МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ОБРАЗОВАНИЯ УКРАИНЫ


Реферат по дисциплине: «Корпоративное управление»

«РОЛЬ ДЕПОЗИТАРНОЙ СИСТЕМЫ В КОРПОРАТИВНОМ УПРАВЛЕНИИ УКРАИНЫ»


Выполнил:

Студентка

Научный руководитель:


Симферополь

Ноябрь 2010

Содержание:

Введение………………………………………………………………………………….3

1. Понятие и виды корпоративных ценных бумаг……………………………………..4

2. Структура депозитарной системы Украины………………………………………...6

3. Виды депозитарной деятельности……………………………………........................8

4. Участники национальной депозитарной системы…………………………………10

5. Регулирование деятельности национальной депозитарной системы Украины…………………………………………………………………………………12

Заключение……………………………………………………………………………...14

Список используемых источников…………………………………………………….16

Введение

В настоящее время не требуется доказательств того, что фондовый рынок – это обязательный элемент рыночной экономики, поскольку он является высшей формой развития товарно-денежных отношений. При гармоничном развитии, развитой инфраструктуре, налаженном правовом обеспечении механизмов защиты всех участников – инвесторов, эмитентов, посредников – фондовый рынок является мощным двигателем экономического развития любой страны.

Несмотря на то, что фондовый рынок Украины растет, но по мировым меркам этот рост незначителен.

Одними из проблем, мешающих развитию фондового рынка, являются:

• 
  децентрализованная деятельность участников фондового рынка,
  
• 
  непрозрачность системы заключения сделок,
  
• 
  несовершенство системы учета прав собственности.
  

Мировой опыт свидетельствует, для решения данных проблем, для обеспечения функционирования фондового рынка недостаточно только использование новейших информационных технологий и современных финансовых инструментов, необходимо наладить взаимодействие системообразующего комплекса взаимосвязанных институтов инфраструктуры рынков капитала, которым выступает депозитарная система.

1. Корпоративные ценные бумаги
Корпоративные ценные бумаги - это ценные бумаги, эмитентами которых выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационно-правовых форм собственности, а также банки, инвестиционные компании и фонды. Корпоративные ценные бумаги представлены различными их видами: долговыми, долевыми и произ­водными ценными бумагами.

Долговые ценные бумаги, опосредующие кредитные отношения, когда денежные средства предоставляются в пользование на определен­ный срок, подлежат возврату с уплатой установленного заранее про­цента за пользование заемными средствами. В соответствии с указан­ной формой привлечения средств, строящихся на отношениях займа, используется такой вид корпоративных ценных бумаг, как облигации и векселя, депозитные и сберегательные сертификаты банков.

Облигация - ценная бумага, что удостоверяет внесение его владельцем денег, определяет отношения ссуды между владельцем облигации и эмитентом, подтверждает обязательство эмитента вернуть владельцу облигации ее нарицательную стоимость в предусмотренный условиями размещения облигаций срок и выплатить доход за облигацией, если другое не предусмотрено условиями размещения.

Вексель - ценная бумага, которая удостоверяет безусловное денежное обязательство векселедателя или его приказ третьему лицу оплатить после наступления срока платежа определенную сумму владельцу векселя (векселедержателю).

Сберегательный (депозитный) сертификат - ценная бумага, которая подтверждает сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (владельца сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов, установленных сертификатом, в банке, который его выдал.

Приобретя долевые ценные бумаги, их владелец становится доле­вым собственником, совладельцем предприятия. Такие ценные бумаги удостоверяют право держателя акций на долю в конкретной собствен­ности акционерного общества.

Акция - именная ценная бумага, которая удостоверяет имущественные права его владельца (акционера), касающиеся акционерного общества, включая право на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и право на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации, право на управление акционерным обществом, а также неимущественные права, предусмотренные Гражданским кодексом Украины и законом, что регулирует вопрос создания, деятельности и прекращения акционерных обществ.

