МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ

Омский институт (филиал)

Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования

«РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТОРГОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»
Кафедра «Финансы и кредит»
Бережная Екатерина Геннадьевна

Управление дебиторской задолженностью предприятия

Курсовая работа

Студентка 4 курса, группы ОФиК - 41

№ зач. кн.: Ф-06-021

Е.Г.Бережная

подпись
Научный руководитель: к.с.-х.н., доцент

А.Е. Метелев

подпись
Омск 2010

Введение…………………………………………………………………………………	3
1 Теоретические основы управления дебиторской задолженностью предприятия..	6
1.1 Понятие, сущность и виды дебиторской задолженности……………………...	6
1.2 Технология управления дебиторской задолженностью……………………….	10
1.3 Анализ дебиторской задолженности……………………………………………	16
Выводы…………………………………………………………………………………..	21
2 Анализ системы управления дебиторской задолженности предприятия ООО «Лузинское зерно»……………………………………………………………………...	23
2.1 Краткая характеристика предприятия ООО «Лузинское зерно»…………….	23
2.2 Оценка финансового состояния и анализ дебиторской задолженности предприятия ООО «Лузинское зерно»………………………………………………...	24
Выводы…………………………………………………………………………………..	32
3 Основные направления совершенствования управления дебиторской задолженности предприятия ООО «Лузинское зерно»………………………………	34
Заключение……………………………………………………………………………...	42
Список использованной литературы…………………………………………………..	45
Приложение……………………………………………………………………………..	47

Оглавление


Введение
В процессе финансово-хозяйственной деятельности у предприя­тия постоянно возникает потребность в проведении расчетов со свои­ми контрагентами, бюджетом, налоговыми органами. Отгружая про­изведенную продукцию или оказывая некоторые услуги, предприятие, как правило, не получает деньги в оплату немедленно, т.е. по сути оно кредитует покупателей. Поэтому в течение периода от момента отгруз­ки продукции до момента поступления платежа средства предприя­тия омертвлены в виде дебиторской задолженности, уровень которой определяется многими факторами: вид продукции, емкость рынка, степень насыщенности рынка данной продукцией, условия договора, принятая на предприятии система расчетов и др. Последний фактор особенно важен для финансового менеджера [8, с. 104].

Основными видами расчетов за поставленную продукцию явля­ются продажа за наличные деньги и в виде безналичных платежей. В стабильной экономике доминируют безналичные расчеты, осуществ­ляемые с помощью чеков, векселей, безналичных перечислений по расчетным и текущим счетам, системы корреспондентских счетов между различными банками, а также клиринговых зачетов взаимных требований через расчетные палаты. В условиях нестабильной эконо­мики преобладающей формой расчетов становится предоплата.

Наиболее актуальным, остро стоящим перед всеми предприятиями в настоящее время является вопрос, который напрямую связан с расчетно-платежными операциями и, как следствие этого - несомненно, координирующего работу хозяйственного субъекта в целом - это дебиторская задолженность.

Дебиторская задолженность - это действительно одна из самых актуальных тем хозяйствующих субъектов развивающейся рыночной экономики. Осуществляя предпринимательскую деятельность, участники имущественного оборота предлагают, что по мере проведения хозяйственных операций они не только возвратят вложенные средства, но и получат доходы.

Однако в реальной практике, особенно с переходом на рыночные отношения и спада производства, нередко, а точнее постоянно, возникают ситуации, когда по тем или иным причинам предприятие не может взыскать долги с контрагентов. Дебиторская задолженность «зависает» на долгие месяцы, а иногда даже и годы. Рост дебиторской задолженности ухудшает финансовое состояние предприятий, а иногда приводит и к банкротству.

Являясь частью оборотных средств, а именно частью фондов обращения, дебиторская задолженность, а особенно неоправданная «зависшая», резко сокращает оборачиваемость оборотных средств и тем самым уменьшает доход предприятия.

Поэтому на сегодня важнейшими проблемами, решения которых должно способствовать улучшению финансового состояния хозяйствующих субъектов, являются:

1. 
   Правильная организация учета дебиторской задолженности в связи с переходом на новый план счетов и новую систему бухгалтерского учета, а также в связи с прекращением почти всех межхозяйственных отношений после развала административно-командной системы хозяйствования;
   
2. 
   Анализ дебиторской задолженности, который должен быть направлен на выявление факторов, влияющих на рост дебиторской задолженности и определение резервов направленных на ликвидацию неоправданной, «зависающей» задолженности и снижение её роста.
   

Актуальность темы определена тем, что в условиях финансового кризиса управление дебиторской задолженностью требует особого внимания, т.к. от эффективности управления зависит финансовое состояние предприятия.

Цель настоящей курсовой работы - построенный на основе анализа состояния дебиторской задолженности, поиск эффективных форм управления дебиторской задолженностью, направленных на укрепление финансового положения фирмы в целом (на примере ООО «Лузинское зерно»).

Для достижения цели исследования были решены следующие задачи:

- рассмотрены теоретические основы управления дебиторской задолженностью предприятия;

- проведен анализ системы управления дебиторской задолженностью,

проанализировано финансовое состояние предприятия ООО "Лузинское зерно";

- выявлены основные направления совершенствования управления дебиторской задолженностью предприятия ООО «Лузинское зерно».

Объектом исследования работы является предприятие ООО «Лузинское зерно».

Предмет исследования – управление дебиторской задолженностью предприятия.

Результатом представленной курсовой работы видится разработка мероприятий в рамках управления дебиторской задолженностью.

Новизна данной работы состоит в том, что деятельность предприятия ООО «Лузинское зерно» анализируется впервые. Исходной информацией, при решении вопросов рассматриваемой фирмы, явились: финансовая отчетность и информация, полученная в процессе интервьюирования руководителей и специалистов фирмы-реципиента.

Методологическая основа управления дебиторской задолженностью изложена в трудах следующих ученых: Новашиной Т.С., Кузнецова Б.Т., Стояновой Е.С., Старкова Н.А. и других.

Информационную базу исследования составляют: исследования отечественных и зарубежных специалистов в области финансового менеджмента и экономики предприятия, практические рекомендации специалистов по управлению дебиторской задолженностью, материалы периодической печати, данные бухгалтерской и финансовой отчетности предприятия.

Структура предложенной курсовой работы состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

В первой главе конкретизированы основные положения теории анализа и методы управления дебиторской задолженности, знание которых позволяет более целенаправленно и успешно выполнять анализ, решать вопросы управления дебиторской задолженностью.

Во второй главе проведен анализ системы управления дебиторской задолженностью, проанализировано финансовое состояние предприятия ООО "Лузинское зерно".

В третьей главе приведены рекомендации по улучшению финансового состояния в части использования дебиторской задолженности.


1 Теоретические аспекты управления дебиторской задолженностью предприятия
1.1 Понятие, сущность и виды дебиторской задолженности
Должник, дебитор (от латинского слова debitum-долг, обязанность) одна из сторон гражданско-правового обязательства имущественной связи между двумя или более лицами.

В ходе осуществления предпринимательской деятельности у хозяйствующих субъектов нередко возникают ситуации, когда по тем или иным причинам они не имеют возможности взыскать долги с контрагентов. При этом возникает дебиторская задолженность. Как правило, причинами возникновения дебиторской задолженности является неплатежеспособность должника либо недобросовестность организаций.

Дебиторская задолженность представляет собой задолженность других лиц (организаций, предпринимателей, работников, физических лиц) переданной организацией, отражение которой в бухгалтерском учете выражено как имущество организации.

Согласно статье 128 Гражданского кодекса Российской Федерации (далее ГК РФ): «К объектам гражданских прав относятся вещи, включая деньги и ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права; работы и услуги; информация; результаты интеллектуальной деятельности, в том числе исключительные права на них (интеллектуальная собственность); нематериальные блага».

Следовательно, право на получение дебиторской задолженности является имущественным правом, а сама дебиторская задолженность является частью имущества организации.

Дебиторская задолженность - сумма долгов, причитающихся предприятию, организации или учреждению от юридических или физических лиц в итоге хозяйственных взаимоотношений с ними [1, с 187].

Дебиторскую задолженность можно рассматривать в трех смыслах: во-первых, как средство погашения кредиторской задолженности, во-вторых, как часть продукции, проданной покупателям, но еще не оплаченной и, в-третьих, как один из элементов оборотных активов, финансируемых за счет собственных либо заемных средств.

В целом она разделяется на текущую дебиторскую задолженность, которая должна быть погашена в течение одного года, и просроченную, т.е. со сроком свыше 12 месяцев. В свою очередь из просроченной задолженности выделяется задолженность, по которой истек срок исковой давности [14, с. 267].

Текущая дебиторская задолженность характеризует сумму задолженности в пользу предприятия, представленную финансовыми обязательствами юридических и физических лиц по расчетам за товары работы, услуги, выданные авансы и т.п.

Эффективное управление текущей дебиторской задолженностью предусматривает определение ее наилучшей величины и обеспечение инкассации, то есть получение наличных денег [4,с. 322].

Дебиторскую задолженность условно можно подразделить на нормальную и просроченную дебиторскую задолженность.

