Реферат Внешний государственный долг. Его содержание и формирование
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-28Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
Введение
Я выбрал эту тему, потому что, на мой взгляд, государственный внешний долг - это одна из наиболее актуальных проблем не только Кыргызской Республики, но всех государств мира. Так как, весь мир живёт за счет долгов. Долги всех стран мира в совокупности составляет 55 триллиона долларов. Будущие поколения, еще не родившись, уже потенциальные должники. Подавляющее число стран испытывает недостаток собственных ресурсов для осуществления внутренних вложений, покрытия дефицита государственного бюджета, проведения социально-экономических преобразований и выполнения долговых обязательств по внешним заимствованиям. Кто-то является больше кредитором, чем заемщиком, кто-то наоборот. Но практически во всех этих странах сложилась долговая экономическая система. Причем зависимость национальных хозяйств от внешних подпиток будет укрепляться и дальше по ходу глобализации финансовых рынков и пока не закончится нынешний финансовый кризис.
Если брать Кыргызстан то, по ряду причин оказалось невозможным избежать нарастания валютной задолженности западным кредиторам. Связано это было в основном с дефицитностью платежного баланса и республиканского бюджета.
Что необходимо предпринять для того чтобы вытащить нашу республику из долговой ямы? Думаю, этот вопрос ставил перед собой не один кабинет министров Кыргызской Республики. И грамотные эксперты не один год решают данную проблему. Возможно, внешний долг не так сильно заботит кыргызов сегодня, когда перед нами все признаки кризисной экономики: инфляция, безработица, спад производства легкой промышленности, тяжелое положение в социальной сфере. С таким дел положения в экономике, в частности по погашению внешнего долга в будущем наше поколение или следующее поколение столкнется, на мой взгляд, наиболее серьезными проблемами, чем сейчас.
Вот поэтому взял курсовую работа на тему «Внешний государственный долг, Его содержание и формирование». Моя курсовая состоит двух глав. Первая глава называется причины возникновения и мировая практика управления внешним государственным долгом. Первая глава свою очередь состоит из трех разделов.
В первом разделе будет рассказываться теоретические аспекты на внешний государственный долг. Что такое государственный долг? Какие негативные последствия вызывает внешний долг? Будет рассказана определение управления государственным долгом? Какими приемами государство может воспользоваться в процессе управления государственным долгом.
Во втором разделе будет рассказана о двух точках зрениях на причины образования государственного долга. Как снижение налогов и дефицит бюджета может повлиять на госдолг с традиционной точки зрения. И как потребители внутри государство могут влиять на госдолг с рикардианской точки зрения.
В третьем разделе будет рассказана о мировом опыте реструктуризации внешнего государственного долга. Какие схемы есть для реструктуризации внешнего долга? Как их применяют на деле.
Вторая глава называется внешний государственный долг Кыргызской республики. Вторая глава состоит из двух разделов.
Первый раздел называется причина возникновения и социально –экономические последствия для Кыргызской Республики. И в этом разделе рассказывается, какие причины повлияли на возникновения внешнего долга у страны, а также из –за чего был дальнейший рост внешнего долга.
Во втором разделе который называется структура и пути погашения внешнего долга Кыргызской Республики, будет рассказана какие есть у Кыргызской Республики кредиторы. Сколько, когда и какие виды кредитов брали у иностранных государств и у международных финансовых организаций Кыргызская Республика. А также какие же усилия прилагались для погашения внешнего долга. Какая сумма заложена в бюджете страны на 2010 год для погашения внешней задолженности.
Глава I. Причины возникновения и мировая практика реструктуризации внешним государственным долгом
1.1. Теоретические аспекты на внешний государственный долг
Решение проблемы бюджетного дефицита и других социально-экономических проблем путем государственных заимствований порождает государственный долг. Государственный долг – это сумма задолженности по выпущенным и непогашенным государственным займам. В зависимости от сферы размещения государственный долг подразделяется на внутренний и внешний.
Далее вам расскажу вам о внешнем государственном долге, так как тема моей курсовой работы затрагивает только внешний государственный долг.
Внешний долг возникает при мобилизации государством финансовых ресурсов, находящихся за границей. Держателями внешнего долга выступают компании, банки, государственные учреждения различных стран, а также международные финансовые организации (Международный банк реконструкции и развития, Международный валютный фонд и др.).
Бремя внешнего долга является более тяжелым, нежели бремя внутреннего долга. Для покрытия внешнего долга стране требуется иностранная валюта, для получения которой необходимо сокращать импорт и увеличивать экспорт, при этом доходы идут не развития, а на погашение долга, что замедляет темпы экономического роста и снижает уровень жизни.
Государственный внешний долг, особенно при условии его возрастания, вызывает определенные негативные последствия для национальной экономики. Рассмотрим основные последствия накопления государственного долга. Во-первых, поиски источников погашения приводят к необходимости повышения налогов и усилению государственного вмешательства в экономику, что отрицательно сказывается на хозяйственной деятельности предприятий. Во-вторых, возможно переложение долгового бремени на будущие поколения. Если государственные займы были истрачены на текущее потребление, а не на инвестиции и модернизацию производства, доходы от которых дали бы возможность расплатиться с долгами то рост долга и процентов по нему приведет к снижению темпов роста и ограничению потребления в будущем. В-третьих, быстро растущие издержки по процентам всё более затрудняют сокращение бюджетного дефицита, так как выплаты процентов по государственному долгу оборачиваются новыми расходами бюджета, новыми займами для расчета по старым долгам. В-четвертых, рост внешнего долга способствует усилению зависимости страны от других государств что ограничивает возможности ведения самостоятельной внешней политики с целью обеспечения собственных интересов. Также значительный и возрастающий внешний долг вызывает значительные трудности при получении новых кредитов.
Возникновение и рост государственного долга обусловливают необходимость управления им. Управление государственным долгом – это совокупность финансовых мероприятий государства, связанных с погашением займов, организацией выплат доходов по ним, проведением конверсии и консолидации государственных займов.
