Реферат Разработка направления рентабельности активов предприятия и оценка эффективности предложенных ме
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-28Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
Введение
Предприятие считают успешным, если рентабельность его активов постоянно повышается. В условиях финансового кризиса, когда зачастую возникает необходимость изыскания внутренних источников для поддержания экономического роста, анализ эффективности хозяйственной деятельности приобретает особую значимость, позволяя вскрывать резервы роста стоимости компании для акционеров и инвесторов.
Результативность функционирования коммерческой организации может быть измерена показателями экономического эффекта и экономической эффективности. Под экономической эффективностью понимается относительный показатель, соизмеряющий полученный эффект с затратами или ресурсами, использованными для достижения этого эффекта. В качестве эффекта во всех относительных показателях выступают абсолютные показатели финансовых результатов (бухгалтерская, чистая прибыль и т.д.), поэтому относительные показатели финансовых результатов иначе называют показателями рентабельности.
Однако в вопросе содержательного наполнения как сравниваемых показателей, так и показателей базы сравнения нет единства мнений у ученых, занимающихся проблемами анализа эффективности. Изучение различных точек зрения по ее расчету позволило выделить два основных подхода к оценке эффективности хозяйственной деятельности предприятия - потенциальный (ресурсный) и затратный подходы.
Существует множество коэффициентов рентабельности в зависимости от того, с чьей позиции пытаются оценить эффективность финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации. Поэтому выбор оценочного коэффициента зависит от алгоритма расчета, точнее, от того, какой показатель эффекта (прибыли) используется в расчетах. Неслучайно в мировой учетно-аналитической практике известны различные интерпретации показателей прибыли, а какого-то единого универсального коэффициента эффективности не существует.
Рентабельность совокупных активов (капитала) рассчитывается в российской методологии анализа, и определяется по прибыли до налогообложения. Это наиболее общий показатель в системе характеристик рентабельности. Он показывает величину прибыли на единицу стоимости капитала (всех финансовых ресурсов организации независимо от источников их финансирования).
Уровень рентабельности активов должен быть достаточен, чтобы обеспечить ожидаемую рентабельность собственного капитала, выплату процентов за кредит и налоги. Основными факторами, определяющими уровень и динамику рентабельности активов, являются: оборачиваемость (производительность) активов; уровень рентабельности продукции и др.
Активы предприятия характеризуют его экономический потенциал по генерированию выручки, а, следовательно, прибыли. Использование активов показывает, насколько быстро средства, вложенные в ресурсы, превращаются в выручку. Тем самым использование активов отражает интенсивность этих процессов.
Производительность активов существенно различается по отраслям в соответствии с особенностями производственного процесса. Так, фондоемкие производства с высокой долей основных средств в составе имущества организации характеризуются длительным (более одного года) периодом оборачиваемости всех активов и относительно низким уровнем (менее единицы) производительности активов.
Повышение производительности активов может обеспечить рост прибыли без увеличения ресурсов предприятия и даже при снижении рентабельности производства. В тоже время наращивание активов, не сопровождаемое улучшением их использования, может негативно сказаться на финансовом результате деятельности предприятия и по экономическому содержанию является прямой потерей (упущенной выгодой).
Низкая производительность активов может затруднить реализацию преимуществ предприятия, достигнутых в области управления рентабельностью производства (путем рационализации ценовой политики, экономии издержек, использования эффекта производственного рычага).
Несомненная актуальность и значимость вопросов повышения рентабельности активов организации в целях повышения эффективности ее хозяйственной деятельности послужили причиной выбора выпускной квалификационной работы.
Целью дипломной работы является разработка направления рентабельности активов предприятия и оценка эффективности предложенных мероприятий.
Объектом исследования является рентабельность активов ООО «ПрофПроектСтрой».
Предметом исследования является причинно - следственные связи, оказывающие влияние на рентабельность активов предприятия.
Для достижения поставленной в дипломной работе цели необходимо решить следующие задачи:
- проанализировать экономическую сущность рентабельности активов предприятия;
- исследовать методики анализа рентабельности активов предприятия;
- дать краткую финансово - экономическую характеристику предприятия;
- проанализировать рентабельность активов ООО «ПрофПроектСтрой», выявить проблему;
- разработать предложения по повышению рентабельности активов предприятия.
Исходные данные к работе: Нормативно – правовые источники РФ, открытая информация Министерства финансов РФ, учебники, научные журналы и статьи, справочные данные интернет – сайтов, бухгалтерская и статистическая отчетность, данные регистров бухгалтерского учета, плановые показатели предприятия и другая информация.
Методологическую основу дипломной работы составили эмпирические методы - наблюдение, описание и теоретические методы - системного анализа, синтеза, аналогии, сравнения, обобщения, прогнозирования, группировки, классификации и ряд других.
Глава 1 Теоретические основы анализа рентабельности активов организации в системе оценки эффективности ее деятельности
1.1
Экономическая сущность рентабельности активов
Экономический эффект деятельности хозяйствующего субъекта выражается абсолютным показателем прибыли. Экономическая эффективность работы организации характеризуется относительными показателями — системой показателей рентабельности, или прибыльности (доходности) организации.
Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их применяют для оценки деятельности организации как инструмент анализа инвестиционной политики и ценообразования. Структура показателей рентабельности в общем и целом представляет собой отношение прибыли (как экономического эффекта деятельности) к ресурсам или затратам, т.е. в любом рассматриваемом показателе рентабельности прибыль выступает в качестве одного из составляющих факторов.
Показатели рентабельности измеряют прибыльность организации с различных позиций в соответствии с интересами участников функционирования бизнеса. В зарубежной и отечественной литературе рассматривается широкий спектр показателей рентабельности, способ расчета которых различается в зависимости от поставленных аналитических и управленческих задач (таблица 1).[1]
Таблица 1. - Основные варианты расчета показателей рентабельности
| Показатели VР, по отношению к которым рассчитывается рентабельность (Рv=Пi/Vj) | Показатели прибыли (Пi) | |||
| прибыль от продаж | прибыль до уплаты процентов и налогов (экономическая прибыль) | прибыль до уплаты налога | прибыль после уплаты налога (чистая прибыль) | |
| Активы | | | | |
| Оборотные активы | | | | |
| Внеоборотные активы | | | | |
| Перманентный капитал | | | | |
| Собственный капитал | | | | |
| Основные производственные фонды | | | | |
| Производственные фонды (основные и оборотные) | | | | |
| Выручка от реализации продукции, работ, услуг | | | | |
| Полные затраты на производство и реализацию продукции | | | | |
Показатели рентабельности измеряют прибыльность с разных позиций. Общая формула расчета рентабельности:
(Рv=Пi/Vj) (1)
Использование такого обширного состава показателей и их сочетаний для расчета рентабельности в практической и аналитической работе является, с одной стороны, следствием сложности финансово-хозяйственной деятельности, а с другой стороны, затрудняет адекватную интерпретацию полученных результатов.
На практике выделилась следующая группа показателей рентабельности, рассчитываемых на базе финансовой отчетности:
- рентабельность всего капитала (совокупных активов) по бухгалтерской прибыли (прибыли до налогообложения) — равна отношению прибыли до налогообложения к среднегодовой стоимости активов;
1. - общая рентабельность собственного капитала по бухгалтерской прибыли (прибыли до налогообложения) — равна отношению прибыли до налогообложения к среднегодовой стоимости собственного капитала;
- рентабельность продаж по чистой прибыли — равна отношению чистой прибыли к выручке от реализации продукции;
2. - рентабельность продаж по прибыли от реализации — равна отношению прибыли от реализации к выручке от реализации продукции;
- рентабельность собственного капитала по чистой прибыли — равна отношению чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала.
По мнению некоторых авторов рассмотренные показатели рентабельности при необходимости могут быть рассчитаны на начало или конец отчетного периода. В таких случаях в знаменателе дроби показываются показатели соответственно на начало или конец периода.[2]
Вряд ли можно согласиться с таким методом расчета, так как в этом случае прибыль, полученная за определенный промежуток времени относится к показателю, зафиксированному на определенный момент, в то время, как в течение периода он менялся.
