Содержание

Введение 2

1. Валютные отношения - главный элемент международной

валютно-финансовой системы 3

2. Эволюция мировой валютной системы 6

3. Валютный курс и определяющие его факторы 11

4. Валютный рынок 16

5. Торговый, расчетный и платежный балансы 19

Литература 24
Введение.

Движение всех товаров и факторов производства между раз­личными странами, функционирование мирового рынка и дви­жение капиталов опосредуются валютно-финансовыми отноше­ниями. В данной работе рассматриваются сущность и эволюция международной валютной системы, факторы, определяющие ва­лютный курс, и их влияние на развитие международных эконо­мических отношений.


1. Валютные отношения - главный элемент международной валютно-финансовой системы.

В основе функционирования международной экономики ле­жит валютно-финансовая система. Она представляет собой фор­му организации валютно-финансовых отношений между эконо­мическими субъектами в международной экономике и закреп­лена в форме международных соглашений. Данные отношения не только опосредуют международное движение товаров и услуг, но и имеют относительно самостоятельную сферу функциони­рования.

Международная валютно-финансовая система состоит из следующих взаимосвязанных элементов, которые можно рас­сматривать в качестве относительно самостоятельных подсистем:

- валютные отношения по поводу условий обращения и вза­имной конвертируемости национальных валют, механиз­мов регулирования валютных курсов;

- финансовые отношения, которые охватывают международ­ные финансовые рынки и механизмы торговли такими финансовыми инструментами, как валюта, ценные бумаги, кредиты;

- экономические отношения, складывающиеся в процессе международных расчетов, выражаются в платежных балан­сах страны. Международные расчеты обслуживают движе­ние товаров и услуг, факторов производства, валюты, цен­ных бумаг, кредитов.

Под валютой и широком смысле слова понимают товар, способ­ный выполнить функции денег в мировом хозяйстве. В зависимости от ее принадлежности валюта делится на национальную и иностранную. Национальная валюта является законным платежным средством на территории данной страны, иностранная ва­люта - законным платежным средством на территории других стран. При определенных экономических условиях иностранная валюта может также законно или незаконно использоваться на территории данной страны.

Под конвертируемостью понимают свободу обмена финансовых активов. Конвертируемость валюты означает способность эконо­мических субъектов обменивать национальную валюту на иностранную и использовать ее в расчетах.

Конвертируемость по текущим операциям означает отсутствие каких-либо ограничений на платежи, связанные с торговлей това­рами, услугами, межгосударственными переводами доходов и транс­фертами.

Конвертируемость по капитальным операциям предполагает отсутствие ограничений на платежи и трансферты в сфере меж­дународного движения капиталов.

Полная конвертируемость как наиболее развитая форма означает отсутствие ограничений платежей как в области движения товаров, услуг и трансфертов, так и в сфере движения капиталов.

Переход к полной конвертируемости, как правило, осущест­вляется поэтапно: сначала вводится конвертируемость в области движения товаров, услуг и трансфертов, а далее, по мере укреп­ления национальных экономик и повышения степени зрелости внешнеэкономических отношений - конвертируемость в сфере движения капитала.

На внутреннем рынке страны могут параллельно обращаться несколько валют, в частности, американский доллар, хотя толь­ко национальная валюта является законным платежным средст­вом на территории данной страны.

Параллельное обращение валюты оказывает двойственное воздействие на национальную экономику. С одной стороны, в условиях быстрого обесценения национальной валюты парал­лельное обращение устойчивой валюты позволяет сохранить часть сбережений. Кроме того, оно способствует привлечению иностранного капитала, так как снижает риск внезапной деваль­вации. С другой стороны, параллельное обращение ведет к под­рыву национальной денежно-кредитной политики, поскольку правительство не имеет возможности контролировать часть де­нежной массы, деноминированной в иностранной валюте. Регу­лирование данной части через резервные требования к депозитам в иностранной валюте носит ограниченный характер. В этих условиях снижается эффективность контроля над инфляцией, ибо спрос на товары и услуги предъявляется не только в рублях, но и в иностранной валюте, а для учета объема последней в экономике действенных методов не существует.

