МИНИСТЕРСВО ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ

САНКТ – ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ (ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ)

КУРСОВАЯ РАБОТА

 По дисциплине:

“ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА”


Выполнила ст-ка гр. 729 СЭ

                                                                       Гинендлина М.Е.
                                                                       Проверила_____________________


г. Санкт – Петербург

2005 г

СОДЕРЖАНИЕ
Введение
1.     Исходные данные
2.     Расчет  налога на имущество
3.     Структура погашения кредита
4.     Диаграмма погашения кредита
5.     Отчет о движении денежных средств
6.     Диаграмма денежного потока
7.     Отчет о прибылях и убытках
8.     Диаграмма балансовой и чистой прибыли
9.     Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта
10. Финансовый профиль проекта
11. Точка безубыточности
11.1   Расчет точки безубыточности для детали № 1

11.2    Расчет точки безубыточности для детали № 2
     12. Заключение
ВВЕДЕНИЕ.
Инвестиции (от  английского  слова investment) представляют собой

вложения капитала с целью получения от этого  в  будущем  доходов  или

иных результатов.

Немаловажная роль  в развитии инвестиционной сферы должна принадлежать банковской системе. Осуществляя финансирование капитальных вложений, банки участвуют в расширении и обновлении  основных  фондов  на предприятии, тем самым способствуя интенсивному развитию экономики.

Планируемые, реализуемые и  осуществленные  инвестиции  принимают форму капитальных  (инвестиционных)  проектов.  Выбор  инвестиционного проекта осуществляется на основе  оценки  его  эффективности.  Процесс анализа доходности  инвестиционного проекта путем сопоставления затрат на проект и результатов его реализации носит название  анализа  эффективности инвестиционных проектов.

Экономический анализ эффективности проектов капиталовложений  является многостадийным процессом,  включающим в себя постановку задачи, анализ и принятие решения о целесообразности инвестирования капитала и охватывающим многочисленные этапы от зарождения идеи до принятия окончательного решения.
1.     ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ

В данной курсовой работе предлагается оценить целесообразность организации производства по выпуску деталей двух наименований (№ 753-08 и № 753-58) на основании данных, представленных в Таблице №1.

Исходные данные:

№ п/п	Наименование показателей	Деталь № 753-08	Деталь № 753-58
1.	Программа выпуска, шт./год	12500	13400
2.	Стоимость оборудования, руб.	1700000
3.	Стоимость зданий и сооружений, руб.	3196908
4.	Капитальные затраты, руб.	4896908
5.	Оборотный капитал,  руб.	199778
6.	Объем инвестиций, руб.	5096686
7.	Переменные затраты, руб./шт.	25,3	76,8
8.	Постоянные затраты, руб./шт.	427,9	380,5
9.	Себестоимость, руб./шт.	453,2	457,3
10.	Цена без учета НДС, руб./шт.	589,16	594,49
11.	Ставка дисконтирования, %	17
12.	Период реализации проекта, лет	8
13	Период возвращения кредита, лет	4
14.	Величина собственного капитала, %	50

Предполагается осуществить инвестиции в 1 год реализации проекта, и в том же году выполнить программу выпуска на 80%. В последующие года поставлена  цель выйти на заданную мощность, и лишь в последний год выпуск продукции составит 90%. По истечении срока реализации проекта все имущество реализуется по ликвидационной стоимости.
1.     Стоимость оборудования на начало 2005г составляет 1700000,00 руб.

 ( из Таблица №1 Исходные данные)

На период с 2006 по 2012 год стоимость оборудования на начало года равна стоимости оборудования на конец предыдущего года.
2.     Амортизация оборудования 9,8%

1700000,00 * 9,8 % = 166000,00 руб.
3.     Стоимость оборудования на конец 2005г.

170000,00 – 166000,00 = 1533400,00 руб.

На период с 2006 по 2012 год стоимость оборудования на конец года рассчитывается аналогичным образом
4.     4. Стоимость зданий и сооружений на начало 2005г составляет 3196908,00 руб. (см. Таблица №1 Исходные данные)

На период с 2006 по 2012 год стоимость зданий и сооружений на начало года равна стоимости оборудования на конец предыдущего года.
5.     Амортизация зданий и сооружений 2,4 %

3196908,00 * 2,4 % =  76725,79 руб.
6.     Стоимость зданий и сооружений на конец 2005г:

3196908,00 – 76725,79 =  3120182, 21 руб.

