Реферат Анализ денежных потоков предприятия 2
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-28Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
от 25%
договор
Федеральное агентство по образованию
Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Уральский Государственный Экономический Университет»
Центр дистанционного образования
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине:
«КОМПЛЕКСНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ»
на тему «Анализ денежных потоков предприятия»
Исполнитель:
студент группы:БУА-08 СР
Ганеева Юлия Равильевна
(Фамилия, имя, отчество студента)
_____________
(подпись)
Преподаватель:
Кориков Михаил Александрович
(Фамилия, имя, отчество преподавателя)
_____________
(подпись)
Екатеринбург
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………….2
1 ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ……………..4
1.1 Содержание денежных потоков…………………………………………..4
1.2 Классификация денежных потоков……………………………………….7
1.3 Задачи и источники анализа денежных средств предприятия…………12
1.4 Прямой и косвенный анализ движения денежных средств…………….16
1.5 Коэффициентный метод как инструмент факторного анализа в оценке движения денежных средств……………………………………………………21
2 АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ НА ПРИМЕРЕ ООО «МАГНИТ»……29
2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия………..29
2.2 Анализ движения денежных потоков в ООО «Магнит»………………………...33
2.3 Коэффициентный и факторный анализ денежных средств……………..41
ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………48
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ……………………………………………………….51
ПРИЛОЖЕНИЕ А Бухгалтерский баланс……………………………………...53
ПРИЛОЖЕНИЕ Б Отчет о движении денежных средств…………..………...55
ВВЕДЕНИЕ
Любое предприятие в процессе своей деятельности испытывает потребность в финансовых ресурсах, необходимых для осуществления взаимоотношений с другими юридическими и физическими лицами. Бесперебойный кругооборот денежных потоков в воспроизводственном процессе означает выполнение обязательств перед бюджетом, партнерами, отсутствие просроченных долгов перед предприятием и у самого предприятия, нормальную платежеспособность, необходимую финансовую устойчивость, кредитоспособность и рентабельность.
Движение денежных средств предприятия представляет собой непрерывный процесс. Для каждого направления использования денежных фондов должен быть соответствующий источник. В широком смысле активы предприятия представляют собой чистое использование денежных средств, а пассивы и собственный капитал – чистые источники.
Цель управления денежными потоками – обеспечение кругооборота средств предприятия, являющегося условием для его нормального функционирования, – обуславливает актуальность и значимость темы данной работы для современных предприятий различных сфер и направлений деятельности.
Целью настоящей работы является анализ потока денежных средств по основным трем направлениям: текущая, инвестиционная и финансовая деятельность.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
- рассмотреть теоретические подходы к понятию и сущности денежных потоков;
- выполнить анализ движения денежных средств предприятия;
- разработать рекомендации по улучшению механизма управления денежными потоками предприятия.
Объект курсовой работы – Общество с ограниченной ответственностью «Магнит».
Предмет исследования – денежные потоки ООО «Магнит» за 2007 – 2009 гг.
Информационной базой являются данные бухгалтерской отчетности ООО «Магнит» (форма №1 и форма № 2 за соответствующие периоды деятельности).
Практическая значимость курсовой работы заключается в разработке конкретных мероприятий по совершенствованию управления денежными потоками на предприятии.
Данная курсовая работа состоит из введения, дву глав, в которых раскрыты экономическая сущность денежных потоков, их анализ и совершенствование в ООО «Магнит». В конце работы представлены выводы и предложения, список использованной литературы и приложения.
При написании курсовой работы были использованы отечественные и зарубежные разработки и методики в области управления денежными средствами, учебники, источники периодической печати, а также бухгалтерские документы за ряд периодов.
1 ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
1.1 Содержание денежных потоков
Большинство видов хозяйственных операций организации в той или иной форме связано с поступлением или выбытием денежных средств. В основе реализации практически любого управленческого решения руководства лежит использование денежных средств. К числу таких решений относится решение о расходах на поддержание необходимого объема оборотных активов: запасов сырья, материалов, комплектующих изделий, готовой продукции, товаров для перепродажи, дебиторской задолженности, средств, необходимых для обслуживания задолженности, оплаты труда работников, уплаты налогов и отчислений. Денежные средства используются и на затраты капитального характера: в основные средства, нематериальные активы, проектные и научные исследования, финансовые вложения и т.п.
