Содержание

       

Введение. 3

1. Анализ имущественного состояния предприятия. 5

2. Анализ финансового состояния предприятия. 14

2.1 Оценка финансовой устойчивости. 15

2.2 Оценка платежеспособности. 19

2.3 Анализ кредитоспособности. 28

2.4 Аналитическая диагностика банкротства. 33

2.5 Анализ деловой активности. 43

3. Анализ отчета о движении капитала. 47

4. Анализ движения денежных средств. 52

5. Анализ финансовых результатов предприятия. 66

Заключение. 72

Список использованных источников. 73

ПРИЛОЖЕНИЕ А.. 74



Введение


Финансовое состояние является важнейшей характеристикой деловой активности и надежности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, является гарантом эффективной реализации экономических интересов всех участников хозяйственной деятельности как самого предприятия, так и его партнеров.

Такой анализ нужен прежде всего собственникам, а также кредиторам, инвесторам, поставщикам, менеджерам и налоговым службам. Результаты этой оценки служат визитной карточкой, рекламой, досье, позволяющими определить позицию предприятия при контактах с представителями различных партнерских групп во избежание неопределенности, связанной с принятием решений, ориентированных на будущее.

Управление финансами требует глубокого анализа, позволяющего наиболее точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных количественных методов исследования. В связи с этим существенно возрастает приоритет и роль финансового анализа, основным содержанием которого является комплексное системное изучение финансового состояния предприятия и факторов его формирования с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала.

Объектом исследования данной работы является предприятие «ОАО «Дом печати – ВЯТКА», предметом – показатели финансового состояния этого предприятия.

Основная цель данной работы – провести комплексный анализ отчетности предприятия «ОАО «Дом печати – ВЯТКА» и оценить его финансовое состояние.

Основными задачами курсового проекта являются:

­         изучение теоретических аспектов финансового анализа;

­         выполнить анализ имущественного положения предприятия;

­         оценить финансовое состояние предприятия;

­         провести анализ всех форм отчетности.

В процессе выполнения исследования использовались следующие методы: метод сравнения и табличный метод.

Информационной базой выполнения данного проекта являются пять форм отчетности ОАО «Дом печати – ВЯТКА» за 2008 год, а так же учебные и методические пособия по изучаемой теме.




1. Анализ имущественного состояния предприятия


Данные баланса необходимы собственникам для контроля над вложенным капиталом, руководству организации при ана­лизе и планировании, банкам и другим кредиторам — для оценки финансовой устойчивости.

Бухгалтерский баланс состоит из двух равновеликих частей — актива и пассива. В западной практике пассив представлен в виде собственного капитала и обязательств, т.е.

Актив = Обязательства + Собственный капитал.

Активами считаются хозяйственные средства, контроль над которыми организация получила в результате свершившихся фактов ее хозяйственной деятельности и которые должны при­нести ей экономические выгоды в будущем.

Обязательством считается существующая на отчетную дату задолженность организации, которая является следствием свер­шившихся проектов ее хозяйственной деятельности и расчеты по которой должны привести к оттоку активов.

Капитал представляет собой вложения собственников и прибыль, накопленную за все время деятельности организа­ции.

В бухгалтерском балансе активы и обязательства должны быть представлены с подразделением в зависимости от срока обра­щения (погашения) как краткосрочные (запасы, дебиторская задолженность, денежные средства, кредиторская задолжен­ность) и долгосрочные (основные средства, нематериальные активы, долгосрочные займы). Активы и обязательства представ­ляются как краткосрочные, если срок обращения (погашения) по ним не более 12 месяцев после отчетной даты или продол­жительности операционного цикла, превышающей 12 месяцев. Все остальные активы и обязательства представляются как дол­госрочные.

Согласно действующим нормативным документам баланс в настоящее время составляется в оценке нетто. Итог баланса дает ориентировочную оценку суммы средств, находящихся в рас­поряжении предприятия. Эта оценка является учетной (балан­совой) и не отражает реальной суммы денежных средств, кото­рую можно выручить за имущество, например, в случае ликви­дации предприятия. Текущая «цена» активов определяется ры­ночной конъюнктурой и может отклоняться в любую сторону от учетной, особенно в период инфляции.

Анализ активов, обязательств и капитала организации про­водится по балансу (форма № 1) с помощью одного из следующих способов:

1.        анализа непосредственно по балансу без предварительно­го изменения состава балансовых статей;

2.        формирования уплотненного сравнительного аналитичес­кого баланса путем агрегирования некоторых однородных по со­ставу элементов балансовых статей;

3.        дополнительной корректировки баланса на индекс инф­ляции с последующим агрегированием статей в необходимых аналитических разрезах.

Анализ непосредственно по балансу — дело довольно тру­доемкое и неэффективное, так как слишком большое количе­ство расчетных показателей не позволяет выделить главные тен­денции в финансовом состоянии организации.

Сравнительный аналитический баланс можно получить из исходного баланса путем уплотнения отдельных статей и до­полнения его показателями структуры, а также расчетами ди­намики. Аналитический баланс полезен тем, что сводит воедино и систематизирует те расчеты, которые обычно осуществляет аналитик при ознакомлении с балансом. Схемой аналитического баланса (таблица 1.1) охвачено много важных по­казателей, характеризующих статику и динамику финансового состояния организации. Этот баланс фактически включает по­казатели как горизонтального, так и вертикального анализа.

Таблица 1.1 – Схема построения аналитического баланса


Продолжение таблицы 1.1

Рассмотрим аналитический баланс на конкретном примере, используя отчетность ОАО «Дом печати – ВЯТКА» (таблица 1.2).

