Реферат Мониторинг и анализ финансового состояния предприятия

Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-28

Поможем написать учебную работу

Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.

Предоплата всего

от 25%

Подписываем

договор

Имя

Выберите тип работы:

Принимаю Политику конфиденциальности

Скидка 25% при заказе до 26.12.2024

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО

СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1       Сущность и значение анализа финансового состояния………………………..5

1.2            Методы финансового анализа………………………………………………….8

1.3            Этапы проведения анализа финансового состояния предприятия…………11
2 АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ НА ПРИМЕРЕ УСЛОВНРГО ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1           Краткая характеристика предприятия, анализ имущества и источников его формирования…………………………………………………………………...20

2.2            Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия………………….25

2.3            Анализ финансовой устойчивости и деловой активности предприятия……27

2.4            Анализ прибыли и рентабельности предприятия…………………………….33

2.5            Оценка вероятности банкротства……………………………………………...35

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………………..38

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК………………………………………………..40

ПРИЛОЖЕНИЯ

ПРИЛОЖЕНИЕ А. Бухгалтерский баланс за 2006 год…………………………….41

ПРИЛОЖЕНИЕ Б. Бухгалтерский баланс за 2007 год……………………………..43

ПРИЛОЖЕНИЕ В. Бухгалтерский баланс за 2008 год……………………………..45

ПРИЛОЖЕНИЕ Г. Отчет о прибылях и убытках за 2007 год ……………………..47

ПРИЛОЖЕНИЕ Д. Отчет о прибылях и убытках за 2008 год……………………..49

ВВЕДЕНИЕ
В настоящее время, в период современного мирового экономического кризиса, повышается самостоятельность предприятий, их экономическая и юридическая ответственность. Резко возрастают значения финансовой устойчивости и субъектов хозяйствования. Все это значительно увеличивает роль анализа их финансового состояния, наличия, размещения и использования денежных средств. Предприятиям в нынешнее время нестабильной экономики, когда наблюдается спад промышленного производства и значительно сокращаются инвестиции в производство, для эффективной работы необходимо уметь анализировать свою прошлую деятельность (для того, чтобы не повторять ошибок и использовать положительные моменты) и планировать будущую деятельность (чтобы избежать ошибок и представить результаты своей работы).

Определение границ финансовой устойчивости предприятий относится к числу наиболее важных экономических проблем, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к отсутствию у предприятий средств для производства, их платежеспособности и, в конечном счете, к банкротству.

Анализ проводится для того, чтобы оценить финансовое состояние предприятия, а также, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Анализ финансового состояния показывает, по каким конкретным направлениям надо вести эту работу. В соответствии с этим результаты анализа дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния предприятия в конкретный период его деятельности.

Объектом исследования выступает финансово-хозяйственная деятельность условного предприятия

Предметом исследования являются показатели, характеризующие состояние финансов предприятия, на основе которых разрабатываются управленческие решения.

В работе были использованы следующие методы исследования: анализ, синтез, сравнение, вертикальный, горизонтальный, балансовый, расчетно-конструктивный.

Цель курсовой работы – анализ финансового состояния предприятия и разработка мероприятий по его улучшению.

Для достижения поставленной цели решаются следующие задачи:

-       Раскрыть сущность и значимость проведения анализа финансового состояния, дать описание источников информации, необходимых для проведения анализа.

-       Представить организационно-экономическую характеристику и оценить имущественное положение предприятия построением аналитического баланса по горизонтали и вертикали.

-       Проанализировать финансовую устойчивость с помощью финансовых показателей и коэффициентов и оценить деловую активность.

-       Оценить ликвидность и платежеспособность, проанализировать прибыль и рентабельность .

-       Оценить вероятность банкротства методом двухфакторной модели Альтмана и системой показателей Бивера.

Анализ основан на данных баланса (форма № 1) и отчета о прибылях и убытках (форма № 2 ) условного предприятия за 2006-2008 годы

Результаты финансового анализа позволяют выявить недостатки управления предприятием, требующие особого внимания. Выявленные недостатки и проведенный анализ позволяют разработать рекомендации по улучшению эффективности финансовой деятельности предприятия.

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Сущность и значение анализа финансового состояния

Одно из важнейших условий успешного управления предприятием - анализ и системное изучение финансового состояния предприятия и факторов, на него влияющих, прогнозирование уровня доходности капитала предприятия.[1, c.27]

Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность предприятия финансировать свою деятельность на определенный момент времени.[2, c.5].

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если поставленные задачи в перечисленных видах деятельности успешно реализовываются, это положительно влияет на финансовое результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия.[3, c.205].

Главная цель финансовой деятельности предприятия - наращивание собственного капитала и обеспечение устойчивого положения на рынке. Для этого предприятие должно поддерживать свою платежеспособность и

Основные задачи анализа:

своевременная и объективная диагностика финансового состояния предприятия;

– поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности и финансовой устойчивости;

– разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия;

– прогнозирование возможных финансовых результатов и разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.[4].

Для проведения анализа финансового состояния требуется получение наибольшего числа ключевых, т.е. наиболее информативных, показателей, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика, как правило, интересует не только текущее финансовое состояние предприятия, но и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния.

Источниками информации для анализа финансово – хозяйственной деятельности являются данные оперативного и бухгалтерского учета.

Бухгалтерская отчетность – единая система данных об имущественном и финансовом положении организации и о результатах ее хозяйственной деятельности, составляемая на основе данных бухгалтерского учета по установленным формам. Данные отчетности используются внешними пользователями для оценки эффективности работы организации. Отчетность необходима для оперативного руководства хозяйственной деятельностью и служит исходной базой для последующего планирования и прогнозирования.

Финансовое состояние зависит от всех сторон деятельности предприятия: выполнения производственных планов; снижения себестоимости продукции и увеличения прибыли; роста эффективности производства; улучшения взаимосвязей с поставщиками сырья и материалов, покупателями продукции, совершенствования процессов реализации и расчетов.

Анализ финансового состояния предприятия преследует несколько целей:

– выявление изменений показателей финансового состояния;

– определение факторов, влияющих на финансовое состояние предприятия;

– оценка количественных и качественных изменений финансового состояния;

–.оценка финансового положения на определенную дату;

–.определение тенденций изменения финансового состояния.[5, c.58].

Основная задача анализа финансового состояния заключается в своевременном выявлении и устранении недостатков финансовой деятельности и нахождении резервов улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

В основе комплексного анализа финансового состояния лежит анализ финансовой отчетности организации. Анализ бухгалтерской отчетности – это процесс, при котором оценивается прошлое и текущее положение и результаты деятельности организации. Главной целью является оценка финансово- хозяйственной деятельности организации.

Результаты анализа финансовой отчетности используются для выявления проблем управления производственно - коммерческой деятельностью, для выбора направлений инвестирования капитала, для оценки деятельности руководства организации, а также прогнозирования ее отдельных показателей и финансовой деятельности организации в целом. Анализ финансового состояния является базой, на которой строится разработка финансовой политики предприятия.

Стратегические задачи финансовой политики предприятия следующие: максимизация прибыли предприятия; оптимизация структуры капитала и обеспечение его финансовой устойчивости; обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия; достижение прозрачности финансового состояния предприятия для собственников, инвесторов, кредиторов; создание эффективного механизма управления предприятием; использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых средств.[6, c.121].

На основе полученных результатов анализа осуществляется выбор направлений финансовой политики.

Анализ финансового состояния является одним из эффективных способов оценки текущего положения, который отражает мгновенное состояние хозяйственной ситуации и позволяет выделить наиболее сложные проблемы управления имеющимися ресурсами.

5 оценка эффективности использования средств и ресурсов предприятия.

Рисунок 1 – Задачи анализа финансового состояния предприятия
Оценка финансового состояния проводится:

–руководителями и соответствующими службами предприятия. Объектом финансового состояния будут являться все стороны деятельности предприятия;

– его учредителями, инвесторами с целью изучения эффективности использования ресурсов. Объектом финансового состояния будут финансовые результаты и финансовая устойчивость;

– банками для оценки условий кредитования и определения степени риска. Объектом финансового состояния является кредитоспособность;

поставщиками для получения платежей. Объектом финансового состояния является платежеспособность;

– налоговыми органами для выполнения плана поступления средств в бюджет. Объектом финансового анализа будут финансовые результаты предприятия.

