Реферат Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия 2
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-28Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
Введение
Проблема поддержания устойчивого финансового состояния всегда стояла перед руководством каждого предприятия и во многом определялась умением анализировать свою деятельность. Проведение регулярного комплексного финансового анализа на основе бухгалтерской отчетности позволяет решить эту проблему.
Финансовый анализ является непременным элементом как финансового менеджмента на предприятии, так и экономических взаимоотношений его с партнерами, с финансово-кредитной системой, с налоговыми органами и пр. Содержание и основная целевая установка финансового анализа – оценка финансового состояния и выявление возможности повышения эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики.
Финансовое состояние предприятия является важной характеристикой надежности и стабильности развития предприятия, оно определяет конкурентоспособность и потенциал предприятия в деловом сотрудничестве, эффективность использования финансовых ресурсов и капитала, своевременность выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами и является гарантом эффективной реализации экономических интересов, как самого предприятия, так и его партнеров. Благополучное финансовое состояния предприятия – это важное условие его непрерывного и эффективного функционирования. Для его достижения необходимо обеспечить платежеспособность субъекта, достаточную ликвидность его баланса, финансовую независимость и высокую результативность хозяйствования.
Необходимость повышения эффективности функционирования финансово-экономического механизма предприятий обусловлена требованиями рынка. До перехода к рыночной экономике функции финансово-экономических служб сводились нередко к сбору и обработке информации для государственных органов управления. Предприятие рассматривалось лишь как звено в структуре управления единой государственной собственностью.
При рыночных отношениях меняется роль финансов и финансово- экономических служб. Предприятия становятся экономически самостоятельными, не зависимыми напрямую от государства, поэтому вынуждены сами определять основные источники ресурсов, оптимизировать управленческие решения, опираясь на результаты финансовой деятельности. В связи с этим у руководства предприятия возникает потребность в наличии своевременной и полной информации для принятия управленческих решений и оценки их результативности, что особенно важно в связи с существующими негативными явлениями в финансовой сфере.
В условиях нестабильного экономического и социального положения, чаще всего бывает ситуация когда предприятие вследствие недостаточной финансовой устойчивости очень близко к состоянию банкротства. Но этого можно избежать, либо уменьшить потери, если прибегнуть к помощи финансового анализа – к анализу финансовой устойчивости и с большей вероятностью избежать «неприятностей» или уменьшить степень риска.
Актуальность темы данной работы также обусловлена тем, что в современных условиях правильное определение реального финансового состояния предприятия имеет огромное значение не только для самих субъектов хозяйствования, но и для многочисленных акционеров и особенно – будущих потенциальных инвесторов. Сегодня, как никогда, нужны крупные инвестиции из негосударственных источников. Но те, кто хотел и мог бы вложить свободные денежные средства в развитие предпринимательства, должен быть уверен в надежности, финансовом благополучии предприятий, развитие которых действительно может принести реальную выгоду. Вот почему в настоящее время так актуально уметь анализировать финансовую устойчивость предприятий и делать обоснованные прогнозы изменения их финансового положения.
Целью данной дипломной работы является разработка мероприятий по улучшению финансового состояния рассматриваемого предприятия на основе использования современных методов финансового анализа.
Для реализации поставленной цели решаются следующие задачи:
1. Исследование теоретических основ анализа финансового состояния.
2. Анализ отрасли и положения предприятия на рынке.
3. Проведение анализа финансово-хозяйственной деятельности.
4. Качественная итоговая оценка финансового положения и результатов деятельности предприятия.
5. Разработка основных направлений и мероприятий по улучшению финансового состояния.
Объектом исследования является компания ОАО «Нижнекамскшина».
Предметом исследования выступает финансовое состояние ОАО «Нижнекамскшина».
Теоретико-методологической базой работы выступают труды таких отечественных и зарубежных авторов, как Баканов М.И., Ковалева В.В., Савицкая Г.В., Бланк И.А.
В работе применялись следующие методы исследования: анализ научной и учебной литературы; системный анализ и синтез; финансово-экономический и сравнительный анализ; изучение мнения экспертов, специалистов; анализ финансового состояния и способов его улучшения.
Практическая значимость работы заключается в том, что результаты исследования и предложенные методические рекомендации и разработки могут быть использованы в организации и планировании хозяйственной деятельности производственной компании, выработке его ценовой, ассортиментной, финансовой, дивидендной, маркетинговой, управленческой, социальной политики с целью повышения ее прибыли и рентабельности.
Раздел 1. Теоретические основы анализа финансового состояния предприятия
1.1 Значение финансового анализа в современных условиях для успешного развития организации
Становление финансового анализа (анализа финансового состояния предприятия) как науки шло медленно. Теория, методология, методы и приемы финансового анализа складывались постепенно. Выявление и изучение законов общественного развития, процесса производства и обмена обусловило потребность изучения проявления законов экономики на микроуровне – уровне предприятия, так как только познание этих законов позволило бы получать максимальную пользу при минимальных затратах. История экономической науки, предметом которой и является выявление законов общественного развития, изучалась методом индукции, т.е. от общего к частному. Историческим аспектам становления экономической науки на микроуровне посвящены труды М.И. Баканова, А.Д. Шеремета, Л.Е. Басовского, А.Н. Богатко, Н.В. Дембинского и других известных отечественных экономистов.
Несмотря на то, что финансовый анализ как наука сформировался сравнительно недавно, уже в дореволюционной России имелись отдельные аналитические разработки, которые относились ко времени бурного развития промышленности, перехода от ремесленно-фабричного к массовому производству, что было обусловлено в первую очередь великими научно-техническими открытиями. Финансовый анализ в дореволюционной России предполагал оценку финансового состояния предприятия с целью изыскания средств для получения максимальной прибыли, анализу ликвидности баланса, оценку статей актива и пассива. Показатели и выводы внутреннего финансового анализа были строго конфиденциальными, результаты были доступны ограниченному кругу особо доверенных лиц и не могли быть обобщены и оценены сторонними аналитиками.
Теоретические основы современного финансового анализа в виде научной системы знаний сформировались в России в ХХ веке. Развитию финансового анализа способствовало и законодательство, отменившее коммерческую тайну на данные отчетности и результатов анализа и установившее гласность бухгалтерского учета.
Если до 30-х гг. финансовый анализ развивался как анализ баланса, то в 30-е в силу индустриализации, роста потребительской кооперации, коллективизации сельского хозяйства, с одной стороны, и перехода к централизованному планированию, с другой стороны, намечаются комплексное использование экономической информации для экономических разработок, окончательный переход к анализу хозяйственной деятельности. От аналитика требовалась способность свободно и экономически грамотно читать балансы и отчеты, всесторонне анализировать торгово-финансовую деятельность предприятий. Первые работы в области анализа хозяйственной деятельности включавшего финансовый анализ предприятия и элементов производства, были опубликованы в 30-е гг. (Локшин А.Я. «Анализ отчета»,
Необходимость принятия во внимание условий и причин, определяющих хозяйственную деятельность предприятий различного производственного профиля, привела к новой модификации финансового анализа – технико-финансовому анализу. Его основу составляют конкретные аналитические способы и приемы применительно к производственному профилю предприятия.
Военное время наложило отпечаток на развитие финансового анализа: происходит углубление практической составляющей аналитической работы, нашедшее отражение в работах И.А Шоломовича, А.Ш. Маргулиса, Н.Р. Вейцмана, А.И. Сумцова. В послевоенное время потребовалось в первую очередь оценить материальный ущерб, причиненный народному хозяйству военными действиями. В этот период отмечаются дальнейшая дифференциация анализа хозяйственной деятельности по отраслям народного хозяйства и по отраслям промышленности, разработки методики анализа внутренних подразделений предприятия (цехов, отделов и других подразделений), методики сводных отчетов. Дифференциация анализа хозяйственной деятельности по отраслям народного хозяйства проходила на основе разработки общеметодологических проблем анализа. Предметом анализа были контроль и анализ соблюдения норм расхода сырья, материалов, топлива, электроэнергии; анализ использования фондов заработной платы; изыскание резервов снижения производственных и управленческих расходов; укрепление расчетной, платежной и кредитной дисциплины.
В начале 70-х гг. были изданы книги М.И. Баканова, А.Д. Шеремета, И.И. Каракоза, Н.В. Дембинского, А.Л. Александровского, посвященные теории анализа хозяйстенной деятельности. Экономические преобразования конца 80-х гг., разгосударствление и как следствие – отказ от централизованного планирования, вновь сделали финансовый анализ самостоятельной отраслью знаний, которая применительно к новой экономической ситуации в России и в мире была призвана усовершенствовать экономику на микроуровне, оказывать значительное влияние на деятельность каждого отдельного предприятия, а через все предприятия – на государство в целом. Теория финансового анализа, обогащенная практикой его проведения, получила в настоящее время успешное и стремительное развитие в трудах наших соотечественников В.В. Ковалева, М.Н. Крейниной, А.Д. Шеремета, Р.С. Сайфулина, Е. В. Негашева и др.
Возникновение финансового анализа как самостоятельной науки обусловлено действием объективных законов экономического развития общества. Совершенствование теории финансового анализа обусловлено возросшими запросами практики - потребностями в надежном инструменте принятия оптимальных и прогрессивных решений для улучшения финансового состояния предприятий всех форм собственности. Изучение, анализ и систематизация взглядов отечественных и зарубежных экономистов на финансовый анализ как науку позволяют констатировать, что финансовый анализ:
· является неотъемлемым инструментом управления финансами: только имея оценку сложившегося на определенный момент времени состояния изучаемого объекта, можно эффективно управлять его развитием;
· необходимо для управления финансами – как на централизованном, так и на децентрализованном уровне финансово-кредитной системы государства.
Трудно согласиться с мнением некоторых авторов, считающих объектом финансового анализа исключительно предприятие, так как финансовый анализ, бесспорно, необходим на всех уровнях управления, во всех звеньях финансово-кредитной системы. Прежде всего обратимся к определению финансового анализа, памятуя о том, что финансовый анализ выделился из экономического анализа и анализа финансово-хозяйственной деятельности.
Финансовый анализ – это наука о сфере человеческой деятельности, направленной на изучение, теоретическую систематизацию, объяснение и прогнозирование процессов, которые происходят с финансовыми ресурсами и их потоками, посредством оценки финансового состояния и выявленных возможностей совершенствования функционирования и эффективного управления финансовыми ресурсами и их потока как на отдельном предприятии, так и в государстве в целом[1].
В практическом аспекте финансовый анализ представляет собой процесс идентификации, систематизации и аналитической обработки доступных сведений финансового характера, результатом которого является предоставление потенциальному пользователю рекомендаций, которые могут служить формализованной основой для принятия управленческих решений в отношении определенного объекта анализа. В качестве объекта анализа могут выступать различные социально-экономические системы и их элементы: регион, страна, фирма, бюджетная организация, рынок, сегмент рынка и др. Очевидно, что сфера и принципы деятельности данных объектов с позиции финансовых отношений и денежных потоков существенно различаются. В ходе финансового анализа выявляются ключевые параметры, дающих наиболее точную объективную картину финансового состояния предприятия, а также происходит анализ взаимосвязи и взаимозависимости этих параметров. Основные виды финансового анализа приведены в приложении А.
Если исходить из общепринятой классификации системы наук (естественные, общественные и технические науки), то финансовый анализ правомерно отнести к общественным наукам. Через философию, идеологию и политику финансовый анализ связан со всей системой наук и изучает финансовые ресурсы и их потоки на государственном уровне – макроуровне; являясь же одним из основных инструментов управления финансами отдельного предприятия (финансового менеджмента), финансовый анализ изучает финансовые ресурсы и их потоки каждого отдельного предприятия – на микроуровне.
В дальнейшем речь пойдет исключительно о финансовом анализе, осуществляемом на микроуровне (на уровне предприятия).