Таблица 1.2 – Сравнительный аналитический баланс

Наименование статей	Коды строк	Абсолютные величины, тыс. руб.			Относительные величины, %
		на начало года	на конец года	изменение (+.-)	на начало года	на конец года	изменение (+,-)	в % к величине на начало года	в % к изменению итога баланса
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
I. Внеоборотные активы
1.1. Нематериальные активы	стр.110	40	35	-5	0,03	0,02	0,00	-12,50	-0,05
1.2. Основные сред­ства	стр.120	76677	82308	5631	52,19	52,29	0,11	7,34	53,81
1.3. Прочие внеоборотные активы	стр.130, 135, 140, 150	0	538	538	0,00	0,34	0,34	0,00	5,14
Итого по разделу I	стр.190	78000	83881	5881	53,09	53,29	0,21	7,54	56,20
II Оборотные активы
2.1.Запасы	стр.210, 220	40856	42081	1225	27,81	26,74	-1,07	3,00	11,71
2.2. Дебиторская задолженность (платежи после 12 месяцев)	стр.230	0	0	0	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
2.3. Дебиторская задолженность (платежи до 12 месяцев)	стр.240	6505	7204	699	4,43	4,58	0,15	10,75	6,68
2.4. Краткосрочные финансовые вложения	стр.250	0	7000	7000	0,00	4,45	4,45	0,00	66,89
2.5. Денежные средства	стр.260	21567	17227	-4340	14,68	10,95	-3,73	-20,12	-41,47
Итого по разделу II	стр.290	68928	73512	4584	46,91	46,71	-0,21	6,65	43,80
Медленно реализуемые активы	стр.210+220+230+270	40856	42081	1225	27,81	26,74	-1,07	3,00	11,71
Наиболее ликвидные активы	стр.250 + 260	21567	24227	2660	14,68	15,39	0,71	12,33	25,42
Величина финансово-эксплуатационных потребностей	стр.210+ 230+ 240-620	24194	24169	-25	16,47	15,36	-1,11	-0,10	-0,24
Стоимость имущества	стр.190+290	146928	157393	10465	100,00	100,00	0,00	7,12	100,00

Продолжение таблицы 1.2

III. Капитал и резервы
3.1. Уставный капитал	стр.410	83600	83600	0	56,90	53,12	-3,78	0,00	0,00
3.2. Добавочный и резервный капитал	стр.420+430	1156	1921	765	0,79	1,22	0,43	66,18	7,31
3.3. Фонд социальной сферы и целевые финансирования	стр.440+450	0	0	0	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
3.4. Нераспределеная прибыль	стр.460+470-465-475	33219	40190	6971	22,61	25,53	2,93	20,98	66,61
Итого по разделу III	стр.490	117975	125711	7736	80,29	79,87	-0,42	6,56	73,92
IV. Долгосрочные обязательства	стр.590	3304	3853	549	2,25	2,45	0,20	16,62	5,25
V. Краткосрочные обязательства
5.1. Заемные средства	стр.610	0	0	0	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
5.2. Креди торская задолженность	стр.620	23155	25019	1864	15,76	15,90	0,14	8,05	17,81
5.3. Прочие обязательства	стр.630 +640+650+660	2494	2810	316	1,70	1,79	0,09	12,67	3,02
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Итого по разделу V	стр.690	25649	27829	2180	17,46	17,68	0,22	8,50	20,83
Краткосрочные пассивы	стр.610+630, 660	0	0	0	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Всего заемных средств	стр.590+690	28953	31682	2729	19,71	20,13	0,42	9,43	26,08
Итог баланса	стр.300 или стр.700	146928	157393	10465	100,00	100,00	0,00	7,12	100,00
Рабочий капитал	стр.290-690	43279	45683	2404	29,46	29,02	-0,43	5,55	22,97
Величина собственных средств в обороте	стр.490-190	39975	41830	1855	27,21	26,58	-0,63	4,64	17,73

По данным таблицы 1.2 наблюдается рост активов организации за отчетный период на 10465 тыс. руб., или на 7,12%, в том числе за счет увеличения объема внеоборотных активов — на 5881 тыс. руб., или на 56,20 %, и прироста оборотных акти­вов — на 4584 тыс. руб., или на 43,80%. Иначе говоря, за отчет­ный период в основные средства было вложено немного больше, чем в оборотные средства. При этом матери­альные оборотные средства увеличились на 1225 тыс. руб., а де­нежные средства и краткосрочные финансовые вложения – на 2660 тыс. руб. Данные колонки 10 таб­лицы 1.2 показывают, за счет каких средств и в какой мере изменилась стоимость имущества организации.

В целом следует отметить, что структура совокупных активов характеризуется незначительным превышением в их составе доли основных средств, которые составили около 53%, их доля незначительно (на 0,21%) увеличилась в тече­ние года.

Пассивная часть баланса характеризуется преобладающим удельным весом собственных источников средств (около 80%), причем их доля в общем объеме незначительно уменьшилась в течение года на 0,42%.

Структура заемных средств в течение отчетного периода не претерпела значительных изменений. Так, доли долгосрочных и краткосрочных обязательств относительно валюты баланса увеличились в равной степени и всего на 0,22%. Если мы исследуем баланс по статьям, то рост задолженности наблю­дался по всем позициям кредиторских расчетов. Но, обратив свое внимание на актив баланса, где произошло увеличение по ста­тье «готовая продукция», можно предположить, что рост кредиторской задолженности поставщикам объясняет­ся этим фактом, и нужно убедиться, что это не просроченная кредиторская задолженность.