Конверсия и консолидация государственного долга являются важнейшими приемами, используемыми в процессе управления государственным долгом
Конверсия государственных займов предполагает изменение их первоначальных условий, например срока, процента и др. Как правило, правительства стремятся максимально отодвинуть во времени выплату задолженности, поэтому чаще всего конверсия сводится к превращению краткосрочных займов в средне- и долгосрочные обязательства. Существуют несколько методов конверсии: добровольная, принудительная и факультативная. При добровольной конверсии владелец государственной ценной бумаги может выбирать: либо согласиться с новыми условиями, либо погасить бумагу. При принудительной конверсии владелец обязан согласиться с новыми условиями займа, а при факультативной конверсии кредитор может либо согласиться, либо отказаться от новых условий. Конверсия обычно осуществляется при избытке ссудного капитала и снижении процентной ставки.
Консолидация государственного долга производится путем продления срока действия кратко и среднесрочных займов или путем унификации ранее выпущенных кратко и среднесрочных займов в один долгосрочный заем. Так формируется консолидированный долг как часть общей суммы государственной задолженности в результате выпуска долгосрочных займов. Это приводит к тому, что отодвигаются сроки выплат по долгу. Погашение старой государственной задолженности с помощью выпуска новых займов называется рефинансированием.
1.2. Две точки зрения влияния внешнего государственного долга на экономику страны
В соответствии с традиционной точкой зрения государственные займы - фактор уменьшения национальных сбережений и сдерживания накопления капитала. Этой точки зрения придерживается большинство экономистов. Однако существует другая точка зрения, называемая равенством Рикардо, которой придерживается небольшая, но очень влиятельная группа экономистов. В соответствии с рикардианской точкой зрения, государственный долг не влияет на сбережения и накопление капитала.
Как снижение налогов и бюджетный дефицит повлияют на состояние экономики с традиционной точки зрения?
Снижение налогов, финансируемое правительством за счёт займов, будет оказывать воздействие на экономику по многим направлениям. Снижение налогов сразу же вызовет рост потребительских расходов. Рост потребительских расходов влияет на состояние экономики как в краткосрочном, так и долгосрочном периоде.
На протяжении краткосрочного периода увеличение потребительских расходов приводит к росту спроса на товары и услуги и, таким образом, к росту объёма производства и занятости. Однако ставка процента будет также расти из-за обострения конкуренции между инвесторами в связи со снижением объёма сбережений. Повышение ставки процента будет сдерживать инвестиции и стимулировать приток иностранного капитала. Курс национальной валюты по отношению к иностранным валютам будет расти, что приведёт к снижению конкурентоспособности национальных фирм на мировом рынке.
В долгосрочном плане сокращение национальных сбережений, вызванное снижением налогов, приведёт к уменьшению размеров накопленного капитала и росту внешней задолженности. Поэтому объём национального продукта снизится, а доля в нём внешнего долга возрастёт.
Трудно оценить конечные результаты воздействия снижения налогов на экономическое благосостояние страны. Жизнь современного поколения улучшится благодаря росту дохода и занятости, хотя весьма вероятно. Что одновременно повысится и темп инфляции. Тяжёлое бремя последствий такого бюджетного дефицита ляжет в основном на плечи будущих поколений: они будут рождены в стране с меньшими размерами накопленного капитала и большим внешним долгом.
Рикардианский анализ влияния бюджетной политики на государственный долг основывается на логике поведения потребителя, учитывающего интересы будущего.
Какую же реакцию может вызвать снижение налогов у думающих о будущем потребителей?
Заботящийся о будущем потребитель понимает, что наличие в настоящее время государственного долга означает повышение налогов в будущем. При снижении налогов, финансируемом за счёт роста государственного долга, сами налоги не уменьшаются: они просто перераспределяются во времени. Не увеличивается и постоянный доход потребителя, а следовательно, и потребление.
Общий принцип заключается в том, что сумма государственного долга равна сумме будущих налогов, и если потребитель в достаточной мере учитывает будущие события, то будущие налоги для него эквивалентны текущим. Следовательно, финансирование государственных расходов за счёт долга равносильно их финансированию за счёт налогов. Эта точка зрения, известная как рикардианское равенство, названа так в честь выдающегося экономиста XIX века Давида Рикардо, поскольку он первым обратил внимание на этот теоретический аргумент.
Вывод из равенства Рикардо заключается в том, что финансируемое за счёт долга снижение налогов не изменяет потребления. Домашние хозяйства сберегают прирост располагаемого дохода для оплаты предстоящего в будущем повышения налоговых обязательств, обусловленного снижением текущих налогов. Этот прирост личных сбережений равен по величине снижению государственных сбережений. Национальные сбережения - сумма личных и государственных сбережений - остаются неизменными. Поэтому снижение налогов не приводит к тем последствиям, на которые указывает традиционный анализ.
Однако из логики анализа равенства Рикардо не следует, что любые изменения в бюджетно-налоговой политике бесполезны. Они могут существенно повлиять на расходы потребителя, если приводят к изменению текущего или будущего объёма государственных расходов. Предположим, например, что правительство снижает налоги сегодня потому, что оно планирует уменьшить государственные закупки в будущем. Если потребитель считает, что это снижение налогов не вызовет роста налогов в будущем, он будет считать себя более обеспеченным и увеличит расходы на потребление. Однако именно снижение государственных расходов, а не уменьшение налогов стимулирует потребление: объявление о будущем снижении государственных расходов привело бы к росту текущего потребления даже при неизменном уровне существующих налогов, поскольку это предполагает, что через некоторое время налоги уменьшатся.
1.3.
Мировая практика реструктуризации внешнего государственного долга
В мировой практике известны четыре основных схемы реструктуризации суверенного долга:
1. обмен одних долговых обязательств на другие (схема "облигации-облигации");
2. обмен долговых обязательств на акции в рамках государственной программы приватизации (схема "облигации-акции");
3. досрочный выкуп долговых обязательств с дисконтом (схема "выкуп");
4. списание части долговых обязательств.
1.) Схема "облигации-облигации"
Наиболее популярной схемой реструктуризации долгов в последнее десятилетие стал обмен "проблемных" долговых обязательств на новые. Самым распространенным способом проведения подобных сделок является так называемый "план Бреди" (по имени главы казначейства США, впервые выступившего с такой инициативой в 1989 г.). Основание же для реализации этой схемы в той или иной стране - согласование правительством этого государства программы экономических действий с МВФ (обычно она носит название Structural Adjustment Program).
