Федеральное агентство по образованию  РФ

ГОУ  ВПО  Орловский государственный университет

ФАКУЛЬТЕТ ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ

КАФЕДРА ПРИКЛАДНЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ДИСЦИПЛИН
КУРСОВАЯ РАБОТА ПО ДИСЦИПЛИНЕ

«ДИАГНОСТИКА КРИЗИСНОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ»

НА ТЕМУ:

«ФОРМУЛА DU PONT – ИНСТРУМЕНТ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ».
                                                                                                            Выполнила студентка

                                                                                                            4 курса 408 группы

                                                                                                            Аронова А.Д.

                                                                                                            Руководитель:                                                                                        

                                                                                                            Полякова О.И.
2009

ПЛАН
Тема: Формула Du Pont – инструмент анализа финансового состояния предприятия
ВВЕДЕНИЕ        3                                                                                                               

Глава I Методы прогнозирования возможного банкротства предприятия 5

1.1.          Отечественные подходы 5

1.2.          Зарубежные подходы 8

Глава II Краткая характеристика финансово-хозяйственной деятельности предприятия ОАО «Торгово-финансовая компания «КАМАЗ»

2.1 Характеристика организационного построения ОАО «ТФК «КАМАЗ»

        2.2  Комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Торгово-финансовая компания «КАМАЗ»

Глава III Оценка возможности банкротства с помощью формулы Du Pont

3.1.  Оценка возможности банкротства ОАО «Торгово-финансовой компании «КАМАЗ» с помощью формулы Du Pont

3.2. Рекомендации по развитию предприятия ОАО «ТФК «КАМАЗ»

Заключение

Библиографический список

Приложение А

Приложение Б

Приложение В

Приложение Г


ВВЕДЕНИЕ

Задача прогнозирования банкротства как самостоятельная проблема возникла в развитых странах после окончания Второй мировой войны. Этому способствовал рост числа обанкротившихся предприятий в связи с сокращением военных заказов. В тот период стала актуальной задача определения условий, ведущих предприятие к несостоятельности, а также распознание ее ранних симптомов. Сначала этот вопрос решался методом проб и ошибок, что приводило к существенным просчетам.

Переход нашей страны к рыночной экономике сделал актуальной оценку финансового состояния хозяйствующих субъектов. В результате в практике финансового анализа появилось большое число методик, как зарубежных, так и отечественных. Все эти методики можно разделить на две группы:

1)                           качественные методы анализа  - это методы проведения анализа состояния отдельных функциональных подсистем управления (маркетинг, производство, кадры, финансы и т.д.) Предметом качественного анализа служит выявление внутренних причин несостоятельности

2)                           количественные методы анализа. С их помощью проводится диагностика конкретных финансовых  параметров и их соотношений (расчет коэффициентов).

Формула Du Pont (Дюпона), которой в курсовой работе будет уделено особое внимание, относится ко второй группе методов, а конкретно является одной из факторных моделей известных западных экономистов, наряду с моделями Э.Альтмана, Г.Тишоу и др.

Факторный анализ используется для исследования влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощью экономико-математических детерминированных или стохастических методов.

 Данный анализ необходим не только для убыточных предприятий, но и для поддержания финансовой устойчивости на «здоровом» уровне, чтобы по его результатам своевременно реагировать на возникающие неблагоприятные явления.

Целью курсовой работы является изучение одной из факторных моделей оценки возможности банкротства – формулы Дюпона и применение ее на практике.

Курсовая работа выполнена на материалах предприятия ОАО «Торгово-финансовая компания «КАМАЗ».

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- рассмотреть методы прогнозирования банкротства в отечественной и зарубежной практике;

- дать оценку финансово-хозяйственной деятельности ОАО «ТФК «КАМАЗ»;

- провести оценку возможности банкротства при помощи формулы Du Pont и дать рекомендации по возможному развитию вышеуказанного предприятия.