Единственное надежное средство для вытеснения параллель­ной валюты - это достижение макроэкономической стабилиза­ции, с установлением которой исчезнут побудительные мотивы использовать какую-либо другую валюту, кроме национальной.

Законодательные запретительные меры по использованию параллельной иностранной валюты, как правило, ведут к ожив­лению деятельности черного рынка иностранной валюты со всеми вытекающими отрицательными последствиями для на­циональной экономики.
2. Эволюция мировой валютной системы.

Мировая валютная система состоит из взаимодействующих национальных валютных систем и международных валютных институтов.

Классификация международных валютных систем основыва­ется на том, какой актив позволял урегулировать дисбалансы в международных расчетах. Исходя из данного критерия выделяют золотой, золотодевизный и девизный стандарты международных валютных систем.

Система золотого стандарта предполагала фиксированный валютный курс. Для ее существования необходимы три основ­ных условия:

- установление золотого содержания национальной денеж­ной единицы;

- поддержание соотношения между запасами золота и де­нежным предложением в стране;

• 
  свободный экспорт и импорт золота.
  

В процессе функционирования золотого стандарта дефицит платежного баланса покрывался золотом, что вело к оттоку его из страны, либо покрывался за счет переливов краткосрочного капитала. Последствием этого было уменьшение количества де­нег в стране, снижение платежеспособного спроса и в итоге - снижение цен. Таким образом, перелив золота из одной страны в другую, а также перелив краткосрочного капитала автоматиче­ски корректировали состояние платежного баланса.

Система золотого стандарта имела преимущества и недостат­ки. К преимуществам можно отнести стабильные валютные кур­сы, которые способствовали расширению международной тор­говли за счет снижения неопределенности и риска, и автомати­ческие выравнивания дефицитов и активов платежных балансов.

Недостатки, которые выявились во время действия золотого стандарта, заключались в том, что внутреннее экономическое развитие страны оказывалось в жесткой зависимости от состоя­ния платежного баланса, и требовалась постоянная внутренняя макроэкономическая подстройка. Эти процессы нередко бывали болезненными и в определенных условиях порождали такие не­гативные меры приспособления, как безработица и сокращение доходов, с одной стороны, и инфляции - с другой.

Система золотого стандарта могла функционировать до тех пор, пока страны располагали достаточным золотым резервом для обеспечения фиксированных валютных курсов. Если стра­на испытывала дефицит золота, то она не могла участвовать в этой системе.

Предпосылки замены системы золотого стандарта созревали по мере развития международного движения капиталов и эволю­ции денежного обращения, в котором все больше стали преобла­дать безналичные расчеты и кредит. Менялся механизм образова­ния и покрытия сальдо платежного баланса, совершенствовались инструменты сбалансирования международных расчетов. Госу­дарство целенаправленно воздействовало на валютный курс с по­мощью девальвации и ревальвации валюты. Проведение определенной денежной политики для регулирования движения товаров и факторов производства, международные кредиты и займы обес­печивали временное равновесие платежного баланса.

Крах системы золотого стандарта начался в условиях Вели­кой депрессии, когда многие страны девальвировали свои на­циональные валюты по отношению к золоту для стимулирова­ния экспорта, занятости и сокращения импорта. Серия деваль­ваций не обеспечила экономического роста странам, но послу­жила толчком для возведения ими взаимных торговых барье­ров. В итоге к концу Второй мировой войны как международ­ная торговля, так и денежное обращение оказались основа­тельно разрушенными.

В результате Международной валютно-финансовой конферен­ции, проведенной в 1944 г. в Бреттон-Вудсе (США), была достиг­нута договоренность о создании системы регулируемых связанных валютных курсов (бреттон-вудская система). Она также получила название золотодевизной системы, поскольку при ней функцию мировых денег могли выполнять бумажные деньги - девизы.

Был создан Международный валютный фонд (МВФ), который должен был обеспечить дееспособность новой валютной систе­мы. Страны - участницы бреттон-вудской системы брались вносить вклады в МВФ в соответствии с размером своего на­ционального дохода, численностью населения и объемом торговли. Хотя бреттон-вудская система просуществовала только до 1971 г., МВФ и в настоящее время играет важную роль в меж­дународной финансовой сфере.

