Реферат Инвестиционная деятельность предприятия 7
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-28Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
Введение
Результаты в любой сфере бизнеса зависят от наличия и эффективности использования от инвестиционной деятельности предприятия. Поэтому забота об инвестициях является отправным моментом и конечным результатом деятельности любого субъекта хозяйствования. В условиях рыночной экономики эти вопросы имеют первостепенное значение.
Актуальность темы курсовой работы заключается в том, что профессиональное управление предприятием неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего более точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных количественных методов исследования. В связи с этим существенно возрастает приоритетность и роль анализа, основным содержанием которого является комплексное системное изучение инвестиций предприятия с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала.
Инвестиции представляют собой капитальные затраты в объекты предпринимательской деятельности для получения дохода в краткосрочном или долгосрочном периоде. Экономическая категория «инвестиции» используется в рыночной экономике.
Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. При большом выборе видов инвестиций предприятие постоянно сталкивается с задачей выбора инвестиционного решения. Принятие инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и др.
В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Однако весьма существен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных фондов никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной основе.
Целью курсовой работы является изучить и проанализировать на практическом примере инвестиции предприятия.
В ходе работы следует выполнить ряд задач:
- раскрыть суть понятия «инвестиции»;
- выполнить анализ особенностей инвестиционной деятельности на
примере предприятия;
- провести диагностику финансового состояния на примере конкретного предприятия;
-провести необходимые расчеты;
-составить выводы по итогам полученных результатов.
Объект курсовой работы - инвестиционная деятельность ОАО «Волжский Трубный Завод».
Предметом курсовой работы является особенности эффективности инвестиционной деятельности данного предприятия.
Методологической основой работы стали инструктивно-методические материалы, труды ведущих ученых по проблемам экономики предприятия, оценки финансово-хозяйственной деятельности, инвестиционной деятельности и обоснования направлений его развития. В процессе решения проблем, изложенных в работе, были использованы достижения зарубежной экономической науки, общенаучные методы и приемы, такие как методы микроэкономики, системного, статистического и экономического анализа, синтеза, выборки.
Эмпирической базой работы стали разработки, концепции и гипотезы, обоснованные и представленные в современной экономической литературе, а также материалы, опубликованные в периодических изданиях.
Вопросы инвестиций и управления инвестиционной политикой предприятия волновали и волнуют многих ученых и практиков, например, Л.И. Егорова, М.В. Егоров, Э.М. Автурханов, А.Е. Суглобов, Ю.И. Черкасова, Д.А. Ендовицкий, Г.В. Эрдман, П.И. Вахрин.
Работа имеет следующую структуру: введение, две главы, заключение. Во введении обозначены актуальность темы, цель, задачи, объект и предмет исследования. В первой главе исследуются общетеоретические вопросы, касающиеся инвестиционной деятельности предприятия и её особенностей, также исследуются существующие методы оценки эффективности инвестиций.
Во второй главе дается общая характеристика предприятия, анализ финансово-экономических позиций и инвестиционной деятельности предприятия на примере ТПЦ-1 ОАО «ВТЗ».
1 Теоретические основы инвестиций и инвестиционной деятельности предприятий
1.1 Инвестиции и их место в экономической системе
Инвестиции – это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект [3, c. 58].
Инвестиции можно классифицировать по различным признакам: в зависимости от содержания инвестируемых ресурсов, по инвесторам и объектам инвестиционной деятельности, формам собственности, характеру участия предприятия в инвестиционном процессе, периоду инвестирования. В зависимости от содержания экономических ресурсов, инвестируемых в развитие предприятия, выделяют: денежные средства, имущество, имущественные права, права пользования землей и другие ценности.
Другими формами инвестирования являются: приобретение земельных участков, имущественных прав (оцениваемых денежным эквивалентом), лицензий на передачу прав промышленной собственности, секретов производства, патентов на изобретения, свидетельств на новые технологии, полезные модели и промышленные образцы, товарные знаки, фирменные наименования, сертификаты на продукцию и технологию производства, права землепользования и т. п.
Различают инвестиции юридических и физических лиц; государства (в том числе иностранные), международных организаций. По форме собственности инвестиции подразделяются на государственные, частные и совместные с учетом иностранного капитала. Частные инвестиции характеризуют вложения средств физических лиц и предпринимательских организаций негосударственных форм собственности (в том числе иностранных). Государственные инвестиции – это вложения средств государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных бюджетных фондов. Совместные инвестиции – это инвестиции отечественных и зарубежных инвесторов в создание совместных предприятий [10, c. 135].
В зависимости от характера участия предприятия в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции. При прямом инвестировании инвестор принимает непосредственное участие в выборе объекта вложения капитала. Во втором случае за него это делает финансовый посредник или инвестиционный фонд. Непрямые инвестиции связаны с приобретением ценных бумаг.
Главным признаком классификации является объект вложения капитала, на основании которого выделяют реальные (прямые), финансовые (портфельные) и интеллектуальные инвестиции.
Реальные (прямые) инвестиции – любое вложение денежных средств в основные средства, используемые в предпринимательской деятельности для извлечения прибыли. Это вложения, направленные на увеличение активов предприятия. Реальные инвестиции направляются на новое строительство, расширение, техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий [5, c. 79].
В зависимости от задач, которые ставит перед собой предприятие в процессе инвестирования, все возможные реальные инвестиции сводятся в следующие основные группы:
а) обязательные инвестиции (или инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления) – это инвестиции, которые необходимы для того, чтобы предприятие могло и далее продолжать свою деятельность. В эту группу включаются инвестиции, цель которых – организация экологической безопасности деятельности фирмы или улучшение условий труда работников предприятий до уровня, отвечающего нормативным требованиям и т.п.;
б) инвестиции в повышение эффективности деятельности предприятия. Их цель – прежде всего, снижение материалоемкости, энергоемкости и трудоемкости изготовления продукции;
в) инвестиции в расширение производства производятся с целью увеличения объема выпуска товаров, которые предприятие уже предлагает на рынке;
г) инвестиции в создание новых производств. В результате осуществления таких инвестиций создаются совершенно новые предприятия, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся предприятием товары или оказывать новый тип услуг.
Финансовые (портфельные) инвестиции - вложения денежных средств в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными и корпоративными компаниями, а также государством с целью получения прибыли. Они направлены на формирование портфеля ценных бумаг [5, c. 81].
Интеллектуальные инвестиции или инвестиции в нематериальные активы предусматривают вложения в развитие научных исследований, повышение квалификации работников, приобретение лицензий на использование новых технологий, прав на использование торговых марок известных фирм и т.п.
С позиций структурного анализа инвестиции можно рассматривать в единстве следующих основных элементов: субъектов, объектов и собственно экономических отношений.
Участниками инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, пользователи объектов инвестиционной деятельности, другие лица. Ими могут быть хозяйствующие субъекты, банковские и небанковские финансово-кредитные институты, посреднические организации, инвестиционные биржи, граждане Беларуси, иностранные юридические и физические лица, государства и международные организации.