Глава
I
. Методы прогнозирования возможного банкротства предприятий

Прогнозирование в общем смысле – это попытка заглянуть в будущее . Традиционно в прогнозировании используются три измерения: время (как далеко вперед мы пытаемся заглянуть?), направление (каковы тенденции будущего?) и величина (как велики будут перемены?). Все эти аспекты применимы, соответственно, и к прогнозированию банкротства предприятий.

В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько отличающихся методик и математических моделей диагностики вероятности наступления банкротства коммерческих организаций. Рассмотрим их подробнее.
1.1.        
Отечественные подходы

Среди отечественных методик прогнозирования банкротства хотелось бы выделить следующие:

- метод рейтинговой оценки финансового состояния предприятия. Данный метод был предложен Р.С. Сайфулиным и Г.Г. Кадыковым.

Основой данной методики является расчет рейтингового числа, которое вычисляется, как:

R = 2Коб + 0,1Ктл + 0,08Ки + 0,45Км + Кпр,

где Коб — коэффициент обеспеченности собственными средствами (КО > 0,1); Ктл — коэффициент текущей ликвидности (Ктл > 2); Ки — интенсивность оборота авансируемого капитала, которая характеризует объем реализованной продукции, приходящийся на один рубль средств, вложенных в деятельность предприятия (Ки > 2,5); Км — коэффициент менеджмента, характеризуется отношением прибыли от реализации к величине выручки от реализации (Км > (n–1)/r, где r — учетная ставка Центробанка); Кпр — рентабельность собственного капитала — отношение балансовой прибыли к собственному капиталу (Кпр > 0,2).

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

Рейтинговая оценка финансового состояния может применяться в целях классификации предприятий по уровню риска взаимоотношений с ними банков, инвестиционных компаний, партнеров. Диагностика несостоятельности на базе рейтингового числа, однако, не позволяет оценить причины попадания предприятия в «зону неплатежеспособности». Кроме того, нормативное содержание коэффициентов, используемых для рейтинговой оценки, также не учитывает отраслевых особенностей экономического субъекта.

В этой связи предприятие вправе самостоятельно разрабатывать систему рейтинговой оценки, отобрав наиболее значимые для схожих по ряду признаков предприятий показатели. Таким образом, полученные на основе использования описанных методов результаты по всем видам рассмотренных показателей позволяют установить финансовое состояние предприятия, что должно являться основанием для принятия управленческих решений по дальнейшему функционированию рассматриваемого предприятия.

Существуют также и другие модели рейтингового анализа, например предложенные А.Д.Шереметом или Н.П.Кондраковым.

-  следующая модель была предложена учеными Иркутской государственной экономической академии. Это четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), называемая также моделью R-счета, которая имеет следующий вид:

R=8,38K1 + K2+0,054K3+0,63K4,
где К1 - оборотный капитал/активы;
К2 - чистая прибыль (убыток)/собственный капитал;
К3 - выручка от реализации/активы;
К4 - чистая прибыль (убыток) отчетного периода/интегральные затраты.

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется следующим образом: 





К очевидным достоинствам данной модели можно отнести то, что механизм ее разработки и все основные этапы расчетов достаточно подробно описаны в источнике.

- существует также методика прогнозирования банкротства с учетом специфики отраслей.  Она разработана учеными Казанского государственного технологического университета. Они предлагают деление всех предприятий по классам кредитоспособности. Расчет класса кредитоспособности связан с классификацией оборотных активов по степени их ликвидности.

Особенности формирования оборотных средств в нашей стране не позволяют прямо использовать критериальные уровни коэффициентов платежеспособности (ликвидности и финансовой устойчивости), применяемых в мировой практике. Поэтому создание шкалы критериальных уровней может опираться лишь на средние величины соответствующих коэффициентов, рассчитанные на основе фактических данных однородных предприятий (одной отрасли).