Финансовый анализ состоит из двух взаимосвязанных частей: анализа (от греч. aпal
ysis – разложение, расчленение изучаемого объекта на составные части, чтобы таким образом сделать познание его ясным в полном его объеме; в нашем случае - это разложение финансовых ресурсов и их потоков по показателям их образования и использования) и синтеза (от греч. syпthesis – соединение ранее разложенных элементов изучаемого объекта в единое целое[2]; в нашем случае – это соединение (обобщение) отдельных показателей для выявления наиболее существенных количественных и качественных характеристик (обобщающих показателей), определяющих финансовое состояние предприятия). На основе анализа и синтеза финансовых ресурсов и их потоков либо вырабатываются отдельные мероприятия, либо разрабатывается финансовая стратегия предприятия, направленная на достижение целей финансовой политики предприятия в следующий за анализируемым периодом функционирования предприятия.
Предметом финансового анализа являются финансовые ресурсы и их потоки.
Основная цель финансового анализа – оценка финансового состояния предприятия для выявления возможностей повышения эффективности его функционирования, т.е. получение наиболее информативных показателей, характеризующих деятельность предприятия, их правильная и адекватная интерпретация и подготовка вариантов возможных управленческий решений.
В условиях рыночной экономики бухгалтерская отчётность хозяйствующих субъектов становится основным средством коммуникации и важнейшим элементом информационного обеспечения финансового анализа. Любое предприятие в той или иной степени постоянно нуждается в дополнительных источниках финансирования. Найти их можно на рынке капиталов, привлекая потенциальных инвесторов и кредиторов путём объективного информирования их о своей финансово-хозяйственной деятельности, то есть в основном с помощью финансовой отчётности.
Рассмотрим основные источники информации для анализа финансового состояния предприятия. Эти источники регламентируются Федеральным законом «О бухгалтерском учете», где определены основные компоненты отчетности; ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организации», в котором приведены рекомендации в отношении состава разделов и статей двух базовых форм – баланса и отчета о прибылях и убытках; приказом Минфина РФ от 22 июля
Согласно этим регулятивам в состав годовой бухгалтерской отчетности входят:
· бухгалтерский баланс (форма № 1);
· отчет о прибылях и убытках (форма № 2);
· приложение к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках: Отчет об изменениях капитала (форма №3); Отчет о движении денежных средств (форма №4); Приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5); Отчет о целевом использовании полученных средств (форма № 6);
· пояснительная записка;
· итоговая часть аудиторского заключения.
Здесь уместно сделать два замечания. Во-первых, помимо годовой возможен выпуск промежуточной отчетности; в частности, речь идет о квартальной отчетности, в состав которой входят формы № 1 и 2. Во-вторых, форма № 6 заполняется лишь теми предприятиями, которые получают целевое финансирование от государства (в частности, некоммерческие организации). Упомянутая отчетность составляется для акционеров. Что касается налоговой службы, то согласно налоговому законодательству перечень предоставляемых налоговикам форм гораздо более широк: он насчитывает несколько десятков документов и включает, помимо собственно бухгалтерской отчетности, различные справки, декларации, отчеты и др.
Под анализом финансовой отчетности предприятия понимается выявление взаимосвязей и взаимозависимостей между различными показателями его финансово-хозяйственной деятельности, включенными в отчетность.
Анализ финансовой отчетности может выполняться как управленческим персоналом предприятия, так и любым внешним аналитиком, поскольку в основном базируется на общедоступной информации. По субъектам проведения различают два вида финансового анализа: внутрифирменный (внутренний) и внешний[3].
Внутрифирменный финансовый анализ (Intrafirm Financial Analysis) можно определить как совокупность аналитических процедур в системе управления финансами фирмы. Этот анализ рассматривается с позиции внутрифирменного аналитика (менеджера) и имеет целью оптимизацию финансовой модели фирмы (т.е. ее баланса) через аналитическое обоснование решений инвестиционно-финансового характера. Информационная база такого анализа гораздо шире и включает любую информацию, циркулирующую внутри предприятия и полезную для принятия управленческих решений. Соответственно расширяются и возможности анализа. С другой стороны, внутренний анализ более субъективен и требует от осуществляющих его работников предприятия постоянного повышения квалификации.
Внешний финансовый анализ (Ехtеrnаl Financial Analysis) – это совокупность аналитических процедур по оценке инвестиционной и контрагентской привлекательности фирмы. В техническом плане внешний финансовый анализ представляет собой совокупность аналитических процедур на уровне фирмы, основывающихся, как правило, на общедоступной информации финансового характера и предназначенных для оценки ее экономического потенциала и перспектив развития.
Таким образом, внешний финансовый анализ проводится в интересах государства, потенциальных партнеров, возможных инвесторов и акционеров, кредиторов - как правило, аудиторскими фирмами. В то время как внутренний финансовый анализ проводится внутренними аналитиками в интересах самого предприятия; пользователем результатов выступает руководство предприятия.
Порядок проведения финансового анализа на уровне предприятия представлен в приложении Б.
По времени проведения различают предшествующий, текущий и последующий финансовый анализ.
Предшествующий финансовый анализ проводится до наступления анализируемого периода, в рамках финансового планирования до составления бюджета доходов и расходов, до осуществления бизнес-плана с целью достижения сбалансированности финансовых показателей в анализируемый период, оценки финансовых последствий предполагаемых к реализации управленческих решений и бизнес – проектов, выбора наиболее эффективных вариантов финансовой стратегии предприятия.
Текущий финансовый анализ осуществляется в течение анализируемого периода. Цель текущего финансового анализа – разработка оперативных по квартальных финансовых стратегий, мониторинг бизнес-проектов, мониторинг финансового состояния предприятия по ключевым финансовым показателям.
Последующий финансовый анализ является основным, проводится по сложившейся бухгалтерской отчетности за анализируемый период (как правило, год). Цель последующего финансового анализа – определение степени платежеспособности, кредитоспособности, вероятности банкротства, оценка состояния и эффективности использования имущества и капитала предприятия, оценка полученных финансовых результатов и выработка на основе результатов последующего финансового анализа мер по стабилизации финансового состояния предприятия и повышению его доходности.
По периодичности проведения финансовый анализ бывает плановым и внеплановым.
Плановый финансовый анализ проводится в установленные на предприятии сроки – обычно поквартально.
Внеплановый финансовый анализ проводится при оценке новых проектов, существенных изменениях в объеме производства и сбыта, организационной структуре предприятия, при угрозе банкротства, оценке влияния Форс-мажорных обстоятельств на финансовое состояние предприятия.
По объему исследования различают финансовый анализ в полном объеме и финансовый анализ по ограниченному кругу финансовых показателей.
Финансовый анализ в полном объеме, т.е. анализ платежеспособности, кредитоспособности, вероятности банкротства, имущества, капитала финансовых результатов графическим, табличным и коэффициентным способами с последующей синтетической оценкой проводится не реже одного раза в год (по возможности – ежеквартально).
Финансовый анализ по ограниченному кругу финансовых показателей осуществляется исходя из потребностей предприятия, например в рамках мониторинга финансового состояния предприятия или внепланового финансового анализа.
Результаты финансового анализа позволяют заинтересованным лицам и организациям принимать управленческие решения на основе оценки текущего финансового положения и деятельности предприятия за предшествующие годы.
Детализация процедурной стороны методики анализа финансового состояния зависит от поставленных целей, а также от различных факторов информационного, временного, методического, кадрового и технического обеспечения.
Сущность финансового анализа проявляется в его функциях. Финансовый анализ выполняет аналитическую, синтетическую (обобщающую), прогнозную, экономическую и контрольную функции.
В рамках аналитической функции происходит выбор объектов финансового анализа; определяются показатели, характеризующие объекты анализа, и выбираются методы их расчета; осуществляется выбор способа проведения анализа и методики оценки.
Синтетическая
(обобщающая) функция позволяет обобщить выводы, полученные при анализе разных объектов различными способами.
Прогнозная функция заключается в прогнозировании финансового состояния предприятия, т.е. в составлении прогнозной финансовой отчетности и проведении ее анализа в полном объеме или по выбранным критериям.
Экономическая функция заключается в том, что, с одной стороны, финансовый анализ базируется на данных бухгалтерской отчетности, которая отражает наличие средств у предприятия и их движение, а с другой стороны, результаты финансового анализа используются для совершенствования процесса производства и других способов получения дохода предприятием.
В рамках контрольной функции финансовый анализ позволяет своевременно отслеживать дисбаланс в финансировании предприятия, оценивать, какие виды производства выгодны, а какие нет, насколько эффективным является использование собственного и заемного капитала.
Таким образом, финансовый анализ представляет собой оценку финансово хозяйственной деятельности организации в прошлом, настоящем и предполагаемом будущем. Его цель – определить состояние финансового здоровья организации, выявить слабые места, потенциальные источники возникновения проблем при дальнейшей ее работе и обнаружить сильные стороны, на которые организация может сделать ставку. При оценке финансового положения организации к помощи финансового анализа прибегают различные экономические субъекты, заинтересованные в получении наиболее полной информации о ее деятельности.
Потребителями информации, получаемой в ходе финансового анализа предприятия, являются:
на самом предприятии: администрация, финансово-экономические службы, служба маркетинга, работники предприятия;
вне предприятия: акционеры, инвесторы, кредиторы, государство (налоговые и статистические органы), страховые компании, банки, инвестиционные компании.
1.2 Финансовое состояние предприятия: понятие и виды
В процессе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах, изменяется его финансовое состояние предприятия.
Финансовое состояние предприятия в самом общем смысле – это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени[4]. Финансовое состояние фирмы является комплексным понятием, наиболее обобщающей характеристикой его деятельности. Оно определяется всей совокупностью внешних и внутренних факторов и характеризуется системой показателей.
Финансовая деятельность предприятия охватывает процессы формирования, движения и обеспечения сохранности имущества предприятия, контроля за его использованием. В этой связи финансовое состояние можно рассматривать как способность предприятия финансировать свою деятельность[5]. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, которые необходимы для нормального функционирования предприятия, целесообразным размещением этих ресурсов и эффективным использованием, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.
Вместе с тем, финансовое состояние – это важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия во внешней среде. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям. Так, например, финансовое состояние предприятия является главным критерием для банков при решении вопроса о целесообразности выдачи ему кредита, под какие проценты и на какой срок.
Все пользователи финансовой отчетности (менеджеры, акционеры, инвесторы, различные кредиторы, налоговые службы, органы статистики и др.) ставят перед собой задачу провести анализ состояния предприятия и на его основе сделать выводы о направлениях своей деятельности по отношению к предприятию.
Финансовое состояние предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив.
В первом случае критерии оценки финансового состояния – ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.
С позиции долгосрочной перспективы финансовое состояние предприятия характеризуется структурой источников средств, степенью зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.
Основными показателями, характеризующими финансовое состояние предприятия, являются:
· обеспеченность собственными оборотными средствами и их сохранность:
· состояние нормируемых запасов материальных ценностей;
· эффективность использования банковского кредита и его материальное обеспечение;
· оценка устойчивости платежеспособности предприятия.
Анализ факторов, определяющих финансовое состояние, способствует выявлению резервов и росту эффективности производства.
Финансовое состояние зависит от всех сторон деятельности предприятия: от выполнения производственных планов, снижения себестоимости продукции и увеличения прибыли, роста эффективности производства, а также от факторов в сфере обращения и связанных с организацией оборота товарных и денежных фондов – улучшения взаимосвязей с поставщиками сырья и материалов, покупателями продукции, совершенствования процессов реализации и расчетов.