Основными субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы (вкладчики, покупатели, заказчики проектов, кредиторы и другие участники инвестиционной деятельности), пользователи объектов инвестирования (юридические, физические лица, государственные и муниципальные органы власти, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются объекты инвестиционной деятельности) и иные лица.
Объектами инвестиционной деятельности выступают: недвижимое имущество, в том числе предприятие как имущественный комплекс; ценные бумаги; интеллектуальная собственность.
Вся совокупность связей и отношений по реализации инвестиций в различных формах на всех структурных уровнях экономики образует экономическое содержание понятия инвестиционной сферы.
Структура инвестиционного рынка формируется из относительно самостоятельных рынков:
а) рынок объектов реального инвестирования: рынок недвижимости; рынок прямых капитальных вложений; рынок рабочей силы; рынок прочих объектов реального инвестирования;
б) рынок объектов финансового инвестирования: денежный рынок (депозиты; ссуды и кредиты; валютные ценности); фондовый рынок (акции; государственные обязательства; опционы и фьючерсы);
в) рынок объектов инновационных инвестиций: рынок интеллектуальных инвестиций (лицензии; ноу-хау; патенты); рынок научно-технических инноваций (научно-технические проекты; рационализаторство; новые технологии) [7, c. 245].
1.2 Особенности инвестиционной деятельности предприятия
Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации.
Инвестиционная деятельность предприятия состоит из следующих составных частей: инвестиционная стратегия, стратегическое планирование, инвестиционное проектирование, анализ проектов и фактической эффективности инвестиций.
Инвестиционная стратегия – это выбор путей развития предприятия на длительную перспективу при имеющихся собственных источниках финансирования и возможности получения заемных средств, а также прогнозирование объема и рентабельности совокупных активов [14, c. 76].
Стратегическое планирование предполагает уточнение инвестиционной стратегии, согласование с перечнем инвестиционных проектов и планом долгосрочного финансирования инвестиций. Инвестиционный проект может быть представлен в виде технико-экономического обоснования или бизнес-плана.
Технико-экономическое обоснование (ТЭО) инвестиционного проекта – это исследование технических, экономических, экологических и финансовых возможностей осуществления инвестиций с заданной рентабельностью. ТЭО включает геологические исследования, технические проекты зданий и сооружений, техническую подготовку производства, экологические исследования влияния на окружающую природную среду, маркетинговые исследования, расчет финансово-экономических показателей [14, c. 80].
Бизнес-план инвестиционного проекта – это стандартная форма представления инвестиций, общепринятая для всех развитых стран.
Методы планирования и критерии оценки эффективности инвестиционных проектов – это экономический язык делового общения, обеспечивающий взаимопонимание собственников, предпринимателей, инвесторов, банкиров, служащих государственных учреждений и международных финансовых организаций. Для крупных инвестиционных проектов ТЭО и бизнес-план различаются степенью детализации исследований и набором сопроводительных документов. Для небольших инвестиций ТЭО и бизнес-план можно отождествлять.
Анализ эффективности инвестиционных проектов состоит из трех частей: общеэкономический, технико-экономический и финансовый.
Общеэкономический анализ представляет собой описание благоприятной или неблагоприятной экономической ситуации и критериев народнохозяйственной значимости инвестиций. Основные критерии целесообразности инвестиций в социально-рыночной экономике – насыщение национального рынка товарами и услугами (формирование конкурентной среды); создание рабочих мест и удовлетворение потребительского спроса населения; поступление налогов в государственный и местный бюджет.
Технико-экономический анализ касается технической части проекта с доказательством экономических преимуществ того или иного технического решения.
Финансовый анализ инвестиций построен на исследовании денежный потоков капитальной и текущей стоимости. Капитальная стоимость рассчитывается в проекте баланса инвестиций (активы и пассивы). Текущая стоимость – это выручка от реализации товаров (услуг), себестоимость и налоги. Потоки наличности и финансовый анализ отражаются в финансовой части бизнес-плана инвестиционного проекта.
Существуют определенные особенности инвестиционной деятельности предприятия. Они заключаются в следующем:
а) Инвестиционная деятельность предприятия является составной частью общей экономической стратегии развития предприятия. Объемы инвестиционной деятельности предприятия позволяют оценить темпы его экономического развития. Они характеризуются двумя показателями: суммой валовых инвестиций и суммой чистых инвестиций предприятия.
Валовые инвестиции – это общий объем инвестирования средств в определенном периоде деятельности предприятия, направленных на создание, расширение и обновление производственного потенциала.
Чистые инвестиции – это сумма валовых инвестиций за определенный период, уменьшенная на сумму амортизационных отчислений за этот же период. Динамика данного показателя определяет характер экономического развития предприятия. Если сумма чистых инвестиций больше нуля, т.е. объем валовых инвестиций превышает сумму амортизационных отчислений, то обеспечивается расширенное воспроизводство основных средств, и предприятие увеличивает свои активы. Наблюдается процесс экономического роста. Когда сумма чистых инвестиций равна нулю, на предприятии осуществляется простое воспроизводство основных средств, производственный потенциал (несмотря на инвестиции) остается неизменным. Если же показатель чистых инвестиций меньше нуля, то это свидетельствует о том, что основные средства не обновляются в полном объеме, увеличивается их износ и не обеспечивается даже их простое воспроизводство.
б) Циклический характер инвестиционной деятельности, который обусловлен необходимостью возмещения морального и физического износа основных средств, а также расширения производства, происходящего через определенные промежутки времени. За этот период происходит предварительное накопление финансовых средств.
в) Разновременность инвестиционных затрат и результатов. Величина этого периода зависит от формы протекания инвестиционного процесса, осуществляемого предприятием. Существуют три основные формы протекания инвестиционного процесса: последовательная, параллельная, интервальная. При параллельном протекании инвестиционного процесса формирование инвестиционной прибыли начинается обычно до полного завершения процесса инвестирования капитала. При последовательном протекании инвестиционного процесса инвестиционная прибыль формируется сразу же после окончания инвестирования средств. В случае интервального протекания инвестиционного процесса между периодом завершения инвестирования капитала и формированием инвестиционной прибыли предприятия существует определенный временной интервал.
г) Возможность возникновения инвестиционных рисков. Эти риски связаны, прежде всего, с изменениями, происходящими во внешней среде (налоговой системе, рыночной конъюнктуре, валютном регулировании и т.д.) [17, c. 205].
Инвестиции могут иметь различные источники финансирования, которые делятся на внешние и внутренние.
Внешнее собственное финансирование предполагает поступление средств как от собственников предприятия, так и от новых акционеров (пайщиков). При этом поступление инвестиционных ресурсов может осуществляться посредством эмиссии, а также неэмиссионным путем (увеличение собственниками своих долей (паев) и расширение круга собственников).