Распределение предприятий по классам кредитоспособности происходит на следующих основаниях:

                  - к первому классу кредитоспособности относят фирмы, имеющие хорошее финансовое состояние (финансовые показатели выше среднеотраслевых, с минимальным риском невозврата кредита);

                  - ко второму - предприятия с удовлетворительным финансовым состояние (с показателями на уровне среднеотраслевых, с нормальным риском невозврата кредита);

                  - к третьему классу - компании с неудовлетворительным финансовым состоянием, имеющие показатели на уровне ниже среднеотраслевых, с повышенным риском непогашения кредита.

Поскольку, с одной стороны, для предприятий разных отраслей применяются различные показатели ликвидности, а, с другой, специфика отраслей предполагает использование для каждой из них своих критериальных уровней даже по одинаковым показателям. Учеными Казанского государственного технологического университета были рассчитаны критериальные значения показателей отдельно для каждой из таких отраслей, как: промышленность (машиностроение), торговля (оптовая и розничная), строительство и проектные организации, наука (научное обслуживание).

 В случае диверсификации деятельности предприятие отнесено к той группе, деятельность в которой занимает наибольший удельный вес.
1.2.        
Зарубежные подходы

В зарубежной литературе также существует множество различных моделей прогнозирования возможного банкротства.  К наиболее широко используемым относятся модели Альтмана, Лиса, Фулмера, Тишоу, оценка финансового состояния по показателям Бивера, многофакторный анализ по модели Дюпон и др.

Приведем краткую характеристику некоторых из них:

1)                модель Альтмана была построена методом пошагового дискриминационного анализа на выборке из 66 компаний -- 33 успешных и 33 банкротов. Первая версия модели включала 22 предположительно значимых коэффициента, полученных из данных финансовой отчетности. Коэффициент, имеющий наименьшую статистическую значимость, отбрасывался, после чего построение модели и анализ статистической значимости коэффициентов повторялись. Когда число коэффициентов уменьшилось с пяти до четырех, статистическая достоверность модели резко снизилась, что заставило Альтмана сделать вывод о том, что вариант с пятью коэффициентами является предпочтительным. В общем виде модель Альтмана выглядит так:

Z = 1,2A + 1,4B + 3,3C + 0,6D + 0,999(9)E, где:

A =	Оборотный капитал/совокупные активы

B =	Нераспределенная прибыль/сумма активов

C =	Прибыль до уплаты процентов и налогов/сумма активов

D =	Рыночная стоимость собственного капитала/заемный капитал

E =	объем реализации/сумма активов

Зависимость возможности банкротства от значения показателя Z представлена ниже в форме таблицы.

 



При Z < 2,675 наступление неплатежеспособности неизбежно.

2)                Помимо модели Альтмана существует модель Фулмера, которая корректирует недостатки первой, т.к. Модель Альтмана включает показатель рыночной капитализации акций и, таким образом, применима только к компаниям, на акции которых существует публичный рынок. Американская компания, желающая выпустить акции в публичное обращение, обязана иметь годовой объем реализации не менее 15 миллионов долларов. С учетом того, что оборачиваемость активов в большинстве отраслей американской экономики находится в пределах 0,9-1,9, это означает, что минимальный размер активов такой фирмы составляет около восьми миллионов долларов.

Модель Фулмера построена по выборке из гораздо меньших фирм (средний размер активов – 455 000 долларов) и не содержит показателей рыночной капитализации.

Начальная версия модели Фулмера включала 40 коэффициентов. Модель предсказывает точно в 98% случаев на год вперед и в 81% случаев на два года вперед. Общий вид модели выглядит следующим образом:

H = 5,528 V₁ + 0,212 V₂ + 0,073 V₃ + 1,270 V₄  - 0,120 V₅ + 2,335 V₆ + 0,575 V₇ + +1,083 V₈ + 0,894 V₉ – 6,075

где V₁ = нераспределенные прибыли прошлых лет/ совокупные активы

 V₂ = объем реализации/ совокупные активы

V₃ = прибыль до уплаты налогов/совокупные активы

V₄=денежный поток/полная задолженность

V₅ = долг/совокупные активы

V₆ = текущие пассивы/ совокупные активы

V₇ = log (материальные активы)

V₈ = оборотный капитал/полная задолженность

V₉ = log (прибыль до уплаты процентов и налогов/ выплаченные проценты)






Наступление платежеспособности неизбежно при H < 0.