Можно выделить два вида финансового анализа: внутренний и внешний.

Внутренний анализ проводится работниками предприятия (финансовыми менеджерами). Результаты внутреннего анализа используются для планирования, контроля и прогнозирования финансового состояния. Его цель – установить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы обеспечить нормальное функционирование предприятия, получение максимума прибыли и исключение банкротства. Результаты анализа финансово – хозяйственной деятельности предприятия нужны внутренним пользователям в качестве исходной информации для принятия различного рода экономических решений. В системе внутреннего управленческого анализа есть возможность углубления анализа финансового состояния за счет привлечения данных управленческого производственного учета.

Внешний анализ проводится аналитиками, являющимися посторонними лицами для предприятия (аудиторами, инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности). Его цель – установить возможность выгодного вложения средств, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери.[7, c.78].

Для проведения финансового анализа необходимо выбрать подходящие методы исследования.

1.2 Методы финансового анализа

Метод финансового анализа – это система наиболее общих, ключевых понятий

данной науки, общенаучных и конкретно-научных способов и принципов исследования финансовой деятельности хозяйствующих субъектов.

Характерными особенностями метода экономического анализа являются: использование системы аналитических показателей всесторонне характеризующих финансово-хозяйственную деятельность организации; изучение причин изменения этих показателей; выявление и измерение причинно – следственных связей между ними. Все аналитические методы можно сгруппировать в две большие группы: качественные и количественные.[2, c.72].

Классификация по видам методов финансового анализа представлена на рисунке 1.3

Качественные методы (аналитические)		Количественные методы (математические)
· Метод сравнения · Метод построения систем аналитических таблиц · Метод построения систем аналитических показателей · Метод экспертных оценок · Метод сценариев · Психологические и морфологические методы		· Бухгалтерские · Статистические · Классические методы анализа · Экономико-математические и т.д.

Рисунок 1.3 – Качественные и количественные методы анализа

Рисунок1.4 – Наиболее часто используемые методы финансового анализа
Горизонтальный анализ (временной) – сравнение каждой позиции отчетности с соответствующей позицией предыдущего периода, заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются формы, так и динамику ее отдельных показателей. В ходе горизонтального анализа определяются абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за отчетный период.

Вертикальный анализ (структурный). Цель вертикального анализа – вычисление удельного веса отдельных статей баланса, т.е. выяснение структуры активов и пассивов на определенную дату.

Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с позициями ряда предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а следовательно, ведется перспективный, прогнозный анализ.

Анализ относительных показателей (коэффициентный анализ) сводится к изучению уровней и динамики относительных показателей финансового состояния, рассчитываемых как отношения величин балансовых статей или других абсолютных показателей, получаемых на основе отчетности или бухгалтерского учета. При анализе финансовых коэффициентов их значения сравниваются с базисными величинами, а также изучается их динамика за отчетный период и за ряд смежных отчетных периодов.

Помимо финансовых коэффициентов в анализе финансового состояния большую роль играют абсолютные показатели, рассчитываемые на основе отчетности, такие, как чистые активы (реальный собственный капитал), собственные оборотные средства, показатели обеспеченности запасов собственными оборотными средствами. Данные показатели являются критериальными, поскольку с их помощью формируются критерии, позволяющие определить качество финансового состояния.

Сравнительный анализ (пространственный) – анализ отдельных финансовых показателей дочерних фирм, подразделений, цехов, а также сравнение финансовых показателей предприятия с показателями предприятий-конкурентов, среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.

Факторный анализ – это анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель. Факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), т.е. заключающимся в раздроблении результативного показателя на составные части, так и обратным (синтез), когда отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель:

-      для сравнения показателей финансового состояния конкретной фирмы с базисными (нормативными) величинами, аналогичными показателями других предприятий или среднеотраслевыми показателями;

-      выявления динамики развития показателей и тенденций изменения финансового состояния фирмы;

-      определения нормального ограничения и критериев различных сторон финансового состояния предпринимательской фирмы.

Анализ финансового состояния предприятия по данным отчетности может осуществляться с различной степенью детализации. Можно выделить два вида анализа: экспресс-анализ и углубленный анализ. В первом случае аналитик предполагает получить лишь самое общее представление о предприятии, чья отчетность подвергается чтению, во втором – проводимые аналитические расчеты и ожидаемые результаты более детализированы и подробны.

Экспресс-анализ. Его цель – получение оперативной, наглядной и простой оценки финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта. Иными словами, такой анализ не должен занимать много времени, а его реализация не предполагает каких-либо сложных расчетов и детализированной информационной базы. Указанный комплекс аналитических процедур еще может быть назван чтением отчета (отчетности).

Углубленный анализ. Если экспресс-анализ, по сути, сводится лишь к чтению годового отчета, то углубленный анализ предполагает расчет системы аналитических коэффициентов, позволяющей получить представление о следующих сторонах деятельности предприятия: имущественное положение, ликвидность и платежеспособность, финансовая устойчивость, деловая активность, прибыль и рентабельность, рыночная активность. Помимо этого углубленный анализ предполагает проведение горизонтального и вертикального анализов отчетных форм.

Помимо выбора подходящих методов анализа необходимым элементом проведения. мониторинга финансового состояния предприятия является определение его последовательности и содержания.

1.3 Порядок проведения анализа финансового состояния предприятия

В настоящее время анализ финансового состояния предприятия достаточно хорошо систематизирован, а его процедуры имеют унифицированный характер и проводятся по единой методике практически во всех странах мира. Общая идея этого унифицированного подхода к анализу заключается в том, что умение работать с бухгалтерской отчетностью предполагает познание и понимание: места, занимаемого бухгалтерской отчетностью в системе информационного обеспечения управления деятельностью предприятия; нормативных документов, регулирующих ее составление и представление; состава и содержания отчетности; методики ее чтения и анализа.[8, c.338]. Рассмотрим порядок и состав анализа финансовой отчетности, представленного на рисунке 1.5

1.5 Последовательность анализа финансовой отчетности

Имущественное положение

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия включает в качестве обязательных элементов, во-первых, оценку изменений по каждому показателю за анализируемый период («горизонтальный анализ» показателей); во-вторых, оценку структуры показателей прибыли и изменений их структуры («вертикальный анализ» показателей); в-третьих, изучение хотя бы в самом общем виде динамики изменения показателей за ряд отчетных периодов («трендовый анализ» показателей); в-четвертых, выявление факторов и причин изменения показателей прибыли и их количественную оценку.[9, c.178].

Финансовая оценка имущественного потенциала предприятия представлена в активе баланса. Показатели этого блока позволяют получить представление о «размерах» предприятия, величине средств, находящихся под его контролем, и структуре активов.

Доля основных средств в валюте баланса рассчитывается отнесением итога первого раздела баланса к его валюте. Основные средства представляют собой ядро материально-технической базы предприятия, основной материальный фактор, обусловливающий возможности генерирования прибыли. Этим объясняется значимость аналитической оценки данного актива. Значение показателя существенно варьируется по отраслям; так, в машиностроении доля основных средств в активах существенно выше по сравнению, например, с торговлей или сферой финансовых услуг.

Также одним из индикаторов финансового положения предприятия является его возможность своевременно погасить свои платежные обязательства.
Ликвидность и платежеспособность

Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами. Краткосрочная задолженность предприятия, обособленная в отдельном разделе пассива баланса, погашается различными способами, в частности ее обеспечением могут выступать любые активы предприятия, в том числе и внеоборотные. Вместе с тем понятно, что вынужденная распродажа основных средств для погашаения текущей кредиторской задолженности нередко является свидетельством предбанкротного состояния и потому не может рассматриваться как нормальная операция.

Следовательно, говоря о ликвидности и платежеспособности предприятия как характеристиках его текущего финансового состояния, вполне логично сопоставлять краткосрочные обязательства с оборотными активами как реальным и экономически оправданным их обеспечением.

