Введение

В банковсой системе любой страны центральный банк играет ключевую роль. От его деятельности зависит устойчивость развития как национальной экономики, так и банковского сектора страны. Регулируя денежный оборот в наличной и безналичной формах, центральный банк создает решающие экономические предпосылки для обмена прдуктами труда, движения товаров и услуг от производителя к потребителю общественных благ.

Как и всякий банк, центральный банк функционирует в сфере обмена.

Создавая свой продукт в виде наличных денег и безналичных платежных средств, эмитируя их в обращение, центральный банк дает возможность для неприрывного кругооборота и оборота капитала экономических субъектов, непрерывного процесса производства, распределения, перераспределения и потребления общественного продукта.

как всякий банк, центральны банк является экономическим институтом, функционирующим в сфере товарно-денежных отношений; их свертывание, переход на продуктообмен неизбежно приводят к упразднению этого института. В арсенале центрального банка преимущественно экономические методы регулирования. Его денежно кредитная политика основана на использовании денег, кредита, процента, валютного курса  как эфективных инструментов стимулирования экономического развития.

Являясь экономическим инструментом, центральный банк выступает как некоммерческая организация. Работая в сфере экономического оборота, предоставляя экономическим субъектам свои продукты и услуги, центральный банк так же, как и коммерческие банки, получает за них определенную плату, компенсирующую затраты. Однако в отличии от коммерческих банков получение прибыли не является для центрального банка целью деятельности. его функциональные задачи лежат не в плоскости предпринимательской деятельности как таковой, а в области управления денежным оборотом, не в бизнесе, а в создании с помощью денежно кредитных инструментов экономических прелпосылок для его развития. Вся "предприимчивость" центрального банка заключается лишь в том, чтобы обеспечить наиболшую эластичность, устойчивость денежного оборота. что позволит беспрепятственно совершать платежи за товары и услуги.

Деятельность центрального банка носит общественный характер. Центральный банк- это общественный интитут, работающий преимущественно на макроуровне экономических отношений. Эмитирование центральным банком наличных денег и платежных средств одинаково важно как для отдельных экономических субъектов, так и для экономики в целом. центральный банк работает не для себя, а на экономику страны. Обеспечивая рациональнцю организацию денежного обращения, безинфляционное развитие, центральный банк создает условия для сохранения ценности денег и тем самым для соционального развития всего общества и каждого его гражданина.

С экономической точки зрения центральный банк - это такой общественный, неккомерческий денежно-кредитный институт, который, функционируя в сфере обмена, регулирует платежный оборот  в наличной и безналичной формах.

Правовой статус Центрального банка Российской Федерации связан с его сущьностью как общественного денежно- кредитного института. Центральный банк Российской Федерации выступает прежде всего как юридическое лицо. Статус Центрального банка Росссийской Федерации и полномочия определяются Конситуцией Российской Федерации, Федеральным законом " О Центральном банке Российской федерации (Банке России)", другими федеральными законами.

Центральный банк Российской Федерации в отличии от коммерческих банков выступает как федеральный орган государственной власти. При этом его Государственно-властные полномочия распространяются только на денежно-кредитную сферу и регулирование деятельности банков, входящих в банковскую систему страны. Специфика статуса Центрального банка Российской Федерации заключается в том, что будучи наделен государственно-властными полномочиями, он не обладает полномочиями исполнительного органа власти по отношению к другим банкам. Такое управление не предпологает право собственности на имущество управляемых субъектов, подчинение банку, в сязи с этим "такое управление носит не непосредственный характер". Государственное управление  осуществляется банком россии в форме денежно-кредитного регулирования с помощью введения им определенных норм и правил деятельности неподчиненных ему банков, а так же посредством надзора и контроля за их работой. В связи с этим Банк России не вмешивается в повседневную деятельность экономических субъектов.
 1 Функции Центрального банка России

Специфика Банка России как экономического денежно-кредитного института, его юридический статус определяют и цели его деятельности. В  Федеральном законе отмечается, что "целями деятельности Банка России являются:

· защита и обеспечение устойчивости рубля;

· развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации;

· обеспечение эффективного и бесперебойного Функционирования платежной системы"

Вместе с тем, как мы уже говорили, банковская система и отдельные ее элементы являются частью экономической системы, в связи с чем его целевая ориентация всегда несколько шире, чем это представлено в Федеральном законе. В главном направлении она во многом совпадает с целями экономики страны, ее устойчивого развития и не ограничивается обеспечением безинфляционного развития. скорее можно предположить, что защита и обеспечение устойчивости национальной денежной единицы, укрепление банковской системы страны, построение эффективной платежной системы являются задачами главного банка страны, направленными на усилие его роли в экономике и реализации ее целевой ориентации

Для выполнения своих задач центральные банки наделяются соответствующими функциями.

Зачастую понятия "цель" и "функция" отожествляются. в связи с этим в Федеральном законе " О центральном банке (Банке России)" рассматривается то, как цель деятельности эмиссионного института становиться его функциями, а функции- задачами. Между тем каждое из данных понятий несет вполне определенную содержательную нагрузку, и они не могут отожествляться. Можно дискутировать по поводу того, являются упомянутые в федеральном законе цели Банка России действительно или выступают всего лишь как задачи для получения главных предполагаемых результатов, но отожествлять их нельзя. Функция- это сама деятельность, определяемая спецификой предмета, цель- это то, ради чего реализуется функция и что составляет результат ее осуществления. Задача по отношению к цели представляет собой более частное понятие, то, что должно быть сделано для достижения поставленных целей. Задачи могут быть первого и второго порядка, первичными и вторичными, основными и дополнительными и т.д.

