Содержание

   Введение.................................................................................................. 3

1Общие сведения об инвестиционном проекте………….…………….…...5

2 Методы инвестиционного проекта.......................................................... 9

3 Расчет эффективности и финансовой реализуемости инвестиционного

   проекта................................................................................................... 13

4 Анализ чувствительности проекта......................................................... 20

   Заключение............................................................................................ 28

   Список использованной литературы.................................................... 30
























Введение

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации, руководство которой придает приоритетное значение рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы.

Актуальность курсовой работы подтверждается необходимостью принятия в любое время и при любых экономических условиях обоснованных управленческих решений в области инвестирования, что невозможно сделать без профессиональной оценки инвестиционных проектов.

Принятие инвестиционных решений осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, ограниченность финансовых ресурсов, инвестиционный риск.

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов и критериев. Универсального метода не существует. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, легче принимать окончательные решения.

В целом финансовая оценка инвестиционного проекта раскрывает наличие финансовых возможностей реализации проекта.

В курсовой работе оценивается инвестиционной проект, связанный с расширением сферы деятельности предприятия.

Цель работы – провести оценку инвестиционного проекта рассматриваемого предприятия. Для достижения поставленной цели требуется решить следующие задачи: 

- раскрыть необходимость, сущность и механизм управления инвестициями;

- изучить различные формы и методы управления инвестициями;

- определить основные направления повышения эффективности и инвестиций предприятия.

        

Объектом данной работы является инвестиционная деятельность предприятия. Источниками информации об инвестиционной деятельности компании являются план продаж на расчетный год, смета затрат, включая затраты на оплату труда.

В первом разделе дается краткая характеристика исследуемого предприятия. Во второй главе раскрываются теоретические аспекты оценки инвестиций, рассматриваются различные методы оценки инвестиций с описанием плюсов и минусов их применения.

Третий и четвертый разделы представляют собой расчетную часть курсовой работы.

1Общие сведения об инвестиционном

   проекте

В курсовой работе оценивается инвестиционный проект дизайн студии, разработанный с целью расчета количества инвестиций необходимого для расширения основной деятельности.

Организационно-правовой формой компании «Эдельвейс» является общество с ограниченной ответственностью. Полное наименование юридического лица - Общество с ограниченной ответственностью «Эдельвейс». Место нахождения ООО «Эдельвейс»: 690001, г. Владивосток, Семеновская, 9а Применяется упрощенная система налогообложения, со ставкой 6%.

Устав, определяет виды деятельности, которые вправе осуществлять предприятие.

Среди видов деятельности выделяются:

- разработка программного обеспечения и консультирование, связанное с ним,

- разработка дизайна полиграфической продукции,

- разработка дизайна интернет-ресурсов,

- печать фотоснимков,

- оцифровка, монтаж видеокассет,

- запись фотографий, видео на цифровые носители.

Деятельность общества не подпадает под  лицензирование.

Основная деятельность компании – оказание полного спектра услуг и удовлетворение потребности потребителей.

Цели компании – сохранение стабильного положения на рынке  услуг, наращивание прибыли.

Осуществление поставленных целей происходит через постановку следующих задач:

- оказание качественных услуг;

- расширение клиентской базы;

- разработка и реализация гибкой ценовой политики;

- создание узнаваемого престижного бренда.

Остающаяся в распоряжении общества чистая прибыль используется предприятием в установленном порядке, в том числе на:

- увеличение Уставного фонда;

- внедрение и освоение новой техники и технологий;

- создание фондов предприятия, в том числе предназначенных для покрытия убытков;

- реконструкцию, обновление основных фондов;

- рекламу продукции и услуг предприятия;

- материальное стимулирование, обучение и повышение квалификации сотрудников предприятия.

В своей деятельности практически все коммерческие организации в той или иной степени сталкиваются с необходимостью инвестиций, все предприятия рано или поздно вынуждены обновлять основные фонды, что также предполагает инвестирование. Во всех случаях, осуществляя инвестирование, организация стремится прибыльно разместить капитал.

 Руководителем компании было принято решение о расширении спектра предоставляемых услуг – оказание фотооператорских услуг.

Начало фотооператорской деятельности требует  определенных финансовых вложений на начальных этапах деятельности – необходимо приобрести оборудование и материалы для фотосъемки, оснастить  фотостудию.