Для осуществления своих расходов организация должна обеспечивать адекватный приток денежной массы в виде выручки от продаж продукции, товаров (работ, услуг), поступления дивидендов на вложенный капитал, получения временных заемных денежных средств и т.д. Таким образом, деятельность организации является объективной предпосылкой возникновения движения денежных средств.
В любой момент времени предприятие может рассматриваться как совокупность капиталов, поступающих из различных источников: от инвесторов, кредиторов, а также доходов, полученных в результате деятельности организации. Эти средства направляются на различные цели: приобретение основных средств, создание товарных запасов, формирование дебиторской задолженности и другие.
Взятый на определенный момент общий капитал предприятия стабилен, затем через какое-то время он изменяется. Движение капитала на предприятии происходит постоянно. Конкуренция между предприятиями требует постоянного приспособления к изменяющимся условиям; технологические усовершенствования, обуславливающие значительные капиталовложения, инфляция, изменение процентных ставок, налоговое законодательство, – все это оказывает большое влияние на движение капитала предприятия. Поэтому необходимо эффективно управлять движением капитала в рамках предприятия.
Денежные средства – это наиболее ликвидная категория активов, которая обеспечивает предприятию наибольшую степень ликвидности, а следовательно, и свободы выбора действий.
С движения денежных средств начинается и им заканчивается производственно-коммерческий цикл. Деятельность предприятия, направленная на получение прибыли, требует, чтобы денежные средства переводились в различные активы, которые обращаются в дебиторскую задолженность в процессе реализации продукции. Результаты деятельности считаются достигнутыми, когда процесс инкассирования приносит поток денежных средств, на основе которого начинается новый цикл, обеспечивающий получение прибыли.
Движение денежных средств организации во времени представляет собой непрерывный процесс, создавая денежный поток.
Денежный поток – это совокупность распределенных во времени объемов поступления и выбытия денежных средств в процессе хозяйственной деятельности организации. Поступление (приток) денежных средств называется положительным денежным потоком, выбытие (отток) денежных средств – отрицательным денежным потоком. Разность между положительным и отрицательным денежными потоками по каждому виду деятельности или по хозяйственной деятельности организации в целом называется чистым денежным потоком.
В России категория «денежные потоки» приобретает важное значение. Об этом говорит то, что с
Российские ученые понимают под потоком денежных средств разность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени; они сопоставляют его с прибылью. Прибыль выступает как показатель эффективности работы предприятия и источник его жизнедеятельности. Рост прибыли создает финансовую основу для самофинансирования деятельности предприятия, для осуществления расширенного воспроизводства и удовлетворения социальных и материальных потребностей. За счет прибыли выполняются обязательства предприятия перед бюджетом, банками и другими организациями.
Различие между суммой полученной прибыли и величиной денежных средств заключается в следующем:
- прибыль отражает учетные денежные и неденежные доходы в течение определенного периода, что не совпадает с реальным поступлением денежных средств;
- при расчете прибыли расходы на производство продукции признаются после ее реализации, а не в момент их оплаты;
- денежный поток отражает движение денежных средств, которые не учитываются при расчете прибыли: амортизацию, капитальные расходы, налоги, штрафы, долговые выплаты и чистую сумму долга, заемные и авансированные средства.
Таким образом, в процессе функционирования любого предприятия присутствует движение денежных средств (выплаты и поступления), то есть денежные потоки; в России в условиях инфляции и кризиса неплатежей управление денежными потоками является наиболее актуальной задачей в управлении финансами.
1.2 Классификация денежных потоков
Понятие «денежный поток предприятия» является обобщающим, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам:
а) По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:
1) Денежный поток по предприятию в целом. Этот вид денежного потока аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;
2) Денежный поток по отдельным видам хозяйственной деятельности предприятия. Этот вид денежного потока характеризует результат дифференциации совокупного денежного потока предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности;
3) Денежный поток по отдельным структурным подразделениям предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;
4) Денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.
б) По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:
1) Денежный поток по текущей деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность; заработной платы персоналу, занятому в текущем процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета.
2) Денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия.
3) Денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получение долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.
в) По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:
1) Положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (приток денежных средств).
2) Отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (отток денежных средств).