По одной из классификаций финансовое состояние предприятия может быть:
Ø абсолютно устойчивым (когда запасы и затраты меньше суммы собственного оборотного капитала и кредитов банка), предприятие не зависит от внешних кредиторов;
Ø нормально устойчивым (запасы и затраты равны сумме собственного оборотного капитала и кредитов банка, т. е. гарантируется платежеспособность предприятия), предприятие использует “нормальные” источники средств – собственные и привлеченные;
Ø неустойчивым (предкризисным), когда нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств. В этом случае предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия;
Ø кризисным (предприятие находится на грани банкротства), когда запасы и затраты больше суммы собственного оборотного капитала и кредитов банка. Здесь кроме дополнительных источников покрытия предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность.
Финансовое состояние предприятия считается устойчивым, если оно способно своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе.
Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для воспроизводства.
Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И, наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности.
Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.
Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена за счет:
а) ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах (в результате произойдет относительное сокращение капитала на рубль товарооборота);
б) обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);
в) пополнения собственного оборотного капитала из внутренних и внешних источников.
Поэтому при внутреннем анализе осуществляется углубленное изучение причин изменения запасов и затрат, оборачиваемости текущих активов, наличия собственного оборотного капитала, а также резервов сокращения долгосрочных и текущих материальных активов, ускорение оборачиваемости средств, увеличения собственного оборотного капитала.
Согласно другой классификации выделяют:
Ø хорошее финансовое состояние – это эффективное использование ресурсов, способность полностью и в срок отвечать по своим обязательствам, достаточность собственных средств, устойчивая прибыль и т.п.;
Ø плохое финансовое положение, которое выражается в неудовлетворительных платежах, неэффективном использовании и размещении средств, ведет к банкротству, т.е. устойчивой неспособности предприятия отвечать по своим обязательствам.
Данная классификация является по сути более укрупненным вариантом предыдущей классификации.
Говоря о финансовом состоянии, целесообразно рассмотреть точки зрения различных субъектов, прямо или косвенно взаимодействующих с предприятием, на необходимость и полезность анализа финансового состояния.
Можно назвать пять основных групп субъектов, заинтересованных в получении подробной информации о финансовой ситуации и деятельности организации[6]:
– субъекты, предоставляющие краткосрочные кредиты;
– субъекты, предоставляющие долгосрочные кредиты;
– акционеры;
– руководство организации;
– налоговые органы.
Каждая группа субъектов, заинтересованных в получении информации о финансовом состоянии организации, имеет свою точку зрения и преследует отличные от других интересы при проведении финансового анализа, что обусловлено различным финансовым отношением к анализируемой организации. Чтобы понять перспективы каждой группы и определить отвечающее интересам конкретной группы направление анализа, рассмотрим более детально специфику подхода каждой группы пользователей отчетности.
Особая роль в этом вопросе принадлежит руководству организации, которое должно понимать точки зрения других групп субъектов, заинтересованных в получении информации о финансовом состоянии организации.
Кредиторов, выдающих краткосрочные кредиты (коммерческие банки, поставщики или коммерсанты), интересуют прежде всего ликвидность организации – способность организации зарабатывать денежные средства и вовремя выполнять свои обязательства. Для удовлетворения потребностей данной группы финансовый анализ должен дать детальный разбор качества и характера движения краткосрочных активов и краткосрочных обязательств, а также позволить изучить последовательные изменения в обороте средств (создание и реализация запасов, фактурирование и погашение задолженности).
Если финансовый анализ ликвидности вызывает сомнения в способности организации создать необходимые наличные средства, кредитор обращает внимание на ее платежеспособность, которая представляет собой относительное превышение стоимости активов над стоимостью обязательств (пассивов). В случае невыполнения организацией принятых на себя обязательств (по погашению долгов) возникает вопрос: насколько высока степень надежности защиты кредиторов, гарантированной общей стоимостью активов? Кредитор в этом случае подвергается определенному риску полной или частичной потери своих инвестиций.
Обычно для кредиторов, предоставляющих краткосрочные кредиты, прибыльность организации не является первостепенной по актуальности проблемой. Тем не менее каждый банк, любой коммерсант (поставщик) охотнее работает с рентабельной организацией, поскольку сотрудничество с преуспевающими партнерами – залог прочных, стабильных взаимоотношений в будущем, но ни банк, ни поставщик не принимают непосредственного участия в прибылях организации. Банк получает свои фиксированные проценты и платежи, а поставщик – выручку от торговой деятельности. Основное требование, предъявляемое представителями рассматриваемой группы, – наличие определенных гарантий получения своих денег обратно в относительно короткий срок. Неблагоприятная финансово-экономическая ситуация в организации влияет на степень риска, которому подвергаются кредиторы. Поэтому в большинстве случаев целью проводимого ими анализа является ответ на вопрос: будут ли выполняться организацией ее обязательства и в случае отсутствия прибыли?
Кредиторов, предоставляющих долгосрочные кредиты (например, владельцев облигаций или пенсионных фондов и страховых компаний), также интересует вопрос ликвидности фирмы по краткосрочным обязательствам. Так, если отсутствие ликвидных активов является причиной невыполнения организацией краткосрочных обязательств, это может привести к осложнениям в отношениях с другими группами инвесторов. Если у потенциального кредитора имеются основания ожидать возникновения в будущем у дебитора определенных проблем с ликвидностью, он, вероятно, не захочет вкладывать деньги в облигации данной организации и предоставлять ей кредит. Кредиторы, предоставляющие долгосрочные кредиты, обычно основное внимание уделяют способности организации расплачиваться по долгосрочным обязательствам. Для того чтобы организация могла выполнять свои обязательства и выплачивать проценты, она должна оставаться рентабельной на протяжении достаточно длительного времени. Поэтому кредиторы, предоставляющие долгосрочные кредиты, проводят анализ-прогноз будущей финансовой деятельности организации, оценивают стабильность денежных потоков и ожидаемых доходов организации вплоть до срока выполнения долгосрочных обязательств.
Для акционеров актуален вопрос ликвидности, платежеспособности и отношения будущих прибылей и cash flow (денежного потока, движения денежных средств) к долгосрочным обязательствам (долгам). Дивиденды представляют собой платеж с прибыли, который осуществляется уже после погашения прочих видов задолженности (процентов, налогов); следовательно, акционеры находятся в положении последних бенефициаров, получающих часть прибыли организации. Стоимость акций напрямую зависит от ожидаемой будущей прибыли (доходов) от акций, точнее говоря, от будущего налично-денежного движения и риска, которому подвергается инвестированный капитал. Анализ, который проводится в интересах акционеров, основывается на перспективной оценке будущих доходов от собственного капитала. Акционеры рассматривают ликвидность краткосрочных обязательств и платежеспособность по долгосрочным задолженностям с точки зрения их влияния на риск, которому они подвергаются.
Руководство организации видит свою основную задачу в том, чтобы сделать стоимость акций максимально высокой, поэтому его подход к анализу в сущности тот же, что и у акционеров. Однако акционеры возлагают на руководство организации ответственность за поддержание достаточной ликвидности, выполнение обязательств перед кредиторами и привлечение достаточного для деятельности организации капитала посредством получения кредитов и новых инвестиций (реализация акций). Следовательно, руководство организации должно подходить к финансовому анализу также с точки зрения кредиторов, предоставляющих долгосрочные и краткосрочные кредиты, то есть должно понимать позицию другой стороны.
Налоговые органы проводят анализ по данным представленной отчетности с целью выявления подозрительных налогоплательщиков, то есть таких налогоплательщиков, которые либо совершают налоговые правонарушения, либо, применяя различные законные и незаконные способы, целенаправленно занимаются снижением налоговой нагрузки.
1.3 Основные подходы к финансовому анализу и используемая методология
Анализ финансового состояния предприятия по данным отчетности может осуществляться с разной степенью детализации. Можно выделить два вида анализа: экспресс-анализ и углубленный анализ[7]. В первом случае аналитик предполагает получить общее представление о предприятии, чья отчетность подвергается чтению; во втором - проводимые аналитические расчеты и ожидаемые результаты более детализированы и подробны.
Экспресс-анализ. Его цель – получение оперативной, наглядной и простой оценки финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта. Такой анализ не занимает много времени, а его реализация не предполагает сложных расчетов и детализированной информационной базы. Соответствующий комплекс аналитических процедур может быть назван как экспресс-анализ, или чтение отчета (отчетности). Последовательность процедур (этапность анализа) может выглядеть следующим образом:
1. Просмотр отчета по формальным признакам включает проверку заполнения отчетных форм, наличия всех очевидно требуемых показателей, соответствия итогов, проверку контрольных соотношений между статьями отчетности;
2. Ознакомление с заключением аудитора; в зависимости от вида аудиторского заключения степень детализации аналитических процедур может существенно варьировать;
3. Ознакомление с учетной политикой предприятия; учетная политика приводится в отдельном разделе годового отчета и содержит весьма важную информацию, как-то: порядок амортизации различных видов активов, порядок оценки товаров в предприятиях розничной торговли, порядок расчета фактической себестоимости материальных ресурсов, отпущенных в производство (ЛИФО, ФИФО, средних цен и др.), порядок образования фондов и резервов, метод определения выручки (по отгрузке или по оплате), порядок начисления и выплаты дивидендов, порядок оценки кредитов и займов;
4. Выявление «больных» статей в отчетности и их оценка в динамике; к таковым относятся статьи отчетности, характеризующие финансовое положение в неблагоприятном свете, – убытки, просроченная кредиторская и дебиторская задолженности;
5. Ознакомление с ключевыми индикаторами; нередко в отчете выделяется специальный раздел, включающий такие показатели, как доход на акцию, рентабельность собственного капитала, рентабельность продаж;
6. Чтение пояснительной записки; пояснительная записка или аналитические разделы отчета содержат комментарии и аналитические расшифровки к основным статьям отчетности;
7. Общая оценка имущественного и финансового состояния по данным баланса; проводится в дополнение к предыдущим, если анализ, приведенный в пояснительной записке, не устраивает пользователя; в этом случае по данным отчетности рассчитываются дополнительные аналитические коэффициенты;
8. Формулирование выводов по результатам анализа; подводит итог экспресс-анализа с позиции цели, которая была сформулирована перед его проведением.
Углубленный (детализированный) анализ. Если экспресс-анализ по сути сводится лишь к чтению годового отчета, то углубленный анализ предполагает расчет системы аналитических коэффициентов, позволяющей получит представление о шести аспектах деятельности предприятия (см. приложение В). В основе схемы понятия экономического потенциала фирмы как совокупности ее имущественного и финансового потенциалов. Соответственно, под имущественным потенциалом фирмы понимается совокупность ресурсов, находящихся под ее контролем и предназначенных для достижения поставленных перед нею целей, а под финансовым потенциалом – финансовое состояние фирмы и ее финансовые возможности. Представленные в приложении В блоки показателей описывают потенциальные возможности фирмы и их изменения во времени как результат целенаправленной деятельности. Углубленный анализ предполагает проведение горизонтального и вертикального анализа отчетных форм.
Качество проведения финансового анализа предприятия гарантируется используемыми методами анализа, которые позволяют получить достоверную и объективную информацию для оценки как финансового состояния предприятия в целом, так и отдельных показателей, характеризующих финансовую деятельность предприятия. Метод финансового анализа – это исследование финансового состояния предприятия, основанное на диалектическом подходе к изучению финансовых процессов предприятия в развитии, начиная с момента становления.
Характерные особенности методов финансового анализа:
• использование системы показателей, всесторонне характеризующей финансовую деятельность предприятия;
• выявление, измерение и изучение причин изменений в целях повышения эффективности использования финансовых ресурсов предприятия, финансовых показателей во взаимосвязи изменений (финансовых показателей и причин, вызвавших изменения показателей).