Прежде всего заметим, что ликвидность и платежеспособность – это различные, хотя и взаимосвязанные, характеристики.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технологического процесса, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. В учетно-аналитической литературе под ликвидными понимают активы, потребляемые в течение одного производственного цикла (года).

Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Иными словами, ликвидность означает формальное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами.[7, c.72].

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:

а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Являясь абсолютным, показатель, характеризующий величину собственных оборотных средств, не приспособлен для пространственно-временных сопоставлений, поэтому в анализе более, активно применяются относительные показатели – коэффициенты ликвидности.

Принято выделять три группы оборотных активов, различающиеся с позиции их участия в погашении расчетов: производственные запасы, дебиторская задолженность и денежные средства и их эквиваленты. Средства, «омертвленные» в запасах, должны пройти стадию «средства в расчетах», т.е. побывать в виде дебиторской задолженности. Поэтому они относительно дольше исключены из активного оборота.

Приведенное подразделение оборотных активов на три группы позволяет построить три основных аналитических коэффициента, которые можно использовать для обобщенной оценки ликвидности и платежеспособности предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности К_лт дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств).

                                                    К_лт= ТА / КП,                                             (1.1)

где ТА- текущие активы; КП- краткосрочные пассивы.

Значение показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. В зарубежной учетно-аналитической практике приводится нижнее критическое значение показателя – 2; однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.

Коэффициент быстрой ликвидности К_лб по своему смысловому назначению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда в расчете не учитывается наименее ликвидная их часть — производственные запасы.

                                              К_лб = (ДС + ДБ) / КП,                                       (1.2)

где ДС- денежные средства; ДБ – расчеты с дебиторами.

Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но и, что гораздо более важно, в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже расходов по их приобретению.

В работах некоторых западных аналитиков приводится ориентировочное нижнее значение показателя – 1, однако эта оценка носит также условный характер.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) К_ла является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств.

                                                     К_ла= ДС / КП                                             (1.3)

Общепризнанных критериальных значений для этого коэффициента нет. Опыт работы с отечественной отчетностью показывает, что его значение, как правило, варьирует в пределах от 0,05 до 0,1.

Рассмотренные три показателя являются основными для оценки ликвидности и платежеспособности. Тем не менее известны и другие показатели, имеющие определенный интерес для аналитика. Оценку ликвидности и платежеспособности нужно проводить осмысленно; например, если величина собственных оборотных средств отрицательна, то финансовое положение предприятия в краткосрочной перспективе рассматривается как неблагоприятное, при этом расчет коэффициентов ликвидности уже не имеет смысла.[10, c. 347].

Состояние предприятия на определенный момент времени в процессе кругооборота его капитала, а также способность субъекта хозяйствования к саморазвитию обусловлено его финансовой устойчивостью.
Финансовая устойчивость

Финансовая устойчивость характерезует степень обеспеченности предприятия собственными источниками, заемными средствами, а так же степень финансовой зависимости предприятия от внешних источников финансирования.

Количественно финансовая устойчивость оценивается двояко: во-первых, с позиции структуры источников средств, во-вторых, с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Соответственно выделяют две группы показателей, называемые условно коэффициентами капитализации и коэффициентами покрытия. Показатели первой группы рассчитываются в основном по данным пассива баланса (доля собственного капитала в общей сумме источников, доля заемного капитала в общей сумме долгосрочных пассивов, под которыми понимается собственный и заемный капитал, уровень финансового левериджа и др.). Во вторую группу входят показатели, рассчитываемые соотнесением прибыли до вычета процентов и налогов с величиной постоянных финансовых расходов, т. е. расходов, нести которые предприятие обязано независимо от того, имеет оно прибыль или нет.

Коэффициент концентрации собственного капитала К_кс характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность.

                                                К_кс= СК / ВБ, (1.3)                                         (1.3)

где СК – собственный капитал; ВБ – валюта баланса.

Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации заемного капитала К_кп, рассчитываемый отношением величины привлеченных средств к общей сумме источников.

                                                    К_кп = ЗК / ВБ,                                             (1.5)

где ЗК – заемный капитал.

Очевидно, что сумма значений коэффициентов = 1 (или 100%).

К показателям, характеризующим структуру долгосрочных источников финансирования, относятся два взаимодополняющих показателя: коэффициент соотношения собственного и заемного капитала К_с (уровень финансового левериджа) и коэффициент маневренности собственных средств К_м.

                                                     К_с = ЗК / СК;                                              (1.6)

                                                   К_м= СОС / СК,                                            (1.7)

где СОС – собственные оборотные средства.

Уровень финансового левериджа. Этот коэффициент считается одним из основных при характеристике финансовой устойчивости предприятия. Экономическая интерпретация показателя очевидна: сколько рублей заемного капитала приходится на один рубль собственных средств. Чем выше значение уровня финансового левериджа, тем выше риск, ассоциируемый с данной компанией, и ниже ее резервный заемный потенциал, т. е. способность предприятия при необходимости получить кредит на приемлемых условиях.[11, c.211].

Коэффициент финансовой зависимости К_фз– обратный к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании коммерческой организации.

                                                     К_фз= ВБ / СК                                             (1.8)

Коэффициент структуры заемного капитала К_сппозволяет установить долю долгосрочных пассивов в общей сумме заемных средств.

                                                     К_сп= ДП / ЗК                                              (1.9)

Этот показатель может значительно колебаться в зависимости от состояния кредиторской задолженности, порядка кредитования текущей производственной деятельности и т.п.

Коэффициент обеспеченности оборотных средств собственными оборотными средствами исчисляют по формуле

                                                   К_об = СОС / ТА                                          (1.10)

где ТА - величина оборотных средств.

Минимальное значение этого показателя – 0,1. При показателе ниже этого значения структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным. Более высокая величина показателя (до 0,5) свидетельствует о хорошем финансовом состоянии предприятия, о его возможности проводить независимую финансовую политику.

Для оценки эффективности работы организации важно проанализировать ее деловую активность.

Деловая активность

Оценка деловой активности направлена на анализ результатов и эффективность текущей основной производственной деятельности.

Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данного предприятия и родственных по сфере приложения капитала предприятий. Такими качественными (или неформализуемыми) критериями являются: широта рынков сбыта продукции; наличие продукции, поставляемой на экспорт; репутация предприятия, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами предприятия, и др. [4].

Количественная оценка и анализ деловой активности могут быть сделаны по следующим трем направлениям:

-       оценка степени выполнения плана (установленного вышестоящей организацией или самостоятельно) по основным показателям и анализ отклонений;

- оценка и обеспечение приемлемых темпов наращивания объемов финансово-хозяйственной деятельности;

- оценка уровня эффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов коммерческой организации.

Именно последнее направление является ключевым, а суть его состоит в том, чтобы обеспечить рациональную структуру оборотных средств. Логика текущего управления финансами подчинена требованию эффективного использования оборотных средств — по возможности каждый рубль должен «работать» и не быть чрезмерно долго «омертвленным» в активах. Контроль за этим осуществляется путем расчета показателей оборачиваемости.

Поскольку трансформация средств в ходе текущей деятельности осуществляется по схеме: ... деньги => производственные запасы => средства в расчетах (дебиторы) => деньги .... то «омертвление» денежных средств относится прежде всего к запасам и дебиторам.[8, c.354].

Оборачиваемость (в оборотах). Важнейшие индикаторы финансово-хозяйственной деятельности выручка от продаж и прибыль – находятся в прямой зависимости от показателей оборачиваемости. Взаимосвязь здесь очевидна – предприятие, имеющее относительно небольшой запас оборотных средств, но более эффективно их использующее, может добиться тех же результатов, что и предприятие с большим объемом оборотных активов, но нерациональной их структурой и завышенной по сравнению с текущими потребностями величиной. Кроме того, оборотные активы, находящиеся на разных стадиях кругооборота, как правило, взаимосвязаны: ускорение оборачиваемости на отдельной стадии чаще всего сопровождается мерами по ускорению оборачиваемости и на других стадиях.

