Содержание

Введение……………………………………………………………………..…….3

1.       Риск банкротства как основной вид финансовых рисков………….……5

1.1 Прогнозирования банкротства  предприятия……………………………….5

1.2 Способы оценки степени риска и методы управления финансовым риском……………………………………………………………………………...8

1.3 Риск- менеджмент и этапы организации риск-менеджмента……………..12

2.  Оценка вероятности банкротства на примере ООО «Леспромснаб»…..…20

2.1 Краткая экономическая характеристика предприятия ООО "Леспромснаб"………………………………………………………………...…20

2.2 Анализ риска банкротства……………………………………………..……24

2.3 Анализ финансовых результатов…………………………………………...27

3. Мероприятия по снижению финансовых рисков……………………….…..31

Выводы и предложения……………………………...………………………….34

Список использованных источников………..………………………………….36

Приложение……………………………………………………………………....37
Введение

Осуществление финансовой деятельности в современных условиях невозможно без специальных методов анализа и управления рисками. Функция управления финансовыми рисками приобретает все большую роль и становится одним из важнейших условий обеспечения финансовой стабильности предпринимательских организаций.

            Последние 30-40 лет на Западе управление рисками развивалось как система понятий и дисциплин, целью которой является помощь в организации защиты от негативных финансовых последствий, непредвиденных событий или неблагоприятных обстоятельств, возникающих в процессе деятельности предпринимательской фирмы.

            Управление финансовыми рисками фирмы представляет собой специфическую сферу финансового менеджмента, которая за рубежом в последние годы выделилась в особую сферу деятельности — «риск-менеджмент». Управление финансовыми рисками включает в себя разработку и реализацию экономически обоснованных для фирмы рекомендаций и мероприятий, направленных на уменьшение исходного уровня риска при осуществлении финансовых сделок или финансовых операций до приемлемого финального уровня.

Актуальность данной темы обусловлена наличием неразрывной связи понятия «риска» с хозяйственной деятельностью человека. Его существование связано с невозможностью во многих случаях со 100% уверенностью предвидеть наступление тех или иных событий, которые могут не зависеть от наших желаний, действий, поступков. Несмотря на то, что риск присутствует практически во всех сферах человеческой деятельности, точно сформулировать его определение достаточно сложно.

Определение вероятности банкротства имеет большое значение для оценки состояния самого предприятия (возможность своевременной нормализации финансово ситуации, принятие мер для восстановления платежеспособности), и при выборе контрагентов (оценка платежеспособности и надежности контрагента).

Целью данной работы явилось изучение института управления финансовыми рисками.

Для этого были выполнены следующие задачи:

·     проанализирована научная литература по данному вопросу;

·     изучен риск банкротства как основной вид финансовых рисков;

·     построена оценка вероятности банкротства на примере конкретного предприятия;

·     проанализированы финансовые результаты.

В качестве объекта исследования было выбрано общество с ограниченной ответственностью «Леспромснаб».

Период исследования – 2008, 2009 год.

Методы исследования:

·     монографический;

·     расчетно-конструктивный;

·     экономико-статистический;

·     балансовый.
1.    
Риск банкротства как основной вид финансовых рисков

1.1 Прогнозирования банкротства  предприятия

Предсказание банкротства как самостоятельная проблема возникла  в  передовых капиталистических странах (и в первую очередь, в США) сразу после  окончания второй мировой войны. Этому способствовал рост числа банкротств  в  связи  с резким  сокращением  военных   заказов,   неравномерность   развития   фирм, процветание  одних  и  разорение  других.  Естественно,  возникла   проблема возможности априорного определения условий, ведущих фирму к банкротству.

Вначале этот вопрос решался на эмпирическом, чисто  качественном  уровне  и, естественно, приводил  к  существенным  ошибкам.  Первые  серьезные  попытки разработать эффективную методику прогнозирования банкротства относятся к 60- м гг. и связаны с развитием компьютерной техники.[5, c.235]

Известны два основных подхода к предсказанию банкротства.

Первый базируется на финансовых данных и  включает  оперирование  некоторыми коэффициентами:  приобретающим  все  большую   известность   Z-коэффициентом Альтмана (США),  коэффициентом  Таффлера,  (Великобритания),  и  другими,  а также умение "читать баланс".