Бреттон-вудская система устанавливала следующий порядок:

- золото продолжало функционировать в качестве основы системы. Цена его была неизменной: 35 долл. за 31,1 г.;

- доллар США выполнял резервные функции наряду с золо­том и обменивался на золото по предъявлении. В основе выполнения этой функции лежали накопление США ог­ромных золотых запасов и прочное положение американ­ской экономики;

- каждая страна должна была установить золотое (или дол­ларовое) содержание своей денежной единицы, т.е. опре­делялся валютный паритет между валютой данной страны и валютами прочих стран - участниц МВФ;

- каждая страна обязалась сохранять курс своей валюты не­изменным относительно валют других стран.

Таким образом, была введена система золотовалютного стандарта. Краткосрочная стабильность валютных курсов сни­жала риск и неопределенность, а поэтому стимулировала разви­тие мировой торговли. Валютные курсы периодически регулиро­вались.

Со временем бреттон-вудская система стала обнаруживать несоответствие быстро меняющимся условиям на мировом рын­ке. Рост золотых запасов начал отставать от динамично разви­вающейся международной торговли и финансов, поэтому роль доллара как мирового валютного резерва стала возрастать. Иностранные долларовые активы быстро росли благодаря стабиль­ному дефициту платежного баланса США в 50—60-х годах.

Золотые резервы США истощались. Запасы долларов в меж­дународных резервах в насколько раз превысили золотой запас США, поэтому роль доллара как мировой резервной валюты стала сомнительной. В 1971 г. был прекращен обмен доллара на золото. Курс доллара стал устанавливаться на валютном рынке под воздействием спроса и предложения, т.е. доллар из стабиль­ной валюты превратился в плавающую, что привело к отказу от системы золотовалютного стандарта.

В 1976 г. на совещании представителей стран МВФ в Кинг­стоне (Ямайка) были заложены основные принципы системы регулируемых плавающих валютных курсов. Согласно этой систе­ме золото утрачивало роль мировых денег. Твердая цена на зо­лото ликвидировалась и устанавливалась только на основе соот­ношения рыночного спроса и предложения.

Банки должны были покупать и продавать золото по ры­ночной цене. Была поставлена цель превратить коллективную валютную единицу - СДР (специальные права заимствования) в основ­ной валютный резерв, что до сих пор не удалось реализовать. Фактически роль главной резервной валюты до сих пор вы­полняет доллар.

Плаванье валютных курсов способствует сбалансированности платежных балансов в условиях постоянно меняющихся эконо­мических отношений между странами. Вместе с тем кратко­срочное изменение валютных курсов стимулирует расширение спекулятивных операций с валютой, что вносит дестабилизацию в международные торговые и финансовые отношения. Поэтому центральные банки регулируют динамику курсов национальных валют, покупая и продавая иностранную валюту в целях сглажи­вания спекулятивных валютных колебаний. В целом валютная политика - важнейшее зве­но государственной макроэкономической политики.

Данная система с самого начала призвана была обеспечить, с одной стороны, долгосрочную гибкость валютных курсов для сбалансированности платежных балансов, а с другой - кратко­срочную стабильность, необходимую для развития торговых и финансовых отношений в мировом хозяйстве. Система плаваю­щих валютных курсов, развиваясь и видоизменяясь, просущест­вовала до настоящего времени.

Среди наиболее важных вех ее развития можно выделить соглашение о Европейской валютной системе (ЕВС), подписанное в 1979 г., в соответствии с которым возникла лидирующая валютная единица - ЭКЮ в качестве расчетной единицы стран - членов Европейского сообщества. Если СДР, исполь­зуемая МВФ, рассчитывается на базе «корзины» из пяти основ­ных валют, то ЭКЮ - на базе «корзины» всех валют Европей­ской валютной системы. Европейская валютная система пред­ставляла собой зону скоординированного плавания курсов на­циональных валют европейских государств по отношению к доллару в целях обеспечения большей стабильности.