На период с 2006 по 2012 год стоимость зданий и сооружений на конец года рассчитывается аналогичным образом.
7.     Стоимость имущества на начало года:

1700000,00 + 3196908,00 = 4896908,00 руб.
Стоимость имущества на конец года:

1533400,00 + 3120182,21 = 4653582,21 руб.
8.     Среднегодовая стоимость имущества:

(4896908,00 + 4653582,21) / 2  =  4775245,10 руб.
9.     Налог на имущество:

 4775245,10 * 2,2 % = 105055,39 руб.
 Ликвидационная стоимость имущества – 2950301,66 руб.
3.     СТРУКТУРА ПОГАШЕНИЯ КРЕДИТА.

Таблица № 3

Период возвращения кредита 4 года

Показатели (тыс. руб.)	2005	2006	2007	2008
1.Сумма кредита на начало года	2 548,34	2 052,61	1 472,59	793,98
2. Сумма задолженности	928,96	928,96	928,96	928,96
2.1 % за пользование кредитом	433,22	348,94	250,34	134,98
2.2 Погашение суммы долга	495,74	580,01	678,61	793,98
3. Сумма кредита на конец года	2 052,61	1 472,59	793,98	0,00

1.     Сумма кредита на начало 2005г. составляет 50% от общего объема инвестиций.

5096686,00 / 2 = 2548343,00 руб.

              

2.     r = 17 %

     Кд = 1 / (1+ r) n

     К = r / (1 – Кд )
Кд = 1 / (1 + 0,17 ) 4 = 0,53

К = 0,17 / (1 – 0,53) = 0,36
Сумма задолженности:

2548,34 * 0,36 = 928,96 тыс. руб.
2.1   % за пользованием кредитом:

2548,34 * 0,17 = 433,22 тыс. руб.
2.2   Погашение суммы долга:

          928,96  - 433,22 = 495,74 тыс. руб.
3.     Сумма кредита на конец года:

2548,34 – 495,74 = 2052,61 тыс. руб.
        

1.     Приток денежных средств

1.1   Выручка без НДС      (Q1*Ц1) + (Q2*Ц2)

          2005г.

         ((12500*589,16) + (13400*594,49) ) * 0,8 = 12264532,8 руб.

         2006 – 2011г.

(12500*589,16) + (13400*594,49) = 15330666,00 руб.

2012г.

((12500*589,16) + (13400*594,49) ) * 0,9 = 13797599,4 руб.

1.2   Ликвидационная стоимость имущества в 2012г. – 2950301,66 руб.

      (из Таблицы №2)

1.3   Кредит в 2005г -  2548343,00 руб.

Итого приток: 1.1 + 1.2
2.     Отток денежных средств

2.1   Инвестиции в 2005г - 5096686,00 руб.

2.2   Себестоимость производства

(Q1* С/с1) + (Q2*С/с2)

          2005г.

         ((12500*453,2) + (13400*457,3) ) * 0,8 = 9 434 256,00 руб.

         2006 – 2011г.

(12500*453,2) + (13400*457,3) =  11 792 820,00 руб.

2012г.

((12500*453,2) + (13400*457,3)) * 0,9 = 10 613 538,00 руб.

2.3   % за пользованием кредитом – стр. 2.1 из таблицы № 3

2.4   Налог на имущество – стр.9 из таблицы № 2

2.5   Налогооблагаемая прибыль:

(1.1+1.2) – 2.2 – 2.3 -2.4

2005г

12264532,8 - 9 434 256,00 - 433 218,31 - 105 055,39 = 2 292 003,10 руб.

2.6   Налог на прибыль составляет 24% от налогооблагаемой прибыли.

2005г

2 292 003,10 * 0,24 = 550080,74 руб.

Итого отток: 2.2 + 2.3 +2.4 +2.6

     2005г

     9 434 256,00 - 433 218,31 - 105 055,39 + 550080,74 = 10 522 610,45 руб.

3. Чистая прибыль  2.5 – 2.6

2005г

2 292 003,10 - 550080,74 = 1 741 922,35 руб.

4. Амортизация. 

Из таблицы № 2 сумма строк 2 и 5

166 600,00 + 76725,79 = 243 325,79 руб.

5. Денежные потоки с учетом амортизации  3 + 4

2005г

1 741 922,35 + 243 325,79 = 1 985 248,15 руб.

 

Прибыль от реализации: 1-2-3-4

12 264 532,80 - 9 434 256,00 - 433 218,31 - 105 055,39 = 2 292 003,10 руб.
Валовая прибыль: 5+6

2112г

3 116 478,18 + 2 950 301,66 = 6 066 779,84 руб.
     Налог на прибыль 24%

     2 292 003,10 * 0,24 = 550 080,74
     Чистая прибыль:

     2 292 003,10 - 550 080,74 = 1 741 922,35 руб.

    

     Погашение суммы долга из стр. 2.2 таблицы № 3
     Чистая прибыль к распределению:

     1 741 922,35 - 495 737,10 = 1 246 185,26 руб.
        
9.     РАСЧЕТ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ

ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
1.     Показатели без дисконтирования.

1.1   Бухгалтерская рентабельность.
Р
бух = (Пср / ОПФ) * 100

Пср – среднегодовая прибыль

ОПФ – среднегодовая стоимость имущества
Пср = (1 741 922,35+2 347 792,59+2 426 798,60+2 518 544,00+2 625 194,49+2 629 262,90+2 633 331,31+4 610 752,68) / 8 = 2691699,86
ОПФ = (4 775245,10+4 531919,31+4 045267,73+3 801941,94+3 558616,14+3 315290,35+ 315290,35+3 071964,56) / 8 = 3923604,83
Рбух = (2691699,86 / 3923604,83) * 100 = 68,6 %
1.2   Рентабельность инвестиций
                               Ринв = ( Пср/ И) * 100

 

Ринв = (2691699,86 / 5096686,00) * 100 = 52,8 %
1.3   Срок окупаемости

Упрощенный вариант
                               Ток = И / Дгод
Ток = 5096686,00 / 2691699,86 = 1,89 л

Инвестиции	Доход
2005 (0)	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012
5096686,00	1 741 922,35	2 347 792,59	2 426 798,60	2 518 544,00	2 625194,49	2 629 262,90	2 633 331,31	4 610 752,68

2.     Показатели с дисконтированием

2.1   NPV (Чистая приведенная стоимость)
NPV
=        (Д
i * Li
) – И
r = 17 %

P = Fn / ( 1 + r )

Год	Fn	( 1 + r )	P
2005	1 741 922,35	1,1700	1 488 822,53
2006	2 347 792,59	1,3689	1 715 094,30
2007	2 426 798,60	1,6016	1 515 221,59
2008	2 518 544,00	1,8739	1 344 021,13
2009	2 625 194,49	2,1924	1 197 380,48
2010	2 629 262,90	2,5652	1 024 988,15
2011	2 633 331,31	3,0012	877 413,82
2012	4 610 752,68	3,5115	1 313 061,09
ИТОГО:			10 476 003,08

NPV
=  10 476 003,08 -  5096686,00   =   5379317,08  
2.2   Индекс рентабельности

  

    PI =         Д
i * Li /
    
  
И
i * Li = NPV
/ И
PI =  10 476 003,08 /  5096686,00   =   2,05
PI  > 1, т.е проект рентабельный
2.3.          Внутренняя норма рентабельности.
Кд = 1 / ( 1 +
r
)

 