Второй исходит из данных по обанкротившимся  компаниям  и  сравнивает  их  с соответствующими данными исследуемой компании. Первый подход, бесспорно эффективный при прогнозировании банкротства,  имеет три существенных недостатка. Во-первых,  компании,  испытывающие  трудности, всячески задерживают публикацию своих отчетов, и, таким образом,  конкретные данные могут годами оставаться недоступными. Во-вторых, даже если  данные  и сообщаются, они могут оказаться "творчески обработанными".  Для  компаний  в подобных обстоятельствах характерно стремление  обелить  свою  деятельность, иногда доводящее до фальсификации. Требуется особое  умение,  присущее  даже не всем опытным исследователям, чтобы выделить массивы подправленных  данных

и оценить степень завуалированности. Третья  трудность  заключается  в  том, что некоторые  соотношения,  выведенные  по  данным  деятельности  компании, могут свидетельствовать о неплатежеспособности в  то  время,  как  другие  – давать  основания  для  заключения  о  стабильности   или   даже   некотором улучшении. В таких условиях трудно судить о реальном состоянии дел.

Второй подход основан на сравнении признаков уже обанкротившихся компаний  с таковыми же  признаками  "подозрительной"  компании.  За  последние  50  лет опубликовано множество списков обанкротившихся компаний.  Некоторые  из  них содержат их описание  по  десяткам  показателей.  К  сожалению,  большинство списков не упорядочивают эти данные по степени важности  и  ни  в  одном  не проявлена  забота  о   последовательности.   Попыткой   компенсировать   эти недостатки является метод балльной оценки (А-счет Аргенти).[10, c.445]

В отличие от описанных "количественных" подходов к предсказанию  банкротства в  качестве   самостоятельного   можно   выделить   "качественный"   подход, основанный  на   изучении   отдельных   характеристик,   присущих   бизнесу, развивающемуся  по  направлению  к  банкротству.   Если   для   исследуемого предприятия характерно наличие таких характеристик,  можно  дать  экспертное заключение о неблагоприятных тенденциях развития. Прежде чем переходить непосредственно к описанию  методик,  реализующих  эти подходы, необходимо четко уяснить, что именно мы  собираемся  предсказывать. [10, c. 446]

Общепринятым является мнение, что банкротство  и  кризис  на  предприятии  – понятия  синонимичные;  банкротство,  собственно,  и   рассматривается   как крайнее проявление кризиса. В  действительности  же  дело  обстоит  иначе  – предприятие подвержено различным видам кризисов (экономическим,  финансовым, управленческим) и  банкротство  –  лишь  один  из  них.  Во  всем  мире  под банкротством принято  понимать  финансовый  кризис,  то  есть  неспособность фирмы выполнять  свои  текущие  обязательства.  Помимо  этого,  фирма  может испытывать  экономический  кризис  (ситуация,  когда  материальные   ресурсы компании  используются  неэффективно)  и  кризис  управления  (неэффективное использование  человеческих  ресурсов,  что  часто  означает  также   низкую

компетентность руководства и, следовательно,  неадекватность  управленческих решений требованиям окружающей среды).  Соответственно,  различные  методики предсказания банкротства, как принято называть их в отечественной  практике, на  самом  деле,  предсказывают  различные  виды  кризисов.  Именно  поэтому оценки, получаемые при их помощи, нередко столь сильно различаются.  Видимо,

все эти методики вернее было бы назвать кризис-прогнозными  (К-прогнозными).[8, c.58]

Другое дело, что любой из  обозначенных  видов  кризисов  может  привести  к коллапсу, смерти предприятия. В этой  связи,  понимая  механизм  банкротства как юридическое признание такого коллапса,  данные  методики  условно  можно назвать методиками предсказания банкротства. Представляется, однако, что  ни одна из них не может претендовать на использование в качестве  универсальной именно по причине "специализации" на каком-либо одном виде кризиса.  Поэтому кажется  целесообразным  отслеживание  динамики   изменения   результирующих показателей по  нескольким  из  них.  Выбор  конкретных  методик,  очевидно, должен диктоваться особенностями отрасли, в  которой  работает  предприятие. Более того, даже сами методики могут и должны подвергаться  корректировке  с учетом специфики отраслей.[5, c.235]
1.2 Способы оценки степени риска и методы управления финансовым риском
Многие финансовые операции (венчурное инвестирование, покупка акций, селинговые операции, кредитные операции и др.) связаны с довольно существенным риском. Они требуют оценить степень риска и определить его величину.

Степень риска - это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.[8, c.44]

Риск может быть:

·       допустимым - имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта;

·       критическим - возможны непоступление не только прибыли, но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя;

·       катастрофическим - возможны потеря капитала, имущества и банкротство предпринимателя.

Количественный анализ - это определение конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в совокупности.

В абсолютном выражении риск может определяться величиной возможных потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении.

В относительном выражении риск определяется как величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать либо имущественное состояние предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда потерями будем считать случайное отклонение прибыли, дохода, выручки в сторону снижения в сравнении с ожидаемыми величинами. Предпринимательские потери - это в первую очередь случайное снижение предпринимательского дохода. Именно величина таких потерь и характеризует степень риска. Отсюда анализ риска прежде всего связан с изучением потерь.