Новый этап валютно-финансовой интеграции стран ЕС свя­зан с переходом к единой денежно-кредитной политике, созда­нием единого центрального банка и введением единой валюты евро. Данный переход осуществляется постепенно, одновремен­но со сближением основных макроэкономических показателей европейских стран-участниц.

Становление евро как мировой валюты в значительной сте­пени зависит от отношения к ней крупнейших государств, та­ких, как США, Япония и Китай. На их позицию ориентируются страны Юго-Восточной Азии. Они постепенно преодолевают последствия финансового кризиса и способны инвестировать в евро часть своих активов.

Официальные круги США приветствовали появление евро как новой валюты, но в рамках сохранения лидирующего поло­жения за долларом.

В современной валютной системе существуют различные при­вязки курсов одних валют к другим. Курс валютных «корзин» стабильнее курсов отдельных валют, входящих в нее, поэтому не­которые страны привязывают курсы своих валют к данным «кор­зинам». Многие слаборазвитые страны привязывают курс своих валют к доллару как валюте ведущей промышленно развитой страны. Доллар в свою очередь плавает под воздействием спроса и предложения.
3. Валютный курс и определяющие его факторы.

Валютный (обменный) курс - это цена денежной единицы од­ной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Сле­дует различать номинальный и реальный валютные курсы. Но­минальный валютный курс представляет собой относительную цену валют. Реальный валютный курс есть относительная цена товаров, произведенных в двух странах. Он показывает соотно­шение, в котором товары одной страны могут обмениваться на товары другой страны.

При низком реальном обменном курсе иностранные товары относительно дороги, а отечественные - относительно дешевы. Экономические агенты в подобном случае приобретают мень­шее количество иностранных товаров и большее - отечествен­ных. Поэтому величина чистого экспорта будет выше, чем было бы в случае высокого реального обменного курса, когда ино­странные товары были для экономических агентов предпочти­тельнее вследствие их относительной дешевизны по сравнению с отечественными. Отсюда следует, что чистый экспорт является функцией реального обменного курса.

Поскольку чистый экспорт представляет также текущий счет платежного баланса, то между реальным валютным курсом и текущим счетом платежного баланса наблюдается следующая связь: чем выше реальный валютный курс, тем меньше величина положительного сальдо текущего счета платежного баланса. Те­кущий счет должен уравновешивать счет движения капитала, т.е. сальдо текущего счета должно быть равно разнице между сбережениями и инвестициями. Поэтому равновесный реальный валютный курс устанавливается на уровне, при котором пред­ложение национальной валюты по операциям с капиталом уравновешивает спрос на национальную валюту, предъявляемый для текущих операций (рис. 1).



Рис. 1. Факторы, определяющие равновесный реальный валютный курс

Кривая NХ (Еr) отображает отрицательную зависимость чис­того экспорта от реального обменного курса. Поскольку NX яв­ляется также текущим счетом платежного баланса, то данная кривая показывает и обратную функциональную зависимость между текущим счетом платежного баланса и реальным обмен­ным курсом. Фактически кривая NX (Еr) отражает чистый спрос на национальную валюту со стороны иностранцев, желающих приобрести отечественные товары.

Кривая (S – I) отражает превышение отечественных сбереже­ний над инвестициями, поэтому ее можно рассматривать как кри­вую предложения национальной валюты, которая должна быть об­менена на иностранную валюту для инвестиций за рубежом. Кри­вая имеет вертикальную конфигурацию, поскольку ни сбережения, ни инвестиции не зависят от реального валютного курса.

Следовательно, на рис. 1 изображены кривые спроса и предложения на иностранную валюту. Реальный обменный курс Еr* устанавливается в точке их пересечения Е. В данной точке объем национальной валюты, полученный в результате операций со счетом движения капитала, равен объему нацио­нальной валюты, необходимому для покрытия сальдо счета те­кущих операций.

На динамику реального курса национальной валюты оказывает влияние проводимая государством бюджетно-налоговая, денежно-кредитная и внешнеторговая политика.