В процессе финансового анализа, обработки финансово-экономической информации применяется ряд специальных приемов. Системность методов финансового анализа проявляется в объединении специфических приемов на основе достижений финансового анализа и достижений ряда смежных наук - математики, статистики, бухгалтерского учета, планирования, математического моделирования. При отборе методов финансового анализа в каждом конкретном случае исходят из сущности того, что будет анализироваться с помощью этих методов. Принципиальная схема технологии финансового анализа представлена на рис.1:
Входящие показатели Исходящие показатели
|
Рисунок 1. Технологическая схема финансового анализа
Под входящими первичными показателями понимаются показатели бухгалтерской финансовой отчетности, необходимые для получения результирующих исходящих показателей. Исходящие показатели формируются в ходе финансового планирования при определении системы оценочных результирующих финансовых показателей, необходимых для изучения финансовых процессов, происходящих на предприятии.
Экономические понятия, финансовые показатели тесно связаны между собой и не могут рассматриваться изолированно. Однако это обстоятельство вовсе не исключает возможности и необходимости их логического обособления в процессе экономических расчетов. Весьма распространенным методическим приемом является определение степени влияния данного фактора при прочих равных условиях, т.е. когда остальные факторы считаются неизменными.
Многообразие методов финансового анализа обусловило необходимость их классификации. В приложении Г представлена классификация методов финансового анализа, выполненная по трем основаниям: по степени формализации, применяемому инструментарию и используемым моделям.
По степени формализации различают:
• формализованные методы. Они являются основными при проведении финансового анализа предприятия, носят объективный характер, основаны на строгих аналитических зависимостях. Формализованный метод может представлять собой последовательность определения показателей, последовательность расчета показателей в таблицах, формулы расчета коэффициентов. Примером формализованного метода в финансовом анализе является расчетная формула коэффициента абсолютной ликвидности при проведении финансового анализа коэффициентным способом, порядок определения степени платежеспособности по балансограмме при проведении финансового анализа графическим способом, последовательность расчета показателей при определении степени вероятности банкротства при проведении финансового анализа табличным способом.
• неформализованные методы. Они основаны на логическом описании аналитических приемов. К неформализованным методам относятся метод экспертных оценок и метод рейтинговой оценки. Неформализованные методы субъективны, так как на результат большое влияние оказывают интуиция, опыт и знания аналитика. Неформализованные методы могут применяться только опытными аналитиками, хорошо знающими предмет анализа.
По применяемому инструментарию различают:
· экономические методы: метод абсолютных величин, метод относительных величин, балансовый метод, метод дисконтирования;
· статистические методы: метод арифметических разниц, индексный метод, метод сравнений, метод группировки;
· математико-статистические методы: корреляционный анализ, регрессионный анализ, факторный анализ.
По используемым моделям различают:
· дескриптивные модели, включающие вертикальный, горизонтальный и трендовый анализ;
· предикативные модели;
· нормативные модели;
· интегральные модели.
Приэтом под моделью понимается устойчивая совокупность методов с установленной совокупностью входящих, промежуточных и исходящих показателей.
Рассмотрим подробнее те методы, которые будут использованы в настоящей дипломной работе.
Горизонтальный анализ – это сравнение различных позиций расчета с данными базового периода и определение абсолютного или относительного отклонения. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей финансовой отчетности за ряд периодов.
Вертикальный анализ – определение структуры итоговых финансовых показателях и выявление доли различных позиций в итогом результате (в чистом виде вертикальный анализ практически не используется). Он базируется на структурном разложении отдельных показателей финансовой отчетности предприятия. В процессе осуществления этого анализа рассчитывается удельный вес отдельных структурных составляющих агрегированных финансовых показателей.
Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, а следовательно, ведется перспективный прогнозный анализ;
Факторный анализ – анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), когда анализ дробят на составные части, так и обратным, когда составляют баланс отклонений и на стадии обобщения суммируют все выявленные отклонения, фактического показателя от базисного за счет отдельных факторов. Факторный анализ заключается в исследовании и оценке влияния отдельных финансовых показателей (факторных, экзогенных) на анализируемый (результирующий, эндогенный) показатель. Факторный анализ позволяет оценить влияние каждого фактора на результирующий показатель и спрогнозировать величину результирующего показателя при предполагаемом изменении факторных показателей.
Метод абсолютных величин применяется для оценки объемов денежных потоков предприятия. Абсолютные величины служат основой для расчета относительных и средних показателей. Анализ тех или иных показателей, экономических явлений, процессов, ситуаций начинается с оценки их абсолютных величин (стоимость основных средств предприятия, величина капитала, авансированного в производство, сумма валового дохода). Без абсолютных величин в анализе обойтись нельзя. Но если в бухгалтерском учете они являются основным измерителем, то в финансовом анализе они используются в основном в качестве базы для исчисления относительных величин.
Метод относительных величин применяется как в динамическом (горизонтальном) анализе для выявлений тенденций изменения финансового состояния предприятия в целом и его отдельных сторон и структурном (вертикальном) анализе для выявлений соотношений между различными показателями, входящими в одну группу показателей, так и при расчете и анализе финансовых коэффициентов предприятия. Относительные величины, в отличие от абсолютных, позволяют анализировать динамику показателей, исключив искажающее влияние инфляции, а также изучить структуру (удельный вес) показателей, отражая отношение части совокупности ко всей совокупности, наглядно иллюстрируя как всю совокупность, так и ее составные части.
Метод арифметических разниц используется при оценке достаточности наличия источников средств предприятия для формирования тех или иных фондов. Метод незаменим при горизонтальном анализе, когда оценивается прирост или убыль показателя в абсолютном выражении за период, и в трендовом анализе, когда оценивается прирост или убыль удельного веса показателя за период.
Индексный метод основывается на относительных показателях, выражающих отношение уровня определенного показателя к его уровню в прошлом или к уровню аналогичного показателя, принятого в качестве базы. Индекс исчисляется путем сопоставления соизмеряемой (отчетной) величины с базисной. Индексный метод применяют при анализе динамических временных рядов показателей за несколько лет.
Метод сравнений – наиболее распространенный метод анализа; заключается в выявлении соотношений между явлениями с определением в них общего, их объединяющего, и того, что их различает. Применяется при необходимости сопоставления с лучшими показателями других подразделений внутри предприятия, отечественных и зарубежных достижений и средними отраслевыми данными (по однородной группе подразделений или предприятий). При использовании метода необходимо соблюдать принцип сопоставимости по времени, содержанию и структуре показателей.
Метод группировки позволяет изучить финансовые показатели в их взаимосвязи и взаимозависимости, выявить влияние на финансовые показатели наиболее существенных факторов, обнаружить закономерности и тенденции в изменении показателей. Метод предполагает определенную классификацию явлений и процессов, а также причин и факторов, их обусловливающих. Группировка финансовых показателей в однородные группы и подгруппы осуществляется на основе изучения экономической сущности финансовых показателей и факторов, влияющих на финансовые показатели.
Раздел 2. Оценка финансового состояния предприятия ОАО «Нижнекамскшина»
2.1 Общая характеристика деятельности предприятия
В качестве объекта исследования в рамках дипломной работы взята компания ОАО «Нижнекамскшина». Компания ОАО «Нижнекамскшина» существует с
На сегодня ОАО «Нижнекамскшина» – одно из крупнейших предприятий по выпуску шин для нужд легкового и грузового автотранспорта, сельского хозяйства, специальной и строительной техники в России и странах СНГ. Структура производства ОАО «Нижнекамскшина» представлена в таблице 1. Практически каждая третья шина, выпущенная в России, изготовлена в Нижнекамске.
Табл.1. Структура производства ОАО «Нижнекамскшина»
| Доля | |
| Легковые | 59.6% |
| Грузовые | 37.9% |
| Сельскохозяйственные | 2.5% |
Основным видом деятельности компании является производство и реализация автошин. Наиболее известная торговая марка – шины «Кама». Контролирующим акционером является холдинг Татнефть-Нефтехим. Нефтехимические предприятия Республики Татарстан образуют единую технологическую цепочку. Основным поставщиком на предприятие сырья является Нижнекамскнефтехим. Основные поставщики сырья представлены в таблице 2. Главным потребителем продукции ОАО «Нижнекамскшина» является «Автоваз» (17% общего объема поставок компании) и другие производители автомобилей, расположенные в Приволжском федеральном округе.
Табл.2. Основные поставщики ОАО «Нижнекамскшина»
| Доля | |
| Нижнекамскнефтехим | 28.3% |
| Нижнекамсктехуглерод | 11.0% |
| Нордия | 10.1% |
Кроме того, Нижнекамскшина поставляет шины на другие 10 автозаводов России. Около 20% продукции Нижнекамскшина экспортирует в страны СНГ, а также в Польшу, Чехию, Монголию, Судан, Египет, Кубу и др. Доля компании на российском рынке шин, представленная в таблице 3, составляет 31,2%.
Табл.3. Производство шин российскими компаниями в
| | тыс. шт. | Доля, % |
| Нижнекамскшина | 3172 | 31,2% |
| ШК Амтел–Поволжье | 2006 | 19,7% |
| Ярославский ШЗ | 1114 | 11,0% |
| Амтел–Черноземье | 774 | 7,6% |
| Матадор–Омскшина | 763 | 7,5% |
| Омскшина | 663 | 6,5% |
| Волтайр–Пром | 505 | 5,0% |
| МШЗМ | 389 | 3,8% |
| Уралшина | 372 | 3,7% |
| АШК | 356 | 3,5% |
| Петрошина | 44 | 0,4% |
С 1 января 2006 года производственная деятельность ОАО «Нижнекамскшина» переведена на давальческую схему работы. Причины такого изменения не были озвучены, и в целом следует рассматривать давальческую схему скорее как негативно влияющую на финансовые показатели компании. Дополнительный риск возникает от того, что компании интегрированные в холдинговые структуры и работающие по давальческой схеме, часто искусственно становятся центрами затрат соответствующих холдингов, что, естественно, приводит к снижению финансовых результатов падению рентабельности и негативно влияет на привлекательность эмитента для миноритарных акционеров. Пока что в таком переходе виден единственный плюс: в условиях давальческой схемы работы изменение курсов иностранных валют не влияет на финансовые результаты производственной деятельности компании.
В качестве основных факторов риска, которые могут оказать негативное влияние на темпы роста реализации продукции ОАО «Нижнекамскшина», следует выделить следующие: растущая конкуренция на рынке со стороны отечественных и иностранных производителей; рост тарифов на транспортировку; рост цен на электроэнергию и энергоносители. Основные преимущества и недостатки, а также возможности и риски представлены в таблице 4.
Табл.4. Swot-анализ компании
| Преимущества | Недостатки |
| -Холдинговая структура снижает опасность удорожания сырья -Широкая программа внедрения новых технологий производства в соответствии со стандартами ЕС -Активная работа в наиболее широком и популярном сегменте шин экономичного (С) и среднего (В) класса | -Давальческая схема работы неизбежно негативно сказывается на размере выручки и не позволяет использовать благоприятную конъюнктуру на рынке сырья -Зависимость от изменений стоимости услуг по переработке давальческого сырья |
| Возможности | Риски |
| -Запуск нового производства резиновых масс -Введение в строй нового комплекса мощностью 1,2 млн. шин в год в 2009-2011 годах | -Высокая чувствительность к росту цен на электроэнергию -Нарастающая конкуренция в среднем ценовом сегменте (В), острая конкуренция в наиболее рентабельном премиум-сегменте (А) |
2.2 Характеристика отрасли исследуемого предприятия
Российский рынок шин считается одним из наиболее перспективных и быстрорастущих в мире. Автомобильный парк России, по данным Росстата и независимых институтов, устойчиво растет на 7-10% ежегодно, объемы продаж легковых автомобилей в 2006 году возросли, по данным PricewaterhouseCoopers, на 20% до 2,1 млн. единиц, за 9 месяцев этого года рост объема продаж иномарок превысил 60%. При этом обеспеченность населения личным автотранспортом в России все еще отстает от показателей западных стран и составляет порядка 170-180 авто на 1000 человек, против 370-390 в государствах Восточной Европы. Это создает хорошие возможности для развития шинной промышленности на территории России, а российский шинный рынок имеет перспективы опережающего роста по сравнению с прочими странами за счет ускоренного роста автопарка населения, благосостояние которого устойчиво и планомерно повышается.