В зависимости от величины вероятных потерь целесообразно разделить их на три группы:

·       потери, величина которых не превышает расчетной прибыли, можно назвать допустимыми;

·       потери, величина которых больше расчетной прибыли относятся к разряду критических - такие потери придется возмещать из кармана предпринимателя;

·       еще более опасен катастрофический риск, при котором предприниматель рискует понести потери, превышающие все его имущество.

Говоря о том, что риск измеряется величиной возможных вероятных потерь, следует учитывать случайный характер таких потерь. Вероятность наступления события может быть определена объективным методом и субъективным.

Объективным методом пользуются для определения вероятности наступления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие.

Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта по рейтингу, мнение аудитора-консультанта и т.п. [3, c. 356]

Таким образом, в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными размерами потерь предприятия и вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.

Залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его устойчивость. Различают следующие грани устойчивости: общая, ценовая, финансовая и т.п. Финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их перераспределения и использования, когда обеспечиваются развитие предприятия на основе собственной прибыли и рост капитала при сохранении его платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня финансового риска.

Таким образом, задача финансового менеджера заключается в том, чтобы привести в соответствие различные параметры финансовой устойчивости предприятия и общий уровень риска.

Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению. Финансовый менеджер должен уравновесить эти две оценки и спланировать, как лучше заключить сделку с позиции минимизации риска.[9, c.97]

В целом методы защиты от финансовых рисков могут быть классифицированы в зависимости от объекта воздействия на два вида: физическая защита, экономическая защита. Физическая защита заключается в использовании таких средств, как сигнализация, приобретение сейфов, системы контроля качества продукции, защита данных от несанкционированного доступа, наем охраны и т.д.

Экономическая защита заключается в прогнозировании уровня дополнительных затрат, оценке тяжести возможного ущерба, использовании всего финансового механизма для ликвидации угрозы риска или его последствий.

Кроме того, общеизвестны четыре метода управления риском: упразднение, предотвращение потерь и контроль, страхование, поглощение. Упразднение заключается в отказе от совершения рискового мероприятия. Но для финансового предпринимательства упразднение риска обычно упраздняет и прибыль. Предотвращение потерь и контроль как метод управления финансовым риском означает определенный набор превентивных и последующих действий, которые обусловлены необходимостью предотвратить негативные последствия, уберечься от случайностей, контролировать их размер, если потери уже имеют место или неизбежны.

Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение риска до нуля.

Крупные фирмы обычно прибегают к самострахованию, т.е. процессу, при котором организация, часто подвергающаяся однотипному риску, заранее откладывает средства, из которых в результате покрывает убытки. Тем самым можно избежать дорогостоящей сделки со страховой фирмой.

Когда же используют страхование как услугу кредитного рынка, то это обязывает финансового менеджера определить приемлемое для него соотношение между страховой премией и страховой суммой. Страховая премия - это плата за страховой риск страхователя страховщику. Страховая сумма - это денежная сумма, на которую застрахованы материальные ценности или ответственность страхователя. Поглощение состоит в признании ущерба и отказе от его страхования. К поглощению прибегают, когда сумма предполагаемого ущерба незначительно мала и ей можно пренебречь.

При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен исходить из следующих принципов:

·       нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;

·       нельзя рисковать многим ради малого;

·       следует предугадывать последствия риска.

Применение на практике этих принципов означает, что всегда необходимо рассчитать максимально возможный убыток по данному виду риска, потом сопоставить его с объемом капитала предприятия, подвергаемого данному риску, и затем сопоставить весь возможный убыток с общим объемом собственных финансовых ресурсов. И только сделав последний шаг, возможно определить, не приведет ли данный риск к банкротству предприятия.

1.3 Риск- менеджмент и этапы организации риск-менеджмента.

Риск - это финансовая категория. Поэтому на степень и величину риска можно воздействовать через финансовый механизм. Такое воздействие осуществляется с помощью приемов финансового менеджмента и особой стратегии. В совокупности стратегия и приемы образуют своеобразный механизм управления риском, т.е. риск-менеджмент. Таким образом, риск-менеджмент представляет собой часть финансового менеджмента.  

В основе риск-менеджмента лежат целенаправленный поиск и организация работы по снижению степени риска, искусство получения и увеличения дохода (выигрыша, прибыли) в неопределенной хозяйственной ситуации.

Конечная цель риск-менеджмента соответствует целевой функции предпринимательства. Она заключается в получении наибольшей прибыли при оптимальном, приемлемом для предпринимателя соотношении прибыли и риска.

Риск-менеджмент представляет собой систему управления риском и экономическими, точнее, финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления. [2, c. 68]

Риск-менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления.