Внешнее заемное финансирование предполагает использование средств внешних инвесторов (банков, инвестиционных фондов, других предприятий и т.п.).
Внешнее заемное финансирование охватывает:
а) Кредитное финансирование, которое включает следующие виды кредита:
1. долгосрочный (облигации, ссуды под долговые обязательства, долгосрочные ссуды);
2. краткосрочный (кредит поставщиков, кредит по учету векселей и др.);
3. особые формы кредита (факторинг и др.).
б) Финансирование с помощью ассигнований и уступок:
1. субсидирование;
2. ссуды государства и из внебюджетных фондов;
3. дарение;
4. отречение от претензий на имущество;
5. отсрочка требований.
При внутреннем финансировании инвестиционные ресурсы формируются за счет внутренних источников предприятия. При внутреннем собственном финансировании инвестиционные ресурсы могут формироваться из прибыли, амортизационных отчислений, средств, получаемых от ликвидации излишних производственных средств. Внутреннее заемное финансирование предусматривает размещение облигаций среди своих работников.
За последние годы в структуре внутреннего собственного финансирования инвестиций произошли изменения: тенденция к увеличению доли амортизационных отчислений. Это объясняется: применением методов ускоренной амортизации и неоднократной переоценкой основных средств предприятия [9, c. 79].
В развитых странах доля амортизационных отчислений в финансировании инвестиций достигает 70-85%.
При формировании инвестиционных ресурсов за счет прибыли государством предусмотрены льготы по ее налогообложению. Часть прибыли, направленная на финансирование инвестиций, а также на погашение кредитов, полученных и использованных на эти цели, не облагается налогом на прибыль (при условии полного использования предприятием сумм начисленного износа на эти цели на первое число месяца, в котором прибыль направлялась на финансирование инвестиций, а также при отсутствии у предприятия сверхнормативного незавершенного строительства производственного назначения).
Планирование инвестиций на предприятии – важный и сложный процесс. Сложность заключается в том, что необходимо учитывать многие факторы, в т.ч. и непредвиденные, а также степень риска вложения инвестиций.
Любым инвестициям капитала свойственен риск из-за высокой неопределенности будущих условий инвестирования.
Существует несколько видов рисков по объекту инвестирования:
а) рыночный риск – возможность потери капитала в связи с движением спроса и предложения на продукцию и цен на факторы производства;
б) бизнес-риск выражается в достоверности экономической оценки эффективности инвестиций, и в частности, длительности инвестиционного периода;
в) финансовый риск – снижение показателей способности денег и обесценивание активов в период инвестирования и коммерческой реализации [10, c 98].
Планированию инвестиций на предприятии должен предшествовать глубокий анализ экономического обоснования вложения инвестиций.
В общем плане можно сформулировать следующие правила, которые нужно учитывать при планировании инвестиций. Инвестировать средства имеет смысл: если предприятие получит большую выгоду, чем от хранения денег в банке; в наиболее рентабельные, с учетом дисконтирования, проекты; если обеспечивается наибольшая экономическая выгоды с наименьшей степенью риска.
Вложения в ценные бумаги – достаточно рискованные, поэтому необходимо постоянно отслеживать конъюнктуру фондового рынка, чтобы увеличить доходность вложений или вообще не потерять последние средства.
Отслеживать конъюнктуру фондового рынка предприятие может самостоятельно либо с помощью особых компаний, которые называются трастовыми. Трастовые компании – это предприятие, которое обеспечивает наиболее выгодное и надежное вложение средств инвестора, охраняет его интересы, следит за финансовым положением тех предприятий, в чьи ценные бумаги вложены средства инвестора, обеспечивает своевременное получение процентов от вложенных средств.
1.3 Методы оценки эффективности инвестиций
В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости. Относиться к ней можно по-разному в зависимости от существующих объективных и субъективных условий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования, уровня квалификации аналитика и т. п.
Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы: а) основанные на дисконтированных оценках; б) основанные на учетных оценках. Рассмотрим ключевые идеи, лежащие в основе этих методов [4, c. 67].
Метод чистой реальной стоимости. Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.
Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет годовые доходы в размере P1, P2, ..., Рn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:
Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять; NPV < 0, то проект следует отвергнуть; NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Так, если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов [17, c. 109].
Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:
где i — прогнозируемый средний уровень инфляции.
Расчет с помощью приведенных формул вручную достаточно трудоемок, поэтому для удобства применения этого и других методов, основанных на дисконтированных оценках, разработаны специальные статистические таблицы, в которых табулированы значения сложных процентов, дисконтирующих множителей, дисконтированного значения денежной единицы и т. п. в зависимости от временного интервала и значения коэффициента дисконтирования.
Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во временном аспекте, т. е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.
Метод внутренней ставки дохода.Под нормой рентабельности инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:
IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0. (1.4)
Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.
На практике любое предприятие финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., т.е. несет некоторые обоснованные расходы па поддержание своего экономического потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, можно назвать "ценой" авансированного капитала (CC). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.
Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя CC (или цены источника средств для данного проекта, если он имеет целевой источник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова [15, c. 202].
Если: IRR > CC. то проект следует принять; IRR < CC, то проект следует отвергнуть; IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Практическое применение данного метода осложнено, если в распоряжении аналитика нет специализированного финансового калькулятора. В этом случае применяется метод последовательных итераций с использованием табулированных значений дисконтирующих множителей. Для этого с помощью таблиц выбираются два значения коэффициента дисконтирования r1<r2 таким образом, чтобы в интервале (r1,r2) функция NPV=f(r) меняла свое значение с "+" на "-" или с "-" на "+". Далее применяют формулу
где r1 - значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r1)>0 (f(r1)<0);
r2 - значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r2)<О (f(r2)>0).
Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала (r1,r2), а наилучшая аппроксимация с использованием табулированных значений достигается в случае, когда длина интервала минимальна (равна 1%), т.е. r1 и r2 - ближайшие друг к другу значения коэффициента дисконтирования, удовлетворяющие условиям (в случае изменения знака функции с "+" на "-"):
r1 - значение табулированного коэффициента дисконтирования, минимизирующее положительное значение показателя NPV, т.е. f(r1)=minr{f(r)>0};
r2 - значение табулированного коэффициента дисконтирования, максимизирующее отрицательное значение показателя NPV, т.е. f(r2)=maxr{f(r)<0}.
Путем взаимной замены коэффициентов r1 и r2 аналогичные условия выписываются для ситуации, когда функция меняет знак с "-" на "+" [16, c. 97].
Метод периода окупаемости. Этот метод - один из самых простых и широко распространен в мировой учетно-аналитической практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (PP) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя PP имеет вид:
PP=n, при котором
Некоторые специалисты при расчете показателя PP все же рекомендуют учитывать временной аспект. В этом случае в расчет принимаются денежные потоки, дисконтированные по показателю "цена" авансированного капитала. Очевидно, что срок окупаемости увеличивается.
Показатель срока окупаемости инвестиции очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе.