г) По методу исчисления объема выделяют следующие денежные потоки:
1) Валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;
2) Чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия. Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям, различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:
ЧДП = ПДП – ОДП, (1)
где ЧДП – сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;
ПДП – сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;
ОДП – сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.
В зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательными величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование размера остатка его денежных активов.
д) По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:
1) Избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступление денежных средств существенно превышает реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;
2) Дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступление денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.
е) По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока предприятия:
1) Настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;
2) Будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.
ж) По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:
1) Регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям, который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода.
2) Дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени.
1.3 Задачи и источники анализа денежных средств предприятия
Для осуществления нормальной жизнедеятельности организация должна располагать оптимальной суммой денежных средств. Недостаток средств может негативно отразиться на деятельности организации и привести к неплатежеспособности, снижению ликвидности, убыточности и даже прекращению функционирования организации в качестве хозяйствующего субъекта рынка. Избыток денежных средств также может иметь отрицательные последствия для организации. Избыточная денежная масса, не вовлеченная в производственно-коммерческий оборот, не приносит дохода.
Кроме того, на реальную стоимость денег влияют инфляционные процессы, обесценивая их во времени. Чтобы принимать оптимальные управленческие решения, связанные с движением денежных средств, для достижения наилучшего эффекта хозяйственной деятельности руководству организации нужна постоянная осведомленность о состоянии денежных средств. Следовательно, необходимы систематический детальный анализ и оценка денежных потоков организации.
Анализ денежных включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п. Значимость такого вида активов, как денежные средства, по мнению Джона Кейнса, определяется тремя основными причинами:
– рутинность – денежные средства используются для выполнения текущих операций; поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг, предприятие вынуждено постоянно держать свободные денежные средства на расчетном счете;
– предосторожность – деятельность предприятия не носит жестко предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы для выполнения непредвиденных платежей;
– спекулятивность – денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того, что неожиданно представится возможность выгодного инвестирования.
Вместе с тем омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств связано с определенными потерями – с некоторой долей условности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проекте. Поэтому любое предприятие должно учитывать два взаимно исключающих обстоятельства: поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств. Таким образом, одной из основных задач управления денежными ресурсами является оптимизация их среднего текущего остатка.
Цель анализа денежных потоков – получение необходимого объема их параметров, дающих объективную, точную и своевременную характеристику направлений поступления и расходования денежных средств, объемов, состава, структуры, объективных и субъективных, внешних и внутренних факторов, оказывающих различное влияние на изменение денежных потоков.
Основными задачами анализа денежных средств являются:
– оценка оптимальности объемов денежных потоков организации;
– оценка денежных потоков по видам хозяйственной деятельности;
– оценка состава, структуры, направлений движения денежных средств;
– оценка динамики потоков денежных средств;
– выявление и измерение влияния различных факторов на формирование денежных потоков;
– выявление и оценка резервов улучшения использования денежных средств;
– разработка предложений по реализации резервов повышения эффективности использования денежных средств.
Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, а также в разрезе основных видов хозяйственной деятельности и центрам ответственности. Основными источниками данных для анализа являются «Отчет о движении денежных средств», «Бухгалтерский баланс», «Приложение к балансу», данные синтетического и аналитического бухгалтерского учета по счетам денежных средств.
Отчет о движении денежных средств – это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступление, расходование и нетто-изменения денежных средств в ходе текущей хозяйственной деятельности, а также инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период. Эти изменения отражаются так, что позволяют установить взаимосвязь между остатками денежных средств на начало и конец отчетного периода.
Отчет о движении денежных средств дает возможность оценить будущие поступления денежных средств, проанализировать способность фирмы погасить свою краткосрочную задолженность и выплатить дивиденды, оценить необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов.
В первую очередь проводится горизонтальный анализ денежных потоков: изучается динамика объема формирования положительного, отрицательного и чистого денежного потока предприятия в разрезе отдельных источников, рассчитываются темпы их роста и прироста, устанавливаются тенденции изменения их объема.
Темпы прироста чистого денежного потока (Тчдп) сопоставляются с темпами прироста активов предприятия (Такт) и с темпами прироста объемов производства (реализации) продукции (Трп). Для нормального функционирования предприятия, повышения его финансовой устойчивости и платежеспособности требуется, чтобы темпы роста объемов продаж были выше темпов роста активов, а темпы роста чистого денежного потока опережали темпы роста объема продаж:
100 < Такт < Трп < Тчдп.