Под стратегией управления понимаются направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Этому способу соответствует определенный набор правил и ограничений для принятия решения. Стратегия позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения, не противоречащих принятой стратегии, отбросив все другие варианты. После достижения поставленной цели стратегия как направление и средство ее достижения прекращает свое существование. Новые цели ставят задачу разработки новой стратегии.

Тактика - это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

Риск-менеджмент как система управления состоит из двух подсистем: управляемой подсистемы (объекта управления) и управляющей подсистемы (субъекта управления). Схематично это можно представить следующим образом.

Объектом управления в риск-менеджменте являются риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска. К. этим экономическим отношениям относятся отношения между страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором, между предпринимателями (партнерами, конкурентами) и т.п.

Субъект управления в риск-менеджменте - это специальная группа людей (финансовый менеджер, специалист по страхованию, аквизитор, актуарий, андеррайтер и др.), которая посредством различных приемов и способов управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления. [2, c. 71]

Процесс воздействия субъекта на объект управления, т.е. сам процесс управления, может осуществляться только при условии циркулирования определенной информации между управляющей и управляемой подсистемами. Процесс управления независимо от его конкретного содержания всегда предполагает получение, передачу, переработку и использование информации. В риск-менеджменте получение надежной и достаточной в данных условиях информации играет главную роль, так как оно позволяет принять конкретное решение по действиям в условиях риска.

Информационное обеспечение функционирования риск-менеджмента состоит из разного рода и вида информации: статистической, экономической, коммерческой, финансовой и т.п.

Эта информация включает осведомленность о вероятности того или иного страхового случая, страхового события, наличии и величине спроса на товары, на капитал, финансовой устойчивости и платежеспособности своих клиентов, партнеров, конкурентов, ценах, курсах и тарифах, в том числе на услуги страховщиков, об условиях страхования, о дивидендах и процентах и т.п.

Тот, кто владеет информацией, владеет рынком. Многие виды информации часто составляют предмет коммерческой тайны. Поэтому отдельные виды информации могут являться одним из видов интеллектуальной собственности (ноу-хау) и вноситься в качестве вклада в уставный капитал акционерного общества или товарищества.

Менеджер, обладающий достаточно высокой квалификацией, всегда старается получить любую информацию, даже самую плохую, или какие-то ключевые моменты такой информации, или отказ от разговора на данную тему (молчание - это тоже язык общения) и использовать их в свою пользу. Информация собирается по крупицам. Эти крупицы, собранные воедино, обладают уже полновесной информационной ценностью.

Наличие у финансового менеджера надежной деловой информации позволяет ему быстро принять финансовые и коммерческие решения, влияет на правильность таких решений, что, естественно, ведет к снижению потерь и увеличению прибыли. Надлежащее использование информации при заключении сделок сводит к минимуму вероятность финансовых потерь.

Любое решение основывается на информации. Важное значение имеет качество информации. Чем более расплывчата информация, тем неопределеннее решение. Качество информации должно оцениваться при ее получении, а не при передаче. Информация стареет быстро, поэтому ее следует использовать оперативно.

Хозяйствующий субъект должен уметь не только собирать информацию, но также хранить и отыскивать ее в случае необходимости.

Риск-менеджмент по экономическому содержанию представляет собой систему управления риском и финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления.

Как система управления, риск-менеджмент включает в себя процесс выработки цели риска и рисковых вложений капитала, определение вероятности наступления события, выявление степени и величины риска, анализ окружающей обстановки, выбор стратегии управления риском, выбор необходимых для данной стратегии приемов управления риском и способов его снижения (т.е. приемов риск-менеджмента), осуществление целенаправленного воздействия на риск. Указанные процессы в совокупности составляют этапы организации риск-менеджмента. [2, c. 76]

Организация риск-менеджмента представляет собой систему мер, направленных на рациональное сочетание всех его элементов в единой технологии процесса управления риском.

Первым этапом организации риск-менеджмента является определение цели риска и цели рисковых вложений капитала. Цель риска - это результат, который необходимо получить. Им может быть выигрыш, прибыль, доход и т.п. Цель рисковых вложений капитала - получение максимальной прибыли.

Любое действие, связанное с риском, всегда целенаправленно, так как отсутствие цели делает решение, связанное с риском, бессмысленным. Цели риска и рисковых вложений калитка должны быть четкими, конкретизированными и сопоставимыми с риском и капиталом.

Следующим важным моментом в организации риск-менеджмента является получение информации об окружающей обстановке, которая необходима для принятия решения в пользу того или иного действия. На основе анализа такой информации и с учетом целей риска можно правильно определить вероятность наступления события, в том числе страхового события, выявить степень риска и оценить его стоимость. Управление риском означает правильное понимание степени риска, который постоянно угрожает людям, имуществу, финансовым результатам хозяйственной деятельности.

Для предпринимателя важно знать действительную стоимость риска, которому подвергается его деятельность.