Российский рынок шин, как и аналогичные рынки в других странах, делится на три крупных сегмента: премиальный (класс А), представленный иностранными производителями, среднеценовой (класс В), представленный как российскими, так и некоторыми иностранными производителями, и экономичный (класс С), который является самым массовым и охватывает продажи недорогих шин от российских производителей или импортируемых из СНГ, причем зачастую нелегально.
Емкость рынка шин для легковых автомобилей составила по итогам 2006 года 32.4 млн. штук. По оценкам экспертов, темпы роста рынка будут постепенно замедляться с 15-17% в текущем году до 3-4% в 2011 году по причине пропорционального замедления относительного увеличения размера автопарка.
Российский рынок шинной продукции характеризуется высокой степенью монополизации трех главных игроков:
– Нижнекамскшина, входящая в холдинговую структуру Татнефти;
– группа шинных заводов Сибура (Ярославский шинный завод, Уральский шинный завод, Волтайр, Матадор-Омскшина, Омскшина);
– группа шинных заводов Амтел (ШК Амтел-Поволжье, Амтел-Черноземье, Московский шинный завод-М). Производственные результаты ведущих российских производителей шин представлены в таблице 5.
Табл.5. Производственные результаты ведущих российских производителей шин
| Наименование | млн. штук | +/–, 07/06 | Темпы роста за 5 лет | Доля в России в 2007 году | Доля в России 5 лет назад |
| Сибур | 12,8 | –14,2% | 75,6% | 34% | 47% |
| Нижнекамскшина | 12,2 | 7,0% | 124,5% | 31,2% | 27% |
| Амтел | 10,2 | 4,4% | 171,7% | 27% | 17% |
В свою очередь, два из этих трех нефтехимических холдингов контролируются крупнейшими компаниями нефтегазового сектора. Так, СИБУР на 100% принадлежит Газпрому, контрольным пакетом акций Нижнекамскшины владеет Татнефть. Холдинг Амтел-Фредештайн принадлежит менеджменту. На 3 холдинговых компании приходится свыше 90% объема производства шин в России. Самым крупным производителем является СИБУР, на долю которого в 2005 году приходилось 37% рынка. В результате из 11 шинных заводов России 8 контролируются крупными холдинговыми структурами. По оценкам экспертов, в перспективе ближайших пяти лет все независимые предприятия по выпуску шин окончательно потеряют возможность конкурировать и будут консолидированы.
Таким образом, текущую ситуацию на отечественном рынке можно кратко описать как движение к современным форматам продаж. Последние 5 лет ведущие мировые шинные компании приобретают или расширяют производственные мощности на территории России. Российские производители осознают опасность внешней конкуренции и пытаются сохранить свои доли на рынке, налаживая выпуск продукции на импортном оборудовании.
2.3 Анализ финансового состояния ОАО «Нижнекамскшина»
2.3.1 Структура имущества организации и источников его формирования
Для анализа финансового состояния ОАО "Нижнекамскшина" были выбраны показатели и коэффициенты, которые наиболее полно отражают результаты деятельности предприятия, позволяют вскрывать причины существующих недостатков и резервы для их устранения. Расчет основных показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия представлен в приложении с Д по Ю. Анализ проводится путем сравнительного сопоставления данных за 2006 и 2007 годы.
Анализ финансового состояния целесообразно начинать с анализа формирования и размещения капитала. В условиях рыночной экономики резко повышается значимость финансовых ресурсов, с помощью которых осуществляется формирование оптимальной структуры и наращивание производственного потенциала предприятия, а также финансирование его текущей хозяйственной деятельности. От того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько оптимальна его структура, насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды, зависит финансовое благополучие предприятия и результаты его деятельности. Поэтому анализ наличия, источников формирования и размещения капитала имеет исключительно важное значение.
Капитал предприятия формируется как за счет собственных, так и за счет заемных источников. Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств. Структура капитала ОАО «Нижнекамскшина» в 2006-2007 гг. представлена на рис.2.
Рисунок 2. Структура капитала ОАО «Нижнекамскшина» в 2006-07 гг.
В составе источников финансирования, как в 2006, так и в 2007 году преобладали заемные средства (84,63 % на конец 2006 года, 76,29 % на конец 2007). В абсолютном выражении доля собственного капитала на конец 2007 года снизилась на 53058 тыс.руб. (4,83%). Такое изменение в структуре капитала, где доля заемных средств увеличилась, свидетельствует о повышении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.
Рассмотрим состав и динамику валюты баланса предприятия, представленные в приложении Д. На предприятии наблюдается уменьшение активов на конец 2007 года на 2738780 тыс. руб. (на 38,3%). Отмечая снижение активов, необходимо учесть, что собственный капитал уменьшился в меньшей степени – на 4,83%. Отстающее снижение собственного капитала относительно общего изменения активов следует рассматривать как положительный фактор.
Снижение же величины активов в
· Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) – 1454439 тыс. руб. (52,1%);
· Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям – 535010 тыс. руб. (19,2%);
· Запасы: сырье, материалы и другие аналогичные ценности – 345000 тыс. руб. (12,4%);
· Запасы: затраты в незавершенном производстве – 196196 тыс. руб. (7%);
Одновременно, в пассиве баланса наибольшее снижение наблюдается по строкам:
· Кредиторская задолженность: поставщики и подрядчики – 1593417 тыс. руб. (45,1%);
· Займы и кредиты – 720917 тыс. руб. (20,4%);
· Добавочный капитал – 645500 тыс. руб. (18,3%);
· Кредиторская задолженность: прочие кредиторы – 318646 тыс. руб. (9%).
В структуре обязательств предприятия преобладают краткосрочные обязательства. В абсолютном выражении на конец 2007 года уменьшились как краткосрочные (на -2660271тыс. руб.), так и долгосрочные (на 25421тыс. руб.) обязательства предприятия. Структура обязательств ОАО «Нижнекамскшина» в 2006-2007 гг. представлена на рис.3.
Рисунок 3. Структура обязательств ОАО «Нижнекамскшина» в 2006-2007 гг.
Привлечение заемных средств в оборот предприятия – явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. Следует отметить, что в структуре краткосрочных обязательств преобладают займы и кредиты, доля которых составила на конец 2006 года 44,08%, а на конец 2007 увеличилась до 58,99%. Сумма кредиторской задолженности снизилась за рассматриваемый период на 45,1% .
В структуре кредиторской задолженности наибольшую долю занимает задолженность перед поставщиками и подрядчиками (81,80 % на конец 2006 года, 80,60 % на конец 2007 года) и задолженность перед персоналом организации (2,02% на конец 2006 года, 6,76% на конец 2007).
Определение неудовлетворительной структуры баланса
Табл.6. Анализ неудовлетворительной структуры баланса в
| Показатель | Значение показателя | Изменение (гр.3-гр.2) | Нормативное значение | Соответствие фактического значения нормативному на конец периода | |
| на начало отчетного периода | на конец отчетного периода | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| 1. Коэффициент текущей ликвидности | 0,69 | 0,76 | +0,07 | не менее 2 | не соответствует |
| 2. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами | -0,55 | -0,4 | +0,15 | не менее 0,1 | не соответствует |
| 3. Коэффициент восстановления платежеспособности | x | 0,4 | x | не менее 1 | не соответствует |
Поскольку оба коэффициента на конец
Табл.7. Анализ неудовлетворительной структуры баланса в
| Показатель | Значение показателя | Изменение (гр.3-гр.2) | Нормативное значение | Соответствие фактического значения нормативному на конец периода | |
| на начало отчетного периода | на конец отчетного периода | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| 1. Коэффициент текущей ликвидности | 0,76 | 0,57 | -0,19 | не менее 2 | не соответствует |
| 2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами | -0,4 | -0,94 | -0,54 | не менее 0,1 | не соответствует |
| 3. Коэффициент восстановления платежеспособности | x | 0,24 | x | не менее 1 | не соответствует |
Как и на конец 2006 года, в 2007 году оба коэффициента оказались меньше нормативно установленного значения, в качестве третьего показателя рассчитан коэффициент восстановления платежеспособности. Значение коэффициента восстановления платежеспособности (0,24) указывает на отсутствие в ближайшее время реальной возможности восстановить нормальную платежеспособность. При этом необходимо отметить, что данные показатели неудовлетворительной структуры баланса являются достаточно строгими, поэтому выводы на их основе следует делать лишь в совокупности с другими показателями финансового положения организации.
2.3.2 Анализ финансовой устойчивости
Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств
Табл.8. Собственные оборотные средства в 2006г.
| Показатель собственных оборотных средств (СОС) | На начало отчетного периода | На конец отчетного периода | ||
| Значение показателя | Излишек (недостаток)* | Значение показателя | Излишек (недостаток) | |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| СОС1 (рассчитан без учета долгосрочных и краткосрочных пассивов) | -1887786 | -3193053 | -1700070 | -3122131 |
| СОС2 (рассчитан с учетом долгосрочных пассивов) | -1524874 | -2830141 | -1336559 | -2758620 |
| СОС3 (рассчитан с учетом и долгосрочных, и краткосрочных пассивов) | +3448564 | +2143297 | +4228701 | +2806640 |
Примечание. Излишек (недостаток) СОС рассчитывается как разница между собственными оборотными средствами и величиной запасов.
Поскольку из трех вариантов расчета показателей покрытия запасов и затрат собственными оборотными средствами, представлены в приложении Х, положительное значение имеет только рассчитанный по последнему варианту (СОС3), финансовое положение организации можно характеризовать как неустойчивое. Следует обратить внимание, что несмотря на неудовлетворительную финансовую устойчивость все три показателя покрытия собственными оборотными средствами запасов и затрат за 2006 год улучшили свои значения.
Табл.9. Собственные оборотные средства в
| Показатель собственных оборотных средств (СОС) | На начало отчетного периода | На конец отчетного периода | ||
| Значение показателя | Излишек (недостаток)* | Значение показателя | Излишек (недостаток) | |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| СОС1 (рассчитан без учета долгосрочных и краткосрочных пассивов) | -1700070 | -3122131 | -1577350 | -2395535 |
| СОС2 (рассчитан с учетом долгосрочных пассивов) | -1336559 | -2758620 | -1239260 | -2057445 |
| СОС3 (рассчитан с учетом и долгосрочных, и краткосрочных пассивов) | +4228701 | +2806640 | +1673800 | +855615 |
Примечание. Излишек (недостаток) СОС рассчитывается как разница между собственными оборотными средствами и величиной запасов.
Так как из трех вариантов расчета показателей покрытия запасов и затрат собственными оборотными средствами положительное значение имеет как и в 2006 году только рассчитанный по последнему варианту (СОС3), финансовое положение организации можно характеризовать как неустойчивое. В 2007 году, несмотря на неудовлетворительную финансовую устойчивость два из трех показателей покрытия собственными оборотными средствами запасов и затрат улучшили свои значения.
