжил в основных чертах политику Екатерины II. Он заявил о намерении ликвидировать доставшийся ему в наследство пассивный баланс российского бюджета. Для проведения международных финансовых операций в 1798 г. была учреждена особая «Контора для внешних казенных переводов, платежей и комиссий».  При содействии конторы правительство заключало внешние займы, в первую очередь  для оплаты расходов на содержание армии. Центрами таких финансовых операций были Гамбург и Лондон. Однако внешняя финансовая политика императора  привела к росту государственного долга России.

     Государственные ценные бумаги на внутреннем рынке появились  лишь в период правления Александра I в связи с известным Высочайшим указом от 25.03.1809г., определившим основные правила и условия их выпуска и обращения.  Поэтому в 1810г. в соответствии с «Планом финансов» М.М. Сперанского, предусматривался выпуск внутренних процентных долговых обязательств, облигаций долгосрочного государственного займа. Намеревалось трансформировать часть текущего беспроцентного долга в форме ассигнаций.  В мае 1810г. был выпущен 6%-й семилетний займ на 100 млн. руб. ассигнациями, это и был первый внутренний займ России. Он был реализован лишь на 3.2 млн. руб. из-за дефицита долгосрочных свободных капиталов и недоверия имущих слоев населения к новой форме государственного кредита. В 1812г. были выпущены долговые процентные бумаги нового типа под названием «краткосрочные казначейские обязательства». В 1817г. была сформирована  Государственная комиссия погашения долгов, во введение которой находились государственные процентные бумаги.

     Появление на Российском рынке акций и частных облигаций в период правления Николая I связанного с принятием в 1836г. Закона  о промышленных обществах.  Объем оборота новых бумаг оставался незначительным в сравнении с государственными облигациями, а так же по отношению к развитым зарубежным рынкам . Это было связанно со слабым развитием частного предпринимательства в стране. На рынке в основном котировались акции железных дорог, коммерческих и земельных банков, а так же нефтяных, металлургических и страховых компаний.

Наиболее интенсивно рынок ценных бумаг начал развивается лишь после 1861г.
2. Становление рынка ценных бумаг после отмены крепостного права
Крымская война расстроила денежное обращение России, и в полосу буржуазных реформ страна вступила с неразменным бумажноденежным обращением. Во время русско-турецкой войны 1877 - 1878 гг. правительство выпустило в обращение значительное количество кредитных билетов, вследствие чего курс кредитного рубля сильно упал. На всю Россию существовало лишь несколько городских общественных банков. Их средства были незначительны, а район деятельности весьма ограниченным.  Были нужны  реформы, были нужны средства на реформы, и не было возможности продолжать эмиссию бумажных денег.

В 60 г.  19в.  начались реформы.  Главным событием  было отменена крепостного права. В 1860 г. был основан Государственный банк, производивший весьма крупные кредитные коммерческие операции. В 1864 - 1873 гг. возникло большинство акционерных коммерческих банков. Их правления находились в Петербурге, Москве и некоторых торгово-промышленных губернских центрах. Для операций в других городах банки открывали свои отделения. Ранняя концентрация банков была особенностью России и являлась главным образом результатом правительственной политики. На местах быстро росли общества взаимного кредита (в 1875 г. - 84 общества) и очень резко увеличилось число городских общественных банков (235). Таким образом, в 60 - 70 гг. в России сложилась система учреждений коммерческого кредита. В этот же период появились частные земельные банки, которые выдавали ссуды под залог помещичьих имений и городской недвижимости.

     Как и в других капиталистических странах, в России с развитием капитализма росла сумма ценных бумаг всякого рода. В 1861 г. общая стоимость русских ценных бумаг составляла около 1,6 млрд. руб. Это были почти исключительно облигации государственных займов. Акции составляли менее 5% указанной суммы. Треть общей суммы русских ценных бумаг находилась тогда за границей.

Торговля ценными бумагами в Российской империи проводились главным образом фондовыми отелами товарных бирж и Государственным банком при посредничестве коммерческих банков. Позже к торговле  ценными бумагами приобщились и региональные биржи.