В общих чертах "план Бреди" выглядит следующим образом. Правительство страны, намеревающейся реструктурировать свой национальный долг, достигает определенных договоренностей с МВФ и разрабатывает совместно с фондом программу структурной перестройки экономики, включающую в себя предоставление стране новых кредитных ресурсов. После того как эта программа начинает успешно претворяться в жизнь, инвесторам предлагается обменять имеющиеся у них кратко- и среднесрочные долговые обязательства на долгосрочные ценные бумаги, номинированные обычно в валюте одного из государств "большой семерки", которые частично обеспечены US T-Bills. При этом происходит частичное списание долга (от 20 до 50%).. Впоследствии аналогичные варианты реструктуризации широко применялись в странах Латинской Америки (Аргентине, Бразилии и т.д.), Восточной Европы (Болгарии, Польше), Африки (Нигерии, Марокко). Юго-Восточной Азии (Филиппинах). В ходе реализации данной программы Всемирным банком, МВФ и Экспортно-импортным банком Японии был создан специальный фонд в 32 млрд. долл. для обеспечения выпуска Brady bonds; на эти средства приобретались US T-Bills, которые являлись обеспечением новых ценных бумаг. Кардинальное отличие обычной схемы реструктуризации "облигации-облигации" от "плана Бреди" - относительно стабильное состояние экономики страны, предлагающей подобный обмен, а также безупречность кредитной истории инструментов, подлежащих обмену, причем наличие согласованной с МВФ программы экономических действий не является необходимым условием. Примерами применения подобных схем в последнее время могут служить предложения российского правительства образца июля 1998 г. об обмене части ГКО/ОФЗ на еврооблигации, а также инициатива монетарных властей Перу и Аргентины, относящаяся к осени 1997 г., об обмене Brady bonds на еврооблигации. Итак, налицо два возможных варианта указанной схемы: обмен долговых обязательств, номинированных в национальной валюте, на облигации, чей номинал выражен в иностранной валюте, и обмен одних "внешних" (как правило, Brady bonds) долгов на другие.
Цели, преследуемые предложениями такого рода вариантах обмена (помимо "удлинения" долга, которое обычно происходит и в том, и в другом случае), достаточно очевидны. В первом случае это реструктуризация госдолга в пользу "внешней" его части, что на определенном этапе отвечает интересам правительства, позволяя инвесторам вместе с тем избежать "курсового" риска. Во втором случае монетарные власти изменяют структуру лишь внешнего долга (в частности, при обмене Brady bonds они избавляются от необходимости держать часть средств в US T-Bills, которые обычно служат обеспечением этих бумаг); инвесторы же при этом получают возможность обменять имеющиеся у них долговые обязательства на более доходные, хотя и более рискованные (иногда вследствие более длительного срока обращения, иногда ввиду отсутствия обеспечения), инструменты.
Также следует упомянуть обмен типа "облигации-облигации" в рамках соглашений с международными клубами кредиторов. Принципиально этот вариант мало чем отличается от "плана Бреди", за исключением того, что в данном случае обычно не используется обеспечение выпускаемых облигаций высоконадежными ценными бумагами, а также то, что погашение долга здесь идет по нарастающей, т.е. объем купонных выплат увеличивается от года к году.
2.) Схема "облигации-акции"
Обмен долговых обязательств на акции в рамках государственной программы приватизации (схема "облигации-акции") - форма сокращения государственного долга, широко применявшаяся в конце 80-х - начале 90-х годов в ходе приватизации в ряде стран Латинской Америки и Восточной Европы.Такая схема рассчитана на весьма специфические категории инвесторов - в первую очередь потому, что при ее использовании структура активов инвесторов изменяется качественным образом. Долговые обязательства заменяются принципиально иным финансовым инструментом - акциями, которые не предполагают получения инвестором фиксированного дохода. Выигрыш же государства в результате этой операции достаточно очевиден: происходит сокращение долга за счет реализации части госсобственности на приемлемых условиях.
Примером хорошо организованной реализации схемы "облигации-акции" может служить программа реструктуризации государственного долга Аргентины в 1987 г. Тогда инвесторам было предложено либо использовать средства, замороженные ранее в долгосрочных инвестиционных проектах, под контролем центрального банка, либо принять участие в процессе акционирования предприятий, находившихся в государственной собственности, в рамках процесса первичной приватизации. Впоследствии держателям замороженных долгов была предоставлена и третья возможность использования этих средств: в том случае, если инвестору не удалось принять участие в процессе приватизации, а условия капитализации средств в центральном банке оказались для него неприемлемыми, то он мог приобрести акции уже приватизированных компаний на вторичном рынке.
В других странах реализация схемы обмена "облигации-акции" принципиально не отличалась от описанной выше. Варьируемые параметры этого процесса: набор инструментов, подлежащих реструктуризации (долговые обязательства с различными сроками обращения, номинированные как в национальной, так и в иностранной валюте; депозиты; просроченные займы и т.д.), форма обмена (непосредственное участие инвесторов в аукционах, создание специализированных инвестиционных фондов и т.д.), условия репатриации прибыли (сроки запрета на репатриацию прибыли, возможность получения дивидендов), объекты потенциального инвестирования (запрет на приобретение акций предприятий той или иной отрасли). Следует отметить, что наиболее активно разновидности схемы "облигации-акции" применялись на первом этапе приватизации, когда большинство предприятий находились в государственной собственности. По мере того как объем неприватизированной собственности сокращался, данная схема отходила на второй план:
3.) Схема "выкуп"
Наиболее демократичной (рыночной) схемой реструктуризации госдолга, безусловно, является "выкуп". Технически эта схема предполагает два варианта реализации.
Первый из них заключается в том, что регулирующий финансовый орган государства обращается к держателям ценных бумаг с предложением о выкупе принадлежащих им облигаций по некоей фиксированной цене, при этом торги этими бумагами на некоторое время приостанавливаются. Как правило, это предложение сопровождает схему реструктуризации долга "облигации-облигации". Примером такого рода операций может служить предложение правительства Аргентины, сделанное им в сентябре 1997 г., о выкупе двух выпусков облигаций: Pro1 (номинированных в песо, купон - 3.69% годовых) и Pro2 (номинированных в долларах США, купон - одномесячный LIBOR), которые погашаются в 2007 г. Держатели этих бумаг могли либо поменять их на 30-летние валютные облигации с купонным доходом в 9.75% годовых, либо продать их по фиксированной цене.