Рис. 2. Влияние повышения инвестиционного спроса на реальный обменный курс

Стимулирующая бюджетно-налоговая и денежно-кредитная политика сопровождаются снижением налогов и ставки процен­та, что оживляет инвестиционную активность. Увеличение спро­са на инвестиции ведет к росту объема внутренних инвестиций, счет движения капитала (S – I) сокращается, предложение национальной валюты для зарубежных инвестиций уменьшается, что ведет к повышению реального валютного курса.

На рис. 2 уменьшение счета движения капитала отражено перемещением кривой (S – I)₁ в положение (S – I)₂. При этом равновесный валютный курс повышается с уровня Е_r1 до уров­ня E_r2.

Протекционистская торговая политика также повышает реальный валютный курс (рис. 3).

Государство увеличивает налоги на импорт и устанавливает количественные ограничения на ввоз зарубежных товаров, что ведет к снижению импорта и увеличению чистого экспорта. По­следнее отражено смещением кривой NX₁ в положение NX₂. Рав­новесный валютный курс повышается с Е_r1 до E_r2. В новой точке равновесия величина чистого экспорта остается неизменной.

Ограничительная политика ведет только к росту реального обменного курса. Дело в том, что увеличение чистого экспорта, вызванное протекционистскими мерами, компенсируется снижением чистого экспорта, вызванного удорожанием отечествен­ных товаров по сравнению с импортными.



Рис. 3. Влияние протекционистской политики на реальный обменный курс

Протекционистская политика непосредственно не влияет ни на инвестиции, ни на сбережения, а значит, и на счет движения капитала. Она влияет на внешнеторговый оборот. Поскольку повышение реального обменного курса ведет к удорожанию отечественных товаров, объем экспорта в новой точке равнове­сия сократится. Импортировать тоже придется меньше, так как чистый экспорт остается неизменным. Таким образом, протек­ционистская политика сокращает объем взаимовыгодной меж­дународной торговли, поэтому ее использование предполагает обстоятельную оценку всех преимуществ и издержек для нацио­нальной экономики.

Номинальный валютный курс устанавливается в результате взаимодействия спроса и предложения на валюту, которые формируются под воздействием всех операций, опосредующих международный обмен и находящих отражение в платежном балансе страны.

В числе важных факторов, воздействующих на спрос и пред­ложение, можно выделить следующие: изменения во вкусах потребителей, относительные изменения в доходах, относительное изменение цен, сальдо торгового баланса, относительные реальные процентные ставки, спекуляция.

Предпочтение, которое отдают иностранные потребители продукции данной страны, повышает спрос на валюту послед­ней и способствует повышению ее курса.

Относительно высокие темпы роста национального дохода данной страны приведут к снижению курса ее валюты, посколь­ку возрастет спрос граждан данной страны на товары, в том числе импортные, а значит, относительно увеличится спрос на иностранную валюту.

Более высокие темпы инфляции в данной стране ведут к снижению курса ее валюты, поскольку при этом повысится спрос на относительно дешевые иностранные товары. Если в другой стране темп инфляции выше, чем в отечественной эко­номике, то на единицу национальной валюты можно будет при­обрести все больше валюты этой страны. И наоборот, если темп инфляции внутри страны превысит темп инфляции в другой стране, то на единицу отечественной валюты можно будет при­обрести все меньше валюты другой страны.

Проводимая в стране денежно-кредитная политика влияет на ее номинальный валютный курс. Повышение темпов ин­фляции ведет к обесценению национальной валюты. Напро­тив, эффективная антиинфляционная политика позволяет до­биться ее укрепления.
4. Валютный рынок.

Рассмотрим механизм формирования номинального валют­ного курса на валютном рынке. Последний представляет собой рынок, где происходят международные сделки с валютой. Он охватывает экономические отношения, возникающие между экономических субъектами при совершении валютных сделок. В качестве субъектов на валютном рынке выступают центральные и коммерческие банки, страховые компании, корпорации, за­нимающиеся международной торговлей, и т.д. Подобно тому, как цены на другие товары устанавливаются в результате взаи­модействия спроса и предложения на данные товары, валютные курсы определяются в результате взаимодействия экономических субъектов валютного рынка, покупающих и продающих валюту для осуществления международных платежей.