В зарубежной литературе (а в последнее время и отечественной) используются показатели рентабельности, рассчитанные иными способами и используемые для решения специальных задач. К ним, в частности, относится так называемый коэффициент валовой прибыльности, определяемый отношением валовой прибыли или маржинального дохода (превышение объема реализованной продукции над переменными затратами) к объему реализованной продукции. Этот показатель используется при анализе безубыточности.
При оценке эффективности и принятии долгосрочных инвестиционных решений используется показатель рентабельности, рассчитанный на основе чистого притока денежных средств (cash flow).
Разложение прибыли организации и его совокупного капитала на отдельные различные составляющие (или их сочетания) и определение соотношения между корреспондирующими показателями прибыли и капитала отражают частную рентабельность отдельных видов производственной, инвестиционной и финансовой деятельности организации, различных ресурсов и источников их финансирования.
Как было показано, типичной ситуацией в практике отечественных компаний является наличие большого количества расчетных показателей рентабельности в сочетании с весьма скромными выводами о причинах экономических затруднений организации или, наоборот, о его резервах и преимуществах. Это определяет неадекватность управленческой информации, ограниченность использования результатов обширных расчетов для принятия решений.
В то же время принятие управленческих решений должно быть основано на использовании небольшого числа ключевых параметров (относительных финансово-экономических индикаторов), которые характеризуют основные блоки деятельности организации в текущем разрезе и ожидаемой перспективе.
Эффективность управленческих решений, принимаемых на основе использования показателей рентабельности, может быть достигнута при соблюдении ряда условий:
3. - правильный выбор объекта управления и четкая постановка цели решаемой задачи;
4. - обоснование метода расчета анализируемых показателей;
5. - выявление количественной и качественной оценки взаимосвязи между факторами, определяющими уровень рассматриваемых параметров;
6. - экономическая интерпретация полученных результатов, сравнение их в динамике с аналогичными показателями других компаний, среднеотраслевым уровнем, принятыми «безопасными» нормами;
7. - формулировка выводов с выделением сильных и слабых сторон, зон «риска и благополучия», выделение и ранжирование факторов, создающих возможность достижения поставленной цели;
- принятие решения на основе использования полученных выводов и воздействие на уровень рентабельности через управляющие факторы.
Если принять во внимание, что целью управления является прибыль организации в целом, то в качестве финансово-экономических индикаторов необходимо и достаточно использовать показатели рентабельности, представленые в таблице 2.
Таблица 2. - Алгоритмы расчета показателей рентабельности
| Показатель | Экономическое содержание | Формула расчета | Алгоритм расчета по данным финансовой отчетности |
| 1. Рентабельность производства | Отражает способность организации контролировать уровень затрат, а также эффективность политики ценообразования | Прибыль от продаж / Себестоимость проданных товаров * 100% | (стр. 050 ф. № 2 / стр. 020 ф. № 2) *100% |
| 2. Рентабельность продаж | Характеризует процесс окупаемости затрат | Прибыль от продаж / Выручка (нетто) от реализации продукции*100% | (стр. 050 ф. № 2 / стр. 010 ф. № 2) *100% |
| 3. Рентабельность активов | Характеризует величину прибыли, которую получает компания на единицу стоимости капитала (всех видов ресурсов организации в денежном выражении, независимо от источников их финансирования) | Прибыль до налогообложения / Средняя величина активов*100% | стр. 140 ф. № 2 / 0,5 * (стр. 300 ф. № 1 на н.г. + стр. 300 ф. № 1 на к.г. ) * 100% |
| 4. Рентабельность собственного капитала | Самый важный показатель для собственников компании, который во многом определяет стоимость компании на рынке и характеризует величину прибыли, которую получает фирма на единицу стоимости собственного капитала | Чистая прибыль отчетного периода / Средняя величина собственного капитала * 100% | Стр. 190 ф. № 2 / 0,5 * (Стр. (490 + 640) ф. № 1 на п.г. + Стр. (490 + 640) ф. № 1 на к.г.) * 100% |
Наиболее общим показателем в группе индикаторов рентабельности капитала является рентабельность активов. Этот показатель называют также нормой прибыли.
Уровень и динамика показателя рентабельности активов являются главным объектом внимания менеджеров компании, поскольку рентабельность совокупного капитала аккумулирует в себе структуру и движение всех видов производственных и финансовых ресурсов организации, издержек производства и обращения, размеры, структуру и соответствие рыночному спросу выпускаемой продукции или выполняемых работ (услуг). Показатель рентабельности активов отражает достигнутый в компании баланс экономических интересов внутренних и внешних участников бизнеса. Использование для расчета рентабельности активов чистой прибыли представляется неадекватным, так как активы должны генерировать прибыль, достаточную не только для решения внутренних задач, но и для выполнения обязательств организации перед государством.
В то же время показатель рентабельности активов, рассчитанный на основе чистой прибыли, может быть использован дополнительно к основному для оценки такого важного аспекта управленческой деятельности, как налоговая политика (налоговое планирование).
Показатель рентабельности собственного капитала важен для собственников (акционеров) компании, которые вкладывают в бизнес свои средства с целью получения прибыли на вложенный капитал.
Рентабельность собственного капитала сравнивается с возможностями получения дохода от вложения этих средств в альтернативные варианты деятельности, включая вложения в финансовые активы. В странах с развитой рыночной экономикой этот показатель служит важным критерием при оценке (котировке) акций на бирже.
Рассмотренные выше показатели рентабельности характеризуют вполне определенные аспекты деятельности организации, в то же время они взаимосвязаны между собой, что отражает объективные связи между различными сторонами производственно-финансовых и управленческих процессов. Сбалансированность, а значит, и обоснованность управленческих решений во многом зависят от степени и метода учета таких взаимосвязей. Конструирование и использование моделей, отражающих эти взаимосвязи, существенно повышает уровень менеджмента в отдельных сферах производственно-финансовой деятельности и в целом компании.
1.2 Факторы влияющие на рентабельность активов
Исходя из задач анализа хозяйственной деятельности, важное значение имеет следующая классификация факторов (рис. 9.2), в которой факторы делятся на внутренние (они, в свою очередь, подразделяются на основные и неосновные) и внешние. Внутренними основными называются факторы, определяющие результаты работы предприятия. Внутренние неосновные факторы хотя и определяют работу производственного коллектива, но не связаны непосредственно с сущностью рассматриваемого показателя: это структурные сдвиги в составе продукции, нарушения хозяйственной и технологической дисциплины. Внешние факторы — это те, которые не зависят от деятельности производственного коллектива, но количественно определяют уровень использования производственных и финансовых ресурсов данного предприятия.
| |||
Рисунок 1. - Классификация факторов для анализа результатов деятельности предприятия[3]
Рентабельность совокупных активов (капитала) рассчитывается по прибыли до налогообложения — это наиболее общий показатель в системе характеристик рентабельности. Он показывает величину прибыли на единицу стоимости капитала (всех финансовых ресурсов организации независимо от источников их финансирования).
Уровень рентабельности капитала должен быть достаточен, чтобы обеспечить ожидаемую рентабельность собственного капитала, выплату процентов за кредит и налоги.
Рентабельность капитала (активов) определяется по формуле
где Rа – рентабельность капитала (активов);
Пб – прибыль до налогообложения (балансовая);
А – величина активов (капитала) организации;
В – выручка от реализации продукции, работ, услуг;
Rп – рентабельность продаж;
Па – оборачиваемость (производительность) активов.
Эта формула отражает зависимость рентабельности капитала от рентабельности продаж и оборачиваемости (производительности) активов. Отсюда следует, что значительная доля прибыли в объеме продаж не всегда обеспечивает высокую рентабельность активов. Это становится возможным лишь при большой оборачиваемости активов.
Основными факторами, определяющими уровень и динамику рентабельности активов, являются:
- оборачиваемость (производительность) активов;
- уровень рентабельности продаж.