Год	Поток денежных единиц	Кд при       r = 17	Денежный поток с дисконтированием	Кд при       r = 43	Денежный поток с дисконтированием
0	-5 096 686,00	1	-5 096 686,00	1	-5 096 686,00
1	1 741 922,35	0,8547	1 488 822,53	0,6993	1218127,52
2	2 347 792,59	0,7305	1 715 094,30	0,4890	1148120,977
3	2 426 798,60	0,6244	1 515 221,59	0,3420	829899,7289
4	2 518 544,00	0,5337	1 344 021,13	0,2391	602289,6395
5	2 625 194,49	0,4561	1 197 380,48	0,1672	439016,9587
6	2 629 262,90	0,3898	1 024 988,15	0,1169	307480,6484
7	2 633 331,31	0,3332	877 413,82	0,0818	215354,1473
8	4 610 752,68	0,2848	1 313 061,09	0,0572	263683,848
ИТОГО			5 379 317,08		-72 712,53

2.4.          Срок окупаемости с дисконтированием
IRR
=
r1
+
NPV1
/ (
NPV1
–
NPV2
) * (
r2
–
r1
)
IRR = 17 + 5379317,08 / ( 5379317,08 + 72712,53 ) *  ( 43 – 17 ) = 

17 + 0,98666 *  26 = 17 + 25,65324 = 42,65324   ~   43 %
10. ФИНАНСОВЫЙ ПРОФИЛЬ ПРОЕКТА

Год	Поток денежных единиц по годам	Куммулятивный ден-ый поток без дисконт-ия	Кд при       r = 17	Ден-ый поток с дисконт-ем по годам	Куммулятивный ден-ый поток с дисконт-ем
2005 (0)	-5 096 686,00	-5 096 686,00	1	-5 096 686,00	-5 096 686,00
2005 (1)	1 741 922,35	-3 354 763,65	0,8547	1 488 822,53	-3 607 863,47
2006 (2)	2 347 792,59	-1 006 971,06	0,7305	1 715 094,30	-1 892 769,18
2007 (3)	2 426 798,60	1 419 827,54	0,6244	1 515 221,59	-377 547,59
2008 (4)	2 518 544,00	3 938 371,54	0,5337	1 344 021,13	966 473,54
2009 (5)	2 625 194,49	6 563 566,03	0,4561	1 197 380,48	2 163 854,03
2010 (6)	2 629 262,90	9 192 828,93	0,3898	1 024 988,15	3 188 842,17
2011 (7)	2 633 331,31	11 826 160,23	0,3332	877 413,82	4 066 255,99
2012 (8)	4 610 752,68	16 436 912,91	0,2848	1 313 061,09	5 379 317,08
ИТОГО		39 919 246,47		5 379 317,08	4 789 876,58

11.РАСЧЕТ ТОЧКИ БЕЗУБЫТОЧНОСТИ
Q
= Пост / ( Ц – Пер )
11.1 ДЛЯ ДЕТАЛИ №  753-08

Программа выпуска шт. в год	Выручка без НДС	Постоянные затраты	Переменные затраты	Себестоимость
5000	2 945 800	5 348 750	126 500	5 475 250
10000	5 891 600	5 348 750	253 000	5 601 750
15000	8 837 400	5 348 750	379 500	5 728 250

Q = 5348750 / ( 589,16 – 25,3 ) = 9486 шт.
11.3   ДЛЯ ДЕТАЛИ №  753-58

Программа выпуска шт. в год	Выручка без НДС	Постоянные затраты	Переменные затраты	Себестоимость
5000	2 972 450	5 098 700	384 000	5 482 700
10000	5 944 900	5 098 700	768 000	5 866 700
15000	8 917 350	5 098 700	1 152 000	6 250 700

Q = 5098700 / ( 594,49 – 76,8 ) =  9849 шт.
12.  ЗАКЛЮЧЕНИЕ
     Инвестиции представляют собой вложения капитала с целью получения от этого в будущем доходов или иных результатов.

     Планируемые, реализуемые и  осуществленные  инвестиции  принимают форму капитальных  (инвестиционных)  проектов.  Выбор  инвестиционного проекта осуществляется на основе  оценки  его  эффективности.  Процесс анализа доходности  инвестиционного проекта путем сопоставления затрат на проект и результатов его реализации носит название  анализа  эффективности инвестиционных проектов.

     Для оценки инвестиционных проектов могут использоваться различные методы и экономические показатели, позволяющие судить об экономической целесообразности капиталовложений,  о финансовых преимуществах  одного инвестиционного проекта над другим.