    Видное место занял  выпуск государственных ценных бумаг железнодорожных займов.  Они стали своеобразным инструментом инвестиционной политики государства. Началось накопление золотого запаса и подготовка к новой денежной реформе.  Начался выпуск новых банковских и казначейских билетов. В отличии от прошлых лет они выпускались не Министерством  финансов, а Государственный банк.

    Министр финансов С. Ю. Витте провел в 1897 г. денежную реформу, согласно которой содержание золота в рубле было определено в 66 2/3 прежних металлических копеек, что соответствовало тому курсу кредитного рубля, который установился к этому времени в результате мероприятий правительства. Благодаря этому денежная реформа не отразилась на ценах на товары. Были выпущены в обращение новые золотые монеты, на которые кредитные билеты стали обмениваться рубль за рубль.

     Параллельно с обращением государственных ценных бумаг использовались векселя и акции на рынке. В 1902г. был принят новый устав с учетом специфики хозяйственного развития Росси. Широкое применение векселей было одним из свидетельств развития экономики по рыночному пути.

     Сумма русских ценных бумаг в 1900 г. превысила 12 млрд. руб. Несколько более четверти этой огромной суммы приходилось на государственные займы, заключенные правительством на общегосударственные потребности, т. е. прежде всего на военные нужды. Треть составляли государственные займы на строительство железных дорог, а также акции и облигации железнодорожных обществ. На акции и облигации промышленных предприятий падало всего 16%. Ипотечные бумаги (закладные листы земельных банков) составляли 21% общей суммы русских ценных бумаг. 60% ее находилось внутри страны и 40% - за границей.

     Преобразование денежной системы на основе золотого монометаллизма потребовало изменить монетный устав, новая редакция которого была утверждена Николаем II 7 июня 1899 года. Основные положения его сводились к следующему. Государственной денежной единицей России являлся рубль, содержавший 17,424 доли чистого золота. Золотая монета могла чеканиться как из золота, принадлежащего казне, так и из металла, предоставляемого частными лицами. Полноценная золотая монета обязательна к приему во всех платежах на неограниченную сумму. Введение золотой валюты укрепило государственные финансы и стимулировало экономическое развитие. Русско-японская война и революция 1905-1907 гг. внесли коррективы в эту тенденцию, но с 1905 года эмиссия кредитных рублей опять стала возрастать.

    В начале 20в. в стране сложился биржевой механизм крупных операций с ценными бумагами. Основное место на рынке по прежнему занимал Фондовый отдел Санкт- Петербургской биржи. Он действовал как акционерное общество закрытого типа и находился в подчинении канцелярии по кредитной части Министерства финансов. Операции с ценными бумагами осуществлялись и в Российских банках. Они выдавали ссуды под ценные бумаги. Все ценные бумаги должны были котироваться  на бирже с целью установления их рыночной цены. В связи с развитием кредита под залог ценных бумаг в банках сконцентрировались огромные пакеты акций.

    В результате успешных реформ рынок ценных бумаг активно развивался и достиг наибольшего развития в 1914. Дальнейшему развитию помешали военные события. Начало первой мировой войны ввергло фондовый рынок Российской империи в глубокий кризис. Наметившаяся к середине 1915г. тенденция оживления деятельности из-за политической нестабильности в стране не привела к полному восстановлению фондового рынка. После февральских событий 1917г. экономическое положение страны стало серьезно ухудшатся.  Рост военных расходов, высокие темпы инфляции и огромный  государственный долг, вынудили прибегнуть к  внутреннему заимствованию. Но принятые меры не смогли вывести страну из кризиса и к концу 1917г. рынок ценных бумаг прекратил свое существование.
3.История развития бирж
     Если первая биржа в Западной Европе открылась в 1500 г. в Бельгии, то в России их зарождением считается 1703г.

     Биржи – это регулярно происходящие в определенном месте и в определенное время собрания людей с целью заключения торговых сделок.