На валютном рынке в результате взаимодействия спроса на валюту и ее предложения устанавливается равновесный номи­нальный валютный курс. Механизм установления равновесия зависит от характера международной валютной системы. Аль­тернативными являются модели (системы) плавающих валютных курсов и фиксированных валютных курсов. В первом случае равновесный номинальный валютный курс устанавливается пол воздействием свободных рыночных сил. Во втором случае ва­лютный курс формируется под жестким контролем государства.

Механизм установления номинального равновесного валютного курса на валютном рын­ке (рис. 4).



Рис. 4. Модель плавающих валютных курсов

Валютный рынок находится в равновесии в точке Е₁. При увеличении предложения фунтов стерлингов с М₁ до М₂, что отображено смещением кривой предложения фунтов стерлин­гов из положения S₁ в положение S₂, обменный курс снижает­ся с Е_n1 долларов за фунт стерлингов до Е_n2 долларов за фунт стерлингов.

Снижение курса фунтов стерлингов будет стимулировать экспорт английских товаров, поскольку они подешевеют и спрос на них у иностранцев возрастет. Следствием этого будет повышение спроса на фунты стерлингов. На валютном рынке установится новая точка равновесия Е₂. Понижение равновесного валютного курса называется обесценением валюты, а его повышение - удорожанием валюты.

Поскольку в данной модели колебания валютного курса подчинены только свободному взаимодействию спроса на валю­ту и ее предложения, состояние торгового и платежного балан­сов, а также динамика экспорта и импорта непредсказуемы, за что указанная модель подвергается критике.

Рассмотрим модель фиксированных валютных курсов (рис. 5).

Курс национальной валюты устанавливается центральным банком в пределах его свободных колебаний. Если курс валюты приближается к допустимым границам, то центральный банк осуществляет интервенции, т.е. покупку или продажу нацио­нальной валюты в обмен на иностранную. Так, если курс фунта стерлингов снизится до уровня Е_n1 долларов за фунт стерлин­гов, то центральный банк для поддержания курса фунта стер­лингов выкупит определенное их количество за доллары.



Рис. 5. Модель фиксированных валютных курсов

Предложение фунтов стерлингов сократится с М₁ до М₂ млрд, а курс их повысится до минимального предела Е_n2 допустимого диапазона колебаний от Е_n2 до Е_n3 долларов за фунт стерлингов.

Понижение валютного курса при данной системе называется девальвацией, а повышение - ревальвацией. Данная модель вносит элемент стабилизации в экономику, но подвергается критике за недостаточную гибкость.

Организационно валютный рынок представляет собой сово­купность финансовых учреждений, занимающихся торговлей валютой. Они связаны между собой сетью современных коммуника­ционных средств. С их помощью, например, банки связываются друг с другом и заключают сделки купли-продажи валюты по наиболее выгодному курсу как за свой счет, так и по поручению клиента. Основная часть операций осуществляется безналично, т.е. по банковским счетам.
5. Торговый, расчетный и платежный балансы.

Международные расчеты - важный элемент международных валютных отношений. Статистические показатели, сведенные в балансы международных расчетов, характеризуют связь нацио­нальной экономики с системой мирового хозяйства в различных аспектах. Балансы международных расчетов представляют собой совокупность поступлений и платежей данной страны по отно­шению к остальному миру за известный период или на опреде­ленную дату.

Торговый баланс представляет собой соотношение стоимости экспорта и импорта товаров за некоторый период. Он позволяет анализировать участие страны в международном разделении труда, определить ее место в мировой торговле.

Расчетный баланс на определенную дату (баланс международ­ной задолженности и требований) позволяет судить об объеме денежных требований и обязательств страны по отношению к другим странам. Расчетный баланс тесно связан с торговым. По анализу состояния расчетного баланса можно судить, является ли страна международным должником или ме­ждународным кредитором по всему кругу внешних расчетов.