Параллельно проводится вертикальный анализ положительного, отрицательного и чистого денежных потоков:
а) по видам хозяйственной деятельности, что позволит установить долю каждого вида деятельности в формировании положительного, отрицательного и чистого денежных потоков;
б) по отдельным внутренним подразделениям, что покажет вклад каждого подразделения в формирование денежных потоков;
в) по отдельным источникам поступления и направлениям расходования денежных средств, что дает возможность установить долю каждого из них в формировании общего денежного потока.
Результаты горизонтального и вертикального анализа служат базой проведения факторного анализа формирования чистого денежного потока.
Логика анализа очевидна – необходимо выделить по возможности все операции, затрагивающие движение денежных средств.
Второй этап – изучение динамики объема отрицательного денежного потока организации (оттока денежных средств), а также его структуры по направлениям расходования денежных средств.
На третьем этапе анализируется сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему. Анализ динамики чистого денежного потока дает возможность оценить результат деятельности организации, так как чистый денежный поток является одним из важнейших индикаторов сбалансированности производственно-финансовой деятельности.
В процессе четвертого этапа анализа определяются роль и место показателя чистой прибыли в формировании чистого денежного потока, влияние на него различных факторов: изменения за анализируемый период величин остатков производственных запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, сумм начисленной амортизации, созданных резервов и т.п. Особое место уделяется характеристике качества чистого денежного потока, т.е. показателям структуры источников его формирования.
Высокий уровень качества чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста выручки от продаж и снижения себестоимости. Низкое качество имеет чистый денежный поток, значительная часть которого получена за счет роста цен продаж, связанного с инфляционными процессами, доходов от внереализационных операций, чрезвычайных доходов и т.п.
На пятом этапе проводится коэффициентный анализ, в процессе которого рассчитываются необходимые относительные показатели, характеризующие эффективность использования денежных средств в организации. С помощью различных коэффициентов осуществляется моделирование факторных систем с целью выявления и количественного измерения резервов роста эффективности управления денежными потоками.
1.4 Прямой и косвенный анализ движения денежных средств
В соответствии с международными стандартами финансовой отчетности, а также национальным российским стандартом ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организации» в процессе составления и анализа «Отчета о движении денежных средств» рекомендуется использовать прямой и косвенный методы.
Разница между ними состоит в различной последовательности процедур определения величины потока денежных средств в результате текущей деятельности:
– прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.) денежных средств, т.е. исходным элементом является выручка;
– косвенный метод основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли, т.е. исходным элементом является прибыль.
Прямой метод расчета основан на отражении итогов операций (оборотов) по счетам денежных средств за период. При этом операции группируются по трем видам деятельности:
– текущая (основная) деятельность – получение выручки от реализации, авансы, уплата по счетам поставщиков, получение краткосрочных кредитов и займов, выплата заработной платы, расчеты с бюджетом, выплаченные/полученные проценты по кредитам и займам;
– инвестиционная деятельность – движение средств, связанных с приобретением или реализацией основных средств и нематериальных активов;
– финансовая деятельность – получение долгосрочных кредитов и займов, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, погашение задолженности по полученным ранее кредитам, выплата дивидендов.
По операционной деятельности чистый денежный поток (ЧДП) прямым методом определяется следующим образом:
ЧДПод = Врп + Пав + ППод – Отмц – ЗП – НП – ПВод, (2)
где Врп – выручка от реализации продукции и услуг,
Пав – полученные авансы от покупателей и заказчиков,
ППод – сумма прочих поступлений от основной деятельности,
Отмц – сумма средств, выплаченная за приобретенные товарно-материальные ценности,
ЗП – сумма выплаченной заработной платы персоналу предприятия,
НП – сумма налоговых платежей в бюджет и во внебюджетные фонды,
ПВод – сумма прочих выплат в процессе операционной деятельности.
Расчет денежного потока прямым методом дает возможность оценивать платежеспособность предприятия, а также осуществлять оперативный контроль за поступлением и расходованием денежных средств. При этом превышение поступлений над выплатами как по предприятию в целом, так и по видам деятельности означает приток средств, а превышение выплат над поступлениями – их отток.