Второй вариант представляет собой так называемые операции монетарных властей на открытом рынке, когда регулирующие органы (через аффилированные структуры), пользуясь благоприятной рыночной ситуацией, покупают на вторичном рынке облигации. При этом они могут, как фактически осуществлять их досрочное погашение, так и использовать их в дальнейшем с целью получения торговой прибыли. Однако эта практика не приветствуется международными кредиторами государств, особенно если она применяется в отношении долговых обязательств, но минированных в иностранной валюте, в связи с тем, что получаемые страной кредиты, как правило, ориентированы на поддержку реального сектора экономики, а не на проведение интервенций на рынке госдолга. В целом подобные операции, по мнению многих экспертов, нивелируют саму идею выпуска долговых обязательств и часто свидетельствуют о непродуманной экономической политике государства. Вместе с тем полностью отрицать необходимость такого рода методов регулирования рынка государственного долга также нельзя.
4.) Схема "списание"
Еще одним вариантом реструктуризации государственной задолженности (в первую очередь внешней) является ее безвозмездное списание - частично или целиком. Подобная практика достаточно часто применяется, например, Парижским клубом кредиторов в отношении беднейших стран мира. Так, в ходе саммита "большой восьмерки" в Кельне в июне 1999 г. было принято решение о списании долгов беднейших стран на сумму 71 млрд долл.
Применение схемы "списание" промышленно развитыми странами объясняется не только соображениями политического характера (такого рода шаги, как правило, многократно повышают политический вес стран-доноров), но и чисто экономическими расчетами. Например, по данным группы Jubilee 2000 (основная цель которой - ускорение процесса списания долгов беднейших стран и повышение общего уровня жизни в них), такие страны, как Лаос, Замбия и Руанда, при наиболее благоприятном стечении обстоятельств смогут в обозримом будущем погасить лишь половину своей внешней задолженности, Эфиопия, Малави, Маврикий, Уганда, Мозамбик и Гвинея-Бисау - лишь треть ее. В этом свете списание долгов таких стран можно считать реальной переоценкой активов промышленно развитых государств.
Этот вариант предполагает достаточно жесткие условия отбора претендентов на списание долгов. Существует несколько критериев для указанной процедуры. Так, например, в соответствии с неаполитанскими соглашениями промышленно развитых стран мира, страна-кандидат на списание должна удовлетворять одному из следующих двух условий: ВВП на душу населения не превышает 500 долл. США в год, или отношение приведенной стоимости долга к ежегодному объему экспорта превышает 350%. Кроме того, в течение трех лет программа экономического развития таких стран должна быть согласована с МВФ и Парижским клубом кредиторов и их правительствам необходимо достигнуть консенсуса с основными кредиторами по вопросу реструктуризации иных категорий долга.
В случае выполнения всех этих условий государство может рассчитывать на списание 67% своей внешней задолженности. В качестве других критериев рассматривается возможность использования следующих показателей: приведенная стоимость долга должна превышать 280% от налоговых сборов, отношение годового экспорта к ВВП должно превышать 40%, отношение налоговых сборов к ВВП - более 20%. Дополнительным условием, позволяющим рассматривать процедуру списания долга в ускоренном порядке, является ситуация на мировых товарных рынках. Так, если экономика страны в значительной степени зависит от экспорта двух или трех видов природных ресурсов и при этом их цены достигли исторических минимумов, то это государство может рассчитывать на определенное улучшение условий списания своей задолженности. Действие тех или иных факторов обусловливает вероятность уменьшения долгового бремени вплоть до 80% от его первоначального объема.
Вместе с тем процедура списания зачастую сталкивается с определенными препятствиями со стороны некоторых государств-кредиторов, не преследующих никаких глобальных политических интересов, - к таким странам относятся, например, Нидерланды, Скандинавские страны. Для данных государств в качестве основного приоритета выступает получение от проведения подобных акций максимальной экономической прибыли. Именно поэтому случай каждого государства досконально изучается, а процесс списания долга идет достаточно медленно.
На данный момент в числе претендентов на списание долга числятся преимущественно африканские (Нигер, Чад и т.д.), а также некоторые латиноамериканские (Никарагуа, Гондурас, Боливия) и азиатские (Вьетнам) страны. На пост советском пространстве наиболее близки к данной категории Грузия и Таджикистан. Россия же практически по всем критериям в нее не попадает.
Глава II. Внешний государственный долг Кыргызской Республики
После распада Союза Советских Социалистических Республик Россия взяла на себя долю Кыргызстана во внешней задолженности бывшего Советского Союза и в обязательствах по её обслуживанию, Кыргызстан к концу 1992 практически не имел задолженности в конвертируемой валюте. Большинство кредитных соглашений, заключённых в 1992, в т. ч. соглашения с Евросоюзом и Турцией, оставались по существу нереализованными. Но почему же сейчас у Кыргызской Республики большая сумма по государственному внешнему долгу? Ответ на этот вопрос будет дан в следующем разделе 2.1.
2.1. Причины возникновения и социально –экономические последствия для Кыргызстана.
Чтобы понять, в чем же причина возникновения государственного внешнего долга надо для начала вспомнить начало 1990-х годов. Рухнул Союз Советских Социалистических Республик. Одна из причин почему возникла государственный внешний долг, прекратились дотации из союзного бюджета, доходившие до 25-35 процентов республиканского бюджета. Кризисные явления поразили промышленность, энергетику и транспорт. Цены на энергоносители, которые Кыргызстан традиционно импортирует, поднялись в цене. Нечем было платить зарплату и пенсии. Среди части общества начали возникать элементы деморализации. Это было тяжелое время для республиканского бюджета, так и в целом для нашей Кыргызской Республики. Страна остро нуждалась в средствах для поддержания жизненно необходимых секторов экономики, покрытия дефицита бюджета, обуздания инфляции, введения национальной валюты и поддержания ее курса. Все это говорит о том, что на первоначальном этапе экономических реформ внешние займы облегчили решение возникших перед государством сложных хозяйственных задач, связанных с коренной перестройкой всех секторов экономики и наконец –то создать национальную государственность кыргызов.
