ВВЕДЕНИЕ
          Представленная работа посвящена теме «Денежный рынок и денежно-кредитная политика государства».         

          Актуальность настоящей работы обусловлена, с одной стороны, большим интересом к теме «Денежный рынок и денежно-кредитная политика государства» в современной науке, с другой стороны, ее недостаточной разработанностью. Рассмотрение вопросов связанных с данной тематикой носит как теоретическую, так и практическую значимость. Результаты могут быть использованы для разработки методики анализа «Денежного рынка и денежно-кредитной политика государства».                                                          Теоретическое значение изучения проблемы «Денежный рынок и денежно-кредитная политика государства» заключается в том, что избранная для рассмотрения проблематика находится на стыке сразу нескольких научных дисциплин.                                                                                           Объектами денежно-кредитной политики являются спрос и предложение. Субъектами денежно-кредитной политики выступают прежде всего центральный банк в соответствии с присущими ему функциями проводника денежно-кредитной политики государства и коммерческие банки. Для непосредственного регулирования массы денег в обращении центральный банк использует различные денежные агрегаты, уменьшая или увеличивая их объем, меняя структуру денежных агрегатов в общей массе денег в денежном обороте. Денежный оборот регулируется центральным банком и в процессе осуществления кредитной политики, выражаемой в кредитной экспансии или кредитной рестрикции.

При этом предметом исследования является рассмотрение отдельных вопросов, сформулированных в качестве задач данного исследования.                        Целью исследования является изучение темы «Денежный рынок и денежно-кредитная политика государства» с точки зрения новейших отечественных и зарубежных исследований по сходной проблематике.                            В рамках достижения поставленной цели автором были поставлены и решения следующие задачи:                                                                                           1. Изучить теоретические аспекты и выявить природу «Денежный рынок и денежно-кредитная политика государства»;                                                          2. Сказать об актуальности проблемы «Денежный рынок и денежно-кредитная политика государства» в современных условиях;                                  3. Изложить возможности решения тематики «Денежный рынок и денежно-кредитная политика государства»;                                                                4. Обозначить тенденции развития тематики «Денежный рынок и денежно-кредитная политика государства».                                                             Работа имеет традиционную структуру и включает в себя введение, основную часть, состоящую из 3 глав, заключение и библиографический список.                                                                                                                     Во введении обоснована актуальность выбора темы, поставлены цель и задачи исследования, охарактеризованы методы исследования и источники информации.                                                                                                     Глава первая раскрывает общие вопросы, раскрываются исторические аспекты денежного рынка и денежно-кредитной политики.                               В главе второй более подробно рассмотрены содержание и современные проблемы «Денежный рынок и денежно-кредитная политика государства».              Глава третья имеет практический характер и на основе отдельных данных делается анализ современного состояния, а также делается анализ перспектив и тенденций развития «Денежный рынок и денежно-кредитная политика государства».                                                                                                                По результатам исследования был вскрыт ряд проблем, имеющих отношение к рассматриваемой теме, и сделаны выводы о необходимости дальнейшего изучения и улучшения состояния вопроса.                                           Таким образом, актуальность данной проблемы определила выбор темы работы «Денежный рынок и денежно-кредитная политика государства», круг вопросов и логическую схему ее построения.                                               Теоретической и методологической основой проведения исследования явились законодательные акты, нормативные документы по теме работы.            Источниками информации для написания работы по теме «Денежный рынок и денежно-кредитная политика государства послужили базовая учебная литература, фундаментальные теоретические труды крупнейших мыслителей в рассматриваемой области, результаты практических исследований видных отечественных и зарубежных авторов, статьи и обзоры в специализированных и периодических изданиях, посвященных тематике «Денежный рынок и денежно-кредитная политика государства», справочная литература, прочие актуальные источники информации.
ГЛАВА 1. ТЕОРИТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА И

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА
1.1 Представления о денежно-кредитном регулировании экономики
Неоклассическая школа

         Экономисты классической (неоклассической) школы последней трети XIX  — начала  XX   в.   свято   верили   в   эффективную   саморегулирующуюся   и саморазвивающуюся    рыночную     экономику,     отрицали  необходимость широкомасштабного государственного вмешательства в экономические  процессы, а  деньги  рассматривали  лишь  как  оболочку  для  номинального  выражения реальных величин, таких, как выпуск продукции, доходы, инвестиции и пр.

         Они считали, что реальный объем производства определяется имеющимися у общества   основными   факторами   производства:    трудовыми    ресурсами, производственными  мощностями,  природными  ресурсами,  т.  е.   факторами, изменяющимися лишь в долгосрочном периоде. В частности,  многие  экономисты этой школы полагали, что объем  производства  и  скорость  обращения  денег имеют  тенденцию  стремиться  к  естественному  уровню  и  не  зависят   от воздействия  денег  и  денежной  политики.  Изменение  количества  денег  в экономике  способно  оказать  влияние  лишь  на  уровень  внутренних   цен.

         Неоклассики доказывали, что  пропорциональное  изменение  номинального количества денег вызовет лишь пропорциональное изменение абсолютного уровня цен. Поэтому  они  делали  вывод  о  неэффективности  денежной  политики  и призывали  правительство  заботиться,  прежде   всего,   о   сбалансированном государственном бюджете, не допуская его дефицита.

Кейнсианская модель денежно-кредитного регулирования

         Наиболее  известным   теоретическим   обоснованием   широко масштабного государственного вмешательства в рыночную экономику стала книга Дж. Кейнса "Общая теория занятости,  процента  и  денег"  (1936  г.).  Кейнс  произвел настоящую  революцию  в  макроэкономике,  радикально  изменившую   взгляды экономистов и правительства на деловые циклы и экономическую политику.

         В отличие от классиков Дж.  Кейнс  считал,  что  экономика  надолго

может "застрять" в ситуации  низкого  выпуска  и  хронической  безработицы,

поскольку  вследствие  негибкости  цен  и  заработной   платы   отсутствует

механизм, посредством которого быстро восстанавливалась бы полная занятость и обеспечивалось полное использование производственных мощностей.

         Причину попадания экономики в ловушку равновесия в  условиях  неполной занятости Дж. Кейнс видел в недостаточном совокупном спросе и  считал,  что правительство может воздействовать на состояние  экономической  активности, используя  методы  денежно-кредитной  и  бюджетно-налоговой  политики   для изменения совокупного спроса.

