ОГЛАВЛЕНИЕ
Введение                                                                                          3

1.     Теоретические основы формирования инвестиционного портфеля                      5

1.1 Экономическая сущность и классификация инвестиций          5

1.2 Управление реальными инвестициями предприятия                 9

2.     Общая оценка финансового состояния СПК им.Ленина                            14        

2.1 Организационно  - правовой статус хозяйства                                 14

2.2 Природно - климатические условия и землепользование                14

2.3 Анализ финансового состояния хозяйства                                       16

3.     Анализ и оценка проблем формирования реального инвестиционного портфеля СПК им.Ленина                                                                        24

3.1 Анализ и оценка формирования реального инвестиционного портфеля хозяйства                                                                                     24

3.2 Анализ себестоимости продукции                                          28

3.3 Анализ оборотных средств хозяйства                                              31

3.4 Анализ динамики собственных оборотных средств и чистых активов хозяйства                                                                                     33

4.     Разработка путей совершенствования проблем формирования инвестиционного портфеля хозяйства                                                35

Заключение                                                                                     38

Библиография                                                                                42

Приложения                                                      




Введение
Инвестиции предприятия представляют собой вложения капитала во всех формах в различные объекты его хозяйственной деятельности с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществления которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.

По объектам вложения капитала разделяют реальные и финансовые инвестиции. Реальные (или капиталообразующие) инвестиции характеризуют вложение капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные материальные активы, в прирост запасов товарно – материальных ценностей и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала.

Реальные инвестиции осуществляются предприятиями в разных формах, основными из которых являются

1.     Приобретение целостных имущественных комплексов.

2.     Новое строительство.

         3. Перепрофилирование.

         4. Реконструкция.

         5. Модернизация.

         6. Обновление отдельных видов оборудования.

         7. Инновационное инвестирование в нематериальные активы.

8. Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов.

         Особенностью инвестирования в оборотные средства является не только продолжительность срока эксплуатации оборотных активов (один год), но и дробность состава который влечет за собой дробность инвестирования. Эти особенности имеют важное значение для обеспечения гибкости финансовой политики в области управления им:

- определяют правильную структуру активов;

- стремятся иметь минимально возможную величину товарно – материальных запасов;

- ускоряют приток денежных средств, своевременно получать деньги и покупателей и заказчиков;

- увеличения объема продукции;

- разрабатывают подходящую для хозяйства инвестиционную стратегию.

В условиях назревавшего в течение последних лет и разразившегося в августе 1998 года финансового кризиса в России тема портфельного инвестирования может показаться неактуальной.

Курсовая работа выполнена на основе материалов СПК им.Ленина Стерлибашевского района Республики Башкортостан.

Целью курсовой работы является экономическая диагностика эффективности формирования инвестиционного портфеля хозяйства, формирование предложений по совершенствованию, решение проблем формирования портфеля, направленных на повышение эффективности деятельности хозяйства в условиях рыночной экономики.

Задачами курсовой работы являются: экспресс – диагностика текущей деятельности СПК им.Ленина, выявления проблем формирования инвестиционного портфеля, оценка финансовой деятельности, подбор вариантов управленческих решений по улучшению финансового состояния хозяйства.
        

1 Теоретические основы формирования нвестиционного портфеля
1.1 1 Экономическая сущность и классификация инвестиций
Инвестиции предприятия представляют собой вложения капитала во всех формах в различные объекты его хозяйственной деятельности с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществления которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.

По объектам вложения капитала разделяют реальные и финансовые инвестиции. Реальные (или капиталообразующие) инвестиции характеризуют вложение капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные материальные активы, в прирост запасов товарно – материальных ценностей и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала.

Реальные инвестиции осуществляются предприятиями в разных формах, основными из которых являются

         1. Приобретение целостных имущественных комплексов. Оно представляет собой инвестиционную операцию крупных предприятий, обеспечивающую отраслевую, товарную или региональную диверсификацию их деятельности. Эта форма реальных инвестиций обеспечивает обычно "эффект синергизма", который заключается в совокупной стоимости активов обоих предприятий в сравнении с их балансовой стоимостью, за счет возможностей более эффективного использования их общего финансового потенциала, взаимодополнения технологий и номенклатуры выпускаемой продукции, возможностей снижения уровня операционных затрат, совместного использования сбытовой сети на различных региональных рынках и других аналогичных факторов.