В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежных потоков дает возможность оценить уровень ликвидности активов. В оперативном управлении финансами прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования выручки от продажи продукции (товаров, услуг) и выводов относительно достаточности денежных средств для платежей по финансовым обязательствам.
Недостатком этого метода является невозможность учесть взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия.
Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств. Расчет денежных потоков данным методом ведется от показателя чистой прибыли с необходимыми его корректировками в статьях, не отражающих движение реальных денег по соответствующим счетам.
Для устранения расхождений в формировании чистого финансового результата и чистого денежного потока производятся корректировки чистой прибыли или убытка с учетом изменений в запасах, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложениях, краткосрочных обязательствах, исключая займы и кредиты, в течение периода; неденежных статей: амортизация внеоборотных активов; курсовые разницы; прибыль (убыток) прошлых лет, выявленная в отчетном периоде и другое.
По основной деятельности расчет ЧДП косвенным методом осуществляется следующим образом:
ЧДПод = ЧПод + А + ∆ДЗ + ∆Зтмц + ∆КЗ + ∆ДБП + ∆Р + ∆Пав + ∆Вав, (3)
где ЧПод – сумма чистой прибыли предприятия от основной деятельности,
А – сумма амортизации основных средств и нематериальных активов,
∆ДЗ – изменение суммы дебиторской задолженности,
∆Зтмц – изменение суммы запасов и НДС по приобретенным ценностям, входящих в состав оборотных активов,
∆КЗ – изменение суммы кредиторской задолженности,
∆ДБП – изменение суммы доходов будущих периодов,
∆Р – изменение суммы резерва предстоящих расходов и платежей,
∆Пав – изменение суммы полученных авансов,
∆Вав – изменение суммы выданных авансов.
На первом этапе устраняется влияние на чистый финансовый результат операций неденежного характера. Например, выбытие объектов основных средств и нематериальных активов вызывает учетный убыток в размере их остаточной стоимости. Никакого воздействия на величину денежных средств операции списания с баланса остаточной стоимости имущества не оказывают, поскольку связанный с ними отток средств произошел значительно раньше – в момент его приобретения. Следовательно, сумма убытка в размере недоамортизированной стоимости должна быть добавлена к величине чистой прибыли.
На втором этапе корректировочные процедуры выполняются с учетом изменений в статьях оборотных активов и краткосрочных обязательств. Цель проведения корректировок состоит в том, чтобы показать, за счет каких статей оборотных активов и краткосрочных обязательств произошло изменение суммы денежных средств в конце отчетного периода по сравнению с его началом. Увеличение статей оборотных активов характеризуется использованием средств и, следовательно, расценивается как отток денежных средств. Уменьшение статей оборотных активов характеризуется высвобождением средств и расценивается как приток денежных средств.
Таким образом, косвенный метод наглядно показывает различие между чистым финансовым результатом и чистым денежным потоком предприятия. С помощью ряда корректировочных процедур финансовый результат предприятия (чистая прибыль или убыток) преобразуется в величину чистого денежного потока от основной деятельности.
По инвестиционной деятельности сумма ЧДП определяется как разность между суммой выручки от реализации внеоборотных активов и суммой инвестиций на их приобретение:
ЧДПид = Вос + Вна +Вдфа + Вса + Дп – Пос ± ∆НКС – Пна – Пдфа – Пса, (4)
где Вос – выручка от реализации основных средств,
Вна – выручка от реализации нематериальных активов,
Вдфа – сумма выручки от реализации долгосрочных финансовых активов,
Вса – выручка от реализации ранее выкупленных акций предприятия,
Дп – сумма полученных дивидендов и процентов по долгосрочным ценным бумагам,
Пос – сумма приобретенных основных средств,
∆НКС – изменение остатка незавершенного капитального строительства,
Пна – сумма приобретения нематериальных активов,
Пдфа – сумма приобретения долгосрочных финансовых активов,
Пса – сумма выкупленных собственных акций предприятия.