Задолженность за отгруженные товары, работы, услуги, срок оплаты которых не наступил, но право собственности уже перешло к покупателю; либо поставщику (подрядчику, исполнителю) перечислен аванс за поставку товаров (выполнение работ, оказание услуг) - это нормальная дебиторская задолженность.

Задолженность за товары, работы, услуги, не оплаченные в установленный договором срок, представляет собой просроченную дебиторскую задолженность.

Просроченная дебиторская задолженность, в свою очередь, может быть сомнительной и безнадежной.

В соответствии с пунктом 1 статьи 266 Налогового кодекса Российской Федерации (далее НК РФ): «сомнительным долгом признается любая задолженность перед налогоплательщиком, возникшая в связи с реализацией товаров, выполнением работ, оказанием услуг, в случае, если эта задолженность не погашена в сроки, установленные договором, и не обеспечена залогом, поручительством, банковской гарантией».

По истечении срока исковой давности сомнительная дебиторская задолженность переходит в категорию безнадежной задолженности (не реальной к взысканию).

Согласно пункту 2 статьи 266 НК РФ: «безнадежными долгами (долгами, нереальными ко взысканию) признаются те долги перед налогоплательщиком, по которым истек установленный срок исковой давности, а также те долги, по которым в соответствии с гражданским законодательством обязательство прекращено вследствие невозможности его исполнения, на основании акта государственного органа или ликвидации организации».

В зависимости от предполагаемых сроков погашения дебиторская задолженность подразделяется на:

- краткосрочную (погашение которой ожидается в течение года после отчетной даты);

- долгосрочную (погашение которой ожидается не ранее чем через год после отчетной даты).

Следует отметить, что в отношении просроченной дебиторской задолженности целесообразно использовать отсрочку (рассрочку) платежа, производить расчеты акциями, векселями, применять бартер.

При предоставлении отсрочки (рассрочки) платежа необходимо учитывать платежеспособность и деловую репутацию контрагента.

Взаимосвязь между дебиторской и кредиторской задолженностью состоит в том, что кредиторская является источником покрытия дебиторской. Поэтому на практике при анализе предприятия обычно следят за соотношением между ними. В то же время в условиях инфляции, стимулирующей неплатежи, рост кредиторской, задолженности предприятию выгоден, а дебиторской не выгоден.

В соответствии с бухгалтерской отчетностью в составе дебиторской задолженности учитывается следующее:

• задолженность покупателей и заказчиков;

• векселя к получению;

• задолженность дочерних и зависимых обществ;

• задолженность учредителей по взносам в уставный капитал;

• авансы выданные;

• прочие дебиторы [18, с 156].

В большинстве случаев задолженность покупателей и заказчиков является наибольшей и достигает 90% и более всей дебиторской задолженности. Вполне естественным в условиях рыночной экономики является достаточный уровень векселей к получению, так как отсрочка платежа покупателю под вексель является наиболее эффективной формой таких взаимоотношений. Именно поэтому при управлении дебиторской задолженностью для предприятия очень важно, во-первых, оптимизировать размер дебиторской задолженности, во-вторых, обеспечить своевременное получение этой задолженности и, в-третьих, организовать соответствующим образом работу с векселями. Это особенно важно с учетом того, что влияние инфляции в первую очередь отражается на дебиторской задолженности.

Погашение дебиторской задолженности в случае, когда производятся расчеты между поставщиком и покупателем за отгруженную, но не оплаченную продукцию, может производиться, например, следующим образом:

1) выставление платежного требования дебитору. Данный способ возможен, только если условиями договора предусмотрена данная форма расчета;

2) составление акта сверки расчетов. По результатам сверки расчетов с дебиторами организация для взыскания задолженности может действовать следующими способами: направить дебитору напоминание об оплате или выставить претензию на сумму неоплаченного долга;

3) взыскание дебиторской задолженности в счет погашения задолженности перед бюджетом.

Некоторые специалисты утверждают, что дебиторская задолженность отвлекает из оборота средства организации. Действительно, до наступления срока оплаты дебиторская задолженность должна финансироваться. При этом постоянно сохраняется риск, что оплата будет произведена покупателем (заказчиком) с опозданием либо ее вообще не будет. Это заставляет рассматривать дебиторскую задолженность как высокорискованный актив. На Западе широко распространена практика создания резервов по сомнительным долгам, поскольку можно однозначно утверждать, что не вся задолженность будет погашена покупателями. Кроме того, любую дебиторскую задолженность следует рассматривать как коммерческий кредит покупателю. Коммерческий кредит предоставляется покупателю с учетом его стоимости (ресурсы компании предоставляются в пользование на платной основе) и срочности (срок использования денежных средств ограничен). Однако не каждое предприятие согласится выполнять роль финансовых институтов, поскольку, во-первых, оно не обладает мощными денежными ресурсами, а во-вторых, не имеет опыта работы и доступа к инфраструктуре данного сектора экономики.

С другой стороны, практически для каждого предприятия действует правило: чтобы оставаться конкурентоспособным и коммерчески успешным, необходимо предоставить своим покупателям определенный коммерческий кредит. Исключением является ситуация, когда поставщик имеет прочные позиции на рынке и может диктовать свои платежные условия. Разумное использование коммерческого кредита способствует росту продаж, увеличению доли рынка и положительно влияет на финансовые результаты компании.

Дебиторская задолженность включает разные виды средств в расчетах, которые являются собственностью предприятия и только на определенное время (до погашения) отвлечены из денежного оборота.

1.2 Технология управления дебиторской задолженностью

Главной целью управления дебиторской задолженностью является оптимизация ее величины и ускорение цикла оборота этих средств для улучшения платежеспособности предприятия.

Выделяют два основных подхода к управлению дебиторской задолженностью:

1. 
   Сравнение дополнительной прибыли, связанной со схемами финансирования (предоставление скидок), с затратами, возникающими при изменении политики реализации продукции (предоплата или продажа в кредит).
   
2. 
   Сравнение и оптимизация величины и сроков дебиторской и кредиторской задолженности по уровню кредитоспособности, времени отсрочки платежа, стратегии скидок, расходам по инкассации и др. [21, c. 352].
   

Управление дебиторской задолженностью подразумевает:

1. 
   Контроль за ее структурой в разрезе должников.
   
2. 
   Оценку ее ликвидности, т.е. реальности возврата долгов.
   
3. 
   Контроль за оборачиваемостью средств в расчетах.
   
4. 
   Ранжирование дебиторской задолженности по срокам ее возникновения.
   
5. 
   Контроль за состоянием безнадежных долгов с целью образования необходимого резерва.
   
6. 
   Применение различных моделей договоров с партнерами с гибкими условиями оплаты [19,с.121].
   

Управление дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчётах. Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тенденция. Большое значение имеет отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах.

Отбор осуществляется на основе неформальных критериев: это соблюдение платёжной дисциплины в прошлом, прогнозные финансовые возможности покупателя по оплате запрашиваемого им объёма товаров, уровень текущей платежеспособности, уровень финансовой устойчивости, экономические и финансовые условия предприятия-продавца (затоваренность, степень нуждаемости в денежной наличности и т.п.). Необходимая для анализа информация может быть получена из публикуемой финансовой отчётности, из неформальных источников.

Вырабатывая политику кредитования покупателей своей продукции, предприятие должно определиться по следующим ключевым вопросам как аспектам, входящим в систему управления дебиторской задолженностью:

1. 
   Срок предоставления кредита. Чаще всего применяются стандартизированные
   

по условиям оплаты договоры. Определяя договором максимально допустимый срок оплаты поставленной продукции, следует принимать во внимание как правовые аспекты заключения договоров поставки, так и экономические последствия того или иного варианта (в частности, влияние инфляции).

2. 
   Стандарты кредитоспособности. Заключая договор на поставку продукции и
   

определяя в нём условия оплаты, предприятие может придерживаться установленных критериев финансовой устойчивости в отношении покупателей. В зависимости от того, насколько кредитоспособен и надёжен покупатель, условия договора, в том числе в том числе в отношении предоставляемой скидки, размера партии продукции, формы оплаты и др., могут меняться.

3. 
   Система создания резервов по сомнительным долгам. При заключении
   

договоров предприятие, естественно, рассчитывает на своевременное поступление платежей. Однако, не исключены варианты с появлением просроченной дебиторской задолженности и полной неспособности покупателя рассчитаться по своим обязательствам. Возникают понятия сомнительного и безнадёжного долга.

Практика создания резервов по сомнительным долгам существует во всех экономически развитых странах. Проведённое Министерством торговли США исследование показало, что доля безнадёжных долгов прямо зависит от продолжительности периода, в течение которого дебитор обязуется погасить свою задолженность. В общей сумме дебиторской задолженности со сроком погашения до 30 дней около 4% относится к разряду безнадёжной; со сроком полгашения 31 - 60 дней - 10% относится к разряду безнадёжной; со сроком погашения 61 - 90 дней - 17% относится к разряду безнадёжной; со сроком погашения 91 - 120 дней - 26% относится к разряду безнадёжной; при дальнейшем увеличении срока погашения на очередные 30 дней доля безнадёжных долгов повышается на 3 - 4%. Эти данные используются в России для ранжирования дебиторской задолженности по срокам её возникновения (чаще всего: 0 - 30; 31 - 60; 61 - 90; 91 - 120; свыше 120 дней).