         2. Новое строительство. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанною со строительством нового объекта с законченным технологическим циклом по индивидуально разработанному проекту на специально отводимых территориях к новому строительству предприятие прибегает при кардинальном увеличении объемов своей операционной деятельности в предстоящем периоде, ее отраслевой, товарной или региональной диверсификации (создании филиалов, дочерних предприятий и т.п.).

         3. Перепрофилирование. Оно представляет собой инвестиционную операцию, обеспечивающую полную смену технологии производственного процесса для выпуска новой продукции.

         4. Реконструкция. Она представляет собой инвестиционную операцию, связанную с существенным преобразованием всего производственного процесса на основе современных научно-технических достижений. Ее осуществляют в соответствии с комплексным планом реконструкции предприятия в целях радикального увеличения его производственного потенциала, существенного повышения качества выпускаемой продукции, внедрения ресурсосберегающих технологий и т.п. В процессе реконструкции может осуществляться расширение отдельных производственных зданий и помещений (если новое технологическое оборудование не может быть размещено в действующих (помещениях); строительство новых зданий и сооружений того же назначения вместо ликвидируемых на территории действующего предприятия, дальнейшая эксплуатация которых по технологическим или экономическим причинам признана нецелесообразной.

         5. Модернизация. Она представляет собой инвестиционную операцию, связанную с совершенствованием и приведением активной части производственных основных средств в состояние, соответствующее современному уровню осуществления технологических процессов, путем конструктивных изменений основного парка машин, механизмов и оборудования, используемых предприятием в процессе операционной деятельности.

         6. Обновление отдельных видов оборудования. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную с заменой ( в связи с физическим износом) или дополнением ( в связи с ростом объемов деятельности или необходимостью повышения производительности труда имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняющими общей схемы осуществления технологического процесса. Обновление отдельных видов оборудования характеризует в основном процесс простого воспроизводства активной части производственных основных средств.

         7. Инновационное инвестирование в нематериальные активы. Оно представляет собой инвестиционную операцию, направленную на использование в операционной и других видах деятельности предприятия новых научных и технологических знаний в целях достижения коммерческого успеха. Инновационные инвестиции в нематериальные активы осуществляются в двух основных формах: а) путем приобретения готовой научно-технической продукции и других прав (приобретение патентов на научные открытия, изобретения,  промышленные образца и товарные знаки; приобретение ноу-хау; приобретение лицензий на фрэнчайзинг и т.п.); б) путем разработки новой научно-технической продукции (как в рамках самого предприятия, так и по его заказу соответствующими инжиниринговыми фирмами). Осуществление инновационного инвестирования в нематериальные активы позволяет существенно повысить технологический потенциал предприятия во всех сферах его хозяйственной деятельности.

         8. Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов. Оно представляет собой инвестиционную операцию, направленную на расширение объема используемых операционных активов предприятия, обеспечивающую тем самым необходимую пропорциональность (сбалансированность) в развитии внеоборотных и оборотных операционных активов в результате осуществления инвестиционной деятельности. Необходимость этой формы инвестирования связана с тем, что любое расширение производственного потенциала, обеспечиваемое ранее рассмотренными формами реального инвестирования, определяет возможность выпуска дополнительного объем продукции. Однако это возможность может быть реализована только при соответствующем расширении объема использования материальных оборотных активов отдельных видов (запасов сырья, материалов, полуфабрикатов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов и т.п.).

         Все перечисленные формы реального инвестирования могут быть сведены к трем основным его направлениям: капитальному инвестированию или капитальным вложениям (первые шесть форм); инновационному инвестированию (седьмая форма) и инвестированию прироста оборотных активов (восьмая форма).

         Выбор конкретных форм реального инвестирования предприятия определяется задачами отраслевой, товарной и реальной диверсификации его деятельности (направленные на расширение объема операционного дохода), возможностями внедрения новых ресурсов и трудосберегающих технологий (направленные на снижение уровня операционных затрат), а также потенциалом формирования инвестиционных ресурсов (капитала и денежной и иных формах привлекаемого для осуществления вложений в объекты реального инвестирования).

         Специфический характер реального инвестирования и его форм предопределяют определенные особенности управления ими на предприятии.

         Управление реальными инвестициями предприятия представляет собой систему принципов и методов подготовки, оценки и реализации наиболее эффективных реальных инвестиционных проектов, направленную на обеспечение достижения его инвестиционных целей.