В редакции Федерального закона " О Центральном банке Российской Федерации ( Банке Росси)" установлен перечень из 18 функций, который не исключает  осуществление иных функций в соответствии с федеральными законами. Эти 18 функций можно классифицировать исходя из специфики целевой ориентации и назначения Банка России по пяти группам:

1.Функция Денежно кредитного регулирования ( регулирующая функция);

2.функция нормативного регулирования (нормативно-творческая функция);

3.операционная функция;

4.информационно-аналитическая функция;

5.надзорная и контрольная функция.

В рамках денежно кредитного регулирования (регулирующая функция) Банк России в соответствии с законом, определяющим его деятельность:

·во взаимодействии с Правительством РФ разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику;

·монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует наличное денежное обращение;

·выступает кредитором последней инстанции для коммерческих банков, организует систему их рефинансирования.

В данной функции просматривается назначение банка, призванного регулировать денежный оборот. Будучи эмиссионным центром,  выступая организатором налично-денежного обращения, институтом поддержки ликвидности коммерческих банков в случае, если им кратковременно необходимы дополнительные денежные средства, Банк России, выполняющий данную функцию, выполняет свое назначение в экономике.

Функция нормативного регулирования (нормативно-творческая функция) предусматривает:

·разработку правил ведения банковских операций;

·определение порядка и правил бухгалтерского учета и отчетности для банковской системы;

·определение правил ведения расчетов в Российской Федерации;

·разработку правил расчетов с международными организмами, государствами, а так же с юридическими и физическими лицами.

Деятельность Банка России по созданию нормативных актов (положений, инструкций, приказов), регулирующих банковские операции, порядок учета и отчетности коммерческих банков, позволяет ему упорядочить и развивать работу кредитных учреждений, создать общую методическую базу, единые стандарты деятельности кредитных организаций, дающих им возможность в рамках действующего законодательства обслуживать своих клиентов.

В соответствии с операционной функцией Банк России:

·осуществляет самостоятельно либо по поручению Правительства РФ се виды банковских операций и иных сделок;

·управляет своими золотовалютными резервами;

·обслуживает счета бюджетов всех уровней бюджетной системы страны посредством ведения расчетов по поручению уполномоченных органов исполнительной власти и государственных внебюджетных фондов;

Полномочия, определяемые данной функцией, позволяют Банку России вести обширную деятельность, обслуживать разнообразные потребности экономических субъектов, при необходимости выступать вв качестве уполномоченного агента государства по ведению расчетов по финансовым операциям.

Согласно информационно-аналитической функции, Банк России:

·проводит анализ и прогнозирование состояния экономики в целом по стране и по регионам, прежде всего в области денежно-кредитных и валютно-финансовых отношений, ценообразования, публикует соответствующие материалы и статистические данные;

·участвует в разработке прогноза платежного баланса страны, организует его составление;

·устанавливает и публикуют официальные курсы иностранных валют по отношению к национальной денежной единице.

Для Банка России данная функция имеет особое значение. Без ее выполнения практически невозможно регулирование денежного оборота, основанного на материальных и финансовых потоках. Анализ и прогнозирование экономического развития страны является той интеллектуальной базой, которая позволяет определить динамику и структуру денежно-кредитных отношений. Сведения о тенденциях экономического развития страны, отдельных секторов экономики, динамике платежного баланса, валютном курсе, основных показателях банковской деятельности дают возможность экономическим субъектам, в том числе банковскому сообществу, при необходимости скорректировать направления своего развития.

Реализуя надзорную и контрольную функцию, Банк России осуществляет:

·надзор за деятельностью банка и банковских групп;

·государственную регистрацию банков, выдачу им лицензий на совершение банковских операций, приостановку их действий и их отзыва;

·регистрацию эмиссий ценных бумаг банков;

·валютное регулирование и валютный контроль;

Данные полномочия позволяют Банку России соблюдать ориентиры развития и укрепления банковского сектора страны. Проводя надзор за деятельностью коммерческих банков путем постоянного наблюдения и проверок на предмет ее соответствия законодательно установленным правилам и нормативным актам, Банк России защищает интересы вкладчиков и кредиторов, обеспечивает стабильность деятельности кредитных организаций. Контроль со стороны Банка России как самостоятельная форма наблюдения за обеспечением законности не основан на отношениях подчиненности ему коммерческих банков, поэтому вмешательство Банка России в их оперативную деятельность строго ограничена законом. Оно возможно только в случаях нарушения правил, установленных Банком России, а так же при наличии угрозы интересам вкладчиков(кредиторов). По закону Банк России не должен принуждать коммерческие банки выполнять операции, не предусмотренные учредительскими интересами, законодательными и нормативными актами.

2 Денежно-кредитная политика ЦБР

Денежно кредитная политика является составным элементом государственной экономической политики и определяется главными целями последней. ЕЕ можно определить как совокупность мер воздействия государства на состояние денежно-кредитной сферы (прежде всего на динамику таких денежно-кредитных показателей как  спрос и предложение денег, уровень банковской ликвидности, процентных ставок и валютного курса, объем кредитов). Проводником денежно-кредитной политики является Центральный банк.

Правовой основой проведения денежно-кредитной политики в России является Конституция РФ и Федеральный закон " О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)". Согласно этому закону Банк России разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику во взаимодействии с Правительством РФ.