Активы предприятия характеризуют его экономический потенциал по генерированию выручки, а следовательно, прибыли. Использование активов показывает, насколько быстро средства, вложенные в ресурсы, превращаются в выручку. Тем самым использование активов отражает интенсивность этих процессов.
Наиболее общий показатель использования активов — их производительность (оборачиваемость) — рассчитывается по выражению
где В – выручка от продаж;
А – общая стоимость активов.
В экономическом анализе широко используется также показатель, обратный производительности активов, характеризующий продолжительность периода, в течение которого финансовые средства, вложенные в активы, совершают полный кругооборот.
Производительность активов существенно различается по отраслям в соответствии с особенностями производственного процесса. Так, фондоемкие производства с высокой долей основных средств в составе имущества организации характеризуются длительным (более одного года) периодом оборачиваемости всех активов и относительно низким уровнем (менее единицы) производительности активов.
Повышение производительности активов может обеспечить рост прибыли без увеличения ресурсов предприятия и даже при снижении рентабельности производства.
В то же время наращивание активов, не сопровождаемое улучшением их использования, может негативно сказаться на финансовом результате деятельности предприятия и по экономическому содержанию является прямой потерей (упущенной выгодой).
Низкая производительность активов может затруднить реализацию преимуществ предприятия, достигнутых в области управления рентабельностью производства (путем рационализации ценовой политики, экономии издержек, использования эффекта производственного рычага).
На рисунке 2 кривые 1, 2, 3 представляют собой «кривые равной рентабельности активов» (кривые безразличия) при всех возможных комбинациях двух факторов, определяющих ее уровень — рентабельности производства и производительности активов. Так, каждая точка на кривой 2 отражает одно из сочетаний уровней рентабельности производства и производительности активов, которое обеспечивает достижение рентабельности активов в размере β%.
Рисунок 2. - Рентабельность активов как произведение рентабельности продаж и производительности активов: 1 – Ра = α%, 2 – Ра – β%, 3 – Ра = γ%
«Кривые равной рентабельности активов» носят нисходящий характер. Это означает, что с ростом производительности активов заданный уровень экономической рентабельности может быть достигнут при более низком уровне рентабельности производства.
Идеальная позиция предприятия с точки зрения экономической рентабельности тяготеет к зоне IV. Однако в условиях конкурентного рынка обеспечить одновременно высокую рентабельность продукции, работ, услуг и производительность активов достаточно трудно.
Наиболее опасной является I зона, где низкая рентабельность продукции, сопровождаемая низкой деловой активностью, приводит к резкому падению рентабельности активов. В результате активы перестают выполнять свою экономическую функцию по генерированию прибыли.
Большинство предприятий расположено между I и II зонами, где каждое предприятие располагает определенной свободой маневра, чтобы управлять рентабельностью производства и производительностью активов с целью обеспечения необходимого уровня экономической рентабельности.
При низкой рентабельности продукции необходимо стремиться к ускорению оборота активов и его элементов. Наоборот, определяемая теми или иными причинами низкая производительность (оборачиваемость) активов, может быть компенсирована преимущественно повышением рентабельности продаж, т. е. снижением затрат на производство продукции, работ, услуг и (или) ростом цен (тарифов).
При анализе и управлении производительностью активов следует учитывать совокупное влияние внешних и внутренних факторов.
Так, на эту характеристику оказывают воздействие экономическая ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования предприятий, уровень экономической интеграции, степень устойчивости хозяйственных связей, налогового и таможенного законодательства, уровень инфляции, колебания курсов иностранных валют и уровня процентных ставок и др. внешние по отношению к предприятию факторы.
В то же время производительность активов в значительной степени обусловливается внутренними факторами деятельности предприятия, прежде всего инвестиционной политикой, структурой капитала и уровнем управления оборотным капиталом.
Активы имеют сложную структуру, и производительность активов зависит от нее и оборачиваемости каждого вида активов:
где di - доля i-го вида активов в их общей сумме.
Тогда рентабельность активов можно представить следующим образом:
где В – выручка от продаж.
Анализируя рентабельность активов, следует учитывать следующее. Рентабельность продаж характеризует эффективность работы организации в отчетном периоде и не отражает вероятный и планируемый эффект долгосрочных инвестиций. Когда организация инвестирует средства в новые перспективные технологии или новый продукт, экономическая рентабельность может временно снижаться. При правильно выработанной стратегии инвестиции в дальнейшем быстро окупятся, поэтому снижение рентабельности продаж в краткосрочном периоде не всегда является отрицательной характеристикой текущей деятельности.
Рациональная структура активов зависит от отраслевой принадлежности организации и общих экономических условий. Наличие «тяжелых активов» ведет к снижению оборачиваемости активов и прибыли компании, поскольку требует дополнительных источников финансирования по приобретению и содержанию активов. Недостаток отдельных видов активов и несоблюдение пропорций между ними может не только привести к потере прибыли, но и к остановке процесса производства.
Способы управления и анализа отдельными видами активов существенно различаются. При анализе объема, структуры и оборачиваемости внеоборотных активов основное внимание должно уделяться структуре основных производственных фондов с целью приведения их в соответствие с рыночными условиями функционирования организации, обновлению и пополнению основных средств, эффективной и инвестиционной политики организации.
В последнее время растущую долю в составе внеоборотных активов занимают долгосрочные финансовые вложения, инвестиции в дочерние и зависимые компании. Цель такого процесса — увеличить масштабы контролируемого бизнеса и размера прибыли, получаемой группой взаимосвязанных организаций, повысить управляемость сложными структурами.
В текущей деятельности для обеспечения стабильного функционирования предприятия, достижения необходимой прибыли, рентабельности и платежеспособности особую роль играют текущие активы как наиболее мобильная часть активов.
Большая продолжительность оборота текущих активов (их низкая оборачиваемость) является свидетельством слабой деловой активности и отрицательно влияет на эффективность. Следствием этого является необходимость привлечения дополнительных средств для осуществления хозяйственной деятельности.
И наоборот, быстрая оборачиваемость текущих активов позволяет с меньшими финансовыми ресурсами, вложенными в оборотные средства, получить большую выручку и прибыль.
Однако ускорение оборачиваемости оборотных средств оказывает положительное влияние на прибыль только до определенного предела, диктуемого требованиями сохранения ликвидности и платежеспособности предприятия. При недостаточном уровне текущих активов и их чрезмерно высокой оборачиваемости возникает реальный риск потери ликвидности организации, дефицит средств для продолжения операционной деятельности, потеря выручки и прибыли.
Влияние оборачиваемости текущих активов на рентабельность и ликвидность организации показаны на рисунке 2.
Рисунок 2. - Зависимость рентабельности и ликвидности от оборачиваемости активов
При низкой оборачиваемости текущих активов компания обладает большим объемом оборотных средств и, следовательно, минимальным риском потери ликвидности при прочих равных условиях. При этом рентабельность активов снижается, поскольку организация теряет потенциальную прибыль.
При крайне высокой оборачиваемости текущих активов их уровень может оказаться недостаточным для поддержания ликвидности, а также производственного процесса, что значительно увеличивает риск и ведет к потерям прибыли.
Заштрихованная область является «компромиссной» зоной, обеспечивающей достаточный уровень прибыльности при допустимом уровне риска потери ликвидности. В границах этой зоны финансовый менеджер в процессе анализа должен находить оптимальное решение по управлению оборотными средствами.
Математически зависимость рентабельности активов от основных характеристик оборотных средств — оборачиваемости и ликвидности — представлена ниже:
Ра = Рп П1а Кл
d
1о
k
; (6)
где П1а - оборачиваемость текущих активов;
Кл - коэффициент текущей ликвидности;
d1o - доля текущих обязательств в валюте баланса.
Таким образом, рентабельность активов отражает уровень:
управления дебиторской задолженностью, что количественно измеряется средним периодом инкассации;
управления запасами через коэффициент оборачиваемости запасов;
управления основными средствами, что характеризует нормальную производственную мощность и пропускную способность организации;
управления ликвидностью, что характеризуется в представленной модели долей ликвидных активов в составе валюты баланса.