         Управление реальными инвестициями предприятия в современных условиях базируется на методологии системы "Управления проектами" - новом научном направлении, получившем широкое распространение в западных странах с развитой рыночной экономикой.

         Управление проектами-это современная системная методология осуществления всех процессов разработки и реализации инвестиционного проекта любого типа на протяжении всего его жизненного цикла, обеспечивающая эффективное достижение его целей.
1.2 Управление реальными инвестициями предприятия
         С учетом методологии Управления проектами строится общий процесс управления реальными инвестициями предприятия. Этот процесс осуществляется в разрезе следующих основных этапов.

1.     Анализ состояния реального инвестирования в предшествующем периоде. 

В процессе этого анализа оценивается уровень инвестиционной активности предприятия в предшествующем периоде и степень завершенности начатых ранее реальных инвестиционных проектов и программ.

         На первой стадии анализа изучается динамика общего объема инвестирования капитала в прирост реальных активов, удельный вес реального инвестирования в общем объеме инвестиций предприятия в предплановом периоде.

         На второй стадии анализа рассматривается степень реализации отдельных инвестиционных проектов и программ, уровень освоения инвестиционных ресурсов, предусмотренных на эти цели, в разрезе объектов реального инвестирования.

         На третьей стадии анализа определяется уровень завершенности начатых ранее реальных инвестиционных проектов и программ, уточняется необходимый объем инвестиционных ресурсов для полного их завершения.

         На четвертой стадии  анализа исследуется уровень эффективности завершенных реальных инвестиционных проектов этапе, его соответствие проектируемым показателям.

2. Определение общего объема реального инвестирования в предстоящем периоде. Основой определения этого показателя является планируемый объем прироста основных средств предприятия в разрезе отдельных их видов, а также нематериальных и оборотных активов обеспечивающий прирост объемов его производственно-коммерческой деятельности. Объем этого прироста уточняется с учетом динамики объема ранее неоконченного капитального строительства (незавершенных капитальных вложений).

3.     Определение форм реального инвестирования. Эти формы определяются

исходя из конкретных направлений инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающих воспроизводство его основных средств и нематериальных активов, а также расширение объема собственных оборотных активов.

         4. Разработка (подбор) инвестиционных проектов, соответствующих целям и формам реального инвестирования. Все формы крупнообъемных реальных инвестиций (кроме обновления отдельных видов механизмов и оборудования в связи с их износом) рассматриваются как реальные инвестиционные проекты. Подготовка таких инвестиционных проектов требует разработки их бизнес планов в рамках самого предприятия. Для небольших реальных инвестиционных проектов допускается разработка краткого варианта бизнес-плана (с изложением только тех разделов, которые прямо определяют целесообразность их осуществления).

         Кроме того, в процессе этого этапа управления изучается текущее предложение на инвестиционном рынке; отбираются для изучения отдельные реальные инвестиционные объекты, наиболее полно соответствующие направлениям инвестиционной деятельности предприятия (ее отраслевой и региональной диверсификации); рассматриваются возможности и условия приобретения отдельных активов (техники, технологий и т.п.) для обновления состава действующих их видов; проводится тщательная экспертиза отобранных объектов инвестирования.

         Оценка эффективности отдельных инвестиционных проектов с учетом фактора риска. Разработанные или подобранные на предварительном этапе инвестиционные проекты подвергаются подробному анализу и оценке с позиций их эффективности по критерию обеспечения роста рыночной стоимости предприятия. Параллельно идентифицируются и оцениваются риски, присущие каждому конкретному инвестиционному проекту, проверяется соответствие общего их уровня ожидаемому уровню доходности проектов.

         В процессе этого этапа управления наряду с рисками отдельных инвестиционных проектов оцениваются риски, связанные с реальным инвестированием предприятия в целом. Это направление инвестиционной деятельности связано с отвлечением собственного капитала в больших размерах и, как правило, на длительный период, что может привести к снижению уровня платежеспособности предприятия по текущим обязательствам. Кроме того, финансирование отдельных инвестиционных проектов осуществляется часто за счет привлечения значительного объема заемного капитала, что может привести к снижению финансовой устойчивости предприятия в долгосрочном периоде. По – этому в процессе управления следует заранее прогнозировать, какое влияние инвестиционные риски окажут на доходность, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.

