Министерство образования и науки Республики Казахстан

Казахский Экономический университет имени Т. Рыскулова

Кафедра: Финансовые рынки и банковский бизнес

Реферат

По дисциплине: Финансовые рынки и посредники

На тему: «Проблемы развития рынка акций в РК»

                                                    Выполнила: ст. Байгазинова Дана

                                                                               I курс 109 группа

                                      Проверила:  Рузиева Э.А.

Алматы, 2010

Содержание
Введение
Глава I Текущее состояние рынка акций

1.1  Основные показатели рынка акций

Глава II Проблемы и перспективы развития рынка акций

2.1 Проблемы и программы  развития рынка акций
Заключение
Введение
Рынок акций существует уже несколько сотен лет. Сейчас рынок акций стал очень популярным, особенно в Соединенных Штатах Америки. Это связано с тем, что развитие мировой экономики долгое время было стабильным и устойчивым. Рынок стал настолько популярным, что инвесторы перестали быть осторожными при проведении операций с личными средствами. Многие инвесторы выкидывают деньги на ветер, так как вкладывают деньги, во что попало, считая, что все равно вырастет.

Рынок акций - это рынок, на котором продаются и покупаются ценные бумаги, чья стоимость определяется спросом и предложением. Место где заключаются сделки на покупку или продажу акций называется Фондовой биржей. Основная функция фондовой биржи заключается в том, чтобы дать возможность публичным компаниям и государству привлекать инвестиции путем продажи ценных бумаг. Фондовая биржа выполняет также функцию вторичного рынка, позволяя одним инвесторам продавать свои ценные бумаги другим инвесторам, обеспечивая ликвидность и снижая риски, связанные с инвестированием. Ликвидность на фондовом рынке поменьше, чем на валютном рынке. Деньги есть деньги, и вряд ли такое случится, что Великобритания или Япония объявят свои валюты недействительными, поэтому ликвидность мировых валют 100% или близко к этому, а вот банкротство коммерческой компании весьма возможная вещь.
1.1  Основные показатели рынка акций

Основные индикаторы рынка акций




По итогам торгов акциями на Казахстанской фондовой бирже (KASE) 10 марта 2011 года значение Индекса KASE снизилось на  22,2 пункта (1,22 %) с 1 829,31 до 1 807,08.

      Первая сделка дня зафиксировала значение индекса на уровне 1 829,04.

В ходе торгов максимальное значение индекса составило 1 838,70, минимальное - 1 801,25.

      Объем сделок с акциями, включенными в представительский список индекса, 10 марта снизился относительно предыдущего торгового дня в тенговом эквиваленте на 9,2 % и составил 61,5 млн тенге (422,5 тыс. USD).

Динамика расчетного базиса Индекса KASE по итогам торгов

Торговый код акции	Последняя цена,тенге за акцию		Изменение цены, %	Доля "влияния" на индекс, %
	10.03.11	09.03.2011
CCBN	615,00	620,00	-0,8	11,5
GB_ENRC	2400,00	2450,00	-2,0	15,5
GB_KZMS	3250,00	3300,00	-1,5	14,0
HSBK	380,00	385,00	-1,3	14,4
KKGB	550,00	550,00	0	13,1
KZTK	19500,00	19500,00	0	15,3
RDGZ	20600,00	21000,00	-1,9	16,3

Изменение Индекса KASE

Период	Изменение:
	в %	в % годовых*
За последние 30 дней (месяц)	-4,4	-57,5
С начала текущего года (с 01.01.11)	5,2	27,8
За последние 365 дней (год)	-0,9	-0,9
За 2010 год	-2,8	-2,8
С начала 2009 года	100	45,7

                 * доходность рассчитана по базису actual/365.
В качестве значения Индекса KASE на какой-либо день используется

последнее значение индекса, зафиксированное на KASE в этот день.

       Напомню, что значение Индекса KASE отражает изменение цен акций,

включенных в представительский список для расчета данного индекса, с

учетом капитализации их эмитентов и количества этих акций, находящихся в

свободном обращении (free float). Влияние акций одного наименования на

значение.

        Индекса KASE не может превышать 15 %. Значение Индекса KASE

рассчитывается в течение торгового дня по мере заключения сделок с

акциями тех наименований, которые находятся в представительском списке

для расчета данного индекса. При отсутствии в течение торгового дня

сделок, параметры которых необходимы для осуществления расчета

значение Индекса KASE, в целях такого расчета используются результаты

последней результативной торговой сессии.
За исследуемый период с 28 февраля  по  04 марта 2011 годана KASE в секторе вторичного рынка купли-продажи было заключено 269 сделок

	текущая неделя	Изменения за:
		1 неделю	2 неделю
Среднедневной объем, тыс USD	1 240,50	43,30%	54,10%
Среднедневной объем, млн KZT	180,9	43,40%	54,40%
Доля прямых сделок, по кол-ву сделок (%)	0	-0,01 пп	-0,8 пп
Доля прямых сделок, по объему торгов (%)	0	-0,06 пп	-22,4 пп
Кол-во участников (членов KASE)	33	0	0
Кол-во наименований акций*	17	-5,60%	-5,60%
Доля пенсионных фондов, брутто (%)	0	-2,4 пп	0
По покупке	2,1	+0,5 пп	-9,7 пп
По продаже	0	-3,1 пп	0
Доля физических лиц, брутто (%)	39,8	-5,7 пп	-15,1 пп
По покупке	32,6	+3,8 пп	-8,1 пп
По продаже	46,9	-15,2 пп	-22,1 пп
Доля нерезидентов, брутто (%)	12,7	-11,5 пп	-0,8 пп
По покупке	20,9	-18,11 пп	+9,6 пп
По продаже	4,5	-5,0 пп	-11,2 пп

         В описываемом периоде падение средневзвешенных дневных цен показали 6 наименований  долевых инструментов, вовлеченных в сделки, рост показали 10 инструмента, цена одного инструмента не изменилась. Негативное изменение средневзвешенных цен акций наблюдалось в диапазоне от 0,15% (RDGZ) до 7,94% (KASE), позитивное – от 0,06% (SATC) до 64,71% (MMGZp).

       По итогам недели Индекс KASE вырос на 32,69 пунктов (1,8%), последнее значение

зафиксировано на отметке 1 841,1 пункта. Положительную динамику Индекса KASE

поддержали практически все акции представительского списка.

       Европейский центральный банк пересмотрел прогноз диапазона роста ВВП еврозоны в 2011 году с 0,7 – 2,1 % до 1,3 – 2,1% и в 2012 году с 0,6 – 2,8 % до 0,8 – 2,8 %. Оптимистичный настрой европейских регуляторов вкупе с укреплением евро и продолжающимся конфликтом на Ближнем Востоке послужили причиной роста цен на международном сырьевом рынке. В итоге, котировки простых акций компаний Kazahmys и ENRC выросли на 1,7% и 6,1% соответственно. Простые акций АО "РД "Казмунайгаз" подорожали на 1,2%.

       Акции банковского сектора демонстрировали разнонаправленную динамику. По итогам недели котировки простых акций АО "Народный сберегательный банк Казахстана" и АО "Казкоммерцбанк" выросли на 4,0% и 5,8% соответственно. Увеличение цен на акции банков совпало с планами правительства по оздоровлению банковского сектора Казахстана путем очистки балансов коммерческих банков. Долю позитива привнесло и улучшение ситуации на международных площадках после выхода позитивной корпоративной отчетности. Цена простых акций АО "Банк ЦентрКредит" снизилась на 3,7%.
2.1 Проблемы и программы  развития рынка акций
         Известно, что фондовый рынок Казахстана пребывает не в самом лучшем состоянии. Да и привлекательность существующих инструментов оставляет желать лучшего.

Рынок ценных бумаг является сегодня одним из важнейших направлений развития экономики страны. Рынок акций позволяет аккумулировать значительные средства инвесторов и направлять их в реальный сектор экономики. Но на фоне мощного рынка государственных ценных бумаг рынок акций в Казахстане пока развит недостаточно. Одна из основных проблем рынка ценных бумаг - отсутствие акций в свободном обращении, несмотря на большое количество акционерных обществ. Акции предприятий сосредоточены в основном в контрольных пакетах крупных инвесторов, которые не заинтересованы в потере контроля над предприятием. Поэтому на рынке обращается ограниченное количество акций.

         Существует также и ряд других причин, сдерживающих развитие рынка акций. Одна из причин заключается в продолжающемся периоде низких процентных ставок на международных рынках капитала, позволяющем нашим банкам второго уровня выпускать еврооблигации и привлекать инвестиционные ресурсы вместо привлечения акционерного капитала. В случае существенного роста процентных ставок коммерческие банки будут вынуждены переориентироваться на внутренний рынок. Еще одна причина заключается в высоких ценах на нефть и другие сырьевые ресурсы, которые обусловливают приток финансовых средств в добывающий сектор, а также переток средств в него из других секторов экономики. Это ограничивает ненефтяной сектор экономики в привлечении инвестиций путем выпуска акций.

         Также  для дополнительного выпуска акции необходим дополнительный капитал, что вызывает  трудности у акционеров.

         В основном учредители  акционерных  обществ являются  и его акционерами и они заинтересованы  в  том чтобы  круг акционеров был наиболее  узок.

        Одной из основных проблем, тормозящих развитие рынка ценных бумаг в Казахстане,

является неразвитая законодательная база. Действующее законодательство не

полностью раскрывает такие вопросы функционирования рынка ценных бумаг, как

обеспечение защиты прав и интересов инвесторов, создание и деятельность

управляющих инвестиционными фондами, эмиссия и обращение производных ценных

бумаг и др.

Для решения данных проблем была принята Программа развития рынка ценных бумаг РК на 2005-2007 годы (далее - программа). Она была разработана в соответствии с поручением главы государства, данном на IV Конгрессе финансистов Казахстана 15 ноября 2004 года.

 Главная цель этого документа - дальнейшее развитие РЦБ, обеспечение его прозрачной и эффективной работы, расширение возможностей для выпуска ценных бумаг, защиты прав инвесторов и добросовестной конкуренции. Нужно расширять возможности инвестирования, повышать привлекательность акций и негосударственных облигаций, создать механизмы привлечения сбережений населения в реальную экономику через коллективные формы инвестирования. И еще нужна эффективная система контроля за деятельностью участников РЦБ.

Конкретные изменения на рынке в связи с принятием программы:

        Во-первых, эмиссии государственных ценных бумаг (ГЦБ) будут осуществляться в соответствии с общими нормами. Участникам рынка необходимо знать о предстоящих планах эмитента ГЦБ - Министерства финансов. Уже сейчас для реализации программы издан приказ, утверждающий прогнозную схему выпусков государственных ценных бумаг, эмитируемых Министерством финансов в 2005-2007 году. В приказе предусмотрен выпуск ГЦБ с разными сроками обращения, в том числе с индексацией на уровень инфляции. Общий объем эмиссии значительный. Так, в 2005 году планируется выпустить ГЦБ на сумму до 200 млрд. тенге. Это позволит достичь наряду с основной целью заимствование - финансирование дефицита бюджета, и другой цели - предоставления пенсионным фондам в существенных объемах высоколиквидных финансовых инструментов.

       Во-вторых, в программе также предусмотрено составление прогнозных графиков проведения эмиссий нот Национального банка. Это позволит осуществлять тесную координацию между двумя эмитентами ГЦБ: Министерством финансов и Национальным банком.

       В-третьих, будут осуществляться меры по стимулированию рынка негосударственных ценных бумаг. Здесь можно выделить несколько направлений:

     - создание государственной холдинговой компании по управлению пакетами акций крупных государственных предприятий. Правительством будет рассмотрен вопрос размещения части государственного пакета акций национальных компаний, которые войдут в этот холдинг, путем продажи части акций на фондовом рынке. Эти ценные бумаги будут предложены институциональным инвесторам, включая пенсионные, инвестиционные фонды и брокерские компании, а также индивидуальным инвесторам;

     - рассмотрение возможности дальнейшей капитализации государственных институтов развития с целью привлечения рыночного капитала путем дополнительных выпусков акций институтов развития и их размещения среди пенсионных фондов;

     - совершенствование корпоративного управления в целях обеспечения прозрачности и эффективности рынка ценных бумаг, механизмы которого могут использоваться для решения многих экономических и социальных проблем страны;

     - развитие структурных форм финансирования. Будут созданы условия для развития и реализации потенциала структурных форм финансирования, таких как проектное финансирование и секьюритизация;

     - введение в оборот новых финансовых инструментов, в том числе коммерческих ценных бумаг. Предстоит подготовить нормативную правовую базу для выпуска и обращения коммерческих ценных бумаг;

     - проведение работы с информационными и аналитическими агентствами по обеспечению разработки ими ряда индексов, рассчитанных на основе небольшого набора фундаментальных индикаторов, позволяющих инвесторам оценить общее направление рынка, оценить макроэкономическую ситуацию, привлекательность отраслей, динамику и эффективность портфеля институциональных инвесторов. В настоящее время Министерством экономики и бюджетного планирования совместно с одним из крупнейших рейтинговых агентств «большой тройки» Standard&Poor`s проводится работа по созданию Национальной рейтинговой шкалы для Казахстана;

     - пересмотр по мере необходимости норм инвестирования активов институциональных инвесторов в высоколиквидные иностранные ценные бумаги и иные финансовые инструменты.

        Это лишь некоторые концептуальные меры, предусмотренные проектом программы. Считаю, что они позволят расширить перечень финансовых инструментов, которые будут обращаться на рынке ценных бумаг.

        В парламенте рассматривается проект закона «О внесении изменений и дополнений в Закон «О рынке ценных бумаг».

      Этот законопроект разработан в целях совершенствования порядка создания, реорганизации и ликвидации акционерных обществ, усиления уголовной и административной ответственности за нарушения, допущенные в процессе выпуска и обращения ценных бумаг, упрощения процедуры лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также исключения ряда противоречий между нормами законодательных актов, регулирующих деятельность субъектов рынка ценных бумаг.

Ряд изменений и дополнений носит концептуальный характер. Они направлены на реализацию задач, поставленных в послании президента, активизацию деятельности фондового рынка, привлечение в стратегические отрасли казахстанских инвесторов, установление общественного контроля над деятельностью крупных акционерных обществ и за осуществлением процесса приватизации.

Для развития альтернативных форм финансирования инвестиционных проектов, по которым в соответствии с законодательством могут быть предоставлены государственные гарантии, будет рассмотрена возможность гарантирования правительством облигаций, выпущенных для финансирования данных инвестиционных проектов. В частности, для таких инвестиционных проектов будут внесены изменения в Бюджетный кодекс Республики Казахстан в части распространения на прочие юридические лица платы (сбора) за предоставление государственной гарантии, предусмотренной для юридических лиц, образованных со стопроцентным участием государства в уставном капитале, отмены требования о наличии у получателя государственной гарантии дополнительной гарантии банка второго уровня.

 Кроме того, в целях исполнения плана мероприятий по реализации программы на рассмотрение в мажилис парламента Республики Казахстан внесены законопроекты «О секьюритизации» и «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты по вопросам секьюритизации». Принятие данных законопроектов создаст правовую базу для выпусков проектных облигаций. Законопроект «О секьюритизации» призван регулировать создание и деятельность специального финансового предприятия, создаваемого с единственной целью проведения одной или нескольких сделок секьюритизации, уточнить понятие уступки прав требования применительно к сделкам секьюритизации и создать специальный режим удаленности от банкротства прав требования, приобретаемых специальным финансовым предприятием. Секьюритизация позволит предприятиям-заемщикам эффективно перераспределять риски, снизить стоимость заимствования и максимально использовать заемные источники финансирования. А инвесторы смогут значительно расширить инвестиционные возможности. Для выпуска проектных облигаций будет отобрано несколько значимых для экономики инвестиционных инфраструктурных проектов.

Программа предусматривает введение в оборот коммерческих ценных бумаг. Предстоит подготовить нормативную правовую базу для их выпуска и обращения. Появление таких бумаг - краткосрочных долговых обязательств, имеющих фиксированный доход, будет способствовать минимизации затрат и времени на обслуживание задолженности при финансировании оборотных активов. Коммерческие бумаги сочетают в себе лучшие качества облигаций и векселей (в отличие от векселей выпускаются по стандартным правилам, имеют централизованную систему учета и могут обращаться на организованном рынке) и могут получить адекватное распространение в качестве механизма привлечения оборотных средств для реального сектора экономики.

Принят Закон Республики Казахстан «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам рынка ценных бумаг». Данным законом предусматривается введение нового инструмента на рынок ценных бумаг - инфраструктурной облигации, являющейся одним из видов проектных облигаций. Инфраструктурная облигация - это облигация, по которой исполнение обязательств эмитента обеспечено поручительством государства в рамках концессионного соглашения по реализации инфраструктурного проекта, заключенного между государством и эмитентом, в сумме, соответствующей стоимости передаваемого государству объекта. То есть по инфраструктурным облигациям, выпущенным концессионером, предусматривается субсидиарная ответственность государства посредством поручительства. Право на выпуск инфраструктурных облигаций будет предоставляться юридическим лицам при заключении договора концессии.

Принятие закона позволяет привлекать необходимые финансовые ресурсы, в том числе накопительных пенсионных фондов, для реализации инфраструктурных объектов, имеющих важное стратегическое и социально-экономическое значение для экономики страны. В настоящее время прорабатывается вопрос о строительстве и эксплуатации новой железнодорожной линии Станция Шар - Усть-Каменогорск. Это будет пилотный проект по выпуску инфраструктурных облигаций.

Это лишь некоторые концептуальные меры, предусмотренные в программе. Все они будут способствовать достижению главной экономической задачи рынка ценных бумаг - аккумулированию временно свободных средств населения и предприятий и предоставление этих финансовых ресурсов тем, кто в них нуждается.
Заключение
Несмотря на экономические проблемы, наша страна до сих пор является региональным лидером в Центральной Азии и даже на пространстве СНГ имеет серьезный опыт финансово-экономического развития в различных секторах экономики. Создаваемый региональный финансовый центр Алматы (РФЦА) – это одна из первых попыток на постсоветском пространстве создать действительно активную финансовую деятельность не только регионального, но и глобального плана. Сейчас появляются такие конкурентные проекты в других странах бывшего СССР, в частности в России очень внимательно присматриваются к опыту Казахстана по созданию финансового центра – нас рассматривают в качестве конкурентов, и это очень хорошо.

Вполне очевидно, что эйфория на рынке акций закончилась и настали сложные времена. Неопределенность сейчас как никогда высока и приводит к более высокой частоте колебаний котировок акций, поэтому рынок находится в поисках направления. Движения на внутреннем рынке происходят в основном по бумагам, которые также торгуются на Лондонской фондовой бирже, что не дает казахстанскому рынку окончательно впасть в спячку, и можно предположить, что характер торгов на Казахстанской фондовой бирже в ближайшее время будет определяться настроениями на внешних рынках.

Рыночный риск является доминирующим на фондовом рынке Казахстана, а это значит, что инвесторы не могут в достаточной степени сократить потенциальные потери в результате диверсификации портфеля. Влияние системных рисков в экономике Казахстана значительно усилилось за последнее время, вполне возможна следующая волна падения фондового рынка, и спровоцировать ее может ослабевающий банковский сектор. В зоне риска находятся все казахстанские банки и компании, и каких-либо защитных ценных бумаг на рынке нет. Главным риском является отток депозитов физических и юридических лиц.