Рентабельность продаж — относительная мера эффективности производства. Этот показатель относится к тактическим факторам роста рентабельности активов. Действие тактических факторов устремлено на выбор адекватной ценовой политики, расширение рынков сбыта, т. е. на рост объема продаж (реализации) и прибыли организации, повышение скорости оборота всего капитала. Оба рассматриваемых фактора подвержены внешнему воздействию и прежде всего рыночной конъюнктуры.
1.3. Методики анализа рентабельности активов организации
Анализ рентабельности активов обычно состоит из анализа ее динамики, а так же факторного анализа рентабельности активов.
Для того чтобы экономический анализ имел практическое применение, он должен быть, с одной стороны, комплексным, т.е. охватывать все стороны экономического процесса и выявлять всесторонние причинные зависимости, влияющие на деятельность организации. С другой стороны, анализ должен обеспечить системный подход, когда каждый изучаемый объект рассматривается как сложная постоянно изменяющаяся система, находящаяся под воздействием ряда факторов внешней и внутренней среды.
Для проведения факторного анализа необходимо построить многофакторную зависимость с последующим анализом влияния каждого отдельного фактора на конечный результат. Любой факторный анализ начинается с моделирования исходной факторной системы (типа f = х : у) и построения на ее основе многофакторной модели, т.е. с выявления конкретной математической зависимости между факторами. При этом должны соблюдаться определенные требования.
Факторы, включаемые в модель, должны реально существовать и иметь конкретное экономическое значение.
Показатели, входящие в систему факторного анализа, должны иметь причинно-следственную связь с результативным показателем.
Факторная модель должна обеспечивать возможность количественного измерения степени влияния конкретного фактора на обобщающий показатель.
В практике экономического анализа существует несколько способов моделирования многофакторных моделей: удлинение, формальное разложение, расширение, сокращение и расчленение одного или нескольких факторных показателей на составные элементы.
Например, методом расширения можно построить трехфакторную модель рентабельности активов организации:
Pa=P/B*B/CK*CK/A (8)
или
f = a х b х c
, (9)
где N : CK - оборачиваемость собственного капитала организации;
СК : А - коэффициент независимости (автономии) или доля собственного капитала в общей стоимости формирования активов организации;
СК – средняя стоимость собственного капитала организации за отчетный период.
В процессе моделирования исходной факторной системы мы получили трехфакторную мультипликативную модель рентабельности активов организации - модель Дюпона. Рассматривая эту модель, можно сказать, что на рентабельность активов оказывают влияние факторы: рентабельность продаж; оборачиваемость собственного капитала; доля собственного капитала в формировании активов организации.
Рассмотрим следующую модель рентабельности активов:
Ra
=Пч/Ас=(В-С)/Ас=(В/С-1)/((Ас/Оа)*(Оа/
Z
)*(
Z
/
C
))=(
B
/
C
-1)*(Оа/Ас)*(
Z
/Оа)*(
C
/
Z
)=(
X
-1)*
Y
*
H
*
L (10)
Где:
Ra – рентабельность активов;
Пч – чистая прибыль от продажи товаров;
B – выручка от продаж;
C – себестоимость проданных товаров;
Ac – средняя стоимость активов организации за отчетный год;
Оа – оборотные активы;
Z – запасы;
Х = B/C – доля продаж, приходящаяся на 1 руб. полной себестоимости товаров;
Y = Oa / Ac – доля оборотных активов в формировании активов;
H = Z / Oa – доля запасов в формировании оборотных активов;
L = C / Z – оборачиваемость запасов.
Первый фактор этой модели говорит о ценовой политике организации, он показывает ту базовую наценку, которая заложена непосредственно в цене реализуемой продукции. Второй и третий факторы показывают структуру активов и оборотных активов, оптимальная величина которых дает возможность экономить оборотный капитал. Четвертый фактор обусловлен величиной выпуска и реализации продукции и говорит об эффективности использования производственных запасов, физически он выражает количество оборотов, которое запасы совершают за отчетный год.
Для оценки влияния каждого из факторов на конечный результат проводят факторный анализ данной модели методом цепных подстановок с использованием абсолютных разниц. Математически это выглядит следующим образом:
где ΔRi – влияние i–го фактора на общее изменение рентабельности активов, факторы с индексом 1 относятся к текущему периоду, факторы с индексом 0 – к предыдущему.
Для проведения анализа необходимо использовать информацию из Бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках.
Широко распространены так же методики анализа финансовых результатов и рентабельности активов организации на основе финансовых коэффициентов
Анализ пятифакторной модели рентабельности активов предприятия позволяет выявить влияние на рентабельность: оплатоемкости (трудоемкости) продукции; материалоемкости продукции; амортизациеемкости продукции; фондоемкости основных средств и оборачиваемости оборотных средств (коэффициента закрепления).
1.Исследование влияния изменения фактора материалоемкости продукции.
Осуществляется расчет условной рентабельности по материалоемкости продукции при условии, что изменилась только материалоемкость продукции, а значения всех остальных факторов остались на уровне базисных.
2.Исследование влияния изменения фактора трудоемкости продукции.
Осуществляется расчет условной рентабельности по трудоемкости продукции при условии, что изменялись как материалоемкость, так и трудоемкость продукции, а значения всех остальных факторов остались на уровне базисных.
3. Исследование влияния изменения фактора амортизациеемкости продукции.
Осуществляется расчет условной рентабельности по амортизациеемкости продукции при условии, что изменялись материалоемкость, трудоемкость и амортизациеемкость продукции, а значения всех остальных факторов остались на уровне базисных.
4. Исследование влияния изменения фактора скорости оборачиваемости основного капитала.
Осуществляется расчет условной рентабельности по скорости оборачиваемости основного капитала при условии, что изменялись материалоемкость, трудоемкость, амортизациеемкость продукции и скорость оборачиваемости основного капитала, а значение скорости оборачиваемости оборотных средств осталось на уровне базисного.
5. Исследование влияния изменения фактора скорости оборачиваемости оборотного капитала.
Осуществляем расчет рентабельности для отчетного периода. Ее можно рассматривать как условную рентабельность при условии, что изменились значения всех пяти факторов – материалоемкости, трудоемкости, амортизациемкости, скорости оборачиваемости основного капитала и скорости оборачиваемости оборотного капитала.
Дадим упрощенные обозначения пяти факторов интенсификации:
U/В— оплатоемкость продукции, отражающая трудоемкость в стоимостной форме (γU);
M/ В — материалоемкость продукции (γM);
A/ В — амортизациеемкость продукции (γA);
F/ В — фондоемость продукции по основным фондам (средствам) (γF);
E/В — оборачиваемость оборотного капитала (коэффициент закрепления оборотных средств на 1 руб. продукции) (γE).
Где Рр — прибыль от продаж; В - выручка от продаж; U— оплата труда с начислениями; М — материальн4ые затраты; А — амортизация; F— основные средства; Е— оборотные средства; U/N — оплатоемкость (трудоемкость) продаж; М/N — материалоемкость продаж; A/N—амортизациеемкость продаж; F/N — фондоемкость продаж; Е/N — оборачиваемость оборотных средств.
Пятифакторная модель рентабельности активов (авансированного капитала) примет в новых обозначениях следующий вид:
Финансовые коэффициенты дают возможность увидеть изменения в результатах хозяйственной деятельности и помогают определить тенденции и структуру таких изменений, что, в свою очередь, может указать руководству организации на существующие проблемы и возможности их разрешения.[4]
В обобщенном виде определение финансовых коэффициентов для анализа финансовых результатов выглядят следующим образом:
– оборачиваемость средств или их источников. Этот показатель равен отношению выручки продаж к средней за период величине средств или их источников, и он позволяет судить о деловой активности организации в финансовом аспекте;
– рентабельность продаж, которая равна отношению прибыли к выручке от продаж;
– рентабельность средств или их источников. Этот показатель равен отношению прибыли к средней за период величине средств или их источников.
При расчете второго и третьего показателей может быть взята как прибыль от продаж, так и прибыль до налогообложения или чистая прибыль.