4. Система сбора платежей. Этот раздел работы с дебиторами предполагает разработку процедуры взаимодействия с ними в случае нарушения условий оплаты; критериальных значений показателей, свидетельствующих о существенности нарушений; системы наказания недобросовестных контрагентов. Для этого должны быть разработаны и применяться процедуры воздействия на покупателей и заказчиков в случае нарушения условий оплаты, системы нака­зания недобросовестных контрагентов, включая направление писем, телефонные звонки, персональные визиты, начисление штрафов, пеней, неустоек.

5. Система предоставляемых скидок. Выше делался акцент на репрессивные методы работы с недобросовестными дебиторами. Гораздо больший эффект имеют методы поощрения, к которым в данном случае относится предоставление покупателям опциона на получение скидки с отпускной цены.

Предоставление скидок выгодно как покупателю, так и продавцу. Первый имеет прямую выгоду от снижения затрат на покупку товаров, второй получает косвенную выгоду в связи с ускорением оборачиваемости средств, вложенных в дебиторскую задолженность, которая (как и производственные запасы) представляет собой по сути иммобилизацию денежных средств. Скидка может устанавливаться разными способами, в том числе с использованием некоторых формализованных алгоритмов, учитывающих влияние инфляции и сокращение расходов на поддержку источников финансирования дебиторской задолженности.

При отказе от скидки с цены товара сразу возникает вопросы цены отказа и что выгоднее: оплатить до заветной даты, даже если придётся воспользоваться для этого банковским кредитом, или дотянуть до последнего и потерять скидку? Сопоставим «Цену отказа от скидки» со стоимостью банковского кредита (и то, и другое - на базе годовых процентных ставок). Для этого воспользуемся следующей формулой: [9]
(1.1)

Если результат превысит ставку банковского процента, то лучше обратиться в банк за кредитом и оплатить товар в течение льготного периода.

Необходимость управления дебиторской задолженностью обусловлена следующим. Во-первых, получение платежей от дебиторов - один из основных источников поступления денежных средств. Следовательно, оптимизация режимов движения дебиторской задолженности прямо влияет на цель деятельности организации - получение доходов и прибыли. Во-вторых, существуют определенные противоречия между политикой в области закупок и политикой продаж. Это придает важное значение внедрению эффективных процедур инкассации (в данном случае под инкассацией понимается получение или сбор организацией денежных средств от своих должников). В-третьих, как показывает практика, учет реальных издержек или выгод от принимаемых кредитных решений (в частности, от предоставления покупателям права на отсрочку платежа) может использоваться как инструмент расширения продаж и повышения оборачиваемости текущих активов [12, с. 120].

Эффективность управления текущими активами можно повысить, разумно используя учёт векселей и факторинг. Факторинг и учёт векселей - это один из важнейших аспектов управления дебиторской задолженностью. Факторинг и учёт векселей - это две формы, в которых поставщик продаёт задолженность покупателя другим организациям.

Учёт в банке векселя - это покупка банком векселя у поставщика, полученного от покупателя в уплату за товар. Учёт векселя банком является разновидностью кредитных операций, за которую банк получает доход в форме дисконта векселя. Величина дисконта, удерживаемого банком в свою пользу от номинала векселя при его приобретении у поставщика, определяется по следующей формуле:[9]
(1.2)
Сделать вывод о целесообразности использования векселя для поставщика и покупателя в сравнении с краткосрочным кредитом можно путём сравнения годовой ставки по краткосрочному банковскому кредиту с величиной:

• 
  годовая дисконтная ставка по коммерческому кредиту, предоставляемому покупателю поставщиком;
  
• 
  годовой ставки финансовых затрат поставщика по схеме с векселем.
  

Формулы соответственно будут иметь следующий вид:[9]
и , (1.3)
где СД - годовая дисконтная ставка по коммерческому кредиту, предоставляемому покупателю поставщиком, %;

В - номинал векселя (сумма векселя), руб.;

- стоимость партии товара, руб.;

Т - период погашения векселя, в днях;

СФЗ - годовая ставка финансовых затрат поставщика по схеме с векселем, %;

Д - дисконт векселя, руб.;

t - период от даты учёта до даты погашения векселя, в днях.

Для того чтобы повысить эффективность работы с дебиторами, многие крупные компании создают самостоятельные подразделения и дочерние компании, специализирующиеся на работе с дебиторской задолженностью. Узкая специализация этих подразделений позволяет им не только пользоваться традиционными приемами работы с дебиторами, но и применять современные методы, например такой как факторинг [8, с. 111].

Факторинг (англ. factor – посредник). С экономической точки зрения, факторинг относится к посредническим операциям. Факторинг - это переуступка поставщиком права получения средств за реализованную им продукцию (товары) факторинговому отделу банка или специализированной организации.

К важнейшим аспектам системы управления дебиторской задолженностью относят выбор формы безналичных расчётов и вида платёжных документов. Положением ЦБ РФ от 03.10.2002 г. №2-П предусмотрено применение расчётов посредством следующих документов: платёжными поручениями; аккредитивом; чеком, по инкассо с использованием платёжных требований или инкассовых поручений.

Платёжное поручение - это распоряжение владельца банковского счёта (плательщика), оформленное в виде расчётного документа, перевести определённую денежную сумму на банковский счёт получателя средств, открытого в этом или другом банке.

Аккредитив представляет собой условное денежное обязательство, принимаемое банком (банк-эмитент) по поручению плательщика произвести платежи в пользу получателя средств по предъявлении последним документов, соответствующих условиям аккредитива, или предоставить полномочия другому банку (исполняющий банк) произвести такие платежи. Аккредитив открывается для работы с одним получателем средств.

Независимо от вида аккредитива (депонированный или гарантированный), их использование даёт поставщику гарантию оплаты за его товары при соблюдении всех условий договора и аккредитива. В первом случае денежные средства резервируются на специальном счёте, что и является гарантией платежа. Во втором случае оплата первоначально производится за счёт средств банка-эмитента, но также является обязательной.

Чек - это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение банку юридического или физического лица (чекодатель), имеющего денежные средства в банке, произвести платёж указанной в нём суммы лицу (чекодержатель), в пользу которого выдан чек.

Чек даёт полную гарантию получения средств, поскольку его оформление предполагает обязательное депонирование средств на расчётном счёте. Оплата чеков производится в момент их предъявления.

Инкассовое поручение является расчётным документом, на основании которого производится списание денежных средств со счетов плательщиков в бесспорном порядке. Бесспорный порядок может быть установлен законодательством (для перечисления средств контролирующим органам или по исполнительным документам, решению суда) либо условиями договора между клиентами банка. Последнее должно быть указано в договоре банковского счёта.

Законодательством определён общий срок безналичных расчётов: он не должен превышать двух операционных дней в пределах субъекта РФ и пяти операционных дней в пределах РФ [9].
1.3 Анализ дебиторской задолженности
При определении политики продаж необходим предварительный расчет и сопоставление дополнительных расходов от продаж в долг и расходов, связанных с риском неоплаты в установленный договором срок или превращение дебиторской задолженности в безнадежную к взысканию.

С установленной периодичностью специалисты компании должны анализировать дебиторскую задолженность по персональному списку контрагентов, срокам образования и размерам; контролировать расчеты по отсроченной или просроченной задолженности, оценивать реальность наличия дебиторской задолженности; определять приемы и способы ускорения востребования долгов и уменьшения безнадежных долгов.

Анализ и контроль изменения дебиторской задолженности можно производить с помощью абсолютных и относительных показателей:

1. 
   Коэффициент инкассации [19, с .123]
   

К_и = ДЗ / П, (1.4)

где ДЗ - средний остаток дебиторской задолженности;

П - объем продаж.

Коэффициент инкассации позволяет установить, когда и в какой сумме ожидается поступление денежных средств от продаж данного периода.

2. 
   Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности [там же]
   

К_одз = В / ДЗ_ср (1.5)

где В - выручка от реализации товаров;

ДЗ_ср - средняя остаток дебиторской задолженности за отчетный период.

Показатель характеризует число оборотов, совершенных дебиторской задолженностью, за анализируемый период. С помощью данного коэффициента можно рассчитать, во сколько раз объем реализованной продукции превышает дебиторскую задолженность. При ускорении оборачиваемости происходит снижение значения показателя, что свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами.

3. 
   Период погашения дебиторской задолженности [там же]
   

Т_пдз = 365 /К_одз, (1.6)

Следует иметь в виду, что чем больше период просрочки задолженности, тем выше риск ее непогашения.

4. 
   Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности [19, с.123]
   

К _пдз = ДЗ_ср / В, (1.7)

В зависимости от размера дебиторской задолженности, количества расчётных документов и дебиторов анализ её уровня можно проводить как сплошным, так и выборочным методом. Общая схема контроля и анализа включает в себя несколько этапов:

1. 
   Задается критический уровень дебиторской задолженности. Все расчётные документы, относящиеся к задолженности, превышающей критический уровень, подвергаются проверке в обязательном порядке.
   