         6. Формирование программы реальных инвестиций предприятия. На основе отдельных инвестиционных проектов в процессе этого этапа управления проводится их ранжирование по критерию уровня доходности, риска и ликвидности, соответствия общим целям инвестиционной политики предприятия и т.п. Исходя из объективных ограничений – общего объема планируемого реального инвестирования и возможного объема формирования инвестиционных ресурсов, в инвестиционную программу включаются инвестиционные проекты, обеспечивающие наибольшие темпы его развития в стратегическом периоде и роста рыночной стоимости.

         Если эта программа сформирована по определяющей приоритетной цели (максимизации доходности, минимизация инвестиционного риска), то необходимости в дальнейшей оптимизации программы реальных инвестиций не возникает. Если же предусматривается сбалансированность отдельных целей, то инвестиционная программа предприятия оптимизируется по различным целевым критериям для достижения их сбалансированности, после чего принимается к непосредственной реализации.

         7. Обеспечение реализации отдельных инвестиционных проектов и инвестиционной программы. Основными инструментами обеспечивающими реализацию каждого конкретного реального инвестиционного проекта, являются избранная схема его финансирования, а также разработанные капитальный бюджет и календарный график реализации инвестиционного проекта.

         Схема финансирования проекта определяет финансовую базу его осуществления и является основой формирования необходимых инвестиционных ресурсов и разработки бюджетов выполнения отдельных работ.

         Капитальный бюджет разрабатывается на период до одного года и отражает все расходы и поступления средств, связанные с реализацией реального проекта.

         Календарный график реализации инвестиционного проекта определяет базовые периоды времени выполнения отдельных видов работ и возложение ответственности исполнения на конкретных представителей заказчика или подрядчика в соответствии с их функциональными обязанностями, изложенными в контракте на выполнение работ.

         8. Обеспечение постоянного мониторинга и контроля реализации инвестиционных проектов и инвестиционной программы. Этот этап управления реальными инвестициями реализуется в рамках организуемого на предприятии инвестиционного контроля по основным результативным показателям каждого инвестиционного проекта (до завершения его жизненного цикла) и инвестиционной программы в целом.





2 Общая оценка финансового состояния СПК им.Ленина
2.1 Организационно – правовой статус хозяйства
СПК им. Ленина организация добровольно объединившихся крестьян для ведения хозяйства на основе средств производства и коллективного труда. Осуществляет свою деятельность на земли, принадлежащий государству.

Документом определяющим организацию управления делами СПК является устав. Высшим органом управления в СПК является общее собрание колхозников. Правление СПК избираются общим собранием колхозников и является испытательно-распределительным органом по управлению делами СПК. В состав правления входят руководители подразделений и специалисты. Возглавляет правление председатель СПК. Из состава правления имеется заместитель председателя. Распределяются обязанности между остальными работниками правления по отраслям (растениеводство, животноводство).

Ревизионная комиссия, избранная общим собранием колхозников,  осуществляет контроль за хозяйственной и финансовой деятельностью правления и должностных лиц СПК. Руководствуясь Уставом СПК, она осуществляет контроль за их соблюдение, сохранностью имущества, расходованием денежных средств и материальных ценностей.
2.2 Природно – климатические условия и землепользование
СПК «им. Ленина» входит Центральная усадьба расположена в предуральской засушливой степной зоне республики Башкортостан. С юга и западной части район граничит с Оренбургской областью и Федоровским районом, с севера Миякинским, с юго-запада Мелеузовским и с Востока Стерлитамакским районом республики Башкортостан.

Пунктами сдачи производственной продукции СПК «им. Ленина» является Стерлибашевский мясокомбинат, Стерлибашевский комбинат сухого и обезжиренного молока.

В основном территория района, по условиям рельефа, пригодна для механизированной обработки почвы и уборки урожая с применением сложных сельскохозяйственных машин и орудий.

Почвенный покров района представлен в основном почвами черноземного типа. По природным условиям территория района подразделена  на две подзоны: степную и горно-лесную. Климат района резко континентальный, часто повторяющимися суховеями и черными бурями. Среднегодовое количество осадков от 400 до 500 мм, сумма осадков за период с температурой выше 10 градусов равняется 201-250 мм. Продолжительность безморозного периода 111-115 дней.