Среди основных средств компании уже имеются профессиональный фотоаппарат, фотовспышка и дополнительный объектив. Для обеспечения начала нового вида деятельности необходимо приобрести следующее оборудование:

- оборудование для фотостудии (софиты, декорации, костюмы и т.д.);

- объектив;

- фотовспышка.

Стоимость приобретения которого составляет:

фотооборудование – 90000 р.

Оборудование для студии – 41000 р.

Из указанной стоимости общие затраты составят 131 000 рублей. Все затраты осуществляются за счет собственных средств ООО “ Эдельвейс ”.

Стратегия развития компании основывается на смете планируемых затрат (таблица 3), в том числе по заработной плате (таблица 2), а также прогнозном объеме продаж (таблица 1).

         Предполагаемое количество съемок, основывается на данных фирм конкурентов. А именно среднее значение среди фирм конкурентов, занимающих аналогичное положение на рынке, что и компания «Эдельвейс».

Таблица 1  Прогноз продаж на 2011 годы, руб

Показатели	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
Количество произведенных съемок, в том числе:	11	14	19	25
студийная	4	5	5	8
репортажная	7	9	14	17
Выручка:	145 000	185 000	260 000	335 000
от студийной	40 000	50 000	50 000	80 000
от репортажной	105 000	135 000	210 000	255 000

Исходя из данных таблицы 1, объем продаж в стоимостном выражении в 2011 году составит 925 000 рублей.

Таблица 2  Фонд оплаты труда на 2011 год, руб

Должность	кол-во чел	2011				Итого за 2010
		1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
Менеджер	1	9 000	9 000	9 000	9 000	36 000
Дизайнер	1	11 000	11 000	11 000	11 000	44 000
Итого	2	20 000	20 000	20 000	20 000	80 000

В таблице 2 представлены данные о заработной плате сотрудников, труд которых будет использоваться для организации нового вида деятельности, на 2011 год. Для организации нового вида деятельности потребуется дизайнер по обработке фотографий, кроме того за расширение должностных обязанностей менеджеру студии будет увеличен оклад на 3 000 рублей. В таблице представлены только те суммы, которые относятся непосредственно к новому виду деятельности, для более корректного отражения затрат по данному виду деятельности. Для более правильной стоимостной оценки работы менеджера и дизайнера проанализировали данные по заработной плате специалистов на рынке труда.

Смета планируемых на 2011 год затрат по элементам и в целом представлена в таблице 3.

Таблица 3  Прогноз затрат на 2011 год, руб

Затраты	2011 год
	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
ФОТ	20 000	20 000	20 000	20 000
Аренда	60 000	60 000	60 000	60 000
Единый налог	8 700	11 100	15 600	20100
Прочие	5 000	5 000	5000	5000
Всего затраты	93 700	96100	100600	105100

Как указывалось выше, ставка единого налога для организаций, применяющих упрощенную систему налогообложения, составляет 6%.

Учитывая, что рассматриваемая организация применяет упрощенную систему налогообложения, она может начислять амортизацию на основные средства, но в составе затрат амортизация учитываться не будет.

Оценка инвестиционного проекта  «Эдельвейс» осуществляется с целью получения обоснованного мнения о целесообразности данного проекта.

2  Описание методов и инструментария, используемых для

    инвестиционного проекта

Прежде всего, при оценке эффективности инвестирования необходимо создать модель финансовых потоков, связанных с реализацией инвестиционного проекта, т.е. определить экономическую эффективность проекта.

Эффективность проекта характеризуется соотношением затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности. Определение коммерческой эффективности инвестиционного проекта состоит в определении и анализе потока и сальдо реальных денежных средств на разные периоды. При этом учитывается три вида деятельности: инвестиционная, финансовая и операционная.  Потоком реальных денег называется разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности. Сальдо реальных денег – это разница между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности.

Все методы, используемые при оценке эффективности инвестиционных проектов, можно разделить на две группы: традиционные (статические) методы и динамические методы, использующие концепцию дисконтирования.

Традиционные методы оценки, такие как срок окупаемости проекта, известны и давно использовались в отечественной и зарубежной практике еще до того, как всеобщее признание получила концепция, основанная на дисконтировании денежных поступлений. Доступность для понимания и относительная простота расчетов сделали эти методы популярными даже среди работников, не имеющих специальной экономической подготовки.