Во-первых, он не учитывает влияние доходов последних периодов.
Во-вторых, поскольку этот метод основан на не дисконтированных оценках, он не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, по различным распределением ее по годам.
В-третьих, данный метод не обладает свойством аддитивности.
Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете срока окупаемости затрат, может быть целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта - главное, чтобы инвестиции окупились и как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений.
Метод индекса прибыльности.Этот метод является по сути следствием метода чистой реальной стоимости. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле:
Очевидно, что если: Р1 > 1, то проект следует принять; Р1 < 1, то проект следует отвергнуть; Р1 = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV [16, c. 156].
Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции. Этот метод имеет две характерные черты: во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода; во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за минусом отчислений в бюджет). Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена.
Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса-нетто).
Метод, основанный на коэффициенте эффективности инвестиции, также имеет ряд существенных недостатков, обусловленных в основном тем, что он не учитывает временной составляющей денежных потоков. В частности, метод не делает различия между проектами с одинаковой суммой среднегодовой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам, а также между проектами, имеющими одинаковую среднегодовую прибыль, но генерируемую в течение различного количества лет и т. п.
Методы оценки эффективности инвестиций преследуют одну цель - определение более прибыльного проекта инвестирования. Метод чистой реальной стоимости, метод внутренней ставки дохода, метод периода окупаемости и метод индекса прибыльности основываются на дисконтированных оценках. Метод индекса прибыльности является следствием метода чистой реальной стоимости. Метод расчета коэффициента эффективности инвестиций основывается на учетных оценках.
2 Анализ инвестиционной деятельности предприятия
2.1 Характеристика предприятия и его финансового состояния
Волжский трубный завод основан в 1970 году.
ВТЗ производит более 800 типоразмеров труб различного назначения: сварные спиральношовные и прямошовные трубы большого диаметра, в том числе с наружным антикоррозионным и внутренним гладкостным (антифрикционным) покрытием; бесшовные трубы общего назначения (трубы для машиностроения); бесшовные нефтепроводные трубы, обсадные трубы и муфты к ним; трубы для паровых котлов и паропроводов; трубы для нефтеперерабатывающей и химической промышленности (крекинговые трубы); нержавеющие трубы, подшипниковые трубы.
ВТЗ первым среди российских трубных заводов в рамках программы импортозамещения приступил к выпуску толстостенных труб диаметром 1420 мм для магистральных газопроводов. В рамках Стратегической инвестиционной программы ТМК до 2010 года на Волжском трубном заводе активно ведется модернизация производства, нацеленная на внедрение самого современного оборудования и технологий. Это позволяет предприятию выпускать высокотехнологичную продукцию, обеспечивать трубное производство заготовкой, а также снижать воздействие на окружающую среду. В рамках инвестиционной программы на предприятии модернизированы установка непрерывной разливки стали и электропечь, введено в строй высокоэффективное оборудование по контролю качества и финишным операциям. Введена в эксплуатацию линия по производству сварных прямошовных труб большого диаметра с нанесением внутреннего гладкостного и наружного антикоррозионного покрытий мощностью 650 тысяч тонн труб в год [2].
ВТЗ - единственное предприятие в мире, обладающее оборудованием для объемной термической обработки труб большого диаметра. Это дает возможность производить трубы группы прочности до X-70 из низколегированной горячекатаной стали. На волжские трубы наносится наружное антикоррозионное и теплоизоляционное покрытия. Использование защитных покрытий позволяет в несколько раз увеличивать срок службы трубопроводов и снижать аварийность при их эксплуатации.
Трубы производятся в соответствии с международными стандартами API, DIN EN, ASTM, российскими стандартами и техническими условиями.
Сталеплавильный комплекс ВТЗ полностью обеспечивает потребности предприятия в стальной трубной заготовке. Продукция предприятия поставляется как российским, так и зарубежным потребителям [2].
Системы менеджмента качества и экологического менеджмента ВТЗ сертифицированы на соответствие международных стандартов ISO 9001 и ISO 14001.
С апреля 2001г. Волжский трубный завод входит в Трубную Металлургическую Компанию (ТМК). Трубная Металлургическая Компания - крупнейший в российской трубной отрасли холдинг, объединивший ведущие российские трубные предприятия – Волжский (Волгоградская обл.), Северский, Синарский (Свердловская обл.) трубные заводы, Таганрогский металлургический завод (Ростовская обл.)
ТМК является лидером трубной промышленности России, выпуская более 42% отечественных труб для многих отраслей экономики. Суммарные мощности заводов, входящих в ТМК, составляют 5 млн. тонн труб в год. Компания занимает лидирующие позиции и в поставках трубной продукции зарубежным партнерам. Половина российских труб, поступающих на экспорт, производится на заводах ТМК.
Объединение предприятий позволило, с одной стороны, ликвидировать внутреннюю конкуренцию, а с другой – максимально использовать сильные стороны производств каждого из предприятий. Сегодня ТМК– крупнейшая компания в России, контролирующая более трети трубного российского рынка. Появление в составе ТМК зарубежных производственных активов открывает новый этап в ее развитии, связанный с использованием возможностей мирового рынка.
Технико-экономические показатели, характеризующие деятельность ВТЗ представлены в таблице 2.1.
Таблица 2.1 - Основные показатели деятельности ОАО «ВТЗ» за 2007-2009 гг.
| Показатель | Единица измере-ния | 2007 | 2008 | 2009 | Абсолютное отклонение за 2007-2009 гг. | Темп прироста (%) |
| Выпуск продукции | тыс.руб. | 3185068 | 7247558 | 13324944 | 10139876 | 318,36 |
| Основные средства | тыс.руб. | 657489 | 763068 | 821267 | 163778 | 24,91 |
| Оборотные средства | тыс.руб. | 2189945 | 3130591 | 4422344 | 2232399 | 101,94 |
| Среднесписочная численность | чел. | 10769 | 10738 | 10940 | 171 | 1,59 |
| Среднемесячная зарплата | руб. | 4380 | 5259 | 6994 | 2614 | 59,68 |
| ФОТ | тыс.руб. | 47168 | 56471 | 76514 | 29346 | 62,22 |
| Производительность труда | тыс.руб. | 275 | 618 | 1115 | 840 | 305,45 |
| Себестоимость продукции | тыс.руб. | 2680426 | 6292767 | 11851240 | 9170814 | 342,10 |
| Затраты на 1 руб. продукции | коп. | 84,16 | 86,83 | 88,94 | 4,78 | 5,68 |
| Прибыль валовая | тыс.руб. | 504642 | 954791 | 1473704 | 969062 | 192,03 |
Как видно из таблицы 2.1 все показатели характеризуются положительной динамикой. За 2007-2009 гг. на ОАО «ВТЗ» резко возрос выпуск продукции, повысилась прибыль предприятия, значительно увеличилась производительность труда, возросла заработная плата работников. Единственным негативным моментом явился рост себестоимости продукции предприятия и, следовательно, увеличение величины затрат на 1 рубль товарной продукции. Эту тенденцию связывают с мировым финансовым кризисом и ростом доллара и евро.