         Кейнс  рассматривал  спрос  на  деньги  как  функцию  двух  переменных

величин: номинального национального дохода и процентной ставки, потому  что считал, что совокупный  спрос  на  деньги  включает  два  элемента.  Первый элемент - трансакционный спрос, или спрос на деньги как средство обращения, т.е. спрос на деньги для сделок, покупки  товаров  и  услуг.  Он  учитывает трансакционный мотив, когда деньги нужны для осуществления  запланированных расходов, и мотив  предосторожности,  который  обусловливает  необходимость иметь  деньги  для   возможности   реализовать   неожиданные   потребности.

         Согласно трудам Дж. Кейнса,  спекулятивный  мотив  формирует  обратную связь между величиной спроса на деньги и ссудной процентной ставкой.

         Функциональную зависимость спроса на деньги можно определить следующим образом: номинальный спрос на деньги зависит от номинального  национального дохода и номинальной процентной ставки.

      Предложение денег  в  экономике  определяется  политикой  Центрального

банка и постоянно в краткосрочном периоде.

      Механизм  формирования  процентной  ставки  на  денежном  рынке  можно

представить графически (рис. 1).

                                                                    


Рис. 1. Зависимость номинальной процентной ставки i

от количества денег в обращении М
где Md— совокупный спрос на деньги;

Ms — предложение денег;

Е — точка равновесия денежного рынка;

i — равновесная процентная ставка.

         Увеличение уровня номинального дохода сдвигает кривую спроса на деньги вправо, в положение Md2,  что  при  прочих  равных  условиях  вызовет  рост номинальной процентной ставки (i2).

         Увеличение предложения денег сдвинет кривую Ms1  вправо,  в  положение Ms2;, и соответственно понизит равновесную процентную  ставку  до  значения (i3).

         Используя  методы  денежно-кредитной   политики,   государство   может

оказывать  воздействие  на  процентную  ставку,  а  через  нее  на  уровень

инвестиций, поддерживая полную занятость и обеспечивая экономический рост.

Однако Дж. Кейнс и  его  последователи  отдавали  приоритет  бюджетно-

налоговой политике. Для объяснения этого можно привести несколько причин.

Во-первых,  попадание  экономики  в  особое  состояние,  при   котором

увеличение предложения денег не вызывает  изменения  национального  дохода.

         Этот  случай  назван   "ловушкой   ликвидности"   и   достаточно   подробно проанализирован известным английским экономистом Дж. Хиксом.

         "Ловушка ликвидности" означает, что  процентная  ставка  находится  на

достаточно  низком  уровне  и  изменение  ее  возможно  только  в   сторону

увеличения. В этих условиях  владельцы  денег  не  будут  стремиться  к  их

инвестированию. Складывается ситуация, когда даже очень  низкая  процентная

ставка не стимулирует инвестиции  и  не  способствует  росту  дохода.  Весь

прирост денег поглощается спекулятивным спросом, т. е.  деньги  оседают  на

руках, а не  вкладываются  в  экономику.

         Во-вторых, в оценке скорости обращения денег Кейнс  исходил  из  того,

что она изменчива и непредсказуема, в том  числе  и  на  коротких  отрезках

времени   (например,   внутри   экономического   цикла).   Поэтому   нельзя

рассматривать деньги в качестве важнейшего фактора, определяющего  динамику объема производства, занятости и цен.

И наконец, в-третьих, Дж. Кейнс считал, что цены в рыночной  экономике

негибкие, поэтому все экономические показатели  он  выражает  в  неизменных

величинах заработной платы.

         Поздние  кейнсианцы  считали  также  эффективной  и  денежно-кредитную политику. Предпочтение отдается  смешанной  монетарно-фискальной  политике: сравнительно жесткая фискальная и легкая  монетарная,  при  этом  последней отводится роль  приспосабливающейся  политики,  сопровождающей  мероприятия бюджетно-налогового регулирования. 

Монетаристская количественная теория денег

Послевоенный период вплоть до конца 60-х — начала 70-х гг. отмечен самыми благоприятными процессами социально-экономического развития ведущих западных стран за все предшествующие 100 лет. Однако на рубеже 60—70-х гг. обнаружились просчеты кейнсианской концепции экономического регулирования.

Они состоят в недооценке опасности развития инфляции, преувеличении роли прямых государственных инвестиций и бюджетных методов регулирования конъюнктуры, переоценке реального эффекта дефицитного финансирования.

Дискредитация и кризис кейнсианства способствовали реабилитации роли денег в экономике и реанимированию на время забытых монетарных теорий. М. Фридмен и его последователи, известные в экономическом мире как монетаристы, разработали современную количественную теорию денег, которая стала чрезвычайно популярной в 70-е гг.

Монетаризм — школа экономической мысли, акцентирующая внимание на изменениях в количестве денег в обращении как определяющей функции цен, доходов и занятости.

Монетаристы расходятся с кейнсианцами не только в вопросах роли денег в экономике, но и прежде всего в оценке функционирования рыночного хозяйства в целом. Они считают, что рыночная экономика довольно устойчива и рыночный механизм способен самостоятельно восстанавливать экономическое равновесие.

Кейнсианскую концепцию они считали ошибочной и внутренне противоречивой. Поэтому главным объектом регулирования, по их мнению, должна быть не процентная ставка, а темпы роста предложения денег. Центральный банк должен проводить в жизнь постоянную предсказуемую денежную политику и следовать простому правилу постоянного роста денежной массы. Темпы роста денежной массы должны быть достаточными, чтобы, с одной стороны, обеспечивать рост реального ВНП, а с другой стороны, не вызывать инфляционных процессов в экономике.
1.2 Возникновение денег
На протяжении всей истории человечества деньги принимали самые разнообразные формы. В конце концов, выработалось определение, подчеркивающее эту особенность: деньги - это любой предмет, обычно признаваемый и принимаемый в качестве средства платежа за товары и услуги.

В этом смысле экономическую историю человечества можно представить как

движение от непосредственного, бартерного , товарообмена к денежному обращению.

         На первых порах человеческой истории отсутствует всеобщий эквивалент и последствия этого ярко описаны  в литератур.

         Очевидным последствием становилось затруднение обмена, когда одному из покупателей определенного товара приходилось совершать несколько актов обмена, прежде чем он выменяет  подходящий товар.