Метод определения срока окупаемости заключается в определении необходимого для возмещения инвестиций периода времени, за который ожидается возврат вложенных средств за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта:

                      ,                                      (1)

где Дt – денежные поступления на t-м шаге;

Зt – текущие выплаты денежных средств (без амортизации) на t-ом шаге;

Иt – инвестиционные затрат на t-ом шаге.

Метод чистого дохода (нормы прибыли на инвестиции) основан на использовании показателя дохода (для более корректных расчетов используется бухгалтерский показатель прибыли). Метод чистого дохода определяется отношением величины дохода к величине инвестиций и рассчитывается следующим способом:

                                 ,                                    (2)

В процессе инвестиционного анализа используется также показатель текущего чистого дохода, отражающего эффект за первые k шагов  расчетного периода:

                                             ,                                                 (3)

Традиционные методы имеют свои достоинства и недостатки. Достоинства статичного метода – это, прежде всего, простота и очевидность расчетов, удобство использования, непосредственная связь с показателями принятого учета и анализа. Недостатки заключаются в игнорировании временных показателей и возможных изменений основных параметров на различных этапах инвестиционного проекта, другими словами, не учитывается весь период функционирования проекта.

Для устранения недостатков первого метода целесообразно применять вторую группу методов оценки экономической эффективности инвестиционного проекта, использующих концепцию дисконтирования.

Дисконтирование – соизмерение разновременных показателей путем приведения их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат используется норма (ставка) дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

Норма дисконта определяется по следующей формуле:

                                           ,                                                     (4)

где t – номер шага расчета (1,2 … Т);

      t0 - начальный шаг;

      r – норма дисконта.

Ставка дисконта играет ключевую роль, как фактор, характеризующий влияние макроэкономической среды и конъюнктуру финансового рынка, и определяется уровнями доходности, преобладающими на рынке капитала.

Метод эффективности инвестиционных проектов основан на определении чистого дохода, на величину которого может увеличиться ценность предприятия в результате реализации проекта. Метод оценки проекта по его чистой текущей стоимости  построен на предположении, что представляется возможным найти приемлемую ставку дисконтирования для определения текущей стоимости эквивалентов будущих доходов. Если чистая стоимость равна или больше нуля, проект может приниматься к осуществлению, если меньше нуля – его, как правило, отклоняют.

Формула расчета чистого дисконтированного дохода выглядит следующим образом:

                            ,                             (5)

Индекс рентабельности  показывает эффективность инвестиционного проекта и характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений – чем больше значение показателя, тем выше отдача денежной единицы, инвестированной в данный проект.

Расчет индекса рентабельности происходит по следующей формуле:

                                           ,                                         (6)

Под внутренней нормой доходности (ВНД)  понимают значение ставки дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю, показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Предприятие может принимать только те решения, уровень рентабельности которых не ниже цены источника средств для данного проекта.

Дисконтированный срок окупаемости устраняет недостаток статического метода срока окупаемости инвестиций и учитывает стоимость денег во времени. Формула расчета дисконтированного срока окупаемости имеет вид:

                                    ,                              (7)

где Т0 -  количество полных лет возмещения дисконтированной стоимости инвестиционных затрат дисконтированной стоимостью чистых поступлений.

Определение срока окупаемости носит вспомогательный характер относительно чистой текущей стоимости проекта или внутренней нормы рентабельности.

Рассмотрев основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов, можно сделать следующий вывод. Метод чистой текущей стоимости и метод внутренней нормы рентабельности в сочетании дают корректные результаты при обосновании решений об инвестировании. Ни один из перечисленных методов сам по себе не может быть достаточным  для решения об отклонении или реализации инвестиций. Решение должно приниматься с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех участников инвестиционного процесса.                                        

3 Расчет эффективности и финансовой реализуемости

   инвестиционного проекта

Реализация проекта связана  с осуществлением и прогнозированием трех видов деятельности и денежных потоков: инвестиционный, операционный, финансовый.

К инвестиционной деятельности относится деятельность, связанная с вложениями средств в основной капитал и прирост оборотного капитала, а также операции с продажей активов и уменьшением оборотных капитала.