Эффективность вложения средств в производственные запасы может характеризоваться показателями оборачиваемости, измеряемыми в оборотах или в днях.

Оборачиваемость в оборотах: его рост в динамике рассматривается как положительная тенденция и характеризуется как ускорение оборачиваемости средств в запасах. Оборачиваемость рассчитывается по данным баланса и отчета о прибылях и убытках. Экономическая интерпретация индикатора такова: он показывает, сколько раз в течение отчетного периода обернулись денежные средства, вложенные в запасы. Основной фактор ускорения оборачиваемости в системе управления оборотными средствами – обоснованное относительное снижение запасов: чем меньшим запасом удается поддерживать ритмичность производственно-технологического процесса, тем выше эффективность и рентабельность.

Оборачиваемость (в днях): это иное представление оборачиваемости – не в оборотах, а в днях. Показатель характеризует, сколько в среднем дней денежные средства были «омертвлены» в производственных запасах. Чем меньше продолжительность этого периода, тем лучше, т.е. снижение показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.

Показатели оборачиваемости в оборотах и днях связаны очевидной взаимосвязью – их произведение равно продолжительности анализируемого (отчетного) периода.
Прибыль и рентабельность

Результативность деятельности предприятия в финансовом смысле характеризуется показателями прибыли и рентабельности. Эти показатели как бы подводят итог деятельности предприятия за отчетный период; они зависят от многих факторов: объем проданной продукции, затратоемкость, организация производства и др. В числе ключевых факторов – уровень и структура затрат (издержек производства и обращения), поэтому в рамках внутрифирменного управления финансами в этом блоке может выполняться оценка целесообразности затрат, их динамика, структурные изменения, а основные показатели – уровень издержек производства (обращения) и абсолютная и относительная экономия (перерасходы) издержек.

Можно выделить различные показатели прибыли, представляющие особый интерес для тех или иных категорий пользователей. Поскольку данные показатели являются наиболее распространенными обобщенными характеристиками успешности деятельности компании, необходима четкая и однозначная их идентификация, позволяющая делать обоснованные оценочные суждения.

Показатели рентабельности – это выражаемые в процентах относительные показатели, в которых прибыль сопоставляется с некоторой базой, характеризующей предприятие с одной из двух сторон – ресурсы или совокупный доход в виде выручки, полученной от контрагентов в ходе текущей деятельности.[11, c.216].

Коэффициенты рентабельности продаж. Возможны различные алгоритмы их исчисления в зависимости от того, какой из показателей прибыли заложен в основу расчетов, однако чаще всего используются валовая, операционная (прибыль до вычета процентов и налогов) или чистая прибыль. Соответственно рассчитывают три показателя рентабельности продаж:

а) норма валовой прибыли, или валовая рентабельность реализованной продукции;

б) норма операционной прибыли, или операционная рентабельность реализованной продукции;

в) норма чистой прибыли, или чистая рентабельность реализованной продукции.

Оценивая значения этих показателей, необходимо помнить, что они характеризуют результаты работы за полугодие. Если динамика финансово-хозяйственной деятельности сохранится, то значения коэффициентов рентабельности капитала по результатам года примерно удвоятся.[12, c.370].

Заключительным этапом анализа финансового состояния предприятия является оценка его предрасположенности к банкротству, неспособности в полном объеме удовлетворить требования по денежным обязательствам ,а также исполнить обязанности по уплате других обязательных платежей.
Оценка вероятности банкротства

Самой простой моделью диагностики банкротства является двухфакторная модель известного западного экономиста, Альтмана, разработанная с помощью многомерного дискриминантного анализа. При построении модели учитывают два показателя, от которых зависит вероятность банкротства, – коэффициент текущей ликвидности (покрытия) и отношение заемных средств к активам. Данная модель выглядит следующим образом:

                                    Z = -0,3877 –1,0736К_тл + 0,0579К_эс,                           (1.11)

где К_эс– отношение заемных средств к валюте баланса.

Если Z < 0, вероятно, что предприятие останется платежеспособным,

при Z > 0 – вероятно банкротство.[7, c. 162].

Согласно системе показателей Бивера существует три группы банкротства: благополучные компании, компании, находящиеся за пять лет до банкротства и компании, находящиеся за один год до банкротства.

Система показателей Бивера приведена в таблице 1.1.[7, c 163].

Таблица 1.1

Показатель	Расчет	Значения показателя
Показатель	Расчет	Группа I (благополучные компании)	Группа II (за 5 лет до банкротства)	Группа III (за 1 год до банкротства)
Коэффициент Бивера	Чистая прибыль + Амортизация/ Заемный капитал	0,4+0,45	0,17	-0.15
Коэффициент текущей ликвидности (L4)	Оборотные активы / Текущие обязательства	2<L4<3.2	1<L4<2	L4<1
Экономическая рентабельность	Чистая прибыль *100%/ Баланс	6+8%	6+4%	-22%
Финансовый леверидж	Заемный капитал *100%/ Баланс	Меньше 37%	40% +50%	80% и более
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	Собственный – Внеоборотн капитал__________активы Баланс	0,4	0,4+0,3	Около 0,06

Согласно данных характеристикам можно определить текущее состояние организации, ее предрасположенность к банкротству и принять необходимые меры по восстановлению и стабилизации.

Итак, мы рассмотрели теоретические основы финансового состояния предприятия, а именно, методы финансового анализа, этапы его проведения, рассмотрели такие экономические показатели как ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость, деловая активность, прибыль, рентабельность, источники формирования имущества и вероятность банкротства.

Теперь попытаемся применить полученные знания на практике.

2 АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ НА ПРИМЕРЕ УСЛОВНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1 Краткая характеристика предприятия, анализ имущества и источников его формирования

Рассматриваемая организация занимается оптово-розничной торговлей запасными частями к авто- и сельхозтехнике.

Арендует два помещения, каждый площадью более 150 кв.м., в связи с этим деятельность не подпадает под обложение единым налогом на вмененный доход.

В основные расходы входят: зарплата, аренда, рекламные расходы, услуги банка, транспортные расходы. Фонд оплаты труда в месяц 168000т.р.

В штате 8 человек: директор, коммерческий директор, главный бухгалтер, грузчик, 4 продавца.

Конкурентное преимущество товаров компании обеспечивается внедрением систем управления качеством и конкурентоспособными ценами. Постоянно отслеживается качество изготовленной продукции.

По данным бухгалтерской отчетности строится аналитический баланс и дается общая оценка финансового положения организации, а также оценивается состояние и использование имущества организации.

Также анализируются данные аналитического баланса по горизонтали и вертикали.

Таблица 2.1 – Аналитическая группировка и анализ статей актива и пассива баланса

Актив	2006 год	2007 год	2008 год	Отклонение 2007 к 2008 гг.		Удельный вес, %			Изменение уд.веса 2007 от 2008 г., %
Актив	2006 год	2007 год	2008 год	тыс. руб.	%	2006 г.	2007 г.	2008 г.	Изменение уд.веса 2007 от 2008 г., %
1Внеоборотные активы
Нематериальные активы (110)	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Основные средства (120)	36	32	27	-5	-15,6	5,3	8,02	6,0	-2,12
Незавершенное строительство (130)	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Прочие внеоборотные активы (150)	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Итого по разделу 1 (190)	36	32	27	-5	-15,6	5,3	8,02	6,0	-2,12
2 Оборотные активы
Запасы и затраты (210+220)	111	65	176	111	170,7	16,4	16,3	39,0	22,8
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) (230)	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Итого медленнореализуемые активы (210+220+270)	111	65	176	111	170,7	16,4	16,2	39,0	22,8
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	180	182	84	-98	-53,8	25,6	45,61	18,6	-27