Дополнением к традиционному портфелю инвестиций, состоящему из акций и облигаций, служат производные ценные бумаги: опционы, варранты, фьючерсные контракты. Производные бумаги обслуживают и рынок государственных ценных бумаг.

Опцион — договор, по которому потенциальный покупатель или потенциальный продавец получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу ценной бумаги по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени.

Варрант — ценная бумага, дающая ее владельцу право на покупку некоторого количества акций на определенную будущую дату по определенной цене. Обычно варранты используются при новой эмиссии ценных бумаг. Варрант торгуется как ценная бумага, цена которой отражает стоимость лежащих в его основе ценных бумаг.

Фьючерсный контракт — производный финансовый инструмент, стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.

Корпоративные ценные бумаги выпускаются при:

• 
  учреждении акционерного общества и размещении акций среди учредителей;
  
• 
  увеличении размеров уставного капитала общества;
  
• 
  привлечении заемного капитала путем выпуска облигаций.
  

Нормально функционирующий фондовый рынок состоит из двух основных рынков: рынка корпоративных ценных бумаг, представлен­ного в основном акциями предприятий и банков, и рынка государственных ценных бумаг. Эти рынки должны быть уравновешены.

2. Структура Национальной депозитарной системы

Национальная депозитарная система состоит из двух уровней.

Нижний уровень - это хранители, которые ведут счета владельцев ценных бумаг, и регистраторы владельцев именных ценных бумаг.

Верхний уровень - это Национальный депозитарий Украины и депозитарии, которые ведут счета для хранителей и осуществляют клиринг и расчеты по соглашениям относительно ценных бумаг.

Обслуживание обращения государственных ценных бумаг, в том числе депозитарную деятельность относительно этих бумаг, осуществляет Национальный банк Украины. Особенности осуществления депозитарной деятельности с государственными ценными бумагами устанавливаются Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку совместно с Национальным банком Украины. В случае получения лицензии депозитарии и хранители могут вести реестры владельцев именных ценных бумаг.

Сферой деятельности Национальной депозитарной системы является:

• 
  стандартизация учета ценных бумаг согласно международным стандартам;
  
• 
  унификация документооборота относительно операций с ценными бумагами и нумерация ценных бумаг, выпущенных в Украине, согласно международным стандартам;
  
• 
  ответственное хранение всех видов ценных бумаг как в документарной, так и в бездокументной формах;
  
• 
  реальная поставка или перемещение со счета в ценных бумагах с одновременной оплатой денежных средств в соответствии с распоряжениями клиентов;
  
• 
  аккумуляция доходов (дивидендов, процентных выплат и выплат из погашения и тому подобное) относительно ценных бумаг, взятых на обслуживание системой, и их распределение по счетам;
  
• 
  регламентация и обслуживание механизмов ссуды и накладной для ценных бумаг, которые берутся на обслуживание системой;
  
• 
  предоставление услуг относительно выполнения обязанностей номинального держателя именных ценных бумаг, которые берутся на обслуживание системой;
  
• 
  разработка, внедрение, обслуживание и поддержка компьютеризованных систем обслуживания обращения счетов в ценных бумагах и осуществление денежных выплат, связанных с банковскими и/или другими системами денежного клиринга на ежедневной или другой регулярной основе.
  

Для обеспечения функционирования единственной системы депозитарного учета в форме открытого акционерного общества создается Национальный депозитарий. Уполномоченным органом управления частицей государства в уставном фонде Национального депозитария является Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку. На этапе создания Национального депозитария государство, исходя из финансовых возможностей, осуществляет мероприятия по его созданию, предусматривая на это соответствующие средства. Частица государства в уставном фонде Национального депозитария может быть отчуждена другим акционерам не раньше двух лет после его создания.