Положительная динамика валюты баланса за отчетный пери­од свидетельствует об увеличении организацией хозяйственного оборота, но при этом необходимо учитывать возможное влияние переоценки основных фон­дов, когда увеличение их стоимости не связано с развитием производственной деятельности. Также сложно учесть влия­ние инфляционных процессов, однако без этого затруднитель­но сделать определенный вывод о том, является ли увеличение валюты баланса следствием только лишь удорожания готовой продукции под воздействием инфляции сырья, материалов, либо оно показывает и на расширение финансово-хозяйственной де­ятельности.

Исследование структуры пассива баланса позволяет уста­новить одну из возможных причин финансовой устойчивости организации. Например, увеличение доли собственных средств за счет любого из источников способству­ет усилению финансовой устойчивости организации. При этом наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться как возможный источник пополнения оборотных средств и снижения уровня краткосрочной кредиторской задолженности.

При анализе первого раздела актива баланса обра­щает на себя внимание появление за рассматриваемый период статьи «незавершенное строительство» (строка 130), поскольку эта статья не участвует в производственном обороте и, следователь­но, при определенных условиях увеличение ее доли может нега­тивно сказаться на результативности финансово-хозяйственной деятельности.

Наличие в составе активов организации нематериальных активов (строка 110) косвенно характеризует избранную организацией стратегию как инновационную, так как она вкла­дывает средства в патенты, технологии, другую интеллектуаль­ную собственность.

Уменьшение удельного веса производственных запасов на 1,07% мо­жет свидетельствовать о:

—        наращивании производственного потенциала организации;

—        стремлении за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы организации от обесценивания под воздействием инфляции;

—        нерациональности выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммо­билизована в запасах, чья ликвидность может быть невысокой.

В общих чертах признаками «хорошего» баланса являются:

1.        валюта баланса в конце отчетного периода должна уве­личиваться по сравнению с началом периода;

2.        темпы прироста оборотных активов должны быть выше, чем темпы прироста внеоборотных активов;

3.        собственный капитал организации должен превышать заемный и темпы его роста должны быть выше, чем темпы ро­ста заемного капитала;

4.        темпы прироста дебиторской и кредиторской задолжен­ности должны быть примерно одинаковые;

5.        доля собственных средств в оборотных активах должна быть более 10%;

6.        в балансе должны отсутствовать статьи «Непокрытый убыток...».

По данным таблицы 1.2 для рассматриваемого баланса ОАО «Дом печати – ВЯТКА» соблюдаются первый, частично третий (собственный капитал предприятия составляет 80% общего, но темпы его роста ниже, чем темпы ро­ста заемного капитала – около 6% прироста собственного капитала против 8% и 16% прироста краткосрочных и долгосрочных обязательств соответственно), четвертый (прирост дебиторской задолжен­ности составляет примерно 8%, а кредиторской – около 10%), пятый (доля собственных средств в оборотных активах составляет примерно 27%) и шестой.

название коэффициента	1 класс	2 класс	3 класс	значимость коэффициента (доля в %)
коэффициент абсолютной ликвидности (Л2)	0,2 и выше	0,15-0,2	менее 0,15	30
коэффициент критической ликвидности (Л3)	0,8 и выше	0,5-0,8	менее 0,5	20
коэффициент текущей ликвидности (Л4)	2 и выше	1-2	менее 1	30
коэффициент автономии (Кфи)	0,6 и выше	0,4-0,6	менее 0,4	20

название коэффициента	1 класс	2 класс	3 класс	значимость коэффициента (доля в %)
коэффициент абсолютной ликвидности	0,87	-	-	30
коэффициент критической ликвидности	1,13	-	-	20
коэффициент текущей ликвидности	2,64	-	-	30
коэффициент автономии	0,799	-	-	20

Показатели финансового состояния	Границы классов согласно критериям
	1 класс	2 класс	3 класс	4 класс	5 класс
Коэффициент абсолютной ликвидности (Л2)	0,5 и выше – 20 баллов	0,4-0,5 – 16 баллов	0,3-0,4 – 12 баллов	0,2-0,3 – 8 баллов	0,2 и ниже – 4 балла
Коэффициент критической оценки (Л3)	1,5 и выше – 18 баллов	1,4-1,5 – 15 баллов	1,3-1,4 – 12 баллов	1,2-1,3 – 7,5 балла	1,2 и ниже – 3 балла
Коэффициент текущей ликвидности (Л4)	2 и выше – 16,5 балла	1,8-2 – 13,5 балла	1,5-1,8 – 9 баллов	1,2-1,5 – 4,5 балла	1,2 и ниже – 1,5 балла
Коэффициент финансовой независимости (Кфи)	0,6 и выше – 17 баллов	0,56-0,6 – 14,2 балла	0,5-0,56 – 9,4 балла	0,44-0,5 – 4,4 балла	0,44 и ниже – 1 балл
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	0,5 и выше – 15 баллов	0,4-0,5 – 12 баллов	0,3-0,4 – 9 баллов	0,2-0,3 – 6 баллов	0,3 и ниже – 3 балла
Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат	1 и выше – 13,5 балла	0,9-1 – 11 баллов	0,8-0,9 – 8,5 балла	0,65-0,8 – 4,8 балла	0,65 и ниже – 1 балл

Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь финансового результата (прибыли) с изменением величины денежных средств. Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя чистой прибыли с ее корректировками на статьи, не отражающие движение реальных денег по соответствующим счетам. Данный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток в отчетном периоде.