2. 
   Из оставшихся расчётных документов делается контрольная выборка. Для этого применяются различные способы. Одним из самых простейших является n-процентный тест (так, при п = 10% проверяют каждый десятый документ, отбираемый по какому-либо признаку, например по времени возникновения обязательства).
   
3. 
   Проверяется реальность сумм дебиторской задолженности в отобранных расчётных документах. В частности, могут направляться письма контрагентам с просьбой подтвердить реальность проставленной в документе или проходящей в учёте суммы.
   
4. 
   Оценивается существенность выявленных ошибок. При этом могут использоваться различные критерии. Например, отклонение между учётной и подтверждённой в результате контрольной проверки суммами в размере, превышающем 10%, признаётся существенным (материальным). Если отклонение варьирует от 5% до 10%, решение о его существенности принимает аналитик по своему усмотрению. Отклонение, не превышающее 5% уровня, признается не существенным. После обобщения результатов анализа они распространяются на всю совокупность дебиторской задолженности и в виде выводов приводятся в соответствующем разделе отчёта (годовой отчёт, отчёт внутреннего аудитора и т.п.) [19, с.123].
   

Увеличение доли долгосрочной дебиторской задолженности в динамике может привести к снижению уровня платежеспособности организации, уменьшению ликвидности активов. Превышение темпов роста дебиторской задолженности над темпами увеличения выручки от продаж свидетельствует о снижении уровня управления дебиторской задолженностью, о «замораживании» части выручки, необходимой для финансирования текущей деятельности.

Результаты анализа дебиторской задолженности должны учитываться при планировании дальнейшей деятельности предприятия.

Основной задачей этого анализа является определение ликвидности дебиторской задолженности. Для этого необходимо оценить объем (или уровень), оборачиваемость и качество дебиторской задолженности. Однако, прежде чем приступить к этому, целесообразно на мой взгляд, сделать предварительную оценку финансового состояния фирмы, т. к. она обеспечивает раннее обнаружение признаков кризисного развития предприятия.

Анализ дебиторской задолженности рекомендуется проводить по следующим фазам:

1. 
   Предварительная оценка финансового состояния фирмы.
   
2. 
   Определение объема дебиторской задолженности и его динамики.
   
3. 
   Определение срока оплаты счетов дебиторов.
   
4. 
   Оценка реального состояния дебиторской задолженности.
   
5. 
   Реестр «старение» счетов дебиторов.
   

В процессе предварительной оценки финансового состояния фирмы традиционно используется такой метод, как экспресс-анализ.

Экспресс-анализ - это стадия комплексного анализа финансового состояния коммерческой организации. Он состоит в обработке небольшого количества существенных и легко определяемых показателей.

Диагностический анализ дебиторской задолженности начинается с оценки объема дебиторской задолженности фирмы на основе определения коэффициента отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность.

КОА_дз = ДЗ/ОА, (1.8)

где КОА_дз - коэффициент отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность;

ДЗ - общая сумма дебиторской задолженности организации (или сумма задолженности отдельно по товарному и потребительскому кредиту);

ОА - общая сумма оборотных активов организации [3, с. 186].

Средний срок оплаты счетов дебиторов, в днях - один из важнейших элементов анализа дебиторской задолженности. Средний срок оплаты счетов дебиторов или период оборота дебиторской задолженности показывает среднее число дней, требуемое для взыскания (инкассирования) задолженности.

Концепция, которая лежит в основе определения этого соотношения – средний срок платежей вычисляется с точностью до одного дня, и задержка кем-то из клиентов оплаты свыше этого срока может побудить компанию к некоторым действиям. Кроме того, фактические сроки оплаты легко сравнивать с теми нормативами, которые руководство устанавливает, т. е. при помощи этого показателя можно контролировать эффективность работы с клиентами. Чем меньше это число, тем быстрее дебиторская задолженность обращается в денежные средства, а следовательно, повышается ликвидность оборотных средств предприятия. Высокое значение коэффициента может свидетельствовать о трудностях со взысканием средств по счетам дебиторов.

Средний срок оплаты счетов дебиторов = ДЗ_ср / В_р × 365 (1.9)

где ДЗ_ср - среднее значение дебиторской задолженности;

В_р - суммарная выручка за год [3, с. 186].

Оценка реального состояния дебиторской задолженности. В этой фазе анализа подробно рассматривается состав просроченной задолженности, выделяются сомнительная и безнадежная задолженность, т.е. оценивается качество дебиторской задолженности. Исходной информацией для анализа являются данные бухгалтерского учета по задолженности конкретных контрагентов, при этом важно получить информацию не только о сумме задолженности, но и о сроках ее возникновения. Для получения информации о просроченности задолженности следует провести анализ договоров с контрагентами. Когда такая информация получена, составляется реестр «старения» счетов дебиторов.

Более совершенным методом оценки качества и контроля дебиторской задолженности является реестр «старения» счетов дебиторов (таблица 1.1), где все счета дебиторов общества ранжируются по убыванию величины задолженности.

Таблица 1.1 - Реестр «старения» счетов дебиторов

Наименование дебиторов	0-30 дней	30-60 дней	60-90 дней	Свыше 90 дней	Всего	Доля, %
1	2	3	4	5	6	7
1.
2.
…
Прочие дебиторы
Всего
Доля, %

Пример графического представления результатов этой фазы анализа приведен на рисунке 1.1.



Рисунок 1.1 - Графический анализ реестра «старения» счетов дебиторов [4, с. 322].

Выводы

1. 
   Дебиторская задолженность - сумма долгов, причитающихся предприятию, организации или учреждению от юридических или физических лиц в итоге хозяйственных взаимоотношений с ними.
   
2. 
   Дебиторскую задолженность можно рассматривать в трех смыслах: во-первых, как средство погашения кредиторской задолженности, во-вторых, как часть продукции, проданной покупателям, но еще не оплаченной и, в-третьих, как один из элементов оборотных активов, финансируемых за счет собственных либо заемных средств.
   
3. 
   Дебиторская задолженность - суммы, которые покупатели должны предприятию. Около 20 % активов средней компании числятся в ее дебиторской задолженности, то эффективное управление этой статьей оказывает большое влияние на ликвидность, а следовательно, и на укрепление финансового положения фирмы в целом. Управление дебиторской задолженностью - это процесс реализации управленческих функций, включающий анализ состояния дебиторской задолженности (оценка объема, оборачиваемости и качества), разработку адекватной кредитной политики и обеспечение использования форм рефинансирования. Разработав, таким образом, общий подход к управлению дебиторской задолженностью, компания старается его придерживаться.
   
4. 
   Эффективное управление дебиторской задолженностью относится к необходимым условиям успешной работы фирмы, т. к. оно создает предпосылки для быстрого роста бизнеса и увеличения финансовых возможностей фирмы. Ускоряется товарооборот, аккумулируются свободные средства, вовремя оплачиваются необходимые счета, а также фирма может оплатить кредиторскую задолженность в то же самое время, что и ее конкуренты. Такое предприятие в будущем может надеяться на скидки, т. к. снижается ее кредитный риск, связанный с оплатами дебиторов.
   

2. 
   Анализ системы управления дебиторской задолженности предприятия ООО «Лузинское зерно»
   

2.1 Краткая характеристика предприятия ООО «Лузинское зерно»
Общество с ограниченной ответственностью «Лузинское зерно» является самостоятельным хозяйствующим субъектом с правом юридического лица и осуществляет свою деятельность в соответствии с Уставом предприятия.

Общество создано Решением № 1 единственного участника Открытого акционерного общества «Омский бекон» от 20.12.2006 года.

Основными видами деятельности предприятия являются:

1. Выращивание зерновых культур.

2. Выращивание кормовых культур.

3. Заготовка растительных кормов.

Для ОАО «Омский бекон» блок растениеводства - это не просто первое звено в уникальной замкнутой технологической цепочке «поле - магазин», а еще и основа кормовой базы для животноводства.

Растениеводческое предприятие «Лузинское зерно», основанное 1 января 2007 года, состоит из четырех цехов территориально расположенных в двух природно-климатических зонах Омской области. Три цеха (Омский район - с.Лузино, с.Калинино, с.Розовка) находятся в южной лесостепной зоне и четвертый цех (Таврический район - с. Новоуральское) находится в степной зоне.

Площадь сельскохозяйственных угодий составляет шестьдесят тысяч гектаров.

Основными направлениями производства продукции являются производство фуражного, продовольственного зерна (пшеница, ячмень, овес) и кормов для крупнорогатого скота (сено, сенаж, силос).

В структуре посевных площадей доля зерновых культур составляет 80 процентов.

Вся продукция соответствует первому и второму классу, так как при ее производстве используются современные технологии и перспективные районированные сорта зерновых и кормовых культур.

Своевременное проведение всех агротехнических мероприятий, внедрение почвозащитной системы земледелия, строгое соблюдение севооборотов, наличие чистых паров в структуре пашни обеспечивают получение высоких урожаев сельскохозяйственных культур.

Уровень технологической дисциплины позволяет предприятию удерживать наилучшую продуктивность в своей климатической зоне.