В начале заемные деньги были направлены в значительной мере на поддержку бюджета и, в первую очередь, на финансирование социальных нужд – зарплат, пенсий и пособий. Часть ресурсов также была использована для критических закупок в ключевых жизнеобеспечивающих отраслях экономики - энергетике, транспорте, сельском хозяйстве, что позволило предотвратить их развал и постепенно вывести страну из кризиса.
Следующей причиной роста внешнего долга является уменьшение доходов государственного бюджета, в следствии чего упала производство и слабой налоговой дисциплины. В результате этого процесса появился дефицит бюджета. Это было существенной проблемой для республики потому, что мы были на пути перехода от командно –плановой экономики к капитализму, от социалистического строя к созданию островка демократического строя в Центральной Азии. Именно поэтому важнейшей задачей экономической политики государства был поиск оптимального решения проблем бюджетного дефицита и государственного долга.
Определение объемов государственного дефицита и государственного долга, являющихся критическими для дальнейшего развития общества.
Государственный долг может оказывать как отрицательное, так и положительное влияние на экономическое развитие. Так, в периоды экономических спадов достаточно эффективным способом смягчения ситуации было государственное заимствование, которое препятствовала резкому падению совокупного спроса, оказывая стабилизирующее воздействие на экономику страны.
Отрицательное влияние государственных заимствований отражается в наличии (возрастании) бюджетного дефицита, особенно в объемах, которые являются непомерными для развития конкретной экономики. Чрезмерные объемы бюджетного дефицита означают на практике недофинансирование как производственной, так и социальной сферы. Кроме того, чрезмерные объемы бюджетного дефицита, как правило, связаны с такими отрицательными макроэкономическими явлениями, как девальвация национальной валюты, возрастание стоимости кредитов и ограничение их доступности
Следующая причина была в том, что при СССР практически государство преобладала в секторе экономике. А после распада СССР необходимость поддержание государственных расходов, на приемлемом уровне лег на плечи на бюджет уже Кыргызской Республики, который и без этого был дефицитным. Но эти расходы были важными так, как львиную долю этих расходов составляя социальные расходы. Без социальных расходов в Кыргызской Республики был бы социально –экономический взрыв, который в последующем мог перерасти в массовые акции протеста, в митинги и т.д. Государству Кыргызов такое начало могло поставить под сомнение само существование государства. Чтобы избежать все это были предприняты меры. В виде подпитки бюджета с помощь внешних заимствований. Внешние заемные деньги помогла более и менее нормализовать необходимый уровень государственных расходов.
Следующей причиной было подверженность экономики Кыргызской Республики последствиям мировых и региональных экономических кризисов.
Это следствии того, что наша экономика является уязвимым для внешних факторов, которые нам не подвластны. Но нам приходится решать последствия кризисов у себя в стране не смотря на то –что хочется или не хочется решать последствий кризисов. Потому, что последствия кризисов бьет по социально –экономическому благосостоянию граждан Кыргызской Республики. А это свою очередь бьет по бюджету. И потом нам приходится брат обратно внешние заемные деньги у разных иностранных стран и коммерческих банков.
Следующая причина это реализация грандиозных проектов. К которым можно перечислить строительство Камбар –Атинский ГЭС 2.
Но почему, же у Кыргызской Республики только и рос и растет государственный внешний долг?
Есть простой объективный ответ на этот сложный вопрос –внутренние причины. Подробные внутренние причины роста внешнего долга и ухудшения показателей устойчивости внешнего долга:
· Недостаточный уровень развития нормативно-правовых основ управления внешним долгом.
· Отсутствие надлежащей системы учета и мониторинга внешнего долга.
· Неразвитость системы управления рисками, связанных с внешним долгом
· Несоответствие политики управления внешним долгом макроэкономической политике как следствие слабой координации между структурами, вовлеченными в процесс управления внешним долгом и структурами, ответственными за макроэкономическое прогнозирование и формулирование бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политики.
2.2.Структура и пути погашения внешнего долга Кыргызской Республики
В самом начале становления независимого Кыргызстана в 1993-1996годах республика получила финансовую помощь от МВФ, ВБ, АБР, правительства Японии и от других иностранных государств и коммерческих организаций. В 1993-1996 годах Кыргызская Республика брала кредиты как и двух и многосторонние льготные кредиты, так и двух и многосторонние не льготные кредиты. В данное время Кыргызская Республика берет кредиты от международных финансовых организаций и стран -доноров в основном на льготных условиях так, как льготный кредит оказывает наименее тяжелое бремя на бюджет страны. Срок погашения составляет от 15 до 40 лет. Льготный период составляет от 5 до 10 лет. Процентная ставка –от 0,75 до 3 процентов. Кредитный портфель государственного внешнего долга состоит из 96 статей. В него входят двух- и многосторонние льготные и не льготные займы и условные обязательства (кредиты частному сектору, выданные под государственную гарантию). Наиболее крупными из них стали кредиты от многосторонних финансовых институтов - Всемирного банка, Азиатского банка развития, Международного валютного фонда, а также таких стран, как Россия, Турция, Япония и Германия.
И так начнем рассматривать структуру государственного внешнего долга. Но для этого рассмотрю не весь период нашей независимости, а 2006 года по 2009 года. Я взял этот период для того, что посмотреть динамику роста внешнего долга страны за последние 4 года. И какие суммы заложены в бюджете для погашения государственного внешнего долга Кыргызской Республики в новом 2010 году. Какие усилия прилагались для погашения внешнего долга.
Для начала начнем рассматривать динамику роста внешнего долга. Динамика роста внешнего долга показан на нижней динамике.
По данным министерства финансов Кыргызской Республики.