Земельные фонды являются важнейшей составной частью ресурсов сельского хозяйства. Рациональное использование земли в конечном итоге приводит к улучшению качества почвы и увеличению урожайности сельскохозяйственных культур. Структура земельного фонда СПК им. Ленина представлена в таблице 2.1.

Таблица 2.1 Состав и структура земельных фондов

Показатели	2002 год		2003 год		2004 год
	га	%	га	%	га	%
Общая площадь земли	7273	100	7336	100	7370	100
Всего сельхозугодий	6891	95	6891	94	6925	94
из них:   пашня	5362	74	5259	72	5293	72
сенокосы	406	6	509	7	509	7
пастбища	1123	15	1123	15	1123	15
Площадь леса	116	2	116	2	116	2

Коэффициент оборачиваемости всех активов предприятия вырос на 0,072 оборота, в том числе на 0,153 за счет роста объема реализации и снизился на 0,081 за счет уменьшения стоимости средних остатков средств.

Фактором роста коэффициентов  оборачиваемости оборотных средств является рост объема реализации.

В условиях рыночной системы хозяйствования рациональное обеспечение предприятия оборотными средствами в развитии его экономики имеет важное значение и обусловливает необходимость соответствующей организации и хозяйствования с этими средствами.

Таблица 3.9 Расчет влияния оборачиваемости на размер текущих активов



На предприятии следствии роста коэффициента оборачиваемости оборотных средств высвободилась значительная сумма оборотных средств: текущих активов –1821 тыс. руб., запасов 1474 тыс. руб.
3.4 Анализ динамики собственных оборотных средств и чистых активов хозяйства
Оборотные (текущие) активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину — за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

Таблица 3.10 Анализ наличия и движения собственных оборотных средств, тыс. руб.



Собственные оборотные средства хозяйства к концу года уменьшились на 4026 тыс. руб.  за счет отчислений в основные средства хозяйства. Стоимость чистых активов выросла на  2892 тыс. руб.

Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, который образуется за счет собственного капитала, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.

Конечной целью хозяйства является то, чтобы вложенные инвестиции приносили больше прибыли.
4 Разработка путей совершенствования проблем формирования инвестиционного портфеля хозяйства

Проблемы формирования инвестиционного портфеля хозяйства состоит в распределении наработанной чистой рентабельности собственных средств на повышение заработной платы и на развитие производства. Этот процесс осуществляется под непосредственным воздействием принятой предприятием нормы распределения (НР), которая показывает, какая часть чистой прибыли выплачивается как заработная плата.

Здесь логично ввести термин "внутренние темпы роста" – это темпы увеличения собственных средств хозяйства как необходимое условие наращивания оборота и развития хозяйства. Очевидно, что темпы роста оборота зависят от внутренних темпов роста (ВТР). Достижение высоких темпов оборота повышает возможности увеличения собственных средств хозяйства.

Чистая рентабельность собственных средств характеризует (РСС):

1)     верхнюю границу потенциального развития производства;

2)     верхний уровень прибыли.

Если отказаться от распределения прибыли, то можно увеличить собственные средства на величину рентабельности собственных средств, а если отказаться от финансирования развития, то можно повысить заработную плату в размере РСС. Если же хозяйство решается на оба направления, то приходится искать оптимальное соотношение между нормой распределения и процентом увеличения собственных средств, т.е. внутренними темпами роста.


где ВТР – внутренние темпы роста;

РСС – чистая рентабельность собственных средств;

НР – норма распределения прибыли на заработную плату.

Рассчитаем внутренние темпы роста по состоянию на 2004г.

Таблица 4.1 Расчет ВТР для СПК им.Ленина

Показатели	Значение
1. Актив за вычетом кредиторской зад-ти, р.	37347
2. Пассив, в т.ч.
2.1. Собственные средства, р.	41281
2.2. Заемные средства, р.	3660
3. Оборот, р.	41535
4. НРЭИ, р.	5238
5. СРСП, %	16
6. Ставка налогообложения прибыли в отн. ед.	0,3
7. Норма распределения прибыли на зарплату	0,25

Рассчитаем ключевые показатели:

ЭР = НРЭИ/Оборот х 100 х Оборот/Актив = 15,57%

ЭФР = (1-0,3) х (ЭР – СРСП) х ЗС/СС = 0,026%

РСС = (1-0,3) х ЭР + ЭФР = 10,87%

Таким образом, хозяйство при ВТР=8,12% имеет возможность увеличить собственные средства с 41281 до 44633 тыс.руб. Но тогда, не нарушая соотношения между заемными и собственными средствами, можно увеличить задолженность.