Сибирь - зона рискованного земледелия. Несмотря на совершенство техники, качество удобрений и сорта культур, урожай во многом зависит от природных условий: количества влаги и тепла. В связи с этим ООО «Лузинское зерно» тесно сотрудничает с большой наукой. Специалисты предприятия поддерживают связь со многими научными организациями Российской Федерации. Наибольший объем научных исследований на договорной основе выполняется с ГНУ СибНИИСХ.

2. 
   Оценка финансового состояния и анализ дебиторской задолженности предприятия ООО «Лузинское зерно»
   

Предварительная оценка финансового состояния предприятия ООО «Лузинское зерно» на 31 декабря 2009 года представляет собой первый шаг анализа дебиторской задолженности.

Анализ баланса может проводиться непосредственно по бухгалтерскому балансу или по агрегированному аналитическому балансу, представленному ниже. В скобках указаны статьи (строки) бухгалтерского баланса, которые рекомендуется включать в состав выделенных групп аналитического баланса.

Таблица 2.1 - Агрегированный аналитический баланс

	Условное обозначение	На начало года	На конец года
Актив
1. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (стр. 250 + стр. 260)	ДС	8	151
2. Дебиторская задолженность и прочие оборотные активы (стр. 215 + стр. 240 + стр. 270)	ДЗ	184991	497283
3. Запасы и затраты (стр. 210 - стр. 215 + стр. 220)	ЗЗ	137602	82024

Продолжение таблицы

Всего текущих активов (оборотных средств) (стр. 290 - стр. 230)	ОА	322601	579458
4.Иммобилизованные средства (внеоборотные активы) (стр. 190 + стр. 230)	ВА	34784	31829
Итого активов (имущество) (стр. 300)	СВА	357385	611287
Пассив
1.Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы (стр. 620 + стр. 630 + стр.650 + стр. 660)	КЗ	230557	179963
2. Краткосрочные кредиты и займы (стр. 610)	КК	106747	-
Всего краткосрочный заемный капитал (краткосрочные обязательства) (стр. 690 - стр. 640)	КО	337304	179963
3.Долгосрочный заемный капитал (долгосрочные обязательства) (стр. 590)	ДО	2506	475732
4. Собственный капитал (стр. 490 + стр. 640)	СК	17575	-44408
Итого пассивов (капитал) (стр. 700)	СВК	357385	611287

Система основных показателей для анализа финансовой устойчивости:

1.Собственные оборотные средства: СОС = СК – ВА

СОС _н.г. = 17575 – 34784 = -17209; СОС _к.г. = - 44408 – 31829 = -76237

2. Чистый оборотный капитал: ЧОК = СК + ДО - ВА или ЧОК = ОА – КО

ЧОК _н.г. = 322601 – 337304 = -14703; ЧОК _к.г. = 579458 – 179963 = 399495

3. 
   Чистые активы: ЧА (представленный выше аналитический баланс сформирован так, что СК=ЧА)
   
4. 
   Коэффициент концентрации собственного капитала: К _авт. = СК / СВК
   

К_{авт. н.г.} = 17575 / 357385 = 0,049; К_{авт. к.г.} = -44408 / 611287 = -0,073

Коэффициент показывает процент собственных средств от всей суммы активов. По мере приближения коэффициента к 1 уменьшается риск невыполнения предприятием своих долговых обязательств. Отрицательной тенденцией является его уменьшение.

5. 
   Коэффициент финансовой зависимости (концентрации заемного капитала):
   

К_фз = СК / СВА, К_{фз н.г.} = 17575/ 357385 = 0,049; К_{фз к.г.} = - 44408 / 611287= -0,073

Он показывает зависимость фирмы от внешних займов, чем выше значение коэффициента, тем больше займов у предприятия.

6. 
   Коэффициент автономии: К_авт = СК / ЗК, где ЗК = КО + ДО;
   

ЗК_н.г. = 337304+2506 = 339810, ЗК_к.г = 655695

К_{авт. н.г.} =17575 / 339810= 0,052; К_{авт. к.г.} =-44408 /655695 = -0,068

Для финансово устойчивого предприятия коэффициент автономии должен быть больше единицы. С экономической точки зрения это означает, что в случае если кредиторы потребуют свои средства одновременно, предприятие, реализовав активы, сможет расплатиться по обязательствам и сохранить за собой права владения предприятием. В нашем случае он ниже 1.

7. 
   Коэффициент сохранности собственного капитала: К_скс = СК_к.г./ СК_н.г.
   

К_скс = -44408/17575 = -2,527

8. 
   Коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала:
   

К_скм = СОС / СК; К_{скм н.г.} = -17209/17575 = -0,979; К_{скм к.г.} = -76237/-44408 = 1,717

9. 
   Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (чистым оборотным капиталом): К_осс = СОС / ОА
   

К_{осс н.г.} = -17209 / 322601 = -0,053; К_{осс к.г.} = -76237/ 579458 = -0,132

Коэффициент показывает наличие собственных оборотных средств, необходимых для обеспечения ликвидности и финансовой устойчивости предприятия. Но эти значения у нашего предприятия отрицательные.

Выяснив картину финансового состояния рассматриваемого общества, узнаем насколько эффективно построено управление дебиторской задолженностью в организации, явились ли просчеты в управлении дебиторской задолженностью одной из причин несостоятельности рассматриваемого общества.

В первой фазе анализа оценивается объем дебиторской задолженности рассматриваемой организации, дебиторская задолженность по отношению к оборотным средствам (таблица 2.2).

Теоретически, факт увеличения дебиторской задолженности в период с 2008 г. по 2009 г. отражает увеличение оборотных средств, а следовательно - улучшение финансового положения.

Диаграмма, представленная на рисунке - 2.1, наглядно демонстрирует объем (или уровень) дебиторской задолженности ООО «Лузинское зерно» и его динамику в предшествующий период.


Таблица 2.2 - Коэффициент отвлечения оборотных активов в счета к получению

Показатели	2008	2009
Дебиторская задолженность, тыс. руб.	184991	497283
Общая сумма оборотных активов, тыс. руб.	322601	579458
Коэффициент отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность, (п.1/п. 2), %	57,3	85,8

Рисунок 2.1 - Объем (или уровень) дебиторской задолженности ООО «Лузинское зерно»
Во второй фазе анализа выполняется оценка оборачиваемости и качества дебиторской задолженности по следующей совокупности параметров:

1. 
   оборот дебиторской задолженности и период оборота дебиторской задолженности;
   
2. 
   долю дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов и долю сомнительной задолженности в составе дебиторской задолженности;
   
3. 
   реестр «старения» счетов дебиторов.
   

1. Важнейшим элементом анализа дебиторской задолженности является оценка ее оборачиваемости. Тенденцию изменения этого показателя часто используют при определении обоснованности скидки за ранние платежи. Чем выше скорость оборота, тем меньше инвестировано средств в дебиторскую задолженность. Количество оборотов дебиторской задолженности рассчитывается по формуле (1.5).

Значения, приведенные в таблице 2.3, ясно показывают, что количество оборотов (конвертации в денежные средства) дебиторской задолженности за последние 2 года изменилось незначительно и составляет 1 раз в год.

Таблица 2.3 - Количество оборотов дебиторской задолженности ООО «Лузинское зерно»

Показатели	Годы
	2008	2009
Годовой доход с продаж, тыс. руб.	372294	289365
Дебиторская задолженность, тыс. руб.	184991	497283
Количество оборотов дебиторской задолженности (п. 1/среднее п. 2), дней	2	0,8

По западным источникам, для средней компании значение этого показателя составляет 8 оборотов в год. Это означает, что оборот дебиторской задолженности ООО «Лузинское зерно» существенно ниже, чем у среднестатистической аналогичной фирмы. Это может быть результатом недостаточно активной работы по взысканию задолженности и наличия значительного количества просроченных счетов к оплате, а также отсутствие стимула (скидок) для оплаты счетов дебиторами в срок.

К тому же, если средний фактический срок погашения дебиторской задолженности превышает установленный, это может влиять и на степень ликвидности фирмы. Чтобы более точно оценить, есть ли повод для беспокойства, преобразуем коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в показатель периода оборота дебиторской задолженности. Он рассчитывается по формуле:

ПО_дз = средняя дебиторская задолженность/выручка от реализации за период × число дней в анализируемом периоде

Средняя ДЗ = ДЗ_{нач. пер.} + ДЗ_{кон. пер.} /2

Средняя ДЗ₂₀₀₈ = 182392+184991/2 = 183691,5 тыс. руб.

Средняя ДЗ₂₀₀₉ = 184991+497283/2 = 341137 тыс. руб

Для ООО «Лузинское зерно», чей оборот дебиторской задолженности равен 1, период оборота дебиторской задолженности в 2009 году составляет 287 дней, а период погашения дебиторской задолженности - 456 дней (таблица 2.4).

Таблица 2.4 - Показатели периода оборота и периода погашения дебиторской задолженности ООО «Лузинское зерно»

Показатели	Годы
	2008	2009
Средняя дебиторская задолженность, тыс. руб.	183691,5	341137
Выручка от реализации, тыс. руб.	289365	433407
Число дней периода	365	365
Период оборота дебиторской задолженности (п. 1/ п. 2× п.3), дней	231	287
Период погашения дебиторской задолженности (п.3 /количество оборотов дз), дней	182,5	456,3
Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности (п.1 / п. 2)	0,635	0,787

Тем не менее, прежде чем делать вывод о наличии проблем с погашением дебиторской задолженности у ООО «Лузинское зерно», необходимо проверить, какие условия оплаты фирма обычно предлагает своим покупателям. Качество дебиторской задолженности рассматриваемого общества низкое, т. к. значительная часть счетов просрочена.

