ВВЕДЕНИЕ

Результаты в любой сфере бизнеса зависят от наличия и эффективности использования финансовых результатов, которые приравниваются к «кровеносной системе», обеспечивающей жизнедеятельность предприятия. Поэтому забота о финансах является отправленным моментом и конечным результатом деятельности любого субъекта хозяйствования. В условиях рыночной экономики эти вопросы имеют первостепенное значение.

            Выдвижение на первый план финансовых аспектов деятельности субъектов хозяйствования, возрастание роли финансов являются характерной чертой и тенденцией во всем мире.

            В связи с этим существенно возрастает приоритетность и роль финансового анализа, основным содержанием которого является комплексное системное изучение финансового состояния предприятия и факторов его формирования с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала.

            Финансовое состояние предприятия (ФСП) характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность.

            В процессе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и, как следствие, финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступает платежеспособность.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия успешно функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, постоянно поддерживать свою платежеспособность  и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска свидетельствует о его устойчивом состоянии, и наоборот.

Если платежеспособность – это внешнее проявление финансового состояния предприятия, то финансовая устойчивость – внутренняя его сторона, отражающая сбалансированность денежных и товарных потоков, доход и расход, средств и источников их формирования. Для получения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное повышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для нормального функционирования.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. Напротив, в результате спада объемов производства и продаж происходит повышение себестоимость продукции, уменьшение выручки и суммы прибыли и, как следствие, - ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние является не игрой случая, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Устойчивое финансовое положение, в свою очередь, положительно влияет на объемы основной деятельности, обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому  финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных  ресурсов, выполнение расчетной дисциплиной, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Главная цель финансовой деятельности предприятия сводиться к одной стратегической задаче – наращиванию собственного капитала и обеспечению устойчивого положения на рынке. Для этого оно должно постоянно поддерживать платежеспособность и рентабельность, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса.
Глава 1. Основные задачи анализа.

            Основные задачи анализа:

1)                 Своевременная и объективная диагностика финансового состояния предприятия, установление его «болевых точек» и изучение причин их образования;

2)                 Поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности и финансовой устойчивости;

3)                 Разработка конкретных  рекомендаций, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепления финансового состояния предприятия;

4)                 Прогнозирование возможных финансовых результатов и разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

Анализ финансового состояния предприятия делиться на внешний и внутренний.

Они существенно различаются по своим целям и содержанию. Внутренний финансовый анализ – это процесс исследования механизма формирования, размещения и использования капитала с целью поиска резервов укрепления финансового состояния, повышения доходности и наращивания собственного капитала субъекта хозяйствования. Внешний финансовый анализ представляет собой процесс исследования  финансового состояния субъекта хозяйствования с целью прогнозирования степени  риска инвестирования капитала и уровня его доходности.

Анализ ФСП включает следующие блоки:

1.      Оценка имущественного положения и структуры капитала:

1.1.  Анализ размещения капитала.

1.2.  Анализ источников формирования капитала.

2.      Оценка эффективности и интенсивности использования капитала:

2.1.  Анализ рентабельности (доходности) капитала.

2.2.  Анализ оборачиваемости капитала.

3.      Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности:

3.1.  Анализ финансовой устойчивости.

3.2.  Анализ ликвидности и платежеспособности.

4.      Оценка кредитоспособности и риска банкротства.

Наиболее целесообразна такая последовательность анализа финансового предприятия:

1.       Изучение источников формирования и размещения капитала предприятия, оценка качества управления его активами и пассивами, определение операционного и финансового рисков.

2.      Анализ эффективности и интенсивности использования капитала, оценка деловой активности предприятия и риска траты его деловой репутации.

3.      Исследование финансового равновесия между отдельными разделами актива и пассива баланса по функциональному признаку и оценка степени финансовой устойчивости предприятия.

4.      Изучение ликвидности баланса (равновесие активов и пассивов по срокам использования), сбалансированности денежных потоков и оценка платежеспособности предприятия.

5.      Общая оценка и прогнозирование финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, диагностика степени вероятности его банкротства.