Для анализа рентабельности используется целый ряд показателей, которые можно объединить в следующие группы:
– показатели, рассчитанные на основе прибыли,
– показатели, рассчитанные на основе производственных активов,
– показатели, рассчитанные на основе потоков наличных денежных
средств.
Первая группа показателей формируется на основе расчета уровней рентабельности (доходности) по показателям прибыли (дохода), отражаемым в отчетности организации. Эти показатели характеризуют прибыльность (доходность) произведенных товаров. С помощью этих показателей можно определить влияние факторов изменения цены товаров и их себестоимости на изменение рентабельности товаров.
Вторая группа показателей формируется на основе расчета уровней рентабельности в зависимости от изменения размера и характера авансированных средств, включающих в себя все производственные активы организации, инвестированный капитал, акционерный капитал. Например, отношение чистой прибыли (дохода) ко всем производственным активам, отношение чистой прибыли к инвестированному или акционерному капиталу.
Третья группа показателей рентабельности рассчитывается на базе чистого потока денежных средств. Например, отношение чистого потока денежных средств к объему продаж, к совокупному капиталу, собственному капиталу и т. д. Эти показатели дают представление о возможности организации выполнять обязательства перед кредиторами, заемщиками и акционерами наличными денежными средствами.
Для оценки рентабельности организации разработан ряд коэффициентов. В Таблице 2 представлены наиболее важные из них, их можно дополнить показателями из таблицы 4.
Эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача) (R
ВК) характеризует эффективность использования основных средств организации, определяя, насколько соответствует общий объем имеющихся основных средств (машин и оборудования, зданий, сооружений, транспортных средств, ресурсов, вкладываемых в усовершенствование собственности, и т.п.) масштабу бизнеса организации.
Таблица 4. - Анализ финансовых результатов и рентабельности активов организации
| Показатель | Расчетная формула, номер строки и формы бухгалтерской отчетности | |
| Эффективность внеоборотного капитала | R ВК = стр.010 Ф 2 / (стр. 190 Ф 1н.г.+ стр. 190 Ф 1к.г.)*0.5 | |
| Рентабельность оборотного капитала | R ОК = стр. 160 Ф 2 / (стр. 290 Ф 1н.г.+ стр. 290 Ф 1к.г.)*0.5 | |
| Коэффициент рентабельности основной деятельности | R ОД = стр.050 Ф 2 / (стр.020 Ф 2 + + стр.030 Ф 2+стр.040 Ф 2) | |
| Рентабельность перманентного капитала | R ПК = стр. 050 Ф 2 / (стр. 490 Ф 1 н.г.+ стр. 490 Ф 1кн.г)*0.5.+( стр. 590 Ф 1н.г+ стр. 590 Ф 1к.г.)*0.5 |
Значение показателя эффективности внеоборотного капитала за текущий период, меньшее, чем его значение за базовый или предыдущий период, может характеризовать недостаточную загруженность имеющегося оборудования, в том случае если в рассматриваемый период организация не приобретала новых дорогостоящих основных средств. В то же время чрезмерно высокие значения показателя эффективности внеоборотного капитала могут свидетельствовать как о полной загрузке оборудования и отсутствии резервов, так и о значительной степени физического и морального износа устаревшего производственного оборудования.
Рентабельность оборотного капитала (R
ОК) отражает эффективность использования оборотного капитала организации. Он определяет, сколько рублей прибыли приходится на один рубль, вложенный в оборотные активы. Кроме того, данный коэффициент показывает, насколько ликвидным является товар, выпускаемый организацией, и насколько эффективно организованы взаимоотношения организации с потребителями товара. Рассматриваемый показатель характеризует эффективность политики организации с точки зрения сбора оплаты по продажам, осуществленным в кредит.
Рентабельность продаж (R
ПР) определяет, сколько рублей прибыли получено организацией в результате реализации продукции на один рубль выручки.
Коэффициент рентабельности основной деятельности (R
ОД) определяет, сколько чистой прибыли получено на 1 рубль затрат на производство и рассчитывается как отношение прибыли от продаж к затратам на производство товаров.
Этот коэффициент в значительной степени дублирует коэффициент рентабельности продаж, т. е. снижение значения данного показателя также свидетельствует о росте затрат на производство товаров или снижении цен на них с той лишь разницей, что данный коэффициент более наглядно показывает влияние роста или снижения затрат на производство и рентабельность деятельности организации.
Рентабельность перманентного капитала (R
ПК) отражает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность фирмы на длительный срок (как собственного, так и заемного). В отличие от рассмотренных коэффициентов, которые характеризовали различные аспекты рентабельности за отчетный период, данный коэффициент R
ПК отражает эффективность использования как собственного, так и заемного капитала в долгосрочной перспективе.
Проведенное теоретическое исследование позволило сделать следующие выводы:
- экономический эффект деятельности предприятия оценивается полученной прибылью. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия, так как показывают, какой эффект получен на один рубль имеющихся в наличии или использованных ресурсов;
- уровень и динамика рентабельности активов отражают достигнутый в организации баланс экономических интересов внутренних и внешних участников бизнеса. Показатель рентабельности активов аккумулирует структуру и движение всех видов производительности и финансовых ресурсов, затрата производства и обращения, размеры, структуру и соответствие рыночному спросу предлагаемых товаров и услуг;
- на рентабельность активов оказывают влияние как внешние, так и внутренние факторы. Основное влияние оказывают рентабельность продажи и производительность активов, используемых при выпуске продукции;
- при анализе рентабельности активов используются методики анализа динамики показателей, коэффициентного и факторного анализа.
Глава 2 Анализ рентабельности активов ООО «ПрофПроектСтрой»
2.1 Финансово – экономическая характеристика организации
Объектом проведенного в дипломной работе исследования является предприятие по производству и продажей строительных материалов: бортовой камень (БР - 100х30х15; БР - 100х20х8; БР - 100х30х18; ГП - 1; ГП - 2; ГП – 3), тротуарная плитка (Тротуарная плитка «Волна»1Ф.17.8; Тротуарная плитка «Катушка»1Ф.7.8; Тротуарная плитка«Кирпичик»1П.7.8; Тротуарная плитка «Кубик» 1К.8; Тротуарная плитка "Квадрат" 4.К.7), металлическое декоративное ограждение, дорожное ограждение типа "Трансбарьер", "Волна", "Двойная Волна".
Организационно-правовая структура – общество с ограниченной ответственностью.
Организационная структура предприятия представлена на рисунке 1.
Рисунок 4. - Организационная структура предприятия.
Финансово – экономические показатели деятельности ООО «ПрофПроектСтрой» представлены в таблице 4, составленной на основании финансовых данных бухгалтерского баланса за 2008-2010 г.г. и отчета о прибылях и убытках ( приложение 1, приложение 2).
| Показатели | 2008 | 2009 | 2010 | Отклонения 2010 г. от 2008 г. (+), (-) | Отклонения 2010 г. от 2008 г. (+), (-), % | |
| 1.Выручка от продажи | 29150 | 34860 | 33240 | + 4090 | 14 | |
| 2.Полная себестоимость (стр. 020 + стр. 030 + стр. 040 Ф - № 2) | 27166 | 32663 | 30865 | + 3699 | 13,6 | |
| 3.Прибыль от продаж (стр. 050 Ф - № 2) | 1984 | 2197 | 2375 | + 391 | 19,7 | |
| 4.Чистая прибыль (стр. 190 Ф - №2) | 715 | 858 | 625 | - 90 | -12,6 | |
| 5.Среднегодовая стоимость активов ((стр. 300 на н.г. + стр. 030 на к.г.) /2) | 12083 | 12906 | 14544,5 | + 2461,5 | 20,4 | |
| 6.Среднегодовая величина собственного капитала ((стр. 490 на н.г. + стр. 490 на к.г.)/2) | 6992,5 | 7804 | 8540,5 | + 1548 | 22,1 | |
| 7.Коэффициент оборачиваемости активов (стр.1/стр. 5), кол-во оборотов | 2,412 | 2,701 | 2,285 | - 0,127 | -5,3 | |
| 8.Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (стр. 1/стр.6), кол-во оборотов | 4,169 | 4,467 | 3,892 | - 0,277 | -6,4 |
Таблица 4. - Финансово – экономические показатели деятельности предприятия.