Если посмотреть на динамику можно увидеть то, что государственный внешний долг с 2006 года по 2009 год вырос на сумму 520 млн. долларов США. Если сравнить сумму роста следующем году по сравнению с предыдущим годом начиная с 2006 года. То она будет выглядеть следующем образом. В 2006 году вырос на 98 млн. долларов США. В 2007 году вырос на 96 млн. долларов США. В 2008 году вырос на 51 млн. долларов США. И наконец –то в 2009 году внешний долг вырос на 371 млн. долларов США и общая сумма по внешнему госдолга составил 2 499 млн. долларов США. Такой быстрый рост произошел за счет того , что в 2009 году Российская Федерация выделила Кыргызской Республике двухсторонний льготный кредит на сумму 300 млн. долларов США. Если посмотреть нашу кредитную историю, то Российская Федерация Кыргызской Республике первый раз выделила двухсторонний льготный кредит. До этого Российская Федерация дала двухсторонний не льготный кредит на сумму 194 млн. долларов США и до сих пор не простила, и это не смотря на то, что Кыргызская Республика является союзником Российской Федерации. Но это уже является другой вопрос политическим, а не экономическим который затрагивает наш внешний долг.
И так динамика роста госдолга будет выглядеть следующем образом показанная на нижней диаграмме.
По данным министерства финансов Кыргызской Республики.
Теперь я начну рассматривать структуру государственного внешнего долга подробнее. Государственный внешний долг Кыргызской Республики, на –конец 2009 года составил 2 499 млн. долларов США об этом сообщила министерство финансов Кыргызской Республики. Рассматривая структуру госдолга можно увидеть, что 58,6 процента общей суммы внешнего госдолга – обязательства республики перед многосторонними кредиторами. В денежном выражении объем обязательств перед ними составляет $1 миллиард 378,58 миллиона. Еще $964,5 миллиона – долг Кыргызстана перед двусторонними кредиторами.
По данным министерства финансов КР
Кредитный портфель государственного внешнего долга состоит из 96 статей. Соотношение внешнего долга к ВВП сократилось до 45 процентов в 2008 году. Доля его обслуживания в доходах государственного бюджета снизилась с 31 процента до 6 процентов. К улучшению этих показателей, как отмечают в Министерстве финансов Кыргызской Республики, привели два фактора. В частности, реструктуризация, дважды предоставленная республике кредиторами в рамках Парижского клуба, а также реализация мероприятий по сокращению и эффективному управлению внешним долгом.
Таблица Структуры государственного долга.
Двусторонними льготные кредиты
.
| КРЕДИТОР | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 |
| ДВУСТОРОННИЕ ЛЬГОТНЫЕ | 334 186 | 356 207 | 414 567 | 759 731 |
| Экспортно-Импортный Банк Китая | 14 402 | 8 560 | 9 139 | 46 788 |
| Натексис Банк (Франция) | 5 700 | 6 460 | 6 185 | 6 577 |
| Японский Банк Международного Сотрудничества | 227 763 | 238 495 | 303 084 | 304 588 |
| Банк КфВ (Германия) | 52 085 | 67 716 | 65 993 | 69 617 |
| Экспортно-Импортный Банк Кореи | 18 394 | 18 211 | 13 580 | 14 239 |
| Кувейтский Фонд Арабского Экономического Развития | 15 842 | 16 765 | 16 586 | 17 922 |
| Россия | - | - | - | 300 000 |
По данным министерства финансов Кыргызской Республики.
Диаграмма роста двустороннего льготного кредита
По данным министерства финансов Кыргызской Республики.
По ниже приведенной таблице будет видно, что крупными кредиторами, которые давали заемные средства виде двустороннего льготного кредита являются Россия, Японский банк Международного сотрудничества, Банк КфВ (Германия) и Экспортно –Импортный Банк Китая которым в совокупности Кыргызская Республика должна 721 млн. долларов США на 2009 год. Что составляет 95 % от всей задолженности по двух стороннему льготному кредиту. До 2009 года крупными кредиторами являлись только Японский банк Международного сотрудничества и Банк КфВ (Германия) которым Кыргызская должна была 279 млн. долларов США от 334 млн. долларов США по данному кредиту. Что в процентном соотношении составляя 83%, 86% и 89% в 2006, 2007 и 2008 годах соответственно.
Двусторонний не льготный кредит
Теперь рассмотрим двусторонний не льготный кредит, который в отличии от двустороннего льготного кредита с 2008 года уменьшается в среднем на 4 млн. долларов США. Крупным кредитором как и в двух стороннему льготному кредиту, так и двух стороннему не льготному кредиту является Россия и еще Экспортно –Кредитный банк Турции которым в совокупности Кыргызская Республика должна на 2009 год 244 млн. долларов США, что в процентном соотношении составляет 95% от всей суммы задолженности по данному виду задолженности. Ко всему прочему можно отметить, что к 2009 году Кыргызская Республика погасила задолженности Узбекистану и Индии в сумме 2,9 млн. и 1,024 млн. долларов США Соответственно.
| КРЕДИТОР | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | |
| ДВУСТОРОННИЕ НЕ ЛЬГОТНЫЕ | 261 666 | 263 382 | 259 594 | 255 775 | |
| ДАНИДА (Дания) | 3 152 | 3 274 | 3 435 | 3 422 | |
| Гермес Кредитверзихерунгс-Актингезельшафт (Германия) | 9 111 | 9 668 | 8 663 | 8 985 | |
| Индия | 1 024 | 1 024 | 1 024 | - | |
| Россия | 188 859 | 191 514 | 193 561 | 193 561 | |
| Экспортно-Кредитный Банк Турции | 48 408 | 49 321 | 50 051 | 49 807 | |
| Узбекистан | 11 112 | 8 581 | 2 860 | - | |
По данным министерства финансов Кыргызской Республики.
По данным министерства финансов Кыргызской Республики.
Многосторонний льготный кредит
| КРЕДИТОР | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | |
| МНОГОСТОРОННИЕ ЛЬГОТНЫЕ | 1 365 318 | 1 444 937 | 1 446 191 | 1 479 154 | |
| Международный Валютный Фонд | 165 365 | 149 830 | 164 581 | 174 750 | |
| ОПЕК Фонд Международного Развития | 5 605 | 4 928 | 4 213 | 3 460 | |
| Азиатский Банк Развития | 532 509 | 583 475 | 569 351 | 581 017 | |
| Международная Ассоциация Развития (Всемирный Банк) | 612 042 | 656 528 | 651 203 | 665 592 | |
| Исламский Банк Развития | 33 108 | 32 545 | 38 379 | 36 728 | |
| Международный Фонд Сельскохозяйственного Развития | 10 034 | 10 267 | 11 643 | 10 502 | |
| Северный Фонд Развития | 6 655 | 7 364 | 6 821 | 7 105 | |
По данным министерства финансов Кыргызской Республики.