Для изучения потока денежных средств косвенным методом необходимо подготовить отдельный аналитический отчет. Исходными данными для его разработки являются: бухгалтерский баланс (форма №1), Отчет о прибылях и убытках (форма №2), Приложение к балансу (форма №5), Главная книга, журналы-ордера, справки бухгалтерии и др. Расчет чистого денежного потока косвенным методом осуществляется по каждому виду деятельности и по организации в целом.

По операционной деятельности основой расчетов чистого денежного потока выступает чистая прибыль, которая после соответствующих кор­ректировок преобразуется в показатель чистого денежного потока. Формула для расчета этого показателя по операционной деятельности следующая:

ЧДП_Т = Ч_п + А ± АДз ± АК₃ + АР,           (4.2)

где    ЧДП_Т  – сумма чистого денежного потока по операционной деятельности;

Ч_п – сумма чистой прибыли;

А – сумма амортизации;

АДз – прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности;

ДК₃  –  прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;

АР – прирост (снижение) суммы резервного и других фондов.

ЧДП_Т = 11561+78987+(97-12)+(25019-23155)+(1921-1156)=93262.

По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации внеоборотных акти­вов и суммой их приобретения. Формула для расчета этого показателя по инвестиционной деятельности следующая:

ЧДП_И = Р_ос + Р_на + Р_фа + Р_са + Д_п + П_ос - П_на - П_фа - В_са,                  (4.3)

где    ЧДП_И – сумма чистого денежного потока по инвестиционной деятельности;

Р_ос – сумма реализации выбывших основных средств;

Р_на – сумма реализации выбывших нематериальных активов;

Р_фа – сумма реализации финансовых инструментов инвестиционного портфеля;

Р_са – сумма повторной реализации ранее выкупленных собственных акций;

Д_п – сумма дивидендов (процентов), полученных по финансовым инструментам инвестиционного портфеля;

П_ос – сумма приобретенных основных средств;

П_на – сумма приобретенных нематериальных активов;

П_фа – сумма приобретенных финансовых инструментов инвестиционного портфеля;

В_са – сумма выкупленных собственных акций,

ЧДП_И=163+253-21313-7000 = -27897.

По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам. Формула для расчета этого показателя по финансовой деятельности следующая:

ЧДП_Ф = П_ск + П_кз + Ц_ф – В_кз – Д_у,            (4.4)

где    ЧДП_Ф — сумма чистого денежного потока по финансовой деятельности;

П_ск – сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного акционерного или паевого капитала;

П_кз – сумма дополнительно привлеченных кредитов и займов;

Ц_ф – сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования;

В_кз – сумма выплаты (погашения) основного долга по кредитам и займам;

Д_у – сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).

Анализируемое предприятие не ведет финансовой деятельности, поэтому:

ЧДП_Ф =0.

На основе суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности можно определить общий его размер по организации с использованием следующей формулы:

ЧДП_О = ЧДП_Т + ЧДП_И + ЧДП_Ф

где    ЧДП_О – общая сумма чистого денежного потока.

ЧДП_О = 93262 – 27897 + 0 = 65365.

Использование косвенного метода расчета денежных потоков дает возможность определить финансовый потенциал организации, выявить дина­мику факторов, влияющих на его формирование. К достоинствам метода следует отнести небольшие трудозатраты персонала, так как необходимые для расчета показатели содержатся в формах финансовой отчетности. Модель для проведения расчетов косвенным методом приведена в таблице.

Основные различия в вариантах форм Отчета о движении денежных средств (ДДС), составленных для расчета денежных потоков прямым и косвенным методами, содержатся в разделе «Текущая деятельность». В отчете о ДДС, составленном для расчета по косвенному методу, не отражаются данные о налогах, уплаченных в бюджет, выплатах в Фонд социального страхования, Пенсионный фонд и т.д., а также денежные средства, перечисленные в оплату процентов, штрафов и т.п. Однако в этом отчете дается информация об источниках финансирования — чистая прибыль и амортизационные отчисления, изменения в оборотных средствах, в том числе образуемых за счет собственного капитала.

Таким образом, если при прямом методе в отчете ДДС отражаются валовые потоки денег как платежных средств, при косвенном методе непо­средственно анализируются денежные потоки.

Кроме прямого и косвенного методов измерения денежных потоков есть метод ликвидного денежного потока, который позволяет оперативно рассчитать поток денежных средств в организации. Данный метод может быть использован для экспресс-диагностики финансового состояния. Ликвидный денежный поток (Л_дп),или изменение в чистой кредитной позиции, является показателем избыточного или дефицитного сальдо денежных средств органи­зации, возникающего в случае полного покрытия всех его долговых обязательств по заемным средствам. Формула расчета ликвидного денежного потока следующая:

Л_дп = (ДК₁ + КК₁ – ДС₁ ) - (ДК_о + КК_о - СД_о,),                    (4.5)

где    ДК₁ и ДК_о — долгосрочные кредиты на конец и начало расчетного периода;

КК₁ и КК_о — краткосрочные кредиты на конец и начало расчетного периода;

ДС₁ и ДС₀ — денежные средства, находящиеся в кассе на расчетном, валютном и иных счетах на конец и начало периода.

Л_дп = (0+0-17227) – (0+0-21567) = 4340.

По Главной книге можно составить динамические ряды показателей на конец каждого месяца и сделать вывод об уровне платежеспособности. Отличие показателя ликвидного денежного потока от других измерителей ликвидности (абсолютной, срочной и общей) состоит в том, что последние отра­жают способность организации погашать обязательства перед внешними кредиторами. Он важен для потенциальных инвесторов и кредиторов данной орга­низации.