3)                формула Du Pont. Она носит такое название, потому что компания Дюпона первой стала использовать ее в системе финансового менеджмента. Расчет по данной формуле производится следующим образом - числитель и знаменатель формулы расчета рентабельности активов умножается на объем реализации продукции.

ЧП/А=(ЧП*РП)/(А*РП)=(ЧП/РП)*(РП/А), где
ЧП - чистая прибыль;
А - стоимость всех активов компании;
РП - объем реализованной продукции.

Формула Дюпона отражает зависимость рентабельности активов не только от рентабельности реализации (ЧП/РП), но и от оборачиваемости активов (РП/А), а также показывает:

- значение коэффициента оборачиваемости активов для обеспечения конкурентоспособного уровня рентабельности активов;

- значение коэффициента реализации продукции;

- возможность выбора между рентабельностью реализации продукции и скоростью оборота активов компании. Дробление рентабельности активов помогает выявить, что является причиной недостаточно высокого уровня этого показателя: рентабельность реализации, скорость оборота или оба эти коэффициента вместе.

Как итог, хотелось бы заметить, что, несмотря на множество методик прогнозирования банкротства, идеальных среди них не существует. Каждую приходится корректировать уже под конкретное исследуемое предприятие, учитывая его особенности.


Глава
II
Краткая характеристика финансово-хозяйственной деятельности предприятия ОАО «Торгово-финансовая компания «КАМАЗ»
2.1 Характеристика организационного построения ОАО «ТФК «КАМАЗ»

Объектом исследования данной курсовой работы является открытое акционерное общество «Торгово-финансовая компания «КАМАЗ».

Юридический адрес: 423800, Россия, Республика Татарстан, г.Набережные Челны, район Автомобильного завода, АБК-421. Почтовый адрес: 423800, Россия, Республика Татарстан, г.Набережные Челны, проспект Автозаводский, д.2

Открытое акционерное общество «КАМАЗ» создано 23 августа 1990 года путем преобразования Производственного объединения «КАМАЗ» Министерства автомобильного и сельскохозяйственного машиностроения СССР в акционерное общество открытого типа в соответствии с Постановлением Совета Министров СССР № 616 от 25.06.90 г. Общество зарегистрировано:

- исполкомом Набережночелнинского городского Совета народных депутатов ТАССР, решение № 564 от 23 августа 1990 г., регистрационное удостоверение № 1.

- Министерством финансов Республики Татарстан как совместное предприятие в виде акционерного общества (АО «КАМАЗ») 1 августа 1991 года с реестровым № 1.

Предмет деятельности: разработка, производство, сборка и сервисное обслуживание грузовых и легковых автомобилей, дизельных двигателей, деталей, узлов и агрегатов автомобилей, производство инструмента, оснастки, нестандартизированного оборудования, капитальный ремонт силовых агрегатов и узлов автомобилей, производство отливок из чугуна, стали и цветных металлов, поковок и штамповок, а также внутренняя и внешняя торговля и другие виды деятельности.  Полное официальное название – открытое акционерное общество «Торгово-финансовая компания «КАМАЗ». Сокращенное – ОАО «ТФК «КАМАЗ».

Группа компаний «КАМАЗ» — крупнейшая автомобильная корпорация Российской Федерации. ОАО «КАМАЗ» занимает 11-е место среди ведущих мировых производителей тяжелых грузовых автомобилей и 8-е место в мире по объемам выпуска дизельных двигателей.

В январе 2007 года «КАМАЗ» произвел 1,8-миллионный автомобиль с начала выпуска.

В феврале 2008г с главного сборочного конвейера ОАО «КАМАЗ-Дизель» сошел 2,5-миллионный двигатель.