Под стоимостью риска следует понимать фактические убытки предпринимателя, затраты на снижение величины этих убытков или затраты по возмещению таких убытков и их последствий. Правильная оценка финансовым менеджером действительной стоимости риска позволяет ему объективно представлять объем возможных убытков и наметить пути к их предотвращению или уменьшению, а в случае невозможности предотвращения убытков обеспечить их возмещение.

На основе имеющейся информации об окружающей среде, вероятности, степени и величине риска разрабатываются различные варианты рискового вложения капитала и проводится оценка их оптимальности путем сопоставления ожидаемой прибыли и величины риска.

Это позволяет правильно выбрать стратегию и приемы управления риском, а также способы снижения степени риска.

На этом этапе организации риск-менеджмента главная роль принадлежит финансовому менеджеру, его психологическим качествам. Об этом подробнее будет рассказано в следующей главе.

При разработке программы действия по снижению риска необходимо учитывать психологическое восприятие рисковых решений. Принятие решений в условиях риска является психологическим процессом. Поэтому наряду с математической обоснованностью решений следует иметь в виду проявляющиеся при принятии и реализации рисковых решений психологические особенности человека: агрессивность, нерешительность, сомнения, самостоятельность, экстраверсию, интроверсию и др.

Одна и та же рисковая ситуация воспринимается разными людьми по-разному. Поэтому оценка риска и выбор финансового решения во многом зависит от человека, принимающего решения. От риска обычно уходят руководители консервативного типа, не склонные к инновациям, не уверенные в своей интуиции и в своем профессионализме, не уверенные в квалификации и профессионализме исполнителей, т.е. своих работников.

Экстраверсия - есть свойство личности, проявляющееся в ее направленности на окружающих людей, события. Она выражается в высоком уровне общительности, живом эмоциональном отклике на внешние явления.

Интроверсия - это направленность личности на внутренний мир собственных ощущений, переживаний, чувств и мыслей. Для интровертивной личности характерны некоторые устойчивые особенности поведения и взаимоотношений с окружающими, опора на внутренние нормы, самоуглубленность. Суждения, оценки интравертов отличаются значительной независимостью от внешних факторов, рассудительностью. Обычно человек совмещает в определенной пропорции черты экстраверсии и интроверсии.

Неотъемлемым этапом организации риск-менеджмента является организация мероприятий по выполнению намеченной программы действия, т.е. определение отдельных видов мероприятий, объемов и источников финансирования этих работ, конкретных исполнителей, сроков выполнения и т.п.

Важным этапом организации риск-менеджмента являются контроль за выполнением намеченной программы, анализ и оценка результатов выполнения выбранного варианта рискового решения.

Организация риск-менеджмента предполагает определение органа управления риском на данном хозяйственном субъекте. Органом управления риском может быть финансовый менеджер, менеджер по риску или соответствующий аппарат управления: сектор страховых операций, сектор венчурных инвестиций, отдел рисковых вложений капитала и т.п. Эти секторы или отделы являются структурными подразделениями финансовой службы хозяйствующего субъекта.

Отдел рисковых вложений капитала в соответствии с уставом хозяйствующего субъекта может осуществлять следующие функции:

·       проведение венчурных и портфельных инвестиций, т.е. рисковых вложений капитанов в соответствии с действующим законодательством и уставом хозяйствующего субъекта;

·       разработка программы рисковой инвестиционной деятельности;

·       сбор, обработка, анализ и хранение информации об окружающей обстановке;

·       определение степени и стоимости рисков, стратегии и приемов управления риском;

·       разработка программы рисковых решений и организация ее выполнения, включая контроль и анализ результатов;

·       осуществление страховой деятельности, заключение договоров страхования и перестрахования, проведение страховых и перестраховых операций, расчетов по страхованию;

·       разработка условий страхования и перестрахования, установление размеров тарифных ставок по страховым операциям;

·       выполнение функции аварийного комиссара, выдача гарантии по поручительству российских и иностранных страховых компаний, возмещение убытков за их счет, поручение другим лицам исполнение аналогичных функций за рубежом;

·       ведение соответствующей бухгалтерской, статистической и оперативной отчетности по рисковым вложениям капитала

Х3 = - 0,0220

Х4 = -312/(0+3989)

Х4 = - 0,0782

Х5 =19319/3677

Х5 = 5,2 540

Z= -0,0608+(- 0,0192)+(-0,0682)+(-0,0328)+4,9913

Z = 4,8103

Вывод:  4,8103>1,23, что говорит о малой вероятности банкротства.

Несмотря на то, что для данной модели точность прогнозирования на горизонте до одного года составляет до 95%, на два года - до 83%, на пять лет - до 70%, большое превышение значения рейтингового числа Z над пороговым, (1,23), что можно наблюдать в 2008 году (41,8488>1,23) свидетельствует о не учёте, при прогнозировании банкротства  специфических рисков, характерных для экономических организаций рассматриваемого профиля.