Ликвидный денежный поток является одним из показателей, который характеризует финансовую устойчивость организации и изменения в чис­той кредитной позиции в течение периода (месяца, квартала).

Таким образом, при проведении аналитической работы методы дополняют друг друга и дают реальное представление о движении потока денеж­ных средств в организации за расчетный период.

Анализ денежных потоков.

Основным документом для анализа денежных потоков является Отчет о движении денежных средств, с помощью которого можно установить:

• степень финансирования операционной, инвестиционной и финансовой деятельности за счет собственных источников;

• зависимость организации от внешних источников поступлений средств;

• дивидендную политику в настоящем периоде и прогноз на будущее;

• финансовую эластичность, т.е. способность организации создавать денежные резервы;

• состояние платежеспособности в настоящем периоде и прогноз на будущее.

Для действующей организации приоритетное значение имеет анализ движения потока денежных средств с применением финансовых коэффициентов. В процессе анализа Отчета о движении денежных средств в случае их притока необходимо ответить на такие вопросы:

• не произошел ли приток средств за счет увеличения задолженности (краткосрочных обязательств), которая потребует погашения (оттока) в будущем?

• имеется ли рост акционерного капитала?

• не было ли распродажи основных средств?

При оттоке необходимо, ответить на следующие вопросы:

• нет ли снижения значения показателей, характеризующих отдачу их активов (показателей рентабельности и оборачиваемости активов)?

• нет ли замедления оборачиваемости оборотных активов?

• не было ли чрезмерных выплат дивидендов акционерам?

В таблице 4.4 представлены этапы анализа денежных потоков в организации.
Таблица 4.3 – Этапы анализа денежных потоков в организации

Направление анализа	Содержание анализа
Этап I. Динамика формирования положительного денежного по­тока	Анализ темпов прироста положительного денежного потока: - сопоставление с темпами прироста активов, объемов производства и реализации продукции (услуг, работ); - определение   соотношения  привлеченных денежных средств за счет внутренних и внешних источников; г выявление степени зависимости развития от внешних источников финансирования
Этап II. Динамика отрицатель­ного денежного потока	Анализ темпов изменения отрицательного денежного потока: - анализ структуры отрицательного денежного потока; - оценка соразмерности расходования денежных средств по отдельным видам активов
Этап III. Сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков	Определение динамики чистого денежного потока: - анализ «качества денежного потока»; - связанного с ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет увеличения портфеля заказов, снижения себестоимости продукции (услуг); - определение коэффициента достаточности чистого денежного потока (КДЧДП)
Этап IV. Синхронность форми­рования положительного и отри­цательного денежных потоков	Определение динамики остатков денежных активов для отражения уровня синхронности и обеспечения плате­жеспособности Определение коэффициента ликвидности денежного потока (КЛДП)
Этап V. Эффективность денеж­ных потоков в организации	• Определение   коэффициента  эффективности денежного потока (КЭДП) • Определение коэффициента реинвестирования чистого денежного потока (КРЧДП)

КД_ЧДП = Ч_ДП/О_ДП + Д_у,                    (4.6)

где    КД_ЧДП – коэффициент достаточности чистого денежного потока в рассматриваемом периоде;

Ч_ДП – сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде;

О_ДП – сумма выплат основного долга по кредитам и займам;

Д_у – сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственникам на вложенный капитал.

КД_ЧДП = 65365/0 +3825=3825

КЭ_ДП=Ч_ДП/О_ДП,                      (4.7)

где    КЭ_ДП – коэффициент эффективности денежного потока в рассматриваемом периоде.

КР_ЧДП = (Ч_ДП – Д_У)/ (ДР_И + ДП_ВД),           (4.8)

где    КР_ЧДП – коэффициент реинвестирования чистого денежного потока в рассматриваемом периоде;

ДР_И  – сумма прироста реальных инвестиций в рассматриваемом периоде;

ДП_ВД – сумма прироста портфельных инвестиций в рассматриваемом периоде.

КР_ЧДП = (65365 – 3825)/ (9067+ 7000) = 3,8.

В условиях кризиса и неплатежей наиболее важное значение для организации имеют коэффициенты ликвидности.

Наиболее тесную связь с движением денежных потоков имеют такие финансовые коэффициенты:

ЭР = [(В_П + П_К)/А_ср]×100%,                      (4.9)

О_А=(О_а/В_р)×100%,                           (4.10)

В_ОВ=(В_оа/В_р)×100%,                         (4.11)

где    ЭР – экономическая рентабельность активов (в %),

         В_П – валовая прибыль,

         П_К – сумма процентов за кредит к выплате,

А_ср – средняя стоимость активов за период,

О_А – потребность в оборотных активах (в %),

О_а – оборотные активы (раздел II баланса),

В_р – выручка от реализации продукции (без косвенных налогов),

В_ОВ – потребность во внеоборотных активах (в %),

В_оа – внеоборотные активы (раздел I баланса).

ЭР = [(26864 + 0)/152160,5]×100 = 17,6,

О_А=(73512/283030)×100 = 25,9,

В_ОВ=(83881/283030)×100 = 29,6.

На общий денежный поток организации влияют динамика выручки от реализации продукции, экономическая рентабельность активов, суммы вы­плачиваемых процентов по заемным средствам. Изменение чистого оборотного капитала зависит от потребности в оборотных активах, объема выручки от реализации продукции. Значения данных коэффициентов для оценки динамики денежных потоков для индустриальных стран со стабильной экономикой приведены в таблице 4.4.
Таблица 4.4

Показатель	Интерпретация показателей для оценки денежных потоков
	негативно	удовлетворительно	позитивно
Прирост выручки от реализации продукции, %	Более 20	От 0 до 20	Менее 0
Экономическая рентабельность активов, %	Менее 10	10-15	Более 15
Прирост потребности в оборотном капитале, %	Более 25	От 10 до 25	Менее 10
Прирост потребности во внеоборотных активах, %	Более 25	От 10 до 25	Менее 10
Покрытие процентов за кредит, раз	Менее 2	2-4	Более 4
Срок возврата долгов, мес.	Более 10	От 3 до 10	Менее 3
Доля заемных средств в капитале, %	Более 50	40-50	Менее 40

Состояние денежных потоков можно оценить, используя сравнительный анализ балансов организации за ряд периодов. Например, увеличение долгосрочных кредитов и займов (раздел V баланса) свидетельствует о притоке средств, однако целесообразно проанализировать направления их использо­вания. Если произошло увеличение внеоборотных активов (прирост основных средств, капитальных и долгосрочных финансовых вложений в разделе I баланса), то такая генерация денежных средств позитивна для организации и свидетельствует о реальном расширении производственной деятельности в будущем. Увеличение статей запасов и затрат, дебиторской задолженности (раздел II баланса) свидетельствует об оттоке денежных средств из оборота организации в расчетном периоде.

Процесс управления денежными потоками в организации начинается с анализа их движения за отчетный квартал, который позволяет установить, где у организации формируется денежная наличность, а где расходуется. Анализ потока денежных средств может быть детализирован по филиалам органи­зации. В результате аналитической работы можно сделать предварительные выводы о причинах дефицита денежных средств. Совокупный денежный поток должен стремиться к нулю, так как отрицательное сальдо по одному виду деятельности компенсируется положительным сальдо по другому виду.

Используя данные этой таблицы, можно сделать вывод о причинах притока или оттока денежных средств, оценить возможность их возникновения в следующем периоде (году), что позволяет определить способность организации поддерживать денежный поток на приемлемом уровне. Состояние денежных потоков можно оценить, используя сравнительный анализ балансов организации за ряд периодов. Например, увеличение краткосрочных кредитов и займов (раздел V баланса) свидетельствуете притоке средств, однако целесообразно проанализировать направления их использования. Если произошло увеличение внеоборотных активов (прирост основных средств, капитальных и долгосрочных финансовых вложений в разделе I баланса), то такая генерация денежных средств позитивна для организации и свидетельствуете реальном расширении производственной деятельности в будущем. Увеличение статей запасов и затрат, дебиторской задолженности (раздел II баланса) свидетельствует об оттоке денежных средств из оборота организации в расчетном периоде.

Процесс управления денежными потоками в организации начинается с анализа их движения за отчетный квартал, который позволяет установить, где у организации формируется денежная наличность, а где расходуется. Анализ потока денежных средств может быть детализирован по филиалам организации. В результате аналитической работы можно сделать предварительные выводы о причинах дефицита денежных средств. Совокупный денежный поток должен стремиться к нулю, так как отрицательное сальдо по одному виду деятельности компенсируется положительным сальдо по другому виду.

Итак, рациональное управление денежными потоками приводит к:

• улучшению оперативного управления с точки зрения сбалансированности поступления и расходования денежных средств;

• росту объема продаж и минимизации расходов на реализацию продукции за счет оперативного маневрирования ресурсами;

• повышению маневренности заемного капитала;

• повышению ликвидности баланса;

• высвобождению финансовых ресурсов для инвестирования их в более доходные финансовые инструменты при невысоких расходах на их обслуживание;

• улучшению переговоров с кредиторами;

• созданию базы для оценки эффективности работы центров финансовой ответственности (при анализе денежных потоков по видам деятельности);

• улучшению управления резервами;

• сокращению расходов на проценты по обязательствам организации.




5. Анализ финансовых результатов предприятия


Прибыль формируется под воздействием большого количества взаимосвязанных факторов, которые влияют на результаты деятельности предприятия разнонаправленно: одни – положительно, другие – отрицательно. Более того, отрицательное воздействие одних факторов способно снизить или даже свести на нет положительное влияние других. Многообразие факторов не позволяет их четко ограничить, и обуславливает их группировку. Учитывая, что предприятие является одновременно и субъектом, и объектом экономических отношений, то наиболее важным представляется деление их на внешние и внутренние.

Среди внешних факторов можно выделить следующие: экономические условия хозяйствования, емкость рынка, платежеспособный спрос потребителей, государственное регулирование деятельности предприятий торговли и др. Особенное значение имеет уровень, динамика и колебание платежеспособного спроса, потому что он предопределяет стабильность получения торговой выручки.

Следующим значительным фактором являются цены, устанавливаемые поставщиками товаров. В условиях конкуренции повышение закупочных цен не всегда сопровождается адекватным повышением продажных цен. Розничные торговые предприятия часть повышения цен поставщиками зачастую компенсируют за счет снижения доли собственной прибыли в розничной цене товаров. Повышение же цен на услуги транспортных предприятий, коммунального хозяйства и других аналогичных предприятий напрямую увеличивает текущие расходы торгового предприятия, тем самым уменьшая прибыль.

Наряду с вышеперечисленным, следует обратить внимание на такие серьезные макроэкономические факторы, как налоговая и кредитная политика государства, развитие деятельности общественных организаций потребителей товаров и услуг, развитие профсоюзного движения и, наконец, политическая стабильность в государстве.

Внешние и внутренние факторы тесно связаны между собой. Но внутренние факторы напрямую зависят от организации работы самого предприятия.

Важным фактором является объем розничного товарооборота, потому что при неизменной доли прибыли в цене товара рост объема продажи позволяет увеличить сумму прибыли. При наращивании объема товарооборота необходимо помнить о его структуре, так как прибыльность тех или иных товарных групп различна. Разумеется, нельзя отдавать предпочтение только высокорентабельным товарам, лишь рационализация структуры товарооборота позволит достичь нормального уровня прибыли.

Анализ финансовых результатов деятельности организации включает:

1.        Исследование изменений каждого показателя за текущий анализируемый период (горизонтальный анализ, расчет в колонке 4 таблицы 5.1);

2.        Исследование структуры соответствующих показателей и их изменений (вертикальный анализ, расчет в колонках 5, 6, 7 таблицы 5.1);

3.        Изучение динамики изменения показателей за ряд отчетных периодов (трендовый анализ);

4.        Исследование влияния факторов на прибыль (факторный анализ).

В ходе анализа рассчитываются следующие показатели:

Абсолютное отклонение:

±∆П = П₁ – П₀,                                 (5.1)

где    П₀ – прибыль базисного периода;

П₁ – прибыль отчетного периода;

∆П – изменение прибыли.

Темп роста:

Темп роста = (П₁/П₀)×100%.                    (5.2)

Уровень каждого показателя относительно выручки от прода­жи (в %):

Уровень = (П_i/П_в)×100%,                          (5.)

где    П_i – каждый показатель прибыли,

П_в – выручка от продажи.

Показатели рассчитываются в базисном и отчетном периодах.

Изменение структуры:

±∆У = УП₁ – УП₀,

где    УП₁ –  уровень отчетного периода,

УП₀ — уровень базисного периода.

Таблица 5.1 – Изучение динамики изменения показателей финансовых результатов

Наименование показателя	За отчетный период (тыс. руб.)	За аналогичный период прошлого года (тыс. руб.)	Абсолютное отклонение (+,-)	Уровень в % к выручке		Отклонение уровня
				в отчетном периоде	в базисном периоде
1	2	3	4=2-3	5	6	7=5-6
Выручка от продажи	283030	239592	43438	100,00	100,00	0,00
Себестоимость	256166	211887	44279	90,51	88,44	2,07
Валовая прибыль	26864	27705	-841	9,49	11,56	-2,07
Коммерческие расходы	3794	2817	977	1,34	1,18	0,16
Управленческие расходы	0	0	0	0,00	0,00	0,00
Прибыль (убыток) от продаж	23070	24888	-1818	8,15	10,39	-2,24
Проценты к получению	253	164	89	0,09	0,07	0,02
Проценты к уплате	0	0	0	0,00	0,00	0,00
Доходы от участия в других организациях	0	0	0	0,00	0,00	0,00
Прочие доходы	1218	1853	-635	0,43	0,77	-0,34
Прочие расходы	7661	5566	2095	2,71	2,32	0,38
Прибыль (убыток) до налогообложения	16880	21339	-4459	5,96	8,91	-2,94
Налог на прибыль	4396	5137	-741	1,55	2,14	-0,59
Чистая прибыль (убыток)	11561	15301	-3740	4,08	6,39	-2,30

Не смотря на увеличение выручки в отчетном периоде,  по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года прибыль от продаж, как и чистая прибыль уменьшились, что является негативной тенденцией. Нужно отметить, что причиной такой тенденции стало повышение уровня себестоимости (на 2,07 %) и коммерческих расходов (на 0,16 %) в отчетном году.

Анализ рентабельности деятельности предприятия.

Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их применяют для оценки деятельности предприятия и как инструмент инвестиционной политике и ценообразовании.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:

1) показатели, характеризующие рентабельность (окупаемость) издержек производства и инвестиционных проектов;

2) показатели, характеризующие рентабельность продаж;

3) показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.

Все эти показатели могут рассчитываться на основе балансовой прибыли, прибыли от реализации продукции и чистой прибыли.

Рентабельность – это доходность предприятия или предпринимательской деятельности. Рассчитывается рентабельность просто: это частное от деления прибыли на затраты или на расход ресурсов.

Коэффициент рентабельности активов показывает сколько рублей прибыли приносит рубль вложенных средств независимо от источника их привлечения.

Рассмотрим следующие показатели рентабельности:

1.        Рентабельность активов (экономическая рентабельность, ЭР) – показывает, сколько прибыли приходится на 1 рубль всего вложенного капитала,

ЭР = ЧП/ВБ;                          (5.4)

2.        Рентабельность реализованной продукции (Р1) – показывает, сколько прибыли приходится на 1 рубль затраченных средств на производство продукции,

Р1 = ЧП/Сб;                           (5.5)

3.        Рентабельность собственного капитала (Р2) – показывает, сколько прибыли приходится на 1 рубль вложенных собственных средств,

Р2 = ЧП/СК;                           (5.6)

4.        Рентабельность заемного капитала (Р3) – показывает, сколько прибыли приходится на 1 рубль вложенных заемных средств,

Р3 = ЧП/ЗК;                           (5.7)

5.        Рентабельность производства (Р4) – показывает, сколько прибыли приходится на 1 рубль основных фондов (насколько результативно используется имущество предприятия),

Р4 = ЧП/(ОС+МПЗ);                       (5.8)

6.        Рентабельность оборотного капитала (Р5) – показывает, сколько прибыли приходится на 1 рубль вложенных оборотных средств,

Р5 = ЧП/ОА;                          (5.9)

7.        Рентабельность продаж (Р6) – показывает, сколько прибыли приходится на 1 рубль полученной выручки. Рентабельность продаж является индикатором ценовой политики компании и её способности контролировать издержки,

Р6 = ПП/В;                             (5.10)

Расшифровка использованных сокращений:

ЧП – чистая прибыль,

СК – среднегодовое значение собственного капитала,

ЗК – среднегодовое значение заемного капитала,

Сб – среднегодовое значение полной себестоимости продукции (включая коммерческие и управленческие расходы),

ОС – среднегодовое значение основных средств,

МПЗ – среднегодовое значение запасов,

ОА – среднегодовое значение оборотных активов,

ПП – прибыль от продаж,

В – среднегодовое значение выручки от продаж,

При анализе обычно рассчитывают среднее значение знаменателя указанных показателей рентабельности. Для анализируемого предприятия вместо средних значений будут использоваться значения на начало и на конец года, чтобы отразить рентабельность в динамике. Соответственно рентабельность на начало года будет отмечена соответствующим подстрочным знаком – н. г., а на конец – к. г.

Таблица 5.2 – Показатели рентабельности

Коэффициент	Значение на начало года, %	Значение на конец года, %	Изменение
ЭР	10,41	7,35	-3,07
Р1	7,13	4,44	-2,69
Р2	12,97	9,20	-3,77
Р3	52,85	36,49	-16,36
Р4	13,02	9,30	-3,72
Р5	22,20	15,73	-6,47
Р6	10,39	8,15	-2,24

Как видно из таблицы 5.2 рентабельность по всем показателям уменьшилась в отчетном году. Такая тенденция не удивительна, т. к. по ранее проведенному анализу показателей отчета о прибылях и убытках также заметно снижение прибыли в рассматриваемом периоде. Не смотря на первый взгляд рентабельное производство, у предприятия все же наблюдается снижение прибыли, а значит и уменьшаются возможности для дальнейшей эффективности деятельности. Поэтому необходимо более детальный анализ всей отчетности предприятия, главным образом данных управленческого учета, выявить и устранить «слабые места» или неудачные управленческие решения.

Рентабельность активов может повышаться при неизменной рентабельности продаж и росте объема реализации, опережающем увеличение стоимости активов, т. е. ускорении оборачиваемости активов (ресурсоотдачи). И наоборот, при неизменной ресурсоотдаче рентабельность активов может расти и за счет роста бухгалтерской (до налогообложения) рентабельности.

Рентабельность продаж можно наращивать путем повышения цен или снижения затрат. Однако эти способы временные и недостаточно надежны в нынешних условиях. Наиболее последовательная политика организации, отвечающая целям укрепления финансового состояния, состоит в том, чтобы увеличивать производство и реализацию той продукции (работ, услуг), необходимость которой определена путем улучшения рыночной конъюнктуры.


Заключение


В данном курсовом проекте были выполнены поставленные задачи: рассмотрены общетеоретические аспектов финансового анализа, выполнен анализ финансового состояния ОАО «Дом печати – ВЯТКА».

По результатам анализа предприятие имеет стабильное финансовое состояние:

- за отчетный период активы предприятия возросли, в балансе нет статьи «непокрытый убыток»;

- предприятие финансово устойчиво и платежеспособно;

- анализ кредитоспособности показал, что ОАО «Дом печати – ВЯТКА» при необходимости легко сможет взять кредит, т. к. большинство показателей соответствуют оптимальным значениям;

- диагностика банкротства также показала стабильность финансового состояния анализируемого предприятия.

Единственным отрицательным фактом, является отрицательная динамика движения денежных средств. Как стало ясно из анализа, в отчетном году ОАО «Дом печати – ВЯТКА» приобрело новые основные средства (по статье «машины и оборудование» - 16477 тыс. руб.) и открыло депозит в размере 7000 тыс. руб. эти затраты отрицательно сказались на рассматриваемых в динамике показателей рентабельности и движения денежных средств. Наличие таких негативных факторов в отчетном году может наоборот привести к дополнительным доходам в будущем.

Однако наличие негативных факторов может привести к ослаблению финансовой устойчивости предприятия. Возможно одним из вариантов повышения эффективности деятельности ОАО «Дом печати – ВЯТКА» является возможность взять кредит и увеличить таким образом рентабельность собственных средств. Кроме этого необходимо:

­         осуществлять контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности;

­         установление конкурентоспособных цен на товары розничной торговли;

­         расширение розничной сети.


Список использованных источников


1.        Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие. – 2-е издание – М.: издательство «Дело и Сервис», 2004. – 336 с.

2.        Караванова Б. П., Мониторинг финансового состояния организации. Анализ деловой активности и финансовых результатов – М.: ИНФРА-М – 2004 – С. 25 – 27

3.        Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации. - М.: "Бухгалтерский учет", 2005. - 312 с.

4.        Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Анализ финансовой отчетности организации: Учеб. пособие для студентов вузов по специальности "Бухгалтерский учет, анализ и аудит, слушателей курсов по подготовке и переподготовке бухгалтеров и аудиторов. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 583 с.

5.        Колчина Н. В., Поляк Г. Б. Финансы организаций: учебник для вузов  3-е издание. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 256

6.        Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс – 2004, 2-е изд -656с.

7.        Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: практикум. – 2-е издание – М.: издательство «Дело и Сервис», 2004. – 144 с.

8.        Финансово-экономический анализ в авиастроении - УП - Ляшко-Богданова - Махитько - 2006 - 188.

9.        Электронно-информационная база «Консультант+».

10.   Электронная информационная система «ГАРАНТ»

11.   Ковалев В.В. финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.: ТК Велби, издательство Проспект, 2005. – 432 с.