Уставный капитал «КАМАЗа» составляет 35,36 млрд. рублей. Самые крупные пакеты акций принадлежат государству и коммерческим банкам.

Единый производственный комплекс группы организаций ОАО «КАМАЗ» охватывает весь технологический цикл производства грузовых автомобилей — от разработки, изготовления, сборки автотехники и автокомпонентов до сбыта готовой продукции и сервисного сопровождения.

В состав группы технологической цепочки входит 13 основных дочерних обществ. 12 из них находятся в городе Набережные Челны Республики Татарстан.

В группу компаний «КАМАЗ» входит 96 предприятий, включая ОАО «Туймазинский завод автобетоновозов», ОАО «НЕФАЗ» (г. Нефтекамск) и ОАО «Автоприцеп-КАМАЗ» (г. Ставрополь).

В подразделениях и дочерних обществах ОАО «КАМАЗ» работает около 59 тысяч человек. Средняя зарплата в группе организаций технологической цепочки ОАО «КАМАЗ» в 2006 году достигла 9,7 тысячи рублей, в 2007 – 13,4 тыс. рублей.

Автогигант ежегодно увеличивает объем продаж на 20-30%. В начале 2008г. компания занимала 29% российского рынка грузовых автомобилей полной массой свыше 14 тонн. Каждый второй произведенный в России и СНГ грузовик – это автомобиль КАМАЗ.

Организационная структура ОАО “КАМАЗ” является функциональной - разновидность бюрократической модели. У такой структуры, как у всех остальных есть свои достоинства и недостатки.

Из положительных качеств функциональных организационных структур можно выделить следующие: во-первых, они позволяют высшему руководству сосредоточиться на стратегических вопросах. Во-вторых, они создают условия для достижения высокой эффективности за счет специализации. Их недостатком является то, что они, во-первых, приводят к межфункциональным конфликтам, во-вторых, затрудняют межфункциональную координацию и, в-третьих, ограничивают возможности выращивания в организации менеджеров-дженералистов, т.е. менеджеров, способных решать вопросы стратегического управления.

2.2  Комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности

ОАО «Торгово-финансовая компания «КАМАЗ»
Оценка финансово-хозяйственной деятельности любого экономического субъекта - предприятия или организации - не может сводиться к анализу его бухгалтерской отчетности, сколь глубоким бы ни был такой анализ. Бухгалтерская отчетность всегда отражает лишь сложившееся на определенные моменты состояние имущества и источников финансирования предприятия, а также его финансовые результаты за ряд периодов, предшествующих анализу. К сожалению, анализ отчетности ничего не говорит о том, каковы будут это состояние и финансовые результаты в будущем. Недаром такое ретроспективное исследование американцы называют «посмертным». Сам по себе анализ прошлых успехов и неудач никакой ценности не имеет и важен лишь постольку, поскольку позволяет принимать решения относительно будущего. Такой анализ должен быть комплексным и включать оценку множества факторов, внешних и внутренних, влияние которых и на само предприятие, и на его рыночное окружение нельзя недооценивать. Обычно основу такого анализа составляет анализ основных показателей финансово-хозяйственной деятельности.

Оценка показателей финансово-хозяйственной деятельности представлена в таблице 1 на основании приложений.
Таблица 1 – Показатели хозяйственной деятельности

ОАО «Торгово-финансовая компания «КАМАЗ» за 2007-2008 гг.