2.3 Анализ финансовых результатов

В условиях рыночных отношений целью предпринимательской деятельности является получение прибыли. Прибыль обеспечивает предприятию возможности самофинансирования, удовлетворения материальных и социальных потребностей собственника капитала и работников предприятия.

Анализ финансовых результатов начинается с оценки динамики показателей балансовой и чистой прибыли за отчетный период. При этом сравниваются основные финансовые показатели за прошлый и отчетный периоды, рассчитываются отклонения от базовой величины показателя и выясняются, какие показатели оказали наибольшее влияние на балансовую и чистую прибыль.

Таблица 5 – Динамика показателей финансовых результатов, тыс. руб.

Показатель	На 31.12.2008 г.	На 31.12.2009 г.	Изменения
Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	124888	19319	-105569
Себестоимость проданных товаров	-123339	-18866	104473
Валовая прибыль	1549	453	-1096
Коммерческие расходы	-737	-207	530
Управленческие расходы	-893	-360	533
Прибыль (убыток) от продаж	-81	-114	-33
Прочие доходы и расходы Проценты к получению	5	-	-5
Прочие доходы	258	54	-204
Прочие расходы	-403	-21	382
Прибыль (убыток) до налогообложения	-221	-81	140
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	-221	-81	140

Вывод: рассчитав динамику показателей финансовых результатов в ООО «Леспромснаб» можно сделать вывод о том, что в целом ситуация улучшилась по сравнению с базисным годом: чистая прибыль увеличилась на 140 тыс. руб.. Однако, наблюдается значительное снижение валовой прибыли и выручки от продажи товаров (-1096 тыс. руб. и -105569 тыс. руб.), что может увеличить вероятность банкротства.

Важнейшим показателем, отражающим конечные финансовые результаты деятельности предприятия, является рентабельность. Рентабельность характеризует прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных в предприятие, или финансовые операции.

Таблица 6 – Оценка деловой активности предприятия, %

Показатели	На 31.12.2008 г.	На 31.12.2009 г.	Изменения
1. Рентабельность продаж	-0,061	-0,594	-0,655
2. Рентабельность оборотных активов	0,957	0,256	-0,701
3. Рентабельность собственного капитала	96,083	26,906	-69,177
4. Рентабельность реализованной продукции	-0,000	-0,005	-0,005

Вывод: проанализировав оценку деловой активности  ООО«Леспромснаб» за 2008 – 2009 годы можно сделать вывод о том, что предприятие неэффективно использует свои активы, оно убыточное, так как почти все значения или очень низкие, или вообще отрицательные. Рентабельность собственного капитала в 2008 году составила 96,083%. Такое высокое значение связано с тем, что значения числителя и знаменателя данного показателя отрицательные. В 2009 году все показатели снижаются.
Таблица 7 – Оценка структуры баланса

Показатли	На 31.12.2008 г.	На 31.12.2009 г.	Норма коэффициента	Возможное решении (оценка)
1. Коэффициент текущей ликвидности	0,923	0,921	>2	Предприятие неплатежеспособно
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	-0,46	-0,23	>0,1	Структура баланса неудовлетворительная
3. Коэффициент восстановления платежеспособности		-12,03	>1,0	У предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность
4. Коэффициент утраты платежеспособности		X	X

Вывод: оценив структуру баланса ООО «Леспромснаб» можно сказать, что у предприятия нет реальной возможности в течение 6 месяцев  восстановить платежеспособность.

Делая оценку деятельности ООО «Леспромснаб» за 2008 – 2009 гг можно сделать вывод о том, что предприятие несет убытки. Об этом свидетельствуют данные бухгалтерского баланса, форма№1 и отчет о прибылях и убытках, форма №2 (в 2008 году убыток составлял -221 тыс. руб., а в 2009 он снизился до -81 тыс. руб.).

Один из важнейших финансовых рисков – риск банкротства. Оценка вероятности банкротства исследуемого предприятия по пятифакторной модели Альтмана показала, что вероятность  малая что в 2008 году, что в 2009 (41,8188 в 2008 году и 4,8103 в 2009 году при норме 1,23). Однако, в 2008 году при расчете присутствовало  большое превышение значения рейтингового числа Z над пороговым, (1,23). Это свидетельствует о не учёте, при прогнозировании банкротства  специфических рисков, характерных для экономических организаций рассматриваемого профиля. Кроме того, оценка структуры баланса показала, что предприятие неплатежеспособно и не имеет возможности в ближайшее время восстановить платежеспособность. 