Крупными кредиторами по многостороннему льготному кредиту является Международная Ассоциация Развития (всемирный Банк), Азиатский Банк Развития, Международный Валютный Фонд которым Кыргызская Республика должна в совокупности 1 421 млн. долларов США на 2009 год. В процентном соотношении составляет 57% от всей суммы внешней задолженности Кыргызской Республики, а по многостороннему льготному кредиту составляют 85% от всех полученных многосторонних кредитов Кыргызской Республикой. Сравнительная диаграмма совокупной суммы внешней задолженности Кыргызской Республики с суммой задолженности трем международным финансовым организациям будет выглядеть следующим образом:
По данным министерства финансов Кыргызской Республики.
Многосторонний не льготный кредит
Многосторонний не льготный кредит не погашен только перед Европейским банком Реконструкции и Развития. За всю кредитную историю Кыргызская Республика брала только у двух банков многосторонний не льготный кредит. Это выше сказанный банк, а также Центрально Азиатский Банк Сотрудничества и Развития, которому всю сумму долга погасили еще в далеком 1998 году. Многосторонний не льготный кредит у Кыргызской Республики уменьшается с 1998 года. И она близка чтобы, окончательно погасит этот вид кредита.
| КРЕДИТОР | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 |
| МНОГОСТОРОННИЕ НЕ ЛЬГОТНЫЕ | 2 380 | 1 700 | 1 020 | 340 |
| Европейский Банк Реконструкции и Развития | 2 380 | 1 700 | 1 020 | 340 |
По данным министерства финансов Кыргызской Республики.
Диаграмма погашения многостороннего не льготного кредита
По данным министерства финансов Кыргызской Республики.
Условные обязательства
Кыргызская Республика кроме выше написанных видов кредита, есть еще условные обязательства. Кредиты получены были АО «Кыргызэнерго», АО «Кыргызтелеком» и Национальным банком Кыргызской Республики под гарантию Правительства Кыргызской Республики.
| КРЕДИТОР | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 |
| УСЛОВН о Е ОБЯЗАТЕЛЬСТВ о | 16 592 | 10 374 | 6 513 | 3 833 |
| Европейский Банк Реконструкции и Развития | 16 592 | 10 374 | 6 513 | 3 833 |
| ИТОГО ВНЕШНИЙ ДОЛГ КР: | 1 980 142 | 2 076 600 | 2 127 885 | 2 498 833 |
По данным министерства финансов Кыргызской Республики.
Диаграмма погашения условного обязательства
По данным министерства финансов Кыргызской Республики.
И наконец –то итоговый внешний долг Кыргызской Республики перед своими зарубежными кредиторами на 2009 год составляет 2 млрд. 499 млн. долларов США.
| СТРУКТУРА ВНЕШНЕГО ДОЛГА КР | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 |
| ДВУСТОРОННИЕ ЛЬГОТНЫЕ | 334 186 | 356 207 | 414 567 | 759 731 |
| ДВУСТОРОННИЕ НЕ ЛЬГОТНЫЕ | 261 666 | 263 382 | 259 594 | 255 775 |
| МНОГОСТОРОННИЕ ЛЬГОТНЫЕ | 1 365 318 | 1 444 937 | 1 446 191 | 1 479 154 |
| МНОГОСТОРОННИЕ НЕ ЛЬГОТНЫЕ | 2 380 | 1 700 | 1 020 | 340 |
| УСЛОВН о Е ОБЯЗАТЕЛЬСТВ о | 16 592 | 10 374 | 6 513 | 3 833 |
| ИТОГО ВНЕШНИЙ ДОЛГ КР: | 1 980 142 | 2 076 600 | 2 127 885 | 2 498 833 |
По данным министерства финансов Кыргызской Республики.
Диаграмма структуры внешнего госдолга КР
По данным министерства финансов Кыргызской Республики.
В конце хотелось бы сравнить внешний государственный долг Кыргызской Республики с соседними государствами. Для того, чтобы наглядно увидеть какая сумма долга у каждой страны. И так суммы долга показаны на нижней диаграмме
Пути погашения государственного внешнего долга.
И так я рассмотрел структуру государственного внешнего долга Кыргызской Республики. А теперь рассмотрим что же делается чтобы погасить наш миллиардный долг перед иностранными государствами и международными финансовыми организациями. За всю историю независимости были разные предложения от разных чиновников разного уровня. Например один из предложений было вступить в программу HIPC для списания внешнего государственного долга Кыргызской
Республики. В принципе, хотим мы или нет, по макроэкономическим показателям мы уже давно являемся страной HIРC. Статус HIРC мы получаем после обращения во Всемирный банк и МВФ, чтобы они рассмотрели нашу страну в этой инициативе. Они составляют программу, которые выносят на наше рассмотрение. После ее рассмотрения мы вносим свои замечания, и в конечном итоге, на основе их и наших предложений получаем что-то общее. После «точка decision» - точка принятия решения, то есть после утверждения данной программы мы вступаем в инициативу HIРC. Во время действия инициативы HIРC нам оказывается облегчение по обслуживанию долга - примерно 20-25 миллионов долларов в год. Если мы исполняем эти показатели в течение определенного периода, то получаем списание долга перед Всемирным банком и МВФ - это примерно 850 миллионов долларов на конец 2009 года.
Кыргызская Республика за всю историю независимости никогда не выплачивала больше 40 миллионов долларов США. В 2001 году мы выплатили 41 миллион долларов по обслуживанию внешнего долга – и это была самая большая сумма, которую мы когда-либо оплачивали. В бюджет 2009 года был заложен 1 млрд. 588 млн. сомов, что в пересчете в доллар по 42,8 сома составляет 37 млн. долларов США по обслуживанию основной суммы долга.
Еще один путь по погашению внешнего –это реструктуризация и списание части внешнего долга Кыргызской Республики. Что позволило существенно сократить расходы бюджета на обслуживание внешнего долга по двусторонним заимствованиям.