Анализ прочих показателей финансовой устойчивости организации
Табл.10. Анализ доп. показателей финансовой устойчивости в 2006-07 гг.
| Показатель | Значение показателя | Изменение показателя (3-2) | Значение показателя | Изменение показателя (3-2) | Описание показателя и его нормативное значение | ||
| на начало 2006г. | на конец 2006г. | на начало 2007г. | на конец 2007г. | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| 1. Коэффициент автономии | 0,18 | 0,15 | -0,03 | 0,15 | 0,24 | +0,09 | Отношение собственного капитала к общей сумме капитала. Рекомендованное значение: >0,5 (обычно 0,6-0,7) |
| 2. Коэффициент финансового рычага | 2,28 | 2,61 | +0,33 | 2,61 | 2,03 | -0,58 | Отношение заемного капитала к собственному. Оптимальное значение: 1. |
| 3. Коэффициент покрытия инвестиций | 0,23 | 0,21 | -0,02 | 0,21 | 0,31 | +0,1 | Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала. Нормальное значение в мировой практике: ок. 0,9; критическое – <0,75. |
| 4.Коэффициент маневренности собственных оборотных средств | -1,31 | -1,22 | +0,09 | -1,22 | -1,18 | +0,04 | Отношение собственных оборотных средств к источникам собственных средств. Отношение должно быть, как минимум, положительное. |
| 5.Коэффициент мобильности оборотных средств | 0,52 | 0,59 | +0,07 | 0,59 | 0,38 | -0,21 | Отношение оборотных активов к стоимости всего имущества. |
| 6.Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами | -1,17 | -0,94 | +0,23 | -0,94 | -1,52 | -0,57 | Отношение собственных оборотных средств к величине материально-производственных запасов. Нормативное значение: не менее 0,5 |
| 7.Коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами | -0,44 | -0,32 | +0,13 | -0,32 | -0,74 | -0,42 | Отношение собственных оборотных средств к текущим активам. Нормативное значение: не ниже 0,1 |
| 8.Коэффициент краткосрочной задолженности | 0,93 | 0,94 | +0,01 | 0,94 | 0,9 | -0,04 | Отношение краткосрочной задолженности к сумме общей задолженности. |
Коэффициент автономии организации на конец декабря
Значение коэффициента покрытия инвестиций на конец
Значение коэффициента маневренности собственных оборотных средств на последний день
Итоговое значение коэффициента обеспеченности материально-производственных запасов собственными оборотными средствами в 2006 и
По коэффициенту краткосрочной задолженности видно, что доля краткосрочной кредиторской задолженности ОАО "Нижнекамскшина" значительно превосходит долю долгосрочной задолженности (в 2006 – 94% и 6% соответственно, в
2.3.3 Анализ платежеспособности и ликвидности баланса
Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения
Группировка активов и пассивов представлена в приложении Н. Как в 2006, так и в 2007 гг., из четырех соотношений, характеризующих соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения, выполняется только одно – между медленнореализуемыми активами и долгосрочными обязательствами. В
Расчет коэффициентов ликвидности
Подробный расчет коэффициентов ликвидности представлен в приложении Ш. Коэффициент текущей (общей) ликвидности не укладывается в норму (0,76 в
Значения коэффициента быстрой ликвидности (0,47 в 2006 и 0,33 в
Табл.11. Коэффициенты ликвидности в 2006-07 гг.
| Показатель ликвидности | Значение показателя | Изменение показателя (гр.3 - гр.2) | Значение показателя | Изменение показателя (гр.3 - гр.2) | Расчет, рекомендованное значение | ||
| на начало 2006г., тыс. руб. | на конец 2006г., тыс. руб. | на начало 2007г., тыс. руб. | на конец 2007г., тыс. руб. | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 8 | 9 |
| 1. Коэффициент текущей (общей) ликвидности | 0,69 | 0,76 | +0,07 | 0,76 | 0,57 | -0,19 | Отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение: >2,0 |
| 2. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности | 0,40 | 0,47 | +0,07 | 0,47 | 0,33 | -0,14 | Отношение ликвидных активов к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение: >1,0 |
| 3. Коэффициент абсолютной ликвидности | 0,01 | <0,01 | -0,01 | <0,01 | <0,01 | <0,01 | Отношение высоколиквидных активов к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение: >0,2 |
Коэффициент абсолютной ликвидности, характеризующий способность организации погасить всю или часть краткосрочной задолженности за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, как и два другие коэффициента, имеет значение менее 0,01, что ниже допустимого предела в 0,2. При этом c начала как 2006, так и 2007 гг. коэффициент практически не изменялся.
2.3.4 Анализ рентабельности и деловой активности
Обзор результатов деятельности организации
Анализ доходов, расходов и результатов деятельности произведен в приложении П. Из "Отчета о прибылях и убытках" за
По сравнению с прошлым периодом в текущем увеличилась как выручка от продаж, так и расходы по обычным видам деятельности (на 2532891 и 2571957 тыс. руб. соответственно). Причем в процентном отношении изменение расходов (+21,9%) опережает изменение выручки (+20,4%),что является отрицательным моментом.
Из "Отчета о прибылях и убытках" за
По сравнению с прошлым периодом в текущем cнизилась как выручка от продаж, так и расходы по обычным видам деятельности (на 9492711 и 9363129 тыс. руб. соответственно). Причем в процентном отношении изменение расходов (-65,3%) опережает изменение выручки (-63,6%)
Обратив внимание на строку 040 формы №2 как за
Анализ показателя убытка по данным "Отчета о прибылях и убытках" во взаимосвязи с изменением показателя "Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)" баланса позволяет сделать вывод, что и в
Анализ рентабельности
Табл.12. Показатели рентабельности в 2006–07 гг.
| Показатели рентабельности | Значения показателя (в копейках) | Изменение, коп. (гр.2 - гр.3) | Значения показателя (в копейках) | Изменение, коп. (гр.2 - гр.3) | ||
| за | за аналогичный период прошлого года | за | за аналогичный период прошлого года | |||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| 1. Величина прибыли от продаж на каждый рубль, вложенный в производство и реализацию продукции (работ, услуг) | 4,1 | 5,4 | -1,3 | 9,3 | 4,1 | +5,2 |
| 2. Величина прибыли от продаж в каждом рубле выручки от реализации (рентабельность продаж) | 4 | 5,1 | -1,1 | 8,5 | 4 | +4,5 |
| 3. Величина прибыли до налогообложения на рубль всех расходов организации | -0,3 | 3,6 | -3,9 | -0,7 | -0,3 | -0,4 |
В обоих годах два первых показателя рентабельности, приведенные в таблице, имеют положительные значения, поскольку организацией за 2006-2007 гг. получена прибыль от продаж. Однако в целом от финансово-хозяйственной деятельности получен убыток, что и обусловило отрицательное значение третьего показателя рентабельности.
Прибыль от продаж в
Показатель рентабельности, рассчитанный как отношение прибыли до налогообложения к совокупным расходам организации, составил -0,3% в
Рентабельность использования вложенного в предпринимательскую деятельность капитала представлена в следующей таблице:
Табл.13. Расчет рентабельности производственных фондов в 2006-
| Показатель рентабельности | Значение показателя в 2006г., % | Значение показателя в 2007г., % | Расчет показателя |
| Рентабельность производственных фондов | 14,9 | 12,7 | Отношение прибыли от продаж к среднегодовой стоимости основных средств и материально-производственных запасов |
За 2006 год каждый рубль, вложенный организацией в основные фонды и материально-производственные запасы, принес 0,15 руб. прибыли от продаж, а в 2007 этот показатель уменьшился и составил 0,13 руб. прибыли от продаж.
Показатели рентабельности активов и собственного капитала не рассчитывались, поскольку у организации в 2006 и 2007 гг. чистая прибыль отрицательна (убыток).
Расчет показателей деловой активности (оборачиваемости)
Коэффициенты оборачиваемости рассчитаны в приложении Ю. Далее в таблице выписаны показатели оборачиваемости ряда активов, характеризующие скорость возврата авансированных на осуществление предпринимательской деятельности денежных средств, а также показатель оборачиваемости кредиторской задолженности при расчетах с поставщиками и подрядчиками.
Табл.14. Показатели оборачиваемости в 2006-
| Показатель оборачиваемости | Значения по-казателя в 2006г., коэффициент | Продолжи-тельность оборота в 2006г. в днях | Значения по-казателя в 2007г., коэффициент | Продолжи-тельность оборота в 2007г. в днях |
| Оборачиваемость активов (отношение выручки к среднегодовой стоимости активов) | 2,2 | 166 | 0,9 | 384 |
| Оборачиваемость собственного капитала (отношение выручки к среднегодовой величине собственного капитала) | 13,2 | 28 | 5,8 | 63 |
| Оборачиваемость дебиторской задолженности (отношение выручки к среднегодовой величине дебиторской задолженности) | 8,2 | 44 | 3,7 | 97 |
| Оборачиваемость задолженности за реализованную продукцию (работы, услуги) (отношение выручки к среднегодовой задолженности за реализованную продукцию) | 10,4 | 35 | 5 | 72 |
| Оборачиваемость задолженности перед поставщиками и подрядчиками (отношение выручки к среднегодовой кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками) | 6,2 | 58 | 3,2 | 113 |
| Оборачиваемость материально-производственных запасов (отношение выручки к среднегодовой стоимости МПЗ) | 10,9 | 33 | 4,8 | 74 |
Согласно представленным данным, в
Прогноз банкротства
Одним из показателей вероятности банкротства организации является Z-счет Альтмана, который рассчитывается в следующей таблице:
Табл.15. Расчет показателей вероятности банкротства ОАО «Нижнекамскшина» в 2006-07 гг.
| Коэф-т | Расчет | Значение за | Множи-тель | Произведение (гр. 3 х гр. 4) | Значение за | Множи-тель | Произведение (гр. 6 х гр. 7) |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| К1 | Отношение оборотного капитала к величине всех активов | 0,56 | 1,2 | 0,68 | 0,34 | 1,2 | 0,41 |
| К2 | Отношение нераспределенной прибыли к величине всех активов | -0,18 | 1,4 | -0,25 | -0,15 | 1,4 | -0,21 |
| К3 | Отношение фин. результата от продаж к величине всех активов | 0,08 | 3,3 | 0,27 | 0,1 | 3,3 | 0,34 |
| К4 | Отношение собственного капитала к заемному | 0,38 | 0,6 | 0,23 | 0,49 | 0,6 | 0,29 |
| К5 | Отношение выручки от продаж к величине всех активов | 2,09 | 1 | 2,09 | 1,23 | 1 | 1,23 |
| Z-счет Альтмана: | 3,02 | | 2,06 | ||||
Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:
· 1,8 и менее – очень высокая;
· от 1,81 до 2,7 – высокая;
· от 2,71 до 2,9 – существует возможность;
· от 3,0 и выше – очень низкая.
По результатам расчетов на базе данных отчетности ОАО "Нижнекамскшина" значение Z-счета на конец
2.3.5 Итоговая оценка финансового положения и результатов деятельности ОАО "Нижнекамскшина" за 2006-07 гг.
По результатам проведенного анализа выделены и сгруппированы по качественному признаку основные показатели финансового положения (по состоянию на конец 2006 и 2007 гг. соответственно) и результатов деятельности ОАО "Нижнекамскшина" за 2006 и 2007 гг., которые приведены ниже. При этом учтено не только текущее значение показателей, но и их динамика.
За 2006 год приведенные ниже 2 показателя финансового положения и результатов деятельности ОАО "Нижнекамскшина" имеют хорошие значения: чистые активы превышают уставный капитал, однако в течение анализируемого периода (
Среди всех полученных в ходе анализа показателей имеется один, имеющий значение близкое к норме – не в полной мере соблюдается нормальное соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения.
Приведенные ниже 3 показателя финансового положения и результатов деятельности организации имеют отрицательные значения: уменьшение собственного капитала организации ОАО "Нижнекамскшина" при том что, активы организации увеличились на 506689 тыс. руб. (на 7,6%);неустойчивое финансовое положение по величине собственных оборотных средств; значительная отрицательная динамика рентабельности продаж (-1,1 процентных пункта от рентабельности за аналогичный период, равной 5,1%).