Ежегодно Совет директоров Банка России во взаимодействии с Правительством РФ разбирает проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики и ее основные направления на предстоящий год и представляет эти документы для рассмотрения в Национальный банковский совет, а так же Президенту РФ и в Правительство РФ

После этого, не позднее 26 августа, проект основных направлений представляется  Банком России в Государственную думу. Не позднее 1 декабря в государственную думу представляются основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год. согласно Закону они должны включать следующие положения (ст.45):

·концептуальные причины, лежащие в основе денежно-кредитной политике, проводимой Банком России;

·краткую характеристику состояния экономики Российской Федерации;

·Прогноз ожидаемого выполнения основных параметров денежно-кредитной политике в текущем году;

·количественный анализ причин отклонения от целей денежно-кредитной политики, заявленных Банком России на текущий год, оценку перспектив достижения указанных целей и обоснование их возможной корректировки;

·сценарный (состоящий не менее чем из двух вариантов) прогноз развития экономики Российской Федерации на предстоящий год с указанием цен на нефть и другие товары российского экспорта, предусматриваемых каждым сценарием;

·прогноз основных показателей платежного баланса Российской Федерации на предстоящий год;

·целевые ориентиры, характеризующие основные цели денежно-кредитной политики, заявляемые Банком России на предстоящей год, включая интервальные показатели инфляции, денежной базы, процентных ставок, изменения золото-валютных резервов;

·основные показатели денежной программы на предстоящий год;

·варианты применения инструментов и методов денежно-кредитной политики, обеспечивающих достижение целевых ориентиров при различных сценариях экономической конъюнктуры;

·план мероприятий Банка России на предстоящий год по совершенствованию банковской системы РФ, банковского надзора, финансовых рынков и платежной системы;

Государственная дума рассматривает основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и принимает соответствующее решение не позднее принятия Государственной думой федерального закона о федеральном бюджете на предстоящий год

Из определения в Законе первой функции Банка России следует, что денежно-кредитная политика является единой государственной политикой, которая разрабатывается и проводится Банком России во взаимодействии с Правительством РФ, поэтому ее цели определяются задачами общей экономической политики государства. Основной принцип формирования денежно-кредитной политики состоит в том, что Банк России всегда берет за основу официальный прогноз макроэкономических показателей, который использовался при составлении проекта федерального бюджета, а так же исходит из анализа развития экономики за предшествующие периоды, правительственной программы социально-экономического развития на среднесрочную перспективу и необходимости обеспечения устойчивого долговременного экономического роста.

Концептуальные принципы, лежащие в основе денежно кредитной политике, проводимой Банком России, остаются по существу неизменными с момента создания Банка России. Как в 1990-е годы, так и в настоящее время при формулировании целей денежно-кредитной политики Банк России исходит из законодательно закрепленной за ним задачи по защите и обеспечению устойчивости национальной валюты. Постоянной стратегической целью денежно кредитной политики в России является последовательное снижение инфляции.

Низкий уровень инфляции рассматривается Банком России как наилучший вклад денежно-кредитной политики в создание благоприятных условий для достижения долгосрочного устойчивого и динамичного роста экономики. Последовательное снижение инфляции способствует улучшению ожиданий экономических агентов, уменьшению макроэкономических рисков, внутреннего кредита, концентрации капиталов, необходимых России для модернизации основных фондов, укреплению на этой основе тенденции долгосрочного экономического роста.

Следует подчеркнуть, что снижение инфляции согласуется как с первой целью деятельности Банка России, сформулированной в Законе " О Центральном банке РФ ( Банке России)", так и с конституцией РФ. По Конституции РФ основная функция Банка России – защита и обеспечение устойчивости российского рубля.

Подобно центральным банкам большинства стран Банк России осуществляет политику инфляционного таргеторования, т.е. установление целевых ориентиров ( от англ. target - цель) роста цен, соответствующего проектируемому уровню увеличения валового внутреннего развития Российской Федерации Банком России была поставлена задача снизить темпы инфляции до 10-12% в 2003г., 8-10% в 2004г. , 7.5-8.5% в 2005г.,в 2009-7,5-8,5%.,  в 2010 г. составил 5,5-7%

С конца 1990-х гг. Банк России при принятии решений в области денежно-кредитной политики ориентируется не только на общий уровень инфляции, но так же на уровень базовой инфляции. При этом он исходит из того, что на инфляционные процессы в России влияют не только монетарные, но и структурные факторы инфляции. на которые не оказывает прямое воздействие денежно-кредитная политика.

Под базовой инфляцией понимается прирост потребительских цен без учета влияния изменения цен и тарифов на платные услуги населению и цен на плодоовощную продукцию и бензин. Иначе говоря, при подсчете индекса базовой инфляции исключается потребительские товары и услуги, цены на которые регулируются в основном на федеральном и региональном уровнях, а так же подвержены воздействию неустойчивых, в том числе сезонных, факторов. Базовая инфляция , таким образом, представляет собой ту часть инфляции, которая непосредственно зависит от денежно-кредитной политики и политики валютного курса.

Доля базовой инфляции в общем приросте потребительских цен, по данным банка России, в 2001г. составила 70.8%, в 2002-55.6%. При общем росте инфляции на 20.2% базовая инфляция в 2000г. составила 19.3%, в 2001г.-18.6%, в 2002г.-15.1-10.2%, в 2003г.-12.0-9.1% в в 2009-4,8., 2010-4,4.