     Однако купеческие собрания, носившие биржевой характер, проходили в стране еще в 17 веке в Великом Новгороде, Москве, Нижнем Новгороде. Петром I была организована по типу Амстердамской первая биржа в России, но она не стала регулярной. Лишь в 1705г. для биржевых сделок было построено особое здание перед Новыми купеческими рядами и определен регламент работы – отведено время для купеческих собраний. В 1721 Петр I подписал Регламент Главного магистрата, где предписывалась организация бирж и в ряде других городов империи. В 1796г уже при Екатерине II возникает вторая биржа в Одессе,  в 1816г – в Варшаве, в правление Александра I, в 1821г. – в Москве.  В первой половине 19в. в России действовала 21 биржа.

     В 1883г.  Министерством финансов было принято правило согласно которому назначало фондовых маклеров, утверждало  состав Совета фондовых бирж и могло изменять его по своему усмотрению.

     Совет фондового отдела бирж определял распорядок собраний, издавал правила биржевых сделок, определял маклерскую таксу, разрешал возникающие при сделках споры, принимал решения о допущениях ценных бумаг к котировке.

     Согласно правилам биржевая публика состояла из:

- Действительных членов - формировались из числа представителей банка и лиц имеющих промысловое свидетельство первого разряда на производство банковских операций.  Они имели право заключать сделки без помощи маклеров.

- Постоянные посетители - могли быть лица, имевшие промысловое свидетельство первой гильдии. Они имели право присутствия на биржевом собрании,  право через посредничество фондовых маклеров заключать сделки. Фондовым маклерам запрещалось быть дилером.

- Гости – допускались на биржу по рекомендации действительных членов без права заключения  сделок.

    Маклерами могли стать представители купеческого или мещанского (городского) сословий, не моложе 25-30 лет, российские подданные, сдавшие экзамен на профпригодность и отвечавшие определенным нравственным нормам.

     На биржах, правда, не везде, имелись эксперты по качеству товаров, браковщики, приемщики товаров. Кассиры, инкассаторы, охранники товарных складов объединялись в биржевые артели.

     Все желающие участвовать в биржевой торговли могли совершать сделки путем открытия специального (онкольного) счета в банке, на который клиент вносил средства для покупки ценных бумаг (не менее 100 руб.). При этом зачастую банк выступал как фондовый спекулянт, зарабатывая деньги не только на посреднических операциях, но и как кредитор.

    В этот период российские биржи были чисто товарными. На них совершались операции покупки и продажи товаров, страхования судов и реже, в связи с товарными операциями. По мере развития внутренней и внешней торговли на санкт – петербургской , а за ней и на других биржах появились «процентные» бумаги. На санкт- петербургской бирже впервые в России в 1809г. были выпущены облигации 7% займа на 3 млн. рублей. В следующие десять лет – еще пять займов.

    В ходе промышленного переворота в ведущих странах Европы (Англии, Франции, Голландии) и США увеличилось количество товарных, а затем фондовых бирж. Последние торговали уже не товарами, а ценными бумагами – акциями, облигациями государственных займов. Россия не была исключение.  В этот же период происходит слияние банковского и промышленного капитала и образование финансового капитала.

     Отличие российских бирж от западных заключалось в низком уровне биржевой техники, сдерживающей массовое заключение сделок на определенный срок; в недостаточной корпоративной организованности купечества. Проявлялось негативное отношение к бирже со стороны населения.  Развитие российских бирж государство сдерживало своей чрезмерной опекой. С 1893г. Министерство финансов проводит ревизии книг маклеров; 1895г. вводится положение о необходимости получения разрешения Министерства финансов  на допуск ценностей к котировке на бирже.

     До середины 19в. понятие «фондовая биржа» можно отнести лишь к Петербургской биржи, так как сделки с акциями совершались преимущественно там. Но и она до начала 20в. считалась товарной, ведь операции с ценными бумагами осуществлялись лишь по правилам торговли товара.  Преобладали биржи смешанного характера, иногда их называли универсальными.