         В  свою очередь затруднение обмена сдерживает и развитие производства.

         Таким образом, возникает противоречие общественного развития, которое нуждается в своем разрешении и подобное разрешение возникает со временем, выражаясь в выделении из всего многообразного мира товаров особого товара, который приобретает свойства всеобщего эквивалента. Разумеется, выделение этого товара не является результатом соглашения между людьми или чьей-либо воли, хотя их влияние в какой либо степени возможно допустить.

         Когда выделяется какой либо товар , то все остальные товары выражают в нем свою стоимость, что облегчает сравнение их между собой . Люди стремятся теперь обмениваться   на этот товар , чтобы затем выбрать среди товарного мира тот объект, который представляется человеку конечным, необходимым ему предметом потребления .

         Роль всеобщего эквивалента  -   денег  -  выпадает на долю определенного товара не случайно. Здесь есть определенная закономерность.

          Деньгами становятся важнейшие товары, получаемые извне, от других

народов. В некоторых случаях возникают парадоксы: в частности, западноевропейские серебряные монеты не были в условиях исторически менее зрелых традиционных меновых  отношений не были деньгами, а являлись одним из многих товаров. Их выменивали не для   того, чтобы снова пустить в обращение ради какого-то  другого более нужного товара, а для того, чтобы хранить их в качестве украшения. Правда , А.В.Аникин отмечает , что это – экзотические примеры , являвшиеся исключением в истории денег. Текст[23,с.24].

          Как правило, денежные функции закрепились за товаром , который являлся важным предметом производства и в  значительной степени служил предметом рыночного обмена в данной местности. Так, в древней Исландии у народа мореходов  и рыбаков, деньгами была  рыба: цены товаров исчислялись в штуках  трески. Во многих странах, начиная с древнейших времен, деньгами

был скот - головы  крупного рогатого скота или овец. В древней Руси княжеская казна называлась скотницей, а казначей - скотником, хотя в казне

хранились уже не только быки и коровы, а меха и слитки серебра.

         Деньги одного вида со временем вытеснили деньги другого вида. Скот,

например, довольно рано был заменен другими товарами, как более удобными: например, весовым количеством соли.

         В некоторых случаях подобные товары сохранили функции денег в сравнительно развитом обществе, если оно находится в каких-то особых условиях. В Америке XVIII  века «денежной единицей» был фунт табака, что в общем-то понятно для тех, кто пережил военные и послевоенные времена в самое недавнее время. Именно в подобные периоды  времени происходит иногда стихийный возврат к использованию таких товаров в качестве эквивалента в товарном обмене.

         Однако магистральный путь развития денег иной. Дело в том, что у товара, способного выполнять функции денег, должны быть определенные свойства. Во-первых, это однородность и равнокачественность. Во-вторых, прочность и сохраняемость. В-третьих, экономическая делимость. В-четвертых, компактность, портативность, высокая стоимость в единице веса или счета. В-пятых, денежный товар должен обладать сравнительно постоянной стоимостью, не слишком зависящих от капризов погоды и других случайных событий.

         У тех денег, которые уже упоминались, все эти свойства отсутствовали. Это обстоятельство  создавало большие затруднения. Оно преодолевалось

выдвижением на роль денег металлов. Известны медные деньги. Имеются

сведения и об оловянных деньгах. Но эти металлы в свойствах денег во многом

уступают  деньгам из драгоценных металлов. Причем они обладают еще и таким свойством, как эстетичность.

         Между тем, эту точку зрения иногда опровергают подчеркивая, что именно по причине своей технической и технологической бесполезности золото и серебро стали деньгами. Однако против этого суждения также высказываются возражения.

         Ни один товар не может стать деньгами, если     он не обладает полезностью, потребительской стоимостью. В этом отношении золото и серебро имели ценность такого рода при производстве разного рода украшений и предметов роскоши. Однако здесь снова возникает парадокс - нельзя не видеть контраста между неограниченной и все подчиняющей властью, которую приобретает золото, и ограниченностью его потребительной стоимости. Золото не удовлетворяет не основные потребности человека. Этот контраст ощущается уже в древней легенде о фригийском царе Мидасе, которого боги покарали роковым даром: все, к чему он прикасался, превращалось в золото. Став невообразимо богатым, он, однако, пищи, и возможности пользоваться другими предметами потребления.

         Тем не менее, именно это - то, что вещественная форма этих металлов

выражалась в изделиях не первой необходимости, - предполагает относительно

легкий переход в денежную форму. При недостатке денег подобного типа в

обращении, они переплавляются из изделий в монеты. При избыточном денежном обращении благородные металлы переходят из формы денег в ювелирную сферу.

         Подобным образом обеспечивается эластичность денежного обращения, что является очень важным качеством с точки зрения экономического развития.

Благородные металлы позволяют перейти к весовому типу денег. Это облегчается естественным физическим свойствами золота - легкостью, ковкостью, способностью принимать любую форму.

         Однако сам материал еще не решает всех проблем. Необходимо точно определить количество благородного метала, также  важно определять и его качество.

         Иначе, говоря, проблема состоит в том, что изначально в хозяйстве отсутствуют благородные металлы в виде готовых удостоверенных и гарантированных кем-либо, каким-то авторитетным органом весовых количеств. Эта проблема разрешается благодаря введению чеканных монет которая, представляет собой некоторое гарантированное количество металла.

         Около 500 лет до нашей эры персидский царь Дарий совершил экономическую революцию в своем государстве, введя в обращение монеты.

         Возникновение и развитие монеты заняло в общей сложности продолжительное время.

         Золото и серебро в  монетах являются преимущественной формой денег в раннем капитализме.

         Выражение стоимости денег в определенных количествах как золота, так и серебра, получило название биметаллический стандарт. Его функционирование имеет особенности, отражаемые законом Гретана.

         Этот закон в популярной форме звучит так: «Плохие деньги вытесняют

хорошие деньги из обращения». При биметаллической монетной системе «плохими» являются те деньги, стоимость которых   на рынке ценных металлов ниже их официальной денежной стоимости, а «хорошими» являются те деньги, которые стоят дороже своей официальной цены. Так, если паритет (под монетным паритетом при биметаллическом стандарте понимается отношение официальной стоимости весовой единицы золота к  официальной стоимости такой же единицы серебра) установлен 16 к 1 , но рыночная обменная пропорция все еще остается равной 15,5 к 1 , то фактически устанавливается золотой стандарт и стоимость золота в форме   денег будет превышать его стоимость в иных формах, чем деньги, поэтому серебряные монеты начнут исчезать из обращения, то есть люди их припрячут, переплавят или экспортируют.

         В первой половине девятнадцатого века считалось, что эмиссия монет с реальным металлическим содержанием меньшим, чем номинальная стоимость - это обман.

         Считалось, что казна не должна получать прибыли от эмиссии монет. Термин обозначающий такую прибыль  -  сеньораж - появился в средние века. Появление полноценных монет  -  монет содержащих драгоценный металл в количестве, соответствующем ее номинальной стоимости - между тем порождает определенные проблемы.

         Если цена металла, из которого сделаны монеты, растет, то в результате их количество становиться ограниченным, так как частные лица используют их для того, чтобы извлечь прибыль, и в итоге в обращении остается лишь множество иностранных монет с меньшим металлическим содержанием.

         Бумажные деньги появились в Китае в VIII веке нашей эры (бумага там была произведена приблизительно в 100 г.н.э.).

         Наиболее ранний тип бумажных денег в Китае представлял собой денежные расписки, выпускаемые либо под ценности, сдаваемые на хранение в специальные лавки, либо в качестве свидетельств об уплаченных налогах, хранящихся на счетах в центрах провинций. Марко Поло писал, что выпуск бумажных денег - это новый способ достижения той цели , к которой так давно  стремились алхимики.

         В XIII  веке правительство Чингиз - Хана свободно обменивало бумажные денежные знаки на золото, поэтому подделка бумажных денег была способна принести большие доходы, но считалась большим преступлением .

Однако закон Гретема действует на фоне длительной тенденции, которая имеет, противоположное движение: более ценный метал, вытесняет менее ценный.

         Сначала деньгами перестала служить медь, затем серебро . Во второй

половине  девятнадцатого - начале двадцатого века золото стало единоличным

доминирующим металлом, установилась система золотого стандарта. Но  чем больше укреплялось золото в роли денежного металла, тем вернее складывались условия для его вытеснения. Речь идет о вытеснении золота

кредитно-бумажными деньгами.

         Дело в том, что в развитии денег существует кроме рассмотренной и обратная тенденция: от золота к дешевым эрзацам, способность которых обмениваться на все прочие товары вытекает не из их внутренней стоимости, а их ограниченных размеров выпуска и придаваемого им государственной властью статуса.

         По форме это деньги знаки, деньги символы. Такова же по своей сущности основа обращения разменных монет из неблагородных металлов  -  меди, никеля, алюминия: их принимают не ради ценности металла, а по той причине, что государство поставило на них свой штемпель.

         Все виды денег, не имеющих внутренней товарной стоимости, обозначаются родовым понятием кредитно-бумажных денег. Иногда их называют фидуциарными (т.е. основанными на доверии) деньгами. Они выступают первоначально как заместители или представители золота. Однако в двадцатом связь кредитно-бумажных денег с золотом была полностью разорвана.

         Постоянным спутником кредитно-бумажного обращения оказывается инфляция.

         Когда эти деньги не размены на золото, происходит избыточный выпуск денег в обращение, который в свою очередь ведет к повышению товарных цен, что равнозначно обесцениванию денег, или инфляции.
1.3 Функции  и особые свойства денег
          Сущность денег находит выражение в единстве выполняемых ими функций. Рассмотрим отдельные функции более подробно. Функции денег (Приложение 1).

1.      Средство обращения. С помощью денег осуществляется обмен товарами и услугами. Деньги намного облегчают процесс купли-продажи.  Опасным врагом денег в функции средств обращения является товарный дефицит, который возрождает допотопный товарообмен. В условиях дефицита бартерная сделка эффективнее для партнеров, чем платежи в обесценивающихся денежных знаках, но  для экономики в целом это губительно.

            Зачастую инфляция вызывает невозможность использования денег как средства обращения, т.к. она выдвигает на место символических денег уже известные нам «товаро - деньги», натуральная форма которых гарантирует большую ценность, чем бумажные деньги. Результатом этих негативных процессов является разрушение национальной валюты. Поэтому главным направлением денежной политики государства должно являться обеспечение условий, поддерживающих деньги в функции средства обращения.

            Функция денег как средства обращения предполагает осуществление денежного обмена в момент совершения сделки. Но с развитием экономических отношений момент предоставления товаров и оплата их перестали совпадать во времени, что привело к появлению новой функции денег.

2.       Средство платежа. Проявляется при продаже товара в кредит, оплате штрафов, авансовых платежей и т.д.

            При заключении сделки о продаже товаров в кредит деньги фигурируют идеально, т.е. как счетные единицы, а при оплате кредита – как наличные деньги. При функционировании денег как средства платежа уменьшается потребность в наличном обороте денежных средств, а при наступлении сроков платежа увеличивается количество денег в обращении. В результате появления данной функции деньги преобразовались, превратившись из бумажных денег в кредитные (чеки, банкноты, векселя).

3.       Мера стоимости. Данная функция состоит в измерении стоимости товаров, ее выполняют идеальные, т.е. мысленно представляемые деньги.

             Измерение и сопоставление количество товаров может производиться в физических величинах, но такой способ оказывается неудобным, т.к. различные товары имеют различные единицы измерения (вес, объем, площадь), что не дает возможности их количественного сопоставления и единого измерения.

4.       Средство накопления. Деньги покидают сферу обращения, превращаясь в  различные ценности, имеющие способность сохранять свою покупательную способность в будущем (золото, ценные бумаги, недвижимость, валюта и т.п.), пытаясь сохранить стоимость обесценивающихся бумажных денег в условиях инфляции.

            Современное состояние функции характеризуется тем, что сохранять стоимость деньгам помогает широко распространенная кредитная система. Экономические агенты не считают в настоящее время необходимым хранить деньги в наличной форме, а предпочитают помещать их в прибыльные активы (депозиты, ценные бумаги), приносящие их владельцам определенное возмещение утерянной стоимости. Благодаря развитию безналичного оборота, практически все накопления денег в кредитной системе поступают производителям в качестве кредита и используются для расширения производства, что дает основания в некоторых моделях экономики (например, классической) считать, что инвестиции равны сбережениям.

5.       Деньги могут служить мерой отложенных платежей, если в них выражена сумма долга, который надлежит вернуть с учетом процентов, либо другие обязательства, будущие выплаты в денежной форме.