Особое место в системе балансов международных расчетов занимает платежный баланс. Он представляет собой статистиче­ское обобщение экономических сделок, осуществляемых за дан­ный период между резидентами данной страны (домашними хо­зяйствами, фирмами и правительством) и внешним миром.

Сальдо платежного баланса отражает разницу между суммой выплат иностранным государствам и суммой, полученной от них.

Положительное сальдо платежного баланса свидетельствует о том, что поступления превышают выплаты. Дефицит баланса оз­начает, что выплаты превышают поступления. Значительное влия­ние на состояние платежного баланса оказывает валютный курс.

В составе платежного баланса можно выделить два основных раздела: счет текущих операций, отражающий международное движение реальных материальных ценностей, и счет операций с капиталом и финансовых операций, показываю­щий источники финансирования движения реальных матери­альных ценностей.

Наиболее весомой частью платежного баланса является счет текущих операций. Он включает торговый баланс, баланс това­ров и услуг, а также чистые доходы и чистые текущие трансферты. Торговый баланс образует разница между товарным экспор­том и товарным импортом.

Торговый баланс наглядно иллюстрирует роль внешней торговли в достижении макроэкономического равновесия на­циональной экономики. Для большинства стран равновесие платежного баланса покоится на равновесии баланса торгового.

Баланс товаров и услуг дополняет торговый баланс, отра­жая движение не только товаров, но и услуг. Сюда относится широкий спектр нефакторных услуг: транспортные услуги, связь, строительство, страхование, финансовые, компьютер­ные и другие услуги, оказываемые резидентами нерезидентам, и наоборот.

Группа статей «Доходы» в платежном балансе отражает от­ношения между резидентами и нерезидентами по поводу оплаты труда нерезидентов, а также доходы от инвестиций, т.е. доходы, полученные резидентами на свои зарубежные финансовые акти­вы. Доходы от инвестиций включают:

- доходы от прямых инвестиций, т.е. доходы прямого инве­стора-резидента на капитал, вложенный им в предпри­ятие-нерезидент;

- доходы от портфельных инвестиций, представляющие со­бой потоки денежных средств между резидентами и нере­зидентами, возникающие в результате купли-продажи цен­ных бумаг;

- доходы от других инвестиций, т.е. поступления и выплаты по любым другим финансовым требованиям резидентов к нерезидентам, например, проценты по займам от МВФ.

Если иностранный капитал, вложенный в данной стране, приносит меньший доход, чем отечественный капитал, инвести­рованный за рубежом, то чистые доходы от инвестиций положи­тельны, а в обратном случае - отрицательны.

Трансферты отражают межстрановую передачу материаль­ных ресурсов без стоимостного эквивалента и подразделяются на текущие и капитальные. В текущий счет платежного баланса включаются текущие трансферты, а в счет операций с капи­талом - капитальные.

Текущие трансферты включают текущие трансферты органов государственного управления и остальных секторов. Первые от­ражают текущие переводы по международному сотрудничеству, различные виды гуманитарной помощи и др. Вторые - перево­ды денежных средств между частными лицами и негосударст­венными организациями (между резидентами и нерезидентами).

Дефицит баланса по текущим операциям финансируется либо с помощью зарубежных займов, либо посредством продажи час­ти активов иностранцам, что отражается в счете движения капи­тала. Если данные источники исчерпаны, то возникает необхо­димость макроэкономической корректировки текущего счета платежного баланса, которая состоит либо в увеличении экспор­та, либо в сокращении импорта.

Финансирование международного движения товаров и ус­луг отражается в балансе движения капитала. Он получил на­звание «Счет операций с капиталом и финансовых операций» и состоит из счета операций с капиталом, отражающих, в ча­стности, капитальные трансферты, и финансового счета, который отражает изменения в отношениях собственности на внешние финансовые активы и обязательства данной страны. Прямые и портфельные инвестиции представлены группой статей финансового счета. Они являются формой междуна­родного движения капитала, которая находит отражение в платежном балансе страны.

Под рассмотренными статьями финансового счета в платеж­ном балансе подводится условная черта. Под ней находятся ста­тьи резервных активов. Последние представляют собой высоко­ликвидные активы. Они находятся под контролем правительства и могут быть использованы для финансирования платежного баланса и регулирования курса национальной валюты.