Продолжение таблицы 2.1

Актив	2006 год	2007 год	2008 год	Отклонение 2007 к 2008 гг.		Удельный вес в %			Изменение уд.веса 2007г. от 2008г.,%
Актив	2006 год	2007 год	2008 год	тыс.руб.	%	2006 г.	2007 г.	2008 г.
Итого быстрореализуемых активов(240)	180	182	84	-98	-53,8	25,6	45,61	18,6	-27
Итого дебиторской задолженности(230+240+270)	180	182	84	-98	-53,8	25,6	45,61	18,6	-27
Краткосрочные вложения (250)	10	-	-	-	-	1,5	-	-	-
Денежные средства (260)	339	120	164	44	26,8	51,2	30,07	36,4	6,33
Итого наиболее ликвидные активы (250+260)	349	120	164	44	26,8	52,7	30,07	36,4	6,33
Итого по разделу (290)	640	367	424	57	13,4	94,7	91,88	94,0	2,2
Баланс (190+290)	676	399	451	52	11,5	100	100	100	-
Пассив	2006 г.	2007 г.	2008 г.	Отклонение 2007 к 2008 гг.		Удельный вес, %			Изменение уд.веса 2007 от 2008 гг., %
Пассив	2006 г.	2007 г.	2008 г.	тыс. руб.	%	2006 г.	2007 г.	2008 г.	Изменение уд.веса 2007 от 2008 гг., %
3 Капитал и резервы
Уставный капитал (410)	10	10	10	-	-	1,5	2,5	2,2	-0,3
Добавочный капитал и резервный капитал (420+430)	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Специальные фонды и целевое финансирование (440+450)	-	-	-	-	-	-	-	-	-

Окончание таблицы 2.1

Нераспределенная прибыль (460-465+470-475)	80	96	167	71	42,5	11,8	24,0	37,0	13
Итого по разделу 3 (490)	90	106	177	71	40,1	13,3	26,5	39,3	12,8
4 Долгосрочные обязательства
Итого долгосрочных заемных средствОГО (590)	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Итого долгосрочных обязательств (590+630+640+650)	-	-	-	-	-	-	-	-	-
5 Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты (610)	180	-	-	-	-	26,6	-	-	-
Итого краткосрочных обязательств (610+660)	180	-	-	-	-	26,6	-	-	-
Кредиторская задолженность (620)	406	293	274	-19	-6,5	60,1	73,5	60,7	18,1
Итого срочных обязательств (620)	406	293	274	-19	-6,5	60,1	73,5	60,7	18,1
Итого по разделу 5	586	293	274	-19	-6,5	86,7	73,5	60,7	18,1
Итого заемных средств (590+690)	586	293	274	-19	-6,5	86,7	73,5	60,7	18,1
Баланс (490+590+690)	676	399	451	52	11,5	100	100	100	-

Как видно из таблицы 2.1, основными источниками финансовых ресурсов коммерческой организации являются заемные средства (в виде кредиторской задолженности), доля которых снизилась за истекший год на 12,8% и достигла 60,7%. Доля собственных средств, наоборот, повысилась на 12,8% и составила 39,3%, что говорит о положительной динамике развития предприятия. Большая часть финансовых ресурсов организации вложена в оборотные активы, доля которых за истекший период возросла на 13,4% и достигла 94% общей суммы хозяйственных средств. Это произошло в основном за счет снижения дебиторской задолженности на 98 тыс. руб. и повышения денежных средств на 44 тыс. руб.

У предприятия нет долгосрочных финансовых вложений, что свидетельствует об отсутствии инвестиционной деятельности на предприятии.

Из таблицы 2.1 также видно, что общая сумма капитала и резервов выросла на 40,1%, что в сумме составило 71 тыс. руб. Это произошло за счет повышения нераспределенной прибыли. Уставный капитал остался прежним.

За анализируемый период на предприятии не возникло никаких долгосрочных обязательств.

Краткосрочные финансовые вложения снизились на 6,5%, что в сумме составило 19 тыс. руб. Это произошло за счет снижения кредиторской задолженности. Общая сумма заемных средств также уменьшилась на 19 тыс. руб.

По полученным данным видно, что на предприятии идет уменьшение дебиторской задолженности и уменьшение кредиторской, что свидетельствует об увеличении финансовой устойчивости предприятия.

На данном предприятии достаточно высокая доля заемного капитала 60,7%, это свидетельствует о том, что необходимо уменьшать задолженности предприятия.

В общем, подводя итоги, можно сказать, что на предприятии идет улучшение финансового состояния, т.к. доля обязательств уменьшается.[13, c.148].

Проанализируем активы предприятия на степень их ликвидности и платежеспособности.

2.2 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Анализ абсолютной ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые сгруппируются по степени срочности их погашения.

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются на следующие группы:

А₁ – наиболее ликвидные активы – денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения;

А₂– быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность и прочие активы;

А₃ – медленно реализуемые активы – запасы (без строки 217 и расходов будущих периодов);

А₄ – труднореализуемые активы – итог раздела 1 актива баланса, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П₁– наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность, прочие пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок;

П₂ – краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства;

П₃ – долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства;

П₄ – постоянные пассивы – итог раздела 3 пассива баланса.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдается следующее соотношение: А1≥П1, А2≥П2, А3≥П3, А4≤П4.

Проанализируем ликвидность баланса, представленного в виде таблицы 2.2
Таблица 2.2. Анализ ликвидности баланса предприятия

Актив	На 2006 год	На 2007 год	На 2008 год	Пассив	На 2006 год	На 2007 год	На 2008 год	Платежный излишек (+) или недостаток (–)
Актив	На 2006 год	На 2007 год	На 2008 год	Пассив	На 2006 год	На 2007 год	На 2008 год	На начало года	На конец года
А1	349	120	164	П1	406	293	274	+ 173	+ 110
А2	180	182	84	П2	180	-	-	- 182	- 84
А3	111	65	176	П3	-	-	-	- 65	- 176
А4	36	32	27	П4	90	106	177	+ 74	+150

Из полученных данных видно, что баланс предприятия по трем соотношениям актива и пассива отвечает требованиям, только по одному он абсолютно не ликвидный. Это говорит о том, что предприятие является временно не платежеспособным из-за недостаточной обеспеченности денежными средствами.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными оборотными активами - денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями:

                                                 К_ла = А1 / (П1+П2)                                         (2.1)

Принято считать, что нормальный уровень коэффициента абсолютной ликвидности должен быть 0,2.

Коэффициент промежуточного покрытия (быстрой ликвидности) показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторских долгов:

                                           Клб = (А1+А2) / (П1+П2)                                    (2.2)

Нормальный уровень коэффициента промежуточного покрытия должен быть от 0,8 до 1.

Общий коэффициент покрытия (текущей ликвидности) К_лт показывает, в какой степени оборотные активы предприятия превышают его краткосрочные обязательства:

                                         К_лт = (А1+А2+А3) / (П1+П2)                                  (2.3)

Принято считать, что нормальный уровень коэффициента общего покрытия должен быть равен 2 и не должен опускаться ниже 1.
Таблица 2.3 – Коэффициенты платежеспособности предприятия

Показатель	На 2006 г.	На 2007 г.	На 2008 г.
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,6	0,4	0,6
Коэффициент быстрой ликвидности	0,9	1,03	0,9
Коэффициент текущей ликвидности	1,09	1,25	1,55

По рассчитанным показателям относительной ликвидности видно, что предприятие является платежеспособным по всем параметрам, кроме коэффициента текущей ликвидности, но в дальнейшем намечается повышение данного показателя (таблица 2.3).

В качестве рекомендаций можно предложить предприятию снижать краткосрочные обязательства и повышать долю собственного капитала.

Оценка финансового состояния организации будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов. Это, как уже отмечалось, дает возможность оценить, в какой степени организация готова к погашению своих долгов.

2.3 Анализ финансовой устойчивости и деловой активности предприятия

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.[12, c.370].

Наличие собственных оборотных средств:

                                          СОС = стр. 490 – стр. 190                                   (2.4)

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал (КФ):

                                    КФ = стр. 490 + стр. 590 – стр.190                            (2.5)

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (Собственные и долгосрочные заемные источники + Краткосрочные кредиты и займы – Внеоборотные активы):

                            ВИ = стр. 490 + стр. 590 + стр.690 – стр.190                    (2.6)

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1) Излишек или недостаток собственных оборотных средств:

                                                  Ф^СОС= СОС – ЗЗ,                                          (2.7)

где Ф^СОС – излишек или недостаток собственных оборотных средств.