На рисунке 2.1 отраженна динамика роста выпуска продукции.
Рисунок 2.1 – Динамика роста выпуска продукции в 2007-2009 годах.
Общая оценка финансового состояния предприятия осуществляется на основе бухгалтерского баланса. Бухгалтерский баланс представляет собой таблицу, в которой, с одной стороны, отражаются средства предприятия, а с другой – источники их образования.
Стоимость имущества ОАО «ВТЗ» за 2007г. увеличилась на 2170515тыс.руб.или на 145,99 %.
В структуре совокупных активов на начало 2007г. наибольший удельный вес занимают внеоборотные активы, а на конец 2007г. ситуация меняется - уже оборотные активы господствуют над внеоборотными.
В пассиве баланса за 2007г. на начало года преобладают собственные источники средств, в то время как заемные источники составляют лишь 2,23 %. В течение года доля собственных источников сокращается до 43,10 %, а удельный вес заемных, соответственно, увеличивается, и они составляют уже более 50 % всех пассивов предприятия.
В приложении А представлены уплотненные аналитические балансы ОАО «ВТЗ» за 2007 – 2009 г.
За 2008г. стоимость имущества ОАО «ВТЗ» возросла на 716338 тыс.руб., что составляет 19,59 %.
Активная часть баланса за 2008г. характеризуется господством оборотных активов над внеоборотными. В течение года эта тенденция продолжает развиваться, и к концу 2008г. оборотные активы предприятия в 2,5 раза превышают внеоборотные.
В пассивной части баланса за 2008г. наибольший удельный вес имеют заемные источники средств как на начало, так и на конец года. В структуре заемных источников наибольшая доля принадлежит краткосрочным обязательствам, долгосрочные же составляют 11,73 % всех пассивов предприятия.
Стоимость имущества ОАО «ВТЗ» за 2009г. увеличилась на 1245924 тыс.руб. или на 28,23 %.
Что касается совокупных активов данного предприятия, то очевиден опережающий рост оборотных активов по сравнению с внеоборотными. На начало 2009г. внеоборотные активы составляли 1282920 тыс.руб. или 29,07% стоимости имущества, а оборотные активы- 3130591 тыс.руб., что составляет 70,93 % стоимости имущества.
Текущие активы на конец 2009г. составляют 4422344 тыс.руб. или 78,14 % имущества предприятия, что более чем в 3 раза превышает стоимость постоянных активов, которые составляют 1237091 тыс.руб. или 21,86 % стоимости имущества. Это обусловлено, прежде всего, увеличением запасов предприятия, а именно возрастанием величины сырья и материалов на 850872 тыс.руб. В результате этого текущие активы ОАО «ВТЗ» увеличились на 7,21 %.
Относительно внеоборотных активов можно отметить, что их удельный вес в структуре имущества снизился на 7,21 %. Это произошло, в основном, за счет сокращения долгосрочных финансовых вложений на 8,37 %.
Пассивная часть баланса за 2009г. характеризуется преобладающим удельным весом заемных источников. На начало года - 65,33 %, в том числе долгосрочных заемных средств - 13,11 %, а краткосрочных - 52,22 %. И на конец года - 71,76 %, в том числе долгосрочных заемных средств - 10,32 %,а краткосрочных - 61,44 %. Доля заемных источников средств в течение 2008г. возросла на 6,43 %. Соответственно, доля собственных источников средств предприятия уменьшилась на 6,43 %. Это можно объяснить сокращением добавочного капитала.
Структура краткосрочных заемных средств ВТЗ в 2009г. выглядит следующим образом: на начало года займы и кредиты составляют 26,66 %, а кредиторская задолженность- 25,56 %; на конец года увеличивается удельный вес займов и кредитов, которые составляют уже 37,81 %,а доля кредиторской задолженности несколько сокращается и составляет 22,65 %. Таким образом, займы и кредиты увеличились на 963136 тыс.руб., и их доля в структуре источников средств возросла на 11,15 %; сумма кредиторской задолженности увеличилась на 153718 тыс.руб., хотя ее доля в структуре источников снизилась на 2,91 %,причем наибольший рост произошел по статье «Поставщики и подрядчики».
На рисунке 2.2 отражено изменение валовой прибыли предприятия за 2007-2009 года.
Рисунок 2.2 - изменение валовой прибыли предприятия за 2007-2009 года.
В целом проведенный анализ бухгалтерского баланса ОАО «ВТЗ» за 2007 - 2009гг. свидетельствует о положительной динамике валюты баланса с преобладающим ростом оборотных активов и заемных источников средств предприятия. Следовательно, величина собственных источников средств и внеоборотных активов ОАО «ВТЗ» уменьшается.
Показатели деловой активности характеризуют результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности предприятия. Они раскрывают механизм и степень использования средств предприятия. То есть величина этих показателей дает представление об уровне умения руководства предприятия использовать его имущество. Результаты расчета показателей оборачиваемости ОАО «ВТЗ» представлены в таблице 2.7. Динамика коэффициентов оборачиваемости показана на рисунке 2.11.
Таблица 2.7 – Показатели оборачиваемости ОАО «ВТЗ»
| Показатель | Порядок расчета | 2007г. | 2008г. | 2009г. | Изменение за период |
| Коэффициент общей оборачиваемости капитала | Выручка/Средний итог баланса-нетто | 1,24 | 1,81 | 2,65 | 1,41 |
| Коэффициент оборачиваемости собственного капитала | Выручка/Средняя величина источников собственных средств | 2,10 | 4,63 | 8,37 | 6,27 |
| Коэффициент оборачиваемости оборотных активов | Выручка/Средняя величина оборотных активов | 2,90 | 2,72 | 3,53 | 0,63 |
| Коэффициент оборачиваемости материальных запасов | Выручка/Средняя величина запасов | 4,93 | 5,13 | 6,39 | 1,46 |
| Коэффициент оборачиваемости готовой продукции | Выручка/Средняя величина готовой продукции | 1421,91 | 2117,31 | 37,90 | -1384,01 |
| Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности | Выручка/Средняя величина дебиторской задолженности | 10,74 | 8,34 | 11,47 | 0,73 |
| Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности | Выручка/Средняя величина кредиторской задолженности | 4,32 | 5,64 | 11,06 | 6,74 |
| Фондоотдача основных средств | Выручка/Средняя величина основных средств | 5,80 | 10,20 | 16,82 | 11,02 |
Коэффициент общей оборачиваемости капитала отражает скорость оборота всего капитала предприятия. За анализируемый период наблюдается рост показателя. Это означает ускорение кругооборота средств ВТЗ. Но в данном случае, увеличение коэффициента больше свидетельствует об инфляционном росте цен в этот период, так как рентабельность активов снизилась.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает скорость оборота собственного капитала, что для акционерного общества означает активность средств, которыми рискуют акционеры. За 2006-2008гг. произошел резкий рост показателя, что говорит о повышении уровня продаж, которое должно в значительной степени обеспечиваться кредитами и, следовательно, снижать долю собственников в общем капитале ВТЗ.