С 2002г. Банк России  осуществляет среднесрочное прогнозирование инфляции. Так, в соответствии со сценарными условиями социально-экономического развития Российская Федерация на период до 2006г. ставиться задача снизить темпы инфляции до 8-10% в 2004г., 6.5-8.5% и 5.5-7.5% в 2006., в 2011 до 5-6,8%.

Снижение инфляции- конечная цель денежно-кредитной политики. Следует, однако, иметь в виду, что ЦБ РФ, как и любой другой центральный банк, не в состоянии достичь конечной цели напрямую. Он должен выбрать промежуточную цель. которая непосредственно влияет на конечную. Такой промежуточной целью может быть таргетирование денежной массы, уровня процентных ставок, таргетирование или стабилизация валютного курса. Опыт многих стран показывает, что одновременное достижение всех промежуточных целей практически невозможно. Например, поддержание денежной массы в установленных пределах может привести к нарушению целевых установок по уровню валютного курса и процентных ставок, поскольку этот уровень зависит от предложения денег. И, наоборот, стремление поддержать целевые ориентиры по валютному курсу или процентным ставкам может привести к расширению или сжатию денежной массы и отклонению ее объема от установленных пределов роста.

Важным элементом денежно-кредитной политики является механизм ее реализации. Он представляет собой совокупность методов (способов) и инструментов воздействия центрального банка на объекты денежно-кредитной политики для достижения промежуточных и конечной цели. К основным инструментам и методам денежно-кредитной политики, по Закону о Банке России относятся:

1. процентные ставки по операциям Банка России;

2. Нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);

3. операции на открытом рынке (купля-продажа Банком России казначейских векселей, государственных облигаций, прочих государственных ценных бумаг, облигаций Банка России, а также краткосрочные операции с указанными ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки -репо);

4. рефинансирование, т.е. кредитование коммерческих банков;

5. валютные интервенции (купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег);

6. прямые количественные ограничения (установление лимитов на рефинансирование кредитных организаций и проведение ими отдельных банковских операций);

7. выпуск от своего имени облигаций (ОБР), размещаемых и обращаемых среди кредитных организаций.

С 1996г. к числу инструментов денежно-кредитной политики добавились депозитные операции Банка России (привлечение в депозиты свободных средств банков как на фиксированные сроки, так и до востребования). Банк России активно проводит депозитные операции с коммерческими банками в целях регулирования их ликвидности (изъятия излишней ликвидности).

С 2001г. помимо интервенций на валютном рынке Банком России стал применяться более гибкий инструмент -сделки типа "валютный своп", представляющее альтернативный межбанковским кредитам инструмент регулирования банковской ликвидности. Валютные свопы (обычно краткосрочные) позволяют корректировать уровень рублевой и валютной ликвидности рынка, не создавая дополнительного давления на курса рубля.

Следует пометить, что набор используемых Банком России инструментов меняется в зависимости от условий развития экономики, состояния финансовых рынков, объема официальных золотовалютных резервов. Например, после кризиса 1998 резко сократились операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами, с января 2000г. до апреля 2004г. не использовался такой метод денежно кредитной политики, как изменение норм обязательных резервов.

Изменение процентных ставок по операциям Банка России для достижения целей денежно-кредитной политики называется процентной политикой. При проведении процентной политики Банк России использует систему процентных ставок, которая в основном соответствует мировой практике. Она включает ставку рефинансирования, ставки по кредитным и депозитным операциям Банка России.

Традиционно основным показателем и одновременно инструментом процентной политики центрального банка является изменение его официально (базовой) ставки. В разных странах в качестве таковой выступает официальная учетная ставка или ставка рефинансирования. А России -это ставка рефинансирования.

Теоретически изменение официальной ставки центрального банка означает изменение цены кредитов, получаемых коммерческими банками в центральном банке, что приводит к соответствующему изменению процентных ставок по ссудам и депозитам коммерческих банков, а так же доходности ценных бумаг. в результате ссуды и заимствовать средства путем выпуска ценных бумаг. Это в свою очередь, воздействует на объем банковских ссуд, денежной массы, уровень инфляции и одновременно инвестиций и производства. Кроме того изменение официальной ставки может стимулировать отток или приток иностранного капитала, отразиться на состоянии платежного баланса и уровне валютного курса.

В последние годы в промышленно развитых странах в условиях развития фондовых рынков и рынка межбанковских кредитов все более важной функцией официальной ставки центрального банка становиться сигнальная (индикативная) функция. Она заключается в том, что изменение официальной ставки выполняет роль сигнала для всего рынка ссудного капитала. Повышение ставки означает начало проведения политики кредитной рестрикции (сжатия денежно кредитной массы), а снижение- политики кредитной экспансии (расширения кредита). Особое внимание уделяется такому сигналу в период неустойчивой экономической конъюнктуры, нестабильности валютного рынка и валютного курса.