6.      Выработка корректирующих мер по стабилизации и укреплению состояния предприятия.

Анализ ФПС основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнить с:

·        общепринятыми «нормами» для оценки степени ристка и прогнозирования возможности банкротства;

·        аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;

·        аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения ФСП.

Результативность финансового анализа во многом зависит от организации т совершенствования его информационной базы. Основными источниками информации для анализа финансового состояния предприятия служат:

·        отчетный бухгалтерский баланс (форма№1);

·        отчет о прибылях и убытках (форма №2);

·        отчет об изменения капитала (форма №3);

·        отчет о движении денежных средств (форма №4);

·        приложение к балансу (форма №5) и другие формы отчетности;

·        данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.
1.1  Анализ структуры пассива баланса.

Оценка рыночной устойчивости предприятия.
Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитал, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязательно за них предприятие.

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (раздел I пассива) и заемный (раздел II и III пассива). По продолжительности использования различают капитал долгосрочный постоянный (перманентный) (I и II разделы пассива) и краткосрочный (III раздел).

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основной самостоятельности и независимость предприятий. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, если производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь ввиду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.

            В тоже время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталом краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным возвратом их на привлечение в оборот.

            Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии поможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности.

            В связи с этим важными показателями, которые характеризуют рыночную устойчивость предприятия, являются:

·        коэффициент финансовой автономности (независимости) или удельный вес собственного капитала в общей сумме капитала;

·        коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала);

·        плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска (отношение заемного капитала к собственному).

Чем выше уровень первого показателя и ниже второго и третьего, тем устойчивее ФСП.

            Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной с позиции инвесторов и с позиции предприятия. Для банков и прочих инвесторов более надежная ситуация, если доля собственного капитала у клиента более высока. Это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств. Получив заемные средства под меньший процент, чем экономическая рентабельность предприятия, можно расширить производство, повысить доходность собственного капитала. В разных отраслях сложились своего рода нормативны соотношения заемных и собственных средств. В отраслях, где низкий коэффициент оборачиваемость капитала, плечо финансового рычага не должно превышать 0,5. В других отраслях, где оборачиваемость капитала высокая, коэффициент может быть выше 1.

            При внутреннем анализа финансового состояния необходимо изучить динамику и структуру собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных его слагаемых и дать оценку этим изменениям за отчетный период.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия является нормальным явлением. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов, санкций и ухудшению финансового положения.

            Следовательно, разумные размеры привлечения заемного капитала способны улучшить финансовое состояние предприятия, а чрезмерные – ухудшить его.

            При анализе кредиторской задолженности следует учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Поэтому в процессе анализа необходимо сравнить сумму дебиторской и кредиторской задолженности. Если первая превышает вторую, то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность.

            Таким образом, анализ структуры собственных и заемных средств необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Этот момент очень важен, во первых, для внешних потребителей информации при изучении степени финансового риска и, во вторых, для самого предприятия при определении перспективного варианта организации финансово и выработке финансовой стратегии.
1.2 Анализ активов предприятия.

            Все, что имеет стоимость, принадлежит предприятию и отражается в активе баланса, называется его активами. Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о вложении его в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции об остатках свободной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса.

            Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (быстрота превращения в денежную наличность). Поэтому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные или основной капитал (I раздел) и текущий (оборотные) активы (II раздел).

            Средства предприятия могут использоваться в его внутреннем обороте и за его пределами (дебиторская задолженность, приобретение ценных бумаг, акций, облигаций других предприятий).

            Оборотный капитал может находиться в сфере производства (запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов) и сфере обращения (готовая продукция на складах и отгруженная покупателям, средства в расчетах, краткосрочные финансовые вложения, денежная наличность в кассе и на счетах в банках).

            Оборотный капитал может функционировать в денежной и материальной форме. В период инфляции вложение средств в денежные активы приводят к понижению покупательской способность. Размещение средств предприятия имеет большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективность. От того, какие ассигнования вложены в основные и оборотные средства, сколько их находиться в сфере производства и в сфере обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия сырья, материалов, то это отрицательно скажется на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении. И при хороших финансовых результатах. Высоком уровне рентабельности предприятия может испытывать финансовые трудность, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность.