Подводя итог, можно сделать следующее заключение: предприятие не платежеспособно, не ликвидно и не рентабельно. Это показал проведенный выше анализ. Однако, в соответствии с моделью Альтмана вероятность банкротства отсутствует. Это может служить подтверждением мнения о том, что данная модель, как и любые другие, следует использовать лишь как вспомогательные средства анализа предприятий. Полностью полагаться на ее результаты неразумно и опасно. 
3. Мероприятия по снижению финансовых рисков

Исходные данные и экономические переменные для расчета моделей

 


Высокая степень финансового риска предприятия приводит к не­обходимости поиска путей ее искусственного снижения.

Снижение степени риска - это сокращение вероятности и объема потерь. Для снижения степени риска применяются различные приемы. Рассмотрим наиболее распространенные.

Диверсификация представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности. В нашем случае, сотрудничество  предприятия с  разными поставщиками вместо одного продавца увеличивает вероятность получения им товара в установленные сроки и по более привлекательной себестоимости, что  может увеличит средний доход и соответственно снизить степень риска.  Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени финансового риска. Однако диверсификация не может повлиять на внешние факторы, которые не связаны с выбором конкретных объектов вложения капитала.

Информация играет важную роль в риск-менеджменте. Финансовому менеджеру часто приходится принимать рисковые решения, когда результаты вложения капитала не определены и основаны на ограниченной информации. Если бы у него была более полная информация, то он мог бы сделать более точный прогноз и снизить риск. Это делает информацию товаром, причем очень ценным. Поэтому, для снижения налогооблагаемой прибыли многие фирмы прибегают к документальному увеличению затрат.

     Лимитирование - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п.  Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.п.

     Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхованию. Самострахование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску. Создание предпринимателем обособленного фонда возмещения возможных убытков в

производственно-торговом процессе выражает сущность самострахования. Основная задача самострахования заключается в оперативном преодолении временных затруднений финансово-коммерческой деятельности. В процессе самострахования создаются различные резервные и страховые фонды. Эти фонды в зависимости от цели назначения могут создаваться в натуральной или денежной форме.

Хозяйствующие субъекты и граждане для страховой защиты своих имущественных интересов могут создавать общества взаимного страхования.

Наиболее важным и самым распространенным приемом снижения степени риска является страхование риска. Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части своих доходов, чтобы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля. Так, например, наиболее дорогостоящие сделки предлагается застраховать или прибегать к страхованию всех сделок.

     Хеджирование (англ. heaging - ограждать) используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования валютных рисков. Так, в книге Долан Э. Дж. и др. «Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика» этому термину дается следующее определение: «Хеджирование - система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятностные в будущем изменения обменных валютных курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений».

В отечественной литературе термин «хеджирование» стал применяться в более широком смысле как страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущих периодах.

Что касается конкретно ООО «Леспромснаб» для снижения финансовых рисков, в том числе банкротства предлагаются следующие мероприятия:

1) ускорение продолжительности оборота, так как в 2009 году данный показатель значительно повысился (на 30,2 дня). Это позволит увеличить объемы продаж и прибыль, а соответственно и снизить риск.

2) контроль за  суммой предоплаты контрагентов. Она должна быть безопасной для предприятия и привлекательной для покупателя.

3) создание резервного фонда, предназначенного для компенсации ущерба от ожидаемого проявления финансовых рисков. Отчисления для отдельного страхователя устанавливаются в размере, значительно меньшем сумм ожидаемого убытка и как следствие — суммы страхового возмещения.

4) лимитирование кредиторской задолженности, так как в 2009 году, по сравнению с 2008 годом наблюдается ее рост (с 3039 тыс. руб. до 3989 тыс. руб.)
Выводы и предложения
Финансовый риск - это опасность потерь денежных средств. Финансовые риски являются частью коммерческих рисков и представляют собой спекулятивные риски. К финансовым рискам относятся кредитные, процентные, валютные риски и риски упущенной финансовой выгоды.

В качестве способов снижения степени риска ООО «Леспромснаб»  предлагается ускорить продолжительность оборота, контроль за суммой предоплаты контрагентов,создание резервного фонда, лимитирование кредиторской задолженности.

Один из основных видов финансовых рисков – риск банкротства.

Известны два основных подхода к предсказанию банкротства. Первый базируется на финансовых данных и  включает  оперирование  некоторыми коэффициентами:  приобретающим  все  большую   известность   Z-коэффициентом Альтмана (США),  коэффициентом  Таффлера,  (Великобритания),  и  другими,  а также умение "читать баланс".

Второй исходит из данных по обанкротившимся  компаниям  и  сравнивает  их  с соответствующими данными исследуемой компании. Первый подход, бесспорно эффективный при прогнозировании банкротства,  имеет три существенных недостатка.