Среди критических показателей финансового положения и результатов деятельности организации можно выделить такие: неудовлетворительная структура баланса с точки зрения платежеспособности (коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами меньше нормы); крайне низкая величина собственного капитала относительно общей величины активов ОАО "Нижнекамскшина" (17%); коэффициент покрытия инвестиций значительно ниже нормы (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала ОАО "Нижнекамскшина" составляет всего 21% при критическом значении 75%); коэффициент маневренности собственных оборотных средств имеет отрицательное значение (-1,22) из-за фактического отсутствия у организации собственных средств; коэффициент обеспеченности материальных запасов имеет отрицательное значение (-0,94) из-за фактического отсутствия у организации собственных оборотных средств; коэффициент текущей (общей) ликвидности существенно ниже нормы; коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности существенно ниже нормативного значения; коэффициент абсолютной ликвидности значительно ниже нормативного значения; убыток от финансово-хозяйственной деятельности составил -51256 тыс. руб.; отрицательная динамика финансового результата до налогообложения на рубль всех расходов ОАО "Нижнекамскшина" (-3,9 коп. с рубля расходов от данного показателя рентабельности за аналогичный период
Касательно 2007 года, можно выделить показатель, имеющий хорошее значение – положительная динамика рентабельности продаж (+4,5 процентных пункта от рентабельности 4% за аналогичный период
С хорошей стороны финансовое положение организации также характеризуют такие показатели: отстающее снижение собственного капитала относительно общего изменения активов (сальдо баланса) организации; чистые активы превышают уставный капитал, однако в течение рассматриваемого периода наблюдалось снижение величины чистых активов.
Следующие 2 показателя финансового положения и результатов деятельности ОАО "Нижнекамскшина" имеют нормальные или близкие к нормальным значения: не в полной мере соблюдается нормальное соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения; за отчетный период получена прибыль от продаж (460473 тыс. руб.), однако наблюдалась ее отрицательная динамика по сравнению с прошлым периодом (-129582 тыс. руб.).
Среди показателей не соответствующие нормативам можно выделить такие как: неустойчивое финансовое положение по величине собственных оборотных средств; убыток от финансово-хозяйственной деятельности составил -39853 тыс. руб. (+11403 тыс. руб. по сравнению с аналогичным периодом
Приведенные ниже показатели финансового положения и результатов деятельности организации имеют негативные значения: неудовлетворительная структура баланса с точки зрения платежеспособности (коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами меньше нормы); коэффициент автономии имеет крайне низкое значение (0,24); коэффициент покрытия инвестиций значительно ниже нормы (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала ОАО "Нижнекамскшина" составляет лишь 31% при критическом значении 75%); коэффициент маневренности собственных оборотных средств капитала имеет отрицательное значение (-1,18) из-за фактического отсутствия у организации собственных средств; коэффициент обеспеченности материальных запасов имеет отрицательное значение (-1,52) из-за фактического отсутствия у организации собственных оборотных средств; коэффициент текущей (общей) ликвидности существенно ниже нормативного значения; значительно ниже нормативного значения коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности; коэффициент абсолютной ликвидности существенно ниже нормы; отрицательная динамика финансового результата до налогообложения на рубль всех расходов организации (-0,4 коп. с рубля расходов от данного показателя рентабельности за аналогичный период
Итоговая оценка финансового положения и результатов деятельности предприятия получена как средневзвешенное значение качества ключевых показателей. Каждый из показателей в ходе анализа оценивался по пятибалльной шкале от -2 (очень плохо) до +2 (идеально). Далее определялось произведение каждого показателя на его вес в итоговой оценке (показатели, участвующие в расчете и их вес приведены в приложении Я), после чего полученные данные суммировались по каждому году.
Табл.16. Итоговая оценка финансового положения и результатов деятельности предприятия в 2006-07 гг.
| | Финансовые результаты в 2006 - | ||||
| Финансовое положение | неудовлет-ворительные | плохие | нормальные | хорошие | отличные |
| отличное | | | | | |
| хорошее | | | | | |
| нормальное | | | | | |
| удовлетворительное | | | | | |
| неудовлетворительное | | V | | | |
| критическое | | | | | |
Как на конец
Проведенный анализ свидетельствует о неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия, в связи с чем возникает необходимость проведения ряда мероприятий по улучшению финансово-хозяйственной деятельности предприятия: устранение неплатежеспособности, восстановление ликвидности и установление финансового равновесия.
Раздел 3. Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния ОАО «Нижнекамскшина»
По результатам проведенного анализа финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Нижнекамскшина» было установлено, что финансовое состояние предприятия оценивается как неудовлетворительное. На данный момент предприятие находится в глубоком финансовом кризисе, т.к. испытывает недостаток денежных средств для финансирования текущей деятельности, погашения задолженности перед кредиторами и поставщиками, расширения и модернизации производства. Это связано с отрицательной динамикой объема продаж ОАО «Нижнекамскшина» в течение нескольких последних лет. Произведенный расчет основных финансовых показателей также показал, что деятельность предприятия финансируется в большей степени за счет дорогостоящих краткосрочных заемных средств. Баланс предприятия ОАО «Нижнекамскшина» можно признать низколиквидным из-за несбалансированности денежных потоков, обусловленной отсутствием страхового запаса, предназначенного для покрытия текущих потребностей в финансовых ресурсах.
Резюмируя вышесказанное важно отметить, что тенденция снижения финансовой устойчивости и платежеспособности объясняется несоответствием предприятия ОАО «Нижнекамскшина» высоким требованиям и стандартам современного рынка. При этом очевидно, что дальнейшая текущая деятельность анализируемого предприятия невозможна без серьезных изменений в организации производственного процесса, маркетинга, системе взаиморасчетов с контрагентами. С экономической точки зрения решение обозначенных задач может быть достигнуто за счет реализации следующего комплекса мероприятий:
1. совершенствование финансовой системы;
2. повышение показателей производственной системы.
Первый блок мероприятий направлен на устранение кризиса неплатежеспособности, как ключевой проблемы на данном этапе развития предприятия ОАО «Нижнекамскшина», который включает:
1. Максимально эффективное управление долгами
Ø составление и утверждение графика погашения задолженности;
Ø принятие эффективных мер по взысканию долгов с дебиторов, переоформлению этих долгов в более ликвидные инструменты, переуступке и продаже долгов (применение механизма факторинга), зачетам взаимных требований с дебиторами;
Ø реструктуризация, конвертация, капитализация кредиторской задолженности с целью улучшения структуры баланса ОАО «Нижнекамскшина». Решение этой задачи может достигаться путем превращения кредиторской задолженности в облигационные займы с отдаленными сроками погашения на выгодных для кредиторов условиях, путем обмена долговых обязательств на значительные пакеты обыкновенных акций, путем предложения кредиторам войти долговыми обязательствами предприятия в состав акционеров ОАО «Нижнекамскшина».
2. Формирование бездефицитных финансовых планов по текущей деятельности, согласованных с планами производства и реализации продукции, продажи части имущества, доходов и расходов по внереализационным операциям.
3. Нахождение наиболее дешевых внешних источников финансирования при максимальном использовании гарантий, поручительств и залогов; формирование оптимальной структуры капитала с точки зрения его минимальной стоимости.
4. Управление оборотным капиталом, направленное на выполнение производственных задач при минимальных размерах текущих запасов и затрат, и их наивысшей в данных условиях оборачиваемости. Организация выгодных для предприятия зачетно-бартерных схем расчетов в условиях дефицита денежной наличности; принятие эффективных решений по обращению дебиторской и кредиторской задолженности, имея ввиду, что кредиторская задолженность – это неофициальные кредиты, выданные предприятию, а дебиторская задолженность – это те же кредиты, выданные предприятием.
5. Организация действенного финансового контроля в контакте внутренним аудитом; работа с внешними аудиторскими фирмами, осуществляющими финансовый контроль по соответствующим направлениям; подготовка, принятие и исполнение решений по результатам внутренних и внешних проверок.
В рамках предложенного блока конструктивных мер по ликвидации финансовых затруднений предприятия ОАО «Нижнекамскшина» применение факторинга выбрано как первоочередное мероприятие к реализации. В связи с острой нехваткой денежных средств у предприятия ОАО «Нижнекамскшина» использование факторинга является одним из наиболее эффективных способов мгновенно превратить долги в денежные средства в объеме до 90% от суммы долговых обязательств. Факторинговое обслуживание является комплексной услугой, позволяющей предприятию сосредоточить свое внимание на основной деятельности, не отвлекаясь на проблемы, связанные с недостатком денежных средств и учетом поступления средств от покупателей. Выбранный метод финансирования дефицита соответствует современным тенденциям развития финансовой индустрии.
Результаты исследования условий предоставления услуг участниками рынка факторинга представлены в следующей таблице:
Табл.17. Условия финансирования на рынке факторинговых услуг
| | Банк «Москвы» | Банк «АкБарс» | «Сбербанк» | «Росбанк» |
| 1. Стоимость услуги | 10% | 12% | 15% | 20% |
| 2. Срок рассмотрения заявки (дни) | 10 | 3 | 7 | 5 |
| 3. Размер финансирования | ограничение | нет | нет | ограничение |
| 4. Количество дебиторов | не ограничено | не ограничено | ограничено | ограничено |
Банк «Акбарс» отвечает всем заявленным требованиям ОАО «Нижнекамскшина» и удовлетворяет его текущим финансовым возможностям, поэтому был выбран в качестве агента. Теперь перейдем к расчету экономической эффективности проведения данной процедуры. Задолженность по краткосрочным кредитам и займам конец 2007г. равна 1787027 тыс. руб. Краткосрочная дебиторская задолженность на конец 2007г. составила 708825 тыс. руб., основная доля (90%) которой будет продана факторинговой компании. Вознаграждение Банка «Акбарс» по факторинговой операции представляет собой процентную ставку, начисляемую на сумму финансирования, и рассчитывается следующим образом:
708825*0,9*0,12 = 76553,1 тыс. руб.
На основании заключенного безрегрессионного договора факторинга Банк «Акбарс» принимает на себя риски, связанные с возвратом дебиторской задолженности на баланс предприятия ОАО «Нижнекамскшина», поэтому процентный платеж объемом 76553,1 тыс.руб. и является величиной конечных затрат на реализацию механизма факторинга.
Следовательно, сумма, полученная предприятием ОАО «Нижнекамскшина» от использования факторинга, равна:
637942,5-76553,1 = 561389,4 тыс.руб.
Данная сумма в неполном объеме направляется на погашение долговых обязательств перед кредиторами, т.к. 10% от полученной суммы (561389,4*0,1=56138,94 тыс.руб.) будет перечислена на расчетный счет предприятия.
Таким образом, денежные средства в объеме 505250,46 (561389,4-56138,94=505250,46 тыс. руб.), привлеченные в результате осуществления факторинговых мероприятий, израсходованы на погашение обязательств по кредитам и займам предприятия. Сумма долгосрочных обязательств предприятия в размере 39498 тыс.руб. будет конвертирована в облигационные займы. Долговая нагрузка предприятия при этом остается достаточно высокой на уровне 1281776,54 тыс.руб. (1787027-505252,46=1281776,54 тыс.руб.).
Краткосрочным результатом использования механизма факторинга является снижение величины обязательств по кредитам и займам на 505252,46 тыс.руб. в абсолютном выражении и на 28,27% в относительном за счет досрочного погашения части долга по кредитам и займам. Проведение мероприятия факторинга позволяет достичь экономии не только денежных средств, необходимых для погашения основной суммы долга по кредитам и займам, но и предназначенных для выплаты процентов по ним. Величина эффекта (экономии) от досрочного погашения краткосрочных долговых обязательств на оцениваемый момент времени составляет 27080 тыс.руб. и рассчитана при помощи таблицы 18.