2. При проведении анализа целесообразно также рассчитать долю дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов и долю сомнительной задолженности в составе дебиторской задолженности. Последний показатель характеризует качество дебиторской задолженности. Тенденция к его росту свидетельствует о снижении ликвидности.

1. Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов:

У_дз = ((Дебиторская задолженность) / (Текущие активы)) × 100%= ((стр240 или стр. 230) / (стр290)) × 100%

У_{дз 2008} = (184991/322601)×100% = 57,3%

У_{дз 2009} = (497283/579458)×100% = 85,8%

2. Доля сомнительной задолженности в составе дебиторской задолженности:

Удз = ((Сомнительная ДЗ ) / (Общая ДЗ )) × 100 %

Предприятие ООО «Лузинское зерно» не работает с сомнительной и просроченной дебиторской задолженностью.

3. Более совершенным методом оценки качества и контроля дебиторской задолженности ООО «Лузинское зерно» является реестр «старения» счетов дебиторов, где все счета дебиторов общества ранжируются по убыванию величины задолженности.

Из данных таблицы 2.4 видно, что 21 % задолженности являются текущими, 15 % просрочены не более чем на месяц. Сумма задолженностей сроком свыше 90 дней существенно выше, чем сумма более ранней задолженности сроком возникновения 60-90 дней. Это наталкивает на мысль, что ослаблено внимание к группе дебиторов, за счет задолженности которых сформировалась эта, незначительно снизившаяся за месяц, сумма долгов. Сотрудникам фирмы необходимо обратить особое внимание на задолженность сроком возникновения свыше 90 дней.

Таблица 2.5 - Реестр «старения» счетов дебиторов ООО «Лузинское зерно» на 31.12.2009 год

Дебиторы	0-30 дней	30-60 дней	60-90 дней	Свыше 90 дней	Всего	Доля, %
«Омский бекон»	4647	2818	-	13786	21251	4
«Лузинское молоко»	17422	38309	12176	21132	89039	18
«Лузинский Комбикормовый завод»	80494	25521	250500	-	356515	73
«БеконАвтоТранс»	3497	4759	2093	13292	23641	5
Всего	106060	71407	264769	48210	490446	100
Доля, %	21	15	54	10	100

Из полученных данных, можно сделать вывод, что наибольший удельный вес занимает "Лузинский Комбикормовый завод" 356515 тыс. руб., или 73% от общей дебиторской задолженности.

Ликвидность любого предприятия, фирмы, хозяйствующего субъекта - это «способность быстро погашать свою задолженность».

Ликвидность определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств, находящихся в распоряжении предприятия. Ликвидными называются такие средства, которые могут быть использованы для погашения долгов (наличные деньги в кассе, депозитные вклады, размещенные на счетах банках, ценные бумаги, реализуемые элементы оборотных средств, такие как: топливо, сырье и т.п.).

Таблица 2.6 - Анализ ликвидности (оборачиваемости) дебиторской задолженности в руб.

	IV кв.\2008	I кв.\2009	II кв.\2009	III кв.\2009	IV кв.\2009	Итого
Доход от реализации (ДР)	1934401	52348	21834	151614	207611	2367808
Дебиторская задолженность (ДЗ)	115367	124487	12430	197935	162431	612650

Оборачиваемость дебиторской задолженности в разах = ДР/ДЗ=2367808/122530= 19,3

ДЗ = ДЗ/5 = 612650 / 5 = 124330

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях = ДЗ_к × Д / ДР;

Об_дз = 162431 × 455 /2367808 = 31 день - период погашения дебиторской задолженности.

Д = 365 + 90 = 455

где ДЗ_к - сумма дебиторской задолженности на конец периода,

Д - длительность периода.

Произведем расчет коэффициента текущей ликвидности: К_тл = Оборотные средства/Краткосрочные обязательства = 322601 / 337304 = 0,956 или примерно 95%. Согласно с международной практикой, значения коэффициента ликвидности должны находится в пределах от единицы до двух. В данном случае коэффициент ликвидности меньше 1. Следовательно, оборотных средств недостаточно для погашения краткосрочных обязательств. А это в свою очередь значит, что фирма находится под угрозой банкротства.

Из анализа видно, что 19,3 раза задолженность образуется и поступает в ООО «Лузинское зерно» за период 455 дней. Продолжительность одного оборота за этот период составила 31 день, т.е. за 31 день погашается задолженность.

Как видно из таблицы 2.7, наибольший удельный вес в текущих активах занимает задолженность. На ее долю на начало года приходится 57,35% . К концу года абсолютная ее сумма увеличилась, и доля увеличилась на 28,48%. Тенденция роста доли дебиторской задолженности в текущих активах свидетельствует о нестабильной ликвидности дебиторской задолженности, о постоянном уменьшении ликвидности дебиторской задолженности.

Таблица 2.7 - Анализ структуры оборотных средств предприятия по ООО «Лузинское зерно»

Виды средств	Наличие средств, руб.			Структура средств, %
	На начало года	На конец года	Изменение	На начало года	На конец года	Изменение
Денежные средства	8	61	+53	0,00	0,00	0,00
Краткосрочные финансовые вложения	-	90	+90	-	0,00	-
Дебиторская задолженность	184991	497283	+312292	57,35	85,83	+28,48
Сырье и материалы	37901	34246	-3655	11,75	5,91	-5,84
Незавершенное производство	33231	29425	-3806	10,30	5,09	-5,21
Готовая продукция	66151	18110	-48041	20,50	3,13	-17,37
Расходы будущих периодов	319	243	-76	0,10	0,04	-0,06
Итого оборотных средств	322601	579458	+256857	100,00	100,00
Доля ДЗ в общей сумме оборотных средств	0,57	0,86	+0,29

Выводы
1. Из оценки финансового положения ООО «Лузинское зерно» - вероятность банкротства меньше 50%, что подтверждают низкий коэффициент ликвидности и низкий коэффициент финансовой зависимости.

2. ООО «Лузинское зерно» имеет низкий уровень ликвидности дебиторской задолженности, т.е. ее способности конвертироваться в денежные средства без значительной потери в цене.

3. На фоне полученных многочисленных негативных показателей анализа дебиторской задолженности, видно, что в ООО «Лузинское зерно» работа со счетами дебиторов ведется неудовлетворительно. Следовательно, уменьшается объем дебиторской задолженности, а также сложившееся негативное положение с ее оборачиваемостью.

Полученные результаты проведенного анализа достаточны для доказательства того, что управление дебиторской задолженностью ООО «Лузинское зерно» явно неэффективно. Совершенно очевидна необходимость выработки решений по принятию безотлагательных мер по ее рациональному изменению, что несомненно, является одним из факторов финансового оздоровления ООО «Лузинское зерно».

3 Основные направления совершенствования управления дебиторской

задолженности предприятия ООО «Лузинское зерно»
Успешно вести бизнес и не предоставлять коммерческие кредиты практически невозможно в силу объективных причин: высокой конкуренции, дефицита денежных средств и пр. Тем не менее предприятие должно стремиться снижать уровень дебиторской задолженности и повышать ее оборачиваемость, чтобы обезопасить себя от потери ликвидности.

Выполненный во второй главе анализ позволяет утверждать, что основные направления совершенствования управления дебиторской задолженностью могут быть следующие: проведение мер финансового оздоровления, разработка кредитной политики, применение анализа и контроля дебиторской задолженности, и т.д. Другими словами, для более эффективного управления дебиторской задолженностью следует внедрить на предприятии комплексную систему управления ею, в связи с чем произойдет ускорение цикла оборота дебиторской задолженностью и оптимизируется ее величина. В свою очередь данное мероприятие позволит улучшить платежеспособность предприятия.

1. 
   Одним из направлений управления дебиторской задолженностью является кре-
   

дитная политика - свода правил, регламентирующих предоставление коммерческого кредита и порядок взыскания дебиторской задолженности. Кредитная политика принимается на год, по истечении которого уточняются цели и задачи, принятые стандарты, подходы и условия. У рассматриваемого предприятия на данном этапе кредитной политики нет. Но для того, чтобы повысить эффективность инвестирования средств в дебиторскую задолженность, увеличить объем продаж (прибыли от продаж) и отдачи на вложенные средства, предприятию ООО «Лузинское зерно» следует ввести разработку кредитной политики.

Произведем расчет коэффициента автономии, или независимости, организаций от внешних кредиторов: К автономии = Сумма собственного капитала / Валюта баланса

К_{а 2008} = 17575/357385 = 0,049

К_{а 2009} = -44408/611287 = -0,073

В 2009 году значение коэффициента очень низкое, следовательно, у компании много займов, тем выше риск неплатежеспособности. Низкое значение коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств.

2. 
   Проведение мер финансового оздоровления.
   