2) Излишек или недостаток перманентного капитала:

                                                   Ф^ПК = ПК-ЗЗ,                                               (2.8)

где Ф^ПК – излишек или недостаток перманентного капитала.

3) Излишек или недостаток всех источников (показатель финансово – эксплуатационной потребности):

                                                  Ф^ВИ = ВИ – ЗЗ,                                              (2.9)

где Ф^ви – излишек или недостаток всех источников.

С помощью этих показателей определяется трехмерный (трехкомпонентный) показатель типа финансового состояния, то есть:

1, если Ф>0,

S(Ф) = 0, если Ф<0.

Вычисление трёх показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

По степени устойчивости можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:

1) Абсолютная устойчивость финансового состояния, если

S = {1, 1, 1}

При абсолютной финансовой устойчивости предприятие не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами. В российской практике такая финансовая устойчивость встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.

2) Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, то есть

S = {0, 1, 1}

Это соотношение показывает, что предприятие использует все источники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты.

3) Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращение дебиторов и ускорение оборачиваемости запасов, то есть

S = {0, 0, 1}

Пределом финансовой неустойчивости является кризисное состояние предприятия. Оно проявляется в том, что наряду с нехваткой «нормальных» источников покрытия запасов и затрат (к их числу может относиться часть внеоборотных активов, просроченная задолженность и т.д.) предприятие имеет убытки, непогашенные обязательства, безнадежную дебиторскую задолженность.

4) Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторская задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей (участников) по взносам в уставной капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочие краткосрочные пассивы, то есть:

S = {0, 0, 0}

При кризисном и неустойчивом финансовом состоянии устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Рассмотрим показатели абсолютной финансовой устойчивости за 2006, 2007 и 2008 год. Данные представлены в таблице 2.4
Таблица 2.4 – Показатели абсолютной финансовой устойчивости

Показатели	На 2006 год	На 2007 год	На 2008 год
Наличие собственных оборотных средств (СОС)	54	74	150
Долгосрочные обязательства	-	-	-
Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников (КФ)	54	74	150
Краткосрочные кредиты	180	-	-
Общая величина источников средств для формирования запасов (ВИ)	640	367	424
Общая сумма запасов (ЗЗ)	111	65	176
Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (Фсос)	- 57	+9	-26
Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств долгосрочных заемных источников (Фпк)	- 57	- +9	-26
Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (Фви)	+529	+ 302	+ 248
Тип финансовой устойчивости	3	1	3

Из полученных данных видно, что финансовое состояние анализируемого предприятия на 2006 г. относилось к неустойчивому, а к 2007 г. приблизилось к абсолютно устойчивому финансовому состоянию. В 2008г. ситуация ухудшилась. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторов и ускорения оборачиваемости запасов.

Для оценки относительной финансовой устойчивости применяется система коэффициентов капитализации, представленных в таблице 2.5
Таблица 2.5 – Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия

Показатели	2006 год	2007год	2008год
Коэффициент автономии К_кс	0,13	0,27	0,39
Коэффициент финансовой зависимости К_фз	7,5	3,76	2,55
Коэффициент маневренности К_м	0,61	0,69	0,85
Коэффициент концентрации заемного капитала К_кп	0,87	0,73	0,61
Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала К_с	6,51	2,76	1,55
Коэффициент обеспеченности оборотных средств собственными средствами К_об	0,08	0,2	0,35

Нормальное значение коэффициента собственности (автономии) – 0,7. На анализируемом предприятии этот показатель значительно ниже, а значит оно финансово неустойчиво, нестабильно, зависимо от внешних кредиторов. Есть благоприятная тенденция роста показателя (таблица 2.4).

Коэффициент финансовой зависимости показывает, насколько велика доля заемных средств на предприятии. В нашем случае на 2008 год показатель 2,55 означает, что в каждом 2,55 руб., вложенном в активы, 1,55 руб. – заемные. Это много, что опять говорит о финансовой неустойчивости и зависимости.

Нормативное значение коэффициента мобильности (маневренности) собственных средств – 0,2–0,5. Верхняя граница этого показателя означает большие возможности для финансовых маневров у предприятия. В организации этот коэффициент превышает норматив, что говорит о больших возможностях финансового маневрирования у предприятия.

Коэффициент концентрации заемного капитала высок, это отрицательно отражается на финансовой устойчивости предприятия

За критическое значение коэффициента соотношения заемных и собственных средств принимают 0,7. Если показатель превышает эту величину, то финансовая устойчивость предприятия ставится под сомнение. На анализируемом предприятии значение превышает норму, что говорит о большой доли заемных средств, но есть тенденция к снижению показателя в будущем.

Коэффициент обеспеченности оборотных средств собственными оборотными средствами – минимальное значение этого показателя – 0,1. При показателе ниже этого значения структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие – неплатежеспособным. Так происходило в 2006 году. Более высокая величина показателя 0,2 свидетельствует о хорошем финансовом состоянии предприятия, о его возможности проводить независимую финансовую политику. Так происходило в 2007 г., а в 2008 г. показатель вырос.

На предприятии велика доля заемного капитала, что плохо сказывается на финансовой устойчивости предприятия. Предприятию необходимо вводить в оборот собственные основные средства и уменьшать долю заемных средств.

В процессе анализа необходимо изучить изменение оборачиваемости капитала на всех стадиях его кругооборота, что позволит проследить, на каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Для этого средние остатки отдельных видов статей нужно умножить на количество дней в анализируемом периоде и разделить на сумму оборота по реализации.[14, c.209]. Данные анализа занести в таблицу 2.6.
Таблица 2.6 – Система показателей деловой активности

Показатели	Иден-тифи-катор	Формула расчета	Ед. изм.	2006 год	2007 год	2008 год
Выручка от реализации продукции	ВР	–	Тыс.руб.	1189	1038	1367
Чистая прибыль	ПО	–	Тыс. руб.	61	73	163
Численность работающих	Ч	–	Чел.	8	8	8
Производительность труда	ПТ	ВР/Ч	Тыс.руб.	148,6	129,8	170,9
Фондоотдача производственных фондов	Ф	ВР/ОС	Руб./руб.	33,0	32,4	50,6
Коэффициент оборачиваемости капитала	Ок_о	ВР/ОК	Число оборотов	1,8	2,6	3,0
Продолжительность оборота капитала	Ок_д	360/ Ок_о	Число дней	200	138,5	120
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств	Оо_о	ВР/ТА	Число оборотов	1,9	2,8	3,2
Продолжительность оборота оборотных средств	Оо_д	360/ Оо_о	Число дней	189,5	128,5	112,5
Коэффициент оборачиваемости запасов	Оз_о	ЗП/ЗЗ	Число оборотов	9,95	14,4	6,8
Продолжительность оборота запасов	Оз_д	360/ Оз_о	Число дней	36,5	25,0	53,0
Коэффициент оборачиваемости дебиторской зад-ти	Одз_о	ВР/ДБ	Число оборотов	6,6	5,7	16,3
Продолжительность оборота дебиторской задолженности	Одз_д	360/Одз_о	Число дней	54,5	63,0	22,0
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	Оск_о	ВР/СК	Число оборотов	13,2	9,8	7,7

Окончание таблицы 2.6

Показатели	Иден-тифи-катор	Формула расчета	Ед. изм.	2006 год	2007 год	2008 год
Продолжительность оборота собственного капитала	Оск_д	360/Оск_о	Число дней	27,0	36,5	46,5
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	Окз_о	КЗ/СП	Число оборотов	0,3	0,2	0,27
Продолжительность оборота кредиторской задолженности	Окз_д	360/Окз_о	Число дней	1200	1800	1333
Продолжительность операционного цикла	ПЦ	Одз_д+ Оз_д	Число дней	91	88	75

По данным таблицы 2.6 видно, что деятельность организации можно оценить как достаточно активную: значения многих показателей увеличились. Выросла прибыль, что свидетельствует об относительном снижении издержек обращения. Рост фондоотдачи и производительности труда характеризует предприятие с положительной стороны. Произошло ускорение оборачиваемости оборотного капитала. Это произошло за счет ускорения оборачиваемости денежной наличности. Ускорилась оборачиваемость оборотных средств, дебиторской задолженности и кредиторской задолженности.

Отрицательным моментом можно назвать замедление оборачиваемости собственного капитала, запасов.

Как положительный момент следует отметить сокращение продолжительности операционного цикла.

Финансовое состояние предприятий – это характеристика его конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими организациям, поэтому большое значение имеет анализ прибыли и рентабельности предприятия.

2.4 Анализ прибыли и рентабельности предприятия

Рост прибыли создает финансовую основу для осуществления расширенного воспроизводства предприятия и удовлетворения социальных и материальных потребностей учредителей и работников. .[15, c. 276].

Прибыль, которая учитывает все результаты производственно-хозяйственной деятельности предприятия, называется балансовая прибыль. Она включает, - прибыль от реализации продукции (работ, услуг), прибыль от прочей реализации, уменьшенным на сумму расходов по этим операциям.

Из таблицы 2.7 можно сделать следующие выводы: увеличение показателя выручки свидетельствует о том, что организация получает все больший доход от основной деятельности. Увеличение расходов на производство и сбыт продукции и расходов от ФХД – отрицательная тенденция, но она может быть положительной, если при этом повышается качество продукции. Рост прибыли от продаж и чистой прибыли благоприятен и свидетельствует об увеличении рентабельности продукции.

Показатели рентабельности – это важнейшие характеристики фактической среды формирования прибыли и дохода предприятий. По этой причине они являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия. Эти показатели могут рассчитываться на основе балансовой прибыли и прибыли от реализации.
Таблица 2.7– Анализ прибыли предприятия

Наименование показателя	2006 год		2007 год		2008 год
Наименование показателя	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
1 Всего доходов и поступлений	1189	100	1038	100	1367	100
2 Общие расходы от финансово-хозяйственной деятельности	1109	93,3	942	90,8	1200	87,8
3 Выручка (нетто) от продажи товаров	1189	100	1038	100	1367	100
4Расходы на производство и сбыт продукции - всего	1105	92,9	938	90,4	1196	87,5
В том числе
себестоимость продукции	1105	92,9	938	90,4	1196	87,5
коммерческие расходы	0	0	0	0	0	0
управленческие расходы	0	0	0	0	0	0
5 Прибыль (убыток) от продаж	84	7,1	100	9,6	171	12,5
6 Доходы по операциям финансового характера	0	0	0	0	0	0
7 Расходы по операциям финансового характера	0	0	0	0	0	0
8 Прочие доходы	0	0	0	0	0	0
9 Прочие расходы	4	0,3	4	0,4	4	0,3
10 Прибыль (убыток) до налогообложения	80	6,7	96	9,2	167	12,2
11 Налог на прибыль	19	1,6	23	2,2	39	2,8
12 Чистая прибыль	61	5,1	73	7,0	128	9,3

Таблица 2.8 – Динамика показателей рентабельности

Показатели	2006 год	2007 год	2008 год
1 Прибыль от продаж	84	100	171
2 Прибыль чистая	61	73	128

Окончание таблицы 2.8

Показатели	2006 год	2007 год	2008 год
3 Выручка от продаж	1189	1038	1367
4 Полная себестоимость	1105	938	1196
5 Среднегодовая стоимость имущества (активов)	640	399	451
6 Собственный капитал	90	106	177
7 Рентабельность продаж, % (п1 / п3)	7,1	9,6	12,5
8 Рентабельность основной деятельности, % (п1 / п4)	7,6	10,7	14,3
9 Рентабельность активов (экономическая рентабельность), % (п2 / п5)	9,5	18,3	28,4
10 Рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность), % (п2 / п6)	67,8	68,9	72,3
11 Период окупаемости собственного капитала, годы (п6 / п2)	1,5	1,4	1,3

Вследствие повышения прибыли, все показатели рентабельности увеличиваются. В связи с этим период окупаемости собственного капитала уменьшился на 0,2 года.

На заключительном этапе анализа оценим предрасположенность предприятия к банкротству на основе вычисленных коэффициентов.
2.5 Оценка вероятности банкротства

Модель диагностики банкротства – двухфакторная модель Альтмана - при построении модели учитывают два показателя, от которых зависит вероятность банкротства, - коэффициент текущей ликвидности (покрытия) и отношение заемных средств к активам.

Z = -0,3877 -1,0736К_тл + 0,0579К_эс

Таблица 2.9

Показатель	2006 год	2007 год	2008 год
Z	-1,51	-1,69	-2,02

Если Z < 0, вероятно, что предприятие останется платежеспособным, в нашем случае так и происходит.
Таблица 2.10. Диагностика банкротства по системе показателей Бивера

Показатели	Расчет	2006 год	2007 год	2008 год
Коэффициент Бивера	Чистая прибыль + Амортизация Заемный капитал	0,11	0,18	0,22
Коэффициент текущей ликвидности (L4)	Оборотные активы Текущие обязательства	1,09	1,25	1,55

Окончание таблицы 2.10

Показатели	Расчет	2006 год	2007 год	2008 год
Экономическая рентабельность	Внеоборотные активы_*100% Баланс	5,3	8,0	5,9
Финансовый леверидж	Заемный капитал *100% Баланс	86,7	73,4	61,2
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	Собственный – Внеоборотные капитал__________активы Баланс	0,08	0,26	0,33

Таким образом, по системе оценки вероятности банкротства У. Бивера, анализируемая организация по большинству показателей относится ко второй группе – «за 5 лет до банкротства», но показатели имеют тенденцию к приближению к первой группе – «благополучные компании».

Выводы:

В структуре капитала предприятия преобладает заемный, который представлен в виде кредиторской задолженности. Поэтому предприятию необходимо сократить привлечение заемного капитала в виде краткосрочных обязательств.

Коэффициенты финансовой устойчивости позволяют не только оценить один из аспектов финансового состояния предприятия. При правильном пользовании ими можно активно воздействовать на уровень финансовой устойчивости, повышать его до минимально необходимого, а если он фактически превышает минимально необходимый уровень, – использовать эту ситуацию для улучшения структуры активов и пассивов.

Проанализировав состояние организации по разным методикам, можно сказать, что предприятие на данный момент не достаточно стабильно, и есть вероятность снижения финансовой устойчивости организации, что происходит из-за высокой кредиторской задолженности.

К концу отчетного периода кредиторская задолженность уменьшилась с 293 тыс.руб. до 274 тыс.руб.. С одной стороны, кредиторская задолженность - наиболее привлекательный способ финансирования, так как проценты здесь обычно не взимаются. С другой стороны, из-за больших отсрочек по платежам у предприятия могут возникнуть проблемы с поставками, ущерб репутации фирмы из-за неблагоприятных отзывов кредиторов, судебные издержки по делам, возбужденным поставщиками.

На лицо превышение кредиторской задолженности над дебиторской в сумме 190 тыс. руб. или на 69%. То есть, если все дебиторы погасят свои обязательства, то рассмотренное предприятие сможет погасить лишь 31% обязательств перед кредиторами. Но в то же время превышение кредиторской задолженности над дебиторской даёт предприятию возможность использовать эти средства, как привлечённые источники (например, полученные авансы израсходованы и т.д.).

Вероятность скорого банкротства предприятию не грозит, но небольшая тенденция все же есть. Поэтому необходима разработка антикризисных мер по предупреждению банкротства, повышению уровня платежеспособности, рентабельности и развитию финансовой деятельности.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Чтобы обеспечивать выживаемость предприятия в современных условиях мирового экономического кризиса, управленческому персоналу необходимо, прежде всего, уметь оценивать финансовое состояние, как своего предприятия, так и существующих потенциальных конкурентов.

Финансовое состояние определяет конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнёров в финансовом и производственном отношении.

Не маловажная цель коммерческого предприятия в современных условиях - получение максимальной прибыли, что невозможно без эффективного управления капиталом. Поиски резервов для увеличения прибыльности предприятия составляют основную задачу управления.

Очевидно, что от эффективности управления финансовыми ресурсами полностью зависит результат деятельности предприятия в целом.

Делая выводы по первой главе можно выделить основные:

1 Результативность управления предприятием в значительной степени определяется уровнем его организации и качеством информационного обеспечения. В системе информационного обеспечения особое значение имеют бухгалтерские данные, а отчетность становится основным видом коммуникации, обеспечивающим достоверное представление информации о финансовом состоянии предприятия.

2 Основной целью финансового анализа является оценка реального финансового состояния предприятия и сравнение полученных результатов с результатами предыдущих периодов и выявление возможности повышения эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики. Результаты такого анализа нужны прежде всего собственникам, а также кредиторам, инвесторам, поставщикам, менеджерам и налоговым службам.

3 Основные задачи анализа финансового состояния – определение качества финансового состояния, изучение причин его улучшения или ухудшения за период, подготовка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Эти задачи решаются на основе исследования динамики абсолютных и относительных финансовых показателей.

4 Анализ финансового состояния преследует несколько целей:

− Определение финансового положения;

−    Выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе;

−    Выявление основных факторов, вызывающих изменения в финансовом состоянии;

−    Прогноз основных тенденций финансового состояния.

−    Достижение этих целей достигается с помощью различных методов и приемов:

−    горизонтальный анализ;

−    вертикальный анализ;

−    трендовый анализ;

−    анализ относительных коэффициентов.

5 Существует множество методик проведения анализа финансового состояния для разных специализаций предприятий, но есть и универсальные методики для организаций, не занимающихся производственной деятельностью, какая и была применена при рассмотрении условной организации.

Перед данной работой была поставлена цель проанализировать финансовое состояние предприятия, выявить основные проблемы финансовой деятельности. По результатам проведенного анализа были сделаны следующие выводы:

1) Основными источниками финансовых ресурсов организации являются заемные средства (в виде кредиторской задолженности), доля которых снизилась за истекший год на 12,8% и достигла 60,7%. Доля собственных средств, наоборот, повысилась на 12,8% и составила 39,3%, что говорит о положительной динамике развития предприятия. Большая часть финансовых ресурсов организации вложена в оборотные активы, доля которых за истекший период возросла на 13,4% и достигла 94,0% общей суммы хозяйственных средств. Это произошло в основном за счет снижения дебиторской задолженности на 98 тыс. руб. и повышения денежных средств на 44 тыс. руб. Краткосрочные финансовые вложения снизились на 6,5%, что в сумме составило 19 тыс. руб. Это произошло за счет снижения кредиторской задолженности. Общая сумма заемных средств также уменьшилась на 19 тыс. руб.

2) Показатели, характеризующие платежеспособность, находятся на нормальном уровне, кроме коэффициента текущей ликвидности, что объясняется, в основном, наличием у предприятия значительной суммы кредиторской задолженности, которая составила на конец 2008 года 274 тыс. рублей.

3) Финансовое состояние анализируемого предприятия на 2006 г. относилось к неустойчивому, а к 2007 г. приблизилось к абсолютно устойчивому финансовому состоянию. В 2008г. ситуация ухудшилась – неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторов и ускорения оборачиваемости запасов.

5) Деятельность организации можно оценить как достаточно активную: значения многих показателей увеличились. Выросла прибыль, что свидетельствует об относительном снижении издержек обращения. Рост фондоотдачи и производительности труда характеризует предприятие с положительной стороны. Произошло ускорение оборачиваемости оборотного капитала. Это произошло за счет ускорения оборачиваемости денежной наличности. Ускорилась оборачиваемость оборотных средств, дебиторской задолженности и кредиторской задолженности. Отрицательным моментом можно назвать замедление оборачиваемости собственного капитала, запасов. Как положительный момент следует отметить сокращение продолжительности операционного цикла.

5) За 2008 год все показатели рентабельности увеличились, по сравнению с 2007 годом, в связи с этим период окупаемости собственного капитала уменьшился.

6) По системе оценки вероятности банкротства У. Бивера, анализируемая организация по большинству показателей относится к группе – «за 5 лет до банкротства».

7) К концу отчетного периода кредиторская задолженность уменьшилась с 293 тыс.руб. до 274 тыс.руб.. С одной стороны, кредиторская задолженность – наиболее привлекательный способ финансирования, так как проценты здесь обычно не взимаются. С другой стороны, из-за больших отсрочек по платежам у предприятия могут возникнуть проблемы с поставками, ущерб репутации фирмы из-за неблагоприятных отзывов кредиторов, судебные издержки по делам, возбужденным поставщиками.

На лицо превышение кредиторской задолженности над дебиторской в сумме 190 тыс. руб. или на 69%. То есть, если все дебиторы погасят свои обязательства, то предприятие сможет погасить лишь 31% обязательств перед кредиторами. Но в то же время превышение кредиторской задолженности над дебиторской даёт предприятию возможность использовать эти средства, как привлечённые источники (например, полученные авансы израсходованы и т.д.).

В целом на основе проведенного анализа, были сделаны выводы, свидетельствующие о проблемах, связанных, прежде всего, с текущим оперативным управлением финансами напредприятии. Управлению финансами на предприятии отводится не слишком большая роль. По существу, управление финансами происходит на уровне бухгалтерской службы и руководителя предприятия. Поэтому необходимо организовать службу управления финансами и провести ряд мероприятий по улучшению финансового состояния в соответствии с данными рекомендациями.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1.                 Глазунов В.М. Анализ финансового состояния предприятия / В.М. Глазунов// Финансы.- 2001.- №2.- С.27

2.                 Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие. 2-е изд.- М.: Дело и сервис.- 2004

3.                 Скамай Л.Г. Экономический анализ деятельности предприятий / Л.Г. Скамай, М.И. Трубочкина.- М.: ИНФРА-М, 2009.- 296 с.

4.                 Бальжинов А.В., Михеева Е.В. Анализ и диагностика финансово – хозяйственной деятельности предприятия: учебое пособие – Улан Удэ, 2003

5.                 Карасева И.М., Ревякина М.А. Финансовый менеджмент: уч. пособие/ под ред. Ю.П. Анискина.- М.: Омега-Л, 2006.- 335 с.

6.                 Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: учебник 2-е изд., доп. – М.: ИНФРА-М.- 2008

7.                 Банк В.Р., Банк С.В., Тараскина А.В. Финансовый анализ: учебное пособие. М.: Проспект.- 2006

8.                 Финансы: учебник.- 2-е изд., перераб. и доп./ под ред. В.В. Ковалева.- М.: ТК Велби, Издательство Проспект, 2009.- 640 с.

9.                 Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности.- М.: ИНФРА-М.- 2006

10.            Савицкая Г.В. Экономический анализ: учебник.- М.: Новое знание, 2004

11.            Экономический анализ. Учебник для ВУЗов./ Под ред. Л.Т.Гиляровской.- М.: ЮНИТИ.- 2004

12.            Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс.- М.: Финансы и статистика.- 2006

13.            Лиференко Г.Н. Финансовый анализ предприятия: учебное пособие.- М.: Издательство «Экзамен», 2005

14.            Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. 3-е изд.- М.: Изд. центр «Академия», 2004.- 336 с.

15.            Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: учебное пособие. 2-е изд., испр. и доп.- М.: ИНФРА-М, 2009

1. Реферат Борьба русского народа против немецких, шведских и датских феодалов
2. Реферат Государственно-частное партнерство
3. Реферат Правовой статус Центробанка России
4. Доклад Парламент и президент в конституциях зарубежных стран
5. Реферат на тему Multicultural Essay Research Paper Multicultural ParticipationThe goal
6. Сочинение на тему Лермонтов м. ю. - Мотивы лирики м. ю. лермонтова
7. Реферат Конституційне повноваження Президента України
8. Контрольная работа на тему Национальный этикет и правила международной вежливости у американцев
9. Реферат Кавказький регіон Формування системи ГУАМ
10. Реферат на тему Виртуальные справочные службы как форма организации онлайнового СБО

2.2 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

2.3 Анализ финансовой устойчивости и деловой активности предприятия

2.4 Анализ прибыли и рентабельности предприятия

Bukvasha