По финансовой деятельности отражаются притоки и оттоки денежных средств, связанные с использованием внешнего финансирования. Сумма ЧДП определяется как разность между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, суммой выплаченного основного долга и суммой выплаченных дивидендов собственникам предприятия:
ЧДПфд = Пск + Пдк + Пкк + БЦФ – Вдк – Вкк – Вд, (5)
где Пск – сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного капитала (денежные поступления от выпуска акций, а также дополнительных вложений собственников),
Пдк – сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов,
Пкк – сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов,
БЦФ – сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия,
Вдк – сумма выплат основного долга по долгосрочным кредитам и займам,
Вкк – сумма выплат основного долга по краткосрочным кредитам и займам,
Вд – сумма выплаченных дивидендов акционерам предприятия.
Результаты расчета суммы ЧДП по основной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию:
ЧДПобщ = ЧДПод + ЧДПид + ЧДПфд. (6)
Преимущество косвенного метода определения ЧДП в том, что он позволяет выявить динамику всех факторов, формирующих величину ЧДП, а достоинством прямого метода является то, что он позволяет получить более точные данные об объеме и составе денежных потоков. Поэтому при анализе денежных потоков нужно использовать оба метода в комплексе.
Основываясь на результатах прямого и косвенного анализа движения денежных средств, руководство организации может корректировать свою финансовую политику в отношениях с дебиторами и кредиторами, принимать решения по формированию необходимых объемов производственных запасов, созданию резервов, реинвестированию прибыли, ее распределению и потреблению с учетом имеющихся финансовых возможностей и уровня обеспеченности денежными ресурсами.
1.5 Коэффициентный метод как инструмент факторного анализа в оценке движения денежных средств
Коэффициентный анализ является неотъемлемой частью анализа денежных потоков. С его помощью изучаются уровни и их отклонения от плановых и базисных значений различных относительных показателей, характеризующих денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств организации.
Важным моментом в коэффициентном методе анализа является изучение динамики различных коэффициентов, позволяющее установить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качество управления денежными потоками организации, а также разработать необходимые мероприятия для внесения соответствующих коррективов по оптимизации управленческих решений в процессе осуществления хозяйственной деятельности.
Одним из важнейших показателей, определяющих достаточность
создаваемого организацией чистого денежного потока с учетом финансируемых потребностей, является коэффициент достаточности чистого денежного потока, который рассчитывается по формуле:
, (7)
где Кддп – коэффициент достаточности чистого денежного потока в анализируемом периоде,
ДП – чистый денежный поток за анализируемый период,
ЗК – выплаты по долгосрочным и краткосрочным кредитам и займам за анализируемый период,
∆З – прирост остатков материальных оборотных активов за анализируемый период,
Д – дивиденды, выплаченные собственникам организации за анализируемый период.
В качестве обобщающего показателя предлагается использовать коэффициент эффективности денежных потоков, который определяется по формуле:
, (8)
где Кэдп – коэффициент эффективности денежных потоков в анализируемом периоде,
ДП – чистый денежный поток за анализируемый период,
ДП0 – отток денежных средств за анализируемый период.
Одним из частных показателей эффективности является коэффициент реинвестирования денежных потоков организации, исчисляемый по формуле:
, (9)
где Креин – коэффициент реинвестирования чистого денежного потока в анализируемом периоде,
Д – дивиденды, выплаченные собственникам организации за анализируемый период,
∆ВА – прирост внеоборотных активов, связанный с произведенными организацией затратами за анализируемый период.
Для оценки синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитываются коэффициенты ликвидности денежного потока по отдельным временным интервалам (месяц, квартал) внутри рассматриваемого периода (года) по формуле:
, (10)
где Кдпл – коэффициент ликвидности денежного потока в анализируемом периоде,
∆ДС – приращение остатков денежных средств за анализируемый период,
ДП0 – отток денежных средств за анализируемый период.
Оценка эффективности использования денежных средств производится также с помощью различных коэффициентов рентабельности:
, (11)
где рдп – коэффициент рентабельности положительного денежного потока в анализируемом периоде,
Р – чистая прибыль, полученная за анализируемый период,
ДПп – положительный денежный поток за анализируемый период.
, (12)
где – коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств в анализируемом периоде,
– средняя величина остатков денежных средств за анализируемый период.
, (13)
где рдп – коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств в анализируемом периоде.
Коэффициенты рентабельности денежных потоков можно исчислять, используя как показатель чистой прибыли организации, так и другие показатели прибыли (прибыли от продаж, прибыли до налогообложения и т.д.), а вместо показателя чистого денежного потока использовать показатель положительного денежного потока.