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов показывает скорость оборота всех мобильных средств предприятия. Рост показателя характеризуется положительно.
Коэффициент оборачиваемости материальных запасов отражает число оборотов запасов ОАО «ВТЗ». Повышение коэффициента свидетельствует об относительном снижении производственных запасов.
Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Анализ финансовых результатов деятельности ОАО «ВТЗ» представлен в таблице 2.8. По данным таблицы 2.8 можно сделать вывод о том, что себестоимость продукции в 2008г. по сравнению с 2007г. возросла в 2 раза, а именно на 3612341 тыс.руб. Себестоимость продукции в 2009г. по сравнению с 2008г. также увеличилась почти в 2 раза, то есть на 5558473 тыс.руб.
Выручка от реализации продукции за три анализируемых года максимального значения достигла в 2009г. То есть по сравнению с 2007г. она возросла на 10139876 тыс.руб. или 418%.
Следовательно, валовая прибыль в 2008г. повысилась с 504642 тыс.руб. до 954791 тыс.руб.(в 1,8 раза) по сравнению с 2007г., в 2009г. она еще увеличилась в 1,5 раза по сравнению с 2008 г. Соответственно, общий прирост валовой прибыли за три года составил 292%.
Таким образом, за период с 2007 по 2009гг. в отношении себестоимости продукции, выручки от ее реализации и валовой прибыли существовала тенденция резкого увеличения этих показателей.
2.2 Анализ инвестиционной деятельности предприятия на примере ТПЦ-1
Целью инвестиционного проекта является реконструкция ТПА (трубопрокатный агрегат) 50-200, что повлечет за собой расширение сортамента выпускаемых труб и увеличение объемов производств до 253 тыс. тонн в год.
Реконструкция ТПА 50-200 и участка отделки позволит освоить производство «зеленых» труб нефтяного сортамента длиной до 13 м. После проведения второго этапа реконструкции ТПЦ-1, включающего строительство участка консервационного покрытия труб, строительство термоотдела и участка гидроиспытаний труб, планируется выпускать тонкостенные трубы нефтяного сортамента длиной до 13м по ГОСТ 632 и API 5CT.
Объектом инвестирования является трубопрокатный цех № 1. ТПЦ-1 является одним из основных производственных подразделения ВТЗ. Цех был введен в строй в начале 80-х годов. В нем освоено производство бесшовных горячекатаных труб повышенной точности, имеющих размеры 70-203x9-50 мм. ТПЦ-1 выпускает толстостенные трубы из высоколегированных сталей для машиностроения и подшипниковой промышленности. Первоначально в качестве исходного материала в цехе использовалась катанная заготовка, поставляемая металлургическими предприятиями. После пуска электрометаллургического комплекса для выпуска горячекатаных труб используется как катанная, так и непрерывно литая заготовка собственного производства.
Проектная мощность цеха составляет 360 тыс. тонн в год и длиной труб до 10 метров. На 2008-2009 год фактическая мощность составила всего 170 тыс. тонн в год и длиной труб до 10 метров. Это повлекло руководство завода реконструировать данный цех.
Основное оборудование ТПЦ-1 это ТПА 50-200, две лени проката с трехвалковыми раскатными станами Асселя, участок отделки труб общего назначения, участок отделки подшипниковых труб (ШХ-15).
Продукцией проекта будут трубы существующего сортамента и обсадные трубы с гладкими концами по ГОСТ 632-80 длиной до 13м.
Ожидаемый результат от данного инвестиционного проекта должен быть 253 тыс. т в год, из них 100 тыс. т обсадных труб с гладкими концами по ГОСТ 632-80. Часовая производительность агрегата при производстве тонкостенных труб должна составлять не менее 130-140 шт/час.
Действующий технологический процесс включает в себя следующие технологические операции: 1) раскрой штанг на заготовки заданной длины;
2)нагрев заготовки в одной либо в двух кольцевых печах (в зависимости от времени нагрева заготовок и темпа прокатки); 3)центровка заготовки перед прошивкой; 4)прошивка заготовки; 5)раскатка гильз в черновые трубы в одном либо в двух раскатных станах, в зависимости от объемов заказов (заказы объемом до 10 тн прокатываются на одной линии, заказы более 10 тн прокатываются на двух линиях), при этом гильзы с прошивного стана подаются на раскатные станы попеременно; 6)подогрев труб перед калибровкой; 7)калибровка труб; 8)охлаждение труб.
Основное технологическое оборудования для реконструкции ТПА 50-200 разрабатывает, изготовляет и поставляет ОАО «ЭЗТМ».
Оборудование для индукционного нагрева труб поставляет ФГУП «ВНИИТВЧ». Оборудование для нанесения технологической смазки поставляет фирма «Бемерс» (Германия). Генеральным проектировщиком реконструкции ТПЦ-1 выступает ГП «УКРГИПРОМЕЗ».
Строительно-монтажные работы выполняются подрядным организациями.
Пусконаладочные работы выполняют поставщики оборудования. Горячие испытания оборудования выполняются специалистами ОАО «ВТЗ» совместно с поставщиками оборудования.
Производимая на ОАО «ВТЗ» реконструкция ТПА 50-200 позволит выпускать «зеленые» трубы нефтяного сортамента и тем самым обеспечит бесперебойную работу трубоотделки ТПЦ-1 ОАО «ТАГМЕТ» в период проведения реконструкции горячего проката. После проведения второго этапа реконструкции ТПЦ-1 ОАО «ВТЗ», включающего строительство участка консервационного покрытия труб, строительство термоотдела и участка гидроиспытаний труб, планируется выпускать тонкостенные трубы нефтяного сортамента длиной до 13м по ГОСТ 632 и API 5CT. Российский рынок труб 0 57 - 245, подвергаемых термообработке (закалка + отпуск), в 2006 году составил 606,4 тыс. тонн. Трубы, поставляемые по импорту, составили 51% рынка. Доля ТМК составила 33% (ОАО «ВТЗ» - всего 4%). При условии модернизации производства (увеличение длины труб до 12 - 12,5 м, реконструкции термоотдела) и наращивании мощностей, ТМК имеет возможность увеличения к 2008 году доли присутствия на Российском рынке в данном сегменте до 60%, а долю ОАО «ВТЗ» до 30%. Проанализировав сортамент потребляемых термообработанных труб в диапазоне 57 - 245 мм можно сделать вывод, что наибольшим спросом пользуются трубы 0 245 мм (53%, в основном обсадные трубы) и трубы 0 219, 73, 114, 159).
При реализации данного проекта необходимо помнить о рисках, которые могут возникнуть. Различают 2 вида рисков: системные риски и несистемные риски.