К резервным активам относятся: валютные активы, представляющие наиболее значимую часть в структуре резервных активов, монетарное золото, специальные права заимствования (СДР), выпускаемые МВФ и некоторые другие активы. Резервные активы инвестируются в высоколиквидные и на­дежные инструменты мирового финансового рынка, такие, как казначейские векселя, акции крупных компаний, могут они храниться на счетах иностранных банков и т.д.

Резервная часть платежного баланса отражает не запасы, а потоки финансовых ресурсов, т.е. изменения в уровне резерв­ных активов на начало и конец года.

Состояние платежного баланса характеризует общее со­стояние национальной экономики. Платежные балансы стран, как правило, находятся в неравновесии.

Так, постоянное отрицательное сальдо баланса по текущим операциям грозит национальной валюте обесценением и побуж­дает к привлечению иностранного капитала. При этом для эко­номики важно, в какой форме будет происходить приток ино­странного капитала.

Приток долгосрочных предпринимательских инвестиций может способствовать оживлению экономики, хотя и потребует в дальнейшем выплаты доходов на иностранные инвестиции. Долгосрочные государственные и частные банковские займы увеличат внешний долг страны со всеми вытекающими отрица­тельными последствиями. Будут накапливаться долги, обслужи­вание которых обходится все дороже.

Устойчивое положительное сальдо баланса по текущим опе­рациям, напротив, создает основу для вывоза капитала и укреп­ляет положение национальной валюты.

Отрицательные последствия для экономики могут вызвать резкие колебания сальдо баланса по текущим операциям. Рост положительного сальдо может стимулировать инфляцию, тогда как всплеск отрицательного сальдо дестабилизирует внешнеэко­номические операции, поскольку провоцирует снижение курса национальной валюты. В целом равновесие платежного баланса зависит в первую очередь от состояния сальдо баланса по теку­щим операциям.

Государство осуществляет регулирование платежного баланса тремя основными методами.

1. Прямой контроль над импортом капитала. Используются различного рода ограничения и ужесточающие меры в области таможенной политики, перевода за границу доходов по иностранным инвестициям и т.д. Подобные меры могут дать кратковременный эффект, но в долгосрочном плане они отрицательно скажутся на конкурентоспособности отечест­венных предприятий, а также отпугнут иностранных инвесторов.

2. Дефляция. Это политика ограничения спроса, направлен­ная на замедление роста цен или на их снижение. Она является эффективным способом борьбы с инфляцией и ее последствия­ми. Сжатие денежной массы в экономике достигается путем:

а) изъятия денег и уничтожения купюр, выведенных из оборо­та, и обмена их на новые, но в меньшем количестве; бло­кирования банковских депозитов;

б) проведения денежно-кредитной политики, направленной на уменьшение кредитных ресурсов коммерческих банков. Для этого используются увеличение учетной ставки, выпуск го­сударственных займов и т.д.;

в) реализации бюджетно-налоговой политики, ориентирован­ной на превышение государственных доходов над расхода­ми. Происходит налоговое изъятие средств из потребления и инвестиций.

Последствия дефляции противоречивы. С одной стороны, она сопровождается повышением реальной процентной ставки, что вызывает приток иностранного капитала, с другой - повы­шает валютный курс и стимулирует импорт, ослабляя экспорт­ные возможности.

3. Регулирование валютного курса. Понижение валютного курса при прочих равных условиях стимулирует экспорт и со­кращает импорт.

Литература:

1. Мировая экономика: Учебное пособие для вузов/под ред. проф. И.П. Николаевой. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2002. – 575 с.;

2. Мировая экономика: Учебник/под. ред. проф. А.С. Булатова. – М.: Юристъ, 2001. – 734 с.;

3. История мировой экономики: Учебник для вузов/ под редакцией Г.Б. Поляка, А.Н. Марковой. – М.: - -ЮНИТИ, 2004.-727 с.;

4. Ломакин В.К. Мировая экономика: Учебник для вузов. – М.: ЮНИТИ – 2005. – 727с.