Наименование показателя	2007 год	2008 год		Отклонение (+;-)	Темп роста, %
		в факт. ценах	в сопост. ценах
Товарооборот, тыс.руб.	3041313,6	3261420	2742994,1	-298319,5	90,2
Себестоимость  реализованных товаров, работ, услуг	2303784	2554489	2148434,8	-155350	93,3
Валовая прибыль	230644	163361	137393,6	-93250,4	59,6
Расходы на продажу (издержки обращения)	76507	120841	101632,5	25125,5	132,8
Уровень издержек обращения, %	2,516	3,705	3,705	1,189	147,3
Прибыль (убыток) от продаж	138240	28837	24253,2	-113986,8	17,5
Прибыль (убыток) до налогообложения	148130	115282	96957,1	-51172,9	65,5
Чистая прибыль	10573	105911	89075,7	-16241,3	84,6
Среднегодовая стоимость имущества	6925060	6376955	5363292,7	-1561767,3	77,4
Среднегодовая стоимость основных средств	73835,5	86718	72933,6	-901,9	98,8
Среднегодовая стоимость оборотных средств	5665579	5263957	4427213,6	-1238365,4	77,4
Среднесписочная численность персонала, всего	52384	52617	-	233	100,4
- в том числе торгово-оперативного	-	-	-	-	-
Фонд оплаты труда	288224	364720	306745,2	18521,2	106,4
Производительность труда	58,058	61,984	52,131	-5,972	89,8
Среднемесячная заработная плата одного работника	5,502	6,932	5,83	0,328	106
Фондоотдача	41,19	37,61	31,63	-9,56	76,8
Фондоемкость	0,024	0,027	0,023	-0,001	95,8
Фондовооруженность труда	1,41	1,65	1,39	-0,02	98,6
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств ( в числе оборотов)	0,537	0,620	0,522	-0,015	97,2
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (в днях)	671	581	489	-182	73
Коэффициент загрузки средств в обороте	1,863	1,614	1,357	-0,506	72,8
Индекс цен		1,189

Анализируя основные показатели хозяйственной деятельности предприятия необходимо отметить, что все показатели в сопоставимых ценах рассчитывались исходя из соответствующих уровней инфляции. Индекс цен в 2008 году составил – 1,189 единиц.

Исходя из данных таблицы 1, за анализируемый период следует отметить, что товарооборот предприятия уменьшался в течение анализируемого периода. Товарооборот - это объем проданных и купленных товаров организацией в денежном выражении за определенный период времени. Товарооборот за 2008 год составил в сопоставимых ценах 2742994,1 тыс. руб., что на 298319,5 тыс. руб. меньше, чем за аналогичный период  2007 года. Темп роста составил  90,2 %. Данная тенденция может привести к увеличению количества заемных средств предприятия.

Себестоимость  реализованных товаров, работ, услуг так же снизилась в сопоставимых ценах. И составила за 2008 год 2148434,8 тыс. руб., что на 155350 тыс. руб. меньше, чем за 2007 год.

 Валовая прибыль – это  часть валового дохода предприятия, которая остаётся у него после вычета всех обязательных расходов.  Валовая прибыль в сопоставимых ценах за 2008 год составило 137393,6 тыс. руб., что на 93250,4 тыс. руб. меньше, чем за аналогичный период прошлого года.

Расходы на продажу (издержки обращения) характеризуют величину потребленных ресурсов. Они представляют собой перенесенную в процессе осуществления хозяйственной деятельности часть стоимости основных фондов (амортизация, аренда, расходы на содержание и ремонт основных фондов и др.), расходы, связанные с использованием оборотных средств (транспортные расходы; расходы на хранение, подработку, подсортировку и упаковку товаров; затраты по оплате процентов за пользование займом; потери товаров и технологические отходы; расходы по таре и т. п.), расходы на использование рабочей силы (расходы на оплату труда; отчисления на социальные нужды). В 2008 году в сопоставимых ценах они составили  101632,5 тыс. руб., что на 25125,5 тыс. руб. больше, чем в 2007 году. Связано это с износом основных фондов предприятия и, как следствие, увеличением затрат на их ремонт в 2008 году. Соответственно, уровень издержек обращения увеличился с 2,516 % до 3,705 %.