Из проведенного анализа видно, что финансовое состояние организации на конец 2010 года ухудшилось по сравнению с 2008 годом. Выручка увеличилась на 4090 тыс. руб. или на 14%, однако отрицательная финансовый результат от привел к тому, что чистая прибыль снизилась на 90 тыс. руб. или на 12,6%. Полная себестоимость увеличилась на 3699 тыс. руб. или на 13,6 %. Более низкие темпы роста полной себестоимости по сравнению с темпами роста выручки от продаж способствовали увеличению прибыли от продаж на 391 тыс. руб., или 19,7 %.
Для оценки факторов, влияющих на показатели рентабельности деятельности предприятия - факторного анализа, необходимо оценить динамику изменения состава имущества - внеоборотных и оборотных активов, выявить скорость оборачиваемости оборотных активов и эффективность использования внеоборотных активов, которая отражается в показателе фондоотдачи основных средств, определяемом отношением объема реализованной продукции к среднегодовой стоимости основных средств.
Оценка деятельности предприятия с точки зрения эффективности использования им имеющихся ресурсов имеет целью разработку предложений, направленных на повышение рентабельности. При этом возможность принятия тех или иных управленческих решений, например, привлечения заемных средств для увеличения рентабельности собственного капитала, во многом определяется такими факторами, как финансовая устойчивость и ликвидность баланса предприятии.
Из сказанного вытекает необходимость проведения анализа финансового состояния предприятия, динамики и тенденций изменения показателей рентабельности, финансовой устойчивости и ликвидности баланса.
Полученные результаты составят информационную базу для выполнения факторного анализа показателей рентабельности и разработки предложений по их повышению в условиях экономического кризиса.
Обобщенная оценка баланса анализируемого предприятия
Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия проводился за период с 1 января 2008 года по 31 декабря 2010 года.
Показатели, характеризующие финансовое и экономическое состояние анализируемого предприятия, результаты его хозяйственной деятельности рассчитывались по широко используемым в отечественной практике методикам.
Структура имущества предприятия и источников его образования представлена в таблице 5.
| Показатели | На 01.01.08 | На 01.01.09 | Отклонения | На 01.01.10 | Отклонения | На 01.01.11. | Отклонения | ||||
| тыс. руб. | % | тыс. руб. | % | % | тыс. руб. | % | % | тыс. руб. | % | % | |
| АКТИВ | | | | | | | | | | | |
| Внеоборотные фонды | 8200 | 69 | 8300 | 67,5 | -1,5 | 9703 | 71,7 | 4,2 | 9400 | 60,4 | -11,3 |
| Текущие активы, всего | 3678 | 31 | 3988 | 32,5 | 1,5 | 3821 | 28,3 | -4,2 | 6165 | 39,6 | 11,3 |
| БАЛАНС | 11878 | 100 | 12288 | 100 | | 13524 | 100 | | 15565 | 100 | |
| ПАССИВ | | | | | | | | | | | |
| Источники собственных средств | 6610 | 55,7 | 7375 | 60 | 4,3 | 8233 | 60,9 | 0,9 | 8848 | 56,9 | -4 |
| уставный капитал | 3000 | 25,3 | 3000 | 24,4 | -0,9 | 3000 | 22,2 | -2,2 | 3000 | 19,3 | -2,9 |
| добавочный капитал | 1410 | 11,9 | 1410 | 11,5 | -0,4 | 1410 | 10,4 | -1,1 | 1400 | 9,1 | -1,3 |
| резервный капитал | 350 | 3 | 400 | 3,2 | 0,2 | 400 | 3 | -0,2 | 400 | 2,6 | -0,4 |
| нераспределенная прибыль | 1850 | 15,6 | 2565 | 20,9 | 5,3 | 3423 | 25,3 | 4,4 | 4048 | 29,9 | 4,6 |
| Заемные средства, всего | 5268 | 44,3 | 4913 | 40 | -4,3 | 5291 | 39,1 | -0,9 | 6717 | 43,1 | 4 |
| долгосрочные кредиты и займы | 2500 | 21 | 1500 | 12,2 | -8,8 | 900 | 6,6 | -5,6 | - | - | - |
| краткосрочные обязательства | 2768 | 23,3 | 3413 | 27,8 | 4,5 | 4391 | 32,5 | 4,7 | 6717 | 43,2 | 10,7 |
| БАЛАНС | 11878 | 100 | 12288 | 100 | | 13524 | 100 | | 15565 | 100 | |
Таблица 5. - Структура имущества и источников его образования
Из анализа данных таблицы видно, что в течение анализируемого периода валюта баланса увеличилась с 11878 тыс. руб. до 15565 тыс. руб. или на 31%. Величина внеоборотных активов увеличилась с 8200 тыс. руб. до 9400тыс. руб. или на 14,6%. Также значительно произошел рост текущих активов, он составил 67,6% - с 3678 тыс. руб. до 6165 тыс. руб.
Рисунок 5. - Динамика структуры имущества предприятия.
Динамику структуры источников средств иллюстрирует Рисунок 6.
Рисунок 6. - Динамика структуры источников средств предприятия
Источники собственных средств за анализируемый период возросли с 6610 тыс. руб. до 8848 тыс. руб., или на 33,9%.
Этот рост обусловлен увеличением нераспределенной прибыли, которая выросла с 1850 тыс. руб. до 4048 тыс. руб. или более чем в 2 раза.
Хотя доля собственных средств в составе источников увеличилась незначительно - с 55,7% до 60,9% в 2009 г. И до 56,9 % в 2010 г.
Долгосрочные кредиты и займы к концу 2010 года были полностью погашены, но они незначительно повлияли на снижение доли заемных средств в пассиве баланса. На начало 2008 года они составляли 44,3 % на конец 2010 года 43,1%.
Следует отметить, что краткосрочные обязательства выросли в 2,4 раза, с 2768 тыс. руб. до 6717 тыс. руб. При этом доля кредиторской задолженности в структуре источников на начало 2008 года составляла 23,3%, а на конец 2010 года достигла 43,1 %. Это свидетельствует о ухудшении финансового состояния предприятия, связанным с затруднением в сбыте продукции в связи со снижением платежеспособности потребителей в условия финансово – экономического кризиса.
2.2. Анализ и оценка динамики рентабельности активов
Далее проводим факторный анализ по формуле (11).
Исходные данные для проведения факторного анализа представлены в таблице 6.
Результаты произведенных расчетов позволяют сделать вывод о том, что на протяжении всего исследуемого периода выручка от реализации была выше себестоимости и предприятие получало прибыль, при этом несмотря на снижение в 2010 году величина прибыли росла. Объясняется это тем, что каждый рубль расходов составил в 2010 году выручку на 0,01 рубль выше, чем в 2009 году.
| Показатели | 2008 год | 2009 год | 2010 год |
| Исходные данные | |||
| 1. Прибыль от реализации, Р | 1984 | 2197 | 2375 |
| 2. Выручка от продаж, N | 29150 | 34860 | 33240 |
| 3. Полная себестоимость реализованной продукции, SП | 27166 | 32663 | 30865 |
| 4. Средние остатки запасов, включая НДС, 3 | 2773 | 2804,5 | 3158,5 |
| 5. Средние остатки оборотных активов, ОА | 3833 | 3904,5 | 4993 |
| 6. Средние остатки активов, А | 12083 | 12906 | 14544,5 |
| Расчетные данные — факторы | |||
| 7. Выручка на 1 руб. себестоимости (п. 2 : п. 3), X | 1,073 | 1,067 | 1,077 |
| 8. Доля оборотных активов в формировании активов (п. 5 : п. 6), У | 0,317 | 0,303 | 0,343 |
| 9. Доля запасов в формировании оборотных активов (п. 4 : п. 5), Z | 0,723 | 0,718 | 0,633 |
| 10. Оборачиваемость запасов в оборотах, (п. 3 : п. 4), L | 9,797 | 11,647 | 9,772 |
| 11. Рентабельность активов, ρа | 0,164 | 0,170 | 0,163 |
| 12. Изменение рентабельности активов к переменной базе | — | + 0,006 | - 0,007 |
| Таблица 6. - Анализ и оценка динамики рентабельности активов ООО «ПрофПроектСтрой». Анализ влияния факторов на рентабельность активов проводится в следующей последовательности: 1. | |||
| Оценка влияния факторов на изменение рентабельности активов (∆ρа) | |||
| 13. Выручка на 1 руб. себестоимости, X | — | - 0,013 | + 0,025 |
| 14. Доля оборотных активов в формировании активов, У | — | - 0,007 | + 0,026 |
| 15. Доля запасов в формировании оборотных активов, Z | — | - 0,001 | - 0,026 |
| 16. Оборачиваемость запасов в оборотах, L | — | + 0,027 | - 0,032 |
| Совокупное влияние всех факторов | — | + 0,006 | - 0,007 |
Наглядно динамика прибыли выручки и себестоимости реализованной продукции ООО «ПрофПроектСтрой» в 2008-2010 гг. представлена на рисунке 3.
Рисунок 7. - Динамика прибыли, выручки и себестоимости реализованной
продукции ООО «ПрофПроектСтрой» в 2008-2010 гг., (тыс. руб.)
Доля оборотных активов в формировании активов в 2008 году составляла 0,317, в 2009 году уменьшилась на 0,014, а в 2010 году опять выросла на 0,04.
Это объяснялось тем, что за эти годы упала доля внеоборотных активов в активах в результате постепенного выбытия основных средств, увеличения суммы начисленного износа и низкого процента обновления оборудования. Кроме того, это было также связано с увеличением абсолютной стоимости оборотных активов как в результате инфляции, так в силу роста остатков запасов на складе. Надо отметить, что происходящий процесс не является оптимальным с точки зрения роста эффективности производства, ибо в подобном случае не всегда обоснованно растет оборотный капитал, а оборачиваемость активов падает, происходит дополнительное вовлечение средств в оборот, и они замораживаются в виде остатков запасов и готовой продукции на складе предприятия.
Доля запасов в формировании оборотных активов свидетельствует о том, что в течение трех исследуемых лет происходило постепенное его уменьшение с 0,723 до 0,633. Минимума этот показатель достиг в 2010 году (0,633). Снижение доли запасов в формировании оборотных активов говорит о том, что происходит высвобождение оборотного капитала в запасах, что можно рассматривать, как положительный момент в использовании активов. Это говорит о высоком качестве управления структурой оборотного капитала, способствующем снижению дополнительных издержек и повышению общей эффективности производства.
Четвертый фактор модели - оборачиваемость запасов - показывает сколько оборотов в течение отчетного года совершают запасы в процессе производства и реализации продукции. Чем больше значение этого показателя, тем лучше для предприятия, так как он свидетельствует об эффективности использования оборотного капитала, а запасы в нашем случае составляют 63% общей суммы оборотного капитала. Динамика этого показателя, согласно данным Таблицы 3, показывает, что в организации на протяжении всего исследуемого периода сложились достаточно благоприятные условия, способствующие повышению эффективности использования всех оборотных активов, в том числе и запасов. Это и понятно, если посмотреть на динамику показателя выручки от продаж и запасов. Выручка неуклонно растет, а запасы увеличиваются. В 2009 году показатель оборачиваемости незначительно снизился и составил 9,772 оборотов в год, т.е. приблизительно десять месяцев.
Влияние каждого отдельного фактора на результативный показатель определены при помощи факторного анализа. Его результаты представлены в заключительной части Таблицы 3. Полученные данные можно прокомментировать следующим образом. В 2009 году по сравнению с 2008 годом основным фактором, который повлиял на увеличение рентабельности активов, была оборачиваемость запасов в оборотах. Его рост в динамике рассматривается как положительная тенденция и характеризуется как ускорение оборачиваемости средств в запасах. В результате его влияния рентабельность активов выросла на 2,7%. Изменение ценового фактора - доля выручки на 1 рубль себестоимости, оказало отрицательное влияние на рентабельность активов и составило 1,3%. На втором месте по отрицательному влиянию на рентабельность активов оказался фактор - доля оборачиваемости активов в формировании активов, которая составила 0,7%.
В 2010 году фактор – оборачиваемость запасов оборотах, играл решающую роль в изменении результативного показателя. В связи с его уменьшением, рентабельность активов снизилась на 3%. Изменение доли оборотных активов в формировании активов, имело положительное влияние, и составило 2,6%. На втором месте по отрицательному влиянию на рентабельность активов, оказалась оборачиваемость запасов в оборотах, которая составила 2,6%. Вторым положительным фактором, явилась выручка на 1 рубль себестоимости, которая составила 2,5%.
Результаты проведенного анализа показывают, что большое влияние на изменение уровня эффективности производства оказывают внешние факторы, как инфляция. В то же время у организации существуют внутренние резервы роста эффективности производства, например за счет оптимизации структуры активов, роста их оборачиваемости. Поскольку администрация предприятия не в силах влиять на изменение внешних факторов, то наибольшие усилия необходимо направлять на использование именно внутренних резервов.
2.3. Анализ и оценка динамики рентабельности чистых активов
В теории экономического анализа существует огромное количество экономических коэффициентов, характеризующих финансовое состояние хозяйствующего субъекта, устойчивость его развития, платежеспособность, ликвидность, структуру пассивов и активов, эффективность использования ресурсов. Широкий набор показателей экономической деятельности предприятия позволяет проанализировать его работу с различных точек зрения.
Так, можно проанализировать влияние на эффективность деятельности организации, используя показатели как активной, так и пассивной частей баланса, которые в совокупности будут характеризовать ее финансовую устойчивость.
Для детального исследования влияния показателей устойчивости на эффективность использования активов организации, возьмем за основу показатель «рентабельность чистых активов». Показатель чистых активов (ЧА) определяется как разница между суммой активов, принимаемых к расчету чистых активов, и суммой обязательств, принимаемых к расчету чистых активов (см. Таблицу 4).
Таблица 4. - Расчет чистых активов ООО «ПроПроектСтрой» на начало 2007-2010 гг., (тыс. руб.)
| Наименование статьи баланса | 2007г. | 2008г. | 2009г. | 2010г. |
| А | 1 | 2 | 3 | 4 |
| 1. Нематериальные активы | — | — | — | — |
| 2. Основные средства | 8 000 | 8 000 | 9 603 | 9 400 |
| 3. Незавершенное строительство | 200 | 300 | 100 | — |
| 4. Долгосрочные финансовые вложения | — | — | — | — |
| 5. Прочие внеоборотные активы | — | — | — | — |
| 6. Запасы | 2508 | 3038 | 2571 | 3746 |
| 7. Дебиторская задолженность | 900 | 750 | 900 | 1919 |
| 8. Денежные средств | 270 | 200 | 350 | 500 |
| 9. Прочие оборотные активы | — | — | — | — |
| 10. Итого активов для расчета ЧА (п. Нп. 9) | 11878 | 12288 | 13524 | 15565 |
| 11. Целевое финансирование | — | — | — | — |
| 12. Долгосрочные заемные средства | 2500 | 1500 | 900 | — |
| 13. Краткосрочные заемные средства | — | — | 100 | — |
| 14. Кредиторская задолженность | 2768 | 3413 | 4291 | 6717 |
| 15. Резервы предстоящих расходов и платежей | — | — | — | — |
| 16. Прочие пассивы | __ | __ | __ | __ |
| 17. Итого пассивов для расчета ЧА (п. 11 + п. 16) | 5268 | 4913 | 5191 | 6717 |
| 18. Чистые активы (п. 10 - п. 17) | 6610 | 7375 | 8233 | 8848 |
Заметим, что величина чистых активов организации по существу равняется реальному собственному капиталу. Его динамика и абсолютное значение характеризуют устойчивость финансового состояния организации, а для акционерных обществ - это один из основных показателей их деятельности.
Произведем следующее моделирование показателя рентабельности чистых активов:
где
- оборачиваемость оборотных активов (характеризует эффективность использования оборотных активов, показывает количество оборотов, совершаемых в течение отчетного года оборотным капиталом в процессе производственной, сбытовой и заготовительной деятельности);
Таким образом, мы получили семифакторную мультипликативную модель рентабельности чистых активов организации, состоящую из разносторонних и разнообразных факторов, характеризующих как степень использования активов организации, так и степень ее финансовой устойчивости.
Факторный анализ полученной модели, как и в предыдущем примере, будем проводить методом цепных подстановок с использованием абсолютных разностей. Математически это выглядит следующим образом:
где
Необходимая для проведения факторного анализа информация представлена (См. Таблицу 5).
Как видно, в 2009 году основным фактором, оказывающим влияние на общую рентабельность чистых активов организации, было отношение кредиторской задолженности к заемному капиталу. С одной стороны это хорошо, поскольку это говорит о том, что у организации есть оборотные средства. С другой стороны, важно понимать, что неконтролируемая кредиторская задолженность может иметь для предприятия тяжелые последствия. В 2010 году данный фактор тоже оказывает основное влияние на общую рентабельность чистых активов. Хотя величина отрицательного влияния данного фактора была снижена с 0,24% в 2009 году до 0,12% в 2010 году.
На протяжении исследуемого периода, как показывают данные Таблицы 5 в 2008 - 2010 гг. оборачиваемость оборотных активов падает. В 2008 г. они совершают около восьми оборотов в год. В
Коэффициент текущей ликвидности на протяжении 2008-2010 гг. имел значение ниже рекомендуемого, равного 2, что говорит о трудностях организации с платежеспособностью. Однако на протяжении всего исследуемого периода наблюдается устойчивая положительная динамика этого показателя: с 0,806 в 2008 г. до 1,102 в 2010 г. Влияние рассматриваемого фактора на общее изменение рентабельности чистых активов по абсолютной величине в 2009 году значительно больше многих других. И на протяжении 2009-2010 гг. влияние коэффициента текущей ликвидности имеет положительное направление.
Таблица 5. - Анализ и оценка динамики рентабельности чистых активов ООО «ПрофПроектСтрой» на 2008-2010 гг., (тыс. руб.)
| Показатель | 2008г. | 2009г. | 2010г. |
| А | 1 | 2 | 3 |
| Исходные данные | |||
| 1. Прибыль от реализации, Р | 1984 | 2197 | 2375 |
| 2. Выручка от продаж, N | 29150 | 34860 | 33240 |
| 3. Средняя стоимость оборотных активов, ОА | 3833 | 3904,5 | 4993 |
| 4. Средняя величина краткосрочных обязательств, КО = стр. 610 + 620 + 630 + 660 + 670 | 3090,5 | 3852 | 5504 |
| 5. Средняя величина дебиторской задолженности, ДЗ = стр. 220 + 240 | 825 | 825 | 1409,5 |
| 6. Средняя величина кредиторской задолженности, КЗ = стр. 620 | 3090,5 | 3852 | 5504 |
| 7. Средняя величина заемного капитала, ЗК | 2000 | 1200 | 450 |
| 8. Средняя величина чистых активов, ЧА | 6992,5 | 7804 | 8540,5 |
| Расчетные данные — факторы | |||
| 9. Рентабельность продаж, п. 1 : п. 2 (а) | 0,068 | 0,063 | 0,071 |
| 10. Оборачиваемость оборотных активов, п. 2 : п. 3 (b) | 7,605 | 8,928 | 1,102 |
| 11. Коэффициент текущей ликвидности, п. 3 : п. 4 (с) | 0,806 | 0,987 | 1,102 |
| 12. Отношение краткосрочных обязательств к дебиторской задолженности, п. 4 : п. 5 (d) | 0,267 | 0,214 | 0,256 |
| 13. Отношение дебиторской задолженности к кредиторской, п. 5 : п. 6 (к) | 0,267 | 0,214 | 0,256 |
| 14. Отношение кредиторской задолженности к заемному капиталу, п. 7 : п. 6 (l) | 0,647 | 0,312 | 0,082 |
| 15. Отношение заемного капитала к чистым активам, п. 7 : п. 8 (т) | 0,286 | 0,154 | 0,053 |
| 16. Рентабельность чистых активов, Ча п. 1 : п. 8 | 0,284 | 0,282 | 0,278 |
| 17. Изменение рентабельности чистых активов к переменной базе | __ | - 0,002 | - 0,004 |
| Оценка влияния факторов на изменение рентабельности активов | |||
| 18. Рентабельность продаж, а | — | - 0,0004 | + 0,0002 |
| 19. Оборачиваемость оборотных активов, b | — | + 0,0009 | - 0,004 |
| 20. Коэффициент текущей ликвидности, с | — | + 0,0013 | + 0,0001 |
| 21. Отношение краткосрочных обязательств к дебиторской задолженности, d | | - 0,0015 | + 0,0002 |
| 22. Отношение дебиторской задолженности к кредиторской, к | | - 0,0012 | + 0,0003 |
| 23. Отношение кредиторской задолженности к заемному капиталу, l | | - 0,0024 | - 0,0012 |
| 24. Отношение заемного капитала к чистым активам, т | — | - 0,0002 | - 0,0003 |
| Совокупное влияние всех факторов | — | - 0,0035 | - 0,0011 |
Итак, результаты анализа свидетельствуют, что укрепление устойчивости финансового состояния организации ведет к снижению эффективности ее экономической деятельности или, наоборот, для получения большего объема прибыли необходимо идти на больший предпринимательский риск, что ведет к ухудшению финансового состояния организации.
Отношение краткосрочных обязательств к дебиторской задолженности показывает, что первые по своему значению намного превосходят вторую. Это говорит о том, что, с одной стороны, организация имеет большую зависимость от внешних кредиторов, а с другой - неплохую инфляционную защиту. Влияние данного фактора на изменение рентабельности чистых активов организации в течение 2008-2009 гг. не имело большого значения, но в
Отношение дебиторской задолженности к кредиторской говорит о том, что первая меньше второй на протяжении всего исследуемого периода в 3-4 раза. Это свидетельствует как о том, что нет большой экономической зависимости от покупателей, так и о том, что усиливается зависимость организации от кредиторов-поставщиков. Влияние данного фактора на изменение рентабельности чистых активов в течение всего исследуемого периода незначительное.
Отношение кредиторской задолженности к заемному капиталу на протяжении 2008-2010 гг. неуклонно снижалось: с 0,647 в 2008 г. до 0,082 в
Отношение заемного капитала к чистым активам является по сути соотношением реального собственного и заемного капиталов. Данный показатель имеет тенденцию к уменьшению до 0,053 в 2010 году. Это говорит о том, что предприятие погашает свои задолженности по кредитам и займам. Влияние данного фактора на рентабельность чистых активов на протяжении всего исследуемого периода имеет отрицательное направление. Это говорит о том, что за счет отказа организации от финансирования деятельности при помощи заемного капитала произошло снижение эффективности производства.
В результате суммарного влияния всех факторов рентабельность чистых активов в 2010 г. снизилась на 0,11% и составила 27,8%.
Таким образом, мы достаточно подробно проанализировали влияние различных факторов на изменение уровня рентабельности основной производственной деятельности организации. Руководствуясь полученными результатами, можно разработать предложения по предотвращению влияния негативных тенденций в будущем и наиболее полному использованию выявленных резервов.
[1] Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Финансовый анализ: учеб. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. – 624 с.
[2] Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Финансовый анализ: учеб. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. – 624 с.
[3] Шеремет А.Д.Теория экономического анализа: Учебник. - 2-е изд., доп.-М.:ИНРА-М,2008.-367 с.-(Высшее образование).
[4] Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности/А.И.Алексеева, Ю.В.Васильев, А.В., Малеева, Л.И.Ушвицкий. – М.: Фи¬нансы и статистика, 2006. – C. 36