            Чаще всего эта функция не обособляется, рассматривается как составная часть функции денег как средства платежа.

            Функция мировых денег закрепляется за наиболее устойчивой денежной единицей (СКВ – доллары и т.п.).  Имеется в виду возможность их использования для международных расчетов. Традиционно мировыми  деньгами выступало золото  как всеобщий эквивалент для расчетов.

Особые свойства денег

            Деньгам должны быть присущи следующие качества:

1.            неподдельность;

2.            удобство пользования;

3.            износостойкость;

4.            делимость (размен крупных денег на мелкие);

5.            однородность (деньги одного и того же достоинства должны обладать равной покупной способностью вне зависимости от формы, в которой они представлены.

ГЛАВА 2. ПРОБЛЕМЫ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА И

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ  ПОЛИТИКИ РОССИИ
2.1 Проблема избыточной рублевой ликвидности
Распространено мнение, что объем свободной рублевой ликвидности, доступной сейчас банковской системе, является “избыточным”. На первый взгляд основания для него достаточно весомы. Во-первых, средние остатки на корреспондентских счетах банков в последнем квартале прошлого и начале этого года редко опускались ниже 65 млрд. руб. по России и 35 млрд. по Московскому региону. Во-вторых, в пользу этого говорит тот факт, что в прошлом году рост рублевой денежной массы составил 60% при росте ВВП 7% и инфляции 22%. Банковская система оказалась не в состоянии обеспечить финансирование достаточно прибыльных инвестиционных проектов в реальном секторе. В связи с этим существенная часть средств аккумулировалась на текущих клиентских счетах и корреспондентских счетах банков в ЦБ. Как следствие этого, большой запас несвязанной денежной ликвидности выплеснулся на другие сегменты финансового рынка и привел к снижению доходности на рынке государственных облигаций. Именно эти рассуждения обычно предлагаются в поддержку мнения о том, что масштабы свободной ликвидности “чересчур велики”.

Однако есть все основания полагать, что это мнение не столь верно, как кажется на первый взгляд. Дело в том, что оно не учитывает реальную структуру инвестиционных возможностей, открытых перед банками, и проблемы в их взаимодействии между собой. Низкий кредитный потенциал банковской системы заставляет банки ориентироваться на размещение средств на денежном рынке в гораздо большей степени, чем в развитых странах. В свою очередь полная управляемость валютного рынка со стороны Центрального банка приводит к тому, что в краткосрочной перспективе динамика курса доллара в большой степени определяется намерениями ЦБ, а не потребностями рынка. Известно, что ЦБ предпочитает дискретные изменения курса вместо проведения плавной  политики постепенной девальвации национальной валюты (например, в рамках системы crawling peg с узким коридором ежедневных колебаний). Одно из последствий такой политики – противоречия, которые возникают между валютным рынком и рынком межбанковского кредитования (МБК): например, даже в случае дефицита рублевых ресурсов банки могут стремиться сохранить открытые ранее долларовые позиции, если текущая ситуация на валютном рынке характеризуется такими котировками, что их ликвидация  приведет к возникновению убытков. Такая ситуация возникла в конце февраля – начале марта текущего года, когда средневзвешенные ставки по кредитам overnight превышали 50%.

Одной из основных  причин столь серьезного дефицита рублей стал указанный конфликт интересов: банки не спешили закрывать долларовые позиции, сформированные по гораздо более благоприятному курсу, и даже в условиях высоких ставок предпочитали заимствовать рублевые ресурсы, а не продавать валютные. Подобные ситуации могут возникать, в том числе, из-за крайней ограниченности набора краткосрочных инструментов с приемлемым уровнем доходности. Все это позволяет утверждать, что при существующем наборе финансовых инструментов и текущей курсовой политике ЦБ основная проблема заключается не в “избыточном” объеме свободной ликвидности, а в неразвитости самого денежного рынка.
2.2 Проблема расширения спектра финансовых инструментов
Расширение спектра финансовых инструментов на денежном рынке может начаться с валютных свопов, торговля которыми открылась на ММВБ 16 марта 2004 г. Валютные свопы являются наиболее простыми инструментами из всего семейства двусторонних сделок.

Они представляют собой две одновременно заключаемые сделки на покупку и продажу одной и той же суммы валюты. В абсолютном большинстве случае валютные свопы подразумевают закрытие сделки в течение очень короткого периода, и поэтому они аналогичны межбанковским кредитам и используются банками для управления ликвидностью, позволяя избегать открытия валютных позиций и принятия курсовых рисков по небазисной валюте. Кроме того, сделки валютного свопа могут использоваться банками для переноса валютных позиций на более поздние сроки расчетов. Развитию этого сегмента рынка должна способствовать и благоприятная комиссионная политика ММВБ – вознаграждение биржи взимается только с одной сделки, входящей в состав валютного свопа, что позволяет участникам торгов  в два раза снизить комиссию по сравнению с двумя разрозненными сделками. Однако пока трудно оценить перспективы рынка свопов как очень оптимистичные.

Общее влияние торговли свопами на ставки межбанковского кредитования представляется следующим: в ситуациях дефицита рублевых ресурсов цена свопов (т.н. “своповые пункты”), безусловно, будет расти, отражая высокие ставки на рынке МБК, однако обратное влияние на ставки денежного рынка будет понижательным (в сторону удешевления кредитов). Еще не сложившаяся практика торговли не позволяет уверенно называть какие-либо цифры. Для определения степени тесноты связи рынка МБК и свопов решающей станет та сегментация рынка (выделение постоянных участников), которая сложится уже в самом ближайшем будущем.
2.3 Проблема “прозрачности” финансовых институтов
Другой проблемой, мешающей развитию денежного рынка, является низкий уровень “прозрачности” финансовых институтов и взаимного доверия между ними. До сих пор последствия кризиса 1998 года сказываются на рынке межбанковского кредитования. Взаимное недоверие между участниками рынка остается препятствием для более полного и оперативного раскрытия финансовой информации. Также негативно на ставках и объемах кредитования сказывается значительная сегментация рынка, в результате чего в пределах обособленных групп банков разница между ставками размещения и привлечения достигает двух раз. Индикативные котировки, выставляемые наиболее крупными участниками рынка в информационных системах, отнюдь не гарантируют, что один и тот же заемщик получит ресурсы с одним и тем же спрэдом по отношению к заявленным ставкам.