В соответствии с условиями Протокола Парижского клуба от 2005 года, кредиторам Кыргызской Республики было рекомендовано провести реструктуризацию долга на следующих условиях:
1. Кредиты Официальной Помощи Развития (ODA) должны быть погашены в течение 40 лет, включая 13 лет льготного периода, по процентной ставке, как минимум на уровне соглашений, подписанных ранее.
2. Коммерческие кредиты (non-ODA) подлежат погашению по одному из двух сценариев (выбор сценария зависит от кредитора):
a. 50% основного долга подлежит списанию в номинальном выражении. Оставшиеся 50% должны быть погашены в течение 23 лет, включая 7 лет льготного периода с применением соответствующей рыночной ставки;
b. 100% основного долга подлежит погашению в течение 33 лет, включая 3 года льготного периода. При этом процентная ставка должна обеспечить 50% сокращение долга по чистой приведенной стоимости.
Во исполнение данного Протокола, в период с 2005 по 2008 год, Кыргызской Республикой были заключены соглашения о реструктуризации долга с двусторонними кредиторами – членами Парижского клуба на следующих условиях:
| Кредитор | Списание | Процентная ставка | Срок погашения/ льготный период |
| Займы ODA | | | |
| Германия | - | 1,15% | 40/13 |
| Франция | - | 2,00% | 40/13 |
| Япония | - | 1,30% | 40/13 |
| Займы nonODA | | | |
| Германия | 50% по НС[1] | 5,00% | 23/7 |
| Дания | 50% по НС | 6-мес.Libor +0,5% | 23/7 |
| Турция | 50% по ЧПС[2] | 2,72% | 33/3 |
| Россия | 50% по ЧПС | 2,0284% | 33/3 |
Также, за этот период были заключены соглашения о реструктуризации долга с двусторонними кредиторами – не членами Парижского клуба, такими как Узбекистан, Пакистан, Индия, Кувейт. В настоящее время ведутся переговоры по реструктуризации долга с Кореей и Китаем.
Реструктуризация и списание части внешнего долга позволили в значительной мере улучшить финансовые условия погашения двусторонних кредитов и обеспечить экономию средств государственного бюджета.
Заключение
С самого начала экономических реформ Республика имело устойчивую склонность тратить средств больше, чем оно в реальности располагало. Если тратится больше, чем имеется, то непременно должен быть источник, откуда черпается недостающее. У Кыргызской Республики был только один источник - брать в долг. Дальнейший рост основного долга обуславливался неспособностью выплачивать как основную сумму долга, так и нарастанием долга уже по процентам.
Чем обременительнее для страны накопленный внешний долг, тем в большей мере его обслуживание вовлекается во взаимодействие с функционированием всей национальной экономики и ее финансовой сферы.
Обозначим характер взаимодействия внешних заимствований с соответствующими сферами экономики страны. Прежде всего, важен характер опасности чрезмерного роста внешнего долга с позиций государственного бюджета, денежно-кредитной системы, международной кредитоспособности страны.
В условиях обременительного внешнего долга существенно возрастают трудности в укреплении доверия к национальной валюте, противодействии инфляции, в обеспечении необходимыми валютными резервами и валютной конвертируемости. Особое место при этом занимает вопрос о возможных неблагоприятных последствиях в случае чрезмерной девальвации национальной валюты, относительно занижения ее реального курса. Увеличение в подобных условиях реального бремени платежей по внешнему долгу подтверждается практикой ряда стран. Одним из элементов управления внешним долгом страны является разработка программы внешних заимствование.
Ограничителем размеров внешних заимствований может служить установка на поддержание в определенных пределах показателей долговой зависимости, используемых в мировой практике.
Можно сделать вывод:
· понятие и сущность государственного внешнего долга тесно переплетаются с бюджетной сферой и кредитными отношениями;
· понятие внутреннего и внешнего долга постепенно смыкаются. Этот процесс ускоряется при использовании такой формы заимствования, как выпуск ценных бумаг, в том числе номинированных в валюте;
· причинами возникновения внешнего долга, как правило, являются тяжелые периоды для экономики: мировой финансовый кризисс, грандиозный проекты как Камбар –Атинская ГЭС-2, Распад СССР и т.д.
· погашению и обслуживанию долга в настоящее время уделяется приоритетное значение;
· выдаваемые Кыргызской Республики кредиты принесли ей какие -та пользы, но привели к увеличению долгового бремени.
Основываясь на сделанных выводах, следует предпринять следующие действия:
· создать систему эффективного (минимизирующего совокупные издержки и максимизирующего сокращение номинального объема долга и ускорение экономического роста) управления государственным долгом;
· для сглаживания платежей в предстоящие годы провести опережающие погашения части долговых обязательств;
· необходимо создание особого агентства по управлению государственным долгом.
При последовательном проведении указанных мероприятий в течение предстоящих десятилетий угроза долгового кризиса будет устранена, долговая проблема в ее нынешнем виде перестанет существовать, а темпы экономического роста будут высокими.
Список использованной литературы.
1. Вавилов А. П. Государственный долг. Уроки кризиса и принципы управления. – М.: Терра, 2003.
2. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика.
В 2-х томах. Т.1. М., 1999
3. Соснин А. Тяжесть бремени государственного долга // Мировая экономика и международные отношения. - №1. – 2002. – с.31-33.
4. Головачёв Д. И. Государственный долг: теория, российская и мировая практика. – М.: ЮНИТИ, 2003.
5. Борисов Е.Ф. Основы экономической теории. М., 1996.
6. Федулова Н. Россия – СНГ: время собирать камни // Мировая экономика и международные отношения. - №1. – 2006. – с.104-111.
Сайты:
1. Сайт министерства финансов Кыргызской Республики -2009-//http// www.minfin.kg
2. Государственный интернет портал Правительства Кыргызской Республики -2009 -//http://www.government.gov.kg
3. Информационная агентство Кыргызстана «24.kg» -2009 -//http:// www.24.kg
4. Информационное сайт о Центральной Азии Фергана.ру – 2010. -// http://www.ferghana.ru
5. Сайт обзора новостей Кыргызстана For.kg -2009 -//http://www.for.kg
6. Сайт национального статического комитета -2009-//http://www.stat.kg
[1] НС – номинальная стоимость
[2] ЧПС – чистая приведенная стоимость