К компетенции Национального депозитария принадлежат такие виды деятельности:

• 
  стандартизация депозитарного учета в соответствии с международными нормами;
  
• 
  стандартизация документооборота относительно операций с ценными бумагами и нумерация (кодификация) ценных бумаг, выпущенных в Украине, в соответствии с международными нормами;
  
• 
  установление отношений и налаживание постоянного взаимодействия с депозитарными учреждениями других стран, заключения как двусторонних, так и многосторонних соглашений о прямом членстве или корреспондентских отношениях для обслуживания международных операций с ценными бумагами участников Национальной депозитарной системы, контроль за их корреспондентскими отношениями с депозитарными учреждениями других стран.
  

Порядок осуществления денежных расчетов по операциям с ценными бумагами в Национальном депозитарии устанавливается Национальным банком Украины по согласованию с Государственной комиссией из ценных бумаг и фондового рынка.

3. Виды депозитарной деятельности

Перечень ценных бумаг, которые обслуживаются Национальной депозитарной системой, устанавливает Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку.

Юридические лица, которые согласно этому Закону являются участниками Национальной депозитарной системы, осуществляют такие виды деятельности:

• 
  Хранение и обслуживание обращения ценных бумаг на счетах в ценных бумагах и операций эмитента относительно выпущенных им ценных бумаг.
  

Деятельность, связанная с хранением ценных бумаг и учетом прав собственности на них, осуществляется на основании договора об открытии счета в ценных бумагах, который заключается владельцем ценных бумаг с избранным им хранителем депозитарного договора, который заключается между хранителем и депозитарием, или договора об обслуживании эмиссии ценных бумаг, который заключается между эмитентом и избранным им депозитарием. В депозитарном договоре определяются условия ведения счета владельца ценных бумаг, порядок проведения операций эмитента, порядок предоставления учетной и финансовой информации хранителем, а также условия оплаты его услуг и тому подобное.

• 
  Клиринг и расчеты по соглашениям относительно ценных бумаг.
  

Клиринг и расчеты по соглашениям относительно ценных бумаг осуществляются исключительно депозитариями, которые обеспечивают поставку ценных бумаг на счета хранителей в депозитарии с одновременной оплатой денежных средств на счетах хранителей. Для осуществления клиринга и расчетов по соглашениям относительно ценных бумаг депозитарий должен получить лицензию.

• 
  Ведение реестров владельцев именных ценных бумаг.
  

Ведение реестров владельцев именных ценных бумаг предусматривает учет и хранение на протяжении определенных сроков информации о владельцах именных ценных бумаг и об операциях, в результате которых возникает необходимость внесения изменений к реестру владельцев именных ценных бумаг. Деятельность относительно ведения такого реестра осуществляет эмитент или регистратор. Если количество владельцев именных ценных бумаг эмитента превышает количество, определенное Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку как максимальную для организации самостоятельного ведения реестра эмитентом, эмитент обязан поручить ведение реестра регистратору путем заключения соответствующего договора.

4. Участники национальной депозитарной системы

Депозитарии

Депозитарий - юридическое лицо, которое создается в форме открытого акционерного общества, участниками которого являются не менее чем десять хранителей, и которое осуществляет исключительно депозитарную деятельность. При этом доля одного участника в уставном фонде депозитария не может превышать двадцати пяти процентов этого фонда.

Фондовая биржа или участники организационно оформленного внебиржевого рынка могут быть основателями депозитария.

Клиентами депозитария являются хранители, которые заключили с ним депозитарный договор, эмитенты относительно счетов собственных эмиссий, открытых на основании договоров об обслуживании эмиссии ценных бумаг, а также другие депозитарии, с которыми заключены договоры о корреспондентских отношениях.

Оплата услуг депозитария осуществляется по тарифам, которые устанавливает сам депозитарий. Максимальный размер тарифов устанавливается Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку по согласованию с Антимонопольным комитетом Украины.

Хранители ценных бумаг

Коммерческие банки, которые имеют лицензию на осуществление деятельности по выпуску и обращению ценных бумаг, и торговцы ценными бумагами при наличии лицензии имеют право быть хранителями, осуществлять по поручению владельца операции с депонируемыми ценными бумагами и осуществлять другую депозитарную деятельность, связанную с обращением ценных бумаг, за исключением клиринга и расчетов по соглашениям относительно ценных бумаг.