Денежные потоки, связанные с инвестиционной деятельностью (ДП1), включают:

 - необходимые вложения в основной капитал  и в прирост оборотного капитала;

- поступления от продажи активов и уменьшения оборотного капитала.

Построим таблицу, отражающую денежные потоки от инвестиционной деятельности, учитывая, что расчетным периодом является 2011 год, а шагом – один квартал расчетного периода.

Внесение инвестиций планируется произвести до начала расчетного периода, поэтому значения показателя по шагам расчетного периода таблицы проходят по колонке со значением «0».

Группа затрат фотооборудование включает затраты на такое оборудование, как фотовспышка, объектив, осветительные приборы для студии.

Прирост оборотного капитала обеспечивается приобретением декораций и костюмов для фотосъемок.

Таким образом, отток денежных средств составит 131 000 рублей.


Таблица 4  Денежные потоки от инвестиционной деятельности, руб

№ п/п	Наименование групп инвестиционных затрат	Значение показателя по шагам расчетного периода
		0	1	2	3	4
1	Фотооборудование	90 000
2	Вложения в основной капитал	90 000
3	Прирост оборотного капитала	41 000
4	Результирующий денежный поток ДП1	131 000

Денежные потоки, связанные с операционной деятельностью (ДП2), включают следующие виды поступлений:

- доходы от реализации и внереализационные доходы;

- переменные и постоянные затраты, налоги.

Денежные потоки, связанные с операционной деятельностью, для рассматриваемого предприятия представлены в таблице 5.

Таблица 5  Денежные потоки от операционной деятельности, руб.

№ п/п	Показатель	Значение показателя по расчетным периодам
		0	1	2	3	4
1	Доходы от оказания услуг		145 000	185 000	260 000	335 000
2	Затраты		93 700	96 100	100 600	105 100
3	Налоги и сборы		8 700	11 100	15 600	20 100
4	Чистый денежный поток		51 300	88 900	159 400	229 900
5	Результирующий денежный поток ДП2		51 300	88 900	159 400	229 900

Финансовую деятельность составляют операции с «внешними» средствами, которые в данный момент не создаются за счет реализации проекта, а вкладываются в него различными инвесторами. Вложение собственного капитала также создает денежные потоки, связанные с финансовой деятельностью.

Денежные потоки от финансовой деятельности компании представлены в таблице 6.

Таблица 6  Денежные потоки от финансовой деятельности, руб.

№ п.п	Наименование показателя	Значение показателя по расчетным периодам, t
		0	1	2	3	4
1	Собственный капитал	131 000
2	Результирующий денежный поток ДПЗ	131 000

Определение интегральных показателей эффективности требует составления таблиц прогнозных денежных потоков от инвестиционной и операционной деятельности.

В первую очередь определим результирующие ДП от ДП1 и ДП2 и суммарный денежный поток для каждого шага расчетного периода t.

Таблица 7  Денежные потоки от инвестиционной и финансовой деятельности

Наименование показателя		Значение показателя по шагам расчета, t
		0			1		2	3	4
Инвестиционная деятельность, тыс.р
Инвестиционные затраты	90
Вложения в основной капитал	90
Прирост оборотного капитала	41
Результ.денежный поток ДП1	- 131
Операционная деятельность, тыс.р
Выручка от продажи			145			185		260	335
Затраты, в т.ч.			123,7			128,1		138,8	130,1
Налоги			8,7			11,1		15,6	20,1
Чистый денежный поток			21,3			56,9		121,2	204,9
Результирующий ДП2			21,3			56,9		121,2	204,9
Суммарный ДП (ДП1+ДП2)		-131	21,3			56,9		121,2	204,9
ЧД с нарастающим итогом		-131	-109,7			-52,8		68,4	273,3

Вторым шагом станет обоснование нормы дисконта r и расчет матрицы дисконтированных денежных потоков инвестиционного проекта и результирующих дисконтированных потоков.

Ставка дисконта r = 8% + 2% + 2% +1% = 13%, где

8% - инфляция,

2% - размер компании,

2% - уровень и прогнозируемость прибылей,

1% - качество управления.

Коэффициент дисконтирования на оставшихся шагах расчетного периода рассчитывается с помощью Microsoft Excel.