Подобно центральным банкам других стран Банк России считает, что задачей ставки рефинансирования не является оперативное влияние на изменение текущей ситуации на межбанковском рынке. В "Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2002 год" сказано: "Изменяемая в зависимости от экономической ситуации ставка рефинансирования выполняет сигнальную функцию, давая участникам денежного рынка информацию об оценке Банком России сложившегося уровня инфляции и перспектив ее развития и тем самым оказывая влияние на инфляционные ожидания хозяйствующих субъектов"

О значении, которое придается изменениям ставки рефинансирования, можно судить по их частоте. Особенно активно Банк России прибегал к изменению ставки рефинансирования в 1990-х гг. Начиная с 1993 г. ставка рефинансирования Банка России изменялась не реже 5 раз ежегодно ( в 1994 и 1998 гг. - по 9 раз), причем нередко с интервалом в одну-две недели, иногда одновременно на 30-40 процентных пунктов. Максимальный уровень ставки рефинансирования в 1991г. достигал 20%, в 1992- 80%, в 1993-210%. С апреля по октябрь 1994. ставка постепенно была снижена до 130%, а затем снова повышалась, достигнув в январе 1995г. 200%. С мая 1995г. до ноября 1997г. ставка снижалась 13 раз, достигнув 21%. В ноябре 1997г. она вновь была повышена до 28%, в феврале 1998г. - до 42%, а в конце мая - до 150%. С июля 1998г. началось постепенное снижение ставки. В апреле 2002г. ставка рефинансирования была снижена с 25 до 23%, в августе-до 21%, в феврале 2003г. - до 18%, в июне-до 16%, в январе 2004г. - до 14%, в июне- до 13% годовых.

Ставки по операциям Банка России образуют своеобразный "коридор" процентных ставок: нижней его границей являются ставки по депозитным операциям, верхней - ставка по кредиту "овернайт". Устанавливая "коридор", Банк России может более непосредственно воздействовать на уровень и структуру рыночных процентных ставок. По существу, "коридор" устанавливает границы колебаний ставок межбанковского кредитного рынка, оказывая тем самым стабилизирующее воздействие на их динамику (уменьшая их волатильность)

В условиях наличия у коммерческих банков свободных ликвидных ресурсов процентные ставки по кредитным операциям Банка России не оказывают определяющего влияния на общий уровень ставок межбанковского кредитного рынка, так как объемы заимствований у Банка России невелики. В такой ситуации более значимую роль играют ставки по депозитным операциям Банка России. При снижении объема банковской ликвидности роль ставок по кредитам Банка России ( как и самих кредитов) возрастает.

Практически ежегодно в основных направлениях денежно-кредитной политики ставиться задача существенно повысить роль процентных ставок в денежно-кредитной политике. Банк России считает целесообразным перейти в течении ближайших нескольких лет к системе денежно-кредитного регулирования, преимущественно опирающейся на процентные ставки. При этом подчеркивается, что для повышения роли процентной политике Банка России необходимо сократить проведение валютных интервенций.

Изменение норм обязательных резервов оказывает воздействие на ресурсы коммерческих банков и, следовательно, на уровень их ликвидности, возможности предоставлять ссуды. Повышение норм обязательных резервов означает, что более значительная часть банковских средств "заморожена" на счетах Центрального Банка и не может быть использована для погашения обязательств банков перед клиентами и выдачи кредитов. В результате снижается объем банковской ликвидности, сокращаются банковские ссуды и денежная масса, повышаются курс национальной валюты и уровень процентных ставок. Снижение норм обязательных резервов приведет к противоположному результату.

В 1990-х гг. Банк России в своей денежно-кредитной политике активно использовал изменение норм обязательных резервов. В  1992-1995гг. норма резервов по депозитам до востребования достигла максимально возможных по Закону-20%. В 1996-1999 гг. нормы обязательных резервов изменялись ежегодно (часто несколько раз в течении года). В 2009-2010 гг., нормы обязательных резервов составили всего 2,5%-2,7%.

Весной и летом 2004г. в условиях необходимости пополнения уровня ликвидности банковского сектора Банк России трижды снижал нормативы обязательных резервов. 1 апреля 2004г. нормативы обязательных резервов по привлеченным средствам юридических лиц в иностранно валюте были снижены с 10 до 9%, а 15 июня - с 9 до 7%. Дальнейшее снижение нормативов было проведено 8 июля: по привлеченным средствам ( в рублях и иностранной валюте) как юридических, так и физических лиц были установлены на уровне 3,5%. Кроме пополнения банковской ликвидности это способствовало постепенному выравниванию конкурентных условий для российских и иностранных кредитных организаций.

Быстрое развитие рынка государственных ценных бумаг в России в 1993-1995 гг. создало предпосылки для активного использования Банком России операции на открытом рынке для воздействия на банковскую ликвидность и денежную базу. Так, покупка Банком России государственных ценных бумаг у коммерческих банков внесла значительный вклад в преодоление кризиса рынка межбанковских кредитов в августе 1995г. С этого года операции Банка России на вторичном рынке ГКО ОФЗ стали главной определяющей роста денежной базы. Достаточно сказать, что в конце 1995г. с этими операциями было связано около 80% прироста денежной базы (в широком определении), в конце 1996г.-около 82%, а в середине 1997г.-133% по сравнению с 1% в начале года. Кроме того, операции на открытом рынке влияли на курс, а значит и доходность государственных ценных бумаг, что в свою очередь, оказывало воздействие на уровень рыночных процентных ставок.

С августа 1998г. объем операций на открытом рынке резко сократился в результате реструктуризации задолженности по государственным ценным бумагам со сроком погашения до 31 декабря 1999г. Роль государственных ценных бумаг в этой ситуации частично взяли на себя облигации Банка России.

С 1996г. Банк России стал использовать такой инструмент регулирования банковской ликвидности, как операции репо: покупая (продавая) ценные бумаги, Банк России берет на себя обязательство обратной последующей продажи (покупки). В 2001г. Банк разработал и впервые применил в 2002 г. Порядок проведения операций модифицированного ОФЗ находящимся в его портфеле. Новый инструмент получил такое название: операции БМР- биржевое модифицированное репо.