Наиболее приемлемым вариантом решения этой проблемы  могло бы стать получение всеми участниками рынка рейтингов независимого агентства и определение спрэдов над prime rate на этой основе.
ГЛАВА 3. ЦЕЛИ И ЭФФЕКТИВНОСТЬ  ДЕНЕЖНОГО РЫНКА  И              ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА
3.1 Государственное денежно-кредитное регулирование
В развитой рыночной экономике большую часть операций в денежно-кредитной сфере осуществляют частные институты: коммерческие банки и кредитные организации. Государство должно контролировать всю банковскую систему, чтобы обеспечивать своевременное покрытие требований вкладчиков.

В современной экономике большую роль играет государственный долг, управляя которым государство в состоянии эффективно влиять на общую ситуацию на рынке ссудного капитала.

Воздействуя на предложение кредитов, осуществление денежной эмиссии, государство тем самым оказывает влияние на хозяйственную активность.

Для реализации целей денежно-кредитного регулирования государство применяет методы, которые принято делить на две группы: общие, которые влияют на рынок ссудных капиталов в целом, и селективные, регулирующие конкретные виды кредита или кредитования отдельных отраслей, крупных фирм и т.д.

 Регулирование учетной ставки (дисконтная политика, осуществляемая центральным банком). Этот метод кредитного регулирования активно применяется с середины XIX в. Повышая ставку по кредитам (учетную ставку), центральный банк ограничивает общий объем кредитных заимствований. Получить кредит в центральном банке для пополнения банковский ресурсов кредитные учреждения могут только под более высокий процент, а значит и для предоставления кредита всем желающим требуется увеличить плату за эту услугу. В результате наблюдается рост процентных ставок и, в конечном счете, сокращение кредитных операций.

Определение размеров минимальных резервов, которые финансовые институты страны обязаны хранить в центральном банке.

Операции государственных учреждений на рынке ценных бумаг. Продавая государственные ценные бумаги и другие кредитные обязательства коммерческим банкам, Центральный банк списывает определенную сумму средств со счетов коммерческих банков, тем самым ограничивая возможность предоставления кредитов клиентам этих банков.

При помощи этих инструментов государство стремится оказать влияние на соотношение спроса и предложения на рынке ссудных капиталов. Однако значение рынка свободных капиталов в финансировании капитальных вложений в целом в мире уменьшается.

Крупные фирмы в состоянии самостоятельно обеспечивать себя финансовыми средствами, поэтому действенность этих методов в развитых странах несколько снизилась.

В России же наоборот эти регуляторы денежного обращения используются довольно активно. В период безудержной инфляции государство использовало рычаги воздействия, чтобы сбить разрушительный для экономики рост цен, проводя политику "дорогих денег". Когда актуальными становятся мероприятия по инициированию деловой активности в реальном секторе, то можно говорить о необходимости перехода на методы политики "дешевых денег", т.е. методы регулирования, облегчающие условия получения кредитов.

К селективным методам денежно-кредитной политики можно отнести контроль государства по отдельным видам кредитов. Например, регулируя потребительский кредит можно сократить общий объем потребительского спроса или добиться перераспределения ссудного капитала в пользу отдельных отраслей.

Другой селективный метод, часто используемый государством – это регулирование риска и ликвидности банковских операций, например, через установление нормы соотношения выданных кредитов и суммы собственных средств банка.

Основным проводником государственной денежно-кредитной политики является Банк России. На сегодняшний момент главной задачей для себя Банк России считает поддержание стабильности денежной системы и укрепление покупательной способности национальной валюты – российского рубля.
3.2 Система целей денежно-кредитной политики
Денежно-кредитная политика — одно из основных средств воздействия государства на экономические процессы. Как система согласованных мероприятий в области денежного обращения и кредита эта политика направлена на регулирование основных макроэкономических показателей. Конечные цели денежно-кредитной политики: обеспечение стабильности цен, полная занятость, рост реального объема производства, устойчивый платежный баланс. Достижение этих целей — глобальная задача.

Осуществляя политику, направленную на обеспечение экономической стабильности в государстве, правительства и центральные банки разрабатывают основные направления денежно-кредитной политики на определенный срок, формулируют промежуточные цели, достижение которых обеспечивает выполнение задачи более высокого порядка, корректируют и конкретизируют выполнение тактических целей.

Денежно-кредитная политика в промышленно развитых странах рассматривается как инструмент "тонкой настройки" экономической конъюнктуры, как оперативное и гибкое дополнение бюджетной политики. Сложившаяся мировая практика показывает, что через денежно-кредитную политику государство воздействует на денежную массу и процентные ставки, а они, в свою очередь - на потребительский и инвестиционный спрос.
Денежно-кредитная политика базируется на принципах монетаризма и имеет ряд преимуществ перед фискальной политикой. Прежде всего, она обладает быстротой и гибкостью, а поскольку проводится Центральным Банком, а не парламентом страны, то в значительной мере изолирована от политического лоббизма.

Отрицательные моменты денежно-кредитной политики заключаются в том, что она оказывает лишь косвенное влияние на коммерческие банки с целью регулирования динамики предложения денег и, соответственно, не может напрямую заставить их сократить или расширить кредиты.
Применительно к России, переживающей глубокий кризис переходного периода, который характеризовался устойчивой инфляцией, задача денежно-кредитной политики состоит в таком управлении денежной массой, которое способствовало бы финансовой стабилизации, постепенному снижению инфляции и в то же время сдерживало спад производства.

Основополагающей целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующейся полной занятостью и отсутствием инфляции. Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства, занятости и уровня цен.

Осуществляя денежно-кредитную политику, Центральный Банк, воздействуя на кредитную деятельность коммерческих банков и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитования экономики, достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов. Таким образом, воздействие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом

С помощью денежно-кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны.
Нужно отметить, что денежно-кредитная политика осуществляется как косвенными (экономическими), так и прямыми (административными) методами воздействия. Различие между ними состоит в том, что Центральный Банк либо оказывает косвенное воздействие через ликвидность кредитных учреждений, либо устанавливает лимиты в отношении количественных и качественных параметров деятельности банков.
3.3 Промежуточные цели в различных концепциях

денежно-кредитного регулирования
В кейнсианской концепции в качестве основных целей выделяют борьбу либо с безработицей, либо с инфляцией. Безработица — следствие спада производства, обусловленного недостаточным совокупным спросом, важнейшим компонентом которого является инвестиционный спрос. Поэтому наряду с мероприятиями бюджетно-налогового регулирования денежно-кредитная политика предполагает стимулирование инвестиций через поддержание относительно невысокой процентной ставки. В этих условиях Центральный банк в качестве промежуточной цели выдвигает рост предложения денег в экономике. Для ее реализации Центральный банк, используя основные инструменты, снижает норму обязательных резервов и учетную ставку, активно, на льготных условиях покупает государственные ценные бумаги у коммерческих банков и частных лиц. Коммерческие банки, получив дополнительные ресурсы, предлагают их на рынке в качестве кредитов.