В уставном фонде хранителя частица другого хранителя, торговца ценными бумагами, инвестиционной компании и других профессиональных участников фондового рынка не может превышать пяти процентов. Частица институционного инвестора, который не является профессиональным участником фондового рынка (страховая компания, негосударственный пенсионный фонд и другие) в уставном фонде хранителя не может превышать двадцати процентов, если другое не предусмотрено законом.

Хранители осуществляют хранение и обслуживание обращения ценных бумаг и операций эмитента с ценными бумагами на счетах в ценных бумагах, которые принадлежат их владельцам (в том числе самому хранителю).

В случае получения хранителем лицензии на ведение реестров владельцев именных ценных бумаг хранителю запрещается осуществлять какие-нибудь операции с ценными бумагами, реестр владельцев которых он ведет, кроме операций регистратора по договору с эмитентом. Хранитель не может быть инвестиционным управляющим депонента, который является институционным инвестором.

Оплата услуг хранителя осуществляется по тарифам, установленным самим хранителем. Максимальный размер тарифов устанавливается Государственной комиссией из ценных бумаг и фондового рынка по согласованию с Антимонопольным комитетом Украины.

Регистраторы владельцев именных ценных бумаг

Юридические лица могут получить лицензию на ведение реестров владельцев именных ценных бумаг, если регистрационная деятельность предусмотрена их уставом. Органы государственной власти не могут быть основателями или участниками регистратора. Центры сертификатных аукционов и их правопреемники не могут вести реестры и быть основателями и участниками регистратора.

Регистратор и его участник не могут прямо или опосредствовано владеть акциями эмитента, реестр владельцев именных ценных бумаг которого ведет этот регистратор.

Эмитент может вести собственный реестр самостоятельно, если количество владельцев ценных бумаг не превышает количества, определенного Государственной комиссией из ценных бумаг и фондового рынка.

Эмитент не может быть прямо или опосредствовано основателем и участником регистратора, реестр владельцев именных ценных бумаг которого ведет этот регистратор.

Регистратор ведет реестр владельцев именных ценных бумаг на условиях договора, что заключается с эмитентом ценных бумаг.

Типичная форма договора утверждается Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку.

Оплата услуг регистратора осуществляется по тарифам, которые устанавливает сам регистратор. Максимальный размер тарифов устанавливается Государственной комиссией из ценных бумаг и фондового рынка по согласованию с Антимонопольным комитетом Украины.

5. Регулирование деятельности национальной депозитарной системы Украины

Для осуществления каждого из видов депозитарной деятельности участникам Национальной депозитарной системы выдается лицензия Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку.

Контроль за деятельностью Национальной депозитарной системы осуществляет Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку, а также в пределах полномочий, определенных законодательством Украины, - Национальный банк Украины, Министерство финансов Украины и другие государственные органы.

Работникам прямых участников Национальной депозитарной системы и государственных органов, которые осуществляют контроль за деятельностью Национальной депозитарной системы, запрещается осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, быть основателями или участниками юридических лиц, которые осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, выполнять какую-нибудь оплачиваемую работу для этих лиц, кроме преподавательской. Также им запрещается использовать информацию относительно ценных бумаг, к которой они имеют доступ, для заключения соглашений относительно ценных бумаг в собственных интересах.

В случае выявления недобросовестного использования информации, к которой работник Национальной депозитарной системы имел доступ, соглашение относительно ценных бумаг, заключенное с использованием этой информации, признается недействительным в судебном порядке.

Заключение

Учетная система инфраструктуры фондового рынка Украины на сегодняшний день объединяет два разных подхода к учету прав собственности на ценные бумаги. Первый реализуется регистраторской системой, второй – депозитарной.

Любая из систем показала свою дееспособность и имеет определенные достижения и преимущества.