БМР отличается от обычного репо: во первых, тем, что обратный выкуп бумаг осуществляется Банком России у их фактического держателя, а не у первоначального контрагента; во вторых, наличием возможности БМР свободно обращаться на вторичных торгах в период между размещением (продажей) и выкупом бумаг на основании безотзывной публичной оферты. БМР можно использовать также в качестве обеспечения по операциям прямого репо с Банком России или внести в залог при получении от последнего ломбардного кредита.

Благодаря БМР Банк России для регулирования банковской ликвидности может использовать облигации федерального займа из своего портфеля, которые являются неликвидным активом, так как имеют длительные сроки погашения и низкую рыночную стоимость. При проведении операции БМР он размещает долгосрочные облигации на рынке на более короткий срок, например, на месяц. В результате в период рыночного обращения ОФЗ приобретает совершенно другие параметры: резко снижается срок их обращения и соответственно изменяется рыночная цена. По окончании месяца Банк России осуществляет обратный выкуп данных облигаций по номиналу. Таким образом, доход инвестора будет равняться  разнице между ценой размещения и ценой погашения (выкупа) с учетом накопленного купонного дохода. После выкупа облигации возвращаются в портфель Банка России и впоследствии могут быть вновь использоваться для проведения ВМР (http//www.cbr.ru)

Одним из инструментов предоставления дополнительной ликвидности банковской системе является рефинансирование банков Банком России. С 1 января 1995г. В соответствии с заявлением правительства РА и Банка России была прекращена практика предоставления целевых централизованных кредитов коммерческим банкам для кредитования предприятий отраслей экономики. Рефинансирование банков стало осуществляться в соответствии с принятыми ориентирами единой государственной денежно-кредитной политике и только на рыночных условиях, т.е. на условиях возвратности, платности и срочности под залог государственных ценных бумаг, облигаций Банка России, векселей и прав требований по кредитным договорам. В случаях, установленных решением  Совета директоров, обеспечением кредитов Банка России могут выступать другие ценности, а так же поручительства и банковские гарантии. Банк России может предоставлять внутридневные, однодневные расчеты ( кредит «овернайт») и ломбардные кредиты.

Наряду с этим для пополнения банковской ликвидности могут использоваться валютные свопы, а так же покупка Банком России ценных бумаг у коммерческих банков с обязательством обратной продажи (репо). Для коммерческого банка продажа иностранной валюты или ценных бумаг Банку России на условиях обратного выкупа по сути аналогична получению кредита под залог иностранной валюты или ценных бумаг.

Как отмечалось выше, Банк России активно использует Валютные интервенции (т.е. куплю продаже иностранной валюты) для воздействия на курс рубля, а так же в качестве инструмента регулирования денежной массы и уровня инфляции. Валютные интервенции направлены, во первых, на соглашение резких, экономически неоправданных колебаний обменного курса и недопущение чрезмерного укрепления реального эффективного курса рубля и, во вторых, на накопление международных резервов до уровня, учитывающего размеры предстоящих платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга. Покупка Банком России иностранной валюты, начиная с 1999г. Служит основным источником увеличения денежной массы.

3 Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов

В «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов» отражаются главные задачи, стоящие перед Банком России в указанный период в соответствии с проводимой Правительством Российской Федерации экономической политикой, и определяются меры денежно-кредитной политики, ведущие к достижению поставленных целей. Временной горизонт совпадает с горизонтом планирования федерального бюджета.

Установление целевых ориентиров прироста потребительских цен в рамках трехлетнего скользящего периода, превышающего продолжительность основных лагов в действии трансмиссионного механизма денежной политики, позволяет учитывать влияние динамики денежного предложения и решений о корректировке его годовой траектории на инфляцию за пределами одного календарного года. Кроме того, объявление среднесрочной стратегии денежно-кредитной политики способствует стабилизации инфляционных ожиданий экономических агентов, в том числе в условиях непредвиденных изменений внешне- и внутриэкономических факторов конъюнктурного характера.

Банк России и Правительство Российской Федерации в вариантах развития российской экономики в 2009 году и в период 2010 и 2011 годов исходят из единых оценок внешних и внутренних условий ее функционирования. В предстоящие три года основной задачей денежно-кредитной политики является последовательное снижение инфляции до 5‑6,8% в 2011 году (из расчета декабрь к декабрю).Банк России намерен в указанный период в основном завершить переход к режиму таргетирования инфляции, предполагающему приоритет цели по снижению инфляции. Однако в ближайшее время денежно-кредитная политика во многом будет сохранять черты, сформированные в последние годы: продолжится применение режима управляемого плавающего валютного курса рубля, использование денежной программы для контроля за соответствием денежно-кредитных показателей целевому уровню инфляции, использование бивалютной корзины в качестве операционного ориентира политики валютного курса. При этом решения по корректировке политики будут приниматься на основе учета широкого спектра экономических индикаторов.

Общемировая тенденция существенного роста цен на продукты питания и энергоносители, а также опережающий рост внутреннего спроса уже в 2007 году обусловили более высокую, чем предполагалось ранее, инфляцию в России. Поэтому Банком России осуществлялись действия по возвращению инфляции на траекторию снижения.

Однако решение этой задачи было осложнено влиянием на российский финансовый рынок кризисных явлений на мировых финансовых рынках, спровоцированных проблемами в экономике США. В результате Банк России был вынужден перенести акцент с контроля над инфляцией на поддержание стабильности банковской системы. I. Принципы денежно-кредитной политики на среднесрочную перспективу 4 Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов Были усилены меры по увеличению ликвидности банков и поддержанию бесперебойности проведения расчетов.