Во-первых,  компании,  испытывающие  трудности, всячески задерживают публикацию своих отчетов, и, таким образом,  конкретные данные могут годами оставаться недоступными. Во-вторых, даже если  данные  и сообщаются, они могут оказаться "творчески обработанными".  Для  компаний  в подобных обстоятельствах характерно стремление  обелить  свою  деятельность, иногда доводящее до фальсификации. Требуется особое  умение,  присущее  даже не всем опытным исследователям, чтобы выделить массивы подправленных  данных и оценить степень завуалированности. Третья  трудность  заключается  в  том, что некоторые  соотношения,  выведенные  по  данным  деятельности  компании, могут свидетельствовать о неплатежеспособности в  то  время,  как  другие  – давать  основания  для  заключения  о  стабильности   или   даже   некотором улучшении. В таких условиях трудно судить о реальном состоянии дел.

Данные для анализа были взяты из  бухгалтерского баланса, форма№1 и отчет о прибылях и убытках, форма №2.

Оценка вероятности банкротства исследуемого предприятия по пятифакторной модели Альтмана показала, что вероятность  малая что в 2008 году, что в 2009 (41,8188 в 2008 году и 4,8103 в 2009 году при норме 1,23). Однако, в 2008 году при расчете присутствовало  большое превышение значения рейтингового числа Z над пороговым, (1,23). Это свидетельствует о не учёте, при прогнозировании банкротства  специфических рисков, характерных для экономических организаций рассматриваемого профиля. Кроме того, оценка структуры баланса показала, что предприятие неплатежеспособно и не имеет возможности в ближайшее время восстановить платежеспособность. 

Подводя итог, можно сделать следующее заключение: предприятие не платежеспособно, не ликвидно и не рентабельно. Это показал проведенный выше анализ. Однако, в соответствии с моделью Альтмана вероятность банкротства отсутствует. Это может служить подтверждением мнения о том, что данная модель, как и любые другие, следует использовать лишь как вспомогательные средства анализа предприятий. Полностью полагаться на ее результаты неразумно и опасно. 
Список использованных источников

1. Антикризисное управление: от банкротства – к финансовому оздоровлению/ Под ред. Г.П. Иванова. – М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2005. – с.130

2. Антикризисное управление: от банкротства к финансовому оздоравлению/

под ред.Иванова Г.П.-М. Закон и право, 1995. Теория и практика       антикризисного управления: Учебник для Вузов/ под ред. Беляева С.Г.-М.       Закон и право, 2006.

3. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент: Учебник. - М: Изд-во «Финансы и статистика», 2007. - 489 с.

3. Бригхэм Ю., Эрхардт М. Анализ финансовой отчётности // Финансовый менеджмент — 10-е изд./Пер. с англ. под. ред. к.э.н. Е. А. Дорофеева.. — СПб.: Питер, 2007. — С. 131. — 960 с.

4.  Дж. К. Ван Хорн. Основы управления финансами.– М.: Финансы и статистика, 2006, с.391-392.

5. Лялин В.А., Воробьев П.В. Финансовый менеджмент (управление финансами фирмы). – СПб: Юность, 2008.

6. Методические указания по курсу «Финансовый менеджмент»/ В.П. Мехоношина. – Пермь, 2009.

7. Методические указания по курсу «Финансы и кредит». Часть IV: Оценка финансового состояния предприятия. – Пермь: ПГСХА, 2005. – 19с.

8. «Справочник экономиста» №5: Журнал. – М:  Изд-во «Профессиональное издательство», 2008. -136с.

9. Финансовый менеджмент : учебник* для вузов/ ред. Г Б. Поляк. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 527 с.

10.  Финансовый менеджмент : теория и практика : учебник* / Е. С. Стоянова [и др.] ; ред. Е. С. Стоянова. - М. : Изд-во "Перспектива", 2005. - 651 с.

11. Шелепов, Артём Михайлович. Управление экономическими рисками хозяйствующих субъектов [Электронный ресурс]: Дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05. Кострома: РГБ, 2006. (Из фондов Российской Государственной Библиотеки).

12. Электронная энциклопедия финансового анализа «Апельсин Финанс»

2008 г.

Z = 0,717Х₁ + 0,874Х₂ + 3,10Х₃ + 0,42Х₄ + 0,995Х₅,

Z = 0,717 * 1 + 0,874 * (-0,07) + 3,10 * (-0,07 )+ 0,42 * (-0,07) + 0,995 * 44,47,

Z = 0,717 + (-0,06) + (-0,21) + (-0,02) + 44,24 = 44,66

2009 г.

Z = 0,717 * 1 + 0,874 * (-0,02) + 3,10 * (-0,02) + 0,42 * (-0,07) + 0,995 * 5,25,

Z = 0,717 + (-0,01) + (-0,06) + (-0,02) + 5,22 = 5,84