К достижениям депозитарной системы следует отнести создания и функционирования близко 80 хранителей, расположенных в 15 городах Украины. В этой системе был разработан и внедрен электронный документооборот, который разрешает проводить как свободную поставку ценных бумаг по заказам клиентов хранителя, если хранитель не контролирует денежные расчеты, так и поставку ценных бумаг против их одновременной оплаты через расчетный банк хранителя и депозитария. Следует отметить, что при использовании режима расчетов по принципу поставки против оплаты клиенту гарантируется сохранение средств, или ценных бумаг в случае невыполнения соглашения контрагентом.

Указанные операции реализуются путем обеспечения хранителем процесса урегулирования соглашений с ценными бумагами, которые заключаются торговцами на организационно оформленных и неорганизованных рынках. Хранитель предоставляет возможности своему клиенту осуществлять расчеты в ценных бумагах через компьютеризованую систему депозитарного учета, который значительно повышает эффективность и инвестиционную привлекательность рынка ценных бумаг Украины. При этом не имеет потребности в материальном перемещении ценных бумаг от продавца к покупателю, проверке аутентичности любого сертификата ценных бумаг.

Такая система учета ценных бумаг повышает эффективность работы торговцев за счет упрощения и ускорение перехода права собственности на ценные бумаги и уменьшает затраты и коммерческие риски при выполнении расчетов по соглашениям с ценными бумагами.

Положительная тенденция к постепенному перемещению торговли ценными бумагами на организованные рынки обусловила активизацию деятельности со стороны депозитария МФС по внедрению механизмов обслуживания фондовых бирж и торгово-информациойных систем. Отладка интерфейса электронного взаимодействия между депозитарием, хранителями и торговыми системами разрешает осуществлять расчеты по соглашениям непосредственно на основании информации от этих систем.

Кроме того, освоены услуги депозитарной системы по корпоративным операциям эмитентов: формирование учетного реестра, выплата доходов по ценным бумагам, проведение глобальных операций с выпуском ценных бумаг.

Постепенное возрастание объемов выпусков ценных бумаг в бездокументарной форме, которые обслуживаются исключительно в депозитарной системе свидетельствует о заинтересованности украинских эмитентов в повышении инвестиционной привлекательности ценных бумаг собственных выпусков вследствие упрощения и удешевления процедуры перерегистрации прав собственности в системе депозитарного учета, возможности выхода на внешние рынки путем реализации ценных бумаг инвестиционно привлекательных компаний за пределами Украины без их физического вывоза за границу.

Увеличение количества эмитентов, которые осуществили эмиссию в бездокументарной форме, свидетельствует о положительных сдвигах в психологии менеджеров украинских эмитентов и профессионалов фондового рынка.

Список использованных источников:

1. Закон Украины «О Национальной депозитарной системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг в Украине» № 710/97–ВР от 10.12.1997г., с изменениями и дополнениями.

2. Закон Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке» N 3480-IV от 23 февраля 2006 г.

3. Отченаш А.А. Ліквідність фондового ринку та зростання його капіталізації – як цього досягти // Материалы VIII международного форума участников рынка капитала, 15–18 сентября 2005г. – ст. 5 – 13

4. Отчет Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку за 2005г.

5. Постановление Кабинета Министров Украины от 21.12.2004г. № 1707 «Об утверждении Государственной программы развития Национальной депозитарной системы Украины»

6. Рынок корпоративных облигаций: всплеск первичных размещений при отсутствии вторичной торговли// Рынок ценных бумаг №4, 2001

7. Ценные бумаги: Учебник под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского.-2-е изд., перераб. И доп.-М.: Финансы и статистика, 2001.-448 с.: ил.

8. Я.М. Миркин "Ценные бумаги и фондовый рынок". Москва, из-во "Перспектива", 2005 г.

9. http://www.ukrstat.gov.ua/ — Государственный комитет статистики Украины.

10. http://www.interfax.kiev.ua/. – сайт украинского информационного агентства.