Ускорение инфляции, а также ожидаемые в предстоящий период внешние и внутренние макроэкономические условия подтверждают необходимость осуществления более гибкой курсовой политики и активного использования процентной политики. Динамика денежных агрегатов будет оставаться важным индикатором для оценки монетарных условий и среднесрочного тренда инфляции.

Банк России продолжит движение к режиму свободно плавающего валютного курса, последовательно ослабляя жесткость привязки рубля к бивалютной корзине и допуская большую волатильность ее стоимости.

Режим свободно плавающего валютного курса необходим для введения таргетирования инфляции в полном объеме. При этом одновременно с сокращением участия Банка России в курсообразовании потребуется реализация комплекса мер по превращению процентной ставки Банка России в главный инструмент денежно-кредитной политики, влияющий на инфляционные ожидания экономических агентов и формирующий монетарные условия функционирования экономики.

При разработке денежно-кредитной политики на период 2009‑2011 годов Банк России принимает во внимание возможные изменения мировых цен на основные товары российского экспорта, прежде всего на энергоносители. В случае снижения этих цен при продолжении увеличения импорта высокими темпами, поддерживаемого внутренним спросом, может произойти существенное сокращение положительного сальдо торгового баланса и даже образование его дефицита.

Поскольку в этом случае ослабнет действие одного из факторов, определяющих укрепление рубля, Банк России может сократить покупки валюты на внутреннем рынке, осуществляемые в целях сдерживания темпов укрепления национальной валюты. Решения о характере и объеме интервенций Банка России на внутреннем валютном рынке в основном будут обусловлены целями денежно-кредитной и бюджетной политики.

Ожидаемое сокращение валютных интервенций может существенно уменьшить роль чистых иностранных активов органов денежно-кредитного регулирования как основного источника роста денежного предложения. С целью обеспечения соответствия денежного предложения спросу на деньги Банк России продолжит активно использовать операции по рефинансированию банков. Это также будет способствовать повышению роли процентной политики Банка России в снижении инфляции.

Для обеспечения соответствия динамики инфляции целевой траектории Банк России будет использовать все имеющиеся в его распоряжении инструменты денежно-кредитной политики. На успешность проведения денежно-кредитной политики будут влиять в определенной степени как бюджетные механизмы аккумулирования дополнительных доходов от экспорта нефти и газа при высоких ценах мирового рынка энергоносителей, так и проведение консервативной бюджетной политики.

Процентная политика Банка России будет осуществляться исходя из состояния экономики и динамики инфляции. Важной задачей процентной политики будет постепенное сужение коридора процентных ставок по собственным операциям Банка России и снижение волатильности ставок денежного рынка. При этом все большее влияние на формирование процентных ставок денежного рынка будут оказывать ставки по рыночным инструментам рефинансирования банков, прежде всего по операциям прямого РЕПО.

Основным фактором риска для российского банковского сектора в условиях международного финансового кризиса является существенное ограничение доступа к ресурсам с международных рынков капитала и сокращение возможностей внешнего рефинансирования ранее привлеченных заимствований в связи со значительным подорожанием привлеченных средств для первоклассных заемщиков и фактическим исключением такой возможности для других заемщиков.

Следствием влияния указанного фактора является введение российскими банками более консервативных подходов при кредитовании и при оценке кредитного риска. В свою очередь, это ведет к снижению темпов роста кредитных вложений в экономику и снижению финансового результата (прибыли) кредитных организаций. Одновременно это обусловливает относительное увеличение в портфелях кредитных организаций доли проблемных активов, как накопленных в период кредитной экспансии, так и отражающих ухудшение экономического положения предприятий при ужесточении условий привлечения кредитов.

В этой ситуации на состояние банковского сектора будет оказывать влияние качество функционирования внутрибанковских систем оценки и управления рисками, включая кредитный риск, риск ликвидности, рыночный, операционный и репутационный риски. Наряду с вопросами поддержания ликвидности банки должны уделять внимание вопросам поддержания достаточности капитала, в том числе и за счет дополнительных инвестиций собственников и новых инвесторов. В целях снижения негативного влияния международных финансовых потрясений на экономику и финансовые рынки России реализуется комплекс мер по частичному замещению выбывших кредитных ресурсов банков и восстановлению нормального кредитного цикла. Эти меры направлены на исключение системной угрозы устойчивости банковского сектора.

В рамках системы управления ликвидностью банковского сектора Банк России продолжит улучшать условия доступа кредитных организаций к инструментам рефинансирования, что должно способствовать снижению транзакционных издержек и рыночных рисков. При дальнейшем развитии внутреннего финансового рынка, его инфраструктуры это будет способствовать более эффективному перераспределению денежных средств в экономике. Решения по использованию инструментов предоставления и абсорбирования ликвидности будут приниматься в зависимости от динамики основных макроэкономических показателей и состояния финансового рынка. При необходимости Банк России может применять обязательные резервные требования в качестве прямого инструмента регулирования ликвидности банковского сектора.

Для перехода к режиму таргетирования инфляции в полном объеме Банк России будет участвовать в работе по созданию необходимых условий институционального характера, способствовать повышению глубины и ликвидности российского финансового рынка, добиваться роста эффективности своей процентной политики, совершенствовать управление ликвидностью банковского сектора, развивать систему анализа денежно-кредитной политики, макроэкономического моделирования и прогнозирования. Особое значение Банк России придает формированию доверия общества к осуществляемой денежно-кредитной политике, повышению ее открытости и прозрачности, разъяснению общественности своих целей, задач и принятых мер.