Отдельно можно рассматривать показатели рентабельности денежных потоков по видам деятельности (текущей, инвестиционной, финансовой):
, (14)
где – коэффициент рентабельности денежного потока по текущей деятельности в анализируемом периоде,
РN – прибыль от продаж за анализируемый период,
ДПп – положительный денежный поток по текущей деятельности за анализируемый период.
, (15)
где – коэффициент рентабельности денежного потока по инвестиционной деятельности в анализируемом периоде,
РИ – прибыль от инвестиционной деятельности за анализируемый период,
– положительный денежный поток по инвестиционной деятельности за анализируемый период.
, (16)
где – коэффициент рентабельности денежного потока по финансовой деятельности в анализируемом периоде,
РФ – прибыль от финансовой деятельности за анализируемый период,
– положительный денежный поток по финансовой деятельности за анализируемый период.
Перечисленные выше коэффициенты целесообразно анализировать в динамике, т.е. рассматривать их изменение во времени как минимум за три года, рассчитывая абсолютные и относительные отклонения.
Важным моментом анализа денежных потоков является оценка их сбалансированности во времени, т.е. отклонений разнонаправленных денежных потоков в отдельные временные промежутки.
В данном случае надо исходить из критерия минимизации возможных отклонений (колебаний) значений притока и оттока денежных средств.
Для установления степени синхронности (сбалансированности) денежных потоков за анализируемый период используется коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков, который определяется по формуле:
,
,
,
,
где r – коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков в анализируемом периоде,
xi – сумма положительного денежного потока за i-тый временной интервал,
yi – сумма отрицательного денежного потока за i-тый временной интервал,
– средняя величина притока денежных средств за временной интервал,
– средняя величина оттока денежных средств за временной интервал,
n – количество временных интервалов в анализируемом периоде.
Чем ближе значение коэффициента корреляции денежных потоков к единице, тем меньше разброс колебаний между значениями положительных и отрицательных денежных потоков, следовательно, меньше риск возникновения ситуации неплатежеспособности, с одной стороны (в периоды превышения величин отрицательных денежных потоков над положительными), и избыточностью денежной массы – с другой стороны, свидетельствующей об упущенной выгоде размещения излишних денежных средств и о финансовых потерях организации от обесценения денежных средств в условиях инфляции (в периоды значительного превышения величин положительных денежных потоков над отрицательными).
В процессе проведения коэффициентного анализа денежных потоков особое внимание уделяется факторному анализу, т.е. количественному измерению влияния различных объективных и субъективных факторов (причин), оказывающих прямое или косвенное воздействие на изменение рентабельности, эффективности использования денежных средств организации в анализируемом периоде. Факторный анализ (прямой и обратный, детерминированный и стохастический) проводится с использованием различных приемов моделирования факторных систем (расширения, удлинения, сокращения, оптимизации и т.д.).
Одним из этапов проведения факторного анализа денежных потоков является расчет влияния различных факторов на изменение величины коэффициента рентабельности положительного денежного потока по прибыли от продаж, определяемого по формуле:
. (17)
Моделируя данный коэффициент рентабельности, взятый в качестве исходной факторной системы, с помощью приемов расширения и удлинения, можно получить конечную шестифакторную систему:
, (18)
где N – выручка от продаж,
– средняя величина капитала,
U – затраты на оплату труда с учетом начислений на заработную плату,
М – материальные затраты на производство и реализацию продукции,
А – начисленная амортизация за период,
– зарплатоемкость продаж,
– материалоемкость продаж,
– амортизациоемкость продаж,
– оборачиваемость капитала,
– доля среднего остатка денежных средств в общем объеме положительного валового денежного потока,
– доля среднего остатка денежных средств в общем объеме капитала организации.
Факторные модели позволяют раскрыть, количественно измерить, проанализировать причинно-следственные связи между различными показателями, всесторонне описывающими хозяйственную деятельность организации. Кроме того, с помощью факторного моделирования формируются прогнозные (плановые) показатели, в том числе определяются оптимальные величины денежных потоков организации, соответствующие цели достижения максимальной эффективности хозяйственной деятельности при адекватном уровне финансового риска.