            Поэтому в процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить изменения в их составе и структуре и дать им оценку.
1.3 Анализ взаимосвязи актива и пассива баланса.

Оценка финансовой устойчивости предприятия.

            Между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь.

Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, являются собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Не исключается случаи формировании долгосрочных активов и за счет краткосрочных кредитов банка, например, для приобретения оборудования.

            Текущие активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств, желательно, чтобы наполовину они были сформированы за счет собственного, а наполовину – за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

            В зависимости от источников формирования общую сумму текущих активов (оборотного капитала) принято делить на две части:

·        переменная часть, которая создана за счет краткосрочных обязательств предприятия;

·        постоянный минимум текущих активов (запасов и затрат) который образуется за счет перманентного (собственного и долгосрочного заемного) капитала.

Недостаток собственного капитала оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.

Ниже приводится схема взаимодействия статей бухгалтерского баланса.

Долгосрочные активы (основной капитал)		Собственный основной капитал и долгосрочные кредиты	Постоянные (перманентный) капитал
Текущие активы	Постоянные активы	Собственный оборотный капитал
	Переменная часть	Краткосрочный заемный капитал

            Излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат (материальных оборотных фондов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия.

            Финансовая устойчивость -  способность предприятия поддерживать такое равновесие его финансовых ресурсов по их привлечению, размещению и инвестированию, которое обеспечивает стабильную платежеспособность предприятия в обслуживании кругооборота основной деятельностью, инвестиционную привлекательность и финансовую надежность предприятия, как делового партнера.

            Для оценки финансовой устойчивости используется система абсолютных и относительных показателей. Одним из основных вопросов определения финансирования, платежеспособности предприятия и показателем финансовой устойчивости является собственный оборотный капитал. Он является расчетно-аналитическим, по данным баланса.

            СОК=(СК+ДК)-ВА, где

            СК – капитал и резервы

            ДК – долгосрочные займы

            ВА – необоротные активы

            Для оценки обеспеченности предприятия СОК и его достаточности надо абсолютные показатели динамики СОК добавить относительными.

1.      Коэффициент обеспеченности предприятия СОК

Косе=СОК/ТА

Нормальное ограничение Косе> 0,1.

2.                  Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственного капитала находиться в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Он должен быть высоким, чтобы обеспечить достаточную гибкость в использовании собственных средств предприятия.

Кмоб=СОК/СК

Нормальное ограничение > 0,5

Для изучения уровня финансовой устойчивости предприятия по обеспеченности нормальными источниками финансирования основной деятельности по данным баланса предприятия исчисляются показатели источников, привеченных предприятием для формирования запасов и затрат и величина их излишка или недостатка путем сопоставления сумм источников с суммами запасов.

Величина сумм СК, которые предприятие может направить на формирование запасов и затрат без привлечения внешних займов определяется по формуле:

СК3=СК-ВА

Излишек или недостаток определяется путем сравнения А СК3= СК3-3

Поскольку для формирования внеоборотных активов, а также на пополнение СОК при финансовых затруднениях могут быть получены предприятием долгосрочные кредиты и займы, исчисляется второй показатель: СОК
3=(СК+ДК)- В А

Излишек или недостаток определяется путем сравнения А СОК3=СОК – 3

Для оценки обеспеченности предприятия запасов и затрат нормальными источниками, их формирования определяет совокупная величина:

·        Краткосрочные кредиты и займы под запасы;

·        Задолженность поставщикам;

·        Векселя;

·        Суммы полученных авансов под продукцию, работы, услуги.

Иез = СОК – КЗ
Глава 2. Анализ платежеспособности и кредитоспособности предприятия.

Одним из показателей, характеризующих ФСП, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует не только  текущее состояние расчетов, но и перспективу.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Наиболее мобильной частью ликвидных средств являются деньги и краткосрочные финансовые вложения. Ко второй относятся готовая продукцию, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов. Значительно больший срок понадобиться для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Поэтому они отнесены к третьей группе.