Собственникам и менеджерам фирмы следует незамедлительно принять меры по предотвращению угрозы банкротства. Для этого целесообразно составить бизнес-план финансового оздоровления, куда включить меры предусматривающие:

- анализ материальных активов с целью выяснения их дальнейшего использования. По каждому элементу основных фондов необходимо принять одно из следующих решений: оставить в неизменном виде, отремонтировать и модернизировать для собственного пользования, сдать в аренду, продать.

- повышение квалификации кадров, прежде всего менеджеров фирмы.

- особое значение для финансового оздоровления имеет выработка комплекса мер по формированию разумной политики управления дебиторской задолженности.

- формирование маркетинговой стратегии (стимулирование сбыта).

Таким образом, можно сделать вывод, что оптимальный уровень текущих активов позволит максимизировать прибыль при приемлемом уровне ликвидности и коммерческого риска. То есть текущие активы должны быть минимальны, но достаточны для успешной и бесперебойной работы предприятия.

Применим коэффициент ликвидности, чтобы определить, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов. То есть определим платежеспособность предприятия. К_ал = Денежные средства / Краткосрочные пассивы

Формулу расчета этого показателя можно представить как отношение стр. 260 (Денежные средства) к итогу четвертого раздела баланса (стр. 690) за вычетом доходов будущих периодов (стр. 640) и резервов предстоящих расходов и платежей (стр.650). Произведем расчет этого коэффициент на 2009 год.

К_ал = 61 / 179963 = 0,00034

Коэффициент абсолютной ликвидности низкий, то есть предприятие не может отвечать на свои обязательств в ближайшее время, в долгосрочном периоде у предприятия достаточно оборотных средств, которые могут быть им использованы для погашения своих краткосрочных обязательств.

В случае если хотя бы один из указанных коэффициентов во второй главе не отвечает установленным выше требованиям, а у нас они ниже установленных нормативов, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за предстоящий период (6 месяцев). К_в = К_тл.к +6/Т ×(К_тл.к – К_тл.н)/2

где К_тл.к - фактическое значение (на конец отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности,

К_тл.н - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода,

Т - отчетный период, мес.,

2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности,

6 - нормативный период восстановления платежеспособности в месяцах.

К_в = 3,225+ 6/180×(3,225 – 0,956)/2 = 1,65

Коэффициента восстановления платежеспособности, принимающий значения больше 1, рассчитанный на нормативный период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время не имеет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Рекомендуется удерживать имеющийся уровень платежеспособности (нет необходимости пользоваться заемными средствами и прибегать к помощи банков для пополнения оборотных средств, полезнее мобилизировать свои средства) так как это даст возможность предприятию избежать банкротства.

Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточности работы за счет более полного использования производственной мощности предприятия, повышения качества и конкурентоспособности продукции, снижения ее себестоимости, рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращение непроизводственных расходов и потерь. Основное внимание при этом необходимо уделить вопросам ресурсосбережения: внедрения прогрессивных норм, нормативов и ресурсосберегающих технологий, использование вторичного сырья, организация действенного учета и контроля за использованием ресурсов, изучение и внедрение передового опыта в осуществлении режима экономии, материального и морального стимулирования работников за экономию ресурсов и сокращение непроизводительных расходов и потерь.

3. 
   Один из способов улучшения дебиторской задолженности - автоматизация
   

учета дебиторской задолженности.

Проведение менее либеральной политики инкассации (усиление давления на дебиторов, задерживающих внесение оплаты счетов). Необходимо использование «Календаря инкассации дебиторской задолженности» - платежи включаются в календарь в суммах и сроках, предусмотренных соответствующими контрактами с контрагентами. Он обеспечивает ежедневное управление поступлением денежных средств. Предлагается вести данный календарь в компьютерном варианте, что ускорит процесс учета дебиторской задолженности и повысит возможность ее оперативного изъятия.

Широкое использование компьютерной техники при управлении дебиторской задолженностью приведет к ускорению ее учета, что в свою очередь даст возможность больше времени тратить на анализ информации о возможных клиентах предприятия. Компьютерные системы служат для учета реализации, движения векселей, поступления платежей и т. п. Кроме того, компьютерная система может информировать бухгалтера, юрисконсульта и других ответственных лиц рассматриваемого предприятия о просроченной дебиторской задолженности, а также о наступлении сроков выплаты по обязательствам. Эти процессы происходят автоматически. При помощи компьютерной техники ведется сбор данных по каждому клиенту – так называемая «платежная история», затем эти данные обобщаются и на их основе выносятся решения об установлении предельной величины кредита, которая может быть предоставлена клиенту; производится классификация дебиторов. Данные по каждому дебитору обобщаются и используются в системе контроля дебиторской задолженности. Итоговая информация о взаимоотношениях с дебиторами сосредотачивается в базе данных фирмы и используется для принятия решений относительно возможного изменения кредитной политики.

На данном предприятии полностью автоматизировать управление дебиторской задолженностью, т.е. учет; автоматически осуществлять рассылку писем с предупреждением о сроках платежа и информацией о том, какие меры будут применены к должнику при неисполнении обязательств в срок; автоматически блокировать отгрузку, если превышен лимит или период просрочки исполнения обязательств по предыдущей поставке превысил допустимые значения; на основании договорных условий начислять пени и штрафы нецелесообразно. Для среднего по размерам предприятия приемлемо создавать программу учета и контроля дебиторской задолженности в Access. Этого достаточно, чтобы контролировать дебиторскую задолженность по 600 клиентам, при этом ежедневно выставлять порядка 20-30 счетов. Таким образом, достаточно постоянно обновлять данные о платежах, произведенных отгрузках и т.д.

Автоматический учет, предоставление информации о просроченной дебиторской задолженности, а также о наступлении сроков выплаты по обязательствам приведет к ускорению ее оборачиваемости.

4. 
   Структурирование дебиторской задолженности (выделение групп покупателей
   

по срокам погашения, определение размера задолженности по каждому покупателю) позволяет значительно усилить контроль за ее объемом. Кроме того, руководству будет легче принимать решения по устранению проблемных ситуаций, связанных с дебиторской задолженностью (например, определить методы взыскания задолженности, способы воздействия на дебиторов и т.д.).

Особое внимание при управлении дебиторской задолженностью надо уделять изменению таких параметров, как общий объем задолженности, задолженность отдельных дебиторов, оборачиваемость. Постоянное наблюдение за этими параметрами позволит в случае их неблагоприятных изменений своевременно принять меры. Произведем расчет коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности на 2009 год: К _о.д.з. = Выручка от реализации/Среднегодовая стоимость дебиторской задолженности

Средняя ДЗ₂₀₀₉ = 184991+497283/2 = 341137 тыс. руб

К _о.д.з. = 433407/341137 = 1,27

Это означает, что оборот дебиторской задолженности ООО «Лузинское зерно» существенно низкий. Это может быть результатом недостаточно активной работы по взысканию задолженности и наличия значительного количества просроченных счетов к оплате, а также отсутствие стимула (скидок) для оплаты счетов дебиторами в срок.

5. 
   Еще одна мера по предотвращению дебиторской задолженности – это контроль
   

за исполнением обязательств и способы взыскания дебиторской задолженности.

На этапе контроля за исполнением обязательств клиентом и анализа фактического состояния дебиторской задолженности важное значение приобретают наличие надлежащего управленческого учета на предприятии, имеющиеся регламенты работы с дебиторской задолженностью. Осуществление постоянного мониторинга дебиторской задолженности позволяет отслеживать темпы ее роста, выявлять просрочки по оплате со стороны дебиторов и принимать своевременные управленческие решения.

В случае если покупатель свои обязательства надлежащим образом не исполнил, сначала рекомендуется использовать досудебный порядок взыскания задолженности. Выбор той или иной тактики поведения с дебитором зависит от причины, по которой он отказывается платить. Могут быть следующие причины неисполнения обязательств.

1. Нет средств.

2. Средства есть, но они направляются на исполнение других обязательств.

3. Есть претензии к качеству поставленного товара (выполненным работам, оказанным услугам).

4. После отгрузки товара (выполнения работ, оказания услуг) у покупателя отпала потребность в данном товаре (выполненных работах, оказанных услугах).

Когда речь идет о взыскании задолженности, необходимы и важны как юридические способы решения проблемы, так и психологическое воздействие. При этом хотелось бы заметить, что чем больше у кредитора информации о должнике, тем больше вариантов для воздействия на него.

Во втором и четвертом случаях необходимо использовать жесткую тактику переговоров. Если есть претензии к качеству поставленного товара (выполненным работам, оказанным услугам), сначала выясняется обоснованность претензий. Рекомендуется требовать у покупателя документ, подтверждающий проведение экспертизы на соответствие товара надлежащему качеству. Если претензии обоснованы, надо попытаться найти с дебитором компромисс, в противоположном случае - использовать жесткую тактику переговоров.

Рекомендуется предприятию максимально задействовать свои внутренние силы на проверку платежеспособности покупателей.

Если переговоры с должниками ни к чему не привели, необходимо обращаться в суд. Однако даже положительное решение суда не гарантирует быстрого поступления взысканных сумм.