Следовательно, не меняя структуры пассива, можно увеличить его объем до 48590тыс.руб.,  т.е. на 8,12% по сравнению с 2004г. Следовательно, и актив возрастет на 8,12% и составит 48590 тыс.руб.  На основе рассчитанных ВТР составим прогнозный баланс.

ЗС/СС * Х/ 44941 = 3955 тыс.руб.

Таким образом, при неизменной структуре пассивов и неизменном коэффициенте трансформации на величину ВТР можно прогнозировать рост величины оборотов хозяйства.

Чем большая часть чистой прибыли выплачивается на повышение заработной платы, тем меньше остается нераспределенной прибыли на самофинансирование развития. Увеличение нормы распределения влечет за собой снижение внутренних темпов роста, что, в свою очередь, накладывает ограничение на темпы наращивания выручки и уменьшает возможности привлечения кредитов (чем меньше собственные средства, тем меньше шансов получить кредит на подходящих условиях). Но это может отрицательно сказаться на рыночной цене хозяйства. Поэтому нужно выбирать наиболее оптимальную политику развития производства.

Заключение

СПК им. Ленина организация добровольно объединившихся крестьян для ведения хозяйства на основе средств производства и коллективного труда. Осуществляет свою деятельность на земли, принадлежащий государству.

     Пунктами сдачи производственной продукции СПК им. Ленина является Стерлибашевский мясокомбинат, Стерлибашевский комбинат сухого и обезжиренного молока.

Земельные фонды являются важнейшей составной частью ресурсов сельского хозяйства. Рациональное использование земли в конечном итоге приводит к улучшению качества почвы и увеличению урожайности сельскохозяйственных культур. Общая площадь землепользования хозяйства составляет 7370 га, из них сельскохозяйственных угодий – 6925 га, в том числе пашни – 5293 га.

Обеспеченность хозяйства основными средствами производства является важным фактором, от которых зависят результаты хозяйственной деятельности, полнота и своевременность выполнения работ, а следовательно и объем производства продукции, ее себестоимость, финансовое состояние предприятия. Значительную часть основных средств составляют за 2004 год здания – 48%, сооружения – 11%.

  Анализ активов СПК им.Ленина за 2002 – 2004 годы показал увеличение «Внеоборотных активов» на 11515 тыс.рублей, уменьшение «Оборотных активов» на 6846 тыс.рублей. Изменилась доля  «Денежных средств» с 0,02% до 0,2%, темп ее прироста положителен (8%). Также наблюдается уменьшение «Дебиторской задолженности» на 2386 тыс.рублей. Несмотря на увеличение основных средств в абсолютном выражении, доля их уменьшилась, а основные средства СПК создают условия для производства продукции, и наиболее ликвидных активов, позволяющих СПК вовремя рассчитываться по своим обязательствам.

  Анализ пассивов показал низкие по сравнению с темпами прироста валюты баланса ( 10%), темпы прироста собственных средств – «Капитал и резервы» 5%, при резком росте кредиторской задолженности, на долю которой приходится 45% изменения валюты баланса. Анализ пассивов СПК показал увеличение доли «Капитала и резервов» на 5% и увеличение кредиторской задолженности на 1625 тыс.рублей.

         За анализируемый период с 2002 – 2004 годы произошло повышение ликвидности баланса из-за увеличения наиболее ликвидных активов для покрытия срочных обязательств.

Как показывают расчеты, рентабельность в 2004 году выше, чем в 2003 году на 51,2% , ниже чем в 2002 году на 89,5%.

Также, уровень окупаемости затрат в 2004 году выше, чем в 2003 году на 51,2% , а по сравнению с 2002 годом на 89,5%.

Для оценки формирования реального инвестиционного портфеля хозяйства используем четыре основных показателя: добавленную стоимость (ДС), брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ), нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) и экономическую рентабельность (ЭР).

СПК расширяло свою деятельность, показатель добавленной стоимости за 2002-2004г. увеличивается с 9547тыс.руб. до  13426 тыс.руб., т.е. за два года составляет   40,6 %. Наблюдается увеличение брутто-результата эксплуатации инвестиций, однако темп роста БРЭИ отстает от темпа роста ДС. Об этом говорит снижение доли БРЭИ в добавленной стоимости. Значение ЭР в 2004 г. составляло 98,9%, наблюдается рост ЭР по сравнению с 2002 годом  на 66,4%.

Среднегодовая зарплата одного работающего выросла на 790 руб. или на 11,4 %, а производительность труда на 33,8 %. Таким образом,  рост производительности труда опережает его оплату, в результате чего себестоимость снизилась на  0,15 руб. в расчете на 1 руб. выручки.

Оборачиваемость средств хозяйства в 2004 году увеличилась: всех оборотных средств на 0,4 оборота, в том числе запасов на 0,4. Соответственно сократилось продолжительность одного оборота: всех оборотных средств на 27 дней , в том числе запасов на 26 на 1 день. Коэффициент дебиторской задолженности увеличилась на 2 оборота, в результате чего продолжительность одного оборота сократилась на  3 дня.

В ледствии роста коэффициента оборачиваемости оборотных средств высвободилась значительная сумма оборотных средств: текущих активов –1821 тыс. руб., запасов 1474 тыс. руб.

Собственные оборотные средства хозяйства к концу года уменьшились на 4026 тыс. руб.  за счет отчислений в основные средства хозяйства. Стоимость чистых активов выросла на  2892 тыс. руб.

Проблемы формирования инвестиционного портфеля хозяйства состоит в распределении наработанной чистой рентабельности собственных средств на повышение заработной платы и на развитие производства. Этот процесс осуществляется под непосредственным воздействием принятой предприятием нормы распределения (НР), которая показывает, какая часть чистой прибыли выплачивается как заработная плата.

Если отказаться от распределения прибыли, то можно увеличить собственные средства на величину рентабельности собственных средств, а если отказаться от финансирования развития, то можно повысить заработную плату в размере РСС. Если же хозяйство решается на оба направления, то приходится искать оптимальное соотношение между нормой распределения и процентом увеличения собственных средств, т.е. внутренними темпами роста. Хозяйство при ВТР=8,12% имеет возможность увеличить собственные средства с 41281 до 44633 тыс.руб. Но тогда, не нарушая соотношения между заемными и собственными средствами, можно увеличить задолженность.

Следовательно, не меняя структуры пассива, можно увеличить его объем до 48590тыс.руб.,  т.е. на 8,12% по сравнению с 2004г. Следовательно, и актив возрастет на 8,12% и составит 48590 тыс.руб.  На основе рассчитанных ВТР составим прогнозный баланс.

ЗС/СС * Х/ 44941 = 3955 тыс.руб.

Таким образом, при неизменной структуре пассивов и неизменном коэффициенте трансформации на величину ВТР можно прогнозировать рост величины оборотов хозяйства.

Чем большая часть чистой прибыли выплачивается на повышение заработной платы, тем меньше остается нераспределенной прибыли на самофинансирование развития. Увеличение нормы распределения влечет за собой снижение внутренних темпов роста, что, в свою очередь, накладывает ограничение на темпы наращивания выручки и уменьшает возможности привлечения кредитов (чем меньше собственные средства, тем меньше шансов получить кредит на подходящих условиях). Но это может отрицательно сказаться на рыночной цене хозяйства. Поэтому нужно выбирать наиболее оптимальную политику развития производства.

Конечной целью хозяйства является то, чтобы вложенные инвестиции приносили больше прибыли, с каждым годом больше пополнять инвестиционный портфель хозяйства.

Библиография

1. Абрютин М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: Дело и Сервис, 1998. 180 с.

2. Артеменко В.Г., Белендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. М.: ДИС НГАЭиУ, 1997. 128 с.

3. Астахов В.П. Анализ финансовой устойчивости и процедуры, связанные с банкротством. М.: Ось – 89, 1995. 80 с.

4. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 1997. 218 с.

5. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 1997. 384 с.

6. Бланк И.Б. Финансовый менеджмент. Киев: Ника – Центр – Эльга, 1999. 306 с.       

7. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ годовой бухгалтерской отчетности. М.: ДИС, 1998. 216 с.

8. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Бухгалтерский учет, 1999. 208 с.  

9. Задачи финансового менеджмента / Под ред. Л.А. Муравья, В.А. Яковлева. М.: Финансы – Юнити, 1998. 258 с.

10. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и  статистика, 1997. 512 с.  

11. Павлов Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия, М.: Финансы и статистика, 1998.  103 с.

---