     Первые специализированные биржи возникли в последнем десятилетии 19в. в: Петербурге- Калашниковская хлебная в 1895, в Москве – московская хлебная в 1896г.

     Российские биржи в отличие, от  Западной Европы, не облагались фиксированными налогами в пользу государства.

    Лишь в 1900г. (закон от 27 июля) фондовая биржа России стала самостоятельным институтом, пользующегося поддержкой государства.  В дальнейшем биржевая реформа была развита еще в ряде документов. В 1901г. утверждены «Правила для фондового отдела Санкт- Петербургской биржи», в 1902г. – «Правила о допущении бумаг к котировке на фондовом отделе Санкт- Петербургской биржи». В этих законах нашли отражение основные принципы государственного контроля и регулирования торговли государственными ценностями.

     Тем не менее, первые российские биржи, несмотря на жесткие требования к их деятельности находились до 1914г. в расцвете. После революции фондовый рынок практически прекратил свое существование. После революции фондовый рынок практически прекратил свое существование. Декретом первого светского правительства были запрещены все операции с ценными бумагами и аннулированы государственные займы.

     В период НЭПа товарные биржи и фондовые отделы при биржах существовали с 1921г. по 1930г. Организация фондовых бирж в СССР осуществлялась в соответствии с постановлением ВЦИК и СНК о валютных операциях.

     В фондовых отделах бирж  допускались сделки купли – продажи иностранной валюты и векселей, чеков и иных платежных документов, государственных ценных бумаг, облигаций государственных и кооперативных предприятий, иностранных ценных бумаг, допущенных к обращению в СССР.

     В отдельные периоды государство прибегало к размещению облигаций среди предприятий и населения с целью финансирования бюджетных расходов. Всего с 1922г. по 1957г. было размещено 45 государственных займов. Причем принудительное приобретение не сулило населению больших выгод.

     Первые фондовые биржи на территории СССР появились в конце 1990г., еще до того как в обращение поступили ценные бумаги, которыми они предполагали торговать.

     Сегодня можно с уверенностью говорить, что фондовый рынок современной России сложился.

    

    
Заключение
Делая вывод о развитии бирж в  Российской империи можно отметить что, вплоть до 1917г. не было специальных фондовых бирж и очень мало специализированных товарных. Преобладали биржи смешанного характера. «Европеизацию» российских бирж государство сдерживало чрезмерным контролем. Но все же ценные бумаги играли значительную роль:

- ценные бумаги выступали гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц

- размещение ценных бумаг являлось  эффективным способом мобилизации ресурсов для развития производства

- ценные бумаги активно участвовали в обслуживании товарного и денежного обращения

- курсы ценных бумаг, складывавшиеся  в фондовых отделах общих бирж, являлись барометром тех или иных изменений в экономической, социальной и политической жизни страны
Решение задачи
Условие

Владелец векселя на сумму 1500 тыс. руб. предъявил его банку за полгода до срока погашения. Банк для определения своего дохода использовал учетную ставку, равную 12% годовых.

Определить сумму выплаченную владельцу векселя, и сумму дисконта, полученного банком.

Решение

Доходность = ВС * % * t
   * 100%

                         ВС * τ

Доходность =1500 * 0,5 * 0,12   * 100% = 12%

                         1500 *0,5
сумма выплаченная  владельцу = 1500 * 12% : 100% = 1680 тыс. руб.

сумму дисконта полученного банком = 1680 – 1500 = 180 тыс. руб.
Список используемой литературы
1. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг – Москва: ЮНИТИ, 2003г.

2. Ионичев И.П.  История экономики, внешние экономические связи России                                                                  (19в – начало 20в.) – Москва: Аспект-Пресс, 2004г.

3. Колтынюк Б.А.  Рынок ценных бумаг: учебник – Санкт – Петербург:                       Михайлова, 2000г. 

4. Толмачева Р.П. Экономическая история: учебник – Москва 2003г.