Соответственно на три группы разбиваются и платежные обязательства предприятия:

·        задолженность, сроки оплаты которой уже наступили;

·        задолженность, которую следует погасить в ближайшее время;

·        долгосрочная задолженность.

Чтобы определить текущую платежеспособность, необходимо ликвидные средства первой группы сравнить с платежными обязательствами первой группы.

Идеальные вариант, если коэффициент будет составлять единицу или немного больше. По данным баланса этот показатель можно рассчитывать только один раз в месяц или квартал. Для оперативного анализа текущей ликвидности составляется платежный календарь.

            Для оценки перспективной платежеспособности рассчитывают следующие показатели ликвидности: абсолютный, промежуточный и общий.

            Абсолютный показатель ликвидности определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия ( III раздел пассива баланса) . Его значение признается достаточным, если он выше 0,25 – 0,30.

            Отношение ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов предприятия представляет собой промежуточный коэффициент ликвидности. Удовлетворяет обычно соотношение 1 : 1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется соотношение 1,5 : 1.

            Общий коэффициент ликвидности рассчитывается отношением всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство (раздел III актива), к  общей сумме краткосрочных обязательств. Удовлетворяет обычно коэффициент 1,5 – 2,0.

            Однако банки и прочие инвесторы отдают предпочтение промежуточному коэффициенту ликвидности или, как его еще называют, коэффициенту критической оценки ликвидности.

            Коэффициенты ликвидности – показатели относительные и на протяжении некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастет числитель и знаменатель дроби. Само же финансовое положение за это время может существенно измениться. Поэтому для полной и объективной оценки ликвидности можно использовать следующую факторную модель:

            Клик = текущие активы/балансовая прибыль*балансовая прибыль/краткосрочные долги=Х1*Х2

где Х1 – показатель, характеризующий стоимость текущих активов, приходящихся на рубль прибыли; Х2 – показатель, свидетельствующий о способности предприятия погашать свои долги за счет результатов своей деятельности. Он характеризует устойчивость финансов. Чем выше его величина, тем лучше финансовое состояние предприятия.

            И еще один показатель ликвидности (коэффициент самофинансирования) – отношение суммы самофинансируемого дохода (прибыль + амортизация) к общей сумме внутренних и внешних источников финансовых доходов:

                                                    Общая сумма финансовых доходов
                                    внутренние                                                внешние

                                                   

   прибыль                      амортизация                                выпуск акции          займы

                                        

                                                                                           долгосрочные        краткосрочные

            Данный коэффициент можно рассчитать отношением самофинансируемого дохода к добавленной стоимости. Он показывает степень, с которой предприятие самофинансирует   свою деятельность в отношении к созданному богатству

Платежеспособность предприятия очень тесно связана с понятием кредитоспособности. Кредитоспособность  - это такое финансовое состояние, которое позволяет получить кредит и своевременно его возвратить.

При оценке кредитоспособности учитываются репутация заемщика, размер и состав его имущества, состояние экономической и рыночной конъюктуры, устойчивость финансового состояния.

На первом этапе анализа кредитоспособности банк изучает диагностическую информацию о клиенте, в состав которой входят аккуратность оплаты счетов кредиторов и прочих инвесторов, тенденции развития предприятия, мотивы обращения за ссудой, состав и размер долгов предприятия. Если это новое предприятие, то изучается его бизнес-план.

Информация о составе и размере активов (имущества) предприятия используется при определении суммы кредита, которая может быть выдана клиенту. Изучение состава активов позволит установить долю высоколиквидных средств, которые можно при необходимости быстро реализовать и превратить в деньги.

Второй этап определения кредитоспособности предусматривает оценку финансового состояния заемщика и его устойчивости. Здесь учитываются не только платежеспособность, но и ряд других показателей: уровень рентабельности производства, коэффициент оборачиваемости оборотного капитала, стабильность выполнения производственных планов и т.д.
2.1 Оценка деловой активности предприятия.

Эффективность хозяйствования зависит от деловой активности, характеризующей использование основного и оборотного капитала предприятия.

            1.Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача)