Реферат Анализ финансовой устойчивости организации на примере ООО ЛИРА
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-28Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
СОДЕРЖАНИЕ
Введение 4
Обзор экономической литературы 8
Экономическая характеристика организации 11
1. Цель и значение финансового анализа в управлении активами и капиталом
организации.
1.1. Значение финансовой устойчивости в оценке финансового положения
организации 17
1.2. Бухгалтерская отчетность, как информационная база финансового
анализа. 20
1.3. Показатели оценки финансовой устойчивости 28
2. Анализ финансовой устойчивости организации на примере ООО «ЛИРА».
2.1. Определение типа финансовой устойчивости ООО «ЛИРА» 41
2.2. Анализ уровня финансовой устойчивости с помощью относительных
показателей 44
2.3. Оценка платежеспособности и вероятности ее утраты 50
3. Оценка запаса финансовой устойчивости организации на примере
ООО «ЛИРА»
3.1. Анализ показателей обеспечивающих безубыточность работы
организации. 54
3.2. Определение точки окупаемости организации и запаса финансовой
устойчивости организации. 56
Выводы и предложения 59
Список литературы 63
Приложения
ВВЕДЕНИЕ
Обеспечение эффективного функционирования организаций требует экономически грамотного управления их деятельностью, которое во многом определяется умением ее анализировать. С помощью анализ изучаются тенденции развития, глубоко и системно исследуются факторы изменения результатов деятельности, обосновываются бизнес-планы и управленческие решения, осуществляется контроль за их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия, вырабатывается экономическая стратегия его развития.
Анализ хозяйственной деятельности – это научная база принятия управленческих решений в бизнесе. Для их обоснования необходимо выявлять и прогнозировать существующие и потенциальные проблемы, производственные и финансовые риски, определять воздействие принимаемых решений на уровень рисков и доходов субъекта хозяйствования.
Квалифицированный экономист, финансист, бухгалтер, аудитор и другие специалисты экономического профиля должны хорошо владеть современными методами экономических исследований, мастерством системного, комплексного микроэкономического анализа. Зная технику и технологию анализа, можно легко адаптироваться к изменениям рыночной ситуации и находить правильные решения и ответы.
Рыночные условия хозяйствования поставили коммерческие организации перед фактором открытой сферы деятельности в системе неопределенности и повышенного риска. Для того, чтобы обеспечивать выживаемость предприятия в современных условиях, управленческому персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оценивать финансовые состояния, как своего предприятия, так и существующих потенциальных конкурентов. Финансовое состояние – важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Она определяет конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнёров в финансовом и производственном отношении.
Большой интерес для предприятий вызывает оценка собственных возможностей: могут ли они отвечать по своим обязательствам; эффективно ли используют имущество; окупаются ли вложенные в активы средства; целесообразно ли расходуется чистая прибыль. Для того чтобы квалифицированно отвечать на эти вопросы, бухгалтерские и финансовые службы должны обладать специальными знаниями для проведения финансового анализа. Финансовый анализ базируется на данных бухгалтерского учёта и вероятностных оценках будущих факторов хозяйственной жизни.
Финансовое состояние предприятия – это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени.
В процессе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и, как следствие, финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступает платежеспособность.
Финансовое состояние может быть устойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.
Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства.
Следовательно, финансовая устойчивость предприятия – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.
Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия и наоборот, состояние предприятия ухудшается, если какие-либо пункты планов по ряду причин не выполняются.
Необходимую информацию для принятия финансовых и других управленческих решений даёт анализ. Оценка текущего и прошлого финансового состояния, результатов деятельности организации, ее места в рыночной системе осуществляется в ходе экономического анализа и его составной части – финансового анализа
Аналитическая информация окажется бесполезной для целей управления, если не будут соблюдены другие необходимые принципы анализа – уместность, достоверность, существенность, сравнимость.
Уместность и достоверность – это два первоочередных качества, делающих аналитическую информацию полезной для принятия решения. Уместной является та информация, которая способна подтвердить или опровергнуть предполагаемое управленческое решение, то есть финансовый анализ должен оказать воздействие на это решение. Ценность анализа заключается в своевременности, которая является важным аспектом уместности и своевременности. Информация достоверна, если она отвечает требованиям правдивости, полноты и нейтральности.
Сравнимость, то есть сравнение - есть один из основных приемов финансового анализа для увеличения полезности аналитических выводов при принятии управленческих решений. Альтернативность выбора зависит от результатов сравнения данных с предшествующими периодами, с данными других предприятий, с прогнозными данными или планом.
Под финансовой устойчивостью понимается определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность, уровень его финансовой независимости от внешних инвесторов. Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь – от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовала требованиям рынка, и отвечало потребностям развития предприятия. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств, для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущностью финансовой устойчивости является эффективное формирование, распределение и использование финансовых ресурсов. Платежеспособность выступает ее внешним проявлением.
Цель данной дипломной работы заключается в изучении методов анализа финансовой устойчивости организации, определение уровня финансовой независимости от внешних инвесторов, определение типа финансовой устойчивости организации.
Задачей дипломной работы является анализ финансовой устойчивости предприятия на примере ООО «ЛИРА»:
- расчет показателей финансовой устойчивости;
- оценка возможности утраты и восстановления платежеспособности;
- определение типа финансовой устойчивости;
- определение безубыточного объема продаж и оценка запаса финансовой
устойчивости организации
- разработка выводов и предложений по результатам проведенного анализа.
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКАОРГАНИЗАЦИИ.
Общество с ограниченной ответственностью «ЛИРА», именуемое в дальнейшем “Общество”, создано в соответствии с действующем законодательством, Гражданским Кодексом Российской Федерации, руководствуется в своей деятельности Федеральным Законом «Об обществах с ограниченной ответственностью», иным правовыми актами Российской Федерации и Республики Башкортостан, уставом .
Сокращенное наименование Общества - ООО «ЛИРА».
Многопрофильная организация «ЛИРА» образовано в 1992 году. Организационно-правовая форма организации – общество с ограниченной ответственностью. Учредителем общества является физическое лицо, которое несет ответственность по обязательствам в пределе своего вклада. Уставный капитал юридического лица в соответствии с Гражданским Кодексом Российской Федерации должен быть не менее 100 МРОТ. По данным баланса мы видим, что уставный капитал ООО «ЛИРА» равен 200 МРОТ, что соответствует требованиям законодательства.
Исполнительным органом общества является директор. Он решает вопросы по разработке, реализации и достижения поставленных перед предприятием политики, а также организация и руководство текущей деятельности фирмы, распоряжение имуществом, найм и увольнение персонала.
В 2005 году среднесписочная численность работников ООО «ЛИРА» составила 56 человек, в предшествующем году – 58 чел, т.е. можно сказать, что штатный состав в течение года не менялся.
Основным видом деятельности предприятия является мелкооптовая и оптовая поставка электротоваров, электрооборудования и выполнение электромонтажных работ. Также источником получения дохода предприятия являются сдача неиспользуемого нежилого помещения в аренду, представление транспортных услуг по грузоперевозке по разовым заявкам.
Основными потребителями являются юридические лица нашего города и близлежащих районов.
Эффективной коммерческой деятельности способствует благоприятное местонахождение предприятия с удобными подъездными путями. За длительный период коммерческой деятельности по продажам электрооборудования ООО «ЛИРА» вышло за пределы Республики Башкортостан на Российский уровень.
Управление предприятием осуществляется в соответствии с его уставом на основе сочетания принципов самоуправления трудового коллектива и прав собственника по хозяйственному использованию своего имущества. Предприятие самостоятельно определяет структуру управления, устанавливает штаты.
Ответственность за организацию бухгалтерского учета на предприятии, соблюдение законодательства при выполнении хозяйственных операций несет директор.
Бухгалтерский учет на предприятии осуществляется бухгалтерской службой, возглавляемой главным бухгалтером.
Для ведения текущего бухгалтерского учета хозяйственных операций используется компьютерная форма с применением программы 1-С «Бухгалтерия» и полной обработкой всех первичных документов и выдачей на печать при необходимости отпускных фактур, журналов-ордеров и других регистров.
Налоговый учет осуществляется бухгалтерской службой предприятия.
Структура бухгалтерского аппарата зависит в основном от условий организации и технологии производства, объема учетной работы и наличия технических средств учета.
На предприятии ООО «ЛИРА» линейная структура бухгалтерии (рисунок 1), то есть все работники подчиняются непосредственно главному бухгалтеру.
Рисунок 1 – Структура бухгалтерии
Бухгалтерия осуществляет учет использования средств, выделенных в распоряжение предприятия ООО «ЛИРА», контролирует выполнение плана по прибыли и рентабельности производства, определяет фактическую себестоимость продукции. Главный бухгалтер является ответственным за правильность расходования средств и соблюдение финансовой дисциплины. Объединяя функции бухгалтерского учета и отчетности, а также финансовой деятельности, бухгалтерия разрабатывает финансовый план, следит за его выполнением и финансовым состоянием предприятия. Наряду с этим аппарат бухгалтерии ведет систематическую работу в области финансовых взаимоотношений с поставщиками сырья и материалов, потребителями строительной продукции и финансовыми органами.
В условиях работы предприятия ООО «ЛИРА» на полном хозяйственном расчете и самофинансировании на первый план выдвинулись задачи оперативного контроля за выполнением плана по реализации и прибыли, состоянием основных фондов, оборотных средств и фондов экономического стимулирования. Бухгалтерия принимает непосредственное участие в разработке и выполнений мероприятий по повышению эффективности всей работы фирмы.
Бухгалтер торговли разрабатывает план реализации продукции предприятия и обеспечивает его выполнение, отвечает за своевременную поставку продукции в торговую сеть в заказанном ею ассортименте и объеме, ведет систематическую работу по изучению спроса потребителя на продукцию предприятия, информирует об этом директора предприятия для принятия мер по удовлетворению спроса населения, занимается рекламированием изделий через соответствующие организации, радио, телевидение, печать.
Бухгалтер по заработной плате помимо выполнения функций по организации труда и заработной платы, нормированию, тарификации, внедрению научной организации труда вменяется в обязанность разработка рациональных структур управления предприятием, положений о структурных подразделениях и должностных инструкциях, внедрение прогрессивных систем управления, механизации и автоматизации управленческого труда. В центре внимания бухгалтера находятся задачи по организации труда и управления: внедрение типовых проектов рабочих мест, определение норм выработки и расценок, обмен передовыми методами труда, контроль за соблюдением трудового законодательства.
Учетная политика предприятия ООО «ЛИРА» формируется главным бухгалтером организации на основе ПБУ 1/98 от 9 декабря 1998 г. № 60н и утверждается руководителем организации, который отвечает за организацию бухгалтерского учета и соблюдение законодательства при совершении хозяйственных операций.
Структура предприятия отображена на рисунке 2, основные экономические показатели организации ООО «ЛИРА» отражены в таблице 2.
Структура организации
Таблица 1 – Основные экономические показатели ООО «ЛИРА» 2004г. – 2005г.
| Показатели | 2004г. | 2005г. | Изменения | |
| Абсол., т.руб | Темп роста% | |||
| 1. Выручка от продажи товаров (тыс.руб.) | 225312 | 364830 | 139518 | 161,92 |
| 2. Себестоимость продукции (тыс.руб.) | 202934 | 339976 | 137042 | 167,53 |
| 3. Себестоимость продаж в % к выручке | 0,90 | 0,93 | 0,03 | 103,33 |
| 4. Прибыль от продаж (тыс.руб.) | 5393 | 5444 | 51 | 100,95 |
| 5. Чистая прибыль (тыс.руб.) | 130 | 270 | 140 | 207,69 |
| 6. Среднесписочная численность (чел.) | 58 | 56 | -2 | 96,55 |
| 7. Производительность труда (1/6) (тыс.руб.) | 3884,69 | 6514,82 | 2630,13 | 167,70 |
| 8. Стоимость Основных Фондов (тыс.руб.) | 26911 | 32519 | 5608 | 120,84 |
| 9. Фондоотдача (1/8) | 8,37 | 11,22 | 2,85 | 134,01 |
| 10. Фондоемкость (8/1) | 0,119 | 0,089 | -0,03 | 74,79 |
| 11. Коэффициент обновления Основных фондов (Пост.ОФ/8) | - | 0,20 | - | - |
| 12. Коэффициент выбытия Основных фондов (Выб/Ст-ть ОФ на нач.года) | - | 0,018 | - | - |
| 13. Стоимость оборотных средств (тыс.руб.) | 54379 | 71210 | 16831 | 130,95 |
| 14. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (1/13) | 4,14 | 5,12 | 0,98 | 123.67 |
Выручка от реализации продукции на ООО «ЛИРА» в отчетном году составила 364830 руб., что на 139518 тыс. руб. больше, чем плановый уровень. Полная себестоимость реализованной продукции в отчетном году составила 339976 тыс. руб., что больше себестоимости прошлого года на 137042 тыс. руб. Повышение себестоимости произошло в результате увеличения затрат на производство продукции.
Уровень затрат на 1 руб. реализованной продукции в 2005 г. увеличился на 3,33 % или на 3 коп. Организации ООО «ЛИРА» необходимо принять меры по снижению себестоимости продукции: экономия сырья и материалов; экономия заработной платы; сокращение непроизводительных расходов.
Производительность труда повысилась на 2630,13 тыс. руб. или на 67,71 % и составила 6514,82 тыс. руб.: уменьшение численности работников на 2 человека привело к снижению выручки на 7769 тыс. руб.; повышение производительности труда на 2630,13 тыс. руб. повысило размер выручки на 147287 тыс. руб.
Стоимость основных фондов составила 32519 тыс. руб., показатели фондоотдачи и фондоемкости в 2005 г. составили соответственно 11,219 и 0,089. Повышение фондоотдачи привело к повышению фондорентабельности на 0,004, это означает улучшение эффективности использования основных средств организации.
Долгосрочная дебиторская задолженность на предприятии в отчетном периоде снизилась на 8000 тыс. руб. Краткосрочная дебиторская задолженность увеличилась на 23092 тыс.руб. Просроченная дебиторская задолженность на предприятии ООО «ЛИРА» отсутствует.
Прибыль от продаж ООО «ЛИРА» в отчетном году увеличилась на 51 тыс. руб., и составила 5444 тыс. руб. Налог на прибыль в отчетном году составил 85 тыс. руб. После уплаты налога на прибыль предприятие ООО «ЛИРА» в отчетном году получило чистую прибыль в размере 270 тыс. руб., что выше прибыли прошлого года на 140 тыс. руб.
- ЦЕЛЬ И ЗНАЧЕНИЕ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА В УПРАВЛЕНИИ АКТИВАМИ И КАПИТАЛОМ ОРГАНИЗАЦИИ.
1.1. Значение финансовой устойчивости в оценке финансового положения
организации.
Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она зависит как от стабильности экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.
Финансовая устойчивость – характеристика, свидетельствующая об устойчивом повышении доходов предприятия над его расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости фирмы.
Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате.
Внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия является платежеспособность, то есть возможность наличными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства. Анализ платежеспособности необходим не только с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа. Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, то есть времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятие платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность организации. В то же время ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу дальнейшей платежеспособности.
Оценка платежеспособности дается на конкретную дату. Однако следует учитывать ее субъективный характер и то, что она может быть выполнена с различной степенью точности.
Платежеспособность подтверждается данными:
- о наличии денежных средств на расчетных счетах, валютных счетах, краткосрочных финансовых вложениях. Эти активы должны иметь оптимальную величину. Чем значительнее размер денежных средств на счетах, тем с большей вероятностью можно утверждать, что предприятие располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. Однако наличие незначительных остатков средств на денежных счетах не всегда означает, что предприятие не платежеспособно: средства могут поступить в кассу, на расчетные, валютные счета в течение ближайших дней, краткосрочные финансовые вложения легко превратить в денежную наличность. Постоянное кризисное отсутствие наличности приводит к тому, что предприятие превращается в «технически неплатежеспособное», а это уже можно рассматривать как первую ступень на пути к банкротству;
- об отсутствии просроченной задолженности и задержки платежей;
- несвоевременном погашении кредитов, а также длительном непрерывном пользовании кредитами;
Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и возможностью при необходимости привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным. На рисунке 1.1 приведены основные этапы анализа финансового состояния фирмы.
Финансовый анализ является существенным элементом аудита. Практически все пользователи финансовых отчетов предприятий используют методы финансового анализа для принятия решений по оптимизации своих интересов.
Основным (а в ряде случаев и единственным) источником информации о финансовой деятельности делового партнера является бухгалтерская отчетность, которая стала публичной. Отчетность предприятия в рыночной экономике базируется на обобщении данных финансового учета и является информационным звеном, связывающим предприятие с обществом и деловыми партнерами- пользователями информации о деятельности предприятия.
Рисунок 1.1. Основные этапы анализа финансового состояния фирмы.
Субъектами анализа выступает, как непосредственно, так и опосредованно, заинтересованные в деятельности предприятия пользователи информации. К первой группе пользователей относятся собственники средств предприятия, заимодавцы (банки, инвесторы и др.), поставщики, клиенты (покупатели), налоговые органы, персонал предприятия и руководство. Каждый субъект анализа изучает информацию исходя из своих интересов. Так, собственникам необходимо определить увеличение или уменьшение доли собственного капитала и оценить эффективность использования ресурсов администрацией предприятия; кредиторам и поставщикам – целесообразность продления кредита, условия кредитования, гарантии возврата кредита; потенциальным собственникам и кредиторам – выгодность помещения в предприятие своих капиталов и т.д. Следует отметить, что только руководство (администрация) предприятия может углубить анализ отчетности, используя данные производственного учета в рамках управленческого анализа, проводимого для целей управления.
Вторая группа пользователей финансовой отчетности – это субъекты анализа, которые хотя непосредственно и не заинтересованы в деятельности предприятия, но должны по договору защищать первую группу пользователей отчетности. Это аудиторские фирмы, консультанты, биржи, юристы, пресса, ассоциации, профсоюзы.
В определенных случаях для реализации целей финансового анализа бывает недостаточно использовать лишь бухгалтерскую отчетность. Отдельные группы пользователей, например руководство и аудиторы, имеют возможность привлекать дополнительные источники (данные производственного и финансового учета). Тем не менее чаще всего годовая и квартальная отчетность являются единственным источником внешнего финансового анализа.
Цели анализа достигаются в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей проведения анализа. Основным фактором, в конечном счете, является объем и качество исходной информации. При этом надо иметь в виду, что периодическая бухгалтерская или финансовая отчетность предприятия – это лишь “сырая информация”, подготовленная в ходе выполнения на предприятии учетных процедур.
Результаты финансового анализа позволяют выявить уязвимые места, требующие особого внимания, и разработать мероприятия по их ликвидации
1.2. Бухгалтерская отчетность как информационная база финансового анализа.
В условиях рыночной экономики бухгалтерская отчетность предприятий является основным средством коммуникации и важнейшим элементом информационного обеспечения финансового анализа.
Не случайно концепция составления и публикации отчетности является одной из важнейших в системе национальных стандартов в большинстве экономически развитых стран. Объяснить такое внимание к отчетности достаточно просто. Любая организация в той или иной степени постоянно нуждается в дополнительных источниках финансирования. Найти их можно на рынке капиталов, привлекая потенциальных инвесторов и кредиторов путем информирования их о своей финансово-хозяйственной деятельности. Основным же источником такой информации является финансовая отчетность. Насколько привлекательны опубликованные финансовые результаты, показывающие текущее и перспективное финансовое состояние организации, настолько высока и вероятность получения дополнительных источников финансирования в той или иной форме. Бухгалтерская отчетность является основой объективной оценки хозяйственной деятельности предприятия, базой текущего и перспективного планирования, действенным инструментом для принятия управленческих решений.
Основным (а в ряде случаев и единственным) источником информации о финансовой деятельности делового партнера является бухгалтерская отчетность, которая стала публичной. Отчетность предприятия в рыночной экономике базируется на обобщении данных финансового учета и является информационным звеном, связывающим предприятие с обществом и деловыми партнерами - пользователями информации о деятельности предприятия.
Пользователи экономической информации различны. Обычно выделяют две группы пользователей: внутренние – лица, принимающие управленческие решения на уровне организации и внешние – физические и юридические лица имеющие определенный интерес к данной организации (налоговая инспекция, банки, покупатели, поставщики, инвесторы, внешние аудиторы). Надо отметить, что практически все пользователи финансовых отчетов предприятий используют методы финансового анализа для принятия решений по оптимизации своих интересов. Так, собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. Кредиторы и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам, а в случае выделения грантов - оправданности их социальной направленности и значимости.
В определенных случаях для реализации целей финансового анализа бывает недостаточно использовать лишь бухгалтерскую отчетность. Отдельные группы пользователей, например, руководство и аудиторы, имеют возможность привлекать дополнительные источники (данные производственного и финансового учета). Тем не менее, чаще всего годовая и квартальная отчетность являются единственным источником внешнего финансового анализа, то есть "витриной" организации.
В составе годового бухгалтерского отчета предприятия представляют следующие формы, являющиеся информационной базой финансового анализа:
- форма №1 "Баланс предприятия". В нем фиксируются стоимость (денежное
выражение) остатков имущества, материалов, финансов, образованный капитал, фонды, прибыль, займы, кредиты и прочие долги и обязательства. В балансе содержится информация о состоянии и составе хозяйственных средств предприятия, входящих в актив, и источников их образования, составляющих пассив. Эта информация представляется "На начало года" и "На конец года", что и дает возможность анализа, сопоставления показателей, определяя их рост или снижение. Итак, баланс используется для оценки финансового состояния предприятия, анализа состава и структуры имущества и источников его формирования, состояния ликвидности баланса, степени финансовой независимости, финансовой устойчивости. Однако отражение в балансе только остатков не дает возможности ответить на все вопросы собственников и прочих заинтересованных пользователей. Нужны дополнительные подробные сведения не только об остатках, но и о движении хозяйственных средств и их источников. Это достигается введением следующих форм отчетности (ПРИЛОЖЕНИЕ А);
- форма №2 "Отчет о прибылях и убытках". На его основании проводится анализ динамики и структуры финансовых результатов, оценивается "качество" прибыли (ПРИЛОЖЕНИЕ Б);
- форма №3 "Отчет о движении капитала". Позволяет оценить динамику и
структуру собственного капитала и резервов (ПРИЛОЖЕНИЕ Д);
- форма №4 "Отчет о движении денежных средств". Этот отчет составляется по
кассовому методу и используется для характеристики денежных потоков предприятия в текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия, позволяет оценить степень перелива капитала из одной сферы деятельности в другую (ПРИЛОЖЕНИЕ Е);
- форма №5 "Приложение к бухгалтерскому балансу". Позволяет расшифровать
показатели состава и движения имущества, обязательств, дебиторской и кредиторской задолженности, финансовых вложений (ПРИЛОЖЕНИЕ Ж);
- "Пояснительная записка" с изложением основных факторов, повлиявших в
отчетном году на итоговые результаты деятельности предприятия, с оценкой его финансового состояния.
Чтение финансовой отчетности как один из методов финансового анализа используется для наглядной и простой оценки динамики развития любой организации не зависимо от ее организационно-правовой формы и коммерческой деятельности или статуса некоммерческой организации. При кажущейся на первый взгляд сложности она доступна не только профессионалам.
Наиболее информативной формой для анализа и оценки является бухгалтерский баланс (форма №1). Актив баланса характеризует имущественную массу предприятия, то есть состав и состояние материальных ценностей, находящихся в непосредственном владении хозяйства. Пассив баланса характеризует состав и состояние прав на эти ценности, возникающих в процессе хозяйственной деятельности предприятия у различных участников коммерческой деятельности (предпринимателей, акционеров, государства, инвесторов, банков).
Баланс отражает состояние предприятия в денежной оценке.
В актив баланса включаются статьи, в которых объединены определенные элементы хозяйственного оборота предприятия по функциональному признаку. Актив баланс состоит из трех разделов. В I разделе "Внеоборотные активы" отражаются здания, сооружения, машины, оборудование, то есть основные средства; долгосрочные финансовые вложения, в т.ч. инвестиции в дочерние и иные предприятия; нематериальные активы.
Раздел II актива баланса "Оборотные активы" отражает величину материальных оборотных средств: производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукциии; наличие у предприятия свободных денежных средств; величину дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.
В Российской Федерации актив баланса строится в порядке возрастающей ликвидности средств, то есть в прямой зависимости от скорости превращения этих активов в процессе хозяйственного оборота в денежную форму.
Так, в разделе I актива баланса показано недвижимое имущество, которое практически до конца своего существования сохраняет первоначальную форму. Ликвидность, то есть подвижность этого имущества в хозяйственном обороте самая низкая.
В разделе II актива баланса показаны такие элементы имущества предприятия, которые в течение отчетного периода многократно меняют свою форму. Подвижность этих элементов актива баланса, то есть ликвидность, выше, чем элементов раздела I. Ликвидность же денежных средств равна единице, то есть они абсолютно ликвидны.
В пассиве баланса группировка статей дана по юридическому признаку. Вся совокупность обязательств предприятия за полученные ценности и ресурсы, прежде всего, разделяется по субъектам: перед собственниками предприятия и перед третьими лицами (кредиторами, банками и др.). Пассив баланса состоит из трех разделов.
В разделе III пассива баланса "Капитал и резервы" отражаются обязательства перед собственниками или собственный капитал, который в свою очередь состоит из двух частей:
1) из капитала, который получает предприятие от акционеров и пайщиков в момент учреждения предприятия и впоследствии в виде дополнительных взносов – Уставный капитал;
2) из капитала, который предприятие генерирует в процессе своей деятельности, фондируя часть полученной прибыли: Добавочный капитал, Резервный капитал, Фонды накопления, Фонды социальной сферы.
В разделах IV и V пассива баланса отражаются внешние обязательства предприятия (заемный капитал или долги), которые подразделяются на долгосрочные и краткосрочные (сроком до 1 года). Внешние обязательства представляют собой юридические права инвесторов, кредиторов и др. на имущество предприятия. С экономической точки зрения внешние обязательства – это источник формирования активов предприятия, а с юридической – это долг предприятия перед третьими лицами.
Статьи пассива баланса группируются по степени срочности погашения обязательств. Первое место занимает уставный капитал как наиболее постоянная часть баланса. За ним следуют остальные статьи.
На основе информации баланса внешние пользователи могут принять решения о целесообразности и условиях ведения дел с данным предприятием как с партнером; оценить кредитоспособность предприятия как заемщика; оценить возможные риски своих вложений, целесообразность приобретения акций данного предприятия и его активов и другие решения.
Очень важно понимать, что бухгалтерская отчетность представляет собой комплекс взаимоувязанных показателей финансово-хозяйственной деятельности за отчетный период. При этом, отчетным формам присуща как логическая, так и информационная взаимосвязь. Суть логической связи состоит во взаимодополнении и взаимной корреспонденции отчетных форм, их разделов и статей. Так, некоторые наиболее важные статьи баланса расшифровываются в приложении к балансу (форма №5), которое состоит из следующих разделов:
1. Движение заемных средств (долгосрочных кредитов и займов, краткосрочных кредитов и займов) с выделением ссуд, не погашенных в срок.
2. Дебиторская и кредиторская задолженность (долгосрочная и краткосрочная), а также обеспечения (полученные и выданные).
3. Амортизируемое имущество: нематериальные активы; основные средства; малоценные и быстроизнашивающиеся предметы.
4. Движения средств финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений.
5. Финансовые вложения (долгосрочные и краткосрочные, паи и акции других предприятий, облигации и другие ценные бумаги, предоставленные займы и др.).
6. Затраты, произведенные организацией (по элементам).
7. Расшифровка отдельных прибылей и убытков.
8. Социальные показатели: численность персонала; отчисления на социальные нужды (в Фонд социального страхования, в Пенсионный фонд, в Фонд занятости, на медицинское страхование).
9. Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах:
- арендованные основные средства;
- товары, принятые на ответственное хранение;
- товары, принятые на комиссию;
- износ жилищного фонда;
- износ объектов внешнего благоустройства;
- списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов.
Данные формы №5 вместе с балансом и показателями формы №2 используются для оценки финансового состояния предприятия. Таким образом, рассматриваемые формы раскрывают, объясняют и делают наглядными особенно интересные статьи баланса, которые даны в нем в свернутом виде.
Форма №2 содержит сведения о текущих финансовых результатах деятельности предприятия за отчетный период. Здесь показаны величина балансовой прибыли или убытка и слагаемые этого показателя:
- прибыль (убыток) от реализации продукции;
- финансовый результат от прочей реализации (от реализации основных средств и нематериальных активов) и других финансовых операций;
- операционные доходы и расходы (положительные курсовые разницы и отрицательные курсовые разницы);
- доходы и расходы от прочих внереализационных операций (штрафы, убытки от безнадежных долгов).
В форме №2 представлены также затраты предприятия на производство реализованной продукции (работ, услуг) по полной или производственной себестоимости, коммерческие расходы, управленческие расходы, выручка нетто от реализации продукции, товаров, работ, услуг. Показаны сумма налога на прибыль и отвлеченные средства.
Отчет о прибылях и убытках является важнейшим источником для анализа показателей рентабельности предприятия, рентабельности реализованной продукции, рентабельности производства продукции, определения величины чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия и других показателей. Эта форма делает доступной и быстрой к пониманию результат деятельности любой организации, в том числе и некоммерческой. Она составлена таким образом, что, взглянув на нее даже неподготовленный пользователь, может составить представление о том сколь прибыльно работает предприятие и о наличие коммерческих направлений и их эффективности у некоммерческих предприятий.
Логические связи, описанные выше, дополняются информационными, выражающимися в прямых и косвенных контрольных соотношениях между отдельными показателями отчетных форм. Прямое контрольное соотношение означает, что один и тот же показатель приведен одновременно в нескольких отчетных формах. Так, фонды потребления на начало и конец года приводятся в формах №1 и 5, что сразу покажет, что произошло с накопленной прибылью предприятия. Косвенное контрольное соотношение означает, что несколько показателей одной или ряда форм связаны между собой несложными арифметическими расчетами. Например, показатель "Использование прибыли", приводимый в форме №2 расшифровывается по направлениям использования и интересен нам не сам по себе, а как элемент организации хозяйственного процесса организации.
Знание этих контрольных соотношений помогает лучше разобраться в структуре отчетности, проверить правильность ее составления путем визуальной проверки отдельных показателей и арифметических соотношений между ними.
Необходимо отметить, что, анализируя тенденции основных показателей, необходимо принимать во внимание влияние некоторых искажающих факторов, в частности инфляции. Не стоит забывать, что и сам баланс, являясь отчетной формой, не свободен от некоторых ограничений. Остановимся на наиболее важных из них.
Во-первых, баланс отвечает на вопрос, что представляет собой предприятие на данный момент согласно используемой учетной политике, но не отвечает на вопрос, в результате чего сложилось такое положение.
Во-вторых, по данным отчетности можно рассчитать целый ряд аналитических показателей, однако все они будут бесполезны, если их не с чем сравнить. Баланс рассматриваемый изолировано, не обеспечивает пространственной и временной сопоставимости. Поэтому его анализ должен проводиться в динамике.
В-третьих, баланс есть свод моментальных данных на конец отчетного периода и в силу этого не отражает адекватно состояние средств предприятия в течение отчетного периода. Это относится, прежде всего, к наиболее динамичным статьям баланса. Так, наличие на конец года больших по удельному весу запасов готовой продукции вовсе не означает, что это положение было в течение года постоянным, хотя сама по себе такая возможность не исключается.
В-четвертых, показатель прибыли, являющийся одним из важнейших показателей деятельности предприятия, отражен в балансе не достаточно полно. Представленная в нем абсолютная величина накопленной прибыли в отрыве от затрат и объема реализации не показывает, в результате чего сложилась именно такая сумма.
В-пятых, необходимо понимать, что итог (валюта) баланса вовсе не отражает той суммы средств, которой реально располагает предприятие, его "стоимостной оценки". Основная причина состоит в возможном несоответствии балансовой оценки хозяйственных средств реальным условиям вследствие инфляции, используемых методов учета и др. Баланс дает лишь учетную оценку активов предприятия и источников их покрытия; текущая рыночная оценка этих активов может быть абсолютно другой, причем чем длительнее срок эксплуатации и отражения на балансе данного актива, тем больше разница между его учетной и текущей (реальной) ценами, то есть заинтересованному пользователю необходимо обратить внимание на дату приобретение любого актива. Даже если предположить, что активы приведены в балансе по их текущей стоимости. Валюта баланса, тем не менее, не будет отражать точной "стоимостной оценки" предприятия, поскольку "цена" предприятия в целом, как правило, выше суммарной оценки его активов, но может быть и ниже. Появляется эта разница, а следовательно и коэффициент корреляции вследствие следующих обстоятельств: регион, где расположена организация и даже политическая обстановка в нем; наличие деловых связей и должной деловой репутации организации; наличие товарной ниши. В случае некоммерческой организации необходимо учитывать значимость и перспективность решаемой социальной задачи, ее социальную полезность.
В балансе имеются также статьи, завышающие его валюту в силу существующей методологии формирования уставного капитала. Согласно нормативным документам сумма задолженности учредителей по вкладам в уставным капитал отражается по дебету субсчета 75-1 "Расчеты по вкладам в уставный капитал". С момента возникновения этой задолженности и до момента ее погашения (а этот период может достаточно затянуться) валюта баланса оказывается завышенной на величину непогашенной задолженности учредителей.
Итак, можно сказать, что основной принцип аналитического чтения финансовых отчетов – это дедуктивный метод, то есть движение от общего к частному. Но он должен применяться многократно. В ходе такого анализа как бы воспроизводятся историческая и логическая последовательность хозяйственных фактов и событий, направленность и сила влияния их на хозяйственную деятельность предприятия.
При недостаточно развитых рыночных отношениях, экономической грамотности, опыта ведения бизнеса или социальных программ всех участников делового оборота принятие любых управленческих решений, в том числе и инвестиционных должно обязательно сопровождаться анализом отчетности субъекта.
1.3. Показатели оценки финансовой устойчивости.
Понятие устойчивости является многофакторным и многоплановым. Так, в зависимости от влияющих на нее факторов, устойчивость подразделяют на внутреннюю и внешнюю, общую, финансовую.
Внутренняя устойчивость – это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. Для ее достижения необходимо активное регулирование на изменение внутренних и внешних факторов.
Внешняя устойчивость предприятия при наличии внутренней устойчивости обусловлена стабильностью внешней экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны
Общая устойчивость предприятия достигается при такой организации движения денежных потоков, которая обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).
Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами. Она обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и может считаться главным компонентом общей устойчивости предприятия.
Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, что состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущностью финансовой устойчивости является эффективное формирование, распределение и использование финансовых ресурсов. Платежеспособность выступает ее внешним проявлением.
Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов. Базой их расчета является стоимость имущества, поэтому в целях анализа финансовой устойчивости более пристальное внимание должно быть обращено на пассивы предприятия.
Важнейший показатель данной группы индикаторов – коэффициент концентрации собственного капитала (формула 1.1.). Его называют также коэффициентом независимости, автономии (Кз.1.) Он показывает долю собственных средств в стоимости имущества предприятия:
Кнез. = Собственный капитал / Валюта баланса (1.1.)
Достаточно высоким уровнем Кнез в США и европейских странах считается 0,5. В этом случае риск кредиторов сведен к минимуму. Продав половину имущества, сформированную за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства, даже если вторая половина, в которую вложены заемные средства будет по каким-то причинам обесценена. В странах с развитой рыночной экономикой, где строго соблюдаются договорные обязательства между поставщиками и покупателями и придается большое значение репутации фирмы, к коэффициенту независимости не предъявляют столь высокие требования (в Японии допускается его снижение до 0,2).
Величиной, обратной Кнез., является коэффициент финансовой зависимости (К.зав) (формула 1.2):
К.зав. = Валюта баланса / Собственный капитал. (1.2.)
Коэффициент маневренности собственного капитала (Кманев.) показывает, настолько мобильны собственные источники средств с финансовой точки зрения (формула 1.3.):
Кманев. = Собственные оборотные средства / Собственный капитал (1.3.)
Чем больше его значение, тем лучше финансовое состояние. Оптимальное значение коэффициента равно 0,5.
Зависимость предприятия от внешних займов характеризует соотношение заемных и собственных средств. Это соотношение определяется с помощью коэффициента концентрации заемного капитала (коэффициент задолженности Кз-ти) (формула 1.4.):
Кзад-ти = Заемный капитал / Валюта баланса (1.4.)
Чем больше значение показателя, тем выше степень риска акционеров, поскольку в случае невыполнения платежных обязательств возрастает возможность банкротства предприятия. Нормативное значение показателя составляет 0,5 – 1. Критическое его значение равно единице. Превышение суммы задолженности над суммой собственных средств сигнализирует о том, что финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнение.
Данные о задолженности предприятия необходимо сопоставлять с долгами дебиторов. Их удельный вес в стоимости имущества рассчитывается по формуле (1.5.):
У д = Дебиторская задолженность / Валюта баланса (1.5.)
Для характеристики структуры источников средств предприятия наряду с уже названными коэффициентами следует использовать также частные показатели, отражающие разнообразные тенденции в изменении структуры отдельных групп источников.
Долю долгосрочных пассивов в составе внеоборотных активов определяет коэффициент структуры долгосрочных вложений (Ксдв). Сравнительно большое значение этого показателя говорит о надежности предприятия и высоком качестве стратегического планирования. Он определяется по формуле (1.6.):
Ксдв = Долгосрочные пассивы / Внеоборотные активы. (1.6.)
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кдпзс) позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании инвестиционных проектов. Он равен отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов (формула 1.7.):
Кдпзс = Долгосрочные пассивы /
Долгосрочные пассивы + Собственный капитал (1.7.)
Для характеристики соотношения заемных средств и других элементов капитала рассчитываются:
Коэффициент структуры заемного капитала (Ксзк) (формула 1.8.):
Ксзк = Долгосрочные пассивы / Заемный капитал (1.8.)
Коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффициент финансовой устойчивости) (формула 1.9.):
Кфин.уст = Собственный капитал + Долгосрочные пассивы / Валюта баланса (1.9.)
Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) (формула 1.10):
К плат = Собственный капитал / Заемный капитал (1.10.)
И коэффициент заемных и собственных средств (Ксзс) (коэффициент финансового левериджа, финансового риска) (формула 1.11).
Ксзс = Заемный капитал / Собственный капитал. (1.11.)
Хорошей характеристикой устойчивости предприятия является его способность развиваться в изменчивых условиях внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, то есть быть кредитоспособным. Классификация типов финансовой устойчивости по таким признакам, как неплатежи и нарушение финансовой дисциплины, приведена в таблице 1.1.
На финансовую устойчивость предприятия влияет огромное многообразие факторов. Их можно классифицировать по месту возникновения – на внешние и внутренние, по структуре – на простые и сложные, по времени действия – на постоянные и временные.
Таблица 1.1. -Классификация типов финансовой устойчивости с учетом
неплатежей и нарушений финансовой дисциплины
| Тип финансовой устойчивости | Признаки |
| Абсолютная и нормальная устойчивость | Отсутствие неплатежей и причин их возникновения, отсутствие нарушений внутренней и внешней финансовой дисциплины |
| Неустойчивое финансовое положение | Наличие нарушений финансовой дисциплины (задержке в оплате труда, использование временно свободных собственных средств резервного фонда и фондов экономического стимулирования и пр.), перебои в поступлении денег на расчетные счета и платежах, неустойчивая рентабельность, невыполнение финансового плана, в том числе по прибыли |
| Кризисное финансовое состояние | Первая степень (I): наличие просроченных ссуд банкам; Вторая степень (II): I + наличие просроченной задолженности поставщикам за товары; Третья степень (III): граничит с банкротством: II + наличие недоимок в бюджет |
Внутренние факторы зависят от организации работы самого предприятия. Внешние же от решений руководства и коллектива предприятия по понятным причинам не зависят. Компетенция и профессионализм менеджеров предприятия, их умение учитывать изменения внутренней и внешней среды, слаженность работы коллектива являются почти во всех случаях самыми важными факторами финансовой устойчивости. Кроме того, к основным внутренним факторам относятся:
- состав и структура выпускаемой продукции и оказываемых услуг, выручка в неразрывной связи с затратами производства (их динамика), потенциальная возможность предприятия занять определенную долю рынка;
- оптимальный состав и структура активов ( в том числе размер оплаченного уставного капитала), а также правильный выбор стратегии управления ими;
- состав и структура, состояние имущества, финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и тактики управления ими;
- средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов;
- резервы как одна из форм финансовой гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта, а также отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования.
К внешним факторам относится влияние общих экономических и социальных условий хозяйствования. Таковы уровень развития техники и технологии в отрасли, платежеспособный спрос населения, экономическая политика правительства, ее стабильность и обоснованность, законодательно-правовая база хозяйственной деятельности.
Коэффициенты финансовой устойчивости удобны тем, что они позволяют определить влияние различных факторов на изменение финансового состояния предприятия, оценить его динамику. Каждая группа коэффициентов отражает определенную сторону финансового состояния предприятия. Однако нельзя забывать, что относительные финансовые показатели являются лишь ориентировочными индикаторами финансового состояния предприятия, его платежеспособности и кредитоспособности
Изменения, которые происходят в структуре капитала, с позиций инвесторов и предприятия могут быть оценены по разному. Для банков и прочих кредиторов предпочтительной является ситуация, когда доля собственного капитала у клиентов более высокая – это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам:
- проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;
- расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.
В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, то есть о доверии к нему в деловом мире.
Наиболее обобщающим из рассмотренных показателей является коэффициент финансового левериджа; все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.
Нормативов соотношения заемных и собственных средств практически не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных отраслей и предприятий. Доля собственного и заемного капитала в формировании активов предприятия. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и высока доля долгосрочных активов, коэффициент финансового левериджа должен быть высоким. В других отраслях, где капитал оборачивается быстро и доля основного капитала мала, он может быть значительно выше.
Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой автономии, финансовой зависимости и финансового левериджа необходимо исходить из фактически сложившейся структуры активов и общепринятых подходов к их финансированию (таблица 1.2)
Постоянная часть оборотных активов – это тот минимум, который необходим предприятию для осуществления операционной деятельности и величина которого не зависит от сезонных колебаний объема производства и реализации продукции. Как правило, она полностью финансируется за счет собственного капитала и долгосрочных заемных средств (таблица 1.2.).
Таблица 1.2 - Подходы к финансированию активов предприятия.
| Вид актива | Удельный вес на конец года | Подходы к их финансированию | ||
| Агрессивный | Умеренный | Консервативный | ||
| Внеоборотные активы | 33,64 | 40% - ДЗК | 20% - ДЗК | 10% - ДЗК |
| 60% - СК | 80% - СК | 90% - СК | ||
| Постоянная часть оборотных активов | 56,85 | 50% - ДЗК | 25% - ДЗК | 100% - СК |
| 50% - СК | 75% - СК | |||
| Переменная часть оборотных активов | 9,51 | 100% - КЗК | 100% - КЗК | 50% - СК |
| 50% - КЗК | ||||
В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов - за счёт заёмных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия.
Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам её финансово-хозяйственной деятельности.
Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования. Для характеристики источников формирования запасов применяют три основных показателя:
1. Собственные оборотные средства (СОС) рассчитываются как разница между капиталом и резервами (IV раздел пассива баланса) и внеоборотными активами (I раздел актива). Этот показатель является абсолютным, его увеличение в динамике рассматривается как положительная тенденция (формула 1.12.):
СОС = СИ – ВА, (1.12)
где, СИ – собственные источники (IV раздел пассива баланса); ВА – внеоборотные активы (I раздел актива баланса).
2. Величина собственных и заемных источников формирования запасов и затрат (СД) определяется (формуле 1.13.):
СД = СОС + ДП, (1.13.)
где ДП – долгосрочные пассивы (V раздела пассива).
3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ) определяется (формула 1.14.):
ОИ = СД +КЗС, (1.14.)
где КЗС – краткосрочные заемные средства (стр. 610 V раздела пассива баланса).
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют показатели обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств ∆СОС (формула 1.15):
∆СОС = СОС – З (1.15)
где З – запасы ( стр.210 II раздела актива баланса).
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов ∆СД (формула 1.16):
∆СД = СД –З (1.16)
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов ∆ОИ (формула 1.17):
∆ОИ = ОИ – З (1.17)
С помощью этих показателей можно определить трехфакторный показатель типа финансовой ситуации (S) (формула 1.18):
S = {∆СОС;∆СД;∆ОИ} (1.18)
Далее с его помощью выделяют четыре типа финансовой ситуации.
Абсолютная устойчивость финансового состояния фирмы показывает, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами. Такая ситуация встречается крайне редко, и она вряд ли может рассматриваться как идеальная, так как означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности (формула 1.19).
∆СОС<0, ∆СД>0, ∆ОИ>0, тогда S{0;1;1}. (1.19)
Неустойчивое финансовое состояние организации (характеризуемое нарушением платежеспособности орагнизации, когда восстановление равновесия возможно за счет пополнения источников собственных средств и ускорения оборачиваемости запасов, данное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия части своих запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся «нормальными», то есть обоснованными), при условии (формула 1.20).
∆СОС<0, ∆СД<0, ∆ОИ>0, тогда S{0;0;1}. (1.20)
Кризисное финансовое состояние (при котором) предприятие является неплатежеспособным и находится на грани банкротства), ибо основной элемент оборотного капитала – запасы не обеспечены источниками их покрытия. Критическое финансовое положение характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами. В условиях рыночной экономики при хроническом повторении ситуации предприятие должно быть объявлено банкротом, при условии (формула 1.21):
∆СОС<0, ∆СД<0, ∆ОИ<0, тогда S{0;0;0} (1.21)
Поток текущих хозяйственных операций меняет определенное однажды состояние финансовой устойчивости, будучи причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Задача экономиста – так спланировать финансовые и материальные потоки, чтобы их следствием было улучшение финансового состояния предприятия. Для этого необходимо умение определять предельные границы изменения источников средств, для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы.
В том случае, когда финансовое положение организации неустойчиво, его следует исправить путем оптимизации структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и готовой продукции на складе. Чтобы снять финансовое напряжение, предприятию необходимо выяснить причины резкого увеличения на конец года производственных запасов, дебиторской задолженности, незавершенного производства, готовой продукции и товаров. Эта задача внутреннего финансового анализа. Они сгруппированы в таблице 1.3.
В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса неплатежеспособности, включающего взаимосвязанные группы показателей, которые указаны в таблице 1.3.
Таблица 1.3 - Показатели внутреннего анализа финансовой устойчивости.
| Виды неплатежей | Причины неплатежей | Источники, ослабляющие финансовую напряженность |
| Просроченная задолженность по ссудам банка Просроченная задолженность по расчетным документам поставщиков Недоимки в бюджеты Прочие неплатежи, в том числе по оплате труда | Недостаток собственных оборотных средств Сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей Товары отгруженные, не оплаченные в срок покупателями Претензии по качеству товаров Иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников по полученным ими ссудам, а также в расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования. | Временно свободные собственные средства Привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской) Кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства |
Финансовая устойчивость - это определённое состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определённого состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложения капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.
Согласно Постановления Правительства РФ №498 от 20.05.1994г. «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве)» ключевыми показателями для определения структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным и финансово неустойчивым признаны показатели – Коэффициент текущей ликвидности и доля собственных оборотных средств в общей их сумме. Если данные коэффициенты имеют значения, соответствующие нормативным, структура баланса предприятия признается удовлетворительной. При этом требуется рассчитать коэффициент утраты платежеспособности (Кутр) за период, равный 3 месяцам (формула 1.22):
Кутр = [Кк + 3/Т(К3к - К3н)] / Кнорм (1.22)
где Кк – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного периода; Кн – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода. Кнорм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2; Т – длительность отчетного периода в месяцах.
Если структура баланса признана удовлетворительной, но коэффициент утраты платежеспособности имеет значение меньше 1, то может быть принято решение о том, что предприятие находится в неустойчивом финансовом состоянии и ему угрожает потеря платежеспособности в ближайшее время.
Если показатели платежеспособности не удовлетворяют нормативным значениям, то структура баланса будет признана неудовлетворительной, а предприятие – неплатежеспособным. Поэтому необходимо оценить возможность восстановления платежеспособности в течение шести месяцев с помощью коэффициента восстановления (формула 1.23):
Квосст = [Кк + 6/Т(Кк – Кн)]/Кнорм (1.23)
где Кк – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного периода; Кн – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода: Кнорм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2; Т – длительность отчетного периода в месяцах.
Если расчетное значение Квосст окажется больше единицы, можно заключить, что предприятие имеет возможность восстановить свою способность платить по кредитам.
2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОРАГНИЗАЦИИ НА ПРИМЕРЕ ООО «ЛИРА»
2.1. Определение типа финансовой устойчивости ООО «ЛИРА» по балансу.
Финансовая устойчивость организации – одна из важнейших характеристик его финансовой деятельности. На уровень финансовой устойчивости оказывают влияние различные факторы.
Сущностью оценки финансовой устойчивости является оценка обеспеченности запасов и затрат источниками формирования. Степень финансовой устойчивости есть причина определенной степени платежеспособности организации. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников формирования запасов и затрат. Для определения финансовой устойчивости организации по данным балансовой отчетности использовании следующая методика:
1. Определить величину запасов и затрат. Данная величина включает в себя запасы и НДС, так как до принятия его к возмещению по расчетам с бюджетом он должен финансироваться за счет источников формирования имущества.
2. Определить источники формирования запасов и затрат.
Таблица 2.1 – Установление типа финансовой устойчивости по данным
бухгалтерского баланса ООО «ЛИРА»
| Показатели | 2004г. | 2005г. | ∆Абс.разница |
| Собственный оборотный капитал (СОС) | -17342 | -15698 | 1644 |
| Собственные и долгосрочные заемные источники (СД) | 355 | 29758 | 29403 |
| Основные источники формирования запасов и затрат (ОИ) | 15121 | 51944 | 36823 |
| ∆СОС | -18143 | -17110 | 1033 |
| ∆СД | -446 | 29312 | 29758 |
| ∆ОИ | 14320 | 50532 | 36212 |
| S | {0;0;1} | {0;1;1} | - |
Определим тип финансовой устойчивости для ООО «ЛИРА» на 2004 и 2005 года. Для этого необходимо рассчитать следующие показатели (таблица 2.1):
1) Собственные оборотные средства организации ООО «ЛИРА» (формула 1.12):
СОС = 20143 – 37485 = -17342 (тыс.руб.) - за 2004г.
СОС = 20413 – 36111 = -15698 (тыс.руб.) - за 2005г.
В 2005 году, как и в 2004 году, предприятие также не располагает собственными оборотными средствами, то есть оборотные средства организации составляют заемные средства.
2) Величина собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (формула 1.13):
СД = (-17342) + 17697 = 355 (тыс.руб.) - за 2004г.
СД = (-15698) + 45456 = 29758 (тыс.руб.) - за 2005г.
Величина собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат по сравнению с 2004 годом увеличилась на 29403 тыс.руб., в основном за счет увеличения долгосрочных кредитов и займов, то есть предприятие привлекает инвесторов для организации своей деятельности.
3) Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (формула 1.14):
ОИ = 355 + 14766 = 15121 (тыс.руб.) - за 2004г.
ОИ = 29758 + 22186 = 51944 (тыс.руб.) - за 2005г.
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат в 2005 году увеличилась на 36823 тыс.руб., из расчетов видно, что основную долю капитала организации занимают заемные средства. Предприятие старается привлечь инвесторов со стороны для организации своей работы.
4) Излишек или недостаток собственных оборотных средств:
∆СОС = СОС – З = (-17342) – 801 = (-18143) < 0, за 2004г.
∆СОС = СОС – З = (-15698) – 1412 = (-17110) < 0, за 2005г.
На предприятии и в отчетном и в предшествующем периоде присутствует недостаток собственных оборотных средств
5) Излишек или недостаток собственных и долгосрочных источников формирования запасов:
∆СД = СД – З = 355 – 801 = (-446) < 0, за 2004г.
∆СД = СД – З = 29758 – 1412 = 29312 > 0, за 2005г.
Из расчетов видно, что в 2004 году на предприятии присутствовал недостаток собственных и долгосрочных источников формирования запасов на 446 тыс.руб., в отчетном периоде этот показатель увеличился на 29758 тыс.руб. и составил 29312 тыс.руб., то есть недостатка в собственных и долгосрочных источниках формирования запасов нет.
6) Излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов:
∆ОИ = ОИ – З = 15121 – 801 = 14320 > 0, за 2004г.
∆ОИ = ОИ – З = 51944 – 1412 = 50532 > 0. за 2005г.
Излишек общей величины основных источников формирования запасов в 2004 году составил 14320 тыс.руб., а в 2005 году – 50532 тыс.руб.
Таким образом, предприятие обладает достаточным количеством собственных и долгосрочных источников формирования запасов.
Определим трехфакторный показатель типа финансовой ситуации (S) в 2004 году (формула 1.18):
∆СОС<0; ∆СД<0; ∆ОИ>0; тогда S{0;0;1}
В 2004 году финансовая ситуация на предприятии являлась неустойчивым. Неустойчивое финансовое состояние (характеризуемое нарушением платежеспособности предприятия), то есть предприятие для покрытия части своих запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия не являющиеся обоснованными. Восстановление равновесия возможно за счет пополнения источников собственных средств и ускорения оборачиваемости запасов.
Определим трехфакторный показатель типа финансовой ситуации (S) в 2005 году (формула 1.18):
∆СОС<0; ∆СД>0; ∆ОИ>0; тогда S{0;1;1}
В 2005 году финансовое состояние предприятия заметно улучшилось – тип финансовой устойчивости - нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, то есть ООО «ЛИРА» может гарантировать платежеспособность, предприятие для покрытия запасов использует собственные и привлеченные средства.
2.2. Анализ уровня финансовой устойчивости с помощью относительных
показателей.
Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов. Базой для их расчета является стоимость средств или источников функционирования фирмы.
Все относительные показатели финансовой устойчивости можно разделить на две группы: показатели, определяющие состояние оборотных средств, и показатели, определяющие состояние основных средств.
Рассчитанные фактические коэффициенты за отчетный период сравниваются с нормой, с их значением за предыдущий период, с показателями аналогичных предприятий, и тем самым выявляется реальное финансовое состояние, слабые и сильные стороны фирмы.
1) Коэффициент финансовой независимости (формула 1.1):
Кнез = 20143 / 91864 = 0,22 за 2004г.
Кнез = 20413 / 107321 = 0,19 за 2005г.
Коэффициент финансовой независимости (автономии) по ООО «ЛИРА» в 2005 году составил 0,19, по сравнению с прошлым годом, произошло снижение этого показателя на 0,03, то есть доля собственного капитала в стоимости имущества организации имеет тенденцию к понижению, показатель находится на допустимом уровне, но дальнейшее его снижение может привести к потере финансовой независимости организации. Снижение коэффициента финансовой автономии, свидетельствует о том, что финансовая независимость организации от внешних инвесторов повысилась.
2) Коэффициент финансовой зависимости (формула 1.2.):
К.зав. = 91864 / 20143 = 4,56 за 2004г.
К.зав. = 107321 / 20413 = 5,25 за 2005г.
Коэффициент финансовой зависимости по сравнению с прошлым годом увеличился на 15%, то есть увеличилась доля заемных средств в капитале ООО «ЛИРА.
3) Коэффициент маневренности (формула 1.3.)
Кманев. = 0 за 2004г.
Кманев. = 0 за 2005г.
(собственные оборотные средства отсутствуют)
4) Коэффициент задолженности (формула 1.4.)
Кз-ти = 71721 / 91864 = 0,78 за 2004г.
Кз-ти = 86908 / 107321 = 0,8 за 2005г.
По сравнению с прошлым годом коэффициент задолженности увеличился на 2,56%, то есть увеличилась задолженность организации по ее обязательствам. Показатель соответствует нормативному значению, но дальнейшее увеличение задолженности будет сигнализировать о том, что финансовая устойчивость ООО «ЛИРА» вызывает сомнения.
5) Удельный вес дебиторской задолженности (формула 1.5.):
Уд = 45297 / 91864 = 0,49 за 2004г.
Уд = 61019 / 107321 = 0,57 за 2005г.
Удельный вес дебиторской задолженности по сравнению с предыдущим годом также увеличился, это может грозить возникновением дебиторской задолженности с истекшим сроком исковой давности, оборотные средства организации «замораживаются», то есть не участвуют в обороте капитала, соответственно это может привести к снижению прибыли.
6) Коэффициент структуры долгосрочных вложений (формула 1.6.):
Ксдв = 17697 / 37485 = 0,47 за 2004г.
Ксдв = 45456 / 36111 = 1,26 за 2005г.
Значительно увеличился коэффициент структуры долгосрочных вложений, это может говорить о надежности предприятия и высоком качестве стратегического планирования.
7) Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (формула 1.7.)
Кдпзс = 17697 / 17697 + 20143 = 0,47 за 2004г.
Кдпзс = 45456 / 45456 + 20413 = 0,69 за 2005г.
Доля заемных средств увеличилась на 0,22, то есть соответственно уменьшается доля собственного капитала в общем объеме капитала организации, на данном этапе соотношение является допустимым, но дальнейшее увеличение доли заемного капитала, может привести к потере финансовой устойчивости ООО «ЛИРА», увеличении ее зависимости от внешних инвесторов.
8) Коэффициент структуры заемного капитала (формула 1.8.):
Ксзк = 17697 / 71721 = 0,25 за 2004г.
Ксзк = 45456 / 86908 = 0,52 за 2005г.
В структуре заемного капитала значительно увеличилась доля долгосрочных кредитов и займов на 108%.
9) Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (формула 1.11.):
Ксзс = 71721 / 20143 = 3,56 за 2004г.
Ксзс = 86908 / 20413 = 4,26 за 2005г.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств по сравнению с прошлым годом увеличился на 0,7. То есть увеличились обязательства ООО «ЛИРА», предприятие обладает небольшим собственным капиталом, основную долю капитала составляют заемные средства.
10) Коэффициент платежеспособности (формула 1.10.):
Кплат = 20143 / 71721 = 0,28 за 2004г.
Кплат = 20413 / 86908 = 0,23 за 2005г.
Коэффициент платежеспособности по сравнению с предшествующим годом снизился на 0,05, то есть снизилась вероятность покрытия долгов организации собственными средствами, увеличилась доля заемных средств.
11) Коэффициент долгосрочной финансовой независимости (финансовой
устойчивости) (формула 1.9.):
Кф.уст. = 20143 + 17697 / 91864 = 0,41 за 2004г.
Кф.уст. = 20413 + 45456 / 107321 = 0,61 за 2005г.
Коэффициент финансовой устойчивости увеличился на 0,20, что говорит об улучшении долгосрочной финансовой независимости, финансовое положение ООО «ЛИРА» является устойчивым.
Рассчитанные показатели финансовой устойчивости сведены в таблице 2.2.
Таблица 2.2. - Показателей финансовой устойчивости
| № | Показатели | 2004г. | 2005г. | Изменения | ||
| Абсол. | Темп.рост | |||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |
| 1 | Коэффициент независимости (автономии) (Кнез.) | 0,22 | 0,19 | -0,03 | 86,36 | |
| 2 | Коэффициент финансовой зависимости (Кф.зав.) | 4,56 | 5,25 | 0,69 | 115,13 | |
| 3 | Коэффициент маневренности собственного капитала (Кманев) | - | - | - | - | |
| 4 | Коэффициент задолженности (Кз-ти) | 0,78 | 0,8 | 0,02 | 102,56 | |
Окончание таблицы 2.2. | ||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |
| 5 | Удельный вес дебиторской задолженности (Уд) | 0,49 | 0,57 | 0,08 | 116,33 | |
| | | | | | | |
| 6 | Коэффициент структуры долгосрочных вложений (Ксдв) | 0,47 | 1,26 | 0,79 | 268,08 | |
| 7 | Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кдпзс.) | 0,47 | 0,69 | 0,22 | 146,81 | |
| 8 | Коэффициент структуры заемного капитала (Ксзк.) | 0,25 | 0,52 | 0,27 | 208 | |
| 9 | Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Ксзс) | 3,56 | 4,26 | 0,7 | 119,66 | |
| 10 | Коэффициент платежеспособности (Кплат.) | 0,28 | 0,23 | -0,05 | 82,14 | |
| 11 | Коэффициент финансовой устойчивости (Кф.уст) | 0,41 | 0,61 | 0,20 | 148,78 | |
Показателями, характеризующими структуру капитала организации и определяющими устойчивость, являются сумма чистых активов, их доля в валюте баланса. Величина чистых активов (реальная величина собственного капитала) показывает, что останется собственникам предприятия после погашения всех обязательств, в случае ликвидации.
Согласно принятому порядку оценки стоимости чистых активов, под стоимостью чистых активов понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету (таблица 2.3.).
Необходимо принимать во внимание, что величина чистых активов организации является довольно условной, поскольку рассчитана по данным не ликвидационного баланса, а бухгалтерского баланса, в котором активы отражаются не по рыночным, а по учетным ценам. Тем не менее величина их должна быть больше уставного капитала.
Если чистые активы меньше величины уставного капитала, общество обязано уменьшить свой уставный капитал до величины чистых активов, а если чистые активы менее установленного минимального размера уставного капитала, то в соответствии с действующими законодательными актами общество обязано принять решение о самоликвидации. При неблагоприятном соотношении чистых активов и уставного капитала организации усилия должны быть направлены на увеличение прибыли и рентабельности, погашение задолженности учредителей по взносам в уставный капитал.
Таблица 2.3. - Расчет суммы чистых активов.
| Показатель | 2004г. | 2005г. |
| Активы | 91864 | 107321 |
| Вычитаются: | | |
| Задолженность учредителей по взносам в уставный капитал | - | - |
| Итого активов, принимаемых к расчету | 91864 | 107321 |
| Пассивы | | |
| Долгосрочные финансовые обязательства, включая величину отложенных налоговых обязательств | 17697 | 45456 |
| Краткосрочные финансовые обязательства по кредитам и займам | 14766 | 22186 |
| Кредиторская задолженность | 39258 | 19266 |
| Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов | - | - |
| Резервы предстоящих расходов | - | - |
| Прочие краткосрочные обязательства | - | - |
| Итого пассивов, принимаемых к расчету | 71721 | 86908 |
| Чистые активы | 20143 | 20413 |
| Доля чистых активов в валюте баланса, % | 21,92 | 19,02 |
В отчетном периоде чистые активы составили 20143, их величина больше величины уставного капитала, то есть предприятие обладает достаточным количеством чистых активов.
2.3. Оценка платежеспособности организации и вероятности ее утраты.
Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является его платежеспособность, то есть возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами (таблица 2.4.).
Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это степень покрытия долговых обязательств организации его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.
Ликвидность баланса – это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но организация может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.
Основными показателями платежеспособности являются:
Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств (ДС) и краткосрочных финансовых вложений (КФВ) ко всей сумме краткосрочных обязательств организации (КО). Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении организация может быть всегда платежеспособной, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Поэтому каких-либо общих нормативов и рекомендаций по уровню данного коэффициента не существует. Дополняет общую картину платежеспособности организации наличие у него просроченных обязательств, их частота и длительность. Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по формуле 2.1.:
Кабс.ликв. = ДС + КФВ / КО (2.1.)
К абс.ликв.2004 = 2130 + 0 / 54024 = 0,04
К абс.ликв.2005 = 3560 + 0 /41452 = 0,09
Как видно из расчетов коэффициент абсолютной ликвидности ООО «ЛИРА» за отчетный период увеличился на 0,05, но уровень этого показателя является невысоким, то есть организации обладает очень малым количеством наиболее ликвидных активов.
Таблица 2.4. - Показатели платежеспособности предприятия.
| Показатель | 2004 | 2005 | Изменения |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | 0,04 | 0,09 | 0,05 |
| Коэффициент быстрой ликвидности | 0,74 | 1,55 | 0,81 |
| Коэффициент текущей ликвидности | 1,006 | 1,72 | 0,714 |
| Коэффициент утраты платежеспособности | - | 0,95 | - |
Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности – отношение совокупности денежных средств (ДС), краткосрочных финансовых вложений (КФВ) и краткосрочной дебиторской задолженности (КДЗ), к сумме краткосрочных финансовых обязательств (КО) (формула 2.2.). Удовлетворяет обычно соотношение 0,7 – 1.:
К быст.ликв. = ДС + КФВ + КДЗ / КО (2.2.)
К быст.ликв.2004 = 2130 + 0 + 37927 / 54024 = 0,74
К быст.ликв.2005 = 3560 + 0 + 61019 / 41452 = 1,55
Коэффициент быстрой ликвидности за отчетный период также увеличился на 0,81. Уровень его является достаточным для погашения платежных обязательств, однако большую часть ликвидных активов ООО «ЛИРА» составляет дебиторская задолженность, это может затруднить быструю ликвидность, если часть дебиторской задолженности трудно будет своевременно взыскать.
Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов Ктл) – отношение всей суммы оборотных активов к общей сумме краткосрочных обязательств, он показывает степень покрытия оборотными активами краткосрочных обязательств (формула 2.3.). Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Расчет основывается на том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее.
Размер превышения и задается коэффициентом текущей ликвидности. Согласно общепринятым международным стандартам считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах 1 – 2. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе предприятие окажется под угрозой банкротства. Превышение основных средств над краткосрочными обязательствами, более чем в 2 раза считается также нежелательным, так как может свидетельствовать о нерациональности структуры капитала. Рост показателя в динамике – положительная тенденция.
Ктл = Оборотные активы – Расходы будущих периодов /
КО – Доходы будущих периодов – Резервы предстоящих расходов (2.3.)
Ктл 2004 = 54379 / 54024 = 1,006
Ктл 2005 = 71210 / 41452 = 1,72
Превышение оборотных активов организации над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше этот запас, тем больше уверенность кредиторов в том, сто долги будут погашены. Коэффициент текущей ликвидности на ООО «ЛИРА» удовлетворяет нормативному 1 – 2, и наметилась тенденция к увеличению.
Коэффициент утраты платежеспособности необходимо рассчитывать для предотвращения возможной потери платежеспособности (формула 1.22.):
Кутр = [Кк + 3/Т(К3к - К3н)] / Кнорм,
Кутр 2004 = [1,72 + 3/12(1,72 - 1,007)] / 2 = 0,95
где Кк – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного периода; Кн – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода. Кнорм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2; Т – длительность отчетного периода в месяцах.
Нормативу коэффициента утраты платежеспособности соответствует >1, то есть на предприятии этот коэффициент ниже нормативного, то есть ООО «ЛИРА» находится в финансовом положении, когда ему может угрожать потеря платежеспособности в ближайшее время.
3. ОЦЕНКА ЗАПАСА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ НА ПРИМЕРЕ ООО «ЛИРА».
3.1. Анализ показателей обеспечивающих безубыточность работы предприятия.
Большую роль в обосновании управленческих решений в бизнесе играет маржинальный анализ, который называют еще анализом безубыточности. Его методика базируется на изучении соотношения между тремя группами важнейших экономических показателей – издержками, объемом производства (реализации) продукции и прибылью.
Маржинальная прибыль (валовая маржа, сумма маржи покрытия) – это выручка минус переменные издержки. Она включает в себя постоянные затраты и прибыль. Чем больше ее величина, тем больше вероятность покрытия постоянных затрат и получения прибыли от производственной деятельности.
Безубыточность – такое состояние, когда бизнес не приносит ни прибыли, ни убытков. Это выручка, которая необходима для того, чтобы организация начало получать прибыль Ее можно выразить и в количестве единиц продукции, которую необходимо продать, чтобы покрыть затраты, после чего каждая дополнительная единица проданной продукции будет приносить прибыль организации.
Разность между фактическим количеством реализованной продукции и безубыточным объемом продаж продукции – это зона безопасности (прибыли), и чем больше она, тем прочнее финансовое состояние организации.
Безубыточный объем продаж и зона безубыточности организации – основополагающие показатели при разработке бизнес-планов, обосновании управленческих решений, оценке деятельности предприятий, определять и анализировать которые должен уметь каждый бухгалтер, экономист, менеджер.
С этой целью рассчитывают:
- безубыточный объем продаж, при котором обеспечивается полное возмещение постоянных издержек организации;
- объем продаж, который гарантирует предприятию необходимую сумму прибыли;
- зону финансовой устойчивости (зону безопасности организации).
Безубыточный объем продаж и зона финансовой устойчивости зависят от суммы постоянных и переменных затрат, также от уровня цен на продукцию. При повышении цен возможно меньше реализовать продукции, что бы получить необходимую сумму выручки для компенсации постоянных издержек организации, и наоборот, при снижении уровня цен безубыточный объем реализации возрастает. Увеличение же удельных переменных и постоянных затрат повышает порог рентабельности и уменьшает зону безопасности.
Следовательно, организация стремится к сокращению постоянных издержек. Оптимальным считается тот план, который позволяет снизить долю постоянных затрат на единицу продукции, уменьшить безубыточный объем продаж и увеличить зону финансовой устойчивости.
Разграничение затрат на постоянные и переменные и использование категории маржинального дохода позволяет не только определить безубыточный объем продаж, зону финансовой устойчивости, но и прогнозировать уровень этих показателей на перспективу.
Безубыточный объем продаж определяется следующим образом (формула 3.1.):
Безубыточный = Постоянные затраты в себестоимости продукции /
объем продаж Доля маржи покрытия в выручке. (3.1)
Переменные затраты – это затраты, общая величина в расчете которых на весь объем выпускаемой продукции изменяется практически прямо пропорционально изменению объемов производства, а на единицу продукции – остается неизменной.
Постоянные затраты – это затраты, общая величина которых в целом не зависит от объема производства, а на единицу при росте объемов производства продукции эти затраты уменьшаются, а при снижении объемов производства – увеличиваются.
В то же время необходимо отметить, что постоянные затраты могут быть неизменными лишь до определенного момента, после чего их величина единовременно увеличивается. То есть, если объем производства растет, то постоянные затраты периодически увеличиваются.
Доля маржи покрытия в выручке находится по формуле 3.2
Доля маржи покрытия в выручке = (Сумма маржи покрытия / Выручка) Х100 (3.2)
3.2. Определение точки окупаемости организации и запаса финансовой
устойчивости.
Предприятие, у которого большая доля постоянных затрат, выше безубыточный объем продаж и меньше зона безубыточности (запас финансовой устойчивости).
Чтобы определить запас финансовой устойчивости (ЗФУ), необходимо из выручки вычесть безубыточный объем продаж и полученный результат разделить на выручку (формула 3.3)
ЗФУ = (Выручка – Безубыточный объем продаж / Выручка) Х 100. (3.3)
Доля маржи покрытия в выручке организации ООО «ЛИРА» составила (формула 3.2.):
Доля маржи = (70 332 / 225 312) Х 100 = 31,21% за 2004г.
Доля маржи = (127 836 / 364 830) Х 100 = 35,04% за 2005г.
Безубыточный объем продаж в 2005 году составил:
Безубыточный объем продаж = 64 939 / 0,31 = 209 480 (тыс.руб.) за 2004г.
Безубыточный объем продаж = 122 584 / 0,35 = 350 240 (тыс.руб.) за 2005г.
Безубыточный объем продаж увеличился на 140760, что говорит о том, что увеличилась суммы необходимой выручки для того, чтобы предприятие работало безубыточно, это произошло из-за увеличения постоянных затрат организации.
ЗФУ = (225 312 – 209 480) / 225 312 Х 100 = 7,03 за 2004г.
ЗФУ = (364 830 – 350 240) / 364 830 Х 100 = 3,99 за 2005г.
Как показывает расчет (таблица 3.1. и рисунок 3.1.), в прошлом году ООО «ЛИРА» нужно было реализовать продукции на сумму 209 408 тыс.руб, что бы покрыть все постоянные затраты. При такой выручке рентабельность, равна нулю. Фактически выручка составила 225 312 тыс.руб., что выше критической суммы на 15 832 тыс.руб., или 7,03%. Это и есть запас финансовой устойчивости, или зона безубыточности предприятия. В отчетном году запас финансовой устойчивости ООО «ЛИРА» несколько уменьшился. Выручка может уменьшиться всего на 3,99%, и тогда рентабельность будет равна нулю. Если же выручка станет еще ниже, то ООО «ЛИРА» будет убыточным, будет «проедать» собственный и заемный капитал и обанкротится. Поэтому нужно постоянно следить за запасом финансовой устойчивости, выяснять, насколько близок или далек порог рентабельности, ниже которого не должна опускаться выручка предприятия. Это очень важный показатель для оценки финансовой устойчивости предприятия.
Таблица 3.1. - Показатели безубыточного объема продаж и запаса финансовой
устойчивости предприятия.
| Показатель | 2004г. | 2005г. | Изменения |
| Выручка от реализации продукции за минусом НДС, акцизов и др. (тыс.руб.) | 225 312 | 364 830 | 139518 |
| Прибыль от реализации (тыс.руб.) | 5 393 | 5 444 | 51 |
| Полная себестоимость реализованной продукции (тыс.руб.) | 202 934 | 339 976 | 137042 |
| Сумма переменных затрат (тыс.руб.) | 137 995 | 217 584 | 79589 |
| Сумма постоянных затрат (тыс.руб.) | 64 939 | 122 392 | 57453 |
| Сумма маржи покрытия (тыс.руб.) | 70 332 | 127 836 | 57504 |
| Доля маржи покрытия в выручке, % | 31,21 | 35,04 | 3,83 |
| Безубыточный объем продаж (тыс.руб.) | 209 480 | 349240 | 139760 |
| Запас финансовой устойчивости тыс.руб. % | 15 832 7,03 | 14 590 3,99 | 1242 -3,04 |
Y, млн.руб.
Точка окупаемости Прибыль
300
200
Переменные затраты
100
Постоянные затраты
0 100 200 300 млн.руб Х
Рисунок 3.1. – График безубыточности организации ООО «ЛИРА» на 2005г.
ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ.
Финансовая устойчивость – это такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.
Финансовая устойчивость базируется на оптимальном соотношении между отдельными видами активов предприятия (оборотными или внеоборотными активами с учетом их внутренней структуры) и источниками их финансирования (собственными или привлеченными средствами).
На основе проведенного анализа по организации ООО «ЛИРА» можно сказать, что финансовая устойчивость предприятия является нормальной. Несмотря на то, что, на предприятии отсутствуют собственные оборотные средства, но предприятие обладает достаточным количеством собственных и долгосрочных (основных) источников формирования запасов. В отчетном периоде эти показатели увеличились, в основном за счет долгосрочных займов и кредитов.
По организации ООО «ЛИРА» в 2005 году снизилась доля собственного капитала в общем объеме капитала организации, соответственно увеличилась доля заемного капитала. Коэффициент финансовой независимости составил 0,19, по сравнению с прошлым годом, он снизился на 0,03, это произошло из-за снижения доли собственных средств в объеме пассивов организации, дальнейшее его снижение может привести к потере финансовой независимости организации. Коэффициент финансовой задолженности в отчетном периоде увеличился до 0,8, то есть увеличилась задолженность организации по ее обязательствам. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств организации в отчетном периоде составил 4,26, предприятие обладает небольшим собственным капиталом, основную долю капитала организации составляют долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы. Коэффициент долгосрочной финансовой устойчивости в 2005 году увеличился и составил 0,61, это говорит об улучшении долгосрочной финансовой независимости.
На предприятии увеличилась дебиторская задолженность, в удельном весе валюты баланса она составляет – 0,57, это может грозить возможностью возникновения дебиторской задолженности с истекшим сроком давности, оборотные средства организации замораживаются, то есть не участвуют в обороте, соответственно это может привести к снижению прибыли.
Запас финансовой устойчивости ООО «ЛИРА» составил 14590 тыс.руб., то есть выручка может снизиться всего на 3,99%, тогда рентабельность будет равна 0, если выручка станет еще меньше, тогда предприятие будет убыточным. На предприятии низкие показатели платежеспособности, коэффициент утраты платежеспособности ниже нормативного <1, то есть предприятию может угрожать потеря платежеспособности в ближайшее время.
Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и возможностью при необходимости привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным. Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, ООО «ЛИРА» ежегодно получает прибыль от своей деятельности, является прибыльным. Финансовая устойчивость обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и способствует бесперебойному процессу реализации продукции. По ООО «ЛИРА», в общем, можно сказать, что его финансовое положение является устойчивым, несмотря на то, что основную долю капитала организации занимают заемные средства, но в рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств, свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, то есть о доверии к нему в деловом мире.
Изменения, которые происходят в структуре капитала, с позиций инвесторов и предприятия могут быть оценены по-разному. Для банков и прочих кредиторов предпочтительной является ситуация, когда доля собственного капитала у клиентов более высокая – это исключает финансовый риск. Руководство ООО «ЛИРА», как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам: проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль, расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.
В том случае, когда финансовое положение неустойчиво, его следует исправить путем оптимизации структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и готовой продукции на складе, необходимо четко контролировать объем дебиторской задолженности, чтобы исключить возможность появления ее с истекшим сроком исковой давности. Чтобы снять финансовое напряжение, предприятию ООО «ЛИРА» необходимо выяснить причины увеличения на конец года производственных запасов, товаров, дебиторской задолженности. Эта задача внутреннего финансового анализа.
Для улучшения финансового состояния предприятия ООО «ЛИРА» предлагаются следующие мероприятия:
-следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности; значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных источников финансирования, в дебиторской задолженности организации «заморожены» 61019 тыс.руб., необходимо взыскать эти суммы с покупателей и добиться своевременного поступления денежных средств от покупателей по договорам, то есть если высвободить эти суммы из дебиторской задолженности можно будет пустить их в оборот, что приведет к более быстрой оборачиваемости оборотных средств и соответственно к увеличению прибыли предприятия.
-пополнение собственного капитала за счет внутренних и внешних источников, необходимо увеличить долю собственного капитала в общем объеме капитала организации, собственный капитал увеличивается за счет прибыли, соотношение собственного и заемного капитала необходимое для улучшения финансовой устойчивости и укрепления финансовой независимости должно составлять 1/3, таким образом коэффициент финансовой независимости составит 0,35.
-для формирования оборотных средств использовать заемные средства в виде краткосрочных кредитов банка; привлечение заемных средств восполнит недостаток собственных оборотных средств; заемные средства в виде кредитов используются более эффективно, чем собственные оборотные средства, так как совершают более быстрый кругооборот, имеют строго целевое назначение, выдаются на строго обусловленный срок- это побуждает организацию постоянно следить за движением заемных средств и результативностью их использования;
-пополнение собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников;
-обоснованное уменьшение запасов и затрат (до норматива), для чего на предприятии возникает необходимость повышения качества плановых расчетов и более широкого использования в этом процессе электронно-вычислительной техники;
- необходимо пополнять реальный собственный капитал предприятия и обоснованно сдерживать рост внеобороттных активов.
- необходимо снизить долю дебиторской задолженности, увеличить долю запасов (товаров), а также краткосрочных финансовых вложений, денежных средств – они являются наиболее ликвидными активами и таким образом увеличится коэффициент быстрой ликвидности, то есть улучшится платежеспособность организации по срочным обязательствам.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Федеральный закон от 21.11.1996 N 129-ФЗ "О бухгалтерском учете" (в ред. Законов от 23.07.1998 N 123-ФЗ, от 28.03.2002 N 32-ФЗ)
2. Положение по бухгалтерскому учету "Бухгалтерская отчетность организации" ПБУ 4/99, утвержденное Приказом Минфина России от 06.07.1999 N 43н
3. Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, утвержденное Приказом Минфина России от 29.07.1998 N 34н (в ред. Приказов Минфина России от 30.12.1999 N 107н, от 24.03.2000 N 31н)
4. Приказ Минфина России от 13.01.2000 N 4н "О формах бухгалтерской отчетности организаций"
5. Методические рекомендации о порядке формирования показателей бухгалтерской отчетности организации, утвержденные Приказом Минфина России от 28.06.2000 N 60н
6. Абдуллаев Н. Формирование системы анализа финансового состояния предприятия // Финансовая газета – 2002. - №28.
7. Абрютина М.С., Грачев А.В., Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие – М.: Издательство «Дело и Сервис» 2001. – 272с.
8. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности: Учебное пособие / Под ред. Б.Т. Жарыгласова, Е.Н. Сугробовой – М.: Экономистъ, 2004 – 297 с.
9. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: Учебник / Под ред. Э.И. Крылова, М.В. Власова – М.: Финансы и статистика, 2003 – 192 с.
10. Анализ финансовой отчетности: Учебник / Под ред. А.Е. Суглобова – М.: Омега-Л, 2004 – 408 с.
11. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие / Под ред. Л.В. Донцовой – М.: ЮНИТИ, 2002 – 336 с.
12. Бердникова Г.Б., Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие – М.: ИНФРА – М, 2004. – 215с.
13. Бланк И.А. Управление прибылью: Учебник – Ника-Центр, 2002 – 752 с.
14. Бочаров В.В. Финансовый анализ. Краткий курс: 1-е изд. – Питер, 2004. – 240 с.
15. Бухгалтерский финансовый учет: Учебник / Под ред. Н.К. Камарджанова, И.Т. Карташова – Питер, 2002 – 464 с.
16. Васильева Л.С., Финансовый анализ: учебник – М.:КНОРУС, 2006. – 544с.
17. Дранко О.И. Финансовый менеджмент. Технология управления финансами предприятия: Учебное пособие – М.: Юнити, 2004 – 352 с.
18. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности: 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 512 с.
19. Ковалев В.В., Волкова О.Н., Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – М.: ТК Велби, Издательство Проспект, 2004. – 424с.
20. Ивашкевич В.Б., Анализ дебиторской задолженности // Бухгалтерский учет. – 2004. - № 6 – Июнь.- с.7
21. Макарьева В.И. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации для бухгалтера и руководителя // Налоговый вестник. – 2003. - № 2 – Февраль.- с.4
22. Методика финансового анализа: Учебное пособие для вузов / Под ред. А.Д.Шеремета, Е.В. Негашева – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2002 – 208 с.
23. Пласкова Н., Бухгалтерская отчетность как информационная база для руководителя, бухгалтера, аудитора // Финансовая газета. Региональный выпуск. – 2002. - № 35. – с.5
24. Пястолов С.М., Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник – 3-е издание, М.: Издательский центр «Академия», 2004. – 336с.
25. Савицкая Г.В., Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник – 3-е издание. – М.:ИНФРА-М, 2004. – 425с
26. Ситнов А. Порядок, цели и задачи финансового анализа при аудите хозяйствующего субъекта // Финансовая газета. Региональных выпуск. – 2000. - № 41.- с.3.
27. Табурчак П.П., Викуленко А.Е., Овчинникова Л.А., Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия, Учебное пособие для вузов, Ростов-на-Дону, 2002. – 352с.
28. Фетисов В.Д. Финансы: Учебное пособие для вузов – М:Юнити ДАНА, 2003 – 335с.
29. Филобокова Л., Финансовый анализ в малом бизнесе// Финансовая газета. Региональный выпуск. – 2001. - № 28. – с.6.
30. Финансовый анализ: Учебник / Под ред. Н.Н. Селезневой, А.Ф. Ионова. – М.: ЮНИТИ, 2003 – 639 с.
31. Финансы, деньги и кредит: Учебник / Под ред. О.В. Соколовой. – М.: Юристъ, 2001 – 784 с.
32. Финансы: Учебник / Под ред. А.М. Бабич. – ФБК-Пресс, 2003 – 760 с.
33. Финансы предприятия: Учебник / Под ред.В.В. Ковалева – М.: Юнити,
2004 – 352 с.
34. Финансы предприятия: Учебник / Под ред.Н.В. Колчиной - 2-е изд., перераб. и. доп. – М.: Юнити ДАНА, 2003 – 447с.
35. Финансы фирмы: Учебник / Под ред.А.М. Ковалева, М.Г. Лапуста – Инфра-М, 2000 – 416с.
36. Шеремет А.Д. Анализ активов организации // Бухгалтерский учет. – 2004. - № 8 – Август.- с.4.
37. Экономика предприятия: Учебник / Под ред. Проф. Н.А. Сафронова. – М.: Юристъ, 2002 – 608 с.
38. Экономика предприятия: Учебное пособие для вузов / Под ред. В.К. Склоренко, В.М. Прудникова. – М.: ИНФРА-М, 2002 – 256 с.
39. Экономический анализ: Учебник для вузов / Под ред. Л.Т. Гиляровского – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Юнити ДАНА, 2002 – 615 с.
40. Юджин Ф.Бригхем. Энциклопедия финансового менеджмента – Экономика, 2002 – 823 с.