Увеличение предложения ссудного капитала при прочих равных условиях вызовет падение его цены и сделает заемные средства более доступными и привлекательными для производителей. Таким образом, снижение процентной ставки создает благоприятные условия для инвестиций, а расширение производства приведет к сокращению безработицы. Эта денежно-кредитная политика получила название политики дешевых денег.

Кейнсианцы рассматривали инфляцию лишь в условиях полной занятости и полного объема производства и связывали ее с чрезмерным по сравнению с потенциальными возможностями экономики совокупным спросом. В условиях высокой экономической конъюнктуры избыток совокупного спроса повышает цены. Следовательно, при прочих равных условиях мероприятия денежно-кредитной политики должны снизить деловую активность, сократить производственную деятельность, что будет способствовать падению темпов роста инфляции.

В целом же экономическая нестабильность, проявляющаяся в той или иной форме, представляется результатом несбалансированности темпов роста естественного уровня реального производства и роста совокупного спроса.

Денежно-кредитная политика вписывалась в концепцию "точной настройки" экономической системы, что предполагало активные действия Центрального банка в изменяющейся экономической ситуации. Против свободной денежно-кредитной политики, призванной обеспечить "точную настройку" экономики, выступили монетаристы. М. Фридмен, например, считал, что деньги слишком важны, чтобы позволять центральным банкам манипулировать ими по своему усмотрению.

Классический монетаризм исходит из того, что единственной подходящей промежуточной целью монетарной политики может быть достижение стабильных темпов роста денежной массы. Эти темпы должны соответствовать темпам роста естественного уровня реального ВНП. Поддержание плановых темпов роста денежной массы называется таргетированием.

Новый подход к денежно-кредитной политике основывается на монетаристском предположении о том, что инфляция всегда и везде является результатом повышения темпов роста денежной массы по отношению к темпам роста реального производства. Однако попытка проведения политики монетарного таргетирования косвенными методами имела неблагоприятные результаты, и в США от этого отказались в октябре 1982 г. после трех лет использования. Практика показала, что воздействие монетарных властей на денежную массу осуществляется главным образом через спрос на деньги, а для этого существуют более эффективные инструменты, например процентные ставки, хотя во всех случаях сохраняется элемент неопределенности.

Отказавшись следовать простому правилу роста денежной массы, регулирующие органы, тем не менее до настоящего времени испытывают влияние монетаризма в проведении денежно-кредитной политики в смысле настойчивой антиинфляционной ее направленности.

Вопрос же об эффективных промежуточных целях монетарной политики по-прежнему остается дискуссионным. Правительства и центральные банки различных стран, исходя из того, что ни одну цель из всех возможных промежуточных целей денежно-кредитной политики нельзя рассматривать как идеальную, берут под контроль целый ряд параметров экономической системы. Это и показатели денежной массы, условия и объемы предоставляемых кредитов, обменный курс, динамика индексов цен и др.

3.4 Факторы влияющие на денежно-кредитную политику

Формирование денежно-кредитной политики в переходной экономике России обусловлено взаимодействием двух групп факторов: во-первых, спецификой особого этапа развития, а именно осуществлением перехода от планово-централизованной экономической системы к современной смешанной экономике рыночного типа, и, во-вторых, конкретными социально-экономическими и политическими условиями, в которых осуществляется этот переход.

Особенности экономической политики государства в переходный период связаны с тем, что еще не сформирована устойчивая экономическая система, обладающая свойством саморегуляции и саморазвития. В современной смешанной экономике государственное регулирование наряду с рыночным образует единый механизм и, дополняя друг друга, обеспечивает функционирование целостной системы. Переходная экономика — это не воспроизводящаяся на своей основе экономическая система. Старые отношения постепенно изменяются, а создаваемые новые институты, нормы и правила не могут быстро заменить прежние.

Существование противоположных механизмов регулирования приводит к столкновению экономических интересов, обострению социально-экономических и политических отношений. Борьба нового и старого обусловливает изменчивость и неустойчивость экономики в переходный период. Обеспечение равновесия невозможно без активной поддержки государства. В то же время переходная экономика для своей стабилизации требует особой схемы отношений между государством и экономическими агентами. Поведение экономических агентов в переходный период строится в условиях неизвестной труднопредсказуемой экономической ситуации. Не сформированы долгосрочные ориентиры экономической деятельности, не сложились устойчивые экономические взаимосвязи. В переходной экономике государство не может напрямую использовать механизмы и инструменты макроэкономического регулирования, давшие положительный эффект в сложившейся системе смешанной экономики.

Это в полной мере относится и к денежно-кредитной политике, которая будет безуспешной, если не существует адекватной реакции экономических агентов на импульсы, создаваемые денежными инструментами. Такая реакция связана с формированием рыночных механизмов и соответствующих рыночных институтов. Поэтому в период их становления денежно-кредитная политика усложняется, регулирование денежной массы, процентных ставок, влияющих на уровень инвестиций, денежных потоков в экономике не может ограничиваться только методами, используемыми в уже сложившихся экономических системах.

Влияние второй группы факторов на денежно-кредитную политику связано с исходными социально-экономическими и политическими условиями, в которых осуществляется переход к новой экономической системе. Переходные процессы в экономике России сопровождаются спадом производства, безработицей, разрывом хозяйственных связей. Экономическая дестабилизация проявляется в дисбалансе совокупного спроса и предложения, инфляции, значительном дефиците государственного бюджета.