Табл.18. Расчет текущего эффекта от досрочного погашения кредитов и займов
| | Основная сумма долга по кредиту, тыс. руб. | Досрочный платеж в погашение тыс.руб. | Время до окончания срока кредитования, мес. | Годовая ставка, % | Экономия от досрочного погашения, тыс.руб. |
| 1. Банк «МКБ» | 173 000 | 186 355 (за 6 мес.) | 5 | 15 | 10 813 |
| 2. Банк «ВТБ» | 210 000 | 216 640 (за 3 мес.) | 7 | 12 | 14700 |
| 3. Банк «МДМ» | 94 000 | 102 257 (за 10 мес.) | 2 | 10 | 1 567 |
| Итого | | 505 252 | | | 27 080 |
Следствием проведения факторинговой операции с банком «АкБарс» стали следующие результаты:
· увеличение оборачиваемости денежных средств;
· ликвидация кассовых разрывов;
· предоставление более конкурентоспособных условий по оплате для своих покупателей;
· экономия трудоресурсов, вследствие обслуживания дебиторской задолженности Банком;
· улучшение ситуации с ликвидностью; (расчет новых коэффициентов ликвидности приведен в таблице 19).
Табл.19. Расчет коэффициента ликвидности после проведения механизма факторинга
| Актив | Новое значение с учетом факторинга | Пассив | Новое значение с учетом факторинга | |
| Запасы | 818185 | Краткосрочные кредиты и займы | 1281775 | |
| Дебиторская задолженность | 70882,5 | Кредиторская задолженность | 1126033 | |
| Денежные средства | 58056 | | | |
| Прочие оборотные активы | 9 | | | |
| Кал | 58056/2407808=0,024 | Соответствие норме, прирост: 0,02 | ||
Таким образом, коэффициент абсолютной ликвидности увеличился и стал соответствовать нормативному значению вследствие увеличения высоколиквидных средств и снижение краткосрочных обязательств.
Затем особое внимание руководству ОАО «Нижнекамскшина» необходимо уделить проблемам ускорения оборачиваемости капитала. Одна из ключевых причин, почему предприятие получает невысокую прибыль, состоит в том, что значительная сумма средств находится в «замороженном» состоянии, т.е. не работает на создание добавленной ценности продукции в процессе производства. Избыток непроизводительного оборудования, наличие сверхнормативных запасов свидетельствуют о бездействии большей части капитала предприятия. Поэтому второй блок предлагаемых мероприятий по выходу из финансового кризиса сводится к внедрению на предприятии программы, направленной на оптимизацию политики по обслуживанию производственных запасов, по взаиморасчетам с персоналом, по установлению прогрессивных норм расходов сырья, материалов.
Одним из радикальных направлений повышения показателя оборачиваемости авансированных в производство денежных средств является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточной работы. Исходя из этого в оптимизационную программу включены следующие мероприятия в зависимости от стадии производственного цикла:
1. Стадия производственных запасов:
· замена дорогостоящих видов материалов и топлива более приемлемыми по цене без снижения качества продукции;
· разработка складских норм запасов сырья, материалов;
· осуществление контроля состояния производственных запасов;
· продажа неликвидных запасов;
· ликвидация запасов, неиспользуемых в производстве.
2. Стадия производства продукции:
§ более полное использование производственных мощностей предприятия, повышение качества и конкурентоспособности продукции;
§ сокращение производственного цикла и повышение его непрерывности;
§ использование отходов;
§ повышение производительности труда;
§ совершенствование системы контроля качества продукции.
3. Стадия сбыта продукции:
· организация маркетинговых исследований потребительского рынка;
· пересмотр ценовой политики;
· создание эффективной логистической системы.
Основным негативным обстоятельством, сдерживающим развитие ОАО «Нижнекамскшина» является опережающий рост себестоимости по сравнению с выручкой предприятия.
Табл.20. Динамика основных производственных показателей
| Наименование показателя | Значение на конец | Динамика показателя, % |
| 1. Выручка от реализации продукции | 5425997 | 11,4 |
| 2. Себестоимость продукции | 4899353 | 14,7 |
| 3. Прибыль от продаж | 460473 | - 4,7 |
Как видно из таблицы 21 в структуре затрат ОАО «Нижнекамскшина» превалируют расходы на оплату труда и затраты на энергию (в зимние периоды достигающие 25,5%). В структуре прочих расходов основную долю (порядка 54%) занимают лизинговые платежи.
Табл.21. Структура себестоимости предприятия ОАО «Нижнекамскшина»
| Наименование статьи затрат | Доля, % |
| 1. Оплата труда | 28,9 |
| 2. Энергия | 21,6 |
| 3. Прочие затраты | 19,9 |
| 4. Работа и услуги и сторонних организаций | 9,0 |
| 5. Вспомогательные материалы | 7,8 |
| 6. Социальные отчисления | 7,6 |
| 7. Амортизация | 3,7 |
| 8. Сырье и материалы | 0,8 |
| 9. Топливо | 0,8 |
Сокращение расходов по основным статьям затрат планируется произвести следующим образом:
1. Экономию энергоресурсов производить путем учета и рационального использования электроэнергии, установить внутренний лимит потребления электроэнергии согласно установленной мощности, исходя из производственной необходимости определить потребность в механизмах и оборудовании, являющимися энергопотребителями, установить электрические счетчики во всех производственных помещениях. Провести ревизию технического состояния энергосистемы предприятия.
2. Провести ревизию технического состояния отопительной системы, разработать и соблюдать график режима температуры в помещениях во время отопительного сезона. Серьезно отнестись к утеплению оконных рам и дверных проемов, произвести ревизию задвижек, вентилей, устранить течи, категорически запретить использование дополнительных обогревателей, особенно, самодельного производства.
3. Усовершенствовать структуру управления, сократить управленческие расходы путем пересмотра организации труда и начисления заработной платы, подбора и расстановки персонала, приведения численности работающих в соответствие с реально осуществляемыми производственными задачами.
Если финансово – хозяйственная деятельность ОАО «Нижнекамскшина» будет реорганизована с учетом разработанного комплекса мер по совершенствованию производственно – сбытовой системы, то прогноз экономического развития предприятия будет достаточно благоприятным с точки зрения основных финансовых показателей.
Заключение
В заключении дипломной работы, сделаем ряд важных выводов:
1. Финансовый анализ является непременным элементом как финансового менеджмента на предприятии, так и экономических взаимоотношений его с партнерами, с финансово-кредитной системой, с налоговыми органами и пр. Содержание и основная целевая установка финансового анализа – оценка финансового состояния и выявление возможности повышения эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики.
2. Возникновение финансового анализа как самостоятельной науки обусловлено действием объективных законов экономического развития общества. Совершенствование теории финансового анализа обусловлено возросшими запросами практики - потребностями в надежном инструменте принятия оптимальных и прогрессивных решений для улучшения финансового состояния предприятий всех форм собственности.
3. Финансовый анализ– это наука о сфере человеческой деятельности, направленной на изучение, теоретическую систематизацию, объяснение и прогнозирование процессов, которые происходят с финансовыми ресурсами и их потоками, посредством оценки финансового состояния и выявленных возможностей совершенствования функционирования и эффективного управления финансовыми ресурсами и их потока как на отдельном предприятии, так и в государстве в целом. В практическом аспекте финансовый анализ представляет собой процесс идентификации, систематизации и аналитической обработки доступных сведений финансового характера, результатом которого является предоставление потенциальному пользователю рекомендаций, которые могут служить формализованной основой для принятия управленческих решений в отношении определенного объекта анализа.
4. Финансовое состояние предприятия в самом общем смысле – это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени. Финансовое состояние фирмы является комплексным понятием, наиболее обобщающей характеристикой его деятельности. Оно определяется всей совокупностью внешних и внутренних факторов и характеризуется системой показателей.
5. Финансовое состояние предприятия считается устойчивым, если оно способно своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе.
6. Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для воспроизводства.
7. Качество проведения финансового анализа предприятия гарантируется используемыми методами анализа, которые позволяют получить достоверную и объективную информацию для оценки как финансового состояния предприятия в целом, так и отдельных показателей, характеризующих финансовую деятельность предприятия.
8. Для анализа финансового состояния ОАО "Нижнекамскшина" были выбраны показатели и коэффициенты, которые наиболее полно отражают результаты деятельности предприятия, позволяют вскрывать причины существующих недостатков и резервы для их устранения. Анализ проводится путем сравнительного сопоставления данных за 2006 и 2007 годы.
9. Коэффициент автономии организации на конец декабря
10. Как на конец
11. В рамках предложенного блока конструктивных мер по ликвидации финансовых затруднений предприятия ОАО «Нижнекамскшина» применение факторинга выбрано как первоочередное мероприятие к реализации. В связи с острой нехваткой денежных средств у предприятия ОАО «Нижнекамскшина» использование факторинга является одним из наиболее эффективных способов мгновенно превратить долги в денежные средства в объеме до 90% от суммы долговых обязательств. Факторинговое обслуживание является комплексной услугой, позволяющей предприятию сосредоточить свое внимание на основной деятельности, не отвлекаясь на проблемы, связанные с недостатком денежных средств и учетом поступления средств от покупателей. Выбранный метод финансирования дефицита соответствует современным тенденциям развития финансовой индустрии.
12. Проведение мероприятия факторинга позволяет достичь экономии не только денежных средств, необходимых для погашения основной суммы долга по кредитам и займам, но и предназначенных для выплаты процентов по ним. Величина эффекта (экономии) от досрочного погашения краткосрочных долговых обязательств на оцениваемый момент времени составляет 27 млн. 80 тыс. руб.
Поставленные в настоящей дипломной работе задачи выполнены и, как следствие достигнута цель, сформулированная в введении работы.
Список использованных источников
Учебники и учебные пособия
1. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа – М.: Финансы и статистика, 2004. - 415с.
2. Богатко А.Н. Основы экономического анализа хозяйствующего субъекта – М.: Финансы и статистика, 2005. – 206с.
3. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент. – М.: Проспект, 2008.–1024с.
4. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия – М.: Центр экономики и маркетинга, 1997.– 208с.
5. Любушин Н.П. Анализ финансового состояния организации. – М.: Эксмо, 2007.– 256с.
6. Любушин Н.П., Лещева В.Б. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия – М.: ЮНИТИ, 2000.– 472 с
7. Любушин Н.П. Анализ финансового состояния организации: учебное пособие/.– М.: Эксмо, 2007.– 256с.
8. Майданчик Б.И. и др. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия.– М.: ЮНИТИ, 1999.–95 с
9. Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка. –М.: Высшая школа, 1997.– 327 с.
10. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.–Минск: ООО «Новое знание», 2001.–688с.
11. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия – М: Инфа-М, 2008.– 512 с.
12. Титаева А.В. Оценка финансового состояния организации. – М.: Налоговый вестник, 2007 .–255с.
13. Чечевицына Л.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности.–Ростов н/Д: Феникс,2008.–379 с.
14. Шеремет А.Д., Сейфулин Р.С. Методика финансового анализа – М.: ИНФРА-М, 2000.– 176 с.
Электронные ресурсы
15. www.shina-kama.ru – официальный сайт компании ОАО «Нижнекамскшина»
16. www.superbroker.ru – официальный сайт компании «Файненшл бридж»
17. www.ru.wikipedia.org – свободная энциклопедия
[1] Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: Учебник/ А.Н. Жилкина.–М.:ИНФА-М, 2007.–332 с.
[2] Энциклопедический словарь/ Под ред. И.А. Андриевского – С-Петербург: Издатели Ф.А.Брокгауз, И.А. Ефрон, 1890.–Т.2.–693 с.
[3] Финансовый менеджмент: теория и практика. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. – 1024 с.
[4] Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.: Минск: ООО “Новое знание”, 2001.-688с.
[5] Анализ финансового состояния организации: учебное пособие/ Н.П. Любушин.– М.: Эксмо, 2007.– 256с.
[6] Титаева А.В. Оценка финансового состояния организации.– М.: Налоговый вестник, 2007.– 256 с.
[7] Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. - М.: ФиС, 1996, с.-85.
[8] http//www.shina-kama.ru – официальный сайт ОАО «Нижнекамскшина»