Системные риски, не зависящие от характеристик проекта и определяемые внешней средой. К системным рискам можно отнести финансовые, политические, юридические и экологические риски.
Несистемные риски,связанные с реализацией рассматриваемого проекта, поделены на 4 основные группы: локальные финансовые риски, маркетинговые риски, технологические риски, риски участников проекта.
Локальные финансовые рискив рамках данного проекта могут возникнуть в случае недостаточной проработанности договорной базы по срокам и способам расчетов.
Финансовые риски могут привести к несоблюдению расчетных сроков реализации проекта, а также недофинансированию проекта. Снижение данного фактора риска осуществляется путем заключения с контрагентами договоров с условием предоплаты или расчетами по аккредитивам (покрытый, безотзывной).
Маркетинговые рискивозникают по следующим причинам: неправильный выбор рынков сбыта продукции; отсутствие маркетинговых мероприятий, направленных на увеличение сбыта продукции; неточный расчет емкости рынка и уровня цен; неотлаженность или отсутствие сбытовой сети на предполагаемых рынках сбыта.
Указанный риск может быть уменьшен как за счет реализации предприятием экспортной продукции, имеющей значительный рыночный спрос, включая участие в ряде международных тендеров, а также путем заключения с рядом основных покупателей долгосрочных соглашений, фиксирующих конкретные объемы продаж и цену поставляемых труб.
Технологические рискимогут быть вызваны следующими причинами:
недостатки технологии и неправильный выбор оборудования; отсутствие опыта работы с новым импортным оборудованием у персонала; срыв поставок сырья, стройматериалов, комплектующих; срыв сроков строительно-монтажных работ подрядчиками (субподрядчиками); повышение цен на сырье, энергию и комплектующие; увеличение стоимости оборудования.
Риски участников проекта.Этот вид рисков проявляется прежде всего в сознательном или вынужденном невыполнении участниками (участником) своих обязательств в рамках проекта по причине: неустойчивого финансового положения; изменения политики в руководстве или в изменившихся ситуациях.
К наиболее значимым рискам осуществления проекта можно отнести риск неполучения запланированной прибыли и рентабельности, что может произойти за счет изменения конъюнктуры трубного рынка. В нашем случае, поскольку конечной продукцией проекта являются бесшовные трубы, на уровень рентабельности и объем получаемой прибыли может оказать влияние несколько факторов: изменение рыночной ситуации в сторону перенасыщения рынка, что может быть вызвано активизацией конкурентов как внутри России, так и за ее пределами; снижение покупательной активности (снижения объема спроса) на трубы, что может быть обусловлено колебаниями на рынке энергоресурсов, стратегией нефтегазодобывающих компаний, общей ситуацией в потребляющих трубы отраслях (ТЭК, строительство, машиностроение и т.д.).
План финансирования инвестиционного проекта сведет в таблицу 2.5. все виды затрат делят на 2 группы: реконструкция горячего цеха и приобретения для нанесения смазок. В свою очередь невозможно обойтись без СМР и ПНР. Строительно-монтажные работы (СМР) - работы по возведению новых объектов и по установке в них оборудования. Различают земляные, каменные, бетонные, железобетонные, кровельные, малярные, штукатурные и другие строительно-монтажные работы [1]. Они составят 34612 тыс. рублей за 4 квартала реконструкции цеха. Для того чтобы оборудование работало в оптимальном режиме, его использование было бы максимально эффективным, а процесс ремонта станков не стал неизбежностью уже в ближайшее время после их покупки требуются профессиональные пусконаладочные работы (ПНР) [2]. Они составят 7100 тыс. рублей за 4 квартала.
Таблица 2.5 – план финансирования инвестиционного проекта
| вид затрат | объем финансирования, тыс. руб. | этапы финансирования, тыс. руб. 2010 г | |||||
| | | | | ||||
| | I кв | II кв | III кв | IV кв | |||
| Реконструкция горячего проката | | | | | | ||
| Приобретение оборудования | 195 791 | 48948 | 58737 | 9790 | 78316 | ||
| НДС 18 % | 35 242 | 8811 | 10573 | 1762 | 14097 | ||
| Проектные работы | 22 638 | 2264 | 20374 | | | ||
| НДС на проект 18% | 4075 | 407 | 3667 | | | ||
| СМР | 34611,62 | | 1731 | 3461 | 29420 | ||
| ПНР | 7100 | | | 710 | 6390 | ||
| НДС на СМР и ПНР 18 % | 7508 | | 312 | 751 | 6446 | ||
| итого | 306 966 | 60430 | 95394 | 16474 | 134669 | ||
| Приобретение оборудования для нанесения смазок | | | | | | ||
| приобретение оборудования | 23357 | | | 7954 | 15403 | ||
| СМР и ПНР | 6793 | | | 3936 | 2857 | ||
| НДС на СМР и ПНР 18 % | 1223 | | | 708 | 514 | ||
| Риски (5%) | 1569 | | | 630 | 939 | ||
| итого | 32941 | | | 13228 | 19713 | ||
| всего по предприятию | 339907 | 60430 | 95394 | 29702 | 154382 | ||
| | | | | | |||
Также динамика объема финансирования инвестиционного проекта по кварталам представлена на рисунке 2.3
Рисунок 2.3. – Динамика объема финансирования инвестиционного проекта.
2.3 Оценка экономической эффективности проекта
Данный проект позволит увеличить производительность труб цеха ТПЦ-1 до 253 тысяч тонн в год, что на 78 тысяч тонн больше. После реконструкции цеха условно-постоянные расходы на 1 тонну будут составлять 1006,5 руб./т. Условно постоянные расходы - это те расходы , которые не зависят от объема производства. Он рассчитывается по формуле: общие заводские затраты - материалы для производства - энергозатраты на производство- различные внутризаводские перемещения (ЖДЦ,АТП).
В таблице 2.6 отображены основные технико-экономические показатели проекта реконструкции ТПЦ-1.
Таблица 2.6 – основные технико-экономические показатели проекта "Реконструкция горячего проката ТПЦ-1"
| № | Наименование показателя | Единица измерения | Значение |
| 1 | Норма дисконта (ставка дисконтирования) | % | 15,65% |
| 2 | Начало первых инвестиций по проекту | | 2006 г. |
| 3 | Продолжительность инвестиционной стадии проекта | мес. | 12,0 |
| 4 | Продолжительность эксплуатационного периода оборудования | лет | 15,0 |
| 5 | Период расчета | лет | 16,0 |
| 6 | Общий объем инвестиций | тыс. руб. | 339 907,0 |
| 8 | Годовой экономич. эффект | тыс. руб. | 112 452,5 |
| 9 | Накопленный денежный поток | тыс. руб. | 89 631,3 |
| 10 | Чистая текущая стоимость проекта (NPV) | тыс. руб. | 143 803,5 |
| 11 | Внутренняя норма доходности(ИЩ) | % | 26,92% |
| 12 | Срок окупаемости инвестиций | | 5 лет, 5 мес. |
| 13 | Дисконтированный срок окупаемости | | 7 лет, 6 мес. |
При оценке эффективности инвестиционгороекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.
При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. В данном случае норма дисконта составит 15,65%.
Срок окупаемости проекта - время, за которое поступления от производственной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции. Измеряется он в годах или месяцах. Срок окупаемости инвестиций – 5,5 лет.
Дисконтный срок окупаемости - количество лет, необходимых для возмещения первоначальных затрат с учетом дисконтирования, т.е. определяется момент времени, когда дисконтированные денежные потоки доходов будут равны дисконтированным денежным потокам затрат. Дисконтный срок окупаемости составит 7,6 лет.
Показатели эффективности проекта заключаются в операционной деятельности, инвестиционной деятельности а также в суммарном потоке и в денежных потоках от финансовой деятельности.
Первые 2 года (2010-2012) денежный поток от инвестиционной деятельности будет уходить в минус, но в последующие года составит ноль рублей.
Суммарный поток только первые 2 года будет отрицательный и уже в 2012 составит 86 099 рублей.
NPV, Net Present Value (Чистая текущая стоимость) - это разность между текущей стоимостью денежных поступлений по проекту или инвестиций и текущей стоимостью денежных выплат на получение инвестиций, т.е. решается вопрос, сколько инвестиций нужно зарезервировать для проекта. NPV составит 143 803 рублей.
Более подробная информации о показателях эффективности проекта представлены в приложении Б.
Заключение
Инвестиционный процесс играет основополагающую роль в формировании структуры производства.
В настоящее время предприятие должно сделать свой выбор из многочисленных направлений развития, многообразия технических решений. Так как инвестиционный процесс на микроэкономическом уровне складывается из множества инвестиционных решений, принимаемых отдельными предприятиями, правильность выбора становится важным вопросом для каждого из них. Это позволяет рассматривать создание механизма формирования инвестиционного процесса на предприятии как центральную проблему, стоящую перед экономической наукой и практикой.
Говоря о самих инвестициях необходимо отметить, что чаще всего встречаются инвестиции, носящие долгосрочный характер, а краткосрочные инвестиции осуществляются в финансовой сфере. Инвестиционная деятельность и инвестиционные решения оказывают воздействие на все стороны предпринимательской деятельности и социально-экономическую ситуацию в регионе в целом.
Как уже отмечалось, существует различные виды инвестиций, которые применяются в зависимости от целей и задач, стоящих перед конкретным предприятием. Каждые из этих инвестиций имеют свою структуру и определённые функции.
Каждое предприятие должно стремиться к эффективному развитию, и тут невозможно обойтись без капиталовложений, которые оно может привлечь как со стороны инвесторов, в том числе и иностранных, так и воспользовавшись своими собственными. Данные инвестиционные ресурсы могут быть направлены на различные цели, как, например, расширение производственных мощностей, техническое перевооружение или реконструкция предприятия, а также освоение новых видов продукции. Безусловно, предприятие может осуществлять и внешнюю инвестиционную деятельность, покупая ценные бумаги других предприятий или же становиться головным предприятием, приобретая контрольный пакет акций какого-либо другого хозяйствующего субъекта. Осуществляя данный вид финансовых инвестиций, предприятие-инвестор выбирает наиболее подходящий для себя вариант, соотнося будущую прибыль и риск, с которым связаны все инвестиционные процессы.
Решения об инвестициях принимают на основе инвестиционных расчётов, в которых отражается полная картина планируемого проекта и определяется рентабельность капитальных вложений.
Существует несколько различных методов оценки экономической эффективности проектов, в которых использованы разнообразные критерии. Современные фирмы используют сразу несколько методов, для того, чтобы выявить наиболее надёжный и выгодный вариант инвестирования.
При разработке и осуществлении любого инвестиционного проекта необходимо четко сформулировать цель, объект финансирования и этапы финансирования.
В данном инвестиционном проекте «Реконструкция ТПЦ-1» ОАО «ВТЗ» учтены эти требования, дана подробная характеристика объекта реконструкции.
Произведенные расчеты, которые отражают желаемый результат после реконструкции цеха.
При реализации инвестиционного проекта могут возникнуть риски. Риски бывают системные и несистемные, и все они имеют важное значения при разработке и внедрении инвестиционного проекта на предприятии.
Обобщая всё вышесказанное, можно сделать главный вывод, состоящий в том, что инвестиционная деятельность на предприятии всегда направлена на повышение эффективности его работы, что в конечном итоге выражается в получении, а затем и увеличении прибыли.
Библиографический список
1. http://www.nsp.su/factories/110/
2. http://www.tmk-group.ru/volgsky.php
3. Волков О.И. Экономика предприятия (фирмы) – М.: ИНФРА-М, 2003, с. 230
4. Гончарук О.В., Кныш М.И., Шопенко Д.В.Управление финансами предприятий.СПб.:Дмитрий Буланин,2002, с. 355
5. Горемыкин В.А, Нестерова Н.В.Стратегия развития предприятия. М.:Дашков,2004, с. 203
6. Долан Э. Дж. Макроэкономика.- СПб., 2004, с. 520
7. Калинка А. А. Экономика предприятия: учебное пособие. ЮНИТИ, 2001, с. 326
8. Кантор Е.Л.Экономика предприятия. СПб.:Питер,2003, с. 425
9. Карлик А.Е., Шухгальтера М.Л. « Экономика предприятия», Москва, ИНФРА-М, 2004, с. 398
10. Крувшиц, Лутц. Финансирование и инвестиции. Перевод с немецкого под общей редакцией В.В. Ковалёва. Ростов на - д. 2000, с. 452
11. Петрович И.М., Атаманчук Р.П. «Производственная мощность и экономика предприятия», Москва, 2001, с, 442
12. Руденко А.И «Экономика предприятия: Учебник для экономических вузов», Минск, 2001, с. 230
13. Семёнов В.М.,Баев И.А.,Терехова С.А.Экономика предприятия.М.:Центр экономики и маркетинга,2005, с. 348
14. Сергеев И.В. «Экономика предприятия», Москва, «Финансы и статистика»,2003., с. 203
15. Четыркин Е.М.Финансовый анализ производственных инвестиций. М.:Дело,2001, с. 287
16. Чуев И.Н., Чечевицына Л.Н. « Экономика предприятия», Москва, 2003, с. 301
17. Хавранек П.М., Бекренс В.Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.:Инфра-М,2006, с. 298
18. Фатхудинов Р.А.Инвестиционный менеджмент. М.: Бизнес-школа “Интел-синтез”,2000, с. 365
19. Журнал «Финансы и кредит», 2006//32 (236).
20. Журнал «Инвестиции», 2007//4 (85).
21. Уплотненный аналитический баланс ОАО «ВТЗ» за 2007-2009 год.
22. Инвестиционный проект ОАО «ВТЗ» «Реконструкция ТПЦ-1».