Таким образом, мероприятия по созданию нового, более эффективного механизма хозяйствования вынужденно увязывались со стабилизационными мерами. Результатом проводимой экономической политики должно было стать восстановление макроэкономического равновесия в краткосрочном периоде, улучшение инвестиционного климата, создание условий для экономического роста.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В целом все современные западные теории, так или иначе разрабатывающие проблему экономической роли государства в условиях рыночной экономики, располагаются между двумя концепциями, которые можно рассматривать как выражение крайних позиций. Это, с одной стороны, неокейнсианство, выступающее за расширение государственного вмешательства в экономику, а с другой стороны, неоклассические модели, призывающие последовательно сокращать государственное регулирование. Все другие теории, по существу, представляют определенный синтез отмеченных крайних позиций. Возникновение этих теорий в значительной мере является результатом критики двух вышеназванных противоположных подходов к масштабам, границам и методам государственного регулирования экономики.

Государственное регулирование есть система, включающая разнородные элементы: цели, методы, инструменты, мультипликаторы и т. п. Чем удачнее сочетание разнородных элементов системы, а также чем больше она и ее структура соответствуют сложившейся экономической среде, тем эффективнее решаются социально-экономические проблемы, неподвластные рынку.

В то же время активное государственное вмешательство сопровождается побочными негативными эффектами. Появляются так называемые изъяны или "провалы" государства. Изъян государства — это его неспособность обеспечить эффективное распределение ресурсов и соответствие социально-экономической политики принятым в обществе представлениям о справедливости.

Одним из ключевых элементов государственного регулирования экономики является денежно-кредитная политика. Кредитно-денежная политика есть регулирование денежной массы и денежного обращения в стране путем непосредственного государственного воздействия или воздействия через центральный банк страны. Кредитно-денежная политика обеспечивает надлежащее функционирование денежной системы и денежного оборота, распространяя свое влияние, как на деньги, так и на цены.

Основными инструментами денежно-кредитной политики – средствами, при помощи которых планируется достичь поставленных целей – являются операции на открытом рынке, изменение резервной нормы и изменение учетной ставки.

Следует отметить, что благодаря проведению операций по покупке ценных бумаг на срок с обязательством их обратной продажи Центральный банк будет иметь возможность не только производить инъекции в банковскую систему с целью расширения масштаба кредитования, но и сокращать совокупные резервы, мультипликативно уменьшая денежную массу. Ведь если объем обратной продажи ранее купленных государственных облигаций превышает суммарный объем новых контрактов, это приведет к сокращению совокупных резервов и, как следствие, изъятию денег из экономики.

В настоящее время в мировой экономической практике именно операции на открытом рынке являются основным средством регулирования денежного предложения. Это вызвано их прежде всего необыкновенно высокой гибкостью данного инструмента, позволяющего влиять на денежную конъюнктуру на краткосрочных временных отрезках, сглаживать нежелательные колебания денежной массы.

В России рынок государственных облигаций высоко развит (правда, скорее количественно, нежели качественно) . Правда, их роль в денежно-кредитной политике несколько отличается от той, которую они играют в западных странах. Безусловно, в любом случае (и в России, и на Западе) главной является фискальная цель финансирование бюджетного дефицита. Однако как инструмент монетарного регулирования государственный долг применяется в России весьма своеобразно.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1.     Абрамова М.А., Александрова Л.С. «Финансы, денежное обращение и кредит», – М.: ИМПЭ, 1996. – 458 с.

2.     Албегова И.М., Емцов Р.Г., Холопов А.В. «Государственная экономическая политика: опыт перехода к рынку», / Под ред. А.В. Сидоровича. – М.: Дело и сервис, 1998. – 264 с.

3.     Войтов А.Г. Экономика. Общий курс. – М.: Информационно-внедренч. центр «Маркетинг», 1999. – 492 с.

4.     Государственное регулирование рыночной экономики. / Под ред. проф. Кушлина В.И. и проф. Волгина Н.А. - М.: ОАО "НПО "Экономика", 2000. - 735 с.

5.     Государственное регулирование экономики: Учебное пособие. – М.: Дело, 2001. – 280 с.

6.     Государственное регулирование экономики в современных условиях. – М.: ИЭ РАН, 1997. – 132 с.

7.     Дробозина В.Н. Финансы, денежное обращение и кредит. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 362 с.

8.     Егоров Е.В. Экономика общественного сектора: Курс лекций. – М.: ТЕИС, 1998. – 334 с.

9.     Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Прогресс, 1978.

10. Лифшиц А.Ю. Экономика реформ в России и ее цена. – М.: Экономика, 1994. – 198 с.

11. Макроэкономические аспекты становления социального хозяйства. / Под ред. В.И. Маевского. М.: ИЭ РАН, 1998. – 198 с.

12. Мировая экономика. / Под ред. А.С. Булатова. М.: Юрист, 1999. – 537 с.

13. Мэнкью Н.Г. Макроэкономика. – М.: Изд-во МГУ, 1994. – 522 с.

14. Роль государства в становлении и регулировании рыночной экономики. – М.: ИЭ РАН, 1997. – 147 с.

15. Сажина М.А., Чибриков Г.Г. Основы экономической теории. – М.: ДИС, 1996. – 366 с.

16. Чепурин М.Н. Курс экономической теории. – Киров: АСА, 1999. – 624 с.

17. Экономика: Учебник. / Под ред. Архипова А.И. – М.: Проспект, 1998. -  416 с.

18. Экономика предпринимательства. / Под ред. Кушлина В.И. – М.: ВЛАДОС, 1999. – 236 с.

19. Экономическая теория. / Под ред. Камаева В.Д. – М.: ВЛАДОС, 2000. – 640 с.

20. Экономическая теория. / Под ред. Николаевой И.П. – М.: Финстатинформ, 1997. – 399 с.

21. Якобсон Л.И. Экономика общественного сектора. Основы теории государственных финансов: Учебник. – М.: Наука, 1995. – 462 с.

22. Алексашенко С. Причины падения рубля – чисто психологические. // Эксперт. – 1999. – 14 сент. – С. 24.

23. Аникин А.В. Золото: международный экономический аспект. - М.1986.-245с.

24. Геращенко В.В. О денежно-кредитной политике и ходе реструктуризации банковской системы. // Деньги и кредит. – 2000. - № 6. – С. 5-13.

25. Илларионов А. Мифы и уроки августовского кризиса. // Вопросы экономики. – 1999. - № 11. – С. 24-48.
Приложение 1.

				Деньги как средство обмена

		Деньги как средство платежа

Рис. 2. Функции денег.