Таблица 8  Дисконтированные денежные потоки от инвестиционной и

                    операционной деятельности, тыс. руб

Наименование показателя	Значение показателя по шагам расчета, t
	0	1	2	3	4
Коэффициент дисконтирования	1	0,88	0,78	0,69	0,61
Результирующий ДП1	-131 000
ДП2 до  дисконтирования		21 300	56 900	121 200	204 900
Результирующие ДП2		18 744	44 382	83 628	124 989
Суммарный ДП	-131 000	18 744	44 382	83 628	124 989
Чистый доход с нарастающим итогом	-131 000	-112 256	-67 874	15 754	140 743

На основе матрицы дисконтированных потоков рассчитаем индекс рентабельности, который определяется как отношение суммы дисконтированных чистых поступлений от реализации проекта за расчетный период к сумме дисконтированных инвестиционных затрат.

ИР = 140 743 / 131 000 = 1,08

Определим суммарный денежный поток от трёх видов деятельности (инвестиционной, операционной и финансовой) для каждого шага t расчётного периода (таблица 9). Основным условием осуществимости проекта является положительное значение суммарного денежного потока от трёх видов деятельности на любом шаге расчёта. Отрицательное значение суммарного денежного потока означает, что независимо от значений интегральных показателей эффективности проект финансово нереализуем и необходимо изменение схемы и условий финансирования и повторный расчёт показателей эффективности с новыми данными.

Таблица 9  Итоговые денежные потоки от трех видов деятельности, руб

Наименование показателя	Значение показателя по шагам расчета, t
	0	1	2	3	4
Собственный капитал	131 000
Заемный капитал	0
Выплата денежных средств	0
Результирующие ДПЗ	131 000
Суммарный ДП от трех видов деятельности	-131 000	18744	44382	83628	124 989
Суммарный ДП нарастающим итогом	-131 000	-112256	-67874	15754	140743

Результаты произведенных расчетов свидетельствуют о том, что инвестиции в проект будут полностью покрыты на третьем шаге расчета, то есть в третьем квартале 2011 года.

Следующим шагом будет построение финансового профиля проекта (рисунок 1). Финансовый профиль проекта представляет собой графическое изображение динамики изменения текущего чистого дисконтированного дохода нарастающим итогом.

Исходные данные финансового профиля: расчетный период – 1 год; результирующие денежные потоки по инвестиционной (ДП1) и операционной деятельности ДП2.

На графике представлены показатели эффективности проекта:

- чистый дисконтированный доход –140 743рублей;

- максимальный денежный отток – 131 000 рублей

- срок окупаемости инвестиционных вложений – пересечение графика с осью Х при норме дисконта 13%.



Рисунок 1  Финансовый профиль проекта

С помощью функции в Microsoft Excel рассчитывается ВНД проекта, и он равен 20%.

Проведенные расчеты указывают, что расширение сферы деятельности и финансовые вложения в инвестиционный проект удовлетворяют практически всем критериям эффективности инвестиционных проектов:

Чистый денежный поток больше нуля,  индекс рентабельности больше единицы. Срок окупаемости проекта – 3 квартал расчетного года. Внутренняя норма доходности покрывает ставку дисконта практически в два раза, что так же говорит о благоприятной реализации проекта.

Таким образом, проект достаточно быстро окупается и может быть реализован.







4 Анализ чувствительности проекта

В целях оценки эффективности и реализуемости проводится анализ чувствительности проекта. Такой анализ проводится при нескольких сценариях, которые характеризуют различные варианты условий реализации проекта. В ходе анализа чувствительности определяется степень влияния различных факторов на финансовый результат проекта.

Рассмотрим, какое влияние оказывает на чистый дисконтированный доход количественное изменение  двух факторов: выручка от продажи и затраты. Предположим, что указанные факторы уменьшаются или увеличиваются на 3% (таблица 10).

Таблица 10  Факторы, влияющие на финансовый результат проекта,

                     измененные на 3%

Наим.показателя	Данные
	1	2	3	4
Объем продаж, руб
прежн. значение	145 000	185 000	260 000	335 000
уменьш. на 3%	140 650	179 450	252 200	324 950
увелич. на 3%	149 350	190 550	267 800	345 050
Затраты, руб
прежн. значение	93 700	96 100	100 600	105 100
уменьш. на 3%	90 889	93 217	97 582	101 947
увелич. на 3%	96 511	98 983	103 618	108 253

Рисунок 2  Кривая изменения чистого дисконтированного дохода



Рисунок 2  Кривая изменения чистого дисконтированного дохода

График демонстрирует зависимость значений чистого дисконтируемого дохода от выручки от продаж и затрат. Причем размер выручки прямо пропорционально влияет изменение чистого дисконтированного дохода, влияние затрат имеет прямо противоположный характер.