4 Деньги центрального банка

Деньги центрального банка – ДЦБ (

Кривая предложения денег имеет наклонный вид тогда, когда ЦБ допускает определенное увеличение количества денег, находящихся в обращении, и соответственно, номинальной ставки процента (рис. 1в). Как правило, это имеет место, когда ЦБ сохраняет постоянной норму обязательных резервов, но не проводит операций на открытом рынке. Данная политика (комбинированная) обычно применяется, когда изменения спроса на деньги обусловлены колебаниями ВВП.

Динамика предложения денег может быть охарактеризована с помощью денежного мультипликатора. Денежный мультипликатор - это отношение предложения денег к денежной базе.

m =   Ms   /  MB;        Ms = m * MB ,  

где m - денежный мультипликатор;

Ms - предложение денег;

MB- денежная база.

Денежная база (деньги повышенной мощности, резервные деньги) - это наличность вне банковской системы, а также резервы коммерческих банков, хранящиеся в центральном банке. Наличность является непосредственной частью предложения денег, тогда как банковские резервы влияют на способность банков создавать новые депозиты, увеличивая предложение денег.

MB = C + R,

где С - наличность; 

R - резервы;

Ms = C + D,

где D - депозиты до востребования.

Денежный мультипликатор показывает, насколько увеличится предложение денег (количество денег в стране) при увеличении денежной базы на единицу.
4.4 Границы создания денег центральным банком.

Теоретически у центрального банка нет границ создания денег. Однако центральный банк является «мозгом» и «нервом» денежно кредитной политики страны, а уже это само по себе заставляет его действовать в определенных рамках. С юридической точки зрения границы создания денег центральным банком определяются следующими положениями:

·                                                                                                                                          Создание денег центральным банком не ограничивается никакими законодательными, административными тому подобными предписаниями.

·                                                                                                                                          Экономические субъекты предлагают центральному банку свои активы и в обмен на это принимают деньги центрального банка в качестве оплаты.

Тем самым объем денежной массы центрального банка (денежная база) определяется экзогенно.

5 Денежная База

Денежная база - это совокупность наличных денег в обращении и общего объема резервов коммерческих банков, находящихся на счетах в центральном банке.

Упрощенный баланс центрального банка: Активы: кредиты коммерческим банкам; кредиты правительству; золотовалютные резервы. Пассивы: банкноты в обращении; обязательные резервы коммерческих банков; избыточные резервы коммерческих банков. Банковские резервы делятся на обязательные и избыточные Обязательные резервы - это резервы, которые коммерческие банки держат в центральном банке по его требованию. Они выступают как страховой резерв, обеспечивающий гарантии вкладчикам банка, а также используются ЦБ в качестве инструмента регулирования денежной массы. Избыточные резервы - это резервы, которые коммерческие банки хранят в центральном банке по собственному усмотрению, добровольно, помимо обязательных резервов. Для коммерческих банков они являются активами, которые они в любой момент могут использовать для проведения своих операций.

Итак, средства, составляющие денежную базу, частично находятся на руках у населения в виде наличности, частично - у банков в виде их резервов, находящихся на счетах в центральном банке. Соотношение между этими компонентами денежной базы зависит от уровня развития банковской и платежных систем, темпов инфляции, динамики доходов населения и т.д. Динамика денежной базы оказывает значительное влияние на денежную массу в обращении. При росте величины денежной базы центрального банка происходит увеличение денежного предложения в стране и наоборот.

Изменение структуры денежной базы также влияет на денежную массу. Например, если при неизменной величине денежной базы центральный банк снизит резервные требования, то уменьшатся обязательные резервы коммерческих банков и возрастут их избыточные резервы. Это приведет к увеличению денежного предложения, так как избыточные резервы являются источниками ресурсов для проведения коммерческими банками активных операций (выдачи кредитов и т.д.), в процессе которых создаются новые депозиты, т.е. безналичная денежная масса.
Заключение

В настоящее время Банк России считает необходимым наметить основные среднесрочные пути дальнейшего совершенствования платежной системы. Целью этого является создание к началу следующего столетия современной автоматизированной системы расчетов, работающей преимущественно в режиме реального времени. Для достижения этой цели Банк России намерен предпринять решительные действия в области нормативно-правового регулирования платежей и расчетов, усиления надзора за деятельностью и рисками кредитных учреждений в этой сфере, создания современной телекоммуникационной и информатизационной среды.

Модернизация платежной системы России приведет к существенному ускорению оборачиваемости денежных средств, расширению временных рамок работы платежной системы до 16 - 20 часов. При этом платежная система будет проектироваться таким образом, чтобы обеспечить необходимую гибкость, позволяющую иметь "расчетные окна", совпадающие по времени с функционированием различных сегментов финансового рынка, что позволит российским потребителям банковских услуг эффективно использовать свои денежные средства не только в расчетах внутри страны, но и в международных платежных системах.

Банк России не намерен монополизировать систему расчетов в России, будучи уверенным в том, что в рыночной экономике есть место для негосударственных расчетных и клиринговых палат, в первую очередь для организации расчетов на финансовых и товарных рынках и осуществления расчетов с большими встречными обязательствами кредитных учреждений внутри замкнутой группы участников.