Для полноценного и продуктивного функционирования деятельности предприятия необходимо:

1. Своевременно производить анализ состава и структуры дебиторской задолжен-

ности по конкретным покупателям, а также по срокам образования задолженности или сроках их возможного погашения, что позволит своевременно выявлять просроченную задолженность и принимать меры к ее взысканию. Данные о сроках образования (погашения) задолженности должны быть регулярными и оперативными.

2. Постоянно следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолжен-ности, так как значительное преобладание дебиторской задолженности создает угрозу финансовой неустойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных источников финансирования, а превышение кредиторской задолженности над дебиторской может привести к неплатежеспособности предприятия.

3. Контролировать оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности, а также состояние расчетов по просроченной задолженности, так как в условиях инфляции всякая отсрочка платежа приводит к тому, что предприятие реально получает лишь часть стоимости поставленной продукции, поэтому желательно расширить систему авансовых платежей.

Также следует отметить, что пока дебитор не оплатит свою задолженность перед предприятием, она должна постоянно финансироваться, к тому же сохраняется риск, что оплата вообще не будет произведена. Таким образом, одним из ключевых мероприятий по совершенствованию управления дебиторской задолженностью должно стать применение факторинга, в частности будет предложено продать задолженность по расчетам с разными дебиторами и кредиторами. Данное мероприятие очень актуально для анализируемого предприятия, так как оно позволит за счет уменьшения дебиторской задолженности увеличить ликвидность и финансовую устойчивость предприятия, а также снизить риск финансовых потерь.

Заключение
Управление дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчётах. Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тенденция. Большое значение имеет отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах.

Выделяют два основных подхода к управлению дебиторской задолженностью:

1. Сравнение дополнительной прибыли, связанной со схемами финансирования (предоставление скидок), с затратами, возникающими при изменении политики реализации продукции (предоплата или продажа в кредит).

2. Сравнение и оптимизация величины и сроков дебиторской и кредиторской задолженности по уровню кредитоспособности, времени отсрочки платежа, стратегии скидок, расходам по инкассации и др.

Эффективное управление дебиторской задолженностью относится к необходимым условиям успешной работы фирмы, т. к. оно создает предпосылки для быстрого роста бизнеса и увеличения финансовых возможностей фирмы. Ускоряется товарооборот, аккумулируются свободные средства, вовремя оплачиваются необходимые счета, а также фирма может оплатить кредиторскую задолженность в то же самое время, что и ее конкуренты. Такое предприятие в будущем может надеяться на скидки, т. к. снижается ее кредитный риск, связанный с оплатами дебиторов.

Дебиторская задолженность представляет собой задолженность других лиц

(организаций, предпринимателей, работников, физических лиц) переданной организацией, отражение которой в бухгалтерском учете выражено как имущество организации.

Дебиторская задолженность - сумма долгов, причитающихся предприятию, организации или учреждению от юридических или физических лиц в итоге хозяйственных взаимоотношений с ними.

Главной целью управления дебиторской задолженностью является оптимизация ее величины и ускорение цикла оборота этих средств для улучшения платежеспособности предприятия.

Из предварительной оценки финансового положения ООО «Лузинское зерно» - вероятность банкротства меньше 50%, что подтверждают низкий коэффициент ликвидности и низкий коэффициент финансовой зависимости.

Теоретически, факт увеличения дебиторской задолженности в период с 2008 г. по 2009 г. отражает увеличение оборотных средств, а следовательно – улучшение финансового положения.

Оценку оборачиваемости и качества дебиторской задолженности определена по следующей совокупности параметров:

а) оборот дебиторской задолженности и период оборота дебиторской задолженности (количество оборотов дебиторской задолженности за последние 2 года изменилось незначительно и составляет 1 раз в год);

б) долю дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов и долю

сомнительной задолженности в составе дебиторской задолженности (доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов в 2009 году увеличилась на 28,5% по сравнению с 2008 годом);

в) реестр «старения» счетов дебиторов (наибольший удельный вес занимает "Лузинский Комбикормовый завод" 356515 тыс. руб., или 73% от общей дебиторской задолженности).

Из анализа ликвидности (оборачиваемости) дебиторской задолженности видно, что 19,3 раза задолженность образуется и поступает в ООО «Лузинское зерно» за период 455 дней. Продолжительность одного оборота за этот период составила 31 день, т.е. за 31 день погашается задолженность.

Проведен анализ структуры оборотных средств предприятия по ООО «Лузинское зерно». Наибольший удельный вес в текущих активах занимает задолженность. На ее долю на начало года приходится 57,35% . К концу года абсолютная ее сумма увеличилась, и доля увеличилась на 28,48%.

Тенденция роста доли дебиторской задолженности в текущих активах свидетельствует о нестабильной ликвидности дебиторской задолженности, о постоянном уменьшении ликвидности дебиторской задолженности.

Подводя краткие итоги анализа дебиторской задолженности, можно заключить, что ООО «Лузинское зерно» имеет низкий уровень ликвидности дебиторской задолженности, т.е. ее способности конвертироваться в денежные средства без значительной потери в цене.

Для более эффективного управления дебиторской задолженностью следует внедрить на предприятии комплексную систему управления ею, в связи с чем произойдет ускорение цикла оборота дебиторской задолженностью и оптимизируется ее величина. В свою очередь данное мероприятие позволит улучшить платежеспособность предприятия ООО «Лузинское зерно».
Список использованной литературы

1. 
   Балабанов, И.Т. Финансовый менеджмент: учебник курс /И.Т.Балабанов. - М.: Финансы и статистика, 1994. – 224с.
   
2. 
   Банк, В. Р. Финансовый анализ: учебное пособие /В.Р. Банк., С.В. Банк, Л.В. Тараскина. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. - 344 с.
   
3. 
   Басовский, Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник /Л.Е. Басовский. - М.: ИНФРА-М, 2003. 240 с.
   
4. 
   Бланк, И. А. Основы финансового менеджмента /И.А. Бланк. - Киев: «Ника- Центр», «Эльта», 1999. - Т.1. 592с.
   
5. 
   Бригхем, Ю., Ганенски, Л. Финансовый менеджмент: полный курс: В 2-х томах (переведён с англ. под ред. В.В. Ковалёва. - СПб.: Экономическая школа, 1997, т. 1).
   
6. 
   Ефимова, О.В. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие для студентов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит» /О.В. Ефимова, М.В. Мельник.-2-е изд., испр. доп. - М.: Изд-во ОМЕГА-Л, 2006.-408
   
7. 
   Ковалёв, В.В. Введение в финансовый менеджмент /В.В. Ковалев. Экспресс – Курс. М.: Бератор – Пресс, 2002. – 144с.
   
8. 
   Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент: учеб. пособие по Программе подготовки и аттестации профессиональных бухгалтеров /В.В. Ковалев. – М.: Издательский дом БИНФА, 2007. – 232 с.
   
9. 
   Краткий курс лекций: Управление активами / А.Е. Метелев.
   
10. 
    Кузнецов, Б.Т. Финансовый менеджмент: Учебное пособие для студентов вузов /Б.Т. Кузнецов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. – 415 с.
    
11. 
    Лисовская, И.А. Основы финансового менеджмента / И.А. Лисовская. – М.: ТЕИС, 2006. – 120 с.
    
12. 
    Павлова, Л.Н. Финансы предприятий: Учебник для вузов /Л.Н. Павлова. – М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 269 с.
    
13. 
    Рубцова, Е.А. Антикризисные меры: Управление дебиторской задолженностью /Е.А. Рубцова// Налоговый вестник. - 2009.- №6.
    
14. 
    Справочник финансиста предприятия. – М.: ИНФРА-М, 1996. –368с.
    
15. 
    Старкова, Н. А. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Н.А. Старкова. РГАТА имени П. А. Соловьева.– Рыбинск, 2007. – 174 с.
    
16. 
    Технологии финансового менеджмента: учеб . пособие / В.В. Быковский, Н.В. Мартынова, Л.В . Минько, В.Л . Пархоменко, Е.В. Быковская. – Тамбов : Изд -во Тамб . гос. техн. ун -та, 2008. – Ч . 1. – 80 с.
    
17. 
    Финансы: Учебник / Под ред. В.В. Ковалева. - М.: ПБОЮЛ М.А. Захаров, 2004. - 640с
    
18. 
    Финансовый анализ: Учебное пособие / Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко, С.Э Маркарьян. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002. – 224 с.
    
19. 
    Финансовый менеджмент / Т.С. Новашина, В.И. Карпунин, В.А. Волнин. – М.: Московская финансово-промышленная академия, 2005 – 255 c.
    
20. 
    Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/ Под ред. акад. Г.Б. Поляка. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 527с.
    
21. 
    Финансовый менеджмент: Учебник /Под ред. Е.С. Стояновой. - М.: Перспектива, 2002. - 656с.
    
22. 
    Финансовый менеджмент: Учебное пособие /Под ред. проф. Е.И. Шохина. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004. – 408 с.
    
23. 
    Этрилл, П. Финансовый менеджмент для неспециалистов. 3-е изд. / П. Этрилл. Пер. с англ. под ред. Е. Н. Бондаревской. - СПб.: Питер, 2006. - 608 с.