Прибыль (убыток) от продаж – это валовая прибыль, уменьшенная на сумму коммерческих и управленческих расходов. Тем самым прибыль от продаж есть показатель эффективности основной деятельности предприятия, т. е. деятельности, связанной с производством и реализацией продукции, выполнением работ, оказанием услуг. В  2008 году она резко снизилась и составила в сопоставимых ценах 24253,2 тыс. руб., что на 113986,8 меньше, чем в 2007 году. Темп роста составил 17,5 %.

Прибыль (убыток) до налогообложения – это прибыль от продаж, увеличенная на суммы прочих доходов (проценты к получению, доходы от участия в других организациях, доходы от продажи основных средств и т.п.), за вычетом прочих расходов (проценты к уплате, штрафы, неустойки, расходы на создание резервов и т.п.). Показатель прибыли (убытка) до налогообложения — это показатель эффективности всей хозяйственной деятельности организации. За анализируемый период 2008 года в сопоставимых ценах уменьшилась на 51172,9 тыс. руб. по сравнением с 2007 годом.

В связи с этим чистая прибыль тоже уменьшилась в сопоставимых ценах на 16241,3 тыс. руб. Чистая прибыль – это прибыль, остающаяся после налогообложения и предназначенная в распоряжение предприятия, имеет тенденцию к росту. Темп роста составил 84,6 %.

Среднегодовая стоимость имущества определяется как частное от деления суммы, полученной в результате сложения величин остаточной стоимости имущества на 1-е число каждого месяца налогового (отчетного) периода и 1-е число следующего месяца, на количество месяцев в налоговом (отчетном) периоде, увеличенное на единицу. В 2008 году в сопоставимых ценах составила 5363292,7 тыс. руб., что на 1561767,3 тыс. руб. меньше, чем в 2007 году. Это связано с тем, что предприятие уже давно не обновляло свои основные фонды.

Среднегодовая стоимость основных средств, так же уменьшилась на 901,9 тыс. руб. в 2008 году по сравнением с 2007 годом. Темп роста составил 98,8 %.

Среднесписочная численность персонала в 2008 году увеличилась в 2008 году на 233 человека.

Увеличился также и фонд оплаты труда. Фонд оплаты труда – это целевой источник финансирования затрат на оплату труда, выплату премий, вознаграждений, относимых на себестоимость. В 2008 году он увеличился на 18521,2 тыс. руб. в сопоставимых целях по сравнению с 2007 годом. Темп роста составил 106,4 %. Увеличение обусловлено увеличением прожиточного минимума в стране и увеличением численности персонала компании.

Производительность труда – это показатель эффективности использования ресурсов труда (трудового фактора). За анализируемый период этот показатель в сопоставимых целях  в 2009 году составил 58,058 тыс.руб./человека, что меньше по сравнению с предыдущим на 5,927 тыс.руб./человека. Темп роста составил 89,8 %.

Среднемесячная заработная плата одного работника увеличилась на   0,328 тыс. руб. на человека по сравнению с аналогичным периодом 2007 года.

Фондоотдача – это обобщающий показатель, характеризующий уровень эффективности использования производственных основных фондов предприятия. Определяется делением годового объема продукции на среднегодовую полную балансовую стоимость производственных основных фондов. В 2008 году данный показатель составил 31,63 в сопоставимых ценах, что на 9,56 меньше, чем в предыдущем году. Из этого следует, что производственные основные фонды предприятие стало использовать неэффективно.

Фондоемкость – это обратный показатель фондоотдаче. Исчисляется как отношение средней стоимости основных производственных фондов к объему произведенной продукции. В 2008 году этот показатель уменьшился на 0,001 по сравнению с 2007 годом. Темп роста составил 95,8 %.

Фондовооруженность труда – это показатель стоимости активов фондов из расчета на одного работника персонала предприятия. За анализируемый период 2008 года в сопоставимых ценах показатель уменьшилась на 0,02 по сравнению с 2007 годом.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (в числе оборотов) характеризует скорость обращения оборотных средств. Он показывает, сколько раз стоимость оборотных средств, равная их среднему остатку, оборачивалась и возвращалась в денежной форме в течение данного периода времени. В 2008 году данный показатель составил 0,522  в сопоставимых ценах, что на 0,015 меньше, чем в 2007 году. Темп роста составил 98,6 %.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (в днях) показывает, сколько дней занимает один полный оборот оборотных средств. Рассчитывается как отношение числа календарных дней в периоде к коэффициенту оборачиваемости. За анализируемый период в сопоставимых ценах этот показатель составил 489 что на 182 меньше аналогичного периода предыдущего года.

Коэффициент загрузки средств в обороте – это есть величина, обратная коэффициенту оборачиваемости  средств. В 2008 году – 1,357 в сопоставимых ценах, что на 0,506 меньше предыдущего года. Темп роста составил 72,8 %.

         В результате проведенного анализа хозяйственной деятельности ОАО «ТФК «КАМАЗ» можно сделать вывод о том, по сравнению с 2007 годом в 2008 году наблюдается заметное уменьшение по большинству показателей. Это в  первую очередь связано с уменьшением показателя товарооборота 2008 года  в сопоставимых ценах по сравнению с 2007 годом, что в свою очередь произошло в связи с начавшимся мировым финансовым кризисом.


Глава
III
Оценка возможности банкротства с помощью формулы
DuPont

3.1.  Оценка возможности банкротства

ОАО «Торгово-финансовой компании «КАМАЗ» с помощью формулы
Du

Pont

На основании приложения проведем экспресс-анализ  деятельности ОАО «ТФК «КАМАЗ», используя методику Дюпона, уже упомянутую в первой главе. Данный анализ позволит оценить важнейший показатель с точки зрения инвесторов – рентабельность собственного капитала по трем показателям экономической эффективности:

- рентабельности продаж

- оборачиваемости активов

- финансового рычага или коэффициента привода.

Формула  Дюпона (Du Pont) в общем виде выглядит так:

Rск = Rпр*Koa*L, где

Rск – рентабельность собственного капитала

Rпр – разница отношения чистой прибыли к выручке и рентабельности продаж (коммерческая маржа)

Koa – оборачиваемость активов (коэффициент трансформации). Он рассчитывается, как отношение выручки-нетто к среднегодовым активам компании

L – так называемый «рычаг». Рассчитывается, как отношение величины активов к величине собственных средств.

Экономический смысл используемых коэффициентов приведен ниже в таблице 2.
Таблица 2 – Экономический смысл коэффициентов, используемых при применении модели Du Pont

Коэффициент	Экономический смысл
Доходность собственного капитала	Данный показатель является наиболее важным с точки зрения акционеров компании. Он является критерием оценки эффективности использования инвестированных акционерами средств. Определяется как частное от деления чистой прибыли на собственный капитал по балансу.
Доходность активов	Характеризует эффективность использования активов компании. Показывает, сколько единиц прибыли заработано одной единицей активов. Определяется как частное от деления чистой прибыли на общую стоимость активов (среднюю за период или на конец отчетного периода). Показатель связывает баланс и отчет о прибылях и убытках.
Коэффициент финансового рычага	Показывает степень использования задолженности. Определяется как частное от деления совокупных активов на собственный капитал. При помощи показателя можно оценить предел, до которого предприятию следует полагаться на заемные средства. Принято, что значение коэффициента не должно быть ниже трех, то есть соотношение заемных и собственных средств должно быть не менее 2.
Рентабельность продаж	Определяется как деление чистой прибыли на выручку от реализации. Коэффициент показывает, сколько единиц прибыли остается в распоряжении предприятия с каждого рубля средств, полученных от реализации продукции.
Оборачиваемость активов	Показатель характеризует количество продаж, которое может быть сгенерировано данным количеством активов. Коэффициент показывает, насколько эффективно используются активы.

Для предприятия ОАО «ТФК «КАМАЗ» данные показатели в отчетном периоде в соответствии с материалами приложений имеют следующий вид:

Rпр= -0,085

Koa = 0,426

L = 7,717

Rck = -0,279