Наибольший положительный эффект компания почувствует при снижение затрат от реализации услуг, наименьший при снижении данного показателя.

Во всех рассмотренных случаях окупаемость проекта происходит в 3 квартал, что свидетельствует о стабильности данного инвестиционного проекта и низком уровне чувствительности проекта к изменениям условий реализации.


Заключение

  Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Принятие инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и др.

Необходимость в инвестициях возникает по разным причинам: обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть целый ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и др.

Весьма существен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной основе.

          При анализе инвестиционных проектов исходят из определенных допущений. Во-первых, с каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток. Чаще всего анализ ведется по годам. Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя  они могут осуществляться в течение ряда последующих лет. Приток (отток) денежных средств относится к концу очередного года.

Оценка инвестиционного проекта предусматривает решение двух задач:

- оценку финансовой реализуемости проекта;

- оценку выгодности реализации проекта.

Полная оценка привлекательности инвестиционного проекта возможна только при тщательном анализе его финансовой реализуемости и экономической эффективности.

Проведенные расчеты показали, что инвестиционный проект ООО «Эдельвейс» может быть осуществлен и способен принести компании хорошую прибыль в перспективе при условии грамотного подхода к управлению инвестициями и текущей деятельностью компании. Срок окупаемости проекта составил 7-8 месяцев.


Список использованных источников

1 Басовский Л.Е. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие для студ. вузов / Л. Е. Басовский, Е. Н. Басовская. - М.: ИНФРА-М,2008. - 241 с.

2 Бузова И.А. Коммерческая оценка инвестиций: учебник для экон. спец. / И. А. Бузова, Г. А. Маховикова, В. В. Терехова. - СПб.: Питер, 2003. - 432 с.

3 Волков О.И. Экономика предприятия: курс лекций / О. И. Волков, В. К. Скляренко. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 280 с.

4 Воронина Н.В. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие для студ. вузов / Н. В. Воронина. - Хабаровск : Изд-во Тихоокеан ун-та, 2008 - 219с.

5 Дасковский В. Совершенствование оценки эффективности инвестиций / В. Дасковский, В. Киселев // Экономист. - 2009. - № 1. - С. 42-56.

6 Есипов В.Е.Коммерческая оценка инвестиций: учебное пособие для студ. обуч. по спец. "Финансы и кредит" / В.Е. Есипов, Г.А. Маховикова, Т.Г. Касьяненко, С.К. Мирзажанов; под общ. ред. В.Е. Есипова. - М.: КНОРУС, 2009. - 704 с.

7 Ивасенко А.Г. Инвестиции: источники и методы финансирования / А. Г. Ивасенко, Я. И. Никонова. - М.: Омега-Л, 2007. - 253 с.

8 Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов / В.В. Ковалев. – М.: Велби, 2003. – 230 с.

9 Марголин А.М. Экономическая оценка инвестиционных проектов: учебник для студ. вузов / А. М. Марголин. - М.: Экономика, 2007. - 367 с.

10 Несветаев Ю.А. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие для студ. вузов / Ю. А. Несветаев. - М.: МГИУ, 2006. - 164 с.

11 Панкратов Е.П. Экономическая оценка инвестиций / Е.П. Панкратов
// Финансы. - 2008. - № 3. - С. 73-74.

12 Ример М.И. Экономическая оценка инвестиций: учебник для студ. вузов / М. И. Ример, А. Д. Касатов, Н. Н. Матиенко. -  СПб. : Питер, 2008.- 480с.

13 Скляренко В.К. Экономика предприятия: конспект лекций / В. К. Скляренко, В. М. Прудников. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 208 с.

14 Тертышник М.И. Экономика предприятия: учебное пособие для студ. вузов / М. И. Тертышник. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 301 с.

15 Турманидзе Т.У. Экономическая оценка инвестиций: учебник для студ. вузов / Т. У. Турманидзе. - М.: Экономика, 2009. - 342 с.